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人物專訪做港交所董事許照中：我冇包袱

中铁建海外巨亏“包袱”甩手：国有大股东埋单

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-25/xNMDAwMDIxODIxNg.html

高庫存包袱拖後腿 服裝品牌粗放疾行模式受拷問

即使仍保持高速擴張步伐，服裝企業的腳步已顯沉重。隨著服裝行業增速開始放緩，「高速奔跑」的後遺症已經出現——「高庫存」正在侵襲服裝行業。

日前，一條微博曝料，美邦服飾(002269，SZ)和凡客誠品庫存量巨大，在平湖的工廠倉庫基本爆倉，海瀾之家存貨高達38億，資產負債率超過80%。

這條微博的漏洞是，美邦在浙江平湖並沒有倉庫，且工廠都已買斷庫存。但這條微博因迎合了市場對於服裝行業高庫存猜測而被大量轉發。但是《每日經濟新聞》記者調查發現，微博中提及的三家公司在處理庫存上確有不盡如人意之處。

美邦作為大眾休閒中的領軍品牌，在去年三季度的庫存一度高達近30億元，與2010年一季度的7億存貨相比增長了300%。海瀾之家正在準備上市， 其招股說明書顯示，2011年末存貨總額為38.71億元，佔資產總額比重為56.94%。凡客的問題在於陳年本人公開承認公司決策失誤導致大量庫存。

行業庫存重壓

美邦在浙江省最大的代工工廠位於平湖市。美邦年報顯示，其最大供應商是位於平湖新埭的昆夢達製衣公司。《每日經濟新聞》記者從該公司獲悉，這家公司也是凡客誠品的供應商。

昆夢達位於平湖新埭的工廠目前已將部分倉庫出租給另一休閒服裝品牌藍色天空（MBSKY）。在一個由昆夢達的人管理的藍色天空倉庫外，現場保安不讓外人進入，但他告訴記者，倉庫都滿了。昆夢達平湖新埭工廠負責人也稱，「藍色天空的倉庫現在全都放滿。」

顯然，陷入庫存危機的不只是上述三家。一位業內人士向記者透露，庫存問題已經開始向全行業蔓延。

庫存失控，意味著服裝行業的日子將不會好過。首先受波及的是品牌的代工工廠。一家位於平湖市全塘的美邦供應商向《每日經濟新聞》記者表示，從去年下半年開始，他們對美邦的供應量就開始下降。

庫存過高導致上游訂單量減少。一位業內人士向記者透露，這樣的問題今年仍在持續。

大眾休閒服裝領域中，美邦的庫存問題最為凸顯。2010年一季度，美邦的存貨僅有7億元，到2011年一季度，美邦的季末存貨就達到了31.6億元，上升幅度超過300%。

另兩家大眾休閒品牌森馬與搜於特的情況是，森馬服飾的存貨從2011年年初的10億元上升到2011年三季度的14.2億元，存貨增速達到42%；搜於特最近一年的存貨量從6.3億元上升到接近11億元，庫存增速也將近80%。

正 在排隊上市的海瀾之家的庫存問題同樣令人頭疼。作為中端男裝品牌，截至2011年12月31日，海瀾之家營銷網絡包括1854家加盟店、63家商場店和2 家直營店，但其存貨總額為38.71億元，佔資產總額比重為56.94%。而且，2009年至2011年末，其存貨數量分別為1303萬件、1725萬件 和3393萬件，報告期內年均複合增長率達61.37%。同時，海瀾之家2011年、2010年、2009年的存貨周轉率分別為0.77、0.88、 0.79，也就是存貨450天左右才能周轉一次。

庫存包袱難甩

如何甩包袱？「沒有很好的辦法，」上海正見品牌顧問創始人兼首席執行官崔洪波說。

據瞭解，目前業界普遍採用的辦法包括，定期的季末特賣會，新開品牌折扣店及剪標出口國外，但效果甚微。

以 美邦為例。申銀萬國的研究數據顯示，美特斯邦威2011年年底存貨已降至25億元，而美邦在2011年三季度的庫存顯示為近29.82億元，這意味著美邦 在去年第四季度消化的庫存為5億元。據其財報透露，美邦在2011年開始在二三線城市推出300家折扣店以消化庫存，打折力度為5~5.5折。

從 美邦去年四季度消化的庫存量來看，申銀萬國分析，其中2012年春夏新款約為2.5億元，2011年秋冬款為7億元，2011年春夏款為8億~9億 元，2010年秋冬款為5億~6億元，其餘為更早款。一位不具名分析師指出，2012年春夏款以及2011年秋冬款屬於正常庫存，其餘超過15億元的服裝 在倉庫裡每滯留一天都意味著貶值。美邦2011年業績快報顯示，其2011年淨資產為41.3億元，15億元過季衣服就佔了40%。

一不 願意透露姓名的券商表示，美邦公司存貨規模自2010年下半年開始大增，主要因為自去年以來ME&CITYKIDS和網購品牌AMPM增加了存貨 規模。在2011年下半年，美邦將線上業務「邦購網」剝離出上市公司業務，有接近美邦內部的人士透露，美邦此舉實為希望發展更多的線上品牌，這意味著美邦 的庫存壓力還將增加。

從多家品牌服裝企業的存貨周轉天數看，美邦服飾較為嚴重。去年二季度時，其存貨周轉天數已高達243天，這意味著庫存需要8個月才能消化完畢。

美 邦作為國內最早學習ZARA、H&M快時尚模式的企業之一，一直要求其供應鏈從出貨到上架向兩週看齊。但一位美邦內部人士向 《每日經濟新聞》記者透露，兩週時間對美邦來說太緊張，運營部門一度陷入癱瘓。經過討論，最終將這一供應鏈時間限定在了2~3個月，這讓美邦有了喘息空 間。然而，美邦如今消化庫存至少需要8個月，無疑讓美邦發展的步伐再一次受到限制。

粗放發展模式反省

上 述接近美邦的人士向記者表示，之所以美邦庫存高速增長，與其直營模式有著極大關係。2011年上半年，美邦的直營比例達到了50%以上。相較之下，森馬的 經銷商仍然佔絕對比重。「森馬可以將部分庫存壓力交付到經銷商手中，但美邦一半以上的直營店庫存壓力就必須自己承擔。」

對於經銷商比例過重的品牌而言，庫存壓力則體現在經銷商手中。上述業內人士對記者說，「如今服裝訂貨會的增長情況相比過去兩年40%~50%的增速有所放緩。」

該 人士分析，一方面由於經銷商信心不足，另一方面，它們不想讓自己被庫存壓垮。「加盟商在之前的訂貨策略過於激進，導致銷售未達預期，存貨壓力比較大，現金 流收緊，目前訂貨商態度比較謹慎，又導致訂貨的增速有所放緩。」一位匹克供應商也透露，去年的庫存達到了上千萬元，「今年風險過大。」

高庫存時代來臨，意味著企業需要放慢發展腳步。崔洪波指出，「這個時候就要看哪家企業不會隨波逐流，願意停下瘋狂奔跑的步伐。」

根 據美邦2011年業績快報顯示，2011年營業收入為99.4億元，2010年營收75億元，同比增長33%，營業利潤14.5億元，同比增長 51%；2011年門店淨增數量超過1000家，總數達到4700家，增速達27%；預計2012年淨增門店數量仍可達到900家以上，增速約20%，發 展速度不可謂不快。

服裝行業營銷專家李凱洛指出，粗放式發展模式依然是中國平價服裝品牌簡單而直接的增長來源。

但粗放式發展模式反過來又凸顯了高庫存難題。崔洪波指出，回歸精細化管理是企業必須思考的問題。

投資札記【393】放下包袱 熱愛熊市 佐羅股飛揚

當你按照「長期持有股票」的金科玉律買進股票時，有沒有想過「長期」應該是多長？就在10年前，標準普爾500指數位於1164點，上週五該指數收於1239點，折合成年率的平均回報率為0.63%。按照這個速度，你在股市上的本金還需要111年才能翻一番。

與此同時，鑑於道瓊斯工業股票平均價格指數已比去年10月的歷史高點下跌了20%，本報和華爾街大多數金融機構都宣佈美國股市正式進入了熊市。我認為這是胡說八道。我們已經經歷了幾年的熊市了；2000年初時的道瓊斯指數比如今高了近600點。那麼人們認為幾乎不在話下的美國股市10%的年回報率呢？根據晨星公司(Morningstar)的數據，為了賺取10%的長期回報率，你至少需要在19年前買進股票，並一直持有至今。

初創企業4點營銷秘訣，如何甩掉大公司笨重不堪的包袱！

找靈感、挖黑馬、評熱點、這裡是黑馬通訊社：大預算、大活動、大報告……數十年來，「大」文化一直支配著公司的營銷決策和營銷預算。但是，「大」同樣意味著笨重不堪、緩慢前行。如今，消費者可能在一念之間就會拋棄你的網站，因此，在營銷活動中，大公司應向初創企業學習，隨時進行靈活的自我調整。在工作中，我們見到過大型營銷公司因為採用初創公司的理念，成功地把營銷活動的開發週期縮短了50%。

遵循以下四大法則，可以讓大公司加速成功。

1、嚴肅對待「測試與學習」

通常，營銷人員會為營銷活動的影響力設定明確的財務目標，但卻容易忽略制訂瞭解消費者的明晰目標。相反，業績優異的初創公司則一直在努力探究最新的消費者深層心理，並據此及時調整自己的營銷策略。

為了讓每次營銷活動的預算花得物超所值，首要步驟就是設計「消費者深層需求一覽表」，從已經發現的需求入手，繼而為即將推出的營銷活動設定具體目標，比如：我們怎樣才能影響18至25歲的年輕人做某事。在推出活動之前，查看一下表中的哪項假設將經受測試。

芭芭拉·梅辛(Barbara Messing)是旅遊網站TripAdvisor的首席營銷官。在投資新服務之前，她使用「虛擬」標語來宣傳公司打算推出的各種網站功能。如果只有一位用戶點擊這條標語，網頁上將顯示404/「該網頁不存在」的信息。但如果點擊這條標語的用戶足夠多，公司就會開始研發這款產品。相比單次耗資可達1萬美元的小組座談等傳統營銷方案，梅辛的方案不花公司一分一文，卻能讓TripAdvisor快速準確地把握用戶想要的網站功能。

2、支持實驗精神和「優良方案」

如果能夠從錯誤中吸取教訓，錯誤就無可厚非了。從Y Combinator孵化器畢業的Shoptiques，是一家時尚電子商務類初創公司，由奧爾加·維迪夏娃(Olga Vidisheva)一手創辦。奧爾加給每個員工1000美元，讓他們隨意花在任何有創意的營銷理念上，以此來鼓勵大家敢於冒風險。「失敗了也沒關係，」她說，「唯一的要求是，你必須在失敗之後花時間去分析其中的數據，把你在營銷活動中學到的經驗教訓與大家分享。」這家初創公司已經從這項活動和這種理念中受益。在活動中，某員工發現品志趣(Pinterest)這家照片分享網站帶來了寶貴的網站流量，因此Shoptiques正考慮把品志趣作為與其用戶群保持聯繫的關鍵渠道。

如果想鼓勵員工冒風險，公司也必須支持「優良方案」(good enough)這一理念。我們經常看到，營銷人員花費數週時間想把現有的「優良方案」打造成「完美方案」。切記，這些額外時間本身也是有成本的。比如：在閃購網(Fab.com)這家限時購物網站上，70%的營業額都是通過電子郵件完成的。每多花一天時間打造完美的電子郵件營銷活動，而不是實際發送出的電子郵件，就可能讓公司遭受高達70萬美元的營業額損失。

3、簡化指標

只有當你能夠回答「下一次我應如何改進?」這個問題時，為營銷活動撰寫一份長達25頁的總結報告才有意義。我們見過一些公司糾纏於數字，對營銷計劃進行長達數週的審核，卻不能達成任何以行動為導向的決策。無需面面俱到，只關注少數指標即可，重點考量營銷活動的有效性，及其未來可改進之處。

最近，返利網站Ebates的母公司Performance Marketing Brands收購了Pushpins這家新創流動送貨公司。該公司重點關注兩項數據：1)公司移動APP的實際使用次數;2)每位用戶花在上面的時間。據公司CEO Jason Gurwin回憶，在公司初創時期，「我們並未分心去考慮像APP下載量這樣的空頭指標，而是重點關注每位用戶的使用時間，因為這個數據告訴我們，我們開發的新功能是否真正推動了用戶活躍度。」

再例如，某家財富世界500強消費類科技公司最近對公司營銷活動的審核流程進行了徹底修正。原先，公司的首席營銷官需要在每週例會上審查超過25項指標;現在，只有五個重要指標被保留下來。而且，為了讓會議議程只圍繞這五大重要指標進行，會議最後為每項營銷活動安排了一個「投入或終止」(「juice or kill」)環節，即：把更多資源「投入」到有前景的項目，「終止」沒有前景的項目。

4、加快工作節奏，不要加大工作強度

很多營銷活動的推出，應該只需花費幾天，而不是數月時間。在大公司中，諸如過多審批程序這樣的繁瑣流程可能導致漫長的前導時間。這樣，無論營銷活動本身設計得有多好，公司也不可能像初創公司那樣，通過快速的不斷迭代，反覆自我改進。

從細微之處著手變化，可以節省大量時間，最終加速學習進度。另一家消費類科技公司目前正重新設計其營銷活動流程，意在把開發週期從六週縮短為三週。首先，該公司標註出活動開發和執行流程中的每個步驟;然後，重點關注了簡化、加速各個步驟的簡單方式，比如：引入單頁戰略簡報，讓營銷人員在啟動每項營銷活動之前必須填寫。通過這種簡單的模板，公司確保營銷人員從一開始就清楚目標，防止他們撰寫長篇大論的戰略提要。把營銷活動的開發週期縮短為三週，公司可以把學習速度加倍。據估計，由於降低了創意方案的返工，營銷代理機構的費用將節省一半。

營銷人員必須更敏捷、更靈活，才能取得成功，其解決方案不在於加大工作強度、追求完美，而在於具備初創公司的思維，願意學習。

生活點滴(22)：執包袱也是一種行為藝術 湯姆

年頭年尾伸張正義都比人請食無情雞，仲要上埋周刊封面同電視新聞，真係so sad。

執包袱走人都可算是港人的集體經驗同回憶，相信只要打過工，都無乜邊個從一而終，不同的人會用不同的方法表達行為藝術，小妹就見過不同的執包袱情境。

雖然好多時都會有人用A4影印紙箱，但並唔係必然，試過見人用行李喼，甚至用紅白藍袋拖一架摺車，或者真係比較急，而家當又比較多。

又見過有個做IT，初畢業第一份處工，居然接受唔到，唔肯走，六點放工後仍在瘋狂抄碟同影印，或者係想留為紀錄。一小時後，HR有人問佢，你打算擰公司野走，我地就報警，小朋友嚇到即走，連自己野都唔敢攞。

又有個case 就sad 啲，本來係跳槽坐足成個月監，last day 諗住袋走自己的laptop，在門口比HR截住，摷機內有隻floppy（3.5寸，1.44MB），內有公司資料，相信都是無心之失。

結果被報警，偷竊商業資料，要打刑事官司，贏咗唔駛坐籠，輸咗幾十萬律師費，又要從頭黎過。

江湖規矩：遞信之後，唔好隨便袋野走，有乜野私人野，事前要拿走，last day就拿著個杯走人。

不知道五姑娘屬於邊種呢？

生活點滴(26)：十大執包袱的理由 湯姆

又有社會名人「被執包袱」，無講錯，係被動的，在電視機看到紙皮箱已經pack好，直送到當事人家中，作為打工仔，只能夠講一句：So sad!

打咗咁多年工，見盡悲歡離合，甚至見過人突然死亡：Annual Diner仲好地地上台領獎，無幾日就人去位空，真係涼薄！

總結多年來見到有人炒魷（包括自己），理由都不出以下九項（可選擇多於一項）：

1. 公司唔掂，裁員
2. sales唔到數
3. 做咗犯法野
4. 得罪咗高層
5. 得罪咗好多人
6. 亂搞男女關係
7. 對內／對外講錯野
8. 偷公司料賣比人/自己用
9. 純粹因為就黎夠十年（要比長期服務金）

如果只係衰其中一樣，已經危危扶，有時見啲人衰幾樣，都替佢地擔心。

但係又見過，有啲人九樣中咗五樣，都唔死得呢個世界真係神奇！

打工有時又真係無乜保障，一份工做到五年已經算係萬幸，十年就簡直要燒香還神。
咁無計，唯有留多幾條後路，真係Motorola，可以去煮野食拮魚蛋囉！

P.S. 咦？又話係十大理由既？原來即使上面九個理由，都不及screen cap那個理由！

查鼎王造假 食藥署長嘆地方政府有包袱 葉明功：地方衛生局不配合稽查

樓市分析(88)：預言者的包袱 脫苦海

雷曼爆煲之前，有人呎價近萬元買入港島區某豪宅但未上會，托人問筆者應否撻訂，當時筆者表示未來幾年新樓供應短缺，真正豪宅就更加短缺，從長遠的角度看無必要無端端撻訂損失幾十萬。筆者本已遺忘此事，四月時閒談講起，原來當事人上了會，並且已升得比買入價高，更打算加碼多買一間，相信這位仁兄賬面又增加了一百幾十萬。

當時另有人買入首都樓花，曾詢問筆者的意見，筆者認為將軍澳港鐵上蓋盤呎價也差不多，應該有得守。之後樓市由跌到升，入伙時差不多升到買入價，再問筆者，答曰：與其等升值，不如換馬，例如換入西九龍同級屋苑更佳，因為當時兩者樓價相近，但西九龍條件更佳。

許多人問意見，未必真的想獲得甚麼啟示，而是希望能得到對方支持，電視財經演員峰煙節目就最典型，這是人類心理的正常反應，無可厚非。既然已經真金白銀買了貨，自然是看好不看淡，作為回答者隨口唯唯諾諾很容易，但更應該做的是提供更佳的選擇。交了訂才認輸，是為未賭先輸，一般來說除非購入價不合理地偏高，例如當市場供款負擔比率接近70-100%時，問題已不是後市升定跌，而是升水有限跌無窮，銀行也只接受供款負擔比率50%以下的按揭申請吧！至於購買那類或那區物業，涉及的是判斷與選擇，可回答的空間就大得多了。

很多公眾人物，除了財經演員外還有專家學者業內人仕，回答提問時往往無意中背上「預言者的包袱」，他們固然是表達一己對市場的看法，但同時產生一種「權威感」，事後人們又會跟進究竟市況是否一如他們預期般發展。最近的例子是施永青先生的「冰河論」被記者們追問，施先生是頭腦清醒之人，當然知道自己是市場分析者而非預言者，既然市況與自的分析不符，裁了的員可以請回，關了的舖可以重開，甚至擴充營業。

可是環顧市場中人，要不是「死熊一面頸」，就是患了失憶症，又或者偶爾「講中」就以為自己是「睇中」，儼然以預言者自居。任何分析都應該以已知的因素為起點，尚未出現的因素純屬個人主觀測度。比如筆者在2008年初看到樓市股市各行各路，就需要將兩個市場分開個別分析，到2008年底的大跌市，根本的原因並不是金融海嘯或實體經濟如何如何，而是銀行放款政策過度緊縮；到2009年初政府及銀行齊齊放水，再加上新盤供應緊張，樓價高企是發展商「吊高黎賣」所展示的假象，很多二手盤根本無力升回海嘯價，全港屋苑都只有九個咁大把。你問我睇好定睇淡，我問返你究竟買左乜野？

筆者最多只能說偶爾「講中」，而不是像市場預言者般說：「嗱，又試比我批中」，因為只要一背上預言者的包袱，就無法根據市況改變而修正看法，反而戮力找尋市場上適合自己預言的因素與現象來自圓其說，結果「偏聽變成偏見」。

【麻煩大了】鐵總“鐵包袱”

-53.56億元，這是中國鐵路總公司經審計披露的2014年上半年稅後利潤。

驚鴻一瞥，這個脫胎於原鐵道部、2013年3月17日方掛牌成立的正部級央企，難免又要被扣一次“巨虧”的帽子。但若在更長的時間段里來看，數字的意義大不一樣——2013年上半年，鐵總的虧損額是65億，再上溯一年，呵，88.1億，當然還是負數！從這個意義上講，至少這個180天，鐵總的同比虧損在大幅縮水。而且別忘了，由於每年年末中央財政基於在農用、軍用物資貨運及學生、軍人客運上的公益性虧損，往往會給予鐵路方面補貼，過去兩年年終的業績還是錄得1.96億和0.31億的正向利潤——就算與4萬多億的總資產體量相比，這點利潤不堪一提，可人家賬面上畢竟還是賺錢的。

但鐵總的資產負債率就不怎麽美妙了，與2014上半年3.43萬億負債相匹配的數字是64%。較2013年中期的2.91萬億負債相比，上升了17.8%，資產負債率也亦步亦趨攀升了至少1.5個百分點。且不說2003年劉誌軍高鐵時代之前的40%，這種雖低於地產公司但單邊一路上揚的趨勢終歸不是好事。

還有些數字，也讓人擔心或生疑，比如2013年上半年，鐵總用於還本付息的資金是793.46億，占到當期公司基建資金的三成，而轉至2014年，同是半年光景，還本付息資金卻已高達1286.58億，整整提高了62%，占基建投資規模也超過六成。更吊詭的是，比照去年同期2364.52億的基建投入規模，今年的數字是1996億，縮水了近370億元。

兩個問題自然派生。是改制後姓了“企”的鐵路方面果真進入了到期償付高峰，還是政企分家後銀行也要親兄弟明算賬了呢？同時，2014和2015年是中國鐵路完成“十二五規劃”的沖刺年，按既定計劃，今年需完成7000公里指標數，而在這關鍵當口，基建資金異乎尋常的減少，是否別有隱情？

有兩個同出自官方的言論可供參考。一則，截至8月底，鐵路完成固定資產投資已超過全年計劃的50%，蘭新高鐵、滬昆高鐵杭州至南昌段年末集中開通。二則，出自中國工程院院士、中鐵隧道集團副總工程師王夢恕之口——截至8月末，全國鐵路投資僅達年度計劃三成左右，開工情況並不樂觀。“到現在（8月份）也只有2000多億投資，1000多公里線路開工，資金到不了位，土地問題也解決不了。”

應該說，自摘牌轉型以來，以貨運改革為突破口，鐵路總公司確實想有所作為，包括電商專列、歐洲快車等動作也得到好評。但九層之臺起於累土，過重的負債包袱及依靠七成自籌資金——包括發債或貸款的運作模式，卻因上層一直未給出更明確說法而不得不因循而行。唯一的辦法只能是增收節流，即通過增加占中國20%貨運市場的營利能力並削減每年的基建投入逐年改善財務狀況。事實上，自2010年達到年8426.52億投入峰值後，近幾年來，鐵道部和新成立的鐵路總公司一直將規模控在6500億上下。

但是有兩項挑戰是鐵總不得不面對的。其一，中國經濟下行通道的確立對於曾經依靠煤炭運輸獲取大現金流的鐵總，日子愈發難過了。特別是剛出爐的8月經濟數據令此前保持謹慎樂觀的經濟學家也難免背脊一涼。8月發電量4959億千瓦時，同比下降2.2%，而前值還是3.3%，要知道該月乃居民用電量高值，若扣去這一變量，曾作為克強經濟學三項指標之一的工業企業用電量恐怕更為難看。與此同時，8月規模以上工業增加值回落至6.9%，而此前預期是8.8%。即便是社會零售總額同比增加了11.9%，也低於預期0.2個百分點。毫無疑問，身為物流主幹企業的鐵老大，寒秋中絕不可能置身事外。

與此同時，出於穩增長考量，今年以來鐵總又“被”上調了三次投資總額，目前已達8000億——意味著接近4年前的高點，新開工項目也從年初的44個提升至64個。基於高鐵已是中國的名片，而“鐵公基”拉動經濟雖不斷受到質疑卻也早成了經濟滑坡時的“壯陽藥”。

這就麻煩了，這邊是債務沈屙還需慢慢將歇細細調理，那廂大宗貨物收入端卻因大環境報了警——這還沒算十年內隨著核電內陸化及清潔能源普及化對傳統煤炭運輸的持續沖擊，而伴隨放大了的投資量，則是上至中央下至地方財政收入增長困難甚至面臨回落的矛盾，這回也沒錢幫襯了。

其實鐵總關於投融資改革的速度一直在加快。自2013年8月國務院批複5項條件後，今年國家層面成立的千億級專項扶持基金就只有鐵路和半導體。在內部，鐵總一方面成立了專門的融資公司希冀改變資金來源單一的窘境，在外部，川南城際鐵路也嘗試吸納民間資本勤王。可急驚風等不得慢郎中，而所謂民間資本更多也是地方多番打招呼下由當地國企不情不願外掏的銀子。畢竟只有像京滬高鐵這種12年註定收回投資的黃金線才會讓中國銀行聞香下馬。至於鐵路銀行，7月流火尚談得有板有眼，8月份就直接扯了閑篇。倒是搬遷位於城市核心地區火車站以地掙錢或高鐵新址直接引入真正民資蓋成鐵路城鎮綜合體還算靠譜，但請註意時間，鐵總丈量土地厘定自身權益的工作才開始不久呢！

8月22日，李克強在出任總理一年半後首次視察了中國鐵路總公司，僅隔了3天，後者即公示大換血，分管多種經營發展中心、資金清算中心的副總彭開宙及分管安全監察司和運輸局的副總胡亞東退休，來自發改委基礎產業司的原司長黃民、廣鐵集團原董事長總經理李文新和北京鐵路局原局長楊宇棟入替。看見中石化銷售公司憑借混合制改革身邊新添的那25位實力派大佬，恐怕新當家人現在還是別有一番滋味在心中。