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力促民間投資 國務院開展第三次大督查

8月30日，據中國政府網消息，國務院發布開展第三次大督查的通知。

這次督查的重點內容是：保持經濟運行在合理區間，確保完成全年經濟社會發展主要目標任務;化解房地產庫存，督查完善支持居民住房合理消費的稅收、信貸政策情況;因城施策拓寬房地產去庫存渠道，進一步提高庫存較多城市棚改貨幣化安置比例，鼓勵和支持農民工等群體在城鎮購房等情況。加快推進過剩產能退出，確保完成今年粗鋼4500萬噸、煤炭2.5億噸的去產能任務;促進社會投資尤其是民間投資持續健康發展。

以下為通知：

國務院關於開展第三次大督查的通知

國發明電﹝2016﹞4號

各省、自治區、直轄市人民政府，新疆生產建設兵團，國務院各部委、各直屬機構：

今年以來，各地區、各部門認真貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會精神，圍繞中央經濟工作會議部署和《政府工作報告》提出的任務要求，堅持穩中求進工作總基調，積極適應經濟發展新常態，著力推進供給側結構性改革，實施創新驅動發展戰略，大力推動大眾創業、萬眾創新，培育發展新動能，各項工作取得積極進展。但一些地區和部門還存在改革不深入、工作不協調、政策不配套、措施不到位等問題，存在個別幹部懶政怠政和不作為亂作為等現象，影響了決策部署落地生效。為進一步推動各項重大政策措施貫徹落實，國務院決定對各地區和各部門工作開展第三次大督查。現就有關事項通知如下：

一、總體要求

緊緊圍繞貫徹落實黨中央、國務院決策部署，聚焦當前經濟運行和改革發展中的突出問題，統籌督查力量，創新督查方式，突出督查重點，對各省(區、市)、新疆生產建設兵團和國務院各部門工作進行督查，層層傳導抓落實促發展的壓力，推動重大政策舉措、重點投資項目、重要民生工程加快落地，保持經濟運行在合理區間，確保完成全年經濟社會發展主要目標任務。

二、督查重點

這次督查的重點內容是保持經濟平穩發展、推進供給側結構性改革、促進創新驅動發展、保障和改善民生等四個方面工作。

(一)保持經濟平穩發展。圍繞適度擴大總需求，發揮有效投資對穩增長、調結構、補短板的關鍵作用，保持消費平穩增長，促進進出口企穩回升，督查6項內容：一是加快重大投資項目開工建設。督查《政府工作報告》確定的8000億元以上鐵路投資、1.65萬億元公路投資、20項重大水利工程、2000公里以上城市地下綜合管廊、600萬套棚戶區住房改造、新建改建20萬公里農村公路等重大項目開工建設情況，促進盡快形成實物工作量。對尚未按時開工和建設進展遲緩的2015年、2016年中央預算內投資項目進行全面督查。二是促進社會投資尤其是民間投資持續健康發展。抓好促進民間投資健康發展專項督查發現問題的整改落實;督查貫徹落實《國務院關於創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》(國發〔2014〕60號)、《國務院關於鼓勵和引導民間投資健康發展的若幹意見》(國發〔2010〕13號)、《國務院關於鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若幹意見》(國發〔2005〕3號)文件精神，制定相關配套政策措施，大幅放寬社會投資在基礎設施、公共服務等領域的市場準入，優化政府服務、營造公平市場環境等情況;繼續跟蹤督促民間投資增速靠後以及體量較大且增速放緩明顯的北京、遼寧、安徽、山東、河南、湖北、青海等7個省(市)深入抓好促進民間投資各項工作;督查完善政府和社會資本合作模式及引導基金使用情況。三是清理盤活財政沈澱資金。督查依法依規將沈澱2年以上財政資金收回並調整使用情況，促進提高資金使用效益，切實把錢用到刀刃上。四是擴大消費需求。督查推動實施“增品種、提品質、創品牌”戰略，推進“十大擴消費行動”，促進消費結構轉型升級情況。五是促進外貿創新發展。督查促進東部地區加工貿易轉型和提高中西部承接加工貿易能力，複制推廣自貿試驗區政策，推進貿易便利化，全面推廣國際貿易“單一窗口”，擴大跨境電商、市場采購貿易方式、外貿綜合服務企業等試點，推進“一帶一路”建設和國際產能合作等情況。六是深入推進新型城鎮化。督查深化戶籍制度改革，推進居住證制度覆蓋全部未落戶城鎮常住人口，加快農業轉移人口市民化等情況。

(二)推進供給側結構性改革。圍繞加快破除體制機制障礙，落實“三去一降一補”任務，解決重點領域的突出矛盾和問題，督查7項內容：一是深化“放管服”改革。督查深化行政審批制度改革，取消、下放行政審批事項和地方承接，嚴控新設許可，規範行政審批行為，以及各地控編減編等情況;進一步取消工商登記前置審批事項，落實“三證合一、一照一碼”，清理和取消“紅頂中介”等情況;加強事中事後監管，全面推行“雙隨機、一公開”，建立“一單、兩庫、一細則”等情況;全面公布地方政府工作部門權力和責任清單，在部分地區試行市場準入負面清單制度，對行政事業性收費、政府定價或指導價經營服務性收費、政府性基金、國家職業資格實行目錄清單管理等情況;推行“互聯網+政務服務”，實現部門間數據共享，推動部門間業務協同，取消不必要的證明和手續等情況。二是化解鋼鐵煤炭過剩產能。在鋼鐵煤炭行業化解過剩產能專項督查基礎上，對有關問題整改情況進行抽查核查，加快推進過剩產能退出，確保完成今年粗鋼4500萬噸、煤炭2.5億噸的去產能任務。三是化解房地產庫存。督查完善支持居民住房合理消費的稅收、信貸政策情況;因城施策拓寬房地產去庫存渠道，進一步提高庫存較多城市棚改貨幣化安置比例，鼓勵和支持農民工等群體在城鎮購房等情況。四是降低企業杠桿率。督查采取市場化、法治化方式和綜合性措施，有效控制非金融類企業杠桿率，提高直接融資比重，切實防範風險等情況。五是降低企業成本。督查全面推開營改增試點、階段性降低企業職工基本養老保險等社會保險費率、停征和歸並一批政府性基金、擴大18項行政事業性收費免征範圍等結構性減稅降費政策落實，以及在規定時間內解決政府拖欠企業工程款、物資采購款、保證金等問題情況;督查金融支持實體經濟發展，落實小微企業貸款“三個不低於”政策，有效緩解“融資難融資貴”等情況。六是加大力度補齊短板。督查推進精準扶貧、精準脫貧情況，確保實現1000萬以上農村貧困人口脫貧，其中易地扶貧搬遷200萬人以上;抓緊災後重建和水毀工程修複，加強城市防洪排澇設施、小型水利設施建設情況;加強通信等基礎設施建設情況。七是推進國有企業改革。督查國有企業特別是中央企業結構調整、瘦身健體、提質增效，以管資本為主推進國有資產監管機構職能轉變等情況。

(三)促進創新驅動發展。圍繞加快新舊動能接續轉換，發展新經濟，培育新動能，督查3項內容：一是加快“雙創”示範基地建設。督查首批28個“雙創”示範基地建設，引導“雙創”要素投入，突破一批阻礙“雙創”發展的政策障礙，形成一批可複制可推廣的“雙創”模式和典型經驗情況。二是促進制造業升級。督查推進“中國制造2025”和“中國制造+互聯網”，推動建設若幹國家級制造業創新平臺，組織實施重大技術改造升級工程情況。三是激發各類主體創業創新活力。督查構建大中小企業、高校、科研機構、創客等多方協同的新型創業創新機制，擴大高校和科研院所自主權，落實促進科技成果轉移轉化的政策措施，鼓勵科研人員創業創新，培育創業創新服務業等情況。

(四)保障和改善民生。圍繞妥善解決民生領域突出問題，堅決穩住就業這個“底盤”，保住基本、兜住底線，督查7項內容：一是擴大就業創業。督查促進765萬高校畢業生、500多萬中職畢業生，以及農民工、退役軍人、下崗失業人員等重點群體就業創業政策措施落實，做好化解過剩產能企業富余員工安置，托底幫扶就業困難人員等情況，確保實現城鎮新增就業1000萬人以上。二是加強保障房分配管理。督查保障房分配使用、配套基礎設施建設等情況，切實解決保障房空置、配套設施滯後問題。三是促進農民增收。督查推進農業結構調整，改革糧食收儲制度，拓展農民增收渠道等情況。四是促進教育公平。督查改善薄弱學校和寄宿制學校辦學條件，落實和完善農民工隨遷子女在當地就學和升學考試政策等情況。五是深化醫藥衛生體制改革。督查公立醫院綜合改革試點及群眾醫療滿意度，開展分級診療試點，推進管辦分開、醫藥分開及三醫聯動改革等情況。六是切實加強社會保障。督查“五險一金”運行保障，開展養老服務業綜合改革試點，落實臨時救助、特困人員救助供養等制度情況。七是加大大氣、水、土壤等環境治理力度。督查各地執行“大氣十條”、“水十條”、“土十條”以及淘汰黃標車和老舊車等情況。

同時，對各地區、各部門健全和落實工作責任制、督查問責機制、激勵機制等情況，以及國家重大政策措施貫徹落實跟蹤審計發現問題整改情況進行督查。

三、督查方式

(一)全面自查。各地區、各部門要圍繞中央經濟工作會議部署和《政府工作報告》提出的任務要求，對照督查重點，認真深入開展自查，全面梳理政策措施落實情況，查找工作中存在的主要不足和突出問題，有針對性地提出整改措施以及完善有關政策措施的工作建議。

(二)實地督查。在自查基礎上，國務院派出督查組赴各地區和有關部門進行實地督查。工作中，督查組將采取座談、走訪等形式，聽取當地全國人大代表、全國政協委員以及企業負責人、基層幹部群眾的意見建議，對審計、專項督查發現問題整改情況以及群眾反映有關問題線索進行核查。

(三)征詢社會意見。督查期間，通過中國政府網及其“兩微一端”，征詢社會各界對落實和完善重大政策措施的意見建議，主動接受社會監督。對反映的具體問題和意見建議，轉有關地方、部門核查和研究處理。

(四)加強輿論引導。督查過程中，組織中央主要新聞媒體及時報道督查情況，充分反映各地區、各部門工作成效，宣傳典型經驗做法，釋放積極信號，提振信心，同時對不作為等突出問題予以曝光，營造凝心聚力推動發展的良好氛圍。

(五)強化激勵問責。完善激勵和問責機制，健全合理的容錯糾錯機制。督查中，要總結推廣好的經驗做法，發現先進典型。對真抓實幹、成效明顯的地方加大激勵支持力度;對落實不力的嚴肅追究責任。相關督查結果抄送中央組織部。

四、督查安排

(一)實地督查範圍。對31個省(區、市)、新疆生產建設兵團和國務院有關部門開展實地督查。對今年初受到國務院督查表揚的20個市(州)、20個縣(市、區)實行“免督查”。

(二)督查進度安排。各地區、各部門收到本通知後要迅速組織開展自查，9月15日前向國務院報送自查報告(附重點工作任務完成情況自查表、自查發現問題及整改措施清單、相關工作建議清單)。9月18-30日，國務院派出督查組赴地方和部門開展實地督查。10月10日前，各督查組將督查結果報送國務院，國務院辦公廳適時向地方、部門轉送督查組督查反饋意見。

(三)督查組組成。組成20個國務院督查組，其中，15個督查組負責督查31個省(區、市)和新疆生產建設兵團，5個督查組負責督查國務院有關部門。督查組成員從國務院有關部門和各省(區、市)政府督查室抽調，邀請部分國務院參事和專家學者參加。督查組人員名單及分組安排另行通知。

五、督查紀律要求

(一)自查要實事求是，嚴禁虛報、瞞報，凡經實地督查發現弄虛作假的，予以通報批評。

(二)實地督查要堅持問題導向，嚴格按有關標準和要求逐項核查，著力發現問題、解決問題。

(三)實地督查期間，督查組要嚴格落實中央八項規定精神。請有關地方和部門進行監督。國務院辦公廳督查室將對反映的問題進行核實處理。

國務院

2016年8月26日

(本文有刪減)

上海：2020年服務業增加值占比7成 力促制造業企業服務化轉型

2020年上海服務業、制造業增加值在經濟總量中的比重目標，已經確定。

9月20日，上海市政府官網發布了《上海市服務業發展“十三五”規劃》(下稱《規劃》)，《規劃》中提出，到2020年，服務業增加值占上海全市生產總值比重達到70%左右。此前，上海已經明確制造業增加值要占上海全市生產總值25%左右的目標。

作為體現上海產業轉型升級成就的重要指標，上海的服務業增加值占GDP比重連續數年持續攀升。2012年這一指標首次突破60%的重要水平線，2015年則繼續攀升至67.8%，比上年提高3.0個百分點。

毫無疑問，上海市服務業增長快於全市經濟,成為上海發展的主要動力，以服務經濟為主的產業結構基本形成。

數據顯示，“十二五”期間上海的服務業增加值年均增速達到9.7%。與2010年相比,服務業增加值占全市生產總值的比重從57.3%提高到67.8%。這其中，金融業、商貿業和房地產業的增加值占全市生產總值的比重，在“十二五”期間，穩定在59%左右。

此外，服務業吸引外商直接投資實際到位金額占上海外商直接資實際到位金額的比重從79.4%提高到86.3%;服務業固定資產投資占全社會固定資產投資比重從72.7%提高到84.8%。同時,服務業從業人員占全社會從業人員比重超過60%,成為吸納社會就業的主渠道。

但是，與之相對應，上海的制造業增加值占GDP的比重則呈現下降態勢，已經降到了30%以下，並仍然處於下降趨勢中。2015年，上海工業增加值占GDP比重為28.5%，今年上半年這個數字變成26%，已經趨近“十三五”末25%的目標。

也因此，如何強化科技創新能力提升、制造業企業服務化轉型的要求，大力促進三、二、一產業在更高水平上實現融合互動發展，推動制造業由“大”到“強”的轉變，進而提高上海城市發展的核心競爭力，也是此次規劃的重要戰略任務之一。

除了25%的數字指標外，上海的制造業也需要加強轉型升級。目前，上海制造業正在承受新舊動能轉換的陣痛，戰略性新興產業仍處在培育期，傳統優勢制造業亟待轉型提升，與制造業相配套的高端生產型服務業發展滯後，兩化融合程度有待提高。

也因此，如何利用服務業的優勢，帶動制造業的轉型升級，成為此次規劃的重點內容。

《規劃》提出，要順應國際產業融合深化的趨勢,促進服務業與制造業深度融合,推動服務業與新技術融合,不斷提升建立在“上海制造”基礎上的“上海服務”品牌影響力。

具體來說，要強化服務業與制造業聯動發展,推進制造業服務化，通過增值服務促進制造業轉型升級,推動制造業向價值鏈高端延伸。

所謂的制造業服務化，包括產出服務化、投入服務化、服務區域化。

其中的產出服務化，是指實現服務型制造。引導制造業企業逐步向產業鏈兩端延伸,依靠產業鏈資源整體優勢,提升技術研發、市場拓展、品牌運作、咨詢服務等服務產品的核心價值,深度嵌入全球價值鏈。

而制造業的投入服務化,是指引導制造業企業強化專業核心能力,外包非核心業務,分離發展生產性服務業,積極發揮生產性服務業對制造業企業的支撐作用,推進服務專業化、市場化、社會化。

此外，還要加快制造業企業服務區域化,鼓勵跨區重組發展總部基地。鼓勵具備一定技術水平、經營規模的制造業企業,在更大範圍內優化生產基地布局,實施跨地區、跨行業兼並重組,在上海增設投資運營中心、研發中心、財務中心、采購中心等功能,將現有的生產基地提升為總部基地。

中國成全球最大醫療資源庫 衛計委力促臨床醫學研究

科學技術是推動現代生產力發展的重要因素和重要力量，在臨床醫學領域更是如此，更何況在中國具備全球最多人口基數的研究數據，臨床醫學領域的科研應更高一籌。為了進一步加強中國衛生與健康科技創新，國家衛計委12日發布了《關於全面推進衛生與健康科技創新的指導意見》（下稱《指導意見》），以此鼓勵臨床醫學研究的發展。

國家衛生計生委科教司秦懷金司長在12日的發布會上表示，“《指導意見》中，為什麽這麽重視臨床醫學研究，就是衛生與健康科技創新的成果，無論是技術還是藥品、醫療設備等，最後都是為了老百姓的健康。一些重大疾病的防控新技術、新產品，只是在實驗室里做不轉化是不行的，必須在臨床這個平臺，所以我們要加強轉化醫學研究。”

《指導意見》中提出，要加快建設協同高效的衛生健康科技創新體系，激活各類創新主體的活力，系統布局高水平的創新基地平臺和重大工程項目，加強臨床醫學研究體系和能力的建設，大力推動中醫藥科技創新，構建開放協同的科技創新網絡等等措施。

《指導意見》起草者衛生科技發展中心副主任代濤表示，“首先要形成鼓勵創新、激勵創新的文化氛圍，這個文件就是最重要的形式。科技工作原來是支撐，都是在醫改的後邊（內容）。這一次將科技創新定位是在衛生健康事業改革發展當中的核心和優先地位，認識到科技創新對推動衛生事業改革發展、保障健康中國的重大作用，這是個很大的激勵。”

代濤表示，有關鍵的兩點，一是國家對科技人員激勵的所有政策在醫療衛生行業當中全面應用。國家的文件規範的是科研機構、高等院校，醫療衛生機構是不是適用，在文件當中特別明確這一點。其次是對創新的定位，特別強調了醫療衛生機構在衛生與健康科技創新中的主體地位。同時還提出了“醫研企”的結合，過去醫院和企業脫節，比如手術機器人和一系列創新的成果，如果離開企業的支持和參與也是很難的。

在秦懷金看來，其實整個《指導意見》滿篇都是激勵政策，第一個核心的就是收益分配激勵，文件強調醫療衛生機構科技人員的創新，也同樣適用於國家政策，提高成果轉化收益比例。第二個是管理層面，主要是體現“放、管、扶”的思想，改革科研項目、科研經費的管理，簡化預算編制和調整，增加間接費用、增加人員費用，改進結余資金的留用處理方式。

第三，科研教育人員出國開展科學研究等活動更加靈活的政策在我們醫療衛生行業落地。第四就是人才的評價考核方式。衛生與健康領域有從事基礎醫學研究的，有從事應用主要是臨床研究的，包括公共衛生的現場研究。原來的評價體系，在職稱評定上偏重論文，現在明確提出要有一個分類的評價，在基礎醫學方面主要是原始創新，論文和專利是非常重要的。對於臨床醫生的評價，主要是看創新對病人的治療和防治的效果。

不僅如此，“我們要加強臨床研究資源的整合、共享、開放。我們國家搞臨床醫學研究是最大的優勢，現在歐美國家來訪問的政府機構和研究機構，最想跟我們合作的就是開展臨床醫學研究，為什麽？關鍵就是我們的醫療資源豐富，人口多、病例多，這是研究最大基礎。但是我們國家由於各種因素，沒有把這種豐富的醫療資源通過標準化、規範化變成一個非常好的臨床研究的資源，在這個基礎上，把這些資源如何做到開放共享，讓科研人員充分利用這些資源，提高研究效率。同時，加強資源開放共享的同時規範臨床多中心研究，提高臨床研究的設計。”秦懷金表示。

據了解，國家臨床醫學研究中心現在有32個，“十三五”還進一步在布局，主要是根據需求，根據老百姓疾病譜和其他各個方面，從數量上、從布局上來進一步加強，形成一個網絡，形成以國家臨床醫學研究中心為龍頭的研究網絡，把研究出來的技術和成果再推廣到一些基層的單位，讓醫學的科技，讓基層老百姓也能盡快享受到。

上海力促科技成果轉化 細化三種作價投資方式

如何將科技成果像有形資產一樣直接作價投資?過去，在沒有法律依據的情況下，高校在這方面一直比較困惑，實際操作還是會遇到困難。而能否把股權或者股權相應產生的收益獎勵給科技人員，又是另一個經常會碰到的問題。

現在，《中華人民共和國促進科技成果轉化法》(2015年8月29日修訂)明確科技成果可以作價投資，提出“以該科技成果作價投資，折算股份或者出資比例”。而近日出臺的《上海市促進科技成果轉化條例》(下稱《條例》)對此項規定進行了細化。

《條例》提出研發機構、高等院校可以通過三種方式將科技成果作價投資：

(一)以本單位名義將科技成果作價投資;

(二)通過資產劃撥等方式將科技成果轉移至本單位獨資設立的負責資產管理的法人，並以該法人名義將科技成果作價投資;

(三)單位與完成、轉化職務科技成果做出重要貢獻的人員對科技成果作價投資所形成股份或者出資比例的分配作出事先約定的，以本單位和相關人員名義將該科技成果作價投資。

在5月5日下午舉行的上海市政府新聞發布會上，上海市科委主任壽子琪對這三種作價投資方式中高校院所與成果完成人之間的成果分配關系作出解釋，指出前兩種方式屬於“先投後分”，第三種方式屬於“先分後投”。

即第一種是高校院所先投，投完以後和成果完成人進行分配;第二種是高校院所主要通過全資出資的資產管理公司或者管資產的機構來投，投完以後可以和成果完成人進行分配;第三種是單位和成果完成人先約定一個分配比例，再進行作價投資。

在新聞發布會上，上海市教委巡視員蔣紅表示，《條例》中確定的作價投資方式將科技成果的轉化、為產業服務和科技人員的利益緊緊的捆綁在一起，而不再是一次性的轉讓，這將會對科技人員起到非常重要的激勵作用。

“現在的高校科技成果很難真正做到完全成熟並在企業里面直接生產和應用，因為憑借高校現有的條件不可能做到對每一項技術都進行完整的技術孵化，以及後期適應市場需求的產品開發。”蔣紅談到，要跟企業經過一定方式的合作，特別是這種“利益捆綁”的合作，將有利於科技人員後續深入地參與到科技成果轉化中，同時，高校科研人員也能較為充分地了解市場的需求。

蔣紅認為，作價投資的方式實際上既能通過市場機制來評判一個科技成果有沒有價值，同時也可以通過市場機制來解決對科技人員的激勵問題。

伴隨科研人員的科技成果轉化而帶來的股權獎勵和現金獎勵的繳稅問題是大家比較關心的，《條例》對這此是否有松綁?

壽子琪表示，首先稅權不在地方，而是國家事權。股權獎勵的納稅過去是遞延五年，現在是“遞延至轉讓該股權時納稅”，應該說已經有所突破了。“在科創中心建設過程當中，國家給我們先行先試，經過去年一年的努力，這方面的問題已經解決了。”

關於現金獎勵的稅收問題，壽子琪表示，按照現行的規定，需按照3%-45%的超額累進稅率進行征收，如果獎勵金額較大，稅率確實比較高。

“我們在《條例》制定過程中，包括在起草《實施意見》的調研過程中，大家就提到了這些問題。我們也將這個情況向國家有關部門提了建議，希望國家能針對成果轉化中的現金獎勵情形，降低稅率，讓科技人員得到更多實惠。”壽子琪表示，相信隨著以後成果轉化的氛圍越來越好，大家對這個事情的認識會越來越達成共識，這個問題會逐步解決。

《條例》已經市人大常委會於4月20日表決通過，將於6月1日起施行。《上海市促進科技成果轉移轉化行動方案(2017-2020)》將於近期發布，切實配合《條例》的實施。

一財研選｜政策力促煤價合理回歸，火電旺季業績彈性值得期待！

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2018年5月23日目錄

►政策力促煤價合理回歸，火電旺季業績彈性值得期待（中信證券）
►企業端流量爭奪驅動增長，國內雲計算市場加速增長！（中金公司）
►進口汽車關稅大幅降低，汽車板塊估值修複窗口開啟（招商證券）
►“芯”裝備產業支持力度不減，半導體設備回調迎機遇（華泰證券）
►醋酸價格創近十年新高，行業景氣有望維持至2020年（西南證券）

1.政策力促煤價合理回歸，火電旺季業績彈性值得期待（中信證券）

為穩定煤炭市場、促進市場煤價回歸合理區間，5月21日，發改委召開煤電工作會，提出增運力、降長協價格、電廠暫緩采購、進口煤定向支持電企等措施，爭取6月10日前使環渤海港口5500大卡動力煤降回570元/噸以下。近日，動力煤主力合約ZC1809持續走低，22日日盤/夜盤跌幅分別達到1.3%/2.8%。

中信證券指出，4月中旬以來，北方港口動力煤現貨價格快速反彈，從自570元/噸一路上漲至現在的650元/噸左右。除了上述政策之外，近日發改委和國家市場監管總局公布煤炭市場違法違規行為舉報方式，嚴厲打擊違法違規炒作煤價、囤積居奇等行為，避免違法違規行為破壞正常的供求平衡關系。

中信證券認為近期發改委頻出的政策從期貨價格來看市場預期已受影響發生轉變，打擊炒作、囤煤行為有望抑制中間貿易商操縱價格，影響煤炭市場價快速上行主因有望消除。同時，發改委指出全年晉陜蒙煤炭產量有望增加2.5億噸左右，超出此前預期，預計在非理性因嗉素消除後平衡的供需關系將使煤價加速回歸合理區間。

此前的煤價反彈，“淡季不淡”引發了市場對於旺季高煤價拖累火電盈利的擔憂。中信證券認為，與一季度相似，長協煤較大的簽訂量及較高的履約率可以有效平抑煤價短期波動。同時，從電力需求來看，前4月全社會用電量增速9.3%，持續處於較高水平；同時前4月水電發電量增速僅為1.3%，需求拉動使得火電發電量增速達71%，若迎峰度夏期間來水未出現激增火電維持較高開工率，因此火電旺季業績彈性值得期待。

中信證券指出，一定程度上反應市場情緒的動力煤期貨價格，在發改委頻頻出臺政策調控下己出現回落，市場基礎支撐的高煤價預計將加速回歸合理區間。短期的煤價反彈在電企端受長協煤作際影響用煤成本或較小，電力需求旺盛拉動火電電力高增。整體看火電旺季業績彈性無憂。基金一季報顯示電力行業明顯低配，建議增配火電，首選地處需求地的火電公司。港火電公司性價比最高，全部予以推薦；A股重點關註華電國際（600027.SH）、國投電力（600886.SH）、國電電力（600795.SH）及浙能電力（600023.SH）。

2.企業端流量爭奪驅動增長，國內雲計算市場加速增長！（中金公司）

數據顯示，國內雲計算市場處於爆發增長期，2018年第一季度用雲量同比增長138.6%。其中北京、上海、深圳用雲量最集中，海南、陜西和河北增長最快。互聯網行業仍是用雲大戶，但政務、以制造為代表的傳統行業以及金融行業的“用雲量”高速增長不容忽視。

中金公司指出，國內雲計算市場近年來開始加速成長已經是不爭的事實，其背後的驅動力是否可持續應該是現在關註的重點。中國雲計算市場加速成長背後有三個原因，其中供給端巨頭的流量爭奪是最核心的驅動因素。

近年來，各行業企業開始接受雲計算理念，推動自身業務系統上雲，尤其是頭部企業推動力度尤甚。美國雲計算商業模式得到全盤接受花了近10年時間（21世紀初～2010年左右），盡管中國作為後發者可以少走彎路，但仍然面臨著教育市場的重任。中金公司認為考慮到國內企業IT支出理念與美國相比還有待提高，需求端全面成熟應該還需要一定時間。

中金公司認為，政府通過政策大力度推動企業上雲是中國雲計算高速發展的另一推動力，包括浙江、廣州、江蘇、山東、上海等地均出臺了力度較強的企業上雲補貼政策。但是，政策端仍然存在一定不確定性，尤其考慮到在貿易摩擦中支持制造業的相關補貼政策被反複提及。

隨著互聯網C端紅利衰減，互聯網巨頭開始轉向企業端流量，而企業端流量幾乎都掌握在ToB的軟件公司手中。因此中金公司已經看到消費、金融、發票、生活服務、地圖等行業公司得到了互聯網巨頭的青睞，而金融、醫療等行業公司的投資也可能即將完成。巨頭在投資後，將從供給端推動下遊企業系統雲化，從而實現對企業端流量的掌握。

中金公司指出，巨頭獲取企業端流量要完成的兩步是：①通過戰略或資本的方式與ToB軟件公司合作，獲得軟件公司的B端客戶資源；②推動B端客戶上雲。在這一過程中，軟件公司也獲得了產品雲化/商業模式轉型/數據變現/價值重估的可能。

中金公司建議繼續重點關註巨頭在這一領域的布局，以及相關A股公司的進展，包括SaaS層面，推薦石基信息（002153.SZ）、廣聯達（002410.SZ）、航天信息（600271.SH）、長亮科技（300348.SZ）、恒生電子（600570.SH），IaaS/IDC層面，推薦網宿科技（300017.SZ），建議關註數據港（603881.SH）、光環新網（300383.SZ）等。

3.進口汽車關稅大幅降低，汽車板塊估值修複窗口開啟（招商證券）

5月22日，國務院關稅稅則委員會發布關於降低汽車整車及零部件進口關稅的公告。公告稱，自7月1日起，汽車整車稅率為25%的135個稅號和稅率為20%的4個稅號稅率降至15%，汽車零部件稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的共79個稅號的稅率降至6%。

招商證券認為，進口車降稅幅度小於市場原先悲觀預期，可持續性關稅政策利於國內汽車產業穩定發展。市場對於大幅減稅的擔憂消除，汽車板塊將迎來估值修複行情。

招商證券認為，從政策導向看，進口汽車關稅下降能適度拉動進口汽車年銷量的增加。據測算，關稅降至15%，進口汽車廠商指導價降6%～7%，但實際中間環節會分享紅利。博弈後實際降幅仍會低於測算，不會對現有價格體系造成實質壓力。零部件關稅下降降低部分國產汽車成本，提升部分中高端車型競爭力，考慮到中低端車型國產化率已經很高且降幅有限，因而對國內零部件行業沖擊很小。

招商證券指出，7月進口車恢複交易後，政策適應期銷量逐步爬坡，經銷商優先消化庫存。因而二三季度進口經銷商壓力大，且需承擔庫存的稅費差額（車廠可能承擔一部分），但近半年市場低迷導致今年進口車銷量增長有限。長期看減稅政策利好進口量增加，但短期進口經銷商將有洗牌過程。

長期格局看，招商證券認為受規模效應和零部件國產化推動，國內中低端車型出廠價與國外性能相似車型出廠價相比已有較大優勢。乘用車股比開放時間已確定，本土汽車品牌競爭力會逐年增強，自主龍頭崛起趨勢將持續演繹。

從投資的角度看，國產車仍是國內市場的主導力量。招商證券建議關註行業成熟期競爭格局，一是合資品牌競爭格局的變化，二是優質自主品牌的快速成長。

招商證券認為，在市場對於大幅減稅的擔憂消除背景下，汽車板塊將迎來估值修複。投資標的推薦，整車推薦自主3.0時代具備持續產品力的上汽集團（600104.SH）、廣汽集團（601238.SH）等自主標的；零部件推薦具有國際化視野，當期處於低估值、高增長的中鼎股份（000887.SZ）、華域汽車（600741.SH）、星宇股份（601799.SH）、福耀玻璃（600660.SH）、銀輪股份（002126.SZ）、寧波高發（603788.SH）。

4.“芯”裝備產業支持力度不減，半導體設備回調迎機遇（華泰證券）

財政部針對先進集成電路生產、裝備企業的稅收優惠政策，以及地方政策規劃正在形成合力，為本土半導體產業鏈的投融資、研發創新、產能擴張、人才引進等方面創造良好環境。華泰證券認為，近期中美貿易摩擦在一定程度上暴露了中國在半導體核心設備上存在短板，未來國家對本土半導體及半導體設備企業的戰略扶持有望進一步加強。

2014年6月國務院印發的《國家集成電路產業發展推進綱要》，指明了發展目標：到2020年集成電路產業與國際先進水平差距逐步縮小，全行業銷售收入年均增速超過20%，16/14nm制造工藝規模量產，封測技術達國際領先，關鍵裝備和材料進入國際采購體系，基本建成技術先進安全可靠的集成電路產業體系；到2030年產業鏈主要環節達到國際先進水平，一批企業進入國際第一梯隊。同時《綱要》明確了突破集成電路關鍵裝備和材料等發展重點以及設立國家產業投資基金、落實稅收支持政策等保障措施。

財政部先後於2008、2012、2018年出臺稅收政策減免集成電路生產企業所得稅，對2018年以後投資新設企業或項目：①線寬<130nm且經營期在10年以上的，第1～2年免征企業所得稅，第3～5年減半征收企業所得稅；②線寬<65nm或投資額>150億元，且經營期在15年以上的，第1～5年免征企業所得稅，第6～10年減半征收企業所得稅。

近年來，全國多個省市出臺集成電路產業扶持政策或發展規劃，地方與國家政策形成合力推動產業升級。多維產業政策創造半導體及設備產業良好環境，本土設備企業迎歷史機遇，華泰證券認為，一方面在國家戰略支持下快速崛起的本土半導體企業技術革新和產能擴張，擴大了中國大陸半導體設備市場需求，另一方面本土設備企業也直接受益於國家及地方的政策支持。

華泰證券建議優選技術準備充分的國產裝備企業，關註長川科技（300604.SZ）、北方華創（002371.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）、晶盛機電（300316.SZ）。

5.醋酸價格創近十年新高，行業景氣有望維持至2020年（西南證券）

2018年5月18日，由於醋酸的供應短缺，道瓊斯公司宣布全球醋酸乙烯（VAM）不可抗力，36萬立方噸產能被關停。5月21日，醋酸價格（華東市場價）為5375元/噸，年初至今漲幅達18.6%。醋酸價格已創近十年以來新高。

從全球角度來看，本次價格大漲印證全球醋酸短缺，我國醋酸出口有望持續大增。2018年一季度我國醋酸出口量為12.7萬噸，而去年同期為4.9萬噸，出口大增159%，西南證券預計在海外裝置開工不穩定情況下疊加油價上行推高海外乙烯法成本，預計出口增速仍有望持續增長。

西南證券指出，醋酸供給端幾乎無彈性：行業新增產能有限，裝置檢修常態化。2018年全球新增產能僅有10萬噸，我國產能增速僅1.2%，且大規模規劃產能投放多在2020年左右；此外，當前開工率已高達近77.7%，而2017年行業裝置停車較為普遍，行業裝置停車檢修常態化造成行業開工率向上彈性有限。

需求端來看，景氣度持續向上。西南證券預計醋酸行業2018年需求整體增速達5.1%，其中預計PTA將貢獻醋酸的主要需求增量。2018年一季度，我國醋酸表觀消費量達152.7萬噸，同比增長2.5%，內需穩健增長。出口有望超預期，2018年一季度我國醋酸出口量達12.7萬噸，同比增長157.8%，在海外裝置檢修常態化之下，預計今年出口有望持續增長。

庫存端方面，當前醋酸庫存僅為4.1天，庫存處於歷史低位。由於醋酸行業供需格局優異，西南證券據此判斷，醋酸景氣周期有望維持至2020年。根據業績彈性的測算，按照彈性從高到低，重點推薦華誼集團（600623.SH）、華魯恒升（600426.SH），每漲1000元/噸EPS彈性分別為0.39元、0.24元。 

習首提「深改元年」 力促央企高層減薪

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