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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

巴菲特再為食品業收購助陣 漢堡王獲30億融資

美國快餐巨頭漢堡王公司昨日公布，計劃以110億美元收購加拿大餐飲連鎖企業Tim Hortons。外媒獲悉，巴菲特將為漢堡王此次收購提供約30億美元融資支持。這是巴菲特繼去年以約280億美元聯合收購亨氏後又一次參與食品業收購。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

據《華爾街日報》報道，知情人士稱，漢堡王將以優先股為代價獲得巴菲特的投資，此次收購25%的資金將來自巴菲特領導的伯克希爾哈撒韋公司，巴菲特的投資回報將達到9%。目前巴菲特參與投資仍在協商，具體框架不明。

漢堡王的最大股東是巴西巨富Jorge Paulo Lemann主要控股的私募股權投資公司3G資本，後者持有漢堡王71%的股份。去年2月，巴菲特正是與3G資本聯手收購了美國老牌食品業公司亨氏。含亨氏發行債務在內，那筆交易規模合計280億美元，成為食品飲料行業最大規模收購案之一。

此次漢堡王收購Tim Hortons如順利完成，新成立的公司將成為全球第三大快餐連鎖集團。公司的年營業額將達到220億美元，在世界100多個國家擁有超過1.8萬家連鎖店。

上海高特佳投資管理有限公司高級投資經理王海蛟在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，巴菲特喜歡投資穩定增長並存在需求的行業，也喜歡需求強勁支撐出來大公司，食品行業正是這樣一個行業。

華爾街見聞此前文章提到，漢堡王的收購交易近來受到美國業界廣泛關註，引起美國政界對該司刻意避稅的爭議，因為漢堡王打算收購後將公司總部遷往加拿大，“叛逃”最大目的是為了避稅。

美國常設調查小組委員會主席Carl Levin表示，漢堡王的提案反映了美國政府打擊“逃稅”交易的必要性，這項提議正是“國會需盡快遏制通過並購逃稅現象的又一警示”。

漢堡王CEO Alex Behring和巴菲特昨日分別向媒體表示，合並後將公司總部遷到加拿大並非出於避稅的考慮。Alex Behring說是為了拓展業務，巴菲特說是因為Tim Hortons在美加邊境以北有“深厚的根基”。

根據美國稅務法規的稅收倒置（tax inversion）規定，美國企業可以通過海外並購把經營主體改設到較美國稅負更低的國家，從而避免繳納高額美國企業稅。美國的企業稅率高達35%，在發達國家中位居榜首。

《華爾街日報》下圖對比了漢堡王與Tim Hortons及其競爭對手的市值、年收入等關鍵數據。

美聯儲本周料宣判QE3死刑 再為加息埋伏筆

北京時間10月30日淩晨2點整，美聯儲將公布兩日貨幣政策會議決議，會後不會召開新聞發布會。華爾街投行預計，美聯儲決策委員會FOMC可能在此次會議上決定，如期徹底結束本輪QE，會議聲明將更關註美國國內通脹的下行風險。

本輪QE3兩年多以前啟動時，美聯儲每月購買850億美元資產，目前每月購買規模僅150億美元，上月失業率由QE3啟動時的8.1%將至5.9%，上月新增非農就業者為24.8萬人，連續六個月增長超過20萬人。美聯儲幾乎毫無理由質疑就業市場的進展。有英國《金融時報》“美聯儲通訊社”之稱的該報資深記者Robin Harding認為，正因就業市場顯著好轉，本月FOMC會議應該不會像上周聖路易斯聯儲主席James Bullard說的那樣推遲結束QE，延長到今年12月再做定奪。

高盛經濟學家Kris Dawsey認為，上次FOMC會議以來，美國數據整體表現穩定，只有少數例外，全球增長下行的風險增加，金融市場的波動性同時大增。市場價格表現預示，美聯儲將在明年第四季度首次加息，時點較此前預期推遲了約一個季度。

高盛分析顯示，近來宏觀數據的進展對美聯儲近期的增長預期影響有限，而通脹的下行風險更為突出。FOMC可能在10月底的會議聲明中承認，近來國外形勢好轉，但在評估美國經濟前景時，風險平衡會明確轉為下行，這將是鴿派立場的意外消息。聲明的其他變化可能包括，對就業市場的評價會更高些。

美國銀行旗下美林證券（美銀美林）認為，本周FOMC會議聲明大致不會改變對就業市場的評價，也許將此前的“勞動力利用率嚴重不足”一說更新為“勞動力利用率不足有所好轉”。或許最值得註意的應該是投反對票的FOMC委員人數及這類反對派的立場。預計達拉斯聯儲主席Fisher和費城聯儲主席Plosser兩位鷹派高官都很可能反對，所以FOMC聲明將更擔心通脹的下行風險，比如平準通脹率（BEI）下降、美元走強、推動通縮的力量普遍。假如沒有這類鷹派觀點，則有可能出現明尼阿波利斯聯儲主席Kocherlakota這樣的鴿派反對者。

關於美聯儲對就業和通脹的評價，波士頓聯儲主席Rosengren上周接受《金融時報》采訪時暗示，應該如期結束QE。他說：

“那時我們希望指出，我們改變的原因並非就業市場改善不足，而是我們開始擔心，在我們希望通脹上升的時候通脹卻趨向下行。”

另一個FOMC會討論的問題是，在結束QE3以後，怎樣信守“相當一段時間”內保持超低利率的承諾。

關於“相當一段時間”的說法，高盛預計美聯儲10月的聲明中僅會有細微調整。此前Bullard提出本輪QE可能延至10月以後的言論備受關註，但高盛認為美聯儲不可能10月過後還未結束QE。

Harding指出，近來市場動蕩打消了美聯儲讓前瞻指引變複雜的熱情。Rosengren也說，前瞻指引的變動受到市況影響。Harding認為，最簡單的選擇是刪掉購買資產的參考條件，如此一來，“相當一段時間”便沒有任何固定的起點。假如FOMC聲明清楚表明，“相當一段時間”始於10月，那將是略偏鷹派的做法，那意味著加息開始倒計時。

大多數人會繼續關註將加息的速度和時點聯系在一起的言論。由於此前的FOMC聲明已經展示了大多數美聯儲關註的因素，Harding預計，本周聲明中可能無需任何大變動。下圖可見10年期美國國債收益率（橙線）與美聯儲資產負債表規模2007年以來變化。

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國常會決定再推7項減稅措施 預計全年再為企業減稅600多億元

國務院總理李克強4月25日主持召開國務院常務會議，決定再推出7項減稅措施，支持創業創新和小微企業發展；部署對銀行普惠金融服務實施監管考核，確保今年實體經濟融資成本下降。

一是將享受當年一次性稅前扣除優惠的企業新購進研發儀器、設備單位價值上限，從100萬元提高到500萬元。

二是將享受減半征收企業所得稅優惠政策的小微企業年應納稅所得額上限，從50萬元提高到100萬元。

以上兩項措施實施期限為2018年1月1日至2020年12月31日。

三是取消企業委托境外研發費用不得加計扣除限制。

四是將高新技術企業和科技型中小企業虧損結轉年限由5年延長至10年。

五是將一般企業的職工教育經費稅前扣除限額與高新技術企業的限額統一，從2.5%提高至8%。

前述三項措施從今年1月1日起實施。

六是從5月1日起，將對納稅人設立的資金賬簿按實收資本和資本公積合計金額征收的印花稅減半，對按件征收的其他賬簿免征印花稅。

七是將目前在8個全面創新改革試驗地區和蘇州工業園區試點的創業投資企業和天使投資個人投向種子期、初創期科技型企業按投資額70%抵扣應納稅所得額的優惠政策推廣到全國。

企業所得稅、個人所得稅有關優惠政策分別自1月1日和7月1日起執行。

采取以上7項措施，預計全年將再為企業減輕稅負600多億元。

以下為全文：

李克強主持召開國務院常務會議
決定再推出7項減稅措施 支持創業創新和小微企業發展
部署對銀行普惠金融服務實施監管考核 確保今年實體經濟融資成本下降

國務院總理李克強4月25日主持召開國務院常務會議，決定再推出7項減稅措施，支持創業創新和小微企業發展；部署對銀行普惠金融服務實施監管考核，確保今年實體經濟融資成本下降。

為降低創業創新成本、增強小微企業發展動力、促進擴大就業，會議決定，按照中央經濟工作會議和《政府工作報告》要求，加大減稅力度，一是將享受當年一次性稅前扣除優惠的企業新購進研發儀器、設備單位價值上限，從100萬元提高到500萬元。二是將享受減半征收企業所得稅優惠政策的小微企業年應納稅所得額上限，從50萬元提高到100萬元。以上兩項措施實施期限為2018年1月1日至2020年12月31日。三是取消企業委托境外研發費用不得加計扣除限制。四是將高新技術企業和科技型中小企業虧損結轉年限由5年延長至10年。五是將一般企業的職工教育經費稅前扣除限額與高新技術企業的限額統一，從2.5%提高至8%。前述三項措施從今年1月1日起實施。六是從5月1日起，將對納稅人設立的資金賬簿按實收資本和資本公積合計金額征收的印花稅減半，對按件征收的其他賬簿免征印花稅。七是將目前在8個全面創新改革試驗地區和蘇州工業園區試點的創業投資企業和天使投資個人投向種子期、初創期科技型企業按投資額70%抵扣應納稅所得額的優惠政策推廣到全國。企業所得稅、個人所得稅有關優惠政策分別自1月1日和7月1日起執行。采取以上7項措施，預計全年將再為企業減輕稅負600多億元。

會議指出，按照黨中央、國務院部署，加強對小微企業、“三農”等薄弱環節的普惠金融服務，必須落實好已確定的政策，讓企業切實感受到融資成本下降。目前大中型商業銀行已普遍設立普惠金融機構，專業化經營機制基本成型，截至去年末新發放普惠金融貸款3.4萬多億元。下一步要將銀行開展普惠金融服務情況作為監管支持政策重要參考，制定監管考核辦法，抓緊完善普惠金融服務保障體系，加強信用信息系統建設，支持銀行制定專門的普惠信貸計劃、安排專項激勵費用、細化盡職免責辦法，探索小微企業中長期固定資產貸款、新型農業經營主體設施抵押貸款、扶貧金融等產品創新，確保單戶授信1000萬元以下的小微企業貸款增速不低於各項貸款增速、貸款戶數不低於上年同期水平，合理控制小微企業貸款質量和貸款綜合成本，力爭到三季度末小微企業融資成本有較明顯降低。加大督查、審計等力度。使普惠金融助力小微企業發展和脫貧攻堅。

會議還研究了其他事項。

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