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這個農曆年，台積電宣布停止歲修。

新竹科學園區裡的超大型晶圓廠（GIGA FAB）裡，訂單已經滿載，這是台積電有史以來最豐收的一年。

一月十日，台積電公布自結營收，二○一○年，台積電營收為四千一百九十五億元，是公司成立以來最高。德意志銀行研究報告分析，台積電二○一○年稅後淨利將達一千五百九十一億元，不但直逼台塑四寶四家公司一年稅後淨利一千七百億元的水準，更打破台積電有史以來的紀錄。

一月十九日，台積電爆出八萬七千張巨量，股價收在七十八元，就在這一刻，台積電市值站上兩兆元，成為台灣市值最高的公司，「大象也會跳舞，」一位外資法人觀察。

台積電正在全速運轉，不但產能利用率衝破一○○％，毛利率站上五○％，去年員工人數更突破三萬三千人，比二○○九年增加近一萬名員工。

第一步： 增加資本支出，緊抓訂單

台 積電董事長張忠謀在二○○九年重掌軍旗的第二年，三大策略，終於讓全世界見識到老將的威力。金融海嘯發生後，台積電上上下下擰緊水龍頭，節約成本；張忠謀 回任之後的第一步，踩下油門：大幅擴增資本支出，不讓對手有任何機會拿下訂單；第二步，增加產品線：除了邏輯晶片（IC），強化了七個領域；第三步，活化 資產：除了最先進製程持續領先，更讓六吋、八吋廠產能集中在車用電子零件等附加價值高的產品。

如果說台積電僅僅是拜景氣回升之賜，似乎太低 估其中的技術含量。二○一○年的確是全球半導體大成長的一年，但仍有超過十九家晶圓廠關門，二○一一年預估還有八座廠將關閉。國際半導體設備材料產業協會 （SEMI）資深產業研究經理曾瑞瑜觀察，「二○一○年IDM（整合元件製造商）新蓋的廠，幾乎沒有。」晶圓代工模式，正在大口吞吃由IDM釋出的訂單。 雖然三星（Samsung）、全球晶圓（GlobalFoundries）都覬覦這塊市場，結果證明，台積電才是勝利者。

台積電贏的秘密，藏在張忠謀過去二十個月對台積電的改造策略裡。 故事，要從張忠謀回任前一個月開始說起。

二○○九年五月，張忠謀在台積電總部和友人會晤時，擔憂的說，「公司需要Deepthinking（深思考)，」張忠謀友人回憶，當時張忠謀剛從世界經濟論壇等國際會議回國，他發現，一股新的勢力正在成形。

張忠謀友人轉述，張忠謀觀察到外商正在扶植second source（第二供應商），如德州儀器等外商釋出的訂單，除了台積電，必定有一部分下給三星等其他廠商；他感覺到，對手正在招兵買馬，要形成足以和台積電對抗的新勢力。

張忠謀回任之後，台積電的策略有了一百八十度的轉變。

「當時所有人都還在討論二次衰退，」摩根大通半導體分析師徐禕成觀察，沒有人知道接下來訂單狀況如何，但張忠謀回任後第一次參加董事會，提出的議案，就是增加台積電的資本支出，從踩煞車變踩油門。從那時開始，台積電幾乎每次法說會，都上調資本支出。

張忠謀上任後一個月，第一次法說會後，外資法人就投下反對票，花旗，美林等外資法人就質疑台積電增加資本支出的做法，下修台積電目標價；瑞銀報告也擔心半導體產業供過於求，維持「中立」。

張 忠謀的困難在於，如何找出最適規模？一個判斷，關係到增加新台幣一千億元投資，還是砍掉一千億元預算。台積電是提供晶圓代工製造服務的公司，必須準備一籃 子的製程技術，「客戶永遠希望你多投資，讓他有更多選擇，」一位半導體產業人士分析，「你要準備哪些製程，什麼時候準備好，才能接上客戶的需求？」台積電 如果太早提出新技術，市場還不成熟，拖累獲利，會對不起股東；如果太晚提出新技術服務，會跟不上市場，會對不起客戶；而且，一旦做出開發承諾，就難以更 改，如何平衡，是台積電的關鍵策略。

張忠謀的第一步，是先小心的試踩一下油門，他的名言是「我只冒經過計算的風險。」剛回任時，他宣布台積電的資本支出和前一年一樣，維持在十八億美元，看到國際半導體市場好轉，二○○九年底，台積電實際資本支出，最後加到二十七億美元。

徐禕成觀察，當時張忠謀已經算到，在金融海嘯壓力下，競爭對手也逐步關閉成本沒有競爭力的晶圓廠，如果一味保守不增加資本支出，釋出的訂單，反而會讓對手坐大。

第二步： 增加產品，多達七個領域

在接任前，張忠謀曾在內部會議裡痛罵台積電只投資高階製程的做法，「如果繼續這樣做，以後台積電市場就只有芝麻那麼大。」

二○一○年初，第一場法說會上，張忠謀再次出招。台積電大談「MORE THAN MOORE」（超越摩爾定律）的服務，宣布除了原本擅長的邏輯晶片代工之外，還跨足了電源晶片、微機電等原屬類比晶片的七個領域。

在 法說會上，當法人詢問台積電是否會跨入CPU領域時，張忠謀曾表示，晶片分類只有三種，一種是DRAM，另一種是邏輯晶片，第三種就是類比晶片。張忠謀表 示，在邏輯領域，我們還想做更多。產業人士觀察，這意指除了DRAM之外，全世界的晶片技術，都在台積電的「射程目標」之內。

第三步： 活化資產，布局車用市場

這一步是一石三鳥，張忠謀的策略是，讓製程較為成熟的六吋廠和八吋廠，製造不需要最先進機台的產品，活化資產。目前十二吋占台積電全部產能約二二％，六吋占九％，八吋占七成左右產能，但六五奈米以上成熟製程，對獲利的貢獻度約為一半。

同時，台積電早已布局多年車用電子零件市場，正好能幫這些舊廠提高附加價值，一位分析師觀察，以前這些工廠只能做低階的玩具用晶片，通過汽車廠認證後，做的是一個上千元的汽車控制晶片或胎壓控制器，價值增加百倍以上。

更深的策略意義是，「這些技術（指電源管理、微機電等技術)，都要和邏輯晶片整合，」一位半導體產業人士觀察，台積電這一招，等於是用自己在邏輯晶片上的製程技術王牌，通吃所有對手，同時用原本老舊的製程設備，幫自己創造新利基。

還有暗招： 改進工作流程，增加效率

二○一○年開始，張忠謀還在台積電內部推動另一項改革：「減少工時」。二○一○年十月，張忠謀在台積電運動會上公開表示，「不希望員工工作超過五十小時，」甚至開始盤點電子郵件的效率。

現在在台積電內部，部分單位電子郵件系統裡多了一個按鈕「我不要再收到這封E-mail」，這是台積電為了減少工時做的新設計，如果收信者認為這封信只是浪費時間，只要按下去，這封信就會退還給發信人。

這個做法最大的意義是，對台積電所有的流程進行全面的體檢。

執行的過程裡，所有人被要求「不能習以為常」，所有流程都要重新思考是不是合理，要找出在更短的時間內，達到同樣效率的方法。

以張忠謀為例，他直屬的副總每天開多少會，通通統計下來，發現副總的工作時數超過五十小時，張忠謀乾脆刪掉幾個會議，「不開了，」改由授權副總自己決定。

張忠謀的策略魔棒，現在才剛剛舉起。

他曾分析，台積電要增加價值，靠的就是「研發」和「資本注入」，過去半年，張忠謀對台積電的市場價值，發言越來越多。

二○一一年，將是台積電的又一轉折點，二○一一年半導體產業難再現高成長，同一時間，外資圈預期，二○一一年台積電的資本支出可能達到八十億美元（約合新台幣二千三百億元），可能要靠募資才能順利付出資本支出。

台 積電在晶圓代工全球市占率早已突破五成，張忠謀要帶領台積電，在創下營收、獲利新高後，未來連續五年都要再成長一○％，除股東、投資機構法人關心這項承諾 的實現過程，對手也正在虎視眈眈望著這塊肥沃、不敢輕易碰觸的市場，等著出招。張忠謀能否再創高峰，除了確保一步步策略都能達陣建功，對手的壯大也是不可 忽視的一項變數。

滑開iPhone螢幕，連上雅虎股市網頁，關心台股最新動態，大盤走勢圖卻是一片空白，幾秒鐘過去了，畫面還是沒有改變。同樣的空白，發生在鼎泰豐官網、《賽德克‧巴萊》預告片以及所有以Flash支援的網頁內容上。

Apple雖帶起了行動裝置浪潮，但系列產品不支援Flash技術，讓用戶在瀏覽網頁內容時，常常遇上空白。

「賈伯斯討厭Flash幫了我們一點忙。」雲端科技軟體工程師張澍元笑著說，雲端科技推出的遠端瀏覽器App「Puffin Browser」，運用雲端運算，將你手中的空白，重新填上色彩。 零行銷！卻能紅到日本、義大利

○‧九九美元的App背後，是近兩年的研發心血， Puffin Browser在今年二月上線後，沒有行銷預算，卻從日本、台灣紅到韓國、義大利，甚至在美國iPad功能性付費軟體都曾拿下冠軍；五個月內在全球拿下二十三萬次的下載。

你可能會好奇，全球瀏覽器早已經有微軟、Google、蘋果和Firefox等大腕，小小的台灣團隊怎麼還能不靠行銷切進市場？

「你認為手機上的CPU（中央處理器）和筆電上的差別有多大？差了二、三十倍！」雲端科技創辦人沈修平說，消費者習慣用筆電、個人電腦上網，進入行動裝置時代，自然以同樣標準要求它。「明明騎的是腳踏車，卻想跟汽車一樣快！」

同樣的商機，難道Google、蘋果看不到？

不是看不到，而是反應的速度。「他們要賺就必須賺幾億美元，」堤安科技共同創辦人劉育嘉說。相較於每台電腦都用到的瀏覽器，遠端瀏覽器只給行動裝置用。○ 九年底，手機瀏覽器的市場規模還不大，沈修平看到未來消費者行動裝置瀏覽網頁的量與質都可能上升，於是提早投入，但大公司反應就沒有他那麼快。

規模小！ 反能即時修正回應需求

另外，大公司講求精緻度，卻也成為速度的障礙。「我們可以很快推出一個東西，然後很快的更新，去反應使用的需求。」沈修平說， Puffin Browser推出後，還能不停更新、修正錯誤，大公司為保護品牌，在達到完美前，不可能推出產品，就算看到市場，也無法立刻反應，「你看Google花 了七年才做出Google+去和Facebook比。」他笑著說。

雖然成為了市場先進者之一，但他還是得面對大公司人才數量的優勢，「Google做Chrome（Google瀏覽器）的團隊有一整個 Building（約五、六百人）。」曾在美國Google工作的雲端科技工程師張瑜珊回憶，六個人要和六百人團隊拚，雲端科技的武器，是讓使用者，都為 它貢獻智慧。

Puffin Browser上線後，隨使用者意見最快每週更新一次，「有使用者反應網頁顯示不正常，我們請他把連結寄來，直接修正。」

投入技術研發兩年，加上消費者的「指導」，如今同樣的網頁內容，Puffin Browser的運算速度，竟比Android內建瀏覽器還快了至少七倍。

行動裝置時代，新市場需求浮出，容許犯錯的小團隊，更能率先「登陸」，早一步在新大陸播下種子。

政府各部門正陸續搬到耗資五十二 億元的「門常開」，這新總部面積較舊政府山大五倍，可容納逾三千官員。但這道聲稱常開的寬敞大門，竟然容不下歷史檔案的存在。由下亞厘畢道通往添馬艦的路 上，原來有數以百萬計政府文件悄悄被官員毀屍滅跡，大量回歸後的重要史實將從此消失。本刊獨家取得一份政府文件，指由二○一○至今年六月，政府檔案處批准 各個政府部門因搬遷而銷毀的文件數量，高逾五百萬張。相對之下，保留的數量僅雞毛蒜皮、只有約一萬。本刊就此向檔案處進一步追問，嚇然發現政府在七、八月 短短兩個月間，再急速毀滅一百多萬張文件。沒有《檔案法》規管下，政府檔案處只是無牙老虎，現任處長周仲賢僅是一名D1（首長第一級） EO（行政主任），須聽命AO（政務主任）出身的各個部門首長。一旦林鄭月娥、鄭汝樺、林瑞麟等局長下令，將當年制定八萬五政策、對抗沙士、《基本法》廿 三條等重大而政治敏感的事件紀錄銷毀，檔案處可以不獲通知甚至毫不知情。因此，搬遷政府總部實際毀滅的文件數目只有天知地知。

本刊取得一份檔案處文件，指出因應政府總部搬到添馬艦，由二○一○至二○一一年六月，政府檔案處在一年半內，共批准各部門銷毀的檔案，若垂直排在書架上， 總厚度達一千七百四十六點五四米。檔案專家指出，一個檔案夾平均可存放一百二十張A4紙、共厚達四厘米。以此推算，一米厚的檔案即有近三千張紙。一千七百 四十六點五四米，即代表五百二十四萬張紙。該份文件提到，同期保留的文件厚度只有四點二米，相等於大約一萬二千六百張紙，比起銷毀的五百萬張只是九牛一 毛。數字亦顯示，政府檔案的保留比率只有百分之零點二，遠遠低於英、美、澳洲等已立《檔案法》國家的百分之三至十保留比率。在美國，白宮文件的保留比率更 高達百分之百。

政府拒透露詳情

政府檔案處名義上管理各部門文件，但實際卻是「無牙老虎」，檔案存廢往往由部門自行決定。本刊向搬入添馬艦新總部的特首辦、二司十二局 （律政司除外） 查問，有幾多文件會因搬遷被銷毀。結果各部門透過政府新聞處一併回覆，指數目仍在點算，並拒絕透露銷毀的是什麼檔案。各部門封口，本刊向政府檔案處 查問銷毀數字，處方才透露最新情況。二○一○至二○一一年八月，共批准銷毀二千二百二十四米厚的檔案。專家估算達六百六十七萬張文件， 即七、八月兩個月間再銷毀多一百萬張。處方指銷毀的全是過期檔案，涉及部門的行政及業務，但沒有界定何謂「過期」，亦沒統計各部門檔案總量。一直跟進《檔 案法》的立法會議員何秀蘭說，近日聽聞有部門趁搬遷自行替檔案「瘦身」銷毀文件，她稍後將於立法會跟進，「那些檔案應留、那些要掉，不是官員決定。」她 說，以往曾向政府追問，行政會議紀錄、基本法廿三條草案的檔案去了那兒，但政府都沒有回答，「政府亦答唔出有幾多檔案在手、每年有幾多保存、幾多銷毀。」

檔案館如同虛設

政府檔案真空的問題有幾嚴重，走進觀塘歷史檔案館便知道。在館內電腦搜尋回歸後特區政府保留了什麼重要政策文件，輸入「八萬五房屋政策」字眼，結果是「沒 有資料符合搜尋條件」。再輸入「基本法廿三條」，同樣彈出沒有資料。「七一遊行」、「紅灣半島」、「梁展文」、「補地價」、「董建華」、「曾蔭權」、「中 央政策組」- 全部都沒有資料。回歸後最刻骨銘心的社會大事 –– 二○○三年沙士突襲，政府可有檔案記載當年醫院病房、淘大花園的行動決策、會議記錄？同樣在歷史檔案館搜尋「沙士」、「SARS」、「非典」都沒有資料。 直至輸入「嚴重急性呼吸系統綜合症」才彈出五份文件，卻是眾所周知、早已發布的公開資料。當中四份是事件過後的專家調查報告，餘下的是一張海報，提醒出入 境旅客注意沙士病徵。要知歷史檔案館由一九九七年至今，儲存的回歸後政府檔案是什麼，按年份搜尋彈出以下結果：「中華總商會紀念特刊」、「平等機會委員會 年報」、「法律改革委員會諮詢文件」等這些早在網上公開的文件。另有大批政府建築物圖則，例如：公廁規劃、行人天橋加建、醫院消防局改建等，都是歷史長河 中的芝麻綠豆，對社會有深遠影響的大事，卻不見有開檔存檔。記者以市民身份，向歷史檔案館職員查問，為何沒有「沙士」、「八萬五房屋政策」、「基本法廿三 條」、「中央政策組研究」等相關資料。職員指，文件仍在部門手上，如要查閱可引用《公開資料守則》向部門索取。為何這些重大社會事件未見開檔、如何確保史 料得以保存？職員只說：「呢啲政策未完，部門仍要引用文件所以未送來，如何保存就要問有關部門。」

《公開資料守則》無效力

《公開資料守則》授權和規定公務員須向市民提供資料，但守則並非法例無約束力，實際上是另一道跨不過的門檻。申訴專員公署去年收到多宗市民投訴，不滿用守 則向部門索取公開資料被拒，當中包括：特首辦拒絕披露副局長及政治助理薪酬、屋宇署不提供滲水調查報告、食環署拒絕提供食品的三聚氰胺含量測試報告等。部 門都以「資料屬內部文件或涉個人資料」作擋箭牌，當中有否涉及人為錯失、利益輸送，公眾無從得知。以中央政策組為例，它是特區政府的智囊，由九七至今十四 年間，動用幾多公帑做了幾多研究調查、調查如何做有何結果一直是個謎。記者引用《公開資料守則》向中央政策組索閱回歸後的研究報告，官員回覆指：「中央政 策組主要職能為向行政長官、政務司長和財政司長提供意見，同時進行政策研究供政府內部參考。」指適當時候會將部分研究上網，但拒絕公開全數研究報告。記者 遂向申訴專員公署，投訴中策組選擇性公開用公帑所做的研究。公署回覆指出，中策組不受公署監管之列，而《公開資料守則》亦不適用於中策組，可見中策組地位 如「太上皇」。

唯一辦法——立法

要令中策組等部門的資料得以公開，方法只有一個——立法。本港一直沒有訂立規定政府部門立檔存書的《檔案法》，與及讓市民索取官方資料的《資訊自由法》。 檔案處前處長朱福強表示，只有盡快訂立兩條法例，才能迫使政府保存重要史料。「外國經驗顯示，只有非常敏感的保安、外交文件，才可獲豁免不用即時公開。但 過了三十年、五十年，檔案還是一樣開封，令史實得以世代流傳。香港的六七暴動、五十年代非法移民問題等，英國政府都有留檔。」殖民時期香港都沒有《檔案 法》，但港英政府對檔案的處理，比回歸後的特區政府更有系統。朱福強說，一九四五年二戰結束前，幾乎所有港英政府的文件已被日軍銷毀，四五年起再立檔。一 九六○年英國修改《檔案法》，將封存期由五十年減至三十年，當時港英政府考慮到，法例套用在香港的話，四五年立的檔案，七五年便要開封。港英於是趕及七二 年成立檔案處，避免違例。「政府檔案處成立其實是逼出來。因為沒有《檔案法》，文件由部門自行處理，檔案處只是個沒有實權的行政部門，處長一直只是D1職 級，但會找專才做，不像回歸後找做行政而非決策的EO頂替。」現任檔案處長周仲賢，亦是一名資深EO，○八年出任處長至今。九七前夕，港英將重要文件運返 英國國家檔案館，按三十年期規定逐步開封，例如：回歸前的港英政治部運作、共產黨在港活動、九龍城寨清拆等事件都有檔案，公眾可隨時查閱。

回歸後毀屍滅跡

但回歸後的政府文件如何保存、有否保存，朱福強與北京檔案局的人員素有往來，未聽聞回歸後特區政府有檔案移交北京。朱福強說，特區政府內部有指引，要求部 門銷毀檔案前須要通知檔案處，「我在位時，有部門入紙來跟我說要銷毀檔案。我質疑它，部門話稍後回復原因。過幾個月後，部門再寫信來轉軚話：『我們決定不 銷毀了。』之後，檔案去了那兒根本無人知，被靜悄悄銷毀我也不知道，檔案處因沒有法例撐腰，管不了。」朱指，所謂的內部指引並無約束力，「乖的部門才會問 檔案處，好多根本唔問。」資料顯示，○六至一○年間，十二個決策局中，包括發展局、保安局、教育局等至少三個局，沒有向檔案處呈交機密檔案。而前兩者移交 的非機密檔案，分別只有十五份及四十二份。「好多政治敏感的檔案 –– 八萬五、廿三條、沙士、紅灣半島、地政總署與發展商之間的文書往來（例如補地價）、警察編制等，好可能因為一些人怕被翻舊賬，隨時被毀屍滅跡。」朱福強感 慨。朱福強擁有歷史學位是檔案專家，一九九九至二○○三年出任檔案處長至○七年退休，近年與另一前檔案處長白卓善、退休法官王式英等人成立檔案行動組，曾 多次約見政務司長唐英年欲討論《檔案法》但不成功。至於另一名疑似特首候選人梁振英的態度相對開放，卻拒絕公開支持，「他們都知道，留檔在政治上很敏感。 但我們一定不會放棄，不甘歷史被摧毀、被埋沒、被改寫。只有盡快訂立《檔案法》，才能阻止有人銷毀重要歷史證據。」前港英政府中央政策組首席顧問顧汝德， 最近發表新書《官商同謀——香港公義私利的矛盾》。他同樣支持《檔案法》，指回歸後的中策組必須將民調公開，讓公眾知道問卷如何設計採樣、結果如何演繹。 而末代港督彭定康年代的中策組，只負責政策建議及撰寫報告，相關文件亦已運返英國三十年後開封。「以往我寫書才發現香港的史料貧乏，近日的維基解密令人明 白，檔案就是歷史。」

回歸後政府檔案爭議

年份事件2003沙士疫情關鍵期，時任醫管局行政總裁何兆煒，聯同各個聯網總監每日開會，但3月15至24日的會議卻沒有記錄，何兆煒其後被立法會點名批 評。2004審計署報告指出愉景灣發展商香港興業，獲政府批准發展度假區後，多次修改藍圖變成純住宅項目，卻未有補足地價，估計政府因此少收1.6億元。 立法會傳召當年負責項目的新界政務司鍾逸傑，但由於官員聲稱找不到相關文件記錄，立法會未能調查。2007法輪功成員被港府拒入境提出司法覆核，法官夏正 民質疑，政府未能提供拒絕成員入境的文件理據，是否有意圖隱瞞。200831歲的市民李國賢驗血發現與「父母」並無血緣關係，揭發31年前其出生的贊育醫 院發生調錯嬰事件。李國賢欲尋回親生父母，但醫管局已將當年的出生記錄銷毀。200919歲少女莊頌賢在赤柱被倒塌大樹壓死，死因庭聆訊時，康文署稱遺失 了2006及2007年的樹木檢查記錄。

在日本料理界帶著一絲神祕感的 「三井美食研究所」，首度在媒體前大公開，Ko桑親自帶著我們逐一介紹這座全台僅有的日本料理美食基地，我們深刻體悟「魔鬼藏在細節裡」這一番話。

撰文‧劉俞青

多年以來，「三井日本料理」幾乎與台灣高檔日本料理畫上等號，在發跡地的台北市農安街，三井就開了三家店，每到用餐時刻，個個大有來頭的大老闆、名媛蜂擁 而至，經常造成農安街交通堵塞，也帶動整條街弄的不動產行情，堪稱餐飲業僅有的農安街傳奇。

儘管三井的美食餐飲早已聲名遠播，但外界卻很難一窺其製作過程，尤其董事長黃奕瑞（人稱Ko桑）二○○八年不惜重金，砸下一億多元，在台北濱江市場的四 樓，打造一座六百多坪的「三井美食研究所」，更讓三井的美食製作基地在台灣餐飲業名聞遐邇，卻又帶著一絲神祕。

這一次，難得接受媒體採訪的Ko桑，不僅破例接受《今周刊》多次、長時間的採訪，並且首度公開「三井美食研究所」，採訪團隊也有幸直擊三井餐飲王國的幕後 製作過程。

求控管

砸一億打造「美食研究所」清晨五點多，新鮮活跳的魚貨才剛剛載送到濱江市場下貨，我們已經換上全套消毒過的衣服設備，深入這個用一億元打造的日本料理祕密 基地。

這裡區分為六大區，包括魚貨、蔬果、米食、點心、清洗與冷凍設備，所有動線規畫清楚，而且規定嚴格，例如採訪當天一條幾十斤重的鰹魚送達後，從清洗、初步 切割，到製成生魚片的過程，完全採單行道作業，也就是食材無法逆流回送；而且為了避免交叉感染的風險，魚貨從進入這個基地，到全部處理完成，分送至各家店 的過程中，絕對不會和蔬果、米食等其他種類食材接觸，包括負責處理的各區工作人員，一旦進入工作場域，直到工作完畢清洗消毒完成之前，也不會再見面。

「當初光是為了這套動線流程規畫，設計圖畫了何止上百張，甚至已經動工之後，發覺不妥又打掉重來。」Ko桑說，如此前後反覆思量，為的就是要精準落實所有 前置作業的標準化，確保百分之百的新鮮衛生。

求衛生

廚房每條毛巾只用十五分鐘此外，這裡還有一個約莫三十坪大的零下七十度冷凍設備，這套冷凍設備恐怕也是業界最大，當初為了這套冷凍設備的耗電，必須向台電 特別申請電源，才足以支撐。

而整座基地末端，則是一間大洗衣間，規模設備絕不亞於任何專業洗衣廠，Ko桑說，三井有好幾萬條的毛巾，全都在這裡清洗。需要這麼大量的毛巾，主要是因為 三井內場廚房規定，每條毛巾的使用生命只有十五分鐘，時間一到立刻換掉，若時間未到毛巾已沾溼，也立刻換掉，因為有水就容易孳生細菌，因此這裡才有成堆像 小山一樣的毛巾。

魔鬼果然都藏在細節裡。這座神祕的美食基地在○八年正式啟動，但截至目前為止，產能尚未全面開出，換句話說，有了這座三井美食的心臟動能加持，將有助於三 井未來展店速度。至於下一間店的展店計畫？Ko桑搖搖頭說：「先把眼前的事做好就好了。」魔鬼藏在細節裡！

黃奕瑞在金融風暴時重金打造的「三井美食研究所」，採物流、人流分區隔離的設計，蔬菜、海鮮、牛肉在此互不碰面；客戶吃在口中的高檔美食，是許多幕後功臣 的努力。

兩年前，三度榮登股王的聯發科，從高峰摔下，被外界一致看衰。

蔡明介跌了一大跤，但並未因此亂了腳步。經過了六百多天的改革，聯發科在中國低價手機熱潮中重生，再次稱霸這塊Ｍ型左端的市場。蔡明介到底做了哪些事，在殺戮的紅海中，找到生路？

製作人．賴琬莉 研究員‧楊政諭撰文‧林宏文、賴琬莉、楊卓翰「最近我看媒體對宏達電的報導，讓我想起兩年多前，媒體也是這樣報導聯發科……。」聯發科董事長蔡明介語重心 長地對《今周刊》記者表示。這是二○一○年以來，聯發科歷經股價崩跌、員工離職潮、客戶流失的困境後，蔡明介首度打破沉默，對媒體公開他的心境。

即將坐二望一？

那是聯發科最低潮的時期，但經歷六百多天的調整腳步後，它又重新站了起來。六月下旬，聯發科手機晶片出現缺貨潮，七月創下營收九十二．五億元，改寫二十二個月來新高，新聯發科（聯發科及晨星）的市值更突破五千億元，逼近全球通訊晶片二哥博通。

就像「空中王者」老鷹，先在高空盤旋，用犀利的眼光，俯瞰下界的草原大地，發現動靜，確認獵物後，準備好俯襲姿勢，快、準、狠的一舉擒獲牠的獵物。冷靜等待，重生再出發的聯發科，看到中國低階智慧型市場大爆發，成功獵食這塊「Ｍ型左端的市場」。

《今周刊》採訪團隊八月底直擊過去白牌手機大本營｜｜中國深圳。過去兩年，隨著中國沿海民眾消費實力增強，市場競爭白熱化、官方查緝動作積極、加上大陸品 牌如中興、華為、天宇等業者將手機價格壓低，白牌失去生存空間，使得廠商搭著智慧型手機順風車，轉攻低階智慧型手機市場。

深圳「華強北」，中國最大的手機交易市場，因山寨手機沒落，沉寂一段時間。二年來的大起大落，說明了中國手機市場的轉型，也維繫著聯發科的命脈。「你在路上看到的每一個人，都跟手機有關。」一位當地經銷商對本刊採訪團隊說。

但一夕之間，華強北又熱鬧了起來，山寨手機從街上消失，取而代之的，是一家家氣派的手機品牌直營店。這些直營店不是台灣常見的三星、蘋果，而是步步高、卓普、ＴＨＬ、ＯＰＰＯ等數十家中國新創的手機品牌。

在這些新品牌手機店裡，看得到，不代表買得到。「調不到貨啊，賣得好的不得了。」一家直營店的店長說。在「華強北」路邊的這家店，一天平均要賣出四百支手機。缺貨，是因為這些低價智慧型手機的心臟：聯發科的晶片供不應求。

﹁最近缺晶片，我們也很頭痛，店都開了還缺貨，沒辦法賣，很痛苦。﹂深圳ＴＨＬ公司董事長黃繼先，秀出自己手機裡寫給通路商的簡訊：「斷貨五天，要跳樓了！」「第六天了，快回我電話！」黃繼先求之不得的這顆晶片，正是出自台灣手機晶片龍頭聯發科。

中國智慧型手機起飛年

ＴＨＬ是近來銷量不錯的３Ｇ智慧型手機公司，已成為市場頗受矚目的品牌低階智慧型手機新明星，聯發科中國總經理呂向正手上，就拿著一支ＴＨＬ的手機。類似ＴＨＬ這種打著低階智慧型手機品牌的公司，在全中國就有上百家之多。

今年是中國智慧型手機起飛年，全年銷量預估將達二億支，而其中有超過一半，都是一千人民幣上下的低價手機。中國「窮人手機」市場浮現，就完全符合著名印度 裔策略學者Prahalad，提出的「金字塔底層的大商機」。而這些手機的核心晶片，正是聯發科最大的生意。搭上這個大商機，聯發科預估今年晶片出貨量將 達九五○○萬顆，是競爭對手展訊的三倍之多。

聯發科兩年前從雲端跌落，外界反應看在蔡明介眼裡，如人飲水，問及這兩年的整頓，他雲淡風輕地說：「其實我們也沒做什麼，只是把一些該做的事情做好而已……。」但這兩年多，聯發科已經歷數場大變革。

一九九七年，聯發科從光碟機晶片起家。二○○一年，公司決定切入手機晶片市場，當初不過是一五三億新台幣營業額，員工二百多人；但○三年，聯發科提供整合多媒體功能的低價手機晶片，一路大躍進，掀起中國山寨手機市場榮景。

○九年，當時聯發科壟斷大陸２Ｇ手機晶片市場，成為中國「山寨手機晶片龍頭」。聯發科合併營收不僅突破千億新台幣，同時創下一一五五億新台幣歷史新高；營 收、獲利雙創新高，且幾乎吃下全中國接近九成手機晶片市場占有率，是全球前十大ＩＣ設計公司中極少數維持成長的公司，全球排名也從第五名晉升至第四名。

聯發科來到高峰，卻不知已經步步逼近懸崖的險境。○九年當時幾乎壟斷中國市場的大成功，讓聯發科有些得意忘形，導致推出的單晶片MT6253狀況連連，產品進度落後，創業精神流失，終於從高峰摔下來。

此時，中國以及印度等新興市場的３Ｇ應用剛起步，３Ｇ手機的數量，短時間還沒辦法衝大，２Ｇ卻遭遇展訊、晨星後進者的殺價搶市，聯發科面臨「２Ｇ被展訊追上，但３Ｇ仍青黃不接」的困局。

據了解，當時聯發科內部一度對於要守住「毛利率」（務實派），還是要殺價保住「市占率」（主戰派）劇烈爭執。後來，聯發科企圖以價格戰搶回失去的市場，而白牌２Ｇ晶片市場也真的淪為「殺戮紅海」，但結果卻是毛利率、獲利急速縮水，股價也跌落新低。

糟糕的是，在殺價過程中，競爭對手展訊、晨星並未出局，聯發科還將原本接近九成的市占率，拱手讓出二成給展訊。○九年底，高通與聯發科簽訂３Ｇ授權協定，聯發科客戶要繳交手機售價的五％權利金給高通。聯發科面臨上下夾攻的窘境。

獲利劇減 市占縮水 人事動盪屋漏偏逢連夜雨，當時負責手機事業部的總經理徐志強去職，加上部分主管與工程師的離職，以及財務長喻銘鐸也離職，內部風雨飄搖，外界開始揣測，聯發科到底發生什麼事。

在這幾乎是「利空消息集於一身」的關鍵時刻，蔡明介痛定思痛，親上火線大力整頓。蔡明介早上八點不到就進公司，工作超過十二小時，臉色憂心忡忡，每天開會 盯進度，與主管不斷會商檢討，尤其是有關產品的進度與改善最為關鍵，對於每件產品項目都問到最細節，要求主管一定要做到。一位主管回憶：「董事長是公司最 老、但也是最認真的員工，每天看他都累到快趴了。」員工還向他開玩笑：「董事長，我們都可以退休，只有你不能退休。」蔡明介改造聯發科的第一步是先整頓人 事，進行大換血。他陸續從內部拔擢優秀的事業部總經理，包括負責研發３Ｇ技術有功的莊承德，今年六月更晉升智慧型手機事業部總經理朱尚祖，成為總部的副總 經理。

此外，蔡明介也認為聯發科缺乏國際人才，他從外部找來多位主管，包括從眾達國際找來許維夫擔任法務長、從ＩＢＭ找來仇慧擔任策略長，以及從高通找來已有二十年經驗的周漁君擔任技術長。

人事整頓的同時，蔡明介也展開下鄉傾聽之旅，每星期五幾乎都飛到中國拜訪客戶，親自了解問題，周日才回台灣，隔天一大早又上班打拚，展現高度行動力與企圖 心。同時，所有手機部門的相關事項，主管們都是直接向他報告，由於蔡明介盯得很緊，開口閉口都是產品，旗下同仁的壓力也很大。

勤跑第一線 展開傾聽之旅ＩＣ設計軟體工具龍頭廠新思科技大陸分公司總經理李明哲說，最近兩、三年，確實看到蔡明介比較常到大陸走動，幾次重要的官方、電信營運商及ＩＣ產業等會議，他都親自出席。

一位大陸白牌手機業者指出，白牌企業的老闆大多很草莽，當時對聯發科有很多不滿，看到大老闆蔡明介來訪，就一股腦把怨氣出在他身上，﹁老蔡這個人也很沉得 住氣，平常絕對不可能聽到這麼多髒話，但他還是低著頭，把客戶意見記下來。﹂除了到第一線了解客戶需求，行動派的蔡明介還罕見的與外資分析師「面對面」， 親自向充滿疑慮的外資分析師們，說明聯發科接下來即將推出的一系列手機晶片新產品藍圖，不僅化解市場的質疑聲浪，同時也讓外資分析師們覺得誠意十足。

蔡明介還發了一封電子信給員工，以「風暴終將過，改善無止息」期勉員工努力未來。他在信中指出，聯發科為３Ｇ手機晶片後進者，競爭對手勢必會嚴密防堵，他呼籲員工務必發揮創業時期的精神，對成本費用、產品開發品質、規畫精準度及交貨期都要堅持。

○九年，中國發給本土三大電信商３Ｇ執照，蔡明介認為，中國官方希望整個白牌體系可以轉型，白牌或山寨並不是消失，而是階段性、過渡性的任務已經完成。蔡 明介看到這個轉變，他明確對內宣布，不管是山寨或是白牌，對於聯發科來說，都已經成為過去式，聯發科要全力往３Ｇ智慧型手機甚至４Ｇ的方向前進，「大家總 不能整天靠著白牌手機吧！」於是，聯發科要擺脫競爭，一定要快速推進到智慧型手機市場，在內部形成共識。拓墣產業研究所副所長楊勝帆表示：「蔡明介厲害的 是不僅看到餅，還吃得到。」在蔡明介親自督軍下，重兵投入智慧型手機的開發，同時，原先投入WiMax的開發，以及採用微軟Windows平台的策略，由 於兩個市場都沒有明顯起色，因此也需要微調與改組，以採用ＷＣＤＭＡ及Google的Android平台為主。

提供獨特功能 恢復壟斷地位在一連串重新定義與修正產品策略後，去年十月，聯想採用聯發科晶片推出一款手機Ａ60，三個月內熱銷三百萬支，一炮打響聯發科的知名度。這款 晶片是首次可以支援雙卡功能的智慧型手機，讓許多手機用戶可以同時保留原來中國移動的門號，但又新增中國聯通的ＷＣＤＭＡ上網服務，由於高通及其他供應商 都沒有這種晶片，也讓聯發科的聲勢瞬間崛起。

跨入３Ｇ與智慧型手機市場，聯發科繼續鎖定Ｍ型左端這塊最龐大的中低階市場，採用高科技與高階人才，提供功能齊全、整合式服務，避開歐美大廠的競爭，切入利基市場發展。

完全獨占的產品功能與特色，彷彿讓聯發科又回到２Ｇ時代的壟斷地位，也讓許多大陸智慧型手機開發業者趨之若鶩，更讓過去白牌市場大本營的華強北市場，又重新恢復兩年前的熱絡景況。

黃繼先表示：「聯發科在大陸市場本來賭錯了，去做Windows這個平台，但他們轉得很快，很快就開始做Android晶片。你看這個雙核心，我們可以跟 大廠比，我不敢說高價的，但是低價的消費者會買我們的！」在這兩年的低潮期中，蔡明介也完成聯發科兩件重要的大型購併案，包括去年三月合併雷凌，以及今年 六月合併晨星，讓聯發科在無線上網（WiFi）及電視晶片的技術整合更為扎實。

工研院競爭力中心首席研究員陳清文分析：「過去聯發科在２Ｇ市場，受到展訊、高通夾殺，學到教訓。現在布局３Ｇ晶片，更為集中完整，購併晨星後，未來還是 要與美國獨特領先技術的廠商結盟合作。」聯發科雖然重新在中低價智慧型手機市場崛起，但就像蔡明介說的，未來還有許多挑戰等著聯發科去克服，其中競爭者越 來越強大，指的當然就是高通。

高通給聯發科帶來的壓力確實相當大，尤其是在３Ｇ專利上撒下的天羅地網，讓聯發科客戶遭遇極大衝擊。但聯發科的滲透與彈性，卻是高通望塵莫及的。黃繼先 說：「聯發科就是知道中國人要什麼。像我們遇到問題，半夜十二點傳訊息過去，結果十分鐘就傳回來，說在處理了。你和高通談，每天下午五點就下班，周六周日 也不上班，那怎麼和我們一起衝？高通高高在上，那樣三個月是整不出來的。」至於另一項大挑戰，當然還是來自展訊等後進業者的追趕。如今展訊的３Ｇ智慧型晶 片尚未推出，對聯發科還未造成競爭壓力；但展訊預計最快今年底會推出類似產品，價格將定在更低的五百至六百人民幣。

大陸競爭者威脅更甚高通

兩年前聯發科因本身策略失誤，讓展訊逐漸壯大，成為無法忽視的對手；未來，大陸發展自有民族工業的企圖心不會停止，除了展訊之外，還有華為投資的海思，以及更多如雨後春筍的新創企業，大陸業者的競爭如影隨形，聯發科依然大意不得。

即使強敵來勢洶洶，但蔡明介的企圖心不容小覷。早期蔡明介在聯電時，一家外商公司控告聯電產品侵權，但蔡明介很清楚兩項產品根本不同，心裡很不服氣，於是就決定與外商打官司，並找律師來研究。

那時聯電只是不知名的小廠，決定要打官司也讓外商律師有些意外。後來，美國法院書記官來台採證，就在現在台北喜來登飯店租了一間會議室。一開始書記官要蔡明介宣誓，講的話全是真的，為了驗明正身，除了問他的姓名、出生年月日，還問他母親姓什麼，讓他相當不愉快。

這記憶深深影響著他。蔡明介曾私下說過：「我成立聯發科，就是下定決心，打造一家可超越高通、博通的ＩＣ設計公司，讓聯發科成為世界一流企業；然後對侵權 的外商公司，寄一大堆文件過去，請他們來接受詢問，問他們母親姓什麼。」憑著這股骨氣，讓蔡明介在重跌一跤後，總是能爬起來再戰；也讓聯發科在台灣電子業 景氣嚴峻之際，還能在Ｍ型左端的市場爭霸。「蔡明介vs世界一流」的夢想，正一步步實現。

站在紅海釣大魚

聯發科中國中低階手機市場無敵手

品牌廠

中低階市場

中國本土四天王

華為、中興、聯想、酷派

山寨轉型白牌

卓普、THL、佳域等

網路公司跨入手機產業

小米、奇虎360、百度、阿里巴巴、網易、騰訊

主要晶片供應商

新聯發科

展 訊

海 思

品牌廠

高階市場

蘋 果

三 星

hTC

諾基亞

摩托羅拉

索 尼

主要晶片供應商

高 通

三 星

德 儀

博 通

邁威爾

ｎVIDIA

整理：楊政諭

從崛起到再起 聯發科發展四階段

初試啼聲

市場驚豔

1997～1999年

公司成立

1997年成立於竹科，以DVD的IC晶片組起家，並成為該產業全球龍頭 。

爆發成長

連攻股王

2000～2009年

跨足手機

2000年產品開始延伸至手機IC晶片。

成長爆發

2002年營收躋身全球10大IC設計公司。

三度封王

手機晶片在中國市占率近九成，並於2002、2007、2009年三度成為台股股王。

挫敗低潮

四面楚歌

2009～2010年

市占下滑

2009年被高通與展訊、晨星夾攻，市占率大幅衰退。

人才流失

2010年徐志強、喻銘鐸等主管請辭，並傳出離職潮。

臥薪嘗膽

重整再起

2011～2012年

挖角高手

2011年從高通、IBM、摩根大通挖角多位大將。

大舉購併

2011年陸續購併WiFi晶片廠雷凌、4G技術領導Coresonic AB。

化敵為友

2012年６月購併晨星半導體，以換股方式進行合併。

整理：楊政諭

贏家與輸家的分別，往往就在「一算之差」。職場失意、股市得意的羅仲良，經過幾次痛賠經驗後，摸索出一套算股方法，他在投資試煉場的挫敗與成功，值得投資大眾細細品味。

撰文．謝富旭

投資股票，會算，不會算差很多！三十四歲的羅仲良再怎樣也想不到，只是因為「懶得算」，就曾經把多年的儲蓄賠光。

「我出社會第一個刻骨銘心的慘賠經驗是佶優這檔股票，投資它的原因是因為我收看股市節目，分析師大肆吹捧這檔股票將如何成為業績黑馬股，股價很便宜之類，我看得血脈賁張，隔天就以四十元價位掛進了四張！」買進佶優後幾天，股價的確開始蠢動，帳面上有些獲利。豈料，從四十八元高點反轉後，就一蹶不振，才不過半年多的時間，就重挫到七．七元。羅仲良從學生時代存下來的十幾萬元儲蓄，如同肉包子打狗。

「被套牢時(二○○一年)，我去看了一下佶優的財報，原來這家公司每股稅後純益(ＥＰＳ)僅有一元下上，四十元買進等於用四十倍本益比買進這檔股票！」「投資前因為懶得算，只聽信電視上的明牌，讓我付出慘痛代價。」羅仲良感嘆說。

當業務成績差做行政職月薪僅三萬價值型投資達人，也是投資暢銷書作者溫國信比喻說，鑽石與玻璃兩者看起來很類似，卻可透過硬度、彩度等測量計算方法分辨出來。「學會看財報除了分辨好公司、壞公司，投資懂得『算股』，更可判斷公司股價是便宜、合理還是太貴！」「如果連這個都不想算、不會算，最好就乖乖存定存，不要投資股票。」溫國信說。

中央大學土木系畢業的羅仲良，目前在幼稚園當行政人員兼司機，月領三萬元，但你絕對想不到，這個「本業」成就看似不怎麼樣的人，因為記取種種投資成功與失敗教訓，逐漸成為算股高手。光是過去三年半，他在佳格、儒鴻與鑫永銓，與放空洋華四檔股票的累積獲利，就高達六百多萬元。

羅仲良帶著靦腆的笑容說：「我雖頂著國立大學學歷，但出社會後，職場的表現一直不怎麼樣，人家是工作愈久，薪水就愈高，我是薪水愈做愈低！倒是被我視為『副業』的股票，卻漸入佳境，愈做愈好！」羅仲良學的是土木，卻對這個行業沒有什麼興趣。「我唯一的土木經驗，就是大學去工地打工，幫忙搭鷹架！迄今我連一張土木證照都沒有。」他帶著不好意思表情苦笑道。

大學畢業後，羅仲良的第一份工作是在信義房屋賣房子。「我很努力做，周末常常加班，晚上總是忙到十點或十一點，但業績還是平平。信義房屋時期，底薪加獎金，每月平均收入約五萬元！」房屋仲介做不下去，羅仲良轉到他感興趣的證券業當營業員，問題是，對股票的興趣與業績是兩回事。

「每個月開檢討會議，因為業績太差被列入檢討對象的名單，我總是榜上有名。」「元富證券的長官很親切，檢討完後總是拍拍我的肩說，你很有潛力，要好好加油喔！」羅仲良在元富證每月的平均薪資約四萬元，二○○九年因為台股成交量急凍，原本不好的業績更一落千丈，逼得他黯然離職。

離開證券業後，羅仲良到媽媽經營的幼稚園擔任行政工作兼司機，羅媽媽看兒子要養兩個女兒，於是每月給羅仲良三萬元薪水。「這份工作，是我職場生涯以來，薪水最低，但卻是最快樂的工作，每天光看兩個雙胞胎女兒在自家幼稚園上課，我就覺得好幸福！」羅仲良說。

股價逼近新高 即列入追蹤名單出社會近十年以來，羅仲良每月的薪水從五萬元，減少到四萬元，再到現在僅剩下三萬元。薪水節節敗退，但他的「幸福指數」以及財富卻連連竄高。這箇中的關鍵在於羅仲良從操作股票近十年的經驗中，萃取出一套「強勢股算股法」。

自從佶優一役慘敗之後，羅仲良就痛定思痛記取教訓，投資前一定要看公司財報、推估公司獲利、算本益比、算股價淨值比等等，逐漸練就一套自己的「算股密技」。

沒有功能強大的看盤軟體，手上唯一使用的是下單券商贈送的免費看盤軟體。羅仲良採用土法煉鋼方法，每天撥一點時間，每周瀏覽一千多家台股上市櫃公司月線圖。「如果月線接近歷史最高，或剛刷新歷史新高的強勢股票，我就把它們列入我的追蹤與研究名單。」這樣土法煉鋼，在○九年四月間，羅仲良發現了一檔股價悄悄接近歷史新高的股票──佳格。這個時候，也進入了羅仲良選股最關鍵的「算股」階段：研判公司股價逼近或突破歷史新高，主要是什麼原因造成的，如果公司股價上漲，與營運基本面(獲利無起色跡象)無關，可能是特定主力或特定買盤介入，那這種股票就要放棄，因為散戶跟著主力玩通常沒有好下場。

但是，如果股價強勢，是與營運面有關(獲利出現明顯成長)，這檔股票就值得投資。但這時還不到真正出手的時候。

羅仲良進一步分析發現，儘管○八、○九年金融風暴肆虐，但佳格的獲利卻雙雙刷新歷史新高。在景氣大蕭條下，能有此表現，實屬難能可貴。

「股價漲得有道理，是與營運有關！」瀏覽佳格官方網頁後更讓他「驚訝」，原來平日耳熟能詳的「得意的一天葵花油」、「桂格燕麥片」、「天地合補」養生飲品，甚至小朋友愛吃的「曼陀珠」糖果皆是佳格旗下的品牌。「我還特地買桂格燕麥片試吃看看，發現還不難吃，聽說又可降膽固醇，更引起我對這檔股票的興趣！」在歷史新高買進價格也要合理但以上的「算股」都還只是初步的階段，羅仲良對股價逼近歷史新高或剛創歷史新高的公司，還有一套更縝密的「合理價位」分析。○九年四月，佳格已經突破三十元大關了，如果還原○八年權息，已經來到歷史新高點，在這個價位，投資風險會不會太大？面對這樣的疑問，羅仲良著手計算佳格股價的合理性。

羅仲良分析，佳格○七年稅後淨利成長五二％，○八年在不景氣環境下更成長八六％，「就算○九年同樣不景氣，但以過去兩年的成長速度，保守估計佳格○九年淨利起碼也會至少成長五○％，推算出來每股稅後純益可達三至三．五元。」（計算方法：○八年佳格稅後純益七．一億元×一．五＝十．六五億元；十．六五億元÷股本三．二億股＝ＥＰＳ三．三元）讓佳格獲利成長的原因，不僅是國人注重養生，導致該公司產品熱賣，佳格在中國的自有品牌「多力」，雖然當時還看不出明顯獲利貢獻度，卻是令人期待的一個新獲利引擎。「三十元買佳格，等於是以十倍本益比買一檔績優成長股，即使股價已經逼近波段新高，還是很合理。」○九年四月間，羅仲良將當時手上資金的八成，約一五○萬元，以三十．五元的價位買進佳格五十張。結果，佳格○九年ＥＰＳ高達四．○三元，一○年更高達五．七九元，比他原先預期好很多。一一年五月間，佳格股價來到七十幾元，羅仲良報酬率已高達一三六％，他在七十二元全部賣出，光一檔佳格就讓他淨賺二一○萬元。

靠佳格、儒鴻、鑫永銓大賺五百萬「我之前用強勢股算股法操作，股票是選對了，但因持股信心與耐心不足，獲利很有限。」在佳格之前，羅仲良用同樣方式投資聯鈞、宏全以及聚陽，雖有獲利，但皆與大波段的獲利失之交臂。「佳格算比較成功的，但我七十二元賣掉之後，它又一路漲至一四○元！我覺得我在股市還有很多東西要學！」羅仲良謙虛地說。

讓羅仲良在佳格大賺的「強勢股算股法」，他一二年初再度如法炮製在儒鴻上。其實，早在一○年儒鴻股價來到三十幾元，刷新歷史新高時，羅仲良就已經注意到了；但因儒鴻在○八年獲利嚴重衰退，○九年雖強勁反彈成長，仍看不出趨勢，於是他先作壁上觀。一直等到一二年一月，儒鴻股價突破五十元，再創歷史新高，而一○年、一一年獲利分別出現一○四％與五四％成長，趨勢形成，才讓他下定決心投資。

一二年一月，羅仲良以約五十三元價位買進儒鴻，他當時從網路搜尋券商的儒鴻獲利預測報告，估算儒鴻一二年ＥＰＳ達五元以上不成問題，甚至可能八至九元，股價當時來到五十幾元，創歷史新高仍算合理。這一次儒鴻也長抱近十個月，羅仲良在八十六元上下全部賣出，又獲利二百萬元。

事實上，當羅仲良一二年十一月以八十六元賣掉儒鴻前，該公司一二年前三季ＥＰＳ已達五．八元，全年要賺七至八元應沒問題，百元價位頗可以期待；但因他在同期間，看到了一檔股票鑫永銓，股價同樣創歷史新高，不僅獲利成長趨勢明顯，該公司新切入的印刷電路板緩衝材，原本是歐洲某家公司壟斷市場的產品，鑫永銓研發此產品如果成功，獲利有極大想像空間。

鑫永銓股價在一一年七月以七十五．八元創歷史新高後，股價拉回至五十至六十元之間整理，「隨著鑫永銓ＰＣＢ緩衝材產品曝光度愈來愈高，我不禁血脈賁張；最後儒鴻獲利超過二百萬元後，我終於忍不住獲利了結，把資金全部押在鑫永銓！」「我大概買在六十七元價位，總共六十張，現在漲到九十幾元了，帳上獲利約一百多萬元。鑫永銓一二年ＥＰＳ約在七．五元，一三年券商預估約九元，我預估至少漲到百元，而且這是在ＰＣＢ緩衝材獲利貢獻尚未發酵的前提下。」羅仲良熱切地分析。

弱勢股放空

最多只動用五成資金

瀏覽上市櫃公司月線圖是羅仲良必做的功課，他從中找到創歷史新高，或逼近新高的股票，尋找投資機會。同樣的道理，如果股價創歷史新低，他則會用最多不超過五成的資金進行融券放空。

羅仲良放空的經典操作例子出現在一一年四月，股價失守二百元大關、跌到上市以來新低的觸控面板股洋華。「與強勢股操作一樣，只是方向相反，我會思考公司股價破歷史新低的原因，如果是營運基本面有關，甚至是財務出了狀況，我會融券進行放空！」羅仲良透過Yahoo與Google關鍵字搜尋洋華的新聞與法人報告發現，洋華當時正處於產品青黃不接期，固守在電阻式觸控的洋華，面對iPhone帶動的電容式觸控技術，不僅研發落後，在中大尺寸電容式觸控技術也不如對手。加上洋華勞資爭議不斷，上班不給加班費、違法用外勞的負面新聞層出不窮，「員工向心力不佳，觸控面板產業最注重的良率怎能提升？」羅仲良在二百元放空洋華，來來回回一直操作到洋華八十元才全部回補，總獲利近百萬元。這一套股價跌到歷史新低，找放空機會的方法，他在○八年也曾運用在歌林、仕欽、力特、佳必琪等股，前兩檔大賺逾二百萬元，後兩檔則被軋空痛賠一五○萬元，讓羅仲良日後放空時，最多只動用五成資金，不敢全部重押。

「看多的股票，我會以現股買進重押八成資金，佳格甚至高達一○○％；理由是，看多的操作比較單純，順勢操作，較沒阻力。但作空有時會遇到主力故意軋空，操作難度頗高，所以不敢重押！」羅仲良特別強調，如果算不準、股價走勢不如預期時，一定要有風險控管和退路！

羅仲良把過去十年在股市失敗與成功的經驗，一點一滴地記錄下來，並花四十幾萬元自費出版《我的操作之旅──三十而立》一書；希望藉寫作過程，重新檢視自己操作的盲點，整理出較有系統的成功法門。

以財富而言，這個在職場失意的年輕人已經達到「三十而立」，正往「四十而不惑」的投資境界邁進。

羅仲良

出生：1979年

現職：幼稚園司機兼行政

經歷：信義房屋業務員、元富證券營業員

學歷：中央大學土木系

羅仲良的

步驟1.強勢股算股密技

從月線圖找出股價逼近歷史新高，或創歷史新高的強勢股票。

步驟2.如果股價上漲，但獲利乏善可陳，則捨棄；如果股票上漲，過去2年獲利也出現強勁成長，則伺機而動。

步驟3.從網路上蒐集該股今、明兩年EPS預測；股價小於今年EPS預測值乘12倍，買進。

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管道 方法與技巧

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買進！淨利強勁成長 股價連破新高羅仲良以強勢股算股法操作佳格

07年

與08年稅後淨利分別呈52%與86%的強勁成長

09年

4月股價突破30元、逼近數年的新高價位，30.5元買進

預估

10年獲利至少可達3~3.5元

成交量

激增，72元獲利了結重押！EPS節節上升 預估股價破百目前羅仲良以強勢股算股法操作鑫永銓每年EPS節節升高，研判股價上漲屬基本面因素預估2012年EPS約7~8元

股價

創新高後拉回67元買進

預估今年

EPS可達9元，價格合理，持股續抱

矽谷有一股新的勢力正在形成：從虛擬App結合實體商品，成為新一波商機，市場規模達六百億元新台幣，新硬體時代即將來臨！

擁有硬實力和軟實力的台灣，是否能藉此走出低毛利的代工王國命運？

撰文‧李洵穎、林宏文

三月下旬，國際媒體《富比世》刊登了一篇新創企業家伍德曼（Nicholas Woodman）的報導，這位企業家年僅三十七歲，因為鴻海投資其公司GoPro二億美元而聲名大譟，並迅速躋身全球億萬富豪榜。鴻海董事長郭台銘還說，「我第一次看到伍德曼時，我意識到眼前這個人必定是傑出企業家，他絕對有能力在這個產業成功！」能贏得郭台銘這麼高的評價，這位矽谷年輕人到底有什麼能耐？

伍德曼於二○○二年創立GoPro，主打跳傘、潛水、衝浪、滑雪、登峰等極限運動的穿戴式攝影機「Hero」。這台攝影機重量不到一百公克，不僅擁有一一○○萬畫素，更具備一秒連拍十張的功能，若配上頭盔、背袋以及各種防水、防摔配件，就變成極限運動的最佳留影配備。

十年來，GoPro已取得高達九成的市占率，而這種脫離過去純粹硬體銷售商，轉而經營軟體平台的商業模式，正是飽受硬體價值不斷被壓縮、急欲切入軟硬整合的郭台銘，最想學習模仿的對象。難怪郭台銘願意掏出二億美元投資，讓這家小公司市值快速衝高到二十二．五億美元。

矽谷新風潮 硬體搭上App服務行動上網來勢洶洶，改變了整個科技產業和創業環境，尤其是App新經濟的模式，更成為矽谷繼續領先全世界的關鍵。除了靠軟體銷售或內建廣告的既有方式外，另一種獲利模式，就是以硬體搭配App服務，創造出全新的商業操作手法。

之初創投創辦人林之晨觀察，過去能夠獲利的手機App只有遊戲項目，美國App商店的前一百名，高達九成以上都是遊戲類。然而，他已注意到，智慧型手機iPhone的遊戲App市場已經飽和近一年，平板電腦iPad則飽和六到九個月，在目前態勢下，矽谷正有一股新的趨勢在成形。

矽谷知名育成創投機構Y Combinator，每年都會在夏、冬季各舉辦一次名為「Demo Day」的新創公司選秀，由矽谷的媒體、投資人選出心目中具有潛力的新創公司。最近一次的選秀剛在二月落幕，與往年不同的是，過去選的幾乎都是軟體公司，但這次有二到三成的比重則是硬體公司。

台灣創意工場執行長王仁中表示，二月和大股東、北京和矽谷的投資團隊在美國舊金山碰面，「虛擬App配合實體商品已蔚為風潮」，就是他此行最大感想。台灣創意工場是由老牌創投中經合、谷歌中國區前總裁李開復以及工研院創新科技創投公司合資組成。

矽谷已經嗅到軟硬包抄的風潮，並且付諸實現。只要結合小道具，手機就可變身行車記錄器、協助改善睡眠、量氣溫，或隨身運動管理工具。這些都是虛擬App結合實體商品，並透過社群分享的概念，運用在現實生活的例子。

像Pebble堪稱全球最熱賣的一款智慧手錶，剛開始研發時，募不到私募基金的資金，只好改在群眾募資網站（Kickstarter）尋求金援。透過小額捐款，設計團隊在今年三月短短一個月內募款超過一千萬美元，讓手錶順利生產，第一批出貨金額約一二○○萬美元，採限量限時預購，預計第二批金額為二千萬美元，亦將在下半年出貨。

募資熱潮不是只有發生在Pebble手錶上，可以插入手機的溫度計Thermodo也是一樣。在距離四月九日募資截止日的前一周，研發團隊已經募集到二十七萬美元，但這次的募資目標只有三．五萬美元，可見Thermodo產品受青睞的程度。

台廠怎麼想？嗅得到商機卻只看不做王仁中認為，虛擬App結合實體商品，會博得創投界青睞，得要有三元素：「笨」硬體、很棒的App，並且要融入社群分享的概念。其中，從硬體製造廠的角度來說，這些硬體設計並不炫，功能單一，其實是很「笨」的裝置。由於功能簡單，生產成本不高，低於七十美元以下，比起動輒二、三百美元的iPad、iPhone，製造成本降低太多。

除此之外，這些新世代硬體和過去的硬體模式有何不同？

「生產模式有很大的不一樣。」王仁中說。這些硬體都要和App搭配，而App的生命週期最多五個月，加上貼近消費者生活，應用五花八門，硬體的生產模式就得跟著連動；換言之，新一代的硬體就具備了「少量多樣」和「生產快速」的兩項特點。和過去傳統硬體的「大量、標準化」，以及產品生命週期長達半年到一年的情況大不同。

由於App生命週期不長，對傳統的製造生產線十分不利。王仁中認為，想要在新的硬體時代勝出，就要靠彈性的生產和靈活的設計團隊。而台灣就有這樣的優勢，開模、設計、終端消費者的使用經驗，都比中國好很多。以Pebble智慧手錶為例，原本計畫在大陸代工，卻因品質不佳，後來轉到台灣組裝。

App創意，配合小量、品質好的生產，台灣代工廠都已嗅到這個味道，可惜的是，大多停留在觀望階段。

「幾家公司的大老闆通常不願意投入資源！」王仁中說。根據他和幾家代工廠高層接觸後，這些老闆卻回應：「我覺得這不會work（行得通）！」這樣的結果讓他十分沮喪。

其實，投資上述模式，金額不會太多。根據台灣創意工場的經驗，每支團隊的投資約十萬到三十萬美元，不超過新台幣一千萬元，「但企業市值上億元的大老闆們拿錢出來的願意不高！」王仁中感嘆道。

王仁中認為，這些大老闆已五、六十歲，面對新的趨勢，反應速度不如年輕人，「應該要給年輕人機會，適時放手！」如果思惟不改變，台灣就走不出製造代工的命運。以Pebble智慧手錶為例，虧損了五年才有現在的成績，「但台灣的老闆們可以忍受嗎？」台灣創意工場背負著在台灣尋找潛力公司的使命，然而進度不佳。成立至今已一年，原本計畫投資八到十個案子，目前卻只開發出四到五個團隊，其中只有兩個團隊找到投資者，一是Roam & Wander，另一個是馬來西亞的個人化音樂平台團隊Attie TV。值得注意的是，這兩個團隊都來自國外，並非台灣人。王仁中說，台灣環境條件並不差，他們希望引進國外團隊來台駐點，為台灣創業市場激勵出新的火花。

在製造門檻降低下，設計創意相形更為重要。配合App汰換快速的週期，硬體製造速度必須加快，於是缺乏製造能力的美國創業者，尋求台灣代工廠，創投扮演的角色就是協助管理。台灣創意工場希望能將新的趨勢帶進台灣，其扶植的Roam & Wander就是一例。這支團隊運用手機、App和實體兔子玩偶，切入幼兒教育市場，創下新商業模式。

跨界新平台 整合另一組郭台銘＋伍德曼籌辦國內網路創意展（IDEAS Show）的資策會創新應用服務研究所副主任何偉光表示，針對軟硬整合的趨勢，IDEAS Show兩年前就有意推動，但一方面政府缺乏經費，另一方面則是台灣團隊偏向單打獨鬥，學設計和學機電的是兩群人，跨界整合較困難。

不過，從去年起，IDEAS Show已逐漸說服一些單位加入，針對具備核心技術的硬體業者，結合網創團隊的創新服務，希望建構一個技術型創業平台，如今已有瑞昱半導體、台科大設計學院等，有興趣共同參與。

過去，台科大要求設計學院的學生，畢業前一定要贏得國際設計獎項，因此學生得獎率非常高。但由於學生過於重視設計，把設計變成產品的比率卻非常低，未來希望產品設計也要結合資通訊（ＩＣＴ）技術，不僅可形成真正的商品，也可避免產品一量產就被仿冒，讓軟硬整合的概念能夠成真。

過去五年，IDEAS Show吸引了超過五百個團隊參與角逐，包括地圖日記、愛評網等團隊都出自於此。而這些國內網路創業的生力軍，若能與台灣電子業進行更深度整合，就像郭台銘投資GoPro伍德曼一樣，就可以創造出更多軟硬整合的成功案例。

這幾年，業者為了促銷實體商品或既有業務的銷售而開發免費App，以吸引消費者。不過，現在App生態已有所改變，業者開發搭配App的實體商品，不僅開拓App競爭版圖，也可為傳統硬體製造業找新出路。

根據業者初估，虛擬App結合實體商品的市場規模應可達到二十億美元，相當於六百億元新台幣。在這數百億元的市場裡，台灣將有機會擺脫過去「毛三到四」的低毛利代工命運，走向另一個新硬體時代。在這個新的轉折點，擁有製造硬實力和創意軟實力的台灣不應該缺席！

軟硬合一，彈指間遇見 新世界一款笨硬體+很棒的App新運用GoPro攝影機Hero 主打極限運動的穿戴式攝影機，可利用App連結手機，並用最簡單的方式編輯剪接GoPro拍攝的影片，讓玩家能夠快速將自己的作品上傳到網站，與朋友分享。

美國智慧手錶Pebble 下載Pebble的App後，和智慧型手機藍牙連接，便可讓你在跑步或騎車時測速、計時、控制音樂播放。即使手機放在背包，手錶也會提醒，以免漏接電話或來訊。

智慧溫度計Thermodo 丹麥四人團隊Robocat設計開發，只要將溫度計插入智慧型手機，就可以開始測量，立刻得知所在地的溫度。

汽車智慧行動裝置Dash 可自動偵測車種，再透過藍牙將汽車資料同步傳到手機App中，並隨時更新，讓使用者即時掌握車況；而且只要將手機橫著放，打開Dash App錄影模式，就馬上變身為行車記錄器。

移動睡眠管理器LARK

以一條繫在手腕上的腕動儀，來追蹤夜間手腕的所有細微動作，記錄到的訊號可形成一幅紀錄圖，再透過藍牙無線，將紀錄傳送到手機的App，即可分析睡眠狀態或品質，並加以改善。

幼教玩偶（TUTU）

Roam & Wander創辦人傑森設計的App，可讓手機螢幕變成「兔子（TUTU）的臉」，再將手機放進實體兔兔玩具的臉上，賦予兔兔不同表情。還利用３Ｄ列印開發出更多的周邊配件，比如奶瓶、書本等，透過與兔兔互動，讓小朋友從玩樂中學習。

許東隆要重回宏泰集團了！近年已逐漸將事業交棒第二代的宏泰集團董事長林堉璘，近日悄悄將女婿許東隆找回公司，要替他操盤淡海新市鎮六百億元的住宅推案。

撰文‧梁任瑋

仁愛帝寶幕後推手、六年前從宏盛建設董事長一職「裸退」的許東隆，即將重回宏泰集團，負責宏泰在淡海新市鎮高達一萬九千坪土地、總銷金額約六百億元的推案。

許東隆是宏泰集團董事長林堉璘的長女婿，近三十年來一路跟在林堉璘身邊學習，土木本科系畢業的他，曾擔任宏盛建設擔任總經理、董事長，仁愛帝寶就是許東隆的代表作。

買下烏石港土地 震撼業界二○○七年，許東隆因太太林碧玉生病，加上心中懷有創業夢想，他辭任宏盛建設董事長一職，回到老家林口自行創立展悅建設，至今在林口推了三個建案，這些建案目前仍穩居林口最貴豪宅之列，讓「帝寶推手」光環一路亮到林口。

眼看許東隆的事業上軌道、家裡也已安頓好，林堉璘始終沒有忘記這位得力助手，近日再將許東隆找回宏泰集團，負責淡海新市鎮高達一萬九千坪土地開發案的操盤，由於淡海是宏泰集團未來幾年推案重心所在，林堉璘的這樁人事布局，可以看得出對許東隆的重視，才能委以重任。

對於重返宏泰集團，許東隆低調表示，主要是幫長期在大陸的大舅子林鴻熙處理台灣房地產推案，「可能因為我在這行比較久、操盤大型個案經驗比較多，岳父請我統籌。」據了解，目前宏泰集團位於淡海新市鎮的土地，大多以家族個人名義持有，很難採取個別推案的方式進行開發；因此，需要有人出來負責整體協調規畫。對林堉璘來說，一路栽培上來的許東隆當然是最適合的人選，讓他能再度一展長才，未來許東隆亦將擔任宏泰關係企業的子公司負責人。

離開宏盛這六年來，許東隆凡事都自己來，就連擔任土開、與地主接洽等第一線業務，他都是親力親為，「只能說岳父過去對我的栽培夠扎實，讓我自行創業的過程堪稱順利。」「小型建設公司的好處是彈性夠，讓我能推符合我心目中理想風格的建案。」許東隆有了林口推案的成功經驗，這幾年也不斷在找地，今年三月，他以二十億五二六八萬元買下宜蘭縣政府烏石港土地，手筆之大震撼房地產界。

「大家都不知道，我在蘭陽技術學院土木系念過兩年書，所以我對宜蘭這幾年的建設有一定程度的了解。」他表示，原本也是抱著「聽聽看」的心態參加宜蘭縣政府的烏石港土地標售說明會，「後來親自跑了烏石港十幾次，甚至還佯裝土地開發商，與當地仲介搏感情，才開始對烏石港這塊土地有足夠的了解。」「你知道這塊地每坪底價多少嗎？才六．九萬元耶！現在光是一坪大理石價格就十萬元起跳。之後，又想起岳父對我講過一句話：『買土地就是要買在別人不知道之前，才會賺錢』，想一想，就進場標了，標價每坪只加一百元、也就是六．九一萬元，實在很划算。」許東隆描述這段過程。

要用藝術概念打造觀光飯店由於烏石港南堤新生地只能蓋飯店，許東隆認為，蓋房子這麼多年，對於「買地、建造、出售」這套模式已經厭倦，「房子賣出去就賣出去，再也不會是你的，但飯店不一樣，我想要用藝術概念打造，當成這輩子的收藏。」實地走訪烏石港，勘查許東隆得標的南堤新生地，正位於烏石漁港旁第一排，直接眺望龜山島，占地九．八二公頃(約三萬坪)，許東隆自豪地說，「未來我的飯店不但是海景第一排，還是第一排的『包廂』。」三月初才得標這塊三萬坪土地，許東隆已快馬加鞭成立蘭博灣發展公司，並挖角太平洋崇光百貨總公司財務本部協理李逸川擔任總經理，未來將請設計蘭陽博物館的建築師姚仁喜，規畫三棟觀光飯店與Villa，定位為四星、五星與六星級三種客層，總房間數八百間，土地與營造總投資金額近一百億元。

事實上，烏石港開發案近幾年已成宜蘭投資新亮點，除了許東隆，昇恆昌也得標七千坪旅館服務用地，還有宜蘭當地建商晏京建設買下二千坪住宅區土地，即將推出超高樓層休閒住宅，更遑論其他以個人名義買進的小面積土地，未來準備蓋起獨棟別墅。難怪總統馬英九日前接受專訪時脫口而出，「烏石港房價每坪已喊到二十萬元。」許東隆說，六月底他才剛帶小舅子、宏泰建設常董林鴻南一家人，到烏石港看他的土地。這幾年他一直與岳家維持緊密的互動關係，只不過隨著烏石港土地即將開發，還有淡海新市鎮推案要規畫，看來沉潛已久的許東隆，又將恢復往昔忙碌的生活。

許東隆

出生：1957年

現職：展悅關係企業董事長

經歷：宏盛建設董事長

學歷：澳門科技大學工商管理博士家庭：已婚，育有一子