澳优CEO陈远荣：将斥资3.6亿港元参股上游乳企

生死时速：乳企重新申领生产许可

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-9/0NMDAwMDIwNTE0NA.html

中小乳企的大考

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-25/xNMDAwMDIxODIxNw.html

乳企整頓審核情況:部分地區淘汰率50%

http://www.yicai.com/news/2011/04/721020.html

二線乳企風光不再短期難復甦

雖然蒙牛乳業（02319.HK）、伊利股份（600887.SH）、光明乳業（600597.SH）三大巨頭年報顯示營收、盈利均全線上升，一片 大好，但是，先後發布財報的二線本土乳企貝因美（002570.SZ）、飛鶴乳業、雅士利等卻並未隨之跟漲，增長緩慢、股價下滑、董事長換人、淨利下滑、 延遲發佈財報等種種跡象顯示，二線乳企困境重重。

嬰幼兒奶粉品牌貝因美此前發佈的年報顯示，去年貝因美實現營收47.27億元，同比增長17.35%，淨利潤為4.38億元，同比增長僅為3.74%。

業 績增長放緩之外，貝因美受到質疑的是其董事長在9個月內連續兩次換人，且接替者至今尚未說明。在前一任董事長、創始人謝宏離職後，其接任者朱德宇在9個月 後也遞交了辭職報告，稱因個人原因申請辭去董事長及董事職務，而此時正值貝因美迎來限售股解禁之際。其間，貝因美問題纏身，產品接連被曝質量問題、並被審 計出「偽高新」補繳稅款近6000萬元。貝因美股價也從去年4月上市時的40元/股跌至目前的24元/股左右。

此前，2009年實現 248%的高位複合增長率的澳優乳業也風光難再，其延遲發佈財報的背後難掩業績的下滑，雖然全年業績尚未得知，但其去年發佈的上半年財報顯示，營收同比減 少25.6%，淨利同比減少8.2%，且去年7月澳優乳業曾捲入產品不合格、被質疑「假洋品牌」的醜聞。

同樣被捲入醜聞的皇氏乳業去年業 績也不理想，其營收增長39.27%至5.7億元，但淨利潤僅增長2.08%至5811.4萬元。去年8月，皇氏乳業被質疑旗下摩拉菲爾牛奶產品涉嫌虛假 宣傳，公司稱摩拉菲爾水牛奶高於普通黑白花牛奶，維生素A含量253倍，鐵含量122倍，鋅含量7倍。但是，這些數據卻與皇氏乳業2009年首次公開募股 時發佈的招股書自相矛盾。

而財報唯一亮眼的飛鶴乳業卻要面臨在本月底前支付紅杉資本對賭的1630萬美元的問題，財報顯示，飛鶴乳業去年銷售額同比增長14.2%至1.9億美元，毛利增長13.1%至1.1億美元。但卻要按照對賭協議，在本月底前支付紅杉資本最終剩餘的1630萬美元。

在業內人士看來，這些苦苦支撐的二線乳企，由於行業競爭的日趨激烈、原材料成本的上升、國產乳企頻頻爆出的負面事件、消費者信心受創等，很難再通過以往高投入實現高速擴張的方式恢復過往幾年高速複合增長率。

消費不景氣乳企限量收購 養殖戶母牛當菜賣

一面是蒙牛、雀巢、恆天然等乳業巨頭高調佈局奶源基地的熱鬧場面，一面是國內奶牛養殖業仍不景氣。

《經濟參考報》記者在奶源基地密集的河北省瞭解到，部分養殖小區處於利潤微薄、經營慘淡的窘境，一些養殖戶不再擴大養殖規模甚至退出市場。

不少業內人士擔憂，在進口奶粉大幅增長的衝擊下，國內奶業有步大豆(4379,19.00,0.44%)業後塵的風險。要走出困境，奶牛養殖應加快規模化、集約化和品種改良，乳製品企業應發展自有奶源，以提高食品安全水平和市場競爭力。

窘境 養殖效益低 母牛當「菜」賣

行唐縣是河北省有名的牛奶生產強縣，記者近日在當地採訪發現，由於飼料價格上漲，鮮奶價格下跌，勞務費用持續攀升等因素影響，部分養殖小區處於利潤微薄、慘淡經營的窘境，一些養殖戶不再擴大養殖規模。

行唐縣軍立奶牛養殖小區老闆焦新軍說，從4月份開始，乳企收購鮮奶價格一路下滑，每公斤降價1毛錢，而飼料價格平均每公斤上漲一毛錢，再加上工資、電費、 運輸費、土地租金等，算下來3月份掙了不到5000元。養殖戶看效益不好，還能把牛賣了抽手不干，而養殖小區只能微利堅持，效益堪憂。

由於養牛效益低，一些養殖戶無奈把剛出生的小母牛用每頭七八百元的價格當「菜」賣了。焦新軍說，去年6月份，他的小區還有390頭奶牛，現在就剩280多頭，存欄減少了100頭。最近3個月出生的20多頭小母牛，都按照8塊錢一斤的價格賣了。

此外，一些養牛戶因為行情不好而退出養牛業。長健養殖場原來存欄1200頭，現在減少到1000頭，而這還包括養殖場貸款買的100頭奶牛。「這麼大一個 養殖場，總不能沒有牛養吧？」長健養殖場合夥人劉梅平說，養殖場共有40多家養牛戶，今年到現在，已經有10來戶存欄量小於20頭的農戶不再養牛了。

「今年奶牛養殖要做好『過冬』的準備。」中商流通生產力促進中心奶業分析師宋亮告訴《經濟參考報》記者，2009年下半年，國內原奶價格開始上漲，對奶牛 養殖形成利好。從2011年下半年至今年4、5月份，原奶價格開始下跌，而飼料、運營成本都在上漲，造成奶牛養殖的比較效益下滑，部分散養和小規模養殖戶 退出市場，一些規模化的養殖場也出現虧損。

讓業內人士擔憂的是，養殖小區未來有可能面臨「後繼無牛」的困境。宋亮說，這兩年農業部重點加大了對養殖小區的培育力度，養殖小區佔規模化養殖的比重達到70%。如果養殖小區出現問題，對後期原奶生產將會造成不利影響。

難題 消費不景氣 乳企限量收購

從整個奶業產業鏈來看，奶牛養殖的困境反映出乳製品消費市場的低迷。河北省奶業協會秘書長袁運生說，乳業產業鏈的核心是乳品企業，但由於國內消費者對國產 品牌不信任，中高端奶粉市場被國外洋品牌統治，消費市場不景氣，國內乳品企業的壓力必然向前傳導至產業鏈末端——養殖戶。

頻繁發生的食品安全問題，也在很大程度上打擊了消費者對於國產品牌的信心。中國乳製品工業協會理事長宋崑岡說，前一段時間的「皮鞋奶」事件對企業的銷售影響很大，企業銷售不好，產品賣不了，可能就會限量收購。

記者在河北省瞭解到，有部分乳製品企業對養殖場採取「限量收購」的政策。行唐縣奶業協會常務理事、官莊奶牛養殖專業合作社負責人李建民說，他的合作社存欄 奶牛六七百頭，其中產奶牛300多頭，每天產奶6噸多。但收購奶的石家莊君樂寶乳業，每天只要5.85噸，超過限量就不再收購了。交不出去的奶不能存放， 只能喂小牛或者賣給養豬戶餵豬。

宋亮認為，今年奶農「過冬」，還會有殺牛倒奶的情況，而國內一些乳企出現資金鏈緊張、產品積壓、限量收購的現象。建議有關部門加大對規模化、集約化養殖和品種改良的扶持力度，並進行臨時奶粉儲備。

風險 缺乏競爭力 奶業步大豆後塵？

收購國內原奶，還是進口大包裝奶粉，這是國內乳製品企業面臨的選擇。

宋亮介紹說，由於世界經濟低迷，歐洲奶豐產，國際原奶價格下降，進口大包裝奶粉價格為每噸22000元，而國內原奶折成奶粉的價格遠高於國際市場的價格，越來越多的企業選擇進口奶粉。

有數據顯示，2008年，中國奶粉進口量14萬噸，2009年激增到31萬噸，2010年增長至48萬噸。今年前4個月，我國奶粉進口量同比增長約29%，而進口額增長50%以上。

據袁運生介紹，國內消費者對進口奶粉青睞，導致國外奶粉大舉進入，我國今年一季度進口奶粉19.3萬噸，全年有望達60萬噸。如果國內奶源不斷萎縮，將來就有可能在奶源方面受制於人，重蹈東北大豆被國外控制的覆轍。

事實上，不少業內人士擔心奶業步大豆產業的後塵：在低價進口大豆的衝擊下，國產大豆種植面積不斷萎縮，豆類油脂對外依存度高，國產大豆加工企業經營困難。

中國人民大學農業與農村發展學院副院長張利庠對《經濟參考報》記者說，在整個奶業產業鏈中，國外企業起到了非常大的作用。進口奶粉的量雖然不大，但會影響奶農的生產預期。而一旦國內生產下降，國際奶粉價格就會馬上提高。

「國內原奶的生產效率低，相比國外奶業的競爭力較弱，出現很大的『落差』，『水』自然會流進中國。」張利庠說，不能一味地反對進口，應對的辦法是要提高生產效率，提高奶牛單產，提高國產品牌的信任度。這樣即使將來進口量越來越多，國內奶源也有競爭力。

對策 搶佔奶源 完善利益機制

面對國內奶源遭遇到的困境，不管是從食品安全還是應對國外競爭的角度考慮，「企業發展自有奶源」都被當作是重要的突圍方向。宋崑岡對記者說，行業協會提倡企業發展自有奶源，使自有奶源達到一定的比例。

事實上，近年來中國的奶源建設始終趕不上乳製品消費增長的步伐。據瞭解，1999年至2008年，我國乳品市場放大了近5倍，但奶源卻只增長了3倍。奶源緊缺導致收奶標準放鬆、原奶價格大漲等一系列的問題。

三聚氰胺事件之後，各大乳製品企業對奶源更加重視，紛紛爭奪、自建優質奶源。伊利集團的一位內部人士告訴《經濟參考報》記者，現在很多乳企，不管是伊利、 蒙牛還是三元、光明，還是地方乳企，大家在三聚氰胺事件後都非常重視奶源，花大力氣進行奶源建設，這以後肯定是競爭的焦點。

食品安全備受質疑的蒙牛乳業(微博)，其新任總裁孫伊萍日前也表示，將新增投資30億至35億建立規模化集約化牧場，實現從目前82%牧場化到2015年100%原奶由規模牧場提供。

宋亮認為，目前來看奶業淪為大豆產業的危險不會太大，正是因為中國乳業在銷售渠道和國內奶源上具有優勢。不過需要注意的是，外資已經開始對渠道和奶源進行滲透。

今年4月份，新西蘭恆天然集團宣佈將在河北省興建兩座新的大型牧場。至此，恆天然將在河北省擁有一個含有5個牧場的牧場群，總計約有奶牛15000頭，年產奶量1.5億升。

雀巢公司日前也宣佈，未來5年，雀巢將與黑龍江雙城市政府、投資者、奶農合作，帶動25億元投資以推進雙城奶業基地發展。而早在4月份，雀巢以118.5億美元收購輝瑞營養品(主要是惠氏奶粉)業務，一旦獲得相關監管部門審批，雀巢將成為中國市場最大的外資奶粉企業。

張利庠認為，國內乳製品企業以前是先建市場和品牌，而忽視奶源的建設，以至於出現了一系列食品安全問題。短期來看，企業要與養殖戶建立更加緊密的利益聯結機制；長遠來看，企業要儘量自建牧場，通過牧場內部化實現利益的分享和均衡。

中投瞄上澳洲乳企？

繼光明乳業、娃哈哈之後，中投公司也被傳出有在海外投資乳品企業的打算。

日前，澳大利亞塔斯馬尼亞州州長Lara Giddings在接受《華爾街日報》採訪時表示，中投公司的代表本月已經訪問了該州，對數個奶牛場的潛在投資機會進行了盡職調查。由於中國對幹乳製品需 求的增長，塔斯馬尼亞州存在巨大投資機會，中投公司的代表對在該州投資興趣濃厚。

9月26日，本報記者聯繫上中投公司公關部負責人，但該人士拒絕對此事作出任何評價。

《華爾街日報》稱，中投公司感興趣的是塔斯馬尼亞州規模名列前茅的兩個奶牛場Little Lion和Van Diemen『s Land Company，特別是後者擁有澳大利亞最大的奶牛場。目前，兩家公司的資產總計超過2.09億美元。

事 實上，近年來中國企業在大洋洲的乳業投資不在少數。今年3月，娃哈哈集團斥資2.32億美元收購了一家位於西澳大利亞州的奶業公司，資產包括奶源和奶粉工 廠。2010年11月，光明乳業也出資3.82億元人民幣收購了位於新西蘭的乳業公司Synlait Milk Limited。而在更早前，由聯想投資入股的紐瑞滋也在新西蘭完成了奶粉工廠的架設。

曾在雀巢公司任職、現正略鈞策管理諮詢合夥人的樊捷在接受記者採訪時認為，國內企業頻繁投資海外乳業的根本原因，在於海外奶源日益成為中國奶製品行業重要的戰略資源，有著廣闊的商業前景。

「資源、渠道和品牌是奶製品企業的核心競爭力。但自三聚氰胺事件後，由於國內奶製品企業出現諸多質量問題，進口奶源便成為安全、品質的代名詞，國內對於進口奶的需求在不斷加大，一個可以估證的案例就是電商1號店近一年來進口奶的銷售額增長速度超過了十倍。」 樊捷說。

而 另一大主要原因，則是目前海外原料奶粉的價格遠低於國內，這使得進口奶源更有價格競爭力。就在此前8月剛落幕的中國乳製品工業協會年會上，光明乳業總裁郭 本恆表示，今年新西蘭進口奶粉價格最便宜時每噸2.2萬元，現在也才2.3萬-2.4萬元/噸左右，如果用國產奶源，成本就要3.5萬元/噸。國內奶源成 本已成為全世界最高的國家之一。

樊捷認為，與上述國內乳企不同，中投旗下本身沒有任何的乳品產業鏈環節，因此談不上什麼業務協同效應，更多追求的是財務投資回報。

2011年，中投公司海外投資回報率為-4.3%。投資界人士認為，中投此前的浮虧與其之前投資虛擬經濟虧損巨大有關。因此如今中投公司的投資方向表明，他們期望向實業投資獲得更多的回報。

而 中投的此番投資意向也與澳洲當地乳企的需求不謀而合，據報導，為擴大乳製品生產，Van Diemen『s Land Company正試圖在資本市場籌資1.8億澳元。與此同時，其他奶牛場也在試圖吸引外國投資者的興趣。由於當地超市出價太低，新南威爾士州的乳製品生產 商目前正在考慮直接將牛奶銷往中國是否具有商業可行性。

蒙牛收購雅士利 工信部促乳企兼併重組 2年內行業集中度將超70%

6月18日下午，蒙牛乳業與雅士利在港交所聯合發佈公告，蒙牛乳業向雅士利所有股東發出要約收購，並獲得控股股東張氏國際投資有限公司和第二大股東凱雷亞洲基金全資子公司CA Dairy Holdings接受要約的不可撤銷承諾，承諾出售合計約75.3%的股權。

據公告，雅士利共發行股份35.59億股，根據現金方案項下每股3.50港元的代價，雅士利全部已發行股本估值約為124.57億港元。

蒙牛乳業此次收購向所有雅士利股東提出收購要約，並提出現金收購及現金加股權收購兩種方案。現金方案為每股股份3.50港元，現金加股份方案則是每股股份2.82港元現金加0.681股由蒙牛乳業專為持有雅士利股票而設立的私人公司股票。

根據公告，蒙牛乳業已分別與張氏國際和CA Dairy簽訂不可撤銷承諾，以上兩家公司承諾接受要約出售其持有的雅士利51.3%和24.0%的股份。其中，張氏國際選擇現金加股方案，CA Dairy選擇了現金方案，收購完成後，蒙牛乳業佔雅士利股份將超過75.3%。

據《第一財經日報》6月14日報導，13日蒙牛乳業與雅士利曾雙雙宣告停牌，便有業內人士稱是蒙牛乳業要收購雅士利國際。該人士同時稱，未來半年是國內嬰兒奶粉兼併和大躍進時期，可能還會有幾單大併購。

補齊蒙牛奶粉方面的短板

此次收購已是蒙牛乳業今年內的第三次收購案。5月8日，蒙牛乳業發佈公告，以接近32億港元增購現代牧業的股份。增持後，蒙牛乳業持有現代牧業的股份從原有的1%增至28%，成為現代牧業最大單一股東。

5月20日，蒙牛乳業發佈公告稱，蒙牛乳業的最大單一股東中糧集團已與法國達能簽署協議，將成立一家合資公司，中糧集團向該合資公司轉讓蒙牛約8.3%股份。新成立的合資公司中糧將佔股51%，達能佔股49%。轉股交易完成後，中糧仍是蒙牛乳業的最大單一股東。達能通過合資公司在蒙牛乳業的首期持股約為4%。同時，蒙牛乳業將與達能中國合併現有酸奶業務，雙方將組建新的合資公司專項從事酸奶生產及銷售業務。

據蒙牛2012年年報，2012年度，蒙牛乳業實現收入360.80億元，其中奶粉收入僅佔1.6%。

而據網易財經報導，工信部18日在食品安全周工信部主題日披露數據顯示，目前佔據國內奶粉產量前5名的企業，第一為伊利股份6.42萬噸，第二是完達山的3.3萬噸，第三是飛鶴的3.31萬噸 、第四是福建明一的2.9萬噸、第五雅士利2.58萬噸。而整體規模目前第二的蒙牛乳業在奶粉產量上僅有4758噸，排名第十。此次的收購能補齊蒙牛奶粉方面的短板。

工信部鼓勵乳企兼併重組

據《京華時報》報導，6月18日，在全國食品安全周工信部主題日會議上，工業和信息化部消費工業司副巡視員高伏稱，目前工信部正研究制訂嬰幼兒配方乳粉企業兼併重組工作，鼓勵並引導企業實施強強聯合，優勢互補，逐步淘汰奶源基地沒有保障和技術裝備、檢測條件落後的生產企業，促進資源向優勢企業集中。

高伏表示，目前全國有嬰幼兒配方乳粉生產企業127家，年產量約60萬噸，但是年產量在3萬噸以上的企業僅有3家，分別是伊利、完達山和飛鶴。國產嬰幼兒配方乳粉品牌僅佔高端產品份額的20%到25%。

高伏透露，接下來政府對於奶粉行業的主要工作之一是鼓勵企業兼併重組。「爭取用兩年時間，培育形成10家年銷售收入超過20億元的具有自主知識產權和國際競爭力的大型企業集團，將行業集中度提高到70%以上」，高伏表示，鼓勵企業整合品牌資源，創建知名品牌，加快培育一批有影響力的國產品牌，恢復和提升社會消費信心。

據騰訊財經報導，在6月18日的會議上，公佈完蒙牛收購雅士利消息後，工信部消費品工業司司長王黎明直接對台下企業說：「全國120多家嬰幼兒乳製品生產企業負責人都到場了，我提議今天作為相親日。你們或是優勢企業互補聯合，或是跨區域聯合，先戀愛。今天你們都見面認識了，能結親的趕快結親。」

據南方週末網此前報導，5月31日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。會議指出，要按照嚴格的藥品管理辦法監管嬰幼兒奶粉質量，將制定相關政策，推進奶牛標準化規模養殖，鼓勵支持嬰幼兒奶粉企業兼併重組，提高產業集中度，推動產業規範化、規模化、現代化發展。

6月4日，工信部印發了《提高乳粉質量水平，提振消費信心行動的方案》。「雙提」行動方案提出了六項主要工作：一是督促企業強化管理，二是強化行業准入，三是推進產業結構調整，四是推動企業技術改造，五是完善標準體系建設，六是加強輿論宣傳引導。根據方案，工信部將在2013年年內開展嬰幼兒配方乳粉企業（項目）再審核清理工作，淘汰一批不符合國家產業政策和質量安全保障條件不達標的企業（項目）。

據前述《京華時報》報導，高伏表示，將加快在全行業實行嬰幼兒配方乳粉的GMP（粉狀嬰幼兒配方食品良好生產規範）管理模式，對嬰幼兒乳粉質量的管理將參照藥品管理，並優先支持兼併重組企業和轉產企業開展GMP技改。工信部還將推動建立食品企業質量安全信息追溯體系，今年底在蒙牛、伊利、完達山和三元等4家嬰幼兒配方乳粉企業率先試點。

嬰幼兒奶粉增長率或“腰斬” 乳企逆勢擴充產能存隱憂

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一財網 何天驕 2015-05-15 15:41:00

陳煒向透露，在經歷了長達十多年的快速增長後，嬰幼兒奶粉市場的增長率會從此前年複合增長率16%下降到7%~8%之間。大量乳企這兩年忙於擴充產能，這些擴大產能的項目將於2016年開始投產，將會在每年新增約41萬噸的嬰幼兒奶粉的產能，相當於2013年中國市場總量的65%，新增的產能將大大加劇市場競爭，嬰幼兒乳企的盈利水平恐遭“劫難”。

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伊利、蒙牛入圍全球乳企20強 並購或成推動排名增長的捷徑

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一財網 何天驕 2015-07-31 11:04:00

“在未來幾年中，我們預見中國企業在排行榜上的上升會放緩，除非通過國內/海外並購活動達到快速增長。”荷蘭合作銀行分析師指出。

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