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QE也論高低 談為何美版QE勝歐日

來源: http://wallstreetcn.com/node/210380

美林美銀全球利率和貨幣主管稱，歐日央行加大資產購買，但不太能抵消美聯儲結束QE。美元和美債的地位讓美聯儲影響力大，且日德國債收益率近0，QE效果或有限。美林預計未來美股波動率大增，因不再有QE安撫。

central bank

美銀美林全球利率和貨幣主管David Woo表示，日本央行和歐洲央行加大了資產購買力度，不過這不太能抵消美聯儲結束QE。投資者應更多關註註入金融系統的額外流動性從哪來，而不是流動性的總量。

日本央行上周五意外擴大QQE規模至80萬億日元，此前目標為60~70萬億日元。歐洲央行已經開始購買抵押債券，並將很快開始購買ABS。然而，美聯儲於上周宣布結束QE。

據彭博新聞社，Woo在報告中指出，日本央行上周五意外擴大QQE規模，將使得明年日本央行資產負債表多增加7300億美元；歐央行購買ABS和抵押債券，其年度資產負債表規模可增加4100億美元。Woo預計，明年美歐日三大央行每月提供的整體流動性將回到今年峰值水平，每月提供略多於1500億美元的流動性。

三大央行提供的流動性處於高位，這有利於抑制市場利率走高，但還不足以安撫市場。美聯儲可能明年根據經濟形勢加息。

Woo認為，美聯儲強大的影響力主要依靠美元和美國國債的地位。此外，上周日本央行采取行動，更多是從本國角度考慮，例如對日本政府養老投資基金（GPIF）進行改革，而非彌補美聯儲結束QE的影響。另外，日本和德國國債收益率已經接近0，央行資產購買效果可能很有限。

Woo認為，即使歐央行和日本央行都還進行資產購買，但投資者可能對糟糕美國經濟數據的態度與以往不同。以前就業數據不好的時候，投資者可能預計美聯儲會給出更多刺激，但如今QE已經結束了。

美林報告中指出，今年以來，非農數據不及預期時標普500指數平均日漲幅為0.7%，上次發生這種“雀躍”還是在2005年。美聯儲停止QE，壞消息可能就是壞消息，未來市場的波動性可能增加，風險溢價上升。

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也論風險與回撤 自由老木頭

來源: http://xueqiu.com/7952175174/36088342

論風險與回撤
我認為風險來自於對企業給予過高的價格以及企業業績出現不可逆的下降也可以說是因為企業內部因素以及外部環境變化導致企業競爭力不複存在造成。價格的大幅波動或者回撤並不是投資者關心的風險。比如說1倍PB購買了招商銀行，招商銀行經營競爭力無任何異常情況下或者是只是短時的業績波動造成其股價跌至0.8倍PB，作為投資者會認為這是風險還是機遇呢？如果股價從0.8PB漲到1.2PB我們是不是覺得應該賣出？不賣出的話可能再跌回0.8PB，這是一個巨大的回撤，但是這是風險嗎？我認為真正的風險是我7倍PB購買了招商銀行，雖然它能漲到9倍PB，但價格遠遠超過了他的價值。或者我買的招商銀行因為管理不善或者外部因素導致業績大幅下跌並且無法在短時間恢複。導致招商銀行競爭力大幅下降。
@DAVID自由之路 談到風險與就是回撤說到：“從結果導向來講，我認為收益率低回撤就是低風險投資，或者更直白一點說，就是賺到手的錢，大部分要揣進腰包，只能有一小部分還給市場。而我的所有投資模型，就是在低回撤的基礎上，盡可能追求高收益，也就是低風險高收益。”我認為他可能是他站的立場不一樣，因為他不是一個普通股投資者，而是一個低風險投資者。他並不在乎股票真正的價值，只需要取得自己的部分利潤。比如他做的可轉債投資，購買低於一百元的中行轉債可以不考慮中行的價值，只需要考慮中行轉債最大回撤可能是多少，如果他買了130的中行轉債他可能會覺得這是個巨大的風險。但對於股票投資者來說，我們無法確定最大的回撤會是多少，因為市場是瘋狂的。 所以回撤自然不應該成為我們眼中的風險。
雪球多一些這樣的討論比成天說某某股票是不是能買，明天會不會漲有意義多了。
希望@黃建平 @釋老毛 @雲蒙 @平淡平安 @管我財 @東博老股民 @那一水的魚 @不明真相的群眾 @一只特立獨行的豬 @sosme @耐力投資 @逍遙狂客 @小小辛巴 @陳紹霞 @微光破曉 @renjunjie @唐朝 @唐史主任司馬遷  等等能參與討論，我覺得你們眼中的風險可能也不一樣！
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