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財政部推出證所稅版本後，雖然台 股第一天以大漲回應，似乎有利空出盡的味道，但對大戶和中實戶而言，為了規避課稅，已經開始計畫所有可能的劇本，並打算明年起減少股市進出；而散戶在獲利 更加不易下，只能買些高殖利率的股票長期投資。在稅收減少下，政府最終還是最大的輸家。

撰文‧張弘昌、歐陽善玲

自從陳冲新內閣二月上任、拋出準備課徵資本利得稅後，證所稅陰霾就籠罩台股整整二個多月，雖然四月十二日財政部正式推出課稅版本，讓十三日的台股在利空出 盡下勁揚一二五點，然而證所稅的利空真的出盡了嗎？中實戶和散戶又該如何因應？

增稅收？白忙一場比較可能專業投資人劉友威表示，證所稅是執政黨選前的競選支票，目的在縮小貧富差距，但講白了，政府是透過證所稅演戲給選民看，而先前台 股受壓抑，指數每天都開高走低，則是市場實戶在做反映，演戲給大家看。等到稅收成效不彰，兩年後面臨七合一選舉，各政黨一定搶著開槍，取消證所稅。

劉友威認為，證所稅雖以追求「公平、正義」為目標，但實際結果卻一點也不公平、不正義。不公平的地方，在進入股市十個有八個賠錢，「像我有位朋友是大學經 濟所所長，只要看到有股票亮燈漲停，就以為我有賺錢，真是搞不清楚實際狀況。第一、有股票漲停不代表我就持有；第二、就算我持有，也不代表我會賣掉或賺 錢。以這幾年經驗來看，現在真正賺大錢的股票部位，都是我擺放超過十二年、長期配息穩定的個股。」至於不正義的地方，在不管市場行情有多壞，不論個人賺或 賠，進出股市都已有課徵證交稅了，現在財政困難，要再課證所稅，對中實戶來說就有欠正義。

劉友威認為，現在財政部版本免稅額是三百萬元，到了立法院，立法委員為討好選民，勢必會再拉高額度，最後定案結果會更難課到稅。

然而無論如何，財政部的證所稅已經推出，如果順利完成立法，明年將正式上路，對市場許多大戶和中實戶而言，現階段最重要的工作就是未雨綢繆，針對財政部的 課稅方案進行避稅規畫。在記者接觸的多位大戶和中實戶裡頭，幾乎每一位在心中都有好幾套劇本因應，結果可能如劉友威所說的，政府根本增加不了多少稅收，最 後白忙一場。

劇本一：申請假外資

首先是利用假外資身分。在財政部正式推出證所稅版本前，就已表明不會對外資進行課徵，而是鎖定在國內法人、大戶、中實戶和散戶，這雖然解除了外資對台股的 潛在賣壓，但無形中也大開方便之門，讓有心人有機可乘。

一位在國內經手大戶代操且頗負盛名的經理人表示，以財政部的課稅方式來看，未來大戶要規避證所稅，最好的方式就是利用私人銀行管道，轉換成外資身分進入台 股投資，相較使用人頭戶，此舉不但一勞永逸，也可以省去很多不必要的麻煩，例如人頭戶的舉發。

這位經理人指出，以一般私人銀行開戶為例，門檻至少要一百萬美元，折合約新台幣三千萬元，對許多大戶和中實戶來說是「小case」，而且國內有不少銀行就 提供這樣的服務，不必特別出國一趟就能辦理，手續相當方便。

事實上，在財政部公告證所稅版本的次日早上，整個投資圈就開始沸騰起來，除了熱烈討論證所稅制度的良窳外，另一個討論的熱點就是因應之道，也就是如何避 稅，包括如何申請假外資，有金融機構的業務員甚至開始做起生意，對潛在客戶傳遞開戶文件，連簡報資料都已經完成。

下單成本與匯兌風險較高

攤開這些開戶文件，流程說明可說是相當清楚，大戶或中實戶只要在台灣簽好和備妥相關個人文件，交給業務員寄到第三地（例如香港），並由金融機構完成徵信和 開戶手續後，即可開始下單買賣，下單可藉由業務員或直接打電話給第三地的交易員；惟要注意的是，在下單前必須先將足夠的金額匯到指定的銀行帳號。

在所有開戶文件裡，多半和在台灣開立證券戶沒有太大的差別，唯一最大的不同就是護照影本，必須採用第三國的護照為佳，主要是可以規避政府的追蹤查核。一位 投資大戶就表示，倘若用中華民國的護照，很容易露出馬腳。

另外，利用假外資下單的成本較國內下單貴了不少，除了原本的證交稅千分之三外，買賣的手續費要千分之二，比一般券商還高，不過這部分可以談條件，據了解， 至少七折以下，主要是看下單量和下單金額。此外，還有經手費和保管銀行年費，分別是一四五○元（按單一股票且單邊買賣動作收取，意即買一次或賣一次都要收 取費用）和千分之一（每月底依帳面淨值扣除）。

除了看得到的費用外，匯出匯入的金額還要冒著匯率變動風險，因此這部分也是必須考量的成本。

整體而言，雖然假外資身分隱匿又可以規避證所稅，但成本較高卻是不爭的事實。一位投資達人就認為，大戶將降低進出意願，持股周轉率也會降低，以總稅收概念 來看，不但證所稅課不到，證交稅收也會跟著減少，政府稅收不見得會增加。

不過利用假外資身分在未來有一個潛在風險，就是財政部近年來正在仿效美國，研擬實施「國外控制公司」（controlled foreign corporation, CFC）的反租稅避稅制度。在美國，ＣＦＣ主要是用來對付利用成立境外公司來逃稅的美國公民，任何境外公司，包括在免稅天堂註冊的公司，只要它的主要控股 人是美國公民，這家公司的美國股東就必須按美國的稅法繳稅，即使境外公司未分配盈餘也視為已分配。

一位專門在替上市櫃公司大股東打理稅務問題的會計師指出，這個制度一旦實行，財政部可能採取的方式有二，一是按照ＣＦＣ規定課稅，另一個就是否定境外公司 存在，回歸證所稅精神補稅並加計處罰。然而由於財政部還在紙上作業，加上美國有︽外國帳戶稅收遵從法︾（Foreign Account Tax Compliance Act，FATCA）作為依靠（自二○一三年起，要求全球金融機構要向美國稅局通報，擁有美國護照或綠卡客戶的所得資料），因此台灣能否成功實行還在未定 之天。

劇本二：採用人頭戶

第二個方式，就是一九八八年復徵證所稅，大家習慣採用的「人頭戶」。有多位億元級中實戶就表示，營業員為留住大戶，一定會提供「找人頭戶」的服務，幫客戶 解決問題。儘管這種避稅方式以目前國稅局的稽徵方式很容易查到，但就像闖紅燈一樣，抓不勝抓，頂多是找到一兩個具指標性的大戶，殺雞儆猴一下，不會一一徹 查。

就像去年奢移稅上路後，政府為了展現打房的決心，針對房地產界有名的「三黃一劉」進行打壓動作，其中有「勇哥」之稱的黃勇義，因為利用人頭逃漏稅違反︽稅 捐稽徵法︾，被檢調聲押。但截至目前為止，也僅有極少數的大案，因此對許多操作資金沒有百億元，但有億元以上的中實戶而言，人頭戶是避稅的選項之一。

例如一名身價十億元以上的大戶，若有三億元資金在股市，每年獲利一成、即三千萬元，其實只要找十來個人頭戶就可解決證所稅問題，實務上並不太困難；而有十 億元以上資金的人，則可能透過假外資方式處理。

一位股市老手在財政部方案出爐後，就接到營業員告知：「以後我也可以幫﹃外資﹄下單！」亦即如果客戶轉成外資，營業員也可幫忙下單，這也是營業員另類求生 法，但也顯示，未來的假外資一定會增加不少。

劇本三：轉興櫃買賣

第三個方式則是利用興櫃買賣差價來避稅，也就是針對超過三百萬元免稅額部分跟券商進行興櫃股票買賣，製造假虧損以符合免稅規定，不過這個方法在有券商涉嫌 以興櫃股票差價支付康師傅ＴＤＲ介紹費的事件發生後，已經大大的拉高風險，願意配合的券商也大為減少，因此成功機率已經不高。

另外值得一提的是，如果現在手上有虧損的股票，在沒有大幅下跌的風險下，可以等到明年以後再賣，如此就可以利用稅法上「盈虧互抵」的優勢，減少未來要繳稅 的金額，一位手上套牢許多生技股的大戶就坦承已有這樣的打算。

雖然這次政府強力準備實施證所稅，而中實戶也抱持著「你有張良計，我有過牆梯」的態度，但不論是假外資、人頭戶或轉換成法人公司，共同的後遺症就是成交量 會大幅減少。

多位中實戶就不滿表示，明年開始台股將進入冰河期，成交量勢必減少到五百億元以下，甚至二、三百億元，「一千億元就叫天量」，在這樣的情形之下，主力不敢 亂拉股票，股價波動必然下降，整體市場本益比都會往下修正；而中小型股也將成為一攤死水，不利公司募集資金。

至於一般散戶，儘管高達八、九成的人都在賠錢，而且要獲利高於三百萬元的門檻也相當高，因此被證所稅「拔鵝毛」的機會相當低，但受到中實戶交易量銳減、股 價波動降低的影響，獲利更加不容易。目前國內一般自然人在成交金額和持股市值比重方面，分別只剩六二．七％和四○．四％，未來勢必進一步減少，而不必課稅 的外資比重，將不斷上升。

「散戶唯一能做的，就是挑選高殖利率股長期投資，賺取比定存高好幾倍的股息；至於股票價差，就不必有太高的期待。」一位中實戶表示。總而言之，在大戶、小 戶都退場的情況下，證券稅收就會縮水，政府將成為最大的輸家。

假外資手法解析

外資帳戶開戶 4 步驟

1 相關文件

個人戶：備妥身分證件、護照影本（採用非中華民國國籍）、通訊地址證明文件及填妥開戶書表公司戶：（以下文件須負責人親簽）

1. 填寫開戶書表

2. 提供公司執照影本、公司章程影本、公司負責人或被授權人員之護照影本、董事會議紀錄摘要

2 開戶手續

1. 填寫開戶文件

2. 郵寄開戶文件至第三地（如香港）3. 金融機構告知客戶證券帳戶與銀行帳號4. 金融機構自第三地郵寄確認信函予客戶5. 匯足金額到銀行帳號即可下單

3 下單流程

成交回報

4 交易費用

買賣手續費：0.2％

證券交易稅：0.3％

經手費：1450元（單一股票且單邊買賣動作）保管銀行年費：0.1％，每月底依帳面淨值扣除（註：某家金融機構牌告費用）

３道「過牆梯」

中實戶避稅的 3 種對策

假外資

【優點】

可以將資金轉往第三地，利用假外資身分回台投資，免繳證所稅

【缺點】

1. 交易成本較高

2. 未來財政部可能實施「國外控制公司」（CFC）制度

人頭戶

【優點】

1. 利用每戶300萬元免稅額規定，免繳證所稅2. 只要交易金額不會太大，政府只會抓大放小

【缺點】

1. 人頭戶道德風險

2. 財政部查稅風險

興櫃買賣交易

【優點】

交易興櫃股票製造假虧損，以符合免稅規定

【缺點】

1. 某國內券商發生介紹費事件後，券商配合意願降低

2. 財政部查稅風險

五月十九日，就在總統馬英九就職前一天，外資和自營操盤手的Msn聊天室裡，出現這樣的對話：「明天一起去遊行嗆馬嗎？」「四點在Sogo集合。」這群法人冒著風雨走上街頭，包括證券從業人員、自營商、期貨操盤手等，抗議證所稅擾亂資本市場。

當天下午四時，馬英九召開臨時記者會，親上火線。然而，法人圈卻大感失望，因為馬英九只有針對「四個不夠」表達虧欠，卻沒有真正回應遊行訴求，對民眾反對聲浪無感。

五二○當天，馬英九在風雨中宣誓就職，長達三十分鐘的就職演說，內容既空洞又了無新意，財經內閣也全數留任，讓法人圈完全「無感」。

柏瑞投信國內投資部副總經理江品鋒聽完馬英九的談話，就直說「沒有特別驚喜，」對於行情低迷的台股也沒有幫助，「最好的情況就是盤整，很可能會往下尋找支撐。」

台股從今年三月高點八千一百四十四點摔下，一度回測七千點大關，以跌深的五月十八日計算，修正幅度近一千點、逾一二％。距離去年封關的七千零七十二點，只有一步之遙，今年的漲幅恐怕就要全數回吐。

五二○後的台股行情，就跟馬英九低迷的民意支持度一樣，沒有救了嗎？

當在四月份證所稅議題沸沸揚揚之際，一位身價百億元的金主，眼看台股量縮價跌，加上證所稅遲遲未有定案，毅然決然自砍持股，結果認賠退場觀望。

要角一：台股中實戶判斷短線底部浮現，伺機進場

以四月台股日均成交量七百多億元來看，這位大戶抽走的資金，相當於台股單日成交量的七分之一。他抽走的百億資金，轉而在外資券商開戶，化身為假外資，為證所稅復徵做好因應。

現在，這位過去擅長操作電子類股的中實戶，拿著海外百億帳戶，又準備伺機進場。原因是，台股在短線急跌一千點，短期底部已浮現，加上錢放在海外，也沒有賺頭，不如等台股跌破七千點，逢低進場賺價差。

今年六月，是他看好的時機，因為立法院將於五月底休會，證所稅的利空將趨於鈍化。相反的，邁入六、七月份，電子業新產品、兩岸經貿、企業財報出爐等利多也將逐步浮現。這位股市金主退場後，隨時準備出擊的動作，正是過去台股成交量急縮背後的中實戶動向。

要角二：投信代操兩大基金，將貢獻五百四十億

不僅中實戶等著進場，六月台股復仇行情的第二要角，就連投信也開始準備大展拳腳。

投信法人的政府代操資金，陸續在五月到六月間撥款，包括退撫基金的二百四十億元，已於五二○之前的一週完成撥款。不僅如此，勞退基金也適時釋出三百億元的委外代操標案。

五月十八日，勞退基金在網站上發布公告：新制勞工退休基金，今年第二次委外代操將開放申請，而且速戰速決，標案在五月三十一日就截止送件，讓投信業者忙於準備遞件，以爭取這三百億元的標案。

投信業者指出，勞退基金通常一個月內就會完成審件，這意味著，勞退基金的三百億元銀彈可望於六月至七月間撥款，屆時將為市場更添銀彈。

兩大基金總計五百四十億元，代表政府積極做多，成為台股成交量萎縮的救星，預計六月底前會全數到位；而爭取到政府基金代操的投信業者，也將臨危受命，六月開始進場布局。

五月以來，外資賣超是台股走跌的關鍵，原因是歐債問題捲土重來、中國經濟數據不如預期，讓台股成了外資提款機。在五二○前一週，外資賣超台股逾兩百億元。

操作建議：保守為上成交量明顯回升，才是真漲勢

外資大逃亡之後，台股成交量萎縮，反而成了本土資金盤。而兩大主角，中實戶的復仇，與投信以政府的銀彈做後盾，這兩股勢力將成為台股六月復仇行情的觀察指標。

這些中實戶、投信的資金，主要是瞄準電子股和中概股。宏利投信投資長王彥傑認為，邁入六、七月後，電子新產品和兩岸金融合作等利多陸續上陣，可望為台股帶來一波新氣象。

今年來表現遜色的中概股，主要是受到去年底中國調整經濟結構的拖累，隨著中國政權和經濟政策於下半年明朗化，中國內需股可望觸底反彈。第八次江陳會將於六月中舉行，若順利簽訂兩岸投資保障協議，品牌通路、汽車、民生消費相關等族群可望享受果實。

隨著台股急跌後，短期底部將浮現，在政府基金和中實戶資金回籠下，六月將有機會緩步向上。不過，台股上檔壓力相當大，加上近期量價頻頻背離，近一個月的操作仍宜保守看待，靜待成交量有顯著回升，台股才能真正重啟漲勢。

【延伸閱讀】電子股、中概股利多陸續上場

日期：5月底事件：立法院休會意義：證所稅利空鈍化

日期：5/31事件：勞退基金新一波委外代操送件截止日意義：釋放資金活水

日期：6月事件：超級股東會月意義：大股東及集團作多

日期：6/5事件：台北國際電腦展意義：電子業採購商機

日期：6/11-15事件：蘋果開發者大會，可望發表iPhone 5意義：蘋果供應鏈受惠

日期：6月中事件：第8次江陳會，簽署兩岸投資保障與海關合作協議意義：品牌通路、汽車、民生消費等中概股受惠

日期：6/17事件：希臘國會改選意義：不確定性升高，恐引發外資撤離

日期：6/27-29事件：Google I/O開發者大會意義：電子股利多題材

日期：6月底事件：投信季底做帳意義：上半年做帳行情，拉抬投信認養股

日期：6/30事件：美國聯準會刺激經濟措施「扭轉操作」到期意義：QE3可能實施，熱錢湧入股市

資料來源：各企業、新聞資料

今年才三十三歲的羅詠樂，從二十萬元投入股市起家，歷經慘賠、健康亮紅燈，終於找出一套適合自己的獲利邏輯，至今資金規模至少四千萬元。

從他身上，我們看到了窮小子翻身的努力，與十五年財富增值兩百倍的投資祕訣。

撰文．林心怡

「我十七歲就開始買股票賺錢，高職夜間部畢業就沒再讀了。」當今年僅三十三歲、投資資金規模至少四千萬元的羅詠樂，分享自己長達十五年的投資資歷時，記者的確嚇了一跳，心想﹁怎麼會有人這麼年輕就懂得投資股票？﹂窮小子兼差脫貧 靠台股年賺兩百萬「我小時候家裡窮，又不愛念書，所以一直都是半工半讀賺生活費，念高職時就懂得買零股投資。嘗到甜頭後，更積極將省吃儉用存下的二十萬元投入股市，最後搭配期貨操作加速累積財富。我深信，在投資市場只要方法對了，窮人也可有翻身的一天！」出身台中的羅詠樂，家裡一共五個兄弟姊妹，從小，雖然與另一個雙胞胎兄弟並列老么，但並未因此在物質上特別受寵，反而時時都在為錢煩惱。「沒辦法，小時候一家七口的生計，全靠父親在貿易公司擔任小職員的微薄薪水。錢根本都不夠花，常常欠繳營養午餐的錢，所以我從國小時，就懂得做資源回收、打零工賺生活費。」羅詠樂回憶，「尤其在讀國中到高職那段時間，每當同學們想著該去哪玩時，我卻滿腦子都是想著如何多賺點錢。我做過的工作很多，不但發過傳單、擺過地攤，還做過半年的洗車小弟、工地臨時工，就連讀高職夜間部期間，白天除了正職，同時兼任直銷業務，甚至還時常利用課餘時間，在便利商店值大夜班賺外快，一天身兼三份工。」就在羅詠樂急於賺錢的熱血因子不斷沸騰下，一九九六年，他任職通訊行業務員期間，在一次偶然的機會下，結識了一位股市高手，從此開啟了他的投資視野。「還記得那時我送手機去客戶家，一進門看到金碧輝煌的裝潢；我心想：這一定是位有錢人！當時就厚著臉皮與他攀談、請教。」一聊才發現，對方學歷不高，卻是位靠股市致富的投資高手，讓他相當羨慕，也點燃了他想靠投資致富的熱情。

二方向、四重點 抓到數倍成長股後來羅詠樂就常常在工作之餘，研讀報章雜誌上相關的資訊，一開始沒什麼錢，就先從零股開始買起，「好不容易十七歲那年，我花了四萬多元，買了人生第一檔股票── 日月光，沒多久就賺了二萬多元，不但讓我投資信心大增，還促使我把省吃儉用存下來的二十幾萬元投入股市。」就這樣，九六年至九八年期間，羅詠樂借人頭開戶融資操作、重押股票，累積了不少財富；其中尤其以營建股寶建、皇普，以及金融股的東企獲利最多，才一年多的時間就賺到了二百萬元。後來，他更締造了許多「倍數獲利」的佳績，例如他曾在二十元附近重押威盛，賺倍數獲利；在十二元附近重押茂矽，三十幾元出場；之後的戰績包括：華電網、玉晶光、鈊象等股票，都是他快速累積財富的代表作。二十七歲那年，羅詠樂資產早已累積逾千萬元。

分析羅詠樂的投資策略，有兩大方向：長線投資以基本面是否有題材，並以現股持有為主；短期或中期的波段操作買賣點研判，則著重技術分析。不論是看好的小型股或高價股，都會搭配使用融資或融券靈活應用。

在長線投資標的方面，首先，羅詠樂偏愛挑選股本二十億元以下，ＥＰＳ︵每股稅後純益︶至少二元以上的個股，然後再瀏覽各股股價平均價位；通常以此條件篩選的股票，股價大致都在百元以上。第二步，就從股價未達百元的個股中，檢視是否有基本面與題材面未完全發酵的好股票，並搭配技術面是否有在打底或低檔收籌碼的現象，作為參考依據。

至於在技術分析觀察上，他最常觀察重點有四點：第一，他會在股價突破日線或周線盤整區間後，Ｋ線拉紅時視為買訊；反之則為賣訊。其次，挑選價格站上周線及下降趨勢線，突破平台整理區的個股，一旦股價越過再回檔，沒有正式跌破下降趨勢線的話再加碼。第三，則是使用均線作為多空分界依據，當短天期五日或十日均線，向上或向下穿越年線，都是很好用的多空指標依據。另外，通常股價在年線之上可視為轉多訊號，反之則轉空。第四，則是從各式底部與頭部形態，搭配ＫＤ、ＭＡＣＤ與成交量能做多空研判。

靠華電網、玉晶光、官田鋼 大賺千萬例如，○七年五至六月期間，羅詠樂就曾經因為自己從中華電信ＡＤＳＬ，轉換成光纖網路升級時，發現該市場的龐大商機。「我還記得，當時我等工作人員架構升級完成後，就立即查看光纖數據機是哪一家廠商。發現是華電網後，開始蒐集它的基本面資料，該公司不但股本小，包括月營收成長，毛利率均跳升，加上９周ＫＤ出現黃金交叉、ＭＡＣＤ柱狀體由負翻正，成交量能放大，甚至出現凹洞量，都是技術面翻多的買訊。」後來，羅詠樂陸續以成本均價十五元左右持有一百張，至○八年四月在股價三十元附近全數出清，獲利一倍，淨賺一五○萬元。

另一個讓羅詠樂大賺七倍的經典例子，則是玉晶光。「○九年八月，在一次到台中五權南路附近買鹽酥雞時，我偶然發現旁邊有台中第一批ＬＥＤ示範路燈，仔細一看，看到一張貼有『維護廠商：玉晶光』的字樣，引起我對這家公司的興趣。」羅詠樂笑著說，當時就對ＬＥＤ產業很看好的他，深入研究才發現，該公司不但擁有ＬＥＤ路燈的題材，光學鏡頭的題材更是一大長線話題。他發現，雖然從月營收與年增率尚無明顯跳升表現，但從技術線形來看，玉晶光已打了一年半的底部，且底部出量，判斷可能有主力在吃貨，因此在股價四十三元附近陸續買進二十五張，後來當十日線穿越年線、股價站上年線時，又再加碼五張，最後在周線出現兩根長黑Ｋ棒破線後約三二○元附近賣出，獲利達七百多萬元。

至於波段操作，純粹看技術面進出的例子，羅詠樂則是以最多獲利高達三倍的官田鋼為例。「○七年三月初，官田鋼股價在低檔打底完成後，股價突破周線整理平台收大長紅棒時，研判為發動訊號，因此股價七至八元附近整理時分批布局。直到四月發動第二波上漲後，股價最高來到十二．三元附近時，在四月底出現周線收黑現象，開始分批以均價十元以上出脫，平均每張賺二．五元，持股五百張，一共獲利約一百二十五萬元。」「○七年十一月中旬，當官田鋼股價壓回前波起漲前的平台整理區時，我又再做第二波為期三個月的分批布局，股價從五元開始買到七元附近，直到○八年二月中，再度出現買進攻擊訊號後，股價一度來到五月中最高價十七．八元，直到六月六日周線未過前高，六月中周線呈現黑Ｋ下跌形態，且連三周Ｋ線出現『雙黑Ｋ夾殺』意味時，開始分批出脫持股，平均出場價位在十四至十五元間，以當時持股五百張計算，獲利約四百萬元。」至今，他仍認為，官田鋼六元以下逢低找買點，再沿著線形波段操作，還是有獲利機會。

股市慘賠教訓：不信明牌、嚴設停損只是，股市常勝軍也是有誤信明牌、踢到鐵板慘賠經驗。羅詠樂回憶說，「○七年七月間，太陽能題材紅火，當時結識一名投顧老師極力推薦茂矽，雖然當時我觀察到該檔股票已經發動過兩波攻擊走勢，股價從十五元左右上漲至最高六十三．五元，但還是聽信老師大力鼓吹該檔股票會炒到百元的說法，待股價壓回後積極在五十元附近買進一百張；沒想到卻慘遭套牢，直到○七年十一月間賣出時，股價早已跌破三十元，損失約兩百多萬元。」「○七年八月三日，也曾因為誤信友人『公司派將作多』的不實消息，在四十三元附近買進李洲約一百張，後來虧損擴大卻仍不願認賠，最後到了九月賣出股票時，股價只剩八、九元，一共慘賠了三百多萬元。此外，在金融海嘯前夕，我也曾有過重押期貨多單，當趨勢反轉又拗單沒馬上停損，一度讓資金快速蒸發，加計股票的虧損，一度讓我慘賠二千多萬元，輸掉一半的資金。」「這些慘痛的失敗教訓，讓我學會了兩件事：一是不再聽信明牌，二是嚴格執行停損。」回憶那段慘賠的歲月，羅詠樂苦笑著說當時幾乎夜夜失眠，「當時每晚睡覺一閉上眼睛就在想，該如何把錢賺回來，沒想到，心裡太過著急反而越做越錯，健康也出了問題。」「那一陣子，我不但肝指數飆高，習慣性頭痛與免疫力失調等健康問題接踵而來，後來發現在焦躁與精神不佳的情況下，判斷失準與失敗機率都提高。在越做越錯的情況下，情緒越來越不穩定，不但朋友變少，女友也離我而去。我才發現，運動、調整生活作息正常，保持冷靜與清晰的頭腦，才是在投資市場上反敗為勝的關鍵。」後來在友人的借貸籌資下，羅詠樂又找到了從股市翻身的獲利契機。

「其實，沒有一個技術指標是絕對好用的，只要固定一種主指標為參考依據，再搭配一個副指標作為確認訊號使用。當兩項指標同時確認方向時，再做買賣依據，久而久之，自然會越來越貼近股價的脈動。加上嚴格的停損紀律，這樣不但能夠降低風險，同時也能提高獲利勝算。」研究股市多年、無師自通的羅詠樂強調，「尤其趨勢一旦形成就難以被扭轉，一旦做錯了，就要認賠出場，積極者不妨反手作空，不要枯等奇蹟！」在調整自己股市操作的「人性弱點」後，紀律化的投資策略，讓他股市操作越來越順遂，不但超越先前累積的財富速度，一○年至一二年間，光是宏達電一檔股票，就讓他累積了二千五百萬元的操作資金。他的方法很簡單，就是看十日線、年線與趨勢線，作為高價股的操作依據。

多空波段操作 靠宏達電累積二五○○萬「一○年四月十三日，當我看到宏達電股價十日均線穿過年線的作多訊號後，先是在收盤前買進十張，均價在三八九元附近，直到一一年六月十三日時，當股價跌破上升趨勢線，且Ｍ頭成形後出場，均價出在一○八五元附近，一張獲利六十九萬元，十張淨獲利達六九○萬元，操作資金提升至一○八○萬元。」「後來我又觀察該檔股價十日均線向下穿過年線的空頭訊號，因此在收盤前九二○元附近融券放空了十三張，直到股價又在一二年一月十六日站上下降趨勢線，在四百八十六元附近出場，獲利約五百六十四萬元，此時總資金累積至一千六百四十四萬元左右。」「一二年四月三日，當宏達電股價跌破上升趨勢線，我又在收盤前五五五元附近融券放空共三十二張，直到一二年十一月二十八日收盤前價格站上下降趨勢線時，回補在二五六元附近，一共獲利約九二八萬元，操作資金累積至二五七二萬元附近。」大盤偏空 留意台灣五十走勢至於展望未來，羅詠樂認為目前台股大盤指數偏空，可留意台灣五十的線形走勢，一旦股價跌破五十二元附近，可以選擇大型權值股融券放空。不過近年來主力放在期貨與國外衍生性商品操作的他，手上仍然有線形看好、產業具備題材性的作多個股，其中包括高價股聯發科，中低價位的華電網、中信金，以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂分析，從居易的技術面來看，月線已經打一個大底，且出現一根Ｋ線長紅越過下降趨勢線的買訊，加上股價已回測過底部整理線，而下降趨勢線也轉為下檔支撐，顯示股價在技術面上有翻多訊號。

另外，從基本面觀察，羅詠樂也在自己的生活經驗中，發現到網路設備商居易的商機，「隨著大家工作對網路的依賴越來越高，對網路設備的穩定度需求也大增。像我從事程式交易，最怕的就是網路斷線。經過實際用過比較後，居易的網路設備的確比較好用。」羅詠樂指出，尤其居易近期積極研發創新的實用功能設備，包括網路設備能支援多WAN端及搭配行動３Ｇ網路作為備援，就能滿足大部分網路工作者不斷線的需求，預料將成為個人與企業的網路設備新寵，未來股價頗具想像空間。

「賺得多不如賺得久，賺得快不如賺得穩」，是羅詠樂在歷經股市大風大浪多年後，悟出的投資道理，「只要訂定好自己的交易策略後，不用一直盯盤，一樣能夠大波段操作、穩穩地賺。」每當恐懼與貪婪的「人性」再次動搖他的投資決策時，羅詠樂就會再次以「天下沒有不可能的事，人最大的敵人往往是自己」的投資座右銘來警惕自己，嚴守操作紀律才能持盈保泰。

羅詠樂

出生：1980年

現職：專業投資人

學歷：台中明德家商餐飲科夜間部投資操作規模：自有資金約4000萬元

股市投資資歷：15年

羅詠樂

成功選股４心法

心法1

長線布局股本小、有題材的股票尋找股本15~20億元以下，EPS為2元以上的個股，篩選股價不合理的個股，再注意股價未達百元，個股是否為題材未發酵，且檢視基本面或技術面尚未發動股價漲勢者，作為分批布局之標的。

心法2

彼得林區選股法

從生活當中，可以發掘潛力股。例如常在PC home online線上購物等網站，逛3C找新商品或熱賣商品，作為研判產業趨勢的參考，或之前發現中華電信將全面更新為光纖網路進而追蹤受惠的廠商，以及路燈LED化趨勢，進而發現玉晶光大賺七倍等。

心法3

多空靈活操作

若為長線操作，以現股為主，短或中期波段操作高價股則會使用融資或融券。

心法4

固定技術分析觀察重點

訂立幾個主要指標與次要指標觀察就好，太過繁複反而干擾判斷準度。

技術分析觀察重點

1.日線或周線突破盤整區間後長紅為買訊，反之為賣訊。

2.股價站上周線並向上越過下降趨勢線，或突破平台整理區之個股為走多訊號，一旦越過再回檔下降趨勢線不破再加碼，反之則為賣訊。

3.使用均線作為多空分界，短天期均線５日或10日，向上或向下穿越年線為好用的多空指標，另外，股價在年線之上可視為轉多訊號，反之則轉空。

4.從各式底部與頭部形態，與成交量能、KD與MACD指標辨多空。

持續看好個股：

看好線形翻多、產業具備題材性的做多個股，包括高價股聯發科，中低價位的華電網、中信金，以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂看好潛力股居易

基本面：看好居易近期積極研發創新的實用功能設備，預料將成為個人與企業的網路設備新寵，未來股價頗具想像空間。