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天公不语对枯棋

http://magazine.caing.com/2010-12-11/100206520.html

　　11月最后一个周末，北京大学举办“经济学理论和中国道路研讨会”，以庆祝厉以宁教授80华诞。燕园一时冠盖如云、热闹非凡。

　　谈及改革开放后的中国经济学人，厉以宁和吴敬琏是绕不开的两位。约20年前，厉以宁等出版了《走向繁荣的战略选择》一书，此前不久吴敬琏等出版 了《中国经济改革的整体设计》。彼时，中国经济改革正待深入，头绪繁杂，颇有治丝而棼之势。经济学者广泛讨论，提出了不少经济改革的思路，这两本书为其中 佼佼者，但在关键点上出现了有趣的分歧，大致可简化成：在企业制度不健全、市场机制缺乏的状态下，想实现经济系统健康运行的目标，改革应从企业制度（A） 或市场机制（B）入手？前一本书选择了A，后一本选择了B。

　　中国改革开放前，既不存在真正意义的企业（所有制形式高度单一，国有企业基本是政府的生产车间），也无配置要素的市场存在（量和价都由政府计 划），两书从不同角度接近了中国经济问题的关键，体现了作者的慧眼，20年后两书主要作者分获2009年和2010年中国经济理论创新奖。

　　单从理论和逻辑上评价两种选择是困难的：确立了新的A，B还会牵制A，反之确立了新的B，A又还会牵制B。关键还是经济活动的实践及效果。前书 作者除厉以宁还有孟晓苏、李源潮、李克强等，后书作者除吴敬琏还有周小川、楼继伟、郭树清、李剑阁等，他们均非纯粹“书斋学者”，在领悟经济理论背景同时 也是过去20多年中国经济改革实践的主流亲历者，可谓一时之选。

　　20年过去了，中国经济像一辆体量庞大的列车高速驶过，今日中国经济总量和影响远非20年前所能想象，但始料不及且让人困惑的是：中国经济在总 量高速增长同时在农业以外的企业制度和市场机制上似无根本变革。更准确的描述或许是，中国在非农领域企业制度和市场机制上非实质性的变化似乎匹配了中国经 济总量高速增长。两书作者的眼光毫无问题，但中国现实复杂性超乎想象。我们至少可从两个角度思索：过去20年，中国经济的高速增长能否完全等同于经济健康 发展；未来20年，没有企业制度和市场机制上的有效改革，中国经济还能否健康发展？

　　时至今日，中国在企业制度和市场机制上面临的困境不减。企业制度上，国有企业虽改变了形式，不少已是上市公司，但本质依然，版图无节制扩张，不 但涵盖传统垄断行业，其他所有可能盈利行业都囊括其中，“国进民退”甚嚣尘上。市场机制上，价格机制对一些重要要素基本无效：货币价格（汇率和利率）变化 考量基本是非市场的，资本市场中的IPO仍是配额或准配额制，所形成的价格无法起到资源优化配置作用；土地市场及其衍生的房产市场也类似，政府控制下的配 额制形成畸形的价格，信号失真；不少上游资源品和公用事业品亦如此。如果说这些要素价格管控还勉强可用“渐进性”解释，政府对日常消费品的价格干预更让人 莫名其妙，最近的“稳定消费价格16条”即为一例。对此，政府说是“必要时采取的临时干预措施，不是向高度集中的计划经济体制回归”。苦衷可以理解，但也 说明市场力量仍多么弱小。

　　局面的棘手在于企业制度和市场机制上的缺陷交互作用、恶性循环，国有企业上市、国有商业银行的信贷投放、 垄断企业的行为、国有房地产企业的盲动无不尽显了这种缺陷，有时政府干脆越位成企业置身其中，情形更加恶化；更棘手在于，20年前虽具体建议各异，但在中 国经济改革的必要性上还凝聚了主流共识，而今日对中国经济是否还需要改革这个基本点已无共识，利益驱动下各说各话，宛如一盘无从措手的棋局。

　　厉、吴二位虽还精神矍铄、时有高论，但毕竟已年逾80，哲人将老，棋局已残，后学何为？北大经济系有位长期担任系主任的陈岱孙先生，陈岱孙是上 世纪同龄人，1997年去世，一生颇具创奇，出身福州书香世家，祖父辈在清朝出过三位进士，其中陈宝琛是晚清同光年间著名“翰林四谏”之一，他在甲午战争 后的1895年写下《感春四首》，第一首末句是“输却玉尘三万斛，天公不语对枯棋”。期盼有高人出手下好中国经济当下的棋局，再创辉煌。

　　作者为投资业者

歡聚時代 慕容不語

http://xueqiu.com/2616522040/24679414
歡聚時代(YY)$ 算起來，和多玩這家公司打了有6年交道了，早期單作為一個遊戲媒體一直覺得他們做不大，沒想到後面做了語音工具，YY剛開始做的時候，也沒覺得比IS好多少，而且是後進者，短短幾年間IS早已作古，YY用戶數卻取得了突飛猛進的增長。單作為一個遊戲語音工具吧，也沒覺得他能做大，沒想到YY又開始切入遊戲聯運，繼而開始做線上夜總會，又拓展了線上教育，不知不覺中形成一個依靠客戶端為中心四面開花態勢，季度營收達到4個億的大公司。互聯網這個行業還真是戲劇性，成功和失敗都來的如此快，一個不小心，屌絲立馬逆襲，又一個不小心，像開心網那種規模一兩年就能基本消失。

從長遠來看，我反而更看好的是YY的線上教育，從目前營收構成的三大部分：夜總會、遊戲聯運、廣告來看，行業和政策風險都存在，即時的模式上涉及到政治、色情的語音不是很好監控，以中國的粗暴管制，隨時黑天鵝，同類業務的公司也不少，競爭非常激烈。但是線上教育作為互聯網對傳統行業的改造，才剛剛開始，教育是個大產業，傳統行業操蛋的地方太多了，經過互聯網改良後的模式具備廣闊、巨大的市場空間。YY的線上教育我去體驗了一下，語言學習、公務員考試等這些作為突破是非常合適的品類，將來的家教、高考輔導、數不清的各種業餘愛好的培訓都可以在YY上展開。

從股票上看，我認為目前40以上的股價還是比較高，市盈率152倍，這一兩年可能是收入猛增的階段，尤其是剛剛發佈的第二季度財報，4倍多的利潤增長，很容易對後面形成強烈的高預期，一旦收入和利潤速度降下來，股價下行的風險還是挺大。另外，以我的瞭解，歡聚時代這家公司在管理上存在很大的問題，內部架構太亂了，感覺業務根本就沒捋清楚，一團亂麻，員工忠誠度也比較低，很多中層骨幹怨氣比較重，但是目前由於在收入高速增長階段，這些問題都掩蓋了，一旦爆發出來，對公司的傷害會很大。所以，如果按照「買股票就是買公司」的原則，這家公司顯然我不會買進，作為短期一兩年來投資應該還是比較理想，但是長期風險還是挺高。

另外說說Q2的財報，可能我見識少，以前真的沒見過這麼靚麗的財報，收入增長132%，利潤436%，說明公司財務發展健康，之前的投資正在顯著的變現，利潤率也在大幅度提升。昨天盤後快18%的漲幅也讓人大跌眼鏡，沒想到更大跌眼鏡的是今晚開盤後的表現，壓根看不懂，不知道怎麼會搞出這麼個局面，在這種史無前例的利好消息下，居然這麼跌，有人說是之前的股價已經反映了財報的因素，但是公佈之前，有誰知道會有這麼好？所以這種說法也不全面，應該是有一部分反映，但是超出預期的部分，神仙也沒法預測。還有人說是機構在洗盤，賺夠了的先賣出，把股價打下來，讓第二個機構進貨。我也聽不懂，如果是這樣，難道第一個機構是SB嗎？賺錢還有個夠的？明明漲了17%，非要邊賣邊打下來，哪有這麼幹事的機構？大盤正常、不到30萬的成交量也不離譜，離利好不到24小時，也沒有其他負面消息，競爭對手也沒動作，為什麼會跌確實是想不明白。所以說股市確實是隨機的，短期來看，沒有任何規律和十拿九穩的事，眾人瘋狂，你得冷靜，大家冷靜，你要瘋狂。

梁特財爺碰酒杯　笑而不語

1 : GS(14)@2016-09-27 07:57:51

【本報訊】口裏說不，身體卻很誠實。特首梁振英否認與財政司司長曾俊華不和，曾俊華稱永遠服從上司，但兩位下屆特首大熱，近期每次同場碰面都鮮有交流，梁振英口中的「上下一心」未顯現，貌合神離卻處處可見。兩人昨在工商界舉行的國慶酒會再度碰面，另一盛傳跑馬仔人選、前財政司司長梁錦松亦有到場。除了台上祝酒碰杯一刻，梁、曾全程零交流，但梁振英主動走向曾俊華舉杯互碰時，兩人在鏡頭與賓客前都面露微笑。梁、曾在祝酒儀式後均未有久留，前後腳離場，其中曾俊華離場時向記者揮手，但未有回應提問。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160927/19783026

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張崇德呻不語症子被欺負

1 : GS(14)@2017-01-05 08:07:17

張崇基和張崇德兄弟前晚在柴灣出席「第三屆童心同行慈善音樂會」，早前崇德太太劉美娟受訪，提到一對子女患有選擇性不語症，崇德指女兒已康復，但兒子病情嚴重了：「喺學校冇好過，呢類小朋友學習冇問題，但好易俾人蝦，有啲同學會特登撩佢講嘢，睇吓佢係咪唔講，我知道之後有同學校溝通。」



■張崇德太太劉美娟早前受訪，透露子女齊患不語症。微博圖片

消息報道後，有不少相關問題的家長向崇德夫婦求教，崇德謂兒子在家說話流利，但返到學校就默不作聲，兒子是否受欺凌？他說：「唔會，佢喺幼稚園已經係咁，初時不以為意。上小學之後發覺唔妥，又收到投訴，返到屋企問個仔，佢講番當時情況，只係嗰刻唔識去反駁。」採訪、攝影：黃曉妍




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170104/19885389

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花絮：郭炳聯笑而不語 李小加趁亂「閃人」

1 : GS(14)@2018-03-06 03:32:45

【明報專訊】全國兩會昨日正式開幕，闊別10年的新地（0016）郭氏家族，今屆有主席郭炳聯成為全國政協，自然也成傳媒焦點對象。

雖然說像他這種知名公眾人物，要避過傳媒目光並不容易，但在兩會這種全國性大型場合，2100多名政協同場之下，要「眾裏尋他」也非易事，但可能郭炳聯缺乏經驗，並沒有如大多數委員般穿黑大衣，反而穿上淺色西裝，結果特別引人注目。不過，郭炳聯並沒有回應記者提問，始終笑而不語，以沉默避開記者的追訪。

至於另一政協新人，港交所（0388）行政總裁李小加，經歷了前日被記者包圍而走錯路之後，昨日明顯學精了，趁覓混在人潮中，當記者察覺時，早已走到採訪區之外。另中銀香港（2388）新任副董事長兼總裁高迎欣昨也出席政協會議，自2015年調回總行，他對於香港銀行發展，他認為一帶一路、大灣區都很有前景。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0815&issue=20180304

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