財政部發債不取評級疑報復標普穆迪 息率影響微
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GS(14)@2017-10-22 17:46:58【本報訊】今年兩大評級機構先後降中國主權評級，疑似惹來中國財政部報復。彭博昨日引述消息指，中國財政部來港發行的20億美元（約156億港元）債券，將不會尋求評級，分析相信部份機構或因非投資級別而未能投資，但由於中國具財政實力，對息率影響大約只有10點子。記者：周家誠
一般企業或機構發債券前，承銷銀行都會呼籲先向評級機構付費獲取評級，以便投資者知悉信貸風險，並根據級別去判斷息率水平；如果未有獲取評級，則屬於非投資級別（non-investment grade），部份投資者未能參與，息率正常會較具評級的高。
擬列作非投資級別
彭博引述消息指，中國財政部將發行兩批分別5年期及10年期美元債券，並會於本月26日定價，不過罕有地不尋求任何評級。報道引述一名機構投資者指出，雖然不拿取評級較為少見，但所有投資者均相信中國實際有良好投資評級，相信美元需求仍熾熱。上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，今次事件與早前評級機構相繼下調中國主權評級有關，財政部或希望藉此測試在未有評級下，對美元債銷售的影響。他估計10年期債券息率將較美國10年期國債高50點子，而實際影響則是約10點子。新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，是次反映中國財政部不認同早前評級機構舉動，不過現時基金會參考中國整體信貸狀況，例如外匯儲備等才作投資決定，故此實際影響不大。他又以大型債券基金PIMCO為例，亦是參考內部信貸模型多於評級機構意見。
溫傑又指出，機構投資者投資前，本身應有投資授權，例如小部份百分比可以投資於非投資級別債券，故此較為靈活。不過野村信貸分析師指，小部份機構未能投資尚未評級的債券，但由於是次美元債發行量細，暫時不足為懼；又相信債價在發行後，因為評級未能上調或下調而減少波動。上月評級機構標普將中國信貸評級由AA-降至A+級，5月另一間評級機構穆迪將中國信貸評級由Aa3降至A1級，分別針對信貸急增及經濟下行所帶來的風險。不過兩間機構同遭財政部駁斥指評估方法不當，是其他國家對於中國這個發展中國家的誤讀。就今次中國財政部舉動，穆迪及標普在截稿前未有回覆。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171019/20187661