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史玉柱也退而不休,要為互聯網金融重出山?

http://www.iheima.com/archives/46448.html

據《北京商報》報導,巨人網絡近日向國家工商總局商標局遞交了「全額寶」商標註冊申請,預計會在8月推出。而巨人網絡相關負責人並未否認。

實際上,史玉柱作為多年投資銀行業的老手,涉足互聯網金融不無可能。一直以來史玉柱對投資金融領域興趣極大,曾經多次對多家銀行進行大手筆投資,若他旗下的巨人網絡成為第一家試水電子金融業務的網遊公司,「全額寶」的想像空間不小。

有玩家猜測以後可能可將遊戲金幣變現,但是目前巨人方面不願意透露更多的細節,還不清楚具體的全額寶操作方法。

網遊行業有著可觀的現金流。《2012中國網絡遊戲市場年度報告》顯示,目前我國網絡遊戲市場收入規模已超過600億元,玩家通常會在賬戶中預存大量資金(主要是虛擬貨幣)。如果允許玩家能夠通過網遊中的類存款增值服務進行資金管理,那麼全行業每年將會產生億元級額外收益,對廠商和玩家兩方面的誘惑顯而易見。

不過,目前遊戲行業都是「遊戲點數」等虛擬貨幣形式,操作電子金融業務還會涉及虛擬貨幣變現、返現等環節,遊戲公司也需要獲得相應資質許可。

IT與知識產權律師趙佔領分析,網遊企業跟支付寶不同,後者屬於第三方支付工具,本身即用作購買其他企業的產品或服務的支付工具,且有央行頒發的資質。網遊企業若用遊戲虛擬貨幣帳戶購買金融產品,存在直接的法律障礙,按照文化部的規定,遊戲虛擬貨幣只能用於購買發行企業的虛擬產品或服務,且不能反向回兌成人民幣。

未來能不能做到匹敵餘額寶的互聯網金融生意不能妄下定論,最起碼互聯網金融業是一個存在不少機會的新興領域。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=70735

神華集團一個月內七次降價 中國煤價跌跌不休

來源: http://wallstreetcn.com/node/102579

中國煤炭行業價格戰繼續。市場風向標的神華集團再次下調煤價,這是神華一個月內第七次降價,煤價跌至2007年以來的最低位。 7月28日國內煤企龍頭神華集團再次下調煤價10元/噸,這導致了國內動力煤5500大卡北方港口平倉價已降到475元/噸,跌至2007年以來的最低位 。 而在產能過剩和價格戰的影響下,煤炭企業的寒冬仍在繼續,目前整個行業的虧損面已經超過了70%以上。 據《21世紀網》報道,神華再次下調結算價格後,其他幾家煤企將繼續跟進,煤炭價格戰愈演愈烈。 7月30日,秦皇島海運煤炭交易市場發布的環渤海動力煤價格指數(即環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格)較此前下降了9元/噸,收報於489元/噸。 港口實際交易價格更低,發熱量5500大卡的煤炭實際交易價格已經降至485元/噸,較之2014年年初的610元/噸,下降了125元/噸。 煤炭價格下行的首要因素是供求關系。今年中國煤炭市場在總體上處於需求低增長、價格低水平的狀態。 中國煤炭工業協會7月12日發布的《關於2014年上半年煤炭經濟運行情況的通報》顯示,截至2014年6月底,中國煤炭庫存達到9900萬噸,創造了歷史最高水平。 有9個省份出現煤炭的全行業虧損,36家大型企業中有20家企業虧損,9家企業處於盈虧邊緣,全國煤炭企業虧損面超過70%。 申銀萬國在研報中表示,“目前尚未看到產能去化信號,在GDP增速放緩以及能源結構調整的大背景下,煤炭行業的寒冬仍將繼續。” 7月中旬,煤炭工業協會召集晉陜蒙三大產煤省區和大型煤炭企業召開會議,會上呼籲各大煤企控制產量,降低庫存。 與此同時被稱為“史上最嚴”的中國火電大氣汙染排放新標準已開始執行。中國煤電企業開始探路天然氣標準的超低排放。許多城市目前將治理大氣汙染的出路瞄準“煤改氣”,這使得未來電力煤需求堪憂。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=107821

最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/30629257
最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休,本週以來更是放量大跌。首先我要向因看到我的貼子而高位買入並虧錢的球友們道歉!

然而,昨天我能找到相關的負面信息一是安東中報預減,二是宏華賣了條鑽井船,但這都與206沒有因果關係。

儘管我對海工一竅不通,也從未打過公司電話或現場調研(我大部分股票都這樣),但憑著我對財報和行業基本的邏輯推理,結合幾個股友的調研反饋和我對公司及行業新聞的持續關注,都表明公司基本面的確在持續向好,海工行業也比較陽光。

因此,我決定持股不動,並且昨天和今天還加了點點倉,維持在三成倉不變。我會先等待中報,如無意外下周應該會像去年那樣出盈喜公告。待中報後再作評估,我會耐心等待公司簽大訂單和年報。

讓我心態平穩的另一個原因,是我的第二重倉股$中核國際(02302)$ 最近被資金關注而飆升,從我年初因朋友推薦而重倉殺入以來剛好翻倍了,若非206加倉則倉位已升至第一。

回想3月份證券市場紅週刊@圈兒 採訪我時,我曾極力看多核電行業並告訴她我持有中核國際。但是,因為向我推薦的朋友當時還在建倉過程中,所以我請求週刊不要發表我對核電行業的分析和提及個股,因為2302市值太小成交清淡,最終只在這篇《敗也財務成也財務》的採訪結尾簡單的提了一下核電。

過去半年多來,我看了很多核電行業的資料文章,也同一些業內人士有過學習交流討論,但我沒有在網上發過主貼,這個貼子後邊我曾簡短的回覆過,沒深入。現在媒體和資金對行業和相關個股已經有所關注,只不過有水平的深入研究仍然很少。我想重複的觀點是,核電未來十年是非常確定的高增長行業,要科學理性地看它,我相信會產生十倍股的。

另:這篇文章雜誌社修改過幾次,我自己的新浪博客上的文章可能更流暢一些,歡迎大家批評指正。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108156

最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/30629257
最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休,本週以來更是放量大跌。首先我要向因看到我的貼子而高位買入並虧錢的球友們道歉!

然而,昨天我能找到相關的負面信息一是安東中報預減,二是宏華賣了條鑽井船,但這都與206沒有因果關係。

儘管我對海工一竅不通,也從未打過公司電話或現場調研(我大部分股票都這樣),但憑著我對財報和行業基本的邏輯推理,結合幾個股友的調研反饋和我對公司及行業新聞的持續關注,都表明公司基本面的確在持續向好,海工行業也比較陽光。

因此,我決定持股不動,並且昨天和今天還加了點點倉,維持在三成倉不變。我會先等待中報,如無意外下周應該會像去年那樣出盈喜公告。待中報後再作評估,我會耐心等待公司簽大訂單和年報。

讓我心態平穩的另一個原因,是我的第二重倉股$中核國際(02302)$ 最近被資金關注而飆升,從我年初因朋友推薦而重倉殺入以來剛好翻倍了,若非206加倉則倉位已升至第一。

回想3月份證券市場紅週刊@圈兒 採訪我時,我曾極力看多核電行業並告訴她我持有中核國際。但是,因為向我推薦的朋友當時還在建倉過程中,所以我請求週刊不要發表我對核電行業的分析和提及個股,因為2302市值太小成交清淡,最終只在這篇《敗也財務成也財務》的採訪結尾簡單的提了一下核電。

過去半年多來,我看了很多核電行業的資料文章,也同一些業內人士有過學習交流討論,但我沒有在網上發過主貼,這個貼子後邊我曾簡短的回覆過,沒深入。現在媒體和資金對行業和相關個股已經有所關注,只不過有水平的深入研究仍然很少。我想重複的觀點是,核電未來十年是非常確定的高增長行業,要科學理性地看它,我相信會產生十倍股的。

另:這篇文章雜誌社修改過幾次,我自己的新浪博客上的文章可能更流暢一些,歡迎大家批評指正。
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油價“跌跌不休”!對沖基金多頭比例跌至歷史新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/209197

周四,原油價格大跌,布油自2012年6月份來首次跌破90美元/桶。事實上,包括對沖基金在內的基金經理正從布倫特原油期貨的買方潰逃,押註油價上升的市場頭寸比例下降到歷史最低。

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這張圖展示了對沖基金和其他投資者已大幅消減布倫特期貨的凈多頭,凈多頭占未結清合同的比例創下了ICE期貨歐洲數據自2011年初公布以來的最低水平。現在的凈頭寸意味著僅有2.5%的未結清合同或未平倉合同,而去年九月的這一數字為15%。

布倫特原油期貨——世界上交易量最大的一種石油交易,已經下跌到27個月以來的最低點,因人們押註沙特阿拉伯不會削減產量來遏制產量過剩。來自中國的需求放緩和利比亞產量的回升也進一步增加了原油供給。即使今年夏天以來伊拉克和敘利亞局勢受到伊斯蘭國(IS)武裝的嚴重影響,布倫特期貨仍然下跌了近20%。

丹麥的全球風險管理有限公司(Global Risk Management Ltd.)分析師Michael Poulsen表示:
“這幅圖向我們清晰地展示了目前的拋售情況。全球石油產量過剩進一步擴大了基金的撤出規模,盡管地緣政治動蕩,石油價格仍受重創。”

他指出,基金現在開始關註於在90美元每桶附近止損,因為破了這一價格可能會觸發更大跌幅。

Poulsen還表示,對商品更嚴格的監管使交易變得更加困難,這也是基金經理開始減持頭寸的一個原因。新的監管措施包括“Dodd-Frank”金融改革和“2010消費者保護法案”以及限制銀行通過自身擁有的賬戶交易和擴大對商品衍生品監管的“Volcker規則”。

不少投行也已紛紛下調油價預測。

巴克萊周三下調了布倫特原油和西得克薩斯中質油價格預期,預期今年第四季度布倫特原油價格為93美元/桶,2015年為96美元/桶。

麥格理銀行周三也在報告中宣布,下調2014-2016年布倫特原油及美原油(WTI)價格預估,因全球供應充足且需求增速放緩。

麥格理銀行將2014年布倫特原油價格預估自112美元/桶下調至107美元/桶,將2015年預估自116美元/桶下調至108美元/桶,將2016年預估自116美元/桶下調至110美元/桶。

麥格理銀行指出,近期布倫特原油的拋售是因全球供需面失衡、國家GDP增速疲軟以及大西洋盆地供過於求,從而導致布倫特跌入期貨溢價。此外,受美元走強和全球經濟增速放緩影響,2014和2015年全球石油需求增速也將低於預期。

石油輸出國組織(OPEC)此前曾表示,可能在未來幾個月削減產量,但並不會通過持續削減OPEC的配額來達到目的。預計2015年一季度OPEC將削減20萬桶/日的產量。

(實習編輯 戴博 編譯)

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進步觀念24.總統有權無責、閣揆有責無權、議事杯葛不休 啟動憲政改造 政府不再空轉

2014-12-01  TWM

 

《建立效能政府》

過去兩年,沉寂已久的台灣社運聲勢再創高峰,民眾對政府已忍無可忍。其實,制度缺陷與選民意識不彰,才是台灣政治總是讓人失望的根源。

撰文‧郭淑媛

某位行政院前院長曾告訴《今周刊》記者,有一次他去立法院遊說立委一項政策,立委問他:「你有票嗎?」他答:「我的老闆(指總統)有六八九萬票。」立委立刻說:「那叫你老闆來!」這段對話,具體反映出台灣憲政體制的問題,行政院長沒有民意基礎,權力來源是總統,卻須向立法院負責,總統反而不受任何監督制衡,形成「總統有權無責,閣揆有責無權」的憲政困境。

今年三月的太陽花學運,就是當總統的民意支持度只剩九%,卻仍要硬推一個政策支持度不到三成的《兩岸服貿協議》所引爆。英國《經濟學人》五月初報導:「街頭示威反映著對台灣脆弱政治體制的幻滅,馬英九未來兩年會是跛鴨狀態,台灣的未來可能會在街頭決定。」為什麼會演變成街頭決定?答案就是我們的政治體制設計出問題。

同樣的爭端若發生在日本,首相可以解散國會,訴諸民意,讓新選出的國會來決定政策走向。十一月中日本首相安倍晉三宣布解散國會、眾議院改選,就是要將「安倍經濟學」的存廢交由選民決定。

但台灣做不到這點,以至於民眾只好上街頭施壓。如果壓力夠大,夾在黨意與民意間的立法委員頂多「不處理」問題,並不是真的決定政策的方向。像台灣今年兩起重大抗爭行動,太陽花學運以及反核大將林義雄反核四禁食行動,只是讓《服貿協議》被凍在立法院、行政院宣布核四停工。但這是否代表服貿就此不簽了,核四以後都不運轉了?大家也不清楚。

這幾年,台灣政治就是這樣空轉。例如:核四問題沒有清楚做出結論,台灣就沒有能量與魄力,去討論下一階段的能源政策。

要解決這樣的問題,讓類似的事情不再發生,台灣勢必要面對憲政體制改革。台灣的憲政體制,無論是總統、行政院或立法院的運作機制設計,處處是地雷,彼此不斷互相拉扯牽制,隨時都會引爆爭議。

問題一,總統有權無責,人民直選產生的總統,握有很大的權力,卻不必向任何權力制衡機構(如立法院)負責。造成民調支持度只有九%的總統,可以推動爭議政策。

問題二,行政院院長由總統任命,行政院部會首長都不是民選產生,也沒有經過立法院同意,全部沒有民意基礎,權力來源來自總統,施政重點自然不會以民意為優先考量,而是實踐總統的意旨。馬政府復徵證所稅政策爭議,即為例證。

問題三,立法權箝制行政權,立法院議事效率不彰,往往為反對而反對,使得政府無法有效運作。前總統陳水扁任期內,因民進黨在立法院是少數,施政窒礙難行;馬英九出任總統至今,國民黨在立法院雖擁有絕對多數或相對多數席次,但他的重要政策如年金改革,也是動彈不得。具有政策急迫性的重大法案,常常經年累月地拖延。國家,就這樣被卡住了。

為何會產生這三大問題?研究憲改的前立委林濁水指出,讓內閣和民意基礎銜接,是民主國家的普遍原則,內閣制國家,閣員由國會議員兼任;總統制的美國,政務官都要經過國會聽證行使同意權;法國的半總統制,閣揆上任前往往先主動要求國會信任投票,閣員主要由國會議員停止議員職權後上任;但台灣在一九九七年修憲,取消立法院的閣揆同意權,少了這道銜接民意的機制。

再者,目前的憲政制度設計,也造成行政院院長有責無權,行政院院長卻必須向立法院負責,但決策權卻在總統手上,行政院院長往往成為「替死鬼」,不少卸任閣揆私下即有此感嘆。

弔詭的是,決定國家政策的行政院院會或部長級會議,擁有最高權力的總統不能主持,而由沒有真正決策權的行政院院長主持;導致在政策形成的程序中,總統的權力變成空白,往往出現政策執行的落差,使得決策品質不佳,總統反而做不了事。

再加上,行政、立法關係失衡,立委動輒議事杯葛,與功能不彰的總質詢制度,往往對行政系統形成掣肘;而朝野惡鬥、立院黨團密室協商,以及缺乏國會調查權,也讓立法院議事能力低落、立法品質粗糙,成為現在政府難以運作的原因之一。

台灣一九九七年修憲雖然賦予總統解散國會權力,但這個權力卻是被動的,必須在立法院對行政院提出不信任案;當不信任案成立、倒閣成功時,總統必須撤換行政院院長或解散國會。

這項制度設計,讓行政、立法兩權相互牽制,十幾年來從未運作,因為,立委只要不提倒閣,就不會有被解散的風險。

歷任總統多以兼任黨主席方式,循政黨決策機制解決爭議,但這項作法常被批評為「違章建築」。林濁水就質疑,國會是人民選出來的,總統透過黨主席身分指揮國會,違背權力分立的憲政精神,在美國絕對行不通。

目前的憲政體制已成為國家亂源,這也是近年來群眾運動接連不斷的主因。要解決國家陷入空轉的危機,惟有朝野努力克服超高的修憲門檻,進行憲政改革,才能正本清源。

中央政府體制無論要朝內閣制或總統制,皆可透過修憲會議尋求共識,最重要的是,透過修改中央政府體制和配套的選舉制度,以建立權責相符的憲政體制,是台灣社會的當務之急。

師法他國 台灣亂源或可有解──主要國家解決重大爭端作法

國家 憲政

體制 解決爭端的機制

日本 內閣制 首相可直接解散眾議院(相當於立法院),進行眾議院改選,並於新國會產生後再重新票選新首相。

眾議院可以對內閣提出不信任投票,若通過,首相必須接受,或解散國會。

英國 內閣制 首相有權解散下議院(相當於立法院),下議院也可以對內閣提出不信任投票。

自2011年選制改革公投開始,公投具法律效力,2014年9月即舉行蘇格蘭獨立公投。

德國 內閣制 總理在信任案遭國會否決時,有權向總統提出解散聯邦議會的請求,或提請總統宣布立法緊急狀態,暫時將立法權移交參議院。但當聯邦議會提出「建設性不信任案」(註)並選出新總理時,不得要求解散國會。

法國 半總統制 總統有權直接解散國民議會,進行國會改選;也可主動交付公投。

美國 總統制 沒有解散國會機制,總統要靠遊說方式爭取國會議員支持,所以曾發生白宮發不出薪水的僵局。

註:由於德國是多黨政治,國會新的多數聯盟組成,對內閣提出不信任案之後,必須以過半數的議員選出新任總理候選人才能成立,以確保不會因為倒閣造成國家空轉。

資料來源:台大政治系教授王業立

整理:郭淑媛

行動方案

朝野應努力克服超高的修憲門檻,進行憲政改革,修改中央政府體制,以及配套的選舉制度,以建立權責相符的憲政體制,是當務之急。

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跌跌不休的原油:低油價時代有哪些投資機會?

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1044

本帖最後由 晗晨 於 2015-1-5 19:55 編輯

跌跌不休的原油:低油價時代有哪些投資機會?
作者:鄧勇、王曉林
主要結論:

國際油價大幅回落。布倫特原油價格從6月19日115.06美元/桶的高點回落至目前的55.54美元/桶的低點,跌幅超50%。

油價下跌源於供需變化。供給方面,美國頁巖油產量大幅增加,由2007年的121萬桶增加至目前的509萬桶,美國原油凈進口量較2005年的高點下滑了30%。需求方面,我國及全球經濟增速預期下滑,我國季度原油進口量環比增速由1Q2014的5.6%下降至目前的-3.0%。供給增加而需求減弱,帶來油價大跌。

進入低油價時代,期待油價反彈。原油供應充裕、需求增速回落,已進入低油價時代。隨著頁巖油等非常規油氣產量下降、原油需求季節性回升,我們預計2015年二季度油價有望反彈。

2015年影響油價的關鍵因素。(1)以沙特為代表的OPEC對油價的態度;(2)頁巖油的產量變化;(3)中國的原油進口。

推出原油期貨,增強原油定價權。作為全球第二大原油進口國,我國在原油價格市場上的話語權並不強。在低油價水平下,推出原油期貨,以增強原油定價權,推動我國石化產業健康發展。

油價反彈關註高彈性品種。從上市公司單季度扣非凈利潤波動與股本比較的彈性來看,齊翔騰達等公司彈性較大,在油價反彈階段具備較好的業績彈性。同時該公司目前PB低於歷史均值,存在修複空間。

油價平穩時關註供需改善的品種。原油價格低位震蕩時,供需就成為影響產品價格的主要因素。如果2015年油價低位運行,我們建議關註供需改善的滌綸長絲(桐昆股份)、磷肥(雲天化、新洋豐、湖北宜化)等。

油價下跌過程中,化工行業很難有較好的投資機會。相對而言,偏消費端的改性塑料、農藥、橡膠、輪胎、日化等子行業表現略好。

原油期貨推出帶來的投資機會。如果未來原油期貨推出,原油生產及煉化企業、原油流通企業、原油進口、倉儲、貿易公司等都有望從中受益,相關公司包括中國石油、中國石化、上海石化、風範股份、龍宇燃油等。

上市公司分析。在油價反彈過程中,關註業績彈性大的公司,如齊翔騰達等;在油價平穩運行過程中,關註供需改善的公司,如桐昆股份、雲天化等;政策推進(國企改革、特別收益金起征點上調、原油期貨推出)會給中石油、中石化帶來投資機會。

風險提示:原油價格持續回落;相關產品價格大幅波動。

正文內容

  • 原油價格快速回落

國際原油價格在2014年6月達到階段性高點後,開始回落。布倫特原油價格從6月19日115.06美元/桶的高點回落至目前55.54美元/桶的低點,跌幅超50%。從月度均價來看,2014年6月布倫特原油均價112.03美元/桶,至12月布倫特原油均價63.08美元/桶,下降43.69%。
圖1 布倫特原油價格走勢

2. 本輪油價下跌源於供需變化

2.1 始於頁巖氣革命

頁巖氣革命帶來產量提升。美國頁巖氣革命帶來其頁巖氣產量的快速提高,從2000年至2013年,美國頁巖氣產量由114億方增加到3369億方,複合增速29.8%,頁巖氣產量在全部天然氣產量中的占比,由2000年的1.7%,提高到2013年的39.6%。
在此期間,美國海上天然氣以及陸上常規天然氣產量均出現下降,而頁巖氣產量則大幅增加,美國天然氣產量的提升源於頁巖氣革命。

天然氣產量增加帶來價格回落。美國天然氣最主要的用途是工業以及發電,占比分別達34%和36%。由於頁巖氣革命帶來的天然氣產量快速增加,這兩類天然氣的銷售價格出現下降。2008年美國工業及發電用氣價格分別為9.65、9.26美元/千立方英尺(約2.3元/立方米),到2012年則下降到3.88、3.54美元/千立方英尺(約0.8元/立方米),較2008年的高點下降60%。

生產商轉而生產頁巖油。美國頁巖氣革命的核心在於技術的進步,即水平井鉆井以及水力壓裂技術的大規模應用。以上兩項技術對於頁巖中油氣藏的開采起到關鍵作用。而在美國天然氣價格大幅下降後,生產商開采頁巖氣的盈利受到影響,轉而將以上技術應用到頁巖油的開采中,從而帶來美國頁巖油產量的大幅增加。

低價天然氣帶來頁巖油產量增長。從頁巖氣產量增速以及頁巖油產量增量,可以看出低價天然氣對頁巖油產量增長的影響。由於天然氣價格走低,美國頁巖氣產量增速受到影響,在2007年以前,頁巖氣產量增速處於上升階段,2007年之後則達到平臺期,從2012年開始產量增速則出現了明顯下降。而在頁巖氣產量增速下降的同時,頁巖油產量則出現增長,2011年美國六大頁巖盆地的原油產量增長40萬桶/日,而其後三年原油產量則出現80~95萬桶/日的增長。以上變化表明生產商在天然氣價格走低後轉而生產頁巖油。

美國原油凈進口量減少。美國原油總產量在2008年下降到近年的低點500.0萬桶/日,此後隨著頁巖油產量的增加,2014年前九個月美國原油產量則大幅增加至844.6萬桶/日。與此同時,美國原油凈進口量則由2005年高點的1009.4萬桶/日,下降到2014年的706.6萬桶/日,降幅達300萬桶/日。

2.2 需求增速預期下降

過去十年(2003~2013年),全球原油消費總量由8022萬桶/日增長到9133萬桶/日,增量為1111萬桶/日,複合增速1.31%。同期中國的原油消費量由577萬桶/日增加到1076萬桶/日,增量為499萬桶/日,複合增速6.42%。全球原油消費增量中的44.8%由中國貢獻。
圖2 全球原油需求增長主要來自中國
我國原油對外需求表現為凈進口量增加。2000年至2013年,我國原油產量由16262萬噸增加到20813萬噸,複合增速1.92%,凈進口量則由5970萬噸增加到28033萬噸,複合增速12.63%,年度凈進口量十三年間增加了2.2億噸,相當於560萬桶/日,平均每年增加43萬桶/日。

我國原油進口量增速下降。2014年前三季度我國原油季度進口量環比增速由5.6%下降至-0.9%,第四季度前兩個月原油進口總量4950萬噸,如果12月進口量仍保持這一水平,則季度原油進口量環比增速將進一步下降至-3.0%。我國原油進口量出現下滑。


全球主要經濟體GDP增速預測下調。近期OECD、IMF、世界銀行將美國、歐盟、中國等全球主要經濟體2014、2015年的GDP增速預測下調,表明全球經濟增長仍不樂觀。

目前全球經濟增速預期下降,由於經濟增速預期下滑,對原油需求增長的預期也下滑。同時我國GDP增速可能下降至7%的水平,作為全球最主要的原油需求增長國,中國GDP增速的下降可能導致全球原油需求增速下滑。
2.3 沙特追求市場份額穩定

1980年代限產保價效果不佳。由於1978年底伊朗的政治劇變以及1980年的兩伊戰爭,1980年國際油價達到36.83美元/桶的歷史高位,之後OPEC實施限產保價政策,從1981~1985年,國際油價從35.93美元/桶緩慢下降至27.56美元/桶,跌幅23%。

OPEC的限產保價政策主要由沙特完成。在此五年間,沙特原油產量由1025萬桶/日下降至360萬桶/日,降幅65%,而OPEC其他成員國原油產量則小幅增加63萬桶/日。沙特原油產量占全球份額則由1980年的16.3%下降至1985年的6.3%,國內GDP增速則由1980年的6.5%下降至1985年的-4.3%。之後沙特為恢複市場份額開始增產,1986年沙特原油產量521萬桶/日,國際油價則下跌至14.43美元/桶。

圖3 上世紀80年度沙特原油減產

沙特追求市場份額的穩定。從過去的限產保價政策可以看到,沙特為了保持油價而實施的減產措施並沒有取得很好的效果。在2014年11月27日的OPEC會議上,OPEC未達成減產協議,決定繼續保持3000萬桶/日的產量上限不變。此舉表明以沙特為首的OPEC國家為了追求市場份額的穩定,可以接受低油價。

從全球各地區原油生產成本來看,中東地區不到30美元/桶,是全球最低的,從生產盈利角度來講,中東地區最能承受低油價。同時目前沙特擁有7000億美元以上的外匯儲備,即使低油價造成沙特短期內外匯收入減少,但其外匯儲備也可以支持其支出需求,沙特可以較長時間容忍低油價。我們認為在美國頁巖油產量出現明顯下降之前,國際油價難以出現較明顯的上漲。

3, 未來關註點

3.1 美國頁巖油產量增長情況

六大頁巖區塊帶來原油產量增加。過去幾年中,美國原油產量的增長,幾乎都來自於六大頁巖區塊。而其中最主要的三大區塊為Bakken、Eagle Ford以及Permian區塊。2014年9月三大區塊的原油產量占美國全部原油產量的近50%,而從2007年1月至2014年9月,美國原油產量增量中的90%來自於以上三大頁巖區塊。

根據EIA的數據,美國六大頁巖區塊的全部原油日產量(包含頁巖油)由2007年的121萬桶增加至目前的509萬桶,直接帶來美國原油產量的大幅增加。
圖4 美國六大原油區塊原油產量(桶/日)
關註頁巖油生產成本。根據Bloomberg數據,美國頁巖油生產企業在保持20%的稅前IRR的情況下的盈虧平衡點在30~100美元/桶不等,平均值為68美元/桶。目前WTI油價在55美元/桶附近波動,已低於該平均價格約20%。在此價格水平下,美國大部分頁巖油生產企業將面臨收益下降甚至虧損的壓力,若油價長期維持在這一水平,我們認為美國頁巖油產量會出現下降。
圖5 美國頁巖油成本估算(美元/桶)
新鉆井許可下降。根據美國德州鐵路委員會數據,2014年11月德州新增鉆井許可1508個,較前一月大幅下降50%,較前六個月平均值也有42%的降幅。德州鉆井數量占全美鉆井數的一半左右,德州新增鉆井許可的下降,表明低油價已經對頁巖油的鉆探產生負面影響。
圖6 美國德州新增鉆井許可數(個)

頁巖油生產商降低2015年資本支出預算。近日美國頁巖油主要生產商大陸資源(Continental Resources,NYSE: CLR)宣布為了應對油價下滑,將第二次削減2015年的資本支出計劃。大陸資源宣布,2015年在油井等方面的資本支出預算為27億美元,較上次公布的46億美元減少約40%,較最初的52億美元減少約48%。同時大陸資源公司對於2015年油氣產量增長預期也由此前的23~29%下調至16~20%,平均鉆機數量由此前預期的50臺下調至39臺。大陸資源對2015年資本支出預算的下調,表明低油價已經開始影響石油生產企業2015年的投資計劃。

由於頁巖油生產存在一定周期,此前新增鉆井許可仍較多,同時頁巖油井在生產初期產量較高,因此雖然新增鉆井許可數以及生產企業投資預算出現下降,但頁巖油產量在短時間內仍將保持增長趨勢。而當美國頁巖油產量增速見頂的時候原油供需基本面以及油價走勢或將出現變化。

3.2 中國原油戰略儲備建設情況

目前我國已建成國家石油儲備一期工程,總儲備庫容為1640萬立方米,儲備原油1243萬噸。其中舟山基地庫容500萬方,儲備原油398萬噸;鎮海基地庫容為520萬方,儲備原油378萬噸;大連基地庫容為300萬方,儲備原油217萬噸;黃島基地庫容為320萬方,儲備原油250萬噸。

根據規劃,我國還將建設二、三期國家石油儲備工程,原油儲備量各為2800萬噸。在三期儲備工程均完成儲備後,我們的國家石油儲備量大約能達到90天原油進口量的水平。如果二、三期儲備工程能在2020年以前建設完畢並完成儲備,那麽帶來的我國原油需求約為20萬桶/日。

4. 油價波動帶來的投資機會

我們認為由於原油供給充裕、需求增速回落、非常規能源沖擊等因素影響,中長期來看油價將呈現下降趨勢,未來將進入低油價時代。而短期內油價已經歷了大幅下跌,隨著頁巖油等非常規油氣產量下降、原油需求季節性回升等因素影響,我們預計2015年二季度油價有望反彈。

在低油價以及油價波動的階段,我們期望發現一些石化行業的投資機會。

4.1 油價波動與石化公司盈利正相關

在油價大幅下跌以及油價波動時石化公司的盈利能力,是市場關心的問題。我們將通過分析油價波動情況下,國際化工公司(石化企業以埃克森美孚為標的、化工企業以道化學為標的)的盈利變化,希望能找到企業盈利與油價波動的規律。

4.1.1 油價與石油化工企業盈利的關系

石化公司盈利能力與油價波動正相關。我們統計了1985~2013年原油價格波動與埃克森美孚(XOM)稅前利潤率的變化趨勢,結果顯示,XOM的盈利能力與油價波動正相關。在油價平穩的1985~2000年,XOM的稅前利潤率也相對穩定;2000年以後,伴隨著油價波動,公司的盈利能力也相應的同向波動。
圖7 XOM稅前利潤率與油價比較
化工企業盈利能力:油價平穩時,供需主導盈利趨勢;油價波動時,隨油價同向波動。化工公司盈利能力波動的影響因素較多,在油價相對平穩的時候,道化學(DOW)稅前利潤率的波動主要是由於產品供需所主導;而在油價波動的時候,DOW的盈利能力基本與油價同向波動。
圖8 DOW稅前利潤率與油價比較
4.1.2 油價波動率與收入、利潤增減變化
收入利潤增長率與油價波動率正相關。無論是石油化工公司(以XOM為例),還是基礎化工公司(以DOW為例),其收入、利潤的增長變化與油價波動率都是正相關。在油價上漲時,石化、化工公司的收入、利潤也隨之增加;而油價回落時,企業的收入利潤也會下降。
圖9 XOM收入、利潤增長率與油價波動率比較
圖10 DOW收入、利潤增長率與油價波動率比較
通過以上分析我們可以發現石油化工行業盈利與油價正相關,因而我們認為:最好的油價走勢就是快跌慢漲,在油價下跌階段很難有好的投資機會,而在油價上漲過程中,化工行業的機會更多一些。

圖11 石化企業盈利與油價正相關
4.2 油價波動關註部分基礎化工子行業

我們統計了標普主要化工指數(油氣綜合指數、油氣提煉指數、油氣設備服務指數、油氣開采生產指數、化工制品指數、農藥化肥指數)與油價波動走勢的關系,結果顯示,各指數與油價波動一致,油價下跌往往伴隨化工指數回落;而在油價上漲過程中,化工指數都會有很好的表現。
圖12 主要化工指數與油價走勢圖
石油化工行業整體盈利與油價呈正相關關系,而基礎化工子行業眾多,不同子行業在油價波動時可能出現一定的投資機會。
圖13 油價波動時關註部分基礎化工子行業
我們統計了2006年以來5個油價上漲區間以及4個油價下跌區間基礎化工各子行業指數表現與油價波動的關系。

數據顯示,在油價上漲過程中炭黑、磷化工、粘膠、農藥、塑料、日化等子行業可能取得較好的表現。

油價下跌過程中,化工行業很難有較好的投資機會。相對而言,改性塑料、農藥、橡膠、輪胎、日化等子行業,由於成本下降或者需求增長穩定等因素,在油價下跌過程中表現略好一些。

關註部分基礎化工子行業,滌綸以及磷肥。在目前原油價格下跌以及在底部波動的階段,我們認為可以關註部分價差擴大或價格上漲的基礎化工子行業,如滌綸、磷肥等。

滌綸行業:價差擴大。自2014年8月以來,由於原油價格的大幅下跌,滌綸POY的原料PTA、MEG價格隨之大幅下跌,跌幅分別達38%、21%。而滌綸POY自身價格跌幅則達到22%。由於主要原料PTA跌幅較大,滌綸POY與原料的價差由8月初的971元/噸,擴大至目前的1800元/噸,漲幅85%。建議關註滌綸行業龍頭企業,如桐昆股份等公司。

圖14 滌綸價差擴大

磷肥行業:價格持續上漲。自2014年下半年以來,國內磷肥價格持續上漲。12月國內磷酸二銨均價達3000元/噸,較7月均價2700元/噸上漲11%。同時磷酸二銨行業開工率也由1月的56.7%提高到11月的66.8%。產品價格及開工率的提高表明行業景氣在逐步上行,同時企業盈利也有望回升。

出口關稅下降進一步利好磷肥行業。根據最新的出口關稅政策,2015年磷肥旺季出口關稅將下降,從而帶來磷肥出廠價格提升,旺季二銨出廠價格有望提高285元/噸。2014年前11個月,磷酸一銨、二銨出口量分別為194、415萬噸,同比增長196%、26%,我們認為在2015年出口關稅進一步降低的情況下,磷肥出口量也有望進一步增加,從而有助於緩解國內過剩產能以及帶動價格上漲。建議關註相關磷肥生產企業,如雲天化、新洋豐、湖北宜化等。

圖15 磷酸二銨價格持續上漲
4.3 油價反彈則關註彈性品種

我們選取石化及基礎化工行業的近300家公司進行比較。我們統計自2010年以來上市公司單季度扣除非經常損益後的凈利潤情況,其中有99家上市公司在以上十九個報告期內扣非凈利潤持續為正。

油價反彈階段關註業績彈性大的公司,如齊翔騰達。以上十家上市公司中屬於石化行業的包括齊翔騰達、中海油服。齊翔騰達主營業務為碳四深加工,其盈利能力受油價波動影響較大。我們認為在油價反彈的階段,該公司將具備較好的業績彈性。

此外從PB估值來看,中海油服、齊翔騰達的最新PB與2010年以來PB均值的比值也較小,表明兩家公司目前的PB處於歷史上相對較低的水平,未來兩家公司也存在PB估值向歷史均值修複的空間。


原油價格波動,直接影響石油生產企業的盈利。根據我們的測算,在假定三大石油企業其他業務(煉油、化工、銷售)穩定的情況下,原油價格波動業績彈性由大到小排序是中海油、中石油、中石化。


4.4 關註政策帶來的行業投資機會

石化行業除了受油價影響較大以外,國家政策對行業格局以及盈利也有較大影響。近期值得關註的政策,包括石油特別收益金起征點上調,以及未來原油期貨的推出等。

石油特別收益金起征點上調增加石化公司盈利。

根據《石油特別收益金征收管理辦法》,石油特別收益金是指國家對石油開采企業銷售國產原油因價格超過一定水平所獲得的超額收入按比例征收的收益金。經國務院批準,財政部決定從2015年1月1日起,將石油特別收益金起征點提高至65美元/桶。起征點提高後,石油特別收益金征收仍實行5級超額累進從價定率計征。

財政部上一次上調石油特別收益金起征點,是在2012年1月,起征點由40美元/桶提高至55美元/桶。本次石油特別收益金起征點由55美元/桶進一步提高至65美元/桶。目前開采成本上升、油價大跌,上遊企業的超額收益大不如前。此時上調石油特別收益金起征點,有助於穩定上遊開采企業盈利能力,從而穩定國內油氣產量,保障我國油氣能源安全。

根據我們的測算,假定原油實現價格為70美元/桶,石油特別收益金起征點從55美元上調至65美元/桶,中國石油、中國石化的稅負有望分別減少147.86億元、55.87億元,從而推動兩家公司EPS分別增厚0.06、0.04元。

期待原油期貨推出。

目前證監會已批準上海期貨交易所在上海國際能源交易中心開展原油期貨交易,下一步將發布原油期貨上市的配套政策和管理辦法。我們預計原油期貨有望在2015年第二季度推出。

我國已成為全球第二大原油進口國和消費國,原油期貨的出臺有望使我國擁有自主的原油定價權,將有助於我國爭取亞洲地區乃至全球的原油定價權,同時為國內石化及相關行業企業提供便利的風險對沖工具,進一步增強期貨市場服務實體經濟的能力。

未來原油期貨推出,幾類公司值得關註:

(1)原油生產企業及煉化企業。在油價大幅波動的情況下,以上企業可以利用期貨工具有效對沖風險,取得穩定的盈利。相關公司包括中國石油、中國石化、上海石化、華錦股份等。

(2)進一步推動石油流通體制改革。原油期貨交易的活躍需要多方參與,我們認為未來國內原油進口權的放開、鼓勵民資進入油氣上遊領域、國內企業走出去進行海外油氣資產收購等措施將繼續推進,相關公司包括風範股份、廣匯能源、國際實業、準油股份等。

(3)原油進口、倉儲、貿易公司。低油價下推出原油期貨,我國原油進口量可能增加,直接從事原油等大宗商品貿易倉儲的公司值得關註,如龍宇燃油、華信國際等。

5. 上市公司分析

綜合以上分析,我們認為:在油價反彈過程中,關註業績彈性大的公司,如齊翔騰達等;在油價平穩運行過程中,關註供需改善的公司,如桐昆股份、雲天化等;政策推進(國企改革、特別收益金起征點上調、原油期貨推出)會給中石油、中石化帶來投資機會。

5.1 齊翔騰達(002408):C4產業鏈深加工,業績彈性大

齊翔騰達從事C4深加工產業鏈,主要產品包括甲乙酮、丁二烯等。公司甲乙酮生產處於國際領先地位,技術實力強,原料供應有保障。

我們給以齊翔騰達“增持”投資評級,主要關註點包括:

(1)進一步擴建甲乙酮裝置。公司將擴建甲乙酮裝置,新增產能4萬噸,項目預計於2015年中期建成投產,進一步增強公司在甲乙酮行業的領軍地位。

(2)公司業績彈性大。近期國際油價大幅下跌,如果油價能夠企穩反彈,將帶動相關化工產品價格上漲。公司業績彈性大,靜態情況下甲乙酮價格每上漲1000元/噸,公司EPS有望增厚0.25元,在油價反彈階段公司有望實現較好的盈利。

(3)新建產能持續投產。公司在建的低碳烷烴綜合利用項目預計將於2015年下半年投產,公司將充分利用碳四原料,擴大其碳四產業鏈。項目投產後公司外銷產品總量將由目前的50余萬噸增加到100萬噸以上,從而帶來公司業績增加。

風險提示:油價持續下跌,產品價格大幅波動,在建項目進度不達預期。

5.2 雲天化(600096):磷肥龍頭,受益於磷肥價格上漲

雲天化為國內磷礦石及磷肥生產龍頭企業,2013年公司生產尿素113萬噸、磷肥541萬噸,1H2014公司生產尿素52萬噸、磷肥233萬噸。

在國內磷肥價格上行、出口量有望增加的階段,我們認為雲天化值得關註:

(1)與以色列化工展開戰略合作,引入外國戰略投資者,公司有望實現財務結構優化、產業結構升級以及盈利能力改善。

(2)業績彈性大。雲天化目前具備1200萬噸磷礦石、120萬噸磷酸一銨、460萬噸磷酸二銨、156萬噸尿素的年產能,為國內磷礦石及磷肥生產龍頭企業。在目前磷酸二銨的價格(3000元/噸)水平下,磷肥價格上漲5%,靜態情況下公司EPS有望增厚0.54元。
風險提示:產品價格大幅波動。

5.3 桐昆股份(601233):滌綸價差擴大

是國內最大的滌綸長絲企業。桐昆股份聚酯產業鏈較為完善,涵蓋PTA-聚酯-紡絲,目前公司擁有滌綸長絲產能約280萬噸,PTA產能約150萬噸,2001-2013公司連續13年滌綸長絲銷量居國內第一位,2013年公司滌綸長絲銷量約225萬噸,國內市場占有率約9.4%。

國內滌綸長絲產能投放接近尾聲,供需格局改善帶來產品價格及價差上漲。我們認為桐昆股份在此次聚酯相關產品價格上漲的過程中最為受益,主要原因是公司PTA自給率高,在充分享受PTA-滌綸長絲上漲的同時,公司滌綸長絲保持了較高的開工率(90%以上)。

關註業績彈性。桐昆股份盈利對滌綸長絲噸毛利較為敏感。我們以改善2014年280萬噸銷量計算,公司噸毛利每提升100元,可增加約2.58億元凈利潤,對應EPS增厚0.22元。

風險提示:產品價格波動;下遊需求波動。

5.4 中國石油(601857):受益於“暴利稅”起征點上調

從2015年1月1日起,我國原油開采特別收益金起征點從55美元/桶,提升至65美元/桶。作為國內最大的油氣生茶內企業,特別收益金起征點的上調,中國石油將受益。根據我們的測算,假定原油實現價格為70美元/桶,石油特別收益金起征點從55美元上調至65美元/桶,中國石油的稅負有望分別減少147.86億元億元,從而推動公司EPS分別增厚0.06元。

我們給予中國石油“增持”投資評級,公司未來關註點包括:

(1)非常規天然氣補貼。目前國家對頁巖氣、煤層氣給予開采補貼,而對於致密氣的開采卻沒有補貼。在國家大力發展天然氣的大背景下,同樣作為非常規油氣的致密氣也應該得到政策的大力支持。作為非常規天然氣的一種,致密氣也希望能像頁巖氣、煤層氣一樣,通過補貼加大開采力度,如果補貼0.4元/方,能增加100億元收入。

(2)積極尋求海外油氣資源合作。在油價大跌的時候,也是進行海外油氣擴張的好時機,通過海外油氣資產並購,不斷提升原油自給率。

風險提示。原油價格繼續回落;4Q14盈利下降。

5.5 中國石化(600028):國企“混改”排頭兵

2014年2月,中國石化率先推出混合所有制改革方案,將旗下銷售公司作為混改試點,引入民營及社會資本。通過混合所有制改革,提升企業經營效率,實現企業價值最大化。

我們給予中國石化“買入”投資評級,未來關註點包括:

(1)國企改革。中石化銷售公司混合所有制改革自2014年2月啟動以來,目前基本完成引資工作。通過引入外部資本,大力發展銷售公司非油品業務。

(2)頁巖氣。根據中石化的規劃,2015年公司頁巖氣產能50億方,2017年頁巖氣產能達到100億方。頁巖氣的快速發展有助於彌補公司油氣業務的短板。

(3)中石化轉債轉股價格為4.89元,強制轉股價6.36元,目前股價已接近強制轉股價。觸及強制轉股價可能會抑制股價漲幅。
風險提示。原油價格回落;4Q14盈利下降。
6.風險提示
原油價格持續回落;相關產品價格大幅波動。


來源:海通證券
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歐元跌跌不休 全球央行拋售忙

來源: http://wallstreetcn.com/node/212847

歐元持續的下跌正在撼動歐元儲備貨幣地位。IMF的數據顯示,2014年第三季度歐元對美元貶值7.8%,同期全球央行削減歐元儲備規模則達到了8.1%。

此前兩次歐元單季度跌幅超過7%出現在2011年和2010年,但是當時全球央行並未明顯削減歐元儲備。

全球央行未逢低買入配置更多歐元意味著歐元儲備地位可能正在面臨拐點。德意誌銀行G10貨幣交易主管Alan Ruskin周二在電話接受彭博采訪時認為,“IMF的數據顯示全球央行正在減少歐元儲備,盡管減持緩慢,但是這似乎已經成為一種趨勢。”

2014年8月歐洲央行行長徳拉吉在回應歐元儲備減少時曾表態,“這將有利於歐元貶值,並最終推動歐元區經濟複蘇。”

SLJ Macro Partners LLP聯合合夥人Stephen Jen1月6日在電話接受彭博采訪時則稱,“全球央行完全有理由對歐元不感冒,在負利率的情況下,沒有一個人願意持有必然貶值的貨幣。”

去年6月歐洲央行正式宣布執行負利率政策,德國、法國和荷蘭短期國債收益率均已經跌至負值。此外,歐洲央行還有進一步擴大寬松的預期存在,這也給歐元巨大的下行壓力。過去6個月歐元每個月都在貶值,和去年5月高點1.3993相比,歐元已經貶值15%。

瑞信集團分析師Anezka Christovova表示,“歐元本身的拋售壓力和估值壓力都十分巨大,這導致全球央行不願意更多的配置歐元儲備。如果央行開始將歐元的份額配置給美元的話,歐元會有更多的下行空間。”

最新公布的數據顯示歐元區12月CPI初值同比下降0.2%,這是歐元區通脹率2009年以來首次跌至負值。CPI低於零使得歐元區陷入了技術性通縮的境地,這很有可能讓歐洲央行QE的步伐加快。本月22日歐洲央行將公布利率決議。

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平板電腦跌跌不休 生產商紛紛轉型無人機

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4665848.html

平板電腦跌跌不休 生產商紛紛轉型無人機

第一財經日報 李娜 2015-08-06 06:00:00

生命力旺盛的山寨產業鏈,在手機領域的生命周期持續了近8年,而山寨平板電腦卻在兩年內就走完了這條路。一年多了,關於平板市場的壞消息似乎還沒有停止。

生命力旺盛的山寨產業鏈,在手機領域的生命周期持續了近8年,而山寨平板電腦卻在兩年內就走完了這條路。

一年多了,關於平板市場的壞消息似乎還沒有停止。

近日,美國調查公司IDC公布了第二季度全球平板電腦相關調查報告,報告顯示2015年4~6月,全球平板電腦出貨量為4470萬臺,比2014年同期減少了7%。而在此前,Gartner也發布報告稱個人電腦(PC)與平板市場將持續走弱。

“市場的下滑趨勢仍然沒有停止。”深圳平板廠商藍魔數碼市場總監古勇對《第一財經日報》表示,今年上半年藍魔的平板新品數量大概在三四款,比起往年減半,399元檔等低端產品線已經沒有太多人關註。

擺在這些廠商面前的仍然是老生常談的轉型問題,但不同於以往的是,今年以來已經有大批的平板生產商開始付之行動,包括無人機以及手機在內的領域成為了上半年這些廠商流向的重點領域。

萎縮的市場

一個曾吸引2000多家生產銷售商湧入的行業,目前似乎走到了絕地。隨著全球移動設備市場逐漸趨於飽和,即便殺到“地板價”,平板廠商的生存空間看上去也不大了。

“平板使用兩三年是很正常的,因為使用壽命比手機長、更新率比較慢,未來平板市場仍然會走下坡路。”說起這幾年平板市場的變化,古勇對記者如是說。

從IDC數據公布的二季度數據來看,就連蘋果iPad的出貨量也僅為1090萬臺,較2014年第二季度下滑了17.9%,市場份額為24.5%。三星依然位居市場第二,出貨量為760萬臺,市場份額為17%。聯想位居第三,出貨量為250萬臺,市場份額為5.7%。LG和華為並列第四,出貨量均為160萬臺。

IDC高級分析師吉斯特什·烏布拉尼(JisteshUbrani)說:“生命周期的延長,大屏智能手機等其他領域的競爭加強,加之終端用戶能夠在舊款平板電腦上安裝最新系統,都降低了人們對這類設備的熱情。”

“平板不是一個必需品,在市場推廣時你可能推給一百個人,只有一個人是國產平板的潛在消費者,而且娛樂平板的競爭門檻太低了,大家都要生存,價格戰也常見。”古勇表示,除了蘋果,現在很多國產平板的需求都在中低端上,沒有什麽品牌可言,純粹是比拼價格。

記者發現,生命力旺盛的山寨產業鏈,在手機領域的生命周期持續了近8年,而山寨平板電腦卻在兩年內就走完了這條路。從高飛、富格、愛華多媒體,到百利電子、永利、翔德電子、中恒創,平板行業快速進入洗牌期。

“現在必須轉型,我們從去年開始已經預見到了這種趨勢,而其他廠商也在加快轉型的步伐,有的去做可穿戴,有的在做無人機,我們主要是把精力放在了手機上。“古勇對記者如是說。

轉型無人機

手機、可穿戴產品、車載導航、無人機成為了上半年平板廠商轉型“投奔”的對象,特別是無人機領域。

海關數據顯示,深圳廠家包攬了全國99.9%的無人機出口。今年1至5月,深圳無人機出口達到16萬臺,貨值7.5億元,分別是去年同期的69倍和55倍,無人機出口呈現井噴狀態。

而在今年4月舉辦的環球資源春季電子展上,記者在現場就看到了十幾家從平板領域轉型做無人機產品的廠商。原本從事智能手表、平板電腦制造的深圳市索沃思數碼有限公司,首次在會展上發布了其無人機產品,該公司負責人對記者表示,外單對於無人機的需求很大,公司在技術上轉型也不太難。

事實上,為無人機做開源方案的設計廠商已經開始接到了來自於平板廠商的訂單。

“要設計一款無人機至少需要3到6個月的周期,不少做平板電腦的廠商都很有興趣。”深圳市大谷科技有限公司相關負責人在接受記者采訪時表示,現在平板行業的利潤微薄,很多平板廠商現在想要轉型,希望直接找做無人機方案的公司,拿方案來做。

但他同時指出,平板廠商過去習慣性的思維和操作方式有可能給無人機行業帶來不好的局面,甚至對行業聲譽產生不利的影響。

“不同於純粹的數字電路,無人機不僅需要飛行控制穩定系統,還包含電機、電調這些模擬系統以及與數字飛控系統的匹配與協處理,在平衡、穩定、可靠性方面必須要經過嚴格的測試和驗證才能真正上市。”上述方案廠商負責人認為,無人機除了涉及到芯片、控制系統、算法,還有空氣動力學等核心競爭力方面,這些平板廠商目前基本上都不具備。

而古勇也向記者坦言,平板廠商依然不能放棄平板的業務,在原有的基礎上做一些嘗試是可以的,但要跨界成功,對於平板廠商來說,仍需要更多的技術積累和行業經驗。

編輯:一財小編

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「台灣急診之父」退而不休 堅守看診第一線 胡勝川:急診室醫師的基因就是 哪裡有意外,人就往那裡去


2015-09-07  TWM

胡勝川,是台灣急診醫學成為醫療專科的關鍵人物,四十年的努力,為他贏得了「台灣急診之父」的美譽,卻也占據了人生絕大多數的精華歲月。退休之後,胡勝川試著用不同心態剖析事業與生命間的關係,在享受人生與自我成就之間找到平衡點。

撰文•鄭閔聲

編按:銀髮長者如何以正面尊嚴姿態迎接退休人生,是台灣邁入高齡化社會必須正視的議題。適逢重陽敬老節,「台灣急診之父」胡勝川醫師退休後,努力在貢獻社會與享受人生間取得平衡的故事告訴我們,放下,是一門深奧的生命哲學。

現在的我,不適合再衝鋒陷陣了,但還是希望把一生累積的專業傳承下去,想貢獻最後一點剩餘價值。」在宜蘭羅東博愛醫院急診部略嫌窄仄的辦公室一角,被譽為 「台灣急診之父」的胡勝川,正訴說著退休人生;他的語氣雖然很平淡,說話速度卻快得嚇人,彷彿正在生死交關的急診室交代醫囑,不容許一絲猶豫停頓。

今年六十七歲的胡勝川,二○一三年卸下花蓮慈濟醫院急診部主任職務,正式與每周至少值班四十小時的職涯告別。相較於許多人退休後完全拋下原有事業,胡勝川相信「循序漸進」讓他更容易適應人生階段轉變,因此過去兩年,他每周依舊工作四天。

眼看退休後第三個重陽節即將到來,他也開始嘗試「周休四日」,用更多時間,尋找工作之外的生命價值。

憑熱血勤奔走

催生出急診醫療體制

如果你曾看過美國影集《急診室裡的春天》,片中喬治.克隆尼憑著果決的判斷與精湛的醫術,從死神手中搶回一條條珍貴的性命,你一定會同意,總是面臨各式各樣突發狀況的急診醫療,是值得尊敬與重視的專業。

但在二十多年前的台灣,情況卻剛好相反。在第一線搶救性命的急診室,因為發生醫療糾紛的機率高,常被醫院認為「有功無賞,弄破要賠」,不願投入太多資源,僅由各專科輪流指派醫師支援。而胡勝川,就是那位讓台灣急診醫學從無到有,逐漸受到重視的關鍵人物。

一九八八年,結束美國進修返回台北榮總服務的胡勝川,深感任務編組式的急診醫療團隊,容易讓支援的醫師有「這是額外工作」的疏離感,因而積極倡議效法美 國,將急診室擴編為獨立單位,由專任主治醫師為病患服務。原本就相當重視急救醫學的北榮,也因此成為全國第一所成立急診部的大型醫院。

當年,胡勝川與台北榮總的同仁一起編寫出︽急診醫療部評鑑辦法︾,讓急診室成為衛生署定期評鑑的對象,各級醫院再也不能對這項業務掉以輕心。

接著,在他的大力推動下,急診醫學於九八年成為衛生署認證的醫療專科,從此醫學系畢業生得以急診部接受住院醫師訓練;也讓有志於急診的學生,就讀醫學院期間即可學習基礎課程。

除了建立制度,胡勝川更深耕急救技術。他從美國引進的高級心臟救命術︵ACLS︶,目前已成為緊急救護人員的必備認證;將病患視重症程度送往適當醫療單位的緊急醫療救護網(EMS)觀念,以及《緊急醫療救護法》草案,也是胡勝川率先提出。

快速翻閱胡勝川的生命歷程,幾乎就等於讀完半部台灣急診醫學發展史;也正因為這段對急診醫學篳路藍縷的貢獻,為他贏得了「台灣急診之父」的美名。

談起陳年往事,胡勝川像是一頭陷進了回憶裡,罕見地停頓了幾秒才開口:「我的一生幾乎都在做Pioneer(先驅者)。」雖然只是短短一句話,卻道盡了他對醫學成就的自信與自負。

胡勝川過去四十多年的人生,幾乎完全獻給了急診醫療;但總是堅守工作崗位的他,為何會在六十五歲那年、身心條件一切良好的情況下毅然退休?退休後又是否曾因失去生活重心而感到徬徨無措?

看診熱情未減

仍站在第一線指導新進

「我認為年紀大的人,不適合做行政主管。因為人一旦失去年輕時的衝勁,就不會有開創性,對組織不是好事。」胡勝川解釋,自己的體力雖然因年齡而退化,但並非無法勝任工作,讓他下定決心離開的關鍵,其實是老化的心境。

「我以前是火爆浪子,想做什麼一定力爭到底。現在遇到阻力卻常覺得『算了吧』,這種心態沒辦法追求進步,當然該交棒給年輕人了。」雖然卸下急診部主任,胡勝川卻無法以同樣瀟灑的態度,脫下穿了四十多年的白袍。

退休後,他還是每周固定在花蓮慈濟急診部值班兩天;每周另外花兩天到羅東博愛醫院擔任顧問,協助博愛醫院成為衛福部認證的重症急救責任醫院,未來還計畫至少花一年時間,親自指導新進的住院醫師。

胡勝川熱愛看診是出了名的,一般醫學中心主任常為了處理行政業務減少看診時間,但他在花蓮慈濟擔任急診部主任的十多年,每個月值班時數,甚至比一般主治醫師還多,值班時也一定親手參與診療工作。

放下輝煌成就

轉化為協助成長的力量

退休後,胡勝川對看診的熱情依舊不減。花蓮慈濟急診醫學部主任賴佩芳就說,「很少有急診醫師到了這個年紀,還像他堅持留在第一線,他的意志力真的非常堅 強。」「雖然年紀大了,我還是很有工作的意願和體力。現在可以不受行政工作羈絆,完全專注在醫療上,感覺很自在。」儘管言談間不斷將「年紀大了」掛在嘴 邊,胡勝川談起手邊工作的神采,一點也看不出服老退休的消極,反而像是達到了孔子口中「從心所欲」的境界,開始懂得在有限的時間裡,挑選最有意義的幾件 事。

採訪過程中,一位呼吸困難的老人家被輪椅推進了急診室,雖然值班的醫護人員已經用極快速度做好初步處置,胡勝川還是本能似地拿起聽診器,湊到病床前觀察患者狀況。

「不管在什麼樣的場合,急診醫師看到有人倒下,第一個反射動作,一定是衝上去救人。這種本能一輩子都不會改變,因為所有急診醫師身體裡,都流著同樣的血 液。」胡勝川解釋,為什麼自己無論如何都堅持繼續值班看診,「急診醫師的基因,就是哪裡有災變意外,人就往哪裡去,差別只是年紀大了,會多把插管、心肺急 救這些事交給年輕人;我就看一些比較不緊急,或不那麼需要力氣的病患。」放下過去的成就,是一般人面對退休時最困難的一門課題,但胡勝川似乎已經輕巧地跨 過了門檻。

「現在的我,就是找到這個年紀適合的角色。不衝鋒陷陣、不當主管,用顧問身分協助區域醫院,對我來說,也是全新的經驗。」胡勝川似笑非笑地說:「反正我就 是出意見,老闆不聽就算了。」儘管說得輕鬆,但是他對急診運作的堅持卻始終沒有鬆懈。一位醫護人員就透露,胡勝川一向堅持斷層掃描與放射線儀器應該設在急 診室旁,以加快檢傷救治速率;但博愛醫院的配置並非如此。為此,胡勝川拿出年輕時的磨功,不斷地向管理階層提議,反覆陳述它的重要性,始終不肯放棄。

「胡P雖然只是顧問,但對每件事要求都很嚴格,剛開始讓人感到壓力很大。」羅東博愛醫院急診醫學部主任許智翔表示,自己面對這位「從教科書裡走出來的人物」,總是戰戰兢兢。賴佩芳也說,退休之後的胡勝川,對於教學的細心與堅持,完全沒有改變。

雖然身體裡流著與年輕時相同的熱血,但隨著年歲漸長,胡勝川同樣理解完整豐富的人生,不可能只有醫療工作這項元素。家庭,則是他在人生下半場最想充實的一門課題。

退休人生登場

回歸家庭首重盡孝

「我的父母親都超過九十歲了,以前在花蓮全職工作時,我一整年只能回家一、兩趟,就連過年也常常要在醫院值班;雖然常常打電話,但總覺得沒有盡到兒子的孝 心。」退休後,胡勝川每個月至少會回台南老家一趟,好好地陪著年邁的父母吃吃飯、聊聊天;最近,他每周只到博愛醫院一天,能陪在父母身邊的時間,又更多 了。

「我終究還是要好好享受不一樣的人生,像是在庭院好好種些花草,或是出國到處遊山玩水。所以我自己定下每周工作不超過四天的原則。」胡勝川微笑著說,「退 休人生就是一個平衡,既不想太忙碌,又還想對社會有些貢獻,所以只要有人需要,我隨時願意分享;沒人找你的時候,也就證明真的該退休了。」顯然,對這位早 已習慣隨時應付突發狀況的急診醫師而言,「退休」兩個字並沒有理所當然的定義;它或許代表某個階段的結束,但更像是另一場探索旅程的開始。

胡勝川小檔案

出生:1948年

現職:花蓮慈濟急診部兼任主治醫師

羅東博愛醫院高級顧問

經歷:台北榮總急診內科主任

花蓮慈濟急診部主任

急診醫學會創會理事長

學歷:國防醫學院醫學系

退休人生就是一個平衡,既不想太忙,又還想對社會有些貢獻,只要有人需要,我隨時願意分享。


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