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上午陳總幫我指出了一些問題，包括年報閱讀的仔細程度還有模板數據的規範性，模板做得統一有條理，對後期來說絕對省了大事，所以剛開始要紮實。不禁讓我想到一位日本老師的話：無論多麼複雜的論文，最終的標準就是一個，拿給沒有看過任何參考文獻的人看，也能看得懂。

 今天是春節前最後一個工作日，簡單做一下回顧。去年6月份開始實習，剛開始是斷斷續續的，主要工作是日本國土交通省白皮書的翻譯，那時還完全沒有意識到這份工作的要素是什麼。7月中旬開始做保利地產，做得稀里糊塗，完全摸不著頭緒，然後是深圳控股，也是房地產公司，現在都忘了是怎麼回事了，接著看了港鐵的一點東西，沒有結果。渾渾噩噩地走到8月下旬，去北京開始整理日本的地鐵、JR、港口。在北京的一個月學到了很多東西，最起碼能把心思放到工作上了。9月到10月整理了日本的民鐵、大和證券。大和證券沒有做下去就由rick接手了，去上海的一個月，三週時間花在了銀行上面，恆生銀行云裡霧裡，東亞銀行感覺明白了很多。接下來是日本國債整理，給大家造成了誤解，很抱歉，在諸多問題中終於搞清楚了國債是什麼。接著是日本電力和東京電力，信息很全很多，看得眼花繚亂，又是一個全新的領域，心裡面很好奇，但是沒有基礎知識，很多東西都是一知半解。由電力到了能源白皮書的翻譯，近3周時間的都在做翻譯，當時的感覺記憶猶新。接著是日本電力改革方針和本田歷史新聞的翻譯。最近一直都在看深圳機場，原以為很快就能搞定的公司，在整理的過程中問題越來越多，每天遇到各種問題，今年沒有解決掉是最大的遺憾了。

 半年多來，盲人摸象，這個比喻非常恰當。往往整理的東西是之前一點也不懂的，在什麼都不懂的情況下開始工作，過程是艱難的，結果是快樂的。我覺得能學到這麼多東西，真的很高興很感激。同學都很羨慕我能找到一個像家一樣的工作單位，不需要浪費時間在無聊的事情上，所有人都是平等的勤奮的。還有，一直以來手把手的教導，多麼難得和珍貴啊。我是讓領導們比較頭疼的員工，教了很多遍還是不上道。在這裡，特別感謝教導我的王總和陳總，謝謝。還有信璞的同事們，我會努力向大家學習的。新的一年，腳踏實地，夯實基礎！其它的不再贅述，等我將來真的做好了，再認真發表成功感言吧^_^

 按計劃進行。晚上看《股市真規則》，感受很多：原來到底是怎麼看的，書上寫得很清楚的東西，怎麼就沒有看到？只看書不實踐終歸是紙上談兵，實踐一段時間再看書，能發現和驗證很多東西。

 要注意應收賬款與營業收入增速變化，如果應收賬款增速大於營業收入，有問題，這是判斷一家公司回收應收賬款能力的指標。用公司的銷售成本比上平均存貨水平得到存貨周轉率。未分配利潤是很重要的一項，它代表了股東再投資。另外，要注意非經營性費用是否是真實的，因為連續的非經常性費用是管理層缺乏信心的信號。還有，不好意思說的一點是：毛利和營業利潤的區別明白了，營業利潤=收入-銷售成本-全部營業費用。

 今天買了游泳裝備，希望抓緊開始！我的運動口號都已經想好了：為了能洗個痛快地澡！！買了六本日語翻譯的書和練習題，加油！

  今日例會聽了幾十家中小板公司，記錄如下：

按照低PB和好公司分類如下（不全）：

低PB（不足2.5倍）：

東力傳動，勁嘉，科爾化學，泰和新材，步步高，大東南，帝龍新材，濱江集團，塔牌，江南化工，九陽。

這些公司PB相對來說比較低，但是公司都或多或少存在著一些問題，不是很好，可能如果仔細扒拉一下，或許有獲利機會。

相對好點的公司，市場都給了很高的估值，8-10倍左右，讓人不敢輕易碰觸。比如獨一味這樣的藥材公司，12倍PB，魚躍醫療、三力士、恩華藥業、上海萊士、聯化科技等都是醫藥板塊股票，ROE相對都比較好，但是太貴了。另外一類：歌爾聲學、大華股份這樣做配件的公司，淨利率竟然也有10%以上，不可思議。像科大訊飛，是有真正的研究能力的，真的好，不過PB近11倍。

 *一般公司，人均工資和人均利潤在5萬元左右算正常，如果人均工資很低，還說自己是高科技公司的話，說明很有問題。

  *生產製造很特殊的東西，毛利會比較高，但是淨利率不高，除非有絕對的不可替代性。

  *如果淨利高，但是如果周轉上不去，ROE也不會高。

  *負債越高，資金成本越大。銀行不會便宜地貸款給有很多負債的公司。

  *融資之後，PB仍然很高的話，沒有意義，因為拿股東們的錢忽悠，掩耳盜鈴。

  *房地產公司的毛利都比較高，因為房地產公司就是做融資工作的。

  *對於相對比較成熟的行業，競爭更加激烈，這時淨利率不會提升反而會出現下降。

正邦科技，收入的85%是動物飼料，名字還取得這麼前衛，有息負債、應收存貨佔比比較大。三特索道，華山索道太掙錢，但是其他都虧損。遠望谷雖然有著鐵道部這樣的好客戶，但是經營佔款持續為負，人均工資也低。千足珍珠，存貨大。中航光電，人均利潤3萬，工資7萬多，人員大增。粵傳媒70%利潤來自廣州日報。全聚德擴張都虧損了，北京的店之所以沒虧，因為店是自己的，其他競爭對手租金增加，成本增加。金風科技，做風機的，風機嚴重泡沫化。飛馬國際與怡亞通類似，飛馬國際做煤炭能源的。三金的收入增長比不上人工數增長。水晶光電做鏡頭的，技術人員佔20%。東方雨虹防水材料，但負債多。美邦看上去挺好，存貨大，股東獨攬90%股權，太吝嗇。衛士通，人才多。陝天然氣，本科以上學歷佔39%。

 本週看著大楊創世一點點漲起來，就是沒有勇氣買，現在看，公司大約是2.3倍PB，因受國家領導人服飾輿論之風，股價大漲。沒有仔細研究，聽了這麼多中小板公司後覺得，這個公司還可以，繼續關注。

  對深圳機場2012年報點評的修正：

1-      雙流機場在2012年上半年淨利潤1.05億，全年1.14億，下半年不是虧損的。之所以深圳機場的投資收益比例不是雙流機場淨利潤的21%，因為分紅等有可能導致這個比例受影響，我之前的認識是不對的。

2-      對於候機樓商業租賃收入，深圳機場董秘回答說口徑改變，其實同比是增加的，這個看年報中還沒有完全想明白，明天再確認一下。

3-      對於與北京雅仕維、航美合同的續約指到2012年年末，2013年廣告合同公司還未披露。

 上午翻譯大和房屋2002年年報文字敘述部分，說實話，沒有發現關於日本產業化發展的東西，比較失望。向大和房屋要早年的有價證券報告書，再次體會到Japanese的委婉，不說不給你，而是說請下載2002年之後的o(╯□╰)o這時，忽然發現日本國立博物館的一篇論文，就是寫日本住房工業化發展的，非常激動，寫得非常好，有理有據，真不知道作者是如何蒐集到那麼多原始信息的。

  對住房產業化發展，我有了如下認識，等翻譯完後再做修正和補充。

 我們理解的住房產業化是個比較廣的範圍，把牆壁、天花板等預先在工廠生產好，運到工地進行組裝。從字面意思上很容易給住房產業化下一個定義，但是從住房產業化實現方法角度來說，這個定義又很難明確。日本的某篇論文中說，住房產業化實現方法有兩個，①預製裝配式住宅②住宅部品的產業化。住宅部品是什麼呢？不是上面所說的牆壁等，而是房屋內部的浴缸、梳妝台等，類似於現在的精裝房。在我們國家，精裝房好像比較常見，這不能完全理解為「產業化」，因為「產業化」不僅是「量產」，更是「質」上的提升。預製裝配式住宅最早起源於德國，後來在美國有發展，不過最終卻在日本得到了穩定。日本目前新建房屋中有15%是預製裝配式住宅。另外，預製裝配式住宅一般針對低層建築，3層以下。大家可能會立刻想到我們國家是否更需要中高層建築，預製式是否有侷限性。首先，不討論我們是否需要中高層建築，我認為高層建築的預製式發展不矛盾，鋼筋骨架現場澆注，陽台、門窗、非承重牆壁可以採用預製式吧。另外，尤其是在地基比較鬆軟的地區，預製式房屋是否能緩解地基問題？這些還要請專家來分析，以上都是我的讀後感。這方面的翻譯正在進行中。

  上午整理首都機場基本信息，情況真不好啊，越來越發現深圳機場的標竿地位。

 今天把預製裝配式房屋和山岸社的東西暫且結了。預製裝配式房屋在日本的發展情況已經弄清楚，至於具體構造方法和制度規定，還要再問問是否有翻譯的必要。看山岸社看的，我都快走火入魔了，實在很想去看看他們的生活情況，於是沒控制住，查了國內的一些優美城市，果然有人際關係和諧的地方，很想移居過去，於是，很衝動地看了交通、教育、醫療、經濟等具體介紹，還把機票查了查。哎，衝動就是幼稚，有些事情就是不能做。按部就班地生活也很幸福，可是為什麼不能勇敢嘗試一下呢？淡定。。。

 接下來準備把大和房屋的有價證券報告書整理一下，因為很久沒有看日語報表，很多科目的翻譯都忘了，明天要從頭複習一遍，反反覆覆地做、看才能變成自己頭腦中的東西。

  珠寶的品牌弄完了，這周彙總一下。

  下載了香港機場的年報，沒有整理完。陳總建議先把廈門機場、美蘭機場看看。

 下午開會，非常充實，思路明確很多，感覺眼前有點光明了。大家一起討論、分析、理清線索，在一個個看似非常「幼稚簡單」的問題下，如何摒棄想當然的毛病，如何能思考得全面，非常有難度，這是一個思考習慣問題。今天的新聞週報整理沒有弄完，珠寶彙總還沒有做，雖然積累了這些問題，但我覺得收穫非常大，之前對深圳機場總有一種畏懼的心理，現在發現要做的要想的越來越多，為什麼它好，好在哪裡，其他機場不好在哪裡，等等，回答起來不能再是roe好了。在腦子裡面反覆畫樹狀圖，效果真的比較明顯，現在做的練習題太少了，基本上沒有，所以今後要給自己點壓力，抓緊起來。

 下周工作主要就是大和房屋公司情況，有時間對比積水房屋情況，大和在中國有一些項目，在哪裡，賣得如何，毛利如何等，都要仔細找找，努力在下周結束！！

  比較充實的一天。

 這周工作的重點是大和房屋，今天把會計科目核對了一遍，整理各個事業部門的分部信息。下午翻譯了上週三天的日本經濟新聞，明天再翻譯近三天的一起放到論壇。晚上背單詞、看書。

今天最大的收穫應該是，對利潤表有了進一步瞭解。「收入」分營業收入（其中分主營業務收入和其他業務收入）、公允價值變動損益、投資損益；「費用」分營業成本（主營業務成本、其他業務成本）、營業稅金及附加、三大費用、資產減值損失。毛利對應營業收入與成本，營業利潤對應收入與成本，利潤總額在營業利潤基礎上加營業外收入減營業外支出，淨利潤是利潤總額減稅。

 今天讀了一點《在烏蘇里的莽林中》第一部，帶著「任務」讀跟平時的閒讀感覺太不一樣了。「一切是如此明顯，而又簡單，真奇怪，對這些跡像我怎麼過去沒有注意到呢。」這句話真是道出了我的心聲。

例舉案例一個：

現象：一、小路上沒有一個馬蹄印；二、小路兩旁的樹枝沒有除掉。我們的馬匹走起來很困難，樹枝總是掛住馱子。還有，路得拐彎很急，馬轉不過身來，只得繞著走；過小溪的地方都有獨木橋，沒有一個地方路是從水中穿過去的；擋路的風倒木沒有挪動過，人可以順利走過去，馬只好從旁邊繞著走。

推測：這條小路不是馱運隊走的路。不是馬走的，而是人走的。