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財經部落客SmartMoney認為，每股獲利成長幅度大於營收成長的公司，代表「錢多事少」、企業經營效率高，是投資人不錯的選擇。 口述．SmartMoney 整理．歐陽善玲企業財報是逐季變化的數字，有其延續性，所以觀察時不能只看單一項目，要多方比較，才能從中研判出個股短、中期營運趨勢。 我檢視財報，有三個項目會特別留意。一、存貨，二、營收成長性，三、每股獲利成長性。其中，營收及每股獲利成長數字，要同時放在一起比較，才能找出真正的大黑馬。 譬如，營收數字成長幅度很多，但每股獲利成長卻較少的公司，就像「加班沒有加班費」，白做工一樣。最典型的例子是鴻海，營收成長幅度大於每股獲利的成長比率，表面上看起來業績風光，但對每股獲利貢獻度卻不高，等於是「做心酸」的，就不是投資首選標的。 反之，每股獲利成長幅度大於營收成長的公司，代表「錢多事少」。意味該公司的營業效益改善或是經營效率提升，是投資人布局時不錯的選擇。像工業電腦、ＬＥＤ及通訊族群，上半年營收與獲利數字，就符合上述條件。一般預期下半年這些產業的獲利展望佳，值得投資人持續追蹤。 其中，工業電腦中的研華，第二季營收比第一季成長四成，每股純益卻成長八六％；上半年材料短缺問題，已從八月開始獲得舒緩，第三、四季成本壓力下降、毛利率有機會提高，後勢表現令人期待。 測試設備廠致茂，第二季營收較第一季成長約二八％，但每股純益卻成長六成。由於第三季是檢測業的旺季，加上目前接單能見度高，毛利率可望持續維持高水準，第三季業績有機會更上一層樓。 至於通訊廠中的啟碁，上半年營收年增率五六％，稅後每股純益年增率更達一一○％，下半年在新產品及智慧型手機大量出貨下，仍可維持強勁成長動能，投資人可密切留意。 SmartMoney 選股建議： 投資首選每股純益成長幅度大於營收成長幅度的公司。 私房選股 公司 名 稱 營收（億元） 毛利率（%） 營益率（%） 每股純益（元）第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季致茂2360 11.7 15.0 54.6 58.0 27.4 30.1 0.96 1.54 研華2395 30.9 43.4 26.4 23.9 11.8 11.4 1.00 1.86 啟碁6285 40.5 54.2 16.7 15.2 6.5 5.4 1.16 1.39 |
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透過公司每月公布的業績數字，再搭配每季公司公布的毛利率、淨利率及存貨周轉率綜合考量，就是靠財報選股最好用的一招。 口述．SmartMoney 整理‧歐陽善玲要挑選成長型的好股票，先決條件是營收動能穩定增加。透過公司每月公布的營收數字，投資人可定期檢視公司營運情況，而營收數字對短期股價表現，也有一定影響。對我來說，這就是選股最直接、關鍵的一招。 月 營收經常透露許多重要訊息。例如，隨著產業特性不同，有些公司的月營收波動可能受季節性因素影響較大，只能當作參考。像我在檢視公司每月營收時，會搭配每 季毛利率及淨利率兩項數字。其中，毛利率是一家公司產品獲利能力的指標；毛利率愈高，代表公司在產業中具有很強的競爭力。像是技術領先、掌握重要客戶，或 具優異的產品創新力。 至於淨利率，是指每一元銷售收入，為公司帶來的淨利潤有多少。藉此可看出公司獲利能力的高低；淨利率愈高，代表公司整 體獲利能力愈好。舉例來說，如果某家公司連續幾個月營收數字成長，但毛利率或淨利率反而下降，可能是公司為搶訂單，而不惜殺價競爭。表面上看，營收數字雖 然大躍進，實質內涵卻不夠好，反映在獲利上，對公司貢獻也有限。 不過，若是公司毛利率及淨利率維持一定水準，營收數字又大幅攀升，個股股價 表現就會相當剽悍。像台積電、台達電，近一、二年公司營收成長率達到高峰時，股價也來到長期高點，這就是股價與營收成長有正向關係的最好證明。因此建議投 資人在檢視每月營收時，應搭配該公司的長期毛利率、淨利率變化，作為選股參考。 除了月營收、毛利率及淨利率外，庫存周轉率也是重要指標。存 貨周轉率愈高，表示公司控制存貨能力愈好，資金不會過度積壓。像筆電代工大廠緯創近幾季存貨周轉率明顯下滑，從一一三、一○七、六四下滑到四二（單位： 次）。儘管股價與存貨周轉率連動程度不大，但數字趨勢相當清楚，判斷長期股價要往上也不容易，這也可當作中長期選股的指標。 SmartMoney 現職：財經部落客、 專業投資人 經歷：明基工程師 |
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