「唉女」Phoebe
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GS(14)@2011-09-14 19:39:16投行都興這個名? 我仲以為"lang mo" 先有...but 呢篇copy 黃玲bor..
2011-9-13 hj
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最近，有一位年過三十的「唉女」Phoebe，特意相約高仁食飯，還遷就高仁的工作方便，選擇在office 對面的L'Atelier de Joel Robuchon。高仁心想大家都幾年不見面，一見面就找一家「車胎人」二星餐廳，莫非想「食咗我隻車」。
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減開支保留營運現金
眼見高級法國菜在前，高仁惟有以等價交換，公開「高氏相親定律」的必殺技，以增加Phoebe 在一眾「唉女」中突圍的勝算。
高仁之前已經提過，男性「唉-bank」行家揀選「唉女」做女朋友，事前會做足各類型的DD （Due Diligence，盡職審查），尤其是財務DD。
一如指導上市公司管理層般，高仁會先教授Phoebe 怎樣降低開支、增加自由現金流作「派息」，令「盤數」更加省鏡。
普遍而言， 「唉女」的人工唔算「奀」，但其波動性較高，主要視乎「唉女」的職位及工作性質而定。既然收入沒有百分百的保證，Phoebe 需要留意開支使費方面，以免入不敷出。最壞的情況是營運現金短缺，令日常起居生活捉襟見肘。
高仁隨即告誡Phoebe，其營運現金千萬不可出現負數，皆因男性「唉-bank」行家揀選「唉女」， 大多數會參考其營運現金流（Operating Cash Flow）的狀況。根據定義，營運現金流=P&L 的盈利+ 非現金項目（例如：折舊和攤銷費用等） - 營運資金的轉變（例如：存貨、應收賬、應付賬等的轉變）。
Phoebe 平時購買的化妝品、護膚品、打童顏針（botox）屬於必需品，除了可以執靚樣貌之外，也有助減慢其皮膚衰老退化的速度，有可能變成Phoebe 的資產。因此，上述相關開支可以被列為折舊和攤銷費用入賬。
相反， 「護身符」與「戰靴」僅屬於返工的「排場」，只可以被列作「存貨」入賬。倘若「存貨」愈多的話，Phoebe 的開支便愈大，將直接影響到營運現金的水平。
自由現金供養父用
要進一步判斷現金水平是否健康，以上市公司作為目標而言，投資界會計算其利息覆蓋比率（interest coverage ratio），定義是利息覆蓋比率= EBITDA ╱ 利息開支。
若果套用在「唉女」身上，高仁覺得固定開支覆蓋比率（fixed charge coverage ratio）會較為恰當，定義是固定開支覆蓋比率= （EBITDA + 租賃支出） ╱ （利息支出+ 租賃支出），當中利息支出是卡數利息，租賃支出是租樓的租金。
男性「唉-bank」行家認為， 「唉女」的fixed charge coverage ratio 要有3 倍以上，才算是安全水平。Phoebe 一向卡數月月清，而且與母父同住，所以fixed charge coverage ratio 超過五倍。
除此之外，Phoebe 亦需要留意資金的期限錯配（tenor mismatch）情況，即是有否出現短錢長用，例如卡冚卡、借錢供樓等。根據自由現金流（Free Cash Flow）的定義，自由現金流= 營運現金流- 資本開支，相當於營運現金流減去買樓等現金後的剩餘現金。
若果自由現金流呈現正數的話，代表Phoebe 沒有出現期限錯配的情況，不是「月光族」（每月花光一族）之餘，每月還有「錢淨」（有錢剩下來），可作為派發股息之用，即供養父母的孝心錢。
既然Phoebe 是做「唉-bank」，P&L 的盈利必定是正數，加上其營運現金流充裕、fixed charge coverage ratio 超過5 倍、自由現金流又會作為派息用途，Phoebe 「盤數」正到「痺」又是孝順女，男性「唉-bank」行家自然「流口水」。
然而，如此擁有優秀條件的「唉女」，何止得Phoebe 一個，在行內實在多的是。
「唉女」要爭奪「筍盤」的話， 就要好似「唉-bank」爭「刁」一樣，同一時間參加選美會（beauty contest），以peer com analysis 方式去比高低。
「高氏相親定律」原則
因此，高仁要向Phoebe 傳授「高氏相親定律」的必殺技，其實與「唉-bank」爭「刁」的道理如出一轍，目的是要讓Phoebe 於一眾「唉女」中突圍而出。
假設在以下四個不同情境之下，Phoebe 要有不同的應變方法：
（一） Phoebe 靚、人醜：由於有比較的關係，Phoebe 應該一齊赴約，爭取被聯合評估的機會，吸引全部目光的注視，顯而易見Phoebe 絕對是技勝一籌；
（二） Phoebe 醜、人靚：由於高下立見，Phoebe 要避免赴會，盡量爭取單獨約會，以免相形見絀；
（三） Phoebe 靚、人亦靚：由於大家各有優點，Phoebe 應該要單獨赴會，務求將最美一面展露人前；
（四） Phoebe 醜，人亦醜：由於大家不相伯仲，Phoebe 應該爭取一齊赴會，爭取被聯合評估的機會，即使是「豬扒」都可以展露自己的相對優勢。
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揀選「唉女」所採用的財務指標營運現金流= P&L 的盈利+ 非現金項目 - 營運資金的轉變
固定開支覆蓋比率= （EBITDA + 租賃支出） ╱ （利息支出+ 租賃支出）
自由現金流= 營運現金流- 資本開支
高仁