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炒ELN勁輸七千萬：諗過恒生總行跳落嚟！

2009-08-06  NExtMagazine

以往私人銀行是身份象徵，但近期卻如同箭靶，先有年逾七十歲的隱世富婆入稟控告瑞銀，接着有十名內地大客專程來港向金管局投訴銀行，指錯信銀行炒燶Accumulator，勁輸數億元。 有錢人除了玩Accumulator輸得甘外，炒股票掛鈎票據（ELN）亦隨時破產收場。本身有數千萬元資產的退休人士阿偉，貪私人銀行服務，結果經不起恒生私人銀行職員游說狂炒ELN，一鋪清袋蝕了七千萬元，兼被恒生追債二百萬元，瀕臨破產，更想過自殺。 「我諗過由恒生總行天台跳落嚟！」五十五歲的阿偉激動地說，在旁的太太補充：「朋友講個比喻，話我哋本來安安樂樂住喺山腳，但恒生話我知山上風景更好，我哋上到去後，原來係懸崖，我哋連人帶屋一齊碌落山，粉身碎骨。」 阿偉自小家貧，中二已輟學打工，「十幾歲就喺工廠打鈕門，當時三毫子一碗雲吞麵，我每個月得二十蚊人工。由細到大，我嘅積蓄都係一分一毫咁慢慢儲番嚟，連搭車都要諗清楚至搭。」 後來他轉行做高級影音器材，一做便三十多年，更由小職員做到行內出名的店鋪老闆，五十歲未夠已累積數千萬元財富。捱了多年世界的他，遂在七年前將公司賣盤，與太太居於早已供滿的大埔獨立屋聚豪天下歎世界，在家有工人服侍，三不五時約朋友飲茶、學跳舞、學瑜伽、去旅行。 覺得私人銀行好威 但 在○五年，阿偉人生起了變化，一直使用星展銀行的他，突然轉投恒生懷抱，「星展無咩服務，但恒生有私人銀行，唔係個個人都開到，最少要八百萬先可以開 戶。」轉去恒生後，阿偉頓感身份升級，不單有專人服侍，毋須再親自到銀行辦理手續，恒生每年更邀請他和太太到中環總行博愛堂晚宴，「我嗰刻覺得真係幾 威。」 「恒生有專人服侍我，佢叫林慶芬，態度好友善，成日打電話同我傾吓市況。」他遂不自覺向對方透露自己曾在星展買ELN，林慶芬即打蛇隨棍上，不斷向他推銷各式各樣的ELN。由掛鈎單一股票到掛鈎一籃子股票的，總之花樣百出。 阿偉以往在星展僅買年期較短的 ELN，林慶芬卻慫恿他改玩合約年期達兩三年的產品，「佢話長年期的折扣又多，利息又好啲，仲話叫我放心，會幫我睇實。」結果阿偉抵受不住年息三十釐的引誘，開始他的勁炒ELN生涯。 在○五至○八年，阿偉透過林慶芬買入了逾二百隻ELN，總金額達三億元。有業內人士表示，銀行職員每月若成功出售五百萬元ELN，便可獲兩萬元佣金，計落林慶芬單靠賣ELN給阿偉，便袋了過百萬元佣金。 借上借惹禍 事 實上，隨着股市上揚，阿偉最初炒ELN，幾乎有贏無輸：「收息都收咗成二千萬，就算偶爾要接貨，但啲貨後來都賺番！」結果阿偉被勝利衝昏頭腦，自以為是 ELN聖手，故就算林慶芬更進一步，罔顧他作為退休人士的風險承擔能力，建議他有風駛盡『巾里』亦應承，「佢話依家利息咁低，不如用埋貸款額嚟買ELN， 唔使嘥晒。」 繼後甚至教他把貸款買入的ELN再作抵押，從而加大貸款額再賭過。這就像他向恒生借一百萬元買入ELN後，再將這ELN合約抵押給恒生，再借錢買其他的ELN，藉此重複不斷。阿偉回憶道：「我相信用貸款簽咗三、四十次ELN單。」 結果，貸款雪球愈滾愈大，阿偉共貸款了四千多萬元，加上自己全副身家所買的ELN，合共近一億元。惟去年股市下挫，作為抵押品的ELN價格急跌，林慶芬遂很客氣請他從星展調些資金來補倉，「我開戶時，俾佢睇過我喺星展有幾多錢。」 阿偉遂分多次存了總值二千萬元的股票到恒生補倉，「其實我都有少少擔心，不過佢話大市只係調整啫。」 變臉斬倉追殺 直 到去年十月，股市跌勢加劇，林慶芬的追銀call變得愈來愈急。為了慳錢，阿偉辭退工人及變賣四輛私家車，甚至賣掉大埔的獨立屋，改為租住九龍灣的居屋麗 晶花園棲身。直到他將全數資金投入恒生，坦言自己已經「無晒現金」，一向有商有量的林慶芬迅即變臉：「佢打親電話嚟就追數，直接叫我補倉！」 恒 生見阿偉無力還錢，遂開始替他斬倉，但套現所得的，亦資不抵債，仍欠恒生近二百萬元。一生積蓄付諸東流，這個消息對阿偉來說，簡直晴天霹靂，「高峰期我戶 口的ELN加股票值一億一千幾萬，點諗到賣晒都唔夠四千幾萬。」而他最勞氣是恒生一直沒告訴他可以斬倉解決，「佢哋一味叫我補倉，無非係想我將所有錢搾乾 搾盡。如果早啲同我講有得斬，我依家都仲有啲身家旁身。」 阿偉身家敗盡後，現要家人接濟，精神變得極度緊張，「每日朝早五、六點就扎醒，好 擔心又係銀行打嚟追數。」他太太說：「件事發生後，我收起晒所有自殺嘅新聞，唔敢俾佢睇。」但她又何嘗不怨丈夫，「點會咁蠢將所有雞蛋，放晒喺同一個籃 度。」而註冊財務策劃師協會副會長范維綱更認為退休人士根本不應借錢炒ELN：「ELN本身已經係衍生產品，咁樣借錢買ELN，真係風險極大。」慶幸是阿 偉沒有兒女，否則負擔更重。 刻下阿偉只望搵工賺生活費，惟自知非易事，「依家真係好慘，我已經係退休年齡，又離開市場咁耐，真係好難搵工。」而恒生上月中更已發信，向他追討二百萬元，勒令他於二十一日內清還，否則便申請他破產。「我連隻錶都賣埋，仲可以點呀？到最後一步，唯有破產啦！」 由坐擁上億身家，變成瀕臨破產，阿偉嘆道：「第一大錯係我自己，居然無留意ELN咁高風險！跟住就係私人銀行，佢哋好似吸血魔鬼，完全罔顧客人承擔風險能力，為咗做生意，竟然可以不擇手段！」 解構ELN玩法 ELN即股票掛鈎票據，是投資者與發行商之間的對賭遊戲。投資者若睇好某隻股票，雙方便定下一個合約期限，以及該股的行使價。到期時，只要該股仍企穩行使價之上，投資者便可收取利息，反之若股價下跌，投資者便要以行使價購入股票。 此外，部分ELN設有贖回機制，若期內或於指定觀察日，正股價高於贖回價，ELN即自動贖回，投資者可提早收取本金和利息。

渣打15億回購雷曼ELN

1 : GS(14)@2011-03-02 22:43:51

2234人受惠 最多賠95％投資額
  2011年3月2日
【明報專訊】今日公布全年業績的渣打銀行，率先為2000多名投資雷曼股票掛鹇結構票據(雷曼ELN)的事主帶來好消息。渣打昨提出回購ELN方案，涉及14.8億元，有2234人受惠，客戶最多可取回近95％投資額。金管局及證監會指出，渣打未有適當評估客戶是否適合買入雷曼ELN，令客戶集中投資在同類風險的資產。渣打昨日在倫敦股價跌0.4元。據預測，渣打去年純利約328億港元。

雷曼2008年9月申請破產，買入渣打銀行銷售雷曼股票掛鹇票據（ELN）的事主當時一無所有，他們曾到中環渣打銀行大廈示威，拉起橫額抗議。（資料圖片）



雷曼倒閉3年後，渣打突提出回購方案，令事主喜出望外。事件突現轉機，據了解，是證監會和金管局發現渣打作為理財顧問，為客戶評估是否適合投資雷曼ELN時，有違最佳守則，令客戶承擔過高投資風險，消息人士指出，很多渣打客戶投資雷曼ELN的款項，佔去資產值四成以上，有個別更超過九成，致投資風險過於集中。
非承認責任下提出回購
渣打在2006年8月至2008年6月，售出總值逾50億元的雷曼ELN，當中有21.9億元雷曼ELN未到期，總數達2515份，由2234名個人客戶持有。
證監會和金管局昨日公布與渣打銀行達成和解協議，渣打在非承認責任基礎上，同意向持有未到期的雷曼保本及非保本ELN客戶提出回購建議，涉及約 14.8億元，涵蓋超過95%未到期雷曼ELN交易。回購計劃限於零售客戶，投資雷曼ELN的款項佔其資產5％以上。但法團、渣打私人銀行客戶、專業投資者等不受理。
法團私人銀行專業投資者不受理
回購宗旨是買入雷曼ELN金額佔總資產愈多的，回購價便愈高。回購計算方法是先從客戶買入雷曼ELN的金額，扣去一個風險上限，即客戶在渣打的總資產(買入雷曼ELN前一個月計)的5％，再減去客戶已收取的雷曼ELN票息，加上自購入雷曼ELN至今年1月31日期間，以定期存款賺取的利息(見表)。即使曾接納渣打和解方案的事主，也可獲得補發款項。
證監會及金管局表示調查後，關注到渣打在評估雷曼ELN是否適合客戶時，並沒有充分考慮集中風險因素，令客戶的投資集中在同類風險的資產，令客戶承擔高於適當水平的投資風險。
渣打涉未適當評估客戶風險
證監會行政總裁韋奕禮舉例稱，若客戶把大部分資金投入單一投資工具，萬一投資失利，投資者便有可能虧蝕差不多所有資本。假如該投資工具屬高風險投資，這程度的投資風險便更加不適合投資者。
金管局副總裁阮國恒歡迎是次和解方案，認為方案合理務實，符合投資者和公眾的利益，合資格客戶可考慮是否接納。鑑於渣打提出回購計劃，金管局和證監會不會就雷曼ELN的分銷事宜，對渣打僱員採取紀律行動。涉嫌犯有不誠實、欺詐、欺騙或屬刑事性質的行為則屬例外。
據了解，這次是渣打主動爭取於業績日前公布回購協議，好讓今天業績會上交代財務影響。

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2 : 龍生(798)@2011-03-02 23:58:31

都好啦....有一間出黎賠, 其餘都有機會
趁旺市, 賺得多, 貼錢送走班瘟神,
雙嬴, 幾好

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3 : idsdown(1658)@2011-03-06 12:45:15

其他行有壓力

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4 : 龍生(798)@2011-03-07 18:12:37

有呀, 至少舞龍舞獅無查打份了

其他行莫不牙痕痕....星展同CITI 最近, 慘

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新鴻基投資服務有限公司因銷售雷曼ELN的缺失遭譴責及罰款450萬元-新鴻基公司(0086)

1 : GS(14)@2011-06-25 16:34:47

http://www.sfc.hk/sfcPressReleas ... ervlet?docno=11PR71


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2011年 6月 21日

新鴻基投資服務有限公司因銷售雷曼ELN的缺失遭譴責及罰款450萬元
證券及期貨事務監察委員會（證監會）對新鴻基投資服務有限公司（新鴻基投資）（註1）作出譴責並罰款450萬元，指新鴻基投資於2008年5月至8月期間，在向客戶銷售雷曼兄弟集團相關股票掛鉤票據（雷曼ELN）方面犯有缺失（註2）。

證監會早前進行調查，發現新鴻基投資有以下缺失：
向客戶銷售雷曼ELN之前，沒有對產品進行足夠的盡職審查；
沒有向銷售人員提供足夠的培訓及指引，讓他們充分了解雷曼ELN的性質、所涉風險及須確保產品適合客戶投資的準則；及
沒有向客戶披露雷曼ELN的產品條款及所涉風險等重要資料。

證監會在釐定罰則時，考慮到以下因素：
新鴻基投資向客戶分銷投資產品的制度有嚴重缺失；
有必要向市場發出強烈的阻嚇訊息，表明不接納且絕不姑息任何未能確保投資產品適合客戶及沒有向客戶披露重要資料的缺失；
新鴻基投資已於2009年委聘獨立的審計師事務所，檢討分銷結構性產品的內部監控及合規制度（註3）；及
新鴻基投資以往的紀律處分紀錄（註4）。

完

備註：
1.  新鴻基投資根據《證券及期貨條例》獲發牌經營第1類（證券交易）及第4類（就證券提供意見）受規管活動的業務。
2.  有關雷曼ELN銷售予10名客戶，涉及金額約1,050萬元。
3.  請參閱證監會2009年1月22日的新聞稿。
4.  請參閱證監會2009年10月12日的新聞稿。

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最致命的ELN 唐德玲

1 : GS(14)@2013-05-22 14:34:09

http://www.skypost.com.hk/column ... D%E7%9A%84ELN/95420
上星期寫了幾日股票掛鈎票據（ELN,Equity Linked Note）和股票累計期權（Accumulator）後，引起很多投資新丁的注意，但也勾起不少股場中人的傷心回憶。
前幾天，我跟一位當年我在銀行工作時認識的客戶談起我寫的ELN文章，他提醒我，我在文章中似乎沒有點出當年所賣那種ELN的真正風險，今日想補充一下。
正如我早前所說，最早期賣的ELN都是與一隻股票掛鈎，後來慢慢演變到與一籃子股票掛鈎，年期則由最普遍的三個月，演變到一年，甚至是兩年。
本來，很多人都不喜歡兩年這麼長的ELN，但首先，年期愈長的ELN，理論上波幅愈高，波幅高即意味着投資者所收的「利息」也愈高。我記得，當時的「利息」可以高達30厘，甚至更高，試問有幾多人可以抵受得到這「高息」的誘惑呢？！
另一方面，發行商又安排了另一機制，令到投資者不覺得是兩年那麼長，那就是我早前說的「贖回機制」。
所謂贖回機制，一般是指每三個月有一次機會call back，只要掛鈎股票升破了某個水位，發行商便會提早贖回，而且會發放「高息」（有些ELN是一開始便以折讓價買入，變相已收取了「高息」，但有些是要等到可以贖回時才派發「高息」）。


「高息」誘惑 樂此不疲

如此一來，投資者可以在短時間內先賺一筆，而套回的資金又可以再做另一次掛鈎，於是，大家便樂此不疲，不斷重複這個遊戲！但當股市於2008年底大跌之後，這時大家才知道，這類年期長的ELN才是最致命的，因為到了call back的日子，掛鈎的股票如果無法升破可以贖回的價位，投資者不能收取「高息」之餘，資金更被迫綁住。
眼看着掛鈎的股票不斷下跌，很多投資者都無能為力。我知道，部分發行商是願意以折讓價向投資者回購ELN的，但一來，在零售銀行層面出售的ELN較少有這種服務，就算有，收回價也會比市價再低一點，當時大家都想不到，大市會跌得如此厲害，所以，就算有機會這樣做，我相信未必會有很多人願意「壯士斷臂」！


折讓價買股心態

但結果，很多投資者的資金一綁就是兩年，而她們掛鈎的股票，兩年後大部分都已經面目全非！我相信，如果是直接買股票的，眼看市況如此疲弱，也可能真正做一次「壯士」，但買了這類ELN的投資者，就只有眼巴巴看着自己掛鈎的股票不斷下跌，而不知如何是好。
正如我在早前的文章中說，很多投資者是在130元左右接滙豐（0005），17至18元之間接中交建（1800），120至130元左右接中移動（0941）的。當時，很多投資者都抱着用折讓價買股票的心態做ELN的，以為就算股價跌，都有個「譜」，但一場股災，股價下跌的幅度和速度原來是很多人想也未想過的！
[email protected]

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永義炒燶ELN恐陸續來 戴孤劃

1 : GS(14)@2016-02-09 03:06:01

2016-02-05 HJ

過多幾日，中國人的「春節」將會來臨，賀年食品絕對不可以缺少。中國土地遼闊兼人口眾多，各個地區喜好略有不同，北方人喜歡吃餃子過年，南方人鍾意吃年糕應節。

戴Sir要提醒「鐵哥們」【國情特色用語】，煎年糕的時候切忌過火，否則煎燶年糕就「大吉利是」，亦會好像永義國際（01218）炒燶ELN一樣，恐怕衰運可能會陸續有來。

永義國際本身是以採購及出口成衣業務起家，但自從旗下永義實業（00616）由附屬公司變為聯營公司，該集團需要終止採購及出口成衣業務的分類，令其轉型為一間從業物業投資、物業發展、證券投資及貸款融資的公司。

雖然永義國際是本港中小型地產發展商，但其更熱中於「炒股」業務，並作為創造盈利的主要來源。截至去年9月底止6個月，該集團投資經營分部溢利大幅增長90.9%，至8764萬元，佔整體經營溢利高達四成二。

被迫接貨賬面虧損

然而，好景不常，永義國際之前向投資銀行及銀行買入的三張ELN（Equity Linked Note，股票掛鈎票據），由於相關資產價格跌穿執行價的緣故，需要按照合約被迫接下一批「貴貨」，繼而錄得未變現虧損。

第一張是安碩A50（02823）ELN，最後估值日收市價為9元，低於執行價10.016元，需要購入399.94萬股；第二張是建行（00939）ELN，最後估值日收市價為4.61元，低於執行價5.2116元，需要購入959.39萬股；第三張是工行（01398）ELN，最後估值日收市價為3.95元，低於執行價4.5425元，需要購入1100.71萬股。

根據條款，該3張ELN票面利率同為每年15%， 永義國際可以收取合共350萬元利息；但按照3隻相關資產收市價計，該集團亦會分別錄得約401萬、 577萬及652萬元未變現虧損【表1】，即合共1630萬元。

現還持有7張ELN

可能與其他散戶炒股一樣，永義國際都擁有一種「誓不低頭」的賭仔性格，即是「有賭未為輸」，一日未走，一日未輸。即使炒燶ELN（利息不可以抵消賬面虧損），董事依然相信購入安碩A50、建行和工行，本身是一項具吸引力可產生可觀回報的投資。

事實上，永義國際於去年11月中之後，繼續不停瘋狂掃入ELN，相關資產除了有「愛股」建行與工行之外，還包括農行（01288）、國壽（02628）、南方A50（02822）和滙控（00005），買入合共7張ELN，涉及本金金額2.76億元【表2】。

由於上述7張ELN年期僅為兩個月，代表該批ELN快將進行最後估值，參考7隻相關資產的最新價格，全部都低於ELN的履約價，可能又要被迫接下另一批「貴貨」，所以恐怕永義國際炒燶ELN將會陸續有來。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。

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#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 永義炒燶ELN恐陸續來

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