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美國史上最大IPO：阿里巴巴IPO最高融資243億美元 估值約1600億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/207891

周五，阿里巴巴向美國監管機構遞交的IPO招股文件顯示，IPO區間60~66美元，將發售3.2億份ADS，若算上給承銷商多余股份，最高融資額243億美元。以IPO區間中值計算，阿里巴巴市值1550億美元。阿里巴巴計劃9月8日起路演，持續約兩周；9月18日或敲定IPO價格，正式交易於轉天進行。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

阿里巴巴IPO價格區間為60~66美元，將發售3.2億份ADS，融資額為211億美元。阿里巴巴將給承銷商多余股份，若算上這部分融資額，預計最高募集資金為243億美元。若以IPO區間中值計算，阿里巴巴市值為1550億美元。彭博社報道稱阿里巴巴市值最高可達1627億美元。阿里巴巴將於紐交所上市，股票代碼為BABA。

阿里巴巴很可能成為美國歷史上最大的IPO。此前Visa公司在2008年共募集了197億美元。科技股IPO方面，Facebook在2012年上市時籌資資金160億美元。若以66美元IPO價格計算，阿里巴巴將成為市值第三大的互聯網公司，僅次於谷歌和Facebook。阿里巴巴IPO最終定價也可能超出66美元，例如Facebook和Twitter就是如此。

阿里巴巴的大股東中，日本軟銀不計劃出售任何股份。據華爾街日報報道，日本軟銀持股比例將從此前的34.1%降到32.4%。雅虎計劃出售1.22億股，持股比例從此前的22.4%降到16.3%。馬雲將出售1280萬股，其持股比例從8.8%降到7.8%。阿里巴巴大股東對IPO表示樂觀，這與Facebook上市時截然不同。Facebook上市後，一些大股東拋售了1/3的股份。

彭博新聞社援引消息人士報道，阿里巴巴集團計劃自9月8日起在紐約與投資者見面，路演持續約兩周，在美國和亞洲均會進行。阿里巴巴計劃於9月18日敲定IPO價格，正式交易於轉天也即9月19日進行。在與投資者見面前，阿里巴巴向美國監管機構遞交了IPO招股文件，內容包括上述的IPO價格區間、計劃發行數額等。IPO時間表可能仍會有變動，在此之前，IPO時間安排至少修改了兩次。

瑞信、德銀、高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗將參與阿里巴巴IPO工作。高盛是穩定市場經理人（stabilization agent），將負責監督IPO初期股票交易情況。巴克萊為指定IPO做市商，為市場提供流動性。

今年截至6月，阿里巴巴活躍買家高達2.79億，其IPO受到了廣泛關註。不過，彭博社指出，投資者應當心阿里巴巴的風險，其公司治理允許內部人士擁有控制權，股權所有結構可能遭到中國政府的反對。

華爾街日報消息人士稱，阿里巴巴IPO將含親友股計劃（directed shares program），表示公司在上市前，將部分股票的認購權以IPO價格指定給公司員工及親朋好友，這多用作員工福利、親友福利的一種變現形式，不屬於內幕交易。

243億英鎊收購ARM 軟銀孫正義的物聯網雄心

移動世界規則制定者ARM將更換新東家。

7月18日，軟銀(SoftBank)宣布，以243億英鎊(1英鎊約合人民幣8.872元)收購英國半導體知識產權提供商ARM Holdings ，收購價較上周五的收盤價11.89英鎊高出約43%。

7月18日，《第一財經日報》記者聯系上負責ARM中國公關業務的相關人士，其表示正在等待ARM總部消息。

多位半導體專家告訴記者，對於軟銀而言，這是一筆富有遠見的財務投資，瞄準的是未來5年即將到來的物聯網時代。

移動架構霸主

ARM是總部位於英國的半導體知識產權(IP)提供商，截至目前，ARM向全球250多家公司出售了800多個處理器許可證，ARM架構在95%的智能手機、80%的數碼相機以及35% 的所有電子設備中得到應用，總共銷售了超過 200 億個基於ARM架構的芯片。

財報顯示，ARM近年來財務保持穩定增長。ARM在2013年~2015年分別實現營收7.14億、7.95億、9.68億英鎊；凈利潤分別為1.53億、3.09億、4.06億英鎊。

中信證券並購業務高級副總裁陳紀正對記者表示：“從財務的角度來講，英日匯率目前處於歷史最低點，43%的收購溢價並不貴，而且鎖定了英鎊匯率超低的時點。從戰略上來講，因為ARM在智能手機芯片設計領域的龍頭地位，能夠進一步使得軟銀收購配置鏈條更加完整，將手機和TMT行業的缺口補足。”

如果說X86架構統治了PC世界，ARM架構則統治了移動終端。“無論是蘋果、高通、三星、華為，手機芯片都是基於ARM架構，隨著ARM的發展而發展。”手機中國聯盟秘書長王艷輝向《第一財經日報》記者表示。

ARM和下遊芯片商發展了一套共生發展的生態關系，其商業模式主要涉及處理器架構相關的設計和許可，而非生產和銷售實際的半導體芯片，通過向體系內的芯片商收取許可費，以及收取基於每塊芯片的版稅盈利。因為構建了強大的ARM生態體系，其他技術架構很難挑戰到ARM架構在移動端的影響力。

英國宣布退歐以後，英鎊對日元已經跌去30%，英國公司體現出收購價值。

韓國投資夥伴合夥人王平對《第一財經日報》記者表示：“這有點像當初盧布突然貶值，蘋果手機和其它硬通貨價格來不及調整的情況類似。英鎊匯率的下跌會使得ARM賬面(美元結算，英鎊計算)的收入大幅上漲，而開支(英鎊結算)會顯著下跌。”

有分析人士認為，看準ARM的更大潛力，可能是軟銀發起收購的出發點。

業內普遍認為，聯網設備智能數量將是現在的十倍以上，ARM架構繼續拓展的空間較大，而軟銀正是看中了ARM對移動世界的影響和繼續拓展潛力。

“軟銀作為一家電信運營商，此前的收購多數集中於互聯網、智能硬件行業，如此大規模投資國外的半導體公司是第一次。”Gartner研究總監盛陵海對《第一財經日報》表示。

物聯網雄心

根據Dealogic Data統計，軟銀過去10年在全球範圍參與了140多項收購，總金額高達820億美元。比較知名的投資案例是入股阿里巴巴，2006年，軟銀斥資150億英鎊收購電信運營商沃達豐日本公司，2013年收購美國第四大運營商Sprint。

ARM主要競爭對手包括英特爾。PC時代的霸主英特爾，也曾試圖在移動領域建立起基於英特爾架構的芯片王國，但因為決策的失誤和ARM生態體系的強大而難以突破，不得不放棄部分移動業務，今年5月，英特爾公司書面向《第一財經日報》記者確認，將取消Broxton系列處理器產品以及SOFIA系列部分產品。

ARM的商業模式征服了移動世界，但作為一家上市公司股價表現平平，總市值並不高。以至於有分析人士認為，ARM很有可能成為蘋果、英特爾等科技公司的收購對象。對於軟銀可能和ARM達成的收購，王艷輝向記者表示，交易對雙方有利，軟銀看中ARM在物聯網領域的拓展空間，而對於ARM而言“軟銀的出價夠高”。

盛陵海認為，ARM的成功在於開放精神，“聯手三星、蘋果、高通、臺積電等一起做生態圈，分享ARM自己的IP。合作夥伴也認為使用ARM的架構成本較低，因為開放而容易更改設計。”但ARM的發展也面臨瓶頸，雖然ARM占有智能手機芯片市場絕對份額，但它的營收只有幾十億美元，而且智能手機市場逐漸飽和，在增長較快的服務器領域，ARM並沒有掌控局面。

相對於其他競爭方收購，由此前沒有大規模布局半導體產業的軟銀對其進行收購，或許是對半導體產業、終端產業震動最小的一種方式。

然而，軟銀創始人孫正義從未掩飾自己對物聯網的興趣。他在解釋這筆收購的時候表示，隨著軟銀積極尋找物聯網的機遇，ARM會成為軟銀絕佳的戰略資產補充和未來增長戰略的核心，這是軟銀所進行最為重要的投資之一。孫正義對機器人同樣癡迷，去年，軟銀的陪伴機器人Pepper已經上市發售，這一產品來自於過去幾年收購的數家機器人公司。

雖然243億英鎊收購ARM的成本不菲，但如果考慮到未來物聯網的市場規模以及ARM的先發優勢，這筆交易會在未來帶來巨大的回報。第三方咨詢機構IDC預計，2020年全球物聯網市場規模將從目前的6000多億美元增長到1.7萬億美元。交易宣布之後，軟銀股價也沒有出現大幅波動，收盤基本持平。看起來，投資者對這筆交易並不過分擔憂。

軟銀擬243億英鎊收購芯片巨頭ARM

軟銀(Softbank)官網消息，提議以243億英鎊(約合314億美元)收購英國半導體知識產權提供商ARM Holdings ，收購價較上周五的收盤價11.89英鎊高出約43%。軟銀計劃未來5年至少增加ARM英國員工人數一倍，並增加英國以外的員工人數。軟銀計劃把ARM總部留在英國劍橋，將保留ARM的高階管理團隊。

這標誌著軟銀在布局物聯網方面又邁出一大步，ARM智能芯片設計能力將幫助軟銀成為下一個科技大時代的領軍企業。

退歐令英國公司更具吸引力

Arm總部位於劍橋，成立至今已有25年，擁有4000名員工。如果軟銀成功收購Arm，將成為歐洲科技行業的最大一起收購案。軟銀將以17英鎊每股現金收購Arm，這比上周Arm的收盤價溢價高達43%。韓國投資夥伴合夥人王平對《第一財經日報》記者表示：“收購價格相當與Arm市值的兩倍，軟銀布局物聯網是狠下決心了。”

Arm最早是從蘋果投資的一家英國計算機公司Acorn拆分出來的。Acorn的技術曾被用於全球第一代移動設備，包括蘋果的第一臺掌上電腦Newton。

軟銀對Arm的收購也是後英國退歐時代所顯現出來的並購機遇最好的例證。英國宣布退歐以來，英鎊對日元已經跌去30%，英國公司越發體現出它的收購價值。但由於Arm公司一直是以美元計價，所以反映在匯率上的損失較少，Arm過去一年的股價幾乎沒有波動。

長期從事半導體市場研究的Gartner研究總監盛陵海對《第一財經日報》表示：“軟銀作為一家電信運營商，此前的收購多數集中於互聯網、智能硬件行業，如此大規模投資國外的半導體公司是第一次。”但是盛陵海認為從收購邏輯上來看，軟銀的收購並不是非常清晰：“因為如果是看中Arm的芯片設計能力的話，其實Arm自己並不直接做芯片設計，而且也很難說能和軟銀收購的其它智能硬件形成物聯網生態圈，這有點牽強，而且半導體很難做。”

據盛陵海介紹，Arm最強的地方在於它的芯片架構的開放，而不是芯片設計能力。目前全球智能手機的架構幾乎100%使用的是Arm的芯片架構。與高通、英特爾等全球芯片公司不同，Arm的成功就在於它獨立和開放的精神：“它聯手三星、蘋果、高通、臺積電等合作夥伴一起來做一個生態圈，分享Arm自己的IP。那些合作夥伴也認為使用Arm的芯片成本較低，而且比較開放，容易更改設計。”

改變全球半導體行業格局

不過盛陵海同時指出，Arm目前的發展正在接近頂峰，也意味著面臨瓶頸：“雖然Arm占有智能手機芯片市場的絕對份額，但是它的營收也只有幾十億美元。而且隨著智能手機的飽和，對大型服務器的需求反而是上升了，但是Arm在這方面完全無法和英特爾、高通去競爭。這是它的瓶頸。”

因此，此前Arm一直被認為是英特爾潛在的收購對象，業內認為英特爾可能需要Arm來鞏固自己在智能手機領域缺失的市場份額。英特爾的架構x86主要用於PC，不適合手機這樣的電池驅動的設備。

更重要的是，被軟銀收購以後，全球半導體行業的格局或將發生重大改變。盛陵海表示：“目前Arm最大的吸引力是開放的架構，如果軟銀的收購讓這一點發生改變，將會影響整個半導體行業未來的決策，也會促使包括中國芯片制造商在內的半導體行業參與者自主開發半導體的架構，而不是依賴於Arm的架構，這或許也意味著更大的機遇。”

包括浪潮在內的中國本土高端服務器技術提供商要在下一個物聯網科技時代占領制高點，獲得全球領先的芯片設計能力至關重要。而全球運營商也在努力獲取高端的技術服務。就在上周，浪潮宣布與愛立信合作，在雲基礎架構、電視媒體和物聯網領域共享資源。愛立信全球總裁兼CEO衛翰思(Hans Vestberg)表示：“愛立信與浪潮合作，能夠將先進的技術和專業的服務帶給全球範圍的運營商、企業以及行業客戶;也希望把始自中國的技術推向世界。”

根據Dealogic Data的數據，軟銀過去10年參與了全球範圍的140多項收購，收購總規模達820億美元。此前的收購包括2000年以2000萬美元入股阿里巴巴;2006年以150億英鎊收購沃達豐日本公司。如今軟銀是全球第三大電信運營商。軟銀總裁孫正義的投資策略就是用前期成功投資積累的現金做更大的布局。但是自從2013年以216億美元收購了美國第四大電信運營商Sprint之後，軟銀就一蹶不振。據彭博統計數據，軟銀目前已經負債1000億美元。

首置1張合約2,930萬掃4單位　炒家攻破新辣招　蠱惑慳稅243萬

1 : GS(14)@2016-11-08 05:48:47

【本報訊】政府上周五突擊出招為樓市加辣，以為可令投資者卻步，不過有個別未有物業的首置人士卻突破盲點，以同一份買賣合約方式大手掃新盤單位，只需繳付最低印花稅稅率。市場過去兩日最少錄得7宗上述的首置客掃貨個案，最多慳稅逾240萬元，兩日來稅局合共少收逾750萬元稅款。本報向政府查詢上述做法會否影響新辣招成效，以及會否推出措施防範有關行徑，政府發言人昨晚回覆稱有關提問正在處理中。記者：程俊華



政府日前將雙倍印花稅新稅率劃一提升至15%，港人首置或換樓才可豁免，旨在加重投資者入市成本，遏抑投資需求。近年已有不少投資者，利用未擁有物業的親友名義入市避稅，自加辣後，投資者更將避稅方法「昇華」。由於稅局訂明，一份買賣協議中同時購入多個住宅單位，被視為單一的住宅物業，只須付較低稅率的印花稅，所以近日市場湧現以「一份買賣協議形式」買入多個住宅的成交。綜合市場資訊，過去周六、日，即辣招生效首兩天，新盤市場便錄得最少7宗投資者以一張買賣合約掃貨。單計昨日已有5宗，涉及樓盤由上車盤馬鞍山薈晴、屯門Napa，至到豪宅盤何文田皓畋都有，合共掃貨金額高達1.429億元，買家從而慳稅逾756萬元。當中尤其以上車盤慳稅慳最多。市場消息指，屯門Napa有買家一口氣連掃4伙三房戶，成交價由620萬至近850萬元，總金額約2,930萬元，因買家為首次置業，以一張合約形式購買多單位，亦只須付舊稅率4.25%，即稅款約124.5萬元。若投資者拆開單位獨立購入，其中三伙便須支付最新15%的印花稅，總稅款開支將會急增66%至367.33萬元，意味該買家以一張合約購買方法，可慳近243萬稅款。



馬鞍山薈晴

屯門Napa



「上車客」銀聯卡付款


至於馬鞍山劏房盤薈晴更誇張，一名持有本港永久居民身份證、但用銀聯卡付款的「上車客」大手掃入4間一房單位，涉資1,993萬元，每間樓價不足500萬元。今次大手掃貨亦用一份買賣合約簽署，故只需繳付3.75%最低稅率，即約74.74萬元。若4伙分開購入，則合共要向稅局繳付239.39萬元。故新買家合法地慳稅逾164.6萬元，勁慳69%。而豪宅皓畋，昨日亦有3宗首置客大手入市個案，各買兩間，節省逾一半成本。由於政府向不同樓價物業一刀切徵收同一稅率，當中細價樓加稅幅度至高，故樓價越低的單位，用這種「一份買賣合約」方式入市，可節省稅款水位越高。但值得留意的是，如買家購入樓價500萬元以下單位，一般可獲銀行承造六成按揭，惟一次過將一批單位打入同一份買賣協議，樓價總額過高，按揭成數將會降為五成或以下。故此避稅方法相信只適合具實力的買家採用。雖然政府加辣，惟無礙新盤銷情，周末兩天仍共錄逾120宗一手新盤成交。有一本地換樓客斥3,388.77萬元購入堅尼地城浚峯43樓A室特色戶，呎價34,721元，為項目呎價及樓價新高。新買家要先付508.3萬元的新印花稅，須於半年內售出自住單位後，才可退回多付的364.2萬元稅款。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161107/19825451

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