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好問題不只可以求出好答案，更是讓雙方認同、彼此思考過內涵的完美結局。

根據《今週刊》調查，七成以上的企業主希望自己的幹部主管和基層員工都具備質問的習慣，這個從前被忽略的動作，漸漸成為不可或缺的軟實力。

撰文‧李建興

美國投資鬼才伯納德．巴魯克曾說：「好幾百萬人看過蘋果掉落，牛頓卻是唯一問了為什麼的人。」可見得，牛頓在發現地心引力之前，就先發現了質問的威力，而這也是他得以出類拔萃的關鍵。

美國創新領導中心曾對一九一位成功企業家進行研究，發現這些聰明的領導者，都深諳提問的力量，善於「製造發問機會」並「懂得提問」，用問問題激勵員工、激發創意、解決問題，甚至形塑策略與推動改革。

讓領導者受惠 也讓難題迎刃而解「問」這個動作，不僅讓領導者受惠。就連向來是全球企業典範的豐田汽車，也教育員工每天要連續想五次「為什麼」。他們認為，員工問了第一個為什麼後，會開始找原因，進而會有更多的為什麼，一連問個五次後，許多觀念、難題幾乎皆迎刃而解了。

除了歐美日等國，台灣企業界也開始注重上班族的「質問能力」。《今週刊》和yes123合作的調查就發現，高達七一．二％的企業主和人資主管認為，一位時時質問部屬的主管，將讓工作、專案執行得更好；同樣的，這些主宰上班族工作大權的老闆和人資，也有六成五希望自家員工能常常自我質問。

這箇中滋味，二○一三年信義房屋年度業績最佳進步獎得主陳逸駿，感觸甚深。去年，他一個人就替公司攬進了四億多元的業績，年薪突破三百萬元；然而，這位房仲界的明星，前一年才歷經了事業的低潮，當時一整年業績還不到去年的二成五，甚至是全信義排名一千多名的績效末段生。短短的一年內，能有如此天差地遠的改變，全拜其對「質問力」的體悟。

頂著留美企管、統計雙碩士高學歷的陳逸駿，一一年入行之初，由於景氣正好，加上資深同仁的協助下，第一年就以新人之姿創造了一．五億元的成交金額；孰料，隔年景氣下修，成交急劇量縮，挑戰才真正開始。

體悟「質問力」 拚出最佳進步獎一次陳逸駿到了一個社區拜訪屋主準備開發案源，沒想到按了門鈴、表明來意後，不願意開門的屋主僅僅從對講機拋出一堆問題「你做多久了？你上次成交過什麼案子？我們這裡一共有多少戶要賣？我們社區上一次成交是多少？」這一串如連珠炮似的問題，讓他無法招架，還來不及開口，屋主就撂下了一句：「你什麼都沒準備！」喀的一聲掛上對講機，只留下一陣冰冷的沉默。

錯愕中，陳逸駿著實不解，「這些問題和房子要不要賣有什麼關係？」此外，某回公司承接了一起準備換約出售的預售屋，由於建設公司早已撤場，沒有實品屋就罷了，連工地也是禁止進入，卻來了一組客人要求帶看，陳逸駿硬著頭皮帶著買方在工地外圍繞了一圈，但買主丟出了一堆問題：「大廳在哪？這戶面哪邊？採光怎樣？有什麼公設？」他啼笑皆非地想：「預售屋就還沒蓋嘛！這是要我隔空抓藥嗎？」一連好幾次的「問題」客戶，讓陳逸駿成交幾乎月月掛零，他老覺得客人故意找他碴，直至有一次，店長終於忍不住說：「怪客戶問題爛，倒不如先想想人家為何要提這些問題？」「能幫你找到答案的，就是問自己！」這一記當頭棒喝狠狠地敲醒了他：「對啊！客人就是有問題才會需要人服務啊？業務不就是靠解決問題賺錢的！」從此，陳逸駿認真地看待客戶拋出的每個問題，記錄下來、勤找答案，甚至在客戶提問前，自己就先設想了幾十個問題作準備。他有個「一○三三」原則，也就是每次要拜訪新客戶，一定先預想對方即將提問的十個問題，更進一步揣測客人每個問題背後的三個意圖，再從每一個意圖中，找到三個足以回應客人的答案。

也就是說，每次出發前，陳逸駿老早備好近一百個「答客問」，自此業績有了明顯的成長。有次，一位大地主還因為十分滿意他詳盡的資料、精準的解說，一下子拿出了六套房子委託他賣。

質問妙用無窮 探索、發想、整理皆宜至於曾讓自己最頭痛的預售案，在無數的自問和尋找解答中，陳逸駿居然也找出了解方。首先，他會在建商未撤場前，就提前為未來的案子蒐集ＤＭ、設計圖、上網下載資料，或進到售屋中心拍照；同時，帶看前，自己也會先設計動線，即使工地進不去，也會帶著買主從鄰棟制高點看屋，儘可能模擬實景。這使得原先抽象的預售屋變得具象，讓他在店裡有了「預售天王」的封號。

質問，不僅可以讓老闆、客戶滿意，yes123研究更發現，質問力具備著「探索」、「發想」、「整理」三大功能。著有《一百種提問力創造二百倍企業力》的布萊恩．史坦菲爾就指出：「問題問對了，可以節省至少三分之一的溝通時間！」他認為在問答之中，其實雙方已在進行想法對焦，一個關鍵好問，更可以讓原本模糊的指令、需求、概念予以具體化，避免不必要的誤解。

專門教導長榮航空空姐們服務技巧的周英君，從二十多年來擔任空服員、事務長的經驗中，理出了一套﹁聰明質問哲學﹂，解決了無數的客訴難題。

她回憶自己第一次上線時，遇到了一位鄉音極重的菲律賓人向她要一枝筆，只是乘客「Pen」的發音，怎麼聽都是「Ben」，當時她很直覺地回了一句：「How spell ?（怎麼拼）」只見雙方一陣尷尬。多年來周英君一直從這微小的例子反省自己；而今，她會很技巧地提問：「您的用途是什麼？我來幫您想辦法！」在這聰明的問題中，不但避免了雙方的尷尬，還探尋出了對方真正的心意。

素以服務著稱的長榮航空，永遠沒有「奧客」兩字，重點在於要如何洞悉出對方真正的問題。因此，周英君在擔任事務長時，每每服務有了狀況，她總是不急著給答案，而是循循善誘地問著旗下的空服員：「你覺得應該怎麼做？」「為什麼要這麼做？」藉由一次次的反問，探知部屬的想法、觀念、態度，也發揮引導和凝聚共識之效。

管理大師彼得杜拉克就說過：「過去的領導者要會解答，但未來的領袖則將是要懂提問。」因此在探索歷程中，質問也發揮了說服、引導和聚焦的巧妙作用。

善用三大提問法 讓難題迎刃而解有趣的是，質問讓問題得到「收斂」，卻也能讓創意得到「發散」。因為，質問最吸引人的是，雖然問題只有一個，答案卻是無限的！藉由一個問題，無數的想法、創意、方案就孕育而生。更重要的是，在蒐集答案之際，往往會發現更多的問題，讓思考更加縝密，許多的顛覆和改革就這麼產生了。

藉著質問能訓練自己周密的思惟，也讓原先凌亂的思緒，進行「歸納」和「整理」。富邦MOMO台的購物天后任潔玲多年來創造過無數的銷售佳績，她要如何成功說服這些無法對話、看不到表情和反應，甚至連對方有沒有在聽都不知道的隱形客戶？

任潔玲透露，她會先自問：「要如何創造觀眾的需要？」於是，每接到一個產品，一定會上網蒐集整理所有網友意見和質疑，畢竟，自問力也要靠經驗，當經驗不足時，就要借重別人的經驗。

值得一提的是，在「歸納」和「整理」時，無論自問和質問，儘可能地將題目寫下來，你會發現，很多答案，萬變不離其宗，寫下來，將成為下一次的經驗值。

就像《失敗腦VS.成功腦》作者篠上芳光所說：「失敗腦只會答題，成功腦會問問題！」從今天起，善用質問力，學習質問力，相信你將快速邁向成功之路。

上班族必看 質問力＝有效率71.2％企業主及人資主管認為，上司時時質問部屬，有利於工作、專案執行。

Q1.上司時常對員工的工作、專案進行質問，會有助於執行效能？ 單位：%

非常有幫助 5.8

頗有幫助 65.4

普通 19.2

幫助不大 7.7

完全沒幫助 1.9

65.4％企業主及人資主管認為，具備自問力的上班族，工作效能更好。

Q2.上班族時常思考上司、客戶會質問的問題，進而準備，會有助於工作效能? 單位：%

非常有幫助 13.5

頗有幫助 51.9

普通 26.9

幫助不大 5.8

完全沒幫助 1.9

質問是解決問題的良方！近8成上班族認為質問最有助於發現問題，並進行改善。

Q3.你認為質問的過程中，對於工作最大的好處是？ （複選） 單位：%發現問題，並設法改善 79.67 更能確認上司、客戶的需求 45.81 能夠自我反省 42.42 更有創意、思考更縝密 36.18 顛覆舊思惟和窠臼，有利於工作突破 29.59 讓人有改革的動力 19.42 註：此問卷由yes123於2月7日-2月14日調查，有效回收715份，信心水準95%，誤差值正負3.83%。

搞懂關鍵12問

── 面對4種情境，職場達人都這麼問一、面對上司(老闆)時，

你該這樣問自己…

1.老闆很挑剔很難搞，要向他提案前…贏家：專案目標、效益是什麼？老闆擔心、注重的是什麼？得先準備好！

輸家：隨便他啦！反正怎麼報都會被打槍，且看且走，賭一把，搞不好過了！

2.工作或專案出包了，需向老闆回報…贏家：出包的原因是什麼？怎麼解決？得提個解決方案給老闆。

輸家：要命一條，先聽他吼一下，再問他怎麼辦？球丟給他就是！

3.老闆臨時召開發想會議或討論目標…贏家：這次會議想解決什麼問題？達成什麼目標？至少提個建議案才行。

輸家：發想就是自己「發」呆，聽聽別人怎麼「想」，當個九官鳥附和就好！

二、面對客戶時，你該這樣問自己…4.要向姿態很高、很龜毛的客戶提案…贏家：客戶想解決什麼問題？想得到什麼效益？我方所提的案子優勢是？

輸家：照著提案簡報念就好，反正拿到這種客戶的案子，搞不好才更痛苦呢！

5.客戶忽然轉單或臨時更改合約內容…贏家：客戶想法改變的理由？他們期待的解決方案是？私下瞭解後討論。

輸家：哇哩咧！朝令夕改，當我們人命不值錢啊！列出對方的罪狀，讓他死！

6.陌生開發新客戶，第一次前往拜訪…贏家：客戶目前需要什麼？我們有什麼服務能解決難題？做完功課再去。

輸家：我又不是他肚裡的迴蟲，既是陌生開發，聊了之後再問他想怎樣就好！

三、管理下屬可以試著這樣問…7.屬下的提案總是不盡如人意、周延時…贏家：想清楚，這樣做的理由和效益是什麼？可行嗎？有更好的方法嗎？

輸家：你是豬啊？怎麼教都教不會！算了，我直接告訴你該怎麼做好了！

8.部屬們向你報告年度目標及計畫時…贏家：這符合公司最高目標嗎？各部門相互統合過了嗎？我該怎麼檢核你？

輸家：各人性命各人顧，目標自己訂自己的，最後別害到我或其他人就好了！

9.專案失利或績效不如對手，聽報告…贏家：別人做了什麼是我們沒做到的？我們該怎麼做才能趕上甚至超越？

輸家：沒有理由！誰是害群之馬誰就自請處分，並給我想辦法彌補回來！

四、求職面試時，你該先這麼自問…10.面試主考官要我自我介紹時，我會…贏家：如果我是主考官，會想知道什麼資訊？我有哪些賣點、特質符合？

輸家：不就是說說家裡有哪些人、做過什麼工作、讀過多少書，哪需要準備？

11.談到未來要負責的職務及工作細節…贏家：新東家對這項職務的期待是什麼？我能勝任嗎？如何能快速上手？

輸家：想這麼多幹嘛！先把工作騙到手，錄取後，不適合再想法子蹺頭就是！

12.想要爭取到一個好的職級或薪資時…贏家：我應徵的職務薪資行情是？我能提供超值的貢獻讓對方值得加碼？

輸家：談薪資不就跟菜市場賣菜一樣，先開個高價讓人砍，再假裝委曲求全！

如何製作一份完美的提問單？

好問題必須要能引導對方思考，才不會雞同鴨講甚至產生誤會。因此，上班族人人都需要屬於自己的「提問單」，也就是懂得設計問題。一般而言，聰明的問法可以分為開放式問句法、封閉式問句法、二擇一選擇法和5W1H 法。

開放式問句法：可讓對方暢所欲言以蒐集到更多的資訊。如：您對投資理財的看法？

封閉式問句法：有利推動、引導，縮短聚焦時間，如：假使採取Ａ案，會不會更好？

二擇一選擇法：有利於確認，例如你的意思是Ａ還Ｂ？

「5W1H」法：Who、What、When、Why、Where、How的問法，能在看似開放的問題中，得到對方豐富的資訊，卻也能獲知明確的答案，如：「你要如何處理這件事？」就比單純地發怒：「你知道這個禍有多大？」來得有建設性。

你是窮忙上班族，沒有時間研究股市？你先天對數字過敏，一看財報就頭痛？你對投資有興趣，卻不知從何下手？

那麼何不找幾位好友，成立研究小組，大家集思廣益、相互砥礪。

五位三十歲上下的軍人，如何發揮團隊作戰精神，績效遠勝一流台股基金？

三名台積電退休工程師，憑什麼在股市賺取500％的獲利？

由貿易公司小職員、護理人員、博士生組成的雜牌軍，為何屢屢逮到漲幅50％的飆股？

發揮三個臭皮匠的神奇力量，你也可以從股市門外漢，變身投資高手！

撰文‧謝富旭 研究員‧黃家慧五月的第三個星期天，新北市林口，籠罩在大雨欲來的陰霾中。在某個社區的居民活動中心裡，幾位穿著休閒的男士，神情彷彿認真的中學生般，盯著前方的投影機螢幕，專注地聽著三十四歲的王冠為講解；他簡報的題目是：「二○一四年有哪些值得留意的擴廠效益股？」王冠為並非什麼大牌的股市分析師，他只是一名壽險業務員。十五分鐘的簡報終了，在場的聽眾反應冷淡，他所推薦的個股並沒有引起進一步的討論。黯然下台後，王冠為帶著?尬的笑容說：「這份報告我足足準備了一個月之久，看來題目訂得太大了，無法聚焦並深入，浪費了大家時間。」不過，大家並不引以為意。這場聚會，從下午一點半進行到近六點才結束，除了中場休息，主辦人從外面叫來蚵仔煎，享用約十五分鐘外，就是一輪又一輪的簡報，以及隨後的討論；整場都在嚴肅的氣氛下進行，甚至連私底下聊天的情形都沒有。

軍校出身

怕退伍金敗光 學投資拚財富自由參加這場每個月舉辦一次聚會的成員，身份各異，一位是朝九晚五的上班族、一位是大樓的保全、一位是保險業務員、一位是自己開店的小老闆，還有幾位是服役中的職業軍人，但他們卻擁有兩個共同點：都是就讀過國防大學的現役或退役軍人，以及都有一顆渴望透過股市投資邁向富裕之路的心。

王冠為是讀書會五位核心成員中最資淺、也是股市投資財力最薄弱的一位；然而，他自加入讀書會兩年以來，每年平均報酬率高達三○％。今年前五個月，他所投資的虹冠電與怡利電兩檔股票，帳面上更已為他帶進將近一百萬元獲利，遠遠超過他擔任壽險業務員同期間的收入。

當了十年兵，王冠為一退伍，就帶著十年存下的四百萬元（含一九○萬元的退伍金），透過學長介紹加入這個讀書會。他說：「退伍軍人因為亂投資、亂花錢，在短短二至三年，就把當十幾年兵辛苦所存下來的錢花光、甚至負債的故事聽太多，聽到我都怕了；所以在退伍前，我就一直拜託學長教我投資理財，讓我參加讀書會。」雖然王冠為如願以償加入了讀書會，豈料，苦日子也正式開始。

原來這個讀書會的成員彼此約定，每個人每個月必須準備一至二檔精心研究的個股，從產業角度上進行背景研究，再從同業間進行水平上的比較分析，作為讀書會討論的主要素材。

二年多前，剛入會的王冠為連別人的簡報都聽不懂，更遑論還要自己提出簡報。加入的第一年，王冠為必須先Ｋ完讀書會所開出的六十本投資經典書籍，並在每個月的聚會，提出五本書的讀後心得報告。

菜鳥入會

Ｋ六十本書 讀兩頁就「撞牆」王冠為回憶說：「一個月叫我讀五本書，讓我有遭到學長們精神霸凌的感覺，我把這個感覺向帶領讀書會的建廷學長吐露，他竟回說：『哦，你覺得我們在欺負你，那你被欺負完後，誰是最大的獲益者？』」這句話宛如當頭棒喝，讓王冠為硬著頭皮，開始一本一本地Ｋ起學長們開的書單，研讀經典過程中，財務報表與投資學是他最頭疼的兩門學問。

他說，「專有名詞多如牛毛，而且數學公式五花八門，讀兩頁就『撞牆』了，我老是打電話問學長，問到他都抓狂了。學長生氣地對我說：『你以為還在當兵，一個口令一個動作啊，遇到問題你就不會自己上網Google一下、自己去翻書找答案嗎？』」學長的嚴峻態度並沒讓王冠為打退堂鼓，他反而更下定決心報考證券營業員證照，打算學習與考照一箭雙鵰。

透過網路論壇ＰＴＴ，他找到四位同樣要報考營業員執照的同好，相約每週兩天一同讀書討論，結果因效果太好，改為每天一次。王冠為花了一年的時間，終於搞懂了投資學與財報的基本知識，並通過考試。

參加讀書會的第一年，王冠為只拿出一百萬元，嘗試性地投資讀書會中學長所推薦的股票。即使曾經買到台星科、弘塑等當年度（二○一二年）大漲的股票，卻因當年歐債危機風強雨急，導致台股震盪劇烈，而與財富擦身而過。

價值低估股

趁大盤重挫 鎖定被錯殺標的當過兵的人都聽過一句話：「新兵怕大砲，老兵怕機槍。」就是這種容易受外在因素干擾、導致心情浮躁的缺陷，讓王冠為即使買到好股，卻因欠缺信念，錯失大波段漲幅，徒留遺憾。

參加讀書會的第二年，王冠為記取教訓，逆向思考，反而把外在因素導致大盤重挫，同時讓許多個股遭到錯殺時，視為逢低買進良機。

一三年五月，生技股漲翻天，讀書會針對落後補漲生技股主題，對當時本益比最低的友華提出報告。王冠為六十元買進，直到年底九十幾元賣出，獲利達五○％以上。

同年七月，台股受國際盤重挫影響，一度失守八千點大關。讀書會成員鎖定「被錯殺」的股票進行報告，指出互盛電上半年每股稅後純益（ＥＰＳ）已高達三．七元，全年ＥＰＳ五元目標可望達陣；按照以往高配息紀錄，當時三十五元股價，來年可望配出四元，殖利率達一一．四％。王冠為遂在三十五元進場，隔三個月，互盛電上揚至四十五元時賣出，締造出二九％報酬率。

這個已成立五年的讀書會，楬櫫三大獲利心法：尋找被低估的股票、尋找景氣循環的股票、尋找成長型的股票。無論是友華或互盛電，王冠為遵循的都是讀書會所揭示的尋找被低估的股票。至於尋找景氣循環的股票，核心成員之一的小德，則是箇中高手。

景氣循環股

基本面太差不碰 改從相關產業下手目前尚在軍中服役的小德，一三年不僅締造出五○％的報酬率，今年第一季，投資怡利電、銘旺實兩檔股票，報酬率更已逼近四○％，獲利總金額不僅超過去年總和，並接近他一年的薪餉。

三十一歲的小德，一三年八月間提出的台虹報告，也在不到三個月間締造三七％的獲利。他的邏輯是這樣的：第一、太陽能產業景氣出現明顯復甦跡象，不過，太陽能股茂迪、新日光等當時已經從波段低點勁揚七至八成，讓小德買不下手。

其次，太陽能股前幾年虧損頗巨，即使獲利，來年配出的股利也有限。第三、太陽能景氣雖明顯復甦，營收顯著增長，但獲利能不能跟上來，仍有很高的不確定性。

不敢追基本面不夠紮實的太陽能股，小德於是開始搜尋具有太陽能概念，但獲利相對穩定的股票；幾番研究下，他提出了台虹這檔報告。台虹主要產品是軟性銅箔基板，佔營收六成，但太陽能背板也佔有四成營收；更重要的是，台虹過去五年的ＥＰＳ，總是維持在二至四元間，配息也相對穩定。

一三年前半年，台虹ＥＰＳ已達二元，同年一至九月台虹的營收年增率已達三二％；因此，小德保守預測，台虹一三年全年ＥＰＳ應達四元，當時四十六元股價，換算成本益比僅十一．二倍，遠比太陽能股如茂迪、新日光的二、三十倍低許多。

小德形容去年九月買台虹時的心情說：「我一下單時，就感覺十拿九穩了！」設定十五倍本益比出場的目標，在持股三個月後即來到，平均賣在六十三元。

賺循環財的案例，還有讀書會「帶頭大哥」建廷在今年四月提出的南科。

南科因今年提出減資高達九成，股價一度走疲，但隨著第一季獲利出爐，買盤再度歸隊。當時建廷提出的報告，邏輯是這樣的：南科股本二三九六億元，減資九成後，粗估為二三九億元。第一季稅後純益六十八億元，ＤＲＡＭ產業復甦根據新聞與法人報告推估，可持續二年之久，如果南科今年獲利二七二億元（六十八億元×四季），減資後的EPS豈不可達十一．四元，以當時六元股價推算，減資後股價將成為六十元，本益比豈不僅有五．二倍，低於華亞科今年預估本益比七倍的水準。

建廷在南科五．五元進場，迄今仍未賣出，他表示，將抱到減資完重新上市後，再伺機處分。

跟著讀書會成長，學會賺股價低估財後，王冠為今年嘗試往賺「成長財」的階段邁開腳步。讀書會成員習慣從每月營收成長的突出股，找出成長財標的，今年二月，王冠為挑中了前二月營收年增率高達三九％的電源ＩＣ虹冠電，進行他自認為有史以來準備最充分的簡報。

趨勢成長股

瞄準月營收、淨利增長 搭配題材進攻王冠為的投資邏輯是這樣的：第一、他從虹冠電去年辦理的四．五億元的現金增資公開說明書中，發現一個重要線索：這筆現增將使虹冠電一四年的功率ＩＣ增加三．三萬顆產量，一五年將進一步增加至五．三萬顆。一四年因產量提升預估增加的營收估為二．六億元，營業毛利估為二千六百萬元。以虹冠電去年七．三五億元營收計算，擴產效應將使公司今年營收年增率達三二％。

王冠為接著計算，虹冠電今年營收增加三二％，稅後淨利應可望同步成長三二％，從二．一億元增加至二．八億元，以其股本五．二二億元計算，推估今年ＥＰＳ將達五．五至六元。

而這只是把擴廠效應計算進去的結果，並未把電子業今年景氣普遍看佳的因素算進去。因為電源ＩＣ設計股普遍享有二十倍本益比，加上虹冠電新打入微軟ＸＢＯＸ題材，股價有上看一二○元的潛力。王冠為在八十元買進虹冠電，迄今帳面獲利已達三○％。

目前，這個讀書會有五位核心成員，採訪當天，投資上最有成就、股市投資資金高達二千萬元的成員小智，因在台灣東部服役值勤不克前來；另有五位旁聽者，是核心成員在軍旅生涯的學長或學弟。

旁聽者若想要加入的話，必須通過像王冠為經歷過的「入會考驗」──一年內讀完六十本投資經典書單，並每月提出五本書讀後心得報告。

每個月舉行一次的讀書會，提出的所有個股，經過討論後，會精選四至六檔，貼在成員專屬的雲端硬碟中，並隨時增加最新的新聞與法人報告訊息。

核心成員也經常透過臉書或電話討論操作狀況，以及下個月要準備的報告內容。成員提出的報告及操作心得，還會公佈在「投資的轉折」部落格與網友分享。

核心成員當中最年輕的小哲說，參加讀書會三年多下來，大體上已具有財報數字解讀與分析能力，但交易上的執行力仍有待磨練。

因為儘管成員、甚至小哲自己都曾提出不少股價後來大漲的個股報告，卻往往想買在更低點或急於獲利了結，結果不是錯失良機，就是只賺到蠅頭小利。剛滿三十歲的他，目前仍在服役，但過去兩年來，投資性的收入，已佔全年總收入的五分之一強。

今年前五個月，讀書會總計提出了二十八檔被成員認可值得投資的標的，其中有九檔迄今漲幅超過二○％，僅有五檔股票下跌。換言之，投中報酬率二○％以上的比率高達三二％；投中報酬率達一○％以上，則高達五○％；投中虧損的比率一八％，而且虧損幅度最高僅五％。

戰果亮眼

交流功力大增 造就千萬富翁五年來，這個投資學習成長團體，已經造就出一位身價逾二千萬元，以及一位身價近千萬元的小富翁；核心成員過去五年來，平均報酬率高達五○％以上，，績效不輸台股表現一流的基金。

五位核心成員中，有四位皆在五月選股中獲利頗豐，僅有王冠為未佈局五月分選股，他表示，大部分資金重押在虹冠電上，所以沒有餘錢投資。所幸，虹冠電自五月讀書會以來，亦再度勁揚逾三○％。

六月分的讀書會，則開出了瀚荃、世禾、中砂、新漢與微星五檔被認可報告（看好原因如上表）。

在新進成員的五本讀書心得報告下，每月一次的讀書會畫下句點，大家一同走出戶外，才發覺夕陽微沉。踏著潮濕的地面，迎面而來，是雨後令人神清氣爽的空氣。這群從軍校畢業的年輕人，以更有信心的姿態、更充分的知識準備，迎向未來。

「投資的轉折」讀書會

成立時間：5年

進行方式：每月聚會一次，每位成員提出一檔個股進行簡報並討論成員背景：國防大學畢業的現役或退役軍人全圖解！

投資讀書會３大獲利心法

心法1賺股價低估財

1. 從今年EPS推算本益比偏低個股。

2. 與同業比較，股價偏低。

3. 熱門族群中的漲勢落後股。

代表作 互盛電

獲利 29％

操作說明

a. 2013年上半年EPS已達3.7元，當年可望達５元，過去配息高且穩定，35元股價遭錯殺，買進。

b. 短線漲幅近30%，同年11月獲利了結。

心法2賺景氣循環財

1. 產業景氣循環從谷底翻升。

2. 如果該產業短線漲幅太大，尋找具有相關性的其他產業。

代表作 台虹

獲利 37％

操作說明

a. 太陽能產業確定復甦，族群股漲勢凌厲，但不敢直接買連年虧損的太陽能股。

b. 找到太陽能背板比重佔四成的台虹，本益比相對太陽能股便宜很多，買進。

c. 股價來到設定的15倍本益比，賣出。

心法3賺趨勢成長財

1. 從每月營收、年成長率超過30%個股搜尋。

2. 判斷營收成長是否來自新產能、新客戶或 新市場。

3. 推算今年EPS，鎖定本益比有上升５倍以上空間個股。

代表作 虹冠電

獲利 46％（仍持有）

操作說明

a. ２月提出報告，從該股現金增資說明書，發現今年前二月營收年增高達39%，主要是來自新產能，估今年EPS為６元。

b. 股價來到80元，本益比14.5倍，類比IC股通常有20倍，已有５倍套利空間，決定買進。

c. 股價創波段新高，但目標價設120元，未賣。

勝率82％！投資讀書會今年１～５月戰績月分 個股(代號) 報告提出時股價(元) 股價(6月23日,元) 漲跌幅(%) 1月 夆 典(3052) 18.65 17.70 -5.1(*) 裕 融(9941) 77.50 79.90 3.1 江興緞(4528) 38.8043.00 10.8 潤泰新(9945) 53.10 54.30 2.3 怡利電(2497) 60.60 78.10 28.9 冠 德(2520) 29.70 28.15 -5.2 2月 閎 康(3587) 69.40 77.10 11.1 廣 明(6188) 39.4541.55 5.3 聯 鈞(3450) 74.30 136.00 85.1 普萊德(6263) 46.15 48.00 4.7 南 僑(1702) 44.30 64.50 34.5 基 泰(2538) 19.50 21.00 9.7 3月 信 邦(3023) 41.4047.50 6.9 虹冠電(3257) 92.10 114.00 6.9 敬 鵬(2355) 57.00 58.00 -0.7 瑞 智(4532) 33.30 32.45 -0.5 劍 麟(2228) 109.50 144.00 28.8 華 建(2530) 15.0015.55 4.3 4月 中 橡(2104) 29.00 30.00 0.9 台嘉碩(3221) 24.00 29.00 26.2 立 端(6245) 54.00 47.90 -5.7 昭 輝(1339) 50.20 70.60 39.2 銘旺實(4432) 88.80112.50 31.8 5月 晶豪科(3006) 53.30 61.40 15.2 聯 鈞(3450) 115.50 136.00 17.7 (**) 南 科(2408) 5.49 7.21 23.8 競 國(6108) 20.85 24.00 15.1 車王電(1533) 46.7564.50 37.9 註：(*)表讀書會3月討論時，決定將該股從今年追蹤名單剔除。(**)表進行第二次討論時，決定應「重新買回」。

資料來源：「投資的轉折」讀書會 建廷提供未來看好潛力股！投資讀書會6月分討論個股股票（代號） 瀚荃(8103) 世禾(3551)中砂(1560) 新漢(8234) 微星(2377) 投資原則屬性 成長型 成長型 循環型 低估型 轉機成長型看好原因1.跨入車用市場，發展自有品牌。

2.連接器廠Q1EPS超過1元者中，唯一股價未達百元。 1.在台灣與中國半導體與面板設備清洗市場具寡佔優勢。

2.20奈米及中國成長題材。 1.20奈米概念股之一。

2.再生晶圓技術有利基。

3.光電事業部折舊今年底將大幅縮減。 車用電腦比重達四成，本益比可望朝車用電子概念股邁進（20倍）。 1.轉型成功，獲利顯著提升。

2.車用電子、工業電腦、機器人等領域開花結果。

今年第一季EPS(元) 1.06 1.04 1.08 0.55 1.15 法人預估今年全年EPS(元) 4.5～5 5 5～5.52.5～3 4.5 報告時股價(元) 51.7 68.1 87.5 34 45.5 投資策略 目前價位低估，上看80元。目前價位未低估，但合理。應以成長股視之，股價上看百元。 目前價位合理，但尚未充分反映明年毛利率顯著改善。 車用題材使其股價有機會邁向50元大關。跌至42元以下值得投資。本益比將升至12倍，股價上看50元以上。

資料來源：「投資的轉折」讀書會個股簡報

二○○八年金融海嘯期間，雅雯重押聯詠，最後在加權指數崩跌至四千多點時忍痛認賠賣出，虧損高達五百萬元，可說是她投資股票以來最慘烈的一次戰役。這五百萬元的虧損，讓她學到一件事：股票投資不能當低頭族，要常常抬頭眺望大勢多空，才會大贏！

撰文‧謝富旭

已逝世的德國股神安德烈．科斯托蘭尼（AndréKostolany）曾說：「在牛市中，即使是最差的投資人也能賺到一些錢；在熊市中，即使挑到好股票，也賺不到錢。因此，投資者應最看重的是趨勢，其次，才是選股。」科斯托蘭尼的這句話，雅雯花了三年的時間才參透，甚至付出了五百萬新台幣的學費才有所體悟。

二○○八年金融海嘯，眼看著自己重押的聯詠，從買進成本一六○元左右價位一路如溜滑梯般重挫，當時雅雯不斷自我打氣：「我是巴菲特、我是巴菲特！」然而，在加權指數連四千點關卡都岌岌可危時，市場氣氛宛如世界末日到來，雅雯心中的「巴菲特防線」也全面潰堤。

她忍痛賣在六十幾元。「一張虧了逾十萬元，五十張，總計五百多萬元，不僅○七年在股市賺的二百萬元全部吐回去，我縮衣節食、斤斤計較，在○六至○八年厲行記帳所省下的辛苦錢，也全部付諸東流。」她不堪回首地說。

雅雯檢討，之所以在金融海嘯慘賠，主要原因在於不了解自己。「我欣賞巴菲特，不等於我一定要把巴菲特當模仿對象，況且，自己的資金實力與心性修煉，就算要模仿巴菲特，也未必模仿得來！」注意市場趨勢，順勢投資即可雅雯學習到，市場巨大的波動趨勢，有如海邊潮汐，強湧強溯。一個成功的投資人，應當密切注意市場的巨大趨勢，順勢而動。「這就像是站在海邊，」她微微一笑，「漲潮了，你就下海衝浪；潮落了，」雅雯攤開雙手說，「你就回到岸邊，雙手叉腰。」她咕噥道。「不要一直待在海上，這樣危險。」在鑽研科斯托蘭尼著作的過程中，接觸到他的「雞蛋理論」，讓雅雯有如獲至寶的強烈感受。她說：「科斯托蘭尼所講的順勢投資，以及Peter Navarro的《巨波投資法》啟發我很深！」「大勢看對、行動，就能獲利。」她加強語氣說。

由於較能掌握大盤的多空趨勢，自○九年迄今，即使經歷歐債危機台股回檔、中國經濟降溫陸股破底等空頭試煉，雅雯皆能全身而退。過去五年來，在台股中，她○九年重押大統益(二十四元買進，四十元賣)、一○年重押正新輪胎(六十八元買，八十元以上賣)、一二年買進信義房屋（三十九元買進，五十四元賣出），皆讓她賺到三○％至六○％不等的報酬率。去年則在大幅減碼台股部位後，將資金轉移至看好的上海Ａ股，帳面上亦出現三％至六％不等的獲利。

其次，如果判斷大盤走空，甚至不惜大膽放空。如一一年歐債危機爆發，雅雯就曾放空友達，獲利二五％。

成交量漸增是牛市徵兆

雅雯強調：「能分辨大勢多空，股票投資就已經贏了一半！」她以科斯托蘭尼的「雞蛋理論」為基底，加上自己從技術分析書上學到的「騰落指標」，消化閱讀投資理財雜誌的報導，再配合自己的生活與投資經驗，歸納出股市多空循環運行的規則，以及適合自己的操作策略。

雅雯解釋，把「科斯托蘭尼雞蛋」從中剖為左、右兩半，基本上，股市的多頭走勢，即所謂的牛市，就是左邊；股市的空頭走勢，即熊市就是右邊。「我這個股票門外漢加上數學白癡，竟花了快三年時間才搞清楚什麼是牛、什麼是熊？」她有感而發地說。

她判斷牛、熊階段，以兩個指標最具關鍵：一個是成交量，另一個是所謂的「回歸式騰落指標」（詳見新聞辭典）。散戶投資人如果能在牛一或熊三階段買進，等到牛三或熊一階段再賣出，即使挑股功力平平，也能賺得豐厚利潤，並規避大跌過程中帶來的心理與資金雙重壓力（詳見附圖）。

在雅雯的操作心得中，「牛一」階段的市場交易特性是：成交量低迷、大型股有起色，但散戶喜歡買的中、小型股仍欲振乏力，周遭朋友聊起股市興趣缺缺。

旅居上海十年的雅雯，看著上證指數從六千點直瀉至二千點以下，足足走了五年的空頭。近一年來，周遭即使有錢的上海朋友聊起股市仍興趣缺缺的情況下，Ａ股卻悄悄從底部爬升逾一○％。她從種種跡象判斷，陸股從「熊三」邁入「牛一」階段的態勢頗為明朗，於是買進四檔Ａ股，布局中國股市新一波的牛市賺錢機會。

牛市進入「牛二」階段後，市場大部分人開始逐漸認同牛市的到來，資金流入讓成交量跟著放大，這個階段，應該抱牢股票，不要因手上股票出現一至二成的獲利就賣出。

從「牛二」進入「牛三」，市場成交量不僅顯著增加，連虧損股也化身轉機股大漲，市場大漲頻率增加，回歸騰落指標暴升至一．三以上，甚至一．五以上（上漲家數是下跌家數的一．三倍或一．五倍）。這時候，手上不管是好股或爛股皆該大幅減碼或出清。

「牛三」進入「熊一」是雅雯認為最難判斷的階段。因為按照以往經驗，不管是成交量或騰落指標皆無法精準判斷「牛三」是否真的進入「熊一」。

中小型投機股重挫恐是熊市徵兆她建議，若股市成交量由熱轉冷，成交量顯著萎縮，大型績優股或中小型業績好的股票漲不太動，與此同時，一些業績不怎麼樣，股價偏貴的中、小型股明顯轉弱，從高點拉回逾二○％以上，當這些現象出現時就要高度警覺，最好先減碼。最正統的判斷方法是，若大盤從前波最高點拉回幅度逾二○％，也可判斷「熊一」正式確立。

近來台股走勢，大盤從九五三二點前波高點拉回僅三％出頭，但許多中、小型股從高點拉回二至三成卻比比皆是。代表中小型股的櫃買指數，從高點拉回的幅度最高曾達一五％；加上成交量急縮，大型股如國泰金、台積電與鴻海業績紅火，股價卻呈利多不漲，讓雅雯頗為擔心，台股由「牛三」進入「熊一」的味道頗濃。

「熊二」則是熊市最慘烈階段，不管大股、小股，好股、爛股皆告齊跌，騰落指標往往低於○．七以下，○．五也不稀奇。這個階段，成交量反而放大了，因為大家爭先恐後地逃跑。

「熊三」階段，股市大體呈跌多漲少，但跌勢不若「熊二」慘重，許多大型績優股止跌回穩，大盤偶爾的反彈讓騰落指標逐漸回升至○．七至○．八；不過成交量反而低迷，這時反而可考慮逢低買進，少量布局。

雅雯說，只要把牛市與熊市的大方向抓對了，或許三階段的時間點有誤差，對散戶而言，已經大大提高獲利勝算。「我們在海灘低頭撿拾貝殼的同時，不要忘了要隨時抬頭留意有沒有大浪即將席捲過來，除了躲避風險，也不要錯過大浪帶來的機會！」

騰落指標

騰落指標就是每日股票上漲總家數減去下跌總家數所得的數字。把10天時間內上漲家數除以下跌家數的比率，則稱之為回歸式騰落指標，又稱漲跌家數比。

數字如為1，代表上漲家數與下跌家數相同。1.5則代表上漲家數是下跌的1.5倍。0.5則是上漲家數是下跌家數的一半。騰落指標通常用來衡量市場大勢的多空。

從「科斯托蘭尼雞蛋」分析股市６階段

牛市 多頭走勢

最高點 賣出

牛三

★ 成交量暴增。以前老是在股市吃虧的親友，聊股票興致頗高，對股市獲利喜形於色，還熱心提供明牌。

★ 騰落指標高過1.3～1.5。不管有沒有業績支撐的阿貓阿狗股皆上漲。

等待

牛二

★ 成交量增加。少數比較懂得投資理財的親朋好友，已經陸續把錢投入股市。

★ 騰落指標落在0.8～1.2之間，只要有業績面支撐，大、小股都容易上漲。

最低點 買進

牛一

★ 成交量小。周遭朋友沒什麼人在聊股票，或一聊股票就咳聲嘆氣。

★ 騰落指標大多落在0.5～0.8之間，長多資金進場，但買氣集中在大型股上。雅雯認為陸股目前可能在這個位置。

空頭走勢 熊市

熊一

★ 成交量從高點開始掉下來，幾個月前還說股票賺了不少錢的親友，抱怨最近股市走勢很弔詭，操作難度變高。

★ 騰落指標在1～0.75之間，投機股或小型股大跌或急跌，大型股緩跌。雅雯認為台股目前可能在這個位置。

熊二

★ 成交量又增加了，開始聽到周遭親友哭訴在股市虧了錢，還說以後再也不碰股票了。

★ 騰落指標在0.5～0.7，中、小型股續跌，先前有支撐的大型股補跌，甚至呈大跌局面。

熊三

★ 成交量低迷。周遭很多人說慶幸已經把股票出清，並批評股市根本是吃人的市場，還是乖乖地把錢放在銀行就好。

★ 騰落指標在0.7～0.8，全體跌多漲少，但跌勢不若熊二階段慘烈，許多績優股反彈止穩中。

2014-11-10  TWM
明基友達集團轉型生技剛有了初步成果，友達也才走出虧損陰霾，明基友達集團董事長李焜耀卻在此時傳出開刀住院，內部甚至封鎖消息，格外引起外界注意。

撰文‧賴筱凡

十月七日，一則面板人事的健康消息震撼市場，明基友達集團董事長李焜耀傳出因身體不適而住院。消息一出，業界譁然，儘管友達、佳世達馬上發布重大訊息公告滅火，解釋李焜耀雖住院治療，但恢復情形良好。

然而，明基友達集團市值高達兩千多億元，李焜耀身為集團共主，即使只在友達、佳世達與明基電通出任董事長，但由於李焜耀個人持股不高，像是友達最大股東為佳世達，持股僅七％，李焜耀在佳世達的持股卻只有○．四九％；因此，李焜耀健康拉警報，自然備受外界矚目，尤其在碩禾前任董事長陳繼仁驟逝後，格外讓人擔憂李焜耀的健康。

據了解，李焜耀是在工作期間出現腦血管意外，也就是俗稱的腦中風，立刻送到中國醫藥大學附設醫院（以下簡稱中醫大附醫）。由於中醫大附醫董事長蔡長海是李焜耀的多年好友，當年明基友達集團在中國南京設立第一家明基醫院時，規畫、管理都出自中醫大附醫之手，像是負責操刀的明基醫院執行長陳貽善，就是中醫大附醫的行政副院長，第一時間會將李焜耀趕送中醫大附醫，自然不意外。

今年六十二歲的李焜耀，向來都有登山、騎腳踏車等運動習慣，飲食也格外注重養生。突如其來的中風消息，讓他周遭友人都感到相當意外。明基友達集團內部封鎖消息，不僅所有主管被下了封口令，就連供應商想要關心表達慰問之意，也都被回絕。

入院，高度保密住超級貴賓病房 外人難近儘管事發至今已近一個月，但李焜耀仍在醫院療養，據傳蔡長海還為他準備了「ＶＶＩＰ」（超級貴賓）等級的病房供他休養，請出資深醫護團隊照料；整層病房位於中醫大附醫急重症大樓的頂樓，整層樓僅容納十四名病患，還設有空中花園可讓李焜耀出外透氣，隱密性相當高。

至於李焜耀病情如何？友達內部高層透露，李焜耀屬於輕微中風，目前已在復健，尚無大礙。赴院探視過的友達總經理彭双浪也強調，李焜耀恢復情形良好，不影響公司營運。

近年來，由於友達明基集團氣勢大不如前，李焜耀公開露面的機會也不如以往，尤其是友達與美國司法部的反壟斷官司，讓集團元氣大傷；加上過去四年面板景氣不佳，在在都讓李焜耀不像過去活躍。

貼近李焜耀身邊的內部員工透露，其實現在李焜耀對轉型生技新事業所付出的心力，遠比面板來得大。像是年初，一場由國家生技醫療產業策進會主辦的醫管服務暨生技產業發展系列論壇，李焜耀公開發表演講，談的就是明基生技事業的發展。

當時雖然明基生技事業版圖已初步成形，李焜耀卻仍不好意思地說，「進入生技這塊，我們是新手。」但明基有品牌形象，不排除以購併的方式擴大生技版圖，像是明基在二○一一年入股三豐醫材，去年又再併怡安醫材，都成為明基生技事業壯大的重要根基。

震怒，拒絕群創飆罵：難道要我退出面板業李焜耀會積極引導集團轉型跨入生技領域，不是沒有原因的。這些年來，面板產業大不如前，尤其過去四年深受反壟斷案官司衝擊，面板景氣又逢谷底，即使所有消費性電子產品都需要面板，觸控面板的滲透率更快速拉升，但就是催不動面板廠的獲利引擎。

友達一一年、一二年更是動輒大幅虧損五、六百億元，兩年就燒掉一一五九億元，都讓人大嘆面板產業生意不好做，連股東都大吐苦水。為此，今年四月鴻海集團董事長郭台銘就曾找上時任經濟部長張家祝，撮合旗下群創與友達的合併案。

知情人士透露，當時郭台銘一開口就是股權、經營權都要拿，挾著群創為全球第三大面板廠的優勢，希望經濟部促成兩家面板廠合併時，要將主導權留在群創這一方。據了解，鴻海的態度是，如果兩家公司要合併，董事長要由鴻海派，總經理給友達派，甚至指名要換掉彭双浪。

縱使有經濟部在中間做緩衝，但這番話傳回李焜耀耳中，仍然讓他大怒、飆罵：「難道是要我退出面板業嗎？」這場完全沒有交集的雙方會談，最後友達以財務體質仍佳，尚無整併急迫性為由，將球丟回給群創。事後向群創執行長王志超問及此事，他只尷尬地以微笑帶過，「這件事情就不要再提了。」顯見雙方會談過程不甚愉快。

對此，彭双浪直言，「如果兩家公司合併是對公司好，對國家利益也好，當然可談，但絕不要為了合併而合併。」整頓，擺脫虧損友達第三季獲利創近四年新高即使如此，李焜耀整頓面板事業的動作沒有停過。

過去，為了支援友達的面板霸業，垂直整合的子公司擴張動作一直持續，像是負責面板驅動ＩＣ的瑞鼎、負責電視後段組裝的景智、主攻面板周邊化工材料的達興，還有早期以ＬＥＤ背光為主的隆達，幾乎都是環繞友達而生。

營運績效好一點的子公司，很早就開始分散客戶，像是隆達，從成立第一天就確立友達「只是客戶之一」的策略，隆達董事長蘇峯正想的都是如何自立，所以，即使近年友達面板景氣慘淡，隆達仍舊想辦法走出自己的路。

相反的，遲遲未能成功分散單一客戶風險的瑞鼎，當年一度是風光的興櫃股王，股價高達兩百多元，○九年每股純益（稅後EPS）還大賺二十七元；如今，股價跌到五十元以下不說，高達九成營收都還是靠友達支撐。

知情人士透露，「瑞鼎最大的問題就是無法分散客戶，所以即使每年（稅後EPS）有賺進七、八元的實力，卻始終無法成功掛牌上市，成為友達急欲處分的子公司。」今年面板產業景氣復甦，友達終於逐漸擺脫虧損陰影，第三季稅後獲利大賺七十三億元，創下近四年新高，成績亮眼；李焜耀卻在此時傳出身體出問題，尤其台灣科技業還處在陳繼仁驟逝的震撼之中，對於李焜耀身體健康的關心程度，更不在話下。

由於李焜耀是相當照顧員工的老闆，不管是在職或退休的集團主管談到他，幾乎清一色沒有「惡言」。跟在他身邊超過十年以上的主管直言，「ＫＹ（李焜耀英文名）絕對是台灣少有、相當具有開創性的老闆，他敢在大家還沒投入面板時，毅然投資；就連後來明基購併西門子手機部門，也是台灣品牌第一次嘗試要走上國際舞台。」「他是很棒的創業家，是一位造夢者，他敢夢，而且會帶著底下的員工一起做夢。」待在科技業多年後，看著現今台灣科技業的環境一年不如一年，開創性也越來越欠缺，讓曾跟在李焜耀身邊的大將相當感嘆，「結果是一回事，但在任何時代裡，都應該要有夢。」不屈，官司挫敗反壟斷案上訴 部屬身陷囹圄李焜耀到底有多照顧部屬？外傳當年友達要到中科設廠，高階主管要從新竹遷移到台中，擔心主管多為工程師出身，不懂得與房仲談價，李焜耀甚至要求友達的採購人員出馬，替高階主管團購台中美術館旁的豪宅。

尤其李焜耀又很好客，假日邀集主管到他的新竹北埔別墅做客，是常有的事。「ＫＹ對工作要求之外，也很要求顧家，所以我們經常全家大小都來一起聚會。」跟在他身邊多年的主管回憶。

儘管李焜耀對於趨勢看得很早，執行結果卻常差強人意。當年他看到手機市場崛起的商機，卻無法將西門子手機部門成功整併進明基，最後合併失敗，也讓明基友達集團跌了重重一跤，就連曾與他共事多年的部屬也坦言，「執行力可能不是他的優勢。」感情豐富，讓李焜耀在科技業裡，成了少數兼具人文氣息的老闆，卻也成了他很大的致命傷。一○年，友達深陷美國反壟斷官司，李焜耀始終堅持，「沒做過的事，為什麼要認（罪）？」正因他堅持上訴到底，最後卻反讓手下大將友達前副董陳炫彬與佳世達前總經理熊暉身陷囹圄。

熟知詳情的內部人士，說起這段過往仍是無限嘆息，「ＫＹ也是人，不是神，事後來看，可能會覺得當初的策略有問題，但人在那個當下，是不可能預知結果的。」李焜耀對於共事多年部屬有深厚的情誼，若早知結果如此，當初又怎會讓他們遭逢此劫。

如今，明基友達集團轉型生技有了初步結果，友達也逐步走出虧損陰霾，只是這場突如其來的中風意外，勢必再讓李焜耀有不一樣的人生體悟。

李焜耀

出生：1952年

現職：明基友達集團董事長

學歷：台大電機系

1976 加入宏碁電腦1996 成立達碁科技，跨入面板製造領域入宏碁電腦2001 達碁購併聯電旗下的聯友光電，更名為友達光電2002明碁電腦自宏碁切割出來，創立BenQ品牌 ，更名為明基電通2005 BenQ購併德國西門子手機部門2006西門子合併案失敗，BenQ損失超過新台幣300億元2007 爆發明基西門子合併內線交易案，含李焜耀在內三名高階主管遭起訴2010友達陷入美國面板反壟斷案遭罰重金，兩名高階主管遭判刑2014 開始跨足醫療產業，10月驚傳開刀住院

2000億帝國

繫於李焜耀一身！

由於李焜耀在明基友達集團內部被視為共主，如今健康拉警報，勢必提早啟動接班布局。

品牌

明基電通

總經理 李文德

投影機、顯示器、相機、

智慧型手機等品牌經營

面板

友達光電

總經理 彭双浪

市值1400億元

面板製造、太陽能

明基材料

董事長 陳建志

偏光板製造

醫美產品

隆達電子

董事長 蘇峯正

LED晶粒與封裝

輔祥

董事長 佘瑞豐

面板LED背光模組

瑞鼎

董事長 黃裕國

面板驅動IC

電源IC

達興材料

董事長 林正一

光電產業化學材料

生技

佳世達

總經理 陳其宏

市值277億元

顯示器、手機、

NB等代工

明基醫院

董事長 雷輝

醫療服務

明基醫

董事長 陳其宏

醫療設備整合

與通路

達方電子

董事長 李錫華

電源暨能源儲能元件、綠能產品、

整合元件

整理：吳沛璇

腦中風

中風根據癱瘓嚴重程度不同，可區分為輕、中、重度。輕癱，常見症狀有手、眼不協調，嘴巴歪斜、講話大舌頭、走路不穩等；中度症狀為肢體半癱，如手無法舉起、無法穿衣、拿筷子等；重度中風，除了肢體全癱外，意識可能昏迷，更嚴重會有生命危險。

輕度中風病患一般約須住院三到五天，出院後，長期口服藥治療兼預防，一切生活起居仍能自理，可如常工作、不影響身體功能；中度中風則須住院一到二周，重度中風甚至需要給予特殊照顧與治療 。（燕珍宜）

美國第八大企業奇異，要從工業巨頭變身新創公司，這也是其掌舵者伊梅特，擺脫前任執行長光環的第一步。

當台灣一直在談轉型的同時，不妨來看看工業巨擘奇異（GE）近期的改變。

「奇異正成為一百二十四歲的新創公司！」《彭博商業週刊》說。

分拆出售金雞母

市場叫好，股價漲二三％

工業巨擘奇異預計今年上半年將向美國當局申請，從「系統重要性金融機構」中除名。如除名成功，《經濟學人》說，奇異執行長伊梅特（Jeff Immelt），將是成功安樂死「大到不能倒」銀行的第一人。

伊梅特，正在把一個金融資產規模一度高達五千億美元、名列美國第七大金融機構的金融部門（GE Capital）多數業務從公司移除，賣給不同公司。而這個部門獲利曾高達總體四成，堪稱公司金雞母。而今，他大賣昔日金雞母，根據其二○一五年年報，奇異已剝離超過千億美元的金融資產、簽署交易近一千六百億美元。

這麼劇烈的變動，讓奇異去年營收持平、淨損五.二％，競還獲得投資人信任，一五年其市值增加四百億美元，股價上漲二三％，同期標普五百指數只微增〇.七％。

此外，這個美國第八大，擁有 三十三萬員工的企業轉型過程，《彭博商業週刊》解讀為：伊梅特擺脫前任執行長傑克.威爾許的幽靈之旅。

時間回到二〇〇八年。金融海嘯後，所有人對銀行業不信任，把其看成有毒資產。二〇〇九年，花旗銀行股價一度跌到不到一美元，奇異股價也從二〇〇〇年高點縮水剩十分之一，這都加速展開了伊梅特拋售資產的轉型計畫。

然而，這與威爾許當年致力發展金融產業的邏輯，完全相悖。曾任奇異台灣執行長、台大領導學程兼任副教授許朱勝指出，威爾許搭上了金融環境穩定成長的順風車，利用時機購併大量公司，增加營收，利用財務槓桿，讓公司越長越大。但這也種下禍因，當金融海嘯來襲，奇異就倒大楣了。

《金融時報》說，剛上任就遇到九一一恐攻美國的伊梅特，曾抱怨自己太倒楣，時局混亂之際接管奇異，但「任何人在一九九〇年代都能治理奇異，連狗都行。」

聚焦有未來性的事業

拚物聯網，讓飛機更會飛債券天王葛洛斯（Bill Gross）也抨擊，威爾許時代創下奇異年年近一五％的獲利成長，管理高層「並未完全坦白」，其實是透過財務槓桿美化營運。

許朱勝形容，財務槓桿就像加了化肥，讓植物長得很快。

但伊梅特所處的金融環境已經不同，這時公司要靠產品自己的生命力，有機生長，才能鞏固競爭力。

一直活在威爾許光環下的伊梅特，在低潮時，反而看到擺脫前任勢力的好時點。伊梅特去年底對《商業內幕》表示，金融業最好的投報率連一〇％都不到，但奇異想眾焦發展的工業業務，卻能帶來一七％、一八％的報酬率，「最終還是算數問題。」伊梅特果斷賣掉未來性有限的部門，如低利潤的家電部門，剛賣給海爾，因為奇異不缺現金，有耐心等到好買家，海爾付價五十四億美元，比原本與伊萊克斯談好的價碼高出六四％。

如果說，威爾許的策略邏輯是，替公司找到現金發電機，讓公司快速長大;現在，伊梅特則是找 未來性強的企業，讓公司長得好。即便，短期遭遇年度獲利 虧損，也是必經之痛。

《財星》曾形容，伊梅特是唯 一飽受投 資人嚴酷 對待，卻不只保住工作、還維繫公司聲譽 的CEO。

《彭博商業週刊》最新封而指出，伊梅特轉型計畫最終一步，就是壓注「大型物聯網」他要透過數據分析能力，讓飛機飛得更有效率、延長發電機產品壽命、火車跑得更快。

根據報導，已經有航空客戶應用奇異的程武，監測噴射引擎的磨損狀況，根據數據校準個別引擎的維修時間，不像以前都在固定時間換修。奇異還開發出智慧型風力渦輪機，能自動彼此調節葉片角度，捕捉更多風力，據稱能提升高達兩成的發電量。

下一步：賺軟體財

四年內要跟微軟齊名

奇異想賺軟體財。誓言二〇二〇年躋身全球十大軟體公司，與微軟、IBM、甲骨文（Oracle）齊名。目前奇異軟體部門營收達五十億美元，約與影像軟體商Adobe相當。今年一月，奇異甚至宣布將把已在康乃狄克州待了四十二年的總部，遷往有大量工程師的波士頓。

這個前身是愛迪生創立的燈泡公司，一度成為工業巨頭、金融銀行、媒體大亨，現在又想變成數位工業巨擘。它的變形幅度令人驚愕，但也因此，其才能歷經百年不衰，正說明了：唯有跟著時代需求，做自己當下最無可取代的事，才是不變的最佳策略。

撰文者陳筱晶