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思考的碎片--5.12/ 123 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01011q09.html
 

相關性123 --舊帖 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01013336.html

相關性是一個很意思的話題。

 
一直以為我可以把任何人類熱點轉化為投資語言。
 
這就是相關性。
 
今天有感而發寫一下最近的思考。
 
觸發今天下筆的主要原因是查了一下和友人去年的聊天記錄。
 
重點是去年探討手機HD話的一些交流記錄。有很多閃光點也有起碼一個以上的遺漏而且都是Big picture。
 
 
感慨良多。
 
其實去年我搞的都是影像股。
 
從開始的IMAX到後來的OMNI然後到SIMG.
 
這條線是從3D到HD手機化到HDMI家電標配。
 
整條線都是視覺享受的演化，更確切點還是模擬化轉移到數字化的進程。
 
3D電影院是3D+數字播放器。導致的影院升級。
 
HD化是利用iphone上高清攝像頭。同時雙攝像頭替代早前但攝像頭。既有產品升級還有數量升級的因素。才導致OMNI接近翻倍。
 
HDMI更簡單家電的HDMI化核心也是高清的傳輸。高清的傳送加DRM+不壓縮。核心還是對畫質的追求。
 
所以回頭整理這一切看起來非常的清晰。當然我在當時遠沒有那麼清晰的思路。
 
這裡重點是我遺漏的。
 
遺漏了什麼。
 
和友人的交流中其實遺漏了兩個重點
 
1.是稀土。高清+LED會對稀土有額外需求。7倍
 
2.是Nvidia 手機HD化成為下一個殺手級應用其實只看了鏡頭，忘記看顯卡鳥！ iphone上HD會帶動整個手機產業的HD化演進。這也正是整個產業在2010年夏天在干的事情。有了這Big Picture. 任意時間點買入Nvidia在去年都是正確的。還是那句老話「眼界決定境界，思路決定出路」
 
回過頭還是可以重新定義一下Big Picture.
 
這一系列的公司本質上是人類追求更清晰畫面過程中付出的代價。 相關性2

兒童品牌調研 投資123

http://xueqiu.com/9860765122
本次調研主要去了華強北茂業、東門茂業、東門太陽廣場、金光華商場等商超百貨，以及愛嬰島等母嬰店和社區母嬰店。調研的主要對象是嬰幼童耐用品品牌，主要是好孩子、小天使、小龍哈彼、康貝、英浩、Quinny等，其中好孩子、小龍哈彼、Quinny品牌對應上市公司好孩子國際（1086.HK）$好孩子國際(01086)$ ，小天使對應上市公司隆成集團（1225.HK）$隆成集團(01225)$ 。

1.  各渠道品牌分佈情況

我們發現，好孩子、小天使、康貝、英浩、Quinny、Stokke等品牌的銷售渠道主要是在大型商場，這類品牌定位高，毛利率高，可以覆蓋大型商場較高的扣點。其中，好孩子、小天使、Quinny、英浩等幾個品牌的銷售區域大，展示的產品較多，一般來說，嬰兒推車方面，好孩子展示的有20輛，小天使18輛左右，Quinny6輛左右，英浩2輛左右，Stokke2輛左右（英浩代理銷售Stokke，故該區域總共4輛嬰兒車），康貝3輛左右，還有一些其他品牌，擺放重點並非嬰兒推車。好孩子除了有展示嬰兒推車外，亦有展示汽車安全座。在華強北茂業展示了6輛汽車安全座，太陽百貨等地展示大約為3-4輛。同時，好孩子亦展示了大量兒童單車、電動車、兒童床等其他兒童耐用品品類產品。

調研母嬰店時發現，母嬰店裡由於拜訪的物品種類較多，留出擺放大型嬰兒耐用品區域較少。母嬰店裡我們發現的品牌分別有：好孩子、小龍哈彼、寶寶好、康貝等，一般每個品牌只有一輛嬰兒推車。母嬰店由於定位較為中低端，擺放的嬰兒床等非市場主流品牌。

2.  各渠道中品牌價格差異

我們本輪價格對比中，主要是拿好孩子嬰兒推車價格和其他品牌產品價格進行對比。

A款嬰兒推車，適用嬰兒年齡0-3歲，嬰兒座椅可以實現兩種方向調轉，底下兩輪轉向，可以實現全遮蓋。此類產品在好孩子眾多產品中屬於中端產品，當時商場打6.7折，折前價格約1200元左右，折後800元左右。好孩子還有較高檔次的相似產品，全遮蓋布料可以防紫外線，而且四輪轉向，折後1200元左右。另外好孩子還有類似款，四輪轉向，但是輪子較大避震功能較好，折後大約1500元左右。此類產品在小天使的眾多產品中屬於價格偏高產品，亦打6.7折，折前價格約1200元左右，折後800多。康貝此類產品無法實現全遮蓋，設計較為簡單，轉向之後前兩輪操作不是特別順手，定價為800元左右。英浩品牌的雙向車較為豪華，但是是手動搖籃轉向而非自動手桿轉向，轉向和收疊不方便，整體製造精美，不打折，價格為3900元左右。

B款嬰兒傘把車，適用嬰兒年齡3歲以上，小天使的傘把車摺疊起來之後四輪無法著地，只能母親扛著，較重；好孩子的傘把車摺疊起來之後可以站立，有類似的傘把方便母親推著前進。小天使的傘把車價格400多元，好孩子產品價格500多元。

C款嬰兒搖籃車，上下分離式，好孩子品牌該類車子折後價格2千多，Quinny品牌擁有類似產品，但是設計和顏色搭配更加高檔，價格約為1.3萬元，Stokke作為進口高端嬰兒車品牌，整個產品結構和Quinny相似，價格為1.7萬元。

上述A-C款嬰兒車主要在商場銷售，母嬰店裡的嬰兒車價格較為便宜，價格大約是300多左右，嬰兒車功能較為單一，無法雙向變動。愛嬰島裡，好孩子僅有一款車子在賣，價格為399元，寶寶好有3輛嬰兒推車，價格分別為99-369元。

在商超的渠道中，僅有好孩子品牌提供比較完整的產品種類，公司的汽車安全座價格折前約為2500元左右，僅有一款汽車座（無底座）價格1000元左右；電動車價格為2200元左右，品牌為奧迪、mini cooper等；學步車960元左右。

在母嬰店渠道里，僅有小龍哈彼品牌擁有電動車，價格僅為300多元，其他的耐用品為非市場主流品牌。

3、 各個品牌的銷售人員專業性對比

在商超裡，我們發現好孩子的銷售人員是穿著比較同意的橙色、紅色，代表gb品牌的工作服，和公司的品牌形象較為一致。其他的品牌工作人員大部分是穿西裝。好孩子、小天使以及康貝的銷售人員對於不同嬰兒車的價格、使用方式以及功能瞭解較為深入，其他的品牌工作人員在嬰兒車組裝等方面都不是特別熟練。

母嬰店渠道並無特別的銷售人員對產品進行講解。

4、 各品牌人流量對比

由於當時調研是週五，消費群較少，僅有在好孩子的專櫃裡看到有兩位顧客下了單以及其他的一些顧客在試嬰兒推車車子和小孩自行車。小天使處有一個顧客在看嬰兒推車。

5、 擁有嬰兒快速消費品的品牌情況

調研發現，好孩子和小天使均在商超裡設有以各自品牌命名的嬰童快速消費品購物店。

簡評 ：

本次調研主要對目前嬰幼童耐用品市場各個品牌做一個摸底，同時在對比中，瞭解好孩子品牌的產品在市場的定位和價格策略。我們發現，目前在市場上品類品牌效應做得較好和較全的是好孩子品牌，好孩子通過Quinny品牌、好孩子品牌以及小龍哈彼品牌分別定位在高端、中高端以及中低端市場，同時進入了商超和母嬰店。在渠道上和他相近的僅有康貝做到，然而無論是在品類上，或者是在嬰兒推車的產品種類上，好孩子提供給消費者更多的選擇。儘管只是一種雙向車，好孩子可以上下延伸，每種檔次相差約300-500元人民幣，體現更多的消費細節選擇，而其他的品牌的選擇就相對較少。

從價格上，我們發現好孩子嬰兒推車均價和管理層所說的1000元以上較符合，但是高價並不是單純依靠品牌，上文我們專門拿了同一款車和其他品牌作比較，發現價格相等的情況下，好孩子的車子從設計和用料上更為細心和高檔，因此性價比更高。而且在調研中走訪了一下消費者，我們發現，在涉及嬰兒安全的產品上，家長對價格的敏感度較低，寧願價格高點但是選擇一個功能較好品牌放心的產品，而好孩子提供的完整品類和品牌效應，正是消費者所需要的。我們在調研過程中，發現好孩子購買和觀看的消費者更多。

$青蛙王子(01259)$ 2013年中報告訴了我們些什麼？ kankan123

http://xueqiu.com/4364752522/25648874

青蛙王子的2013年上半年業績顯示，收入同比增長放緩至8%，經營利潤率同比下滑4個點，淨利潤下跌28%，均低於預期。在隨後的一個多月裡，股價卻上升了40%。原因不外乎兩點，第一，投資者相信青蛙王子主營品牌非常的棒，同比成長確實如公司所說的41%，而且年化毛利率確實有50%；第二，投資者在炒嬰兒潮概念股。

對於第一點的擁護者，我首先想再提一下我以前分析中指出的青蛙王子財務造假的風險（不熟悉的朋友可以參看證券市場週刊的文章http://www.capitalweek.com.cn/2013-07-08/153884770.html …）。那裡主要論點在於：公司報出來的銷售量遠高於競爭品牌報出來的數據，極度不符合終端觀察的份額；經銷商網絡的兩次大換血奇蹟般的沒有對銷售帶來任何影響；ROIC高達80-100%，比日化行業巨頭寶潔和家化的30-40%高出幾個頭；資本支出實際去向不明，因為報出來的銷量結合單位重量的零售批發價計算出來的產量遠不足以支持成倍的產能擴大；地方政府網站和產品產地標示暗示關聯交易繼續大量存在，而且政府網站數據顯示其前身福建雙飛2007年的收入規模不到2億，使得青蛙王子在2008年報出來的4.74億元不合情理。該政府網頁已不復存在，但是這裡有截圖為證（第六名就是福建雙飛）：
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把這幾個論點串起來，不難設想這個情形：青蛙王子的實際銷量遠遠低於財報披露的數據，資本開支不是用來增加產能，而是用來支付給那些為它放大收入的合作夥伴（包括其前身福建雙飛和經銷商），公司80-100%的ROIC是虛高的收入和利潤以及虛低的資產造成的，完全不可持續，而隨著公司將來源源不絕的資本開支，這個ROIC會被持續還原到一個合理的水平，伴隨而來的是很弱的現金流。

半年報的結果繼續支持這些觀點。

第一，公司的ROIC繼續其下滑趨勢，見下圖（黃色行）：

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這證實了上市前印出來的ROIC是不真實的，所以也是不可持續的。

第二，ROIC下降的主要原因還是在於大額的所謂固定資產投入（資本開支）。上市公司的廠房設備產出（收入除以廠房設備）由此顯著下滑。但是其廠房設備產出還是虛高，2012年的992%還是比寶潔過去三年的400%高出一倍多。

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以上兩點預示著ROIC還會持續下降。而ROIC的下降會給現金流帶來壓力。體現在上半年的自由現金流很差，第一次變為負的。

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隨著ROIC將來的進一步下降（到一個合理的地位），青蛙王子的自由現金流會持續低迷。這也就是我以前說的青蛙王子上市後慢慢「還」給以前幫它造業績的夥伴們。

第三，青蛙王子核心品牌的毛利率高得難以置信，上半年保持在48%，同比持平。2012年全年在50%的水平。家化過去兩年在54%-56%，寶潔在50%-51%。後兩家（尤其是寶潔）對渠道的議價能力遠高於青蛙王子，毛利率也應該高於青蛙王子。

第四，銷售費用佔收入比繼2012年下半年跳升到25%後，上半年保持在了25%（在過去12個月裡是25%-26%），這比前幾年的15%-18%高了很多。管理層說上半年的費用高企是由於大量的促銷裝和廣告費。白送產品確實很容易實施，只是廣告費的投入似乎無從證實。根據親貝網消息,青蛙王子並沒有大量投入在廣告 (http://news.qinbei.com/20130901/1592041.shtml)。
以下是親貝網相關報導的摘錄截屏：

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如果這麼多錢確實沒花在硬廣上的話，那就只能用產品打折來解釋了。如果買x送y之類的活動成為常態，實際上是把毛利率還原到了更加真實的水平。

關於第二點，熱炒嬰兒潮概念的人們請想想以下幾點：現在中國城市裡的年輕人普遍不想多生，而中國在不斷的城市化。農村裡雖然有這個訴求，但大多數是為了要有男孩，並非單純地要更多孩子。農村購買力也遠低於城市。況且，就算嬰童數量明顯增加了， 這個市場不會吸引新的競爭者嗎？上海家化已經宣佈進入兒童日用品領域了。再者，青蛙王子的產品針對的是4-12歲，嬰兒潮對公司的增長在兩三年內會有幫助嗎？

當然，如果業績真的造假了，什麼概念啊，政策啊，都要退居其次了。所以炒概念前還得先確定歷史業績真實可信吧。

網秦，你的用戶在哪裡？ kankan123

http://xueqiu.com/4364752522/25754529
作為一個市值超過10億美元，2012年佔據中國手機安全市場60%以上份額的互聯網公司，網秦在中國的用戶很難看到。我們兩輪國內消費者訪談和零售網點檢查後，居然還沒有找到一個網秦的用戶。

兩輪消費者訪談分別在2012年和2013年年中完成，覆蓋了188個消費者，位於北京，上海，天津（一線城市），杭州，廈門，成都，重慶（二線），南寧，揚州（三線），以及四川和安徽的兩個四線城市。我們還走訪了五家運營商門店，六家3C店，九個點卡充值卡的街邊店。

在十一家門店和3C店中，我們看到了一例網秦的手機預裝。九家街邊店中沒有一家出售手機安全軟件點卡，店裡售貨員也對該類產品的意識很模糊。當我們問及手機殺毒軟件時，這些店家的回答是「沒必要」（一半）和「免費裝一個360或金山殺毒就可以了」（一半）。

188個消費者在被問及使用什麼手機安全時，103勾選360, 6個金山，10個QQ，14個「其他」，0個網秦，60個「不知道或者沒有」。 總數高於188是由於有些用戶手機上同時有多於一個殺毒應用。

這些結果使得網秦60%的市場份額的說法無法立足。如果說188個訪談對象太小，不具說服力，那麼可以告訴你，我們得知的一些十倍於我們調研規模的訪談也得出了同樣的結論。

網秦2012年的國內殺毒收入被報是$43M (M是百萬)，也就是人民幣266M。如果照每個國內付費用戶每月交2元來算的話，我們可以得出網秦有11M月度付費用戶(266M除以12個月除以2元錢 = 11M)。這是個什麼概念呢？新浪微博的月活躍用戶是81M，而且包括PC和手機。網秦的11M月度付費用戶僅僅來自於手機，如果是真的話，絕對應該很容易就觀察到其用戶。公司的辯解是「我們用戶在廣大三四線城市，不容易觀察到」。這個說法在微博的無人不曉對應81M月活和網秦的幾乎無人知曉卻對應11M手機月活的事實下很難說服人。

易達通這家公司貢獻了網秦2012年收入的22%，$20.3M。鑑於這個數字佔到網秦2012年國內安全收入（不含企業客戶）的47%，我們調研了一下它。易達通的老闆被網秦管理層描述為獨立第三方，為網秦提供諮詢服務。然而，易達通的網站（很難找到）顯示它的辦公地址和網秦在一起，而且它的網站很破舊簡陋，不像一家在努力爭取其他合作方的公司。這是易達通於2009年更新的聯繫方式網頁，可以看到它的地址和網秦是一樣的。
查看原圖說到了獨立第三方諮詢員這件事，除了易達通老闆，網秦還有很多非僱員諮詢師。網秦在2010和2011年年底分別有378和387個僱員，而在2010和2011年期間起碼聘用了69和70個非僱員諮詢師，也就是僱員的18%。這些數據來自公司的官方披露：
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查看原圖作為一家單一軟件工具的生產方，網秦卻需要僱傭如此之多的外部諮詢師，這事很蹊蹺吧？這些諮詢師得到了位數不小的網秦股票作為報酬。其中一筆報酬摘錄在下（來源：公司官方披露）：

查看原圖網秦在2012年底有著$127M（一億二千七百萬美元）的現金。它顯然付得起現金給這些外部諮詢師。然而，網秦給了他們股票，而且在股價按管理層說「低得不可接受」的時候，2012年7月10日，8美元左右的價位，給的這些股票。用此 「跳樓價」給出股票，只能說明管理層想把這些諮詢員的利益和網秦的股票捆綁在一起，和網秦股票同甘共苦。

賽諾就是那家為網秦發表了60%市場份額的報告的第三方市場研究機構。這篇報告的作者是否是那些接受了網秦股票報酬的外部諮詢師之一？ 我們不知道，但如果確有此事，一點也不奇怪。

2011和2012年兩年裡和2013年上半年，網秦把價值相當於自己總收入27%的股權給了僱員和非僱員。這麼高的比例，在上市公司裡聞所未聞。如果管理層認為自己股票沒什麼實際價值，全要靠一批人吹牛來撐起來，那給出這麼多激勵也就不奇怪了。

WedgePartners是一家只有四個分析師的，位於美國丹佛的券商。他們的分析師對網秦高度追捧。但是不要忽視，Wedge Partners本身很可能持有網秦的股票，如下所示（來自Wedge Partners的2013年9月的一份網秦研究報告的披露段），他們可能擁有網秦1%的股票。網秦1%的市值現在是一千萬美元，對於這家「麻雀」券商可是很大的數字。

MattMathison現任網秦的資本市場VP，也就是網秦的超級IR，頭號宣傳者。在此之前他是Wedge負責投資網秦股票的經理。彭博終端顯示此人目前的辦公地址已經是網秦的達拉斯辦公室，但e-mail地址還是Wedge的。Wedge和網秦的巨大的潛在利益關係使得投資人對Wedge發佈的網秦「買入」報告必須謹慎對待。

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那網秦在海外的殺毒市場有戲嗎？畢竟，網秦2011和2012年報出了不菲的海外收入。我們可以肯定這裡沒有西歐和北美，網秦管理層也承認這些海外市場主要在發展中國家。2013年的AMX合作標誌了網秦邁入拉美市場，所以2011和2012年網秦的海外市場只可能是日韓，東南亞，南亞，中東，東歐，和非洲。我們可以進一步排除日韓和印度，因為網秦在2012年6月才開始進入這些國家，如下披露所示：
查看原圖查看原圖我們雖然無法對這些發展中國家市場開展像中國一樣的地面調研，但地理常識告訴我們， 東歐國家人口很小，所以網秦的海外市場用戶會是壓倒性的第三世界國家人口。很難想像這些國家的用戶會比中國的用戶在手機殺毒上更願意付費。

卡塔爾電信是唯一一家網秦披露的海外運營商客戶。我們2012年年中問了他們的相關人士關於網秦的情況，回答是網秦在諾基亞手機時代確實和卡塔爾電信有合作，但隨著諾基亞的沒落，卡塔爾電信和網秦的關係已經幾乎沒有了。

經過此番研究後，我們對於網秦微薄的賺錢（是現金，不是調整後的會計收入）能力也就不奇怪了。扣除融資來的現金，加回象徵性的股票回購，網秦賬面上的現金（包括現金等價物）從2010年年底到2013年年中僅僅增加了$18M，而在這兩年半裡，網秦報出了很漂亮的累計收入（$208M）和調整後淨收入（$79M）。$79M的淨收入只給股東帶來了$18M的現金流，主要歸咎於網秦高企的應收賬款和源源不絕的收購和投資開支。

用季度末應收賬款和季度收入來算出DSO（應收賬款天數），在過去的10個季度，分別是144,149, 146, 153, 145, 149, 143, 167, 173, 157天。基本保持在150-170範圍，而且沒有緩解的趨勢。網秦把這麼高的DSO歸咎於海外渠道的長回款週期，稱其超過200天。200天的應收賬期體現的是什麼？好聽一點，可以說網秦對於這些渠道的話語權極低，是呆賬。難聽一點，這筆收入中很多是偽造的，收不回來的。對於一個理智的投資人來說，呆賬和假收入之間的區別只是一個量的區別，不是質的。管它叫什麼，收不回來的應收賬款和假收入沒有本質區別。

很神奇的是，網秦沒有任何關於應收賬款款齡的披露，對壞賬的計提也微不足道。

對了，CFO剛換。如果是被解聘的，很蹊蹺，因為股票在他任期的最後兩個月翻了3倍。如果是主動離職，那就更耐人尋味了。

2013年網秦開始進入美國和拉美市場。有戲嗎？Lookout Mobile (簡稱LO)是硅谷頂級風投Accel（FB臉書的投資方）旗下的美國手機安全「地頭蛇」。LO已經鎖定了美國四大運營商的三家，在歐洲大陸也把巨無霸運營商德國電信拿下來了。美國剩下的大運營商，Verizon，是貼自己牌用Juniper的。網秦在運營商層面只有兩家麻雀大小的客戶，在美國的市佔率分別在1%，而且其中一家將被LO客戶AT&T收購。鑑於美國大公司在信息安全方面對中國的戒備，很難想像網秦如何在美國打開局面。

那麼網秦和AMX（美洲電信）的合作會帶來可觀的收入嗎？合作宣佈於今年三月，第一個市場墨西哥據稱在六月啟動了。拉美是一個預付費主導的手機市場。運營商一般不補貼手機以換取話費合同，所以不能決定手機上的預裝應用，運營商這個渠道的推廣能力比起中國和美國的運營商要弱。而且拉美的大多數國家一般老百姓也不比中國發達地區富裕，能挖掘出多大收入是個問題（鑑於中國的安全收入很可能遠低於報出來的數字）。網秦在過去七個月裡關於拉美市場非常沉默，這對於一個不停發利好消息的市值管理高手來說，能說明一些問題。

實際上，如果2012年的收入確實大量摻假，拉美的成功與否也不重要了。

到此為止，我們集中分析了老網秦，那個賺著枯燥乏味的手機安全「收入」的網秦。2013年是網秦向全世界宣佈其轉型為「平台」公司的一年。來自手游，移動廣告，移動搜索的利好源源不斷。網秦能成功的轉型，讓投資者忘卻它疑點重重的過去嗎？我們接下來對它的新亮點一一研究。

附錄：易達通簡陋的網站截圖
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Hao123之父李興平：我憑什麼進化成土豪的？

http://new.iheima.com/detail/2013/1202/56785.html

【導讀】有人認為Hao123的成功是中國互聯網發展的一個奇蹟，但細細研究，你會發現正是李興平既是網站老闆又是客戶這種「兩位一體」的身份，才構築了其核心競爭力。黑馬哥分享這篇21商評網的文章，hao123的成功真正說明，技術並不是最重要的，重要的是你「幸福著用戶的幸福，痛苦著用戶的痛苦」。

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社：這是一個塵封的收購。2004年8月31日，百度宣佈以1190萬人民幣和4萬股股票成功收購Hao123網址之家。據百度副總裁梁冬回憶：此次收購，是百度上市前的一項重要的準備工作。

比起新浪、網易、搜狐等網絡大鱷，「其貌不揚」的hao123從來沒有受到過媒體的關注，其創始人李興平「黑蘋果不亮」的網名反而更為人所熟知。

但這並不妨礙hao123在商業上獲得的巨大成功。

事實上，Hao123網站自1999年正式上線至2004年9月1日alexa全球排名第26位，超過國內許多著名專業網站，甚至直逼TOM等門戶網站。從它創立的那一天起，hao123憑藉簡潔的頁面、相對公正的網站揀選，成為了許多網民電腦開機後的第一選擇，尤其在遍及城鄉的網吧，hao123常常被設置為上網首頁，中國很多草根網民的上網經歷，就是從點擊hao123開始的。

有人認為Hao123的成功是中國互聯網發展的一個奇蹟，是一樁不可複製的「偶然事件」。但是，細細探究Hao123的創業發展歷程和分析它的成功法則，正是創始人李興平本身既是網站老闆又是客戶這種「兩位一體」的身份，所帶來的天然的基於客戶體驗的敏感性，以及能夠隨時隨地聽從於這種敏感性的呼喚而做出反應與改進的行為，構成了Hao123這個看上去沒有核心競爭力的網站的競爭力。

草根李興平

李興平，1979年出生於廣東興寧縣，父母均為當地農民，李興平初中畢業後即返家謀生。2005年前第一次出遠門，地點是深圳。

1999年，網絡在中國逐漸普及，興寧縣也開始有了網吧。這時，開始迷上了上網的李興平在當地網吧找了一份網吧管理員的工作。

因為要幫人攢電腦賺錢，他需要用網絡查詢配件報價之類的信息，很快他發覺在網上找資料非常困難，當時的中文網站不僅內容不夠豐富，數量有限，而且要把那些用英文字母表示的網址一個個記下來，並不是一件容易的事情。於是，他想到一個解決辦法，設計了一個個人網頁，把他認為好的網站蒐集在一起，並和它們建立鏈接。當下次上網時，他就很方便地直接進入這些常用網站。

網吧管理員的身份讓李興平天天泡在網上，泡在那些打遊戲、聊天、上網的網民中。很快，他發現來網吧的很多人都不知道如何上網，上網後又不知道去哪裡找到所需要的內容。當時的上網費很貴，時間與金錢卻往往在茫然不知所措中奢侈地流失。

他設計的簡陋的個人主頁開始發揮神奇的功效。他開始有意識地去做網站地址蒐集分類工作，愛琢磨的他想到要做一個「網址大全」式的東西。半年後，李興平的個人主頁開始有了hao123的雛形，他當時給它的名字就是「網址大全」。他把當時中國排名前5000位的站點進行分門別類，按用途組合在一起。隨後他開始做一些點擊廣告以及網站聯盟等，隨著流量增大，網站的固定廣告也隨之而來。

網站有了收入，他需要正式註冊一個名號，「hao123」一下子跳入他的腦海。「當時並沒有什麼太多的考慮，也沒有特別的含義，只是覺得它簡單，好記。」李興平回憶說。

值得慶幸的是，他想到的是「hao」，而不是「great」或者「wonderful」。就這樣，初中畢業生李興平憑著一種原始本能成為了「hao123」之父。

2000年中期，hao123網站已基本成型，開始靠點擊廣告來賺錢。雖然網絡泡沫的破滅導致很多網站突然死亡，但hao123對網絡寒潮體味並不深。「最初的一筆廣告費大概是幾百元吧，後來每月收入有1000多元，逐步到四五千元，在2001年底達到了幾萬元，到2003年、2004年，每個月的收入穩定在80萬元左右。」李興平回憶說。

hao123一直只有李興平一個人在管理，低調的他一直在「偷偷地」做這件事，他身邊的朋友甚至不知道他就是hao123網站的站長。當然，他的工作量也很大，「一天大概有6-7個小時在檢查、更新鏈接。但鏈接太多，我不可能每天都全部檢查，因此我經常擔心某些網站含有非法鏈接，壓力和工作量都很大。」

因為起步早，一直到2002年左右，Hao123都沒有出現強有力的競爭對手。一直到2003年「265」等網站出現時，hao123的瀏覽量已經達到一定的規模，牢牢佔據著導航網站的第一名的位置。根據百度方面的統計，來自hao123的搜索請求廣告佔到整個百度的搜索量的1/10。

創始人李興平的初中學歷、網吧短暫工作的經歷，這些在創辦hao123過程中反而成為一種優勢——正因為不懂，才能深切體會到普通人上網的難處，才有了為普通人上網提供了方便的hao123。

被大公司所忽略的初級網民市場

如果說李興平最初創立hao123只是無心插柳，那麼後來hao123的成功就是基於李興平本人的用戶身份，以及對用戶體驗的天然敏感性，使得hao123很好地契合了中國互聯網用戶的現實需求。

這得益於hao123的準確定位：被大公司所忽略的初級網民市場。只要想想網吧中那些初次上網的年輕人，千家萬戶剛購買了電腦的小學生，以及幾乎不會用鍵盤只能操作鼠標的老年人，再來分析hao123的定位，會發現它是如此精準地抓住了中國正在迅速擴大的那部分新生網民。

hao123的發展階段，最主要的用戶基本都是與幾年前的李興平一樣的「菜鳥」：他們上網不是記不住網址，就是不會輸網址或者懶得輸網址，他們磕磕巴巴地打字，不懂得使用搜索，也不會使用收藏夾。

一個從這個階段成長起來的網民說：「即使知道你的網址是888.com，這些網民也到不了你的網站，因為他們根本就不知道在哪裡輸入網址!你告訴他是在地址欄輸入，他就會問：什麼是地址欄?在哪裡?」

而hao123網址之家正是為這些人服務的。只要把hao123設置為首頁，打開瀏覽器就可以看到國內各方面最出名的網站的名字，一目瞭然，點擊即可進入。

在調查用戶喜歡hao123的理由時，前四大原因分別是：1、很方便，快速實用。2、分類很清楚，內容多而全。3、hao123 在內容選擇沒有病毒和不良鏈接，能提供服務滿足需求。4、界面簡潔，廣告少。

乍一看，hao123的頁面就像是報紙上的分類廣告版，有幾分土氣，但正是這種「報紙分類廣告」式的頁面符合了中國初級網民的閱讀習慣。這些網民的思維習慣，更習慣於瀏覽而不是搜索，以及像傳統報紙那樣打開瀏覽器就能看到大量的新聞鏈接。他們只知道點擊鼠標就可以去到他想去的地方，或者看到他想看的新聞，他們不想探索其中的技術原理，不需要自己不斷地做出決定。Hao123在首頁即列出了大量精選後的網址，而內部的鏈接從來不超過兩層。

哪些網站好，哪些網站值得蒐集，李興平的主要取捨標準是內容是否豐富，用戶感覺是否實用。用戶感覺不僅是他自己，還包括來他網吧的那些網民們，也包括網上的各種評論，這些都是他要參考的東西。

「我天天泡在網吧裡，我知道他們喜歡哪樣的網站，討厭哪些東西。」這是網吧管理員李興平所擁有的、任何其他網站站長們所不具備的獨特優勢。

簡易的界面

Hao123另一個讓很多互聯網公司知易行難的優勢，是這個又直白又琅琅上口的名字。恐怕網絡界很少有比hao123更簡單直白的名字了，漢語拼音「hao」而不是洋文「great」，最簡單的數字123，「hao123」這6個元素的組合，即便是不會打字的老太太，大字不識的文盲，從未學習英語的農民兄弟，他們都能夠正確拼寫，並且一下子就記入腦海。

與「hao123」這個響亮而土氣的名字不同，眾多大型互聯網公司熱衷於用高深玄妙的名字以顯示創業者的學問。從最早的「sina」到現在的「谷歌」，無不是一種精英文化的產物，而只有「hao123」是李興平這個初中生所想出的名字，如同「狗剩」一樣透著一股子鄉土氣息，但是它又琅琅上口、易於傳播。

與簡易的名稱相配的是hao123簡易的界面。

Hao123的頁面至今都還是一種靜態頁面，這其實是因為當初李興平的電腦知識僅限於此，他設計網頁的知識只是來源於從網絡上找一些資料，邊做邊學。後來，李興平的電腦知識越來越豐富，也能設計出更複雜的網頁，但是，他發現其實靜態頁面簡單又快捷，沒有什麼不好。

與剛起步的時候依託網吧不同，據統計，現在hao123近60%的用戶為家庭用戶，26%為學校或單位，僅有11%為網吧。家庭用戶成為主導，也得益於hao123的設計樸素而不花哨，沒有性感誘人的廣告，沒有眼花繚亂的窗口，靜態鏈接的特點以及乾淨的頁面，很好地滿足了這些網民樸實的內容要求。

李興平說自己首先是一個互聯網的熱愛者，其次才是一個商人。Hao123的創立本身並不抱有商業目的，純粹是李興平個人為了方便上網而整理的「上網筆記」。當他把自己當作客戶對待時，為保護自己的視覺舒適，所以頁面設計清新淡雅;為提升上網速度，所以鏈接儘量簡潔，直達目標。在hao123的發展過程中，李興平更多從客戶角度考慮如何提升網站品質，而沒有考慮過用流量換收入，更沒有為了提高流量而放縱五花八門的廣告進入。

據hao123現任產品經理陳林介紹，自1999年hao123創建以來，以及在百度2004年接手之後，hao123一直保持著它一貫的面貌，包括頁面的乾淨純潔，鏈接的快速有效等，後期的維護管理主要針對鏈接的動態跟蹤，包括新增網址的篩選、死鏈接的剔除，以及廣告鏈接的管理。

2006年3月，hao123的管理者們針對網民進行了一次用戶行為調查，發現39.97%的使用者上網2-5年，31.15%的用戶上網5年或5年以上，這二者之和達到71%。這說明，hao123已經開始走出菜鳥級用戶的網絡入門教育的需求，對老用戶產生了很強的粘性。

從業餘愛好下創建一個個人網頁，到2003年每月80萬的廣告流水，再到2004年百度以1190萬人民幣及4萬股股票收購，這個故事的主人不過是一個初中畢業生，一個每月工資不過幾百元的網吧管理員。Hao123的成功也許會讓那些懷揣著宏大的「商業計劃書」以及數千萬美元的回國創業的海龜們憤憤不平，憑什麼這樣一個既不懂技術，又不懂管理，不會講洋文更沒有強大資金背景支持的「土八路」贏得了這場戰爭?hao123的成功真正說明，技術並不是最重要的，重要的是你「幸福著用戶的幸福，痛苦著用戶的痛苦」。

從123到股神之路。1·資產負債表 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/05/1231.html

從123到股神之路。1·資產負債表

巴黎：

中國樂視網 從視頻網站賺到智慧電視 它的勝利方程式 比百度、三星更強(122-123)

2014-08-18  TWM

怎樣一家公司可以在百度、騰訊、阿里巴巴三大巨頭夾擊下，業績仍獨走江湖；又是怎樣一家公司可以在中國賣智慧電視，賣得比三星、索尼和TCL更好？這家廠商叫作樂視，而「樂視生態系」就是樂視最重要的勝利方程式。 撰文‧何佩珊 「網路影音串流」(用網路看電視節目或電影)正顛覆傳統電視產業與我們的生活習慣。未來，進入4G時代的我們，電視或許將更少開，手機、電腦與平板卻不能一天不看，而在這個趨勢下，一家你應該要認識的公司叫作樂視。 對台灣人來說，樂視的知名度可能不如騰訊和已經被愛奇藝購併的PPS，樂視的背後也不像愛奇藝或優酷土豆分別有百度和阿里巴巴這兩個富爸爸撐腰，但樂視去年營收超過人民幣二十三．六億元（約新台幣一一六億元），市值超過人民幣三百億元(約新台幣一四七五億元)，更是目前中國市場上唯一獲利的網路影音串流業者。 網路影音串流產業成長快速，但工研院產經中心（IEK）科技應用與服務研究部經理陳豫德點出視頻業者兩大挑戰：一是高度競爭下，版權費用愈飆愈高；其次則是因應高畫質影音和用戶規模快速成長，必須不斷投入的基礎建設。剛起步的影音廣告收入追不上暴增成本，也凸顯出樂視獲利的難得。 創造延伸服務 商機才夠大陳豫德分析，當多數業者都還在提供無版權內容時，樂視二○○四年就已經佈局正版。所以相較於這兩年《中國好聲音》這類熱門節目版權，飆出人民幣破億元天價，樂視當年只花人民幣幾百元就可以買斷一九八○年代正版熱門內容，建立低成本龐大片庫，也將版權分銷變成主要收入來源。 曾和中國多家網路影音串流業者有過合作的夢田文創執行長蘇麗媚觀察，早一步在內容版權佈局，只是樂視提早獲利的原因之一，快速打造「生態圈」才是真正強大的後盾。特別是經過和樂視合作電視劇《巷弄裡的那家書店》的經驗，讓她有深刻體會。 「樂視從內容、平台、終端，到應用，都方便地提供內容服務商一個完整解決方案。」她解釋，高成本產製的內容，即使吸引再多眼球，貢獻率也有限，從內容延伸出來的服務才是真正創造價值的地方。以《巷弄裡的那家書店》為例，雙方除了內容授權，樂視還可以幫內容商進一步推廣衍生出來的紀錄片、獨立書店、小旅行等服務，創造更大的商機和影響力。這就是樂視「生態系」的經營之道。 特別值得注意的是，樂視不滿足於提供內容，樂視網創辦人暨CEO賈躍亭很清楚，要真正抓住消費者的眼球和口袋，就一定要跨入電視終端，用硬體綁服務，甚至市場盛傳樂視也計畫推出智慧型手機。 所以這兩年樂視最關鍵的一步棋就是和鴻海在智慧終端的合作。特別是在智慧電視佈局上，樂視以同尺寸半價，甚至是三分之一的超低價，震撼了傳統電視市場。研究機構「中怡康」的調查指出，今年四月樂視在中國橫掃三星、索尼和TCL等傳統電視大廠，在各尺寸都拿下銷售冠軍。從一三年七月累計至今，樂視超級電視出貨量已經達到九十萬台，預計年底就會突破一五○萬台。 更進一步，透過機上盒和智慧電視，樂視網也發展出Letv Store，目前已經有超過三千款App上架，為樂視在廣告、付費內容、版權分銷和終端硬體收入之外，再添一營利模式。 「樂視生態系的門檻極高，很難被複製，而且威力強大。」賈躍亭認為，到目前為止，樂視從內容一路發展到終端的生態系在全世界都是獨一無二的，因此他今年不只定下人民幣一百億元（約新台幣四九○億元）營收目標，更定位今年是國際化元年。 與鴻海結盟 想賺新台幣扛下國際化重責的，是樂視網海外事業部副總裁莫翠天。今年以來，光是台灣他就不知來過多少趟。 「我們要把全產業鏈帶來台灣。」莫翠天一開口就把話說白，他們所謂的國際化，絕不只是設立銷售據點，而是要把平台、內容、終端和應用統統帶來，在台灣落地生根。 當然，樂視進軍海外的舉動，很容易被視為侵略者，但莫翠天認為，與其將樂視當作敵人，不如想想有更多機會是合作。他說：「不要覺得樂視是來顛覆我，是大家一起顛覆這個傳統產業。」對於樂視來台敲門，部分台灣電信業者私底下表示不看好。拓墣產業研究所資深經理謝雨珊也認為，電視產業比手機更複雜，跨境的難度也更高。不過蘇麗媚則是提出不同觀點，反而鼓勵樂視來台。因為她很清楚，就算樂視不進來，台灣遲早也要面對數位匯流的衝擊。 賈躍亭不只一次說過：「九九％的人都認為錯誤的事情，創新才有可能成就顛覆。」自詡為舊經濟體顛覆者的樂視，不論是成立電影公司，或進軍電視市場，當年被同業嘲笑的每一項創舉，如今都證明是具有前瞻性的成功決策。接下來在國際化佈局上，樂視會否再次上演驚奇？值得期待。 樂視網 成立：2004年 創辦人暨執行長：賈躍亭（圖）資本額：人民幣8.4億元市值：人民幣333.11億元 （以8/8當天股價計）主要業務：視頻網站、智慧電視 近三年EPS： 2014年Q1：人民幣0.11元；2013年：人民幣 0.32元；2012年：人民幣 0.46元 樂視網搶食網路大餅 日均用戶：逾5千萬人 日均瀏覽量：逾2.5億次月覆蓋用戶數：逾3.5億人註：中國2014年上半年上網人口6.32億人資料來源：樂視網官網、中國互聯網絡信息中心

４Ｇ關鍵戰！郭台銘、徐旭東都搶買她的公司 「乞丐公主」 變百億有線電視女王(120-123)

2014-11-03  TWM

二十年前，外資大舉來台，廖紫岑結盟中台灣業者，守住濁水溪基本盤，撐起百億身價。 二十年後，４Ｇ戰局再起，擁有近六％市占的台灣數位光訊科技，掌握關鍵拼圖，中嘉、凱擘都想搶親，藉此拿下有線電視龍頭；國碁與遠傳也來接觸，補齊有線電視缺口。 面對財團環伺，廖紫岑回拒購併。 她說：「價格是別人開的，價值是自己創造的。」 撰文‧陳玉華 「你看，大陸這個素人唱歌節目，都有上萬個粉絲加入，送禮物一百點，想罵她的要三百點……這些都是網路互動的新媒體模式。」台灣數位光訊科技（簡稱台數科）執行長廖紫岑在手機上快速地滑著，自家有線電視製播的「哈ＴＶ」App，裝載新聞、購物、電影……，「未來還有遠距醫療、居家照顧。」燙著大波浪長髮、足蹬高跟鞋、綁著絲巾的廖紫岑，怎麼看都是一位貴婦。先生是眼科醫生，爸爸廖泉裕是前雲林縣長，出身政治世家的廖紫岑身段非常軟，骨氣卻很硬，讓她在複雜的有線電視圈翻滾二十年，歷經外資入侵、４Ｇ搶親，至今屹立不搖，成為五大ＭＳＯ（multiple system operator 多系統經營者）唯一女老闆。 電信業者搶親 拒絕被併 要占下數位匯流最重要位置「手機用來看電視，網路用來講電話，電視用來上網……，每個載具的長相與原本設定都不一樣，跨界使用越來越模糊。」廖紫岑說，以前做有線電視，只要顧好自己的收視戶就好，現在一雲多螢的時代來了，「消費者走進店裡，你最好能同時提供電話、網路、有線電視整套服務，若少了一角，就不易競爭，等著被取代。」「少一塊都不行」的趨勢，連頂新魏家（台灣之星）、郭台銘（國碁）、徐旭東（遠傳）等標下４Ｇ執照的企業，都嗅到這股趨勢，開台前都搶著回補有線電視，而找上廖紫岑談購併。「二董魏應交的確找我進去帝寶談，」她認為，「既然有線電視在未來數位匯流占有關鍵位置，我們為什麼要賣給別人，才能證明自己的價值？價格是別人開的，價值是自己創造的。」廖紫岑在這一波４Ｇ財團ＭＳＯ搶親賽中，按兵不動。事後，頂新搶了有線電視龍頭中嘉，氣呼呼的郭台銘跑去與富邦的台灣大哥大交叉持股。 「台數科是４Ｇ業者都想咬一口的肥沃缺角。」業界分析，台數科雖是五大有線電視ＭＳＯ中排行第五（市占約六％），但第一的中嘉（約二三％）或第二的凱擘(約二一％)差距不大，任一方只要併下台數科，就可甩掉對手。 面對上千億元的４Ｇ戰局，大鯨魚環伺，身為小蝦米的廖紫岑也深知夾縫生存之道。她說，財團的金錢遊戲，在地的ＭＳＯ是玩不起的，但是「飛龍在天（指４Ｇ電波傳輸），有時候也得靠我們地頭蛇（地下光纖） 才能建構。」台數科好整以暇地看著群雄爭霸，是因為在獨占的有線電視區塊，他們在雲林、南投、台中海線等區域，經營將近二十年，埋入地下管線與光纖，猶如資訊血管脈絡，緊密盤繞中台灣。「我們總共有八百多個站，亞太、威寶、台灣大、國碁等４Ｇ業者，自設基地台被抗議，開挖鋪設，緩不濟急；他們因為競爭關係，也不會跑去向中華電信租管線，最快的方式就是搭著有線電視管線走，我們在夾縫中出線的機率就很高。」 有線電視激戰 她即使調頭寸 也要穩住中台灣地盤強敵環伺下的生存之道，廖紫岑並不陌生。二十年前，她就是在這種環境被推上有線電視山頭。一九九五年政府核發第一批有線電視許可證，原本盤踞各縣市的cable業者（俗稱第四台，無線三台之外的頻道）面臨就地合法的壓力。「當時新聞局規定各區整合，每一家要有兩億元資本額。」當時廖家就投資雲林佳聯第四台，原本是當醫師娘的廖紫岑，被父親叫出來負責統合。 「當時卡萊爾等外資殺進台灣，要趁亂吃掉這塊市場，在第四台時代股東的成本幾乎都是零，看到外資捧鈔票進來，一戶幾千元地買，心動急欲獲利脫手。」但廖紫岑看到的卻是另外一面，「若外資看好這一塊，為什麼我們自己不好好做起來？」因為雲林佳聯的股東不只廖家，其他股東未必抵擋得住外資的銀彈攻勢。「避免整碗被外資吃了，我四處遊說親朋好友加入收購其他股東股票，自己也籌錢，整個口袋都是股票，沒有鈔票，親戚當時都叫我乞丐公主（光鮮窮光蛋）。」「最慘的一年，連員工年終獎金都回去眼科診所調頭寸。」幾度交鋒，廖紫岑的雲林佳聯與中投有線的簡森垣聯手，整合雲林與南投；並從前台中縣議長林敏霖手中買下海線的西海岸有線，成立台基網（台數科前身）。穩住中台灣地盤二十年。 全盛時期，台灣有上百家第四台業者，從王令麟、太平洋章家收購整併，到外資卡萊爾、麥格理、凱雷脫手，到現在頂新、富邦加入戰局。幾經洗牌，收視戶的籌碼在收購過程中，屢創新高，從十幾年前外資收購每戶幾千元，到現在頂新魏家收購中嘉每戶六萬元。這些財團砸大錢收購有線電視，就是看上穩定的現金流。 而苦守中台灣的乞丐公主，也等到甜美的果實。八月台數科（六四六四）登錄興櫃，為國內有線電視業界中，第一家登錄興櫃的ＭＳＯ，去年營收為三十二．六五億元，每股純益八．三七元。近三十萬收視戶，每年都有十五．五億元的現金流。 堅守終獲回報 每年現金流逾十五億 跨足休閒產業滿手現金的台數科成為中部休閒產業的救援部隊，包括接手九二一重創的霧峰高爾夫球場，與中央貿易投資丁善理家族經營清新溫泉飯店。廖紫岑說，跨足休閒產業結盟是一種趨勢，可以打開知名度。當初六億元買下將近八十公頃的霧峰高球場，現在已經轉虧為盈；位於大度山脈的清新飯店，原本太偏僻不被看好，但如今通往飯店的沿途蓋起每戶破億元的豪宅區，被地產業者稱為「中部陽明山」。 相較同期的有線電視地方業者，包括台中群健有線呂崇民、苗栗吉元有線江德利，都轉賣外資或財團，抱著滿手鈔票，轉向房地產與觀光飯店。但廖紫岑堅持「我們要有在地化的使命感」。她舉美國的有線電視模型推估，台數科這種規模，加上毛利高達五成，在獨占的環境下，可以存活下來。 為了進入４Ｇ戰局，台數科預計花三十五億元重金，在各區鋪設光纖，「以前埋管線只是架cable TV，在此基礎上，搭寬頻上網，緊接的３Ｇ、４Ｇ電信電路租用，未來再加上醫院的居家照顧，或是保全防盜，每項都一點一點加上去，也是ＭＳＯ業者生存的長尾效應。」 看出發展隱憂 轉入數位內容 創地方台獲新聞獎首例廖紫岑不斷堆疊ＭＳＯ的附加價值，主要是她也看出有線電視發展的隱憂。 隨著網路興起，年輕人轉往手機、平板收視的習慣，也讓風光了二十年的台灣近年有線電視出現瓦解趨勢。根據國家通訊傳播委員會（ＮＣＣ）統計，有線電視訂戶數最高在一○年五○八萬餘戶，一二年跌破到四九八萬戶，普及率從○六年六五％，一三年跌到五九％。 「網路取代電視，這是不可避免的趨勢。」廖紫岑認為「打不過，就加入」。她將旗下的冠軍電視台頻道轉型為「冠媒體」的網路視頻，「將是台灣第一個專門提供年輕人拍攝與播放微電影的頻道」，將採「網路先播，電視再播」的模式。 「就像美國的Netflix（線上影音串流服務營運商）拍攝《紙牌屋》一樣，台數科要從影音通路商進入『自製內容』產業，只有掌握內容這一塊，才不會被龐大的數位匯流沖垮。」但轉型是痛苦的，尤其是雲林、南投鄉下出身的台數科。「以前冠軍電視台提供業者賣藥，或是給賽鴿團體轉播，輕輕鬆鬆一場三百萬元入帳。」如今花大錢投資微電影，走不賺錢的文青風，「我知道股東與員工都想留在安逸圈，但是我們已從地方第四台，變成一家上櫃公司，應該要有更多社會責任。」她勉勵員工，「三立當初也是做豬哥亮餐廳秀起家的，我們要有信心做出有質感的節目。」「她是一個有遠見、性格寬厚的人。」跟著廖紫岑十幾年的霧峰高球場總經理黃京珠，是前雲林縣立委廖大林的媳婦，二十年前雲林第四台大洗牌時，廖大林主導的第四台與廖紫岑所屬佳聯打對台；但廖紫岑一統江湖後，仍延聘所有員工，並想辦法讓二十多年的老員工，跟上下一波數位時代。 「財團與外資進來，只在乎鈔票能否變多；但身為在地媒體，ＭＳＯ應該肩負在地觀點貼近民眾。」廖紫岑堅持要設置三地新聞中心、五十個新聞編制人員，強化在地新聞。「一台三百萬元的ＨＤ攝影機買下去，股東哇哇叫，有必要嗎？」廖紫岑的堅持，也讓大屯有線報導的《濕地？失地？》獲得第八屆卓越新聞獎，擔任頒獎的政大新聞系教授彭芸認為：「這是唯一獲獎的地方新聞台，地方媒體能挑戰Ａ咖，非常不易。」採訪當天，廖紫岑帶我們去霧峰高球場，她接手後，堅持草皮不灑農藥，維持台灣本土原生林相，成為奧杜邦環保組織認證台灣第一座高球場。「這是台灣肖楠、這是古坑特有咖啡豆……」她環顧四周稀樹種，幽幽地說：「這些都是台灣落地生根的樹，我們應該珍惜自己的美好。」望著她親手栽植咖啡豆，彷彿訴說本土ＭＳＯ在外敵夾擊下，奮戰求生的心境。 廖紫岑 出生：1965年 現職：台灣數位光訊科技執行長經歷：佳聯有線電視台總經理學歷：淡江教育系、雲科大財務金融研究所得獎：1997年度金視獎「個人特殊貢獻獎」第八屆卓越新聞獎─電視專題新聞獎她，掌握４Ｇ關鍵拼圖 四大集團都想搶4G開戰後，未來數位匯流將朝有線電視、寬頻上網、電信通話三方整合，廖紫岑的台灣數位光訊科技雖是有線電視第五大，但因近６％市占率，反倒成為各集團最合適的併吞對象。 台灣數位 光訊科技 市占率5.95％ 頂新 台灣之星 收購市占率23.76％的中嘉有線電視爭龍頭：中嘉與凱擘市占率差距不大，任一方併入台灣數位光訊，可稱霸龍頭。 富邦 台灣大哥大 擁有市占率21.04％的凱擘 鴻海 國碁電子 4G版圖補缺口：與頂新收購中嘉、富邦擁有凱擘相較，郭台銘投資的國碁與徐旭東的遠傳，旗下缺乏有線電視支撐，亟欲補足缺口。 遠東 遠傳電信 資料來源：國家傳播通訊委員會 整理：陳玉華 藍綠混血的政治世家 「1979年美麗島事件發生，警總開始大逮捕，大姨丈跑來虎尾，我爸爸趕快帶他到鄉下農舍躲起來。」當時廖紫岑的父親廖泉裕是國民黨的省議員，張俊宏是被國民黨通緝的叛亂犯。在肅殺的戒嚴年代，這段未曾曝光的連襟互動，從廖紫岑口中講出。 「在我們家，藍綠是一家親，情誼是不會被政黨影響的。」廖紫岑的媽媽許恆慈是前立委許榮淑的妹妹。兩姊妹還曾經各自代表藍綠參選，一起進入國民大會。 在全盛時期，爸爸是縣長、媽媽是國代、阿姨是立委、姨丈是海基會副董事長。出身政治世家，藍綠都曾找她參選，「不過，就我觀察，沒有一個政治人物經營事業會成功的。」從小看盡政治冷暖的她，有著生意人的精明與冷靜。「況且做電視，與每個政治人物保持距離，才是生存之道。」

百度五次涉足汽車服務：這次推出hao123二手車頻道能成嗎？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0624/156879.shtml

文｜劉宏

近日，百度旗下導航網站hao123推出二手車特賣頻道，試圖通過接入合作方提供服務，打造二手車電商信息服務平臺，做一個二手車產業鏈的整合者。然而，這已經是百度最近五年，第五次涉足汽車服務市場。

早年兩次嘗試都以失敗告終，教訓慘痛

早在2011年7月，百度愛好者就曾經報道過百度上線“百度選車頻道（xuanche.baidu.com）”一事。百度選車以搜索為入口，主要提供汽車對比、查詢及車主點評服務，旨在幫助消費進行汽車消費決策。

這款產品由百度搜索引擎產品市場部打造，當年還曾招聘消費決策產品運營主管，並要求對汽車同類產品、汽車行業有深入認識和了解。

百度選車的 slogan 是“從第一印象談起”，其在官網這樣寫到“設計前期思考的是如何通過百度已經形成的品牌效應，通過專業公正的數據，來有效的幫助用戶解決選車的難題。”

然而，選車一誕生就有從業者表示“百度不懂汽車市場，連基礎的數據庫都沒統一”，以此暗預其沒有未來。果不其然，百度選車在2012年1月就宣布停止服務。

除了百度選車，百度還自主打造了“百度汽車頻道（car.baidu.com）”。2014年，百度上線汽車頻道，這一次，百度再度以搜索為入口，試圖打造線上最大的二手車交易市場。

百度汽車在官方上宣稱，百度汽車是專業的二手車搜索引擎，依托海量的認證二手車車源，真實的二手車報價信息，為廣大用戶提供二手車服務，幫用戶輕松找到自己滿意的二手車。

和百度選車一樣，百度汽車頻道同樣沒有逃過關閉的命運。2015年，百度汽車頻道從搜索入口轉入百度生活服務信息大全——即百度匯，最後伴隨著百度匯的關閉而關閉。

這期間，整合了百度汽車的百度匯經歷了域名從livehui.baidu.com轉向shenghuo.baidu.com，以及一次重大的產品方向調整“從聚合購物信息到依托百度糯米開賣商品”。

從百度選車到百度汽車頻道，龐大的搜索入口都沒能幫助業務提振，一位百度前員工甚至稱從沒有聽過這兩款產品。在這兩個項目背後，主導的都是搜索引擎產品市場部，反應出以純技術和單純的搜索聚合做汽車服務市場，存在局限性。

收購汽車點評欲赴美上市，最終丟失陣地

2011年6月23日，現代快報報道了一則消息，稱登陸新三板僅3個多月的北京萊富特佰網絡科技股份有限公司獲得百度註資，萊富特佰是垂直互聯網領域第一家在新三板上市的企業。

該公司旗下擁有中國最具影響力的手機綜合類門戶網站——手機中國（cnmo.com），而萊富特佰的另一核心資產，就是汽車點評網（xgo.com）及汽車交易子業務“買車惠”。

根據萊富特佰的公告，2011年6月15日至6月16日，北京百度網訊科技有限公司受讓萊富特佰290萬股股份，以29%的持股比例成為第二大股東。百度本次通過代辦股份轉讓系統購買萊富特佰290萬股股份，轉讓價格為每股1.07元，耗資310.3萬元。

同年，百度增持萊富特佰，持股比例達到51%，實現完全控股。作為萊富特佰子公司的汽車點評網，在被百度收購的4年時間里發展迅猛；截止到2015年7月，汽車點評每天超過5000萬瀏覽量，有媒體報道稱其第一購車入口的品牌形象已經深入人心。

2013年，汽車點評營銷中心總經理梁冉在接受記者采訪時曾透露，汽車點評計劃在2014年於國內上市。公司每年凈利潤的增幅都達到了預期，無論是流量還是業務額均在第三個季度就完成全年的任務了。

令人遺憾的是，汽車點評國內主板上市計劃未能成行，更有媒體報道稱其將赴美上市，而這一傳聞最終也不了了之。

兩年後，汽車點評母公司萊富特佰在2015年8月被58趕集收購。2015年8月7日，58同城宣布與新三板掛牌的萊富特佰正式簽署協議，對其增資1億人民幣。增資後58同城持有萊富特佰70%的股份，成為控股股東，同時汽車點評網正式更名位“58車”。

據58同城方面稱，未來58同城將充分利用平臺協同效應，在互聯網金融、大數據分析等方向上持續推動傳統汽車產業的互聯網變革。當年，58同城和趕集網宣布合並。而趕集網創始人、CEO楊浩湧則在2014年設立趕集好車；在兩家公司合並後，趕集好車於2015年9月15日更名為“瓜子二手車直賣網”，開始獨立運營。

至此百度丟失了第三個汽車市場的服務項目。

投資易車網或為資本遊戲，後者股價大漲

丟失汽車點評網之後，百度在汽車服務市場的全部業務都成為歷史。但是，面對龐大的汽車點評需求，億萬級的汽車交易服務市場，百度並沒有止步不前。

今年6月7日，百度連同騰訊、京東各自註資5000萬美元進入紐交所上市公司易車公司（股票代碼：BITA）。騰訊、百度與京東三方同意分別認購2,471,577股的易車新發行普通股，定價為每普通股20.23美元，相當於每美國存托股份20.23美元。

易車公司創始人、董事長兼CEO李斌稱，希望借助百度在線上搜索、大數據和交易服務平臺等方面的領先經驗，為易車提供行業領先的新車和二手車購車體驗帶來更大的戰略優勢。

李斌的這一番話，透露出兩個訊息，第一投資易車網可能是百度的在汽車服務市場新的戰略布局，類似於占坑；第二，不排除百度此次是財務投資，易車網除了獲得三大巨頭的1.5億美元，還獲得了太盟投資集團（ PA Grand Opportunity Limited）的1.5億美元，其股價受此消息刺激股價大漲12%。

第五次征戰汽車服務市場，繼續賣流量賺錢

百度選車、百度汽車頻道、汽車點評網、易車網，百度在汽車服務市場留下的足跡，不亞於在電商交易市場的次數。經歷了這麽多之後，百度還未停歇，hao123二手車頻道就是下一個領地。

百度hao123總經理楊光在接受媒體采訪時表示“將依托百度的大數據優勢，為新手打開互聯網選車的方便之門；通過導航網站用戶可以輕松的進入二手車頻道，訪問更便捷。”

作為世界上人口最多的國家，龐大的人口基數讓中國超越美國、歐盟，成為全球最大的汽車市場；2014年、2015年，中國先後在汽車生產和汽車銷售兩大領域成為全球第一。據統計數據，2014年全國共交易二手車605.3萬輛，比2013年同期增長16.3%，交易額3675.7億元，比上年同期上漲26%。

中國汽車流通協會副秘書長沈榮預測說，2015年二手車交易規模將突破千萬輛，並有望達到1100萬輛，中國的二手車市場即將步入“千萬輛時代”。而有汽車經紀從業者認為，到2020年，中國二手車市場交易量有望達到4000萬輛，市值將會突破1萬億元。

百度在這樣的背景下再度涉足二手車業務，並不令人奇怪。需要擔心的是，此前有過4次相關經歷，先後遭遇失敗的百度能否吸取教訓，成功的通過hao123這個導航入口實現自己的商業目的。

從現狀來看，百度hao123二手車頻道應該是通過流量賺取利潤。百度作為中國最大的流量入口，流量交易所帶來的收入占據公司營收的80%之多，在6月14日宣布受醫療客戶影響降低營收預期之時，二手車交易領域的流量出售有可能給公司帶來新的增長點，但是整個業務在hao123及百度中地位尚處於較低的位置。

目前，二手車互聯網服務按照產業價值鏈的不同階段大致分為十二類：1，資訊為主門戶類網站；2，C2C為主的生活服務類網站；3，B2C為主的汽車交易網站；4,，B2B為主的拍賣網站；5，估值為主的汽車價值服務網站；6，汽車生活服務C端網站；7，汽車行業數字、軟件、運營外包等B端服務網站；8，實體連鎖經營線上宣傳網站；9，貫穿產業鏈的垂直網站；10，品牌4s店；11，實體商戶；12，電商。

這麽多細分領域的企業背後蘊藏著近千家網站。以汽車之家和易車網為例，這兩家公司就曾經為獲得百度的流量入口明爭暗鬥，想必hao123二手車頻道上線，必將引起新的流量爭奪戰。

筆者曾試圖連線百度hao123總經理楊光、百度公關部，對方均未給予回應。

劉宏頻道（ID:liuhongworld），百度愛好者站長，原 TechWeb 新聞編輯，曾供職多家創業公司擔任公關負責人，與俞昊然等合著《百度只有三十天》並出售給百度作為內部戰略參考刊物。