📖 ZKIZ Archives

信和酒店(1221)---「零」價值的上市公司 warren

http://hk.myblog.yahoo.com/warren_li19/article?mid=82

   The Fullerton Hotel

 

        農曆新年將至, 在這裡先向各位讀者拜個早年。祝各位讀者兔年在投資市場賺個盤滿砵滿, 人人笑口常開。同時祝各位在投資、工作、學業等方面都步步高陞。

 

       本週Tom集團(2383)最高曾見$1.15, 較撰文時股價$0.81高出42%。顯而易見, 引致Tom集團被進一步炒上的主因是電視廣播(0511)的易手。本週「殼王」陳國強和HTC創辦人王雪紅為首的財團宣告購入六叔旗下邵氏所持的大部分TVB股權, 但外間很多人都質疑陳的資金來源。眾所周知, 陳國強與李嘉誠相當友好, 而長和系的Tom集團旗下擁有華娛衛視(詳情請看「股份探討」分類內的「十年前的科網神童, 十年後的媒體大王---Tom」一文), 自然令人猜想李超人在這項交易上擔當的角色。當然, 上述的只是外間揣測, 但持有Tom的投資者相信都希望李超人真的有參與這項交易, 因為這樣定必令Tom的股價進一步急升。總之都是那句, 有膽量的投資者可多持貨一段時間, 否則沽出獲利亦可。

 

        這次筆者想談談信和酒店(1221)這隻甚少被人留意的酒店股。信和酒店, 由信和系分拆酒店業務上市, 旗下擁有城市花園酒店、港麗酒店50%股權、皇家太平洋酒店25%股權, 也經營一些酒家和會所。以下筆者將簡單談談它的基本因素, 但筆者看好它的主要原因是憧憬它或有重組行動。

 

優點:

 

1.信和酒店的P/E是16倍, 遠低於香格里拉(0069)的29倍P/E, 但又高於半島酒店和九龍酒店的母公司大酒店(0045)的8.7倍P/E, 可以說是估值合理。不過, 它的息率在酒店股中冠絕同行。信和酒店(1221)每年有2.4厘股息, 大幅高於錦江酒店(2006)(1.2厘股息)、大酒店(0045)(0.7厘股息)和香港里拉(0069)(0.8厘股息)等的股息。

 

重組機遇:

 

        為何筆者認為它在將來會重組呢? 原因是大股東黃志祥家族的舉動。信和系近年積極投資的富麗敦/浮爾敦酒店(The Fullerton Hotel)在新加坡享有極高地位, 未來更計劃進軍其它國家或地區, 又計劃改建西九龍一號銀海部分商場成一間精品酒店, 但上述項目全由信和置業(0083)負責。信置已經持有港麗酒店其餘50%股權, 未來又大力發展酒店業務, 那麼信和酒店將來會何去何從呢? 筆者想到以下數個方案。

 

1.信和酒店被私有化。不論是由黃氏家族或信置將其私有化, 也必定要出一個較大的溢價, 因為信和酒店估值不貴, 而且派息又相當慷慨。

 

2.信和酒店獲得注資。如果黃氏家族要以上市公司發展酒店業務, 那市值只有僅僅23億的信和酒店便是很理想的選擇。只要信置將所有酒店業務注入信和酒店, 便能立刻釋放酒店業務的價值。

 

3.信和酒店以配股、供股等方法集資發展。無可否認, 集資令公司股價短期受壓, 但確認了信和酒店在信和系中的酒店旗艦地位, 之後很大機會被大幅炒上。

 

4.信和酒店維持現狀。即使它沒有重組行動, 但每年2厘以上的股息該可袋袋平安, 也算是最高息的酒店股之一。另外, 信和早前表示去年旗下酒店整體收入較上半年升15%, 所以今次業績應該不俗。

 

小缺點:

 

1.近日新型流感又開始有小規模爆發。倘若情況失控, 對所有酒店股的打擊可想而知, 但筆者相信每個人都希望世界和平, 沒有任何天災、疫症。從商業角度分析, 就算流感真的爆發, 大家想想會有股票(除了部分藥股)不跌嗎? 還有, 大家認為是那些被過份憧憬的零售股跌幅較大, 還是這隻仍在海嘯後相對較低位置徘徊的股份跌幅較大呢?

 

         總括而言, 早前信置已配股集資50億, 而今年很多投資專家都預言大市能更進一步, 相信「地產大好友」黃氏家族有機會在今年內重組系內公司, 否則錯失良機又要多等數年。另外, 早前香格里拉亦供股集資, 可見一些酒店股已準備好彈藥發展。此外, 現在信和酒店的股價處於$2.5左右, 只有07年高位$5.5的不足一半, 所以筆者覺得它是一隻進可攻、退可守的股份。不過, 始終是炒重組為主, 所以此股份只適合願冒險的投資者。

         如上述內容有任何錯漏之處, 歡迎各位隨時提出。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21915

信和發展故事-信和置業(0083)、尖沙咀置業(0247，前信和地產)、信和酒店(1221)

1 : GS(14)@2011-04-16 16:21:55

六、信和集團
信和地產創辦於1972年，創辦人是新加坡富商黃廷芳、黃志祥父子。黃廷芳，祖籍福建
新興，早年遠赴新加坡謀生，初期經營雜貨店，50年代開始涉足地產業，在新加坡烏節
路一帶興建了大批商店，被稱為烏節地王。70年代初，黃廷芳開始進軍香港地產，1972
年6月籌組信和地產投資股份有限公司，同年7月在香港上市。
70手代中期，香港地產受中束石油危機及世界經濟衰退的影響而陷入低潮，但黃廷芳父
子卻在香港作出重大投資決策，購入尖東六片土地。當時，他們出價之高，令行內人士
側目，有人甚至譏為瘋狂。不過，後來事實證明，尖東的發展潛力極佳，黃氏家族和信
和地產不僅沒有買貴了土地，而且賺取巨額利潤。當時，尖沙咀區的發展，只局限於在
以金馬倫道方圖一哩的地區內，這裡早已商戶林立,十分擁擠，明顯已不足應付發展中
的新需求。港府為使尖沙咀的經濟發展得以持續擴大，遂在60年代末70年代初在尖東進
行大規模填海工程，共填得土地約17.4公頃。這些土地全部以拍賣方式售出，其中以黃
氏家族及信和所購入的最多，估計接近一半。
信和地產購入這些土地後，即推行連串龐大發展計劃，一名曾在信和工作10年的高級行
政人員事後回憶說：「我在七九年加入信和工作，當時主要負責尖東的發展，我記得當
時的尖東是一大塊填海土地，要發展它，一切從無到有，必須具有卓越的遠見和魄力。
公司參與發展釣工程多達8項，計有：尖沙咀中心、帝國中心、好時中心、永安廣場、
南洋中心及已經易名為明輝中心的尖沙咀廣場，這些龐大的發展，不但將紅磡和尖沙咀
連成一片，而且將尖東發展成一個現代購物旅遊中心，奠定了信和集團的根基。」
尖東區這一系列美輪美奐的商業大廈，是信和集團在香港的代表作和象徵。如果說置地
雄踞中環、九倉稱雄尖沙咀、希慎割據銅鑼灣的話，那麼信和則在尖東獨領風騷，「尖
東地王」可謂當之無愧。正因為這樣，信和地產後來亦易名為尖沙咀置業。
不過，信和與置地、九倉、希慎等老牌地產集團相比，在投資策略上有兩點明顯的區別
：第一，信和地產以地產發展為主、地產投資為輔，因此除保留尖沙咀中心、帝國中心
及幸福中心之外，其餘均推出發售。當時，信和推出的尖東物業甚受市場歡迎，永安廣
場更創造推出當日即告售罄的紀錄，轟動一時。第二，信和發展地產物業，往往是配合
大股東黃氏家族的私人公司進行，如尖沙咀中心，信和地產佔四成半權益，其餘五成半
權益則由黃氏家族持有。
到80年代初，信和地產已頗其規模。1981年3月，黃廷芳將信和地產部分物業，信和置
業有限公司分拆在香港上市，以作為集團地產發展的主力。該年底，信和地產市值達
33.81億元，已超過恆隆、合和、大昌等而成為香港第九大地產上市公司。
黃廷芳、黃志祥父子領導的信和集團，包括上市旗艦和控股公司尖沙咀置業，以及專責
地產發展的信和地產，可以說是香港地產界赫赫有名的「超級大好友」。即使在1983至
1984年地產低潮期間，信和仍是香港最活躍、最富進取性的地產商之一。這一時期它購
入的地皮就多達10餘幅。不過，正因為如此，信和所受的衝擊力為嚴重，從1981年6月
到1984年6月的3個財政年度裡，信和集團所遭受的損失估計超過10億元，幾乎面臨破產
的局面。
幸而，香港前途問題在1984年底塵埃落定，投資者信心逐步恢復，地產市道重新納入上
升軌道，加上大股東黃氏家族的財政支持，信和安然度過難關。就在中英談判顯露曙光
之際，信和已開始恢復大好友本色。1984年2月，信和聯同中資光大集團及其他南洋財
團以3.8億元投得港府再度推出的金鐘二段，興建成著名的財經廣場。1985年，信和再
接再厲，以3.89億元投得尖沙咀海旁中港城地皮，建成擁有一個設備現代化的中國客運
瑪頭的「城市中的城市」——中港城。這兩項投資都為信和及黃氏家族帶來可觀利潤。
1989年1月，信和聯同新鴻基地產、菱電集團，先後擊敗華人置業、長江實業、世紀城
市、新世界發展等，以33.5億元高價投得灣仔地王。其中，黃氏家族佔四成，信和佔一
成，新地佔四成半，菱電佔半成股權。該幅土地佔地778萬方呎，每方呎地價高達
43,000元，已超過中區消防局地王地價，再創香港賣地的最高紀錄。
這幅灣仔地王後來發展成著名的中環廣場。中環廣場樓高78層，樓面面積達140萬方
呎，總投資超過50億元，於1989年動工，1992年落成。中環廣場不僅是香港及全亞洲最
高的建築物，而且也躋身全球十大名廈。中環廣場頂部裝有創新的幻彩時計—─「麗光
時計」，它可說是綜合了先進的科技、變幻的色彩、燦爛的燈光、活力的動感、創新的
意念以及強勁的魄力於一體，實為香港的寫照。從港九各區都可清楚看到中環廣場的麗
光時計，它成為了國際公認的香港標誌。中環廣場可以說是黃氏家族、信和及新地引以
為傲的代表作。
1989年5月，正值中國「六四事件」期間，港府推出該財政年度的首次3幅官地拍賣，信
和及黃氏家族連奪兩幅工業用地，涉及資金2億元。1991年10月，信和聯同隆豐國際及
中國海外，以12.5億元奪得沙田住宅地王，信和所佔股權為九分之四。在激烈競投中，
信和置業主席黃志祥眼見隆豐國際代表與信和一直爭持至12.3億元時仍無退意，使出一
招「飛象過河」，彎腰向前與隔數排的隆豐代表磋商合作，引來全場嘩然，拍賣官為求
更高成交價，亦開聲阻攔，一時間成為行內人士茶餘飯後的笑談。信和集團競投土地之
勇，由此可見一斑，而黃志祥本人由此獲「飛將軍」的雅號。
1993年12月，在備受矚目的畢架山龍坪道住宅地王拍賣中，信和再次顯露「超級大好
友」本色，它聯同華懋、南豐、中國海外及新加坡置業，擊敗約10個財團的激烈競爭，
以39.4億元的高價奪標，這個價格比底價18億元高出一倍以上。地產界人士分折，該幅
土地每方呎樓面面積成本至少為8,000元，發展商要獲兩成利潤，每方呎樓價至少要
10,000元，數額之高確賞令人咋舌。難怪新地的郭氏兄弟聞訊後亦一度錯愕，後來更笑
看說要計算下自已的「身家」。這次賣地所引起的震撼，超過了會德豐系投鑽石山地王
所引起的轟動。
信和集團的積極進取作風可說始終如一，它在官地拍賣中買入的土地，不少創出歷史新
高，當時往往被人譏笑，然而事後又證明它甚具眼光。事實上，黃氏家族早在80年代初
已相當看好香港經濟前景，認為香港地理位置優越，為東西方的經貿通道，來自世界各
地的商旅絡繹不絕，並以香港為基地拓展對中國貿易，故此對物業需求很大，再加上港
府的積極不干預政策，房地產業前景光明。基於這種信念，信和在香港地產業中一直扮
演「超級大好友」角色。1996年信和置業亦躋身香港十大地產上市公司之列，成為香港
著名的地產發展商之一。
2 : onesee(1238)@2011-05-25 13:27:19

黃志祥兄弟正式繼承信置系
2011年5月25日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110525/News/ea_eab1.htm
3 : onesee(1238)@2011-08-03 15:05:33

信置盼最快本月推One Mayfair
2011年8月3日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110803/News/ea_eaa3.htm
4 : onesee(1238)@2011-08-10 14:29:02

銀湖錄2宗4房成交 呎價逾9200
2011年8月10日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110810/News/ea_eaa2.htm
5 : GS(14)@2011-09-01 22:35:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201109011233_C.PDF
247


業績
截至二零一一年六月三十日止之財政年度，集團股東應佔綜合純利為五十四億三千六百五
十萬港元，較去年之三十二億八千七百二十萬港元，上升百分之六十五點三。撇除投資物
業重估盈餘（扣減遞延稅項）之三十一億六千五百八十萬港元，期內基本營運純利達二十
二億七千零七十萬港元，較去年之十九億四千八百萬港元，上升百分之十六點五。
二零一零/二零一一財政年度，集團營業額為六十億一千零三十萬港元(二零零九/二零一
零：七十七億七千六百五十萬港元)。
本年度每股盈利為三點六四港元，較去年之二點二十三港元， 上升百分之六十三點二。
股息
董事會建議派發截至二零一一年六月三十日止財政年度之末期息每股三十五仙，給予在二
零一一年十一月四日名列於本公司股東名冊之股東。連同已派發之中期息每股十仙，全年
每股派息共四十五仙

....
為慶祝信和置業在香港交易所上巿三十周年，信和置業董事會建議派送紅股，派送比例為
每持有十股普通股可獲派送一股新普通股。派送紅股之建議須待信和置業股東周年大會批
准，亦須待香港聯合交易所有限公司批准依據此項建議所發行之新股上市及買賣，方可作
實。
,,,
靠聯營公司，負債唔算重
6 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-12 11:19:02

247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?
7 : GS(14)@2012-08-12 11:55:09

6樓提及
247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?


架構上不似，但實際上幾似，不過息低

REITS 的架構同上市公司有分別的

唔好成日話變REIT就變REIT，2266本身早期就是想用REIT上
8 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-12 12:02:06

7樓提及
6樓提及
247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?

架構上不似，但實際上幾似，不過息低
REITS 的架構同上市公司有分別的
唔好成日話變REIT就變REIT，2266本身早期就是想用REIT上


點解要變REIT, 因我還研究緊REIT這個東西,
才請教你, 香港這方面專才不多
9 : GS(14)@2012-08-12 12:08:12

8樓提及
7樓提及
6樓提及
247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?

架構上不似，但實際上幾似，不過息低
REITS 的架構同上市公司有分別的
唔好成日話變REIT就變REIT，2266本身早期就是想用REIT上

點解要變REIT, 因我還研究緊REIT這個東西,
才請教你, 香港這方面專才不多

REIT 是一個信託，同上市公司有少少唔同的...但是形式上的REIT多好多
10 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-12 12:14:31

9樓提及
8樓提及
7樓提及
6樓提及
247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?

架構上不似，但實際上幾似，不過息低
REITS 的架構同上市公司有分別的
唔好成日話變REIT就變REIT，2266本身早期就是想用REIT上

點解要變REIT, 因我還研究緊REIT這個東西,
才請教你, 香港這方面專才不多

REIT 是一個信託，同上市公司有少少唔同的...但是形式上的REIT多好多


收租股跟TRUST 最大分別係咩

各有咩好壞?
11 : GS(14)@2012-08-12 12:16:41

10樓提及
9樓提及
8樓提及
7樓提及
6樓提及
247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?

架構上不似，但實際上幾似，不過息低
REITS 的架構同上市公司有分別的
唔好成日話變REIT就變REIT，2266本身早期就是想用REIT上

點解要變REIT, 因我還研究緊REIT這個東西,
才請教你, 香港這方面專才不多

REIT 是一個信託，同上市公司有少少唔同的...但是形式上的REIT多好多

收租股跟TRUST 最大分別係咩
各有咩好壞?


現實少少派息...虛D就是架構囉
12 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-12 12:32:42

11樓提及
10樓提及
9樓提及
8樓提及
7樓提及
6樓提及
247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?

架構上不似，但實際上幾似，不過息低
REITS 的架構同上市公司有分別的
唔好成日話變REIT就變REIT，2266本身早期就是想用REIT上

點解要變REIT, 因我還研究緊REIT這個東西,
才請教你, 香港這方面專才不多

REIT 是一個信託，同上市公司有少少唔同的...但是形式上的REIT多好多

收租股跟TRUST 最大分別係咩
各有咩好壞?

現實少少派息...虛D就是架構囉


咁如何令一隻股構架變REITS?

同埋有這樣需要嗎?

若大家都派高息?

TRUST 管理既費用比起上市公司既營運費用如何?
13 : GS(14)@2012-08-12 12:55:50

12樓提及
11樓提及
10樓提及
9樓提及
8樓提及
7樓提及
6樓提及
247 其實可以變成信置REITS, 可行嗎?

架構上不似，但實際上幾似，不過息低
REITS 的架構同上市公司有分別的
唔好成日話變REIT就變REIT，2266本身早期就是想用REIT上

點解要變REIT, 因我還研究緊REIT這個東西,
才請教你, 香港這方面專才不多

REIT 是一個信託，同上市公司有少少唔同的...但是形式上的REIT多好多

收租股跟TRUST 最大分別係咩
各有咩好壞?

現實少少派息...虛D就是架構囉

咁如何令一隻股構架變REITS?
同埋有這樣需要嗎?
若大家都派高息?
TRUST 管理既費用比起上市公司既營運費用如何?


Trust 的架構你Google 下就有啦，例子
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 8_764946/CWP115.pdf

上市公司轉到信託咁好難，因為兩樣野根本就是唔同，除非把旗下核心資產分拆成為REIT，然後分派股權給股東，之後賣左隻殼就得

我個人認為真是除非大股東需要錢，如果都是把核心盈利90%派發，否則無需要，因為開支會大左，發展又困難左

其實Trust 仲要較上市公司多D錢，因為仲要請多堆人
14 : GS(14)@2013-08-28 16:52:38

83

盈利增30%，至70億，輕債
15 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:11:26

http://cn.reuters.com/article/cnMoneyNews/idCNL4S0GU25I20130829



路透香港8月29日 - 湯森路透旗下基點引述消息人士報導，信和置業與嘉華國際正在尋求一筆25億港元四年期貸款，用於將軍澳一幅土地的開發。

該融資預計將以俱樂部貸款的形式完成，有三家銀行參與。

消息人士稱，包含全部收益的價碼料低於200個基點。

貸款估值比率為65%。資金將通過一個特殊目的載體--Jet Union Ltd進行籌措。

信和置業與嘉華國際自從去年10月以來就開始接洽銀行，商談此筆貸款。兩家公司當初以約20億港元購得此幅土地。

今年1月，信和置業、嘉裡建設與曼哈頓集團共同獲得了一筆64億港元3.5年期俱樂部貸款，用於支持九肚地產項目的開發，貸款的綜合收益為220個基點。（完）

(編譯 高琦 審校 孫茉莉)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274002

信和酒店(1221)專區

1 : GS(14)@2014-08-14 00:21:04

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=15313&page=
專區
2 : GS(14)@2014-09-18 14:38:26

盈利降3%，至2.34億，3.88億cash
3 : greatsoup38(830)@2015-02-12 02:19:14

盈利降4%，至1.12億，5億現金
4 : greatsoup38(830)@2015-08-26 16:59:25

盈利降15%，至2.04億，6.38億現金
5 : GS(14)@2015-10-25 03:28:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151024/news/eb_eba2.htm
家族第三代開始接棒
  2015年10月24日

【明報專訊】信和系拦氏家族第三代開始上場，除了集團主席黃志祥的長子黃永光在昨日的股東周年大會後之記者會，親自上台，與父親一同回答記者的提問之外，另兩名公子黃永龍及黃永耀也到會場後面捧場。雖然第三代陸續在信和系公司任職，並且獨當一面，但是當傳媒問到黃志祥有否考慮退休安排時，他反問年輕的記者：「(長和(0001)主席)李嘉誠幾多歲？」作為回應，意指今年才63歲的他，年紀比至今仍在工作、並且已86歲的李嘉誠年輕，要退休也未輪到他。
广告


被問及退休 「李嘉誠幾多歲？」

近年華資大集團如長和系，覑手架構重組，對於尖沙嘴置業(0247)、信和置業(0083)及信和酒店(1221)一系三間公司方面，信置執行董事陳榮光強調，集團現階段沒有重組計劃。就算全系旗艦公司尖沙嘴置業只扮演控股公司角色，亦需要進行架構重整。至於信和一系會否考慮理順規模及如何釋放投資價值，他只簡單回應說，信置手持淨現金達136億元，財政穩健。
6 : greatsoup38(830)@2016-02-25 01:58:59

盈利降25%，至8,700萬，7.1億現金
7 : GS(14)@2016-08-30 10:57:56

盈利降19%，至1.65億，7.8億現金
8 : GS(14)@2017-02-23 10:00:37

盈利增6%，至9,000萬，7.7億現金
9 : GS(14)@2017-09-27 19:28:46

盈利增5%，至1.74億，8.3億現金
10 : GS(14)@2018-02-28 18:51:08

盈利增15%，至1.02億，10億現金
11 : GS(14)@2018-09-04 17:23:09

盈利增18%，至1.98億，11.17億現金
12 : GS(14)@2019-03-02 03:26:12

盈利降1%，至1.01億，10.3億現金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285023
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019