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上市公司達118家 湖北資本市場發展迎來加速度

面對經濟下行壓力，湖北企業在資本市場長袖善舞，抓住逆勢上升機遇。2016新三板企業創新發展論壇7日在武漢舉行，現場數十家新三板掛牌企業負責人表示鄂企要善於助力資本市場，在危機中尋求創新發展的機遇。

近年來，全球經濟疲軟乏力，國內經濟也面臨著巨大的下行壓力。作為湖北、武漢經濟最活躍的一線隊伍——中小企業最先體會到這種壓力。但實際上，湖北、武漢的中小企業並未退縮不前，更多的企業選擇登陸資本市場，借助資本的力量來跨越發展，抓住了逆勢上升的戰略機遇。

截至11月份，湖北省今年新增境內外上市公司13家，創下歷史新高，其中境內上市公司9家，境外上市公司4家，這一成績中部第一，全國第九。目前，省內境內外上市公司達到118家，其中境內上市公司為96家，境外上市公司達22家。在新三板市場，湖北也保持中部第一、全國第七的速度，目前湖北掛牌新三板的企業達到330家，今年新增家數達127家。

“湖北省境內上市公司總數達96家，新三板掛牌企業達330家，均為中部第一，這也讓湖北省資本市場發展迎來了加速度。”湖北省上市工作指導中心副主任向勇在論壇上表示，湖北企業善於抓住資本市場的機遇和力量，通過並購重組等資本工具來實現跨越式發展。

楚商協會會長、九州通醫藥集團董事局主席劉寶林表示，我國經濟發展正在由政府主導型向市場創新型轉變，多層次資本市場是對經濟結構轉型的重要支撐，可以合理地將資源配置到代表未來產業方向的企業，尤其是中小企業中去，對企業發展助力巨大。

長江產業基金執行董事鄭緒一表示，長江產業基金的投資方向是發展湖北省戰略性新興產業，重點聚焦新一代信息技術產業、高端裝備制造產業、生物產業、新能源汽車產業，.以全球視野廣泛整合資金、項目、人才等優勢資源，推動湖北省戰略性新興產業和高新技術產業突破性發展。“希望更多湖北企業與長江產業基金進行對接。”

“掛牌成功只是企業打開資本市場的第一步，要想繼續享受資本市場的紅利，就必須保住這個位置：持續合規。成功登陸新三板不是進入保險箱，一定要持續規範運營。”天風證券中小企業服務中心副總經理虞雁指出，企業借力新三板市場來實現發展，必須發揮主觀能動性，充分利用新三板市場的價值發現、股權融資、品牌宣傳、人才吸引等功能，做大做強企業。

作為新三板企業代表， 武漢璟泓萬方堂醫藥科技股份有限公司董事長王健斌在論壇發言時表示，登陸新三板後，該公司大力拓展“互聯網+”智慧醫療產業發展，完善大健康產業鏈布局，增加公司競爭力。“公司還通過資本市場來並購重組，不斷完善企業的產業鏈條，真正實現了企業的跨越式發展。”王健斌還表示，新三板企業創新發展論壇給新三板企業提供了交流展示的平臺，對新三板企業來說是巨大的鼓舞。

武漢頌大教育科技股份有限公司董秘曾靜表示，企業的靈魂就是創新，頌大教育去年率先將PPP和融資租賃模式引入到教育行業，並首次將IP概念引入到教育行業，也是多年來對教育行業的理解歸納。

芳笛環保副總經理王小濤介紹，芳笛環保掌握的“IBR工藝”是國內最先進的汙水技術。 “IBR”是一種全新活性汙泥法的英文簡稱，也是目前最先進的生物反應技術，一個池內就能集合數個傳統反應池的功能，並通過空間設計工藝減少汙泥和混合液回流，達到最大去汙效果，同時能高度節能。登陸新三板後，備受投資人關註。

在新三板掛牌的實際操作中，中移信聯董事長李建林表示，企業在選擇券商時，優先考慮具有新三板掛牌項目運作經驗的券商團隊、會計師事務所和律師事務所，以就近原則，可節省大量的溝通成本，交通、食宿成本，特別是在掛牌籌備期，應積極主動對接區金融局、上市辦及政府相關部門，這對於企業掛牌新三板會少走很多彎路。

利比亞客機遭劫後降落馬耳他 機上118人情況不明

新華社消息，據外電報道，一架載有118人的客機23日遭劫持後降落在馬耳他，目前情況不明。

路透社援引馬耳他媒體報道，一架載有118人的利比亞空客A320客機遭劫持後降落在馬耳他。報道稱，機上有兩名劫持者。馬耳他總理表示，已經采取緊急措施。

年報開啟 “負現金流運營”：118家公司現金流與業績背離

企業運營，現金為王。可是在公布年報的公司中，我們還是看到不少“增利不增錢”的現象，靚麗業績的背後，現金流情況堪憂。

Wind統計數據顯示，在公布年報的公司中，有772家公司去年實現了凈利潤為正數，但是其中有118家公司的經營活動產生的現金流量凈額卻是負數，更是有多家公司出現了現金流與業績嚴重的情況。

除了一些是由於行業方面的因素之外，還有些公司是由於大手筆購買商品、還股東錢或者存貨激增等因素。分析人士認為，如果現金流和業績出入太大，需要引起投資者的警惕。

購買商品、還股東錢造成現金流堪憂

“一般而言，企業凈利潤和企業經營活動現金流會成正比關系，企業經營活動現金流較為充沛，一定程度上說明企業經營交易活動頻繁，現金到賬及時，主營業務開展順利，同樣企業凈利潤也較有保障。但是若企業凈利潤高，但是實際發生的經營現金流不強，則有存在造假的嫌疑，或者得到政府的大額補貼，提升了企業利潤水平。”中投顧問金融行業研究員霍肖樺告訴第一財經記者。

記者了解到，在上市公司發布的報表中，很多時候，現金流比公司的凈利潤更能反映公司的經營狀況。而企業的凈利潤和現金流情況由於存貨、應收賬款等原因，所以往往難以完全同步。而不同的發展階段也往往讓企業的現金流呈現不同的局面，如公司處於快速發展階段，短時間內的“現金為負”是正常現象。

盡管如此，如果兩者之間相差太大，則需要引起投資者的註意，細究背後的原因。從發布年報的公司來看，一些公司的業績和現金流出現了嚴重的背離。

以金健米業為例，公司去年實現的凈利潤為1008.31萬元，同比增長105.84%。而與此同時，公司的經營活動產生的現金流凈額為-14334.7萬元，兩者相差相當懸殊。

從公司財報中可以看到，公司在去年一季度的時候，現金流尚且處於正數的狀態，而從去年二季度開始，公司就開始了“負現金流運營”的狀態。公司方面的解釋是購買商品活動等經營活動支付現金增加。

去年，金健米業應收賬款和存貨同比增加了36.13%和43.66%，而預付款也增加了50.95%。事實上，盡管金健米業去年業績表現靚麗，但公司扣非凈利潤為-1332.97萬元，凈利潤很大程度上需要依賴於政府補貼。

醫藥行業公司現金流普遍較好，但仍有公司的現金流狀況堪憂。比如華北制藥，去年實現的凈利潤為5441.51萬元，而與此同時，公司的經營活動所產生的凈額為-44652.63萬元。

而早在2015年底，華北制藥的現金流為12245.5萬元，在一年的時間之內，華北制藥的現金流同比下降了464.53%。公司在年報中表示，去年償還股東5.74億元的往年欠款，正常經營活動現金凈流入1.28億元，較上年同期1.22億元略有增長。

存貨激增“拖累”現金流

從紡織服裝行業轉型過來做跨境電商的跨境通，去年實現的凈利潤為39376.82萬元，同比增長了133.85%，業績看起來靚麗無比，而背後公司的現金流狀況可就沒那麽好看了。

跨境通去年經營活動產生的現金流凈額為-105946萬元，公司方面對此的解釋是，主要是因為報告期內公司經營規模快速增長，銷售旺季及春節備貨，支付供應商貨款、營銷推廣費、物流費等增加。

從公司的財報中，可以看到公司的存貨余額在過去的一年內迅猛增加。去年，公司的存貨數量為257305.03萬元，而在期初存貨則僅為80932.72萬元，增長幅度達到了1.88倍。可見，公司為了做跨境電商業務也是下了不少“血本”。

跨境通是A股上市企業中唯一一家主營跨境電商的企業，但跨境電商行業競爭激烈。去年一年時間，就有10家跨境電商企業成功掛牌新三板;去年8月，已經在新三板上市的企業——波智高遠也斥資6.67億元收購4家跨境電商企業，轉型跨境電商。

值得一提的是，有些公司的現金流情況和凈利潤背離則是有行業因素的，如券商往往出現這一現象。中信證券去年歸屬母公司股東的凈利潤為103.65億元，而其經營活動產生的現金流凈額為-493.92億元，廣發證券的歸屬母公司股東的凈利潤為80.3億元，而其經營活動產生的現金流凈額為-211.52億元，長江證券歸屬於母公司股東的凈利潤為22.07億元，而其經營活動產生的現金流凈額為-137.27億元，之所以如此和其開展回購、融資融券等有關。

此外，房地產公司也是“負現金流運營”的“常客”。如如魯商置業、粵泰股份、雲南城投等房地產公司的現金流相對於凈利潤都是處於負數的狀態，主要是由於地產公司需要支付龐大的土地出讓金。

蘋果新品已出關118萬臺！鄭州為何能造出全球一半的iPhone

9月14日，由鄭州新鄭綜合保稅區生產的、首批銷往中國國內市場的27.8萬臺蘋果iPhone 8 Plus手機經鄭州新鄭綜合保稅區檢驗檢疫局檢驗放行出區，截至14日鄭州海關已經監管出區超過118萬臺蘋果新品手機。數據顯示，全球大約一半的蘋果手機都來自鄭州的富士康工廠。

美國當地時間9月12日，蘋果公司在秋季產品發布會上推出三款新手機，包括為紀念蘋果手機問世十周年而設計的iPhone X，以及升級換代的iPhone 8和iPhone 8 plus。與此同時，位於中國鄭州的富士康則成為最繁忙的地方。9月14日16時許，由鄭州新鄭綜合保稅區生產的、首批銷往中國國內市場的27.8萬臺蘋果iPhone 8 Plus手機經鄭州新鄭綜合保稅區檢驗檢疫局檢驗放行出區。而從9月9日蘋果新品手機出貨首日起，截至14日鄭州海關已經監管出區超過118萬臺蘋果新品手機，其中90.24萬臺銷往國外，主要運往美國、英國、荷蘭、意大利等地。自2010年10月鄭州新鄭綜合保稅區封關運行以來，鄭州新鄭綜合保稅區檢驗檢疫局已檢驗監管了超過4.5億部蘋果智能手機，涉及13種型號的產品。

人們可能記得，美國總統特朗普曾多次提出要“讓制造業重新回到美國”，而且直接點名要讓蘋果回美國開設工廠生產手機。那麽為什麽蘋果新手機一半產自鄭州，依舊無法實現“美國制造”？

現狀：一半蘋果手機來自鄭州富士康

身價高貴的蘋果手機產自中國的富士康已經不是什麽秘密。數據顯示，這個有史以來利潤最高也最暢銷的手機品牌，大約一半都產自富士康位於河南鄭州的工廠。資料顯示，目前富士康在鄭州有多家工廠，包括位於鄭州新鄭綜合保稅區的鴻富錦精密電子鄭州有限公司，這是鄭州富士康的總部。另外，在鄭州的出口加工區還有一家富泰華精密電子鄭州有限公司，被稱作經濟開發區分廠；位於中牟白沙鎮還有一家富鼎精密電子鄭州有限公司，通常被稱為富士康中牟縣分廠。

此前曾有媒體探訪鄭州富士康後發表的報道稱，這里有94條生產線，雇用了35萬名工人。這里大約每分鐘可以組裝350部蘋果手機，每天的產量達到50萬部。每臺蘋果手機需要采用來自200多個供應商的零部件，如CPU、相機模塊等，富士康除了進行組裝外，自己也生產一些小型金屬零部件。每部手機要通過400道工序才能完成蘋果手機的最終組裝，然後被裝進白色包裝盒等待出廠。數據顯示，全球大約一半的蘋果手機都來自鄭州的富士康工廠。因此此前每逢新款蘋果手機上市前，都會有諜照從鄭州工廠流出，這里也成為很多“果粉”心目中的神秘工廠。

在富士康鄭州工廠大門外幾百米就是鄭州保稅區海關，富士康在這里完成將生產完成的手機賣給蘋果公司的手續。然後，停靠在鄭州機場上的UPS、聯邦快遞等跨國快遞公司的大型貨運專機將這些手機運送到全球各地。據稱，一架寬體波音747飛機可以運載15萬部手機。每逢一款新型手機推出前夕，從鄭州富士康的工廠到鄭州保稅區海關，再到鄭州機場都會先後經歷一段最繁忙的時期。畢竟全世界每兩部蘋果手機就有一部從這里走出。

釋疑：鄭州造的蘋果手機為啥算進口？

顯然，對於蘋果手機最重要的市場之一，中國的市場需求不容小視。相當一部分鄭州富士康生產出的蘋果手機會直接運送到中國的各地。但一個值得關註的現象是，當這部分蘋果手機從鄭州富士康運送到國內各地之前，需要完成一項進口手續並繳納相應的關稅。為什麽從中國的工廠銷往中國的市場還算進口呢？這與鄭州富士康工廠所處的特殊位置——保稅區有關。

保稅區是為以外貿加工為主的制造企業設立的一種獨特模式，保稅區采取的是“境內關外”的概念，即雖然保稅區本身設在中國境內，但通過海關監管並且與外界隔絕，在這里的零部件和產品成品都相當於還在境外沒有入關，因此不涉及關稅。比如有企業從國外采購進來零部件，在中國的工廠進行加工生產，然後產品全部出口回國外，按照傳統模式就需要先辦理零部件的進口手續並繳納相關關稅，然後生產出成品後再辦理出口手續，可以按規定享受一部分退稅。但如果這家工廠設在保稅區內，經過海關監管既可以免去原材料進口環節，也可以省去成品出口環節，不僅節省了關稅成本，也大大提升了通關效率。也就是說，在保稅區里生產的東西如果只是在這里加工而不在這里銷售，那麽就是免稅的。當然，由於“境內關外”的特點，如果保稅區內的工廠需要采購中國國內的原材料，那麽也需要辦理進口手續才行。因此，這種保稅區工廠更多適合於進口原材料、零部件成本比例較大的制造企業。

富士康在中國內地的工廠基本都是設在保稅區內，甚至一些地區為了吸引富士康落戶，還會想方設法為其量身定制申請保稅區。此前有媒體報道，富士康落戶鄭州就是這樣的情況。資料顯示，富士康項目是2010年7月簽約入駐鄭州，三個月後的2010年10月24日，國務院就正式批準設立鄭州新鄭綜合保稅區，僅僅經過10個月時間就完成綜合保稅區建設和封關運行，一年多就實現了富士康項目從一片空地到日產20多萬部蘋果手機的重大進展。

新鄭綜合保稅區采用了當時國內最先進的電子關卡系統，通過卡口安裝的電子數據采集系統、地磅系統，重車通過卡口時，司機只需刷卡就能實現系統的自動數據比對，當確認無誤後可以實現卡口自動放行。同時，這里的保稅區還建設了專門的口岸作業區，貨物在綜保區內打板、安檢、商檢和海關報檢後，可直接裝機外運，實現了“一次申報、一次查驗、一次放行”，大大提高了通關效率，降低了通關成本。

顯然鄭州當地也將保稅區降低企業的進出口成本的優勢，作為招商引資的“金字招牌”，而富士康落戶鄭州顯然與這種優勢關系密切。

關註：蘋果為何還是無法回美國生產

雖然富士康代工蘋果手機一直被認為是整個蘋果產業鏈的最低層級，但其實也被公認為蘋果最無法替代的環節。而美國總統特朗普似乎並不認同中國制造工廠的不可替代性，他從競選總統開始就提出“讓工作崗位回到美國”、“讓制造業重新回到美國”，而且直接點名要讓蘋果回美國開設工廠生產手機。早在上任之前，特朗普就已經直接向蘋果公司CEO庫克表示，希望蘋果能回美國建廠生產手機，而不是再在中國等國外地區生產。特朗普當時還承諾，如果蘋果將制造轉移回美國，他將為蘋果提供稅收方面的優惠政策，包括大幅削減企業稅金。不過，從此次蘋果發布的新款手機來看，“中國制造”依然是無法改變的現實。

顯然，即便蘋果有心回歸美國制造，但這也不是一朝一夕就能實現的。根據蘋果公布的2016年供應商名單顯示，其在全球有766家供應商，中國大陸地區的供應商為346家，占據將近一半。即便在日本、美國和中國臺灣的供應商，也多將生產廠設立在中國大陸地區。另外根據蘋果公布的數字，2016年在中國共有300多萬人在為蘋果工作，而且進入2017年這個數字進一步擴大。

盡管在中國銷售的蘋果手機價格明顯高於美國本土，但其實“中國制造”是幫助蘋果手機控制成本的最重要因素。有人按照特朗普的“美國本土制造計劃”進行過測算，如果蘋果手機回到美國生產，那麽零售價格將大幅上升。以當時在美國本土零售價969美元的iPhone 7 Plus為例，如果在美國本土生產恐怕價格將漲到2000美元，漲幅超過100%。

那麽這是不是僅僅因為美國的制造成本高呢？其實並非如此，有機構測算，如果蘋果只是單純地在美國組裝手機，那麽每部手機的組裝成本只是從中國制造的4至10美元提高到30至40美元，這部分成本增長在蘋果手機的終端價格中只占到大約5%。

分析：蘋果“美國制造”的難度在哪里

事實上，缺乏工人和配套才是“美國制造”的真正軟肋，因為美國已經缺乏足夠的產業工人和配套產業鏈。一家風險投資公司的合夥人就表示：“目前美國在消費電子產品領域已經不具備供應鏈。這種工業鏈不僅僅指的是原材料和核心部件，而且還包括具有一定能力的熟練技術工人。”

首先從工人來說，由於相當長的一段時間以來，美國一直推行勞動密集型產業的轉移政策，將這類產業大力轉移到第三世界國家，美國則主要從事研發與設計方面的工作，因此美國很多大學甚至早就關閉了制造技術和制造科學方面的專業和課程。庫克在2015年接受采訪時曾算過這樣一筆賬，“美國蘋果的高管估計，他們將需要8700名工業工程師來監督20萬裝配線工人；而在2014年，在美國完成大學級工業工程項目的總共只有7000名學生。”但相比而言，僅在深圳富士康，最高峰時就有著24萬名技術工人和工程師。

此外，由於美國已經脫離電子制造工業很長時間，相關的配套產業很不完整，無法形成一個龐大和複雜的供應鏈。“在深圳，不管你需要多少零件，你都可以在一天內至少找到10個供應商。”有專門研究供應鏈管理的美國教授這樣表示。而配套產業對於制造業特別是零部件繁雜的電子制造業尤為重要，不僅僅是在於配套半徑越短會使物流成本越低，更為關鍵的是，充足的配套產業能夠滿足制造業中訂單量劇烈波動時帶來的原材料需求變化，即能在短時間內湊夠緊急訂單所需要的零部件和原材料，這對於制造上是相當重要的。因為強大的配套資源供應，可以有效降低制造上的原材料庫存量，從而減少資金的占壓等。

蘋果在全球的766家供應商中，除了超過四成位於中國大陸外，還在日本有126家、臺灣地區有41家，屏幕、芯片、鏡頭等元器件主要都集中在亞洲生產。真正在美國生產的只有69家。如果將主產於亞洲的元器件長距離運回美國組裝顯然是不現實的，但關鍵在於美國本土和周邊國家根本無法找到這些供應商。

（來源：北京青年報 記者：張欽）

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