📖 ZKIZ Archives

國際原油市場最神秘交易首度揭開面紗

來源: http://wallstreetcn.com/node/208471

長久以來，在國際原油市場上存在這樣一個項目，其交易操作極度機密，且規模極大，是原油市場最大規模的單一交易，這就是墨西哥對其原油銷售所作的對沖。然而，據金融時報援引交易員的消息，這一國際原油交易市場“最神秘的交易”近期首度揭開面紗。

本周，在一個全新的數據庫上，一筆龐大的期權交易公開披露。這引發了市場猜測墨西哥政府已經鎖定了明年絕大部分出口原油的價格。

一筆將五百萬桶原油的銷售鎖定在80美元/桶價位的看跌期權交易本周在一個互換數據庫公開披露。這筆交易的名稱前綴是Maya，而這正是墨西哥最主要原油品種。

墨西哥原油對沖操作之所以會出現在公眾眼皮底下要歸因於美國最新的監管要求。為了提升更多透明度，美國監管機構要求向互換數據庫披露場外交易的條款。

對於這一新規，一位行業高管向金融時報抱怨：

這就是場噩夢！電視已經有真人秀了，現在連交易都要這麽搞，如今再沒有什麽是保密的了。

墨西哥是美洲第三大產油國，經濟非常依賴原油出口，2013年墨西哥原油出口收入預計達到427億美元。

墨西哥財政預算收入的三分之一來自於國家原油公司Pemex上繳的稅收。墨西哥政府每年從華爾街銀行處購買期權合約來對沖原油價格的下跌。

兩位墨西哥央行官員在2012年曾表示：“（對沖交易的）目標是最小化對沖項目的成本；因此，盡量減少其透明度尤其重要。”

一直以來，華爾街銀行與墨西哥政府之間的期權交易不會向全市場披露。墨西哥明年的原油產量預計達到240萬桶/日，出口量預計平均每天109萬桶。

這筆交易發生在周三，並且出現在彭博編撰的數據庫里。一名經紀商獲得了785萬美元的收入，這意味著期權交易費達到每桶1.57美元。

交易的全名是“MAYAPLBOM”，熟悉墨西哥原油對沖項目的人士稱這代表著Maya原油。這可能只是許多筆交易中的一筆，但市場參與者不能確定披露的這筆是墨西哥全年原油對沖的開始還是結束。消息人士向金融時報表示墨西哥原油對沖操作通常每筆五百萬桶。

傳統上墨西哥原油對沖項目在8月中旬開始，9月中旬結束。因此，首次披露的期權交易出現在本周這個時點讓人驚訝。分析人士稱這可能意味著墨西哥已經完成了許多操作。

金融時報得到的消息是，花旗和摩根大通參與了去年的對沖操作，今年預計會再度參與，法巴銀行也會加入。

禾稈冚珍珠: 揭開永泰地產價值面紗 香港市場先生

http://xueqiu.com/6611504859/37274176
禾稈冚珍珠: 揭開永泰地產價值面紗

去年1月份筆者推介的#251爪哇控股上星期股價創下52週高位, 證明有物業, 有土地, 資產有大折讓的股票始終會有投資者欣賞和捧場. 今次介紹另一支資產大折讓股$永泰地產(00369)$. 根據集團2014年中期報告, #16新鴻基地產持有13.72%集團權益, 大股東為鄭維志及家族成員. 集團總資產為277.803億元, 扣除總負債53.371億元以及150萬元非控股權益, 表示股東資產淨值為224.417億元或每股16.763元, 以上星期收市價4.86元計算, 市帳率只有0.29倍. 現時筆者最喜歡上市公司持有的資產是投資物業和現金. 永泰地產持有投資物業帳面值為203.644億元, 佔集團總資產比重高達73.31%, 而且件件投資物業都是優質貨. 位於觀塘巧明街的Landmark East城東誌是集團於東九龍的旗艦物業, 是一幢雙子塔式甲級寫字樓, 分別樓高36層及34層, 總樓面面積為1,337,747平方呎, 城東誌距離觀塘港鐵站僅幾分鐘路程, 交通便利, 優質租客包括兩大保險業租戶, AXA安盛金融以及AIA友邦保險, 還有領匯房產基金和政府統計處等等. 2014年上半年約15%的租約已獲續約, 平均租金上調幅度約為48%, 2014年下半年約有12%租約屆滿, 預期續約的租金有可觀升幅. 宏利金融和花旗集團已經先後投入45億元和54.25億元於觀塘興建香港營運總部和綜合辦公中心, 領匯也以58.6億元觀塘商業地, 東九龍成為香港第二個核心商業區勢不可擋, 永泰地產是東九起動的受惠者.

集團的投資物業還有處於灣仔心臟地帶的W Square, 包括15層甲級寫字樓及8層零售樓面共128,658平方呎, 2014年上半年約22%的租約已獲續約, 平均租金上調幅度約為16%, 2014年下半年約有26%租約屆滿, 預期續約的租金升幅相約. 此外, 集團擁有荃灣永南貨倉大廈及九龍灣瑞興中心兩幢工業物業, 總樓面面積合共為683,967平方呎, 2014年上半年平均租金上調幅度約為27%. 在英國, 集團擁有位於倫敦西區Savile Row 1號╱Vigo Street 7號, 室內淨面積為13,786平方呎的甲級寫字樓及零售舖位, 以及魯克街8-12, 室內淨面積為19,123平方呎的甲級寫字樓及零售舖位. 在內地, 集團持有50%權益位於上海浦東陸家嘴97個住宅單位, 總樓面面積約為210,000平方呎.

集團持有的服務式住宅投資物業包括位於銅鑼灣禮頓道的Lanson Place Hotel, 總樓面面積共114,097平方呎, 北京朝陽區北京逸蘭(新城國際)服務式公寓33個單位, 總樓面面積共6,162平方米, 佔23.4%權益的上海黃埔區上海逸蘭(錦麟天地)服務式公寓, 總樓面面積共22,041平方米, 佔50%權益的上海浦東新區浦明路97個套房及車位, 總樓面面積共19,273平方米, 以及佔50%權益的吉隆坡Lanson Place Bukit Ceylon服務式公寓, 總樓面面積共19,045平方米. 2014年上半年投資物業租金及管理收入有4.068億元, 年度化毛收益率為4%. 此外, 集團持有現金和銀行存款為5.954億元. 一個簡單的計算已經可以知道永泰地產是多便宜, 投資物業加上現金及銀行存款已經值209.598億元, 扣除總負債和非控股權益之後仍然有餘額高達156.212億或每股11.668元, 是股價的2.4倍, 也表示單計投資物業和現金的市帳率只有0.417倍.

集團其他資產是免費送給投資者, 但當中其實也充滿寶藏. 包括帳面值13.316億元(相當於每股0.99元)的待出售物業, 集團全資擁有的項目有銅鑼灣華倫街9號的瑆華, 住宅及零售舖位總實用面積約為53,000平方呎, 約78%的住宅單位已出售. 屯門小秀地皮為一幅低密度住宅用地, 總樓面面積約為159,000平方呎, 預期於2018年竣工. 筲箕灣一幅優質海景住宅用地, 樓面面積約為46,000平方呎, 預期於2018年竣工. 合營企業項目包括擁有15%權益的大埔天賦海灣(第一期), 溋玥(第二期)以及海鑽(第三期), 總樓面面積分別約為843,000平方呎, 298,000平方呎和897,000平方呎, 並分別已經售出61%, 81%及70%的住宅單位. 持有50%權益的紅磡高山道何文田山畔, 總樓面面積分別約為153,000平方呎. 集團於沙田九肚擁有兩個住宅發展項目的35%權益, 總樓面面積約為460,000平方呎, 預期於2017年竣工. 待出售物業是按成本值入帳, 實際價值遠超帳面值.

其他資產還包括帳面值31.755億元(相當於每股2.37元)的合營企業和聯營公司的投資和貸款, 這些公司大部分的業務是物業投資和發展. 此外, 集團還持有帳面值5.152億元(相當於每股0.38元)的金融資產, 主要為上市證券. 還有帳面值17.075億元(相當於每股1.28元)的客戶貸款及應收款項和存於保管人賬戶的銷售所得款項. 這些免費兼有潛力的資產每股值5.02元, 比目前股價還要高. 總括來講, 永泰地產目前估值嚴重偏低, 歷史股息率2.78%, 未來隨著陸續出售發展物業有望提升.

揭開FDT的神秘面紗

上交所問詢一針見血 昌九生化股東神秘“面紗”被揭開

近日，上交所經對昌九生化股票交易進行監察，發現公司多位自然人股東在開戶和證券交易等方面存在關聯性，疑似一致行動人。對此，上交所向公司發出監管問詢函，要求其核實相關股東的一致行動關系，並按要求披露相應的權益變動報告。5日晚，公司披露相關回複公告，多名股東承認其一致行動關系，神秘“面紗”被揭開。

公司披露的回複公告內容如下：

一、周勇回複：

1、本人周勇，與趙平先生是夫妻關系，與趙海月女士是母女關系，構成一致行動關系。在一段研究和分析跟進的過程中，本人於2015年7、8月份購入貴公司股

票，本人堅持長期價值投資，在長達一年的時間，該股票沒有任何操作。本人的賬戶均獨立操作。本人持有貴公司股票期間，由於長期出差在外地工作，該股去年處於虧損狀態，一直寄希望於回本，以資本價值投資的原則持有貴公司股票，沒有進行任何操作，也沒有任何意圖控制該上市公司控制權目的。

2、本人周勇與蔡雪秋、蔡曉蘭、蔣惠平、曹洪波、曹洪濤，沒有關聯關系，也不存在一致行動關系。

3、本人周勇與昌九集團、贛州工投、中農批及其他關聯方以及各方董監高沒有關聯關系也不存在一致行動關系。

本人將根據《上市公司收購管理辦法》盡快補充並披露權益變動報告書。

二、趙海月回複：

1、本人趙海月，與趙平先生是父女關系，與周勇女士是母女關系，構成一致行動關系。本人的證券賬戶均為本人獨立操作，於2015年8月份左右購買公司股票，本人理解貴公司屬於國企上市公司，市值相對較低，未來發展空間很大，在2015年年底，由於整個大盤環境出現下滑，貴公司股票出現大幅度跌幅，本人持有的貴公司股票損失慘重，本人於2015年12月至2016年3月份，做出減持操作進行資金止損，直到2016年年初，該股還處於虧損套牢狀態，針對該股本人沒有企圖獲得任何關於貴公司的控制權的目的和意向。

2、本人趙海月與蔡雪秋、蔡曉蘭、蔣惠平、曹洪波、曹洪濤，沒有關聯關系，也不存在一致行動關系。

3、本人趙海月與昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方董監高，沒有關聯關系，也不存在一致行動關系。

本人將根據《上市公司收購管理辦法》盡快補充並披露權益變動報告書。

三、趙平回複：

1、本人趙平，與周勇女士是夫妻關系，與趙海月女士是父女關系，構成一致行動關系。經長期研究貴公司行業發展和化肥與農用化工行業的整體趨勢，本人對貴公司股票充滿信心，於2015年8月19日左右，本人購買貴公司股票，在2015年10月份至2016年2月底，由於股市整體低迷，本人持有的該股跌幅較大虧損較多，本人進行多次止損操作，本人賬戶是由本人獨立操作完成，沒有任何意圖控制該上市公司控制權之目的。

2、本人趙平與蔡雪秋、蔡曉蘭、蔣惠平、曹洪波、曹洪濤，沒有關聯關系，也不存在一致行動關系;

3、本人趙平與昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方董監高，沒有關聯關系，也不存在一致行動關系。

本人將根據《上市公司收購管理辦法》盡快補充並披露權益變動報告書。

四、蔡雪秋回複：

1、蔡曉蘭是本人的女兒其賬戶主要由我負責投資，本人認為存在一致行動關系;

2、關於本人和蔣惠平的情況，經本人核實情況是本人交給一個朋友代為投資，沒有簽訂相關協議，其也是蔣惠平的朋友，所以IP和電腦MAC地址一樣，股災後一直持有等待解套，但是本人認為和蔣惠平之間不存在一致行動關系;

本人委托的朋友姓名是潘滿全，經過本人核實潘滿全和周勇、趙平、趙海月、曹洪波、曹洪濤不認識也不存在關聯關系或一致行動關系;潘滿全和昌九集團、贛

3州工投、中農批及其關聯方以及各方的董監高不認識也不存在關聯關系或一致行動關系。

3、本人和周勇、趙平、趙海月、曹洪波、曹洪濤不存在關聯關系或一致行動關系;

4、本人和昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方的董監高不存在關聯關系或一致行動關系。

五、蔡曉蘭回複：

1、蔡雪秋是本人的父親其賬戶的投資主要由我父親負責，所以本人認為和蔡雪秋存在一致行動關系;

2、關於本人和蔣惠平的情況，經本人核實情況是我父親交給一個朋友代為投資，沒有簽訂相關協議，其也是蔣惠平的朋友，所以IP和電腦MAC地址一樣，股災後一直持有等待解套，但是本人認為和蔣惠平之間不存在一致行動關系;

委托的朋友姓名是潘滿全，經過本人核實潘滿全和周勇、趙平、趙海月、曹洪波、曹洪濤不認識也不存在關聯關系或一致行動關系;潘滿全和昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方的董監高不認識也不存在關聯關系或一致行動關系。

3、本人和周勇、趙平、趙海月、曹洪波、曹洪濤不存在關聯關系或一致行動關系;

4、本人和昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方的董監高不存在關聯關系或一致行動關系。

六、蔣惠平回複：

1、我與蔡雪秋、蔡曉蘭沒有關系，我是委托一個朋友(潘滿全)協助投資，虧損後一直持有等待解套，經本人了解，蔡雪秋、蔡曉蘭也是其朋友，所以IP和電腦MAC地址一樣，我認為我和蔡雪秋、蔡曉蘭不存在一致行動關系;

2、我和公司股東周勇、趙海月、趙平、曹洪波、曹洪濤不存在關聯關系。經本人了解，我朋友(潘滿全)和公司股東周勇、趙平、趙海月、曹洪波、曹洪濤不存在關聯關系。

3、我和昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方的董監高不存在關聯關系。經本人了解，我朋友(潘滿全)和昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方的董監高不存在關聯關系。

七、曹洪濤回複：

1、我與公司股東曹洪波是兄弟關系，不存在關聯關系，不存在一致行動關系;

2、我和公司股東周勇、趙平、趙海月、蔡雪秋、蔡曉蘭、蔣惠平不存在關聯關系，不存在一致行動關系;

3、我和昌九集團、贛州工投、中農批及其關聯方以及各方的董監高不存在關聯關系，不存在一致行動關系。

八、曹洪波回複：

1、本人和曹洪濤是兄弟，但不是關聯方，不是一致行動人;

2、本人和公司其他個人股東不是關聯方，不是一致行動人;

3、本人和其他機構不是關聯方，不是一致行動人。

九、昌九集團回複：

經自查，我公司及公司董事、監事、高管人員與你公司股東周勇、趙海月、趙平、蔡雪秋、蔡曉蘭、蔣惠平、曹洪波、曹洪濤不存在關聯關系或者一致行動關系。

十、贛州工投回複：

經自查，我公司及公司董事、監事、高管人員與你公司股東周勇、趙海月、趙平、蔡雪秋、蔡曉蘭、蔣惠平、曹洪波、曹洪濤不存在關聯關系或者一致行動關系。

十一、中國農批回複：

經核查，我公司及關聯方以及董監高和公司股東周勇、趙海月、趙平、蔡雪秋、蔡曉蘭、蔣惠平、曹洪波、曹洪濤之間不存在關聯關系或者一致行動關系。

“隱瞞一致行動人等違規舉牌行為不僅影響了投資者的知情權，還很可能誘發後續的表決權、控股權之爭等一些列問題”，某市場專業人士稱，“過去監管機構僅靠信息披露，很難發現股東隱瞞一致行動關系的問題。但現在上交所發揮其一線監管的信息和數據優勢，運用多位一體的監管手段，大大提高了發現此類違規問題的效率。這不僅有利於規範股東的舉牌行為，也有利於促進證券市場正本清源，維護市場的透明和公正。在此，也告誡各位投資者，要守住合法合規的底線，切勿心存僥幸，隱瞞一致行動關系。”

專訪賽諾菲全球CEO 跨國藥企未來五年戰略揭面紗

基層、基層還是基層。這是一年前以“空降兵”姿態接掌法國最大藥企——賽諾菲的新任掌門人白理惟(Olivier Brandicourt)制定的針對未來五年中國市場的戰略。

在10個月前，上位未足一年的白理惟提出了賽諾菲針對全球市場的未來五年規劃，指出將在包括中國在內的重點國家和地區，對資源分配進行優化，同時進行工業事務布局的改善，並有針對地發展創新項目。

而這是這家日漸激進的法國藥企近五年來再次重申新興市場的重要意義。在賽諾菲全球業務版圖中，中國市場的占比約5%，是新興市場中最大和增長速度最快的市場。

核心仍是滿足基層需求

“我們在中國的發展戰略在未來將聚焦在三個層面：核心業務仍是滿足基層醫療需求，此外我們將戰略拓展包括縣域市場在內的地域覆蓋，其三我們也希望可以通過中國的研發平臺給集團帶來更多創新。”日前，賽諾菲集團首席執行官白理惟在接受第一財經記者專訪時透露了該公司未來五年在華的戰略規劃，在整個采訪過程中，“基層”二字被白理惟反複提及。

事實上一直以來，這家法國最大的制藥企業就從未掩飾過對於中國基層市場的渴望。早在2011年，賽諾菲便率先成立基層事業部，以期借此持續推進其在基層市場的布局。

根據此前中康資訊的統計數據，截止2015年城市等級醫院市場占整個藥品市場55%的份額，縣域等級醫院市場占比18%，城市基層醫療市場占比6%，農村基層醫療市場占比5%，零售藥店則占16%份額。其中，城市等級醫院的市場占比呈下降趨勢，反之基層市場開始上揚，而隨著醫改的持續推進、醫療服務市場向社區醫院、基層衛生中心下沈，基層市場的市場份額仍將提升。

對於賽諾菲來說，除了在產品布局上，圍繞糖尿病、心血管、中樞神經系統、腫瘤產品這些基層市場需求比較多的藥物進行布局外，他們還希望通過移動醫療、區域布局來深耕自己在中國基層領域的戰略地位。

“賽諾菲是在中國市場第一個以獨立事業部走進縣域市場的外資醫藥公司，在未來我們也希望能夠繼續不斷地擴展這個領域，現在我們已經覆蓋了中國1200多個縣域，我們非常希望能夠繼續參與到這個市場中並有所作為。”白理惟對記者透露。

事實上不僅僅是賽諾菲，包括諾和諾德、禮來制藥、諾華、輝瑞以及醫療器械企業飛利浦、美敦力及 GE 醫療等，在今年都不斷“走出”一線城市三甲醫院，向常年由國內藥企“盤踞”的基層醫療市場進軍。

不過對於這些跨國藥企來說，不得不面對的一個問題是由於此前基層市場由國內藥企深耕，而且藥品結構以基藥為主，對於外資藥企而言，亦有可能會出現原研產品“降價肉搏”仿制藥的局面。

主動適應在華“新常態”

如果說對於跨國藥企來說，尚未成熟的基層市場充滿了機遇，那麽對於市場占比更大的等級醫院市場，則是充滿了挑戰——為了適應在華增速的下降，跨國藥企巨頭不得不采取“降價換市場”的戰略來刺激銷售的成長。

根據《亞洲制藥新聞》此前發布的數據顯示，2015年第一季度，10家主要跨國藥企的銷售額平均增長11%，相比2014年全年的平均增長率低了1個百分點;而同期中國本土醫藥企業利潤率在2014年下滑至5.3%後，2015年第一季度已回升至6.9%;利潤水平在2015年初迅速升至26%。

今年5月，首批國家藥品價格談判結果公布，慢性乙肝一線治療藥物替諾福韋酯、非小細胞肺癌靶向治療藥物埃克替尼和吉非替尼3種藥物價格降幅均超50%。三個月之後，此前退出藥價談判的上海羅氏制藥也忍不住“退步”，主動將其旗下治療非小細胞肺癌的靶向藥物厄洛替尼(商品名為特羅凱)降價30%。

“目前中國藥物市場的凈增長大概是6%~7%，但整個市場增長率仍要比很多國家快。所以對跨國藥企來講，如果有適合的產品，我們也是做好了價格談判的準備，因為這樣有可能帶來潛在的量。”白理惟表示。

但現實中“降價換市場”並非想象中容易。

根據第一財經此前的報道，在醫保控費、各省單獨招標的種種因素影響之下，藥價談判公布後的三個月，不少重磅藥物仍未能順利走進一些省份的醫保體系。

揭開外匯儲備規模下降的神秘面紗

近期，外匯局公布的三季度國際收支平衡表顯示，三季度儲備資產減少了1363億美元。對比此前人民銀行公布的外匯儲備規模數據，截至2016年三季度末，我國外匯儲備規模為31663.82億美元，比二季度末下降387.79億美元。相比國際收支平衡表上的降幅，外匯儲備規模少降了975億美元，差異較為明顯。為此，筆者查閱了外匯局網站，就導致兩者差異背後的原因進行了分析。

首先，兩者可能存在統計口徑方面的差異。外匯局在2009年的國際收支報告中收錄的《國際收支平衡表中外匯儲備記錄方法的調整》專欄顯示，按照《國際收支統計手冊》(第五版)的定義，國際收支平衡表中外匯儲備資產記錄的應是交易變動，而國際投資頭寸表中記錄外匯儲備存量，既包含交易變動，也包含非交易變動。外匯局從2009開始，在編制國際收支平衡表時，按照國際慣例對平衡表中外匯儲備資產記錄方法進行調整，即從以往記錄外匯儲備年度余額變動數據，調整為僅記錄外匯儲備資產交易變動數據，剔除非交易變動的影響。因此，可以比較清楚地看出，外匯儲備資產的存量變動包括兩部分，一是由於國際收支交易引起的外匯儲備的變動(交易變動)，二是由於價格、匯率等非交易因素引起的價值變動(非交易變動)。

其次，按此推算，兩者差異可能主要來源於資產、匯率變動帶來的外匯儲備規模變動。從已公布數據看，交易因素是-1363億美元，排除誤差與遺漏等其他原因，非交易因素大約為975億美元。這與傳統上認為外匯儲備規模變動的背後單純反映的是資本外流壓力的邏輯並不相符。

第三，從三季度市場數據看，也佐證了資產、匯率是外儲變動的主要原因之一的觀點。一方面，全球債券和股票價格出現明顯上漲，其中以美元標價的全球債券指數(Barclays Global Agg Total Return Index)上漲了0.82%，標普500指數上漲了3.85%，歐元區斯托克50指數上漲了5.16%，日經225指數上漲了6.43%。這有利於外匯儲備投資的資產估值上漲。另一方面，非美元貨幣對美元匯率整體上漲，美元匯率指數(DXY)下跌了0.71%，歐元上漲了1.23%，日元上漲了1.85%。外匯局相關人士曾多次表態，外匯儲備多元化投資於美元、歐元、日元等多種貨幣，非美元貨幣的上漲折算為美元後，對以美元計價的外匯儲備規模有推升作用。

就在撰寫此篇文章之際，新一月的月度外匯儲備規模數據發布，截至2016年10月31日，我國外匯儲備規模為31206.55億美元，較9月底下降457.27億美元。外匯局有關負責人對此表示，外匯儲備規模的變化是多重因素綜合作用的結果。從10月份的情況看，非美元貨幣對美元總體貶值，資產價格也出現回調，增大了規模下降的幅度。這無疑進一步印證了筆者關於“資產、匯率是外儲變動的主要原因之一”的觀點。只不過對於普通民眾，特別是個人投資者來說，其真正關註的重點可能仍是“外匯儲備大幅下降反映資本外流加劇”之類的以偏概全卻吸引眼球的新聞標題。

近日美國大選結果剛剛出爐，“黑天鵝”事件日益增多，可能進一步加劇金融市場的波動。在看待外匯儲備規模時，更要全面考量。（作者系行業研究人士）

財政部部長兩會“首秀”，揭開個稅改革神秘面紗

“這是我聽到最詳細的個人所得稅改革方案介紹。”3月7日，在看完財政部部長肖捷的首場全國兩會中外記者發布會後，國家行政學院教授馮俏彬這樣對第一財經記者評價道。

個稅改革因直接影響老百姓“錢袋子”而備受關註。在近些年全國兩會的財政部部長記者會上，這一問題每次都被問及。此次也不例外，關於個稅改革進展及主要內容和影響，正是肖捷在發布會上被問的第一個問題。

肖捷表示，目前個稅改革方案正在研究設計和論證中，未來將綜合工資薪金、勞務報酬等按年匯總納稅，同時對財產轉讓所得繼續實行分類征收，並考慮增加教育支出等專項抵扣，來降低納稅人負擔。

詳解個稅改革

此次十二屆全國人大五次會議新聞中心舉行的記者會，距肖捷履新“財長”不到半年，作為全國兩會的“首秀”，他接過中外記者拋來的個稅改革、地方債危機、減稅降費等熱點難點問題，在103分鐘內一一作答。

就大家所關註的個稅改革，肖捷回應稱，目前個稅改革方案正在研究設計和論證中，總的思路是個稅改革要從中國的實際出發，實行綜合與分類相結合，方案總體設計、實施分步到位，逐步建立起適合我國國情的個人所得稅制。

目前我國的個稅制度是分類所得稅制，具體被分為11類，包括老百姓熟悉的工資薪金所得、勞務報酬所得、稿酬所得、財產轉讓所得、利息股息紅利所得等。

這11類將如何綜合，哪些又繼續分類？

肖捷稱，目前基本考慮是將部分收入項目，比如工資薪金、勞務報酬、稿酬等，實行按年匯總納稅。對於如財產轉讓所得等其他方面的收入、所得項目，也考慮繼續實行分類征收。

馮俏彬告訴第一財經記者，這是官方首次披露綜合、分類所得的具體思路。將工資薪金、稿酬等勞務收入實行綜合所得的好處是，讓個稅稅制更加公平公正。

在綜合部分所得的基礎上，為降低個人稅負，肖捷表示還將考慮適當增加與家庭生計相關的專項開支扣除項目，比如“二孩”家庭的教育等支出。

普華永道中國個人稅務咨詢合夥人張健菁告訴第一財經記者，從國外經驗來說，綜合稅制的個稅普遍會有專項扣除，包括孩子教育支出費用、贍養老人費用、住房利息等。專項抵扣的好處是充分考慮了各個家庭負擔不一，讓個稅制度更加公平公正合理。隨著制度條件的完善，中國也可以做到。

目前工資薪金收入個稅免除額為3500元，下一步是否會繼續提高？

肖捷對此表示，將根據居民消費水平等因素進行綜合測算，以此確定是否提高免征額，該提高就提高。

馮俏彬認為，這意味著未來個稅免除額將根據生活成本變化，采取動態調整機制。

此次肖捷並未談及個稅稅率調整。不過3月7日，全國人大財經委副主任委員黃奇帆在審議財政預算報告時建議，將個人所得稅最高邊際稅率從45%降低至25%。

肖捷表示，從國際經驗來看，實行綜合與分類相結合的個稅制度，增加稅前扣除的一些專項項目，需要相對成熟的社會配套條件。比如作為稅收征管部門來說，需要掌握與納稅人收入相關的涉稅信息，以保證新的個稅制度改革能夠順利實施。

張健菁認為，目前需要建立一個居民個人收入信息的綜合平臺，為下一步專項扣除鋪路。

馮俏彬表示，掌握納稅人涉稅信息需要銀行、稅務等多部門實現信息共享，目前我國具備掌握納稅人收入等涉稅信息的基礎條件，下一步是做好運作協調。

今年的預算草案報告明確提出了制定個人收入和財產信息系統建設總方案，這將推動個稅改革進展。

回應減稅降費、地方債熱點話題

除了個稅，肖捷還回應了企業家非常關心的減稅降費等熱點話題。

他詳細介紹了今年5500億元減稅降費舉措。比如減稅方面，增值稅的稅率檔次由4檔減並至3檔；享受減半征收的企業所得稅優惠標準年應納稅所得額提高至50萬元等。降費方面，財政部將取消城市公用事業附加等政府性基金，取消或停征35項涉企行政事業性收費等等。

馮俏彬告訴第一財經記者，肖捷重申了減稅降費政策，並將主要矛盾指向了清費，這個方向很正確。

“今年的減稅降費措施出臺之後，並不意味著給企業的減負工作畫上了句號。我們要繼續強化‘放水養魚’意識，不會局限於僅算眼前的小賬，更要算經濟發展的大賬，要通過繼續給企業減負為市場加油。”肖捷稱。

此外，肖捷在上述發布會上，首次披露了我國最新的政府債務情況。

他稱，2016年末，我國中央和地方政府的債務余額約為27.33萬億元，按照國家統計局前不久公布的去年GDP初步核算數計算，負債率約為36.7%。中國地方債風險總體可控。

肖捷也指出了近年來少數地方存在不同程度的違法違規舉債擔保問題，他表示下一步將堅持‘開前門’和‘堵後門’並舉的做法，進一步健全地方債管理機制，切實把債務風險關進籠子里。

對於今年國務院確定3%財政赤字率，他評價稱，這個安排積極穩妥。一方面2.38萬億元的赤字規模比去年增加2000億元，能夠滿足實施減稅政策和保障重點領域的支出需要。同時，中國政府的債務率和其他國家相比，比較低，現有的赤字規模也是留有余地。

馮俏彬表示，肖捷在擔任部長一職前就已長期在財稅部門任職，財稅工作經驗豐富，並擁有深厚的專業功底，而他在國務院副秘書長的任職經歷，更是增加了他在更高層次上認識和推動財稅問題解決的經驗，這將有利繼續深化財稅體制改革。

為揭開馬鹿面紗寫一篇

獨家專訪 《胡潤百富榜》創辦人 胡潤揭內地富豪面紗

1 : GS(14)@2010-09-26 12:50:51

2010-9-18 iM  

本月全球最矚目盛事之一，莫過於全球兩大首富巴菲特和蓋茨並肩前往中國，與一眾內地富豪會面。「誰是中國最富有的人？」這問題霎時又再備受關注。

11年前有人因提出這問題，卻得不到答案，便自己着手調查研究，誤打誤撞創下中國首個本土製富豪榜，從此成為中國富豪專家，也成為外界認識中國的重要綫索。這名成功打進內地富人圈的專家，隨時可將中國富豪面貌、特質、喜好，娓娓道來，他本身卻是一個來自英國的老外會計師——Rupert Hoogewerf，中文名叫胡潤。

這個訪問，就在夾中夾英的情況下開始。

「你們是中文雜誌，那我們就用中文談吧，but no Guangdonghua（廣東話）。」胡潤以流利英文說了這句話後，我們便轉用普通話溝通，畢竟已在上海生活了15年，加上曾在中國留學，這老外早就懂如何跟中國人混熟。

胡潤這名字，讓人直覺他是一位老伯，直至見到眼前這說話佻皮、動作多多的年輕企業家，才知他只有41歲。「我本來叫胡儒佩，是一個台灣老師在1989年給我改的，但我不喜歡，太複雜，太傳統。」他原名Rupert Hoogewerf，原籍盧森堡，在英國大學畢業，曾在中國人民大學學中文，是一位英國註冊會計師，在倫敦及上海安達信工作7年，在派駐中國期間改名胡潤。

創榜10年門檻變20倍

1999年起他首創「百富榜」，至今已製作逾10年，是中國歷史最長的富豪排行榜，見證中國當代富豪階層出現的巨變。

隨着胡潤富豪榜十年來的發展變化，胡潤這「外人」也見證中國富豪的面貌變遷，總結來說有「三多」：富人數目多了，整體財富多了，花錢多了也細緻了。

據胡潤統計，至2009年底，全國（港澳台除外）的千萬富豪人數已達87.5萬人，比去年增長約6%。其中的億萬富豪更有5.5萬人，比去年增長約8%。「人數在最近3年，自2007年開始突然上升，相信與股市有關。」胡潤說。

至於搜查全國最有錢人士的百富榜名單，則不論名單上人物如何變化，這10年來入榜的富豪數目和資產門檻，都一年比一年高。

1999年首個富豪榜只有50人，當時榜尾的富豪身家是5,000萬元；到2009年入榜門檻變成10億元，而且上榜人數再倍增至1,000人。

不但富人數目大增，胡潤說，企業家對財富處理也起了很大變化。「以前他們可能只有一兩年的營運計劃，錢只要賺得快，然後盡快送到國外，恐怕內地政治環境不確定。現在很多企業家思路完全不一樣，對大環境和人民幣的穩定性都很有信心，現在營運計劃可能5年，更長都有。」

中國富豪的財產到底是怎樣累積的？綜觀歷屆富豪榜，各個年代各種行業都有不同企業家上榜。

富豪愛名錶愛車愛招行

初期上榜者大多是實業家，例如賣動物飼料的劉永好家族，好幾年都在富豪榜三甲；至2001年房地產開始冒起，地產商如許榮茂等人開始躋身入榜；繼而零售業富豪如國美（00493）黃光裕、娃哈哈的宗慶后出現，一班I.T.新貴如網易的丁磊、阿里巴巴（01699）馬雲、騰訊（00700）馬化騰等陸續富起來。這些富豪榜的產業變化，正與中國經濟行業發展同出一脈。

胡潤百富榜定於每年10月公布，每次發榜都極富爭議，製造不少新聞話題。為減少誤差，胡潤現時每次出差，都盡可能與當地富豪會面，又透過旗下雜誌接觸他們，向他們發問卷做調查，近距離了解中國富豪面貌。談起中國富豪，胡潤由他們年齡、特質、到消費、旅遊喜好，都可娓娓道來。

「億萬富豪一般比較Serious，像香港第一代富豪如李嘉誠，不會怎麼玩，全力做實業，尤其是擁有10億財富以上的。千萬富豪人數有80多萬，他們比較喜歡玩，玩手錶、名車、玩女人。

「這群千萬富豪比較愛玩愛花錢，平均只有41歲，比外國富豪年輕十多歲。他們一年出國旅遊至少3次；平均擁有3部車，最喜歡是招行（03968），最愛的運動是打高爾夫球，現在最流行的話題是紅酒。」

由富及貴年花１億人民幣

說到最大開支，胡潤說曾做一個不完全的調查，富豪們的閒錢除買股票債券外，最大開支就是子女教育。「我們接觸的大部分企業家都把孩子送出國，這班40多歲的富豪，很多都經歷了文化大革命，教育曾經受中斷，所以他們很渴望自己和子女獲得良好的教育。」

他又進一步勾勒一個中國新貴族的模樣。甚麼是新貴族？「在英國，如果有人做了一些偉大事情，女皇會頒發勳章，給他一個貴族的身份。」在中國沒有貴族制度，但一班有錢進而講求生活格調、因富而顯貴的階層，開始慢慢成形，胡潤認為，中國富豪現已進入「由富及貴」的進化過程。

「10年前人們賺了很多財富，但不懂怎用，只會覺得愈貴愈好，手錶一百塊肯定比九十塊好。但新貴族是由富至貴，比較懂得品調，消費更Sophisticated。」

他舉了兩例，以前富人出國旅遊，最愛七國十天團，每到一景點便打勾鬥多，如今有些富人就愛深度旅遊；又如喝紅酒，以往是大口大口的喝，談不上感覺，現在開始懂得品酒，吃甚麼菜、喝甚麼級別的酒，都有認識也有要求。

不過要成為有錢有品味的「新貴族」，門檻甚高。他在2007年推算，一個中國新貴族的消費每年需3,800萬元人民幣，這數字在2008年已躍升變成8000多萬元人民幣，至2010年又突破1億元人民幣。

「我們定義一個上海新貴，至少要有一套上海自住房子，且要近虹橋或新天地，就算不是最頂級的房子也要約2,000萬元人民幣。」胡潤眼中的中國新貴族，還會在香港、北京或三亞有第二套房子，大約1,000萬元人民幣。他逐一細數成為新貴族的「條件」：「還需要一架不錯的汽車，如奔馳，還有珠寶手錶，一年帶家人出國玩一次，多會選歐洲；又帶朋友去澳門，讓太太去香港血拼，最後還有留一點現金，我們算一算，大概要1億元人民幣吧。」這些消費清單加起來，就得出了「新貴族的消費門檻」。

創慈善榜研究社會責任

「由富及貴」正是胡潤近年透過富豪榜和旗下刊物不斷推動的概念，「這概念想說，有錢只是第一步，要達到貴族身份，不是有錢便行。」近年胡潤便增加了旅遊、馬球、藝術等排行榜範疇，正是要捕捉富豪生活升級的趨勢。

2004年胡潤又首創了「慈善榜」，統計捐錢最多的中國富豪，因為他眼中的新貴族，除了有花錢的品味，也有對社會責任的承擔。他曾好奇《辭海》如何解釋「企業家」一詞，結果發現這部字典裏根本沒有這個辭。「企業家在中國的含義還未好好設定，我們正在探究如何對它賦予積極意義。」

胡潤說，他目前花最多時間的調查方向，就是了解富豪第二代的進程，會否比上一代更多社會責任感，更多承擔，「社會責任對一個富豪很重要，鼓勵新貴族的身份，也是鼓勵社會責任感。」

胡潤認為，巴菲特和蓋茨素來是中國富豪的「偶像」，他們此趟中國慈善之行，無疑有助將中國富豪「由富及貴」的進程再推一把。

上海老外胡潤自我創富

現時胡潤在中國已落地生根，太太和兩女兒都住在上海，正在上學的女兒能說普通話和英語。去年胡潤獲上海市政府頒發「白玉蘭紀念獎」，該獎專是表彰對上海市發展有貢獻的外國人，可謂對這老外十多年來製作中國富豪榜的肯定。

這10年胡潤創榜也創富，憑着建立富豪排行榜，也建立自己事業，去年企業收入增加了三成，今年預計收入增長再有四至五成，這門發財生意雖沒有令他自己也躋身百富榜，但他滿足地說：「我從沒想過會有今天的成績！」

胡潤憶述當初毅然辭掉英國工作，來中國創業，全因受到科網熱潮的激勵。「那時候是1999年，硅谷出現了Google、Yahoo，創意時代和產業時代終於結合一起了，很多人談創業，很興奮。」當時他29歲，覺得自己也應該一試，盡管對未來茫無頭緒，但心底認定：「如果現在不做，比做了後失敗更可惜。」

結果他沒選錯，「胡潤百富」發展至今天，已有近60個員工，由最初僅製作一個百富榜，繼而發展一大堆子榜單，包括藝術榜、慈善榜、品牌榜、低碳富豪榜等等，「胡潤」不但變成一間關於中國財富的訊息企業，也變成胡潤本人的財富。

單靠做榜單不能發達，胡潤目前的商業模式，是透過發行雜誌《胡潤百富》月刊、《名校指南》、《馬球與馬術》，製作富人感興趣的榜單和內容，藉此吸引國際高級品牌落廣告，未來計劃多出3本雜誌。「我們製作榜單目的是增加可讀性，如藝術榜就可吸引很多富人讀者。」

除了資訊內容，企業又籌辦商務活動，例如晚宴和頒獎禮，聚集一班城中富人和精英交流，吸引如銀行、珠寶、房產、汽車等高端客戶的贊助費。在全球零售業都向中國虎視眈眈的時代，胡潤的富人資料庫，無疑吸引高端品牌開通一個接觸內地高消費群的途徑。

心存使命鼓勵內地青年

胡潤可有一天能登上自己創製的百富榜？「No, no, no，別誤會我們，我們做這生意，不是你想像中那麼大。」盈利雖未至讓他擠入百富榜，但胡潤認為，富豪榜鼓勵了內地青年的創業精神，也是他最大的工作意義：「全球首富蓋茨和香港首富李嘉誠都很有影響力，但老實說，對一個北京人來說，他們都太高太遠了，如果能讓北京人認識當地一個本地企業家變成富豪，這是很好，覺得可以學效。」

他猶記得20年前在中國人民大學深造中文時的一幕。他和一個內地同學在北京大街上看到一輛Benz經過，他開玩笑說，「你以後也能開上這樣威風的『大奔』。」怎料對方立即變臉，嚴肅說：「我的工作是國家分配的，如果不是紅（紅頂商人）、綠（軍方）、藍（海關）、黑（走私）、白（販毒），我肯定做不到。」

事隔20年，胡潤說，如今在大學校園裏，聽到的只會是：「我要開奔馳，要創業，怎麼怎麼。」中國人對財富的野心已經不可同日而語。

----------------------------------

胡潤歷史

由一份名單變一家企業

富豪榜的誕生最初只源自一個簡單的問題：「誰是中國最富有的人？」香港首富是李嘉誠，美國最有錢就是蓋茨，但1999年在上海工作的胡潤，向中國同事發出這個簡單問題時，居然沒人能給予答案。「這讓我打定主意，要做一份榜單。」

當時胡潤以數千元聘請了一個大學生助手，二人在圖書館拼命地查閱報章雜誌、上市公司公告等資料，兩個月後，整理出中國第一份「富豪榜」，那時跟榜上所有富豪都從未見面。

1999年正是建國50周年，胡潤靈機一觸，以「50年，50人」的標題，將這份製作粗糙的榜單包裝，寫了一份傳真，大膽發向外國媒體，結果獲美國《福布斯》青睞刊登為封面故事，西方讀者此時一睹紅色資本家的神秘面貌，引起不少回響。

這個意外又興奮的開始，令本已調回英國的胡潤，翌年又請兩個月無薪假，回到中國製作全新一份榜單，期間又認識了首份榜單上排第二位的劉永好家族，讓他決心辭掉會計師工作，留在中國發展這門事業。

直到今天富豪榜已踏入第12個年頭，2003年起胡潤與《福布斯》分道揚鑣，改以自己名字命名為「胡潤百富榜」，並從此在中國落地生根，太太和兩女兒都跟他同在上海生活，「胡潤百富」亦由單單一個排行榜，發展為一間出版雜誌、籌辦商務活動和研究調查的企業。

﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

胡潤談……

張茵（玖龍紙業）（2009年第2位）

由對簿公堂到專訪

「與張茵第一次打交道，她努力藏富，拒絕曝光。2003年我們製作好這年的百富榜之後，分別給榜上富豪發傳真。張茵公司發來一封郵件稱：『我們是一家私人公司，請尊重我們的隱私。如果沒有經過我們同意擅自發布關於我們的任何信息和數據，那只好對簿公堂了。』那年胡潤百富榜，張茵排第17位，財富為25億元。榜單出來後，張茵並沒有採取行動，沒再嚴辭拒絕上榜，反而對我們提供了一些數字作輕微修正。2006年我們說希望能在發榜前跟她做一次專訪，她爽快地答應了。」

...................

許榮茂（世茂集團）（2009年第3位）

「我們不希望上榜」

「許榮茂非常低調。當初我們發現許榮茂的過程如懸疑電影一般撲朔迷離。2001年我們在福建一家四星級酒店，聽一位經理說他的老闆很有錢，就通過查號，最後找到了許榮茂。不過最後接待我們的是許榮茂兒子許世壇，那時他是世茂集團執行董事。我們約在麥當勞見面，很隨意地吃了個漢堡。他對我們說：『說實話，我們不希望上榜。但如果你們非要排的話，請務必排得準一些。』在2001年百富榜上，許榮茂以60億元的個人資產排在第5位。」

...................

劉永好家族（東方希望）（2009年第5位）

「每一桶金都是陽光」

「我們在2000年第一次見到劉永行，一起在浦東一家酒店吃了頓便飯。我們一直以為他會很嚴肅，沒想到見面後他無話不說，彼此相談甚歡。見到劉永好則在 2001年，中央電視台節目邀請我們前去，劉永好也是嘉賓之一。他一見我們就上來握手，率真的脾氣給我們留下深刻印象。當主持人問他當上首富的感受，他的表現出乎我們意料：『我很高興當上首富，我的每一桶金都是很陽光的。』劉永好是第一個欣然接受首富銜頭並聲稱自己是陽光富豪的中國企業家。」

----------------------------------

富豪身家起底4招

第一份胡潤富豪榜單，只靠兩個人、兩個月時間窩在圖書館製作，但發展至今，調查研究團隊已增加至50多人，調研工作全年日不間斷進行，富豪榜雖已製作11個年頭，但過程並非一帆風順。

中國人向有「財不可露眼」想法，有些中國富豪不想財富資產被公開，或有隱藏資產不想被發現，不但不會提供資料，更會質疑排行榜資料錯誤，甚至聲言控告，胡潤亦曾收過富豪律師信。胡潤坦承，評估富豪財富有一定難度，無法百分百絕對準確，但盡量控制準確性不少於60%。而且每次發榜前，都會盡量給該富豪發傳真通知。

4大渠道蒐集富豪資料

目前胡潤和團隊收集富人資訊，主要有4個渠道：一是所有重要的中外媒體報道，例如通過閱讀大量的黨報，尋找中國有錢名人，如克林頓訪華時跟哪家企業家握手，都是尋找富豪的重要綫索；二是各地股市的公告，包括內地、香港、新加坡、紐約、倫敦和悉尼等股市公開資料；三是直接採訪全國各地的企業家、記者和政府機關，實地了解；最後是借助胡潤多年來在各地建立的人脈網絡，盡量作出評估，「企業家不會直白吐露財產數字，但會願意說自己的創業歷程。」

準確估計家財有難度

而不同於其他金融機構的財富報告，胡潤不但統計可投資資產，連帶未上市公司股權、自住房產和藝術收藏品也計及。

胡潤說，中國企業家大多很低調，若企業本身健康或已上市，資料較容易找到；但一些神秘企業家如山西煤老闆，或隱形的股票大戶，他們身份只有小圈子的人知道。他坦承，評估方法主要是參考公開資料，加上財富不時會流動，評估有一定難度，但就算未能查證隱藏財富，榜單公布的財富數字也是「起碼財富」，所根據的資料也是真確的。

下個月，新一張中國富豪榜又將公布，每年胡潤富豪榜單一出，引起討論興趣之餘，也會引起不少爭議。這個聰明的英國小伙子也不堅稱自己榜單沒有錯漏，形容排行榜是「每年給企業家們拍一張照片」，它所反映的象徵意義，比其準確度更受關注。

富豪榜變殺豬榜

人怕出名豬怕肥，胡潤富豪榜的出現，令大眾目光聚焦在上榜富豪，惹起關注，有傳每每「百富榜」公布，稅務機關就拿着榜單逐一調查上榜富豪，故富豪榜又被稱「殺豬榜」。

胡潤製作富豪榜第三年，即2001年，排行首富第2和第3位的楊斌和仰融，之後相繼被查並落榜，「殺豬榜」之名不脛而走。「我不認為這是榜單的問題，沒有這個榜單，該出事的富豪還是會出事，只能是早點晚點罷了。」

有傳富豪若不想上榜「被劏」，可向胡潤付30萬元人民幣，但胡潤堅決否認，他說：「不管富豪們是否願意，只要達到條件，我都讓他們上榜。」

正正因為中國富豪的財富來源並不透明，內地亦欠缺完備的稅務稽查制度，結果更引發外界好奇心，對富豪榜更為關注。

﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

被「劏」的上榜富豪

1. 黃光裕（國美電器創始人）

上榜年份：2001至2008年 （04、05及08年位居第一）

2008年11月因涉嫌賄賂與挪用資金被捕，2010年被裁定非法經營罪、內幕交易罪、單位行賄罪成立，判有期徒刑14年，罰款6億元，沒收財產2億元。

2. 黃宏生（創維數碼公司前主席）

上榜年份：1999至2000年，2002至2008年（最高排名6）

2006年7月因串謀盜竊及串謀詐騙創維數碼5,000多萬元，被判監禁6年，2009年7月提前保釋出獄。

3. 周正毅（上海地產前主席，曾是上海首富）

上榜年份：2001至2002年（最高排名11）

2003年9月因虛報註冊資本罪和操縱證券交易價格罪，判處有期徒刑3年。2007年11月再因單位行賄罪、對企業人員行賄罪、虛開增值稅專用發票罪和挪用資金罪，被判處有期徒刑16年。

4. 楊斌（瀋陽歐亞農業發展前董事長）

上榜年份：2001年（最高排名2）

2003年7月因虛報註冊資本罪、非法佔用農用地罪、合同詐騙罪、對單位行賄罪、單位行賄罪、偽造金融票證罪，6項罪名共判有期徒刑18年，罰款230萬元人民幣。

5. 顧雛軍（格林柯爾前董事長）

上榜年份：2001年，2003至2004年（最高排名20）

2008年因虛報註冊資本罪、違規披露和不披露重要信息罪、挪用資金罪，被判有期徒刑10年，罰款680萬元。

---

財仔神秘面紗揭開 第一信用向黃玉郎放貸　息 22厘

1 : GS(14)@2012-02-25 15:29:43

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16098766


公告同時披露，黃玉郎與第一信用有持續業務來往已有四年，而黃玉郎更是一名「好客」，未曾「走數」或拖數。身為香港漫畫界的殿堂級人物，何以跑到財務公司借錢？黃玉郎接受查詢時笑指，因為跟主席冼國林熟稔才向第一信用借錢，至於何解不向銀行貸款？他則回應自己有很多不同的渠道貸款。銀行界說，相信借款人未必容易滿足銀行的信貸標準，才轉向財務公司「度水」，而且從審批時間計，「財仔」肯定較銀行批出貸款的速度快捷。
第一信用 09年及 10年五大客戶貸款總分別是 7700萬元及 5270萬元，借 2550萬元的黃玉郎絕對是公司的大客。冼國林表示，多年前貸款予黃玉郎時的息率只是十幾厘，但對方其後續借循環貸款，因此息率按例向上調。


除了貸款予黃玉郎，第一信用早前亦披露了兩筆向關連人士貸款的交易，即借錢畀自己人。當中冼國林旗下的國藝娛樂於 1月時就向第一信用借得一筆 990萬元的無抵押貸款，用作國藝娛樂一般營運之用，同是冼國林任主席、國藝娛樂母公司國藝控股（ 8228）作擔保，年息僅 12厘。根據第一信用的招股書顯示，集團無抵押貸款的淨息率介乎 29.8厘至 30.7厘，即冼國林借錢的息率，較客人借的低近 19厘！即若第一信用將該 990萬元貸予街外客，利息收入可多賺 188萬元。冼國林表示，公司批出的條款是視乎借款人的背景和信貸記錄、貸款金額等因素而定。
第一信用另一筆關連貸款是借予董事謝欣禮，貸款額 1200萬元，同為循環貸款協議，年息率 14.4厘，公告同時披露，持有公司 11.46%的謝欣禮自 09年起已開始向第一信用借錢，於 2010年及 2011年首 5個月，是公司的五大客戶之一。投資者對財務公司運作所知不多，上述三宗交易或有助大家多一點了解。

---

2 : GS(14)@2012-02-25 15:31:08



http://zkiz.com/news.php?id=9312
國藝交易

http://zkiz.com/news.php?id=10965
黃玉郎交易

http://zkiz.com/news.php?id=10882
謝欣禮交易

---

3 : honey(6546)@2012-02-25 15:34:06

22厘不错啊

---

4 : GS(14)@2012-02-25 15:37:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120223023_C.pdf § ¶
貸款協議
生效日期： 二零一二年二月二十三日
放貸人： 第一信用財務有限公司
借款人： 客戶A
貸款本金額： 1,500,000港元
利率： 每年40%

呢單更高

---

5 : GS(14)@2012-02-25 15:37:46

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16098769
金融與影藝界雙棲的冼國林，朋友滿天下，與其相識多年的朋友漫畫界黃玉郎，向第一信用（ 8215）借錢，未獲「優待」。冼國林認為，上市公司做生意，要按本子辦事，「佢（黃玉郎）第一次借錢，利息平啲，最近個次，息口貴咗，好正常。」
冼國林續稱，財務公司有條例規限，一個人多次借貸，風險集中，「息口一次比一次高，是風險管理」。至於國藝控股（ 8228），他已表明是上市公司，第一信用亦照足風險程序批出借貸。

每宗交易不會亂來

冼國林說，每宗交易都有監管機構睇實，不會亂來。他透露，成立第一信用初期，自己有放錢入第一信用，「賺高息」。不過，公司要上市，交易所要他分清楚個人「身家」與公司關係，他唯有將「私己錢」拿走。

---