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四個英文字母，建構截然不同的台股新遊戲規則。

未來，總市值達新台幣21.7兆元的台灣股市，將因為ＩＦＲＳ的規範，出現截然不同的面貌。

無論你是股市投資人，或是企業經營者，兩年之內，你將感受到這個趨勢的影響力。

撰文．周岐原‧吳美慧 研究員．楊卓翰、葉揚甲

攝影．劉咸昌

十一月八日，藍天電腦公布一則重大訊息，引來市場高度注意。公司宣布提前採用ＩＦＲＳ（International Financial Reporting Standards，國際財務報導準則），經重新估算「公允價值」後，每股淨值增加到六十五．二元；和原本的十三．一元相比，藍天的淨值整整增加近四倍， 股價淨值比也相對從五．二倍，大幅降到只剩一倍。

更重要的，對股價帶來不少「激勵」。消息公布的當天，股價從開盤價的每股六十八元，一路拉高到七○．五元，第二天，更上漲到七十二．二元。短短的兩個交易 日，股價漲了六．一％。要不是金管會出來喊話，不准企業「報喜不報憂」，不然藍天的股價，應該還有更亮麗的演出。

成立二十八年的藍天電腦，近年來最受矚目的業務，不是核心業務的筆記型電腦與電腦周邊產品，反而被在中國以自有地使用權發展資訊通路「百腦匯」及百貨商場 「群光百貨」搶盡風彩；目前百腦匯已有二十家分店，群光百貨繼在中國武漢、成都開點後，也規畫在西安開設第三家據點。

對藍天而言，無論是營運、資產項目全都和過去相同，沒有任何差異，既然如此，這檔老牌電子股憑什麼讓淨值「平地起大樓」？

此外，另一個更讓人印象深刻的場景，則將成為絕響。去年，新光金控為了符合金管會要求的資本適足率︵ＲＢＣ）規定，先後賣出台北信義區A11百貨等五筆不 動產，讓董事長吳東進每每談起把信義區土地賣掉的事，他就感嘆：「一想到就會哭。」這個被迫賣地的遺憾，如果當時國內會計界準備提前實施ＩＦＲＳ，這些被 吳東進視為「珍寶」的土地，就不會被賣出。原因是ＩＦＲＳ生效後，不動產可以採用市價入帳，無須以當初買進的歷史成本列帳；如此一來，新光金控的資本適足 率，就可以反映當時的真實資產價值，完全符合主管機關要求，吳東進就不會直到現在想到土地都還在「捶心肝」。

改變一：財報觀察重點

從損益表變為資產負債表

讓藍天每股淨值「突飛猛進」，或是讓吳東進得以保留土地資產的關鍵，就是名為「ＩＦＲＳ」的國際財務報導準則。從二○一二年元旦起，所有上市櫃公司、興櫃 公司及金融業，就要使用ＩＦＲＳ原則編製財報；到了二○一四年，所有公開發行公司也必須跟進，屆時，藍天電腦淨值增加的魔術效應，將進一步蔓延至一千五百 多家上市櫃，以及公開發行公司中。

台股投資人最關心的是，ＩＦＲＳ將帶來什麼影響？「轉變非常大，很多觀念要改寫。」安侯建業聯合會計師事務所專業策略長陳振乾說，「投資人多半重視損益 表，日後觀察公司時，應該把重點轉到資產負債表。」陳振乾表示，投資人分析公司經營的體質好壞，經常從營收或稅後ＥＰＳ（每股純益）著手，業績好的公司， 多半能得到市場較高評價。但是從資產負債表觀察，許多本來在損益表繳出亮眼業績的企業，實際上股東並不能得到同等的好處。

資誠聯合會計師事務所長薛明玲表示，目前國內的會計制度，期初的資產負債表加上當期損益，就等於期末的資產負債表；但新的ＩＦＲＳ制度，是把期末的資產負 債表反向減去期初數字，得到當期損益，是一種相反的概念。

改變二：財報主體

從單一財報轉為合併報表

此外，即使公司經營形態並未改變，ＩＦＲＳ實施後，反映在財報上的數字，會有很大出入。如合併報表的使用，就是新制帶來的第二項改變。

ＩＦＲＳ上路後，未來企業逐季公布財報時，只公告合併報表，只有在公告全年財報時，才會另行公布母公司的單一財務報表，作為承認財報、分配盈餘用。格式也 將更接近已實施ＩＦＲＳ多年的香港版本，更與國際接軌。

在香港上市公司提供的損益表中，稅後淨利下方還有名為「股東應占溢利」的欄目，這項科目的意義是，在合併報表內扣除少數股東的股權後，實際分配給母公司股 東的獲利數字。實施ＩＦＲＳ後，未來台灣掛牌公司，也將增添這項科目；而值得注意的是，過去常出現在集團股身上的「作帳行情」，未來有可能將宣告絕跡。

改變三：出售獲利

購併先認列全數售股利益

此外，由於新制認定，只要母子公司仍維持編製合併報表的實質關係，即使母公司出售部分子公司股票變現，這些資本利得也不能被視為投資利益、認列在報表內， 對習慣趁著季底作帳進場的投資人而言，屆時會「很不習慣」。

陳振乾舉例，某家母公司出售子公司股權一○％，持股比率由七成降為六成，藉此提高當季的獲利數字。以現行制度來說，用一○％持股換得的資金，本來可以認列 在損益表的營業外收入項目；但就ＩＦＲＳ新制而言，既然對子公司還有六成持股，代表母公司仍可將子公司列入合併報表，身分沒有改變，因此不能認列損益。

陳振乾說，當母子公司股權減少至不須編製合併報表時，在會計帳上需要先「一次性」的認列出售利益，都要先把手上的持股，「認定先全數出售認列利益」，屆時 公司將有龐大的出售股權利益進帳，反之亦然。

換言之，這樣的會計原則很容易變成公司經營者「操弄」的方式，只是需要為這一次性的認列玩這麼大？端賴經營者心態而定。

改變四：附註資料

不可不看其中揭露的資訊

至於財報後段的附註資料，經常被視為「只是密密麻麻的幾行字」，因而被投資人忽略；但這些附註的重要性，未來也將隨著ＩＦＲＳ重視資產負債表而提升。「過 去看報表只看損益、淨值，現在一定要看附註揭露的事項，因為裡面含有更多訊息。」資誠會計師事務所ＩＦＲＳ 轉換專家李宜樺說。

李宜樺舉例，新制實施後，貸款金額高和外幣部位高的公司，必須在附註內一併分析利率和匯率波動的潛在影響，提供閱覽報表的讀者參考。屆時，評估企業投資價 值的步驟，就不只是看看ＥＰＳ高低而已，連可能的升息風險、匯率風險也得考慮在內；這意味著，日後選股的難度將更高，投資人勢必得做好更多準備，才能在股 海中獲利。

儘管企業原有的經營形態，並不會因為實施會計新制而改變；但ＩＦＲＳ對財報數字的影響，卻宛如「乾坤大挪移」般，徹底影響許多產業的財報形態。例如在藍天 帶頭「鳴槍起跑」後，握有大批土地資產的台肥、中華電、大同、新紡等業者，將因為資產價值大增，成為率先受惠ＩＦＲＳ新制的公司。

資產股大爆發

土地價值重估受惠大

李宜樺解釋，土地價值入帳原本採歷史成本計價，但在實施ＩＦＲＳ制度後，公司自用的不動產，則可以選擇以市價或是維持原先的以歷史成本作為計價基準。倘若 採市價法，台肥、中華電等資產股，資產項下的土地價值就將大幅上升，連帶提高其每股淨值。對許多長期持有土地、買進成本極低的老牌公司而言，不僅將因為股 價淨值比提高、帶動股價翻升，更可能對公司的帳面價值產生「起死回生」的功效。

至於本身握有土地資產，但每股淨值偏低的低價股，更是ＩＦＲＳ制度下的受惠者。像是鋼鐵股中的高興昌，第三季因虧損導致每股淨值跌破五元，被打入全額交割 股。

然而，分析高興昌名下的土地資產，公司在高雄市區仍有不少後市看好的精華土地。如果以ＩＦＲＳ的市價入帳制度計算，高興昌的每股淨值勢必大增，也不必淪落 到全額交割的地步，未來更可恢復正常交易。由此可見，心態較積極的資產股，在ＩＦＲＳ實施後，有可能陸續進行重估資產價值，股價也將出現「還我公道」的相 對漲幅。

由於許多企業都有資產重估的需求，這就為國內專業鑑價師事務所，帶來極大商機。業界指出，按件計酬收費的鑑價師，是根據客戶的土地、大樓、標的物位置不同 收費；比方說持有辦公大樓最多的國泰人壽、新光人壽，為這些辦公大樓鑑價的行情，約為每棟四萬元，最後將總價打九折收費。所以幫資產分布各地的大公司鑑 價，很可能一次就收入數百萬元。尤其是客戶申請重新估價的不動產，必須以公式折算，在作業複雜的情況下，收費金額又會更高。

假設ＩＦＲＳ制度實施後，所有上市櫃公司都進行重估作業，以每家平均鑑價費用為一百萬元計算，專業不動產鑑價師至少衍生出十三億元的商機。

新制上路

新機會仍將伴隨新風險

然而，陳振乾也提醒，台灣實施ＩＦＲＳ制度，除了是與國際接軌，也是為了呈現企業的真實價值。在此前提下，ＩＦＲＳ帶來的影響絕非只有利多而已，一旦景氣 反轉，企業帳面價值受衝擊的程度，也是投資人須特別小心的「新風險」。

例如，企業若在實施ＩＦＲＳ後，將名下不動產依照市價入帳，雖然大幅提高現階段的淨值；反之，未來景氣下滑時，除了可能因為經營不善、在損益表提列虧損， 連資產負債表的資產項目，也有因資產價格下跌，而出現淨值「消風」的危險。

此外，投資人觀察資產股時也須注意，各企業不見得會在ＩＦＲＳ制度上路後，全數將土地資產價值改由市價法入帳；同樣產業可能會因為採取的認列方式不同，而 使淨值出現極大差異。屆時投資人必須「睜大眼睛」深入探究個股本身經營體質，才不會忽略了「原汁濃湯股」。

同時，因為產業特性不同，對獲利、營收認列的認定不同，有可能出現「營收快速縮水，獲利不變」的特殊現象。靠土地吃飯的營建業，就是受ＩＦＲＳ制度影響資 產的產業。

李宜樺分析，原先營建業可將銷售程度及預收款比例達到一定水準之建案，依據完工百分比法，將建案收入認列到當期營收；但二○一二年ＩＦＲＳ上路後，預售屋 將會被視為標準化的產品，完工百分比法也不能再使用。

未來，建商出售預售屋後，必須等到消費者點交、完成過戶交屋手續，交易才能視作完成、將款項認列營收。代表日後建商必須將規畫的建案分散開工，以便讓營收 能平均在各年度入帳，密集開工、認列收入的模式即將成為歷史。

運輸與零售業

認列模式將有重大改變

在資產負債表內的設備項目，認列標準在ＩＦＲＳ制度下也有改變，連帶使不少企業將受影響；最明顯的例子，就是大量租用交通工具的運輸業。

陳振乾指出，不少運輸業者選擇租借營業用車、飛機或貨輪，和付錢購買的同業相比，即使兩者從事相同業務，帳面的資本報酬率就是不一樣。未來ＩＦＲＳ上路， 這種情況也將不再存在。

以運輸業來說，過去租賃設備只須在財報的附註內註明金額及細節，而不必強制將租賃項目全數入帳，這種方式稱為營業租賃；日後，運輸業則必須將租賃的資產及 費用，列入資產負債表計算。如此一來，航空、航運公司的負債比可能上升不少。當高出一大截的負債比，成為運輸業的常態時，投資人也必須了解並接受這項改 變。

關於製造業的設備折舊，也將出現重大改變。南科副總白培霖表示，ＤＲＡＭ上游業者更新製程的速度較快，必須負擔的年度折舊金額也較高，每年往往高達二、三 百億元。ＩＦＲＳ生效後，帳面上較多折舊完設備的廠商，由於殘值不高，影響程度較小；以南科來說，多數設備都是新添購的機台，其中部分設備開始攤提，這些 剛起算折舊的機械就將依照ＩＦＲＳ新制來計算。

陽明海運財務長林文博則表示，ＩＦＲＳ實施後，以租賃設備入帳的資本租賃項目，其金額將會提高。

目前陽明租借的船舶和貨櫃，比例各為總數的五成，當全數都以資本租賃入帳後，是否要連帶調整設備的租借比率，必須等內部完成數量盤點、更新財務數字後才能 決定。目前海運同業也還在研究ＩＦＲＳ準則的完整規範及內容，預料明年初，業界可望有初步規畫的因應措施出爐。

另外，對百貨、商場等零售業而言，營收認列方式也將大不相同。

以百貨來說，各種專櫃占百貨公司營業額的營收並不一致，過去百貨業經常將所有專櫃的營收，都納入公司的整體營收中，但分析營收來源，除了自有品牌的專櫃可 列入營收，其他品牌專櫃的營收，必須扣除成本費用，才能將淨額列為百貨的營收，並在附註下另外說明來自其他專櫃的營收總數。因此，在ＩＦＲＳ實施後，零售 業的營收數字將會減少，但獲利不受影響。

巨災準備改列稅後

金融、產險業將轉危為安

至於金融業，則因為對收入項目認定的不同，被認為是影響最大的企業；不過，元大金控發言人莊有德表示，目前還在持續研究導入ＩＦＲＳ的施行進度，但真正影 響範圍，要等明年政府發布公報內容才能評估。

畢竟政府決定實施ＩＦＲＳ到何種程度，也是目前金融業關心的重點。大致上來說，銀行、保險公司因不動產占資本比例較大、保單出售金額較高，受到影響程度較 深；至於證券業在財務報表上，並沒有認列太多土地資產，所以帳面的衝擊相對有限。

至於原本認為是產險業「罩門」的巨災險，在二○一一年後將「轉危為安」。台產表示，ＩＦＲＳ實施後，在二○一一年前提列的巨災準備，仍會掛在帳上，未來萬 一有事故發生，會先回沖先提列的準備。等到一一年後，巨災準備會改列為特別盈餘公積（稅後金額），和過去相比，因為不必提列費用，可以增加損益表數字，使 得台產每年提列約一億多元估算，每年每股獲利可增加約○．三元。

儘管是特別盈餘公積，不能分配，但對每股淨值提升，有加分作用。新產因過去五年平均每年提列約四億元，以目前三十一億元股本計算，可增加的ＥＰＳ超過二 元，第一保的ＥＰＳ則估計約可增加○．九元，算是受惠產業。

對習慣參考上市公司財報的投資人來說，進入倒數計時的ＩＦＲＳ制度，將把原有熟悉的選股模式徹底洗牌，除了必須熟悉新的財務報導準則，投資人或許更應該關 注ＩＦＲＳ的核心精神，也就是分析企業本身的歷史數據及當期表現，而非過去「從類股中找個股」的選股模式。ＩＦＲＳ即將上路，投資人你準備好了嗎？

》什麼是Ｉ ＦＲＳ？

由國際會計準則理事會發布的準則稱為ＩＦＲＳ︵國際財務報導準則︶，全球已有超過一一五個國家規定企業採ＩＦＲＳ編製財務報表，ＩＦＲＳ的特點在於依原則 基礎︵principle-based︶訂定準則規範，著重於觀念架構及精神，制定上不訂細則規定，僅規範經濟實質的會計處理原則，以免限制於細則而忽略 交易的實質，對使用者較為便利。

》為什麼要採用Ｉ ＦＲＳ？

ＩＦＲＳ與國際接軌後，可加強國內企業及國際企業間財務報表之比較性，也可提升台灣資本市場之國際評比，進而吸引外資投資國內。企業如欲赴海外發行有價證 券，亦無須重編財務報告，可降低相關籌資成本。對於有海外轉投資公司的國內企業，可降低會計帳務的轉換成本，並提高經營管理效率。

不過導入ＩＦＲＳ對於企業是全面的衝擊，其影響不僅是財務與會計的領域，對資訊系統、績效制度、投資關係、稅務與法務等其他層面也將受到波及，所以企業應 提早做好準備工作。

》Ｉ ＦＲＳ會影響投資股票嗎？

企業財報表達方式不同，股票評價自然受到影響。ROC GAAP因強調財務報告的可靠性及保守穩健原則，歷史成本為最常見的衡量基礎，但ＩＦＲＳ強調的卻是資訊的攸關性，著重於公允價值，因此企業未來呈現的財 報將與現行的截然不同。

且不僅首次採用ＩＦＲＳ時，公司財務報表會有波動；在ＩＦＲＳ基礎下，隨著會計期間的不同，財報績效的波動也可能增加，股價當然會受到影響。企業將面臨如 何取得可靠的公允價值，會計帳務處理將較以往複雜，以及為取得公允價值所增加之成本挑戰。

》如何在ＩＦＲＳ制度中，增加投資成功機率？

ＩＦＲＳ為求真實報導企業狀況，公允價值將扮演極重要的角色。公允價值雖可反映真實價值，卻也可能使資產浮增，導致企業盈餘虛胖；不僅如此，公允價值還可 能被當作操弄帳目、粉飾財報的工具，甚至影響股價表現，造成反效果。

因ＩＦＲＳ認定基準與現行制度存有不少差異，靠財報選股的思惟也必須即時改變。投資人必須耗費更多時間研究財報，特別是深入分析有許多重要財務原始資料的 備註，才可在ＩＦＲＳ制度生效後，進一步掌握企業基本面，並提高投資致勝的機率。

IFRS轉換時程：2012年採雙軌制，2013年起正式啟用

2010 第一階段

上市、上櫃、興櫃及金融業公司

2011 台灣會計準則

公司要在台灣會計報表上註明導入IFRS的計畫及影響等敘述2012 雙軌制：公司應同時編製兩份報表

國際會計準則

2012/1/1 IFRS開帳日，要編出IFRS的財報數字2013/1/1 IFRS採用日，從此台灣會計準則停用2013/12/31 IFRS年度財報日資料來源：台灣證券交易所對誰有利？

IFRS實行後對各產業的衝擊

相對負面：

航運、航空、金融、百貨、旅行業—— 儘管公司會受負面衝擊，但對損益表影響不大。

航運、航空等運輸業 租用的設備必須列入資產負債表，帳面上的負債比將因此提高。

金融業 放款時就要評估預期的可能損失，這將對營收有極大影響。

百貨業者 僅能認列自有品牌的專櫃收入，營收數字相對會減少；但在財報「附註項」仍能查到來自其他專櫃的租金。

相對正面：

土地資產較多的公司

──持有較多不動產和土地的企業，未來可選擇讓資產以公允價值入帳，資產項下的土地及房屋價值，將比重估前的歷史成本大幅增加。

在股價淨值比相對偏低情況下，這類公司股價有機會因反映真實價值而上漲。

未來，財報的條列方式是這樣……◎資產負債表──IFRS更名為「財務狀況表」

資產

土地資產首次重估

.......IFRS實施前台灣過去的土地資產，採用成本法估價，就是依照一家企業最初交易的土地價值來計算資產。

IFRS實施後......

IFRS制度使公司可以透過公允價值，也就是市價來認列固定資產，但要特別注意採公允價值入帳後即不能變更；相對地，若採歷史成本法，還可有一次改認列的 機會。

不過，以藍天為例，其土地資產大都在中國。中國的土地所有權是屬於政府，民間只有使用權，所以中國的土地資產必須要依土地使用年限，攤銷土地使用權為當期 費用。

負債

營業租賃

.......IFRS實施前過去的「營業租賃」如零售業租銷售據點、航運業租飛機貨船等，都採「不計入負債」的方式，僅在附註說明即可。

IFRS實施後......

IFRS制度的精神，是納入隱藏負債的項目，因此交通業、零售業的負債比率可能會大幅增加。

股東權益

資產重估價盈餘

IFRS制度中的土地資產後續衡量，也可以選用「公允價值法」，每年重新估算地價。因此可能會造成重估價盈餘或是資產減損。土地重估價盈餘，要列為「其他 綜合損益」，屬於權益項目。因此土地資產重估，可能會造成股東權益大幅增值，並使ROE（股東權益報酬率）下滑。

◎ 損益表──IFRS更名為「綜合損益表」

營收╱獲利

若公司販賣的產品類型是標準化，那麼只有在所有權轉移時才能認列收入。受影響最大的就是營建業，因為台灣原本採用完工百分比法，可隨施工進度認列收入。但 IFRS上路後，業者只有在交屋時才能認列收入，這對須長期完工的標準化產品業者有巨大影響。

另外，在原本會計制度下，許多百貨公司會將專櫃營業額列入整體業績；但IFRS原則中認定，百貨公司收取的佣金才是收入來源，因此專櫃收入將無法認列，未 來營收可能大幅減少。

營業外收入

IFRS將擴大營業內收益項目，以往被列為業外收入的處分固定資產、匯兌利損、固定資產減損等，未來都會列為營業內項目。所以未來公司的獲利可能會因此波 動更大。

設備折舊費用

台灣原本用固定資產耐用年限表估計設備減損，用固定比例每年折舊。然採IFRS的公司，會採組成部分折舊，將每部分分開折舊。例如飛機將引擎、座椅等物件 以不同年限折舊；各行業設備不同，折舊費用落差也更大。

歸屬少數股東淨利

未來合併損益表會多出一項分配給子公司股東的支出，是合併報表配給子公司股東的淨利。稅前淨利分配給一般股東前，扣除稅額後還會再扣除「分配給少數股東淨 利」。所以在合併報表中，最後分配盈餘會再減少。

寶成、華新、永大等

「大陸資產股」值得注意

在藍天率先公告不動產重估價值後，在對岸握有可觀資產的類似業者，還未成為市場焦點。這些企業的土地，市價已經比當年成本高出數倍；若未來同樣採市價法入 帳，很可能複製藍天模式，成為下一檔淨值暴增的資產股，後續發展值得注意。

例如製鞋大廠寶成，就是握有大量對岸資產的公司；至於全中國握有16家轉投資公司的東陽、持有南京「華新城」的華新，都是即將浮出水面的龍頭股。整體而 言，土地資產對股價的影響程度，是低股價淨值比者影響較大；高股價淨值比者，反而不容易凸顯影響。

至於在江浙一帶，被列入準備開發範圍的業者也不少。像是在杭州市設有大片廠房的友佳，在江蘇常熟有124公畝廠房的華豐，以及在上海松江地鐵站附近，建有 約3.6萬坪廠房的永大，都可能成為下一檔藍天，投資人不妨持續追蹤。 （周岐原）明日之星！

》16檔重估價值對每股影響度最高個股代號 公司 每股貢獻度（元）2613 中 櫃 32.46 1722 台 肥 24.19 2913 農 林 22.36 1903 士 紙 20.52 1419 新 紡 14.00 2705 六 福 12.36 9928 中 視 12.12 2412 中華電 11.29 1203 味 王 11.19 4707 磐 亞 10.86 4502 源 恆 10.72 1532 勤 美 10.64 6277 宏正科 10.54 8927 北 基 10.11 1418 東 華 9.81 1469 理 隆 9.74 》未施行重估的16檔潛力股代號 公司 土地成本占股本比（％）8927 北 基 101

1469 理 隆 97

2597 潤 弘 97

6605 帝 寶 83

8354 冠 郝 78

2491 吉祥全 76

2616 山 隆 71

2520 冠 德 71

5493 三 聯 70

3297 杭 特 68

1784 訊 聯 68

2498 宏達電 66

8905 裕 國 65

5603 陸 海 64

9940 信 義 63

2024 志 聯 60

資料來源：台灣經濟新報

士紙爆發力驚人！

會計科目 第三季季報數據（億元）

固定資產

土地 0.79

房屋及建築 6.56

重估增值 54.11 根據不動產業者推估，若依照當前市價計算，僅是士林舊廠這塊土地，資產價值就達400億元；若加上鄰近地區的其他3塊土地，士紙的總資產價值不排除上看 500億元。

固定資產淨額 59.62 資產總計 73.34 IFRS正式上路後，土地資產可選擇以公允價值入賬。士紙當前資產總值73億元，若地價重列後，價值增加4、500億元，未來呈現的資產負債表，資產總額 可望受惠地價上漲而順勢大增。

製表：楊卓翰

會計師看IFRS

安侯建業聯合會計師事務所專業策略長

陳振乾

IFRS是更透明的財務報表。所以導入IFRS之後，資產價值波動會更大，這是大家要習慣的事情。未來用公平市價估算資產成為趨勢，因為這可以反映真實價 值，所以土地價值必然會有漲跌，認清這個潛在風險，是首次採用IFRS很重要的事。

資誠聯合會計師事務所會計師

李宜樺

IFRS上路後，可能影響某些企業的帳面營收，但這並非公司的獲利能力變差，而是認列方式不同。對銀行而言，過去從營收高低決定放款額度的模式必須改變； 投資者也不能因公司帳面業績縮水，就認定表現退步，這是各界必須重新思考的。

安永聯合會計師事務所專案諮詢顧問

宋孟霖

對企業而言，IFRS需要揭露更多的財務細節，除了可能對資產價值帶來提升，後端更有許多準備工作必須完成；至於投資人也須做好更深入的研究，才能在新制 實施後，充分判讀出報表及附註欄記錄的營運資訊。

產險業翻身！

產險股特別準備回沖，對每股盈餘的增加影響

代號 公司

名稱 98年底特別準備（億元） 每股盈餘增加數（元）2832 台 產 2.28 0.63 2850 新 產 6.43 2.03 2852 第一保 2.75 0.91 資料來源：公開資訊觀測站備註：實際數字以各家公司2011年會計師查核結果為準。

會計師、系統商 800億元商機即將啟動在專注ＩＦＲＳ改變現行的會計處理原則時，不能忽略隨之而來超過800億元的商機即將啟動。「每一家公司簽證會計師要收300萬 元，讓我都想開事務所了！」一位擁有兩家股票掛牌公司的董事長說，不光是會計師的處理、簽證費，「還有軟體、IT要跟著升級，這些費用更多。」在與會計 師、系統的軟、硬體廠商接觸過程中，這位上市公司董事長感嘆：「真想自己到印度找軟體人才，賺ＩＦＲＳ財！」讓他動起成立軟體公司念頭的，主要是目前國內 系統軟體的人才不多，在ＩＦＲＳ實施在即，根本沒有那麼多的人才可以應付。

提供企業資訊解決方案的資通公司總經理林聖懿說，ＩＦＲＳ會計新制上路，所有企業資訊系統一定要更動；其中，舊有ERP（企業資源計畫）若採用整套換新， 進口系統要價約2000萬元，國產系統約在500萬至1000萬元間。若公司只是想將原有ERP系統更新，進口系統更新費用約600萬到1000萬元，國 產系統更新費用則不超過200萬元。

不過，不論屆時企業會採用何種方式讓ＩＦＲＳ順利上路，從事系統或是企業資訊解決方案的公司，將是最大的贏家。所以除資通外，敦陽等相關廠商都接獲訂單， 將是明年業績最夯的公司。此外，隨著ＩＦＲＳ實施，資產鑑價師也會因為鑑價案件增加而「身價」大漲。

行政院長吳敦義就任前的香港行再起波瀾！本刊接獲民眾爆料指出，吳接任閣揆前的香港行，除由中國政協郭炎接待外，座車更是拉法葉案的關鍵人物、被特調小組列管的尹清楓命案重要關係人楊棟所提供，而使吳敦義盤根錯結的政商人脈暴露無遺。

民進黨立委潘孟安批評，吳揆當時面對外界質疑，曾怒批對方，說他什麼時間見了不恰當的人，要對方拿出證據，原來是連座車都大有問題。

吳敦義小檔案

現職：行政院長

生日：1948年1月30日

家庭：妻子蔡令怡，育有3子1女。

學歷：台大歷史系

經歷：中國時報記者、台北市議員、南投縣長、高雄市長、立法委員、國民黨祕書長

二○○九年九月五日，甫獲馬英九總統告知即將接任行政院長的吳敦義，就職前去了一趟香港，而為他惹出一連串風波，沒想到事隔一年多，該次的香港行再次為他惹來麻煩！

赴港座車 軍火商供

本刊接獲讀者爆料指出，吳揆當時赴港，所搭乘的座車，竟是拉法葉案全案的關鍵、尹清楓失蹤前一天赴高雄急欲找尋之人，屬命案重要關係人，遭專案小組長期列管的楊棟所提供。

楊 棟何許人也？據監察院的調查報告指出，楊在我國海軍服役期間，曾官拜少校，官科為「補給」，一九二九年二月十八日出生，一九六三年七月一日退伍。尹清楓命 案發生後，時任參謀總長的劉和謙曾具體指示專案小組：「民人楊杜（棟）宜詳查，對本案有助益。」郭力恆在獄中告白也表示：「南部有個姓楊的來搞我們…，惡 意搞我們的軍火商。」

報告還指出，楊棟是海軍老幹部，業管補給軍火商，被列管不受歡迎人物，定居香港，經常往返港台，又是尹清楓失蹤前一天赴高雄欲找之人，屬命案重要關係人，專案小組第五次會議亦認定楊棟為命案重要關係人。

遊艇抵台 未見約談

但看看國內特調小組是如何對待這位重要關係人。本刊調查，二○○八年六月二十日，馬政府上台滿月當天，一艘造價新台幣三十億元的私人豪華遊艇，大剌剌地駛進澎湖馬公港，就連澎湖縣長王乾發也起個大早，專程趕到碼頭親自接待。

這 艘名為「安布羅絲號」（AMBROSIA）的遊艇，主人正是楊棟，他滯台三天二夜期間，還在媒體大肆渲染遊艇的各項奢華配備，並說五十年前曾在我國海軍服 役，駐紮的單位就在馬公基地，因此特地專程舊地重遊，一副衣錦還鄉的模樣，當時新聞也炒得火熱，但就是不見任何一位特調小組幹員前去約談。

楊棟在台期間被奉為上賓，離台一年多後，吳敦義造訪香港，代步的工具就由楊棟所提供，二者之間雖未必有所關聯，但準行政院長訪港，卻搭乘了尹清楓命案重要關係人提供的座車，難免予人瓜田李下之感。

中國百企 直通高層

據 民眾提供本刊的照片及香港特別行政區政府運輸署的車籍資料顯示，吳敦義當時搭乘車號「AY210」的座車，是登記在「YOUNG BROTHERS DEVELOPMENT COMPANY LIMTED」公司名下，查閱該公司香港「周年申報表」，中文名稱為「揚子開發股份有限公司」，登記的董事就有楊棟的名字。

一位熟悉楊棟的人士指出，楊的名片頭銜印著揚子集團控股公司總裁，相當顯眼，該公司名列中國百大企業之一，經營範圍主要涉及冰箱及洗衣機等。該集團的發展簡介中自稱，備受「中央領導」關注，江澤民、溫家寶、回良玉、吳邦國等「黨和國家領導人」先後親臨視察指導。

從 民眾提供的照片也可看出，這部AY210的座車，前座車門印有AMBROSIA的字樣，和楊棟的私人豪華遊艇AMBROSIA號，有著同樣的名稱，更加印 證二者的關聯性。但可議的是，自吳揆在香港搭乘這部座車後，楊棟和他的AMBROSIA號遊艇，就猶如入無人之境，多次進出台灣各大港口，從未遭拉法葉案 特調小組成員詰難。

遊港說詞 多次改口

對此，民進黨立委潘孟安批評，吳敦義一趟香港行便充分暴露他「白賊」的個性，先是說獲 邀前往，後來謊言被戳破，才改口說是主動聯繫；又說此行主要是考察土石流、訪問香港土木署，後又改口說因為假日休假，未到土木署；強調只見了香港特別行政 區行政會議召集人梁振英，之後，因媒體公布吳敦義與中國全國政協委員郭炎會面，才被迫承認。

潘孟安指出，這次吳揆又被踢爆香港行的座車，是由尹清楓命案的重要關係人所提供，難怪尹案及背後牽扯更複雜的拉法葉案，怎麼辦也辦不出來。

但不論民進黨如何批評，吳敦義該次的香港行，還是小露了他在對岸及香港的政經人脈；至於去年六月吳揆的二兒子吳子文與台灣礦業鉅子顏雲年的曾孫女顏安汝結婚，才讓人真正見識到「家族」聯姻的力量，以及吳揆在台豐沛的政經勢力。

吳敦義香港行爭議改口多

2009.9.11說：「這次訪港是獲邀與香港的土石流專家見面。」

2009.9.11說：「我是應梁的安排，特別去請教他們的土木署。」

2009.9.10馬英九說：「吳院長參訪土木署，還是我的建議。」

梁振英遭質疑並無相關專業背景。

2009.9.15新聞局長蘇俊賓說：「吳敦義赴港行程很趕，只見了梁振英。」

2009.9.16吳敦義要求民進黨拿出證據，「我什麼時間見了不恰當的人。」

2009.9.16說：「梁振英提到香港土石流監控做得很好，我就說，能不能到香港拜訪你，當然是我主動聯繫。」

2009.9.16說：「我週六中午抵香港，週日清晨返台，週六及週日人家休假，所以沒有去土木工程拓展署。」

2009.9.16吳敦義說：「馬英九總統不是要我去土木署參訪。」

吳敦義說：「香港土石流監控，梁振英是專家。」

2009.9.17《蘋果日報》刊出吳敦義在香港被拍到與中國全國政協委員郭炎會面，吳敦義才被迫承認。

政商聯姻 人脈進補

顏 雲年長居基隆，和顏東年、顏國年三兄弟的子女們，透過「門當戶對」聯姻，集結了台灣政、商及學界的菁英，從辜振甫（和信集團首腦）、吳三連（台南紡織創辦 人）、蔡萬霖（霖園集團創辦人）、蔡萬才（富邦集團創辦人）、林明成（華南銀行董事長）、魏火曜（前台大醫院院長）、陳啟川（前高雄市長）、張超英（戰後 長年擔任台灣外交官），甚至還可連到前總統李登輝，讓台灣當年的五大家族結為姻親。

去年六月十四日，吳敦義的次子吳子文和顏家聯姻，台灣五大家族一下子全成了吳敦義的親家，而使吳的政經實力，宛如吃了大補丸一般，最是令人矚目。

交往複雜 頻添爭議

對 內，與台灣五大家族結成親家，對外，吳敦義也積極與各方勢力交好，本刊曾踢爆，吳在二○○八年十二月十八日與黑道老大江欽良同遊峇里島，以及前《公論報》 社長阮大方日前投書媒體，指五都選舉期間，被認為是我國下一位首富的尹衍樑，慷慨解囊支持泛藍陣營，就是由吳揆幕後促成，均是明顯的例子。

尹衍樑遊走兩岸十多年，並曾任密使，還涉入「國安密帳」、「洗錢案」及「軍購案」等多項弊案，在拉法葉案裡也未曾缺席，如今已貴為兩岸紅頂商人，專營政商關係，甚至還稱呼中國統戰部辦公室負責人許鳴真為「乾爹」，並與中共前元帥聶榮臻及他的女兒聶力，都有不錯的交情。

吳敦義和尹交好，等於在兩岸高層間搭起另一條非正式的直通管道，對他日後處理兩岸事務與仕途更上層樓，都應有所助益，只是他複雜的政商關係，恐怕也將引發許多爭議。

回應

對 於訪港期間座車傳出是由尹清楓命案關係人楊棟提供，行政院長吳敦義22日透過新聞局長江啟臣斬釘截鐵表示，沒這回事。過了1天，吳揆竟改口，再度透過江啟 臣說，赴港座車確是由楊棟提供，但並未見到楊。吳敦義並說，2人是2007年在佛光山舉辦的活動中，由星雲大師介紹認識，對他而言，楊只是一位80多歲的 功德主，並不清楚他以前做什麼事。

關於尹衍樑在五都選舉期間以他的名義捐助泛藍陣營一事，吳敦義說，尹在外面以什麼名義或什麼說法資助候選人，他不知情，也沒有這回事。

電力市場未來發展的第一階段諮詢將於本月底完結，一直是中電及港燈護身符的利潤管制協議，會否於○八年結束，是兩電最關心的課題。就在這個關鍵時刻，突然殺出一個程咬金！市值原來只有七千萬的創業板公司慧 峯集團，其主席潘國濂，與國務院前總理李鵬的女兒李小琳任副總經理的中國電力投資（中電投）合作，宣布進軍香港電力市場。潘國濂與電力業務甚有淵源，他是 電力工程的專才，曾是中電首位華人總經理，九二年離開中電後，就替大財團擔任電力顧問工作，與李嘉誠的長和系關係尤其密切。雙方不但合作在珠海興建發電 廠，潘國濂所住的壽山村道大宅物業，都是向長實以優惠價購入。今次潘國濂殺入香港電力市場，目標客戶並非李嘉誠旗下的港燈，而是要挑戰他曾侍候廿六年的大 老闆，去年賺八十多億的中華電力。忽然拋出國內輸電供港概念的潘國濂，從未正式召開過記者會解釋計劃內容，只是上週三看見有傳媒在其辦公室守候才匆匆會見 記者。他揚言手上已有多名潛在客戶，只待確定電源落腳點、購買變壓器及鋪設電纜，「最早是今年內可以將電力接駁到客戶，唔係問題！」他表示，與中國電力投 資（中電投）傾了約三個多月，於今年一月，當政府正式推出電力市場發展諮詢文件時，計劃就正式拍板。中電投是國家五大電廠之一，但慧峯集團的業務只是出版 《新聞周刊》，《ESPN》中文版雜誌的蚊型公司，市值只有七千萬。公司自○二年在創業板上市以來年年虧蝕，三年累計虧損八千六百萬。上週公布的○四年業績，更出現股東資金虧絀一千一百三十萬元，是一間負資產公司。不過這間負資產公司的老闆潘國濂，在復活節假期，就獲得與署理行政長官曾蔭權會面，商討大陸供電到港的大計；就連經濟及勞工局局長葉澍堃，其後也表示歡迎潘國濂的建議。

身家水漲船高泊到好碼頭的慧峯，趕忙於上週二晚發出通告，證實與中電投的合作計劃，雙方合組的「中港電力發展有限公司」（中港電力），資本只有二千萬元，由慧峯佔三成權益，中電投佔七成。消息一出，市場嘩然，慧峯股價自然被炒上，潘國濂身家亦水漲船高。慧峯股價由公布通告當日收市時只有一毫四仙八，至翌日急升至最高位五角，上週四股價更如坐直升機般，升至上市以 來的高位九角九仙，市值由七千萬勁升至四億九千萬，翻了幾番。手持六成一股份的潘國濂，賬面身家已值二億三千萬。然而，整個供電概念至今都未有實際內容， 而中電投的發電廠全部設在中國北方，如何向香港輸電，佔大股的中電投副總經理李小琳，也從未親自現身解話，實在摸不着頭腦。難免令人聯想到突然拉攏中方殺 入本地電力市場的潘國濂，背後另有動機。潘國濂並沒有披露，早於十多年前，他在接近香港的珠海與和黃合作搞珠海發電廠，當中潘國濂亦佔部分權益。潘國濂一 直協助和黃構思及策劃珠海發電廠，至九六年長江基建分拆上市，和黃便將港燈及所有內地發電廠的權益撥入長建旗下。現時長江基建佔有珠海發電廠百分之四十五權益，其他股東包括廣東省粵電集團及珠海電力。

珠海發電廠是長江基建在內地最大的能源基建投資，該電廠是燃煤發電，共分三期發展。第一期兩台發電機組於○○年完工，○二年開始投產。現時，該廠總發電量 達一千四百兆瓦。臨海的珠海發電廠規模龐大，在已投產的一期的鍋爐及變壓站旁，正是堆積了大量黑糊糊的燃煤。旁邊是興建中的二期，據工地的守衞表示，地盤 正在趕工，預期年底便可落成。第三期尚未動工，不過若珠海電廠全部完工投產，總發電量將達三千八百兆瓦，比現時港燈的三千四百餘兆瓦還要高。由於國內對電 費實行管制，在煤價不斷攀升的影響下，若然珠海電廠能向本港輸電，將大大提升其利潤。本週一潘國濂上班時，本刊向他查詢珠海電廠一事，他面帶笑容地說： 「我唔會再講嘢，暫時有好多嘢要處理，又寫緊啲文章俾政府，好忙。」當問到他與長和系的關係時，他即道：「我無乜嘢可以講，多謝你！」便立刻走進辦公室。 其實，中港電力的目標，是盤踞九龍及新界電力市場百年，由嘉道理家族控制的中華電力客戶。若政府決定於○八年開放電力市場，大搞聯網，中電即將腹背受敵， 嘉道理家族的電王地位岌岌可危。現時港燈客戶只有香港島及南丫島，去年發電量為三千四百二十兆瓦；相反中電雄踞九龍、新界及大嶼山的市場，未來多項大型基 建亦是中電的大客仔，如物流園、港珠澳大橋等，去年中電發電量達六千二百多兆瓦，差不多是港燈的兩倍，去年度售電利潤達八十九億元。中電正正是潘國濂有意 瓜分的肥豬肉。

港燈覬覦中電客仔潘國濂輸電供港這個概念，對中電來說可謂四面受敵。首先，正如中電將香港的剩餘電力售回內地一樣，供電輸港在技術上完全可行。現階段只要有一名大客戶，例如潘國濂用以舉例的迪士尼樂園，答應由中港電力發展供電，公司即可鋪設海底電纜或架空電纜，直接接駁內地電廠輸電到港；又或者任何一間在廣東省內的電廠，透過付上網費連接內地電網，透過電纜供電給香港客戶。按此道理，最具成本效益的潛在客戶群，就是位處邊境的機構，例如位於大嶼山的機場貨運站、迪士尼樂園，及新界的九廣鐵路等。這些公司用 電需求量大，電費平少少對減低經營成本絕對有幫助。而這些目標客戶，全部都是中電的大客仔！第二，目前港燈的總發電量遠較中電的少，不過，未來形勢可能有 變。港燈在○六年將有兩個項目投產，包括發電量三百兆瓦的第九台新機組、機組容量為八百千瓦的風力發電站，加上已與天然氣公司簽訂長期供電合約，明年中開始供氣。然而港燈在港島及南丫島的客仔有限，若○八年後開放電網，有大量剩餘電力的港燈，又豈不會對中電在九龍及新界區這塊肥豬肉打主意。

公共事業續染紅第三，國家五大電力公司之一的中電投要南下找商機，背後的政治動機，更值得關注。熟知政情的人士估計，中方已逐步將本港公共事業「染紅」，這也是中國政府的戰略性考慮。中國網通集團剛完成認購電盈兩成股權，控制本地電話市場；本地大型航空公司國泰及港龍航空，分別有兩成半及三成的股權屬於中信泰富。而與中電共同持有電廠的，偏偏是美資企業埃克森美孚，佔合營公司股權六成。去年在電力市場所分得的利潤逾二十一億元。一旦本港電力市場開放，中國政府插手電力事業，埃克森美孚難長享利潤，公司的 發言人說：「整個計劃至今未有具體內容，我們未能作出回應，我哋唔擔心有什麼政治目的，投資係商業決定。」最後，今次進軍本港的中電投，手持廣東核電一成 權益，廣東核電旗下的大亞灣核電廠與中電的供電合約，在二○一四年便到期，中電能否順利向大亞灣買電，中電投有一定影響力。四面受敵的中電，顯然被今次事 件殺個措手不及，高層人員每天密密開會商討對策，對記者的查詢只以「沒有足夠資料，不便評論」回應。而持有港燈的李嘉誠在上週四長和系業績會上，被問到中 港電力向港輸電的問題時，李嘉誠便以不想評論來回應。當記者提到潘國濂名字時，更立即打斷記者：「總之今日所有有關電力問題，我都不想回應。」他特別強調 自己不想評論，而非不作評論。

超人馬仔身份曝光李嘉誠如此避忌，事緣他跟潘國濂的關係非比尋常。潘國濂於九一年離開中電後，開設了私人公司津 世企業，專門提供電力顧問服務，辦公室就在當年的華人行九樓，即是當時李嘉誠的大本營。潘國濂早於七八年代表中電與內地電力高層官員打交道，有份參與大亞 灣核電廠的洽談及興建，潘國濂亦自信地說：「內地做電的高層，都無邊個唔識得潘國濂。」憑藉他在電力行業的地位，潘國濂得到李嘉誠賞識，替長實和黃進軍當 時仍未開發的內地電力市場，最大的投資項目，就是位於珠海市高欄島的二百多億元珠海發電廠計劃。當年這項投資，潘國濂亦有份出資參與，不過與李嘉誠合作， 就惹上牽連大波。事關在九二年，潘國濂亦被委任為土地發展公司主席，任內批出了九龍城衙前圍村重建項目予長實，同時被揭發沒有將珠海電廠的投資利益申報，但他卻堅持無做錯，強調項目不是他批出的，只是執行上屆董事會的決定。事件被揭發後，土發亦有請孖士打律師行作研究，但事件後來不了了之。

住 長實豪宅九三年十月，他又被踢爆入住長實旗下壽山村道豪宅怡禮苑，但在入住逾半年後土地註冊記錄的持有者仍為長實。當年他稱九二年初已買入單位，但本刊翻 查土地註冊記錄，看不到有九二年的買賣登記，記錄顯示的買賣日期，是九三年八月，售價為七百九十萬，單位面積約二千呎，折合平均呎價約四千元。而與潘國濂 單位為鄰同一層數的一手買家，呎價則要六千二百元。怡禮苑一共有十八個單位，其中，另一個複式單位由一直支持李嘉誠的前滙豐大班沈弼，於九三年以五百九十 萬元向長實購入，同一日再以八百九十萬元即時摸出，沈弼即賺三百萬元。對長實特別捧場的潘國濂，其太太汪慧平亦於九二年三月，以三百六十多萬向長實買入海 怡半島千呎海景樓花，年半後以四百九十萬元賣出，賺一百三十六萬。近年潘國濂的負面新聞仍不絕。○○年潘氏與兒子潘樹人，向科技大學轄下科大研究開發有限公司資助的MPAS公司， 購入全數股份，改名為SAR1.COM，由科大副校長兼科大研究開發的總監林垂宙出任董事一職，當時身為科大校董會副主席的潘國濂與林垂宙被質疑私相授 受。及至○三年，弄得滿城風雨的維港巨星匯，籌辦機構耀亞國際的大股東，就是潘國濂父子。先後與兒子搞網絡通訊科技，又開設網上電台，其後又把慧峯上市；不過成績慘淡。靠電力行業發圍的潘國濂，始終最愛做電。今次搵到中方大靠山，重返香港電力市場，難怪他有吐氣揚眉感覺。他自己亦承認，今次回來，「心情好興奮」。事實上，潘國濂與電力亦有不解之緣。

中 電華人一哥潘國濂在台灣國立大學修讀電機工程系，六五年起加入中電，初時任職電腦部，在台灣讀書的他，說得一口流利國語，又是華人，正好為七、八十年代進 入大陸市場的中電所重用。一名曾與潘國濂共事的前中電工程師指：「潘是很有信心的人，工作表現出色，早已與國內電力高官混熟，幫中電打入大陸市場的主力是 他，所以佢同中方的高層好熟，如李鵬、榮智健等人。」潘國濂多年來獲中電栽培，扶搖直上，至八八年已升任為中電總經理，成為首位華人在中電擔任此職位，經 常陪同老電王羅蘭士嘉道理返大陸與領導人見面，他亦有份參與大亞灣核電廠的建設。八十年代，他在中電搶盡風頭，令當時任董事總經理的上司石威廉 （William Stones）甚為無癮。「中電與分析員的會議，多數由潘國濂當講者，走勻全場，但較他高級的石威廉就無乜出聲。」有出席過中電會議的前分析員表示。亦有 曾經是潘氏同僚的中電工程師，聽聞他們不咬弦。

飛哥引路從政及至九一年底，潘國濂被當時港督宪奕信委任為立法局議員，當時四十八歲的他以私 人理由辭任中電，只給三個月通知就辭退所有職務，只保留非執行董事一職。結束雙方廿六年賓主關係，他開始涉足政壇。一加入立法局，就被當時的立法局首席議 員李鵬飛羅致，加入啟聯資源中心。啟聯資源中心由李鵬飛和劉華森成立，在九十年代招攬了一群商界專業人士入會，是自由黨的前身。與李嘉誠關係友好的李鵬飛 表示：「早於八十年代，已認識當時在中電任職的潘國濂。」九六年潘國濂擔正做自由黨副主席，至九八年潘氏與李鵬飛全退議員職務後，合組了「華經顧問公司」， 為大財團做顧問。「那時又有啲電力諮詢，我哋替港燈做啲政治顧問啫，都有同中電做㗎，你唔好淨係寫港燈呀！」李鵬飛對記者說。而李鵬飛亦替潘國濂的慧峯擔 任非執行董事，並持有百分之二股權，不過李鵬飛於上週五辭職，他解釋，事前董事會不知道慧峯與中電投合作的事，潘國濂亦沒有跟他提過。他說：「如果我知我 即刻唔做非執董啦，會有利益衝突㗎。」潘國濂今次打正旗號在香港搞電力事業，直接跟舊老闆中華電力爭生意，可謂倒戈相向。然而慧峯與中電投合作的中港電力 所佔的三成股份，已公布正有第三者洽談收購，最後與國家電力公司合作的供電計劃可能另有高人，潘國濂只是代理人而已。

台大副校長湯明哲（以下簡稱湯）：金士頓的成功如果可歸因三要素，是哪三個？ 金士頓總裁杜紀川（以下簡稱杜）：對的時機、對的地點，如果選三要素，夥伴關係一定是其中之一。

湯：在你所謂的夥伴哲學之下，有哪些價值或原則是你要遵守的？

股東利益和夥伴關係，何者優先？

杜：第一原則，我想，錢不是最重要的考量。

剛創業時有一個經銷商，他提議只拿一○％的佣金，為什麼不呢？他先賣出一萬美元商品，金士頓給他一千美元；下一次，他賣出一百萬美元，我們再給他十萬美 元。但有人說，NO，他賺得太容易，你應該重新協商，如果你只付他五萬美元，他也會很高興，你就開始思考要不要降低他的佣金成數。

湯：那你怎麼想？

杜：對，他每幾個星期就賺十萬美元，但金士頓賺九十萬美元，所以我說，「你是不是只想他的口袋裡有多少錢？卻忘了我們的口袋裡賺了多少錢？」錢從來不是關 鍵。我們不數豆子，結果裝滿豆子的袋子會自動出現在門外（We don't count beans, bean bags will show up.）。

你有這樣的思維，別人會很喜歡你。但有些人就是要從你身上搾出每一分錢，這是另一種價值觀。

湯：關係和信任讓你的企業能到更高的水準，但不見得能搾出利潤，這和股東利益最大化的想法是違背的，而你自己就是股東（編按：金士頓未上市，兩個創辦人就是大股東），你應該關心股東利益。

杜：沒錯，我了解你的意思，按西方價值，你會替股東爭取最大價值，但西方這種思維不是闖了大禍（意指金融風暴）？我們從來不想上市，我們沒有需要。如果你 上市，你就必須追求獲利最大化，錢就變成最重要的考慮，獲利變成唯一的問題。像IBM、AT&T，你還記得嗎？

湯：嗯，IBM垂直整合的方法……。

垂直整合和水平整合，何者較佳？

杜：是的，這些公司發生了什麼事？以前他們垂直整合得多徹底，他們是那時候的老大，不跟其他人合作，極大化來保護自己利益，盡力爭取自己的機會，那會發生什麼事？

從四○年到七○年代，IBM自己設計所有東西，即使軟體，或任何微小的東西，每樣事情都是如此，從上到下。但七○年代，微軟和英特爾崛起，提供水平式的商 業模式，當時IBM不把PC當一回事，他們把PC當成玩具，他們還是走垂直整合那一套，當微軟突然大成長，IBM就麻煩了。

今天的企業和這有點像，你無法垂直整合，你必須水平整合，這是指你必須既競爭又合作，每一個在這個平台裡的人，都要從中能得到好處，如果只有你得利，你會殺掉所有人。

全世界沒有一樣東西，特別是現在，你能全由自己控制，說除我之外，沒人能做這個，沒這回事！每個人都可以做，也許你有幾年利基，但最終每個人都可做得比你好，所以你必須從長期思考。

湯：但有另一種角度看這件事，你有供應商和客戶，假設你要最大化利潤，你低買高賣，讓市場決定你跟誰做生意，為什麼需要經營長期夥伴關係？

杜：如果你專注在殺掉其他敵人、把供應商搾乾，而不把公司變得更有創意，也不會拓展新市場，你是在浪費自己的時間。

你不想讓你的競爭對手有機會變大，但當你們兩、三家公司湊在一起，市場會變得大得多，市場發展得好，當經濟好的時候，你會成長得更快；如果你殺掉所有人， 你也會黯淡無光，因為你會認為我是唯一的老大，所以你也不再有創業精神，你會有IBM心態：「我是城裡唯一的老大」。

與供應商及客戶，如何三贏？

湯：可是，如果你不跟供應商計較價格，你的對手會，這些競爭者就會說，給我最低價，金士頓怎麼跟我競爭？

杜：我們所處的是一個大眾物資市場，就像米或麥，今天你可能擁有太多，明天你可能不夠，米跟DRAM是一個很相稱的比喻，因為……。

湯：都靠天吃飯！

杜：天氣！有時運氣不好，收不到米，你能在一週內做出米來嗎？不行，你需要三或六個月，因為需要等晶圓製造出來（生產DRAM顆粒也需要約幾個月），這是 個很長、很貴的過程。所以你該依靠誰？靠農夫，賣米的農夫（指供應商，像美光等DRAM顆粒製造商）。如果你逼農夫逼太過頭，你需要他們的時候怎麼辦？

湯：這些供應商依賴金士頓嗎？

杜：絕對是。

湯：市場好，我可用更好的價格賣，為何要找金士頓？

杜：對，但在這產業，這就是為什麼市占率重要的原因，只要你有市占率，你就能跟他們公平交易，如果對他們不好或比較小的合作夥伴，（景氣好時）他們會說，「我記得你曾想佔我便宜，以前我會給你十個，但這次我給你四個。」

這就是這個產業的方式，他們（供應商）必須想到壞日子也會來，而且隨時會來，到時這種注重長期關係的做法，沒人會因為壞日子而關門。但景氣好時，當價格真正是關鍵的時候，他會給其他人一、兩個，但他會給我八、九個。

湯：金士頓在規模小時，也這樣做嗎？還是規模大了，才能對供應商有所幫助？

杜：這是個非常好的問題。現在，對的時間，對的地點（指運氣），就很重要了。 這就是一九八○年代晚期發生的事，那時半導體產業完全被日本人占據，日本人曾是產業的主角，產品非常可靠，但是（價格）昂貴、很難打交道。所以三星決定要 進入這個市場，但三星在當時，被認為是品質不好的，這就是我們在對的時間，對的地點。

當時我們在車庫創業，沒有錢，製造一些裝在蘋果二號（Apple II）上的記憶體，沒人把這些小東西當真，所以量很小，直到三星突然發現金士頓。

三星非常積極，所以金士頓開始用三星（的記憶體）。

湯：三星給你信用額度？

杜：對，沒有錢，三星給你錢。三星也很滿意，這段關係變得很愉快。後來其他供應商，像三菱來拜訪，說為什麼你們不跟我買，我是日本公司，產品不錯，其他品 牌像三星並不好。（結果）我們拒絕。幾個星期後，三菱又來拜訪，他們說，我可以給你這個價錢，那是個非常好的價錢。

湯：他們要打敗三星？

杜：對，我說不，我們就是不需要。這下日本人不高興了，他們打電話給區域經理、給更高階主管，他們說，如果你們要在這個產業做生意，就要把這當一回事，然後各式各樣的壓力來，……最後他們說：告訴我，到底要什麼價格你才會跟我買？

湯：他們要消滅跟他們競爭的對手？

杜：所以我告訴日本人不需要生氣，現在我們從他們（指三星）這邊買，我們相信，我們會變大得多，然後三星就無法再像過去一樣支援我們，那時候我們就會需要你（指日本供應商）。

然後我說，你（指日本供應商）不可能永遠都是第一，因為如果我們每個月需要十片，我通常會向三星買六片，你會永遠都是老二，這讓三星非常高興，讓他們銷售 更高，這段關係更穩固，因為他們不需要擔心我會回去跟他們議價，或是流血殺價，（跟供應商的關係）這就像我的大老婆跟二老婆。

湯：三星後來跟你們在DRAM模組市場競爭嗎？

杜：對，三星覺得他們需要進入這個市場，他們希望水平整合。如果我擔心三星或其他的主要供應商，我會說，我是你們的大買家，為什麼要跟我競爭，沒完沒了。

他們擅長的是服務第一級客戶，但還有第二級客戶、第三級客戶、DIY市場，因為這不是他們擅長的地方，這裡需要彈性、速度，所以我們可以生存，三星需要我們，我們也需要他們。

市場價格風險大，如何應付？

湯：那你怎麼處理風險？

杜：永遠不變的是，你不是有太多貨，就是貨不夠，如果你有多年的執行經驗，你可以極大化「夥伴關係」帶來的好處。市場壞時，只要你很快拋售，損失會很小， 這時要依靠朋友、通路，這些人有辦法。所以重點是你多快說「我要拋售」，這樣你只會損失一點，如果晚一點處理，損失就大了，關鍵在你什麼時候做。

如果你可以拉長賺錢的時間，縮短賠的時間，這就是供應商和客戶關係的兩面，你兩邊都要想到，這都和「關係」有關，必須要是雙贏的狀況，這都和信任有關。 （當景氣不好，每個人都怕吃虧），你還有辦法說，我有很多貨，但我能在很短時間內很快出清，所以你雖然看起來虧了，卻其實幾乎沒虧，等到買家回流，你又有 本錢賺更多了，（這就靠供應商關係）賠少，賺多，這就是我要說的。

湯：但DRAM市場價格波動大？如何應付財務風險？

杜：所以二十五年來，我們從不負債。

湯：不負債 ？

杜：因為如果你依賴銀行，事情又會變得不一樣了。

湯：雖然你的事業有高產業風險，你卻不承擔財務風險？

杜：正是。

湯：你對供應商、對客戶、對員工好，這對股東好嗎？

杜：我想這是不錯的，如果大家都知道你對所有人好、對員工好，甚至對競爭者好，所以你不需要……

湯：殺掉任何一個人！

結論：在風險極高的產業，產銷雙方都面臨長期的不確定性，如果只是靠市場調節價格，廠商常常會殺價過頭，面臨倒閉的命運，雖然這是市場淘汰的機能，但給廠 商極大的經營風險，因此在景氣好時就會盡量漲價，這時有龍頭廠商建立長期關係和供應商的信任，在產業中承擔和分配風險，可以承受淡季的虧損，但享受旺季的 利潤；長期而言，建立產業秩序，對產銷雙方都有好處，比只靠短視的資本市場和DRAM市場更有效率。

潤泰集團與寶成集團合組的潤成投 資控股公司，今年1月異軍突起，以21.6億美元標得南山人壽97.57％股權，但2月10日潤成送件進金管會後，金管會即接獲檢舉，指潤成的上層股東潤 泰集團與寶成集團，和中資關係密切，金管會為此3月24日2度要求潤成補件，使這宗巨額標售案可能再度出現變數。

尹衍樑小檔案

生日：1950年8月16日

學歷：文化大學歷史系學士、台大商學碩士、政大企管博士

經歷：潤泰建設董事長、北大光華學院董事長、安信信用卡公司董事長、建華金董事

家庭：妻王綺帆為潤泰全球董事長，育有1子1女

現職 ：潤泰集團總裁，跨足紡織（潤泰全球）、營建（潤泰創新、潤泰營造）、量販通路（大潤發、喜士多便利店）、醫療教育（尹書田紀念醫院、北京大學光華管理學 院）等事業

三月二十五日，一陣冷冽的寒風吹進台北市八德路二段潤泰集團中崙大樓，由潤泰集團主導成立的潤成投資控股公司幹部，正在中崙大樓十三樓開會，研商金管會對 潤成標購南山人壽案最新提出的「六大要求」，對於金管會公開點名潤泰集團總裁尹衍樑等「具控制力的最終受益人」，必須提出長期控股承諾書等要求，莫不讓他 們感受到一股肅殺之氣。

潤成挾中資 檢舉多

除了金管會提出六大要求、並限期一個月補件回覆外，南山人壽工會也決定三月三十一日，發動千名業務員到潤泰集團中崙大樓抗爭，要求潤成答應工會所提：承認 三萬六千名南山員工僱佣關係的「五大訴求」，否則金管會就應否決潤成。瞬間，潤成買南山面臨了山雨欲來之勢。

本刊調查，金管會針對潤成買南山人壽所提的六大要求，不僅要求尹衍樑等潤成的控股者，必須提出長期控股承諾書，還要求潤成控股未來持有的南山股權須百分之 百交付信託，並要求潤成限期提出南山未來十年增資所需的三百億元現金或等值資產的財力證明。這一連串「史無前例的要求」，顯示金管會對潤成的上層股東與中 資關係密切及潤成財力不足的疑慮。

金管會官員透露，潤成今年一月十二日宣布標得南山人壽股權後，金管會就接獲來自立法院、潤泰集團小股東等各方檢舉。其中最受矚目的，是潤成的上層股東潤泰 創新及潤泰全球轉投資「中國大潤發」，被質疑和中國官方資本關係密切，中國官方對中國大潤發具有實質控制力，未來可能在轉手之間，就使擁有台灣六千億元公 債的南山人壽淪為中資，所以金管會不得不嚴審因應。

金管會接獲檢舉顯示，潤成上層股東潤泰創新（占二五％）及潤泰全球（占二三％），透過海外控股公司康成投資（中國）公司（Concord Investment China Co.，簡稱康成投資）轉投資的上海大潤發與濟南大潤發，都是與中國國務院國有資產監督管理委員會（簡稱國資委）轄下的大陸國有企業合資，甚至大陸各地大 潤發的房東也是國資委，足證潤成股東與中資關係密切。

國資委合資 往來密

檢舉指出，潤泰新、潤泰全透過康成投資轉投資的上海大潤發，註冊資本額三千萬美元，合資股東是一家名為「上海不夜城」公司，投資金額二百六十萬美元（約占 八．七％股權），這家名稱聽起來酷似夜總會的公司，原本由「上海閘北區國有資產管理辦公室」擁有四九．六四％的控股權。

根據檢舉內容，上海不夜城後來轉賣給浙江溫州娛樂業「天上人間」起家的商人吳振宇，但上海閘北國資辦仍保留了約一○％股權。本刊調查，在大陸企業營業執照 的公開訊息裡，註明「上海市閘北區國有資產投資公司」及潤泰集團的康成投資，都是上海大潤發的股東發起人。

另外，潤泰新、潤泰全透過康成投資轉投資的濟南大潤發，註冊資本額二千一百萬美元，合資股東山東省「濟南人民商場」公司，投資二百一十萬美元（占一○％股 權），這家公司主要是山東省濟南市國資委出資、占三六％股權，後來這三六％股權有意釋出，曾吸引大陸國有企業「魯商集團」旗下的銀座商場、大連大商集團等 中國企業競逐。

除了潤泰新、潤泰全轉投資的上海大潤發、濟南大潤發與中資關係密切，本刊也接獲檢舉指出，潤泰新、潤泰全的海外控股子公司康成投資，本身也有中資「華寶信 託有限責任公司」持股，而華寶信託的最大股東，就是大陸國有龍頭企業「寶鋼集團」，寶鋼占華寶信託九八％股權，另外二％股權則由浙江省舟山市財政局持有， 華寶信託明顯是大陸國有控股公司。

檢舉指出，寶鋼集團的官方網站宣稱該公司「係依法成立的國有獨資公司，由國務院國有資產監督管理委員會代表國務院履行出資人職責」，潤泰新、潤泰全的海外 控股子公司康成投資竟有中國官方資本，雙方的資本關係如此密切，未來如何確保潤成投資南山人壽不會變成中資控股的公司？

寶成設華一 涉偷跑

事實上，不僅占潤成八成股權的潤泰集團與中資關係密切遭質疑，連占二成股權的寶成集團，也遭爆料指出，早在兩岸簽訂金融MOU（備忘錄）前，寶成集團一九 九七年即透過香港蓮花國際有限公司（Lotus Worldwide Limited），持有中國唯一的台資銀行∣華一銀行八五％股權，而華一銀行副董事長吳邦治、董事過莉蓮，日前也被寶成工業指派擔任潤成的董事和監察人。

華一銀行被稱為中國第一家台資銀行，據指出，台灣許多在中國投資的企業，曾透過華一銀行的「特殊辦法」在中國辦理融資，例如，在台灣上市的振維電子，去年 十月就公告「通過本公司間接投資大陸的准安振維電子公司，向大陸華一銀行徐匯分行取得銀行授信及保證等融資項目，由本公司出具一百萬美元予蓮花國際公司作 擔保，再由蓮花國際公司向華一銀行擔保二百萬美元借款。」

知情人士說，關鍵就在寶成集團是一九八八年西進大陸的最早一批台商，先是靠中國政策支持取得銀行執照，後來華一銀行又簽約委託尹衍樑投資的建華銀行（永豐 銀行前身）經營，因而可以在中國搶占先機。

潤泰集團跟中資的關係密切，以及寶成集團有中共官方的支持，這些原本被台商視為競逐中國市場的優勢，如今竟吊詭地成為潤成買南山人壽的包袱。民進黨立委高 志鵬、潘孟安等人近來在立法院質詢時，一再鎖定潤成買南山案，要求金管會必須以否決博智金融的同一標準，嚴格審核潤成的上層股東與中資的密切關聯。

高志鵬表示：「潤成的股東潤泰集團、寶成集團，可以說是泛中資集團，他們都是中國給予一些經商特權而被扶持壯大的，目前主要的事業又都在中國、與中資合 作，很容易成為中國控制台灣的工具，金管會如果不能嚴格把關，未來潤成模式很可能成為中國收買台灣的最佳管道。」

潘孟安則說：「潤泰集團及寶成集團都想透過買下南山人壽，擴大在台灣的影響力，進而搭建有利於拓展中國事業的兩岸金融平台。」

金管會把關 細審核

從今年一月十二日，美國AIG宣布由潤成標得南山人壽後，潤成就遭立委緊盯及質疑，使這宗國際性標售案的兩岸政商背景，被拿出來仔細檢視。

如今，掌握金融特許事業核准權力的金管會，已公開對潤成買南山人壽設下六大要求，要以政策手段迫使潤成必須做出長期控股及持股百分之百信託的承諾，藉以打 破金管會可能給予潤成「方便之門」的猜測，這對尹衍樑想藉由買下南山人壽，成為橫跨兩岸金融、產業新首富的企圖，構成了極大的挑戰。

標售南山案 大事記

2009.07.4 美國AIG以底價新台幣600億元標售南山人壽。

2009.10.13 博智金融以693億元拿下南山股權，出價比博智高的中信金提出質疑。

2010.08.31 經濟部投審會否決博智入主南山案，建議AIG繼續經營。

2010.10.28 立委爆料潤泰總裁尹衍樑牽線，AIG拜會立法院長王金平。

2010.11.22 AIG二度標售南山，國泰、富邦、中信、潤泰集團獲邀投標。

2010.12.21 潤泰與寶成宣布共同設立潤成投資控股公司，搶標南山人壽。

2011.01.12 AIG宣布潤成以628億元得標。立委質疑有中資涉入，尹衍樑澄清，寶成和潤泰全為台灣資金。

2011.03.24 金管會要求潤成先提300億元財力證明。

金管會六大要求 vs.潤成承諾

金管會要求

1 提供300億元現金或等值資產，於主管機關認可的保管帳戶內。

2 潤成投資南山人壽股份100％交付信託，尹衍樑等最終受益人應出具長期控股承諾書。

3 潤成須覓合乎保險專業資格之董事長人選。

4 如經核准，潤成向銀行聯貸金額，債本比不得超過48％，潤成股東出資需以現金增資或自有資金。

5 潤成及上層股東應就承諾事項揭露相關重大訊息。

6 潤成及上層股東：潤泰全球、潤泰創新及寶成工業等3家上市公司，辦理現金增資或增資南山人壽時，不得影響股東權益，最終受益人也不得移轉其控股權。

潤成的五項承諾

1 潤成今年辦理增資100億元。

2 潤成的70％南山股份交付信託。

3 潤成出具資金來源合乎法規的承諾書，債本比48％。

4 潤成出具潤成及上層股東不會透過南山人壽，購買潤成股東發行的有價證券及不動產的承諾書。

5 南山保戶權益不受股權移轉影響，南山業務員薪資、福利及現有業務員制度2年不變。

潤成回應

陸資參股大潤發比例甚低

潤成投資控股公司董事長鄭銓泰表示，受限於中國早期對量販業法令限制，上海大潤發、濟南大潤發才有中國國有企業參與合資，其中，上海不夜城、濟南人民商場 已從早期持有46％股權降到10％以下，更只占康成投資（中國）公司總投資額各1％左右。至於華寶信託持有康成投資，主要是大潤發中國籍員工的認股信託給 華寶，才使華寶名義上持有康成股份，並非華寶信託投資康成。

從小在好山好水的宜蘭長大，陳澄芳對土地有一份難以割捨的感情，如今，他利用企業界的優勢，站到第一線推動友善農戶及市集，希望能夠號召更多電子業老闆，一起來參與台灣319鄉鎮的環境保護。

撰文．林宏文　攝影．林煒凱每周二的下午，位於台北市內湖的豐藝電子餐廳都會很熱鬧，許多員工與義工會前來幫忙，因為當天早上從花蓮及宜蘭開來的貨車，會送來一箱箱新鮮的水果青菜，大家忙著分類，作為員工餐廳料理的食材，也讓訂購的員工可以下班就帶回家烹煮。

人群中，有一位精壯身材的中年人，跟著大家一起分菜，看起來不像科技新貴，倒十足是宜蘭鄉下農民的模樣。他就是豐藝電子創辦人兼董事長陳澄芳。

陳澄芳一九七六年畢業於交通大學電物系，當時正值電子業起飛的年代，許多同學如今都創業有成，例如威健董事長胡秋江、偉詮電子董事長林錫銘、前Foundry Network董事長陳澧，都是電子業重量級人物。

豐藝電子投入電子零件通路產業，如今年營收已近兩百億元，不過，這位科技大老闆目前卻積極投入對環境與土地的保護行動，執著參與的精神，比當年創業更有過之而無不及。

推動產地直銷

自掏腰包補助有機農民

攤 開雙手，陳澄芳手上長著像莊稼漢一樣粗糙的厚繭，﹁這可不是因為打高爾夫球，是這幾年下田幫忙，磨出來的。﹂六年前，他就不再打球，因為覺得已經打到沒意 思了，﹁我的內心有另外一個聲音在呼喚我，台灣的土地、環境與農民，有太多的事，更重要的事需要做。﹂豐藝員工目前吃的水果與青菜，是與近三年積極把農民 直接帶進消費市場的大王菜鋪子合作的。大王菜鋪子把花蓮及宜蘭等地六十個農戶所產的食材，直接銷給台北及花蓮等地兩百多個家庭，其中豐藝除了企業本身有採 購，也有四十名員工家庭參與其中，算是消費大戶。

大王菜鋪子創辦人王福裕說，當初Eric(陳澄芳的英文名)來找他，談到要長期支持宜蘭的 農民，希望他把原來只做花蓮農戶的供應鏈，也納入宜蘭的農戶。﹁因為宜蘭到了秋冬雨多，收成向來不好，但消費者秋冬季也要吃，光靠宜蘭農戶，很難有穩定的 供貨。﹂王福裕說，原先他覺得很困難，﹁但Eric很認真，談了好幾次，並保證要推動企業及員工來參與，我真的是被他的誠意感動了，最後決定和他一起做。 ﹂王福裕強調，不是規模做大就對農民有利，最重要是要有長期穩定的支持力量，因為，如果消費者今天要，明天不要，那對計畫生產的農戶來說，反而是個大災 難。

強調生產過程不灑農藥及除草劑，只用有機肥料及少數化肥的食材，價錢一定比較貴，例如市面上一顆雞蛋賣兩元，但這裡要價七元，平常一罐 油兩、三百元，這裡要六、七百元，﹁為了幫助農民，為了不再破壞土地，多出來的部分就由公司或我個人掏腰包補助。﹂陳澄芳說，人每天吃的食物，與農業、土 地的關係是非常緊密的，﹁例如大家都要吃雞腿，都要吃又大又漂亮的水果，但為了供應這麼多雞腿，這麼多漂亮的水果，生產過程就會被扭曲，對土地、對健康， 都造成難以挽救的傷害。﹂這也是為何他如此積極地從改變吃的習慣做起，希望給農民一些改革創新的機會。

受舅舅影響深

對土地關心、對資源珍惜

陳 澄芳對於土地的熱愛，源自於從小在宜蘭長大，故鄉的好山好水，讓他一直有難以割捨的感情。﹁每次傍晚開車回家，經過雪山隧道出來，看到整片是深藍色的雪山 景色，就有說不出的感動。﹂陳澄芳老家住在宜蘭市，父母經營﹁日和行﹂雜貨店，平常很少管小孩，他總是一大早就和鄰居小朋友跑到附近河圳中釣魚，那時河裡 到處可見魚蝦，陳澄芳每次抓到魚，就細心地帶回家養。

在員山鄉種田的舅舅吳錫富，是影響陳澄芳最深的人。念小學的時候，陳澄芳經常到田裡幫忙除草種菜，那時就可以挑很重的擔子，個子不高但很精壯的身材，就是當時練出來的，後來他也成為交大足球校隊的成員。

陳澄芳念的幼稚園叫慈愛園，當時是佛光山創辦人星雲大師從大陸來台灣時，第一個落腳的地方，那時星雲大師還只是三十歲不到的年輕小夥子，小時候陳澄芳就經常在他身邊跑來跑去。如今，這個幼稚園原址已蓋成二十多層的大樓，成為佛光山在宜蘭重要的據點。

陳澄芳帶著記者，回到老家日和行舊址及慈愛園，如今都已翻成新大樓，至於小時候釣魚的河圳，附近已改建成運動公園。回憶這些往事，陳澄芳說，這些童年往事至今還影響著他，不論是對土地的關心、對資源的珍惜、星雲大師的訓勉，都形成他日後創業及工作的座右銘。

陳 澄芳的舅舅吳錫富後來加入農耕隊，派駐海外三十年，到過許多非洲及中南美洲等邦交國，用台灣優秀的農業技術大幅提升農民的收穫，不過十年前，吳錫富回台 灣，發現台灣的農藥噴得太過分，﹁像番茄，實在噴太多農藥了，我們農耕隊在海外，也會使用農藥，但會遵循很多原則與限制。﹂看到現在台灣農村完全沒人管， 土地這樣被糟蹋，讓他非常痛心。

如今，許多宜蘭鄉間的農地旁，隨處可見丟棄的農藥罐子，陳澄芳隨手就指著農地旁的樹下，﹁你看多糟糕！農藥 一桶桶用完，就這樣丟在路邊，連把罐子拿去處理掉都不願意！﹂舅舅現在又回到宜蘭鄉下種田，不用農藥也可以種出很好的產品，這位農業專家的觀念與作法深深 影響著陳澄芳，也讓他覺得找到新的方向。

推廣在地農產

用特色農產製作原味餐

於是，陳澄芳開始積極支持農民及土地相關的活動，他在員山鄉買了一塊地，進行溼地復育計畫，同時，也與附近有共同理念的小農戶一起合作，定期舉辦友善農戶市集，推廣健康食材。他還找了幾位從國外學習環境保育等專業的年輕專家，一起推動環境相關事務。

此外，他還成立日和文教基金會，在宜蘭市火車站附近租下一整棟辦公室，添購腳踏車，自己規畫遊宜蘭的路線，邀請企業或團體到宜蘭時，用最簡單的單車來遊玩。他也計畫在基金會設立農產品展示櫃，邀請農民站到第一線，為自己的理念及產品站台。

為了直接推廣在地農產品，陳澄芳還規畫了一系列的原味餐，邀請許多企業界朋友來品嘗，這些來自宜蘭壯圍鄉、五結鄉、員山鄉、蘇澳及冬山鄉等地的小農戶，提供從小胡蘿蔔、葛鬱金、芝麻菜、油菜、芭蕉、金棗、花生、山藥到豬肉等，讓許多人親身體驗後印象深刻。

二 ○○九年，陳澄芳參與了源自澳洲的樸門( PermaCulture)課程，這是一個跨國際的組織，目標是回歸自然、照顧地球，並且分享多餘。他在台東連續上了兩周的課，與許多環境運動界的朋友朝 夕相處，這群朋友來自各行各業，有老師、警察、作家、攝影師等，陳澄芳是唯一來自企業界的代表，也是大家認為最有錢的人。樸門的理念讓陳澄芳非常欣賞，自 己更親身力行，並大力支持各項活動。

生態關懷者協會理事長陳慈美說，幾次辦活動，陳澄芳出錢出力，還出借車子接送，﹁企業界有資源也有優 勢，透過企業可以影響更多人，但企業界對環境一向很冷漠，Eric是很少數的例外。﹂畢業於清華大學物理系的陳慈美，原本在國外攻讀博士，後來深受環境運 動的影響，決定投入生態界，雖然她有很多同學及朋友在科技業，但大部分忙於工作，不太關心。

陳澄芳無奈地說，企業界對環境保育的確不太關心，當初自己在員山鄉買地時，農民最初也把他當作是來炒地皮或準備開民宿，﹁去上這個課時，剛開始大家也很奇怪，覺得你這個企業界人士來做什麼？是來贖罪的嗎？﹂陳澄芳笑著說。

當環保領頭羊

號召電子業認養各鄉鎮

從 小在農田中長大，讓陳澄芳更重視土地與環境；接觸佛法，更讓他知福惜福，重視資源利用，對於事業經營也產生不同的想法，﹁凡事不一定要追求規模大，我知道 很多老闆其實壓力很大，晚上常常睡不好。﹂陳澄芳覺得，小而美、精緻且獲利不錯，豐藝營收近兩百億元，但仍可維持不錯的毛利及淨利，也一樣很好。

以電子零件代理起家的豐藝電子，目標是找到好的供應商及好的客戶，將彼此連結起來。如今陳澄芳推廣友善農戶，道理也是一樣，要找到好的農戶及善意的消費者，只是後者難度更高，因為觀念根深柢固，很難改變，而且這並非一門營利事業，很難用世俗的價值觀來衡量。

從 主流電子業出身，如今一腳踏入非主流的環境界，陳澄芳很清楚，他要做的事是很困難的，比經營電子公司要難上十倍。但是，他覺得還是要努力做，並不斷邀請朋 友來參觀，希望大家把想法帶回去。陳澄芳的夢想，就是希望全台灣三一九個鄉鎮，都有電子業老闆來認養，這是他最終的目標，﹁其實不難啦，每個人都先回自己 的故鄉，投入一點點資源，就做得到了！﹂

陳澄芳

出生：1952年

現職：豐藝電子董事長、日和文教基金會董事長經歷：德儀工程師、參與創辦威健實業學歷：交通大學電子物理系

日和文教基金會

董事長：陳澄芳

目　標：經營自然生態、健康蔬果、美學花圃等園區，為農村社區注入信心與新生命，並逐步朝向跨領域合作，希望成為連結社會團體、企業機構、健康農業的協力平台。此外也設自行車中心，邀請企業及團體用最簡單的方式親近宜蘭。