隨著新電改方案的出臺,中國的電力巨頭開始紛紛註冊成立售配電公司。一個最新的例子是, 國家電力投資集團(下稱“國家電投”)近日又正式註冊成立一家售配電公司。
國家電投官網在28日公布的一則消息顯示,9月22日,蒙東能源獲取了由呼和浩特市工商局登記核發的內蒙古電投霍白配售電有限公司(下稱“內蒙霍白配售電”)營業執照,這標誌著蒙東能源所屬配售電公司正式註冊成立。
內蒙霍白配售電主要經營範圍包括電力購銷,熱力購銷,冷水、熱水、蒸汽的銷售,電力設備檢修、運營管理業務,為電力用戶提供合同能源管理、綜合節能和用能咨詢服務。
上述消息透露,蒙東能源接下來將在配售電業務領域積極探索和積累經驗,爭取國家配售電業務改革試點項目,預先謀劃售電業務區域內相關工作,在行業變革之中搶占優勢資源和發展先機,也將為蒙東能源綜合產業發展和地方經濟建設培育新的經濟增長點。
消息稱,新一輪電力體制改革正加速推進,在國企深化改革以及電改關鍵配套文件即將出臺的背景下,蒙東能源積極響應國家電力體制改革號召,主動適應電改帶來的機遇與挑戰,依托自身產業集群優勢,準確市場定位,打造自身優勢品牌。
而在此之前,8月3日,國家電投麾下的寧夏能源鋁業獲取了由寧夏自治區銀川市高新技術產業開發區工商行政管理局頒發的國家電投寧夏電能配售電有限公司(下稱“寧夏電能”)營業執照。這也是國家電投首家售電公司正式註冊成立。
《第一財經日報》記者註意到,除了國家電投之外,在政策利好下,中國電力巨頭開始在售電領域一一現身。比如,華能集團旗下子公司華能國際(600011.sh)8月14日發布公告稱,為適應電力體制改革的需要,進一步開拓能源市場,公司在江蘇、廣東分別設立華能江蘇能源銷售有限責任公司和華能廣東能源銷售有限責任公司。
華能國際認為,未來售電市場及相關業務前景廣闊,公司利用自身成熟的電力管理經驗,設立專業化的能源銷售公司,有利於公司開拓新的電力、熱力等市場,提升公司的盈利水平,進一步增強公司的綜合競爭力。
此外,大唐集團、華電集團、國電集團以及中廣核集團也試圖進軍售電市場。《中國電力報》此前援用華電集團政策與法律事務部主任陳宗法的話說,“發電央企進入售電領域是未來的普遍形勢,國外也有很多相關的案例,而且發電集團在資金、技術、管理上都是有優勢的,未來將成為售電市場的主力軍。”
此前新電改9號文提出多途徑培育6類市場售電主體,允許發電企業投資和組建售電公司進入售電市場,進行直接交易的同時從事售電或配售電業務。售電市場開始受到能源企業和各路資金的熱捧。
在9月16日的國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上,國家發改委副主任連維良稱,國家發改委正在制定的至少有10個電改配套文件,目前已經有3個配套文件出臺了,另外還有6個配套文件,不久也將出臺;另外,中國還將籌建電力交易機構。連維良說,中國正在“加快推動售電側電力體制改革,鼓勵社會資本建立售電企業,也鼓勵社會資本進入增量的配電業務。”
關於社會資本進入售配電領域,公開資料顯示,在今年上半年,僅深圳、山東、黑龍江三省就有十余家民營企業在工商註冊時申請了售電業務的經營範疇。
按照業內人士的分析,新電改將對發電、輸配電、用電格局產生深遠影響,有望開啟萬億元市場,售電側放開有望成為本輪改革的最大紅利。國務院發展研究中心研究員宣曉偉此前表示,“售電市場如果有贏利空間,能源領域的相關企業都有可能進入,特別是像煤炭行業近年來面臨著經營的壓力,也急需尋找新的業務增長點。”
中國證券業協會周五在官網公布,為規範首次公開發行股票網下投資者及其配售對象的詢價與申購行為,根據《首次公開發行股票承銷業務規範》(下稱《規範》)的規定,我會決定對參與2015年4-7月期間樂凱新材(300446)、博濟醫藥(300404)、創業軟件(300451)、醋化股份(603968)、東傑智能(300486)、金石東方(300434)、科迪乳業(002770)、派思股份(603318)、鵬輝能源(300438)、普麗盛(300442)、普路通(002769)、賽摩電氣(300466)、勝宏科技(300476)、雙傑電氣(300444)、田中精機(300461)、萬孚生物(300482)、沃施股份(300483)、信息發展(300469)、迅遊科技(300467)、易尚展示(002751)、贏合科技(300457)、永東股份(002753)、真視通(002771)、中光防雷(300414)、中國核電(601985)、眾興菌業(002772)等項目的新股網下申購過程中,違反《規範》第四十五條規定的15個股票配售對象列入黑名單(詳見附件)。
列入黑名單時限自本公告發布之日起算。已經列入黑名單的配售對象時限連續計算。
中國證券業協會
2015年10月16日
附:首次公開發行股票配售對象黑名單
“聽說收益不錯,準備去開個戶。”被稱為無風險套利的網下打新,吸引著越來越多的炒股大戶參與其中,但隨著湧入的人數增加,這場富人的遊戲或許也會變得不那麽好玩了。
在資深投行人士看來,網下打新火熱的核心原因在於網下打新獲配概率大且獲利空間大,“這是個無風險套利的事情”。隨著參與網下打新人數增加,業內也擔憂,越來越多的新股自設“高門檻”,且打新收益率可能下降。但也有部分享有網下配售紅利的投資者的態度平和,“攤薄網下打新收益的情況應該不會特別嚴重。”
“無風險套利”誘惑大
因為誘人的投資收益和“中獎比例”,越來越多的投資者開始關註到規則修改後的新股網下申購;眾券商也紛紛加入到這場全新的“打新盛宴”中,加緊推廣自家業務。“最近很多人在悶頭發財”,多位券商營業部人士稱。
今年初,新股網下申購新規取消預繳款,曾經凍結巨額資金的現象不在。按照最新的規定要求,具備5年以上A股投資經驗的投資者需要持有滬深兩市各1000萬元的流通市值,就可以按照新股網下初始發行總量上限進行申購。據多位券商人士介紹,符合條件的投資者參與網下配售,必須要完成證券業協會的資格備案,在獲得審核通過後才能最終參與新股的詢價和申購。而在實際操作中,投資者需要通過券商完成前期步驟。具體來看,投資者可以通過擁有業務資質的券商填寫審核資料,完成證券業協會的客戶基本信息和客戶配售信息備案,然後再向滬深交易所提出CA證書申請。
由於在計算市值時包括有信用賬戶的市值,所以實際操作中投資者的實際門檻還要可能會低於1000萬元的市值要求。為此券商界也紛紛向持倉市值不足客戶提供兩融服務。上述上海的券商營業部人士表示,目前券商行業針對網下打新的融資比例最高為1:1,融資審批時間為一周左右。
相比網上搖號抽簽不確定的概率,網下配售只要在詢價“計算”準確進行報價後均能按比例獲得新股股份。“只要報價有效就能獲配,多少量的問題而已。”有券商人士表示,目前規則下網下新股申購更需要報價精準,而針對網下打新業務服務,多家券商目前都為客戶提供的詢價策略。“精準詢價加上相關流程標準無誤,是目前個人投資者參與網下打新的關鍵”,上述券商人士稱。
深耕IPO研究的券商投行人士表示,時下網下打新火熱的核心原因在於,“低於23倍市盈率”的定價制度給投資者帶來巨大的打新套利空間,而整體市場行情並不是很好,網下打新就成為了無風險套利的事情。
對於底倉市值的波動會否有吞噬打新收益的風險,上述投行人士認為,會有這個風險,但目前實際上是二級市場漲不上去跌不下來的狀態,所以相對穩定。
據興業證券策略團隊報告指出,截至8月4日,66只新股完成網下發行,其中,已上市公司家數達58家,49只已破板,破板價相比發行價平均上漲4倍。若投資者參與所有新股網下詢價且報價準確,則A、B、C類的打新投資者可實現的最大收益分別是654、594和523萬元,平均每只新股收益為13、12和11萬元,剔除持股市值波動成本,最大收益分別為29%、26%和24%。按照中性假設,僅參與其中一半的新股配售,截止到目前,A、B、C類投資者的收益可達15%、13%和12%。
“對於機構投資者來說,每年500-1000萬的收益水平雖然較低,也是一個較好的增量收益,尤其是中小賬戶。對於個人投資者來說,不考慮持股市值波動的前提下,2000萬的成本,全年獲取500萬以上的收益,收益率可謂頗豐。”興業證券策略團隊分析指出。
僧多則粥少
更多的炒股大戶想要在網下打新的盛宴中分得一杯羹,而市場的分歧和擔憂也漸起:隨著參與人數的增加,網下配售這一“金礦”的收益是否會因攤薄而降低?
較為明確的一方觀點認為,參與網下打新人數增加所帶來的直接影響,就是每人獲配的數量會有所減少;更為深遠的影響還包括,影響規則的制定和調整。
有券商觀點就指出,預計下半年的網下打新收益沒有上半年高,上半年的網下打新收益在30%-40%左右,而下半年的收益率預估在10%-15%左右。
“聽說隨著人數的增加,有些個股可能會將市值門檻調高至3000萬元,因為需要把打新資料提交給主承銷商審核,而主承銷商可能因為量大忙不過來而調高市值門檻。”上述上海的券商營業部人士表示,目前這個行業尚未統一,屬於少數券商行為,每只個股的情況也不一樣。
事實上,今年上半年已有個別新股自設“高門檻”。以花王股份(603007.SH)為例,其網下申購者需持有的滬市非限售A股的日均市值需超過3000萬元,高門檻也將近半數網下投資者排除在外,其網下配售對象僅1543個,而同期發行的新股配售對象都超過3000個。宏盛股份(603090.SH)也提高了網下打新的門檻,要求在基準日(含)前二十個交易日持有滬市非限售A股日均市值應為2000萬元(含)以上。
有業內觀點指出,出於風險控制考慮,未來可能會有主承銷商在現有規定上,進一步提升網下申購所需的市值要求,而這也是現行法規允許框架下的。
但市場的另一方則對網下配售前景保持樂觀。“(網下配售每人獲配數量若有減少)有可能還反倒使得新股漲幅越來越高。”上述投行人士表示道。其還表示,網下配售的市值門檻估計不會統一調高,抑制新股炒作的手段主要依靠市場定價的回歸;但目前多數新股不是市場定價、而交易價是市場定價,其中存在的價差才是導致市場資金博弈套利空間的最終原因。
此外,部分享有網下配售紅利的投資者的態度平和。一位近期連中兩只新股的投資者就認為,按照當前的市值要求投資者至少需要1000萬元市值的門檻,對於散戶來說是不小的體量,“目前新參與到網下打新的投資者,可能是之前還沒有了解規則的,但符合此條件的投資者不會特別多,攤薄網下打新收益的情況應該不會特別嚴重。”
網下配售大軍的擴圍是否影響打新收益,市場還在爭議;然而這股淘金熱已開始造富擺渡人。多家券商近期都加大了網下配售業務的推介,尤其是以推介詢價功能等為賣點。而市值的硬性要求也同時提升了經紀業務的需求。
“目前整個市場網下打新的投資者在千人級別,我們這邊已進行網下打新的有2個客戶,還有10幾個人正在走開戶流程。”多位券商營業部人士都透露近期在發力此塊業務,而近期詢問線下配售業務的投資者也越來越多。但亦有觀點同時強調,在打新期間仍需持有一段時間老股,因此仍需認真選股;尤其是信用賬戶的賬戶更需要甄選個股、避免風險。
中國證券業協會9月8日晚間公布了首次公開發行股票配售對象黑名單。根據《首次公開發行股票承銷業務規範》和《首次公開發行股票網下投資者管理細則》的規定,決定對參與三棵樹、中國核建、上海滬工等7只新股網下申購過程中,違反《規範》第四十五條、四十六條規定的50個股票配售對象列入黑名單。
其中包括東證資管旗下17只產品、寶盈基金旗下15只產品、長城人壽2只產品。黑名單時限從2016年9月8日至2017年3月7日。
12月1日,中國證券業協會發布今年第七批IPO配售對象黑名單。
中國證券業協會表示,為規範首次公開發行股票網下投資者及其配售對象的詢價與申購行為,根據《首次公開發行股票承銷業務規範》(下稱《規範》)和《首次公開發行股票網下投資者管理細則》的規定,對參與花王股份、華舟應急、健帆生物、三祥新材、新華文軒、幸福藍海、長久物流、中國電影、中潛股份的新股網下申購過程中,違反《規範》第四十五條、四十六條規定的 138個股票配售對象列入黑名單。
本批黑名單共包含138個股票配售對象,相對於上一批61名的數量明顯增多。其中包括券商自營、券商資管、壽險、私募等各類機構及產品,近七成為自然人賬戶。
公告顯示, 列入黑名單時限自本公告發布之日起算。
根據昨日的今個星期賤價配股、高價買入吹氣資產及購入證券行名單,筆者留意到中國核能建設(611)以用盡一般授權限額最低值配股,其稱「籌集所需資金以供日後使用之良機,令本集團毋須向金融機構借貸,避免承擔財務成本。」,但其發行擴大後股本16.67%、集資金額為1.8億及去年盈利約7,300萬,以及根據年報中利息1.9%至4.9%計算,當時筆者指出「節省之利息不足以抵償攤薄盈利」。
結果今日港交所已經對此事發出查詢,公司稱:
「配售事項之最高配售事項淨額將約為179,073,000港元,並擬用作一般營運資金及發展本集團業務,詳情如下:
(a) 50,000,000港元將用作償還來自中國工商銀行(亞洲)之部分貸款;
(b) 110,000,000港元將用作補充本公司間接全資附屬公司核建融資租賃(深圳)有限公司之註冊資金;及
(c) 19,073,000港 元 將 用 作 本 公 司 一 般 營 運 資 金,包 括 償 還 部 分 銀 行 利 息 以 及 支付公司日常開支及薪金。」
根據以上公告,即公司集資額有5,000萬為用於還債,以公司發行的新股股份1.01元計算,即佔其中5,000萬新股,等於2017年5月31日計算之已擴大發行股份約4.23%。以其盈利情況,銀行沒有可能不提供銀行額度予公司,應可以續期,另外,就算以最高之利息4.9%計算,5,000萬節省之利息成本為245萬,但以公司去年盈利7,300萬計算,4.23%的盈利是308.79萬,可以見到,發行新股導致的攤薄是多於其利息成本之減少。另外,其剩餘兩個用途方面,以公司2016年年報指出手持之現金額約4億元計算,實足以可以應付,究竟發行新股是否必要?
由上述文件可見,公司根本妄顧股東利益,不惜一切發行新股攤薄股東之情可以見到。
筆者會今天會向證監會、港交所及上市科向這家公司提出投訴,請證監會考慮《有關企業交易及估值運用的指引》及《執法通訊》,處罰該公司及管理層,港交所亦應對非執行董事似乎是否履行他們的責任進行調查。此外,港交所亦不應准許對股東攤薄的新股上市,以使這批濫用一般授權的公司能夠視自己的股票是珍貴的權利,方便其利用股票進行向下炒的炒作。
http://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=17PR68
http://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=17PR68
我會繼續投訴,直至所有垃圾上市公司不再進行損害股東權益行為為止。
奔富(Penfolds)中文品牌之爭還未結束,澳大利亞酒商富邑集團又要面對新問題。
17日,有外媒報道稱,富邑在中國的存庫情況堪憂,尤其在低端產品上面臨供應過剩。當天富邑集團發布聲明否認這一說法,稱目前對中國運營模式的可持續性感到滿意。上述外媒報道稱,部分中國經銷商抱怨的庫存過多,或與2015年之後富邑在中國采取的配售政策有關,富邑希望借助熱銷的奔富帶動其他品牌的銷售,但這也引發了爭議。
富邑否認中國市場供應過剩
17日澳洲媒體報道稱,有部分中國的經銷商抱怨其正在受困於低端富邑產品的庫存問題。目前富邑的中低端產品,主要集中在洛神系列和紛賦以及一些較便宜的貝靈哲產品,存在供應過剩。為了清除庫存,經銷商只好低價打折銷售,洛神系列產品在中國內地的價格甚至低於澳大利亞。
之所以經銷商庫存過高,文章稱原因是富邑采取配售的方式。奔富因為賣得好,經銷商必須同時拿其他產品,才能獲得奔富的配額稱經銷商如果要獲得BIN407或BIN389等熱銷的奔富產品,通常還要同時購買同樣金額其他富邑的產品,但奔富系列熱銷,其他品牌系列則面臨銷售困難。而報道表示經銷商的高庫存或影響到富邑在中國下一步的業務增長。當天富邑的股價下跌了6.2%,收於16.9元。
富邑集團當日發布公告對這一說法進行了否認。富邑集團向第一財經發來的公告顯示,富邑對中國運營模式的可持續性感到滿意。秩序和持續性是富邑集團在亞洲和全球增長的基礎,公司正在積極監測零售和分銷商的出貨量和庫存水平。
北方地區一家富邑的經銷商向記者表示,目前富邑低端產品銷售尚可,當然與本身公司所在區域的葡萄酒消費較為成熟有關,不過他也承認,相比於奔富,其他產品的銷售速度會慢一些,同時該經銷商否認公司和富邑之間存在配售情況。
但18日有經銷商告訴第一財經記者,配售的情況確實存在,大多不同的熱銷產品有配不同的配售方案,涉及到商業秘密,對方並未透露情況。
一家國內連鎖酒行總經理也證實,據他了解,由於捆綁銷售的產品並不好賣,確實存在部分經銷商手中攢了大量低端富邑產品的情況。
18日,富邑向第一財經回應表示,目前公司旗下有80個葡萄酒品牌,這其中就包括Penfolds奔富, 中國市場對奔富相當認可,市場需求量大,特別是Bin389、Bin407這樣的酒款長期供不應求。近年來,富邑集團多個品牌在中國市場也逐步獲得了消費者的熟知,如紛賦酒莊、璞立酒莊、貝靈哲酒莊等。當然,集團這麽多的品牌不可能都處在同一個生命發展周期,擁有同樣的銷售表現也不現實。在發展不同品牌的過程中,富邑會加強對客戶和合作夥伴庫存的監控和管理,以及與他們一起加強產品分銷網絡的開發。
而對於外界的一些質疑,富邑方面表示,雖然富邑集團與不同的渠道合作夥伴保持專業、良好的關系,但在持續成長中,不斷優化渠道合作夥伴團隊是必要的步驟,在這個過程里,很自然地會集中優勢資源幫助最值得信賴的合作夥伴,這也難免會引起一些不同的聲音。
受爭議的配售模式
其實問題的關鍵還在於配售模式之上。
隨著關稅的不斷降低,澳大利亞進口到中國的葡萄酒數量也大幅增長。根據澳大利亞葡萄酒管理局公布的數據,2017年澳大利亞對全世界出口總額增長至25.6億澳元,增長15%,而中國大陸已經成為澳洲葡萄酒最大的出口市場,出口額增長了63%至8.5億澳元。
而富邑顯然是其中的受益者。2014年之前富邑集團業績還面臨困境,在換帥之後,富邑在中國完善了經銷商和策略布局,而中國大陸正在成為富邑增長的新發動機。
2016年富邑在亞洲的銷售額已經超過了澳洲本土成為第二大盈利區域,2017年在中國和日本市場的帶動下,亞洲地區息稅前收益為1.5億澳元,同比增長47%,而2018年上半年,在中國市場的拉動下,亞洲息稅前收益為1.2億澳元,同比大增48%。
雖然富邑方面並未公布過奔富產品和其他產品在中國的銷售情況,但配售政策在富邑的增長中確實起到了很好的效果,據業內人士透露,2017年,洛神系列進入中國有1000萬瓶,雖然無法推測賣掉了多少,還有多少在倉庫中,但就單純1000萬瓶的大單品系列而言在國內就非常少見。
“富邑做這些的政策的主要目的是為了擴張市場,利用熱銷品導入其他品牌拉動銷售,最終實現提升市場份額,占領市場的作用。”葡萄酒商業觀察總編輯楊征建表示,不過配售做法在葡萄酒行業內不算多見,因為被配售的品牌品牌力有高有低,要帶動銷售就對熱銷品牌的品牌力有很高的要求。
而對於配售,富邑也向第一財經回應稱,采取配售的政策,是希望通過更完善的產品組合,以滿足不同消費群體對葡萄酒的需求。與此同時,中國葡萄酒市場也呈現出了多元化的消費趨勢:隨著市場對葡萄酒認識程度的加深,具有品牌的優質酒莊酒,以及性價比高的良好餐酒都將具有很好的市場機會,這樣的趨勢也讓富邑相信,逐漸開發更多具有特色的產品作為補充也十分必要。因此希望產品組合形成“一列火車”,以奔富帶動,讓中國消費者和不同品牌逐漸熟悉,而不同品牌的產品在市場導入和發展的階段,會根據不同的銷售渠道采取不同的策略,這符合大多數酒類品牌或消費品品牌的做法。
不過記者了解到,市場對於富邑的配售政策從一開始就存在爭議。
“可能所站的角度不同想法也不同,配售本身也有其合理性。”一家珠三角地區富邑經銷商告訴記者,做生意需要完整的產品矩陣,因此需要搭配高中低不同級別的產品進行銷售,Bin389和Bin407屬於高端產品,該公司所面對的客戶有各個層級,也不可能只賣個別產品,配售並沒有給其公司的生意帶來不良的影響。
有業內人士告訴記者,洛神系列產品在市場的零售價格40多元,給到經銷商的價格30多元,利潤確實不算高,但是整體而言產品口感比較穩定,品牌識別度也不錯,市場競爭力還是比較強的。
但對部分經銷商而言,接受配售是一個無奈的選擇。有經銷商對記者表示,配售來的產品銷售上存在困難,因此只得將這些產品贈送,打折,做品鑒等方式消化掉。
新銳葡萄酒電商醉鵝娘副總裁夏冠仁也表示,如果經銷商出貨能力沒那麽強,就存在奔富很快賣掉,配售來的不太好賣的酒就變成庫存的風險。
深圳市智德營銷策劃有限公司總經理王德惠告訴記者,他個人並不贊同富邑這一做法,一方面被捆綁的產品銷售肯定存在難度,富邑本應該站在產品開發的角度,重新對產品進行調整,而不是強加給經銷商。另一方面,配售的方式對於運營品牌來說未必有好效果,一旦經銷商急於出手,低價銷售可能會導致品牌力和產品政策被破壞,甚至價格體系也會受到沖擊,品牌形象也會受到影響。
在王德惠看來,奔富一枝獨秀有其歷史原因,一方面奔富進入中國的時間比較長,而且也有進入市場時國內葡萄酒消費的大環境的因素,此外本身奔富產品在世界上享有盛名。而富邑運營的其他產品進入中國市場時間尚短,而且市場策略上相對常規,缺少真正吸引人的獨特賣點,而這也是富邑面臨的主要問題。但在當前奔富本身的問題尚未解決,還面臨品牌和假貨的困擾的情況下,采取配售的方式就顯得操之過急。