女生投資周記：盈利警告各有原因 王雅媛
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近日香港小輪（00050 ）發出盈利警告，Victoria 一看它發出盈利警告，便猜想純粹是因為油價高，而集團的船費又不可以隨便加價，所以導致盈利倒退。但細看後，才發現原來根本不是那一回事，又是金融產品作怪。
ELN 不同Accumulator
公告中的第一段是有關集團跟政府於中環碼頭發展計劃的和解。經過和解後，最後集團同意支付政府1.25 億元作為利息和堂費。雖然這並不是一筆小的數目，但是因為集團早已經就事件進行了撥備。
因 此，此事情不但對今年集團盈利沒有負面影響，還會為集團帶來3,500 萬元的回撥收入。之後的一段才是集團盈利大幅倒退的真正原因，原來集團手上有一筆於今年六月尾時，還值大約5.7 億元的股票掛鈎票據（ELN ），竟於四個月時間內跌了4.1 億元，即是72% 。下跌的幅度跟同期恒生指數的下跌，可以說是不遑多讓。最後，公告中集團還不忘告訴大家，買ELN 是跟買Accumulators 是不同的。言中之意，便是買帶有槓桿效果的Accumulators ，有可能連公司都要輸了出去。但是買ELN 最壞的情況，最多都是輸清光那5.7 億元，所以大家不需太擔心。
而另一間公布盈利警告的便是剛上市半年左右的雅天妮（00789 ）。公司主要有兩大業務，一是為國際品牌客戶設計及生粒尚配飾，二是以它們自創的品牌「雅天妮」及「Q'ggle 」經營零售分銷網絡，於中國、香港及澳門進行時尚配飾銷售。
它 於公告中，指出有五個原因導致它由去年的溢利，變成今年的虧損。第一個原因是「中國四川發生地震削弱普羅大眾之消費意欲和能力」。當Victoria 看到這個原因時，心想雅天妮一定於四川開辦了很多分店。誰知道根據集團網頁上的資料，集團全國擁有138 間零售網絡，只有5 間是位於華西，比較接近四川。其他130 多間都是離四川十分遠，用common sense （常識）去想，似乎四川發生地震，跟它們的盈利下跌沒有多大關係。
王雅媛（Victoria ）
（作者為註冊持牌人士）
曾勝出大學模擬投資比賽冠軍，現任職證券行。
我的投資博客：www.sentfun.hk/wang_ya_yuan
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吞吐量料微跌空箱比例增 招商局憂盈利受損
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【本報訊】金融海嘯影響中國去年第四季出入口，招商局國際（144）與中遠太平洋（1199）均預期今年旗下碼頭吞吐量持平或微跌。招商局更指收費平一半的空箱比例增加，可能影響今年盈利。中海集運（2866）亦發盈警，料08年盈利跌逾50%。記者：高淑嫻
美林證券引述招商局國際副總經理黃倩如表示，旗下碼頭去年上半年吞吐量增長13%，全年只升7%；其中深圳西部碼頭吞吐量上半年增長18%，全年只升5%，葵涌碼頭更是由升轉跌，全年跌1.5%，可見下半年吞吐量跌幅甚大。
今年資本開支減半
她 指出，深圳赤灣去年11、12月，吞吐量分別銳減24%及30%，部份原因是中轉貨量減少；蛇口貨櫃碼頭同期吞吐量亦分別跌2%及20%。對於前景，她認 為毋須太悲觀，但也不能樂觀，估計今年吞吐量持平，亦有可能是升跌數個巴仙。不過，箱量的組合出現變化，空箱回流數目去年開始增加，尤其是上海港，料今年 不會有大變化。黃倩如指出，空箱收費只是普通貨箱一半，空箱數目增加對於去年盈利影響輕微，但實際影響可能於今年浮現。資本開支方面，招商局去年資本開支 是40億元，其中一半用作收購；今年開支減半至20至25億元，其中25%投放在越南項目，明年是15億元。招商局總債務140億元，今年有26億元債務 到期。她透露，內地正推動債市，招商局可能在內地發債再融資，籌13億元人民幣。現市況保存現金最重要，計及去年底售出海虹老人牌塗料64%股權套現11 億元，手頭現金28億元。招商局擬維持派息比率在40至50%。
中海集運盈警料少賺逾半
中遠太平洋（1199）董事副總經理 黃天祐昨出席電台節目時也預期，旗下碼頭今年吞吐量可能持平或下跌5%。受金融海嘯影響，今年資本開支將減少，公司要保留現金投資較好的項目，例如希臘項 目。公司手持現金2至3億美元，負債比率32%，資金壓力不大，今年無計劃配股或供股。中國出口量下跌，除碼頭業受到影響，船公司亦無可倖免。中海集運 （2866）昨晚發盈警，預料去年全年純利較07年大幅下降50%以上。按中國會計準則，中海集運去年純利33.2億元人民幣。
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蒙牛乳业巨亏9.49亿 今年能否盈利难料
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090417/20090417024154734.html
每经记者 李凌霞 发自深圳
蒙牛执行董事兼首席财务官姚同山表示，现在公司财务状况良好，存款超过30亿元，负债比率为31.5%，这属合理水平。不过，王丁棉却认为，事实上蒙牛乳业目前面临着较大的资金压力，“蒙牛所谓的‘合理’是要带引号的。”
9.36亿元和9.49亿元，这是两个相差不远的数据，这分别是蒙牛乳业（02319，HK）去年和今年公布的数据。事实这两个数据表达的意义完全相反，前一个是盈利，后一个却是亏损！
去年的三聚氰胺事件令国内大多数奶制品企业的业绩受到严重拖累，蒙牛首当其冲。中国奶业协会常务理事王丁棉昨天接受《每日经济新闻》采访时表示，蒙牛的巨亏在意料之中。虽然国内整个行业正在逐步恢复，但对于蒙牛来说，可能今年还会面临继续亏损。
毛利率下滑收入增长仍亏损
昨天下午，蒙牛乳业公布了其截至2008年12月31日为止的年度业绩。
业绩显示，去年蒙牛年度收入增长了11.9%至238.65亿元，不过因为公司毛利率下降，加上去年下半年以来受三聚氰胺事件的影响，公 司去年不但没有盈利，反而出现了巨额亏损，亏损金额高达9.486亿元。在2007年，蒙牛乳业净赚了9.358亿元。每股基本亏损为0.639元，而 2007年每股基本盈利为0.664元。
去年蒙牛乳业全年毛利为46.694亿元，较2007年的48.035亿元下降了2.8%。去年原料鲜奶价格上升，加上受到三聚氰胺事件 影响，公司不得不提高产品销售推广力度以及加强奶源安全的多重检测措施，这令公司去年的整体毛利率由2007年的22.5%，下降至19.6%。
王丁棉对《每日经济新闻》记者表示，蒙牛的亏损基本符合市场预期。不过他对蒙牛238.65亿元的收入表现出些许意外，他此前预计，蒙牛2008年的收入最多不会超过210亿元。
开支均增加今年能否盈利难料
蒙牛乳业的业绩数据显示，去年公司的经营费用总计为59.262亿元，较2007年的37.858亿元增长了56.53%，所占集团收入 的比例也由2007年的17.8%增加至24.8%。蒙牛称，经营费用的上升，主要因为公司广告宣传费用增加，令公司的经营开支及非经营开支均增加。
据了解，蒙牛去年的销售及经销费用较2007年的33.02亿元，增加至44.28亿元。其中广告及宣传费用占集团销售收入的比例增长了 2.1个百分点至9.3%。另外，公司行政及其他经营费用增加了4%，总计为14.982亿元，这主要源于去年下半年的三聚氰胺事件对产品做出下柜以及其 他一些非经常性开支的增长。
王丁棉向《每日经济新闻》分析说，大量投放广告是蒙牛提高知名度的惯用手法，今年该公司为了恢复市场，在广告投放等方面必将加大成本。另外，蒙牛的主要盈利产品——特仑苏在今年又遭重挫，所以预计今年蒙牛恐怕还得面临亏损的局面。
现金少负债高蒙牛资金压力增大
从蒙牛公布的年报数据来看，去年公司的现金流在减少，而负债却在大量增加。
业绩显示，蒙牛去年的经营业务所得净现金流入为5.869亿元，较2007年同期的20.581亿元出现大幅减少；截至去年年底，公司的净现金为13.133亿元，比2007年的19.477亿元减少了6.344亿元。
一方面手持现金减少，另一方面蒙牛公司的负债却在增加。截至2008年12月31日，蒙牛尚未偿还银行贷款为17.287亿元，而 2007年同期仅为2.632亿元。在蒙牛银行贷款中，有12.087亿元须于一年内偿还，另外5.2亿元的偿还日期为一年以上。
尽管现金减少负债增加，但蒙牛乳业仍表示“公司的财务状况是处在一个合理的水平。”蒙牛执行董事兼首席财务官姚同山表示，现时公司财务状况良好，存款超过30亿元，负债比率为31.5%，这属合理水平，公司现在没有融资需要。
不过，王丁棉却认为，事实上蒙牛乳业目前面临着较大的资金压力，“蒙牛所谓的‘合理’是要带引号的。”
三聚氰胺惹祸乳业巨头大多亏损
去年的三聚氰胺事件，对众多中国乳制品企业来说无疑是一场噩梦。据了解，国内多个乳业巨头的业绩均受此影响出现亏损。
以光明乳业（600597，SH）为例，其公布的年报显示，去年该公司营业收入73.59亿元，比上年下降了10.3%，全年亏损为2.86亿元。
不过，另一家乳业巨头三元股份（600429，SH）却在三聚氰胺事件中“独善其身”。据三元股份公布的年报数据显示，该公司去年并没出现亏损，反而盈利4075.61万元。
王丁棉表示，三聚氰胺事件后，目前国内整个乳制品行业正处于好转状态，国内乳制品行业有望在今年内完全恢复起来。
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盈利易升難跌股份 王雅媛
2009-05-05 HKHeadline
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最近有朋友提到澳科控股(2300)這隻股票，我也把它的年報看了一遍。
集團是國內捲煙包裝的龍頭廠商，市場佔有率在一成八左右，第二大的則是在內地A股上市的公司，市場佔有率在百分之七左右，再減去另外幾大廠商的市佔率，剩下的六成半的市佔率中，零零散散的充斥着很多小廠商，行業集中度不高。
首先我們要明白為何市場會那麼分散，主要原因是，這個行業非常具有區域性。如果要把那些紙從一個地方運去全國每個煙草生產商，運費相比起產品價格來看會超高，非常不化算，因此很多地區性的煙草生產商都是從附近的捲煙包裝公司購入捲紙，導致了市場非常分散。
中央想淘汰那些小型捲煙包裝公司，因此政治傾斜於龍頭公司。龍頭公司可以做的便是不停以收購及整合的方式，來擴充生意，增加自己的市場佔有率。在行業增長 力方面，國內煙草行業的自然增長主要由兩個相反的力來決定。一個是內地人口自然增長，自然地，吸煙的人會愈來愈多。但另一方面，社會愈文明，便愈講究健康 及生活質素等，這些原因又都會抑制吸煙人口的增長。
不過，我認為澳科控股的盈利是易升難跌的。吸煙的人，對於煙的味道的敏感度非常高，只要他們食開的那種煙的味道有些微改變，他們都會知道。因此，對於煙草 生產商來說，他們並不會那麼隨便改動捲煙包裝公司。另外，有人問究竟這個行業是高門檻還是低門檻？試想想，當你燒一根煙的時候，你不但吸了尼古丁，其實你 還吸了那捲紙入肺。因此，其實製造捲煙紙是有一定的要求。
現在問題是究竟一間這樣的龍頭公司值多少錢？○八年市盈率為十倍，說便宜又有你的理由，說貴又有你的理由。所以炒這類股票，其實等於炒市場氣氛。市場氣氛 好的話，龍頭股當然至少值十五倍市盈率左右，股價自然升。市場氣氛差的話，市盈率做到八、九倍也算是合理。此刻澳科的市值是超過五十億的，十分合乎基金的 口味，且看看有沒有基金趁大市氣氛好，把它當作落後股去炒。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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风电产业大洗牌在即？金风科技调整盈利模式
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-25/HTML_8JHJC2UXUPGO_1.html
5月22日下午，在2009中国风能产业对话资本论坛上，松禾资本、联想投资、汇丰直投和深圳风发科技的代表正在台上进行创投对话。突然间，深圳风发科技董事长周庆余的一番话让台下的参会代表全都竖起了耳朵。“风电产业大洗牌，今年肯定会开始。七十家整机厂商，年底有一二十家停产很正常。那些从国外拿一套图纸就建厂生产的，很可能会被淘汰。”洗牌前兆？周庆余的说法并非空穴来风。“上海有做大风机的企业已经开始关门了。”周庆余说，但他并未透露那家企业的具体名字。事实上，风机产能过剩在业内已经不是秘密。2008年中国提前了实现了可再生能源发展“十.一五”规划，中国可再生能源学会风能专业委员会主任陈雪松认为，中国已超印度成为第四个装机超过1000万千瓦的大国，新增装机占全球新增装机的23%位列第二。风机供大于求的现象已露出了苗头。据陈雪松介绍，风电设备供应能力迅速地提高，整机制造厂已经超过了70家，20多家能够生产出样机，年产量超过100台1.5兆瓦风机的企业已经有华锐、金风、东气和上气等。“现在已经出现了产能过剩的情况。”国家发改委能源研究所高级顾问、原所长周凤起表示，“风电整机的制造门槛不是很高——有生产许可证可买，有零配件可买，马上就能出货了，何况国家在电价方面还给予了一定的经济激励政策。”对于风机投资过热趋势，VC界也有所感触。“和太阳能光伏一样，真正投进去才发现风机门槛其实没有那么高。当初投中航惠腾的时候，大家认为风机叶片的科技含量较高，但现在中国已有50多家叶片厂，当然，真正做好的也就五、六家。”普凯投资基金联席董事张爱民说。周凤起因此警告说，“如果竞争力很弱，就有可能被淘汰。”“产能大于需求的时候，洗牌就要开始了。”周庆余补充说。“今年全国新增风电装机容量大概是800万到900万千瓦。”周凤起担忧地说，“到2020年会达到1亿千瓦。1亿千瓦风电在中国运行后，会出现什么问题，还有待发现。”发展瓶颈对于这些有点“过剩”趋势的风机产能而言，来自需求端的消息也并不那么乐观。陈 雪松介绍说，截至到2008年年底，全国风电企业已经超过了239个，有12个省的风机装机容量达到了20万千瓦，有四个省超过了100万千瓦；同时，甘 肃酒泉这个千万千瓦级的风电基地建设也已经启动，一期380万千瓦已经完成招标，即将进入实质性建设阶段；江苏沿海千万千瓦级风电基地规划已经提上日程， 内蒙古、新疆、河北也在积极地筹建千万千瓦级的风电基地。但电网的瓶颈却迟迟未能突破，这对计划中的多处千万千瓦级风电基地是一大挑战。陈雪松认为，电网已经成为我国风电能否高速持续发展的关键。“去年有一个风电厂就因为被限制上网遭遇了重大损失。另外，内蒙某风电厂在建成半年后，电网接入系统才到位。”陈雪松说，“在风电资源丰富的地方，电网还十分薄弱，因此，电网的规划、建设速度要加快。”上网电价迟迟未获解决，也是制约风电发展的重要因素。周凤起承认，“目前的电价没有理顺，未来可能还要回到固定电价。”另外，容量系数太低也是当前风机发展的一大瓶颈。周凤起指出，根据已建成的风机2007年在风电场运行的小时数，从单位投资来看，经济性有待继续提升。作为最早一批风电整机制造商，在全国风机投资遍地开花的背景下，新疆金风科技股份有限公司(简称金风科技)2008年的市场份额滑落至第二位。金风科技财务总监余丹柯坦承，“中国风机行业的供应链比较薄弱，2008年很多矛盾都体现出来了。金风科技遇到了很大的挑战——2008年交货机组的数量低于计划，很大部分原因是受到供应链的制约，导致很多关键零部件，甚至电供系统不能及时到位。”余丹柯指出，2009年风机设备厂商仍将面临一些不利因素。一方面，整个社会电力需求下降。同时，“风电市场竞争会进一步加剧”。另一方面，在世界范围内，特别是欧洲的风电场建设遇到了资金上的困难。原材料价格的波动也让人担忧。“我们的订单交付日期甚至排到了2011年，在长达2年的时间内，原材料价格是否大幅上涨？”余丹柯说。为了应对产能过剩和跨国公司巨头的侵袭，金风科技正在打造新的盈利模式。余丹柯表示，“设备制造是金风科技十年来的主业，但现在的金风科技已经是一个多元化的产业集团，贯穿了研发、服务、整机制造到风场的四个盈利点。”金风科技在完成对国外数家公司的收购后，每年都有生产许可证的收入，并合并在金风科技的报表里。服务则是金风科技未来的另一个主要赢利点。“我们正在培养服务能力，(这块业务)处在初级阶段。”金风科技看重的还有风电厂项目销售。“这是我们正在研究、开发的一个重要盈利点。”余丹柯说。“2008年有10%的利润来自于风电厂的销售和转让。”
中移动结束“快跑时代” 盈利增长仅1.4%
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090821/20090821023016201.html
每经记者 朱蔚淇 发自香港
曾经被分析员贴切地比喻为“快跑的大象”的中国移动（00941，HK）（CHL，NY）而今步履蹒 跚。中报显示，半年盈利553亿元，增长速度锐减至1.4%；TD网络建设虽有很大进展，但受制于终端匮乏，3G用户数仅为108.8万；结束了“快跑时 代”的中移动，目前转为追求持续与稳定发展。
记者会上，董事长兼首席执行官王建宙告诉在场记者，受监管规则和外汇管理制度所限，中移动回归A股目前“没有时间表”，如果能够实现上市，将会倾向于“存量发行”，即发行母公司持有的老股。
昨日，该公司公布中报，半年盈利553亿元，增长幅度由以往一贯的双位数锐减至1.4%，并且接近此前各大投行预期的下限。
业绩增速骤然放缓
截 至今年6月30日，中移动营业额达到2129.13亿元，同比增长8.9%；EBITA（除税费前利润）达1099.38亿元，同比增5.8%；然 而，EBITA率由上年同期的53.2%降低1.6个百分点至51.6%，净利润率则降低1.9个百分点至26.0%。
中移动客户规模在上半年内达到4.93亿，而新增客户数仅为3587万，较去年同期下降20.7%，并且在新增用户市场占有率由去年85%大幅降至66%。
中 国移动有限公司董事长兼首席执行官王建宙昨日在记者会上解释公司增速巨幅减缓的原因时表示，除了金融危机等大环境影响，电信市场也有其具体的因素。“电话 普及率已经比较高了，跟前几年相比新增客户增长速度减缓是很正常很规律的事情。移动通讯市场从两家变为三家竞争，中国移动在新增市场中份额减少，这也是符 合预期的。”
转为追求稳定和持续增长
结束了“快跑时代”，王建宙将中移动的定位归结为两个方面。“第一 个方面，我们要保持持续性与稳定性。第二个方面，我们还是有增长的。一个月增加几百万用户，这怎么说都还是一个发展中的公司。”他表示，中移动将继续实施 “蓝海策略”，在中西部地区、广大农村地区以及信息服务领域中寻求增长点。
尽管增值服务营业额同比增长13.7%达到598.91亿元，占总营业额份量由去年上半年的27%上升到28.1%，中移动的ARPU（平均每用户收入）由去年同期的84元减少了10.7%至75元。
对此移动方面解释，这是受到资费下调以及用户结构改变所致，移动新增用户以大众用户为主，并且一人多机、一人多卡现象越来越多，这种发展趋势将会继续下去，但相信ARPU的降幅会趋缓。
王建宙：中移动回归A股没有时间表
王建宙昨日就大家关心的中移动回归A股话题作出回应。他说，中移动一直努力争取回内地上市，红筹公司回归 “是如何做的问题，不是做不做的问题。”
他 表示，在通常的两种方式——直接上市和存托凭证方式下，中移动回归A股都面临无法克服的障碍。“由于两地对上市公司的监管规则不一样，很多问题难以解决， 例如董事会的构成、管理层的兼职、业绩的披露等，所以如果完全按照内地A股上市的一般方法，在操作上会带来很大难度。中国移动一直希望采取存托凭证的方法 上市，实际上也存在障碍，最主要是目前的外汇管理制度无法实际CDR（中国预托凭证）与基础股票之间的转换。”
“我们希望国家能够为境外（上市）公司进入中国（内地）股票市场制定专门的办法，统筹解决目前尚存在的障碍和问题。当然这是我们公司的建议，最后还要由监管部门来决定。”
王建宙告诉在场记者，中移动回归A股目前“没有时间表”，也没有聘请正式的中介机构与财务机构；如果能够实现，将会倾向于“存量发行”，即发行母公司持有的老股，“当然这也要由监管部门来决定”。
受制于手机匮乏3G用户数仅108.8万
经过一年多的努力，中移动在3G业务上小有建树。该公司副总裁李跃昨日介绍说，目前中移动在全国38个城市建立了4.6万个3G基站，预计今年底将覆盖238个城市，基站数将达8.5万个。
3G网络建设有很大进展
“ 刚开始的时候，TD网络质量确实不如人意，但目前已有很大进展。用三个指标来衡量TD网络质量，到前两天，无线接通率已达到96%以上，TD与2G的切换 成功率也已超过96%，TD网的掉话率在1.5%以下。我们制定了比较高的目标，要在今年年底使TD质量接近2G水平。这也就意味着切换成功率和网络接通 率要在98%以上，掉话率在1%左右或以下。”李跃说。
李跃还表示，移动致力于打造WiFi平台，并不是出于对TD技术缺乏信心，而是因为WiFi是3G的一个有利补充。
TD放号受制于手机匮乏
中移动在去年制定了2009～2011年TD发展规划，最低目标是实现3000万用户，中等目标是5000万，最高目标为8500万。而截至到今年7月底，中移动3G用户数仅为108.8万。
王 建宙表示，3G的上客量取决于是否有足够的手机供应。到今年6月底，面市的TD手机共有50款，与移动签约参与联合研发的11家公司承诺，今年各推出1 款、明年再推出5款TD手机，此外移动还向诺基亚等主流手机开发商订制客户化手机，据王建宙说已经见到了诺基亚的1款样机。
华润创业盈利下降22%未考虑回归A股
Fromhttp://www.nbd.com.cn/newshtml/20090904/20090904013040519.html
每经记者 李凌霞
华润创业（00291，HK）昨日公布其截至2009年6月30日的中期业绩。期内公司净利润下滑了 22.2%，至11.58亿港元，每股盈利为0.48港元，公司决定每股派发中期股息0.14港元。公司高管在出席业绩发布会时表示，公司目前并未考虑回 归A股。
中报显示，华润创业的综合营业额为350.47亿港元，较2008年同期增长了10.2%。尽管营业额增长，但 公司在投资物业重估及重大出售事项的税后收益大幅下滑，今年上半年华润创业该部分收益仅为1.92亿港元，而上年同期该部分收益为46.6亿港元，这导致 基础净利润下降。
在华润创业的各项核心业务中，上半年来自饮品的业务增长最为显著，该部分业务的盈利增长了 133.6%，为3.41亿港元。其中，在”雪花“啤酒销量大增的带动下，啤酒销量增加20%至约4187万升，盈利增长144.8%至2.57亿港元。 另外，纯净水业务也大幅增长，盈利增加了104.9%至8400万港元。
除了饮品业务外，华润创业在零售、食品加工和销 售等各项业务表现均不乐观。在零售业务方面，尽管营业额增长了9.6%，但盈利下降了27.7%，为2.76亿港元。同时，食品业务方面的盈利也减少了 12.1%，至2.11亿港元。另外，一直疲弱的纺织业务，继续带来亏损，上半年的亏损金额为6700万港元。
在被问及是否有意回归A股上市时，华润创业的董事总经理陈朗在业绩发布会上表示公司对此没考虑过。他指出，目前公司的负债比率低，不需要大量资金，且公司已经被视为香港的蓝筹股，比较适合在香港资本市场发展。
另外，目前有消息称，华润创业将向母公司收购相关超市资产，陈朗对此表示，公司一直关注该收购，但有关资产一直处于亏损状态，或将在今年实现收支平衡。他表示，公司的收购计划，将视相关资产的经营数据及作价再作考虑。
除 此之外，华润创业在昨日宣布，王帅廷将不再担任公司非执行董事，而原华润万家首席运营官洪杰则被委任为公司副总经理一职。据了解，王帅廷现为华润电力董事 会副主席兼首席执行官兼执行董事，华润创业称，其卸任华润创业非执行董事一职是因为需要集中精力处理华润集团其他业务。
资料显示，洪杰于1992年加入华润集团，于2006年6月出任华润万家首席运营官，并在2009年6年起出任华润万家首席执行官。
信义玻璃盈利下降44% 三季度已现转机
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090904/20090904013040546.html
建材行业的产能过剩，从中国玻璃行业龙头企业信义玻璃（00868，HK）的中报数据可见一斑。信义玻璃的浮法玻璃毛利率原为30%，但在上半年剧烈收缩为11%，拖累公司整体毛利率同比下降6.2个百分点，至28.4%。
信义玻璃一向以出口第一称雄业界，但对比2008年同期，公司大中华市场营业额占期内总营业额的比例上升了1.6个百分点至50.3%，达到8.19亿港元。公司整体营业额和纯利分别较同比下降13.6%及44%，至16.28亿港元和2.25亿港元。
不过，信义玻璃的行政总裁董清世昨日在业绩会上表示，7、8两月收到的订单量增多，工厂开工率以及产品销售金额均创下历史新高，浮法玻璃的库存也因销量大于产量而减至新低，同时，浮法玻璃的毛利率已于第三季度提高至30%～40%。
他指出，浮法玻璃价格最低点为1000元人民币/吨左右，最近已升至2100元人民币左右。至于太阳能玻璃业务，董清世表示，上半年接单减慢，产销比仅为30%，但近期已提高至60%～70%，并且预计升势将持续。
在市场有所好转的同时，信义玻璃位于安徽芜湖的第二条生产线日前投产，成为内地首条日产500吨超白光伏玻璃生产线。董清世透露，又有一条建筑玻璃生产线将于下月投入生产，届时信义的建筑玻璃产能将提升20%。
在目前玻璃行业产能过剩的背景下，信义玻璃的这种扩张行为，从好的方面来说，因其长期盘距广东，新生产线的投建将有利于该品牌拓展长三角市场。
此 外，日前信义玻璃透露，公司已经获得香港政府批准，将入驻位于新界区的科学园。该园区自2001年开创以来已成为200多家当地及海外从事集成电路及电 子、精密工程、生物、绿色技朮和信息及通信技朮行业的科技公司之家。信义玻璃将在此设立首个节能环保玻璃研发中心，重点研发可配合新一代太阳能薄膜电池用 的透明玻璃，以及用于建筑物的高性能LOW-E节能玻璃（低辐射镀膜玻璃，可减低太阳热力透进室内）。
小肥羊“掉膘”盈利下降7.2％
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090908/2009090802003358.html
每经记者 朱蔚淇
小肥羊“瘦”了。相比年报时盈利增长4成、派息50%的盛景，昨日公布的半年业绩着实让小肥羊（00968，HK）的股东们失望。小肥羊盈利下降7.2%至3916万元，不派中期息，也没有10周年特别股息。
小肥羊的管理层昨天在香港表示，为了应对金融危机，小肥羊“有策略”地调低了产品价格，平均人均消费由去年同期的53.6元下降到52.9元，而同店销售增长的幅度由去年同期的12%大幅回落至1.3%。
“今年一季度传统旺季却是小肥羊最困难的时期，但从三季度数据来看，同店平均有几个百分点的增幅，有个别自营店增长高达100%以上。”小肥羊首席执行官卢文兵昨天在记者会上表示，“我们有信心实现全年盈利增长双位数的目标。”
由 于增开了20家自营店（其中9家为加盟店转自营，另关闭1家自营店），小肥羊上半年餐厅业务销售上升了15.9%，达到5.17亿元，总收入则提高 18.5%达到6.26亿元。管理层表示，下半年再增开20间自营店的目标一定能完成，选址倾向于省会及大城市。
小肥羊主要原材料—羊肉的价格在上半年受到金融海啸冲击而下降。但卢文兵对《每日经济新闻》表示：“羊肉下半年涨幅应该在两位数，因为通胀的预期不变。”
在金融海啸中艰难度日的小肥羊，最近相对“节俭”地过完了十周岁生日。卢文兵说，公司仅为内部员工举办了晚会和晚宴，其中晚会上的表演全部由员工自己上台，全部活动花费不到100万元。
“这是小肥羊有史以来效果最好的晚会。”卢文兵描述起当时的情景还是一脸满足，“事后我们还在内蒙古电视台转播了录像。”不过，也有失望的投资者指出，小肥羊盈利下降，也不派中期派息，这100万元都不该花。
蒙牛乳业恢复盈利 股价已涨回一年前
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090909/20090909024835304.html
每经记者 李凌霞
2008年，在三聚氰胺事件的影响下，中国整个乳制品行业遭遇寒冬。如今，从一些主要相关公司公布的上半年业绩来看，三聚氰胺的影响正渐 行渐远。蒙牛乳业（02319，HK）昨日公布的中期业绩显示已经扭亏为盈，股价昨日涨幅为3.838%，报收19.48港元，已经接近去年三聚氰胺事件 爆发前的水平。去年三聚氰胺事件爆发后，蒙牛乳业的股价一度低至6港元左右。而今年入主蒙牛乳业的中粮集团在昨日重申，不干涉蒙牛乳业的业务，双方合作体 现在原料供应上。
蒙牛乳业半年赚6.6亿
蒙牛乳业昨天公布了上半年业绩，期内总收入达到120.97亿元（人民币，下同），较去年下半年增加了19%，而公司的净利润与去年同期 相比则增长了13.6%，为6.62亿元，中期每股基本盈利为0.42元，公司表示不派发中期股息。另外，公司经营业务所得净现金流同比大幅上升了 95%，为17.483亿元，这显示出公司整体经营水平正逐步恢复至三聚氰胺事件之前的水平。
业绩显示，蒙牛乳业上半年的息税折旧摊销前利润 （EBITDA）为11.83亿元，较上年同期上升了11.9%，而EBITDA利润 率为9.8%，这也较去年同期的7.7%有所提高。公司整体毛利率则由24.1%上升至26.7%。蒙牛乳业表示，利润率的提升，主要受惠于原料等成本下 降、产品结构持续优化以及成本控制的进一步实施所致。
截至6月底，公司的净现金为28.65亿元，较去年年底的净现金13.13亿元大有提高。期内蒙牛乳业尚未偿还的银行贷款为8.43亿 元，其中4.93亿元须于一年内偿还。公司的债务权益比率得到改善，由去年年底的36.5%下降至15.1%。不过，期内蒙牛乳业的融资成本较上年同期增 加了2.36倍，为4791.6万元，这主要是由于公司须在五年内偿还的银行贷款利息大幅增加所致。
蒙牛乳业的中报还显示，在逐渐摆脱了三聚氰胺事件的影响后，今年上半年，公司进一步扩大生产规模，总计年产能已由去年底的557万吨增加至574万吨。
中粮重申不干涉政策
今年7月初，我国最大的粮油食品企业中粮集团携手厚朴基金出资61亿港元成为蒙牛乳业的第一大股东，并在其后派出高管进驻蒙牛乳业董事会 任职。在中粮集团入股后，蒙牛乳业还于日前宣布牛根生辞去内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司董事长一职，该职务由中粮集团总裁于旭波接任。
蒙牛乳业昨日在香港召开了业绩发布会，而作为上市公司蒙牛乳业董事会主席的牛根生却并未参会。蒙牛乳业的首席财务官姚同山及行政长官卢建军等出席了发布会。
姚同山在会上表示，中粮集团的入股是双方长期合作的过程，目前暂时未有任何新收购计划，双方可以互相促进帮助而产生效益，但不会发展合营公司。
卢建军则表示，牛根生仍然是公司的执行董事，将继续指导公司的业务。另外，中粮集团旗下香港上市公司中国粮油控股（00606，HK）也 于昨日公布业绩，该公司董事总经理于旭波在出席业绩发布会时表示，公司不会干涉蒙牛乳业的业务，中粮集团将为蒙牛乳业创造发展机会，双方合作将体现在食品 原料供应上，令双方业务发挥协同效应。
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