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樂視20億美元收購Vizio交易或流產 受外匯管制影響

3月28日晚，一位接近交易的人士對第一財經記者透露，去年樂視20億美元收購Vizio的交易，極有可能因資本管制而流產。

“不是一般的難。”上述人士對記者感慨。截至目前，樂視公司並未對此做出公開回應。

 創辦於2002年的Vizio，是在北美知名度較高的電視品牌，走便宜好用的大眾路線，是Costco等商超中常見的品牌。此前公開資料顯示，Vizio每年電視銷量800萬臺，智能電視保有量超過1700萬臺，在北美市場擁有30%以上的市場占有率。

去年7月，樂視的非上市公司LeEcoGlobal(樂視全球)宣布以20億美元收購美國電視廠商Vizio，這被認為是當時全球電視產業史上最大的收購計劃，同時這也被認為樂視進入美國市場的第一步。當時Vizio創始人王蔚(WilliamWang)表示，雙方的此次談判啟動於六個月前。但樂視對Vizio的興趣則肇始於三年前。賈躍亭對包括第一財經在內的媒體記者表示，“三年前，我們就開始追求Vizio，但不斷的被拒絕，現在這座冰山終於融化。”

群智咨詢的副總經理李亞琴此前向第一財經記者表示，北美是全球市場的重要風向標，中國彩電市場一年出貨量約5000萬臺，北美市場一年出貨量也達4500萬臺。樂視全力進入北美，把它“內容+硬件”的商業模式也帶入北美，會有比較大的沖擊。Vizio在北美排第二，但還是傳統模式，這樣Vizio與樂視在內容和硬件上實現互補，會對北美市場有較大的影響。

對於收購的資金來源，當時賈躍亭對第一財經記者透露，收購Vizio的資金主要來自兩個方面，一個是樂視的自有現金流;第二，樂視也會有一些生態夥伴以股權或者債權的形式參與進來。按照計劃，樂視還希望通過Vizio把生態系統引入到市場，並為Vizio進入中國市場提供幫助。

上述接近交易的人士對第一財經獨家透露，賈躍亭沒有說的是，其實當時中國銀行願意提供10億美元資金。

按照計劃，樂視與Vizio的這一交易將於去年第四季度完成，但進入2017年，雙方遲遲沒有公布最新進展。

類似的是，今年3月，SOHO中國董事長潘石屹在全年業績會上表示，可能因外匯管制原因放緩該公司旗下物業出售的步伐。

一個月劇情大反轉！ 中國資本睿康股份收購千禧年影業流產

每經影視記者 蓋源源

每經影視編輯 溫夢華

好萊塢歷史最悠久的獨立電影公司之一千禧年影業最終沒有投入中國資本的懷抱。8月31日，睿康股份（002692）公告稱，終止收購A&T Media，INC.股權事項，A&T Media，INC.擁有千禧年影業100%電影片庫和商標。

有意思的是，大約一個月前收購還進展順利，睿康股份7月29公告稱，雙方大部分重要交割文件已完成確認。然而，歷時5個月的這樁海外收購在一個月內就發生了劇情大反轉。

收購“反轉”與一份重要文件不無關系

睿康股份對終止收購A&T Media，INC.股權是這麽解釋的，根據《收購協議》相關條款規定，雙方在2017年8月31日前未完成交割，賣方代表或買方可告知另一方終止協議。2017年8月31日前不能完成交割的原因：一是雙方律師就A&T Media，INC.集團範圍內子公司存續的有效性向相關政府部門申請核實確認未全部完成，仍需較長時間；二是A&T Media，INC.及其子公司擁有片庫達272個，對其知識產權的歸屬需查閱大量合同及法律文件，就雙方律師目前進度的匯報，無法在8月31日前完成權屬確認。

《睿康股份關於收購A&T Media，INC.股權事項到期不再繼續推進的公告》截圖

睿康股份於2017年3月28日公告對外投資收購A&T Media，INC.，投資收購的平臺是睿康股份設立於香港地區的全資孫公司。然而，最終這樁海外並購在一個月內發生逆轉，這與期間一份重要的文件出爐不無關系。

新華社8月18日報道稱，國務院辦公廳轉發國家發展改革委、商務部、人民銀行、外交部《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》（以下簡稱“《意見》”），部署加強對境外投資的宏觀指導，引導和規範境外投資方向，推動境外投資持續合理有序健康發展。《意見》限制開展的境外投資中，其中一條就是限制開展房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等境外投資。

美國《好萊塢報道者》也表示，中國目前執行的相關政策指導意見影響著此事的進程，“雖然睿康集團和千禧年影業已經簽訂了合同，但不少中國影視業的業內人士對此表示懷疑，睿康集團是否能通過來自政府的監管。”

其實，在睿康股份公告對對外投資前，已經有海外並購娛樂業資產失敗的案例。2017年3月，萬達集團10億美元收購美國金球獎制作公司Dick Clark Productions的交易失敗；2016年12月下旬，夢舟股份（原名“鑫科材料”，600255）終止了對《達拉斯買家俱樂部》《拆彈部隊》等奧斯卡獎影片的制作公司Voltage Pictures的收購。

欠缺娛樂業經營經歷並不被看好

美國《好萊塢報道者》對睿康股份收購A&T Media，INC.的進程較為關註，畢竟這是一筆近1億美元的現金收購。然而，該報道同樣對睿康股份的“身份”表示出擔憂，“這家主業經營電纜的公司欠缺娛樂業經驗，而且睿康集團的老板夏建統此前並不為外界熟知，直到他2016年收購英國老牌足球俱樂部阿斯頓維拉。”

睿康股份在2016年年報中就明確提到，主營業務將新增涵蓋影視文化領域，讓新主業快速形成新的利潤增長點，成為公司的的內生動力。不過截至2017年上半年這塊業務尚未開展，主營的電線電纜業務受到市場經濟形勢影響，銷售未達預期。

2017年上半年，公司營業收入11.8億元，比上年同期下降12.5%，歸屬於上市公司股東的凈利潤3342.5萬元，比上年同期下降48.32%。在收購海外影視資產失敗後，睿康股份並未放棄，仍表示與A&T Media，INC.未來將在影視其他領域進行戰略合作，終止收購不會影響公司既定戰略規劃。

《睿康股份2017年半年度報告》截圖

不過，據每經記者觀察，喪失了股權綁定的深度合作，睿康股份若以項目介入與千禧年影業合作，將面臨更加激烈的競爭。千禧年影業是好萊塢歷史最悠久的獨立電影公司之一，其《敢死隊》系列，以《倫敦陷落》為代表的“陷落系列”都是全球票房表現較好的版權作品。

然而，在睿康股份準備收購前，其實一些中國公司就已經入手在與千禧年影業談項目合作。比如海秀娛樂，在今年2月就宣布與千禧年影業聯合投資出品兩部影片《冰海陷落》和《埃斯科巴》，並以超過千萬美金的交易額拿下了這兩部影片在中國內地的版權。千禧年影業的另一部大IP《敢死隊4》，也已經在去年底就將中國內地版權賣給了大地時創電影發行（北京）有限公司，而在8月初，上市公司夢舟股份又宣布將參與合作該片在內地的發行。

高通收購恩智浦案正式流產，多元化發展何以繼續

由於未能獲得中國政府批準，高通於7月26日晚間正式宣布，終止收購恩智浦。

根據協議的條款，高通將向恩智浦支付20億美元的分手費。高通當日還宣布，其董事會批準了300億美元的股票回購計劃，取代現有的100億美元股票回購計劃。高通預計，在2019財年結束前執行大部分股票回購計劃。

當天早些時候，中國商務部新聞發言人高峰在例行新聞會上回答媒體問題時表示，高通收購恩智浦一案具體情況可向國家市場監督管理總局詳細了解。高峰解釋說，該案屬於反壟斷執法問題，與中美經貿無關。

減少不確定性

談及為何終止收購而不尋求延期時，高通CEO史蒂夫·莫倫科夫(SteveMollenkopf)表示，主要為了減少不確定性，“繼續前進，減少不確定性並聚焦業務是正確做法。”

但在北京時間7月26日中午12點前，高通並未完全放棄，高通公司相關負責人早間對第一財經記者表示，仍然在等待中國國家市場監督管理總局的結果。在未能收到中國政府的正式批準後，高通於26日傍晚正式宣布放棄這一半導體行業最大規模的收購交易。

Canalys分析師賈沫對第一財經記者表示，高通和恩智浦在業務方面互補性很強，其中涉及到了許多中國正在大力發展的領域，比如半導體、自動駕駛等。但同時高通在其自身領域處於主導地位。此外，NXP在模擬信號、數字信號都有很強的技術積累，所以假如審批通過會對國內半導體廠商的發展帶來比較深遠的影響。

高通當天發布了2018財年第三財季財報。報告顯示，高通第三財季凈利潤為12億美元，比去年同期的9億美元增長41%；營收為56億美元，比去年同期的54億美元增長4%。這一業績遠高於分析師的預期，並助推高通盤後股價上漲近7%。

雖然高通最新一季財報亮眼，但隨著智能手機市場增長放緩，專利費模式日益引起爭議，高通也面臨很大增長壓力。根據咨詢機構Gartner的數據，2018年全球智能手機銷售將出現自2004年以來的首次下跌。

而在當天財報會議上，高通CFO喬治·戴維斯（GeorgeDavis）表示，預計蘋果下一代iPhone將不適用高通，轉而支持其競爭對手（英特爾）的調制解調器產品。他說：“我們認為蘋果公司打算單獨使用我們競爭對手的調制解調器，而不是我們的。”

流產後何以繼續

高通主要專註於手機芯片產業，而恩智浦在快速增長的汽車電子領域占有重要地位。此前，收購恩智浦被認為是高通多元化發展，進軍汽車電子和物聯網領域的重要一步。

調研機構ICInsights預測，從2016年到2021年，汽車電子系統產品銷售額年複合增長率將實現5.4%的漲幅，這是六大主要終端系統類別中增幅最大的。汽車在全球電子系統生產中的份額多年來逐漸增加。預計到2021年，汽車電子產品將占全球電子系統銷售額的9.8％。

近十年來，車聯網的發展一直不冷不熱。但如今，5G技術將在2020年獲得大規模商用，作為5G的重要應用場景之一，車聯網或將迎來爆發。而恩智浦在汽車電子、微控制器、射頻等領域都有廣泛的產品線，是全球最大的汽車芯片廠商。

26日晚間，恩智浦發布截至7月1日的2018年第二季度財報。報告顯示，恩智浦當季營收為22.9億美元，同比增長4％;HPMS(高性能混合信號事業部)收入為21.9億美元，同比增長5％，並且連續增長1％。在該事業部中，汽車部門二季度的收入為10.08億美元，同比增長7％。汽車部門占恩智浦總營收的44%，而且這一業務的增速高於該公司總營收的增速。

恩智浦當天宣布，在高通收購恩智浦交易流產後，恩智浦也將回購價值50億美元的股票。該公司表示，高通已告知該公司，將在紐約時間周四上午9點前支付20億美元的分手費。

在沒有恩智浦的情況下，高通目前在相關業務中的規模怎樣，如何提高競爭力？

對此，莫倫科夫在當天財報會議中稱，“高通在這一產業（汽車電子）規模已經很大。當然，如果成功收購恩智浦，我們的規模要大得多，但我們的汽車業務已經是一項重要的業務。”

他介紹稱，在汽車行業，高通今年獲得的訂單總價值為50億美元，今年1月份之後增長了20億美元，並開始為2021年推出支持5G技術的汽車做好準備。“所以我們對此很滿意，而且我認為我們在定義未來關鍵的技術方面做得很好。”

在50億美元的汽車業務訂單中，來自信息娛樂的解決方案占一半以上，這距高通宣布進入這一領域已4年。同時，他表示，“還在繼續獲得Wi-Fi市場份額，現在在多個Wi-Fi細分領域已經獲得領先地位。我們的驍龍平臺系列除了支持智能手機外，也在如AR/VR等領域成為了領先平臺，也是人工智能和邊緣機器學習的關鍵源動力。”

在物聯網領域，高通認為，目前擁有行業目前和未來所需的核心技術。物聯網業務在發展，並已經為現有業務做出了貢獻，未來會持續增強這一業務。莫倫科夫稱，在工業物聯網領域，與兩年前相比，本財年營收有望翻番。“在工業物聯網領域，我們的可服務市場規模的年度複合增長率約20%，未來幾年，我們預計我們的工業物聯網業務營收將超過這一增長率。”

責編：劉佳

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