當紅的懶人投資保單小心配息配到本金三招教看「類全委保單」是否合格

迷信高配息率？當心買基金賠本金

2015-08-17 TCW

基金配息後，對投資人而言，到底是賺或賠？划不划算？這個問題，金管會已公開示警多次，近日終於出手，並責成投信投顧公會加強查核，要求統一以單利來計算配息率。

依現行規定，基金廣告上須列出年化配息率及報酬率，並說明計算方式，但長期以來，各家計算年化配息率的方式不盡相同，有的用複利、有的用單利計算，由業者「自由心證」，甚至採用對自己有利的公式，算出被高估的配息率。

金管會指示投信投顧公會，必須統一基金配息的計算公式，一律用單利計算；境外基金在台的總代理，也必須負責與境外基金協調清楚。

基金配息率計算方式混亂，金管會出手整頓，除衝擊到國內規模約兩兆元左右的固定收益型基金外，也間接提醒投資人一件事：過去你看到的配息率數字，可能是被美化過的，不代表真正的獲利。

亂象一：配息高反沒賺

投資越久，越多本金被挪用

「這樣讓市場更透明，大家都一樣，比較單純。」星展銀行消費金融處長孫可基觀察指出，目前國內基金的計息方式，確實標準不一，但不少業者為了讓配息看起來更優渥，會使用複利的計算方式，對投資人不盡公平，此後這種狀況將可獲得改善。

但事實上，除了單利、複利的問題外，基金的配息率計算方式，還有其他你想像不到的陷阱。

一般固定收益型商品的計息方式，可區分為兩種：一是配息值（金額）固定，一旦投資標的利率水準變動，配息值也隨之調整；另一種則是強調配息率，每月或每季按固定利率來計息，發放給投資人，不論哪一種，基本上都要加個但書：「配息可能來自於本金。」

這正是固定收益型商品最被詬病的一點，配息來自本金，代表該基金的投資獲利不佳，無法從資本利得配息給投資人，只好動用本金，對投資人來說，只是從左手換到右手。

也因為不少固定收益型產品的配息來自本金，多年來將資金停泊在高收益債基金的投資人，尤其該留意一件事：除非在過去投資期間，基金淨值大幅提高，本金有顯著成長，否則在美國升息趨勢確立、債券價格將走低的情況下，配息水準若維持在一樣的高檔，代表未來可能有越來越多配息來自本金，與後來才相繼加入的投資人相比，你將蒙受相對高的本金虧損。

瑞銀投信投資長張繼文舉例表示，往年標榜配息率八％以上的高收益債基金，隨處可見。近年來，市場利率往下走，導致債券型基金的利息收入越來越微薄。照理來說，今年才投入的投資人，以正常的市場水準來計息的話，配息率應只有六％左右。

只不過，業者為了持續吸引新進資金，仍會標榜八％配息率不變，這背後代表的是：投資越久、投入越多部位的人，會有越多本金被拿去配息給自己和其他新進投資人，倘若基金淨值未增加，長期投資人反而可能失去更多本金。

亂象二：各家各有算法

單月配息高竟美化成一年

不只如此，某些業者計算配息報酬率的取巧程度，可能不是投資人所能想像的，像是從淨值基準去動手腳、挑選最高配息率，來直接當成該年累計配息率。

張繼文以簡單數據舉例，假設某檔基金淨值十元，配息一元，照理來說，配息率應是一元除以十元，也就是一○％，但某些不肖業者，將扣掉配息後的九元當作分母、一元當分子來計算，如此一來，配息率就超過一一％。

另一種方式是，假設一檔基金淨值為一百元，一年當中有十一月均配息○?五元，配息率為○?五％；其中一個月因為收息較高，配了一元，配息率來到一％，有業者竟直接將一％年化，也就是一％直接乘以十二個月，對投資人宣稱「一年累計配息一二％」。

以上種種例子，皆足以說明，為何「高配息率」往往是裹著糖衣的毒藥，金管會不得不加以管制。

多少配息率算合理？

比定存利率高2倍須留意

先機亞太股票基金富盛產品暨行銷部副總經理劉振璋指出，投資固定型收益商品，不要只看配息率，更應留意對帳單列出的總報酬數字，也就是配息率加上資本利得（或利損），才能保障自己的權益。

這樣的提醒很實際。若列出規模前五大全球高收益債券型基金，細究後會發現，當中有一半左右，今年以來整體報酬率都是負值，顯見不是配息率多少，你就賺進多少。