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為何不救德發(928)? -志高空調(449)、德發(928)、恆寶利(3989)(略有更新)


剛才一篇都是寫老千莊、但是今篇的主角都是寫他的其中被經濟日報發現他原是志高空調(449)主要股東的德發國際(928)及和它相類的恆寶利(3989)。


星期三，我分別分析志高的值博率及黃玲的文章，分別都有講這兩家公司，其資料如下:


德發的資料:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=10&searchtext=%E5%BE%B7%E7%99%BC&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=9&searchtext=%E5%BE%B7%E7%99%BC&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


志高的資料:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8889


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=10&searchtext=%E5%BF%97%E9%AB%98&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


在星期四，香港經濟日報報導，公司的招股書的股東資料有誤，報導如下:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8974


　　新股浪潮中，志高空調（新上市編號︰00449）亦剛於本周初宣布招股。志高早於數年前，已先後獲多名投資者入股。但本報發現，其中一名於志高上市後持有2.66%股權的投資者，最終持有人身份存疑，招股書刊載內容與公司查冊所得，出現明顯差異。

 


　　追查之下，種種迹象更顯示，有關股權可能與已經爆煲的德發集團（00928）有關，令人懷疑德發是否在爆煲前夕，出現資產流失。
 

志高公關指處理中

 


　　本報於周一晚上，已開始電郵志高保薦人法國巴黎融資，及聯絡志高的公關，查詢招股書的準確性，公關一直指正在處理中，但至昨晚截稿時仍未有回應。
 

　 　志高招股書指出，上市前曾引入包括新世界集團在內的5名投資者，其中一名投資者是一家名為智匯動力（Menlo Dynamics）的公司。招股書指智匯動力由獨立第三者Zhang Wen Kai，透過其全資擁有的葆達實業（Potter Industries）持有。智匯動力早於2005年透過借出3,000萬元貸款形式投資志高，其後轉為股權。


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greatsoup:


志高策略投資者一段:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090630/00449_577768/C120.pdf
智匯動力為一家於香港註冊成立的投資控股公司，為葆達實業有限公司的全資附屬公司。葆達實業有限公司由獨立第三方Zhang Wen Kai先生最終全資擁有。智匯動力的投資目標是透過對中國具優厚發展潛力的公司作投資，以達致長遠的資本增值。

....
於2005年3月30日，本集團分別與智匯動力......向本集團提供一筆總額82.0百萬港元（約人民幣86.1百萬元）的貸款，以港元計值及須於一年內償還。
.....


於2006年11月17日，智匯動力與本公司、志高集團及李興浩先生訂立一份認購協議，據此，智匯動力認購3,110股股份，相當於緊接全球發售及資本化發行前的已發行股本約3.11%，代價為30.0 百萬港元。

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德發曾擁同名公司

　 　不過，翻查德發過往年報，發現旗下有兩間全資附屬公司，名字同樣為智匯動力（Menlo Dynamics）和Potter Industries。根據德發6月初公布，因重組出售包括Potter Industries在內的資產，但至5月29日交易執行前，Potter Industries仍為德發的全資附屬。而德發2006年及07年報財務報表附註均指出，德發有投資一家中國合營公司非上市權益，金額也是3,000萬 元。

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090603/LTN200906031107_C.pdf


德發6月2日公告稱:


於二零零九年五月二十九日，轉讓人（本公司之直接全資附屬公司）與Key Winner訂立契據，據此，Key Winner同意購買及轉讓人同意轉讓轉讓股份，象徵性代價總額為 1.00港元。轉讓股份指Lantern Services、Potter Industries及Sino Profit之全部已發行股本。
                                                                                                                                                                                          Key Winner由臨時清盤人所控制，乃為債權人之利益而設。轉讓根據重組建議主要促進本集團重組，亦將為本公司精簡其營運締造良機。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060731/LTN20060731157_C.htm


德發2006年年報，財務報表附註14:


Potter Industries Limited    英屬處女群島／香港  2股 每股面值1美元之普通股– 100 投資控股



智匯動力有限公司             英屬處女群島／香港    2股每股面值1元之普通股    – 100 投資控股



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070805/LTN20070805003_C.pdf


德發2007年年報，頁71-72，附註14。


Potter Industries Limited 英屬處女群島╱香港 2股每股面值1美元之普通股  –  100   投資控股 


智匯動力有限公司             英屬處女群島╱香港   2股每股面值 1元之 普通股   –  100  投資控股


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　　至於Zhang Wen Kai名字亦似曾相識，德發於2007年5月，斥資3.3億元收購一休閒服裝零售業務，賣方同樣名為Zhang Wen Kai。


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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070529/LTN20070529160_C.pdf


於二零零七年五月二十五日，本公司之全資附屬公司買方與賣方及擔保人訂立該協議，據此，買方已同意收購而賣方已同意出售銷售股份，惟須受限於本公佈所載之條款及條件，代價為330,000,000港元，全以現金支付。


「擔保人」指Zhang Wen Kai先生，賣方全部已發行股本之最終實益擁有人，及為獨立於本公司及其關連人士（定義見上市規則）之第三方；


將予收購之資產：
Best Favour已發行總股本中9股每股面值1.00美元之股份，佔Best Favour已發行總股本之90%。Best Favour為New Profit及Think Tank全部已發行股本之唯一及實益擁有人。New Profit則分別擁有New Profit（深圳）及New Profit（羅定）之全部股權，而Think Tank則為XS Image全部已發行股本之唯一及實益擁有人。Best Favour已發行總股本之餘下10%乃由Noble Group Investment Limited擁有，Noble Group Investment Limited為獨立於本公司及其關連人士（定義見上市規則）之公司。

Best Favour集團之資料：
Best Favour集團主要從事其XXESS品牌時尚便服之服裝設計及管理，XXESS為中國服飾品牌之翹楚之一。Best Favour集團之目標客戶群為對時裝潮流敏銳之年青消費者。藉著逾200家自營及專利零售服裝店之龐大網絡，Best Favour集團之業務遍佈中國東北地區，覆蓋北京、上海、天津、大連及哈爾濱等城市。


Best Favour集團之管理層專業卓越，經驗豐富，彼等經營XXESS品牌之設計、市場推廣及宣傳事宜以建立客戶商譽及對品牌的忠誠度。Best Favour集團聘用一個經驗豐富之設計團隊，以為其商店及產品均帶來令人耳目一新之形象及設計。


Best Favour集團之營業額主要來自於其於中國之便服零售及分銷。Best Favour集團現正著手將其業務及營運拓展至中國南方。


根據Best Favour集團按香港公認會計原則所編製之未經審核綜合賬目，於截至二零零五年六月三十日止年度，Best Favour集團錄得除稅前之未經審核溢利約24,600,000港元以及除稅後之未經審核溢利約21,700,000港元；於截至二零零六年六月三十日止年度，Best Favour集團則錄得除稅前之未經審核溢利約37,300,000港元以及除稅後之未經審核溢利約31,700,000港元。


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greatsoup:


原來該次購入XXEZZ的交易，據去年明報的新聞稱，稱賣方原本都是大股東郭榮:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=1789

2008-08-18  明報


質疑交易資料指 主席曾持XXEZZ

德發2007年5月發表的交易通告，指稱阿瑟斯業務賣方為獨立第三者Zhang Wen Kai。但據本報早前收到質疑德發有關交易的資料，資料顯示，早在2006年底，德發主席郭榮曾與多家基金簽訂買賣協議，阿瑟斯業務曾經由郭榮持有。經過一系列公司重組安排，最終在德發進行收購時，交易賣方變成「獨立第三者」。

查詢德發外判公關 未獲回應

本報曾經向德發外判公關公司就有關的質疑提出查詢，但獲答覆是「不會有回應」，另外本報亦向基金Lotus Capital查詢，同樣未獲回覆。

該份日期為2006年11月的合約，列出包括Lotus Capital Management等多個基金，曾於2006年3月以2.43億元向郭榮收購阿瑟斯業務，其中一個基金及後更曾注資200萬美元（約1,560萬港元）予阿瑟斯業務內，但至同年11月，各方又簽訂協議，由郭榮以3.34億元回購阿瑟斯業務。合約指交易會分四期付款，交易完成日期為2007年3月30日，郭榮須在這日期前，支付最後一筆2.47億元款項。根據資料，用作持有阿瑟斯業務的居間公司名稱，於上述合約文件以及德發2007年5月的通告中，並不相同，中期經過一連串的公司重組以及更改英文名稱，但總括來說，整項業務主要由3間公司持有，包括用作持有商標的XS Image Ltd，以及智威服飾（深圳）及智威服飾（羅定）。


查詢德發外判公關 未獲回應

本報曾經向德發外判公關公司就有關的質疑提出查詢，但獲答覆是「不會有回應」，另外本報亦向基金Lotus Capital查詢，同樣未獲回覆。

該份日期為2006年11月的合約，列出包括Lotus Capital Management等多個基金，曾於2006年3月以2.43億元向郭榮收購阿瑟斯業務，其中一個基金及後更曾注資200萬美元（約1,560萬港元）予阿瑟斯業務內，但至同年11月，各方又簽訂協議，由郭榮以3.34億元回購阿瑟斯業務。合約指交易會分四期付款，交易完成日期為2007年3月30日，郭榮須在這日期前，支付最後一筆2.47億元款項。根據資料，用作持有阿瑟斯業務的居間公司名稱，於上述合約文件以及德發2007年5月的通告中，並不相同，中期經過一連串的公司重組以及更改英文名稱，但總括來說，整項業務主要由3間公司持有，包括用作持有商標的XS Image Ltd，以及智威服飾（深圳）及智威服飾（羅定）。

交易未公布 已付2.8億訂金

雖然德發於去年5月始公布交易，但公司2007年報卻顯示，德發早於公布交易兩個月前，即去年3月底止年結日前，支付了一筆2.818億元的可退還訂金。回購合約中指稱的交易完成日期為去年3月底。

本報獲得的資料顯示，德發及後曾經就收購，向銀行申請一筆金額2億元貸款。申請期間銀行曾就收購會否涉及關連交易，表示關注，有人曾就此出示了一份「信託聲明書」（Declaration of Trust），指郭榮當時持有的阿瑟斯業務權益，隻是代Zhang Wen Kai持有。即使郭榮隻是曾經代「獨立第三者」持有阿瑟斯權益，但以往的交易瓜葛又是否應向股東及公眾披露？


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　 　若細心查看，志高指投資者智匯動力，是一家於2003年10月22日註冊成立的香港公司，而德發的智匯動力則是英屬處女群島註冊公司。本報於是進行公司 查冊，發覺香港公司智匯動力，原來大股東是Potter Industries，但於去年4月，已將所持的2股智匯動力股權，轉讓至另一家公司Ocean Glory Trading Ltd。查冊資料顯示，Potter Industries地址正是德發原來位於葵湧的辦事處。

　　查冊資料更指智匯動力於去年5月前一直沒有業務活動，07年至08年期間，智匯動力唯一的董事是郭榮，亦即德發大股東兼主席，傳聞他現身處柬埔寨，一直未有返港（見另文）。

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　 　至於Ocean Glory公司查冊顯示，其持有1股的股東為一名居於廣東省羅定市的居民張遠州。所有查冊紀錄，均看不到有Zhang Wen Kai的名字出現。為何招股書上，指智匯動力由Zhang Wen Kai，透過其全資擁有的葆達實業（Potter Industries）持有？

　　既然志高早於2005年就接受智匯動力3,000萬元投資，並於2006年11月將貸款轉為志高股權，按道理應該清楚知道背後的實質擁有人。

　　本報曾向德發方面了解，獲悉因為文件流失，一直都找不到海外註冊的智匯動力的任何文件。另外，記者亦曾分別向證監會及港交所（00388）查詢，前者暫時未有回應，而港交所則表示會考慮有關事件及採取適當的措施，但並不會就個別公司作出評論。


星期六，香港經濟日報稱志高昨日已發出補充公告。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090703/LTN20090703554_C.pdf


對智匯動力之澄清
就董事會所深知、全悉及確信，董事會謹此澄清及聲明下列事項︰


(a) 於全球發售及資本化發行（假設超額配股權不獲行使）後持有本公司權益約2.66%的股東智匯動力，為於香港註冊成立的公司；


(b) 根據智匯動力於2008年10月22日向香港公司註冊處提交的周年報表，兩股每股面值1.00港元的普通股（相當於智匯動力全部已發行股份）於2008年4月19日自葆達實業有限公司（「葆達實業」）轉讓予海耀貿易有限公司；


(c) 本公司與智匯動力訂立日期為2006年11月17日之認購協議時，智匯動力所發行股份乃由葆達實業持有。根據在香港公司註冊處所存檔日期為2006年11月16日的註冊辦事處座落地點通知書，Zhang Wen Kai先生當時為Active VisionInvestments Limited的授權代表，而Active Vision Investments Limited為智匯動力的唯一董事，因而誤將Zhang Wen Kai先生視為智匯動力及葆達實業的最終擁有人；


(d) 由於智匯動力


(i)為本公司少數股東；


(ii)自2006年11月成為股東以來從未參與本公司業務及營運；及


(iii)並無參與本公司董事會或出任其他代表，


故本公司並不知悉上文(b)項所述智匯動力於2008年4月19日的股東變動，而本公司於招股章程刊發前亦不知悉任何有關變動；


(e) 本公司一名中介人於2004年為智匯動力投資於本公司的利益引薦智匯動力，而本公司直至2009年6月29日晚上前並不知悉


(i)智匯動力與聯交所主板上市公司德發集團國際有限公司（股份代號：928）（「德發」）之間有任何關係；


(ii)智匯動力與德發董事兼智匯動力前董事郭榮先生之間有任何關係；及


(f) 一名授權人士代表智匯動力於2006年11月17日就認購本公司的股份簽立協議，而本公司並不知悉該授權人士與德發有任何關係。


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http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8979



　　【本報訊】志高空調（新上市編號：00449）就招股書中投資者資料有誤，發表招股章程附件，更正持有上市後2.66%的投資者智匯動力（下稱智匯），並非原本的Zhang Wen Kai，志高以「inadvertently」（疏忽）為由解釋資料失誤。

周一晚前 不悉智匯與德發關係

　　志高並聲稱直至本周一（6月29日）晚上前，並不知悉智匯與已爆煲的德發（00928）及其主席郭榮有任何關係。

　 　志高招股書原本指智匯由Zhang Wen Kai透過葆達實業（Potter Industries）持有，但本報日前報道，公司查冊顯示，智匯股東已於去年4月，由Potter轉移至海耀貿易，後者由張遠州持有。智匯前董事為德發 郭榮，而Potter地址與德發辦事處相同。

　 　志高解釋，於2006年11月17日與智匯訂立認購協議時，Zhang Wen Kai為Active Vision Investments，即智匯當時唯一董事的授權代表，故「誤將」Zhang Wen Kai視為智匯及葆達的最終擁有人。此外，自智匯成為志高股東以來，從未參與公司業務及營運，或參與董事會，故並不知悉智匯的股東變動。

獲注3千萬 附件無披露資金來源

　 　但翻查志高招股書，智匯是於2005年3月與志高重組前的集團公司訂立協議，透過注入3,000萬元貸款投資志高，貸款並於翌年3月續期，再與公司查冊 紀錄比較，這段期間郭榮一直都是智匯的董事，直至智匯與志高簽訂認購協議前一天，即2006年11月16日才辭任董事，郭榮並於2007年1月1日，重新 再成為智匯董事，直至去年4月又再辭任。

　 　志高又指2006年11月17日，與一名代表智匯的授權人士簽立協議，當時不知悉他與德發有何 關係。但附件並無披露，其集團於2005年3月及06年3月，分別與智匯簽訂貸款協議及續期時，是與何人簽立協議，當時又是否知悉郭榮是董事，以及注入 3,000萬元的資金來源。

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極之顯然地，那位Zhang先生肯定為郭老闆的代名人，該批股份有好大機會是由郭主席持有，不過本文對這篇報導的研究純屬業餘性質，我會在下一篇講講其他更深入的東西。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8993

業績不俗的股票-六福控股(590)、建溢集團(638)(更新)


(謝yukyat兄提醒，六褔公告連結已重置。)


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090722/LTN20090722598_C.pdf


業績受人工、鋪租增加下降，幸其他收入不錯，使盈利下降，現P/E7倍，財政不錯，派息5厘。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090722/LTN20090722484_C.pdf


表面盈利下降，但重組支出大，實有增，扣除現金及特殊因素，P/E4倍，派息5厘。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9795

數碼就是科技股?-神州數碼(861)(稍稍更新，謝Soros兄及會計仔兄)


今日經濟日報某財經專欄竟然有些嚇人的文章:


　　現時，筆者仍然認為曾於7月18日推介之神州數碼（00861）估值偏低，當時價5.38元，昨收報5.92元，帳面利潤暫有 10%，維持向上望挑戰6元，突破上望7元目標，止蝕5元。最主要原因是相較同類股份如金山軟件（03888）及金蝶國際（00268）預測PE已抽高至 14倍及15倍，但神州數碼只有7.7倍。據公司管理層早前披露，4月至6月份首財季業績還不錯，比較之下，神州數碼還是揸得較安心。


據小弟掌握的資料，她應該寫了幾年專欄，但對股票種類這樣無知，真枉為寫了這麼多年專欄:


據招股書稱，金山軟件(3888)的業務是:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070924/03888_223251/C114.pdf


 


基於市場佔有率，本集團為中國一家主要軟件開發、分銷及服務供應商。集團利用本身一應俱全的軟件開發平台提供種類繁多的創新娛樂及應用軟件。本集團相信其擁有中國陣容最龐大的內部娛樂及應用軟件研發隊伍之一，專注娛樂及應用軟件的開發，....

本 集團的產品開發及支援營運部門專注於提升集團顧客的用家體驗上。本集團亦已逐漸利用互聯網作為推廣與分銷本集團多種現有和新推軟件產品的有效而相對安全的 渠道。雖然本集團的用戶主要在中國境內，但本集團亦在越南、台灣、馬來西亞及新加坡發售若干娛樂軟件產品，以及於日本、香港、台灣、澳門及越南發售部分應 用軟件產品。


據2008年年報稱:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090403/LTN20090403058_C.pdf


 


金蝶國際軟件集團有限公司（股票代碼：0268）是中國軟件產業領導廠商、亞太地區企業管理軟件及中間件軟件龍頭企業、全球領先的在線管理及電子商務服務商。

金 蝶以引領管理模式進步、推動電子商務發展、幫助顧客成功為使命，通過44家以營銷與服務為主的分支機構和約1,400家諮詢、技術、實施服務、分銷等合作 夥伴為全球超過60萬家企業和政府組織提供信息化服務。金蝶連續四年被IDC評為中國中小企業ERP市場佔有率第一名、連續三年蟬聯《福布斯亞洲》雜誌的 「亞太區最佳中小企業」及「最具價值中國品牌500強」、2007年被Gartner評為全球有能力提供下一代SOA服務的十九家主要廠商之一。於 2007年，IBM入股金蝶國際，成為集團的策略性股東，並與金蝶國際組成全球戰略聯盟，共同在SOA、市場銷售、諮詢與應用服務、SaaS多個方面進行 了合作。


總的來說，前面兩家是做軟件的，不過側重各有不同，金蝶是偏重企業方面，金山主打網絡遊戲、翻譯及殺毒軟件。


但是神州數碼是由聯想(992)分拆出來的，業務是以硬件為主，主要不同的是它可以提供「一站式」採購、提供售後技術支援，及網絡遍佈中國，同類股應為偉仕控股(856)及新龍國際(529)，但估值應較前兩者高，但因不具備高技術或專利，故應該較其所述的軟件股低，更不適宜和軟件股作比較。


http://www.digitalchina.com/aboutus/companyprofile.aspx

神州数码致力于为中国用户提供先进、适用的信息技术应用，以科技驱动工作与生活的创新，推进数字化中国进程。为此，集团努力将自身打造成为中国最广大用户提供最为全面IT服务的首选供货商。
集团业务主要包括IT规划、流程外包、应用开发、系统集成、硬件基础设施服务、维保、硬件安装、分销及零售等八类业务，面向中国市场，为行业客户、企业级客户、中小企业与个人消费者提供全方位的IT服务。
集 团总部位于北京，在全国19个主要城市设有区域中心。同超过100家全球顶尖IT品牌拥有良好的战略合作伙伴关系，覆盖全国超过1万家代理合作伙伴，为中 国用户提供最优质便捷的IT服务。集团依靠多年经验积累的行业应用服务能力，在金融、电信、政府等行业的IT服务领域建立了领先优势。同时，神州数码亦在 IT产品分销领域保持了多年市场第一的地位。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010308/LTN20010308028_C.doc



 

神州數碼集團乃由本公司成立，該集團於中國從事分銷外國品牌資訊科技產品、提供系統集成服務及開發及分銷網絡產品。神州數碼現時為本公司之全資附屬公司。






由 於神州數碼集團之業務於與聯想之其他業務獨立區分後將更有利於經營，董事會相信，就聯想集團之整體角度而言，分拆該等業務並於聯交所獨立上市乃於商業上可 行並可帶來經濟利益。進行分拆建議之理據及利益乃載於下文「進行分拆建議之理據及利益」一節。分拆建議之確實架構正在考慮中，預期將包括可能將神州數碼之 股份分拆於聯交所主板上市，並視乎市場狀況，可能進行公開發售及配售。高盛（亞洲）有限責任公司為上市事項之保薦人。董事會已於

二零零一年三月七日


 

就該項神州數碼股份之分拆上市建議向聯交所進行排期申請。現時並不能保證能獲取有關批准，亦不能保證神州數碼能夠上市。於分拆建議實施後，聯想之股份將繼續於聯交所上市。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070808/LTN20070808422_C.pdf

其後聯想母公司減持部分股權，予管理層及創投基金。

856:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090617/LTN20090617380_C.pdf

529:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090409/LTN20090409774_C.pdf

861:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090617/LTN20090617380_C.pdf

 

以最新的全年業績來計，新龍的營業額45億，偉仕220億，神州423億，盈利方面新龍4,180萬、偉仕2.61億、神州6.41億，利潤及規模來說，神州都是最大，估值應較高10-20%。

以 市值計，新龍P/E 8.33倍、偉仕6.07倍、神州9.51倍，但新龍財政穩健、偉仕較差、神州則在前兩者中間，故其合理P/E應是前兩者平均高10-20%，即7.92 倍-8.64倍，其估值約在5.28元-5.76元之間，現價其實已稍貴，但形勢上正向上，並破頂，實可繼續持有。

星期六補充:
http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1780025

會計仔先生寫這些東西是make sense，他都說這隻是trading股，所以我認為，仍不可以用軟件股的估值，而是以未來的盈利，乘上這類股龍頭股的P/E溢價去計。

如下年增長20%，即做500億營業額，純利率提高0.5-1%，至2%-2.5%，即盈利是10-12.5億，乘上約7.92 倍-8.64倍P/E，即價值達79.2億- 108億，除以962,390,581股，即估值是8.23元-11.22億，即有約35-80%的上升空間，如以個人值博率來計，是可以買的。

P.S.


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070924/LTN20070924004_C.HTM


金山軟件和神州數碼都有聯想為股東呢。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10084

麥先生之發展(仍在更新)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10176


註: 多謝Louis兄之提醒。


 


麥紹棠，一名商人，有二子，大子為香港雜誌Milk之創辦人，二子為大家熟悉的明星麥浚龍先生。

 

 


麥先生在1991年中建電訊上市，上市後不久，曾洽力寶和龔氏地產爭奪的，已故前和黃大班、曾和劉鑾雄並為華置大股東韋理掌舵的前稱藍寶石、亞洲證券、華人地產、的丹楓控股(271)，最終失敗，其後搞搞財技，購入不少東西，股權逐步攤薄。


1999年至2000年間，公司憑著「電訊」概念，公司和信和置業換股，並合作在信和管理物業中，提供網絡業務，又和劉德華合作搞網之刺激，股價一度炒上5元(即未合股前的50元，除權後的20.5元)。

另外，公司在2000年購入經營幼兒電子產品業務偉達燊(1169)，易名中建數碼媒體，之後和海爾注入無線電話業務、網站及出版業務，易名其海爾中建集團，並購入原上市的資產幼兒電子產品業務，在2005年正式退出，成功使十多億的空氣變成大量現金，並因此派發68仙股息。其後欲再把該等幼兒業務在創業板上市，但最終告吹。

中建電訊在2001年左右，重組前稱，陷於財困的誠德國際集團、浩宇科技的中建電訊科技(261)，在後期幾年逐次以高價、低換股價，把變壓器業務、無線電話業務，之後把公司土地賣掉給母公司，又後來2次私有化不成功，中建電訊最後以保證回購價把部分股份賣給惠理基金(806)及德意志，減持以恢復上市地位。

2002年中建電訊宣佈，10合1，之後4供1，每股5元，又1送5股，即是2供3，每股83.3仙，獲得大量資金，以這些資金作為認購中建電訊科技(261)之本金。

2006年中建電訊認購蔡先生在文中暗中提及的，聲稱為朋友開的易貿通(8163)，其後，麥先生逆向收購，以一個東南亞林由相對控股，變為絕對控股權，後來代價稍降，又批股集資，在2008年正式成功購入。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071023/GLN20071023080_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071114/GLN20071114218_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080330/GLN20080330009_C.pdf

最後中建電訊在2007年個個炒「仙股」高峰期時刻，學達利國際(608)賣掉榮暉國際(990)股權一招，把中建電訊科技大批股權減持，取得大量現金。次年，公司最大客戶不再下單，故發盈警，不久又想合股，然後注入業務，惜失敗。

2009年，大股東以50仙作出局部回購，大股東無本增加了自己的持股量，也可以絕對控股此公司，這些就是財技了。

前幾日，公司聘請前中信高人王先生坐陣，估計又再重演點石成金之歷史，但現時是等待套現，並不是有概念可炒，這是需要留意的。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090809/GLN20090809001_C.pdf

如果需要更多考證，可以告知，我會儘量找出舉證的。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10365

林少陽忘記了-盈大地產(432)、永發置業(287)、湯臣集團(258)、天安中國(28)、會德豐地產(49)(更新於8月27日)


謝味皇兄提供湯臣集團(258)及謝Louis兄提供天安中國(28)及會德豐地產(49)。


上星期一，我看到林少陽先生的文章如下，內中提及淨現金的地產股如下:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10428


...


恒隆財政健全，是極少數處於淨現金水平的本港上市發展商（記憶中只得恒隆及冷門地產股大 昌集團 （088）手頭現金高於負債），根本不急於賣樓。巧合地，大昌近日亦積極推售其舂磡角的豪宅單位。

....


 


但他可能真的記錯了，如果只以負債等於現金減銀行負債減其他可換股票據等而論，雖然大昌地產仍是手頭現金高於負債，但恆隆現時非現金高於負債了。
 

此外，如果只以現金多於銀行負債而論，其實仍有一大一中一小的香港上市地產公司符合這個標準，分別是前名友聯建材、東方燃氣的盈科大衍地產(432)、前稱永盛財務、湯臣太平洋、浦東發展的湯臣集團(258)、和大昌地產接近同時上市的永發置業(287)、前稱新亞置業的會德豐地產(49)及天安中國(28)。


恆隆之緣起(自脫苦海先生之紀錄):


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/74


五、恆隆集團

恆隆創辦於1960年，創辦人陳曾熙（1923-1986年），原籍廣東台山。陳曾熙戰前曾留學日木，攻讚土木工程學，回港後在永隆銀行任職，擔任外匯、 樓宇按揭業務，認識到香港地產業的潛力。50年代初，陳曾熙離開永隆銀行，與友人合夥創辦大隆地產，開始涉足地產業。其弟陳曾燾早年畢業於上海復旦大學， 曾在婆羅洲一帶經營建築生意，回港後協助兄長承包建築工程，生意逐漸做大。

1960年，陳曾熙兄弟自立門戶，註冊成立了恆隆有限公司，初期在九龍太子道一帶發展過不少住宅樓宇。恆隆的起步，得益於60年代初與港府的一次換地交 易。當時，港府需要恆隆擁有的九龍荔枝園後面的一個山頭興建瑪嘉烈醫院，於是以何文田山與恆隆文換，後來恆隆在何文田發展起恆信苑住宅樓宇，奠定了公司日 後在地產業發展的基礎。

1972年10月21日，恆隆在香港上市，公開發售2,400萬股新股，每股面值2元，以8.5元價格發售，集資逾2億元。恆隆上市時共擁有5個發展地 盤，包括港島半山區列提頓道1號的豪宅大廈恆柏園、北角雲景道的恆景間、恆英樓等，另有6個已建成或正在建築中的收租物業，包括銅鑼灣的恆隆中心、九龍的 柏裕商業中心、港島南灣道的寶勝樓等，已初其規模。

恆隆上市後，即將所籌集資金進行項重大投資，它耗資1.15億元以高價購入九龍旺角的邵氏大廈和新華戲院，而這兩項物業都須到1973年底才能交吉。由於 出價遠遠拋離當時旺角的樓宇價格，這項交易成為當時轟動一時的新聞。後來，香港股市、地產暴跌，恆隆的大部分資金被凍結，以致錯過了1975至1976年 香港地價跌至谷底時廉價購入大量土地的良機。在把握地產市道循環走勢方面，恆隆顯然比長實、新地稍遜籌。

恆隆上市後首年純利曾高達6,570萬元，超過合和，比新地高出二成八，比長實高出五成。其股價亦一度衝至每股29.2元水平，市值達35億元。不過，由於恆隆看錯地產循環走勢，翌年純利大減近四成，直至1978年度才再度超越1973年度的水平。

在經營上，恆隆與長實、新地等相比一個明顯不同的特色是，它相當重視地產投資業務。1972年恆隆上市時，它的租金收入僅500萬元，佔公司經營收入的10％。但到1977年度，恆隆的租金收入已增加到2,880萬元，佔公司綜合純利的比重已超過45％。

恆隆在地產經營上的另一個重要恃色，就是它重視發展龐大的住宅計劃。早在1975年恆隆就興建有600個住宅單位的荔灣花園。1977年，恆隆與合和合組 財團，奪得地鐵九龍灣車輛維修廠上蓋的物業發展權，該項物業包括41幢住宅樓宇約5,000個住宅單位，即著名的德福花園。德福花園的發展利潤由地鐵公司 佔50％，恆隆、合和各佔25％，當時平均每個單位的銷售價達22萬元，超過原來的估計，恆隆賺取了可觀利潤。

1978年，恆隆以2億元向上市公司淘化大同購入約22.26萬方呎土地，計劃興建淘大花園。其後恆隆以每股9.65元收購淘大75.6％股權，使之成為 恆隆的附屬公司，以使進一步開拓淘大尚未開發的土地資源。淘大花園最後分四期發展，可提供4,800個住宅單位和部分商場，總投資達9.4億元。

1979年，恆隆與長實（恆隆佔37.5％），再投得地鐵旺角站上蓋物業發展權，興建一幢22層高的商業大廈旺角中心。80年代初，旺角中心推出之際，正值地產高峰期，扣除給予地鐵的盈利之外，總利潤高達43億元，恆隆賺得其中的1.6億元。

恆隆的發展，可說與地鐵站沿線上蓋物業發展有著極密切的關係。1981年，正值恆隆各項投資收成在望，業務進入高峰期之際，恆隆領導層雄心萬丈，先後與新 世界發展、凱聯酒店、華懋、信和地產、華光地產、怡華置業、益新置業、萬邦置業、廖創與企業及淘大等地產公司合組成3個財團，競投地鐵港島沿線9個地鐵站 上蓋物業發展權，全部發展計劃包括興建8幢商業大廈和擁有8,000個住宅單位的私人屋村，總樓面面積達700萬方呎，估計建築成本超過70億元，總售樓 收益高達183億元。其中，恆隆可獲利逾40億元。結果，以恆隆為首的3個財團奪得地鐵港島沿線9個地鐵站上蓋物業發展權。消息傳出，全港轟動。

這時，恆隆的聲譽和實力都達到了它上市以來的最高峰，主席陳曾熙更打破一貫低調的作風，對記老暢談恆隆的發展大計，喜悅之情溢於言表。據陳曾熙透露，當時 恆隆擁有的土地儲備，足夠發展到1987年，全部完成後擁有的總樓面面積接近1,000萬方呎。1981/82年度，恆隆錄得純利3.52億元，創上市以 來的第二個高峰。

80年代初，以恆隆為首的財團曾連奪港島地鐵沿線9個地鐵站上蓋物業的發展權，恆隆因而聲名大噪。可惜，後來遇上地產崩潰，恆隆被迫放棄金鐘二段的發展權，其他地鐵站上蓋發展權亦被迫押後。是役，恆隆備受打擊，股價亦一度跌至低點。

不過，恆隆與地鐵公司的合作關係並未中斷。踏入過渡時期，隨著地產市場的復甦，雙方著手修訂原來計劃，將地鐵沿線各站上蓋從原來的商業用途修改為住宅用 途，並減低補地價金額。1984年5月，太古地鐵站上蓋康怡花園動工，補地價3億元，另投資37億元，興建9,500個住宅單位，其中2,200個為居屋 單位。這個佔地17公頃的大型屋村出售時適值地產市道好轉，首批3,000多個住宅單位立即售罄。受此鼓舞，1985年7月恆隆再與新世界、廖創興企業、 萬邦投資及中建企業重組財團（恆隆佔60％），繼續與地鐵公司合作，斥資20億元發展港島剩餘的5個地鐵站上蓋物業，其中補地價僅6.14億元。是項計劃 包括上環果欄、海事處，灣仔修頓花園，以及天后站和炮台山站上蓋物業，總建築面積270萬方呎，其中住宅樓宇160萬方呎。這是恆隆在80年代最大的地產 發展項目。

不過，恆隆在80年代的發展，始終受金鐘二段一役的影響，對地產循環的戒心大增，投資策略亦漸趨保守。1985年以後地產市道逐漸回升，恆隆即迫不及待地 將地鐵沿線發展物業出售，則魚涌太古站上蓋的康怡花園、富澤花園及柏景台等8,000個住宅單位，即在1984年10月至1987年3月期間以樓花方式售 罄，絕大部分單位以每方呎500至800元分期售出，而這批樓宇在其後三年價格升幅逾倍，恆隆白白少賺了不少。也正因為對地產循環持有戒心，恆隆的土地儲 備亦逐漸維持在低水平，與長實、新地、恆地等相距日遠，若干很有潛質的物業，如太古水塘（現時的康景花囿）、樂活道地段（現時的比華利山等）均先後將半數 權益售予恆地，並由對方策劃發展及代理銷售，此舉亦削弱了恆隆的盈利。

1986年恆隆主席陳曾熙逝世，遺下龐大恆隆股份指明舊屬殷尚賢作為遺產信託人，其弟陳曾燾則擔任恆隆主席。陳曾燾時代，恆隆進行了連串集團架構重組。早 在1980年8月，恆隆已購得上市公司淘化大同75.6％股權，淘大以其食品加工業務為恆隆的盈利作出貢獻，同時亦為恆隆提供了牛頭角龐大土地儲備。淘大 被恆隆收購後地產業務比重加大，與母公司恆隆業務日漸重疊。1987年8月，恆隆與淘大重組，恆隆成為集團控股公司，並專注地產發展，而淘大則易名為淘大 置業，成為恆隆旗下地產投資公司，持有恆隆中心、柏裕商業中心、雅蘭酒店、康怡廣場、金鐘廊等一系列投資物業。1988年4月，恆隆透過淘大收購樂古實 業，並再度重組，將樂古改名為格蘭酒店，專責酒店業務。自此，恆隆集團自成一系，系內各上市公司業務清晰，便於發展。不過，亦有人批評恆隆將過多精力浪費 在業務重組方面，錯過這一時期積極增加土地儲備的良機。

1991年1月，陳曾燾退任董事，由陳曾熙長子陳啟宗接任恆隆主席，恆隆進入家族第二代管理時期。陳啟宗上任後，一方面表示將繼續遵循父親陳曾熙及叔父陳 曾燾的穩健發展路線，但同時亦採取了一系列矚目行動，包括親赴英、美、日等國進行全球巡迴推介恆隆集團；引進先進管理技術，如最早發行可換股價券吸引外國 資金、成功推行「C計劃」以打破銀行收緊樓宇按揭的僵局等等，獲得投資者的好評。陳啟宗並表示：恆隆會繼續積極擴大投資物業組合比重，同時在增加土地儲備 方面亦將更加活躍，爭取5年後與其他地產集團看齊。

不過，90年代恆隆系發展策略的重點，似乎仍集中於擴大投資物業方面，其中淘大置業擔任這方面的主角。1992年6月，淘大宣佈10股供3股計劃，集資 27.9億元，其後在8個月內全數用於擴展投資物業組合，包括以7.2億元購入約17萬方呎麗港城商場、以9億元購入約30萬方呎的中區渣打銀行總行大 廈、以3.3億元購入15萬方呎的長沙灣百佳大廈、以8億元購入的豪華住宅花園台2號等。1993年1月以後，淘大通過撥出內部資金及借貸共11.4億 元，10月再透過發行可換股價券集資19.9億元，繼續收購有升值、加租潛力的優質投資物業。換言之，在短短一年半時間內，恆隆系已動用50億元購入投資 物業。

1993至1994年間，淘大置業的投資物業陣營進一步加強，先是位於太平山頂的山頂廣場落成啟用，該物業樓面面積13.4萬方呎，全部租出；而早幾年向 張玉良家族購入的銅鑼灣百德新街一帶物業，價位亦已大幅上升。「食街」經改造成「名店坊」後租金升幅逾倍。1994年，淘大又斥資12億元收購旺角麗斯大 廈，而拆卸重建的尖沙咀格蘭中心亦落成啟業。到1996年，淘大置業旗下的收租物業面積已達546萬方呎，絕大部分均是位於地鐵及九廣鐵路沿線的優質物 業，年租金收益接近24億元。至此，淘大已躋身香港一流地產投資公司之列。



在2000年及2001年的重組計劃，把地產業務轉移至淘大地產，並把之易名為恆隆地產，其後恆隆控股(10)把格蘭酒店(A,195，B,196)注入恆隆地產，並把之私有化。


業務轉移:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20000728/LTN20000728017_C.doc


格蘭酒店之注入:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020829/LTN20020829011_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090731/LTN20090731123_C.pdf


 




恆隆主席陳啟宗先生之專訪等:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=%E9%99%B3%E5%95%9F%E5%AE%97&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=10


2009年上半年業績:


公司有96.32億現金，但有91.66億長期負債和8億短期負債，以及15億的浮息票據，現時淨負債21.34億元。


大昌地產之歷史(來自脫苦海先生之紀錄)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/85

大昌地產的創辦人陳德泰，祖藉廣東新會，早在1950年代初已活躍於香港地產界 ， 1950年代中後期已成為香港較大的地產商。1972年8月，陳德泰創辦大昌地產 （集團）有限公司，同年12月11日在香港掛牌上市，將面值2元的股票共1,250萬 股新 股，以每股4元的價格公開發售，集資5,000萬元。當時，大昌地產除直接擁 有地 皮物業外，還擁有若干重要發展工程的少數股東權益，包括和記大廈25％ 權益、 禮頓道一面積41萬方呎商場寫字樓組合40％權益等。
大昌地產上市後，充份利用股票市場狂熱的機會，發行新收購物業或其他地產公 司的少數股東權益及聯營公司權益。1973年，大昌就先後15次發行新股，發行的 股數高達1.5億股，先後用於與新鴻基地產、泰盛發展、利興發展、嘉年地產及 和記國際等公司換股，又購入太批物業及地產投資公司，如購入喜來登酒店35％ 股權、都城地產25％股權及太古昌25％股權等。

大昌地產在上市初期，在投資者心目中的地位頗高，主席陳德泰更被稱為「地產 強人」。不過，大昌較少獨立自主地發展地產，也缺乏魄力獨力承擔大型發展項 目。上市不久，大昌就依附英資財團，協助其地產發展。當時，陳德泰與英資和 記洋行的祈德尊關係密切，大昌與和記屬下黃埔船塢在紅磡擁有龐大土地儲備的 黃埔船塢合組都城地產，以大昌的資金及由建築到銷售的系統，去發展黃埔船塢 在紅磡、大角咀及香港仔三座船塢的土地，但後來和記集團陷入財政危機，控制 權被匯豐銀行所奪，匯豐派「公司醫生」韋理入主整頓，安排和記與黃埔合併， 形勢發生變化。 韋理認為香港地產市道蓬勃毋須與大昌分享，因而推翻雙方往日的許多口頭合約，導致雙方關係破裂對簿公堂，
後來庭外和解。1979年，大昌地產以3.1億元向和記黃埔購回都城其餘55％股權， 同時以1.1億元價格將中區和記大廈25％業權售回和記黃埔，雙方合作由此終止。

1973年，大昌地產還和英資太古洋行合作，聯合收購小型地產公司健誠置業， 改組為太古昌發展，當時太古集團剛涉足地產業，試圖借助大昌的經驗發展規 模龐大的太古船塢。後來，太古集團也覺得沒有必要讓大昌地產分享，遂於1977 年收購太古昌發展全部股權。大昌兩次與英資洋行的合作都半途夭折。後來大昌 又和希慎合作，興建希慎大廈及禮頓中心，1981年9月，利氏家族組成希慎興業在 香港上市，大昌變成持有小量股票的小股東，也不成氣候。大昌地產這種經營方 式，雖不致吃大虧，但卻失去大事擴展的良機。

1981年，大昌地產創辦人陳德泰病逝，公司主席一職遂由其長子陳斌接任。陳斌 1974年畢業於美國麻省理工學院，學成後返港協助父親管理家族生意，當時出任 公司主席時年僅38歲，成為香港最年輕的集團公司主席。不過，由於大昌地產經 營作風較保守，缺乏大氣魄，此時已逐漸落後。

大昌集團(88)的業績公告


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090625/LTN20090625233_C.pdf


公司現金有3.68億，銀行負債1.15億，淨現金2.51億。


原地產之由來是來自盈科拓展最初注入德信佳的資產:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/19990504/LTN19990504025_C.HTM


注資入東方燃氣:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040308/LTN20040308025_C.doc


私有化失敗:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080214/LTN20080214007_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417540_C.pdf


盈大地產今年業績:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090820/LTN20090820182_C.pdf


公司有32.42億現金，短期負債2,400萬，長期負債21.66億，共21.9億，淨現金10.52億。

永發置業之故事:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3880


今年全年業績:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090720/LTN20090720682_C.pdf


公司有5,900萬現金，無銀行負債。
湯臣集團:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090407/LTN20090407623_C.pdf
2008年業績有15.13億現金，銀行負債3.85億，淨現金達11.28億。


會德豐地產:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090317/LTN20090317305_C.pdf


如 果沒有辨證錯誤，該公司已在約150年前上市，原稱香港麻纜有限公司，在1880-1890年間因一連串內幕交易，導致香港制訂證券法，其後獲會德豐收 購。在1960年間改組，易名置業信託，作為會德豐地產旗艦，並收購張玉良之聯邦地產(77，已私有化)，其後會德豐又版股購入置業信託，令張玉良成為大 股東，埋下被包玉剛全面收購的伏線。


其後，公司成為會德豐的地產業務旗艦，並曾發展鑽石山地王項目(後重建成荷李活廣場及星河明居)，及投資有線寬頻(1097)，之後又控制新加坡上市之馬可波羅酒店。


2000年，公司逐步整合，售出荷李活廣場及有線寬頻，其後又全購聯邦地產，之後又購入新加坡地產的上市公司，在2004年易至現名。


現時的會德豐(20)其實是收購九龍倉的隆豐國際(前稱隆豐投資，在1918年上市，後被會德豐收購，在約60年代又被包玉剛收購，並注入航運資產，其後獲注入九龍倉股權，成為購入九龍倉的旗艦)，在1994年才易名會德豐。


2008年業績有55.93億現金、銀行負債21.14億，淨現金34.79億。


天安:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090824/LTN20090824616_C.pdf


2008年業績有22.99億現金(6.02億為抵押現金)，銀行負債18.77億，淨現金4.22億(若不計抵押現金，則為淨負債1.80億元。

大家仍找到這些高現金低負債的地產公司嗎，不妨分享一下。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10429

鱷兄談Grow Harvest估值-采藝多媒體(8130)(更新)


Grow Harvest ，其實是采藝多媒體(8130)購入之醫療服務資產，公告收購之日，成立僅十餘天，只是一紙合約，據通函會計師報告稱，並無任何收入及盈利，就賣十餘億，此外，亦和聰仔之宏霸數碼(802)及多金控股(628)有千絲萬縷之關係。


公司歷史及收購概要:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9465


鱷兄解釋其與宏霸數碼及多金控股之關係:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9468


通函:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090824/GLN20090824044_C.pdf

該資產作價十五億，各七億五千萬現金及可換股債支付，可換股債換股價每股十仙，可換七十五億股，但鱷兄發現，該公司的通函中，有很多矛盾之處，現轉列如下:



目標集團已就提供Wi-Fi/RFID服務與享譽國際之世界級資訊科技公司簽訂技術支援合約。這個世界級資訊科技公司會不會是宏霸？暫時沒資料判斷。

收購的東西是甚麼？8130買的其實是一個與天津港宏訂立為期15年的服務協議，但天津港宏擁有的只是一個5年期的合約。最詭異的地方是，「根據總服務協議，天津港宏委任Gold Asia為向其提供醫療資訊系統（包括保健資訊系統及區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統）（「服務」）之獨家合夥人，直至二零二五年六月三十日為止。」2025年距離2009年，不是16年嗎？

通函稱:

「目標公司乃Gold Asia全部已發行股本之實益擁有人。Gold Asia於二零零九年五月二十五日在香港註冊成立，主要從事向中國保健行業提供醫療資訊系統，其中包括保健資訊系統及區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統。Gold Asia已與天津港宏訂立總服務協議，據此，Gold Asia首先會向天津港宏提供區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統，並已經及將會與中國醫院訂約按獨家基準提供Wi-Fi/RFID服務，由二零零九年六月一日起計為期15年。儘管公司成立日子尚淺，但憑藉其自身之技術專長及來自享譽國際之世界級資訊科技公司之技術後盾，目標集團可提供此類服務。目標集團已就提供Wi-Fi/RFID服務與享譽國際之世界級資訊科技公司簽訂技術支援合約。據本公司獲悉，截至最後實際可行日期，天津港宏已與30家中國醫院簽訂合約，將向該等醫院提供區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統，並預期會在未來三個月與另外20家醫院簽訂合約。」


估值報告於估值日期之公平市值之合理估值為二十億三千三百萬港元（2,033,000,000港元）。估值報告披露的數據有限，難以作出全面評估，但有幾點令我質疑。

1. 與中國醫院簽訂合約的是天津港宏，而不是Gold Asia，合約年期只有5年；Gold Asia與天津港宏的服務協議只有15年。可是，估值報告卻提到「在本評估中，於釐定目標集團在五年預測期間之末期價值時，吾等謹慎假設最終增長率為3%。」這樣寫法，如果認識Gordon Growth Model的人會知道，它實際上假設了收入的年期是直到永遠。不要說直到永遠，5年後天津港宏與中國醫院的合約也無法保證。

2. 我對財務預測的描述不大理解，它一方面表示「為期五年，合約收入為人民幣313,000,000元」，另一方面表示「預測期間首年之預測收入及純利分別約為人民幣255,800,000元及人民幣133,300,000元」。 如果以純利133,300,000元開始，淨收入之四年複合年增長率10.8%，最終增長率為3%，25.90%的discount rate，40%之缺乏市場價值折讓，以這些資料，是無論如何計算不出20億市值，究竟有甚麼重要的數據沒有披露？如果將估值的年期收縮到5年，出現的問題會更大。

 
附註:

初期增長
10.80%
最終增長
3.00%
折現率
25.90%
缺乏市場價值折讓
40.00%







淨收入 折現值
Year 1 133,000,000 105,639,396
Year 2 147,364,000 92,969,381
Year 3 163,279,312 81,818,963
Year 4 180,913,478 72,005,887
Year 5 200,452,133 63,369,755
其餘年份折現值
875,336,825
計及缺乏市場前估計價值
1,291,140,208
估值
774,684,125
不計其他年份估值
249,482,030


相距(倍)
估值: 2,000,000,000 2.58
買價: 1,500,000,000 1.94



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10667

香港高等法院继续冻结黄光裕夫妇16亿港元资产（更新二）


From


http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110243164&time=2009-09-08&cl=100&page=all





【《财经网》香港特稿/记者 王端】香港高等法院9月8日上午决定，与国美电器控股有限公司 （00493.HK）前主席黄光裕先生及其妻杜鹃女士有联系的两家公司Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited，不得处置7.79亿股国美电器股份，直至法院另行颁令为止。

　　高等法院此前已发出临时强制令冻结黄、杜及两家公司达16.55亿港元资产。

　　根据香港证监会9月8日晚间发布的公告，上述两家公司现已依据有关强制令，将代表有关股份的股份证明书存放于法院。

　　香港证监会指出，就香港证监会所展开的有关法律程序而言，这两家公司将有关股份证明书交付法院保管，加上法院8日颁令禁止处置上述国美电器股份，这批股份便得以保存。

　　而针对上述两家公司的临时强制令因此解除，但对黄光裕及杜鹃的临时强制令则仍然有效。

　　当天的聆讯从早上9时30分开始，为时三个小时，比计划聆讯时间超出两个半小时。作为第一、第二被告的黄光裕及杜鹃夫妇并未派出代表律师出席， 第三、第四被告，即Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited，则由律师潘松辉代表出席。

　　在庭上，身着黑色西装、打着花色领结的潘松辉，气势逼人。潘在之前的电讯盈科（00008.HK）私有化案件中，曾出任香港证监会的代表律师。而本次庭审的法官关淑馨，亦曾担任过电讯盈科私有案件中的法官。

　　证监会则派出Simon Westbrook作为代表律师。

　　证监会认为，被申请临时冻结的第三、第四被告资产，即其持有的国美电器股份，会随着大市上下波动，因此建议对被告持有的股份进行重新估价。

　　证监会建议，若存放于法院的国美电器的股份价值跌至低于16.55亿港元，有关被告须提供额外的资产。

　　但在经过辩论之后，证监会的建议，遭到法官拒绝。

　　不过，证监会代表律师Simon Westbrook在聆讯后指出，若国美股价未来大幅下跌，证监会保有重回法院、要求被告提供额外资产的权利。

　　8月4日，香港证监会向香港高等法院递交申请，以涉嫌“证券欺诈或欺骗活动”为由，要求冻结黄光裕、杜鹃夫妇及其所控制公司Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited价值16.55亿港元的资产。

　　证监会早前调查指出，黄光裕、杜鹃夫妇在2008年1月及2月进行国美电器股份回购计划，目的是以国美电器的公司资金购买本由黄持有的股份，从而协助黄光裕向一家财务机构偿还一笔24亿元的私人贷款。证监会指上述计划引致国美电器损失约16亿元港元。

　　公开资料显示，在2008年1月22日至2008年2月5日期间，国美电器在市场购回共计1.298亿股国美电器股份，总值约22亿港元。

　　香港高等法院于8月5日批准了香港证监会提出的临时资产冻结申请，冻结期限至2009年9月8日。

　　证监会8日晚间指出，该会已向身处内地的黄光裕及其妻子杜鹃送达有关法律程序文件。为协助法院文件送达，证监会一直与内地机关保持联系。■
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10925

宏安(1222)系的未來(留言回覆及更新)


(註:謝呼嚕兄提醒，147應為超越集團(前稱新系集團、鷹馳實業)，149才是中國農產品(前稱寶榮坤(又是一家酒樓股)、中國數碼港、中國置地、中國高速)，謝謝指正。)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/11671


 


蠱惑的羊:


湯才兄
我想問下 149 換老闆 。大折讓0.08配股後新股高達68%。。貨源應該歸曬邊。但現股價0.176，，溢價2.2倍
。。可否跟入博他炒高。。。你覺得他會向下炒大法
還是炒高派貨啊。。。感激

greatsoup:


他們一系的動作-共有四家公司，宏安(1222)控位元堂(897)，位元堂(897)控利來(221)，利來(221)控中國農產品(149)，之前他們一系的動作:


公司至2006年全史:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/763


149:前大股東


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/5795

手記內文章:
http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=%E5%AE%8F%E5%AE%89&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=9


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=9&searchtext=221&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B

文庫文章:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E8%BE%B2%E7%94%A2%E5%93%81&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=10

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4249
最早的主力是安全又宏大，之後買了獲利，改名位元組，後來又買利潤快來，搞越南東西….現在又利用利潤快來，買中國濃鏟笨，成為四殼公司。



這 一系最早都是cap 水為生，安全又宏大不停的發股送股炒下去後，後來1供4，每股1個仙，後來又100合1，第一日就跌剩三成，無幾耐得番兩成(即折合至那時的兩毛錢，現時 的一仙左右)，之後慢慢上升，老細開始講講到自己間公司好好做，好有前景咁，總之大賊扮黃飛鴻咁，但股價就悶足兩年(那時兩元左右，拆股後的一毛錢)，悶 完後就開始升，少年女股神買那時已經是四、五元左右(現時的兩毛五)、為人引人接貨，先批股，大股東又減持部分，集了一筆錢，之後一拆二十後，又引基金入 股，一路托上去一元，即由低位計起升了一百倍….之後引人落搭後，一路賣一路跌，由一元跌到一毛錢，跌了九成，但是較最早的一仙都 有錢賺，所以下跌空間是無限。現在又不停回購，都不知搞甚麼，看來是因為0.6元批股賺了錢啦，看來這家公司是印股票為實際業務啦，之後又無厘頭 0.075元發股，高價回購，低價發股的招數，看來要跟老莊手法玩啦，現在股價繼續下跌，又以一仙幾配股大量，大股東隻剩10%股權，又利用金金做禦用證 券行，看來下一次就是供股加合股了。



前幾年買了獲利，之後把兩年前和現在玩具大王入股的醫療公司，買回來的位完組注入呢間公司，發行了大量的CB…玩具大王入股過呢間公司，後來發覺不行， 全部沽出後就開始漫長的供股還債之旅，先就100合1，然後一路跌跌跌跌，跌到0.30-0.4時，又1供3每股毛五，以還債給大股東安全又宏大，之後又 跌跌跌，跌到幾個仙時，又十合一，又使出供股，即使之後升番一倍，給果你不供股的話，由你用幾千元買回來的100,000股，得番100股，每股幾毛錢， 隻剩下幾十元，真是欲哭無淚….



上一年買了利潤快來，這家公司在以搞越南東西為名，低價集資十個億後，母公司又認購一兩億，之後幾倍地上升，升到一元，但是後來大跌到得番兩毛錢，由高位 計 都跌了八成，剛剛這家公司用二億多買了母公司在中國的一塊地，大股東真好，一億多，賺兩億現金，無知股民真是他們的衣食父母，哈哈哈。利潤快來又借母公司 安全又宏大錢，但母公司又配股，即是用市場中人的錢買殼啦。

最近，公司利用利潤快來買入中國濃鏟品，看來是看中他的主業業務，又成為他們新的cap水一員啦。

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最近，他們好像想分裂為兩組公司，首先位元堂以股換股吃利來，宏安的持股大幅減少。
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10373

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091005/LTN200910051058_C.PDF
前三日宏安又稱會增購中國農產品的股權，所以現時可能變成宏安和中國農產品一組，利來和位元堂一組，目的是加強大股東業這系公司的控制力。

未做任何動作前，因為缺水的關係，要所以要使用大槓桿，才可以控大量的資產，故其實上層的公司隻控制下層公司不到三成的股份，股權實在是非常脆弱，故用招數來加強自身控制權，但又導緻其他部分削弱。

因為現時在位元堂在換股購利來後，宏安對位元堂的持股不穩，但他們又不增持位元堂，卻去增持中國農產品，故可能會放棄這兩家公司股權，或會購回其資產，賣給適合的人，加強利來的持股量，隻為方便新股東進入吧。

至於中國農產品留下的原因，因為一來盤子較輕，二來貨源盡在他們手，所以控制股價相當易，不過玩他們的股是非常危險，因為背後是金仔。

反過來看，他們的成本是8仙，況且他已經以購入資產拿走這筆錢，可說是無成本，照派都得。

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/11686


cindy:


湯sir.
你好.今次我想問897位元堂同221利來.我睇唔明佢Ｄ野.之前你講1221有機會增持897.今Ｄ897收0.104.如果5股換利來2股.利來現在 未值0.26.唔知我有無計錯呢？咁1222如增持897.那897的股價應會再升.咁未又會間接推高221？‧另外我想問佢地咁樣目的係為什麼？雖然我 無買.但係想知佢地點玩法.謝謝你

greatsoup:


這樣東西有兩樣假設:
(1)1222會增持897至>20%
(2)位元堂的股價會維持在現水平。

至於(1):
我昨天都已經講過，1222宣佈，會增持147的股權，為何會這樣呢?

是否因為221無錢?
但如果221無錢，這樣可以叫221發CB給897借錢或者897出股東貸款221，然後897發CB給1222/1222出股東貸款給897，這樣就可以輸送現金給221來增持149，之後又可以利用這些方法來榨壓公司，增持股權，但是他沒這樣做。

況且，今日看報紙，曰1222以2.5億港元購入油塘一地皮，令他們的資金減少，令增持897的機會更低，故換股購221，這是一個令1222和897分離的計劃，目的是把897和221賣殼，增持147的原因亦因為盤子較易控制，加上較為乾淨，所以就留下這隻殼。

至於897以換股增持221的目的，相信是集中221股權，然後賣殼套現一筆，改善897的財政，其後再出售載入897的載物又套現，這樣又變成一隻淨殼，又可以賣了。

至於(2):
如果印公仔紙的話，公司股數將會劇增，供應會增加，這樣的話會如何，相倍不用回答吧。

總的來說，我有理由相信，想分裂為兩組公司，把四殼變成兩殼(1222,149)，其餘兩殼(897,221)將逐步出售。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11690

David Webb: 中策可換股票據的認購者(經小弟增補4人，更新2009-11-15 9:00pm)


昨晚因太累，故無上網，亦無出文，但Webb兄終於把他對老莊的關係公諸於世。


http://webb-site.com/articles/chinastrategic.asp


關於第一部分，不少傳媒已經提及，不重複。但第二部分，因有部分報紙已經提及，故好像很少人再提及這部分。至於第三部分及中南網絡的部分，似乎他們都是怕被人控告，所以不太敢下筆，只寥寥數筆即完。


但是說的東西大部分都有跡可尋，為何基於事實的東西不寫，反而去寫一些最不真實，即對中策集團(前稱紅寶石)的估值問題，但是小弟花了這樣多的時間研究這些東西絕不是白費，所以以個人有限的知識，先翻譯第二部分，供大家參看。


稍後，如有能力完成本年老莊系集資紀錄(粗略計算應有約20億)，亦會努力把第三部分公諸於世。


據Webb兄的研究，以下是認購可換股票據的認購者:





1.  Cheung Chung Kiu 即張松橋，他是渝港國際(613)、中渝置地(1224，前稱確利達包裝、確利達國際)、港通控股(32，前香港隧道)及渝太地產(75，前彩星地產)的主席，亦曾任銀建國際(171)的執董。


2. PMA Stratgeic Investment Fund(Cayman) 是由 PMA Capital Management Limited 主理，背後的高人不知是誰了。他們持有的股票，除中策集團外，亦有一點味道，如張松橋持有的港通控股(32)、天譽置業(59，前安利汽車、人人控股，已 在清盤過程)等。


其基金公司持有的股票如下:

大股東／董事之名稱 上市法團之名稱
PMA Capital Management Limited 中策集團有限公司
PMA Capital Management Limited 天譽置業(控股)有限公司
PMA Capital Management Limited 高誠資本有限公司
PMA Capital Management Limited 港通控股有限公司
PMA Prospect Fund 天譽置業(控股)有限公司
PMA Prospect Fund 高誠資本有限公司
PMA Strategic Investments Fund 中策集團有限公司

3. Get Nice Holdings Limited，即結好控股(64)。他們持有可換股票據持有人結好證券有限公司，其亦為老莊系部分公司的股票配售代理，老莊系轄下的萊福資本(901) 持有結好的股權，可以兩者的關係緊密。另外，結好證券和金利豐經常為同一批公司做配售，今次中策的配售可換股票據，他亦為配售代理之一。


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10547


4. Lau, Joseph Luen Hung，即劉鑾雄。他是華人置業(127)、至祥置業(112)的主席，為利福國際的執董，亦控股金匡企業(286，前東方紅地產等)。


5. Cheng yu Tund即 鄭裕彤。他為新世界發展(17)、萬邦投資(158)、利福國際(1212)的主席，信德發展(242)、澳門博彩(880)的非執董、恆生銀行(11)的獨立非執董，和劉鑾雄是好朋友。


6. Tang Ching Ho，即鄧清河。他是宏安國際(1222)的創辦人主席，其一系如位元堂(897，前名得利)、利來控股(221)、中國農產品(149，前稱寶榮坤、中國數碼港、中國置地、中國高速)、配股及供股包銷商通常也為金利豐。


7. Ng Leung Ho，即吳良好。現時是榮德豐(109，前名榮德控股、數字地球，稍後改名中國林大資源)主席。此前，他創立了金威集團(910，現名中國林大)，最初為中華人民共和國最高人民檢策院做製服發跡。


8. Cho Kwai Chee，即曹貴子，是康健國際(3886，8138)的行政總裁，和宏安的鄧清河曾經合作購入盧森堡大藥廠，並把之置入位元堂(897)，其配股及供股包銷商亦通常為金利豐。


康健國際上市時，長實曾購入可換股債券，作為策略股東之一。


9. Yam Tak Cheung，即任德章。他控制Integrated Capital(Asia) Limited，本年他因為錢債問題，控告陳達志(Ba叔)成功。


陳達志為中科環保(351，前稱中洲控股，現稱亞洲能源物流)前主席，亦和前中國環保能源(290，前稱耀生行，泓通控股，現稱中國富強集團)主席韓明光為挪用該兩家公司資金一案受審。


最近任德章購入新濠國際(200)所配售匯盈控股(821)其中2,300萬股，之後以約2.029元減持至不用披露的水平。在2007年，他因未及時披露南粵物流持股被譴責。


至於，他以金利豐為配售Rojam新股及換股債的代理，之前在潤迅通信一役，亦利用金利豐配售股票。同時金利豐的掌舵人朱李月華博士亦同時購入新濠國際(200)所配售匯盈控股(821)的股權。另外，他在2007年亦認購金利豐作為配售代理的中策(235)可換股票據。


另外，他曾經購入匯盈控股(821)附屬匯盈證券曾經包銷供股的中國天化工(362，前大慶石化)，中國天化工過往的主要股東是亨泰(197)，現已售出其持股。


至於，他曾持有的股票如下，但其控股的公司，他並非董事局成員:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10298


10. Seeker Master Fund (Cayman)在2007年12月7日在開曼群島成立，在2008年9月30日，他為老莊系民豐控股(279，前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)子公司 Hennabun (以下文件II-3,pdf: p.159)的附屬。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090129/LTN20090129324_C.pdf

11. Lam , Peter How Mun，為林孝文。其為中渝置地(1224，前稱確利達包裝、確利達國際)的聯席主席及創辦人之一，其太太為李澤楷的姨母，和老莊有親戚關係，曾為威利(273，前稱怡南、華匯控股、互聯控股)的董事。


12. Wong Howard，即黃皓。其為越南控股(139，前稱預發集團、139控股)主席，越南控股母公司是金源米業(677)，持有中南證券母公司Hennabun股權。
13. Ou Ya Ping，為歐亞平。他為百仕達地產(1168)及威華達控股(622，前稱凱達集團、銀網控股)的主席，其前亦為百江燃氣(8132、1083)的主席，後因財困，控股權轉予煤氣(3)。


14. Suen, Pau Cho Hung，是孫粗洪。他為百靈達國際(2326)、保興發展(1141，前稱新創企業)的主席兼大股東，亦為崇高國際(209)、奧亮集團(547)的大股東，前中國雲錫礦業(263，前稱保興投資)主席兼大股東。


他的配售代理及財顧為老莊系的中南、結好及鄭先生的大福。 保興發展之前購入的中國建設重工，由汪曉峰主理，汪曉峰之前曾和科維控股(586)老闆合作購入金信信託，科維控股亦曾把資金交託金信信託做委託理財，其 後因金信信託崩潰，科維控股陷入財困，其中一位白武士為莊友堅，莊友堅是老莊系的掌舵人之一。


汪曉峰現時為國盛投資(1227，前第一亞洲資本、中國金融產業投資)的主要股東，前主要股東為黃金富，其為前國際資源(1051，前中華發展、星光數碼動力、星光生物科技、信用卡防盜、智富能源)主席及主要股東。

15. Lee Yuk Lun，是李鋈麟，其為麗盛集團(1004)的聯席主席，該公司和老莊系的關係千絲萬縷。

16.  Cham, Anthony Wai Ho，湛威豪為結好(64)的聯席副主席。他曾涉及蔣麗莉太平洋興業(166，後易名新時代集團，現新時代能源)全購一案中，後來控告遭撤。

太平洋興業，即現新時代能源，為鄭裕彤曾入股的公司之一。


http://www.kui.name/event/2007-07-18/%E8%AD%89%E7%9B%A3%E6%92%A4%E5%A4%AA%E8%88%88%E7%B4%80%E5%BE%8B%E7%A0%94%E8%A8%8A.htm


17. Yeung Ming Kwong，為楊明光。他為褔方控股(885)的主席、科維控股(586，已除牌)的董事，兩家公司均和老莊系的關係密不可分。


其早期曾與三九集團入股華利資源(1215，後易名國新集團、開源控股)，後被國中控股(202，前柏寧頓國際)主席張揚注資取得控股權，後張揚逐步透過金利豐證券等減持股份，最終把該公司控股權轉予胡翼時。


胡翼時同時向香港藥業(182，前南北行，現名中國風電)大股東購入了建美集團(851，現盛源控股)控股權，亦為泰德陽光(308)的執行董事，兩家公司均以金利豐為供股包銷售、配售代理和財務顧問。

18. Kwong, Benny Kai Sing，是鄺啟成，彼為漢基控股(412)的主席、民豐控股(279，前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)董事，該等公司亦和老莊系結下不解之緣。

19. Chong, Benny Tin Lung，即莊天龍。其為美林遠東有限公司的前證券交易商代表，後來因給別人印象協助控制鄭裕彤曾入股的高寶綠色(274)股份，故被譴責，亦被美林遠東 解僱。現時他持有的VMS Capital，亦曾持有輝影國際(630)的紀錄，和後面的麥少嫻應屬同一公司。

http://www.sfc.hk/sfcPressRelease/TC/sfcOpenDocServlet?docno=03PR83


20. Kuk Po Shun，指谷保順。前因控制其後和前榮盛科技(1166，前美盛周氏)有附屬的星采控股(559，前稱精藝集團，現稱華藝礦業)未有予以披露，被判處罰款。

http://www.sfc.hk/sfc/doc/TC/speeches/public/enforcement/dec_04.pdf


華藝礦業現大股東王顯碩為智略資本的掌舵人，和金利豐淵源頗深。前主席周禮謙如鄧清河、曹貴子一樣，均喜歡以金利豐為配售代理。


至於Webb兄未提到的人如下:


21. Zhang Xingmei，為張興梅，據之前經濟日報報導，拼音與人和商業(1387)非執董一樣。人和商業股東成員包括鄭裕彤、劉鑾雄等。據報導，中南、結好、金利豐等在中央結算紀錄中，持有不少該公司股權。


http://gb.guococap.com/marketSensor/IPO_Prospectuses/01387/C118.pdf


22. Yan Chi Ping，是甄志平，曾為結好投資有限公司的當作持牌代表，因在僱主不知情的情況下透過以其友人的名義所開立的帳戶為自己進行證券交易，藉以從僱主賺取其無權享有的花紅，故曾暫時吊銷甄志平的牌照4個月。


結好投資應為結好控股(64)附屬之一。


http://www.sfc.hk/sfcPressRelease/TC/sfcOpenDocServlet?save=1&docno=05PR277


23.  Mak, Viola Siu Hang，即麥少嫻，是VMS Investment 的僱員，應和莊天龍的VMS Capital有關係，持有的股票如中國科技(985)、國際資源(1051)，凱順能源(8203)、保利協鑫(3800)、匯盈控股(821)，或多 或少都和上述的人有關係。


中國科技、國際資源的配股中，金利豐作為公司的配售代理。其和前述的任得章等人均持有匯盈控股的股權。


保利協鑫大股東朱共山現為中國能源物流(351，前中洲控股、中科環保)的主要股東。


鄭裕彤現持有凱順能源的股權，該公司的財務顧問也曾有金利豐。

大股東／董事之名稱 上市法團之名稱
麥少嫻 中國科技集團有限公司
麥少嫻 中國數碼版權(集團)有限公司
麥少嫻 中策集團有限公司
麥少嫻 保利協鑫能源控股有限公司
麥少嫻 凱順能源集團有限公司
麥少嫻 匯盈控股有限公司

http://www.irasia.com/listco/hk/gresources/announcement/a42575-cw01051ann.pdf


24. Bryant Yu Tao，即張裕濤，這個公司的張裕濤是他嗎?


http://www.huijinfund.com/aboutus/team.asp


現時只剩下Wong,Daisy Fung Kwan，即王鳳群資料找不到。

味皇兄嘗總結如下，結好同金利豐的淵源來自跑馬，天下財技人聚頭皆為賭也。
如有關於麥少嫻和莊天龍的關係、張裕濤及王鳳群的資訊，請告之或e-mail至[email protected]。


此外，我英文不好，如果大家能夠把新資料譯成英文轉達給Webb兄，相信他一定會喜歡。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=12647

鱷兄:Indophil Resources 迷局-紫金礦業(2899)、高誠資本(8088)(更新@2009/12/2)


 


(註: 這篇文部分結構及內容有所調整，敬請留意。)


這陣子味皇兄在forum談過福建股，想起紫金礦業都是根正苗紅的福建股票，不過今日主角不是紫金礦業，主要是談紫金礦業今日公佈購入的一件標的-Indophil Resources。鱷兄對這次收購之前的事做了一些研究，發現原來另一家香港創業板上市公司-高誠資本(8088，前亞科網、亞科資本)曾經和其他公司爭奪過這家公司。

福建股:

http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=0&tid=3350

紫金礦業造富術:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/8897

就讓我們開始這段故事呢。

全文:


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3367


(1)

2009年11月29日，紫金礦業集團股份有限公司（以下簡稱「公司」或「本公司」）與Indophil簽署《收購履行協議》，根據澳大利亞2001年公司法（(the Corporations Act 2001 (Cth))），本公司以有條件場外現金收購方式，以每股1.28澳元的價格（約合人民幣7.91元/股）收購Indophil全部已發行股份及在收購期 間將予發行的股份，包括Indophil於收購期間因權利人根據相關條款行使現有期權或績效期權而發行的任何新股份，及Indophil為收購 Alsons在SMI所持有的A類股份3.27%的權益而發行的任何新股份。


本次收購金額約為5.45億澳元（約合人民幣33.68億元）（按收購 100％股權計算）。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091201/LTN20091201025_C.pdf


(2)


Xstrata和Crosby Capital(8088)去年展開收購戰，爭奪的對象正是Indophil Resources。Xstrata同時在英國和瑞士上市，是全世界第四大的銅生產商。


2008年3月，Indophil提出以發行股份收購Lion Selection Ltd，Lion本身擁有25.7%Indophil的股權。5月，Xstrata打算向Lion收購Indophil的17.7%股權，每股作價 A$1.00，同時又以每股A$1.00向Indophil提出全購，但被Indophil拒絕，向Lion收購的17.7%股權也失敗。


2008年6 月，高誠資本(8088)組織財團，提出以每股A$1.28收購Indophil，並得到Indophil獨立董事的推薦，之後Xstrata決定提價 至A$1.28爭奪。8月，8088再提高出價，除了每股現金A$1.28外，更附送New Exploration股權，New Exploration打算是由Indophil菲律賓銅礦，撇除Tampakan34.23%權益組成。


Tampakan銅礦是雙方爭奪的目標，由 Sagittarius Mines Inc(SMI)持有，Xstrata擁有62.5%權益，Indophil擁有34.23%權益，Alsons Corporation擁有3.27%權益，但有協議會將這權益賣給Indophil，Alsons也是(8088)財團的成員之一。


9 月，Xstrata突然宣佈成功向Lion收購Indophil的17.83%股權，令它擁有Indophil的19.99%股權，令高誠資本(8088)的全購計劃 無法取得90%的股權支持而失敗。不久高誠資本改變策略，改為支持Alsons Corporation，不對Indophil作出全購，而是與Indophil簽訂備忘錄，出價每股A$1.28收購菲律賓銅礦 Tampakan34.23%權益，並最後取得Indophil股東大會通過。


公司網頁資料:
http://www.indophil.com/history.asp

收購詳情:


http://www.reuters.com/article/rbssPreciousMetalsMinerals/idUSSYD4276920080820

(3)


雖然Alsons Corporation取得收購戰的最後勝利，但可能由於金融海嘯關係，備忘錄並沒有成為真正的交易。紫金礦業的收購價，明顯是參照收購戰時的出價。


一年 前Xstrata堅拒高誠資本的每股A$1.28的出價，更願意以這代價全購Indophil，又反對Alsons以每股A$1.28代價加 Tampakan34.23%權益，如今卻願意接受紫金礦業每股A$1.28出價。

紫金是冷手執個熱煎堆，還是做了老襯要將來才知道，需要留意預計的投產 年份是2016年。

(4)


這場收購價格不少，價值約33.68億人民幣，折合港幣37-38億，以當時高誠資本市值約2-3億而言，無論如何，這次收購肯定屬於非常重大收購。


但筆者翻看多個高誠資本公告，卻看不見有一個公告講述這場收購，是不是港交所失職呢，或是上市公司特意隱瞞事實，我就不知道了。


筆者認為，港交所應和其他交易所合作，促進上市公司間的披露是非常重要的。正如中國綠色事件一樣，如不看新交所公告，根本不知道這回事，這就導致資訊不流通的問題。


中國綠色事件:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/11045

後記:


鱷兄:


New Exploration應該是Indophil Resources減去菲律賓銅礦Tampakan34.23%權益，即是財團打算要了Tampakan，其餘的打包送回原來股東。

greatsoup:


我找過公司網頁，公司的項目包括全部都在菲律賓，而看來Tampakan是公司最大的項目，其價值所在亦繫於此礦。


在上文Reuters文稱:


The new offer includes one share in a wholly-owned subsidiary of Indophil called New Exploration.

If the bid succeeds, New Exploration will hold Indophil's interests in mine prospects across the Philippines, excluding Tampakan, which the consortium values between A$10 million and A$15 million.


至於計劃中的New Exploration，資產包括以下公司網頁所稱:


http://www.indophil.com/philippines_ex.asp


所以你說得對的，財團打算要了Tampakan，其餘的打包送回原來股東。關於你的文章，我理解錯誤，真抱歉。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13075
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