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三萬六千醫事人員連署 施壓立院擱置草案 醫療糾紛立法 醫界為何大反彈?

2015-05-18  TWM

過去包括醫界人士在內推動「醫療糾紛處理及醫療事故補償法」立法,希望有效降低醫療訴訟,避免醫病雙輸;如今,卻有超過三萬五千名醫事人員連署反對這項立法,他們在反對什麼?還有更好的解決機制嗎?

撰文•郭淑媛

五月一日,在勞工上街頭遊行爭權益的同時,臉書上有許多包括醫師、護理師、醫檢師等醫事人員,紛紛手舉寫有「我是××師,我反對衛福部版本的『醫糾補償法』草案」的紙張打卡,形成特殊的「網路遊行」。

這項由醫事人員組成的「台灣醫療勞動正義與病人安全促進聯盟(醫勞盟)」發起的活動,主要是反對「醫療糾紛處理及醫療事故補償法」草案立法。醫勞盟自四月二十六日展開網路連署,已有超過三萬六千人參加,另有網路公民在民進黨「Open DPP開放中常會提案平台」發起「立院黨團立即阻止醫糾法草案通過,待社會各界有共識後再議」的連署,也在八天內達到一萬人門檻,成為平台二月開站以來,第一個跨過門檻的提案,將送民進黨中常會討論。

補償制度最爭議

效應難預期 初審就過不了過去包括醫界人士在內推動醫糾法立法,希望有效降低醫療訴訟,避免醫病雙輸、醫師不敢走高風險科別,但如今,為何醫界反對聲浪如此大?

立法院於二○一二年即開始審議醫糾法草案,一四年五月底初審通過,由於爭議太大,一直未進入二讀會。因立法院將於一六年二月一日換屆,衛福部擔心法案「屆期不連續」,得重走一趟程序,故近來積極協調醫事與消費者等各團體,讓討論聲浪再起。

醫糾法草案分三部分,其一為醫療糾紛非訟化處理機制,即醫糾發生時強制進入調解程序,在各縣市醫糾調解委員會調解與鑑定,若無法達成共識,再提起訴訟。其二為預防再錯機制,包括醫療事件通報與調查、醫糾原因分析等。

不過,最受爭議的醫療事故「補償」制度,在立法院委員會初審即未通過,目前仍是眾矢之的。草案設立醫療事故補償基金,補償以審議決定時「無法排除醫療事故與醫療行為之因果關係為限」,衛福部原意是為了在醫糾無法歸責於病人或醫事人員時,由主管機關辦理「不責難補償」,規畫基金來源政府公務預算以三○%為上限,其餘七○%除由公益彩券、菸捐、健保支付一部分,再由全體醫界負擔三○%。

但以醫勞盟為首的醫界基層人員質疑,即使沒有過錯,醫療院所及醫事人員每年仍須繳納補償基金,且病家領到補償金後,仍可繼續對醫療人員提告,無法達到減少訴訟目的。

醫勞盟理事長張志華指出,這項立法原本要減少醫療糾紛,立法後卻會變成增加糾紛,未要求釐清真相、不管有無過失都可補償的設計,會造成病患或家屬動輒申請補償,不但增加道德風險,也讓醫病關係更惡化,防禦醫療會更嚴重。身為新光醫院急診主治醫師,張志華憂心,住在急診加護病房的重症病人,原本家屬會選擇善終,但若立法通過,一定會要求急救到底,沒救活可以申請補償,違反立法初衷。

「醫糾法草案規定先看因果關係,也就是要鑑定,但連訴訟都難以認定責任,衛福部憑什麼來認定因果關係?草案的精神還是在責難醫療人員,說不責難是騙人的。」張志華說,因此要求先擱置立法。

醫師陳豐偉也質疑,醫糾法草案核心是「因果關係不明」,若立法通過,接下來會發生:有些原本無意告醫師的病家,為了申請補償送件,被補償審議會發現有疏失,要求醫師負擔賠償金;想告醫師但覺得可能告不贏的病家,先送補償,若補償通過,就以「因果關係不明、醫師可能有責任」要求醫師另外再賠錢。

「如果醫療事故單純是機率問題,應該所有人一起承擔,要醫界承擔基金來源三○%是什麼意思?而且民眾拿到補償金若提告也不一定會歸還,脫產就可以了。」太陽花學運核心人士、醫師柳林瑋說。他認為,修改《醫療法》,讓醫師故意過失之外的醫療糾紛去刑化,才能直接解決問題。

缺乏共識陷兩難

多數人擔憂 產科試辦成功目前所有醫療糾紛都是過失賠償,補償基金放寬到無過失也賠償,原意是希望減少漫長的醫療訴訟過程對醫師折磨,因此,並非所有醫界人士都反對醫糾法立法。

婦產科醫學會過去三年實施生育救濟試辦計畫,根據衛福部資料,產科的司法訴訟鑑定案件數自試辦前一年(一一年)的三十件,降為平均每年八.五件,已大幅減少七二%。婦產科醫學會祕書長黃閔照表示,三年下來救濟金共花了一.八億元,具體效果是目前婦產科住院醫師的招收率達九成以上,「若醫糾法無法立法,將積極推動產科獨立立法。」中研院法律所副研究員吳全峰指出,目前立法陷入兩難,部分醫事人員希望不給錢又要降低訴訟,但要避免被告,補償金是一作法,而訴訟權不應被限制,不能要求拿到補償後不能提告。醫療錯誤發生,在政府與社會已負擔部分基金前提下,醫療機構與醫事人員卻想迴避他們在「系統性錯誤(如醫療機構因組織、設備等結構性問題導致不良後果)」中所應負擔的責任,有待商榷。

對於醫界反彈聲浪高張,醫改會董事長劉梅君建議,可思考切割處理,醫糾非訟化處理機制與預防再錯機制都很重要,可先立法,再來好好溝通補償機制,什麼情況才可動用補償基金,應更細緻化設計。

根據研究,台灣醫師被定罪率是世界第一,醫糾法立法想要解決的,是這個長期問題,社會各界都應面對,進而解決爭議;否則問題懸而未決,對醫病關係發展十分不利。

這些國家,也實施「醫療事故補償」瑞典、芬蘭、挪威、丹麥、冰島、紐西蘭「無論過失補償」,已幾乎全面取代醫療疏失訴訟

法國、比利時

以醫療疏失訴訟為主,同時採用「無過失補償」

資料來源:醫師陳豐偉


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中國通號終於上市了 曾因溫州動車事故擱置數年

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666103.html

中國通號終於上市了 曾因溫州動車事故擱置數年

一財網 王海 2015-08-06 11:43:00

中國通號以6.3港元/股的低端定價發行17.5億股,募集資金約110.25億港元。此前,曾計劃2011年底在內地掛牌上市,但因當年發生震驚中外的甬溫線動車事故而被擱置。

全球最大的軌道交通控制系統解決方案提供商中國通號將於明天(8月7日)起在香港聯交所掛牌交易。

據悉,中國通號(03969.HK)以6.3港元/股的低端定價發行17.5億股,募集資金約110.25億港元。此前,中國通號公布的招股區間為每股6.3~8港元。有業內人士指出,此次發行價落在低端與近期股市波動較大有關,說明投資者態度謹慎。

8月6日,中國通號公布了此次中簽情況。香港公開發售股份最終數目為4733.7萬股,占初步可供認購總數8750萬股的54%,未獲得足額認購,余下的4016.3萬股將重新分配至國際發售。國際發售部分獲輕度超額認購,重新分配後,國際發售下的H股數目增至約17.03億股。

值得註意的是,此次發售吸引了包括中國中鐵投資、南車(香港)、中國人壽、中船在內的16名基石投資者,陣容頗為強大。根據發售結果,基石投資者共計認購11.95億股,占總發行股數17.5億股的68.29%(假設超額配售權未獲行使)。

中國通號始建於1953年,是全球最大的軌道交通控制系統解決方案提供商、中國鐵路列車調度指揮系統唯一供貨商,同時也是中國城市軌道交通控制系統解決方案的最大供貨商,占中國城市軌道交通控制系統市場40.1%的份額。

按照業務劃分

據了解,此次募集資金所得款項凈額約107.66億港元。這107.66億港元中,約30%用於中國通號長期研發;約20%用於固定資產投資;約20%用於境內外一般性收購;約20%用於投資PPP項目,約10%用於補充運營流動資金。

得益於中國軌道交通行業的持續增長,近年來公司業績也取得了較快增長。2012年~2014年,營收分別為105.51億元、130.65億元及173.29億元;同期利潤分別為10.87億元、12.39億元及20.40億元。

按照市場劃分

根據第三方機構沙利文報告顯示,2014年中國鐵路控制系統市場占據了全球同類市場34.1%的市場份額,其中高速鐵路控制系統市場占全球同類市場77.8%的市場份額。報告預計到2020年中國國家鐵路運營里程將達到15.84萬公里,其中高速鐵路運營里程預計將達到4.01萬公里;城際鐵路運營里程將達到0.96萬公里。

據悉,中國通號曾計劃2011年底在內地掛牌上市,但因當年發生震驚中外的甬溫線動車事故而被擱置。時隔3年後重啟上市計劃,上市地點則換成了香港。

中國通號在香港掛牌後,中國擁有鐵路背景的5家央企(中國中車、中國中鐵、中國鐵建、中國通號、中國鐵物)中,僅有中國鐵物尚未登陸資本市場。

編輯:王佑

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*ST新梅與五大股東簽備忘錄 暫擱置內鬥求恢複上市

對峙三年的*ST新梅(600732.SH)新舊大股東,在距離退市五個月之際,終於有了暫時和解的動向。

7月25日晚間,這家掙紮在退市邊緣的房地產公司公告稱,為推動公司盡快回複上市,公司與五大股東達成共識,共同簽署了《*ST 新梅恢複上市 工作組備忘錄》(以下簡稱“《備忘錄》”)。

這五大股東分別與ST新梅組成甲、乙、丙、丁、戊方。甲方即上海興盛集團(下稱“興盛集團”)、乙方:上海開南投資控股集團有限公司(代表開南投資及其一致行動人,下稱“開南方”)、丙方:第六大股東上海浦東科技投資有限公司、以及由北京長源投資有限公司(第九大股東)與長富匯銀投資基金管理(北京)有限公司(第十大股東 )組成的丁方。

“上市公司離退市實質性條件只剩下不到半年的時間,完成達到恢複上市法定條件或規定要求的任務非常繁重。為避免退市,各方自願設立恢複上市工作組,幫助並參與上市公司策劃恢複上市方案工作。”*ST新梅稱,目前恢複上市恢複上市為各方當前訴求重點,保持上市公司治理穩定符合當前恢複上市重點訴求。

對於如何恢複上市,*ST新梅則表示,選擇第三方優質資產推動上市公司重組是實現恢複上市是全體股東利益的最佳選擇。

為此,上述各方確認,實現恢複上市是最基本的目標,上述五方應在恢複上市工作組的 機制下共同努力,擱置爭議,確保這個目標得以實現;在此前提下,各方應積極推動專業機構加快擬訂上市公司包括與第三方資產重組等的一攬子恢複上市方案。

值得一提的是,*ST新梅和各方還同意,邀請持股最大數量的個人股東陳慶桃(第五大股東)和其他持股數量較大具有代表性的個人投資者王 譜康、範誌敏、羅建茁、蔣偉共 5 名作為個人股東代表觀察員,由專業機構和各方充分聽取其他股東意見。

不過,《第一財經日報》註意到,興盛集團與開南方的法律糾紛仍在繼續。在無妨簽署備忘錄前夕,興盛集團在訴請限制舉牌方“開南幫”股東權利一審(6月30日)未獲法院支持的背景下,興盛集團又向上海市一中院遞交了上訴狀。

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現實太骨感! 因成本過高谷歌將擱置光纖計劃

由谷歌母公司Alphabet吹捧高速互聯網業務可能不那麽完美,據外媒報道,因業務擴張太費時間,成本也比預期要高,谷歌光纖部門正重新考慮如何在洛杉磯、芝加哥等大城市提供互聯網服務。

谷歌光纖(Google Fiber)是谷歌公司推出的超高速網絡服務。其承諾該服務的互聯網接入速度比傳統的美國有線電視及電子通訊公司的服務快100倍。通過谷歌光纖可以7秒下載高清電影,一次性錄制8部電視劇,存儲最多500小時的高清節目, 用戶還可使用平板電腦或智能手機作為語音激活遙控器。2012年,谷歌光纖服務在堪薩斯城首次推出。

但是谷歌光纖服務需要鋪設光纖線纜,開挖道路及私人花園鋪設光纖費時較長,成本較高。與此同時,用戶也開始抱怨谷歌破壞了私人花園,競爭對手則禁止谷歌從自己的電線桿上架設光纖,這使得谷歌不得不重新考慮光纖計劃。

舊金山附近城市帕洛阿爾托市的首席技術官喬納森•雷切特勒(Jonathan Reichental)透露,“谷歌光纖部門的高管已告知他,將谷歌光纖服務引入帕洛阿爾托及附近城市的計劃要暫時擱置至少6個月。”

當初谷歌提出該計劃時,美國相關分析師認為,谷歌若想建造覆蓋全美的超高速光纖服務網絡,投入將達到4000億美元,耗時數年之久。而迄今為止,Alphabet仍未公布谷歌光纖在吸引用戶方面的數據,甚至現在Alphabet已經暫停了加州聖何塞和奧勒岡州波特蘭的光纖計劃。

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擱置TPP真能拯救美國工人?

美國當選總統特朗普日前表態,將在上任首日退出“太平洋戰略經濟夥伴關系協定”(TPP),旨在向助力他當選的鐵銹地帶工人兌現競選諾言。

此前在不少經濟可行性報告中均指出,TPP實施後將令更多美國制造業轉移至本土之外,而美國國內繼續出現產業升級,然而這被勞工組織視為以藍領工人的失業換取白領就業的紅利。

西班牙IE商學院美籍經濟學教授阿拉赫(GayleAllard)在接受《第一財經日報》專訪時表示,確實在收入方面會產生輸家,而贏家應做好準備補償這些輸家,但美國多年來在此方面並沒有在更大的範圍去實施這種補償。

事實是,TPP之死恐怕也就不了美國工人,還有可能對美國工人造成傷害。美國彼得森國際經濟研究所資深研究員鮑恩(Chad Bown)就指出,在其他TPP國家勞工成本上升的情況下,(雇傭)美國藍領工人看起來相當誘人,而試圖通過扼殺TPP來保護美國工人的特朗普,可能傷害那些想在美國創造就業的企業。

當美國不能通過TPP讓外國勞工成本更昂貴的話,為吸引就業,就只能讓本國工人的勞工成本更廉價,而目前看起來,共和黨的確有打算這麽做。

不簽署TPP傷害到誰

TPP可以被看作是“北美自由貿易協定”(NAFTA)的加強版,除了NAFTA中已經有的加拿大、墨西哥,TPP還納入了越南、日本和馬來西亞等諸多國家。而TPP在勞工、工資水平以及環保水平等方面的標準,卻要大大高於NAFTA。

必須指出的是,美國通過TPP向上述新增國家打開市場,其自身因TPP發生的改變確是非常有限的。美國在談判TPP時已經是高度開放的經濟體,TPP談判並不需要美國在既存的經濟產業政策方面做過多調整,但其他11國未贏得美國出口商和投資商必須改善其市場準入,此種改變涉及到諸如環境保護、勞工保護等諸多非傳統貿易壁壘方面的政策。

類似於越南等國,為加入TPP,要在TPP生效後做出大幅度調整。其中,越南必須遵守國際勞工組織(ILO)在勞動力方面的各種規定,並接受集體協商制度並設立最低工資等。在TPP的框架下,很重要的一點是,勞動標準在爭端解決機制之下是“可執行的”,這意味著如果某一國家沒有達到TPP標準,美國可以通過實施更高的關稅進行報複。

這對相關TPP國家的勞工和環保標準提升的意義是巨大的,如果單純以單位工資計算,可以看出在加入TPP後,哪些國家在工資等方面更有吸引力,也更容易吸引跨國企業遷出美國。但在實施TPP勞工標準後,當地勞工將變得更加昂貴。

TPP國家制造業工人人均工資水平(美元)

這些TPP條款“將令外國勞動力更加昂貴,這本來也可以幫助到美國的勞動階層。”鮑恩表示,不僅勞動力成本上升,勞工和環保標準及其相關政策也將導致生活費用增加,將此兩者相加,這將令許多公司對於他們是否要遷移海外再做考慮。

鮑恩承認,TPP有不足之處,有可能形成制度漏洞,但這是美國令上述國家改善其勞工標準的最後機會。當TPP擱淺後,美國手里在這方面就沒什麽牌了,其他的貿易協定在此方面都相對較弱。

要降低美國工人的勞工標準麽

鮑恩認為,如果美國不打算幫助提高其他國家的勞工標準,另外一個吸引企業雇傭美國工人的方式就是降低美國的勞工或者監管標準,而共和黨似乎希望這樣做:他們希望廢除包括職業安全規則等方面的標準,以吸引企業來美投資,然而這樣做也許會創造更多工作崗位,但不一定令美國工人收益,因為這將令工作崗位變得更加危險,環境也將遭到汙染。

更不要提在選戰中無人願意聆聽的真言:大規模機器自動化是全球化下部分產業工人失業的主要原因,而不是對外貿易。

鮑恩指出,包括奧拓(David Autor)等美國經濟學家在一份極有分量的研究論文中指出,從1999-2011年,僅有20%的美國制造業是源於其他國家(中國)對美出口,剩下80%的失業則完全是由於其他原因。

阿拉赫對《第一財經日報》記者也指出,針對自動化才是真正主因的這一看法,並沒有得到選民的註意:“根本沒有人理會。”

實際上,自動化取代了不少美國藍領階層的工作計劃,而2007年美國金融危機中因房貸泡沫而失業的不少美國勞動力,在新的計算機化就業年代中並無生存技能。

鮑恩指出,美國政府需要做的是,妥善幫助和安置這樣的美國工人。

阿拉赫表示,比如在簽署NAFTA時,美國曾為有可能受到沖擊的藍領準備了一系列包括重新上崗培訓項目在內的補償措施,原本可以把這種行為放到更大的範圍中去實施的,但實際上並沒有。“政府在面對富人更富、窮人更窮的問題上,並沒有進行足夠有效的財富轉移。”阿拉赫指出,近五十年來,以國際貿易理論中的斯托爾珀-薩繆爾森定理為例,就預示了發展中國家同發達國家在工資之間的不斷靠近,同時全球化對於發展中國家和發達國家整體而言均有益,但是在收入方面,的確會產生輸家,而贏家應做好準備補償這些輸家。

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菲總統杜特爾特稱將擱置南海仲裁裁決,中方表示歡迎

據報道,17日,菲律賓總統杜特爾特表示,他將擱置南海仲裁裁決,不會向中方強加任何東西,菲不準備對抗中國。對此,外交部發言人華春瑩19日在例行記者會上表示,中方歡迎杜特爾特總統上述表態,杜特爾特總統在南海仲裁案問題上的政策符合中菲兩國和兩國人民根本利益,體現了雙方日益深化的政治互信和友好感情。

華春瑩說,今年10月杜特爾特總統成功訪華以來,中菲關系實現全面改善並持續向好發展,雙方互信不斷加深,各領域務實合作全面開展並取得積極成果。中方願同菲方繼續共同努力,不斷增進政治互信,妥善處理南海問題,攜手實現共同發展。

另有報道稱,近日中國和菲律賓海警舉行海上合作聯委會第一次籌備會議,雙方探討了可能開展的海上合作項目以及兩國海警間熱線聯絡機制的臨時安排。

華春瑩介紹說,今年10月,菲律賓總統杜特爾特訪華期間,中菲就開展雙方海警部門間合作達成共識。在兩國領導人見證下,雙方海警部門共同簽署了《中國海警局和菲律賓海岸警衛隊關於建立海上合作聯合委員會的諒解備忘錄》。

她表示,為貫徹落實好有關共識和《備忘錄》,近日,兩國海警部門在菲律賓首都馬尼拉舉行了海上合作聯合委員會第一次籌備會議,取得重要積極成果。中菲雙方共同發表了聯合新聞稿,並同意將於2017年2月在菲律賓舉行聯委會第二次籌備會暨聯委會第一次會議。

“中菲海警合作是當前兩國全面加強對話合作的一個縮影,有利於深化互信、增進友誼,中方對此高度評價並充滿期待,希望有關合作為中菲關系繼續健康穩步發展註入新的動力。”華春瑩說。

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麥當勞銷售意外增長 日本子公司股權銷售計劃擱置

4月26日,麥當勞發布一季度業績情況,報告期內,麥當勞實現營收56.8億美元,同比減少3.7%;經營收入為30.3億美元,同比增長14%;凈利潤為12.14億美元,同比增長8%。這一數據明顯高於分析師此前預期。在全球餐飲行業增速放緩的形勢下,麥當勞獲得了高於預期的增長令麥當勞高層格外激動,甚至宣布了暫停出售日本子公司股權。

對於麥當勞業績表現良好的原因,麥當勞方面認為是改革巨無霸漢堡取得回報。事實上,以漢堡為特色的麥當勞這兩年一直在改進漢堡產品,此前在中國還推廣了自創漢堡的概念店,目前看來,麥當勞的漢堡戰略收到了成效。對於麥當勞一季報,第一財經嘗試采訪麥當勞中國區相關負責人,麥當勞中國區表示對於財報暫無任何媒體聲明。

麥當勞最新公布的業績顯示,上個季度出任意料地取得了強勁的同店銷售增長,全球增幅達到4%。分析師預估的是增長1.3%。麥當勞的盈利同樣超出了市場預期。

麥當勞方面認為,這顯示出首席執行官Steve Easterbrook調整產品組合的努力獲得了回報。Easterbrook推出了不同規格的巨無霸漢堡,以及1美元和2美元的飲料促銷,希望借此在競爭激烈的美國餐飲市場搶奪消費者。從2015年開始推出的全天候早餐也在繼續貢獻銷售。

漢堡戰略也獲得了分析師的認可。“美國銷售當季取得漂亮的加速,”彭博行業研究分析師Michael Halen向媒體表示,“他們過去兩年進行了很多積極的調整,所有這些調整都開始取得了回報。”

從2014年開始,受到食品安全、餐飲市場低迷等多重因素的影響,麥當勞開始調整戰略。其中很重要的一個就是早餐全天候供應的戰略。開始於2015年10月的全日早餐從實施起就給麥當勞美國市場的業績帶來非常明顯的改善,首席執行官Steve Easterbrook多次在財報發布會上坦言,提振銷售的措施包括精簡菜單,食物制作過程更加透明及在美國市場數千門店推出全天早餐。足見全天候早餐戰略的重要性。

然而,隨著去年四季度財報的公布,全天候早餐戰略開始受到質疑。雖然業績依舊實現提升,但在麥當勞最重要的美國市場,麥當勞的業績並不好。去年四季度其同店銷售額下降1.3%,而營收下降了11%。而這是六個季度來營收第一次下滑,麥當勞稱這是因為去年同期營收增長高(30%)。雖然這與美國在家做飯成本下降、消費者減少外出吃飯欲望也有關,但這個數據也意味著麥當勞的全日早餐再也不是那麽有效了。

在關於去年第四季度財報的電話會議中,Steve Easterbrook也不再怎麽提及全日早餐,更多是談他們正在做的 app、送餐到桌、自動觸屏點餐機和低價咖啡的推廣。很顯然,麥當勞需要有更多支撐業績的新花樣。

事實上,麥當勞這兩年推出的改革策略並不只有全日早餐,麥當勞一直在不斷調整菜單和更新店內設備和服務,比如在餐廳里安裝自動觸屏點餐機、新的咖啡機,在全美餐廳推廣送餐到桌的服務。為了扭轉在消費者心中的印象,變得更時髦、更健康,麥當勞去掉了麥樂雞里的防腐劑,增加不同大小的巨無霸以及嘗試更改巨無霸的醬料。而最重要的一點就是,作為一家漢堡為主的快餐公司,麥當勞嘗試了改革漢堡策略。

麥當勞還將這塊業務引入中國,2015年6月,麥當勞中國宣布將其自創漢堡業務概念店引入中國,以滿足中國消費者個性化需求,力求通過新業務的展開更快推動業績上升。彼時,麥當勞(中國)首席執行官張家茵接受第一財經記者專訪時表示,自創漢堡項目計劃在北京、上海、廣州和深圳四地全面鋪開。

食品行業研究專家李誌起向第一財經記者表示,麥當勞、肯德基等洋快餐巨頭在中國乃至全球發展多年已經賺得盆滿缽滿,同時也到了轉型的關鍵時期,過去簡單地將過去的模式繼續用的做法已經無法滿足年輕一代消費者的需求。

很顯然,麥當勞在自創漢堡的革新上,是希望通過讓漢堡更具個性化以迎合個性化明顯的年輕一代,目前看,這一做法收到了較好的效果。

鑒於業績的回升,麥當勞還放棄了日本子公司股權的出售,路透社稱,麥當勞公司周二表示,已決定擱置出售日本子公司股權的計劃,因為該項業務三年來首次恢複盈利,似乎已擺脫了幾年前一系列食品醜聞的影響。

不過,可惜的是,麥當勞已經將中國公司的大部分股權出售給他人。今年一月,中信股份、中信資本控股、凱雷投資集團和麥當勞聯合宣布達成戰略合作並成立新公司,該公司將成為麥當勞在中國內地和香港的主特許經營商。新公司將以最高20.8億美元(約合人民幣144億元)的總對價收購麥當勞在中國內地和中國香港的業務。收購對價將部分以現金方式及部分向麥當勞發行新公司之新股的方式結算。交易完成後,中信股份和中信資本在新公司中將持有共52%的控股權,凱雷和麥當勞分別持有28%和20%的股權。

至少目前看,麥當勞剛出售了中國子公司股權就出現了業績快速回暖的情況,似乎股權賣的有點早了,但從長遠看,整個餐飲市場低迷以及對健康飲食需求激增,漢堡、油炸食品為主的麥當勞要想獲得更好的增長恐怕還存在很大的未知數。

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【貨幣】資產荒轉眼間變成了錢荒:1400億債券擱置發行,個中玄機值得深究

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12443&summary=

【貨幣】資產荒轉眼間變成了錢荒:1400億債券擱置發行,個中玄機值得深究

券發行利率上升、發行規模下降、多只債券取消或推遲發行……種種跡象表明,在金融市場去杠桿的大背景下,國內債市正在經歷一個明顯的調整期。Wind資訊數據顯示,在剛剛過去的4月中,共有154只債券取消和推遲發行,涉及規模達到1406.63億元,數量和規模已與今年第一季度取消和推遲發行的債券總數和規模接近。業內人士表示,債券市場正在渡過“最艱難”的時期,不過隨著金融整頓的深入,資金在金融系統空轉的情形將得到有效抑制,債券市場中長期將實現更為健康的發展。


數據顯示,今年1至4月取消或推遲發行信用債逐月遞增,其中4月取消或推遲發行信用債激增。以河南省收費還貸高速公路管理有限公司為例,其在4月25日披露了2017年度第一期中期票據相關文件,但僅僅3天後的4月28日,其就發布了取消發行的公告。值得註意的是,不僅是信用債發行人,一些政策性銀行等利率債發行人也在取消債券發行。


東方金誠評級副總監俞春江在接受《經濟參考報》記者采訪時表示,高企的發行成本是直接導致發行人取消或推遲債券發行的原因之一。


Wind資訊統計顯示,近期債券發行成本擡升明顯。今年以來截至5月2日,全市場發行共有92只債券票面發行利率大於等於7%,而票面發行利率不低於6%的債券也達到415只。甚至一些過去被譽為“金邊債券”的城投債發行成本也快速擡升。今年4月18日發行的“17黔南債01”和“16營經開債02”兩只債券均為7年期的AA級城投債,票面利率分別為6.99%和6.98%,相較2017年之前發行的同信用評級債券,發行成本跳漲了100至150個基點。


“今年以來央行采取穩健中性的貨幣政策,維持資金面偏緊態勢的意圖較為明確,因此前四個月的資金面持續偏緊,資金成本也呈上行態勢,驅動利率債和信用債發行成本上行。”俞春江說。


伴隨利率上行和多只債券取消或推遲發行,今年我國信用債市場發行規模和凈融資也都出現明顯下跌,債市步入調整期的跡象明顯。截至5月2日,今年以來信用債發行規模為1.83萬億元,與去年同期3.47萬億元相比,降幅47.3%。今年以來信用債凈融資規模243.21億元,與去年同期1.71萬億元相比,降幅98.6%。


實際上,去年信用債市場也經歷了一波明顯的調整,不過,業內人士表示,這兩次調整背後的原因有所不同。聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖表示,2016年4月也出現過信用債集中取消和延遲發行的情況,其導火索是短期內東特鋼違約、中鐵物資暫停交易、兩城投債提前償還等信用事件集中爆發,投資者風險偏好回落,信用債二級市場出現暴跌,並傳導至一級發行市場。而這次主要是嚴監管下,信用債配置需求減弱以及由此導致的發行利率上升所致。


“今年監管層將防控金融風險放在了更加顯著的位置,4月密集出臺了強監管政策推動金融機構去杠桿,金融機構尤其是非銀金融機構的債券配置空間受到了相當大限制,降低了對債券的需求量,因而近期發行的債券認購倍率普遍偏低,尤其是4月7日中證登質押回購新規生效後中低等級債券的需求量受到的影響較大。”俞春江表示。


業內人士表示,今年金融市場的整體基調就是“去杠桿”,一方面貨幣政策將保持穩健中性以維持資金面緊平衡從而打壓套利空間,另一方面一行三會金融監管部門也密集出臺監管文件來限制銀行同業業務規模的非理性擴張以及加強金融風險排查力度,在這些政策的合力作用下,金融機構加杠桿的空間將繼續縮小,債市的調整也將持續一段時間。


與此同時,業內人士也表示,這種調整只是市場的“陣痛”,金融市場去杠桿的核心在於抑制過去機構在寬松利率條件下的套利行為,而金融監管部門也會把握政策力度,確保市場不發生系統性風險。


申萬宏源固定收益研究報告稱,貨幣政策層面,預計央行在穩健中性立場下,將繼續采取較為靈活的措施調節市場流動性水平,維持資金面的基本穩定,貨幣政策操作缺乏進一步收緊的條件。


在招商證券首席固定收益分析師徐寒飛看來,債券市場正在渡過“最艱難”的時期,短期來看市場或許仍然沒有擺脫震蕩走勢,但是中期的趨勢性力量終將發揮作用,債券市場重回到上漲軌道的概率越來越大。


俞春江也說,隨著金融整頓的深入,資金在金融系統空轉的情形得到有效抑制後向實體經濟傾斜的力度將有所加大,因此債券發行成本繼續大幅上行的可能性並不大。


劉煜輝:鈍刀與剃刀 從“資產荒”到“負債荒”

來源:新浪財經


新浪財經迅 4月22日消息,由中國證券報主辦、國信證券協辦的“第八屆中國私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”在深圳舉行,以表彰2016年度投資業績居前、風險控制卓越、為投資人獲得持續、絕對收益的私募基金管理公司和投資經理。


中國社會科學院教授劉煜輝出席典禮並發表主題演講。


劉煜輝首先指出利率將進入上升通道,其次他表示間歇性錢緊是目前的一種常態。然後他指出,目前我國股票市場參與者的專業性太低,只有改變交易方式,才能實現投資收益,同時,他提出交易要向確定性抱團,回歸久違的價值投資,至於確定性抱團什麽時候有可能解體,劉煜輝表示,一是無風險利率上升到一定高度,二是新的利率下行的形成,二者往往勾連,即足夠強的前者才能導致後者的發生。此外,他指出,目前市場處於高度的不確定性中,亂世之中做資產管理要最看重變現能力,主動壓縮資產的久期;最後,劉煜輝提出目前投資最好的品質就是保持忍耐和等待。


以下為演講實錄:


我記得大概去年5、6月份的時候發債,發一個收益率3%的債,市場的認購熱情高漲,遭到哄搶,我印象中最低的時候好像可以搶到2.8%。大概一年時間過去了,看今天,收益率5%、6%的債滿世界都是,卻已門可羅雀,很多事情也就是一轉眼的事。


我們可以感覺到,當下商業金融體系的資產負債表可能正在持續惡化,而且在加劇。現在超級行也缺負債,以前報協議存款,一不報價格二不報規模,因為愛存不存。但是現在不一樣了,今年不僅報一個很大的規模,而且報了一個很高的價格,比半年前提了60個BP,證明這是一種系統性壓力。


有時候商業研究中有一些指標能夠一箭封喉,一針見血地看出問題的癥結。比如我個人喜歡這樣一個指標,也就是新房一年的銷售額增量占M2增量的比例。這個比例在2012年之前還保持在50%以下,而到2016年一手房賣了11.7萬億,M2去年的新增量是15.5萬億,這個比例已經超過了70%。如果再算上現在不可或缺的二手房銷售額大概5-6萬億,中國一年房子的銷售額就高達17-18萬億,這已經超過了M2一年的新增。你說銀行怎麽能不缺負債?M2創造的負債不夠支持房子的交易,一定要從其它方向去創造負債回來。其實從學理上講,整個商業金融系統的負債端的壓力一定來自於資產端。它意味著這個系統空間龐氏的壓力正在集中釋放,資產的收入已經遠遠不能覆蓋負債端的成本。具體的表現就是資產端的周轉率正在加速下降,這個很好理解。


2014-2016年,中國投放了78萬億的貨幣信用(銀行總負債增長),而GDP增量只有15萬億。其中60多萬億就是“奶油”。許小年教授有句話說得很到位:大量的貨幣打進去以後都固化成了鋼筋水泥,要麽鋼筋水泥,要麽奶油蛋糕。鋼筋水泥是房子,奶油蛋糕是在我們的金融系統內部各種複雜的交易性資產,就是交易性資產的繁榮。這些東西無論是鋼筋水泥還是奶油蛋糕,都屬於非生產性資產,不創造GDP的增加值。所以,如果整個資產中非生產性的資產所占的比例急劇上升,與生產性的資產隔得越來越遠,整個資產創造現金流的能力一定是加速衰減。缺錢了,轉不動了,必然反映在負債成本的上升,這是一個龐氏系統壓力釋放的結果。


2012年券商通道業務從無到有迅速崛起,光基金子公司的資產規模就到了10萬億。緊接著保險業跟進,整個保險業的資產規模五年時間從3萬億擴大到15萬億,翻了5倍;於是銀行也放棄分業經營,選擇全混業。你看到中國2013年以後,通過監管的競爭,導致了中國史無前例的商品金融體系理論上貨幣信用創造的“洪荒之力”的釋放。現在我們開始要收,怎麽收?我也不清楚。這個“收”會帶來多大的信用收縮的效果,誰也說不清楚。


再看地產的調控,我形容今天地產的調控有點像“釘釘子”,如果能夠堅持不懈地釘下去的話,中國有可能真正在房地產市場釘出一個“人民的名義”。“釘釘子”政策相當於把一個個資產的流動性釘死,每一個資產背面對應的是一串債務和杠桿。所以每釘一顆釘子,就會有一批僵屍要從棺材板下爬出來到融資市場借錢續命。由此產生的信用收縮效應,過去40年金融高度內生化的經濟中,信用需求、信用供給和資產價格周期相互強化,資產去勢-杠桿去勢,什麽是資產的勢?不是央行放錢,而是金融屬性(即資產創造信用的能力)。


所以今天如果一個個資產被冰凍的話,其實我們並不關心樓市未來走勢會發生什麽變化,真正關心的是由此衍生造成的大面積的信用收縮,我覺得這種信用收縮正在發生。或許中國正準備經歷一次真正意義上的金融的“減法”,或許我們正在經歷的是一個泡沫收縮的時間,一個由虛回實的過程,一個重塑資產負債表、重振資產回報率的階段。我們的制度、體系、人心都準備好了?


至少有一點,我覺得人心肯定沒有準備好。對於中國的交易者來講,現在普遍的信念還是只相信信用周期和資產周期的左側,相信它會有右側的人還不多。因為自提出債務通縮的理念之後,西方至少經歷了三次整個債務信用周期的幻滅過程,也就是“眼看他起高樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了”,所以他們有心理準備。我們有沒有這樣的心理準備?我覺得沒有。


城投公司、銀行、券商都是一臉懵逼 

來源:債市研究


長達一周的出差回來,做債的投行狗難得睡個好覺,跟大家聊聊近期一級市場各種怪相。


很多人說去年發債成本低是因為實體經濟不好,資產荒,銀行等金融機構大量熱錢沒地方投,所以出現AA評級城投公司企業債票面利率屢屢破低於4%,AAA評級央企發債票面屢屢低於3%,接近國債利率。那今年呢,在實體經濟依然沒有複蘇的情況下,為啥從春節以來,幾千億債券取消發行,企業債融資成本一路擡升,本周甚至出現票面7.8%的發行案例,要知道基準也才5%,上浮2.8%,什麽概念?



7.8%的企業債,雖然成本高,但是終究發出去了。昨天有券商同行在朋友圈說這家公司是幸運的,因為還有很多債雖然價格出的很高,但還是無人問津。要知道公司債企業債是服務金字塔頂端的企業,連這些企業發債都異常艱難,可以想象整個社會企業融資環境將是多麽慘不忍睹,能不能說這是一種悲哀。


而引起這些現象的原因是多方面的。債研君總結幾條個人粗鄙觀點,一是降杠桿,而是各種會各種部監管施壓,三是財政部嚴查。


關於降杠桿,在今年兩會上,李克強總理介紹2017年重點工作任務時表示,2017年要積極穩妥去杠桿。我國非金融企業杠桿率較高,這與儲蓄率高、以信貸為主的融資結構有關。要在控制總杠桿率的前提下,把降低企業杠桿率作為重中之重。促進企業盤活存量資產,推進資產證券化,支持市場化法治化債轉股,加大股權融資力度,強化企業特別是國有企業財務杠桿約束,逐步將企業負債降到合理水平。


請註意,克強總理說企業債務率高是歷史原因,積極穩妥去杠桿,而不是現在降杠桿降的導致市場存在恐慌心理,不管是城投公司還是一般企業正常融資越發艱難,融資成本一路飆升。就像減肥一樣,科學的減肥計劃絕對不是將一個200斤的胖子在很短時間內減到100斤。


錢還在印,M2增速也不低,錢卻沒辦法很好的給到企業,以我看來,錢在金融體系空轉的現象比降杠桿之前還要厲害。企業發債很難,銀行發債愈發猛烈,同業存單發行規模應該是達到歷史新高。



銀行日子也不好過,各地銀監局最近正在各地對商業銀行進行世上最嚴檢查,各種不敢投,各種投了的要收回,委外大撤退,不計成本。一下子,銀行人也不知道方向了,城投公司、銀行、券商各種懵逼寫在臉上,這不能幹,那也不能做。


屋漏偏逢連夜雨,最嚴的監管檢查的同時,財政部也在各地加班加點搞平臺。城投公司融資,財政不能出兜底函,人大不能出決議,政府不能變相出函,政府購買服務也要根據地方可承載財力,入庫的PPP項目也不能承諾固定收益,否則把財政局領導撤了,否則把城投公司領導撤了,否則給他們黨內警告,否則給他們行政降級。他們當然知道這個是普遍性的問題,城投公司從成立那一天起,由於跟政府的特殊關系,兜底函,擔保函的問題哪個平臺沒幹過,他們當然也害怕,被處理的心理怨氣十足,憑什麽盡職盡責給政府賣命卻迎來這個結果。



難道這是監管層希望看到的嗎?難道這是中央想看到的嗎?你們希望降杠桿,有人說其實你們是希望給十九大獻禮。就算今天新建項目停掉,就算在建項目停掉,但是城投公司存量債務怎麽解決,不是說你不讓城投融資就能解決的問題。大家都知道城投公司要轉型,增加自身造血功能,但,轉型談何容易。


絕大部分城投公司還債不是靠財政,也不是靠自己公司盈利,而是靠借新還舊。一旦後續融資掉鏈了,極易發生違約風險,而現階段,很多財力吃緊的區域,城投公司還款壓力很大。發債融不到錢就去搞非標,非標成本都到10%,總比沒錢好,人餓了總歸是要吃飯的。我們國家以銀行為主的金融體系最重要的客戶就是城投公司,如果城投公司破產了,系統性風險在所難免。


(完)



股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

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淘宝和支付宝的上市计划被搁置

1 : GS(14)@2011-01-29 19:13:20

http://www.cb.com.cn/1634427/20110128/183396.html
    马云1月26日表示,决定无限期推迟集团子公司的上市计划。这意味着淘宝网、支付宝等上市被无限推迟。
               
           阿里巴巴集团首席执行官马云1月26日表示,决定无限期推迟集团子公司的上市计划。
  这意味着众所关注的阿里巴巴旗下淘宝网、支付宝等上市被无限推迟。马云在当天下发的内部邮件中表示,未来几年集团要加强对电子商务基础建设的投资,加强对物流、数据流量、小企业和创业者金融支持等建设,以便完善中国电子商务的生态系统,让更多企业能够用更低的成本进行电子商务
  。阿里巴巴集团旗下的B2B子公司——阿里巴巴已在香港上市。公司此前对于淘宝和支付宝上市问题的官方表态是“没有时间表”,但外界一直寄予厚望。淘宝是国内最大的B2C网站,去年10月独立成立了淘宝商城业务。淘宝2010年销售额近4000亿元人民币,2012年将冲击1万亿元的目标。
  据业界估计,淘宝2010年总收入大概50亿元,其中广告收入占八成,为40亿元,较2009年的15亿元有大幅提高。目前有投行给淘宝的估值超过百亿美元。支付宝是中国最大的电子支付网站,支付宝目前其在申请央行的支付牌照,预计近期会下发。我们认为,阿里巴巴暂时搁置淘宝和支付宝的上市计划,可能是因为雅虎持有阿里巴巴的股权太多,阿里巴巴不想再给雅虎送大礼了。
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公投臨陣擱置三子雙學鞠躬道歉

1 : GS(14)@2014-10-27 21:29:13




■學聯等多個團體昨午宣佈擱置廣場投票,多位代表就事件諮詢不足向公眾鞠躬道歉。謝榮耀攝



【雨傘革命 第30天】【本報訊】佔領行動今踏入第30天,原定昨晚在三個佔領區開展的廣場投票,開展前3小時突宣佈擱置。共同提出投票的三子、雙學等團體承認公投決策倉卒,收集各佔領區意見後決定擱置。佔中發起人戴耀廷、學聯秘書長周永康、學民召集人黃之鋒等代表三度向公眾鞠躬道歉。戴呼籲市民繼續到佔領區,共商下一步。記者:林偉聰 白琳



廣場投票原定昨晚7時開始,讓雨傘運動支持者在三個佔領區透過無線網絡投票。惟昨午約2時就傳出投票將擱置的消息;下午3時半,戴耀廷、周永康、黃之鋒、泛民梁家傑和支援學界聯合陣線胡美蓮五人向傳媒及金鐘的佔領者正式宣佈擱置廣場投票,並三度攜手鞠躬道歉。


不代表佔領運動停頓

戴耀廷承認,舉行廣場投票的決定倉卒,投票內容和投票形式都未有充份與群眾商討,前晚他們和義工到各個佔領區收集意見後,發現不少佔領者都對公投有反對意見,昨午五方平台召開會議,整合意見後一致決定擱置投票。戴耀廷就決策失誤向市民及雨傘運動支持者致歉,特別向連日為公投準備及趕製15萬張密碼紙的義工道歉。戴指雨傘運動是群眾運動,大家都仍在摸索如何實行民主決策,強調擱置公投並非代表運動停頓,呼籲市民繼續到佔領區支持運動,並共同商討下一步,無論是再舉行電子公投、抑或由泛民議員發動辭職公投,都會經充份商討醞釀才作決定。學聯周永康亦承認「學生今次係做錯咗」,事前未有與不同佔領區的市民就公投充份溝通。他指連日與佔領者的交流,發現佔領者認同廣場投票是民主建設,並非壞事;但今次的公投議案較複雜,而且推行倉卒,市民未必完全理解議案內容。學民思潮黃之鋒指他們都要學習聽民意的功課,向三個佔領區及運動支持者致歉並請求原諒。他強調擱置投票不等於政府毋須回應,批評政府仍未交代民情報告及多方平台的具體內容,「係有名無實,抑或暗藏魔鬼細節,喺會面後已經接近一個禮拜,政府必須回應」。梁家傑代表泛民主派向公眾致歉,並指即使擱置的決定予人進退失據的感覺都在所不惜,認為最重要是充份回應佔領者的意見。他希望人大常委會可以「參考」他們的決定,撤回8.31的政改決定,「做咗決定唔代表係不可撼動,當民意有理有節,臉子,其實又有幾重要呢?」金鐘雨傘廣場上昨日凌晨出現「勿忘初衷暫緩公投」的巨型直幡,儼如反對公投者的最後呼籲;不過事實上,上周四宣佈舉行公投以來,一直遇到不少質疑聲音,最明顯的莫過於最初指投票只會在金鐘舉行、要求旺角和銅鑼灣的佔領者「分批到金鐘投票」的講法,被批評是「金鐘本位」思維,連日支持留守的退休教師韓連山亦撰文呼籲「勿忘旺角和銅鑼灣的戰友」。


佔領者讚決定具勇氣

即使公投後來改為三個佔領區都可投票,但議案亦被指是「阿媽係女人」。金鐘佔領區日前亦見張貼多張題為「必須制止廣場公投」的文章,指公投議案無實際效力,又難以防止藍絲帶滲透,若投票人數低更可能淪政府笑柄,呼籲停止公投。周永康昨發言時主動提及暫緩公投的直幡,指前晚有佔領者主動告知有人欲掛出反對公投的字眼,但最終用上暫緩,他對掛直幡及主動告知消息的朋友表示感謝,認為他們並非搞分化,只是希望保護運動、令運動更好。佔領者對擱置投票的決定普遍正面,金鐘集會的關小姐表示曾憂慮投票人數少會反變示弱,所以一心支持公投,不過認為三子雙學願意在問題發生前擱置公投的決定具勇氣;另一位佔領者陳先生亦留意到佔領者對公投有保留,決定亦倉卒,認為暫時擱置是好事;又指若學聯等團體較多到旺角作溝通連結,商討效果會更好。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20141027/18914141
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