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外資開始從中國股市撤退？

盡管本周上證指數錄得17個月來最大漲幅，但外資卻結束12周凈流入，呈現凈流出1.14億美元，但申銀萬國指出單周資金流出不改整體趨勢，不必因單周數據過於悲觀。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

EPFR資金流向數據顯示，8月28日~9月3日全球資金結束連續12 周流入中國股票，凈流出1.14億美元，前值為流入8 億美元。截止9 月3 日當周，四周流入均值約6.55 億美元。A股ETF 的表現也充分反映了這一情況，9 月3 日當周錄得4.56 億美元凈流出。

香港市場方面，9 月3 日當周1.94 億美元資金流入香港股市，不及四周流入均值4.19 億美元。

申銀萬國本周五在報告中指出，中國8月PMI 的走弱所帶來的對8月中國經濟數據全面回落的悲觀預期，以及本周A股的強勢表現帶來的獲利了結意願可能是導致資金單周流出的原因。

此外，EPFR周度數據的波動較大，一周的數據波動不能代表趨勢的改變，對單周的資金流出不必過分悲觀。

申銀萬國註意到資金流入香港股市雖有所放緩，但仍保持流入趨勢，恒生指數再創歷史新高。隨著“滬港通”《四方協議》的簽署，歐央行降息並決定開始購買ABS，帶來內部吸引力與外部流動性同時轉向積極，這可能使得資金再次流入中國。

行業方面，申萬指出金融仍是外資最為青睞的行業，能源行業占比迅速降低，IT、電信等行業占比快速增長。

7月美聯儲總資產增長有所放緩，但全球資金卻大幅流入以中國為代表的新興市場，申萬認為這主要是因為全球性資金配置在發生轉向。

從中美差距與突破角度，看中國未來創業投資方向

2015年6月初中科院中國現代化研究中心發布的《中國現代化報告2015：工業現代化研究》稱，2010年中國工業經濟水平比德國、英國大約落後100多年。按工業勞動生產率、工業增加值比例和工業勞動力比例指標的年代差的平均值計算，2010年中國工業經濟水平，比德國、荷蘭、英國和法國大約落後100多年，比美國、丹麥、意大利大約落後80多年，比瑞典、挪威、奧地利、西班牙和日本落後約60多年。這不禁讓人聯想到，中國在工業實力差距尚且如此，軟實力等隱性差距方面或許更大，中國現代化水平道路實實在在任重道遠……。

根據中為長期深入研究分析，中國存在三大根本性差距與問題，若要真正超越美國，主導全球影響力，需要突破三大點，體現在金融差距與突破、文化差距與突破、傳媒差距與突破三方面。儼如中國歷史上的漢唐宋盛世，金融文化傳媒力量非常強大，吸引古代四方來客，一騎絕塵。這三大點都是需要我們通過創業來積極參與到其中並謀求發展突破。

三大差距

1、金融差距與突破

上世紀40年代初，美國總統羅斯福急需一種權力來撐開他金融帝國的穹頂，這就是控制世界貨幣本位的權力。擁有它，美國才能控制世界貨幣體系，最後推動世界體系的運行。從金融方面看，美國最強，歐洲次之，亞洲最弱。如果集中到國際貨幣和國際儲備手段上看，這個問題更嚴重。“幣緣”是各國圍繞全球貨幣體系形成的關系，它影響甚至左右著金融化時代國際體系的運行。“幣緣政治”是國家在國際貨幣體系中維護自身利益的行為，是撬動當代全球資源配置和利益分配的主要杠桿。金融在國際關系中的地位越來越重要，緣於1971年布雷頓森林體系的崩潰：美元不再與黃金掛鉤，成為一種信用貨幣。根據中為咨詢分析，貨幣本位從黃金本位到紙幣本位後，金融國際化隨之加快。美國通過貨幣的貶值和升值，金融已成為美國打擊其他國家或地區並壯大自身利益的重要手段。

美國向世界提供超量美元、各種債券以及足以淹沒全球的金融衍生品，攫取了制造業國家和資源類國家的巨額財富，建立了由債務國美國支配所有債權國的反常規的新型世界秩序體系。維護美元全球貿易結算貨幣和儲備貨幣地位，成了美國的核心戰略之一。如美國攻打伊拉克，控制中東石油，就是為了強力維護美元在石油貿易領域的結算貨幣地位，然後通過石油向全球輸出美元，收取美元鑄幣稅。根據中為咨詢網觀察，近年來，美國又通過支持本國跨國公司，深化全球化產業鏈，強化“美元圈”。

2、文化差距與突破

文化的概念非常寬泛，不同角度看它會得出不同解讀。抽象地講，它是帶著族群和地域屬性的一群人所特有的行為方式和生活習慣，是一種從來不用想起、永遠也不會忘記的東西。歷史上，霸權國家對外擴張常常是與傳播其文化相伴隨的。被征服者往往是從接受征服者文化開始而放棄抵抗的。所以，直到今天，在大國之間的較量中，文化或者說文化傳播的較量仍然是一個不可或缺的重要方面。與過去不同的是，現在大國傳播文化不是為了對他國實施傳統意義上的奴役或殖民統治，而主要是為了讓自己的價值觀在更廣泛的範圍得到認同，從而幫助實現對外戰略和政策目標。根據中為智研觀察，與中國相比，美國的文化算不得上有什麽歷史。但現今美國文化的全球影響力則是無與倫比的，用“獨霸天下”來形容絕不為過。

譬如，在餐飲層面，麥當勞、肯德基、可樂和比薩餅等所代表的美國飲食文化所向披靡。在娛樂層面，美國的影視節目在全球市場占據無可爭議的壟斷地位。在人類電影發展歷史上，美國自始至終走在各個國家的最前列。根據中為咨詢調查研究資料，在美國500強企業中，從事與文化相關的企業數超過100家。文化產業的總產值對全美GDP的貢獻遠在10%以上。美國是世界上高等教育最發達的國家，在所有在讀大學生中外國留學生占3.9%。目前正在美國4000多所大學就讀的外國留學生大約有82萬人。無論這些留學生學成之後是否回國，他們都會在一定程度上自覺不自覺地扮演美國文化傳播使者的角色。

3、傳媒差距與突破

作為全球頭號強國，美國擁有1500多家日報，8000多家周報，1.22萬種雜誌，1965家電臺和1440家電視臺。其中，美國廣播公司（ABC）、哥倫比亞廣播公司（CBS）、全國廣播公司（NBC）和有線電視新聞網（CNN）四大電視網，《紐約時報》《華盛頓郵報》《洛杉磯時報》《華爾街日報》《基督教科學箴言報》《芝加哥論壇報》和《今日美國報》等報紙，以及《時代周刊》《新聞周刊》《美國新聞與世界報道》《讀者文摘》《商業周刊》《財富》和《福布斯》等期刊，面向全球播出或發行，都具有世界聲望。根據中為咨詢研究資料，它們在傳播美國及全球發揮影響中，扮演著主力軍的角色。網絡是新近突起的傳播美國文化的一支異軍。美國發明了網絡，同時也主導著網上大多數信息的流動。作為一種特殊的無遠弗屆的平臺，網絡將那些體現美國影響的各種符號或元素，暢通無阻地送達地球上虛擬空間的任何一個角落，影響全球各個角落及各類群體乃至深入人心。

面對中國社會轉型改革的今天，或許我們需要思考些什麽，我們應當努力做些什麽……，立於大局?思於長遠?謀於變革。尤其是對我們創業投資方向啟示有重大意義，既是一種創業責任，更是一種具有廣闊前景的創業機會。

版權聲明：本文作者程勇，文章為作者獨立觀點，不代表i黑馬觀點和立場。如需轉載請聯系zzyyanan授權。

從中天信出事傳言看手機行業現狀

導讀 : 余承東說過一句話：過了洗牌期，未來的手機行業，只會剩下幾家巨頭。

即使是周末，但也註定不是一個平靜的日子，昨天深圳中天信電子有限公司老板被傳跑路，4000名員工討要工資。盡管中天信電子的高層進行了辟謠，不過無風不起浪，這事兒從另一個角度來看，跟整個手機產業經濟有著莫大關系。

今年頻頻出事的手機廠商

2015年1月，徐國祥證實百分之百手機關閉，這家曾挑戰小米的公司在向前沖鋒的時候，才翻過第一條戰壕，就已經中彈犧牲。

2015年10月，大可樂手機由於內部對公司未來戰略發展的方向存在著不同的看法，所以在丁秀洪離職之後，甚至傳出大可樂正在進行破產清算的消息，對於這些消息，官方也保持了緘默的態度。

2015年11月，一加手機逐步關閉線下45家體驗店，並可能並入OPPO。目前，OPPO的公司名稱已經從“廣東歐柏電子工業有限公司”改為“廣東歐加控股有限公司”，似乎新改公司名稱的“加”就是暗指“一加”。不過值得一提的是，一加手機的銷量確實比較低，2015年初定的全年300-500萬銷量，但賣出去的手機比例很小，有爆料稱一加2銷量還不到10萬臺。在這種情況下，華為小米任何一家的銷量都能直接將一加手機秒殺。

2015年12月，天語手機業務停滯，大部分地區的員工停薪休假，天語手機的官方回複是業務和戰略調整，但我想說的是，自作孽不可活。天語手機早期押寶微軟WP，結果敗的一塌糊塗，回過頭來想投入安卓的懷抱，卻發現晚了大半截，接著又和Yunos合作，又是賠了夫人又折兵，幸好有海外客戶支撐著，要不然天語手機早就改名為“無語手機”了。

除了這些手機品牌之外，還有一些品牌值得緬懷，比如橙品節操、博沃、THL、青橙、大米，這些手機廠商無一例外的都想跟著小米學互聯網營銷，認為小米模式可以複制，但是他們從來都沒想過，自己會輸的連買棺材的錢都沒有。

友商同質化現象嚴重、接近飽和的市場競爭激烈，再加上不斷挑剔的用戶，倘若光靠互聯網宣傳這個用舊的外衣，恐怕還不能讓用戶信服，最終只有兩個結果，要麽倒閉，要麽賣掉。至於未來的機會也有兩個，要麽海外，要麽創新。

此刻，我想到了余承東說過的一句話：過了洗牌期，未來的手機行業，只會剩下幾家巨頭。

過的並不好的手機上下遊企業

2015年大家提到的關鍵詞里有“資本寒冬”，可能2016年要改為“手機寒冬”，因此，雷軍的哽咽或是有感而發。

2015年1月，以手機代工為主要運營業務的東莞市兆信通訊實業有限公司董事長高民自殺，欠了上下遊供應商超過4000萬。

2015年10月，深圳福昌電子，這家為華為和中興代工過的工廠也倒閉了，共計欠一百多個供應商3億多元，金額大的過千萬，若最終倒閉，連累了10%的下遊供應商倒閉。

同月，東莞京馳塑膠科技有限公司倒閉，這家公司主要為TCL、海爾、酷派、LAVA等手機廠商提供手機外殼，共欠下供應商貨款約3000萬以及部分臨時員工的工資。

同月，東莞金寶電子廠的員工國慶後上班，發現生產線都沒了。這家為惠普、戴爾、IBM、佳能、卡西歐、夏普等品牌生產各種計算器、打印機、電子琴、衛星定位器、無線鼠標、手機、機頂盒、液晶屏等電子科技產品的公司，也終於頂不住，把廠區撤掉了。

同月，臺灣第二大觸控面板生產商勝華科技宣布破產，這家企業也是小米手機最重要的屏幕供應商，不過在大環境的影響下，即使臺灣第一大觸控面板生產商辰鴻科技，形勢也不容樂觀。

同月，廣東惠州市創仕實業有限公司的股東和核心財務失聯，根據公開的資料顯示：創仕主業為液晶顯示模組、電容式觸摸屏及相關產業鏈產品的研發、生產和銷售，公司下設模組廠、背光廠、觸摸屏廠和蓋板廠。公司主要產品為數碼新產品、C-TP等，合作客戶有華為、中興、TCL、海爾、海信、酷派等。到現在為止，創仕目前欠銀行3億元左右，民間借貸3億元左右，200多家供應商合計欠貨款3億元左右，合計近10億的債務。而創仕資產估值在4億元左右(還可能存在水分)，嚴重資不抵債。

上面這些企業，只是我取了幾個比較典型的案例，其實，整個手機行業的上下遊關系都很敏感，比如芯片、存儲、電路板、模具、觸摸屏、攝像頭、外殼等，可謂是牽一發而動全身。這些企業的倒閉，有的是技術原因、有的是市場原因、或是自身原因，不過毋庸置疑的是，一旦一家發生情況，少則涉及幾十家供應商，多則涉及上千家供應商。

實際上，國內的手機行業現在有些浮躁，也帶動了一些上下遊企業過分看好手機行業，忽略了現實存在的情況，在盲目擴張之後發現資金鏈斷裂，這時想後悔就來不及了，因為手機行業浮動比較大，訂單往往不能固定下來，所以到最後這些企業就選擇放棄，不得已倒閉或跑路。

從創業的角度上來看，如果能堅持，就堅持下去，馬雲曾說：“今天很殘酷，明天很殘酷，後天很美好。在這個過程中，很多人都倒在明天晚上，我希望我們阿里巴巴能夠渡過明天晚上，看到後天的太陽。”

我也相信，涅盤之後會有重生，東山之後還能再起。

版權聲明： 本文作者於斌，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。

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標簽 中天信 手機廠商 倒閉

當萬物皆可退，領先者如何從中得利？好市多、優衣庫的「退貨」淘金學

從中美差異看外賣O2O的未來之路

導讀 : O2O這個發源於美國的概念在美國卻和中國的發展情況有著很大的不同。本文將從中美O2O的差異探討國內餐飲外賣O2O的發展現狀和未來出路。

O2O在中國被炒得火熱，其中外賣領域更是集結了BAT和眾多資本的力量顯得備受矚目。然而這個發源於美國的概念在美國卻和中國的發展情況有著很大的不同。本文將從中美O2O的差異探討國內餐飲外賣O2O的發展現狀和未來出路。 

外賣是生意O2O是模式  目的是制造增量 

在中國，出行和外賣都是O2O領域的明星，一個是共享經濟的代表，一個是生活服務的明星，似乎都在各自的領域風光無限，不但獲得資本的大規模投入，而且都在一定程度上改變或者培養了人們的消費習慣。但是在美國，這兩者還是有著很大區別的。

美國O2O包括兩大陣營，以Uber、Airbnb為代表的共享經濟和以Groupon、Yelp為代表的本地生活服務。打車軟件Uber和以旅行房屋出租為主的Airbnb雖然未上市但卻成為當紅炸子雞，團購鼻祖Groupon和點評網站Yelp雖然早已上市但是連連受挫。說到底就是美國的資本市場看中的是“生意”，是那些能夠盤活存量並且創造增量的商業模式。所以不管外賣屬於哪個陣營，首先需要把它當成一門賺錢的生意去做。但是目前國內的情況是，由BAT主導的平臺以補貼換份額，燒錢換規模，把外賣做成虧本的生意，這或許是從BAT的戰略出發，但這樣的經營業態，不僅扭曲了外賣O2O的商業本質，培養了用戶占便宜的消費心態，也同樣綁架了資本。

事實上，在外賣生意里，O2O是一種模式，其本質目的是以更高的效率連接人和服務，其目的是要制造增量，簡單的來說就是為餐廳創造堂食之外的更多訂單，為用戶提供更多的用餐場景，以提供的服務從中獲取相應的利潤。

偏傳統的公司更占優勢  整合餐企是潮流

當以技術為導向的百度以200億押註O2O，送起外賣的時候，它的美國對手谷歌已經在做人工智能了。百度外賣強調技術以及互聯網思維，而外賣O2O很大程度上取決於用戶的滿意程度，雖然送餐的速度也是指標之一，但是食物味道的好壞、是否安全衛生，以及服務的專業性的體驗也息息相關、缺一不可，這跟技術似乎沒有太大關聯。在這樣的情況下，除了資本，純互聯網企業並不占優勢。

美國的餐飲市場不比中國的小，但是西餐更加標準化並且便於配送，互聯網化水平也很高，很多像麥當勞、肯德基、必勝客等連鎖餐飲都有自己的外賣業務，O2O算是錦上添花。再加上美國的消費習慣，人們願意為得到了相應的服務而支付一定的費用。另一個角度來說，盡管美國也誕生了DoorDash、GrubHub等餐飲外賣平臺，但是模式也各不相同，只取其中一個切入點，並不是像國內的美團外賣、餓了麽雖然規模大，但運營模式卻幾乎趨同。

和包括電商在內的純互聯網不同，餐企是外賣O2O的重量級參與者，可是在國內很多時候都太過於強調“改造”而缺乏對傳統行業的重視和敬畏。筆者比較認同到家美食會孫浩的觀點，他認為在中國“生活服務既有地域屬性，又有很多個性化因素存在，定位千差萬別，非標準化的生活服務領域很難出現一個徹底壟斷的平臺。”外賣這門在互聯網發展以前就存在的生意，偏傳統的公司更占優勢，與餐飲的整合和深度合作，將是未來發展的正向潮流。

平臺的會員管理很重要  將是增值的關鍵

說到會員管理很多人都不陌生，最常見的就是會員卡，這幾乎涵蓋了所有的大中型品牌連鎖餐飲企業。對於外賣平臺來說，我的主營業務是作為一種“代購”形式的送餐服務，會員管理是不是就不重要了呢？答案是否定的。

用戶價值對於外賣平臺有著更重要的意義，不斷挖掘用戶價值，對外賣平臺的用戶粘性、品牌忠誠度、口碑的形成，以及獲得增值都是非常關鍵的因素。美國的餐飲業早早就開始了社群化營銷的進程，而國內往往只停留在營銷層面。

實際上，外賣平臺的會員運營不僅僅體現在大數據上，也體現在滿足會員更深層次需求，獲得歸屬感和認同感上。不僅僅是送餐，而是與用戶建立起更深層、更長期的關系。這樣才能不斷積累用戶數據，對其進行有效地管理和運用，並最終轉化為平臺的價值資產。

舉例來說，筆者有一張某家外賣平臺的VIP年度會員卡，全年都能享受不限次數的免配送費的權益，還能不定期的獲得優惠碼和以及積分兌換優惠券，通過為會員持續提供更多的附加價值，會員與平臺的聯系就由某次交易轉變為長期連接，帶來更多價值。

    寫在後面：中美外賣O2O雖然面臨的環境和發展階段不同，但是商業規律和趨勢是共通的，借鑒和反省，也是國內外賣O2O行業需要做的一門功課。

版權聲明： 本文作者夏海林，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。

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標簽 外賣O2O 餐企

從中國首富到辭任董事會主席，李河君的這一年到底經歷了什麽？

據報道，在2015年2月3日發布的《2015星河灣胡潤全球富豪榜》中，李河君以財富1600億元人民幣成為內地新首富，但同樣是胡潤百富榜，目前李河君的身價僅630億元人民幣，排名第12，個人財富蒸發近千億元人民幣。從漢能薄膜發電停牌至今的一年里，公司到底經歷了什麽？

每經記者 袁東

520對漢能薄膜發電（00566,HK）和中國前首富李河君來說註定具有特別的意義。

先是在2015年的5月20日，漢能薄膜發電突然遭遇洗倉式下跌後緊急停牌至今未能複牌。然後在2016年的5月20日，漢能薄膜發電宣布李河君辭任公司董事會主席及執行董事職務。

從公司股價暴漲到身價陡增成中國首富，再到身價瞬間縮水，時間之快讓人唏噓不已。據新華網報道，在2015年2月3日發布的《2015星河灣胡潤全球富豪榜》中，李河君以財富1600億元人民幣成為內地新首富，但同樣是胡潤百富榜，目前李河君的身價僅630億元人民幣，排名第12，個人財富蒸發近千億元人民幣。從漢能薄膜發電停牌至今的一年里，公司到底經歷了什麽？

高層全面換血

在漢能薄膜發電停牌一年後的2016年5月20日晚上近11點，公司發出公告稱李河君辭任漢能薄膜發電執行董事及董事會主席職務。

此外，辭去漢能薄膜發電高層職位的還有Dai,FrankMingfang，他辭任公司執行董事、董事會副主席、首席執行官等職務；馮電波辭去公司執行董事及董事會副主席的職務。

對於李河君辭去執行董事及董事會主席職務，漢能薄膜發電董事會指出是基於加強公司治理。另兩位董事會副主席的辭任也是因為加強公司治理或專註其他業務發展的原因。

同時，漢能薄膜發電還宣布袁亞彬任公司新的執行董事及董事會主席；劉建軍和徐曉華獲任執行董事職務。此外，司建海為新任漢能薄膜發電首席執行官，林一鳴獲任董事會副主席。

 

資料顯示，漢能薄膜發電新任董事會主席袁亞彬於2013年加入漢能控股集團，此前任漢能控股集團常務副總裁。而漢能薄膜發電新任首席執行官司建海2014年加入漢能控股集團，此前任漢能控股集團副總裁，且是漢能薄膜發電的漢能全球光伏應用集團的首席執行官。

 

不過，每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者註意到雖然李河君辭去了漢能薄膜發電董事會主席的職位，但是他仍然是公司的最大股東。據港交所權益披露信息顯示，李河君持有漢能薄膜發電的股份（好倉）仍達74.75%。

 

長時間停牌、剔除港股通標的、認購計劃失敗……

 

在一年前，漢能薄膜發電遭遇暴跌46.95%，市值蒸發1440億港元，也讓李河君身價大幅縮水。這在當時的財經界就引起了不小的震動。但是此後，漢能薄膜發電的厄運卻在繼續。

 

 

先是在2015年5月28日，香港證監會就聲明已經在對漢能薄膜發電進行調查。隨後在7月16日，漢能薄膜發電也公告宣布香港證監會已在7月15日指令香港聯交所暫停漢能薄膜發電的股票買賣，並透露出香港證監會關註漢能薄膜發電的持續經營能力和能否及時向市場提供最新的消息。

 

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者註意到，香港證監會還要求漢能薄膜發電提供相關財務資料進行調查。不過至今，香港證監會還沒有宣布調查結果。

 

在2015年7月16日，恒生指數有限公司宣布將漢能薄膜發電剔除出一系列恒生分類指數，也就是說漢能薄膜發電被剔除出了港股通標的，內地投資者將不能從滬港通渠道買進漢能薄膜發電股票。

 

隨後在2016年3月31日，漢能薄膜發電公布了其2015年的年度業績，在該份報告中曝出漢能薄膜發電在2015年巨虧122億港元。更值得註意的是，漢能薄膜發電的商譽凈值從2014年的79億元減至0元，連同固定資產減值及無形資產減值，三項減值取得的虧損達到了96.55億港元。

 

而就在2016年5月初，漢能薄膜發電又宣布一項認購協議的失效。漢能薄膜發電去年最大的業務客戶山東新華聯新能源科技有限公司（以下簡稱"山東新華聯"）擬以每股3.64港元認購漢能薄膜發電15億股的認購協議因先決條件未達成而失效。

 

此外，每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）也註意到，漢能薄膜發電停牌至今已經一年整，而後還會停牌多久，目前來看還是沒有定論。

 

 

 

 

 

 

• 每日經濟新聞
• 杜宇
• 袁東

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投“新經濟”拋“舊經濟”?從中企償債能力說起

早前，國際投行高盛便發出過這樣一份報告，隨著中國經濟增轉型，增長引擎轉由傳統行業轉向消費和服務業，傳統的中國投資框架已經無法有效追蹤中國經濟的“新常態”。以健康醫療、科技行業為主體的“新經濟”才是投資者需要緊跟的“脈搏”。那麽“新經濟”和“舊經濟”的企業的償債能力究竟如何?這與投資者息息相關。

對此，法國外貿銀行(Natixis)深入研究了3000家中國最大上市公司償債能力，涵蓋14個不同產業，並將其與全球3000家同類上市公司做了比較。Natixis亞太區首席經濟學家艾麗西亞(Alicia Garcia Herrero)對《第一財經日報》記者表示，以資產規模分析，中國企業仍以舊產業為主，在數據樣本里，中國舊產業的資產占比為73%，而全球只有53%。失衡主要表現在規模較大的企業。其中，房地產在中國占比25%，而全球只占0.5%。相反，消費品產業在中國的占比只剛超過6%，而全球則占23%。

不過，Natixis發現，航空、旅遊和醫療保健等“新經濟”是未來極具投資潛力的產業，雖然其籌資風險仍存，但杠桿比全球同業低。

中國企業償債能力略低於全球

雖然杠桿率在中國的樣本里較低，但中國企業比全球相同產業的夥伴還款能力較弱——中國的EBITDA覆蓋利息支出為5倍，而全球為8倍。

此外，中國的籌資風險也略高於全球企業——中國的短期負債占總負債為86%，而全球則為40%。“債務集中於大型企業，特別是民營企業。大型民企的償債能力最低。在大型的企業中，民企的債務水平比國企要高很多，接近1/4的民企收入不夠償還利息支出。” 艾麗西亞稱。

相較於全球企業，中國企業的資產更集中於舊產業，新舊企業數量的比例則與全球企業相近。新產業相對於舊產業有較快速的發展，因會進一步加大中國企業狀況的分歧。

“當前的貨幣和財政刺激措施可能緩解就產業中企業所面臨的問題。然而，隨著中國再平衡，這些企業的收入將永遠不會回到原來的水平，而舊產業的改革也不可避免。”艾麗西亞告訴記者。

“舊經濟”亟待改革

在舊產業領域，中國企業償債能力較全球同業低，也較新產業的企業低很多。

房地產行業一直是中國舊增長模式的中心，中國企業在房地產行業比例較全球同業高出很多。然而，Natixis指出，中國房地產企業的EBITDA/利息支出之比只是全球的1/2，且1/3企業無法賺取比利息支出更高的收入。

此外，基礎設施行業也是“舊經濟”的代表之一。道路和高速公路的建造商比全球同業的償債能力較低，但基於低稅費，其仍有較高的利潤率。

礦產、金屬與化工行業也屬於“舊經濟”。Natixis發現，1/5的材料與金屬企業有償還利息的困難，化學品也面臨類似難題。

“新經濟”蓄勢待發

在高盛看來，相對於“舊經濟”，“新經濟”中健康醫療、科技行業的比例大幅提升，合計占到60%以上。Natixis則指出，航空、旅遊和醫療保健則是當前中國“新經濟”中最強的行業。

中國的航空企業顯然比全球同業更能賺錢。“雖然也存在僵屍企業，但這不是中國特有，30%的全球航空企業面臨負利潤率的難題。”艾麗西亞表示。

中國旅遊業近年來欣欣向榮。“雖然一般而言這個產業不錯，但中國企業仍比全球同業負擔較高的利息支出，也要面對較高的稅費，即便如此，仍比全球同業更有利可圖，”她表示，期待營改增能給予這個產業有更多的增長空間。不過，這個產業在全球範圍內也存在僵屍企業。

此外，隨著中國收入水平不斷提升，各界對於生活質量的關註也有所加強。在此背景下，醫療保健行業無疑是新星。“保健領域的企業償債能力很高，更比全球同業高，贏利情況也十分可觀。”艾麗西亞表示。

美國退出TPP中國將從中受益？外交部再次闡述中方立場

美國當選總統特朗普22日表示，上任後美國將退出“跨太平洋夥伴關系協定”(TPP)談判。對此，外交部發言人耿爽在23日的例行記者會上再次闡述中方立場，他表示，中方對所有有利於促進亞太經濟一體化、促進區域貿易投資自由化與便利化，有助於亞太地區共同發展繁榮的貿易安排原則上均持開放態度。

耿爽說：“我們始終認為，亞太地區的事務應由亞太各國商量著辦，而不是由某一家說了算。亞太地區經貿規則應由有關各方通過平等協商共同確定。”

同時，他表示，剛剛結束的亞太經合組織(APEC)會議上，各方圍繞亞太地區的自貿安排進行了討論，同時決定要繼續推進亞太自貿區進程，這是一個非常積極的信號。

外交部發言人耿爽主持例行記者會

問：美國當選總統特朗普稱將退出“跨太平洋夥伴關系協定”(TPP)，美國在亞洲的影響力將被削弱。中國是否將從中受益?是否將在該地區扮演更重要的角色?

耿爽：關於你提到的與TPP相關的問題，近期我們已經多次回答。我願再次闡述中方立場。

第一，我們多次講過，中方對所有有利於促進亞太經濟一體化、促進區域貿易投資自由化與便利化，有助於亞太地區共同發展繁榮的貿易安排原則上均持開放態度。剛剛結束的亞太經合組織(APEC)會議上，各方圍繞亞太地區的自貿安排進行了討論，同時決定要繼續推進亞太自貿區進程，這是一個非常積極的信號。

第二，我們始終認為，亞太地區的事務應由亞太各國商量著辦，而不是由某一家說了算。亞太地區經貿規則應由有關各方通過平等協商共同確定。我昨天說過，亞太地區自貿安排不應被政治化，就是希望各方不要過多從地緣政治的角度去考量和解讀自貿安排。它們之間不是“零和”的關系，不應相互排斥，而應相互促進。

第三，中方願同各方一道，在充分考慮亞太地區經濟發展差異性和多樣性的基礎上，秉承開放包容、互利共贏的原則，繼續推進亞太地區經濟一體化進程，造福亞太各國和各國人民。在此過程中，中方將發揮自己的作用，做出自己的貢獻。

迪拜：從中東富豪到創新先鋒的華麗轉身

世界第一家七星級酒店、高達828米的哈利法塔、建在沙漠上的世界最大人工滑雪場、蘭博基尼和法拉利組成的警隊……即便你沒去過迪拜，也一定對迪拜的“壕”有所耳聞。然而，從迪拜政府官員到當地專業人士，都在努力改變外界的這種刻板印象：迪拜並非揮金如土的土豪。過去，迪拜靠著卓越的遠見一躍成為中東最富裕的城市，現在，迪拜正立誌打造國際一流的創新經濟體。

“迪拜從來都不是個暴發戶，迪拜從一開始就是靠創新起家的，創新是我們的安身立命之本。”迪拜100項目負責人羅蘭·達希爾在接受第一財經記者專訪時表示。迪拜100是在阿聯酋國家創新戰略下,針對早期創業團隊的加速器項目。

而對於中國企業來說，隨著迪拜的轉型升級，除了華人擅長的貿易批發、基建、房地產投資這些傳統項目，迪拜也蘊含著新的商機。

創新進行時

11月末，迪拜迎來了最舒適的冬季，氣溫終於從最高時的48度降到了宜人的27度。美麗的波斯灣邊的卓美亞酒店，迪拜“實況創新大會Innovation Live!”吸引了從喬布斯在蘋果公司的早年合作夥伴蓋川崎、15歲就發明胰腺癌早期檢測的科學家傑克·安德拉卡、到超級高鐵Hyperloop聯合創始人Bibpop Gresta等20多位創新家參會。這些創新家臺上激情四射的演講，引發了臺下聽眾的頻頻點頭。觀眾席中，除了西裝革履的西方人士，還有眾多身穿民族長袍的當地人士，其中不乏戴頭巾的阿拉伯婦女。

經過了20多年的快速發展，迪拜已經不滿足於在沙漠上建造七星級酒店、世界第一高塔這樣的“海市蜃樓”，迪拜把推進創新提到了前所未有的高度。2014年，阿聯酋發布了國家創新戰略，旨在7年內使阿聯酋成為世界上最具創新的國家之一，以及本地區和全球的創新工場。該戰略確定了七大創新領域：包括可再生能源、運輸、教育、健康、技術、水、太空。戰略計劃的一期涉及30項國家級舉措，將在3年內完成。

前述提到的“迪拜100”項目正是為阿聯酋政府這一目標背書的創業加速器項目，這一項目從全球各地甄選數字醫療創業項目，並幫助進行培訓、推進。“隨著地區人口的擴大，醫療需求和供給的矛盾日益凸現，技術創新是唯一的解決之道。” 羅蘭在接受第一財經記者專訪時表示。

盡管在人們通常的印象中，美國是一流創新的發源地，但羅蘭認為，迪拜寬松的環境讓它更能成為各類創新的試驗場。根據迪拜工商會10月10日發布的《全球創新指數報告》顯示，迪拜在參與調查的全球28個城市中排名第16，創新產出效率排名第11，創新率為39.14%。

作為全世界各種創新的試驗場，在建成了各種超前的後現代建築並成功吸引世人關註後，迪拜正在試圖在高科技領域創造更多新的第一：9月1日起，全球首個無人駕駛公交車線路在迪拜開通試運營，任何人都可以免費體驗;2018年，世界上第一條真正意義上的超級高鐵Hyperloop有望在迪拜落地，超級高鐵的時速將是現在高鐵時速的4倍。

在這次創新大會上，超級高鐵Hyperloop的創始人Bibop Gresta熱情洋溢地展示了Hyperloop的設計原理和未來願景。按照他的演示，超級高鐵時速將達到1200公里。一旦建成，迪拜至阿布紮比的車程將從原先的2小時縮短至7分鐘。

超級高鐵項目的概念最初是由特斯拉首席執行官馬斯克(Elon Musk)在2013年提出的，其理念是將搭載乘客的懸浮吊艙送入近乎真空的管道中。 這個過於超前的創意讓Hyperloop離真正商用還很遠, 目前只在美國加州準備建設一條演示線路，但迪拜卻再次“敢為人先”，準備讓超級高鐵在迪拜率先投入使用。

2015年3月，迪拜酋長穆罕默德宣布，將斥資1.36億美元，在迪拜建造一座未來博物館(Museum of the Future)。和人們傳統印象中的迪拜豪宅不一樣的是，這家未來博物館的主要功能是用於孵化、加速科技創意和創業項目。博物館外形既像一枚鏤空的巨蛋又像一枚戒指，猶如科幻電影中的虛幻建築。值得一提的是，該新地標建築將利用3D打印技術建造，預計於2017年正式對外開放。

為何迪拜如此癡迷於爭當世界第一?也許迪拜酋長穆罕默德在自傳《我的願景》中做了恰當的詮釋：“羚羊必須比獅子跑得還快，否則會被吃掉。獅子也必須比羚羊要快，否則就會餓死。不管是獅子還是羚羊，每當晨光降臨，你就要比別人跑得快。”

轉型之路

“把迪拜看成暴發戶，是對迪拜的誤解，迪拜的優勢並不是有錢。”羅蘭再三表示。

記者此行采訪的每一個迪拜人，都會告訴記者：迪拜的“富”並非來自於石油，石油只占GDP的2%，這與許多人的想象並不相同。

羅蘭告訴第一財經記者，從歷史上說，與周邊地區相比，迪拜其實是個“不太走運”的城市，並沒有很多石油儲備。“所以我們對城市建設必須有更多的前瞻性。迪拜的故事就是一個創新的故事。2020年迪拜將舉辦世博會，迪拜對世界的承諾就是展現創新力。”

1966年發現石油，迪拜賺到了“第一桶金”，然後迪拜沒有止步於此，而是對城市建設提出了更有前瞻性的遠見卓識，將貿易、旅遊等服務業作為支柱產業。到2002年，迪拜的旅遊業收入占其GDP(188億美元)的18%，首次超過了其石油業收入所占比重。

2004年建成迪拜國際金融中心(DIFC)後，迪拜向全球IT和金融等服務行業的中心地位前進，建設了迪拜網絡城和迪拜媒體城，吸引了EMC、微軟、惠普、戴爾、甲骨文和IBM等科技巨頭。

2008年金融危機爆發，石油從每桶147美元下跌到最低30多美元，迪拜的房地產、旅遊業受到了嚴重沖擊。不過，正是由於迪拜95%的GDP來自於非石油產業，2014年，迪拜的經濟增長恢複到了6.1%，再次成為世界經濟增長最快的地方之一。

然而，當人們還在津津樂道迪拜經濟多元化的成功故事時，迪拜已經制定了更高更遠的戰略：國家創新戰略。

2014年，阿聯酋推出了“2021願景”，並確定了“國家創新戰略 ”，核心是用7年時間把阿聯酋變成世界最富創新的國家之一。去年，阿聯酋總統哈利法宣布，阿聯酋將投入820億美元支持知識經濟和創新發展，為迎接“後石油時代”做好準備。

阿聯酋副總統兼總理、迪拜酋長穆罕默德表示，這是阿聯酋國家經濟形態轉型的重要戰略決策，新的經濟形態下阿聯酋將逐漸脫離對石油資源的依賴。

在迪拜2021規劃下，迪拜還推出了在2021年成為世界領先的智慧城市的一系列舉措，其中包括2017年底前迪拜實現免費WIFI全覆蓋、首個媒體雲服務、智慧旅遊、智慧運輸等。穆罕默德稱，迪拜很快就會成為全球的“世界實驗室”，他們新開發的高科技項目將打造世界上最棒、最大的智慧城市。

服務於迪拜政府的戰略咨詢公司獵鷹國際董事總經理叢宏彬表示：“這就是迪拜的過人之處，也是為什麽迪拜能夠脫穎而出的秘訣。遠見、決心和執行力是迪拜走向成功的三大法寶。”

從中國制造到中國智造

在迪拜市中心東南面15公里處，坐落著一座巨大的中國商品城，當地人稱它為“龍城”(DragonMart)，這個巨大的龍形建築長達1.5公里，占地30萬平方米，駐紮著5000家商鋪，是世界上最大的中國商品海外市場。

當地導遊告訴第一財經記者，“你能想到的家里用的所有東西都能在這里找到，不光是迪拜人經常光顧，周邊國家的人也都會在周末開著車，把家里需要的東西一次買齊。”

從上世紀90年代開始，伴隨著迪拜突飛猛進的城市建設，華人陸續進入迪拜“淘金”。目前迪拜10%的常住人口已經是中國人，達到20萬。在阿聯酋經營的中國企業已達到了4200家，在迪拜工商會登記註冊的中國企業超過了3000家，2014年，中國成為迪拜第一大貿易夥伴。

在迪拜最大的地產開發商納克希爾地產(Nakheel)的一處新樓盤，記者看到了不少前來咨詢或交易的華人買家。《華爾街日報》援引迪拜土地局的數據，早在2013年，大約1000名中國個人投資者就已經花費了13億阿聯酋迪拉姆(合3.53億美元)投資迪拜的土地、住宅和辦公樓，較此前的投資規模增長了約兩倍。

華人對海外房地產的熱情早已不是新鮮事，而龍城里的“中國制造”雖然令人目不暇接，但看上去更像義烏小商品城的海外版。不過，隨著迪拜城市的轉型升級，許多華人和中資公司正在參與到更多的創新項目中。

11月21日，阿里雲在迪拜宣布其迪拜數據中心正式開張。阿里雲副總裁喻思成表示：“迪拜創業的便利，加上強大的交通設施和電信設備，使得這個城市成為阿里雲開發高速、高質、安全的雲服務的最佳地點。”

此外，憑借著鋪天蓋地的手機廣告，華為已是當地最廣為人知的中國科技企業。去年華為在迪拜開設了“華為創新中心”，以參與到當地的智慧城市建設中。

據《迪拜新視野》介紹，阿聯酋國家創新委員會和中國公司盈創合作，用6米高的打印機，創造了世界上第一個3D打印辦公室，這個空間目前是迪拜未來博物館的臨時總部。

據了解，迪拜對創業創新有眾多孵化器項目和扶持。前述提到的迪拜100項目，就是用為時一周的高強度訓練課程和強大的專家網絡資源支持，幫助創業者開啟一道在迪拜創業的方便之門。

值得一提的是，今年入圍迪拜100項目的有8個來自中國的數字醫療行業創新項目，最終一個監測孕婦胎動的項目成為了優勝者。“中國創業者非常優秀、勤奮，讓人印象深刻。”羅蘭對第一財經記者表示。

此外，迪拜王儲發起了未來加速器(Dubai Future Accelerators)科技創新計劃，該計劃投資10億迪拉姆(約合18.5億人民幣)支持科研和創新，聚集全球最具創新的企業。 目前已有來自中國的創新項目入駐，如來自北京的農業科技企業AlescaLife(愛勒康)。

據介紹，迪拜對企業和個人所得實行免稅政策。為扶持中小企業， 去年迪拜通過了一項法律，中小企業可獲得10%的政府補貼。迪拜政府發起了迪拜中小企業100強等活動，幫助中小企業發展壯大。據迪拜中小企業局數據，中小企業對迪拜GDP增長貢獻率達到47%，並提供了86%的就業機會。

迪拜獵鷹國際董事總經理叢宏彬對第一財經表示，除了傳統的貿易、基建項目,中國企業在互聯網領域有大量的機會。他認為，迪拜的IT發展水平還只相當於“中國7、8年前的水平”，還有許多發展空間。此外，在迪拜2021年創新戰略下，新能源、空間核能等都是中國企業大有可為的領域。

嗅覺靈敏的中國資金也正在迪拜尋找創新項目。Bibop Gresta在創新大會上對第一財經透露，Hyperloop已成功吸引到來自中國的投資。

教育部：不鼓勵東部高校從中西部、東北地區高校引進人才

教育部提出，不鼓勵東部高校從中西部、東北地區高校引進人才。

7日，在國務院新聞辦舉行的2016年人大代表建議和政協委員提案辦理相關情況吹風會上，教育部副部長沈曉明說，盡管教育部也知道這種不鼓勵是權宜之計，但是我們認為當下對穩定教師隊伍是有幫助的。

2017年初，教育部下發《教育部教師工作司2017年工作要點》，文件提到，要推進高校教師管理改革，落實深化高校教師考核評價制度改革指導意見，推動各校制定實施細則，引導教師潛心教書、靜心研究、追求創新。規範區域間高校教師流動，遵循契約精神，防止惡性競爭。

沈曉明介紹說，2016年教育部一共發布81項新的教育政策，這81項當中，絕大部分在政策形成過程中都得益於代表委員的建議提案。

據了解，2016年，教育部承辦建議提案1828件(人大建議1023件，政協提案805件)。其中牽頭辦理1021件(人大建議586件，政協提案435件)。

沈曉明說，在一些大的政策、框架性文件當中，比如說教育“十三五”規劃、教育現代化2030、教育脫貧攻堅行動計劃(2016-2020)、學前教育三年行動計劃等這些大的框架性文件當中，都吸收了歷年代表委員的建議提案。甚至有的教育政策是由於代表和委員的建議提案直接推動的。

以“孔雀東南飛”的現象為例，沈曉明說，近些年西部地區的一些代表委員多次提出，東部地區的一些高校憑借相對優越的工作和生活條件，頻頻將西部地區高校的一些學術尖子、教學骨幹挖到東部條件較好的高校。教育部認為這種現象不僅對西部高校來說是不公平的，而且還把人才價格不合理地越炒越高，把辦學成本不合理地越炒越高，使一部分高校教師隊伍軍心渙散，長期下去不利於高校教師隊伍建設。