每經記者 胥帥 每經編輯 楊軍
盡管絕大多數*ST股都屬於主營業務糟糕、失去持續盈利能力的垃圾股，但是*ST股一旦獲得資本青睞，不僅可以通過重大資產重組保殼成功，而且還可能會在一夜之間“烏雞變鳳凰”。
每經投資寶（微信號：mjtzb2）註意到，*ST天利和*ST濟柴無疑就是其中的“幸運兒”，它們趕在2016年底完成了重大資產重組，成功實現了保殼。然而，並非所有*ST股都是“幸運兒”，有上市公司並未如期完成重組，也有上市公司更是慘遭終止。
少數*ST股完成過戶手續
已連續虧損兩年的上市公司，扭虧“保殼”成為其大事。除了賣房子、賣資產、拿補貼之外，重大資產重組也是比較常見的“保殼”手法。
事實上，目前，在72只處於風險警示狀態的股票中，就有超過40只*ST股在2016年實施了重大資產重組，所占比例超過一半。由此可見，*ST股作為A股市場的“殼股”代表，遭遇資本方重組的幾率非常之高。
不過，並非每一只*ST股都是其中的“幸運兒”，僅有*ST江化、*ST天利、*ST濟柴、*ST舜船等個股在2016年底前完成了重大資產重組的過戶手續。其中最為典型的是*ST濟柴。在2016年9月初，*ST濟柴拋出了重大資產重組預案，通過重大資產置換並發行股份及支付現金購買中油資本100%股權等多家金融機構資產。短短3個月時間，*ST濟柴就相繼獲得了董事會、國資委、股東大會以及證監會的通過。而就在12月27日，上演“生死時速”的*ST濟柴發布了詳式權益變動書，最終依靠中石油集團旗下的中油資本“壓哨”保殼。
此外，*ST天利通過重大資產重組保殼的進度基本與*ST濟柴一致。與*ST濟柴一樣，*ST天利同樣是在2016年9月發布重組預案，擬251億元收購中石油旗下的7家公司，由此成為中石油旗下石油工程建設業務上市平臺。而在12月底，*ST天利幾乎與*ST濟柴在同一時間完成了資產過戶，同樣上演了“生死時速”的“保殼”計劃。
律師：完成過戶才能合並報表
事實上，*ST股實現了重大資產重組，在完成過戶手續之後，具有盈利能力的優質資產就能註入上市公司並合並財務數據。譬如*ST濟柴，由於在2016年完成重組，那麽合並2016年的財務報表之後，*ST濟柴的2016年全年凈利潤達到1.16億元，告別“負翁”時代。
不過，盡管有*ST股在2016年公布了重大資產重組，但卻沒有在2016年進入最為關鍵的收購過戶階段。每經投資寶（微信號：mjtzb2）註意到，在2016年公布重大資產重組方案，卻仍在重組過程中的*ST股包括*ST黑豹、*ST中企等。而在2016年12月12日，*ST黑豹方才公布重大資產重組方案，擬73億元獲註沈飛集團100%股權。但在2016年結束，*ST黑豹並未完成最終的資產交割。而這並不妨礙*ST黑豹的“保殼”大計，因為在2016年12月，*ST黑豹出售了上航特66.61%股權等多個資產。而另外一家公司*ST中企則在公布擬185億元收購中星集團的預案之後，直到2016年12月還在修改這一方案。
“2016年這一會計年度已經結束，哪怕是在2017年1月1日完成過戶，但和標的合並報表也只能從2017年算起。”上海明倫律師事務所王智斌告訴記者，上市公司重大資產重組合並報表的時間是以會計準則來計算，而這主要針對的是上市公司實際控制標的的時間。所謂實際控制時間是指在證監會批準之後，上市公司與轉讓方完成了資產交割，最終標的股權已登記過戶到上市公司，“根據會計準則，在標的最終過戶之前，上市公司和標的屬於兩個公司，自然不能合並報表。”
值得一提的是，如果最終完成重大資產重組，“殼股”仍然會“飛上枝頭變鳳凰”，但是其中也有很多變數及風險。
比如，每經投資寶（微信號：mjtzb2）統計發現，在2016年，*ST吉恩、*ST中特、*ST江化等超過10只*ST股重組失敗。其中*ST吉恩重組失敗加上主營業績未有改善，預計公司2016年度不能實現扭虧。若公司2016年度經審計的凈利潤最終確認為負數，公司 股票將會被暫停上市。
對此，旭誠資產陳赟表示，由於監管層在2016年出臺了重大資產重組新規，所以導致*ST股不容易完成重組，進行重組的難度增加，“譬如對於那些跨界的並購，被限制比較多。”