【研報】金嗓子：天花板行業裡的龍頭企業，無亮點 首募錢厚-Tcoins:

http://xueqiu.com/8301293543/38305734
T姐曰：金嗓子最近向港交所提交了招股說明書，籌劃上市。依稀記得當年的羅納爾多代言金嗓子喉寶登上電視台令國人震驚，一轉眼金嗓子已經佔有25.5%的潤喉片市場，市佔率第一。
不過T姐解讀招股書之後，認為公司業務單一，收入穩定，無太大亮點。

1、潤喉藥中的「戰鬥機」
公司成立於1956年，柳州糖果二廠是其前身。曾沛珍女士是其創始人，目前公司大股東其外孫黃勇先生，持有公司82.3%的股權。公司是咽喉藥品市場的龍頭企業，2013年的數據顯示，公司咽喉產品的市場佔有率為18.1%，排名第一，尤其是佔其主要業務90%的潤喉片業務，市場佔有率為25.5%，排名第一。

2、產品比較單一，90%左右的收入來源於潤喉片




公司產品比較單一，雖然公司策略是產品多元化，金嗓子喉寶系列產品的收入佔比逐漸提升，但是近三年來，金嗓子喉片的收入佔比仍然保持在90%甚至以上，單品結構單一。


3、行業市場規模有天花板，市場競爭格局已成

2009年以來，歐瑞數據庫資料顯示，2013年中國咽喉產品的市場規模為43億人民幣，2009年以來的複合增長率為8.9%。不聽招股書什麼GDP，人均GDP的忽悠日益惡化的空氣環境問題可能會導致咽喉疾病的多發，我們綜合下來的判斷是咽喉產品市場規模將維持9%左右的市場增速。

而行業競爭方面，前五家企業在咽喉產品的市場佔有率為60%，而咽喉片的市場集中度更高，為70%。



形成這樣的競爭格局的原因，我們認為主要有
（1）行業市場空間有限；
（2）原材料產區限制，咽喉藥的主要原材料為中草藥和蔗糖，前五家企業一半分佈在廣西，一半分佈在江西，這與中國草藥主產區分佈吻合：廣西、江西、山東。我們的結論是：品牌知名度和市場份額已經基本形成並穩定，未來競爭格局不會發生大的變化。

4、  收入和利潤高增長不具有持續性



2013年是公司產品升級期，佔收入比例90%的潤喉片2013年5月大規模停產，2013.9月份升級版的潤喉片開始大規模生產，升級導致的結果2013年產品「青黃不接」的低基數，以及升級版潤喉片的未能規模化生產的低毛利率，這是收入、毛利率和淨利率2013年同比下降和2014年同比大幅上漲的主要原因。我們認為，這具有不可持續性。


5、從投資的角度公司無看點，從經營的角度建議優化供應鏈管理

基於行業空間天花板，市場競爭格局已成，產品單等因素。從投資的角度，我們認為公司無看點。

從經營的角度，我們建議公司優化供應鏈管理，尤其是精細化管理下游的銷售環節，提高公司的管理水平及營運水平。公司目前的經營模式是上游採購原材料，生產咽喉產品，下游通過三級分銷商進行銷售。目前已經有300家分銷商，且遍佈全國各地及海外部分市場。我們認為，公司產品標準化，品牌知名度及美譽度高，這些特點是電商的衝要條件。我們建議公司精細化管理下游的銷售，收縮下游的分銷商數量，大力發展網商，由原有的B2B模式向B2C模式，或者020模式發展，壓縮中間環節，提升公司的營運能力。即使這些都做到了，從投資的角度來看，也沒啥想想空間。

從公司募投的方向看，主要是擴大產能及擴展分銷商，對電商的規劃不夠清晰，這是我們不想看到的。

金嗓子將赴港上市 曾與球星羅納爾多陷代言“羅生門”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4639584.html

金嗓子將赴港上市 曾與球星羅納爾多陷代言“羅生門”

一財網 陳姿羊 2015-07-01 22:15:00

對於此次“口水仗”，金嗓子並未在招股書中提及，同時關於廣告代言，金嗓子也僅提到了其與卡卡之間的合作，並未提及羅納爾多。

金嗓子(6896)的波動

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0919/LTN201609191013_C.pdf
金嗓子控股集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）注意到，於本公告日期本公司的股份價格下跌及成交量上升。於本公告日期亦有報章報導（「報導」）被刊登，報導有關本公司現有股份的潛在配售，包括建議配售的規模及價格之細節。

本公司謹通知其股東，於本公告日期，本公司已就本公司新股份的潛在配售（「潛在配售」 ）與一名配售代理人初步接洽，但概無就潛在配售達致具體條款和訂立具法律約束力的協議。本公司會在有需要或適當時刊發公告。

http://skypost.ulifestyle.com.hk/column/%E8%83%A1%E5%AD%9F%E9%9D%92/007003002030/%E5%8F%A6%E9%A1%9E%E8%82%A1%E5%A3%87%E7%96%91%E4%BC%BC%E9%A8%99%E5%B1%80/229661

另類股壇疑似騙局
21/09/2016
【晴報專欄】香港地老千橫行，電話、街頭騙案無日無之，為每星期六播出、圍繞踢爆、分析騙徒騙財伎倆的節目《正義同盟》，提供了源源不絕的素材。透過節目的個案報道，本應可避免輕易重蹈覆轍，但正所謂「蹺唔怕舊、最緊要受」，不少重複又重複、翻炒再翻炒的行騙手法，竟仍不斷有受害人中招，實在令人感到匪夷所思。
騙徒手法層出不窮，但萬變不離其宗，皆走不出利用人類的貪婪與恐懼心理搵着數，愈接近「深港通」正式啟動，股壇愈見烏煙瘴氣。金錢世界，臥虎藏龍，靠操盤，操到連手持大把彈藥的大戶都自動獻身跟貼緊隨，連釣魚翁是何許人都不知，仍願者上釣，一切來得乾手淨腳，是為食大茶飯之最高手境界。
可惜，這個世界總是物以類聚，幾多未夠秤，甚至連小型股指數成分股亦未及高攀的個股，滿以為可藉「深港通」機遇幹一番，尤其市值在五十億元水平的股仔，自作聰明，滿以為找股評人食飯斟茶就可扭轉乾坤：橫看竪看又笨又老實的，眼見上一餐免費午飯仍未及消化，老細已預約下午茶，兜口兜面驚死你無睇股價，口口聲聲會計埋自上一餐飯以來的升幅。股票市場不乏偷雞摸狗、靠搶人棺材本發其達者，視個人公信力如草芥，更自然以為唔推介就笨也。
結果是，一推就冧包山，淪為助紂為虐的幫兇，背後原因，又係離不開老細抵押股份套現後，股份被有心人拿來向下炒沽爆的把戲。（本欄逢周一、三、五刊登）

金嗓子控股(6896)專區

1 : GS(14)@2015-03-04 09:58:32

http://www.goldenthroat.com/
website

公司介绍

广西金嗓子有限责任公司创业于1956年，1998年经柳州市人民政府批准，由广西金嗓子制药厂和柳州市糖果二厂改制成立。历经半个多世纪的发展，现已成为我国中成药生产企业50强，广西企业100强之一，荣获国家级高新技术企业、中国优秀诚信企业、全国守合同重信用企业、中国食品行业优秀企业、广西首批优秀科技型企业、广西质量效益型先进企业、广西区文明单位、柳州市纳税大户等荣誉称号。
  公司专注于制药和食品健康产业，主要产品有金嗓子喉片、金嗓子喉宝系列产品、银杏叶片、板兰根颗粒、益母草颗粒、复方百部止咳颗粒、罗汉果玉竹颗粒、复方丹参片、消炎利胆片、前列舒贴等六十多种药品，以及老土司元春酒、花生牛轧糖、月饼、金银花饮品等十多种传统食品。其中，金嗓子喉片、无糖金嗓子喉宝被评为广西名牌产品，畅销全国，并远销五大洲，包括美国、加拿大、欧盟、澳大利亚、南非、东南亚等二十多个国家和地区。
    公司长期致力于品牌建设，是最早在国内注册使用商标的企业之一，2005年金嗓子喉宝被认定为中国驰名商标。
公司一贯重视科技创新与技术进步。先后引进国外先进生产线15条，检验设备近二十多台套，并在制药行业中独创出一种新剂型，开发高科技缓释含片金嗓子喉片，被评为国家级新产品，荣获广西医药科技进步二等奖，柳州市科技进步一等奖。
  公司秉承金嗓子喉片造福人类的企业使命，积极参与社会公益事业。企业先后安置残疾人员150多人次就业，连续十多年慰问龙城教师，长期资助希望工程、春蕾工程，以及少数民族地区科技扶贫，在历次自然灾害中慷慨捐资捐物……，多年来，用于公益事业累计6000多万元。为此，公司先后荣获广西民族团结进步先进集体、尊师重教先进单位、关爱妇女健康促进社会进步奖、构建和谐社会关注未成人成长奖 ，扶持女童入学利国利民利家奖、抗震救灾爱心奉献奖、防治非典奉献爱心奖等荣誉。
  公司董事长、总经理江佩珍自1959年参加工作，1965年走上领导岗位，创业50周年，一路走来，一路风雨，一路拼搏，一路创新，一路高歌，展现新时代创业者的风范和光辉，为此,光荣出席建国60大庆阅兵观礼和奥运火炬传递。先后两次荣获全国五一劳动奖章，被授予第五届中国十大女杰、全国三八红旗手标兵、中国改革开放30年百名女性新闻人物、全国星火企业家、全国十五大杰出创业女性、中国十大最具影响力的华商女企业家、全国医药系统劳动模范、享受国务院特殊津
贴专家、广西有突出贡献科技人员等荣誉称号。
  凝聚产生力量，创新铸造辉煌。展望未来，公司将继续推进“同心同德、艰苦奋斗、二次创业、再铸辉煌”的十六字战略方针，做百年企业树百年品牌，造福人类。

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2 : GS(14)@2015-03-04 10:45:53

http://hong-kong-economy-researc ... 000000/1X073F1Q.htm
2010年10月1日 中港合作案例：广西金嗓子 企业简介： 广西金嗓子责任有限公司为广西知名制药企业，广西企业50强，公司注册资本3,026.5万元(人民币，下同)，年产值5亿元。以金嗓子喉片为龙头的一系列产品行销全国，并出口到美国、欧洲、日本、中东、俄罗斯及东南亚各地。在国内多年来获得不少荣誉： 广西首批优秀科技型企业 广西经济效益先进企业 全国食品行业质量效益型先进企业 全国守合同重信用企业 产品「金嗓子喉宝」被评为广西名牌和中国驰名商标 与香港合作关系：1998年金嗓子公司江佩珍董事长决定来港成立办事处，负责海外市场联系及开拓香港本土市场。在港聘用本地人员负责销售及各项市务事宜。在香港发展的历程：香港办事处主任吴慧表示，香港是企业认定的第一个海外市场，只要品牌在香港站稳阵脚，就能打开通往国际市场的大门。起初打入香港市场确有点难度，因为当时港人对国内的产品仍不太接受。于是立刻调整市场策略，找来香港的广告公司合作，为品牌重新找寻市场定位，最终确定了整天都在用嗓子的专业人士，并配合市场定位和品牌形象，从新设计包装，以提升档次及形象；同时调高产品售价，让潜在销售渠道能有更大的利润空间，藉此打通销售通路。另外，为了要在可控的成本下提高产品知名度，公司以赞助或送赠形式，将产品带到广大消费层面，例如与超市免费派赠，合作推广；又赞助大专院校的毕业礼或开学礼，向目标客群推广并增加产品的覆盖面及知名度。约经过半年时间，金嗓子顺利在香港市场打开了知名度，亦建立了销售网络，99年就打开了市场。时至今日，金嗓子仍然放弃铺天盖地的媒体广告，因为产品的口碑比夸张的广告用语更为香港消费者受落。成功打开香港市场后，亦吸引了东南亚其他地区采购人员的注意，纷纷向办事处查询采购进口事宜，多年来金嗓子通过香港已成功开拓了马来西亚、印尼、新加坡、台湾和澳门的市场，日本、韩国和泰国则在洽谈中。这亦实现了企业坚持在港设立办事处的目的，香港国际城市的地位，吸引世界各国的采购商云集于此，尤其拥有众多华人的东南亚地区，对中成药的需求甚殷，并经常派驻队伍来港采购，令香港犹如一个产品展示场，尤其东南亚地区的消费者，都对在港出售的产品较有信心，所以产品如能打通各大小销售渠道，将产品展示出来，就等如一个地区性的宣传推广活动，而由于香港药店密集，其广告效应更大。吴慧认为，虽然香港的人力资源和销售费用高昂，加上人民币近年不断升值，令利润十分微薄，但其对周边东南亚，甚至欧美华人市场影响力大，充当产品展示场之余，亦是产品「走出去」的实验场，产品若能在香港建立口碑，其所带来的潜在商业机会，将是物超所值的。10年来金嗓子在香港市场的营运都能自负盈亏，事关香港是个营商的好地方。良好的商业秩序和商业道德，令品牌保护工作做得更好，且资金回流衔接畅顺，只要一心一意做好销售，就毋需分神去应付收帐的问题，包括拖欠货款或结汇问题都会得到解决。未来，金嗓子仍会稳守香港这扇大门，甚至加大力度，进一步开拓香港市场，令本地消费者对产品有更深的认识，提升市场销量和占有率。亦会继续开拓香港新的经销商，例如拓展小连锁商店，如附设于加油站的便利店、旅行产品、学校小卖部等，增强市场渗透率。总结：香港市场虽小，但其展示场和实验场的作用，却可为国内的中药材产品带来极大的国际市场发展空间，金嗓子善用香港的市场推广服务，订立适当的市场策略，以较低成本成功为品牌加分增值，将产品打入香港市场，发挥了庞大的广告宣传效果，成功开拓了不少海外市场，令企业当初高成本的投入，获得长远回报。 - See more at: http://hong-kong-economy-researc ... thash.9V9uNeLg.dpuf

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3 : GS(14)@2015-03-04 10:48:21

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2015022702_c.htm
招股書

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4 : bbaeric(38257)@2015-03-05 20:20:40

《新股消息》金嗓子已提交上市申請  
2015/03/05 08:59

內地潤喉片製造商金嗓子已向港交所(00388.HK) 提交上市申請，保薦人為瑞信。

招股書顯示，截至2014年9月底止9個月，金嗓子收入4.37億元人民幣(下同)，按年增長35.6%，純利8,439.6萬元，按年增長7倍。

集資所得，將用於興建廣西生產及研發基地；將廣西總部改造為消費者食品生產廠房及研發中心；市場拓展；產品開發；建設廣西中草藥培植及加工基地；改進及升級追蹤碼系統；以及用作營運資金及其他一般公司用途。(hi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-05 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .656311/latest-news

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5 : GS(14)@2015-03-16 18:19:43

1. 做喉糖
2. 有4隻產品
3. 15條生產線
4. 再擴產57%，又做上游
5. 上市前勁派5.2億元

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6 : GS(14)@2015-05-04 02:20:05

6. 風險: 只有少數產品、品牌、依賴分銷商、喜好、創辦人、產能、供應商集中、擴充、人、推廣、錢

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7 : GS(14)@2015-05-04 02:22:22

7. 前身為國企，後改成私企，然後擴充產品
8. 保留加油站及私人業務沒上市

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8 : GS(14)@2015-05-04 02:24:16

9. 安永
10. 2013年降33%，至6,000萬

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9 : GS(14)@2015-05-04 02:25:17

11. 2014年首9月增13.8倍，至7,400萬，重債

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10 : GS(14)@2015-05-07 01:57:42

12. 金嗓子佔超過90%銷售
13. 都有賣下藥
14. 賣成8蚊盒，都幾隻產品
15.都有其他藥丸、夥粒、舒痛貼賣
16. 200幾個分銷商，都唔算好集中
17. 供應及銷售重疊，都是主要又提供原料同埋銷售番產品
18. 外銷好少
19. 3個廠，使用率好低
20. 分包飲料，有擴張計劃
21. 好少減值

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11 : GS(14)@2015-05-07 01:58:43

22. 最貴是包裝材料和人，原料平

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12 : greatsoup38(830)@2015-09-01 23:49:45

盈利增85%，至8,400萬，重債

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13 : GS(14)@2016-02-16 23:05:28

賣藥劇增

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14 : greatsoup38(830)@2016-04-03 23:46:27

盈利增22%，至1.3億，4.3億現金

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15 : GS(14)@2016-07-05 02:39:08

2016-06-25 iM
喉糖一哥 金嗓子打造百年品牌  

大眾愈來愈注重健康養生，市面上的保健產品也愈來愈多，不過內地潤喉片製造商金嗓子（06896）可能是少數能靠單一產品打出名堂並立足市場逾20年的品牌。金嗓子董事長江佩珍接受本刊訪問時指，過去產品單一主要是資金的考慮，隨着去年來港上市集資後，公司已開始擴建新廠房，相信明年開始新產能會陸續釋放，今年5月率先在內地推出最新的金嗓子植物飲料，最快8月亦會在本港銷售。她揚言要把金嗓子打造成百年品牌，故未來會繼續考慮大眾所需，研發更多新產品。

說起金嗓子，相信很多人都很熟悉，除了因其董事長江佩珍在去年上市儀式上演了一幕「霸氣」敲鑼而街知巷聞，其品牌金嗓子喉片亦是內地喉片龍頭，加上印有江佩珍肖像的包裝盒，可說早已家傳戶曉。據調查機構歐睿報告，去年按零售額計，金嗓子潤喉片於中國潤喉片市場排首位，連同金嗓子喉寶系列佔市場約25.8%，排第一。該調查指，其中95%受訪者曾耳聞「金嗓子」，97%曾服用其潤喉片產品。

跌市掛牌股價硬淨

金嗓子去年7月上市時，正值中港兩地股市急挫，連帶當時上市的新股亦難有起色，金嗓子是同期上市的新股中少有錄得升幅的，首日掛牌較招股價升近6%，其後屢創新高。時至今日，即使曾經歷過股市的大起大落，該股周五（24日）收報7.28元，仍較招股價4.6元有近60%升幅。瑞信發表報告，指金嗓子現價已升至合理水平，故將其評級由「跑贏大市」下調至「中性」，但將其目標價由5.4元升至7.2元，基於預測今年市盈率23倍，以及考慮到其推出的植物飲料，估值較同業有溢價。

業績方面，公司去年亦交出了亮麗的成績表，營業額錄得16.5%增長至7.07億元（人民幣，下同），盈利增長26.8%至1.55億元，受惠生產成本下降及出廠單價提升，毛利率不斷改善，去年增長3.1個百分點至73.9%，由2012年至去年提升了近10個百分點。產品主要分為金嗓子喉片及金嗓子喉寶系列，前者為公司主要收入來源，佔整體營業額九成以上，其每盒平均售價去年增加16.3%至5元，為業績增長的主要動力。

擴建產能助推新品

產品過於單一向來是企業發展的一大風險，偏偏金嗓子卻憑着其「金嗓子喉片」一個產品立足市場逾20年，直至2013年才推出非處方藥成分的喉寶。金嗓子能夠以一款喉片走天下，當然有其優勝之處，不過大家還是會問，為甚麼過去一直不擴大產品種類、走更多元化路綫？江佩珍不諱言跟資金有關，「剛開始的時候，研製每一個產品都需要錢，但我們沒有太多資金，所以就想先做好一個，穩住了再做第二個。後來我們來到香港上市，募集了資金，就開始擴建生產綫。」

事實上，過去金嗓子亦有少數其他產品，其中一種名為「銀杏葉片」的處方藥，惟規模非常小。金嗓子執行董事兼副總經理何錦強解釋，主業裏雖然有其他藥片，可是由於產能不足，所以除了主打的喉片，其他產品都不能夠大規模生產。但隨着未來有新的產能落成，其他產品也有可能增加，「像銀杏葉片，其實每年拿到的定單都遠遠超過我們的產能，就是受產能的限制。」

何錦強進一步補充，上市以後的另一任務就是要把新的廠房建好，然後把舊的基地騰空出來，就可以為生產食品的基地升值，解決過去產能不足的問題，當這些問題都解決以後，藥品和食品的產能就會得到釋放。

金嗓子雖已是家傳戶曉的品牌，不過在推廣方面則沒有投放太多資金，江佩珍說：「我們的喉寶都是自然銷售，沒有做廣告，但銷情也一年比一年好，當然還是需要時間成長，畢竟喉片已經賣了21年，喉寶才兩、三年，但我相信它也會增長得很快。」

健康飲品力促增長

今年，金嗓子亦積極推出新產品。江佩珍說：「我們新的產品出來，就豐富了現在的市場，除了不斷以主打產品來拓大市場，也要拓大消費者的需要，生產他們所需要的產品。理念就是生產健康的產品，要讓百姓吃得放心、吃到放心的藥品是我們的宗旨。」

今年5月，金嗓子再下一城，在內地推出名為金嗓子植物飲的飲料新產品。雖然至今時間較短，未知市場反應如何，不過江佩珍已信心十足，揚言這個產品必定會大受歡迎，且市場空間龐大。「這不是單純的解渴飲料，而是一個對脾胃很好的綜合性健康飲品，現在年輕人都忙於工作，不懂照顧自己身體又睡得少，所以我就要研發一些產品來幫助大家。」

她續指，這個植物飲首先會推出有糖和無糖兩種，之後會逐步推進，「我們要一步一步來，推陳出新，這樣才能夠發展市場。」據她介紹，植物飲是經過3年的不斷研發而成，未來1年計劃投資超過1億元，並估計首年銷售額可達3.5億元，目標銷售1.5億罐；此外，公司亦已申請在港銷售，預計8月可以在港推出。

江佩珍表示，公司每研發一個產品，都必須確保最佳的品質才會推出市場，故要通過大大小小的測試，才是對市場及消費者負責任。「我們不是要做一個垂直的買賣，而是要做百年老店，所以必須經得起市場考驗、得到百姓的認可，這才是頂呱呱的產品。」故她坦言金嗓子就像她的孩子一樣，要悉心栽培，要把產品做好，絕不能馬虎，「我們不是為了做一天兩天的生意，而是要做百年品牌，要做好的品牌就要堅持把好每一關。」

至於說隨着飲料的推出，未來喉片和飲料的生產比例又會怎樣呢？江佩珍爽快的說：「很簡單，能擴就擴，能快不能慢，喉片是我們主打的產品，所以絕不能放鬆，且要愈做愈好。但植物飲料也一樣，要迅速發展，因為這個市場非常龐大。」言下之意，植物飲亦會成為公司未來的盈利增長點。

此外，在植物飲料正式推出市場前，金嗓子參加了京東一個眾籌活動，這也是公司推出新品前的試水溫行動。江佩珍笑言希望市場幫他們打分，測試一下產品的受歡迎程度，以至消費者覺得其合理價格應該是多少，但更重要的其實是告訴大家新產品要出來了，以收宣傳之效，坦言要以年輕人喜歡的方式來告知他們。

守穩質素迎擊假貨

既然一直說是資金不足導致未能加快擴大產能，為甚麼不考慮早一點來上市？何錦強坦言公司很早就已經想上市，「本來是想在A股上市的，但內地排隊上市的公司有數百家，加上政策一直在變，所以最後改變策略，選擇了來港上市。盡管香港上市的市盈率會低一點，但香港始終有她的優勢，也比較理性和成熟，我們相信只要上市後把公司繼續做大，市值還是可以起來的。」

說到內地市場出現形形式式的假冒產品，何錦強坦言，公司只會更下功夫去確保旗下產品質素，「我們比別人都更珍惜公司的產品和名聲，因為別人買你的東西，試過後覺得不好可以換別的產品，但我們做壞了這個品種要換一個，已不知賣甚麼好了，所以你們有很多選擇，但我們卻是唯一，所以沒有不珍惜這個品牌的理由。」

霸氣敲鑼為股民打氣

金嗓子在去年7月掛牌上市，當時江佩珍在上市儀式上的「獨特」敲鑼方式可謂令她一打成名，網絡上隨即瘋傳她敲鑼的英姿，同時亦令她被冠上了「霸氣珍姐」的稱號。當說起這件趣事，大家都笑不攏嘴，卻沒感到江佩珍身上有半分霸氣，反而經常哈哈大笑，態度親切。

問她當日為何會以此英姿敲鑼？江佩珍笑指，「當時有人跟我說，香港正值股災，投資氣氛都比較差，所以我就想既然來到香港上市，就想鼓勵一下大家，大力地敲鑼，把股市都打起來。股災嘛，股民都很傷心，所以當時我運了一下氣，用最大的力氣，為股民打氣。有些人看到還以為我練過功呢，那天我手機的信息都響過不停，收也收不完。」江佩珍說畢繼續哈哈大笑。然而金嗓子上市至今股價升近六成，看來江佩珍敲鑼所運的那道力氣並沒白花，連公司股價也被打起來。

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16 : GS(14)@2016-07-05 02:39:08

2016-06-25 iM
喉糖一哥 金嗓子打造百年品牌  

大眾愈來愈注重健康養生，市面上的保健產品也愈來愈多，不過內地潤喉片製造商金嗓子（06896）可能是少數能靠單一產品打出名堂並立足市場逾20年的品牌。金嗓子董事長江佩珍接受本刊訪問時指，過去產品單一主要是資金的考慮，隨着去年來港上市集資後，公司已開始擴建新廠房，相信明年開始新產能會陸續釋放，今年5月率先在內地推出最新的金嗓子植物飲料，最快8月亦會在本港銷售。她揚言要把金嗓子打造成百年品牌，故未來會繼續考慮大眾所需，研發更多新產品。

說起金嗓子，相信很多人都很熟悉，除了因其董事長江佩珍在去年上市儀式上演了一幕「霸氣」敲鑼而街知巷聞，其品牌金嗓子喉片亦是內地喉片龍頭，加上印有江佩珍肖像的包裝盒，可說早已家傳戶曉。據調查機構歐睿報告，去年按零售額計，金嗓子潤喉片於中國潤喉片市場排首位，連同金嗓子喉寶系列佔市場約25.8%，排第一。該調查指，其中95%受訪者曾耳聞「金嗓子」，97%曾服用其潤喉片產品。

跌市掛牌股價硬淨

金嗓子去年7月上市時，正值中港兩地股市急挫，連帶當時上市的新股亦難有起色，金嗓子是同期上市的新股中少有錄得升幅的，首日掛牌較招股價升近6%，其後屢創新高。時至今日，即使曾經歷過股市的大起大落，該股周五（24日）收報7.28元，仍較招股價4.6元有近60%升幅。瑞信發表報告，指金嗓子現價已升至合理水平，故將其評級由「跑贏大市」下調至「中性」，但將其目標價由5.4元升至7.2元，基於預測今年市盈率23倍，以及考慮到其推出的植物飲料，估值較同業有溢價。

業績方面，公司去年亦交出了亮麗的成績表，營業額錄得16.5%增長至7.07億元（人民幣，下同），盈利增長26.8%至1.55億元，受惠生產成本下降及出廠單價提升，毛利率不斷改善，去年增長3.1個百分點至73.9%，由2012年至去年提升了近10個百分點。產品主要分為金嗓子喉片及金嗓子喉寶系列，前者為公司主要收入來源，佔整體營業額九成以上，其每盒平均售價去年增加16.3%至5元，為業績增長的主要動力。

擴建產能助推新品

產品過於單一向來是企業發展的一大風險，偏偏金嗓子卻憑着其「金嗓子喉片」一個產品立足市場逾20年，直至2013年才推出非處方藥成分的喉寶。金嗓子能夠以一款喉片走天下，當然有其優勝之處，不過大家還是會問，為甚麼過去一直不擴大產品種類、走更多元化路綫？江佩珍不諱言跟資金有關，「剛開始的時候，研製每一個產品都需要錢，但我們沒有太多資金，所以就想先做好一個，穩住了再做第二個。後來我們來到香港上市，募集了資金，就開始擴建生產綫。」

事實上，過去金嗓子亦有少數其他產品，其中一種名為「銀杏葉片」的處方藥，惟規模非常小。金嗓子執行董事兼副總經理何錦強解釋，主業裏雖然有其他藥片，可是由於產能不足，所以除了主打的喉片，其他產品都不能夠大規模生產。但隨着未來有新的產能落成，其他產品也有可能增加，「像銀杏葉片，其實每年拿到的定單都遠遠超過我們的產能，就是受產能的限制。」

何錦強進一步補充，上市以後的另一任務就是要把新的廠房建好，然後把舊的基地騰空出來，就可以為生產食品的基地升值，解決過去產能不足的問題，當這些問題都解決以後，藥品和食品的產能就會得到釋放。

金嗓子雖已是家傳戶曉的品牌，不過在推廣方面則沒有投放太多資金，江佩珍說：「我們的喉寶都是自然銷售，沒有做廣告，但銷情也一年比一年好，當然還是需要時間成長，畢竟喉片已經賣了21年，喉寶才兩、三年，但我相信它也會增長得很快。」

健康飲品力促增長

今年，金嗓子亦積極推出新產品。江佩珍說：「我們新的產品出來，就豐富了現在的市場，除了不斷以主打產品來拓大市場，也要拓大消費者的需要，生產他們所需要的產品。理念就是生產健康的產品，要讓百姓吃得放心、吃到放心的藥品是我們的宗旨。」

今年5月，金嗓子再下一城，在內地推出名為金嗓子植物飲的飲料新產品。雖然至今時間較短，未知市場反應如何，不過江佩珍已信心十足，揚言這個產品必定會大受歡迎，且市場空間龐大。「這不是單純的解渴飲料，而是一個對脾胃很好的綜合性健康飲品，現在年輕人都忙於工作，不懂照顧自己身體又睡得少，所以我就要研發一些產品來幫助大家。」

她續指，這個植物飲首先會推出有糖和無糖兩種，之後會逐步推進，「我們要一步一步來，推陳出新，這樣才能夠發展市場。」據她介紹，植物飲是經過3年的不斷研發而成，未來1年計劃投資超過1億元，並估計首年銷售額可達3.5億元，目標銷售1.5億罐；此外，公司亦已申請在港銷售，預計8月可以在港推出。

江佩珍表示，公司每研發一個產品，都必須確保最佳的品質才會推出市場，故要通過大大小小的測試，才是對市場及消費者負責任。「我們不是要做一個垂直的買賣，而是要做百年老店，所以必須經得起市場考驗、得到百姓的認可，這才是頂呱呱的產品。」故她坦言金嗓子就像她的孩子一樣，要悉心栽培，要把產品做好，絕不能馬虎，「我們不是為了做一天兩天的生意，而是要做百年品牌，要做好的品牌就要堅持把好每一關。」

至於說隨着飲料的推出，未來喉片和飲料的生產比例又會怎樣呢？江佩珍爽快的說：「很簡單，能擴就擴，能快不能慢，喉片是我們主打的產品，所以絕不能放鬆，且要愈做愈好。但植物飲料也一樣，要迅速發展，因為這個市場非常龐大。」言下之意，植物飲亦會成為公司未來的盈利增長點。

此外，在植物飲料正式推出市場前，金嗓子參加了京東一個眾籌活動，這也是公司推出新品前的試水溫行動。江佩珍笑言希望市場幫他們打分，測試一下產品的受歡迎程度，以至消費者覺得其合理價格應該是多少，但更重要的其實是告訴大家新產品要出來了，以收宣傳之效，坦言要以年輕人喜歡的方式來告知他們。

守穩質素迎擊假貨

既然一直說是資金不足導致未能加快擴大產能，為甚麼不考慮早一點來上市？何錦強坦言公司很早就已經想上市，「本來是想在A股上市的，但內地排隊上市的公司有數百家，加上政策一直在變，所以最後改變策略，選擇了來港上市。盡管香港上市的市盈率會低一點，但香港始終有她的優勢，也比較理性和成熟，我們相信只要上市後把公司繼續做大，市值還是可以起來的。」

說到內地市場出現形形式式的假冒產品，何錦強坦言，公司只會更下功夫去確保旗下產品質素，「我們比別人都更珍惜公司的產品和名聲，因為別人買你的東西，試過後覺得不好可以換別的產品，但我們做壞了這個品種要換一個，已不知賣甚麼好了，所以你們有很多選擇，但我們卻是唯一，所以沒有不珍惜這個品牌的理由。」

霸氣敲鑼為股民打氣

金嗓子在去年7月掛牌上市，當時江佩珍在上市儀式上的「獨特」敲鑼方式可謂令她一打成名，網絡上隨即瘋傳她敲鑼的英姿，同時亦令她被冠上了「霸氣珍姐」的稱號。當說起這件趣事，大家都笑不攏嘴，卻沒感到江佩珍身上有半分霸氣，反而經常哈哈大笑，態度親切。

問她當日為何會以此英姿敲鑼？江佩珍笑指，「當時有人跟我說，香港正值股災，投資氣氛都比較差，所以我就想既然來到香港上市，就想鼓勵一下大家，大力地敲鑼，把股市都打起來。股災嘛，股民都很傷心，所以當時我運了一下氣，用最大的力氣，為股民打氣。有些人看到還以為我練過功呢，那天我手機的信息都響過不停，收也收不完。」江佩珍說畢繼續哈哈大笑。然而金嗓子上市至今股價升近六成，看來江佩珍敲鑼所運的那道力氣並沒白花，連公司股價也被打起來。

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17 : GS(14)@2016-09-13 19:09:02

盈利增4%，至8,700萬，3.4億現金

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18 : greatsoup38(830)@2016-09-20 03:56:05

批股

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19 : GS(14)@2016-10-20 17:18:40

金嗓子草本植物飲料（「草本植物飲料」）於
近期榮獲「糖煙酒周刊」雜誌社頒授的「2016中國食品產業年度潛力新品－中國食品產業成
長之星」。目前，本公司及其附屬公司（「本集團」）為進一步擴大及加強草本植物飲料的媒
體市場推廣及宣傳力度，採取措施，包括但不限於成立電子商務團隊，通過與網上營運
商建立合作關係，抓住電子商務市場商機。本集團相信憑藉在該等潛在市場的優勢，本
集團將能更直接與消費者互動及充分利用中國消費者對藥品及食品遞增的消費。

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20 : GS(14)@2017-04-03 03:46:57

盈利降33%，至8,600萬，3.3億現金

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21 : GS(14)@2017-10-13 17:33:48

盈利降97.5%，至600萬，3.3億現金

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22 : GS(14)@2017-12-02 00:50:39

6仙

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23 : GS(14)@2018-04-02 16:31:13

盈利降6成，至3,500萬，2.2億現金

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24 : GS(14)@2018-08-04 11:08:53

本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，根據本集團未經審核中期簡明綜合財務報表及董事
會目前可得資料，本集團預期錄得截至2018年6月30日止六個月之溢利較本公司已刊發之
2017年同期業績增加約40%。溢利增加主要由於本集團於2018年上半年初步完成金嗓子
喉片（OTC）全國渠道重塑，金嗓子兩票制渠道優化工作初見成效，本集團上半年銷量增
加所致。

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25 : GS(14)@2018-08-31 15:37:51

盈利增66%，至2,000萬，2.7億現金

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26 : GS(14)@2019-03-08 01:17:05

本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，根據本集團截至2018年12月31日止年度未經審核綜
合管理賬目及董事會目前可得資料，本集團預期錄得截至2018年12月31日止年度溢利較
本公司已刊發之2017年同期業績有較大幅度增加。溢利增加主要是由於本集團於2018年
初步完成金嗓子喉片(OTC)全國渠道重塑，金嗓子兩票制渠道優化工作卓見成效，本集團
2018年全年整體銷量增加所致。
本公司現正落實本集團截至2018年12月31日止年度未經審核綜合管理賬目。本公告所載
資料僅為董事會對截至2018年12月31日止年度的本集團未經審核綜合管理賬目及根據目
前可得資料之初步評估，而有關資料未經本公司核數師或董事會審核委員會審核或審
閱，亦未經董事會審核委員會批准，因此或會作出調整。本公司股東及有意投資者應細
閱本公司截至2018年12月31日止年度的全年業績公佈，有關公佈預期將於2019年3月29日
刊發。

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