摩通：滬港通非為香港「賺錢」
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GS(14)@2015-01-09 15:22:39http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150109/news/ec_ecb1.htm
【明報專訊】摩根大通私人銀行亞洲首席投資策略師蔣凡昨日指出，滬港通的設計不是「讓大家賺錢」，意義在於將香港的規範引入中國，建設全球標準的A股市場，是中國第二次「入世」。他認為，今年H股表現將趕不上A股。A股全年趨勢向上，不過由於漲勢透支，春節前下挫是大概率事件。另外，他稱人民幣今年貶值亦是大概率事件，貶值幅度大約3至5%。
為建立全球標準A股市場
蔣凡指出，不管滬港通還是深港通，真正意義不是為了股市升，而在於將世界的規範引入中國，在不開放資本市場的前提下來改革資本市場，形同第二次「入世」。他說，H股機構投資者是世界級的，而投資A股的方式與世界接軌，「得修兩條高鐵才能接上」。待三、五年後，港股的規範將倒逼內地股市改革，到時候A股市場既有了世界性的透明度和規範，又有了亞洲最強勁的增長，將會成為全球投資者最關注的市場。
他指出，今年H股將趕不上A股，國內市場將比香港市場估值高。由於國內的資金出不來。A股基金經理沒有其他選擇，而港股的機構投資者卻有很多選擇，因而，資金只會流入A股，不會流出A股。
通縮風險下 人幣貶值機會大
不過，春節以前，A股「拉下來」屬大概率的事件。A股漲得太快，去年已經透支了今年的盈利水平。中國股市的規律是70%時間前低後高，今年全年的整體趨勢將是向上。這由幾點原因決定：第一，A股估值相對不算太高；第二，油價下跌，有利於盈利增長；第三，產業的更新。他指出，雖然有不少紡織企業將生產基地移出中國，卻選用中國生產的紡織機和染料。中國的製造業由原先的成衣製造向小米和生產紡織機轉移。
另外，中國有通貨緊縮風險，人民幣貶值亦是大概率事件。很多企業庫存很大，房屋空置率高企，均是通縮信號，貨幣貶值則可作為對抗通縮的工具之一。中國將採取有序漸進的貶值方法。他相信，一年內貶值3至5%對於其他國家用人民幣做外匯儲備，沒有影響。