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觸控股王宸鴻科技（TPK）四月十八日通過發放○‧五元的股票股利，一張八十六萬元宸鴻股票換算，如果順利填權的話，等於給了股東四萬三千元的小紅包，相較於大立光一股配息十三‧五元，引發是否太小氣的爭議。

公布隔天，宸鴻股價跌幅最大五‧六％，為何它甘冒股價下跌的風險壓低股票股利？

自從宸鴻上市後，董事長江朝瑞常跟旁人說，「生意沒有永遠好。」現在宸鴻有七成訂單來自蘋果（Apple），但是他心中始終擔心，「蘋果會永遠好嗎？」危機感讓他覺得需要留住資金以維持龍頭地位。

因為，觸控面板大戰除了技術之爭，已經轉向垂直整合之戰。最明顯的例子就是iPhone和iPad保護玻璃，全球只有四家為蘋果生產：藍思旺、宸鴻、正達光電，和富士光學，一直以來產能都處於吃緊的狀態。

考量一：留住資金 花六十億，投資保護玻璃

未來的技術發展，會將觸控面板最重要的感應器直接做在保護玻璃上，過去宸鴻仰賴保護玻璃廠正達，為避免受制於人，宸鴻的目標希望提高自製率。因此宸鴻今年資本支出兩百億元，約有三成資金、近六十億元，將投資在保護玻璃。

瑞銀亞洲科技分析師謝宗文認為，這凸顯競爭加劇，觸控技術沒有標準化，需要保留更多現金以投資技術，或進行上下游整合。特別是市場傳出奇美電切入 iPad2供應鏈，又積極垂直整合正達，除了在中國成立鴻奇光電，分割觸控業務，又公布預計籌資三百二十億元，擴充面板產能和觸控面板技術，奇美電將引爆 觸控面板的資金大戰，讓宸鴻也不得不跟進這場燒錢大戰。

因此宸鴻才在今年四月發行可轉換公司債，募資四億美元（約合新台幣一百二十億元）後，宸鴻董事會緊接著通過最高發行兩千萬股海外存託憑證（GDR）的募資計畫，最高可募資一百三十億元。

這也是為何市場質疑同樣是第一上市，晨星可以配發十元現金股利，但宸鴻不行？宸鴻財務長劉詩亮指出，每家公司經營模式不同，觸控面板相對 IC設計，資本投資大，不能一起比較。

此外，江朝瑞的另一考量是，維持公司輕薄短小的股本，以降低每股盈餘得不斷成長的獲利壓力。

考量二：維持小股本 若膨脹，每股盈餘難成長

宸鴻上市以來，外資不斷調高目標價，就是看好宸鴻成長的潛力。以今年來說，元大證券估算宸鴻每股盈餘上看四十五元，幾乎比去年成長一倍。而影響每股盈餘成長力道的最大變數有兩個：營收成長率與股本大小，一旦股本膨脹，維持高每股盈餘的壓力就變大。

劉詩亮不諱言指出，站在公司立場，股本膨脹的速度不應該大於營收。

從上市以來，宸鴻對於股本膨脹這件事情就異常小心，上市時新增發股票僅膨脹股本一五％，就連這次籌資一百二十億元擴充產能的可轉債，就算轉換，對於股本膨脹也僅只有四‧六％。

一位外資分析師直言，對比同樣投入觸控面板，股本高達九十億元的達虹來說，就算有利多消息，股價仍突破不了二十六元， 因為每股盈餘根本上不來。宸鴻在外資法人眼中，股本只有二十二億四千萬元，股權八成以上集中在大股東和外資手裡，是觸控產業裡真正的「原汁雞湯」。

因此宸鴻公布股利政策後，只跌了一天，之後連續三天，外資持續買超，股價更突破九百元，創下歷史新高。

不過，從這次宸鴻因為對資金急迫需求，而引發的配股息爭議也顯示，一旦宸鴻大方配現金回饋股東，恐怕，將是代表觸控面板產業不再享有高成長的開始。

【延伸閱讀】買第一上市股票，要注意課稅

宸鴻的低配股爭議，讓外界注意到「第一上市公司」族群，對於小股東關心的配股、配息來說，似乎都是小氣一族。

事實上，目前台股的第一上市公司中，無論是IML安恩科技、TPK、KY晨星、KY美食，每股盈餘都在七元以上，但除晨星之外，其他配息率都不高，甚至掛零。

第一上市，指的是海外公司回台上市櫃，這些公司經營者是台灣人，但是公司設立在海外，因此必須依循海外稅制課稅，也就是所謂「白皮黃骨」的外國公司。

以安恩科技為例，控股公司設立在開曼群島，要發放股利，得由美國匯到開曼的控股公司，一旦資金匯往海外都必須被美國國稅局課徵三○％的高稅率。也就是說， 回到國內投資者手中，股利已經打了七折。晨星敢發現金股利的原因是，他營運主體設在台灣，但是無論如何，第一上市發的股利均須併入個人海外所得，達六百萬 元以上就必須課稅。

去年每股盈餘一‧六二元的KY安瑞科技投資人關係處長王玲表示，真正發股利，投資人也只拿到一點，不如找機會購併或者投資本業來得更好。

因此，投資人投資第一上市股票，即使獲利再好，配現金時得先向國外政府繳交高額稅負，恐怕難把它當成高殖利率概念股來投資。

公司：KY晨星 2010年EPS(元)：14.70股利發放政策：股票股利1元現金股息10元 稅率：併入個人海外所得課稅

公司：KY安瑞 2010年EPS(元)：1.62 股利發放政策：不配股配息 稅率：美國課稅30%＋海外所得稅率

公司：IML安恩科技 2010年EPS(元)：7.86 股利發放政策：不配股配息 稅率：美國課稅30%＋海外所得稅率

公司：TPK(宸鴻) 2010年EPS(元)：23.03 股利發放政策：股票股利0.5元 稅率：中國課稅15-17%＋海外所得稅率

公司：KY美食(85度C) 2010年EPS(元)：7.18 股利發放政策：預估現金股息3.5元 稅率：併入個人海外所得課稅

資料來源：公開觀測站、各公司

面對高通、博通這些世界一流企 業，國內ＩＣ設計業如今面臨大革命中緊要關頭，人才、標準、文化與規模，將是廠商最重要的四道關卡，誰能夠一一克服這些挑戰，就有可能成為大贏家。

撰 文‧林宏文

台灣ＩＣ設計業近幾年表現大不如前，營收不是停滯成長，便是大幅衰退，獲利率也因競爭激烈而明顯下滑；從股價表現來看，許多都已 跌到歷史低檔區，讓投資人損失慘重。

面對國際大廠不斷透過購併擴張版圖，加上大陸業者也拚命追趕，都讓台灣ＩＣ設計業感受到前後夾擊的壓 力，如果仔細探究廠商目前面對的挑戰，將有四大問題需要積極解決。

挑戰一：人才來源

是否跳脫區域格局 不畫地自限？

任何產業最重要的競爭力，都取決於人才素質，過去台灣ＩＣ設計業由於有眾多優秀工程師投入，因此創造了很強的競爭力；但如今產 業規模已建立，要進一步提升，就需要更多好人才加入，可惜的是，台灣ＩＣ設計目前很難跳脫格局，到全世界去吸收優秀人才。

以博通 (Broadcom)為例，在台灣員工有四百人，位於新竹的研發中心團隊就高達二百人，而且全部是國內頂尖學府出身，畢業自台大、交大、清大的比率超過四 分之一，擁有博士學位有二．三％，碩士學位則達到六四％。

也就是說，博通這樣的國際性企業，來台灣可以吸引到本地最優秀的員工，但台灣的 ＩＣ設計公司，卻很難招募到歐美的工程師，最多可以找到大陸、印度地區的員工；即使過去台灣企業曾進行海外購併，但最後大多以人才流失收場，能夠整合成功 的少之又少。

一位在博通服務的台灣員工說，從薪水來看，外商通常比台商高一倍，過去台灣廠商靠著分紅配股來縮短收入差距，甚至有些廠商還明 顯高過外商，但三年前實施員工分紅費用化後，雙方的待遇差距已不明顯。

這位在台商及外商都服務過的員工說，當待遇接近時，此時公司的管理是 否上軌道？有無很多人為及政治的因素？就變成員工選擇企業重要的參考，若把這些因素都放進來，外商的吸引力往往比台灣本地企業好。

其實，以 目前枱面上最強的幾家美商ＩＣ設計公司為例，基本上都是靠收購與合併進行擴張，並透過這種模式把很多外國企業都納進去，而且只要整合成功，優秀人才就自然 進入企業版圖，這種購併擴張並吸引人才的模式，就是未來台灣企業的第一個挑戰。

挑戰二：標準制訂

是否積極參與 不與主流脫節？

在資訊科技業中，有關產業標準之爭，向來是決定競賽勝負的關鍵，例如早年的錄影帶ＶＨＳ及Betacam之爭，較近的也 有高解析度（High Definition，ＨＤ）與藍光(Blu-ray Disc，ＢＤ)光碟的標準之爭，最後勝出的ＶＨＳ及藍光陣營，當然可以取得商業上最大的利益。

在ＩＣ設計領域，高通的勝出，可以說就是標 準制訂的大贏家。早在二十五年前，當大家還不相信ＣＤＭＡ（通訊技術之一）的技術時，高通創辦人艾文．雅各（Irwin Jacob）就堅持進行研發，最後這項技術變成大家公認的３Ｇ標準。擁有最多ＣＤＭＡ智財權(ＩＰ)的高通，就奠立了如今在３Ｇ無人能及的地位，所有要推 出３Ｇ手機及晶片的公司，都得付出大筆權利金給高通。

至於在無線網路產業撒下天羅地網的博通，也是透過參與許多標準制訂的組織，進而掌握專 利權，近年來博通更透過購併五十餘家企業，其中包括不少以色列企業，這些公司不僅掌握新技術，也參與各種新標準的制訂。

過去，台灣在無線技 術領域的布局本來就少，加上有些企業鎖定發展大陸市場，因此很少參與國際組織，但未來從網通、多媒體到通訊等技術領域，都勢必要整合到產品裡，加上要更積 極往國際市場發展，因此，及早參與標準制訂，已是刻不容緩的趨勢。

早年網通晶片廠瑞昱參與乙太網路（電腦區域網路架構技術）的標準制訂，較 早投入研發，因此在這個領域取得領先，另外台灣也參與像WiMAX組織，但可惜WiMAX市場發展不如預期，沒有獲得應有的效益。放眼未來，不論是在 ４Ｇ、無線、多媒體等領域，台灣雖然已有部分龍頭企業參與，但仍然有很大的努力空間。

挑戰三：企業文化

是否積 極追求創新 不消極等待跟隨？

是否參與前期的產業標準制訂，除了企業有無足夠實力參與外，與公司的定位也很有關。台灣公司一向定位在﹁改 善製程、降低成本﹂的角色，因此大部分執行長都已默認，制訂標準是歐美企業的事，等到他們把標準訂好了，台灣企業再拿來改良就好，這種事情做久了，早就習 以為常。

企業使命既然如此定位，公司內部的組織結構也會跟著調整，台灣ＩＣ設計公司的研發人員大多分配到事業群，主要工作是幫客戶解決問 題，因此，研究開發(R&D)人員做的事情是「小Ｒ大Ｄ」，也就是研究做得少，開發做得多，目標是幫客戶把成本降下來，讓商業化能夠更順利。

甚 至，有些台灣ＩＣ設計公司對研發人員的績效考核，還以產品最後賣不賣來衡量，讓研發人員傾向拿成熟產品做修正版，而非鼓勵員工去做創新或需要冒險的事情。

對 比高通及博通，兩家公司有不少研發人員不屬任何事業部，而是歸由技術長(ＣＴＯ)管理，因此可以策略性地規畫新產品，或是領先目前業界一個或兩個世代，甚 至創造出一個新事業。

許多預測都說，二○二五年中國經濟體就有可能超越美國，有的預測甚至提前到二○年，如果這已是確定的趨勢，只是時間早 晚的問題而已，那麼，大中華市場中的每個行業，都可以容許有一家世界級龍頭企業誕生，ＩＣ設計當然也不例外。

蘋果近幾年傑出的表現，已明顯 超越所有廠商，蘋果執行長賈伯斯領先群雄開發新市場的魄力，確實值得大家學習，在大中華市場商機崛起下，台灣ＩＣ設計業也應勇敢地站在消費者前端，感受第 一線客戶的需求與脈動，以「賈伯斯精神」來激勵自己。

挑戰四：經濟規模

是否持續擴張 產業發展不萎縮？

﹁ 寧為雞首、不為牛後﹂一向是台灣社會的風氣，也因此衍生出台灣的創業家精神。過去，台灣在許多新產業發展初期，從電腦、半導體到通訊等，由於不斷有人投入 創新與創業，因此造就了許多新崛起的企業。

不過，這種創業精神有利於產業發展初期，卻不利於產業進入成熟階段，因為當產業規模愈來愈擴大 時，就必須具備更大經濟規模才有競爭力。因此，像近年韓國三星（Samsung）、樂金(ＬＧ)兩大集團以整合式作戰方式，從半導體、面板到手機等，將台 灣打得招架無力，就是最好的示範。

同樣的，ＩＣ設計業的競爭門檻愈來愈高，開發一顆四十奈米的ＩＣ，光是請晶圓廠生產就要耗費一百萬美元， 這樣的金額絕非小公司可以負擔得起，這也是為何國外許多小型ＩＣ設計公司，最後並非選擇獨立上市，而是併入大公司。

不過，台灣ＩＣ設計業發 展至今，購併的例子雖然也有，但大部分採取不斷切割的模式，例如從聯電開始，到後來的威盛、凌陽、奇景、旺宏、華邦等，都陸續獨立出許多新公司，此外，像 友達、奇美、力晶等集團也陸續培養自己的ＩＣ設計公司，形成到處都是小型ＩＣ設計公司的現象。這種切割企業的作法，有時只是對股東好，不見得對企業發展有 利。

此外，崛起中的大陸ＩＣ設計業，目前規模開始快速成長，也值得台灣注意。去年兩岸華人ＩＣ設計公司中，大陸已有兩家公司擠入前十強，分 別是排名第四位的海思，以及排名第八位的展訊；其中海思是華為旗下的公司，展訊則帶給聯發科不小壓力。

這四大挑戰，如今都已是台灣ＩＣ設計 公司無法迴避的問題，面對此波資訊科技正進行大革命與大變動之際，廠商更應該快速調整、謹慎因應，才能在新的行動通訊產業中取得一席之地，三十年辛苦建立 的ＩＣ設計競爭力，也不至於輕易地流失。

高通、博通、英特爾及聯發科

未來無線趨勢四大贏家

觀察過去幾年ＩＣ設 計業的發展，無線是一個很重要的趨勢，從筆記型電腦到智慧型手機及平板電腦等，都要大量應用無線技術；因此，無線技術夠不夠強，就成了ＩＣ設計公司能否突 圍的關鍵。

預估到2015年以前，無線技術仍是最重要的應用，平板電腦及智慧型手機將是推動無線網通晶片持續成長的動力。我看好四家公司未 來最具實力，分別是高通、博通、英特爾及聯發科，主要原因就是它們都有最強的無線技術。

高通在專利及產品都很完整，接下來要看高通能否成功 整合創銳訊（Atheros）；博通雖然在手機基頻晶片上落後，但在無線的技術及產品都是最強的，未來也值得留意。

雖然英特爾早期發展無線 產品一直不成功，但因為資金雄厚且屢敗屢戰，加上後來收購英飛凌，無線技術已慢慢成熟，未來是不容忽視的公司。

至於聯發科，目前雖然遇到許 多挑戰，但無論在技術整合、市場定位都有其長處，目前聯發科已推出整合藍牙（bluetooth）、WiFi（無線區域網路）、GPS（衛星定位系統）及 FM（調頻）等四大功能的晶片，這是目前所有公司中整合速度最快的，即使連博通都還無法把最難的GPS整合進去，這也顯示聯發科有其獨到之處。

（口 述．洪岑維 整理．林宏文）不是停滯，便是衰退台灣IC設計業近2年獲利成長不如國際註1：數據為與前一年相比之獲利成長率註2：台灣五大IC設計廠：聯發科技、聯詠 科技、KY晨星半導體、瑞昱半導體、群聯電子註3：國際五大IC設計廠：高通、博通、安謀、邁威爾、輝達

大立光營收持續創新高，股價卻大幅縮水，外資喊出減碼。亮麗獲利數字背後，這台股史上最強股王，究竟面臨什麼隱憂？

是誰，讓股王大立光不過近五個月，股價、市值大縮水？

十一月二十四日，大立光收盤股價僅二千四百六十五元，跌到近一個月新低，和七月初股價才破三千七百元歷史紀錄相比，短短近五個月，市值大幅縮水逾一千六百億元。

外界開始對股王未來表現感到擔憂。日前，摩根大通將大立光投資評等由「中立」改為「減碼」，目標價甚至下調到二千一百元；其實這並非外資券商第一次看壞大立光，九月下旬，花旗環球證券就已將目標價降到二千八百四十元，並點出其中原因：對手快速逼近。

一直以來，大立光囊括全球智慧型手機鏡頭三五％市占率，堪稱台股最強股王；但現在，智慧型手機成長趨緩。根據市調機構TrendForce估計，比起去年，今年全球出貨量僅成長九．七％，明年恐下跌到七．三％。市場逐漸飽和，來自對手的威脅，也更加明顯。

這兩大對手是，日本的第一大鏡頭廠康達智（Kantatsu）、中國的舜宇光學。前者正準備在千萬畫素以上的高階市場，與大立光一較高下，後者則從中低階鏡頭爭搶訂單。

高階技術老手出擊：康達智，吃下20％蘋果訂單

「Kantatsu（康達智）的技術跟大立光在伯仲之間，」一位在光學界有二十多年經歷的技術主管說，有時康達智的鏡頭品質還在大立光之上。例如，消費者 拿手機正對太陽拍攝強光，影像容易出現細微殘影，得透過光學設計、加工過程改善，「那些殘影有時連大立光都看不出來，但日本人就是有辦法處理掉。」

如此技術力，獲蘋果青睞。

元大投顧研究報告顯示，去年上市的iPhone 6系列手機，康達智只占不到一成後鏡頭訂單，但到了今年的iPhone 6s，它卻吃下原本由玉晶光負責的一五％訂單，占比提升至兩成，成為眼下唯一能與大立光競爭的廠商。

不像大立光有股王光環加持，康達智成立三十六年，沒有上市，不曾接受媒體、研究機構採訪。做錄影機機芯起家，之後才跨足光學產業，投入投影機、相機等鏡頭 生產。直到去年第一季，這家總部位於日本栃木縣的中小企業，資本額僅僅九千萬日圓（約合新台幣二千四百萬元），不及大立光資本額二％。

外傳，康達智是日本夏普集團的子公司，但其實夏普和日本兼松商社（Kanematsu）只是入股，並未參與經營，至今各自持股比率不到一成。因此，富爸爸加持，構不成它崛起、挑戰大立光的理由。

甚至，大立光創辦人林耀英長子，現任董事長林恩舟出席供應商大會時，遇到康達智總經理紀薇萍，還常稱年紀比自己小的紀薇萍為「前輩」，可見對日本光學大廠的敬意。

可以被全球光學產業霸主稱一聲前輩，康達智究竟有什 能耐？

它諾基亞時代稱王當時大立光還在代工相機

關鍵，在於它掌握鏡頭生產最重要的模具技術。

「從錄影機到投影機、數位相機、手機……，一樣需要具備塑膠成型的能力，三十幾年技術都在那邊，只是精密度提高百倍以上。」紀薇萍接受本刊採訪時說。

早期，康達智為了生產錄影機機芯，自己成立模具工廠，從零開始培育人才，而非節省成本，將生產外包。後來轉戰光學業，手機鏡頭升級到千萬畫素以上，一顆黃 豆大的鏡頭裡，必須堆疊五片到六片鏡片，容許誤差只有一微米（micrometer），約一根頭髮直徑的百分之一，要達到如此規格，模具設計時就必須考慮 在不同環境下，溫度、濕度、壓力等因素對鏡片成型的影響。

這是門高技術，而非高科技的學問。如何控制百萬項變異因素，端看廠商的經驗，難以一蹴可幾。

康達智投入模具生產三十多年，不靠挖角、自身培養一群老師傅所累積的知識與手感，成為對手無法複製的優勢。

為了讓成型出來的鏡片接近完美，走進康達智的工廠，廠房用混凝土密封打造，不讓一點灰塵進入，破壞鏡頭生產；進工廠前洗手都有SOP，拆解成五步驟，烘乾時間以秒計算，連放模具的工作台都不見半點油汙。

「有次一個老師博跟我說，『我是把我的魂放進去，不是只把它（模具）當成物品。』我們做的東西是有靈魂和精神在裡面，不是跟老闆交差，領薪水就好。」紀薇萍回憶。

這種把一顆鏡頭，當成一門工藝追求的態度，讓深受日本光學產業影響的林耀英也加以承襲，成為了大立光的基因。

正因為步步為營，技術才能累積。二〇〇〇年後，在諾基亞席捲全球的時代，其七成手機鏡頭都是由康達智供應，那時大立光還只是日本佳能、Nikon等數位相機鏡頭代工廠。

過去「不想削價競爭」技術力讓蘋果主動找上門但也因為這種謹慎態度，導致擴產保守，再加上不願為了蘋果訂單，排擠其他客戶，以至於在iphone 5s之前，康達智與蘋果就像兩條平行線，沒有交集。二〇〇七年第一支蘋果iphone上市，歷代iphone陸續創下全球銷售佳績，帶起智慧型手機浪潮， 翻轉康達智和大立光的地位。

「日本企業做事方法和台灣很不一樣，他們會先仔細評估內部狀況，再決定要不要擴廠接單，我們通常是看到外面機會來了，就先擴了再說，有點賭的成分在裡面。」一位曾與康達智合作的鏡頭模組廠主管覲察。

因此，即便康達智的技術夠格，卻不曾大舉擴產，維持每月鏡頭產能三千多萬顆，不像大立光，產能從兩年多前每月僅五千萬到七千萬顆，增加到現在一億二千萬顆，待後年新廠落成俊，更上看兩億顆。光看目前產能，就是康達智的三倍多，囊括八成iPhone6S後鏡頭訂單。

一快一慢，大立光就這

後來居上，把康達智拋在腦後。

為什麼康達智甘願把原本領先的位置拱手讓人？

「（擴大產能）你或許可以獲得很大收益，但市場一變化，是不是就要去削價競爭？這不是我們想做的。」紀薇萍分析，康達智並末上市，募資不易，每增加一顆鏡頭產能，就得多付出一千元成本，若要追上大立光，等於得再砸逾千億擴產，一旦市場需求不如預期，一切恐淪為包袱。

但成也蘋果，敗也蘋果。兩者的競爭關係，卻在蘋果供應鏈政策改變下，再次出現改變。

一位券商分析師說，蘋果一直想改變大立光獨占iPhone多數訂單現況。「全球唯一不用為蘋果特別開一條產線的供應商，就是大立光，甚至連蘋果要進廠稽核，都被擋在門外。」不想受牽制，蘋果積極扶持第二大供應商，無奈玉晶光的良率始終無法提升，康達智便成為最佳人選。

技術力，讓蘋果主動找上門，寄信給康達智，希望其參與認證、送樣。

即便過去不願輕易擴產，如今面對蘋果壓力，加速擴產，將是康達智不得不走的路，也是決定它能否進一步拉近和大立光距離的關鍵。

二○一四年五月，日本大和證券一舉投資康達智三十億日圓，未來也不排除往上市方向邁進。雖然康達智一直不願透露具體擴產規模，但據了解，有了銀彈，明年它 將增加四成到五成產能，在日本總部加蓋一條樣品生產線，並持續在中國江蘇省連雲港擴廠，可望吃下更多iPhone訂單，換言之，對大立光的威脅更大。

中低階價格對手緊咬：舜宇，中國人脈是最大優勢當高階市場出現對手，八百萬畫素以下的中低階鏡頭訂單，也遭中國鏡頭廠舜宇光學（簡稱舜宇）搶食，上下夾擊。

「舜宇的野心不容小顱，」一位光學廠總字輩人士說，原本，舜宇還是家生產兩、三百萬畫素鏡頭的三線公司，卻靠購併崛起，前年底宣布買下日本光學大廠柯尼卡 美樂達（Konica Mlinolta）位於上海的工廠，取得技術、專利，陸續拿下中興、華為等中國手機八百萬畫素鏡頭訂單，「現在，它跟大立光的技術落差，已經不到兩年 了！」

它更在去年六月，被巴克萊證券點名，與中國聯想、比亞迪齊名，是未來台灣科技業最該注意的三大剋星。

若說大立光靠技術打天下，那舜宇的最大優勢，便是接地氣的人脈關係。

尤其它原先是鏡頭模組廠，採購各家鏡頭後，再組裝、出貨給客戶，比起大立光，和中國手機品睥關聯更深，連大立光的鏡頭要賣到中國，有時也得透過舜宇出貨。

現在，舜宇整合鏡頭、模組兩端，對不使用高階鏡頭的手機廠來說，其價格競爭力勢必勝過大立光，同樣規格產口叩，前者價格可以比後者低一成到兩成。

元大投顧預估，明年舜宇和大立光訂單重疊比率從今年僅一％，提升到五％。

雖然看似不高，但在全球智慧型手機成長趨緩下，大立光為填充過剩產能，可能得從過去等客戶上門，變成出門找客戶，被迫和舜宇在中階市場做價格競爭。

模範股王也緊張對客製化轉積極，固樁度冬這半年來，大立光的確悄悄改變了

以前除了蘋果，大立光很少為二線手機廠客製化產品，基本上只提供固定規格的產品；但現在，不管鏡筒高度、鏡片折射度數等，它也會特別為這些客戶開規格土里 身訂做，「他們董事長（林恩舟）現在跑客戶跑很勤，幾乎每個月都去大陸出差。」一位業界人士說，市況不佳，競爭者眾，連大立光都開始固樁了。

眼看著中日兩個對手緊追在後，大立光發言窗口則回應，市場競爭一直存在，對手也都很厲害，公司態度向來是謹慎以對。

過去，我們總是認為大立光的背後「沒有第二名」，而它也仍是今年每股盈餘（EPS）上看一百八十一元的模範企業。但當大環境不利，後頭又有追兵，不管是蘋 果或中國手機廠，大立光恐難永保「非我不可」的理由。以往每年營收成長逾五成的日子是否不再？就看股王如何度過眼前這個寒冬。

撰文者 康育萍