關切旺中購併案 謝國樑賠了夫人又折兵

虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

仇富浪潮讓經濟與財政賠了夫人又折兵 法國富人稅對台灣的啟示

誠品書店吳清友：感謝上天讓我賠了15年的錢

　　每一個生命來到這個世上都有他的功課，我們每個人都有不同的因緣。對我而言，經歷了上天賜給我的先天性心血管疾病，經歷了年少的貧困，雖然非常幸運地在工作了十幾年後獲得了豐厚的財富，但在30多歲時我開始反省生命。

　　上世紀50年代，我出生在台灣省西南沿海地區，是全家表現最差的孩子，但我一直相信自己的心靈是善良的。「誠」字是我們家的家訓，父親常講「財物有時而盡，唯有『誠』字是終身受用不盡的。」

　　我在30多歲時蒙天眷顧，在極短的時間裡累積了很多財富。但其實內心是不安的，我認為自己是漂泊的，明白金錢和物質無法直接安慰我的靈魂。

　　當時我經營著一個小公司，自覺產生了瓶頸，所以我上了很多不同的課。上管理學的時候，看了一本書叫《靈機實務》，其中提到一個新的概念：「當你做一個新計劃的時候，可不可以把你的一切想法歸零再去考慮呢？」

　　我是在30歲時讀到這本書，其中具體內容已經不記得了，但這本書所講的「靈機」讓我問自己兩個問題：假如說一切歸零，不做原來的行業，我做什麼？第二個問題是，如果我的生命歸零，生命重新開始我又期待什麼？

　　坦白說「生命歸零」，我是被迫的。因為我的心臟手術在當年是很危險的，很有可能沒有機會再見陽光。在病痛之後，我心裡非常迷茫：錢是有的，但生命與存在是無常的。我自己是無明的，是沒有智慧的。在那個年代的我活得有一點不自在，所以試圖去尋找一個所謂理直氣壯活下去的理由。

　　在這個時候我開始閱讀哲學和心理學方面的書：《弘一大師傳》和史懷哲先生的《文明的哲學》，這兩本書給了我最重要的影響。

　　史懷哲先生有一段話說：這種肯定的信念是要求我們構想出使個人的、社會的以及全人類的物質與精神臻於完美的理想。大自然是上帝最偉大的創作，人類最偉大的創作盡在書本當中。

　　而我沒有那種勇氣選擇弘一大師那一條路，坦白說，經營誠品書店也不過是一個心靈生活的逃兵。

　　但這開啟了我對經營書店的興趣，在此之前我對書店完全沒有概念。

　　從這之後，我開始考慮所謂人生的價值到底在哪裡？我提出了人文、藝術、創意和生活為理念的誠品之旅，也就是善、美，不斷的精進。正是這個理念讓我堅持下來。

　　因為病痛的關係，我沒有辦法按照商學院的理念做五年、十年的長遠規劃。我必須要考慮的是當下的每一步，唯有這樣才能安撫我的心靈。我本來以為準備一點小本錢可以賠個5-8年，沒想到一賠就是15年。

　　我要感謝上天讓我賠了15年的錢，使得我有機會第二次看清自己。第一次看到自己，是當我的財富超過生活的所需之後，我覺得錢對自己已不再那麼重要。經歷了誠品的連續15年虧損後，我看到了自己對生命的態度是誠懇的。可能我的這種誠懇在很多人看來是執迷不悟，是不知變通。

　　誠品書店連續虧損15年，對於商學院來說這可能不是一個好的案例。但我從中明白一個道理，當一個企業的規模和影響力都不夠大，沒有被絕大多數人認可的時候，即便有再好的理念，賠錢是一定的。一方面是我的經營能力有問題，另一方面是「利」他做得不夠好，不夠多。

　　所以，企業家們最好是能賺取心安理得的利潤，只有「利」他之後，才能賺取真正屬於自己的財富。

　　你賣一本八卦雜誌和賣一本好書，在POS機上可能顯示的都是25塊人民幣，但是有良心的經營者會知道，它所包含的意義是不同的。

　　誠品在台灣有幾個特殊的點，其中有的點是在醫院。每當我看到病人們在我們賣簡餐的地方吃一碗熱騰騰的面，這帶給我的感動和他們在普通購物中心裡吃麵的感覺是不同的。

　　誠品書店大約有400個公共座位，從零售店經營角度來看，這些座位是沒有價值的，是無效的，應該拿來擺更多的書和商品。但誠品書店做出了擺放公共座位的決定。

　　開連鎖店的人都明白，簡單複製可以降低成本，加速擴張。但為什麼每一家誠品書店都有與眾不同之處，書的組合不一樣，裝修的空間和風格都不一樣呢？在台灣大學裡開設的誠品書店，無論是空間設計，還是裝修材料都非常簡樸，但風格明顯。因為我們知道那個空間是學生們進出的地方，我們不必去用光亮的大理石和豪華的材料裝修。我們希望學生走進書店後，能讓他們覺得這個空間是屬於他們的一部分，體會到人和空間的恰當融合。

　　對我而言，我在誠品書店看到的每一個人都是一本大書，因為每一本書，每一個人都有他不同的價值，不同的思考，不同的人生閱歷和對生命的體驗。他們都是值得尊重的個體存在和生命個體。

　　(本文內容改編自吳清友先生在中歐國際工商學院舉辦的《資本零距離》講座的演講速記稿。1989年，第一家誠品書店誕生於台北仁愛路圓環，本著人文、藝術、創意、生活的初衷，發展為今日以文化創意為核心的複合式經營模式，成為台北的文化地標。)

9個月賠了18億 陜西煤業兜售5家虧損煤礦

9個月賠了18億 陜西煤業兜售5家虧損煤礦

一財網 董來孝康 2015-11-20 22:03:00

煤企現在就是敖，熬不過去的，就只能出售旗下資產，未來這種行為在煤炭行業應該會越來越普遍。”

賠了1700多萬元！一個斷翅的天使投資人自述

王亞奇 2017-10-03 10:10

首發 | 創業家&i黑馬 （ID：chaungyejia）

文 | 王亞奇

“2014年到現在，我一共投了20多個項目，交了1700多萬學費，光汽車後市場就賠了1000多萬。”一位個人天使告訴創業家&i黑馬。

這並非個例，創業家&i黑馬接觸的多位“天使”都“受傷”嚴重。

更為專業的天使投資機構，日子同樣不好過。九合創投創始合夥人王嘯直言，靠天使投資掙錢沒那麽容易——一個好項目七、八年才能退出，現在為人所知的基金還算有點品牌，能夠一期期募資，但還有80%-90%（不為人所知的）基金已經基本是掛掉或不活躍的狀態。

繁榮不再。

2014年，伴隨“雙創”大風，國內迅速形成了人人皆天使的局面。競爭加劇，又恰逢O2O偽風口，大部分參與者損失慘重。

“相比2006年到2010年，近幾年天使玩家至少增加了一百倍。”不惑創投創始合夥人李祝捷稱。為什麽現在天使投資不熱了？李的解釋是，前兩年很多誤以為天使投資很掙錢的草根天使進來，投了一堆項目後全賠了。“投資的頭部效應很明顯，最好的創業者肯定會把市面上最好的投資人先轉一圈，你看到的無數天使玩家本身就是假象，大部分是要死掉的。”

近日，創業家&i黑馬與那位“交了1700多萬學費”的草根天使聊了聊，他的經歷可能會讓同行感覺似曾相識，給仍在準備進入者一些警示。以下是他對創業家&i黑馬的口述整理。

一

我為什麽進入天使投資行業？

我原來是汽車後市場的代理商，當時湖南、湖北、雲南都有公司，是當地省代。2014年突然發現代理商環節被互聯網瓦解了——中間商靠的是信息不對稱（賺錢），通過人力讓它流動，互聯網可以非常輕松解決這件事，幹嘛要你這個東西呢？

傳統行業庫存也做得重，有人買是正向支出，沒人買就是負向支出，危險吧？互聯網沒有這個問題，它是先把虛擬概念放上去，那個杠桿多簡單。我一看不行，趕緊撤吧，這個行業再這麽下去，一點指望沒有。

當時我們有三類人。一類是被迫上網，即使今天沒有死，業務也很一般；另一類是積極改制派——在互聯網領域創業，當時汽車後市場創業是股風潮，滿大街都是免費洗車，很多是我們那幫哥們幹出來的，結果成了一堆炮灰；我屬於第三類，做天使投資。

為什麽2014年開始了人人皆天使大潮？一是中國人對投機這件事永遠是追逐的，我們這群人本來就是在投機市場里成長起來的，雖然這句話不好聽。什麽是投機？是你本身不能創造什麽東西，只能通過兩端需求的連接去找一個最大的機會。二是2014年股市不好，樓市低迷，一會兒說房價不能漲，一會兒限購令出來了，大家的錢沒有地方去。

我也在投資機構做LP，但做LP只是理財，我們又沒老，原來傳統行業不好，純創新型行業又未必做得了，手里還算有點錢，養老去？做LP跟養老也沒什麽差別。就算我運氣很好能投進紅杉，但是紅杉幹活不用我管，我也不專業，只能坐那兒等有一天紅杉找我說，“7年了，你投我1000萬，現在還你7000萬”，我說“好的”。這種人生還有什麽意義？

我曾經找過基金要投它們2000萬，想讓他們帶我玩，對方一臉嫌棄，“你們做傳統行業的人，遊山玩水就好了”，不願意帶我們。我給他們錢，又不讓我看見他們幹什麽事，傳統行業出身的人不太放心，另外與其給他們2000萬做LP，沒準兒會賠掉，還不如我自己賠掉，至少我能學很多東西。那天開始，我說，從現在開始，老子是投資人，我來投，就當這2000萬做LP，最後他給我賠掉了。

原來評價天使有三種人：傻子、家人、朋友（創業家&i黑馬註：所謂3F，即fools、family 、friends），這三種人幫助別人時肯定不太註重回報。本來天使不那麽功利，但中國這一撥天使投資人是有強烈投資回報意識的，大量的投資想賺錢，實際是投機上位。投機上位需要專業，可你看2014年出來做個人天使的這撥人，做著做著心態都出問題了。

我投的大多數人不是我的朋友和認識的人，只要是這個邏輯，做個人天使的目的就只有一個——要賺錢，要不然我成慈善家了呀。在沒有專業的辨析能力下，很容易掉進你和創業者共同營造的一種假象里：只要感知到對方的項目有100倍回報，1000倍回報，投機心就會啟動。

（原則上）天使可以完全不用任何專業，我愛你我就投你，管你是什麽。但所有投資里操作難度最大的是天使，VC可以算數據，天使投資只能靠感覺，感覺挺靠譜，感覺你說的賽道蠻大，感覺你這個人不錯，全是這些東西。行，那我就投你100萬你先幹幹吧。

2014年又是O2O泡沫期，泡沫有兩個問題，一是假性的東西呈現一個海量的狀態，這意味著投資中標率從之前的百分之幾降到了千分之幾；二是泡沫意味著本體被放大，等它變回去你會發現價值完全不匹配。一塊錢的東西，你當一百塊錢去投，什麽時候滾到一百塊錢？當然收不回成本。

二

“越優秀的創業者，越不跟土天使玩”

2014年到現在，我一共投了20多個項目，交了1700多萬學費，光汽車後市場就賠了1000多萬。

我是這個行業出來的，當然先從熟悉的行業和人開始投。當時又投汽車後市場的數據公司，又投汽車行業的O2O，還投這個行業的互聯網銷售，SaaS。但因為當時汽車後市場那場改制就完全不正確，所以怎麽投都是錯的。

作為一個投資人，你說我有錢，要投資，哪里會缺項目？但我早期是底層投資人，辨別能力上不去，手里的錢有限，接觸優秀創業者的環境也有限。

事實上，越聰明越有實力的創業者越不跟純粹的土天使玩。

我們見過很多精英創業者，才華橫溢思路清晰，身邊有一大堆東西佐證這個人很優秀。這種人無論從上面（投資機構）拿錢，還是從下面（身邊的朋友）拿錢都搞得定，所以他對求錢這件事一定是高姿態，“我到徐小平、俞敏洪那兒我們可以成為朋友，你是一個土豪，我還得得到你的信任才能被投資，我懶得理你。”

不機構化我們很難跟優秀創業者溝通，而且優秀創業者還會思考欣不欣賞這個機構， “我說的話你懂不懂，你不懂，那我不要你的錢。”

我們之前也遇到過和比較知名的機構競爭項目的情況，除非和創業者是熟人關系，否則基本上沒什麽博弈機會。即便是熟人，創業者也會說，“某某機構要投我，我多給他一點，少給你一點”。

所以爛投資人都投誰？投爛項目。我管它叫土妞和城里土豪的一種土洋結合，結果很爛。

但那個時候大家比著投，因為不懂，圈子里就流行問“你投多少了？”“投500萬了。”“明天我投個1000萬，你看看。”大家不比誰投的項目更好，誰更有邏輯，比誰錢多。經常我們能看到倆人喝酒喝開心了，說“哥，我做了個項目”，另一個說“哥投你200萬”。但問他了解那個項目嗎？“不知道，兄弟嘛，給個面子。”這種情況都成風氣了。

眾籌更快，真是KTV里唱著歌，一個人說我要創業，兄弟們支持一下，不用多，一人50萬。一會兒500萬到賬。

這個東西存在也合理，大家的財富積累已經到一定份上了，一兩百萬對他們來說不叫事。但會給創業者造成很大錯覺，（這群）投資人真好忽悠，太好騙了。

去年我在北京租了個小院，專門看項目，忙的時候一天能從早上九點多幹到第二天淩晨兩三點。那三四個月，接觸了四五百個項目，七八百個創業者，一天排著隊來。當時做的最正確的東西就是少投多看——我們缺對各行各業的了解，創業者來會跟你聊，我們行業總量多大，有多少競爭對手，我們在哪兒，怎麽做。挺有意思的。

投資行業常說投靠譜的人，靠譜的項目。原來會想靠譜的標準是什麽，現在我在前面加了個“最”字，投最靠譜的人，最靠譜的項目。這個“最”字怎麽來？一、兩百個項目平行對比，很容易看出差距，差的一刀切掉了，剩幾個才花精力對比該投誰，但不管投誰都要到擂臺上打一打。

過去我們看兩個項目，兩個都是爛的，還在想該投誰，結果兩個項目還沒上擂臺，一個病死了，一個掛了，很郁悶，說誰都沒動你，你怎麽就死了。思想上的巨人行動上的矮子太多了。

三

退出也不易

天使投資找到接盤方就能退出是個大坑。

早期做天使投資我也想著這個事，一個項目1000萬估值進去，投了200萬，我太希望它變成一個億了。但你以為天使投資人的自由度這麽高嗎？

一種情況是，想退退不出來。舉個例子，這個企業還不錯，屬於穩定狀態，高增長狀態暫時還看不出來，接盤方說，那行，我投你2000萬吧，但老股東要撤，對不起，我投這一輪誰都不能撤。所以有時候看著估值已經很高了，有什麽用呢？所謂的接盤不是有下一輪，而是我能退出來，有人給我錢把我的股份買走了。

另一種情況是被接盤方逼退。我身邊很多人包括我自己都遇到過這個情況。接盤方跟創業者的說法是，你想要錢，老股退出，不退我不投你。談價格時他們也有底氣，你現在不拿錢肯定出問題，但我不投你可以投別人，投你的競爭對手。創業者只好找老股東退，要不你們給我4000萬，要不我就得接別人的錢。

也能理解，接盤方想買一些老股平衡自己的風控。幾倍退？兩三倍就不錯了。接盤方覺得你們做天使的幹什麽了？不就是創業者上路前給了點錢嗎，現在還給你，兩倍可以吧，還不知足啊？我給4000萬，又給資源，又給平臺，你們做早期的不要太貪心，掙了錢就撤。

這種事不管前面怎麽簽合同都沒什麽權益，天使出得了200萬，出得了4000萬嗎？企業不拿錢很可能會死掉，那天使就得退。

我身邊有很多個人天使，我沒看見誰接盤接得很好，都是運氣。有人投一百萬碰到一個特別好的項目，花了一兩年時間退了五六百萬算是很不錯了。

換個角度看，一輪一輪接盤套現本來就不健康。投一個產業是希望找到一家有價值的公司服務於市場，而不是投一個能拋得出去的公司，最後你解套了，這個項目死了。

舉個例子，我有一只小狗給別人了，後來聽說它死了，我會很傷心，而不是覺得還好它死之前我給別人了。但在投資市場我能明顯看到這個心態。

四

專業才能賺錢

投資也沒有止損的邏輯，就是硬性損失。大家都明白，扔500萬、1000萬下去，打水漂只能認了。好在都是Hold住的情況下投的，我還沒見過舉債投資的，傳統行業出來的人保守能力還是很強的。

我有100多個學習天使投資的同學，現在只剩4個在投資，大家整體性遷移去買房了。我們這代商人絕大多數只思考生存，發展式思考是沒有的，什麽賺錢做什麽。投資不賺錢就撤，一回頭看房地產不錯，今年上半年房地產看起來勢頭很猛，大家就開始買。一年下來一幫人都買了百八十套，多的買了200多套，自己都快成個樓盤了。

如果從2014年計數，到2016年，你會發現80%以上的個人天使被切掉了。但我堅定地認為自己進行業了。我進來就很喜歡它，它逼著我升級。原來做老板容易懶，一大幫朋友在一塊兒喝喝酒日子就過去了，投資行業不一樣，看不懂你會很尷尬，而且剛研究完這個行業，那個行業又來了。錢這個東西，一兩個風險就沒了，認知才是最值錢的。

去年我成立了基金，主賽道選的是人工智能。中國要進入穩態社會了，穩態社會意味著前期的聰明人把大多能幹的事情幹完了，未來不會有人今天發現一個商機，明天發現一個商機，反正這兩年我是不賭它（風口）。

大家都知道AI是未來，尷尬的是很多投資人看不懂，不知道怎麽參與，也不知道人工智能哪一年能熬出來。可能兩年，也可能三年，那我還不如花兩三年時間帶著團隊all in下去，先把人工智能的基礎認知補全了，不然到了新行業又變成了投機者。

兩年之內我們暫時還不打算投資這類項目。同行有很多人不認可，哪有基金公司不投資，那你上來搞什麽，還不如不成立公司。我覺得沒關系，我們不找投資方法論，就補足團隊能力，提高識別率。你們也別界定我們是一家基金公司還是AI公司，我們可以就是一個怪物，有什麽關系？也許我們的小夥伴在AI認知上達到某種程度了，他可以去創業，我們內部孵化項目或者投資都可以，為什麽一定要按照原來的既定套路投資公司就是投資公司？沒這個必要。

過去三年多我最大的教訓是，逐利心太強會讓你在這個行業做不下去，這兒只有專業能力強的人才能獲取財富，其他的人就別指望了，里面全是坑，賺不到錢。但要成為行業精英你要放棄很多東西，我今天能走到這兒得益於我把原來所有東西全部清零式掛停了，沒有任何牽涉我精力的東西再跳出來。

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湯文亮：賠了夫人又折兵