調降利率上限反害到窮人

香港攬儲大戰暫熄火 多家銀行調降人民幣存款利率

香港攬儲大戰暫熄火 多家銀行調降人民幣存款利率

第一財經日報 薛皎 2015-04-30 06:00:00

由於內地最近一段時間幾次降息、降準，貨幣供給充裕，加上人民幣貶值預期減弱，銀行不再需要像2月份那時候通過高息吸引人民幣存款，預計香港地區人民幣存款利率在短期內仍會繼續下調。

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中短存續期新規顯效 部分險企調降萬能險規模

今年3月，保監會發布了《關於規範中短存續期人身保險產品的有關通知》，將中短存續期產品的範疇從產品實際存續期間由不滿3年擴大至不滿5年;保險公司中短存續期產品年度保費收入應控制在公司投入資本和凈資產較大者的2倍以內;存續期限不滿1年的中短存續期產品應立即停售。

對於此次修訂中短期存續產品監管政策的原因，保監會人身保險監管部主任袁序成表示，“中短存續期產品順應需求，並具有收益穩定、透明度高、銷售誤導少等特點，得到了持續快速發展，但由於各保險公司發展策略有所不同，經營管理水平也存在差異，個別公司面臨資產負債不匹配、現金流不足的風險隱患。”

新政一出，部分之前中短期存續產品銷售占比較大的險企表示“壓力山大”，有的公司甚至頓時陷入幾乎無險可賣的境地。

如今已過去近半年時間，之前中短期存續產品銷售占比較大的部分險企也出現了明顯的業績分化，部分險企成績亮眼。以珠江人壽為例，其今年1-6月傳統險保費收入占比提高到51.65%，結構轉型調整成效顯著。同時，該公司今年上半年規模保費收入164億元，同比增長59.32%。

珠江人壽相關人士表示：“作為一家新公司，我們前期需要通過市場熱銷的產品，比如中短存續期產品以快速做大資產規模，然後通過良好的投資賺取利差，覆蓋前期較大的經營成本，盡快實現盈利。”

公司年報數據顯示，2015年珠江人壽保費規模達到211億元，實現凈利潤4,230萬元。

珠江人壽相關負責人表示，在發展初期，公司保費收入主要源自萬能險業務，但隨著市場整體利率的下滑，投資收益情況逐步下降，過高的萬能賬戶結息可能導致利差損產生。“公司一方面尋找更優質、穩定的投資項目，確保實際投資回報率高於定價時的精算假設;另一方面公司會嚴格控制萬能險的銷售規模。”

今年1月份開始，珠江人壽持續降低中短存續期萬能產品的保費占比，上半年萬能險的產品占比從90%以上大幅下降到不足50%。

“在市場‘資產荒’的大背景下，投資端的壓力會越來越大，為了實現公司的持續盈利，也必須增加保障型、期交型產品的占比，這和保監會的監管思路是完全一致的。”珠江人壽相關負責人說。

近日，珠江人壽關於設立北京分公司的申請正式獲得中國保監會批準，據了解，北京分公司是珠江人壽第一家省外機構。

人民幣中間價連續第五天調降 再度刷新逾六年新低

11月10日，人民幣兌美元中間價報6.7885，連續第五天下調，上日中間價報6.7832;上日16:30收盤報6.7731，23:30夜盤收盤報6.7777。

宏觀消息：

1、特朗普擊敗希拉里，即將成為美國第45任總統，他也將是超過60年來，首位從未有過州長或國會議員資歷的美國總統;共和黨在國會眾議院和參議院均拿下多數席位。

2、中國10月CPI同比漲2.1%，在“1時代”徘徊4個月後，重歸“2時代”，前值1.9%; PPI同比增1.2%，前值0.1%，高於市場預期，創2012年以來新高。統計局：CPI漲幅擴大主要是去年基數偏低;PPI漲幅擴大因煤炭開采、黑色金屬冶煉等價格上漲。

3、外管局：三季度境外投資者對中國境內金融機構直接投資凈流出23.15億美元，這是該數據自2012年公布以來首次出現凈流出。

機構觀點：

多位業內人士表示，美國選舉事件落幕令人民幣匯率短期貶值壓力緩解，但中長期來看，美元存在較強恢複能力，因此人民幣對美元匯率的下行壓力仍然存在。此外，美聯儲12月是否加息存在變數，也對人民幣匯率走勢形成幹擾。海通證券宏觀團隊指出，特朗普對貨幣政策的態度比較矛盾：一方面，他抨擊低利率滋生金融泡沫;另一方面，低利率的融資環境有助於擴大財政支出，這也是特朗普所需要的。

東方金誠評級副總監俞春江表示，從中長期趨勢來看，未來美國國內宏觀政策不確定性上升，或將在全球範圍內引發避險效應，使資金回流美國，推動美元指數走高，但也不排除美國強行采取弱勢美元政策可能性，人民幣對美元匯率的下行壓力仍然存在。

新加坡華僑銀行分析師認為，11月美國大選、明年3月英國啟動“脫歐”談判程序，以及明年4月、10月法國和德國分別進行大選等不確定性因素，都將對全球央行貨幣政策帶來影響。假如任何一個不確定性引發英國“脫歐”之後的另一起“黑天鵝事件”，相信各大央行將更傾向於維持寬松貨幣政策。

人民幣中間價連續12天調降 再貶189點逼近6.9關口

周一， 人民幣中間價報6.8985，連續第12天下調，上日報6.8796;上日16:30收盤報6.8912，夜盤收報6.8880。

11月18日CFETS人民幣匯率指數為94.54，按周漲0.21。

高盛認為，在美元走強的環境下，為保持CFETS一籃子指數穩定，人民幣兌美元就需要進一步走低，並將引發資本外流再度惡化的風險。

交通銀行首席經濟學家連平表示，人民幣的強弱由經常賬戶和資本賬戶主導，前者(即貿易)並不存在很大問題，仍存順差，但後者所體現出的資本外流則是人民幣的壓力點，其背後是對於經濟下行的預期及資產全球配置意願提升。

天風證券首席經濟學家、中國社會科學院教授劉煜輝認為，人民幣有貶值壓力，但人民幣匯率機制運行較平穩。中國有維持全球貨幣穩定的責任，避免出現人民幣對美元大幅貶值的情況，同時也要維持人民幣對一攬子貨幣保持穩定的狀態。

保監會為險資立規，擬重新調降入市比例至原水平

中國人壽總裁林岱仁、平安集團副董事長孫建一、泰康人壽總裁劉經綸等人13日14時30分許前後腳趕到了位於北京金融街上的保監會大樓。

事實上，他們僅是眾多保險公司參會人士中的幾位高管。他們手持會議通知，悉數進入保監會302機關會議室，或行色匆匆、或春風滿面、或一臉嚴肅、或見面互相握手寒暄。當第一財經記者向幾位相熟高管詢問會議內容時，他們均表示“並不知情，但有預感”。

平安集團副董事長孫建一

泰康人壽保險股份有限公司總裁兼首席運營官劉經綸

第一財經記者12日獨家獲悉，保監會當天下午發通知召集了所有保險機構、保險資產管理公司的主要負責人於13日下午舉行“為深入學習貫徹國務院領導同誌重要講話精神”而召開的專題會議。從保監會主席項俊波的發言來看，主要內容為市場矚目的保險資金舉牌、萬能險、保險公司治理等事項。

項俊波在會上強調，努力做資本市場的友好投資人，絕不能讓保險機構成為眾皆側目的野蠻人，也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。

項俊波在13日的專題會議上發言

根據第一財經記者從多名參會人士處獲得的信息來看，項俊波在會上脫稿點名批評了個別公司的“快進快出”行為，並且在會上提出，明年將對全行業進行公司治理檢查，明確明年行業的發展方向是規範重於規模，“談話十家、不如停業一次”。

保監會副主席陳文輝13日接受媒體采訪時表示，保監會將調整保險資金入市比例，“我們對保險資金進入股市的比例是有一定限制的，因為去年救市期間，我們對比例有了一定程度的放開，現在希望回到原來的比例。”

監管態度再次明確：反對短炒

保監會召集的專題會議於13日15時召開，但第一財經記者從參會的內部人士處獲悉，寶能集團董事長、前海人壽實際掌控人姚振華13日中午就早早趕到了保監會。

兩周前，證監會主席劉士余在中國證券投資基金業協會第二屆會員大會上脫稿痛斥“用來路不正的錢”從事“舉牌”、“杠桿收購”，盡管當時並未直接點名所謂的“土豪”、“妖精”、“害人精”主體，但隨即引發了有關險資是與非的熱議。

此後事件的發展證明，這一公開譴責被視為監管層對險資舉牌態度轉向的分水嶺。一周之內，保監會先是暫停前海人壽萬能險新業務，要求繼續整改，繼派駐檢查組進入前海人壽、恒大人壽，恒大人壽委托股票投資業務又被勒令暫停。

時下，險資正處於風口浪尖，保監會此刻召開緊急專題會議，釋放了哪些事關險資舉牌的信號?

就在會議進行過程中，保監會官網發布了專題會議的通稿，項俊波在講話中劍指險資投資運營的頑疾，表明將從嚴從重監管的態度。他指出，保險資金一定要做長期資金提供者，而不是短期資金炒作者。要成為中國制造的助推器。保險業助推中國制造，就是要做善意的財務投資者，不做敵意的收購控制者。

一些業內人士表示，保監會專題會議的緊急程度和內容再次表明，監管態度正不斷趨嚴。項俊波在講話中提到“以壯士斷腕的決心和勇氣，打贏從嚴監管和防範風險攻堅戰”，將保險監管工作升級到了戰役層面。

項俊波還在會上說：“保險業姓保，保監會姓監。監管是根本功能、核心職責、主要職責。監管是健康發展的前提，發展是科學監管的結果。”

業內人士表示，“保監會姓監”這一說法是項俊波首次在公開場合提及，說明保監會將更加從嚴從重管理，進一步凸顯監管在行業發展中的作用。

根據與會人士提供的信息，項俊波在會上直接點名批評了個別公司的“快進快出”，並明確表示，寧肯犧牲規模速度，從而換取更為規範的發展。

一波監管政策將至

“項主席的講話很全面、很系統。再次強調了諸如集中舉牌、萬能險、公司治理方面存在的風險，明確不支持保險公司對與自己主業無關的上市公司進行收購，強調保險資金必須堅守保險主業，預計不久的將來會有一輪新的監管政策要發布。”一名保險資管公司高管對第一財經記者表示。

在肯定保險業取得了顯著成績的同時，項俊波同時指出，要時刻保持清醒頭腦，直面行業發展過程中存在的突出問題：部分保險公司資金運用方面資產負債不匹配，集中舉牌、跨領域跨境並購，投資激進，少數公司虛假出資和虛假增資追求快速擴張，一些公司股東結構治理結構亟待優化。

項俊波在發言中提到了保監會接下來要制定研究的一系列規範文件，包括：

在資產負債匹配上將研究制定資產負債管理能力標準；

在公司治理上要進一步修訂完善《保險公司股權管理辦法》，將保險公司股東分為財務類、戰略類和控制類，分別設立嚴格的約束標準，嚴格防止“動機目的不純”的投資者投資保險業，並進一步降低保險公司單一股東持股比例上限，修訂完善《保險公司關聯交易管理辦法》，強化對關聯交易合規性和公允性的核查，防範“一股獨大”帶來的風險；

在萬能險方面則研究制定萬能險的經營門檻、業務資格、產品期限最低標準等一系列剛性約束；

在處罰力度上，將大力提高保險公司違法違規的成本，堅持執行雙罰制，對個別影響惡劣、屢犯不改的機構，必要時采取頂格處罰。

此外，項俊波還提及將加強評估及現場檢查，包括資產負債匹配定期執行情況的評估，資本金真實性檢查等。“項主席在會上透露明年將對全行業公司進行公司治理檢查。”一名參會人士向第一財經記者表示。

根據陳文輝13日的表態，保險資金入市比例或從40%回歸到原來的30%。

根據2014年2月《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，保險公司投資權益類資產的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的30%，且重大股權投資的賬面余額，不高於本公司上季末凈資產。賬面余額不包括保險公司以自有資金投資的保險類企業股權。

2015年7月，保監會在救市背景下發布《關於提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》，指出符合一定條件的保險公司投資單一藍籌股票的余額占上季度末總資產的監管比例上限由5%調整為10%;投資權益類資產的余額占上季度末總資產比例達到30%的，可進一步增持藍籌股票，增持後權益類資產余額不高於上季度末總資產的40%。

監管風暴眼

自2015年下半年起，險資舉牌在資本市場掀起了不小的波瀾。據統計，自2015年6月險資舉牌金額已經超過1700億元。

險企舉牌動用的資金來源多以萬能險為主，發行高收益萬能險產品往往面臨更高的負債成本，為了覆蓋這些高成本，大量萬能險險企尋找投資收益較高、投資合理的資產，在當前資產荒背景下，股市是一個好的資產池。

“中小險企頻頻舉牌正是由於高成本的萬能險產品倒逼的，因此保險產品負債端成本較高不利於保險回歸保障的本質。”一位券商非銀首席分析師對第一財經記者表示。

今年5~8月，保監會組織7個保監局對萬能險業務量較大、，特別是中短存續期產品占比較高的9家公司開展了萬能險專項檢查。

項俊波表示，進一步改造萬能險業務規則、重塑萬能險發展生態，研究制定萬能險的經營門檻、業務資格、產品期限最低標準等一系列剛性約束，保證發展質量和發展方向。同時對中短存續期產品實施更加嚴格的總量控制，研究制定在償二代框架下更高的資本約束，推進保險機構優化業務結構，鼓勵支持風險保障型和長期儲蓄型業務發展。

另外，對按規定需要審批的產品堅持更加嚴格審慎的原則，並根據市場利率情況必要時繼續降低審批利率的上限。同時，加大對備案產品的抽查力度，完善產品退出機制，引導保險機構逐步降低最低保證利率。

“項主席的發言是非常嚴厲的。逐條對照著來看的話，必然要改善投資激進行為，不僅僅是從資產端下手，而更要從產品端下手，引導保險產品提升保障因素，降低負債成本。一旦這些保險公司的產品結構有所調整，高風險投資將會有所改善。”一家參會的保險公司負責人對第一財經記者表示。

保監會：險企單一股東持股比例上限由51%調降至1/3

保監會12月29日晚間消息，為進一步加強股權監管、規範股東行為，強化對相關風險隱患的查處手段和問責力度，近日，中國保監會就修訂後的《保險公司股權管理辦法》（以下簡稱《辦法》）向全社會公開征求意見。這是保監會加強保險公司治理監管的基礎性工作，也是做實“保險業姓保”的重要舉措。

征求意見稿一是進一步嚴格股東準入標準。《辦法》本著“讓真正想做保險的人進入保險業”的原則，針對財務類、戰略類、控制類股東，分別設立嚴格的約束標準，設定市場準入負面清單，進一步提高準入門檻，規範投資入股行為，確保保險業姓保。

二是強化股權結構監管。《辦法》基於股東對保險公司經營管理的影響力，按照分類監管原則，將保險公司股東劃分為三個類型，並將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，有效發揮制衡作用，防範不正當利益輸送風險。

三是強化股東監管。《辦法》加強對保險公司股權結構和真實股東的穿透式監管，在註重股東資本實力、持續出資能力的前提下，更加註重對行業背景、個人素質、管理團隊、既往投資情況等方面的考察評估，以確保其具備符合保險行業特點的理性投資心態和穩健經營理念。

四是加強資本真實性核查。為規範股東出資行為，防範用保險資金通過理財方式自我註資、自我投資、循環使用，《辦法》以負面清單的方式，明確了不得入股的資金類型，同時進一步明確審查標準，采取更加明確有效的監管指標，確保投資人資金來源的真實合法性。

五是強化審查措施和問責力度。《辦法》通過事前披露、事中追查、事後問責等一系列監管手段，建立了股權管理全鏈條審查問責機制，采用公眾監督、股東承諾、章程特殊條款、嚴格問責等措施，有效防範治理風險。

公告稱，下一步，保監會將堅持從公眾公司標準和風險監管的視角出發，繼續完善保險公司股權監管體系建設，切實提升公司治理的科學性和有效性。保監會歡迎社會各界廣泛研提意見，並將根據意見反饋情況，加快推進《辦法》的後續立法程序。

外匯交易中心調降人民幣匯率指數貨幣籃子中美元權重

中國外匯交易中心12月29日消息，為進一步完善CFETS人民幣匯率指數生成發布機制，增強匯率指數貨幣籃子代表性，發布CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子調整規則，並於2017年1月1日完成首期貨幣籃子調整。

自2017年起，交易中心按年評估CFETS人民幣匯率指數的貨幣籃子，並根據情況適時調整籃子的構成或相關貨幣權重。貨幣籃子調整情況於當年年末公布，自次年1月1日起生效，首期調整於2017年1月1日起生效。經貨幣籃子調整後的新版指數以當年最後一個銀行間外匯市場交易日為重新定基日，以該最後交易日的老版指數為重新定基基期指數，自次年1月1日起按照新版貨幣籃子和權重計算新版指數。

同時，外匯交易中心將調整CFETS人民幣匯率指數的貨幣籃子和權重。按照CFETS貨幣籃子選樣規則，CFETS貨幣籃子新增11種2016年掛牌人民幣對外匯交易幣種，CFETS籃子貨幣數量由13種變為24種，新增籃子貨幣包括南非蘭特、韓元、阿聯酋迪拉姆、沙特里亞爾、匈牙利福林、波蘭茲羅提、丹麥克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。籃子貨幣權重采用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算而得，本期調整采用2015年度數據。此次新增籃子貨幣權重累計加總21.09%，基本涵蓋我國各主要貿易夥伴幣種，進一步提升了貨幣籃子的代表性。經歷史回溯試算，新版和老版CFETS人民幣匯率指數運行趨勢基本吻合。

此外，交易中心將分別參考官方BIS貨幣籃子、官方SDR貨幣籃子,必要時對BIS貨幣籃子人民幣匯率指數、SDR貨幣籃子人民幣匯率指數的貨幣籃子進行調整。2017年參考BIS貨幣籃子的人民幣匯率指數的貨幣籃子和權重保持不變。由於2016年10月1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子，IMF對SDR貨幣籃子權重進行了調整，交易中心據此相應調整2017年參考SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數的籃子貨幣權重，重新定基規則與CFETS人民幣匯率指數調整規則相同。

人民幣匯率指數算法說明v1.1

一、CFETS人民幣匯率指數

CFETS人民幣匯率指數參考CFETS貨幣籃子，具體包括中國外匯交易中心（China Foreign Exchange Trade System，簡稱CFETS）掛牌的各人民幣對外匯交易幣種，樣本貨幣權重采用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算而得。籃子貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價和交易參考價（例如泰銖）。指數基期是2014年12月31日，基期指數是100點。指數計算方法是幾何平均法。

二、參考BIS貨幣籃子計算的人民幣匯率指數

參考BIS貨幣籃子計算的人民幣匯率指數主要參考BIS貨幣籃子，樣本貨幣權重采用BIS貨幣籃子權重。對於中國外匯交易中心掛牌交易人民幣外匯幣種，樣本貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價和交易參考價（例如泰銖），對於非中國外匯交易中心掛牌交易人民幣外匯幣種，樣本貨幣取價是根據當日人民幣對美元匯率中間價和該幣種對美元匯率套算形成。指數基期是2014年12月31日，基期指數是100點。指數計算方法是幾何平均法。

三、參考SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數

參考SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數主要參考SDR貨幣籃子，樣本貨幣權重由各樣本貨幣在SDR貨幣籃子的相對權重計算而得。樣本貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價。指數基期是2014年12月31日，基期指數是100點。指數計算方法是幾何平均法。

四、指數發布

交易中心於銀行間外匯市場每周首個交易日08:30發布上周最後交易日指數數據，每月首個交易日08:30發布上月最後交易日指數數據。官方指數數據發布渠道是中國貨幣網。

人民幣中間價調降167點 美聯儲3月加息幾成定局

外匯交易中心3月7日公布人民幣兌美元中間價報6.8957，下調167點，為1月17日來最低。上個交易日中間價調升106個點或0.15%，報6.8790元，16:30分人民幣即期收6.8929元，23:30最後成交於6.8961元。

美元周二守住漲幅，受助於美聯儲3月幾乎確定會升息的前景，而法國總統大選的不確定性則打壓歐元。美聯儲主席耶倫表示，如果經濟保持在當前的發展軌道上，3月14-15日會議上加息就“可能是適宜之舉”，幾乎等於宣布了美聯儲今年首次加息就是在3月。作為美聯儲3月會議“噤聲期”之前最後一位發表講話的官員，耶倫的言論不僅鎖定了3月加息的可能，還暗示加息路徑將更為激進。

據彭博報道，哥倫比亞大學商學院院長Glenn Hubbard在采訪時表示，美聯儲3月加息“相對已經板上釘釘”!有可能成為下一任美聯儲主席候選人的Hubbard還指出，美聯儲正在繼續關註數據表現，政策的“正常化完全是恰當的”。

新華社述評：穆迪調降中國評級存在三大誤判

國際信用評級機構穆迪２４日將中國主權信用評級從Ａａ３調降至Ａ１，同時將評級展望從“負面”上調至“穩定”。穆迪提出調降評級主要有三個理由，即中國實體經濟債務規模將快速增長、相關改革措施難見成效、地方債及企業債將增加政府或有債務。據新華社報道，專家認為，穆迪的觀點存在對中國經濟明顯的誤讀和誤判，評級結果存在偏差。

首先，穆迪在報告中預測，２０１８年中國政府債務占國內生產總值（ＧＤＰ）比重將達４０％，２０２０年達到４５％。但事實上，２０１６年中國政府債務占ＧＤＰ比重為３６．７％，與上年相比變化不大。今後，隨著供給側結構性改革不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，政府債務有望保持合理規模，２０１８至２０２０年中國政府債務風險指標與２０１６年相比預計不會發生大的變化。

中國銀行全球市場部高級交易員李凡在接受新華社記者采訪時說，穆迪下調中國主權信用評級只是“一家之言”。今年以來，中國５年期國債信用違約互換（ＣＤＳ）的基準價格在８０個基點左右，而這一指標幾年前曾高達１５０個基點，這說明國際市場認為中國經濟基本面在改善、信用風險在降低。穆迪公布下調中國評級的消息後，離岸人民幣微跌，總體來說市場反應平穩。

其次，穆迪認為，中國相關改革措施難見成效，中國經濟增速將持續放緩。這一觀點在一定程度上高估了中國經濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側結構性改革和適度擴大總需求的能力。

今年以來，中國經濟仍然延續穩中向好的發展態勢，一季度ＧＤＰ增長６．９％，同比加快０．２個百分點，充分顯示出供給側結構性改革的效果正在不斷顯現。隨著改革持續深化，中國經濟有望繼續保持平穩較快增長。

再次，穆迪在報告中稱，除了政府直接債務，地方政府融資平臺、國有企業等債務水平持續增長會增加政府或有債務。這更是對中國法律和相關法規缺乏必要的了解。依照《中華人民共和國擔保法》、《中華人民共和國預算法》等規定，穆迪的上述觀點不成立。

國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）財政事務部主任維托爾·加斯帕爾在接受新華社記者采訪時表示，從國際標準來看，中國政府債務水平仍然比較低。同時，中國政府的資產負債表比大多數新興經濟體都要健康，中國政府持有的金融資產遠超負擔的金融債務，中國擁有充足的“財政火力”來管理債務風險。

自去年以來，不少西方機構和媒體多次談及中國債務風險。去年３月，穆迪就曾將中國主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”，中國經濟後來的實際表現卻是“穩中有進”。

穆迪此次在調降中國主權信用評級的同時，上調了中國的評級展望，似乎在顯示其評級的平衡與公允。但業內人士指出，穆迪此舉更多是一個技術層面的變化，在對未來前景持同樣預期的情況下，調低當前評級，展望就會上調。

有分析人士認為，長期以來，西方評級機構對信用咨詢市場具有重大影響，但其評級方法存在缺陷，信譽早已受到質疑。

首先，西方評級機構過分看重制度因素，定性分析比重較大，主觀性較強，對新興市場和發展中國家存在一定的歧視性。國家信息中心經濟預測部副研究員程偉力在接受新華社記者采訪時說，２００７年，新興市場國家獲得的評級通常比負債水平近似的發達國家低８到１２個等級。隨著新興市場的蓬勃發展，這一差距有所改善，但截至２０１５年也僅僅縮小了兩個等級。

在伯克希爾－哈撒韋公司２０１６年股東大會上，“股神”巴菲特被問及為何伯克希爾－哈撒韋公司沒有得到３Ａ最高信用評級時說：“這種信用評級根本是錯誤的機制，而且是阻礙不前的機制。”

其次，評級機構過度依賴歷史數據，評級行為高度順周期，難以做出前瞻性的預警。例如，在２００８年國際金融危機爆發後，穆迪評級沒能起到預警作用，仍一直將希臘的Ａ１評級保持到２００９年年底。要知道，Ａ１評級是穆迪評級體系中的第五高評級，這說明穆迪評級存在滯後性，缺乏前瞻性。

當然，盡管西方評級機構對中國的信用評級存在偏差，我們不妨本著“兼聽則明”的精神，將這些機構的觀點視為對防範風險的提醒，把風險管控進一步做牢做實。

近年來，中國政府通過一系列措施管控債務風險，包括建立債務風險預警機制、全面構建債務監管體制、實施地方政府債務置換等。正如國際貨幣基金組織專家加斯帕爾所說：“中國政府已充分認識到債務風險問題，並已采取相應措施。”