萬科高級副總裁祝九勝辭職 分析稱或與資管計劃有關
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-01-02/974942.html
昨天記者從可靠渠道獲悉，萬科集團資金管理部掌門人祝九勝辭去萬科企業股份有限公司高級副總裁職務。萬科集團官網“領導團隊”頁面，目前已經沒有祝九勝的相關信息。
昨天記者從可靠渠道獲悉，萬科集團資金管理部掌門人祝九勝辭去萬科企業股份有限公司高級副總裁職務。
萬科目前尚未對外正式公布祝九勝辭職的消息。不過，據市場消息，12月31日晚間，萬科內部員工收到關於高級副總裁祝九勝辭職的知會郵件。萬科集團官網“領導團隊”頁面，目前已經沒有祝九勝的相關信息。
公開資料顯示，祝九勝2012年加入萬科，分管銀行、信托等信貸渠道的融資工作，手握集團所有資金的調度權利，包括代表萬科事業合夥人意誌的資管計劃——盈安合夥人等資管計劃的運作均由他全權操盤。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進分析稱，雖然萬科設立了盈安合夥人計劃，但後來面對寶能系資金重倉買入萬科股票的碾壓，仍顯力不從心。萬科資金“護城河”沒有成功抵禦外來資本進入，無論是對萬科股東做一個交代，還是後續萬科股權保衛戰，萬科都有必要對管理層有所調整。
在萬科股權爭奪戰的敏感時期，祝九勝的去職引發各方猜測，有市場權威人士分析稱，常年以來，萬科形成了管理層控制公司的治理結構，並且運行良好。而當前局面的不明朗，有可能對職業經理人團隊心態和價值判斷產生一定的影響，從而在一定程度上引發職業經理人階層的動蕩甚至波動。
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券商年報里看門道：投行與資管業務將成業績新指標
上市券商2016年年報正在陸續發布中，排位賽也同步開啟。截至3月31日，已有18家上市券商公布了年報，中信證券等8家券商躋身"百億元營收俱樂部"。
除了整體業績規模的排名外，券商年報也見證了過去一年行業發展的變化軌跡。傳統經紀業務受行情影響沖擊仍很大;截至目前，上市券商業務收入同比平均跌幅達四成。經紀業務如何轉型，是去年年報中的亮點;客戶分層、由交易轉財富管理、加大機構業務力度，都已從券業共識變為了當前行業競爭的必爭之地。
與此同時，投行、資管業務的支撐作用在年報中也開始凸顯。在近期召開的多家券商業績發布會上，上述業務也被市場視為年內新的業績增長點。未來，投行項目儲備、業務投入力度等都將成為券業下一輪排位賽的重要指標。
傳統經紀由交易轉理財
截至3月31日，已有18家上市券商發布了去年年報。中信證券以380億元總營收、104億元凈利潤穩居榜首。海通證券、國泰君安、廣發證券、華泰證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券也躋身百億元營收陣營。據Wind數據統計顯示，18家券商營業收入同比平均下跌40%，凈利潤同比平均下跌50%。
附：截至3月31日上市券商業績統計
市場行情依然是拖累券商業績的重要因素，“看天吃飯”的業務模式尚難擺脫。盡管下半年以來A股有所回暖，但全年股票基金交易額同比仍近腰斬。客戶投資意願減弱、傭金率持續下滑、行業競爭加劇，是過去一年券業所面臨的挑戰與困難，直接導致了經紀以及信用業務同比均大幅下滑。統計顯示，18家券商的手續費及傭金凈收入同比平均下跌39%，利息凈收入同比平均下跌36%。
經紀業務的盈利貢獻，還在持續下降。有券商非銀行業分析師此前曾預計，券商經紀業務競爭正在加劇，中小券商借助一人多戶和互聯網金融向大券商發起挑戰，市場集中度正在下降。按照當前經紀傭金率降速計算，除非交易量放大或經紀業務成本大幅縮減，否則兩年後經紀業務就將處於盈虧平衡邊緣。業務轉型對券商來說，早已不再是紙上談兵。
附：截至3月31日上市券商經紀與信用業務收入統計
而從過去一年的年報來看，券業已加快了建設差異化服務能力的步伐。多家券商對客戶群體實施了分層，推進差異化經營;提升機構客戶的開發力度，加快財富管理的轉型。券商經紀業務，正從交易向理財快速演變。
以中信證券為例，其以224億元凈收入穩居經紀業務鰲頭。在過去一年，中信證券重點開發了銀行、企業和線上渠道，全面開個人客戶批量化開發工作;針對財富管理客戶，通過金融產品和會議營銷為切入點;機構客戶方面，，增加上市公司客戶覆蓋、開發資產管理機構，並加強開發農商行、城商行等金融同業客戶。2016年中信證券經紀業務同比下滑24%，遠低於行業目前平均水平。
互聯網戰略對經紀業務轉型的推動，仍在顯效。華泰證券堅持互聯網戰略轉型，去年股票基金交易市場份額增至8.85%，已連續三年領跑。華泰證券董事長周易在年報中指出，公司將在今年繼續推動傳統零售經紀業務向財富管理業務轉型。挖掘客戶需求，線上和線下聯動，實現更深入的分層差異化服務;同時借鑒國外先進經驗，優化服務流程和技術平臺，提升為客戶進行資產配置和投資管理的核心能力。
機構業務難再稱為是“藍海”，早已是當前各家券商必爭的要地之一。而轉型期中的一些新玩法，也日漸成熟。申萬宏源的年報指出，面對私募機構迅猛發展、券商與銀行和保險機構混業合作不斷深化的機遇，公司狠抓機構銷售能力、產品開發能力、交易撮合能力，提出以分支機構參與其中的協同運作模式，推進私募50 計劃、公募50 計劃和海外50 計劃等機構營銷計劃。去年，申萬宏源已初步形成了銀行、保險公司等金融機構客戶業務開發模式，基本完成了機構業務平臺化的布局。
投行與資管業務成業績新指標
2016年年報的披露還未完，但券業收入占比、業務結構、行業內外部環境的變化都已發生。根據上述統計，目前已公布年報的18家券商來看，除招商證券、第一創業、華安證券投行業務同比下滑外，其他券商投行業務凈收入增幅明顯。在近期多家券商的業績發布會上，投行和資管業務都被市場視為決定新一年排位賽名詞的關鍵因素。
附：截至3月31日上市券商投行和資管業務收入統計
投行業務的新機遇，來自於從2016年底開始的IPO發行全面提速。就在近期，此前被叫停借殼的中概股開始投奔IPO大軍，包括奇虎360等都已公布了相關計劃。明確的政策預期之下，券商投行業務成為當前重要的業績支撐。
但另一方面，前兩三年迅猛崛起的定增市場遭遇監管風暴，並購重組和再融資的審核與發行收緊。此外，針對投行等中介機構的監管力度也明顯加碼;合規風控與勤勉盡責，已是懸在券商投行業務頭頂的懸劍。與此同時，市場集中度也開始提升，行業競爭和洗牌也進入新一階段。統計顯示，去年A股承銷金額前十位證券公司的市場份額合計為58.55%，相對2015年前十位證券公司48.34%的市場份額，市場集中度有了較大提升。
投行業務的內外部環境驟變，對券商的業務方向和項目儲備都提出了挑戰。在近期召開的多家券商業績發布會上，投行業務都是市場年內重點跟進的指標。
以廣發證券為例，公司去年經紀業務和兩融業務受沖擊明顯、下滑較快，利息收入去年更同比下降75%;但投行和資管業務卻呈現了較高增速，分別同比增長了55%、42%。安信證券非銀分析師近日發表年報點評，稱投行、資管對廣發證券去年業績起到支撐作用。分析師還稱，廣發證券目前還有39個IPO項目正在排隊，項目儲備僅次於中信證券，IPO發行常態化和公司豐富的IPO項目儲備將利好公司IPO業務增長;年內廣發證券及和資管市場份額也仍保持領跑，符合監管層對資管業務的監管趨勢，業務將保持高增長勢頭。
海通證券2016年年報顯示，投行業務收入去年實現45%的大幅增長。在近日業績發布電話會上，公司方面介紹稱，去年投行收入增長來自於再融資和債券承銷增長;今年監管調整再融資政策，主要針對融資盲目性問題，對正常的再融資需求沒有太大影響。公司方面預計，今年投行增長點在於IPO，前3月份A股IPO數量超過100家，創歷史新高;IPO收費高於再融資，股票承銷收入整體正面。而今年債券承銷有望保持去年的業務量。
此外，更多券商對投行業務的加碼也陸續啟動。在再融資新規實行後，長江證券率先拋出了50億元可轉債預案。在募集資金的用途中，除了以20億元擴大資本中介業務規模外，長江證券同時還以25億元對主要子公司追加投資，以開展承銷保薦、直接投資、資產管理、產業並購、另類投資和多元金融布局等相關業務。
銀保監會李文紅：理財新規將與資管新規要求保持一致
“目前正在根據資管新規的總體要求，抓緊推進銀行理財業務監管辦法的制定工作，準備作為配套細則適時發布實施。” 中國銀行保險監督管理委員會創新部主任李文紅在正在舉辦的“2018金融街論壇年會”上表示。
目前，資管新規細則已在路上，當務之急是消化存量。第一財經記者在采訪中了解到，銀行內部對於理財產品的估值、到期時間超過過渡期的存量理財產品的處置等細節問題有些還尚未明確。
具體而言，目前銀行內部還在解讀，其中部分條款討論下來還有不同理解，如理財產品估值問題等。例如，某股份制商業銀行資產管理部相關負責人對第一財經記者表示，根據資管新規要求，金融資產堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。如果按照企業會計準則，公允價值不只包含市值估值。所以未來是否滿足企業會計準則的前提下，還可以采用其他估值方式，銀行內部正在進行討論。又例如，在非標資產的認定方面，雖然資管新規列了五個標準，但前述股份制商業銀行資管負責人指出，銀行理解還存在不一致的地方，有待銀行理財主要監管部門銀保監會後續是否出臺細則，還是繼續延用銀保監會關於非標資產界定和報送規則要求。
新規延長過渡期至2020年，但在新規發布之前，各家銀行發的部分老的產品，其到期日在過渡期結束後，這些產品後續如何處理？金融機構與客戶之間的合同，還受到合同法約束，不能隨意終止合同等，諸如此類的問題將如何解決？
國家金融與發展實驗室副主任曾剛對第一財經記者稱，資管新規是原則性的規定，需要等銀保監會的銀行理財細則出臺看。
李文紅在論壇上進一步指出，理財新規將會與資管新規的監管要求保持一致，同時還會延續銀行理財業務監管的良好做法，目的是推動銀行理財業務的回歸本源、規範轉型。
今年3月，李文紅在另一場媒體發布會就曾表示，關於銀行理財業務，銀監會一直高度重視理財業務風險和監管問題，不斷完善銀行理財業務監管框架。一是持續推進制度建設，陸續發布實施了一系列監管規定，逐步形成理財業務監管框架。近期，根據資管新規的總體要求，銀監會對現行監管規則進行了系統梳理，研究借鑒國內外監管實踐，起草了銀行理財業務監管辦法，擬作為配套細則適時發布實施。
在金融街論壇上，李文紅指出，當前我國銀行業保持平穩運行，一些市場亂象和資金脫實向虛的勢頭得到了初步遏制。但與此同時，我國銀行業發展也面臨著一些挑戰。包括銀行業金融機構的公司治理和風險管控機制還不夠健全，不良資產還面臨著反彈的壓力，流動性風險管理難度不斷增加，一些交叉性產品增大了金融機構、金融市場之間的關聯性，增加了風險跨市場傳染的可能性。此外，通過互聯網和其他渠道開展的類金融業務對金融秩序產生的一些影響需要進一步采取應對措施。
近期，銀保監會發布的2018年一季度銀行業主要監管指標數據顯示。資產質量方面，2018年一季度末，商業銀行（法人口徑，下同）不良貸款余額1.77萬億元，較上季末增加685億元；商業銀行不良貸款率1.75%，較上季末上升0.003個百分點。
李文紅指出，隨著我國銀行業的不斷發展，金融創新更加活躍，金融產品更加豐富。但與此同時，金融業務的複雜性和關聯性也在不斷上升，需要監管機構把握好金融創新、金融效率和金融穩定的平衡，持續完善監管規則，不斷提高監管有效性。一是要加強對金融創新的分析、評估和監管；二是促進公平競爭，維護良好的市場秩序；三是要強化宏觀審慎視角，關註金融創新的系統性影響。
