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當過飯店行李員、房地產業務員的王仁民，縱橫台股二十七年，從八十萬元的投資金額起家，目前身價至少上億元。他不盯盤、徹底了解產業動向，就像站在浪頭上的捕浪者，總能搶先賺到波段獲利機會，而非只是一味追浪、錯失獲利大波段的跟隨者。

撰文‧林心怡

王仁民

出生：1951年

現職：專業投資人（投資資歷27年）經歷：飯店行李員、房地產代銷業務

學歷：淡江大學國貿系

王仁民的股市投資四階段

1 起飛期：民國74～78年看好紙業前景，滾出上億身價民國74年，國內經濟好轉、外銷增加，看好紙業前景，在每股18元的價位買進榮成，隔年賺一倍賣出。 76年，因紙漿報價持續上漲，再度看好紙業需求，以每股60多元布局華紙；78年2月，觀察到台灣造紙業競爭力有待加強，在高點85.5元賣掉300張華 紙。經此一役，在78年就滾出上億元身價。

2 重傷期：民國79年錯押紡織，資產蒸發僅

剩2000萬元

民國78年第四季，看好紡織，重壓新紡，79年股價卻從每股200多元重挫至30幾元，資產嚴重縮水至2000萬元。此後決定搞懂產業，甚至報名上電腦組裝課程，想徹底搞懂電子產業，準備東山再起。

3 東山再起期：

民國82～86年

布局電子，重新翻回億元82年，以每股30幾元布局宏碁，50幾元賣掉一半，股價逾百元全數出脫。自此更努力研究產業趨勢，作為投資布局的依據。86年資產再創先前高峰，重新翻回億元。

4 穩定成長期：民國86年至今

資產至少逾2億元

歷經電子股起飛財，96年以每股30幾元買進台玻，97年金融海嘯期間繼續加碼（約16.6～25元多），最多持有5000多張，在股價50元附近出脫半 數持股。98年看好營建股後市，以每股23元多買進遠雄（目前68.8元）、42元買進長虹（目前73.5元），持有至今。

王仁民的捕浪投資心法

1 平時勤觀察產業趨勢有機會盡量參加中華民國證券分析協會、中華財經策略協會、工商協進會、證券公司等單位組織的參觀行程，或工研院、《財訊》參訪團、各證券公司、行業展覽會參訪國外行程，有助掌握行業最新動向，也可由其他同行獲得寶貴知識及訊息。

2 挑選熟悉的

產業與個股

節能及再生能源是產業趨勢，身在其中的個股自然能跟著受惠。但儘管同樣都是太陽能產業，除生產製造多晶矽的門檻較高外，其他的區塊都容易因擴充產能導致供過於求。此外，台玻生產的節能玻璃，因具有競爭優勢，又是高現金殖利率概念股，值得長線持有。

3 觀察經營團隊

經營團隊攸關一家公司營運好壞，而大股東由於利益相關，努力經營是必然的，所以大股東持股比重越高，自然會投注更多的心力在公司經營上。因此，持股須多看年報及財務報表，多問公司問題及打聽產業趨勢，並與國內外同業多做比較。

4 分析產業

由下而上

應掌握上游（通常是原料、設備供應商）同行擴廠情況，及客戶、消費者的反應。如果是當紅的產業，即使短暫的供過於求，但經過需求成長，往後擴廠還是會派上用場；否則如閒置、折舊多，易造成虧損及財務問題。

王仁民目前持股狀況

產業趨勢向上的公司，包括台玻、遠雄、長虹都是可續抱的個股。

台玻

選股理由：由於溫室效應，造成天氣冷、熱極端化，而台玻的節能玻璃，可阻擋過多的陽光照射屋內，降低冷氣的需求；也可以把暖氣留在室內，減少耗能，所以是節省能源的選股對象之一。

遠雄、長虹

選股理由：寬鬆的貨幣政策，再加上未實施課徵財產交易所得稅，故房地產仍是最佳的保值標的之一；而營建資產股以原料（土地）存貨多、營造質量多，為優先選擇。

今年四十歲的廖麟鑫，加盟房仲業的資歷不過十二年，目前已擁有十家房仲加盟店，並跨足加盟餐飲事業。擁有上億身價的他，總是在計畫著下一步，究竟能夠讓他 複製再複製的展店經驗法則是什麼？

撰文‧何珮郁

走進東森房屋的三峽北大店，映入眼簾的是黑色大理石的門面，挑高寬敞的氣派大廳，讓人彷彿有置身於豪宅預售屋接待中心的錯覺。這裡，是廖麟鑫的加盟總部， 每周一早上，他旗下所屬的十家加盟店店長都會聚集於此，準備店長會報。

業務起家 走上加盟之路從加盟第一家店開始算起，廖麟鑫的房仲生涯不過只有十二個年頭。但如今，除了三鶯地區的七家店，台北市也成功地拓展了三家店，合計年營收超過 億元。不僅在房仲業穩紮穩打，廖麟鑫近年來更跨足加盟古典玫瑰園三峽北大店。十二年間，這位三峽房仲加盟店長，估計身價已逾億元。

一九九五年，廖麟鑫加入當時力霸房屋的體系，成為樹林店的房仲業務員，不到兩年時間，就創造出每月平均成交十件的好成績，因而調任到三峽拓展新店業務，並 擔任副店長。就在這個時期，廖麟鑫開始培養他的精英團隊，但或許是功高震主，不到一年，他就被調派到企畫單位，一心熱愛業務工作的他，不僅收入大減也感到 志趣不符，決定暫別房仲業。

九九年，九二一大地震讓全台房地產市場陷入蕭條，廖麟鑫之前在三峽服務時的店長，因為經營狀況不佳，說服他回鍋協助重整旗鼓。重回房仲業的廖麟鑫，在不到 一個月的時間內就讓業績明顯改善，此時，老闆卻意外表示要把店賣掉，廖麟鑫和太太商量後，決定咬著牙，把這家店承接下來，開始走上加盟之路。

廖麟鑫苦笑地說，「只能抱著沒有後路的決心去拚，不拚就只有輸！」當時，三峽地區的房價一坪不過八萬元，廖麟鑫接手之後，立刻成交了一件一千六百萬元的店 面，讓他的團隊注入一劑強心針。

重視人才 厚植展店實力在第一家店站穩腳步後，廖麟鑫開始實行「包區經營」的理念，也就是讓三峽鶯歌地區的東森房屋加盟店，都歸屬於他的體系下，增加資源分享的利 基。經過八年的耕耘，他在三鶯一帶的布局已有五家加盟店。

此外，廖麟鑫特別重視人才培養，「現在，我旗下的每一位店長，都是『從零開始』訓練起，平均年資都有十年以上。」從語氣中不難感受到，他對自己的團隊相當 引以為傲。

廖麟鑫面試業務員，從不重視年齡和資歷，「如果是『一張白紙』，更好！」 「有些業務員擁有豐富的房仲經驗，反而是一種包袱，很難融入團隊。」廖麟鑫表示，旗下每一位業務員都會通過他的面試，而且在對談過程中，他一定先了解對方 的家庭狀況，「一個人的家庭觀念、和家人互動的模式，會影響他在工作團隊中的表現，是否願意合作、有所付出。」「有多少人才，做多少事。」廖麟鑫強調，每 一次計畫展店前，他一定會先確定已有合適的店長人選，而這個人選，不光要有超強的業務能力，品格也要經過多年的嚴格觀察，才能出線。另一方面，展店的資金 也要從平常就開始累積，從獎金制度設計中就有提撥展店基金的準備，一旦出現好的契機，人才、資金都不會是問題。

○六年，廖麟鑫已可稱為三鶯地區房仲業的一方霸主，他也開始認真思考，要跨入台北市這個一級戰區。不過，當時台北市各區早已布滿同品牌的加盟主，暫無機會 進駐。接下來的兩年期間，他持續穩守三峽的命脈根基，優秀人才團隊也持續壯大。就在萬事俱備之際，一道東風就在○八年的金融海嘯中吹來了。

當全球資產價格慘跌，許多加盟店東萌生收店念頭，養精蓄銳已久的廖麟鑫見機不可失，趁此承接東森房屋敦北長春店，成功進駐台北市。不過，「危機入市」的操 作還不止這一次，從去年底開始延燒的奢侈稅效應，曾對房市帶來不小的衝擊，在人心惶惶之際，廖麟鑫今年再度見縫插針，大舉進軍士林區和大安區展店。

有趣的是，大部分的房仲業者挑選展店地點都會避開信義、永慶兩大品牌，但是東森士林店的位置卻偏偏開在兩大品牌中間，難道不怕慘遭「夾殺」嗎？他充滿自信 地笑著比喻說：「怕打架就不要當流氓！」他強調，只要體質好，在房仲品牌林立的區域，「集市效應」的貢獻將超過同業競爭的傷害。

雖然強調集市效應，但廖麟鑫也不忘在同業門市的夾殺之中創造差異化特色，藉此拉高識別度。廖麟鑫旗下的每間店面都有一個共同特色，就是店內的水晶吊燈和大 理石門面，他表示，這些特別設計的識別，不僅要和其他房仲品牌區隔，也要在同品牌的加盟店中獨樹一格。

廖麟鑫

出生：1971年

現職：東森房屋店東高峰會總會長、永閎建設董事長學歷：台北工專工業管理科廖麟鑫（後排中）的高速展店心法：1. 第一間店是一切的基礎，要盡全力鞏固客源，並培植展店人力。

2. 利用危機入市的原則展店，不但能降低成本，也能挑到較佳地段。

3. 善用集市效應，同業林立的集客效果大於競爭的殺傷力。

4. 創造特色差異，甚至要與同品牌的加盟店有所區隔。

我們經歷二十個小時，三次轉機的 飛行，終於來到全球最大成衣零售商，也就是Zara所屬的英德斯集團總部，一個位於西班牙西北，名為拉科魯尼亞的小鎮。這個人口二十八萬，比三重人數還少 的漁港小鎮，因為地處偏僻，又被稱為是「世界盡頭」。

小鎮最引以為傲的，是一座近兩千年歷史的羅馬燈塔。這座燈塔看著西班牙從海上霸權國家，成為失業率兩成的歐豬五國之一。但，今日，燈塔旁，一個席捲全球的 成衣帝國崛起，它低調，背負著偷竊與創新的兩極評論，生產模式是全球化下的「過時」策略，如今卻成為全球第一。一手爛牌，竟可成為邁向成功最重要的籌 碼？！

二○一一年初秋，我們在燈塔旁看到，照亮成功的更多可能。

你知道，Swatch手表改變了鐘表業、蘋果的iPhone改變了手機與電腦業、麥當勞改變了飲食業。那麼，誰改變了成衣業的遊戲規則？答案 是，Zara。

母公司是全球最大成衣零售廠商英德斯（Inditex）的Zara，即將來到台灣。現在優衣庫（Uniqlo）所引領的快速時尚（Fast Fashion）浪潮，其實，Zara才是最大贏家。當優衣庫母公司Fast Retailing甫確認剛宣布的財報（二○一○年九月到今年八月），出現四年來淨利首次衰退。唯有英德斯，今年上半年的淨利仍逆勢成長一四％。到今年， 它也超越瑞典的H&M，成為全球市值最高的成衣商。

它，改寫時尚定義！衣櫃精品，變穿十次即丟消耗品

從明星王菲到英國凱特王妃，都因為它比名牌便宜五分之一到十分之一的價錢，卻擁有相同設計流行元素而穿它；但，名牌業者卻恨之入骨，每年，它因被控盜竊創 意的訴訟費用達到數千萬歐元。

這個哈佛商學院口中：歐洲最具研究價值的品牌Zara，現在，每年賣出上億件衣服到全球七十七個國家。

若，麥當勞讓我們所有人可簡單、快速享受到食物。那麼，Zara也對成衣業帶來了速食文化。

因為Zara，衣服對人們的意義從耐穿紡織品，演化到可「穿十次即丟」的快速消費品。

十月初秋，我們前進到西班牙，隸屬加利西亞自治區（Galicia）的拉科魯尼亞（A Coruña）小鎮，想要拜訪Zara。

但，迎面而來的，就是驚訝。因為全球最大的成衣零售總部，是在一個沿著海岸線開車十分鐘就可走完的小鎮。當我從只有兩個行李輸送帶的機場走出時，小鎮陽光 耀眼，來接機的英德斯老員工依莎貝爾（Isabel Catoira）卻對我說：「這種陽光在小鎮是不常見的。」

這個多雨陰沉的小鎮。如同這帝國的真面目，難以捉摸。

它，顛覆遊戲規則！成本比別人高，照樣賺比別人多

大家看到的都是成功後結果。

《紐約時報》說它是：「世上最具破壞性的零售商」；《新聞週刊》引述西班牙媒體報導，指出Zara是「時尚產業終結者」，因為它，顛覆百年時尚產業的遊戲 規則。

其他的數據還包含：

一、新台幣一兆七千三百億元的影響力。這是英德斯的市值（Zara貢獻該公司六四．六％營收），超越瑞典H&M、美國蓋普（Gap），日 本Fast Retailing。

二、十倍的效率。當其他公司從設計到生產平均需要四到六個月。Zara的平均出貨時間是兩週，最多不會超過三週。這代表Zara可更快抓住流行，且降低庫 存損失。

三、一四％的逆勢成長。這是英德斯上半年的淨利成長數據，但我們熟悉的思捷（Esprit）去年淨利慘跌九八％。H&M上季財報也出現衰 退。

四、九千三百億元的個人財富：靠著Zara，這家集團創辦人成為西班牙首富、全世界第七大富豪。

但，成功背後卻隱藏太多不解的謎團。

如，它為什麼是在西班牙？一個腳步緩慢、商店下午要午睡、打烊的國度養成，甚至還在過去只是小漁港，人均工資是西班牙最低的小鎮裡！

如，它用的其實是老把戲！為達快速出貨，採垂直整合（Vertical integration）手法並非新意。這種上游原料到製造通路一手包的做法，台灣電子產業鴻海早就使用。

如，它看來違背全球化潮流！它在工資是中國八倍的西班牙，製造六成商品，迥異於其他早已全外包中國的同業。

從它的秘密基地起步，我們試圖抽絲剝繭的讀懂它！

車輛從鎮內唯一、僅一個櫃台人員的五星級酒店出發，英德斯總部是在小鎮旁二十分鐘車程的阿特索（Arteixo）工業區。

秘密一：一切，全都倒過來想設計概念的啟動，是從顧客開始

Zara逾兩百名的設計師，在米蘭與巴黎時尚伸展台接收第一手時尚趨勢後，都要飛回這裡，立刻設計出新品。

「我們是倒過來的，」英德斯企業溝通長海蘇斯（Jesus Echevarria）指著簡報裡的兩張圖，說起英德斯的故事。

一張圖，是目前多數企業的運作邏輯，圖裡，設計師總是高高在上。

但在另一張Zara的運作圖裡，顧客成為圓圈的起點，從門市店面開始，店員會蒐集顧客的訊息，如顧客說：「我喜歡這件上衣的顏色，但有沒有圓領？我不想要 V領的。」Zara就參考消費者所需，結合最新時尚，然後立刻製造出來到店面。每年，Zara可以快速設計出二萬五千款產品，是H&M的 四到六倍。

名牌設計師的權威位置全被顛倒。

倒過來的做法看很突兀。但海蘇斯對我們說，要賣衣服給客戶，當然要聽客戶的！

於是，他們辦公室擺設也「倒過來」。

我面對一樓的接待櫃台。櫃台後，是這集團的旅行社。往左邊走道走過去，就是最重要的基地︱︱設計中心，以兒童女裝為例，面對我的先是設計部門，坐在設計部 門背後的是「Commercials」（商業部門）團隊，在他們右側的，是店面經理部門。

很多設計概念的啟動，反而是從店面經理開始。他們用大量銷售數據跟店長告知的顧客反應，傳遞給設計部門。這群平均不到三十歲的年輕設計師，結合名牌趨勢， 加上客戶反應畫出設計圖後，公司會立刻請商業部門團隊，評估出衣服的成本，以確保價錢合理。在他們身後，打版團隊已待命，立刻做出樣品衣。剛剛所述的黃金 三角團隊，立刻圍著試穿後的模特兒，表達意見。

「如果一半的店面經理喜歡，一半不喜歡怎麼辦？」我問。

「那就代表，這不是時尚，因為時尚應該是全球性的。」英德斯企業公關瑪雅（Amaya）說。

篩選後的產品，立刻傳到五分鐘車程內的製造工廠。但這裡，並無大量勞工縫衣服的畫面。取代的是，正在電腦「排版」的人員，因為一件衣服可能是由二十塊以上 的布片拼貼而成，人員透過組合計算，要讓一大塊布可一次剪出最多的布片，以降低浪費，當電腦作業完成後，一旁的機器，一秒鐘起落間，就剪下超過百層的布 料。而這些剪裁完成的布料，會立刻送到周遭四百家的家庭代工廠縫製，最後送回工廠。

驚人的還在後面。

英德斯有一座五十萬平方公尺的物流倉庫。這形同是全球最大網路商店亞馬遜（Amazon）倉庫的九倍，兩個中正紀念堂園區面積大。這些從工廠到物流倉庫的 衣服是用「滑」的方式，透過天花板上的滑軌，一路滑到物流倉庫內，接下來，我們看到的是，有一排衣服向我們迎面滑來，就在我們以為會相撞時，每件衣服卻自 動「轉彎」，滑入不同的桿子上。

秘密二：快速，不斷追求極限倉庫不是拿來堆東西，是要流動的

原來，每根桿子代表Zara不同的店。每週，Zara品牌全球一千七百二十三家店，會向總部下單兩次，這些衣服，透過條碼自動掃描而「滑入」桿子後，桿子 又會把衣服推向紙箱裡，然後，紙箱又自動滑入軌道內，排隊貼上條碼標籤，最後，一樓總計一百七十八個大門，各自等著一台貨車，每天兩次，把產品運送到歐洲 或機場。

一週逾二百五十萬件衣服的物流量。Zara倉庫裡所有衣服都不能停超過三天。倉庫不是拿來「堆放」東西，而是拿來「流動」的。

這麼緊密的流程，反映在集團營運績效上。因產品推陳出新速度快，Zara平均只有一五％的商品，需要透過打折出清，但是同業比重卻高達五成。也因為每週都 能有新品，消費者一年平均去Zara的次數是十七次，但其他品牌是四次。

從顧客需求起始，然後，一氣呵成，提供給顧客「可負擔得起的時尚」。

但，這就是所有的答案？為什麼其他人無法複製？

寫過Zara個案的波士頓學院資訊系統系助理教授葛羅何（John Gallaugher）認為，若同業要模仿，這形同於：「要放棄他們做生意的方式，需要重建工廠，重新訓練設計人員，重組流通系統……。」對於LV、 Celine與YSL等名牌而言更難，這形同他們的招牌設計師馬克（Marc Jacobs）與菲羅（Phoebe Philo）沒有存在意義，因為Zara的設計都是跟隨，而非原創。

秘密背後有什麼？

「我們一切都以顧客為主。」海蘇斯給了我聽來平凡的答案。但，所有取捨，確實就從此開始。

秘密三：成功，不必面面俱到甘付高額空運費，卻不花廣告費

先談「取」：「優先順序是，時尚，品質，然後是價錢。」海蘇斯說。

時尚代表要快。為求產品出貨到歐洲以外的區域，能在四十八小時內到貨，英德斯願付出空運成本高兩成的代價。

為貼近流行中心，英德斯把生產重心放在人力成本比中國貴八倍的西班牙。

為達讓人人享受快速時尚的目標，產品即便在中國代工生產，也要運回總部統一出貨分配，而不會留在中國銷售，節省運費跟關稅。

為找出顧客需求，而掌握店面，這代表賺的錢都要拿來投資店面，或動輒十億歐元的物流中心，而不能如同業透過特許經營快速擴張。財報顯示，英德斯的總資產週 轉率相對低，如對手H&M是兩倍，但英德斯只有一．四倍。倍數越低，其實代表英德斯沒辦法用同樣的資產，去滾出更多的錢。

而且，垂直整合模式也代表著，集團把所有雞蛋放在同一個籃子裡。若景氣轉差，該公司完全無法把壓力轉嫁到供應商上，要求對方降價。所以在全球化時代，垂直 整合的模式慢慢被摒棄，《世界是平的》一書，談的就是，企業利用各國最強的優勢，把所有功能部門外包到全球的大趨勢。

再談「捨」：既然顧客要的是可負擔的時尚品，不必要的費用就全刪。Zara只對新店開張與一年兩次的打折做廣告，沒有大牌明星代言，一年行銷費是○‧三％ 到○‧四％，對手則是三％到四％。

不走伸展台，不搞VIP策略，新聞稿也幾乎不發，「我們不談未來的時尚，因為，那應該是顧客說了算。」英德斯員工對我說。

甚至，在Zara店裡，你看不到如優衣庫日式企業般親切的服務，只有忙碌店員。因提供好產品的優先順序，遠高於服務，不必要的人力能省就省。

如同西班牙人最愛的鮮明色彩般，英德斯沒有灰色地帶。過去我們做決策總希望面面俱到。但，英德斯成功的邏輯卻是：「不必面面俱到。」

只要專心瞄準自己目標即可。聽來容易，一個問題，測試一下：如果你出貨時間只需再晚五天，但售價可再便宜三成到五成，這代表你可能可獲得更大市占率，甚至 再提高毛利，你，會不會心動？

事實上，瑞典H&M是透過把七五％製造外包到亞洲的方式，去降低成本，售價可比Zara便宜三成到五成，且從設計到出貨，最快可僅差 Zara五天。試想，H&M賣這麼便宜，但毛利與淨利率仍可與英德斯不相上下，若Zara也採外包，豈不賺更多？但，快，就是英德斯的堅 持。

「如要形容Zara的成功，我會用八個字：後發先至，貫徹執行。」全球最大針織休閒服代工的旭榮集團執行董事黃冠華說。

確實，Zara的每個環節拆開來看，都非完全創新，甚至是老把戲。「商業模式沒有新舊差別，只有是不是最適合，」「要賺什麼錢，就要有什麼能力」台大管理 學院副院長李吉仁說。英德斯，只專注在賺「快」錢上，於是，建立一個王國。

重新盤點奧爾特加（Amancio Ortega Gaona），一個鐵路工人之子，一九七五年創辦Zara時的籌碼。他看到顧客的需求，所處的小鎮有眾多如家庭代工廠規模的紡織聚落，但工資競爭力遠不如 亞洲。不過，西班牙人的美感，能讓他們複製最新的名牌設計時，可「抄」得又快又好。最後他結合上述條件，建立Zara倒過來的營運模式。

不僅賣時尚成衣的Zara、賣家飾的Zara Home、賣內衣家居服的Oysho，英德斯旗下這些品牌，也都是貫徹Zara每週推出新款，而且產品具名牌感但又便宜的策略。

亞洲人有成本優勢，卻無美感背景。法國與義大利人有時尚優勢，卻無當地紡織聚落支撐（西班牙紡織聚落工資仍遠較法、義便宜）。即使西班牙本身，也尚未培養 出第二個Zara，差別，可能就在專注的執行力。

但，這專注力量從哪來？

「如果一個成功的商業模式仰賴的是二十個策略活動組合，厲害的模仿者能在每件事上都學到九成相似，但○．九的二十次方，依然離一非常遙遠。」台大工商管理 學系教授朱文儀說。

秘密四：缺陷，反能成為優勢聽不到第一，才會永遠想拚滿分

到底，關鍵的「○．一」配方是什麼？

採訪尾聲。海蘇斯告訴我一個字：Humble（謙卑)。

他認為，這是最能代表這集團的一個字。「這裡，不是紐約也不是巴黎，你看，這裡只有快三萬的人口，幾乎沒什麼資源……，也沒人會提醒你，你是第一。」「在 這裡，你聽不到什麼成功的字眼……，我們做到了九分，都還是會一直想，自己沒做到的那一分。」他說。

「這是個很Calm（冷靜）的小鎮。」從馬德里搬到加科隆尼亞兩年的瑪雅對我說。

原來，生在一個陰沉多雨、地理位置偏僻，人們須走出去創業才能存活的小鎮，竟然也能是種恩賜。這，讓他們須緊盯著顧客需求不放，謙卑、以顧客為上，是他們 求生必要條件。

在這裡，從來沒有首席設計師這個頭銜，因「head」這個字眼應屬於顧客。

在○一年英德斯上市前，創辦人奧爾特加低調到一度被人以為他是虛構人物。 直到今日，英德斯所有人，包含海蘇斯上任的第一份工作，都是到店面摺衣服，因為，消費者就在那。

我們看來，總大膽複製名牌，每年付數千萬歐元訴訟費，讓全球時尚業者膽戰心驚的帝國，最重要的秘密，原來是：「把自己放很小」。把自己放小，反容易走出大 格局。

如，我問：「小鎮這麼偏僻，到哪都要轉飛（機），為什麼不搬到大城市？」

他們的回答是：「我們在全球七十七個國家都有業務，從這裡往外飛跟在馬德里往外飛，有什麼不同？」

如，我問：「你會不會覺得自己的模式很創新？」

海蘇斯的回答是：「這都是Common Sense（常識）吧……，去滿足客戶。」

就這樣，英德斯走出一條特立獨行的路，其他先行的強大對手，因為不可能毀掉既有能耐，去學習英德斯。最後，原先的堡壘，反而成為拖累。戰局，也就這樣被英 德斯給「倒」過來了！

當飛機遠離拉科魯尼亞時。有一幕，我很難忘。來程時，小鎮，在我眼中看來，就是陸地的角落邊陲。但離開時，換個角度看，小鎮竟也是通往海洋，與世界接軌的 最前線。那座已有兩千年歷史的羅馬燈塔，就像宣告一個新帝國正征服世界。

原來，通往成功的途徑，不只一條。現在面臨的絕境，反而是翻身最好的籌碼，只要你也願意偶爾「倒過來」想一想。

【延伸閱讀】全球最大服裝零售王國Zara

它，目前有1,723家店，在全球77個國家銷售它，母公司市值達1.73兆，超越H&M、優衣庫它，去年開131家店，平均不到3天開 1家新店它，創辦人身價9,300億元，為全球第七大富豪

【延伸閱讀】21分鐘，設計出一件衣服 —— Zara總部辦公室實景

1.店面經理每週2次，接到77個國家的店面下單，立刻反映銷售趨勢給設計師！2.設計部門設計師們平均不到30歲，看時尚秀找趨勢，年設計2萬5千款新 衣！3.商業團隊設計草圖要立刻換算出成本價格，太貴就淘汰！4.打樣團隊可快速剪裁出樣品，電腦排版師在一旁待命。5.全體表決所有人要表達感受，多數 人喜歡才過關！6.生產部門表決通過，傳給總部旁工廠生產。地下通道每週以250萬件衣服規模輸送產品！

整理：曠文琪

【延伸閱讀】今年別人賠錢，它卻照賺 ——3大平價服飾品牌比較

英德斯（Zara母公司）成立（年）：1975 市值（億美元）：577 今年來淨利成長率（％）：14（至8/31） 總店數（家）：5,221

H&M 成立（年）：1947 市值（億美元）：464 今年來淨利成長率（％）：-18（至6/30）總店數（家）：2,206

Fast Retailing（優衣庫母公司）成立（年）：1974 市值（億美元）：577 今年來淨利成長率（％）：-11（至8/31） 總店數（家）：2,203

註：市值以2011/10/14計算；店數為2010資料，年英德斯店數統計至2011/7/31 資料來源：Forbes.com、各官網 整理：劉于甄

【延伸閱讀】倒過來想，效率比別人快10倍一般企業與Zara設計生產流程比較

其他人．共需4-6個月：1.設計師設計2.採購布料3.製造（主要委外）4.店面銷售

Zara．平均只需2週!1.顧客向店面透露需求2.設計師蒐集後開始設計3.布料(內購)4.製造(主要自製)5.店面銷售

【延伸閱讀】Zara貢獻64.6％集團營收 ——英德斯旗下品牌與貢獻總營收占比

Berchka 10%720家店年輕性感街頭風格

Stradivarius 6.2%593家店主打30歲以內女用服飾、女鞋

Uterqüe 0.5%59家店皮製服飾

ZARA 64.6%1,723家店都會女性時尚性感

PULL&BEAR 6.8%682家店年輕都會休閒服飾

Massimo Dutti 7.2%530家店主打男裝運動風格的高價設計師品牌

Oysho 2.4%432家店女性內衣、緊身衣

Zara Home 2.3% 294家店時髦家居用品、家具

註：以上為2010年資料資料來源：英德斯2010年報 整理：劉于甄

一個國小都沒畢業的電焊工，憑什麼成為桃園地區券商競相爭取的股市大戶？

七十二歲的林錫雄，股海翻騰三十餘年，他不會使用電腦、不會看線圖，連調閱財報都要靠營業員幫忙；然而，靠著自學苦讀，把投資失敗化為養分，終於成就股市億元大戶身價。

撰文‧林心怡、謝富旭

「過去二十五年來，我當營業員最大的收穫，就是認識許多『投資奇葩』！」「有一位小姐原本對投資完全是門外漢，僅從一百萬元做起，到如今月成交金額高達二至三十億元，她是我所見過極少數靠當沖發大財的人。」「有一位老師，靠墊丙（向民間借錢做股票）起家，身價一度上億元，最後因股市崩盤，跑路了，導致幫她借錢的營業員背了數千萬元的債務。」「還有上市櫃公司老闆，平常不出手，一出手就獲利上億元……。」資歷長達二十五年的資深營業員許美雲，如數家珍地說起她經歷過的「奇葩」。

投資奇葩

研究個股小心謹慎 下單加碼膽大豪氣許美雲是《今周刊》八四九期「娃娃車司機三年賺六百萬」封面故事主角羅仲良在桃園地區某大券商的同事。「她有鄰家大姊般的氣質，很容易跟人聊開，我想這是許姊長久以來，一直雄踞我們公司業績第一名的原因！」在羅仲良的介紹下，許美雲決定把擔任大戶營業員的所見所學，做一次難得的總結分享。

二十五年的營業員生涯中，許美雲見過許多大戶浮沉起落的故事，其中，最令她難忘、也最有感觸的，就是在桃園地區證券界發跡的「林大戶」林錫雄。

在許美雲眼中，林大戶之所以是「投資奇葩」，是因為林錫雄的投資性格中，竟能完美地糅合各種看似南轅北轍、彼此互相衝突的特質。

「他挑股時，總是要求我調出他感興趣個股的歷年盈虧狀況，找尋各種資料來了解這家公司，甚至還會親自打電話到公司問東問西，這方面顯得非常謹慎小心。」許美雲分析，「然而，一旦決定要買，在他所設定的價格內，就毫不手軟地一直加碼，有時候看到帳面已經出現令人頭皮發麻的損失，他仍一直買，買到連幫忙下單的我都手軟了，勸他不要再買了，他仍執意要買，這方面又凸顯出他膽大豪氣的一面。」許美雲說：「林大戶看好一檔個股時，持股總是以一千張為目標，獲利則以五○％為目標起跳；但他的特殊之處不僅在於操作手法，更在於他的身分。」原來，林大戶只是台灣中油退休員工，一個普通上班族竟能在股市中賺這麼多錢，如果不是親眼看到他的交易紀錄，說出來根本不會有人相信！

「林大戶是位非常節儉的人，家裡有一輛賓士車放著不開，總是騎摩托車來號子裡看盤或刷股票存摺。這麼節儉的人，他常常股票一被套牢，帳面虧損總是上千萬元起跳，卻很少聽到他抱怨或發脾氣。」在金融海嘯期間，林大戶帳面虧損高達七、八千萬元，原本一億多元股票部位，只剩下四千多萬元，「聽他太太說，那天他來找我算算股票戶頭還剩多少錢，儘管得知損失不貲，好像只『難過了一下』，晚上依然睡得鼾聲大作。」許美雲笑著說。

淡定大戶

平日幾百元也要省 虧上千萬卻沒在怕平日幾百元也要省的林錫雄，不僅因大環境反轉而套牢時，能以平常心看待，就算自己看走眼犯下投資大錯，最後認賠停損出場，也能迅速轉化負面情緒。

林太太就透露：「他去參觀兆遠科技工廠後，買了上千張，後來認賠虧損超過一千萬元；去年放空綠能被軋空，賠了四百多萬元，在股東會前被迫回補。我看他並沒難過很久，反而一直在自我檢討哪裡想錯了？哪裡做錯了？這種賠得起、放得下的氣魄，與他平日節儉性格很不一樣。」就是這種既謹慎又大膽，平日省幾百元小錢，投資卻輸得起上千萬元大錢，看似衝突又矛盾的個性，正是林錫雄之所以能從一介電焊工，靠著投資，成為一名股票億元大戶的成功祕密。

許美雲補充：「我所接觸到的散戶客戶，股票如果獲利五％或一○％，賺個幾萬元或頂多數十萬元，就迫不及待地歡喜停利收割。」「這一點，林大戶又很不一樣，一檔股票開始獲利時，他總是要等到報酬率拉開到至少五○％，甚至一○○％，才肯罷手。」「我常對他說，已經賺超過一千萬元了，要落袋為安，他總是笑笑說，急什麼，股票賣光光，發財機會就『酸』（溜）去了！」她回憶：「一九九四年塑化業不景氣，當時行情欠佳，東聯股價從六十元下跌，他（林錫雄）從三十元以下就掛單開始分批買進，一路加碼到近二千張，平均成本在二十四元附近。」林大戶這二千張的東聯套牢近三年，俟景氣下一波回春，東聯股價一路迤邐而上，隨著手上股票快速解套並開始獲利，他並不急著賣，而是等到漲到四十元以上再分批賣出（東聯那波最高漲至六十五元）。

歹命子拚翻身

基隆廟口當童工 餓肚子也要存錢在許美雲極力說服下，剛動完坐骨神經手術，身穿鐵衣行動不便的林錫雄，決定接受《今周刊》的專訪，首度分享他一生的投資精華。

專訪的那一天下午，雨後的桃園市暑氣全消，迎接我們的是一位坐在藤椅上，銀白色頭髮梳得整整齊齊、穿著樸素的七十二歲長輩，笑容親切可掬。

原本反對這次採訪的林太太說：「他剛動完手術，行動不便，現在還有一點小感冒，但一聽你們《今周刊》專程從台北下來，就趕緊打起精神從病榻起來刮鬍子，梳洗一番。」採訪中，一提及成長背景，林錫雄頓時落入遙遠的記憶，沉吟片刻後說：「我是一個歹命子，在宜蘭出生，家中有八個小孩，很小就隨著父親舉家搬到基隆，父親當時在基隆火車站當鏟煤工人，薪資微薄下，又喜歡賭博，我們小孩常常有一頓、沒一頓地挨餓，經常餓到偷拔別人的番薯葉果腹。」小學五年級時，林錫雄就被父親帶到基隆廟口一家賣肉羹麵的攤子當童工。「我記得有一次清晨時，我雙腳踩著木屐，手裡提著兩大桶羹湯，走著走著，一不小心滑了一大跤，滾燙的羹湯把我的雙手燙到脫皮，老闆帶我去雜貨店敷藥，但根本無效，最後還嚴重地發炎。」說起這段往事，林錫雄難掩心酸，眼眶泛紅。

「每月月初領到八十五元工資時，全被爸爸拿走，一塊錢也沒留給我。」不過，即使是工資全被父親拿走的童工歲月，林錫雄還是有辦法存下錢來。

「晚上收工後，肉羹麵老闆總叫我自己煮碗肉羹麵吃，吃到最後，我使個小小性子拒吃，說每天吃都吃膩了；於是從那時候開始，老闆每天給我一塊五毛吃消夜，但我寧願餓肚子睡覺，也要把錢存下來，四年下來就存了好幾百元！」林錫雄淚中有笑地說。

當電焊工捧鐵飯碗

跟會攢第一桶金 累積投資資本當了四年多的苦勞童工，十六歲那年，林錫雄覺得替人打雜下去不是辦法，一定要學得一技之長才能從貧窮翻身；於是，他改到一家腳踏車行當焊接腳架的學徒。

「我心想，有了一技之長後，未來可以到大公司工作，有了穩定收入，經濟才有保障；後來跳槽到太平洋電線電纜工作期間，一發現中國石油（已改名為台灣中油）招考電焊工就去報考，終於順利捧到鐵飯碗。」在中油擔任電焊工期間，公司常常外派他出差，雖然剛進公司月薪只有一千五百元，但加計出差津貼每月收入也有三千多元，工作期間到海外探勘石油出差更是家常便飯。

不同於同事們一領薪水就花錢玩樂犒賞自己，林錫雄卻是有計畫地存錢作為投資資本，希望有一天可以成為有錢人。

「早年跟會很盛行，我當時跟了兩個會，希望存到第一桶金後，可以投資賺大錢。」「我算過，進中油那年是二十八歲，每月可以賺三千多元，但我才國小畢業，很難升遷，所以要賺大錢，一定要投資。事實證明，我在中油工作三十年，五十八歲退休時，月薪也不過五萬元，若不做任何投資，要變有錢人根本不可能。」

股市初試啼聲

倍數獲利嘗甜頭 還躲過萬點崩盤一九八五年，林錫雄開了他的第一個證券戶頭，「當時，我看鄰居太太做股票都滿賺錢的，就想自己應該也沒問題；於是，我標了個三十萬元的尾會，用這筆資金做融資操作。」他回想，「一開始還滿順的，最讓我難忘的是在五十幾元時重押台塑，後來短短不到一年的時間就漲到一百元，獲利達一倍，其他像是投資塑化股華夏、三商銀，均有倍數獲利的成績。」幸運的是，林錫雄經歷了台股一萬二千多點高點的美好時光，一九八八年，他因意識到漲幅過高，在當年九月二十四日附近出脫所有持股，躲過了台股自九月二十九日起，無量連跌十九根停板的證所稅大利空，讓他保留了三百萬元的股市獲利戰果。

分散投資部位

與朋友合夥買地蓋樓 大賺增值財但躲過這次台股崩盤後，林錫雄幾次投資試水溫，總覺得獲利有限，讓他領悟「雞蛋不要放在同一個籃子」的道理，便決定分散投資部位，開啟他與朋友合夥買土地建屋及競標法拍屋的房市投資。

「在行情差的時候，我和朋友合夥標法拍屋裝潢後再賣出，利潤從五十萬元到一百萬元都有，資金也愈滾愈大，靠近桃園市政府的龍安街三角窗那一帶，都有我投資興建的房子。」林錫雄說。

「印象最深刻是有一次，我買地蓋樓仔厝，才不到一年的時間，算算成本不過二五○萬元，我賣中油的同事五百萬元，就足足賺了一倍，我很開心，也讓我意識到，只要產品夠好、成本夠低、耐心等待，就能賣出好價錢。像我現在住的這棟大廈，當初與人合買這片五十四坪的土地一坪才六千元，漲到六萬元我不賣，後來與建商合建大樓，賺到包括一樓店面共三層樓，算算不含租金收益，增值至少超過十倍。」

挑股如養豬

鎖定「小而美」公司 成長最肥美快速投資房地產成功的道理，林錫雄也充分運用在股票投資上。他認為，只要公司產業夠好、配息穩定，股價夠便宜時買進，長線持有就能賺取大波段，勝過短進短出所賺得的「蠅頭小利」。

在投資邏輯上，林錫雄有一套「養豬理論」，他認為，從小豬變成豬的過程中，是成長最肥美快速的一段，等待長成大豬後，要再成為「神豬級」的大豬公就真的很難了，就像公司獲利和股價表現一樣，獲利、股價與股本擴大到一定程度時，成長空間就會有限。

因此，在股票挑選上，林錫雄偏好股價五、六十元以下，每年每股稅後純益（ＥＰＳ）在二至三元之間，且每年現金股息殖利率介於四％至五％，股本在二十億至六十億元的公司。

換句話說，就是股價相對便宜的「小而美」公司，但前提是，該公司要符合產業前景好、月營收表現成長的公司；一旦該公司股價較大盤弱勢，且月營收連續性衰退三個月以上，林錫雄就會認為基本面不如預期，即使需停損出場也毫不戀棧。

不過，小豬能不能順利養成大豬，關鍵還在於是否有足夠的養分。於是，林大戶多年的投資經驗，也讓他歸納出一套「養魚理論」──只有大池才能養出大魚。

因此，針對有興趣的投資名單，林錫雄會特別關注公司的營收是否主要來自外銷，從目前來看，最好是來自具有高成長潛力的中國或新興市場。

防踩地雷股

留意蕭條年分表現 找出打不死的蟑螂例如，他曾經在○九年看好中國汽車市場的爆發力，而決定投資正新輪胎，就是典型的例子。「當時我看好大陸汽車市場每年爆發性成長下，汽車輪胎這類消耗品的市場需求，因此挑了營收主要來自大陸的正新，理由除了產業前景向上，月營收持續攀升，加上每年穩健配息、配股，現金殖利率都有四％。」○九年第三季，正新當年ＥＰＳ估計八元上下，股價來到六十幾元，具備長線持有的投資價值，林大戶在股價六十幾元陸續買進一千餘張後，經過二次除權（各配發二元與二．五元現金與股票股利計算），股票增加到一千五百多張；一直到一一年七月股價來到八十幾元時賣出，獲利達四千多萬元。

賣掉正新後，林大戶發現同為輪胎股的建大，股價在一二年二月時已跌到三十五元以下，來到他心目中值得買進的便宜價，於是他用正新了結的獲利，陸續買進建大近六百張，平均成本三十三元。直到今年六月除權前，建大來到六十幾元的價位時出脫，加計除權獲利已逾一倍，達二千萬元。

此外，為了避免踩到地雷股，因讀書有限，無法充分了解財報的林大戶，也自己發明一套「打不死蟑螂」選股法。他會請營業員協助他調出公司上市以來的每年度盈虧狀況，特別留意景氣蕭條年度，如九七至九八年、○一年、○三至○四年、○八至○九年的獲利表現。

老先覺也曾失手

金融海嘯慘遭斷頭 一億元蒸發剩四千萬「如果在不景氣都能維持獲利，代表公司生命力如蟑螂般強韌，這樣的公司應該比較不會倒，也比較容易配得出股息股利，長期投資比較有把握。」林錫雄分析。

不過，即使像林大戶這樣的股市老先覺，在○八年金融海嘯時，也曾經因為誤判行情，在台股剛下殺千點時危機入市，最後不惜融資重押，讓他面臨股票資產最高一度蒸發掉七千多萬元的危機。

「金融海嘯剛開始大跌時，我以為發財機會又來了，一直加碼，當時主要投資東聯與中橡兩檔股票，哪知買進後，股價一直落，大盤跌到六千點以下時，不知哪裡生起孤注一擲的勇氣，竟還用融資去加碼攤平，那一次是我這輩子唯一一次接到美雲打給我的股票斷頭電話，逼得我只有賣其他戶頭的現股籌現金，以免東聯和中橡被斷頭！」「那時候，我去號子找美雲算算股票戶頭還剩多少，她說剩約四千萬元，本來超過一億元竟剩四千萬元！回到家後，我就嚴肅思考一個問題：如果股票真的賠光光，日子能過嗎？我盤算了一下，我還有十一間套房租人，一家店面出租……，生活還過得去，就沒那麼難過了！」

挺過金融海嘯

保留三分之一現金 因應未來風暴來襲回頭來看這次海嘯，林錫雄總是能有驚無險地度過，甚至○九年時，中橡一解套，全部轉至榮化，又大賺一筆。直到目前，他不僅已經恢復海嘯前的資金實力，甚至超越許多。

但從此之後，他投資股票總資金部位，一定保留三分之一現金，以待下一次風暴來襲。「下一次崩盤，我打算用這三分之一現金，放空高本益比或虧損高價股，這是我經過那次危機後自己想出來的對策！」為了練習放空，林大戶曾經在綠能股價十八元處放空數百張，最後因股東會召開前強制回補，損失四百多萬元。

「放空也要有謀略，不能看不順眼某檔股票就空它，尤其離股東會太近最好不要放空，這是虧四百萬元學費學到的經驗。」前些日子，他看到儒鴻漲到近三百元，也手癢放空，但學乖了，只放空兩張。

許美雲說，像她這樣每天貼近市場盤面的工作，實在很難不受到市場消息面與多空氛圍的影響，還好從林錫雄身上，學會了在低檔長抱好股當核心持股的智慧，讓自己的財富之路走得更加穩健。「最重要的是，林大戶的故事對我來說是一個很大的鼓舞，讓我對領死薪水的上班族也能致富這件事，充滿了希望。」曾經創業，卻以失敗收場的林大戶說：「做生意成功，要靠機運、靠天分、靠貴人，俗話說，生意仔難生；所以，一般人要致富，投資是一條最可行的路。」在投資路上，大家立足點相同，而你能不能勝出，成為像林錫雄這樣的億元級大戶，成敗完全掌握在你手中，只有你才是你自己的貴人。

大戶 Profile

林錫雄

出生：1941年

現職：退休專職投資人

經歷：中油公司電焊工、監工

學歷：國小肄業

操作資金：約1億元

粗估身價：3億元

營業員 Profile

許美雲

出生：1968年

現職：桃園地區某大證券營業員學歷：東海大學企管系夜間部林大戶買賣 5絕活｜｜ 大戶想的和散戶大不同﹀﹀不一樣1：挑選股票時──散戶：買一般生活消費品經常斤斤計較，買股卻總是馬馬虎虎。

林大戶：對有興趣的股票，先調閱歷年盈虧狀況，特別留意景氣不好的年度是否也能維持獲利；其次，產品主要市場是在中國或新興市場等高成長地區。

﹀﹀不一樣2：股票套牢時──散戶：怨天、怨地、怨人……，經常抱怨到自己受不了，於是認賠殺出。

林大戶：買股之前就有被套牢的心理準備，所以會挑配息、配股相對較高的股票，作為長期抗戰的糧草。

﹀﹀不一樣3：股票出現獲利時──散戶：喜歡用諸如「賺到一趟出國旅行」或「賺到一輛國產車」，來作為獲利了結的理由，因此常常只能賺到蠅頭小利，賺不到大波段。

林大戶：要賺五％、一○％的小利潤，就把房子隔成小套房出租就好了，何必要接觸高風險的股票投資。投資股票起碼的「格局」，至少每次出手就要設定三、四年內獲利五○％到一○○％的報酬率目標。

﹀﹀不一樣4：犯錯賠錢時──散戶：悔恨交加，讓負面情緒凌駕理性，一錯再錯，就是誓言永遠退出市場。

林大戶：曾在兆遠虧一千多萬元，放空綠能虧四百多萬元，但仍能保持正面思考，找出犯錯原因進行檢討，期許自己日後不要再犯同樣錯誤。

﹀﹀不一樣5 ：市場崩盤時──散戶：受命運擺布，好運的散戶能即時停損，運氣不好的散戶，可能命喪股海。

林大戶：主動掌握自己的命運，投資股市的資金，一定保留三分之一現金當救援資金；如遇崩盤，將挑選本益比過高或虧損的高價股進行放空，作為避險之用。

林錫雄的傳奇財富 人生5階段階段1 童工、學徒歲月（10～27歲）國小五年級時被迫輟學，到基隆廟口一家肉羹麵攤擔任童工。16歲時，想學一技之長，到飛虎牌自行車行學習電焊技術，之後轉到新北市中和的沙拉油廠及新莊太平洋電線電纜公司當技術工。

階段2 考進中油、初入股海（28～48歲）考進中油當電焊工，月薪1500元；為爭取高薪，轉至海洋油源探勘部門，並利用出海二周休二周的假期打零工。30幾歲時，月收入不滿１萬元，仍拿出5000元跟會，標到30萬元會款，44歲首次投入股市，買進台塑、華夏、南亞塑膠、三商銀等股，遇股市大多頭，30萬元滾成300萬元。

階段3 轉進房地產市場（49～56歲）逃過第一次萬點崩盤，將300萬元投入法拍屋，並與友人合覓土地蓋房子；６年多的時間，除了賺到現在所住房屋，還額外獲利上千萬元。

階段4 創業失敗（57～63歲）退休年齡將至，打算拚出自己的事業，與友人合開清潔公司，後因股東意見不一致，忍痛收掉公司。

階段5 股市大亨（64歲～）決定把股票投資當作退休後的事業經營，初期以3000萬元操作，到2008年金融海嘯前，部位已超過１億元。海嘯期間，股票資產被打回原形，剩4000多萬元，後投資榮化、正新、建大等，股票資產已超過海嘯前的１億元水準。

林大戶苦讀自學的4個投資智慧1.養豬理論 養小豬的投資報酬率最高說明：養豬過程中，幼豬長到小豬過程中容易生病夭折，成豬要養到神豬則是可遇不可求；因此，從小豬養到大豬是最容易收穫成果的一段。

應用：選股上，偏好股本20億～100億元，股價20～50元，每股稅後純益（EPS）2～3元或更高的中型股；如去年投資的建大，以及目前持有的威強電、安馳、廣積等，都是養豬理論的發揮。

2.蟑螂理論 挑不景氣也能獲利的股票說明：看公司生存能力強不強韌，就直接看它在不景氣時的獲利表現；如果不景氣時也能獲利，代表公司具有打不死蟑螂般的強勁生命力。

應用：針對有興趣投資的個股，找出其上市櫃以來的各年度EPS，特別留意1997～1998年，2001年、2003年、2008～2009年等不景氣年分的EPS消長狀況。

3.養魚理論 挑主要市場在中國或新興市場的股票說明：大池塘才能養出大魚，市場如果在成長潛力十足的中國或新興市場，未來的營收與獲利才有爆發力，股價更有想像空間。

應用：如投資正新輪胎、建大就是著眼於營收動力來源主要來自中國，目前投資的江申也是這個概念。

4.蚯蚓理論 耗材製造股有蚯蚓般的強勁再生能力說明：公司所生產的東西如屬耗材類，營運上將更為穩定。

應用：如目前投資的電子股揚博，即是著眼於其電子用耗材占其營收比重一半以上；投資輪胎股、目前的生達，及興櫃的阿瘦皮鞋，也是因其產品皆屬於消耗性產品。

林大戶目前持股及買進理由股票名稱 持有張數 2013上半年EPS(元) 收盤價(元,8/27) 買進理由

揚 博

（2493） 450 1.40 24.90 產品主要為電子耗材（蚯蚓理論）

江 申

（1525） 440 1.65 40.40 營收主要來自中國（養魚理論）

威強電

（3022） 370 1.71 37.10 營收主要來自海外、中小型股（養魚、養豬理論）

協 益

（5356） 310 3.91 55.10 獲利極佳的中小型股（養豬理論）

廣 積

（8050） 100 1.21 36.80 獲利穩定的中小型股（養豬理論）

安 馳

（3528） 110 1.24 27.50 獲利看俏的中小型股（養豬理論）

生 達

（1720） 30 1.23 38.55 藥品為消耗性產品（蚯蚓理論）阿瘦皮鞋（8443） 5 0.37 42.09鞋子為消耗品、中小型股、進軍大陸市場（養豬理論）資料來源：林錫雄、Money DJ理財網林大戶給年輕人3個理財良心建議1.第一桶金要靠自己的汗水賺來。

這樣你才能珍惜並善用得來不易的第一桶金，因為上班族邁向富裕的第一步，就是要從懂得如何管理第一桶金開始。

2.存錢的成本遠低於賺錢。

賺錢得花時間、勞力、心力，甚至是健康，每賺一塊錢，所要付出的成本極為高昂；但把賺到的錢存下來，完全不需要任何成本。

3.不要把時間浪費在電玩、電視上。

上班之餘的時間，應充分用來兼差或學習投資；看連續劇、玩電玩只是在浪費生命。

共享經濟發揮到極致的世界，會是什麼樣子，你願意連家裡的廁所都跟人分享嗎？

《商業周刊》蒐羅、整理國內外三十種領域的共享經濟創業，從寵物、倉儲、醫療甚至是解決內急，讓你一次認識這個「萬物皆可租」的新世界。

對於每天要定時趕回家倒垃圾感到厭煩嗎？未來不須再煩惱，一次只要新台幣幾十塊錢，就可以呼喚你家附近的「垃圾忍者」 幫你把垃圾帶走。

在國外，只要隨時按下手機一鍵，就能找到人開著遊艇帶你出海、幫你接送小孩、甚至是分享他私人的秘密營地供你露營。

相反的，你也可以運用自己的空閒時間，順路幫別人送餐、遛狗、搬家賺外快。用你閒置的資源與時間，解決別人的燃眉之急。

但共享經濟真的無所不能嗎？目前沒人投入的市場空隙，究竟是藍海還是死路？

例如，市場上目前還沒有人做的：分享鞋子、襪子、內衣等，這些很明顯的違背人性，預料不會是門好生意。或者，隨時隨地把我家裡不用的調味料送到需要的人家？如果那調味料不是松露或獨門秘方，或許便沒有價值。

比起共享經濟在國外發展已經如火如荼，有上百種共享經濟創業，現在台灣的共享經濟服務還不到十種，表示市場仍然遼闊。

要如何判斷什麼樣的市場空隙，有價值進入？可以遵循以下兩大原則。

法則一：往高需求的地方去存在越久的產業，越值得被顛覆

與傳統創業，鼓勵大家往藍海去不同。創立共享經濟式代客泊車服務「呼叫阿福」的余致緯認為，共享經濟的題目，要找傳統線下世界已經有越多服務供給者的領域，因為代表大眾對該服務，有強烈的「硬需求」，「存在越久的產業越值得被顛覆。」

「像是金融，我們現在很多支付，都還是現金，信用卡也不夠普及，美國跟大陸在支付走得非常快，都可以變成發薪水的工具了。」余致緯舉例。

創投公司AppWorks共同創辦人詹益鑑也同意，共享經濟不要怕既有的傳統服務競爭，台灣幾乎每走幾步路就找得到的洗衣店，便是一例。「例如洗衣，是不是可以指定衣服的柔軟度、香味？或甚至是帥哥美女到府收送？台灣可能洗衣業很普遍，但還沒有人顛覆過。」

但有「硬需求」的同時，仍得考慮社會文化。例如，台灣的小吃店、餐廳林立，但到大廚家吃飯，或送餐在台灣會是門好生意嗎？

「我每天要吃飯沒錯，但我有很需要人家來家裡幫我煮飯嗎？」居家清潔媒合服務「潔客幫」共同創辦人林文康認為，在台灣，外食成本低，而且「到別人家吃飯」的習慣並不普遍，因此可能不適合共享經濟模式。

法則二：朝「三高」方向找頻率高、消費金額高、社群濃度高

當Uber已經成為共享經濟界的運輸霸主，為什麼同樣的市場區隔中，還容得下「Lyft」這個粉紅鬍子版的Uber存在，甚至剛獲得中國叫車軟體龍頭「滴滴快的」一億美元的投資？

關鍵在於，搭車是個高頻率的行為。「例如Uber在台灣比計程車還便宜，一次可能只要一百元，但它會讓你把搭捷運、搭公車的行為，都轉為搭Uber，頻次高，才有平台存在的可能性。」余致緯分析。

如果頻率不高，則得要「客單價高」。例如Airbnb，你可能一年只使用一、兩次，但是每次的訂單金額，少則數千元，高則數萬元，如此才有支撐營運的現金流。

更加分的，則是能清楚對應到一個含金量高的社群。例如寵物愛好者、商務人士、銀髮族等等。

而且社群濃度高，也代表未來宣傳越容易，口碑更容易透過社群自然擴散出去，節省初期的行銷經費。

綜合這三點，詹益鑑認為，運動與嬰幼兒用品，便是台灣很有潛力的市場。

近年台灣從騎腳踏車、路跑甚至到鐵人三項，全民瘋運動，但目前卻缺乏與運動相關的共享經濟。例如高單價的機能服飾、配備的交換，「像我們比較投入的人，可能每半年就換一次穿戴手表，會買很多的衣服、鞋子……TA（目標族群）的濃度永遠比人數重要。」

「或是所有父母，都會收或送嬰幼兒用品給別人，這其實就是共享經濟的原型，只是能不能商業化？未必要直接從服務賺錢，但是社群很明確，（廣告主）就可下廣告。」

當共享經濟無所不在，也代表顛覆世界的機會，處處都在。

【延伸閱讀】遛狗、吃飯、看醫生都行！台灣剛起步，發展空間還很大——國內外各類共享經濟App

Uber 式就近提供服務、隨時配對

食物Postmates： 找附近的人、餐廳替你送餐

披薩Push for Pizza： 媒合周遭的p i z z a店幫你客製化pizza

酒Minibar： 從附近的酒吧幫你把調酒組合送到家

咖啡Clowder： 只點一杯咖啡，也送到你手上

洗衣Washio： 幫你把髒衣服取走洗乾淨後送回來

美容美髮河狸家： 美容、美髮、美甲上門到府服務

居家清潔潔客幫＊： 媒合打掃阿姨到你家服務

倒垃圾垃圾忍者＊： 付錢讓你的鄰居替你

倉儲Clutter： 幫你取件、保管、再幫你送回

工作空間Breather： 走在路上臨時要開會？寫報告？幫你找到你周遭最適合工作的空間

停車呼叫阿福＊： 專人到你的所在地，幫你泊車、停車、取車

快艇Boatbound：租船、租司機出海

搬家Lugg：找附近的人幫你搬家

無人機Animal Robo： 替你用無人機拍攝影片

萬事通TaskRabbit： 幫你搬家、送貨、排隊、跑腿

運貨Gogovan＊： 隨時隨地有機車快遞幫你收送東西

孩童Shuddle：幫你接送小

花藝花藝BloomThat：媒合周遭店家幫你送花

寵物Wag!：找你社區裡的鄰居替你遛狗

按摩Zeel：師傅上門替你按摩

奢華體驗BLADE：搭直升機遊城市

大麻EAZE：大麻外送

醫療醫療Heal：就近找醫生到府看病

Airbnb式到別人家使用服務

食物EatWith： 去大廚、喜歡煮飯的人家裡用餐

洗衣Laundromatch：到別人家洗衣服

露營Hipcamp：把我的私密營地借你露營

倉儲Roost：讓我把東西借放在你家

工作空間Spare Chair： 我這裡多了張辦公桌椅，來跟我一起工作

停車Spot：把車停到附近的陌生人家裡

快艇Antlos：讓我一起搭你的船出海

無人機droners：出借無人機拍攝影片

寵物Dogvacay： 寵物寄宿媒合平台，募得超過二千五百萬美元

派對Eventup：出借、媒合派對場地

奢華體驗BOnefinestay： 去城市中最奢華的房子住一晚

內急Airpnp：到就近的人家借廁所

大麻Bud and Breakfast： 借宿喜歡大麻的人家裡

註：＊代表目前台灣也能用得到，或台灣本土的服務 整理：吳中傑

科技改變傳統金融的遊戲規則，金融服務不再是銀行的專利，台灣也將加入這場由科技帶動的劇烈金融革命。

在倫敦，金融科技搶食原有銀行業務，支付、借貸、投資管道不再為銀行所獨占。但台灣銀行法限制非金融業者投入銀行業務，許多國外的創新模式無法在台營運。

然而，這樣的情況，從今年開始已經改變了，台灣金融科技發展的腳步，隨著法規的鬆綁，正快速的邁開。

金管會今年立志推動台灣金融科技發展，把二○一五年定義為金融科技元年，立法、修法開放非金融業者加入戰場。

純網路銀行，金管會下一步開放目標

「這波金融科技是金融民主化，」金管會主委曾銘宗接受專訪時說，「大家都有機會，我們只要準備好，就能抓住機會。」

搶攻金融服務這塊大餅的門檻大幅降低。今年以前，只有銀行能做支付的服務，你必須擁有億百億的資本額來開一家銀行。但今年一月第三方支付專法通過後，一家 公司只須五億元就能經營電子支付、儲值，如果只做代收代付，規定資本額更降低到一億，更多人能在這規模高達八百九十億元的行動支付市場裡競爭。

四月時金管會開放股權的群眾募資，無實體分行的純網路銀行，也是未來金管會擬開放的項目，曾銘宗表示，以LendingClub、Zopa為代表的P2P借貸，只要「時機成熟」，也不無開放之可能。

面對侵蝕業務的金融科技，銀行和保險公司也開始加速數位轉型，而這給非金融業者的，是更多的參與機會。

「新創可以跟金融機構合起來做事情，一個出錢，一個出技術，」則行政院長、總統府資政陳沖說。例如銀行要做精準行銷需要的大數據分析，或讓保險業保費個人化的物聯網技術，甚至生物科技產業也能加入，在生物辨識領域大展身手。

金管會已開放銀行一○○％投資金融科技公司，鼓勵雙方的合作關係，十二月金管會已同意玉山銀行持股資訊系統公司金財通至超過六成，為金融科技與傳統金融的 合作開了第一槍。台灣金融科技正起步，代表的是還有很多的市場空缺。觀察歐美金融科技成功的發展路程能發現，非金融業者如何找到市場、占得先機的關鍵在於 解決人的需求。

「金融科技絕對是機會，」玉山銀行數位金融事業處數位長李正國說，「就看你平常有沒有去發掘顧客的痛點，看到哪些

服務是顧客覺得不夠的。」Lending Club執行長拉普朗契(Renaud Laplanche)看到借款人需要更高利率的需求，而不是以不到一％的利率借錢給銀行，全球最大、市場估值逾十億美元的P 2 P貸款平台因而產生。首個群眾股權募資平台Growdcube的誕生，也是由於創辦人看見新創對資金的需求。

成功秘訣：看到消費者生活需求

需求不僅是金融需求，更多的是生活需求.「現在看到的金融科技，很多是把生活種種元素連在一起形成商業模武，」中國信託數位金融處副總經理周郭傑說。例 如，吃飯占了人的生活很大的一部分，中信銀跟餐廳系統iChef合作，讓消費者能用平板電腦刷卡付餐，就是以生活為出發點的金融服務，周郭傑說。

台灣金融科技發展相對落後，電子支付僅占消費支出的二六％，剩下七四％的商機，掌握在創造消費者對電子支付有需求的人手上。曾銘宗說，金管會目標兩年後， 讓電子支付占消費支出比率超過五成。當科技打破保護著金融業的高牆，任何看見需求的人都可以搶占誘人的金融服務市場，在還是金融科技處女地的台灣，有更多 的新機會等著被發掘。

撰文者陳彥錚                                                                                                                                

知名育兒暢銷書作家、部落客Choyce郭宜亭是迪士尼樂園鐵粉，迄今訪遍各地迪士尼樂園，尤其東京迪士尼樂園，造訪就超過二十次。在她眼中，迪士尼樂園讓人一去就愛上的魔法，究竟是什麼？

第一次去迪士尼樂園，是因為帶著孩子一起旅遊，想安排一個小孩能玩得開心的地方。沒想到，不僅孩子喜歡，我自己也變成迪士尼樂園的粉絲，每年都要報到。

「敗下去」的魔法

爆米花桶、神仙教母美容院

讓孩子美夢成真

今年二月，我才又造訪東京迪士尼樂園，這已經是我第二十次來了。一入園，印象中的米奇不見了，我走進的，是這兩年讓無數女生瘋狂的動畫《冰雪奇緣》中的冰雪世界。城堡已妝點上冰晶，艾莎和安娜出現在遊行與表演中，雪寶造形的各項商品，令人愛不釋手。

這就是迪士尼給遊客的驚喜。不同季節到迪士尼樂園，都隨季節變化與節令慶典，推出不同的活動，每一次去，都讓我充滿新奇感，而此時的限定商品，更是「迪粉」(迪士尼粉絲)的致命吸引力，一看到就失去理性，毫不遲疑地「敗」下去。有一次，我們在新年期間造訪東京迪士尼樂園，園內販售的卡通玩偶紛紛換上和服造形，甚至還有扮成日本達摩不倒翁的米奇、米妮，應景又可愛。

我尤其喜歡蒐集季節限定的造形爆米花桶，造形可能是米妮的大蝴蝶結、躺在地上滑行的雪寶，或是穿著聖誕裝的三眼怪，不僅孩子很愛，帶回家就成了裝飾收納盒。

每次造訪迪士尼樂園，一定會忍不住蒐集限量品之外，迪士尼樂園裡的遊樂服務，常常提供孩子們難忘的夢幻時刻。像是女孩子酷愛的「神仙教母美容院（Bibbidi Bobbidi Boutique）」，十二歲以下的小女孩一進來，工作人員就像能實現願望的神仙教母，詢問小女孩的夢想。「妳想變成白雪公主、睡美人還是灰姑娘？」然後根據願望，使出魔法，從髮型、迷你指甲、公主服裝和鞋襪，為小女孩一一裝扮。

接著帶小女孩進到一道神祕的門裡，歡聲地念一串魔法咒語「Bibbidi Bobbidi」，「嘩」地一聲打開鏡子，小女孩瞬間看見鏡子裡的自己，變成如假包換的迪士尼公主，這是夢幻成真的一刻。

不哭泣的魔法

清潔員即興發揮、遊行感動人心

魅力隨處可見

全世界的迪士尼樂園中，我最喜歡的是東京迪士尼樂園。這裡成功地把日本文化融入迪士尼元素，園區內的服務細節，樣樣都窩心到心坎裡，讓人能由衷地感受，並打心底快樂起來。我親眼看見，孩子在園區中跌倒，或因故號咷大哭，一旁的清潔人員會立刻出現在身邊，手中的拖把或澆水器立刻變成取悅的工具，在地上熟練地畫出一個米奇的臉，孩子們的哭臉馬上轉為驚喜。

迪士尼園內的無障礙空間設計更是貼心，不論是輪椅或嬰兒推車，在進入餐廳或各種設施，都能通行無阻。有些遊樂設施還會多一、兩節超大車廂，讓輪椅可以直接推入。

三年前的夏天，我受邀到東京迪士尼樂園參加三十周年慶，迪士尼把花火秀改為祭典秀，搭配噴水秀的變化，讓遊客享受清涼暢快。遊客最期待的遊行表演也是三十周年限定，從看到《愛麗絲夢遊仙境》的撲克牌士兵、《玩具總動員》的胡迪和巴斯光年，到壓軸的米奇和米妮乘坐著載滿氣球、高達三公尺的米奇花車出現，這些以氣球為設計概念的三十周年限定遊行，不僅有從小熟悉的角色在眼前又唱又跳，小木偶皮諾丘還用可愛的聲音鼓勵遊客們：「大家一起唱、一起跳吧！」那一刻，覺得自己真的離開現實，進入迪士尼的世界中，不知不覺笑得開懷，直到遊行結束，笑容還漾在臉上。

這就是迪士尼樂園的魅力，只要進到園區就會觸動童心，大人可以暫時拋下世故，回到歡樂的童年。我的孩子們從嬰兒時期第一次到迪士尼樂園玩，現在十歲了，我們幾乎每年都報到，孩子還嚷著：「如果住日本的話，可以天天去迪士尼樂園嗎？」

撰文 / Choyce

凱文．凱利告訴自己的兒子，要進步，多犯新的小錯；要看得更遠，多旅行； 別在乎學歷，但要成為某一個領域的專家。他親身實踐求知若渴，虛心若愚。

想像一下，如果你住在連便利商店都沒有的海邊小鎮二十多年，獨立工作，卻比多數位於舊金山矽谷的高科技公司，更早預見下一個十年的趨勢，需要什麼工作方法？

來到美國加州的帕西菲卡小鎮（Pacifica），拜訪全球科技趨勢大師凱文．凱利（Kevin Kelly，簡稱KK），我們不只想知道他的預言，更想探索他工作的心法。

經常旅行的他，透過旅行照看世界的各種樣貌，用以思考科技能如何影響人類生活，同時也透過鏡頭詮釋自己所觀察的世界。除了研究科技，他也是東亞文化研究專家，足跡遍及阿富汗、印度，曾把他對亞洲的觀察集結為《Asia Grace》出書。一個人可以同時扮演趨勢觀察、攝影家、文化研究專家這麼多角色，他如何聰明工作，達成目標？

換位思考》 興趣愈多 愈了解趨勢

「有多種不同角色，讓我隨時能接納各種不同的想法。」凱文．凱利說，當別人追求專精某個領域，他卻是相反，希望自己知道的愈廣愈好，「看得愈廣，愈有助於我發現趨勢。」他認為，要了解趨勢，擁有多種興趣比埋在資料堆更有幫助。

「你希望能與這個世界連結，了解發生了什麼事，又要有不一樣的想法，這是非常難的。」他說。做到極為了解科技發展的每一個環節，已經很難，還要跳出來，把一切都忘掉，從全新的角度審視，新的可能性在哪裡，這要怎麼做？

頻繁旅行》多往外走 發現新事物

旅行，是凱文．凱利刺激自己「不同凡想」（Think Different）的方法。旅行中會發現，即使是同一種簡單技術，竟有完全不同的使用方法，像腳踏車和機車，在印度，被改造成可隨時停下來做生意的流動攤販車；在韓國，甚至還有人改裝人力車，把載貨的部分加到一層樓高，前頭裝上機車，用駕馬車的方法控制這輛「怪車」。

如果不是旅行，你無法想像這些技術還能這樣用！

堅持原則》言之有物 不譁眾取寵

他為自己工作，工作可以天馬行空、不受限制，那麼，他如何管理自己？

「我最重要的目標，就是創造有用的資訊。」他說，很多人提供資訊，只是為了看起來有趣，或是讓自己看起來很聰明；但他追求的是，要讓他的讀者能從他提供的資訊中獲益，不管是旅行、寫作，還是舉辦駭客大會，都是如此。

簡單投資》怕被干擾 只買指數基金

一個全力預測科技趨勢的人，又是如何進行個人的投資？凱文．凱利說，他使用的是最簡單的投資法，「過去二十年，我只投資指數基金。」他也曾投資朋友的生技公司，但只是友情贊助，「一塊錢也沒拿回來」。

他解釋，如果要投資，你看的資料、關心的問題，會完全不同，「我完全不想看與投資有關的資料。」幾乎是從一開始工作，只要一賺到錢，他就把錢投入標準普爾等美國指數基金，「現在，我還沒打算贖回，所以不知道獲利狀況。」

允許犯錯》盡力嘗試你想做的事

這個世界變化愈來愈快，他怎麼給自己的孩子建議？「一定要在某個領域變成專家。」凱文．凱利說，如果你非常非常年輕，你可以盡力嘗試所有你想做的事情，「持續犯很多小的錯誤。」他笑著說。

當年，「求知若渴，虛心若愚」（Stay Hungry, Stay Foolish）這句話，激勵了包括蘋果創辦人賈伯斯在內的人，現在，他的想法仍然不變。「去嘗試任何你先前不知道的事物。」他說，年輕，就該去旅行，探索世界，「盡可能要多旅行，會開啟你對世界不同的看法。」讓你自己即使和別人做一樣的工作，仍能保持「不同凡想」。

他自己，用他的一生實踐了這句話。

撰文 / 林宏達