永義炒燶ELN恐陸續來 戴孤劃
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GS(14)@2016-02-09 03:06:012016-02-05 HJ
過多幾日，中國人的「春節」將會來臨，賀年食品絕對不可以缺少。中國土地遼闊兼人口眾多，各個地區喜好略有不同，北方人喜歡吃餃子過年，南方人鍾意吃年糕應節。
戴Sir要提醒「鐵哥們」【國情特色用語】，煎年糕的時候切忌過火，否則煎燶年糕就「大吉利是」，亦會好像永義國際（01218）炒燶ELN一樣，恐怕衰運可能會陸續有來。
永義國際本身是以採購及出口成衣業務起家，但自從旗下永義實業（00616）由附屬公司變為聯營公司，該集團需要終止採購及出口成衣業務的分類，令其轉型為一間從業物業投資、物業發展、證券投資及貸款融資的公司。
雖然永義國際是本港中小型地產發展商，但其更熱中於「炒股」業務，並作為創造盈利的主要來源。截至去年9月底止6個月，該集團投資經營分部溢利大幅增長90.9%，至8764萬元，佔整體經營溢利高達四成二。
被迫接貨賬面虧損
然而，好景不常，永義國際之前向投資銀行及銀行買入的三張ELN（Equity Linked Note，股票掛鈎票據），由於相關資產價格跌穿執行價的緣故，需要按照合約被迫接下一批「貴貨」，繼而錄得未變現虧損。
第一張是安碩A50（02823）ELN，最後估值日收市價為9元，低於執行價10.016元，需要購入399.94萬股；第二張是建行（00939）ELN，最後估值日收市價為4.61元，低於執行價5.2116元，需要購入959.39萬股；第三張是工行（01398）ELN，最後估值日收市價為3.95元，低於執行價4.5425元，需要購入1100.71萬股。
根據條款，該3張ELN票面利率同為每年15%， 永義國際可以收取合共350萬元利息；但按照3隻相關資產收市價計，該集團亦會分別錄得約401萬、 577萬及652萬元未變現虧損【表1】，即合共1630萬元。
現還持有7張ELN
可能與其他散戶炒股一樣，永義國際都擁有一種「誓不低頭」的賭仔性格，即是「有賭未為輸」，一日未走，一日未輸。即使炒燶ELN（利息不可以抵消賬面虧損），董事依然相信購入安碩A50、建行和工行，本身是一項具吸引力可產生可觀回報的投資。
事實上，永義國際於去年11月中之後，繼續不停瘋狂掃入ELN，相關資產除了有「愛股」建行與工行之外，還包括農行（01288）、國壽（02628）、南方A50（02822）和滙控（00005），買入合共7張ELN，涉及本金金額2.76億元【表2】。
由於上述7張ELN年期僅為兩個月，代表該批ELN快將進行最後估值，參考7隻相關資產的最新價格，全部都低於ELN的履約價，可能又要被迫接下另一批「貴貨」，所以恐怕永義國際炒燶ELN將會陸續有來。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
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