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中環在線：盈進揾邪牌米奇吸客 李華華

2009-07-17  AppleDaily

之 前曾經同過幾套電影做crossover嘅盈進（1386），今次又有新嘢，就係同迪士尼嘅鎮山之寶米奇老鼠做crossover。盈進執行董事兼財務總 監朱賢文話，佢哋喺今年3月，先同迪士尼開始傾呢單嘢，用咗4個月就出街，連迪士尼都讚佢快手。盈進行政總裁喬維明話，今次同旗下品牌 「acupuncture」合作嘅米奇老鼠，唔係大家見慣見熟嗰隻，係一隻個樣邪邪哋嘅新設計，project名叫做「BLOC28」，專搵一啲藝術家重 新設計過隻米奇。朱賢文就補充，啱晒嗰啲大個咗又鍾意米奇嘅人喎。喬維明話批鞋賣700至1600元，但居然係1600元、鑲晒碎石嗰款最受歡迎，香港每 日最少賣出兩對。

中環在線：米奇帶喜羊羊闖世界 李華華

2011-7-6  AD

本地動畫公司意 馬國際（585），前幾年搞阿童木搞極都無起色，點知一畀「紅籌之父」梁伯韜入主後成功「吞羊」，成間公司即刻死過翻生，o依家仲鬼咁多動作o忝！繼幾個 月前先一口氣簽咗兩項授權協議後，噚日公司又再宣佈，會開拍《喜羊羊與灰太狼》的第四套電影，今次仲史無前例咁搵埋迪士尼合作，簽迪士尼做中、港以外嘅全 球電影發行商，實行帶喜羊羊衝出神州，向世界出發！ 新角色小龍教功夫 大家喺出年春季就可以睇到呢套新作。除咗電影院嘅發行 外，迪士尼今次亦會做埋呢套電影喺中、港、澳、台灣嘅電視、互聯網、移動平台同其他新媒體嘅發行，實行有咁大發咁大，力谷周邊產品銷情來吸水啦！不過迪士 尼出咗名無寶不落，加上以佢喺全球院線嘅影響力，睇怕今次意馬同佢合作，分紅嘅條件都會好辣！ 不過，意馬旗下嘅動漫火車營運總裁張玲兒就同華華講，佢一定唔會形容迪士尼嘅條件做「辣」，雖然實際分成嘅比例唔可以講，但總之係大家都非常滿意咁話。 張 玲兒仲透露，今次套戲會使200萬美元左右，全部由佢哋投資，迪士尼只係會提供一個角色，畀佢哋喺電影裏面同喜羊羊crossover。呢個新角色個名叫 「小龍」，名副其實係一條龍嚟o架，話襯番出年係龍年喎，但華華望一望佢個造型，佢並唔係中國傳統有角嘅龍，而係一條恐龍……張玲兒話「小龍」本身係一套 卡通片嘅主角，喺內地播咗3年都好受歡迎，相信今次會同喜羊羊有火花，仲會教喜羊羊打功夫o忝！出動到Chinese Kung Fu，希望外國觀眾真係like啦！ 李華華 [email protected]

關於消費行業囤貨、存貨、去庫存的一些想法系列（一） 曾經米奇

http://blog.sina.com.cn/s/blog_808d493501016d93.html
 

前天瀘州老窖中報超預期，昨天茅台中報帶來擔憂，這一喜一憂有各種原因，但裡面都涉及了一個囤貨、控貨、存貨的問題。近期這種關於「貨」的分歧很多，也讓 很多公司或被樂觀或被悲觀，涉及可不少消費行業，如品牌服裝、家紡、阿膠、白酒等。因此想說說自己的一點不成熟的想法，和朋友們討論交流，相互提高，就算 拋磚引玉吧。因為想法比較雜亂，外加涉及的行業情況也有所不同，因此準備分為系類來交流，先把那些之前暴利的囤貨品種進行分析，如白酒、阿膠，之後再談那 種存貨反壓的服裝。畢竟囤貨和存貨雖一字之差，代表的意義完全不同，是主動、被動的本質，其恢復和複雜程度絕對並不一樣。廢話不在多說了，正文開始，希望 文章能得到眾多個人的指點，以便自身的提高，先在此拜謝！

   一、關於囤貨的形成和其雙刃劍的影響。

   囤貨其實是很多銷售渠道一個增加自己利潤的方式，自古有之，比如所謂的屯聚居奇的為富不仁的案例就在古代農產品等物品上層出不窮。這種事情產生的條件個人認為需要幾個：1、產品供求存在一定的不平衡，代表案例就是茅台，茅台一直供不應求，不管需求到底是我們的三公還是什麼，反正就是供不應求。從來沒有人囤積二窩頭，因為那東西滿大街都是。2、相對易保存或者說保存成本低於其在囤積過程中的漲價幅度，代表案例也可以說白酒和阿膠，紅酒其實也存在囤貨的可能，為什麼相對囤的少，就是因為庫存要求高，要酒窖和恆溫等措施，不是那麼容易儲存，外加年份紅酒是看葡萄的大小年，而不是看絕對距今的年份，需要更專業的判斷知識。而另外一個反例就是之前的家紡產品，之前由於棉價的持續上行，家紡在近年內其實也是在漲價的，庫存難度也不是太大，但他在囤貨過程中明顯產品的漲價幅度不足以覆蓋儲存成本，因為存在過季、佔用流動資金成本不能覆蓋漲幅的情況，也是沒有人存貨的。

   可以看到囤貨其實利用了產品到最終終端消費者過程中，一道相對壟斷的特殊利益群體的信息和拿貨不對稱性，用正反身性的方式在影響經濟最基本的供求規律，他 在產品供不應求、有漲價預期的背景下，加劇了更大的供求矛盾，之後加速了提價的進一步發生，給真正的生產廠家帶來了並不精確的供求信息反饋，從而可能讓廠 家做出錯誤的擴產或提價判斷。而一旦過度擴產或終端提價過度，短期損傷了最終終端消費需求時，囤貨的經銷商又會起到負反身性作用，將之前低價的存貨過度拋 售，更加嚴重的放大產品的短期供大於求或以低於當期一提價後的指導價甩賣產品，擾亂未囤貨經銷商的銷售，擾亂最終市場。可見對於產品生產商和最終消費者而 言，經銷商囤貨都是一頭疼的問題，對於生產商，一段時間內，可能囤貨對其有微利，但之後必成大貨；對於消費者其一直是大禍。但對於囤貨經銷商而言，其帶來的是超額利潤，這種衝動是不可避免的，而中短期唯一可以制衡他的只有生產廠商，消費者是絕對無能為力的。囤貨的幅度和危害的控制僅能依靠生產商和經銷商的博弈來解決。而在長期消費者是可以通過替代和用腳投票的方式放棄這種產品的消費來徹底打死經銷商存貨的，但這種情況基本上不會發生，因為在這之前生產廠商就因為自己的短期週期波動來與經銷商進行博弈。

   博弈的手段大體分為：1控貨2減少提價預期和幅度3降價。

   控貨：其博弈更多的是通過讓囤貨的經銷商相互博弈，通過損失短期內生產廠商的利益來做到平緩供需，其根本在於最終消費者的消費訴求依然變化不大。在最終消費者還有消費訴求時，終端消費情況並沒有變化，生產商通過控貨不發出新貨的手段，短期切斷經銷商進貨可能，讓其考慮是否出售存貨來維繫老客戶，如果其區域壟斷嚴重，並未有其他經銷商再其地盤，可能控貨短期對其影響不大，他依然可以以斷貨為藉口吊足消費者慾望甚至加價出售，但一旦最終消費者不堪其加價，則其徹底受損，進而損傷生產商。但大部分情況下，只要其區域有一個經銷商在生產商控貨背景下願意出售囤貨庫存，則為了讓其老客戶不被出貨的經銷商吸引走，各個囤貨經銷商都必須出貨來滿足自己的客戶需求，從而起到生產商控貨去囤貨庫存的效果。

   減少提價預期和幅度：其博弈依然需要消費訴求變化不大的背景，通過讓囤貨經銷商自己衡量其庫存成本與資金佔用成本等情況，來決定是否繼續囤貨還是開始逐步出貨將之前的囤貨利潤兌現，或去尋找新的囤貨品種，當然這種情況需要經銷商涉及行業廣泛。其本質類似我們買入股票後，股票大幅上漲後，股價開始盤整漲速放緩或盤整過程中，我們是賣出該股，尋找新的尚未爆發的股票，或開始逐步兌現利潤改善生活的博弈。且一旦減少提價預期和幅度，會讓最終消費者損失一部分恐慌消費的衝動，從而減緩消費者對於供需不足的擔憂而進一步倒閉囤貨商兌現囤貨，畢竟在國內買漲不買跌的恐慌消費衝動對於消費者心理影響還是存在的，最明顯的案例是房地產企業。

   降價：最有效的逼迫囤貨商出貨兌現利潤的方式，但絕對是生產商和經銷商博弈的最差結果，生產商和經銷商雙輸的結局。生 產商會損失建立起的品牌形象，讓最終消費者的消費衝動可能徹底轉移，而囤貨商的肆意甩貨會加劇市場恐慌，擾亂市場，做毀一個品牌。其應用情況大部分是消費 者消費訴求基本上以開始徹底改變，生產商放命一搏的背景下，即使品牌並未徹底死掉，也基本上進入日暮西山的過程，即使以後能東山再起也需要數年積累，外加 超好的運氣才可。

   綜上可以看到，生產商基本上不會使用第三種降價這種情況來與經銷商雙輸，而是利用第一、二種，或一起運用的方式來達成平緩經銷商囤貨帶來的市場波動，而經銷商為了不與生產商魚死網破也會進行一部分妥協，達成共識。短期以生產商控貨損失收入、經銷商出庫存打壓出現一定產品價格泡沫的方式讓市場通過小周期波動，釋放未來的巨大風險。

   老窖、茅台、阿膠等被囤貨的品種，其實都已經在使用類似的方式了，老窖和阿膠更加明確提出了自己的控貨訴求，且確實遲遲並未再提價。而茅台雖然尚未有類似 的表態，但通過其中報的預收款減少和一直並不兌現資本市場和經銷商的漲價預期，其實也已經這麼再做。而之所以茅台中報日的暴跌和阿膠一年多股價的低迷，其 實是來自之前分析的控貨、降低提交預期和幅度這兩博弈手段的一個共同前提的分歧：即消費訴求變化不大的分歧。也就是說看空的必然認為最終消費者已經中長期或中短期對於產品的消費訴求，由於連續提價或囤貨過多後，產生了改變或替代。而如何確認自己的假設是否正確，其實就涉及了幾個分析層面：1銷售終端增速是否在維持2去囤貨庫存過程中是否出現了價格過度混亂和經銷商串貨互殺3其他替代品牌品類是否已經威脅品牌的未來。而這三項其實是可以通過調研來逐步明朗。本文的第二篇《草根調研的驗證必要和方法與其利弊》將重點談談自己不成熟的想法，望各位高人到時能有所指點。

我們有太高深的投資理念卻失去了基本的動手能力-有感於茅台事件 曾經米奇

http://xueqiu.com/2232468241/22584900
茅台塑化劑送檢事件估計馬上要告一段落了，但回首本次事件在抽煙的時候突然頓感羞愧，我們多年來資本市場的精英人士們，學習了太多巴菲特、林奇的理念，卻忘記了作為一個普通人基本的動手解決疑問的能力。    有網友去送檢茅台檢測塑化劑了，而且不止一二位，當然最出名是哪位香港人物。誠然茅台的下跌也不一定是因為這個事情，可能是很多其他原因，但在塑化劑上，我們看到太多的研究報告和點評從各種角度用深刻的歷史以及三氯氰胺等案例來論證到底對茅台的影響有多大，並感嘆資本市場對於「謠言」的敏感。但卻沒有一個人能站出來說到底里面有沒有？為什麼，因為我們大篇幅的文章都做在冥思苦想的理論上，而忽視了一個最簡單的方法，送檢茅台，來確認到底有沒有，而很多所謂的「散戶」去做了。

 我一直認為市場中有大體兩種人，機構投資者和個人投資者，只是身份不同，而非實力不同，而不知從何時開始機構彷彿是一種光環，哪怕就是在營業部幫兩三個朋友炒股的，也號稱私募，因為私募是機構；而個人投資者被稱為「散戶」好像永遠愚昧的代名詞。卻沒人知道自從07年牛市後，機構在A股市場中的份額已經從接近30%一路下滑到7%，也僅僅是一個小比例的參與者而已。

 想起了去年去某上市公司調研活體三文魚項目後，自己的激動，看過那些活躍的三文魚後，有一種翻身做主人的感覺，終於我們能吃上活的三文魚了，不在只能吃刺身。多麼偉大的壯舉？回北京後某次去京深市場買海鮮時，還特意和賣三文魚的老闆提起了這個突破，老闆也很有興趣，說就聽說三文尊國內有活體的，而沒見過大西洋鮭的活物，自己還真考慮進貨，煞那間，該上市公司的新品市場空間好像無比之大。但後來老闆看似無意的問了我下他如果進貨，怎麼養起來保活呢？我當時心下一沉，彷彿被從天堂打入地獄。一年多後，該上市公司的三文魚項目養殖的很好，個頭、成活率都符合了研究報告的預期，但銷售情況卻從1000萬噸的預期，生生的下調到了10噸，還不一定能完成，其中最重要的原因就是沒法暫養保活的難題讓下遊客戶興趣盎然，卻無法操作。

 兩件事或有不同，但卻都指向一個問題，我們可以通過對於全球各國的烈酒酒精消費量來推算出我國白酒市場到底是不是飽和，尋找各種難以找到的數據來驗證，畫圖表，卻在催化劑傳聞後沒有一家研究機構和投資機構買一瓶茅台去找一家機構去檢驗；我們可以通過各種海關數據來驗證10年來我國對於三文魚的進口量來推算三文魚在中國的市場有多大，卻沒能隨便找個賣魚的問問他是不是能進貨。

 我們各種博士、碩士精英越來越多，金融工程、金融行為、金融衍生品、量化交易各種神乎其神概念和創新提的讓人炫目，卻最終失去了最簡單便捷的驗證一個事情的「弱智」方法。回首當天出現塑化劑事件後，你是願意看到一篇數十頁的點評報告？還是願意看到以下幾個字：「本研究所已經送檢茅台，並未發現塑化劑」。當時我是希望看到點評報告的，因為我根本沒想到還可以通過送檢這麼沒有「技術含量」的方法，驗證我們偉大的價值投資標的。

有「信念」的研究員該誇，有「信念」的投資經理該殺！ 曾經米奇

http://xueqiu.com/2232468241/24970344
近期讀到了一篇《一個買方研究員的思考》感觸頗深，學到不少，對於作者表示贊同和致敬。於是突然想到了如標題一樣的論點：有信念的研究員該誇，有信念的投資經理該殺。  什麼是信念？對於自身投資理念的堅持和在這個過程中，無盡的思索和研究。價值投資是一種信念，成長投資是一種信念，熱門股追逐是一種信念，這些都是信念，並無高低之分，只是大家信仰不同，賺錢的方式各異。

對於一個研究員，不管你的信念是以上哪種，或者是以上幾點之外的高見，都無所謂，只要你有過成功案例，並堅信這種方式是適合你的，是可以完善和讓自己提高的，那麼這就是信念，請堅持，並依照這種信念推薦牛股，讓更多的人瞭解你的研究成功，學習你的研究方法。不管短期是否你的這種信念是否被市場認同和接受，你推薦的股票是否在上漲或下跌，只要你認為他真的有你自己認為的價值，那麼就要繼續堅持下去，繼續高聲疾呼自己的信念。這樣的研究員，無疑是有信念的研究員，是該誇的研究員，因此，有信念的研究員該誇。

但對於一個投資經理來說，過於有信念或許就不是一件好事了。本文所定義的投資經理為管理客戶賬戶的基金管理人，不管是私募、公募。只要不是你自己的錢再做投資，而是替客戶操心的都算，自營亦不例外，無非你的客戶是公司老闆而已。投資理念如同江湖門派，各有不同，各有千秋，也各有側重，因此注定了各種理念在一段時間內會成為相對主流，如諺語所示：三十年河東，三十年河西。如去年年底之時，銀行瞬間翻倍，各種價值投資者收穫頗豐，而今年以來創業板為代表的成長股橫行天下，創出歷史新高。不到一年的時間裡，風格轉換的如此鮮明。作為投資經理，如果你堅定的屬於價值派，無疑去年你風光無限，今年你負收益注定，屬於成長派則相反。你的客戶會在去年把你尊為神靈後，無情的把你拋棄和唾罵，尤其是在對比了重倉成長股基金的業績後。客戶就是上帝，市場永遠不會有錯，錯的只是你的信念在這一段時間內被市場短期的遺忘了。當然市場終有一天會回憶起你和你的信念，再度讓你幸福的獲得堅持信念下的回報，但這短期的淨值損失，你如何向客戶交代，客戶投資於你，並非是讓你實踐你的信念，而是願你為他們獲得收益。如果你是自己的資金，盡可等待自己的理念歸來，熬到市場風格的再次切換，但不幸的是，作為資金管理人，你的這種堅持，損害了自己的客戶利益。

難道我在為牆頭草般追漲殺跌、沒有理念和信仰的投資經理們搖旗吶喊麼？顯然不是。有信念，在研究層面可以偏執，可以無視市場的偏好，等待最終金子發光的一刻。但在投資層面，有信念，不等於偏執和無視市場的風格，和客戶的利益。這不是信念，是不成熟的投資技巧和不夠寬廣的投資視野所限。你可以是價值投資者，依照你的理念配置一些價值股，但萬萬不可歧視其他信念的投資人認為他們的理念就是狗屎，萬般皆下品，唯有價值高。你需要學習接受其他人的投資理唸完善自己，或更委屈點來說，在市場風格短期不在你這邊的時候，你要反思的是自己如何通過在保持自己價值倉位的同時，通過其他倉位的配置，讓淨值依然在這種對你不利的背景下得到提升。雖然這種情況必然讓你的業績不是最出眾的，但卻可以為你的客戶獲得一些小小的收益，使他們能熬到當市場風格與你信仰相契合時的那段暴利，而不是讓你的客戶在這段時間內，資金收益停滯，甚至縮水。

 很多經過多年牛熊考驗的前輩們，都曾提到過控制回撤，其實所謂的回撤，一方面可能是如08年那樣的大熊來臨時，我們無可奈何的需要面對的系統性風險；但另一方面，就可能是死讀書，僅用一種理念為指導，當市場風格發生與自己的理念不匹配時，堅決認為市場錯了後的所謂「堅持信念」而帶來的災難。我的領導常常掛在嘴邊的一句話就是：投資大部分時間都是在犯錯，在挑戰人性，我們只能不停地反思自己，滅掉自己的「人性」才能適應。用粗一點的說法就是：當短期市場與你的信念不合時，它就是在強姦你，你不能反抗，就必須學會享受。

 窮則變，變則通。做研究，做學問，堅持下來的都是風光無限的大家；可惜投資經理，注定是個靠短期業績回報衣食父母的苦活累活，你需要在相對堅持自己理念的同時，更多的適應市場現在的主流理念。如果你是個不能在逆境中改變和適應的人，不妨持續做研究，研究是很有長遠價值的事業。但如果你選擇了做投資，而且不幸還選擇了做投資經理，那麼放下你的傲慢和臉面，在市場面前享受它對你的折磨吧。研究專一和執著帶來了名氣和深度，那就是一切；投資只認業績，尤其是短期業績。

 有「信念」的研究員該誇，有「信念」的投資經理該殺！

為什麼要找下一個？ 曾經米奇

http://xueqiu.com/2232468241/25841328
近期市場的低迷正好可以安下心來做做研究，畢竟在有泡沫的日子裡，肯定看線、聽故事比看基本面更賺錢。雖然很多「價值投資者」不齒於弄這些，但作為一個管錢的打工仔，盡力給客戶賺錢比自己信仰什麼主義在我看來更重要，當然很多時候是自己能力有限，沒賺到，笑

  看報告的時候，和其他同行交流的時候，總有一種聲音出現，而且很誘人：下一個xxx。

  這個公司好，有望成為下一個：茅台、白藥、家化、海康、歌爾、上汽、格力、萬科，等等。類似的表達和思維方式，你聽過麼？你說過麼？你想過麼？反正我是聽過，想過，也說過。

  為什麼會這樣呢？竊以為有一下幾點：

  第一、你的那個標竿已經是這個行業公認的藍籌第一了，市值很大，護城河很強，漲幅巨大。

  第二、你嫌他價格太貴了，漲幅太大了，市值太高了。

  第三、你期待著找一個行業裡面依然弱小的標的，幻想著它有一天變為行業大哥，給你帶來巨大的回報。

  第四，你發現你想一二三的時候，是自己矛盾和思維混亂的... ...

  標竿的建立和護城河的深挖，才成就了行業第一的市值和漲幅。如果這東西真的能輕易被覆制或超越，行業的第一是不會領先明顯的。雖然無數的商業諮詢公司喊著自己要為客戶制定方案彎道超車，但真正實現了的寥寥可數。在行業高景氣的時候，老大收益最大，在行業低估的時候，老大受創最小。當然除了那種老大自己找死或者黑天鵝被爆的非人力能掐算的時刻。

  行業黃金十年的白酒，茅台成為第一，漲幅最大，當然可能某一年或者說基本上每一年它都不是白酒板塊漲幅最大的，曾經有老窖、洋河、古井貢、酒鬼酒都在某一段時間內漲幅驚人，大幅度超越茅台，但即使我們不拉長時間看，在前述幾個公司獨領風騷的時候，茅台依然漲幅在整個板塊的前列。至少前1/2有吧？我的一個好友+同事貌似在當年酒鬼酒爆發的時候，在賣方當中可能是第一個發掘到酒鬼酒的，所以我知道他當時的發掘歷程的艱辛，工作強度之大，當然酒鬼酒也讓他直接從默默無聞到新財富入圍，但依然並未上榜。而那些啥都沒做，就在家裡隨便呆著買入茅台的人，在那幾年中，收益也是不錯。他們連腦子都不用動就賺錢了！

  同樣的事情發生在這兩年無比紅火的安防行業中，很早很早以前，所有地球人都知道了海康威視是哪個時代「視頻安防」的龍頭，看到之後，一種人腦子都不動的就買了它呆著，另外一種到處挖掘延伸的安防收益子行業，創業板中小板基本上電子類的、製造類的找了一遍，確實在可能某一段時間內，新發掘的「下一個海康」漲幅高於了海康威視，但海康這個無聊的公司，依然如同茅台一樣毫無懸念的跑在行業漲幅的前1/2中，而且市值大的好處是它很少劇烈調整，你的淨值不易回撤，還能因為是白馬買了更多的倉位。5個點的海康如果漲了10%，你能拿到0.5個點的淨值提升，而由於對於「下一個海康」你還不敢太大幅度持倉和它經常上竄下跳的走勢，你只大部分時間拿了3個點，所以要達到0.5個點的淨值提升，你需要「下一個海康」漲近20%。

  當然行業總有從高潮到低谷的時候，你是如此不幸，在266元買入了茅台，而且你居然和公司的風控pk，到了止損位不止損！你很鬱悶的看著茅台一波一波的被殺到了130，這種經歷我建議你做個人投資者，而不要做替客戶管錢的打工仔，因為客戶給你錢是讓你替他賺錢的，當然你可以像我一樣由於能力不足，賺的少點，但你不能為了維持自己的信仰讓客戶這麼損失吧？但我依然可以安慰你，因為你可以同比下被稱為「下一個茅台」的行業兄弟公司的走勢：當你茅台還在180-200間相互pk到底茅台有多少賣給了腐敗分子的時候，很多行業兄弟公司已經被腰斬了，而當茅台終於到了130的時候，很多「下一個茅台」已經從高點下跌了七成，甚至很多從沒漲過兄弟公司都又跌了50%！蒼天啊，大地啊，還有地方說理去麼？當然依然有兄弟公司可能跌幅小於茅台的，但從相對收益角度來看，就白酒行業，你還是跑在前1/2.

  找下一個，是件刺激的事情，可以讓你一戰成名和一生美譽，但我突然覺得這種榮譽和辛勞還是留給我們的好基友們吧。因為這個事情操作起來耗時耗力，成功的概率雖然說不上一將功成萬骨枯，也是看錯的比看對的概率多的多。還影響你淨值的波動。

  行業的前輩們用血淚的教訓，告訴了我們有一種組合策略叫做核心池+衛星池，我翻譯過來的說法就是：白馬股+或許的黑馬下一個。黑馬總是性感和誘惑的，但作為一個毫無天賦，又不夠勤勞的打

授權商想要新故事 米奇和朋友的致富經

來源: http://www.infzm.com/content/105591

2014年，米奇86歲生日前，迪士尼邀請南方周末記者探訪了迪士尼總部。

1983年，主演了迪士尼動畫電影《米奇聖誕頌歌》之後，米奇淡出大銀幕，只是偶爾為迪士尼的“新人”獅子王、美人魚等擔當配角；在《冰雪奇緣》里，它是安娜公主買冬衣時，雜貨店里擺放的一只毛絨玩具。

米奇的一生，不是動畫角色的一生，而是四處賺錢的一生。

沒有第二家公司像迪士尼這樣對一只原本“人人喊打”的老鼠表現出十二分的熱情。辦公室的門牌、路邊的街燈，甚至餐桌上的餐具和甜點，那只名叫“米奇”的老鼠形象無處不在。

在迪士尼的官方描述中，米奇“是個天生的英雄。有點傻氣，有點淘氣；勇敢並且堅毅的精神使他能夠領導大局。還有……他最喜歡哈哈大笑。”在迪士尼的動畫故事里，他永遠是人生的贏家。

米奇還是一只會掙錢的老鼠。《福布斯》雜誌曾經推出過一個“全球虛構形象富豪榜”，榜單顯示，米奇和他的朋友們每年為迪士尼帶來的收入高達近60億美元，是最能掙錢的“卡通富翁”。

經濟危機時，是瘦老鼠；經濟好轉時，是微胖老鼠

動畫師約翰·T·奎因在迪士尼工作了34年，畫過數不清的米老鼠。他拿起鉛筆，飛快地畫出幾個圓圈，組成米奇的頭部、耳朵、眼睛和鼻子，再勾勒出幾條弧線，一個帶著誇張笑臉的米奇就成型了。

1928年11月28日，世界第一部有聲動畫片《威利號汽船》在紐約首映，老鼠“米奇”在片中擔任主角。他吹著口哨，雙手轉動舵輪，戴一頂廚師帽，套一條肥大的短褲。這一天成為米奇的誕生日。如今，他已經86歲了。

奎因告訴南方周末記者，米奇形象的變化是跟隨時代的。1928年米奇誕生時非常瘦，沒有戴上那雙經典的白手套，也沒有穿鞋子，看上去還是動物的模樣。那是美國的大蕭條時期，經濟危機之下，米奇胖不起來。米奇的白手套是在1929年迪士尼推出的動畫短片《大劇院之家》中戴上的。

1930年代初，美國經濟漸漸好轉，米奇有錢買到很多奶酪，把自己養得肥一點。1935年，第一只彩繪米老鼠出現，這是奎因認為最可愛的米奇形象，“他看上去整個身體軟軟的”。

米奇的眼睛也發生過改變。最初是狹長的橢圓形，之後則像一個餅狀切割圖，邊緣缺了一小塊。1940年，迪士尼為米奇打造了一部彩色音樂動畫電影《幻想曲》，他的眼睛第一次變成了類似人眼。《幻想曲》之後的米奇參加了二戰，在經歷大事件後長高了一點，耳朵也從之前比較僵硬的形象變得活潑能動。

1955年，迪士尼推出第一部彩色動畫電視劇《米奇俱樂部》，劇中，米奇的女朋友米妮、唐老鴨、大灰狗布魯托、大灰狼高飛開始登場。米老鼠和唐老鴨都很聰明，但米老鼠的聰明最後總能成功，唐老鴨投機取巧，最後總是狼狽不堪。《米奇俱樂部》播出後風靡全球，有關米老鼠、唐老鴨、米妮、布魯托的出版物和玩具開始暢銷，米奇再次成為動畫明星。

年少成名之後，米奇其實並沒有忙著給小朋友們講新故事演新節目，大多數時候出現在全世界百貨商店里的服裝、文具、日用品上。

迪士尼的商品授權業務開始於1929年，華特·迪士尼授權給一間文具公司，把米奇的肖像印在書寫板上。此後，這項業務發展成迪士尼消費品部。另一則勵誌故事在迪士尼內部廣泛流傳——一家生產手表的公司瀕臨破產，找到華特·迪士尼。售價2.95美元的米奇手表問世後，一天賣了一萬只，手表公司起死回生。

我要和他拍照， 哪怕排隊一小時

美國一家幫助癌癥兒童實現臨終願望的基金會，每年收到最多的願望是：去趟迪士尼。

1955年，世界第一座迪士尼主題公園在美國加州安納罕市落成。人們第一次見到“活的”米老鼠出現在遊行花車上，朝沸騰的人群揮手，旁邊是迪士尼創始人華特·迪士尼，還有華特的朋友，當時的好萊塢影星、後來的美國總統羅納德·里根。

1950年代，美國步入“嬰兒潮”，新一代不再滿足屏幕上萬變不離其宗的老鼠，米奇受歡迎的程度有些下滑。通過在迪士尼樂園與粉絲合影、互動，米奇重新激起了人們的熱情。

樂園耗資1700萬美元，每天需2500名工人維護。無論身處樂園哪個位置，都看不到外面的建築，這是華特·迪士尼建造樂園時的想法——營造一個遠離現實完全的幻想世界。

他建造迪士尼樂園的動力，源自大量影迷來信希望參觀迪士尼工作室、與卡通明星合影，以及他帶兩個女兒出門，卻找不到好的“合家歡”式遊樂園。

迪士尼樂園15年里累計吸引6億人次入園，這直接促成了1971年佛羅里達州奧蘭多迪士尼樂園的開園。在奧蘭多，迪士尼連開四座主題樂園、三座水上樂園，面積124平方公里，成為世界最大的主題樂園。

迪士尼還在東京、巴黎、香港擁有主題公園，2015年，上海的迪士尼樂園也將開幕。主題公園如今是迪士尼的核心業務，2013年，迪士尼全球收入450億美元，11家迪士尼主題公園貢獻了近三分之一。

運營一家迪士尼樂園的成本巨大。巴黎迪士尼樂園有超過14000名雇員，僅員工工資每年就需支付7800萬美元。每張接近200美元的門票收入只能抵消一部分成本，樂園真正的收入來自紀念品商店和食品、軟飲料這些成本低、利潤高的產品。紀念品商店遍布園區，如果沒買夠，在樂園的出口附近，還有一家最大的商店等著遊客補貨。

加州迪士尼樂園，整個就是米奇的大型宣傳場，各種設施遍布“隱藏的米奇”，要想進入專門為米奇修建的名為“椿樹鎮”的家，與活米奇合個影，需要坐上樂園小火車，到“米奇卡通城”下車，再在他家門口排上一小時的隊。

米奇可以戴骷髏頭，但絕不能抽煙喝酒

1991年，美國知名作家約翰·厄普代克受邀為迪士尼出版的《米老鼠的藝術》一書作序，他對沒有新作品的米奇表達了擔憂：“它正處在危險中，如果沒有持續有趣的故事，它很容易變成一堆視覺垃圾，最終被消費主義的推土機碾壓殆盡。”

保羅·魯迪什是迪士尼的資深動畫導演，獲得過三屆艾美獎。他生於1968年，是看著米奇動畫片長大的一代，他告訴南方周末記者，“新一代的觀眾有點忘記米老鼠是卡通人物，而只是主題公園里一個供人合影的大人偶。”他和厄普代克相似，擔心人們把米奇忘了。

2012年，魯迪什打算拍一部以米奇為主角的動畫系列短劇。米奇形象對於迪士尼來說太寶貴了，能不能講好他的故事，領導層還有些猶豫。

米奇也越來越多地出現在馬克·雅可布、杜嘉班納、華倫天奴、川久保玲等時裝品牌的秀場上。

2014年4月，設計師品牌集成店Opening Ceremony推出與迪士尼聯名的時裝系列，以《威利號汽船》中的水手米奇為主題概念。其中一款紅色米奇圖案毛衣，偶然被《美國好聲音》導師、著名音樂人法瑞爾·威廉姆斯穿上了節目現場，立刻賣到斷貨。

“對於杜嘉班納這樣一些成熟的高端時尚品牌，米奇形象是懷舊及展示親和力的手段，而對於像Opening Ceremony那些年輕的時尚品牌，米奇這樣知名的卡通明星又能幫助他們引起更多消費者的註意。”美國《時尚》雜誌在一篇名為《米老鼠的持續吸引力：為什麽時尚業仍然對他感興趣》的文章中評論。

“米奇一直被視為低幼市場的寵兒，通過與時尚結合，一下進入了成人市場。”埃莉斯·巴坎告訴南方周末記者，她是迪士尼經典動畫與娛樂特許權特許經營發展與啟動部總監。

米奇進軍時尚業是近十年的事。隨著小熊維尼、凱蒂貓等卡通形象在衍生品市場走俏，米奇授權商品的銷售收入一度下滑得很厲害。2002年，負責迪士尼品牌全球授權業務的迪士尼消費品部專門成立了一個“米奇問題研究室”，論證了18個月，走時尚路線成為成果之一。

杜嘉班納是最早與米奇合作的高端品牌之一。2004年，杜嘉班納推出一款限量版T恤，胸前是1930年代風格的米奇擺出四個不同的俏皮姿勢，占據四個格子。這款售價347歐元的T恤很快售賣一空。

一旦決定授權，迪士尼不會幹涉對方設計師的設計，他們可以取米奇身上的任意元素進行發揮。“我們保留對米奇設計最終拍板的權利，因為我們不能允許任何損害米奇形象的設計出現。”巴坎告訴南方周末記者，總體來講，米奇絕對不能抽煙、喝酒，不能對年輕人有任何錯誤示範。

米奇也與平價時尚品牌合作。在加州迪士尼消費品部的一間展示室內，巴坎拿起一件印滿米奇頭像的白色露臍衛衣，告訴南方周末記者，這是迪士尼2014年與美國少女品牌Forever 21合作的三十多款米奇系列服裝中的一件。

保羅是迪士尼消費品部時尚與家居部的員工，負責米奇等經典卡通形象與時尚品牌的合作。2014年初，起步階段的美國男式沖浪運動休閑品牌Neff希望能與迪士尼合作開拓男孩市場，保羅接手了與Neff的合作。

男生一般對米奇形象沒有那麽大的興趣，保羅建議把迪士尼電影一些反派角色的元素放到米奇身上。於是，米奇變成了《加勒比海盜》中的獨眼海盜，有的還戴上骷髏頭骨裝飾。很快成為這個品牌最受歡迎的系列之一。

股市闲扯（二）：泡沫，你知道如何应对吗？ 曾经米奇

http://xueqiu.com/2232468241/44096961
卷首语：
        闲扯淡的帖子超预期的有朋友愿意看，那就继续扯下去。再次提示下，扯淡不要当真，更不要作为投资依据，闲扯而已。

正文：
        上篇闲扯中，有个对万科跟踪过很久的朋友很正式的回复了很多，也有朋友一再提示我中信证券07年业绩多牛逼，我弄错数据了（其实我已经说了，我用的是06年的，你能在07年的时候预测到中信证券07年的业绩？证券虽然每月都公布数据，但我可以跟你打赌，你连一个月的数据都预测不出来）来说明07年其实中信证券估值不高。正好用这个事情加上另外一个故事，来作为这次扯淡的引子。其实如果对地产有些了解的同学知道，由于行业特点情况，其实我们看到的万科06年的业绩，大部分其实05年就锁定了，换言之，07年年报体现的万科年报，其实体现的是大部分06年万科的真是公司情况。也就是07年真实的公司情况，其实要到08年年报才出来，所以按照实时性原则，其实08年年报，对应07年股价，才是真正万科的实际PE，可能有点复杂，不用弄懂，我说这个意思只是想告诉大家，其实万科在07年真的不贵，虽然看上去很贵，这是实情，中信也是同理。但后面的大跌我们都看到了，中信跌了多少，万科跌了多少，中信有情可原，因为上篇我已经说了，其实中信这种周期的行业，变量或者说弹性就是这样的，所以很正常。但万科其实在黄金十年中业绩挺好的，估值也很便宜的，但股价一直跌，一直杀PE,且那时候的房地产预期其实比现在好多了，现在大周期公共的认识就是周期顶点了（我们不讨论这个公共认知的对错）而07那时候，房地产其实是黄金十年的初期，用现在时髦的话翻译，就是新兴行业，未来的支柱行业。其实那时候的房地产，确定性比现在互联网确定性大得多，也更容易被看出来。但依然没有改变万科持续下跌杀pe的过程，为什么呢？因为那是熊市。请大家记住这个引子一的结尾。
       引子二：英国法律界有一个经典案例，案例的内容很简单，一些乘客乘船出游，但船受到了海上的风暴沉了，一小队人马靠救生艇到了一个荒岛，在数日的荒岛生存中，他们吃了同伴，这个同伴是被他们杀死后吃的，还是病死摔死后吃的不知道，后来他们幸运的被其他船只发现，救下回到英国国内。他们因为心理压力公布了这个情况，法院决定审判，但社会舆论对此进行了激烈的争论。有一种观点是”这些吃人甚至杀人后吃人的“人”们，是无罪的。在人类正常社会，这种恶劣的行为肯定有罪，而且是惨绝人寰的重罪，但是他们当时处于荒岛，并非正常社会，人首先是动物，因为社会的存在，才次要是人，在自然界的动物，出于生存本能，进行猎食其他动物，甚至同类，是自然法则，是本能。在荒岛的日子里，他们已经是动物了，不收社会道德和法律的约束，应该尊重动物的本能和本性。而不能在特定极端的情况下，按照一般性常识去审判和评论他们。“我们无需认同或者不认同这个观点，只需要这个引子中，楼主想让大家记住的一句话：”在特定极端的情况下，不能按照一般的情况和常识来判断，否则结论绝对是让你觉得无法接受和逻辑上无法理解的“。
       结合两个引子，楼主要推出这次扯淡的主题了：泡沫期（大牛市）和危机期（大熊市）其实就是特定极端情况，如果你按照一般情况（震荡市，小熊市，小牛市）的思维方式去思考和判断，你根本无法在这情况下生存和获得收益。正因为泡沫和危机都是极端情况，所以很多人内心忽视了”极端“而按照经常出现的一般性情况的常识和思维方式面对，这是大部分人最正常的表现了。
      引子一，我们看到，万科这么牛逼的公司，这么低廉的估值，为啥依然跌跌不休呢？因为是熊市，确切的说是泡沫破灭期+外围危机两大可怕事件的共振期，是极端的不能在极端的时期了，你还指望从什么估值，业绩，增长率这种常规期的研究方式中去分析判断它？用现在流行的话来评价的话就是：你脑残啊？但你可以发现自从08年万科出现底部后，10年的正常小熊市和11年的正常小熊市，万科再也没跌破过那个底，为什么？因为那些是正常期，只不过这个正常期是个熊市，所以要看估值，要看业绩，要看增长，自然不会体现不出来万科的价值。而09年流动性牛市和12年的年底蓝筹牛市中万科也没出现过历史新高，道理也是一样，那些是正常期的牛市，不可能挑战07年，那种极端情况下的大牛市弄出的万科的前高的因为我们一样按照正常的分析，看估值，看增长，看未来空间，市场不会把它弄成极端走势的。但今年之后如果万科出新高不要稀奇，道理很简单，虽然万科相对于黄金十年期已经是人老珠黄了，但是极端泡沫的牛市，大家都会出泡沫的，别以为在泡沫期，传统行业，夕阳行业就不会出泡沫。TMT这次虽然是最大的泡沫，但不意味着TMT的泡沫就低俗，所谓的低估值价值型的泡沫就高雅。大家都是泡沫，只不过谁大谁小。
        现在，我们再进一步就能扯，为啥很多人从创业板1300点甚至1000点，就已经开始理解不了为啥还在涨，为啥到了3000点，到了3200，也许以后更高。因为他们按照我们08年后，13年前的正常市场来看这次极端泡沫的牛市，你是无法得到任何答案的，因为极端和正常，不是一个层级，不是一个维度，你在英国社会的法律法规道德标准，是无法适用在无人荒岛，热带雨林，那里他们讲自然法则。人类无法教育一只老虎不去猎食一只麋鹿。
        所以，泡沫或危机，这种极端情况下，我们注定无法用常识去理解他，如果你非要用常识力图解释或理解，只会庸人自扰，且永无答案。也正式因为这种极端情况的罕见，使得我们只能接受和跟随，如果能有如同平时情况而提炼出的精确分析方式，他们就不是极端了。所以有人如果告诉你，他能预测泡沫，能测量泡沫，相信我，要么他是神，要么他装逼，我个人倾向于第二种。我们只能无助的承认在极端的情况下，我们更多的只能靠适应能力和运气成分来面对。
       当你觉得自己渺小的时候，反而是你最强大的时候。
       
题外话：这些东西仅仅适用于极端行情下，07年很多啥都不知道的人，收益率完爆各种投资大佬，但他们08年或者说泡沫破灭的时候，全身而退的寥寥可数。如今因为融资的出现，更会出现很多类似的情况。泡沫与危机时刻，基本面有时候就是个笑话，但请记住，泡沫和危机都是极端特例，大部分时间，是常态。那时候你的分析研究功底是你活着，活好的资本。中国最可怕的熊市是那年？如果你回答是08年，那么很不幸的告诉你，你绝对不是一个合格职业投资者，最多算个票友。中国最可怕的熊市是2011年，如果你不信，请看阳光私募那些大佬的投资业绩，很多人08年没什么损失甚至还有正收益的人，因为太容易判断了，可能你判断不出来6124是顶点，但你知道泡沫随时会破灭的时候，职业投资者最多损失的浮盈回撤。而2011年，大部分顶级私募的年度收益都是负的，且都高于10%，因为那才是职业投资者的噩梦。这次也一样，如果你力图去寻找泡沫何时破碎，你要么错过，要么黄粱一梦来个过山车。如果不服气的话，请告诉我，即使我们现在回首，创业板的泡沫起点，你能确认在何时吗？

米奇藏身動畫中泡泡手錶現影蹤

1 : GS(14)@2015-01-06 09:01:37





原來不少迪士尼電影作品中，會在背景或意想不到的地方隱藏米奇老鼠蹤影或圖案，只要稍加留意，隨時有驚喜。迪士尼最近在網誌透露，動畫製作人會暗藏米奇老鼠在畫面中，更舉出部份例子。如《白雪公主》中，三個泡泡會組成經典米奇圖案。米奇更在《人魚公主》和《高飛大電影》中客串路人甲，甚至在去年上映的《魔雪奇緣》中，也藏身架上。除了迪士尼有這個「癖好」，彼思動畫（Pixar）也會在畫面中暗藏「A113」，向加州藝術學院致敬。下次看迪士尼出品的電影時，不妨留意一下！英國《每日郵報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150106/18993230

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花絮：「米奇則」多甩漏

1 : GS(14)@2015-01-27 00:52:31





今次趙世曾接受本報訪問的地方，正是他旗下荃灣壹號九龍山頂頂層「米奇則」單位內，任由記者在現樓參觀，單位仍有不少地方出現甩漏。如客廳採用落地玻璃，即被全海景吸引，但原來玄關的假天花仍未完全裝好，直窺真天花之外，還見一排又一排的木框，與室內貴麗堂皇的裝修傢俬格格不入。通往廚房的走廊，地板出現崩裂，而且廚門的門鎖亦出現崩花，相信需要修繕。走到露台，圍繞欄柵的地磚更明顯發黃，反映單位空置多時，未有使用。



■走廊地板出現崩裂（小圖）。

■單位空置多時，露台地磚明顯發黃。



半年改一次遺囑

談及退休，趙世曾雖然說：「一日頭腦OK，身體OK都唔會退休，但會做少啲」，但不諱言未來十年會慢慢交棒，不排除聘請外人協助打理家族業務。去年九月他已把女兒由董事晉升為副執行主席，部署接班。他表示會將身家分比紅顏知己、子女、慈善以至忠心員工，不過受益人名單每六個月會改一次。


■鄭小姐（左）陪伴趙世曾左右，明顯受寵。　謝榮耀攝

訪問也要有女伴

趙世曾每次出席公開活動幾乎都有不同女伴。昨日明明談及集團在香港的住宅物業，卻找來負責深圳業務的鄭小姐（Dora）陪伴，會否成為集團的賣樓功臣就不得而知，但明顯受寵，不但捉着她讓攝影師拍攝合照，更帶埋上架豪華房車勞斯萊斯離場。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150126/19016403

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