糖王賣肉兼賣殼穩袋40億 戴孤劃
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GS(14)@2016-08-22 02:42:542016-08-19 HJ
戴Sir在兩星期前的文章曾經寫過，世界華文媒體（00685）擬出售萬華媒體（00426）的控股權交易，有可能是大股東「拿督」主席張曉卿「賣殼不賣肉」的示範之作。
然而，「拿督」張曉卿的大馬同鄉「亞洲糖王」郭鶴年卻有不同的做法，旗下前身為南華早報集團的南潮控股（00583），不但「賣肉」（出售媒體業務及地皮），而且「賣殼」（出售上市地位）。
郭鶴年出生於馬來西亞柔佛新山，祖籍中國福建省福州市蓋山，其父親從福建到馬來西亞南部謀生，以從事米糧及糖的生意起家。郭鶴年在上世紀70年代開始把生意愈做愈大，除了壟斷大馬糖業市場外，並佔據10%全球糖業市場，獲得「亞洲糖王」的稱譽。
雄霸大馬之後，郭鶴年決定進軍香港市場，分別投資酒店、房地產、傳媒等行業，現時擁有4家本港上市公司，包括香格里拉（00069）、嘉里建設（00683）、南華早報集團（現稱南潮控股），以及2013年才上市的嘉里物流（00636），但當中南華早報集團可能令其受困擾。
「鐵哥」高仁早已道出來龍去脈，2007年底郭鶴年家族增持南華早報集團，並提出全面收購，期望可以把集團私有化及撤銷上市地位；惟接納全面收購比例不足以私有化，基金股東持股被界定為主要股東及關聯人士，導致集團公眾持股量不足，2009年初以配售加四年期認沽期權暫時解決問題。
到2013年初，郭鶴年家族授出的認沽期權即將到期，南華早報集團股價升穿了其每股減持作價，為了避免承配人沽售手上股份，郭鶴年家族行使權低價回購承配人持股，公眾持股量再一次不符合規定，股份一直處於長期停牌狀態。
直到去年底，南華早報集團先出售媒體業務，包括旗艦英文報章《南華早報》、《星期日南華早報》、雜誌HK Magazine、Esquire及Elle香港版，以及招聘、 戶外媒體、活動與會議、教育及數碼媒體業務等，予馬雲旗下阿里巴巴集團，總代價高達20.61億元，勁賺14.26億元，故派發特別股息每股約1.59元。
南潮收息兼獲利
完成出售媒體業務後，南華早報集團持有多項投資物業，包括中環美國銀行中心多個樓層及泊車位、油塘高輝工業大廈部分樓層、北角海景大廈部分樓層，以及空置物業清水灣錄影廠，並改名為南潮控股，但公眾持股不足問題尚未解決。
近日郭鶴年進一步宣布決定賣殼，以總代價15.65億元或每股作價1.3459元，出售所持有南潮控股74.19%股權予中國長城資產管理，而中國長城資產管理將按每股1.3459元提出全面收購。同一時間， 郭鶴年旗下嘉里建設以9.3億元作價，回購南潮清水灣電視城物業，南潮擬派發特別股息每股0.59元。
戴Sir認為，「亞洲糖王」旗下南潮兩年間進行一連串交易，先是出售包括《南華早報》在內的媒體業務，繼而再出售南潮的上市地位，同一時間又轉售「掌上明珠」清水灣電視城物業予同系公司，實際上是賣肉又賣殼。
計計數，南潮兩次「賣肉」分派每股特別股息各1.59元及0.59元，一次「賣殼」每股作價為1.3459元，「亞洲糖王」持有約11.55億股股份，即可穩袋約40.72億元，羨煞旁人。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 糖王賣肉兼賣殼穩袋40億
善用期權策略 穩袋期權金 倘大市現調整須接貨
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GS(14)@2018-02-04 20:58:01【明報專訊】昨日恒指升至33,500點見阻力，期指結算日前夕，港股高開低走，收市跌187點。其實，恒指引伸波幅開始上升，由16至17升至20至21，說明股市波動增加，投資者宜作即市部署，中國銀河國際環球市場部銷售總監林志良（筆名金曹）表示，近期有大行發表報告指港股即使調整也在31,500點有支持，若短線調整中長線看好，可以利用期權策略，如果真的出現調整可以在低位接貨，否則也可以穩袋期權金。
接貨後大跌 Short Put最大風險
金曹表示，投資者見恒指急升至現水平，開始有些不安是可理解的，但又不想錯過今次升浪，也不知浪頂在何處。期權有很多策略，他建議現階段用Short Put，即認沽期權短倉，策略是以指定行使價和到期日沽Put，如持倉到結算而結算價低於行使價便需要接貨。例如Short Put 建行（0939）即月8.75元、如結算價9元，Short Put賺了期權金。不過當結算價低於行使價超過1.5%，即「8.75元-0.13元=8.62元」，港交所有一個強制行使機制，Short Put 8.62元就一定要接貨。這個強制行使機制是保障Long Put的投資者不會因為忘記行使權利而錯失賺取那1.5%利潤的機會。
以內銀股建行為例，現開倉做Short Put，接到貨就全數現金交收，接不到貨就賺期權金，雖只是兩三千元也高高興興。如是者過了幾個月，他發現太早開價外的Short Put，收的期權金並不多，而且開倉後遇到股價下跌，帳面虧損的感覺也很不爽，因此他改變Short Put策略，專找波動較大、銀碼也較大的，如中國平安（2318）、騰訊（0700）、港交所（0388）等，只在結算前一周甚至兩三天的時間開倉做貼價Short Put，以每注賺最少1%的期權金為目標。如意算盤是不用接貨便幾天可賺1%，化作年利率是12%以上回報。建行現價9.12元，買5萬股要45.6萬元，但做2018年3月建行期權，其行使價為8.5元可得0.217元以上期權金，即是以42.5萬元接這批貨，或以備用42.5萬元賺取10,850元的期權金，這比銀行存款好。Short Put最大風險是接貨之後股價大跌，但若是足夠實力接貨，不怕跌市被追「孖展」，只要耐心等股價調整，便可以高高興興收期權金開倉等接貨。
未能行使期權 買方最多損失期權金
期權是種合約，可在合約到期日或之前決定是否以指定價格購買或出售相關資產。期權合約的買方會支付期權金給賣方，以獲得購買或出售相關資產的決定權。另一方面，如你是期權合約的賣方，就會收取買方的期權金，並有責任向買方購買或出售相關資產。期權可以在交易所以標準合約的方式買賣，或在場外，即透過期權交易商，以自訂合約的方式買賣。買入期權要繳付期權金。在買方未能夠行使期權的情况下，買方的最大損失一般只限於已繳付的期權金。
另一方面，如果投資者沽出期權，就可收取期權金，但與此同時，由於投資者有責任購買或出售相關資產，因此投資者需在投資戶口內存入一筆按金。如果相關資產的價格變動與預期背道而馳，投資者有可能需要繳付額外的按金，就如用孖展買賣股票，屆時經紀會要求補倉，存入額外的按金。投資者的潛在損失有可能遠高於所收取的期權金。
資產價格不如預期 或需繳額外按金
在港交所買賣的期權設有莊家制度，以提供流通量。那些經營買賣期權業務的經紀行或交易商在獲委任為莊家後，就有責任為期權提供買賣價。然而，投資者應明白莊家提供的報價不一定是你心目中的理想價格。此外，期權在某些情况下會變得不流通，例如在市場異常波動下，可以出現沒有莊家或莊家不能履行責任的情况，屆時投資者或難以買賣期權。因此，投資者須留意這方面的流通風險。
龍彩霞 明報記者
[龍彩霞 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1219&issue=20180130