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印度經濟Q&A：盧比究竟還會走多遠？

印度盧比近幾天連續創下歷史新低，週二盧比美元匯率歷史上首次跌破64。FT試圖用6組問題解答目前印度經濟現狀。

是什麼導致了印度盧比崩潰？

事實上過去1年來國內外投資者一直在抱怨印度經濟狀況。過去3年來印度經濟增速減半，一季度年化增速降至4.8%，在截止3月結束的上個財經常賬赤字佔GDP比率達到4.8%,而過去一週以來經濟形勢呈急轉直下。具有諷刺性是，印度政府旨在削減赤字支撐盧比的一系列舉措反而加速了盧比下滑，其中包括限制印度企業和個人向海外轉移資本。印度央行和財政部的此舉，被投資者解讀為面對危機已經絕望的信號。 

盧比究竟會走多遠？

對於盧比下跌那些有敏銳思維的經濟學家並不像印度官員那麼吃驚。事實上印度年化近10%的通脹率（高通脹已經侵蝕了盧比購買力）表明盧比還會繼續對那些低通脹率國家的貨幣貶值，比如美元。如果考慮通脹因素的話，盧比美元匯率可能跌至65。對此持反對立場的印度央行則主張，印度生產率提高某種程度上能抵消通脹的影響，這將令盧比穩定在57附近。不管是會最終發生何種情況，印度官員承認兩個月內盧比下跌超過12%，已經動搖了印度經濟發展基礎。

匯率急劇下跌會帶來什麼衝擊？

最大的風險是會對印度經濟信心造成毀滅性打擊，盧比螺旋式下跌將導致市場拋售印度資產，反過來引發盧比進一步下跌。那些有短期外匯借款的企業也將遭到打擊，因為按照盧比計算他們的債務成本正急劇上漲。從積極方面看，盧比貶值將削減進口刺激印度出口。7月貿易數據說明這已經發生，並正在幫助減少貿易和經常項目赤字。

印度可以做什麼事情恢復市場平靜？

決策者表示他們意識到最近出台的價格管制措施實際上導致引火燒身。他們現在幾乎聚焦削減中期經常帳赤字的計劃，比如重啟閒置的煤炭和鐵礦石礦場，並削減昂貴的石油進口。印度財長 Palaniappan Chidambaram表示本財年將把赤字佔GDP比率降低至3.7%。印度還將準備出台措施吸引更多長期FDI，海外投資能帶來亟需的資本並刺激經濟增長。

這些措施是否可行？

政策付諸執行並不容易。投資者認為印度失去吸引力，政治是改革最主要阻力。比如降低石油進口的一個最好辦法就是削減能源補貼，這也是Chidambaram已經開始實施的措施。但是削減補貼將引發反對黨指責國大黨領導的聯合政府「反對窮人」，而2014年5月印度將舉行大選。

大牛「Raghuram Rajan」領導下的印度央行能否創造奇蹟？

9月5日Raghuram Rajan將出任印度央行行長，作為一名知名經濟學家他曾警告金融風險將導致一場全球性的危機，並一直倡導印度經濟改革。但是他的市政將面臨印度粗暴的政治干預，此外沒有證據表明他擁有化腐朽為神奇的能力。

盧比下跌 印度首富3個多月損失56億美元

由於國際投資者集中拋售新興市場資產，同時伴隨著對美聯儲削減每月850億美元量化寬鬆刺激的擔憂，在過去的一個月中，印度盧比成為了世界主要貨幣中表現最差的一個。

孟買均富會計師行資深合夥人，Munesh Khanna表示由於盧比大跌以及外國投資者大肆拋售大市值股票，印度億萬富翁持有的股份價值正不斷縮水。他說「由於非理性因素的存在，盧比將持續疲軟，曾投資大市值公司的外國機構投資者正在賣出手中的股份，並撤離印度。對這些大公司來說，壓力相當大。」

根據印度證券交易委員會的資料顯示，6月3日至今國際投資者在印度股市淨賣出30億美元。昨日，印度Sensex指數下跌1.9％，至17,905.91，連續四天跌幅達到了7.6％，創下了2009年7月以來之最。同時，盧比昨日跌勢擴大，觸及64.55的歷史低點。

自5月以來，穆克什的億萬富翁兄弟阿尼爾·安巴尼，淨資產損失17％，約13億美元。根據彭博排名，作為印度第八首富的安巴尼擁有 63億美元的財富。他的財富大部分來自上市公司股份，包括印度第三大移動電話公司，信誠通信有限公司（RCOM）。

據信誠通信有限公司報導，由於盧比兌美元疲軟，融資成本增加，第一季度利潤大大低於分析師預期。淨收入同比下降33％至10.8億盧比。Khanna 表示「擁有大量外幣債務的公司將深受壓力，他們的估值還會回落。」

印度最大的製藥商，陽光製藥工業有限公司的創始人Dilip Shanghvi,，現年58歲，自5月以來淨資產損失了20億美元，成為了印度億萬富翁中第二大輸家。根據彭博彭博億萬富翁指數，他擁有102億美元的財富。但從7月30日到昨日，陽光藥業股價已下跌了16％。

印度盧比跌至11個月新低 明年將是亞州最牛貨幣？

隨著股市下跌，以及市場預期進口商將在年底之前購買美元，印度盧比周一跌至11個月新低。

彭博社根據印度銀行業的報價匯編的數據顯示，美元/盧比周一大漲近1%至62.9425，盤中觸今年1月28日以來的高點，今日在亞洲貨幣中的表現僅次於印尼盾。印度基準股指S&P BSE Sensex跌至七周新低，印度國債則在回吐早前漲幅後企穩。

印度發展信貸銀行(DCB）外匯交易員Navin Raghuvanshi告訴彭博社，“本土原油公司因年底支付而對美元產生的需求，以及股市遭到拋售，拖累了盧比。”印度80%的原油依賴進口。

隨著美國經濟複蘇，市場預期美聯儲正朝著加息走去，追蹤美元兌十大主要貨幣表現的彭博美元指數本季度大漲4.3%。

彭博社匯編的數據顯示，三個月期（離岸）美元/盧比無本金交割遠期合約(non-deliverable forward，以美元結算）今日上漲0.5%至63.87。

澳新銀行駐新加坡高級外匯策略師Khoon Goh告訴彭博社：

盧比現在開始屈服於強勢美元的市場情緒。市場參與者集體減少盧比風險敞口，加之較小的流動性和年關將近，都加劇了盧比的波動。

不過，匯豐銀行認為，明年盧比將是亞洲最堅挺的貨幣。

福布斯新聞網援引匯豐銀行亞洲外匯研究部門主管Paul Mackel給客戶的報告稱：

低油價意味著印度經常帳和通脹率將會持續改善。印度央行一直致力於降低通脹預期，現在它有能力抑制盧比的過度疲弱。

Mackel預計，美元/盧比明年介乎62.5與63之間，與眼下相差無幾。

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印度廢除大面額盧比後的贏家是誰？比特幣！

當印度政府宣布廢除大面額紙幣後，如今在印度使用何種貨幣最流行？答案是：比特幣。

紙幣新舊交替不順導致的現金短缺及政策不確定性帶來的恐慌使得印度民眾另辟蹊徑，通過大量購入電子加密貨幣——比特幣來實現財富管理。而印度民眾對比特幣忽如其來的熱衷，也使得盧比結算的比特幣價值瘋漲。

莫迪政府廢除大額盧比的新政其實醞釀已久，旨在打擊“黑錢”及反腐。但這一政策出臺後，卻給印度民眾的生活帶來了許多混亂，同時出於保護資產等考慮，匿名使用的比特幣大受追捧。

對比特幣熱情倍增

此前印度的電子貨幣業發展規模較小，且整體發展趨勢較為緩慢。印度每日比特幣交易量甚至只是其他一些國家的零頭。印度比特幣兌換業巨頭BTCXIndia的一位戰略投資人及顧問林德格瑞（Linus Lindgren）指出：“印度比特幣日均交易量大約在500比特幣，而這相對於全球總交易量來看，占比不到1%，甚至不到0.1%。”

印度比特幣交易所ZebPay的創始人兼CEO阿加瓦爾（Saurabh Agrawal）表示：“那些從不知道比特幣為何物的人現在也開始和我打電話了。金融公司也希望投資比特幣。”在阿加瓦爾看來，比特幣在印度的地位出現了翻天覆地的變化。

谷歌全球搜索趨勢數據顯示，在當前的印度，“購買比特幣”（buy bitcoin）這一詞條已成為印度互聯網的熱搜話題。為什麽在過去的幾周里印度民眾突然燃起了對比特幣的熱情？

“購買比特幣”成為印度互聯網熱搜詞條

比特幣媒體《比特幣電訊報》（The CoinTelegraph）的專欄作家雅各布（Jacob J.）分析稱：“印度盧比，和其他所有官方貨幣一樣，是法定貨幣。它處於政府的控制之下。而從最近的這一系列政策來看，這一貨幣的存在同樣可以被政府法令給廢除。”顯然，盡管莫迪政府對大面額盧比的廢除有助於反腐及打擊“黑錢”，但如此突然且強硬的廢止方式依然使許多印度人感到不安。因此，他們尋求找到新的財富保管的方式，而這種新方法至少在理論上來說能夠暫時免受政府政策的影響。

這一新途徑就是比特幣。雅各布也指出：“比特幣作為貨幣的優越性將隨時間流逝而愈加明顯。”

還有分析者表示，相對於會在一夜之間便被廢除的官方貨幣，比特幣這種分散式貨幣已經越來越獲得青睞。而隨著人們逐漸認識到這一電子加密貨幣的帶來的好處，比特幣將更加流行。

比特幣瘋漲

比特幣在印度的這種流行已反映在許多方面，除了網絡搜索，比特幣兌換APP的下載量也屢創新高，甚至出現了突破10萬大關。該手機應用的開發方表示，關於比特幣的問詢在過去的幾天里猛增了兩到三成。

這種熱情無疑促成了比特幣的瘋漲。截止18日第一財經記者發稿時，印度比特幣交易所Unocoin的數據顯示，1比特幣可兌換60823盧比，約合892.61美元。目前，以美元結算的比特幣匯率為1比特幣兌731美元。而在9月初，比特幣兌盧比的溢價還只在20美元。

電子加密貨幣領域公司Crypto Compare的創始人兼首席執行官查爾斯·海特（Charles Hayter）分析道：“對不穩定的新興市場而言，一旦發生震蕩，比特幣將會是一個避難所。而印度政府突然決定廢除大面額盧比的決策顯然引起了這個新興市場的劇烈震蕩。”

（實習生龐瑞琪對本文亦有貢獻）

印度央行行長不連任 盧比一度急跌

憧憬特朗普效應聯儲局下月加息 新興貨幣急挫 盧比令吉新低