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連續創業者，有人堅韌不拔，有人投機倒把

IT桔子 2017-02-20 10:41

本文由IT桔子（微信ID：itjuzi521）授權i黑馬發布。

連續創業者，是一個比較微妙的詞。

他們在第一次創業失敗\成功退出\被收購後，繼續開啟自己的第二次、第三次甚至更多次的創業歷程。

那些真正有技術、有能力而又堅韌不拔的連續創業者們在投資人眼里都是“寶”。創新工場的李開複博士曾在《財經天下》的采訪中對不同的創業者背景做了選擇，他表示從好感度或者獲投成功率來講，排序應該是：連續創業者、大公司背景創業者、沒有經驗的初次創業者。

與李開複一樣，對連續創業者頗有好感的投資人不少。

但另一方面，在雙創浪潮里難免會出現一些“創業投機分子”，這些人在資本市場火熱的時候也在不斷的拋出故事和概念，用接連一個又一個的創業項目去見投資人，試圖從熱錢里分一杯羹。

在IT桔子的數據庫中，我們將“創業經歷”中關聯的公司大於等於2的創業者做了篩選，並將他們定義為“連續創業者”。數據截止到2016年12月31日，IT桔子數據庫收錄的連續創業者數量為4817個，占比同時間內創業者總數的12.4%。

這其中有3654人有過兩次創業經歷，占了該群體的絕大多數；803人有過3次創業經歷；創業5次及以上的人數大幅降低，約有112名創業者有過5次或5次以上的創業經歷；而關聯創業公司最多的一位創業者有過12次創業經歷。

IT桔子將從這些連續創業者中找出一些典型案例進行分析。 

同一公司下的多個不同方向的產品，不斷轉型摸索

在有過5次以及以上的創業經歷的人群中，較普遍的現象是他們在同一個註冊公司下，在數年內多次轉型，一些為同行業、同領域的模式轉換，另外也不乏跨度較大的轉型。

來自江蘇的創業者穆某從2009年4月註冊公司，創業做了一個基於LBS的網絡位置服務平臺，該公司無獲投信息，且網站已無法打開。

之後在2011年8月，公司在LBS技術以及此前積累的數據基礎上，做了“與周圍的人分享藏書”的平臺。彼時，移動互聯網初興，人們下載使用APP的習慣並沒有大範圍形成，這種平臺用戶頗難積累。

2012年5月，該公司繼續轉型，他們做了一款基於地理位置的移動社交應用，並帶有一些“大眾點評”的功能社區。隨後公司繼續開發了兩款延伸產品，一款是幫助用戶發現城市特色店鋪的應用；另一款是幫助用戶尋找藏書店，指導大家去哪里淘書的應用。

從這個案例可以摸索到這位連續創業者的兩點信息：LBS定位技術背景、熱愛書籍。他的創業無不是圍繞這兩點進行，但所切入的領域用戶基數小、用戶需求並不強烈，在時間上，搶了“先機”卻顯然是過於早了。

多次出手，到處成功

這些連續創業者中，有些人可以做到在不同的領域創辦公司，而且都能做到“相對成功”。這種幸運的、超能力選手還是少見的。

“雕爺”孟醒可謂其中典範。2009年雕爺創辦漂網科技，主打產品即為知名的阿芙精油，這款年輕的精油品牌迅速成為天貓銷量第一的美妝店鋪。2012年10月，雕爺牛腩開店，以“百萬買得牛腩配方”的故事開始，這家“輕奢”品牌的餐廳迅速走紅。另外雕爺還開了一家烤串店。

2014年里，雕爺幾乎同時做了河貍家美甲和三體空氣凈化器。

目前河貍家已經成功融資到C輪，並將服務項目擴展到全品類的美妝上門服務平臺。它同時是O2O泡沫里活下來的少數公司。而三體空氣凈化器從一開始的“去除車內霧霾”這一個點擴展為了現在的空氣質量解決方案公司。

縱觀雕爺的幾家公司，一個典型的“套路”就是“單點、爆品突破”，再加上雕爺自身的營銷能力，這幾家公司均在初期能夠迅速在同類產品中脫穎而出。至於是否都能做到如阿芙精油一般的品牌化，我們還得看後續發展。

失敗過，再嘗試，數次之後成了

創業是勇敢者、聰慧者的遊戲。最終成功成為企業家的那些創業者，無不有“堅韌、拼搏”的勁兒。

第三種類型的連續創業者應該是投資者最為喜歡的那一類：他們往往有著不錯的學歷或大公司背景，在某一方面有過人的技能，此前有過創業經歷，無論是成敗，當他們要再次創業時，投資人都願意付更多的錢在他們的新項目上。

張一鳴可以作為這類連續創業者的代表。由張一鳴創立或參與創立的公司共有5家，其中2家為其作為創始人創立。

從剛畢業便創辦開發的“IAM協同辦公系統”到作為酷訊的第一個工程師負責產品研發，再到參與了飯否的創辦並經歷飯否的關站。

在飯否被關閉時，投資人找上門來希望出資給張一鳴創立一家房產信息網站，於是2009年張一鳴創立“九九房”，解決人們的租房、買房問題，並成為當時房產類應用第一名。

2011年底張一鳴辭去九九房CEO職位，開始籌備今日頭條。到現在今日頭條以其龐大的用戶量，已經成為聚合類新聞客戶端里不容忽視的應用之一。

我又有了一個Idea

在2016、2014創業熱潮最巔峰時，很多人理解的創業甚至就是做一個APP，我們所收錄到的連續創業者中，不少人即為此類“APP創業者”。

他們往往突然想到或者發現了一個小痛點，便帶著無限興奮迫不及待的找程序員開始做APP。而這類APP通常沒有強壁壘，極其容易被抄襲和顛覆，更要命的是一些匆忙開工的APP根本沒有經歷過種子用戶驗證，老板們認為的需求很快被運營、推廣人員退回來而尷尬收場。

創投市場熱度在2015年下半年極速轉向，並在整個2016里持續“寒冬”，各個壁壘較小的領域在經歷了飽和、泡沫、破滅、倒閉之後，創業融資的門檻提升，這一類別的“連續創業者”快速消減。

連續創業者比初次創業者更容易成功嗎？從概率上講是的，畢竟初次創業者的人數基礎太大。但暫時還沒有數據證實，初次創業者一定不如連續創業者，也許等到這一批移動互聯網公司上市（一個通俗的成功標準）的數量到達一定基數時，IT桔子可以在這些上市公司中分析：第一次創業就可以做出可以IPO的公司的概率有多大？

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都是投機倒把，公募基金跟對沖基金有啥不同

今年可是港股的大好年份啊，街上的二級狗們應該都是一聲驚嘆：握草，碰上大年了，年底咋花錢（不要擔心，下周蝸牛妹會來給你們講一講）！

難得遇到一個公募基金跟對沖共狂歡的年份，蝸牛妹想來先講一講，都是投機倒把，這兩群人有什麽不同。

什麽支持你在市場投機倒把

對沖基金收入來源是2%的管理費，20%的表現費，客戶要有錢不要多，抓住幾個大金主就能開張大吉了。

公募基金對金主沒有對沖基金那麽挑，開門都是客。管理費他們是和對沖基金一樣收的，但是表現費就很少有基金能收的出來了。內地的公募大不了就再加上申購、贖回、托管再收上一筆；境外的公募倒是還有些嘗試過加收表現費，至於賣出去了多少，那就不得而知了。

所以對於對沖基金而言，比規模更為重要的，是基金表現；而公募基金，最重要的是規模，大起來收入才能做上去。

舉兩個極端的例子。

盡管2007年以前，John Paulson在華爾街上不算特別有名，但一場次貸能賺上150億美元的基金經理有幾個？

所以那幾年基金的AUM是蹭蹭的漲啊，最高峰是在2011年（歐債危機最捉急的時候），AUM有360億美元。然鵝，之後的業績越來越差，到了今年AUM已經跌到10億美元以下了。

當然也完全不用為大佬傷心，盡管身家縮水了20億美元，但福布斯說他還有79億美元的身家哦。

而另一邊世界上最大的對沖基金橋水，2016年的AUM是1500億美元；但你們知不知道，公募界主動管理基金Fidelity中，有個叫做William Danoff的基金經理。

他管了一只叫做Fidelity Contrafund主動基金（主要投美國股市），截止2017年11月30日，他一個人的AUM是1246億美元（一個人基本抵上了整個橋水）。

感覺只要收上一年的管理費，就可以財富自由了。特別想知道是什麽支持著這位基金經理堅持在市場里投機倒把，錢不夠花可以找我們幫忙啊！

用什麽衡量你的投機倒把

公募基金需要比自己的benchmark（多為指數）跑的好去交差。比如上面那個管了1000多億刀的PM，基金YTD（月度）上漲了31.83%，贏了標普500指數20.49%的升幅，今年可以交差了！

但註意，公募是要跑贏指數，跌的比指數少也算贏的。2008年時候，上面這位PM就虧了37.16%，那一年標普500指數是跌了37%，所以那一年算是不及格了。

對沖基金就不能跟指數比，要跟自己比啊，無論市場升跌，你都要有正回報才可以。

這就意味著對沖基金對於回撤及波動的容忍度非常非常非常低！

KPI不同，就導致兩類基金的配置方法不同。

公募最簡單就是跟著跟蹤指數去配置。但今年的情況又有點特殊，大港股漲的最多的是什麽，是大騰訊啊。但在今年上半年，騰訊占恒指比重都超過10%，而多數公募的mandate都規定單一股票持倉不能超過基金的10%，所以怎麽買都買不滿騰訊；而且大企鵝越升越有，就意味著企鵝一邊升，公募就要一邊賣，不能超過10%的最大倉位。

而且也不是所有基金經理都敢配滿騰訊，就有一類mentally lazy的公募基金經理，典型特征是這樣的：出來就給你一套fancy的不要不要的ppt，什麽看好消費升級、新能源、新科技，吹得那叫一個天花亂墜；結果一翻到基金板塊占比，丫配的最多的全是什麽能源、銀行、國壽，騰訊、阿里這種還非要來個underweight。簡直比驚嚇過卸了妝的女生，差評差評！

只能祝福他們的基金回報可以跟ppt一樣fancy了。

到了對沖基金這里呢，選股那就是門藝術了。首先，不要推太容易的票！

Billions里就上演過，大Boss向下面的小PM搜刮股票，一個PM弱弱的說了句，咱能買點蘋果麽？

被大Boss直接懟了個體無完膚：“我們的客戶付給我們3%+30%的收費，你要我跟他們講，我們為他們買了無fk可說的蘋果？”

其次，一定要有相當高的確定性！

正確跟Boss推票的方式如下，當老板問：What’s your level of certainty?

回答：I AM NOT UNCERTAIN.

當然了，確定性高的一個副作用，就是內幕交易。

像我們這種每天累得要死要活的金融民工吧，蝸牛妹覺得最大的底線就是不犯法，別把自己搭進去對吧，所以貼一段原來A股之神徐翔在逮捕後的懺悔：

“我原以為我是站在監管之上的人，沒人可以打敗我，但你們卻徹底打敗了我，更是征服了我。”

無論怎樣，還是要做個有底線的人。金錢誠可貴，自由價更高啊！

走在投機倒把的大路上

大概前段時間吧，正好跟倆基金經理吃飯，他們一個公募、一個私募，一見面就開始熱烈的討論最近都在買啥，哪個哪個票靠不靠譜。

然後我問：你倆投機倒把時候，有啥不同麽？

他倆沈思了三秒鐘：買入決策時候大家差別不大，主要差別在於投後管理。

你們看哈，一個票從被分析猿發現，到搭好model，然後安利給基金經理，到最後買入，這流程是可快可短。

放在個regional的對沖基金，也就是需要一個分析猿加一個基金經理拍板的事兒；但要是擱到個公募基金，一個分析猿伺候N個分布在全球不同地區的基金經理們，這個耗時、這個過程長度，估計等基金經理想明白這票，股價都已經先漲20%為敬了。

買完到了投後管理。記得上面我們說過，對沖基金對於回撤及波動的容忍度是非常非常非常低的。Billions原型Steve Cohen的基金，任何一只票只要跌了5%，那麽可就到了斬倉的時候了。

對股價的敏感度上，假設一只票每天跌個1%-2%，15個交易日中10天都在下跌，可能對沖基金在第三個交易日，就要開始琢磨這票出現了啥問題，是不是要賣了。而公募基金就稍微慢些，跌到第十天，沒了個10%，基金經理才開始找分析猿：哎，這票最近是怎麽了？

兩種基金容忍度差別這麽大呢，主要還是錢的多少決定的。你說，讓一個幾千億的公募經常換倉，市場上也沒那麽多他能買進去的票啊，還不如老老實實待在原來的票里面。除非是有那種特別極端一下子跌成翔的票，比如紅黃藍這種，否則公募基金真的比較難會在下跌階段的前期就開始采取措施，我們可以在IPO解禁時候看看公募會不會來砸盤。

而對沖基金則是規模與持倉時間長度成反比，盤子越小的、就越好調頭，否則一個票跌個10%，這季度就白幹了啊，必須反應神速。再加上對沖基金比公募多了一個可做空的選擇，這令他們投機倒把時候可以更為靈活。我們以阿里巴巴舉例。

如果你是個公募基金，有幸IPO時候拿到allocation，一路拿到現在那是大漲了2.6倍，只要你有這個信心和耐心。

但如果你是個對沖基金，要保證最大回報，肯定要在2015年多翻空，2016年空翻多才能賺上大錢的。能不能踩準點，會深刻的影響你的回報。

至於提高踩點率，主要就是靠zuo了。比如：看中國宏觀的，花錢雇衛星去拍中國地圖；看澳門的，花錢雇人去賭場里數桌子；看互聯網的，還要自己學會編程抓關鍵詞看熱度看評價等等。當然這些在大A股，還可以有更簡單粗暴的方法，請見下圖：

總之呢，公募基金的投後管理基本奉行馬伊琍的且行且珍惜策略，對沖基金的投後管理差不多就跟張雨綺願意跟王全安出事後一起承擔一樣，你們可以再去體會下。

好了，我差不多也就寫到這里，大家周末愉快哦！

世界杯投機倒把策略

再過28天，四年一度的世界杯就要開始了。

貝克漢姆退役後，我這個偽球迷也退役了，世界杯我沒啥comments。但是，跟著世界杯投機倒把，我有話要說。

Long

啤酒

No Beer, No Football.

從某個角度上，沒有啤酒，現代足球的發展水平可能都會倒退五十年。你看，利物浦就是因為老板要賣啤酒誤打誤撞成立的，並在相當長一段時間里貢獻了俱樂部的主要收入。

多特蒙德也是在一個小酒館里誕生的。一個球迷如果真的愛上一只球隊，那很可能他這輩子也只會喝球隊贊助啤酒商的酒，用戶黏性相當之高。贊助一次世界杯，對啤酒產量的刺激應該會增長5%-10%。

我也思考過為啥啤酒跟足球更配這個事。知乎上的回答真是笑死我了：啤酒是男人的韓劇，男人需要喝一點，才能釋放自己的意誌，容忍另一個男人在綠茵場上表達意誌……

想想也對，22個大男人在場上搶的要死要活、渾身臭汗的，舉個紅酒，那直接就是裝逼裝成車禍現場了。幹白的吧，我怕半場還沒踢完，觀眾席上就倒了大半。

只有啤酒，能最恰當的表達感情。

俄羅斯世界杯的FIFA贊助商中，啤酒的贊助是被百威搶了的。

但海外啤酒公司今年的股價表現都一般般，過去三個月，flat就算贏。

看看我大中華區的啤酒商。華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒，六個月不升個50%算我輸。

風險提示，傳了N久的提價終於塵埃落定，年底價格能漲5%算是他們厲害；只是這5%的增長，基本又被啤酒公司拿回去做市場宣傳了，所以不會對利潤率有太大影響；等世界杯結束，半年報粗來，會不會就這樣了，你們自己看。

Long

鴨脖子

全智賢說：下雪了，怎麽能沒有炸雞和啤酒。

現在是：世界杯了，怎麽能沒有鴨脖子和啤酒！

在一篇長沙絕味軒企業管理有限公司發出來的新聞稿里，他們把世界杯稱為“七點鐘現象”。原來每晚七點吃著飯看著新聞聯播的慣例，碰到世界杯，都會變成：趕緊把晚飯買單了，排隊買點鴨脖子，直奔酒吧開始浪！

蹭世界杯熱點這個騷操作，絕味鴨脖在之前的世界杯就幹過！出了個世界杯套餐，買鴨脖子就送啤酒，讓球迷們啃得開心，喝的舒心。（我查了天貓，今年各大鴨脖子廠商的世界杯套餐還沒出來，期待）

並且，這個熱點是真的熱點啊。根據武漢鴨脖行業協會統計，2010年世界杯期間，全國鴨脖子產業中心——武漢精武路，日均鴨脖子的消耗量超過5噸（差不多是30萬根）。全部來自於一條不到100米的路。令人佩服！

而且由於市場需求激增，導致上遊原料企業臨時提價，山東運過來的生鴨脖子，從10塊錢3根，直接漲到4塊錢1根。簡直就是炸裂！

鴨脖子賣的這麽好，那鴨脖子店的生意肯定不會差啊。2010年時候，武漢精武人家鴨脖的副總經理說，世界杯期間，一個門店每天的營業額大概在10萬元左右，銷量比平時增加了30%，整個品牌一天的銷售額就能達到幾百萬元。

所以，騷年們，啃鴨脖子之前，可以看看周黑鴨和絕味食品哦。

風險提示：周黑鴨把今年全年的盈利指引下調了，所以，真的如題，投機倒把啊！

但是，寫的我真的很想啃鴨脖！！！

Long

賭球股

首先說明：蝸牛妹並不是鼓勵賭博。但是至少可以了解下，海外市場上有哪些賭球股，可供大家選擇嘛。

第一個出場的是來自加拿大的博彩公司——The Star Group。他們提供賭場和體育賽事等業務，世界杯一定是個大單，公司在納斯達克上市，ticker: TSG。過去半年股價升了快70%。

第二個出場的是英國最大的博彩公司——William Hill，倫敦上市，ticker： WMH。公司1934年成立，從橄欖球到賽馬到網球到賽車到足球，只要上網、或者去門店都能賭勝率。線上博彩的毛利7.2%，一個消費者價值237.8英鎊呢。

過去六個月股價表現有丟丟波動，10%的升幅基本都是五月之後拉起來的。

第三個出場的是Bet and Win，這是另一家英國的純體育賽事博彩公司，倫敦上市，ticker：GVC。公司的願景是在內生增長和收購的驅動下，成為全球最大的體育賽事博彩公司。2017年的體育博彩毛利8.3%。2018年3月公司剛剛完成收購Ladbrokes Coral Group；2016年公司還收購了另一家公司bwin.party。

股價走勢跟William Hill差不多。

Short

澳門

既然都去看世界杯、maybe賭球去了，那去澳門的人，可能也就少了些嘛。並且過去幾年看，每年夏天都是澳門的淡季。所以短線，可以投機一把。

Long or Short

直播股

傳統上說，世界杯是利好彩電的。但這年代，理論上看直播，配直播才更有意思呀。

但，不是每個直播股都直播世界杯的。比如虎牙，主要是直播遊戲，世界杯會不會分流走遊戲人群，這個要打個問號。

還有B站，現有直播跟非虛擬的體育關聯度真的太少了。但另一方面，我又覺得如果可以在B站上看世界杯，跟大家一起彈幕吐槽，應該會非常好玩的，不知道，會不會有。

剩下還有陌陌和YY，很快就到到考驗主播粉絲黏性的時候了，到底是更愛世界杯，還是更愛主播。

Hard to Say

岡本

當然，以上的投機倒把邏輯，對於smart money來說，顯然，是太過簡單的。所以男二級狗們另辟蹊徑，提出了另一個possible交易——做空岡本。

因為世界杯通常都是男人徹夜看球，讓女人成為“足球寡婦”的時光。

但是也有男二級狗非常不贊同啊，理由如下：

我想了想他的話，看了看今年世界杯的轉播時間，跟往年就著歐洲時區相比，今年在23:00開球，已經非常觀賽friendly了！

至於世界杯能否提振啪啪啪次數、從而帶動或減少岡本的使用，我覺得大家看問題要更加深入和全面。

據觀察，回答做空岡本的，多為已婚人士。回答做多岡本的，多為未婚人士。

所以，妹子們，世界杯時期，可以再get一招如何判斷對象是否available的問題：你覺得世界杯，對岡本是好事還是壞事！

拿走不謝哦！

世界杯投機倒把策略

再過28天，四年一度的世界杯就要開始了。

貝克漢姆退役後，我這個偽球迷也退役了，世界杯我沒啥comments。但是，跟著世界杯投機倒把，我有話要說。

Long

啤酒

No Beer, No Football.

從某個角度上，沒有啤酒，現代足球的發展水平可能都會倒退五十年。你看，利物浦就是因為老板要賣啤酒誤打誤撞成立的，並在相當長一段時間里貢獻了俱樂部的主要收入。

多特蒙德也是在一個小酒館里誕生的。一個球迷如果真的愛上一只球隊，那很可能他這輩子也只會喝球隊贊助啤酒商的酒，用戶黏性相當之高。贊助一次世界杯，對啤酒產量的刺激應該會增長5%-10%。

我也思考過為啥啤酒跟足球更配這個事。知乎上的回答真是笑死我了：啤酒是男人的韓劇，男人需要喝一點，才能釋放自己的意誌，容忍另一個男人在綠茵場上表達意誌……

想想也對，22個大男人在場上搶的要死要活、渾身臭汗的，舉個紅酒，那直接就是裝逼裝成車禍現場了。幹白的吧，我怕半場還沒踢完，觀眾席上就倒了大半。

只有啤酒，能最恰當的表達感情。

俄羅斯世界杯的FIFA贊助商中，啤酒的贊助是被百威搶了的。

但海外啤酒公司今年的股價表現都一般般，過去三個月，flat就算贏。

看看我大中華區的啤酒商。華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒，六個月不升個50%算我輸。

風險提示，傳了N久的提價終於塵埃落定，年底價格能漲5%算是他們厲害；只是這5%的增長，基本又被啤酒公司拿回去做市場宣傳了，所以不會對利潤率有太大影響；等世界杯結束，半年報粗來，會不會就這樣了，你們自己看。

Long

鴨脖子

全智賢說：下雪了，怎麽能沒有炸雞和啤酒。

現在是：世界杯了，怎麽能沒有鴨脖子和啤酒！

在一篇長沙絕味軒企業管理有限公司發出來的新聞稿里，他們把世界杯稱為“七點鐘現象”。原來每晚七點吃著飯看著新聞聯播的慣例，碰到世界杯，都會變成：趕緊把晚飯買單了，排隊買點鴨脖子，直奔酒吧開始浪！

蹭世界杯熱點這個騷操作，絕味鴨脖在之前的世界杯就幹過！出了個世界杯套餐，買鴨脖子就送啤酒，讓球迷們啃得開心，喝的舒心。（我查了天貓，今年各大鴨脖子廠商的世界杯套餐還沒出來，期待）

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