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中國中藥 (0570，前 榮山國際、盈天醫藥) 專區

1 : GS(14)@2012-08-31 12:37:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831096_C.PDF
又賣盤?
2 : GS(14)@2012-09-01 00:33:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831951_C.pdf
國藥集團買殼...1.7元一股...

買賣協議
於二零一二年八月三十一日，要約人與賣方及擔保人訂立買賣協議，據此，要
約人已有條件同意購買及賣方已有條件同意出售或促使出售銷售股份，最低代
價合共為496,858,250港元（相等於每股銷售股份1.40港元），而最高代價合共為
603,327,875港元（相等於每股銷售股份1.70港元）。銷售股份佔公司截至本公佈
刊發日期全部已發行股本約19.90%。
最高代價每股銷售股份1.70港元須待集團於二零一二年財政年度取得目標經調
整淨溢利方可作實，並將按下列方式以現金支付：
(i) 合共496,858,250港元將於完成日期支付予順圖（即每股銷售股份1.40港
元）。
(ii) 倘二零一二年財政年度之經調整淨溢利為190,000,000港元或以上，則相等
於0.30港元×354,898,750股銷售股份之積的金額（即106,469,625港元）將
於公司二零一二年年度業績公佈發佈後七個營業日內支付予順圖。為避免
疑義，倘二零一二年財政年度之經調整淨溢利少於190,000,000港元，則要
約人將不會支付賣方第二筆支付款項。
買賣協議須待本公佈「買賣協議」中「完成」一節所載若干條件獲達成或豁免
（如適用），方告完成。完成日期將為(i)條件達成日期或中期股息記錄日期兩者
中較晚者起計第十個營業日，惟無論如何不遲於二零一三年二月十五日；或(ii)
賣方及要約人書面同意之其他較早日期。
公司已於二零一二年八月三十日宣派中期股息每股0.025港元。二零一二年中期
股息將於二零一二年十月十五日派付予於中期股息記錄日期名列公司股東名冊
之股東。倘收購事項條件於中期股息記錄日期前獲達成或豁免（如適用），完成
之日期將為中期股息記錄日期起計第十個營業日或賣方及要約人書面同意之其
他較早日期。
可能附先決條件自願有條件現金要約
待先決條件達成後，花旗將代表要約人提出自願有條件現金要約，以收購所有
已發行股份（禁售股份及要約人及與其一致行動人士已擁有或同意將予收購之
該等股份除外），基準如下：
每股要約股份. . . . . . . . . . . . . . . . . . 最低為現金1.40港元及最高為現金1.70港元
...
II. 訂立買賣協議及要約之原因及裨益
要約人訂立擬進行之交易之商業原因載列如下：
1. 支持長期戰略規劃，優化整合機會
國藥集團是由國務院國有資產監督管理委員會直接管理之最大之國有醫
藥健康產業集團。國藥集團將持續發展，並對中國整體健康產業之發展
發揮重要作用。國藥集團正尋求透過擴張及整合健康價值鏈（包括但不
限於製造及銷售醫藥及健康產品）來鞏固其地位。建議之交易符合其長
期企業發展及戰略規劃。
國藥集團期望通過收購事項及要約擴張其於製造及銷售中藥產品方面之
覆蓋率。國藥集團亦希望憑藉其於財務管理、營運管理、戰略及人力資
源及資訊管理方面之專長增長公司之銷售。
2. 中藥市場極具吸引力，可提高股東價值
中藥市場乃中國健康行業內一個大型且發展迅速之部分，而本交易則為
要約人提供進一步發展中藥市場之機會。公司為中藥行業之主要參與者
之一，具有強勁業務實力及具吸引力之產品組合。要約人相信，公司將
持續締造強勁增長並改善本投資之風險回報，從而提高股東價值。要約
人之信念乃基於公司受知名中藥品牌（如德眾及馮了性）所推動之過往收
益增長、產能擴張、新產品發展、垂直整合基礎設施及對質量之追求。

要約價相等於要約人根據買賣協議應付之每股銷售股份價格。
3 : greatsoup38(830)@2012-09-15 20:13:34

2012-9-15 HJ
...
國藥為中國最大的醫藥企業，但有意拓展中藥產品，相信是收購盈天的主因，特別是盈天於廣東省有相當市場，可以倚重。盈天大股東仍出任執行董事三年，並保留股權15％，反映國藥對盈天大股東的倚重，至少認為對業務有肯定幫助，可為拓展期間作出貢獻。

納入醫保增長強勁

盈天大股東出售股權或與財務有關，資料顯示，持股機構未償還的票據及利息3.16 億元，亦已發行認股權證，可認購其持有盈天約7272 萬股，每股作價約1.24 元。國藥的收購條件，亦包括大股東償還有關款項及註銷認股權證。大股東只售19.9％權益，已可套現4.8 億元以上，當可解決相關票據債務。

國藥保留盈天上市地位，因而大股東仍持有盈天15％股權，此項安排避免國藥投入過多資金，保留上市亦為日後的發展資金作出安排。事實上，收購價可以由1.4 元提高至1.7 元，其中的差異可吸引部分股東加倍審慎處理，因為盈利如可達1.9 億元，今年的增長是164％，增長之強勁，反映盈天踏入收成期。事實上，中藥品種及製劑已納入醫保，使中醫藥產業進入黃金時期，亦可能是國藥拓展中藥業務的原因，也令中藥業前景顯得樂觀。在考慮是否接受收購時，應顧及前景。

收購消息發表後，盈天股價一度搶升至1.68 元，雖然隨即滑落，但仍守於最低收購價1.4 元以上。目前仍未發出正式收購文件，仍待先決條件達成，按計劃將不遲於2013 年2 月15日完成收購；在此之前，尤其是盈天公布2012年業績之前，相信股價不會有大變化。

盈天股東不一定要接受收購，可以繼續持有股權。國藥既然收購，自然認為看好，國藥收購後，由於其銷售網絡龐大，應有利於盈天的銷售。國藥控制的國藥控股預期P╱E約25 倍，如盈天盈利1.9億元，預期P╱E只是16倍，雖然規模有別，未必可作比較，但中藥業前景改善，若再有國藥的發展概念，可以考慮繼續持有，看好中長線。

戴兆
4 : Clark0713(1453)@2012-09-15 21:27:37

2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0831/LTN20120831951_C.pdf
國藥集團買殼...1.7元一股...
買賣協議
於二零一二年八月三十一日，要約人與賣方及擔保人訂立買賣協議，據此，要
約人已有條件同意購買及賣方已有條件同意出售或促使出售銷售股份，最低代
價合共為496,858,250港元（相等於每股銷售股份1.40港元），而最高代價合共為
603,327,875港元（相等於每股銷售股份1.70港元）。銷售股份佔公司截至本公佈
刊發日期全部已發行股本約19.90%。
最高代價每股銷售股份1.70港元須待集團於二零一二年財政年度取得目標經調
整淨溢利方可作實，並將按下列方式以現金支付：
(i) 合共496,858,250港元將於完成日期支付予順圖（即每股銷售股份1.40港
元）。
(ii) 倘二零一二年財政年度之經調整淨溢利為190,000,000港元或以上，則相等
於0.30港元×354,898,750股銷售股份之積的金額（即106,469,625港元）將
於公司二零一二年年度業績公佈發佈後七個營業日內支付予順圖。為避免
疑義，倘二零一二年財政年度之經調整淨溢利少於190,000,000港元，則要
約人將不會支付賣方第二筆支付款項。
買賣協議須待本公佈「買賣協議」中「完成」一節所載若干條件獲達成或豁免
（如適用），方告完成。完成日期將為(i)條件達成日期或中期股息記錄日期兩者
中較晚者起計第十個營業日，惟無論如何不遲於二零一三年二月十五日；或(ii)
賣方及要約人書面同意之其他較早日期。
公司已於二零一二年八月三十日宣派中期股息每股0.025港元。二零一二年中期
股息將於二零一二年十月十五日派付予於中期股息記錄日期名列公司股東名冊
之股東。倘收購事項條件於中期股息記錄日期前獲達成或豁免（如適用），完成
之日期將為中期股息記錄日期起計第十個營業日或賣方及要約人書面同意之其
他較早日期。
可能附先決條件自願有條件現金要約
待先決條件達成後，花旗將代表要約人提出自願有條件現金要約，以收購所有
已發行股份（禁售股份及要約人及與其一致行動人士已擁有或同意將予收購之
該等股份除外），基準如下：
每股要約股份. . . . . . . . . . . . . . . . . . 最低為現金1.40港元及最高為現金1.70港元
...
II. 訂立買賣協議及要約之原因及裨益
要約人訂立擬進行之交易之商業原因載列如下：
1. 支持長期戰略規劃，優化整合機會
國藥集團是由國務院國有資產監督管理委員會直接管理之最大之國有醫
藥健康產業集團。國藥集團將持續發展，並對中國整體健康產業之發展
發揮重要作用。國藥集團正尋求透過擴張及整合健康價值鏈（包括但不
限於製造及銷售醫藥及健康產品）來鞏固其地位。建議之交易符合其長
期企業發展及戰略規劃。
國藥集團期望通過收購事項及要約擴張其於製造及銷售中藥產品方面之
覆蓋率。國藥集團亦希望憑藉其於財務管理、營運管理、戰略及人力資
源及資訊管理方面之專長增長公司之銷售。
2. 中藥市場極具吸引力，可提高股東價值
中藥市場乃中國健康行業內一個大型且發展迅速之部分，而本交易則為
要約人提供進一步發展中藥市場之機會。公司為中藥行業之主要參與者
之一，具有強勁業務實力及具吸引力之產品組合。要約人相信，公司將
持續締造強勁增長並改善本投資之風險回報，從而提高股東價值。要約
人之信念乃基於公司受知名中藥品牌（如德眾及馮了性）所推動之過往收
益增長、產能擴張、新產品發展、垂直整合基礎設施及對質量之追求。
要約價相等於要約人根據買賣協議應付之每股銷售股份價格。
湯兄，點解你說是$1.7一股收購價呢，你有信心它盈利一定達標？
5 : greatsoup38(830)@2012-09-15 21:29:06

唔知呀，但做得出咁的野，他對呢個數應該有信心
6 : onesee(1238)@2012-10-17 22:06:02

聽落好似有得諗

1. 因而大股東仍持有盈天15％股權, 令他更有動力去做好盤生意
2. 中藥品種及製劑已納入醫保，使中醫藥產業進入黃金時期，亦可能是國藥拓展中藥業務的原因
3. 國藥收購後，由於其銷售網絡龐大，應有利於盈天的銷售

不過 pe 比較高
7 : GS(14)@2012-10-17 22:19:03

最慘其實是呢兩個老細是咪中間人用來幫某些人私下賺錢?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100205004_C.pdf

國藥是有錢景的
8 : onesee(1238)@2012-10-17 22:23:54

咁又未研究喎

你點睇?
9 : GS(14)@2012-10-17 22:24:12

8樓提及
咁又未研究喎
你點睇?


我覺得有d機
10 : onesee(1238)@2012-10-17 22:25:55

9樓提及
8樓提及
咁又未研究喎
你點睇?

我覺得有d機


ok
11 : Clark0713(1453)@2012-12-23 15:19:41

正面盈利預告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121128492_C.pdf

"本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及有意投資者，經本集團管理層
初步評估本集團截至二零一二年十月三十一日止十個月之未經審核管理賬目，本集團預期截至二
零一二年十二月三十一日止年度（「本年度」）之溢利較截至二零一一年十二月三十一日止上年度之
溢利錄得大幅增長（「該聲明」）。根據現有資料，溢利增長預期主要歸因於( i ) 本集團銷售之穩定增
長; (ii)透過持續整合終端市場銷售資源而對銷售及市場推廣開支採取之有效成本控制; 及(iii)因本
集團常用中藥材之價格下降而產生之原材料成本下降。本公告所載資料僅基於本集團管理層對截
至二零一二年十月三十一日止十個月未經審核管理賬目之初步評估及現有資料，且均未經本公司
核數師審核或審閱。本集團於本年度之經審核業績預期將於二零一三年三月三十一日或之前刊發。"
12 : Clark0713(1453)@2012-12-23 15:20:43

委任獨立財務顧問

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121128498_C.pdf

"董事會宣佈，國泰君安融資有限公司及高銀融資有限公司獲本公司委任為聯席獨立財務顧問，
就要約向獨立董事委員會提供意見。"
13 : greatsoup38(830)@2012-12-25 10:59:48

要賣貴d就要搞好盈利
14 : porteryau(2825)@2012-12-26 18:04:37

會不會好快變1.7？
15 : GS(14)@2012-12-27 22:42:42

14樓提及
會不會好快變1.7？

1.6x 吧
16 : porteryau(2825)@2012-12-28 10:49:49

Did you buy some?
17 : greatsoup38(830)@2012-12-29 10:24:40

16樓提及
Did you buy some?


無呀
18 : 自動波人(1313)@2012-12-29 19:00:40

圖唔錯

19 : porteryau(2825)@2013-01-18 09:37:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130117476_C.pdf
20 : greatsoup38(830)@2013-01-19 12:40:14

都是慢慢升feel
21 : Clark0713(1453)@2013-01-29 23:08:16

聯合公佈 -

(1)買賣協議之完成；
(2)董事之辭任及委任；
及
(3)花旗環球金融亞洲有限公司
代表
國藥集團香港有限公司
就盈天醫藥集團有限公司所有已發行股份
（禁售股份及國藥集團香港有限公司及
與其一致行動人士已擁有或同意將予收購之該等股份除外）
提出之附先決條件自願有條件現金要約

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129440_C.pdf

"要約人謹此公佈，買賣協議於二零一三年一月二十九日已完成。於完成後，要
約人及與其一致行動人士合共擁有354,898,750股已發行股份，佔於本公佈日期
已發行股份總數之約19.90%。於收購事項完成後，花旗將代表要約人提出自願
有條件現金要約，以收購所有已發行股份（禁售股份及要約人及與其一致行動
人士已擁有或同意將予收購之該等股份除外）。"

"董事會謹此公佈，(i)徐鉄峰先生、司徒民先生、杜日成先生、盧永逸先生、彭
富強先生、王波先生及章建輝先生均已提出辭任董事，彼等之辭任均將自首個
截止日期起生效；及(ii)吳憲先生及盧軍先生均已獲委任為執行董事，佘魯林先
生、劉存周先生及趙東吉先生均已獲委任為非執行董事，以及周八駿先生、謝
榮先生及房書亭先生均已獲委任為獨立非執行董事，彼等之委任均於寄發綜合
文件後生效。"
22 : onesee(1238)@2013-01-29 23:59:57

有興趣呀
23 : ant2012(35387)@2013-01-30 05:57:10

22樓提及
有興趣呀


好像媒體評論不多，沒有看好或看淡，師兄如何看？
24 : onesee(1238)@2013-01-30 08:01:06

1. 因而大股東仍持有盈天15％股權, 令他更有動力去做好盤生意
2. 中藥品種及製劑已納入醫保，使中醫藥產業進入黃金時期，亦可能是國藥拓展中藥業務的原因
3. 國藥收購後，由於其銷售網絡龐大，應有利於盈天的銷售

師兄, 你覺得如何呢?
25 : ant2012(35387)@2013-01-30 08:52:10

24樓提及
1. 因而大股東仍持有盈天15％股權, 令他更有動力去做好盤生意
2. 中藥品種及製劑已納入醫保，使中醫藥產業進入黃金時期，亦可能是國藥拓展中藥業務的原因
3. 國藥收購後，由於其銷售網絡龐大，應有利於盈天的銷售

師兄, 你覺得如何呢?


謝謝，小弟正在納悶，拼命在找他被巿塲忽略原因，既然是國藥唯一中藥平台，理應受關注

猜想原因如下：


1 市場等待國藥進一步公佈

2 國藥在中藥方面沒甚麼資產注入，唯一平台只是口號

3 所謂納入醫保其實距離實際運行時間尚遠

這些只是憑空猜想，如有錯誤，請指正
26 : onesee(1238)@2013-01-30 09:08:34

以我們所知, 很難推測出他們的情況, 而且股價升跌, 也不一定立即反映出事實.
如果570向上升, 我會買入第一注
27 : ant2012(35387)@2013-01-30 09:16:33

26樓提及
以我們所知, 很難推測出他們的情況, 而且股價升跌, 也不一定立即反映出事實.
如果570向上升, 我會買入第一注


我會再觀察
28 : onesee(1238)@2013-01-30 09:18:03

okok
29 : ant2012(35387)@2013-01-30 09:20:43

想問國藥現持股多少？我看權益披露，他已有51.44% ，加19.9% ？？
30 : GS(14)@2013-01-30 21:17:22

29樓提及
想問國藥現持股多少？我看權益披露，他已有51.44% ，加19.9% ？？


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831951_C.pdf
51.44%
31 : ant2012(35387)@2013-01-30 22:10:05

30樓提及
29樓提及
想問國藥現持股多少？我看權益披露，他已有51.44% ，加19.9% ？？


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831951_C.pdf
51.44%


湯兄，你意思是51.44%已經包括新收購的19.9% ？
32 : GS(14)@2013-01-30 22:11:21

剩番那些他未買
33 : ng caddy(36072)@2013-01-30 22:17:12

升左,至出討論...慢左D
34 : ant2012(35387)@2013-01-30 22:17:17

32樓提及
剩番那些他未買


舊股東那15% ？
35 : GS(14)@2013-01-30 22:17:51

睇番第1貼幾時先
36 : 自動波人(1313)@2013-01-30 22:35:00

33樓提及
升左,至出討論...慢左D


升左????
37 : ant2012(35387)@2013-01-30 22:49:06

36樓提及
33樓提及
升左,至出討論...慢左D


升左????


佢都未講跟住點攪
38 : GS(14)@2013-01-30 22:49:24

37樓提及
36樓提及
33樓提及
升左,至出討論...慢左D


升左????


佢都未講跟住點攪


不離注資同私有化
39 : ng caddy(36072)@2013-01-30 22:51:34

當初我都看好570.......現在可以到達了
40 : ant2012(35387)@2013-01-30 22:59:41

38樓提及
37樓提及
36樓提及
33樓提及
升左,至出討論...慢左D


升左????


佢都未講跟住點攪


不離注資同私有化


有排等
41 : ant2012(35387)@2013-02-03 20:18:02

39樓提及
當初我都看好570.......現在可以到達了


請問如何看出已經升完
42 : Clark0713(1453)@2013-02-05 22:51:10

通函

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205018_C.pdf
43 : Clark0713(1453)@2013-02-05 22:52:42

獲委任董事之其他資料

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205976_C.pdf
44 : Clark0713(1453)@2013-02-12 13:50:37

http://news.hexun.com/2012-11-27/148390714.html
45 : Clark0713(1453)@2013-02-12 13:52:20

国药拟进驻禅城 本地市场迎变局？



欢迎发表评论 2012年11月27日08:34 来源：南方报网—南方日报

盈天医药已在佛山建总部大楼，属下企业有德众药业、广东环球制药、冯了性药业等，民间口碑良好。 资料图片


　　上周四，佛山市政府与国资委旗下最大药企中国医药集团总公司签订战略合作框架协议，今后国药集团将整合资源在佛山打造中药百亿级产业基地。不过在当天签约会上，由于涉及商业机密等原因，签约双方并没有透露将在佛山何地修建这个产业基地。但在佛山签约方面，除了市政府领导出席外，五区领导中只有禅城区区长刘东豪出席签约仪式，而记者从可靠人士处获悉，该产业基地有可能落户在张槎街道。

　　就在今年10月24日，省委、省政府在广州召开广东省推进中医药强省建设大会，中共中央政治局委员、广东省委书记汪洋主持会议并指出，全省上下对发展中医药事业的认识明显提高，最突出的亮点是以“名院、名科、名医、名药”为抓手推动全省中医药服务能力和水平实现了跨越式提升，把我省建成综合实力全国领先的中医药强省。这次成功签约无疑将影响佛山中药产业今后数十年的发展轨迹。

　　1

　　1

　　猜想

　　国药进驻后本地药企还有无生存空间？

　　本地品牌历史悠久有口碑

　　“国药集团今年销售额预计达到1618亿元，是国内唯一突破千亿，并进入世界500强的国资委旗下药企。国药集团认可佛山市医药产业投资环境及发展战略，并在全国众多候选城市中，最终决定与佛山市建立务实的战略合作关系并签署战略合作框架协议。”中国医药(600056,股吧)集团总公司佘鲁林总经理代表国药集团表示，国药集团重点将整合资源在佛山打造中药百亿级产业基地，同时加强与佛山市在医药工业生产、医药物流分销、人才交流等领域的全面合作，推动佛山市医药产业实现跨越式发展。

　　国药集团是怎样一个医药“巨兽”？它进驻禅城，将对佛山中药产业发展有多大影响呢？在签约前，佘鲁林总经理曾短暂地接受媒体采访，他表示集团在佛山组建的产业基地，将是与生物制药等两大产业齐头并进的国内最大的中成药生产基地，基地建设成后，其销售额预计会占到集团总销售额的三分之一左右。“2008年开始到如今，这几年中国医药行业保值增值速率超过了很多行业，这与国民对健康的认识程度上升，以及国家关注国民健康有密切关系，今后这个朝阳产业还会继续高速发展。”

　　记者了解到，早在两年前，禅城区就积极打造总部经济，在香港上市的盈天医药集团已在此建立总部大楼，这个由广东环球制药、德众药业、冯了性药业、山东鲁亚制药以及南海药材有限公司等构成的企业，在佛山、山东、浙江等省市都有生产基地，产品涵括中药、化学药、生物药三大领域，成为佛山乃至广东医药行业的龙头企业。现在巨无霸进来了，面对激烈的市场竞争，佛山本地的传统中药药企会否前景堪忧？

　　“国药集团在中成药生产方面有资金、人员、管理上的优势，看似来势汹汹，但是盈天医药集团下属的德众药业、冯了性药业是纯粹的岭南古老中药代表，它们生产的鼻炎康片、冯了性风湿跌打药酒这些药品集纳了岭南中药之精华，已远销国内外数十年，这个是外来和尚无法一时挤占的空间，所以这些有着悠久历史的药企在一段时间内还有生存空间。”一深熟本地药企操作的业内人士表示，根据市政府与其签订的战略合作协议来看，“国家队”计划采取投资新建、兼并重组等多种方式，与佛山市当地企业开展在化学制药、化学试剂和诊断试剂等医药工业领域的战略合作，完善产业配套，推进佛山医药工业的优化升级，这里面既有合作又有竞争，就看本地企业如何接招了。

　　2

　　2

　　猜想

　　国药会带来佛山医院制药新发展空间？

　　合作推广新试剂占领市场

　　根据此次签订的战略合作协议，国药集团还会在佛山市整合科研资源，建立医药产学研联盟，推进医药技术成果转化；发展医药健康产业，并积极参与佛山市医院的合作共建，逐步发展壮大区域内医疗资源，推动振兴佛山中医药产业及中医药强市进程；另外加强人才信息交流，加强医药行业人才交流培养，加强行业信息交流，积极扩大佛山医药产业的影响力和辐射力。

　　而之前，盈天医药提出将以具有460年历史的冯了性等品牌为依托，规划建设佛山首家集中医医疗、中医保健、中医养生、中医药学教学为一体的岭南中医药馆，将其打造成具有岭南特色的中药休闲养生基地以及岭南医药文化的科普基地。不过对于医院自配中成药发展，佛山尚没有出台过具体措施。

　　“省委、省政府强调中医药强省战略一个月后，国药集团就进佛山，这是佛山中医药事业发展的里程碑。而国药集团的养老、养生保健制药理念，与中医院发展方向不谋而合。”在当天签约会上，佛山市中医院刘效仿院长表示，中医院作为禅城区重点医疗资源，也是此次市政府“点名”与国药集团合作的单位之一，已经考虑如何与国药集团合作事宜。

　　“医院作为全国地级市综合实力排名第一的中医院，目前共有141种自配试剂，历经数十年临床考验，深受广大市民欢迎，甚至还有外国病患慕名前来购买，属于物美价廉的药品，但目前有个最大的问题，就是这些试剂没有取得准字号，无法在外院推广，更无法在市场上推广。”刘效仿表示，希望通过与国药集团合作，挖掘一、两种自配试剂的潜力，以争取拿到药品准字号，让国内外更多患者在市场上能买到良药，同时扩大岭南中药影响力。“医院目前拥有一个占地100亩的试剂制配中心，但现在还剩下一半面积，希望接下来的项目能与国药集团合作。”

　　南方日报记者 尹辅华
46 : Clark0713(1453)@2013-02-12 14:16:21

42樓提及
通函

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205018_C.pdf
湯兄，好似呢個案例，2012年業績未出，但收購截止日快近，咁作為股東，又唔知用$1.4定$1.7來收購，咁應用甚麼基準來衡量應否接受收購？

謝謝解答！
47 : greatsoup38(830)@2013-02-12 20:11:08

46樓提及
42樓提及
通函

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205018_C.pdf
湯兄，好似呢個案例，2012年業績未出，但收購截止日快近，咁作為股東，又唔知用$1.4定$1.7來收購，咁應用甚麼基準來衡量應否接受收購？

謝謝解答！


接受左一定有個四，但要睇業績再補30仙，真是要考考自己判斷，先當住個四先啦
48 : franco26(24932)@2013-02-12 21:43:11

國藥集團這兩年好積極將自己資產上市
控股公司亦好積極在全國收購, 現在已成企業500強

留意中生集團, 而且國藥1099遲d應會回歸A股

570 我看它走勢好靚, 都想入返少少
49 : candy_ar22(35514)@2013-02-13 11:16:13

570 quite good wo
50 : Clark0713(1453)@2013-02-13 12:40:37

47樓提及
46樓提及
42樓提及
通函

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205018_C.pdf
湯兄，好似呢個案例，2012年業績未出，但收購截止日快近，咁作為股東，又唔知用$1.4定$1.7來收購，咁應用甚麼基準來衡量應否接受收購？

謝謝解答！


接受左一定有個四，但要睇業績再補30仙，真是要考考自己判斷，先當住個四先啦
最頂引的是，它之前發了盈喜，真係...
51 : greatsoup38(830)@2013-02-13 21:23:10

50樓提及
47樓提及
46樓提及
42樓提及
通函

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205018_C.pdf
湯兄，好似呢個案例，2012年業績未出，但收購截止日快近，咁作為股東，又唔知用$1.4定$1.7來收購，咁應用甚麼基準來衡量應否接受收購？

謝謝解答！


接受左一定有個四，但要睇業績再補30仙，真是要考考自己判斷，先當住個四先啦
最頂引的是，它之前發了盈喜，真係...


差幾仙不如算啦
52 : Clark0713(1453)@2013-02-13 22:09:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205018_C.pdf

From P.47

"倘二零一二年財政年度之經調整淨溢利為190,000,000港元（「較高基準」）或以
上，要約價將向上調整至每股要約股份1.70港元（「最高要約價」）。截至二零一一年十
二月三十一日止年度，股權持有人應佔除稅後淨溢利約為72,100,000港元。倘經調整淨
溢利達190,000,000港元或以上，　貴集團二零一二年之淨溢利將較二零一一年之淨溢
利增長至少163.5%。根據二零一二年中期報告，　貴集團截至二零一二年六月三十日
止六個月錄得股東應佔除稅後淨溢利約78,000,000港元，佔較高基準約41.1%。"

如果只是$0.02，就唔駛搞咁多野。

重點是前景。
53 : greatsoup38(830)@2013-02-13 22:10:35

他無講過野wor，他只是講了假設是咁
54 : Clark0713(1453)@2013-02-13 22:11:46

53樓提及
他無講過野wor，他只是講了假設是咁



如果只是$0.02，就唔駛搞咁多野。

重點是前景。

自從剝離發電業務後，已強勁增長多年。
55 : greatsoup38(830)@2013-02-13 22:15:41

54樓提及
53樓提及
他無講過野wor，他只是講了假設是咁



如果只是$0.02，就唔駛搞咁多野。

重點是前景。

自從剝離發電業務後，已強勁增長多年。


咁索性唔理啦
56 : Clark0713(1453)@2013-02-13 22:20:44

2006年11月 - 剝離發電業務

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20061129096_C.pdf

2009年7月

須予披露及關連交易 收購佛山市南海 醫藥集團藥材有限公司全部股權

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N200907021220_C.pdf
57 : Clark0713(1453)@2013-02-13 22:22:04

2009年9月

更改公司名稱、標誌及股份簡稱及換領現有股票

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090911431_C.pdf
58 : Clark0713(1453)@2013-02-14 21:48:33

聯合公佈 花旗環球金融亞洲有限公司 代表國藥集團香港有限公司 就盈天醫藥集團有限公司所有已發行股份 （禁售股份及國藥集團香港有限公司及與其一致行動人士已擁有或 同意將予收購之該等股份除外） 提出之自願有條件現金要約 要約於各方面成為無條件

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130214364_C.pdf

"於二零一三年二月十四日下午三時三十分， 要約人已就要約收到涉及
562,499,067股股份（相當於本公佈日期已發行股份總數約31.54%，其中包括有
關不可撤銷承諾之主體事項之股份之接納）之有效接納。

經計及由要約人及與其一致行動人士所持有、控制或指示之354,898,750股銷售
股份（相當於本公佈日期已發行股份總數約19.90%），要約人及與其一致行動
人士於合共917,397,817股股份（相當於於二零一三年二月十四日下午三時三十
分已發行股份總數約51.44%）中享有權益。

由於所有條件目前均已達成或獲豁免（視情況而定），故要約於二零一三年二月
十四日下午三時三十分在各方面成為無條件。"

楊斌 ?
59 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:55:52

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 0&src=MAIN&lang=ZH&
大部分都是
60 : franco26(24932)@2013-02-28 20:50:37

$2都來緊，似乎業績不错
61 : greatsoup38(830)@2013-02-28 22:18:37

60樓提及
$2都來緊，似乎業績不错


應該至少賣到個七
62 : Clark0713(1453)@2013-02-28 22:47:02

聯合公佈

花旗環球金融亞洲有限公司代表國藥集團香港有限公司就盈天醫藥集團有限公司所有已發行股份（禁售股份及國藥集團香港有限公司及與其一致行動人士已擁有或同意將予收購之該等股份除外）提出之自願有條件現金要約

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130228628_C.pdf

要約截止及要約結果

"於二零一三年二月二十八日下午四時正（即接納要約之最後期限及時限），要
約人已收到有關要約項下合共661,124,294股要約股份之有效接納（相當於本聯
合公佈日期已發行股份總數37.07%），包括承諾股東根據不可撤銷承諾交出之
562,498,963股股份（相當於本聯合公佈日期已發行股份總數31.54%）（「接納股
份」）。

經計及(i)接納股份；及(ii)由要約人於完成後收購之354,898,750股銷售股份（相當
於本聯合公佈日期已發行股份總數19.90%），要約人及與其一致行動人士於合共
1,016,023,044股股份（相當於截至二零一三年二月二十八日下午四時已發行股份
總數約56.97%）中享有權益。

盈天之股權架構

緊接要約期間開始前，要約人及與其一致行動人士並無持有、控制或指示任何股
份或股份權利。
於要約期間，有效接納乃有關要約項下交出之合共661,124,294股要約股份（相當
於本聯合公佈日期已發行股份總數37.07%），包括承諾股東根據不可撤銷承諾交
出之562,498,963股股份（相當於本聯合公佈日期已發行股份總數31.54%）（「接納
股份」）。經計及(i)接納股份；及(ii)由要約人於完成後收購之354,898,750股銷售股
份（相當於本聯合公佈日期已發行股份總數19.90%），要約人及與其一致行動人士
於要約截止後持有或控制或指示之1,016,023,044股股份所附帶之投票權（相當於
本聯合公佈日期全部已發行股份所附帶之全部投票權約56.97%）。"
63 : williamsons(1994)@2013-02-28 23:46:43

初步睇今日係最後一擊收齊貨，國藥老總靠呢隻股退休喇
64 : franco26(24932)@2013-03-01 12:31:39

63樓提及
初步睇今日係最後一擊收齊貨，國藥老總靠呢隻股退休喇


我諗起8058smiley
65 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:19:21

64樓提及
63樓提及
初步睇今日係最後一擊收齊貨，國藥老總靠呢隻股退休喇


我諗起8058smiley


慢慢升慢慢升
66 : ng caddy(36072)@2013-03-02 11:25:06

950/8058/570/1061慢慢升????
67 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:25:44

66樓提及
950/8058/570/1061慢慢升????


藥股其實都是長線格的啦
68 : ng caddy(36072)@2013-03-02 11:29:02

藥股,因為中國人應該愈來愈多身體有事,環境/食物安全,中國都有好大問題,但藥股是要選擇
69 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:29:28

68樓提及
藥股,因為中國人應該愈來愈多身體有事,環境/食物安全,中國都有好大問題,但藥股是要選擇


都是唔識的，買番大路貨應該無事
70 : franco26(24932)@2013-03-03 01:14:47

68樓提及
藥股,因為中國人應該愈來愈多身體有事,環境/食物安全,中國都有好大問題,但藥股是要選擇


不是因為國家環境食安等問題導致藥品需求上升 , 這根本沒有多大影響
你咁講就等如家家戶戶都要買年貨 , 759一定爆升一樣膚淺

藥品需求上升是醫療改革的效果, 更多有效又廉價的處方/非處方藥分配到各地
國家保證藥物供應平衡 , 讓基層市民能負擔更多藥物

另一方面是預防意識提高
好似現在新沙士還在傳聞
相關藥品已在基準藥名冊內 , 並確保各醫療系統儲備相關藥物
71 : franco26(24932)@2013-03-03 01:17:54

話時話
1099 現在應已持有超過一半的570股權
出面真係無咩貨了 ..
72 : ng caddy(36072)@2013-03-03 01:19:16

藥股,更要看主力是賣什麼藥,消受渠道如何,另外就是好似現在新沙士還在傳聞,政府方面政策,也很重要,/(因為中國人應該愈來愈多身體有事,環境/食物安全,只是大約想將來),但藥股是要選擇,才是最重要
73 : franco26(24932)@2013-03-03 01:25:39

要買醫藥股有三方面
1. 結合傳統與科技的國家級的中成藥
2. 腫瘤、心血管、長期病患藥物 , 有新藥就有機遇
3. 百年老字號 如雲南白藥

一些有研究院back up, 市場定位好的細股也要留意
74 : ng caddy(36072)@2013-03-03 02:06:34

其實藥股的藥,我好多不明白/不知,研究成本/原料成本,也不明白,
75 : ng caddy(36072)@2013-03-03 02:10:15

最主要,是大陸好抗拒外國藥,什麼也要自己重新研究,而且老番外國藥,也有很多,大陸藥市場好特別
76 : ng caddy(36072)@2013-03-03 02:11:02

腫瘤、心血管、長期病患藥物,外國大把,只是一味維護國貨...
77 : ng caddy(36072)@2013-03-03 02:11:57

大陸不繼護短,遲早害死自己
78 : ng caddy(36072)@2013-03-03 02:44:22

其實藥物市場,分人食/動物食,人食/動物食抗生素,人食是保建產品,加上大陸流行打針/吊藥水,以上會比較好賣,而大陸因為政府問題,一般可以賣到的都是中國自己做藥,而一般藥廠做10隻左右,比較好賣藥就可以,反而做太多其他,可能會賠錢,而外國很專重產權,但中國就沒有,藥廠可能要不繼打假,而且GMP藥廠成本不少,要年年審核,570公司方面,主力是中成藥,最主要是成本,我不明白中藥成本,而大陸感冒沖濟相當流行,但太多產品可選擇,而570主要是中藥成本向下(可升也可以向下),才能賺錢,1099買他,看看可不可以打開他的銷量?而藥廠,一般銷售方式,是和藥房/醫院分脹,如不好買,那些藥可能會退回,又如果藥物出事,政府/藥房,有排,都不會入你貨,最主要是現在中國在流感季節,所以比較多人買藥,藥物市場是有季節性,這點要留意
79 : greatsoup38(830)@2013-03-03 10:49:11

其實季節性一定有，但呢個無工廠單咁緊要，最緊要是油水夠同埋唔出事
80 : franco26(24932)@2013-03-03 11:31:56

在國內流行OTC 即非處方藥
我有時都會在大陸買定不同種類的藥物用來預防
因為寧願飲多幾杯感冒藥都唔想食西藥
而且價錢便宜

一款感冒沖劑數十間藥廠都出 , 買就買大牌子
570都是標榜自己那款玉屏風沖劑納入國家基藥名冊內
而且也是OTC , 即保證官方採購之餘又間接對大眾宣傳
其實玉屏風呢一條方好多藥廠都有生產, 但做到顆粒劑好似只有570旗下的環球制藥

內地實在太多藥廠 , 現在是汰弱留強 , 整合壯大時機
570 想做的是廣東地區的中成藥龍頭
不過沒想到收購藥廠5年不到就賣了一半股權給國藥
81 : greatsoup38(830)@2013-03-03 11:34:10

http://baike.baidu.com/view/91451.htm
主治
玉屏風散，被稱為中藥免疫調節劑。表虛自汗，易感風邪；風雨寒濕傷形，皮膚枯槁。汗出惡風，面色恍白，舌淡苔薄白，脈浮虛。亦治虛人腠理不固，易感風邪。（本方常用於過敏性鼻炎、上呼吸道感染屬表虛不固而外感風邪者，以及腎小球腎炎易於傷風感冒而誘致病情反覆者。）[2]
用法
上(口服)咀。每服三錢（9克），用水一盞半，加大棗一枚，煎至七分，去滓，食後熱服。（現代用法：研末，每日2次，每次6-9克，大棗煎湯送服；亦可作湯劑，水煎服，用量按原方比例酌減）。
82 : ng caddy(36072)@2013-03-03 11:34:58

收購藥廠5年不到就賣了一半股權給國藥,可能想合作/只是收購藥廠炒高出貨...
83 : greatsoup38(830)@2013-03-03 11:36:25

82樓提及
收購藥廠5年不到就賣了一半股權給國藥,可能想合作/只是收購藥廠炒高出貨...


合作多，但是那班股東可能是中間人或者有資金壓力
84 : franco26(24932)@2013-03-03 11:41:49

81樓提及
http://baike.baidu.com/view/91451.htm
主治
玉屏風散，被稱為中藥免疫調節劑。表虛自汗，易感風邪；風雨寒濕傷形，皮膚枯槁。汗出惡風，面色恍白，舌淡苔薄白，脈浮虛。亦治虛人腠理不固，易感風邪。（本方常用於過敏性鼻炎、上呼吸道感染屬表虛不固而外感風邪者，以及腎小球腎炎易於傷風感冒而誘致病情反覆者。）[2]
用法
上(口服)咀。每服三錢（9克），用水一盞半，加大棗一枚，煎至七分，去滓，食後熱服。（現代用法：研末，每日2次，每次6-9克，大棗煎湯送服；亦可作湯劑，水煎服，用量按原方比例酌減）。


http://www.xywy.com/zy/jb/zyfj/jyfy/299009.html

玉屏风散出自元代朱丹溪的《丹溪心法》，由黄芪、白术、防风组成，黄芪白术有免疫增强、免疫调节的作用。
　　传染性非典型肺炎具有传染性强、传播速度快、起病急骤、来势凶猛和病情危急等特点，大致相当于中医“瘟病”范畴。中国历史上汉、唐、元、明、清各朝代都有过大的烈性传染病流行。中医在同传染病斗争中积累了丰富的经验，并有专着留世，如汉代张仲景的《伤寒论》、唐代孙思邈的《千金要方》、元代朱丹溪的《丹溪心法》、明代吴又可的《瘟疫论》及清代叶天士的《温热论》等，对当今传染病预防有积极的指导意义。对病毒性疾病，从历史上看中医自有其优势，历代流行的疫病大都是靠中医药防治的。
　　目前全世界对防治“非典”尚无积极有效的方法。对中医药是否要介入“非典”防治的问题，曾有不同看法，但从医疗条件不如香港的广东省由于采取中西医结合方法防治“非典”，使病死率大大低于香港的事实，更多人对中医在这方面的作用增强了信心。综观北京、上海、广州、四川等地提供的“非典”防治方，一般都包含玉屏风散的黄芪、白术和防风，肯定了玉屏风散在防治“非典”中的作用。

多多少少成為最近炒作的原因
不過應該市場不會太認識
85 : greatsoup38(830)@2013-03-03 11:43:16

其實我在擔心其實未來都是會被私有化
86 : franco26(24932)@2013-03-03 11:46:36

85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路
87 : greatsoup38(830)@2013-03-03 11:53:17

86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


因為他屬於地區性，國藥又唔是需要錢，注入又無可能，留個上市地位來做乜? 相信都是等幾年之後，睇睇情況是壯大或者食埋他
88 : ant2012(35387)@2013-03-03 11:54:13

86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入
89 : greatsoup38(830)@2013-03-03 11:55:26

88樓提及
86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入


點解要借殼上市，他d野唔見得光咩? 直接上市看來更有利
90 : ng caddy(36072)@2013-03-03 11:56:14

唔見得光?有沒有証明?
91 : greatsoup38(830)@2013-03-03 11:57:36

90樓提及
唔見得光?有沒有証明?


最少是國企，都有盤叫做見得人的數是咪，黑的野就算啦
92 : ant2012(35387)@2013-03-03 11:58:04

89樓提及
88樓提及
86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入


點解要借殼上市，他d野唔見得光咩? 直接上市看來更有利


佢中藥方面是孚化中，起碼3-4年，暫時靠收購合拼
93 : franco26(24932)@2013-03-03 11:58:29

89樓提及
88樓提及
86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入


點解要借殼上市，他d野唔見得光咩? 直接上市看來更有利


國藥下面太多公司 , 一定要逐件逐件執靚上市
不過真係好多...A股已經有天壇 , 國藥股份
來緊H股又有中生集團 , 計埋盈天 同1099
國藥系成5隻
94 : greatsoup38(830)@2013-03-03 11:58:44

92樓提及
89樓提及
88樓提及
86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入


點解要借殼上市，他d野唔見得光咩? 直接上市看來更有利


佢中藥方面是孚化中，起碼3-4年，暫時靠收購合拼


咁他規模細嘛，何況上市的野，以他盈利來講應該唔難
95 : ng caddy(36072)@2013-03-03 11:59:23

好大...PROJECT
96 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:00:12

93樓提及
89樓提及
88樓提及
86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入


點解要借殼上市，他d野唔見得光咩? 直接上市看來更有利


國藥下面太多公司 , 一定要逐件逐件執靚上市
不過真係好多...A股已經有天壇 , 國藥股份
來緊H股又有中生集團 , 計埋盈天 同1099
國藥系成5隻


所以整體上市應該比較好，1099 雖然有控股之名，其實他無控股，大股東是2196
97 : franco26(24932)@2013-03-03 12:00:17

92樓提及
89樓提及
88樓提及
86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入


點解要借殼上市，他d野唔見得光咩? 直接上市看來更有利


佢中藥方面是孚化中，起碼3-4年，暫時靠收購合拼


我猜想國藥是否想在中成藥、生化藥、疫苗各個領域都造隻flag ship
98 : ant2012(35387)@2013-03-03 12:05:29

97樓提及
92樓提及
89樓提及
88樓提及
86樓提及
85樓提及
其實我在擔心其實未來都是會被私有化


exactly
私有化的話現在上望真的沒多少水位

買了51% , 真係似乎為未來私有化鋪路


國藥的大方向是上市，未來仲有嘢注入


點解要借殼上市，他d野唔見得光咩? 直接上市看來更有利


佢中藥方面是孚化中，起碼3-4年，暫時靠收購合拼


我猜想國藥是否想在中成藥、生化藥、疫苗各個領域都造隻flag ship


我都是咁理解，國藥要在中藥跟傳統牌子鬥，暫時靠收購合拼，且他在佛山仲有大嘢
99 : Clark0713(1453)@2013-03-03 12:05:50

唔駛講注唔注la，講嚟緊業績仲好。
100 : franco26(24932)@2013-03-03 12:06:07

570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的
101 : ant2012(35387)@2013-03-03 12:08:22

100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲
102 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:09:12

100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


如果咁睇無必要
103 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:09:20

101樓提及
100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲


有資料嗎?
104 : franco26(24932)@2013-03-03 12:09:59

99樓提及
唔駛講注唔注la，講嚟緊業績仲好。


上年末發了盈喜 , 溢利大增看增幅多少
毛利可能繼續收窄, 因為中藥材加價就肯定的, 但應可繼續保持超過50% 毛利

今年加派息的機會大
105 : franco26(24932)@2013-03-03 12:11:18

101樓提及
100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲


為什麼? 我想不到老總撤換同股價爆升的關係呢
106 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:13:33

104樓提及
99樓提及
唔駛講注唔注la，講嚟緊業績仲好。


上年末發了盈喜 , 溢利大增看增幅多少
毛利可能繼續收窄, 因為中藥材加價就肯定的, 但應可繼續保持超過50% 毛利

今年加派息的機會大


我覺得暫停派息一期，下期再派，始終新轉手
107 : ant2012(35387)@2013-03-03 12:19:29

103樓提及
101樓提及
100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲


有資料嗎?


吳憲做主席，佢來自中國醫藥集團

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130228863_C.pdf


吳憲先生,52歲,於一九八五年七月獲山西財經學院經濟學學士學位,並於二零 零二年九月在哈爾濱商業大學完成企業管理專業研究生課程。吳先生擁有28年藥 品及保健品行業生產及財務管理經驗。吳先生曾於一九九七年十一月至二零零五 年六月先後擔任哈藥集團有限公司規劃發展部部長、哈藥集團制藥總廠副廠長、 哈藥集團生物工程有限公司副總經理,並自二零零五年七月至二零一零年八月擔 任國藥集團國瑞藥業有限公司董事及總經理。吳先生自二零一零年八月至今一直 擔任中國藥材公司董事、總經理及黨委副書記。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129440_C.pdf
108 : ant2012(35387)@2013-03-03 12:20:54

105樓提及
101樓提及
100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲


為什麼? 我想不到老總撤換同股價爆升的關係呢


原本只認為570是子公司，依家有憧憬
109 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:27:44

107樓提及
103樓提及
101樓提及
100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲


有資料嗎?


吳憲做主席，佢來自中國醫藥集團

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130228863_C.pdf


吳憲先生,52歲,於一九八五年七月獲山西財經學院經濟學學士學位,並於二零 零二年九月在哈爾濱商業大學完成企業管理專業研究生課程。吳先生擁有28年藥 品及保健品行業生產及財務管理經驗。吳先生曾於一九九七年十一月至二零零五 年六月先後擔任哈藥集團有限公司規劃發展部部長、哈藥集團制藥總廠副廠長、 哈藥集團生物工程有限公司副總經理,並自二零零五年七月至二零一零年八月擔 任國藥集團國瑞藥業有限公司董事及總經理。吳先生自二零一零年八月至今一直 擔任中國藥材公司董事、總經理及黨委副書記。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129440_C.pdf


呢個做法正常，派個人落來是必要，炒的話，可能因為收購最後一日例牌
110 : ant2012(35387)@2013-03-03 12:30:34

109樓提及
107樓提及
103樓提及
101樓提及
100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲


有資料嗎?


吳憲做主席，佢來自中國醫藥集團

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130228863_C.pdf


吳憲先生,52歲,於一九八五年七月獲山西財經學院經濟學學士學位,並於二零 零二年九月在哈爾濱商業大學完成企業管理專業研究生課程。吳先生擁有28年藥 品及保健品行業生產及財務管理經驗。吳先生曾於一九九七年十一月至二零零五 年六月先後擔任哈藥集團有限公司規劃發展部部長、哈藥集團制藥總廠副廠長、 哈藥集團生物工程有限公司副總經理,並自二零零五年七月至二零一零年八月擔 任國藥集團國瑞藥業有限公司董事及總經理。吳先生自二零一零年八月至今一直 擔任中國藥材公司董事、總經理及黨委副書記。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129440_C.pdf


呢個做法正常，派個人落來是必要，炒的話，可能因為收購最後一日例牌


佢係中國藥材公司總經理喎
111 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:37:39

他負責中藥呢味嘛
112 : ant2012(35387)@2013-03-03 12:43:54

84樓提及
81樓提及
http://baike.baidu.com/view/91451.htm
主治
玉屏風散，被稱為中藥免疫調節劑。表虛自汗，易感風邪；風雨寒濕傷形，皮膚枯槁。汗出惡風，面色恍白，舌淡苔薄白，脈浮虛。亦治虛人腠理不固，易感風邪。（本方常用於過敏性鼻炎、上呼吸道感染屬表虛不固而外感風邪者，以及腎小球腎炎易於傷風感冒而誘致病情反覆者。）[2]
用法
上(口服)咀。每服三錢（9克），用水一盞半，加大棗一枚，煎至七分，去滓，食後熱服。（現代用法：研末，每日2次，每次6-9克，大棗煎湯送服；亦可作湯劑，水煎服，用量按原方比例酌減）。


http://www.xywy.com/zy/jb/zyfj/jyfy/299009.html

玉屏风散出自元代朱丹溪的《丹溪心法》，由黄芪、白术、防风组成，黄芪白术有免疫增强、免疫调节的作用。
　　传染性非典型肺炎具有传染性强、传播速度快、起病急骤、来势凶猛和病情危急等特点，大致相当于中医“瘟病”范畴。中国历史上汉、唐、元、明、清各朝代都有过大的烈性传染病流行。中医在同传染病斗争中积累了丰富的经验，并有专着留世，如汉代张仲景的《伤寒论》、唐代孙思邈的《千金要方》、元代朱丹溪的《丹溪心法》、明代吴又可的《瘟疫论》及清代叶天士的《温热论》等，对当今传染病预防有积极的指导意义。对病毒性疾病，从历史上看中医自有其优势，历代流行的疫病大都是靠中医药防治的。
　　目前全世界对防治“非典”尚无积极有效的方法。对中医药是否要介入“非典”防治的问题，曾有不同看法，但从医疗条件不如香港的广东省由于采取中西医结合方法防治“非典”，使病死率大大低于香港的事实，更多人对中医在这方面的作用增强了信心。综观北京、上海、广州、四川等地提供的“非典”防治方，一般都包含玉屏风散的黄芪、白术和防风，肯定了玉屏风散在防治“非典”中的作用。

多多少少成為最近炒作的原因
不過應該市場不會太認識


其實我都找緊新SARS 概念股
113 : franco26(24932)@2013-03-03 13:08:47

112樓提及
84樓提及
81樓提及
http://baike.baidu.com/view/91451.htm
主治
玉屏風散，被稱為中藥免疫調節劑。表虛自汗，易感風邪；風雨寒濕傷形，皮膚枯槁。汗出惡風，面色恍白，舌淡苔薄白，脈浮虛。亦治虛人腠理不固，易感風邪。（本方常用於過敏性鼻炎、上呼吸道感染屬表虛不固而外感風邪者，以及腎小球腎炎易於傷風感冒而誘致病情反覆者。）[2]
用法
上(口服)咀。每服三錢（9克），用水一盞半，加大棗一枚，煎至七分，去滓，食後熱服。（現代用法：研末，每日2次，每次6-9克，大棗煎湯送服；亦可作湯劑，水煎服，用量按原方比例酌減）。


http://www.xywy.com/zy/jb/zyfj/jyfy/299009.html

玉屏风散出自元代朱丹溪的《丹溪心法》，由黄芪、白术、防风组成，黄芪白术有免疫增强、免疫调节的作用。
　　传染性非典型肺炎具有传染性强、传播速度快、起病急骤、来势凶猛和病情危急等特点，大致相当于中医“瘟病”范畴。中国历史上汉、唐、元、明、清各朝代都有过大的烈性传染病流行。中医在同传染病斗争中积累了丰富的经验，并有专着留世，如汉代张仲景的《伤寒论》、唐代孙思邈的《千金要方》、元代朱丹溪的《丹溪心法》、明代吴又可的《瘟疫论》及清代叶天士的《温热论》等，对当今传染病预防有积极的指导意义。对病毒性疾病，从历史上看中医自有其优势，历代流行的疫病大都是靠中医药防治的。
　　目前全世界对防治“非典”尚无积极有效的方法。对中医药是否要介入“非典”防治的问题，曾有不同看法，但从医疗条件不如香港的广东省由于采取中西医结合方法防治“非典”，使病死率大大低于香港的事实，更多人对中医在这方面的作用增强了信心。综观北京、上海、广州、四川等地提供的“非典”防治方，一般都包含玉屏风散的黄芪、白术和防风，肯定了玉屏风散在防治“非典”中的作用。

多多少少成為最近炒作的原因
不過應該市場不會太認識


其實我都找緊新SARS 概念股


我不想叫做新沙士概念 , 有點像墓地火化這種發死人財的

或者應咁講, 隨著中國醫療制度越趨完善, 更多疾病可以得到提早防治同介入
中藥唔同西藥既一個地方就係有病醫病, 冇病時也可以保健
這是一個實踐醫改後的一個概念

09 年提出的基藥名冊就是其一
國家給出各種疾病備藥指引 , 其剛性需求就存在
那些藥物的龍頭廠家自然得益
114 : ant2012(35387)@2013-03-03 13:26:40

113樓提及
112樓提及
84樓提及
81樓提及
http://baike.baidu.com/view/91451.htm
主治
玉屏風散，被稱為中藥免疫調節劑。表虛自汗，易感風邪；風雨寒濕傷形，皮膚枯槁。汗出惡風，面色恍白，舌淡苔薄白，脈浮虛。亦治虛人腠理不固，易感風邪。（本方常用於過敏性鼻炎、上呼吸道感染屬表虛不固而外感風邪者，以及腎小球腎炎易於傷風感冒而誘致病情反覆者。）[2]
用法
上(口服)咀。每服三錢（9克），用水一盞半，加大棗一枚，煎至七分，去滓，食後熱服。（現代用法：研末，每日2次，每次6-9克，大棗煎湯送服；亦可作湯劑，水煎服，用量按原方比例酌減）。


http://www.xywy.com/zy/jb/zyfj/jyfy/299009.html

玉屏风散出自元代朱丹溪的《丹溪心法》，由黄芪、白术、防风组成，黄芪白术有免疫增强、免疫调节的作用。
　　传染性非典型肺炎具有传染性强、传播速度快、起病急骤、来势凶猛和病情危急等特点，大致相当于中医“瘟病”范畴。中国历史上汉、唐、元、明、清各朝代都有过大的烈性传染病流行。中医在同传染病斗争中积累了丰富的经验，并有专着留世，如汉代张仲景的《伤寒论》、唐代孙思邈的《千金要方》、元代朱丹溪的《丹溪心法》、明代吴又可的《瘟疫论》及清代叶天士的《温热论》等，对当今传染病预防有积极的指导意义。对病毒性疾病，从历史上看中医自有其优势，历代流行的疫病大都是靠中医药防治的。
　　目前全世界对防治“非典”尚无积极有效的方法。对中医药是否要介入“非典”防治的问题，曾有不同看法，但从医疗条件不如香港的广东省由于采取中西医结合方法防治“非典”，使病死率大大低于香港的事实，更多人对中医在这方面的作用增强了信心。综观北京、上海、广州、四川等地提供的“非典”防治方，一般都包含玉屏风散的黄芪、白术和防风，肯定了玉屏风散在防治“非典”中的作用。

多多少少成為最近炒作的原因
不過應該市場不會太認識


其實我都找緊新SARS 概念股


我不想叫做新沙士概念 , 有點像墓地火化這種發死人財的

或者應咁講, 隨著中國醫療制度越趨完善, 更多疾病可以得到提早防治同介入
中藥唔同西藥既一個地方就係有病醫病, 冇病時也可以保健
這是一個實踐醫改後的一個概念

09 年提出的基藥名冊就是其一
國家給出各種疾病備藥指引 , 其剛性需求就存在
那些藥物的龍頭廠家自然得益


我都看好中藥在醫改後作用，我看都是渠道為王
115 : fishlove2001(20176)@2013-03-03 14:36:21

109樓提及
107樓提及
103樓提及
101樓提及
100樓提及
570 專注中成藥領域
年中來港的中生集團是疫苗領域
1099 自己就是分銷商

如果這樣想的話1099 實在沒必要私有化570
本身大家在國藥集團扮演的角色是不同的


其實我覺得炒上同換老總關係大啲


有資料嗎?


吳憲做主席，佢來自中國醫藥集團

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130228863_C.pdf


吳憲先生,52歲,於一九八五年七月獲山西財經學院經濟學學士學位,並於二零 零二年九月在哈爾濱商業大學完成企業管理專業研究生課程。吳先生擁有28年藥 品及保健品行業生產及財務管理經驗。吳先生曾於一九九七年十一月至二零零五 年六月先後擔任哈藥集團有限公司規劃發展部部長、哈藥集團制藥總廠副廠長、 哈藥集團生物工程有限公司副總經理,並自二零零五年七月至二零一零年八月擔 任國藥集團國瑞藥業有限公司董事及總經理。吳先生自二零一零年八月至今一直 擔任中國藥材公司董事、總經理及黨委副書記。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129440_C.pdf


呢個做法正常，派個人落來是必要，炒的話，可能因為收購最後一日例牌



為什麼說收購最後一日例牌炒?
116 : GS(14)@2013-03-03 14:37:45

好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本
117 : Clark0713(1453)@2013-03-03 15:05:32

116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本
唔一定，湯兄此說有誤導。

咁點解#641,#299,#444及#112會在收購前跌？
118 : GS(14)@2013-03-03 15:11:15

117樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本
唔一定，湯兄此說有誤導。

咁點解#641,#299,#444及#112會在收購前跌？


641、299買之前的時候已經升左好多，但又無人現價接就跌
444同112都有升
119 : ant2012(35387)@2013-03-03 15:29:23

116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？
120 : GS(14)@2013-03-03 15:30:13

119樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？


唔使出全購的錢，配售價錢可以高d?
121 : ant2012(35387)@2013-03-03 15:34:09

120樓提及
119樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？


唔使出全購的錢，配售價錢可以高d?


全購都是1.7
122 : GS(14)@2013-03-03 15:35:00

121樓提及
120樓提及
119樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？


唔使出全購的錢，配售價錢可以高d?


全購都是1.7


但是低過1.7就要買好多，炒上去配售都方便d
123 : ant2012(35387)@2013-03-03 15:37:18

122樓提及
121樓提及
120樓提及
119樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？


唔使出全購的錢，配售價錢可以高d?


全購都是1.7


但是低過1.7就要買好多，炒上去配售都方便d


依家2蚊喎
124 : Clark0713(1453)@2013-03-03 15:52:03

118樓提及
117樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本
唔一定，湯兄此說有誤導。

咁點解#641,#299,#444及#112會在收購前跌？


641、299買之前的時候已經升左好多，但又無人現價接就跌
444同112都有升
但你講「截止收購前最後一日」呢一刻wor，#444嗰日係比$2.12的收購價跌加，收$2.07。

#641及#299係咪在「截止收購前最後一日」跌先，咁已經是反例，證明你講的未必一定。
125 : Clark0713(1453)@2013-03-03 15:55:05

我可以話例抄一說未必一定，各位要小心。

否則下場如#641一樣，仲要停牌一年。
126 : GS(14)@2013-03-03 16:12:57

124樓提及
118樓提及
117樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本
唔一定，湯兄此說有誤導。

咁點解#641,#299,#444及#112會在收購前跌？


641、299買之前的時候已經升左好多，但又無人現價接就跌
444同112都有升
但你講「截止收購前最後一日」呢一刻wor，#444嗰日係比$2.12的收購價跌加，收$2.07。

#641及#299係咪在「截止收購前最後一日」跌先，咁已經是反例，證明你講的未必一定。


你是此行的專家，我認錯
127 : franco26(24932)@2013-03-03 16:47:38

122樓提及
121樓提及
120樓提及
119樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？


唔使出全購的錢，配售價錢可以高d?


全購都是1.7


但是低過1.7就要買好多，炒上去配售都方便d


咁快配售做乜先...公司現在有國藥同佛山市做後台，應不缺錢
128 : ant2012(35387)@2013-03-03 16:57:00

127樓提及
122樓提及
121樓提及
120樓提及
119樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？


唔使出全購的錢，配售價錢可以高d?


全購都是1.7


但是低過1.7就要買好多，炒上去配售都方便d


咁快配售做乜先...公司現在有國藥同佛山市做後台，應不缺錢


再收購
129 : ng caddy(36072)@2013-03-03 17:15:17

我去炒股區,說說570,我當時選他原因(因為好多大形股圖也差不多)
130 : fung1125(4182)@2013-03-03 17:19:16

125樓提及
我可以話例抄一說未必一定，各位要小心。

否則下場如#641一樣，仲要停牌一年。


641我都中過招, 好在少錢, 但從此怕怕smiley
131 : ng caddy(36072)@2013-03-03 17:42:32

641是不同質量的公司
132 : GS(14)@2013-03-03 17:45:55

127樓提及
122樓提及
121樓提及
120樓提及
119樓提及
116樓提及
好多股都有咁的情況，原因之前講左，都是想降低番個收購成本


請問點樣降低成本？


唔使出全購的錢，配售價錢可以高d?


全購都是1.7


但是低過1.7就要買好多，炒上去配售都方便d


咁快配售做乜先...公司現在有國藥同佛山市做後台，應不缺錢


持股如果多過75%就要配售減持，但無機呢
133 : MrYeung(15476)@2013-03-03 21:15:04

唉，這隻超想買的，$1.68 那幾天一直掛 $1.66 都到不了，之後就爆升了 (繼 1098 後又一教訓 smiley)
算了，都祝福各位股東，亦順帶分享一則舊聞，未知各位有否看過：

光大历史品牌 传承创新发展
http://www.winteamgroup.com/news_view.asp?sortid=3&id=256

很長，其中較吸引我的是這段：
"杨斌总裁指出，2015年盈天医药要实现销售收入46.5亿、利润5亿元、市值超100亿港币的销售目标。其中，环球制药销售收入16亿，德众药业销售收入8亿，冯了性药业销售收入6亿，鲁亚制药销售收入1亿，药材公司销售收入5.5亿，高端中药饮片销售收入1亿，兼并收购企业销售收入8亿，代理产品销售收入1亿。重点品种市场规模快速增长，2015年，中成药销售收入24亿，新型制剂销售收入7亿，为下一个五年规划储备至少10个以上新品种。"

新聞是在 2012-4-23 發的，未知當時是否已計及引入國藥的因素，無論如何，100億市值對比現在是挺吸引的一個數字 (若 $1.7 買到便更吸引，嗚嗚嗚...)

另外，也回顧一下 2009 年訂下的目標：

機遇面前，你準備好了嗎？（盈天醫藥報第15期）
http://www.winteamgroup.com/big5/news_view.asp?sortid=4&id=62

"3年打造一個30~50億的醫藥航空母艦，屹立行業百強之列，重新塑造嶺南醫藥的輝煌，是我們的戰略目標，也是對政府和廣大職工的鄭重承諾。..."

3年已過，30億是指市值吧，雖未達標 (以 2012 年中的股價計)，也不遠矣
134 : ant2012(35387)@2013-03-03 21:19:17

133樓提及
唉，這隻超想買的，$1.68 那幾天一直掛 $1.66 都到不了，之後就爆升了 (繼 1098 後又一教訓 smiley)
算了，都祝福各位股東，亦順帶分享一則舊聞，未知各位有否看過：

光大历史品牌 传承创新发展
http://www.winteamgroup.com/news_view.asp?sortid=3&id=256

很長，其中較吸引我的是這段：
"杨斌总裁指出，2015年盈天医药要实现销售收入46.5亿、利润5亿元、市值超100亿港币的销售目标。其中，环球制药销售收入16亿，德众药业销售收入8亿，冯了性药业销售收入6亿，鲁亚制药销售收入1亿，药材公司销售收入5.5亿，高端中药饮片销售收入1亿，兼并收购企业销售收入8亿，代理产品销售收入1亿。重点品种市场规模快速增长，2015年，中成药销售收入24亿，新型制剂销售收入7亿，为下一个五年规划储备至少10个以上新品种。"

新聞是在 2012-4-23 發的，未知當時是否已計及引入國藥的因素，無論如何，100億市值對比現在是挺吸引的一個數字 (若 $1.7 買到便更吸引，嗚嗚嗚...)

另外，也回顧一下 2009 年訂下的目標：

機遇面前，你準備好了嗎？（盈天醫藥報第15期）
http://www.winteamgroup.com/big5/news_view.asp?sortid=4&id=62

"3年打造一個30~50億的醫藥航空母艦，屹立行業百強之列，重新塑造嶺南醫藥的輝煌，是我們的戰略目標，也是對政府和廣大職工的鄭重承諾。..."

3年已過，30億是指市值吧，雖未達標 (以 2012 年中的股價計)，也不遠矣


570當初是想同國藥抗
135 : ng caddy(36072)@2013-03-03 22:58:17

570(PE51.25)...
136 : franco26(24932)@2013-03-04 00:17:09

135樓提及
570(PE51.25)...


高速增長中算正常
137 : GS(14)@2013-03-04 22:15:51

136樓提及
135樓提及
570(PE51.25)...


高速增長中算正常


上年盈利如果達到1.7億，都成30幾倍
138 : franco26(24932)@2013-03-07 17:25:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130307010_C.pdf

於二零一三年二月五日，本公司與國藥集團訂立總採購協議，據此，自總採購
協議生效日期起至二零一三年十二月三十一日止期間，本集團有條件同意購買及中
國醫藥集團有條件同意出售該等材料。
於二零一三年二月五日，本公司亦與國藥集團訂立總供應協議，據此，自總供
應協議生效日期起至二零一三年十二月三十一日止期間，本集團有條件同意供應，
而中國醫藥集團有條件同意購買該等產品。
根據總採購協議及總供應協議，該等採購及該等銷售之價值分別不得超過截至
二零一三年十二月三十一日止財政年度之年度上限人民幣50,000,000元及人民幣
300,000,000元。


互相採購 , 降低成本 , 增強銷售
泊到國藥呢個好碼頭 , 不用愁銷售
139 : ng caddy(36072)@2013-03-07 17:29:20

570都不枉我在FACRBOOK/和這裡吹,終於有少少成績
140 : franco26(24932)@2013-03-07 17:58:53

國泰君安用左好長篇幅講國藥同盈天點樣產生協同效應
點睇都是互利互惠

現在不用估估下, 570 應不會被私有化的
141 : ant2012(35387)@2013-03-07 18:01:55

140樓提及
國泰君安用左好長篇幅講國藥同盈天點樣產生協同效應
點睇都是互利互惠

現在不用估估下, 570 應不會被私有化的


why??
142 : franco26(24932)@2013-03-07 18:04:35

未來還有可能收購 , 即是有融資的可能性
143 : ant2012(35387)@2013-03-07 18:13:20

142樓提及
未來還有可能收購 , 即是有融資的可能性


i see, i see, but PE too high....
144 : ng caddy(36072)@2013-03-07 18:36:47

人地那本雜誌在07年已說,你們現在才討論....哎
145 : ant2012(35387)@2013-03-07 18:39:57

144樓提及
人地那本雜誌在07年已說,你們現在才討論....哎


what 雜誌??
146 : ng caddy(36072)@2013-03-07 18:46:47

(每週財經動向THE FINANCIAL TREND林鴻籌主編)已停刊,由1987-2007救了不少人,現在好多多股,他當年推長期
147 : ng caddy(36072)@2013-03-07 18:47:35

我希望(每週財經動向THE FINANCIAL TREND林鴻籌主編)再出板....
148 : franco26(24932)@2013-03-07 18:59:41

144樓提及
人地那本雜誌在07年已說,你們現在才討論....哎


咁無辦法 , 幾年前仲叫榮山時我都未接觸醫藥板塊

重點還是這幾年會是醫藥併購高峰期 , 中成藥高速增長期
149 : ng caddy(36072)@2013-03-07 19:04:14

在2007年,人地已經分析,570好有前途
150 : greatsoup38(830)@2013-03-07 21:58:46

139樓提及
570都不枉我在FACRBOOK/和這裡吹,終於有少少成績


當年他仲做緊電廠
151 : ng caddy(36072)@2013-03-07 23:04:03

當年他仲做緊電廠,在某雜誌,早就說...
152 : greatsoup38(830)@2013-03-07 23:06:20

151樓提及
當年他仲做緊電廠,在某雜誌,早就說...


之後全購至換左中藥
153 : Clark0713(1453)@2013-03-07 23:12:04

140樓提及
國泰君安用左好長篇幅講國藥同盈天點樣產生協同效應
點睇都是互利互惠

現在不用估估下, 570 應不會被私有化的
Where is the sources?

Many thanks!
154 : greatsoup38(830)@2013-03-07 23:24:06

通函d野唔好信太多
155 : Clark0713(1453)@2013-03-24 19:57:38

截至二零一二年十二月三十一日止年度 全年業績公佈
156 : Clark0713(1453)@2013-03-24 19:58:11

Very very strong!
157 : Clark0713(1453)@2013-03-24 19:59:38

非常後悔在$2.65間沽清！smileysmileysmiley
158 : greatsoup38(830)@2013-03-24 20:00:01

盈利增2倍，至1.8億，重債，銷售好激進
159 : Clark0713(1453)@2013-03-24 20:00:44

Giving money!
160 : Clark0713(1453)@2013-03-24 20:01:39

傍水，每股$0.3!
161 : greatsoup38(830)@2013-03-24 20:04:30

真是無乜用
162 : franco26(24932)@2013-03-24 20:26:57

161樓提及
真是無乜用


乜野冇乜用?
163 : greatsoup38(830)@2013-03-24 20:28:57

162樓提及
161樓提及
真是無乜用


乜野冇乜用?


炒到咁好似賤賣左
164 : franco26(24932)@2013-03-24 20:44:37

163樓提及
162樓提及
161樓提及
真是無乜用


乜野冇乜用?


炒到咁好似賤賣左


看完業績, 現在俾到$1.7 我都覺得cheap , 坐底$2比較合理

但都要考慮到現價正在反映國藥收購後帶來的效益和憧憬 , 不能同收購價直接比較
165 : greatsoup38(830)@2013-03-24 20:46:34

銷售顯然是激進做出來的，下年增長會減慢
166 : ant2012(35387)@2013-03-24 21:08:18

165樓提及
銷售顯然是激進做出來的，下年增長會減慢


但係同中國藥材有協同效應，成本低咗，銷售又有國藥網絡，同埋真係正式講過係中藥平台，pe應該晤只2X倍
167 : greatsoup38(830)@2013-03-24 22:50:20

166樓提及
165樓提及
銷售顯然是激進做出來的，下年增長會減慢


但係同中國藥材有協同效應，成本低咗，銷售又有國藥網絡，同埋真係正式講過係中藥平台，pe應該晤只2X倍


兩年先啦
168 : 滑頭鬼(36730)@2013-04-18 22:25:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201304181070_C.pdf

盈天醫藥(00570.HK)公布2012年度，營業額12.68億元，按年增加24.8%。錄得純利增長187%至2.07億元，每股盈利11.61仙。不派息。
169 : greatsoup38(830)@2013-04-18 23:02:04

168樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/0418/LTN201304181070_C.pdf

盈天醫藥(00570.HK)公布2012年度，營業額12.68億元，按年增加24.8%。錄得純利增長187%至2.07億元，每股盈利11.61仙。不派息。


參考155樓
170 : Clark0713(1453)@2013-05-13 08:53:31

停牌




《經濟通通訊社１３日專訊》盈天醫藥（００５７０）今早停牌待公布內幕消息。（ｍｓ）
171 : ant2012(35387)@2013-05-13 09:30:08

170樓提及
停牌




《經濟通通訊社１３日專訊》盈天醫藥（００５７０）今早停牌待公布內幕消息。（ｍｓ）


師兄仲有冇貨？
172 : Clark0713(1453)@2013-05-13 10:23:04

冇貨.......smiley
173 : ant2012(35387)@2013-05-13 11:01:58

172樓提及
冇貨.......smiley


我見前排又創新高，高追咗啲，等開大小
174 : franco26(24932)@2013-05-13 11:21:01

配股定收購呢? 我覺得後者可能大d
175 : ant2012(35387)@2013-05-13 11:30:13

174樓提及
配股定收購呢? 我覺得後者可能大d


未夠兩年
176 : GS(14)@2013-05-13 22:21:13

可能減持呢
177 : ant2012(35387)@2013-05-13 23:20:24

176樓提及
可能減持呢


邊個減持先？
178 : GS(14)@2013-05-13 23:21:08

177樓提及
176樓提及
可能減持呢


邊個減持先？


國藥?
179 : ant2012(35387)@2013-05-13 23:25:45

178樓提及
177樓提及
176樓提及
可能減持呢


邊個減持先？


國藥?


晤係呀馬，有冇source 先？
180 : greatsoup38(830)@2013-05-13 23:28:51

179樓提及
178樓提及
177樓提及
176樓提及
可能減持呢


邊個減持先？


國藥?


晤係呀馬，有冇source 先？


都是靠估，乜都做唔到之下可以點
181 : ant2012(35387)@2013-05-13 23:34:18

180樓提及
179樓提及
178樓提及
177樓提及
176樓提及
可能減持呢


邊個減持先？


國藥?


晤係呀馬，有冇source 先？


都是靠估，乜都做唔到之下可以點


減持唔駛搞咁多嘢馬，中藥真係國藥戰略目標呀
182 : franco26(24932)@2013-05-13 23:35:08

181樓提及
180樓提及
179樓提及
178樓提及
177樓提及
176樓提及
可能減持呢


邊個減持先？


國藥?


晤係呀馬，有冇source 先？


都是靠估，乜都做唔到之下可以點


減持唔駛搞咁多嘢馬，中藥真係國藥戰略目標呀


見到 8138 咁 .. 真係流晒口水 smiley
183 : ant2012(35387)@2013-05-13 23:57:02

182樓提及
181樓提及
180樓提及
179樓提及
178樓提及
177樓提及
176樓提及
可能減持呢


邊個減持先？


國藥?


晤係呀馬，有冇source 先？


都是靠估，乜都做唔到之下可以點


減持唔駛搞咁多嘢馬，中藥真係國藥戰略目標呀


見到 8138 咁 .. 真係流晒口水 smiley


我開頭仲想佢創新高因8138
184 : legame(35069)@2013-05-14 11:35:26

密切留意公告!!
會唔會係下一隻8138??smiley
185 : ant2012(35387)@2013-05-14 11:43:17

184樓提及
密切留意公告!!
會唔會係下一隻8138??smiley


晤係馬？升咗好多啦
186 : franco26(24932)@2013-05-14 12:28:27

185樓提及
184樓提及
密切留意公告!!
會唔會係下一隻8138??smiley


晤係馬？升咗好多啦


配股唔會咁樣停法
多數併購 , 升唔升就睇買d 乜同點樣俾錢喇 smiley
187 : ant2012(35387)@2013-05-14 13:09:34

186樓提及
185樓提及
184樓提及
密切留意公告!!
會唔會係下一隻8138??smiley


晤係馬？升咗好多啦


配股唔會咁樣停法
多數併購 , 升唔升就睇買d 乜同點樣俾錢喇 smiley



if acquisition, I hope he buy some famous brand...
188 : franco26(24932)@2013-05-14 13:57:17

187樓提及
186樓提及
185樓提及
184樓提及
密切留意公告!!
會唔會係下一隻8138??smiley


晤係馬？升咗好多啦


配股唔會咁樣停法
多數併購 , 升唔升就睇買d 乜同點樣俾錢喇 smiley



if acquisition, I hope he buy some famous brand...


好大機會買中藥產業
189 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:18:19

咁快開始?
190 : ant2012(35387)@2013-05-14 23:19:51

未夠24個月，除非收購其他牌子
191 : franco26(24932)@2013-05-14 23:20:42

斷估無痛苦 ...
如果真係買野, 肯定同中藥有關, 符合返係國藥集團裡面既角色
192 : ant2012(35387)@2013-05-14 23:24:19

如果收到啲細牌子低pe 公司就正
193 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:25:00

192樓提及
如果收到啲細牌子低pe 公司就正


條數會唔會流的
194 : ant2012(35387)@2013-05-15 00:00:52

193樓提及
192樓提及
如果收到啲細牌子低pe 公司就正


條數會唔會流的


咁講無得好講
195 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:01:12

194樓提及
193樓提及
192樓提及
如果收到啲細牌子低pe 公司就正


條數會唔會流的


咁講無得好講


可能買左至死
196 : ant2012(35387)@2013-05-15 00:03:18

195樓提及
194樓提及
193樓提及
192樓提及
如果收到啲細牌子低pe 公司就正


條數會唔會流的


咁講無得好講


可能買左至死


國藥可以起死回生
197 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:06:27

196樓提及
195樓提及
194樓提及
193樓提及
192樓提及
如果收到啲細牌子低pe 公司就正


條數會唔會流的


咁講無得好講


可能買左至死


國藥可以起死回生


都要洗一兩年啦
198 : ant2012(35387)@2013-05-15 00:10:16

197樓提及
196樓提及
195樓提及
194樓提及
193樓提及
192樓提及
如果收到啲細牌子低pe 公司就正


條數會唔會流的


咁講無得好講


可能買左至死


國藥可以起死回生


都要洗一兩年啦


但個模式好正，你睇570被收購後協同效應幾強
199 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:12:00

暫時未睇到，但睇到股價升
200 : ant2012(35387)@2013-05-15 00:26:17

199樓提及
暫時未睇到，但睇到股價升


晤係嗎，佢成本低咗好多，可鎖售醫院多咗好多，無國藥幫手，政府會晤會公開講玉并風可以預防h7n9
201 : ant2012(35387)@2013-05-16 09:05:22

有冇師兄知停咁耐發生咩事？
202 : franco26(24932)@2013-05-16 09:20:38

201樓提及
有冇師兄知停咁耐發生咩事？


知我都第一時間係度講

在上面的朋友既風 , 未經證實的現在唔講住
203 : greatsoup38(830)@2013-05-17 11:19:06

202樓提及
201樓提及
有冇師兄知停咁耐發生咩事？


知我都第一時間係度講

在上面的朋友既風 , 未經證實的現在唔講住


貼d在此，等公司澄清
204 : ant2012(35387)@2013-05-17 11:21:39

203樓提及
202樓提及
201樓提及
有冇師兄知停咁耐發生咩事？


知我都第一時間係度講

在上面的朋友既風 , 未經證實的現在唔講住


貼d在此，等公司澄清


好心急，會唔會同中國藥材有關？
205 : greatsoup38(830)@2013-05-17 11:22:11

咁快又睇來無可能
206 : ant2012(35387)@2013-05-17 11:28:07

Blow water, I also think not that fast, but approaching


http://www.sinopharm.com/265-1392-33902.aspx

2013年3月27－29日，国药药材副总经理祝红五一行13人前往盈天医药集团有限公司召开了“携手盈天、共创未来”的研讨座谈会，双方就“如何将各自优势结合、资源互补”及合作模式、发展思路进行了广泛、深入地讨论。
会上，国药药材药材资源产业部的代表首先介绍了中国药材公司的历史沿革和发展现状，并从“基地种植核心品种为主，带动地产品种，发展区域品种”的药材产业发展角度，详细阐述了各子公司中药材生产种植品种和基地建设情况，着重介绍了公司已形成的位于华北、东北、西南、西北地区药材资源圈所具备的优势。
盈天医药公司的代表对盈天医药和所属公司（环球制药、德众药业、冯了性药业、鲁亚制药）的发展历史、企业概况及其拥有的卓越品牌、产品资源做了详细介绍。
双方在种植基地、仓储、物流等方面进行了交流，并达成共识。
祝红五副总经理表示，盈天拥有先进的生产设备车间、卓越的品牌产品；国药药材拥有规范、可控的药材生产、加工、仓储基地，覆盖并带动华北、东北、西南、西北地区优质道地药材资源。希望与盈天医药资源优势互补，在药材资源供应链上做好盈天工业生产的“第一车间”，保质保量地为盈天做好产业链前端服务。盈天医药集团总经理杨斌也表示，希望形成资源互补的紧密合作关系，共创赢利明天。
此次市场平台的顺利对接，加深了彼此的友谊和了解，对双方今后建立紧密合作关系奠定了良好的基础。（国药药材供稿）
207 : franco26(24932)@2013-05-20 20:43:38

其實4月尾出左篇公告話5月28開股東會

裡面有一堆動議有冇人睇過?

大概係講回購 , 唔知同停牌有冇關

如是可能等到股東大會開完先有消息
208 : ant2012(35387)@2013-05-20 20:47:16

207樓提及
其實4月尾出左篇公告話5月28開股東會

裡面有一堆動議有冇人睇過?

大概係講回購 , 唔知同停牌有冇關

如是可能等到股東大會開完先有消息


一般授權都要停牌？
209 : franco26(24932)@2013-05-20 20:50:20

208樓提及
207樓提及
其實4月尾出左篇公告話5月28開股東會

裡面有一堆動議有冇人睇過?

大概係講回購 , 唔知同停牌有冇關

如是可能等到股東大會開完先有消息


一般授權都要停牌？


你睇唔睇得明篇公告講咩
公司要回購股份定係可能要配股?

我覺得幾樣野一齊來啦可能 smiley
210 : ant2012(35387)@2013-05-20 21:08:44

209樓提及
208樓提及
207樓提及
其實4月尾出左篇公告話5月28開股東會

裡面有一堆動議有冇人睇過?

大概係講回購 , 唔知同停牌有冇關

如是可能等到股東大會開完先有消息


一般授權都要停牌？


你睇唔睇得明篇公告講咩
公司要回購股份定係可能要配股?

我覺得幾樣野一齊來啦可能 smiley


我諗這個是一般授權，每年都做，但晤代表一定回購或配股，應晤關事
211 : greatsoup38(830)@2013-05-20 22:49:44

年年都有啦
212 : franco26(24932)@2013-05-20 22:52:05

211樓提及
年年都有啦


即係我做得功課少 smiley
213 : franco26(24932)@2013-05-24 22:15:14

http://big5.xinhuanet.com/gate/b ... /201305/2596857.htm


　　中國證券網訊（記者 嚴政）復星醫藥5月24日晚公告稱，公司全資子公司復星實業擬向盈天醫藥集團有限公司（下稱“盈天醫藥”）轉讓所持有的 Tongjitang Chinese Medicines Company（下稱“同濟堂藥業”）1605萬股普通股（佔其全部已獲授權並發行總股本的32.1%），本次股份轉讓價格為等值于人民幣84744萬元的港元。


大陸網友d 風真係準 smileysmileysmileysmiley
214 : ant2012(35387)@2013-05-24 22:18:45

213樓提及
http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.cnstock.com/gonggaojd/zkyg/201305/2596857.htm


　　中國證券網訊（記者 嚴政）復星醫藥5月24日晚公告稱，公司全資子公司復星實業擬向盈天醫藥集團有限公司（下稱“盈天醫藥”）轉讓所持有的 Tongjitang Chinese Medicines Company（下稱“同濟堂藥業”）1605萬股普通股（佔其全部已獲授權並發行總股本的32.1%），本次股份轉讓價格為等值于人民幣84744萬元的港元。


大陸網友d 風真係準 smileysmileysmileysmiley


Franco兄，多謝晒

兄台覺得利好，利淡？
215 : franco26(24932)@2013-05-24 22:27:47

214樓提及
213樓提及
http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.cnstock.com/gonggaojd/zkyg/201305/2596857.htm


　　中國證券網訊（記者 嚴政）復星醫藥5月24日晚公告稱，公司全資子公司復星實業擬向盈天醫藥集團有限公司（下稱“盈天醫藥”）轉讓所持有的 Tongjitang Chinese Medicines Company（下稱“同濟堂藥業”）1605萬股普通股（佔其全部已獲授權並發行總股本的32.1%），本次股份轉讓價格為等值于人民幣84744萬元的港元。


大陸網友d 風真係準 smileysmileysmileysmiley


Franco兄，多謝晒

兄台覺得利好，利淡？


未詳細研究

貴州同濟堂背景不差, 亦係百年中藥老字號

早年係第一隻海外上市中藥股 , 2010 年因為不受老外看好選擇在紐約退市 , 由復星買入

沒想到成為注資的伏線

同濟堂招牌骨科中成藥 , 為尋找更好的上市平台被注入盈天我覺得絕對係好事

重點都係呢單deal 點樣做
216 : ant2012(35387)@2013-05-24 22:28:54

正文

http://stock.jrj.com.cn/share,disc,2013-05-25,600196,000000000000078vdz.shtml


表面看利好，要看定向增發價錢，我懷疑係發俾復星
217 : franco26(24932)@2013-05-24 22:32:20

216樓提及
正文

http://stock.jrj.com.cn/share,disc,2013-05-25,600196,000000000000078vdz.shtml


表面看利好，要看定向增發價錢，我懷疑係發俾復星


"同日，盈天醫藥與同濟堂藥業其他股東簽訂股權轉讓協議，擬以最低不低于32億港元、最高不高于34億港元的對價收購同濟堂藥業合計100%股權。以此計算，本次同濟堂藥業的整體估值約相當于其2012年度凈利潤的19倍。"

當33億 , 唔知點樣俾

炒高到3.8 , 可能3.2 ~ 3.4 增發支付

如是都合理
218 : ant2012(35387)@2013-05-24 22:57:19

217樓提及
216樓提及
正文

http://stock.jrj.com.cn/share,disc,2013-05-25,600196,000000000000078vdz.shtml


表面看利好，要看定向增發價錢，我懷疑係發俾復星


"同日，盈天醫藥與同濟堂藥業其他股東簽訂股權轉讓協議，擬以最低不低于32億港元、最高不高于34億港元的對價收購同濟堂藥業合計100%股權。以此計算，本次同濟堂藥業的整體估值約相當于其2012年度凈利潤的19倍。"

當33億 , 唔知點樣俾

炒高到3.8 , 可能3.2 ~ 3.4 增發支付

如是都合理


我覺得盈天現在上了快車道，33倍收購19倍，盈利多1億，市值應好快到100億，跟著再收購，印公仔紙
219 : Clark0713(1453)@2013-05-24 22:59:27

Shit! $2.65走晒，真係走寶！
220 : Clark0713(1453)@2013-05-24 23:01:22

(1)有關收購同濟堂中藥公司並涉及新股份之非常重大收購及關連交易 (2)有關楊先生認購新股份之關連交易 (3)根據一般授權配售新股份 (4)與國藥基金受託人認購新股份有關的關連交易 (5)建議更改公司名稱及 (6)恢復買賣
221 : ant2012(35387)@2013-05-24 23:01:59

del
222 : franco26(24932)@2013-05-24 23:02:09

218樓提及
217樓提及
216樓提及
正文

http://stock.jrj.com.cn/share,disc,2013-05-25,600196,000000000000078vdz.shtml


表面看利好，要看定向增發價錢，我懷疑係發俾復星


"同日，盈天醫藥與同濟堂藥業其他股東簽訂股權轉讓協議，擬以最低不低于32億港元、最高不高于34億港元的對價收購同濟堂藥業合計100%股權。以此計算，本次同濟堂藥業的整體估值約相當于其2012年度凈利潤的19倍。"

當33億 , 唔知點樣俾

炒高到3.8 , 可能3.2 ~ 3.4 增發支付

如是都合理


我覺得盈天現在上了快車道，33倍收購19倍，盈利多1億，市值應好快到100億，跟著再收購，印公仔紙


市值好快到100億 , 這是盈天管理層5年計劃在2015 年前的目標

以咁既駕駛速度來看 , 100 億市值好似太少喇!
223 : ant2012(35387)@2013-05-24 23:03:00

建議更改公司名稱
董事會建議本公司名稱由「Winteam Pharmaceutical Group Limited盈天醫藥集團有限公司」更改
為「China Traditional Chinese Medicine Co. Limited中國中藥有限公司」。
224 : ant2012(35387)@2013-05-24 23:04:36

222樓提及
218樓提及
217樓提及
216樓提及
正文

http://stock.jrj.com.cn/share,disc,2013-05-25,600196,000000000000078vdz.shtml


表面看利好，要看定向增發價錢，我懷疑係發俾復星


"同日，盈天醫藥與同濟堂藥業其他股東簽訂股權轉讓協議，擬以最低不低于32億港元、最高不高于34億港元的對價收購同濟堂藥業合計100%股權。以此計算，本次同濟堂藥業的整體估值約相當于其2012年度凈利潤的19倍。"

當33億 , 唔知點樣俾

炒高到3.8 , 可能3.2 ~ 3.4 增發支付

如是都合理


我覺得盈天現在上了快車道，33倍收購19倍，盈利多1億，市值應好快到100億，跟著再收購，印公仔紙


市值好快到100億 , 這是盈天管理層5年計劃在2015 年前的目標

以咁既駕駛速度來看 , 100 億市值好似太少喇!


Now 系 国藥, much more aggressive, hope it will grow then split up
225 : franco26(24932)@2013-05-24 23:10:16

223樓提及
建議更改公司名稱
董事會建議本公司名稱由「Winteam Pharmaceutical Group Limited盈天醫藥集團有限公司」更改
為「China Traditional Chinese Medicine Co. Limited中國中藥有限公司」。


嘩夠霸氣 ! 正呀喂 smiley
226 : Clark0713(1453)@2013-05-24 23:12:23

225樓提及
223樓提及
建議更改公司名稱
董事會建議本公司名稱由「Winteam Pharmaceutical Group Limited盈天醫藥集團有限公司」更改
為「China Traditional Chinese Medicine Co. Limited中國中藥有限公司」。


嘩夠霸氣 ! 正呀喂 smiley
唔好咁講la，我好心痛！
227 : ant2012(35387)@2013-05-24 23:20:44

進行收購事項之理由及裨益

本集團之主要業務活動為在中國製造及銷售中藥及藥品，重點為呼吸及鼻部用藥、心腦血管藥及
風濕骨傷藥。
目標集團是一家中國醫藥領先企業，側重於骨科中藥。其旗艦產品（即仙靈骨葆）獲國家食品和藥
物監督管理局批准可用於骨質疏鬆症的治療，為堅實的銷售動力。收購事項將令本集團快速進軍
骨科中藥的處方藥及非處方藥市場並發揮目標集團的高增長潛力。
本集團現時擁有「德眾」、「佛山」及「馮了性」品牌。經增加逾100年歷史的品牌「同濟堂」，本集
團的品牌組合將得以豐富，進而提高本集團的市場地位及品牌認可度。本集團亦將能夠鞏固其實
力並增加其在中藥市場的市場份額。
本集團合共擁有327種產品，其中53個入選《二零一二年國家基本藥物目錄》。經增加目標集團製
造的產品，預計本集團的產品組合於收購事項後將激增至逾500種產品。如上文所述，目標集團的
五種獨家產品入選二零一二年國家基本藥物目錄及國家基本醫療保險藥品目錄。連同本集團的獨
家產品，即玉屏風顆粒及鼻炎康片，本集團於收購事項後將擁有合共七種獨家產品入選二零一二
年國家基本藥物目錄及國家基本醫療保險藥品目錄，並成為生產中國二零一二年國家基本藥物目
錄獨家產品最多的藥企，令本集團抓住中國藥物行業近來改革所帶來的中藥市場發展機遇。
此外，本集團預計因與目標集團合併而實現協同效應，並將通過優化產能、內部成本節省、拓展
管理專業知識及與客戶及供應商關係中的額外磋商能力而達致。再者，本集團將能夠利用目標集
團廣泛的銷售人員及營銷及分銷網絡。於收購事項後，本集團將擁有經合併的銷售人員逾4,000名
並在營銷其產品中享有競爭優勢。
基於上述，董事（不包括獨立非執行董事，彼等將於考慮獨立財務顧問之意見後達成其觀點）認
為，收購協議乃按公平合理的一般商業條款訂立，且收購事項符合本公司及股東之整體利益。
228 : thomasgp02a(16679)@2013-05-24 23:45:57

周一要搶？smiley
229 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-25 07:49:12

湯兄, 交易平定貴?
230 : jos_spy(34148)@2013-05-25 10:26:43

慘!2.89沽了盈天,23.75換入咗國藥，摶佢分拆隻乜鬼中國生物科技有得升,點知沽的就勁升,買了的就陰啲陰啲跌。
早知要仔唔要乸
其實隻國藥同復星醫藥啲關係好難捉摸！
231 : ant2012(35387)@2013-05-25 11:09:01

230樓提及
慘!2.89沽了盈天,23.75換入咗國藥，摶佢分拆隻乜鬼中國生物科技有得升,點知沽的就勁升,買了的就陰啲陰啲跌。
早知要仔唔要乸
其實隻國藥同復星醫藥啲關係好難捉摸！


星期一升跌都唔知
232 : GS(14)@2013-05-25 11:38:59

229樓提及
湯兄, 交易平定貴?


價錢叫合理，但如果跟番現在盈天的市盈率會低估
233 : GS(14)@2013-05-25 11:50:46

http://www.sec.gov/Archives/edga ... v203770_ex99-a1.htm
前幾年在美國私有化價格是1.125美元(1份ADR 等於4股，即每份ADR私有化價是4.5美元)，以當年已發行股數104,066,526股計，估值大約9.09億，現在32億賣，3年多增值2倍以上，656 佔32%股權，都勁賺7億幾

另外，今次因為不涉及國藥的關連注入，是不計入逆向收購的，所以照普通交易過就得
234 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-25 11:54:22

233樓提及
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1386608/000114420410063575/v203770_ex99-a1.htm
前幾年在美國私有化價格是1.125美元(1份ADR 等於4股，即每份ADR私有化價是4.5美元)，以當年已發行股數104,066,526股計，估值大約9.09億，現在32億賣，3年多增值2倍以上，656 佔32%股權，都勁賺7億幾

另外，今次因為不涉及國藥的關連注入，是不計入逆向收購的，所以照普通交易過就得


2011
9.09億->現在32億賣

係兩年增值3倍以上

那要看其盈利能力, 資產才知道平定貴
235 : GS(14)@2013-05-25 11:56:02

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12507039679/df1.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 2508144147/d20f.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 524/c02993e20vf.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... /v215903_ex99-1.htm
不過同濟堂盈利能力是好神奇的，上市前超勁，上市後一路撇到蝕，之後蝕到暈又私有化，再來昆過
236 : GS(14)@2013-05-25 11:58:16

234樓提及
233樓提及
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1386608/000114420410063575/v203770_ex99-a1.htm
前幾年在美國私有化價格是1.125美元(1份ADR 等於4股，即每份ADR私有化價是4.5美元)，以當年已發行股數104,066,526股計，估值大約9.09億，現在32億賣，3年多增值2倍以上，656 佔32%股權，都勁賺7億幾

另外，今次因為不涉及國藥的關連注入，是不計入逆向收購的，所以照普通交易過就得


2011
9.09億->現在32億賣

係兩年增值3倍以上

那要看其盈利能力, 資產才知道平定貴


如果以股票計，實際整體最高作價大約是37億左右
237 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-25 11:58:28

235樓提及
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1386608/000119312507039679/df1.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 2508144147/d20f.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 524/c02993e20vf.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... /v215903_ex99-1.htm
不過同濟堂盈利能力是好神奇的，上市前超勁，上市後一路撇到蝕，之後蝕到暈又私有化，再來昆過


即係水, 水完美國回流香港再來過
238 : GS(14)@2013-05-25 12:04:04

未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮
239 : GS(14)@2013-05-25 12:04:48

其實呢個盈利好泡沫，都是膽博膽
240 : VC(35825)@2013-05-25 12:18:54

小注買番幾手博下無妨
241 : GS(14)@2013-05-25 12:19:53

240樓提及
小注買番幾手博下無妨


留番畀你啦，勇者
242 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-25 12:21:00

239樓提及
其實呢個盈利好泡沫，都是膽博膽


似係上市面又靚仔, 上市後, 美國當年有板你睇

TRACK RECORD 唔好, 只好觀望
243 : VC(35825)@2013-05-25 12:21:26

241樓提及
240樓提及
小注買番幾手博下無妨


留番畀你啦，勇者


可惜個名太似老千了
244 : ant2012(35387)@2013-05-25 13:26:34

238樓提及
未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮


面數係咁，但國藥併入後，市場銷售闊咗同原料成本會減好多，at least 我覺得keep到舊年條數

參考國藥併盈天後效應

同埋佢有咁多藥入目錄，只要入到目錄，國藥就有渠道，可以起死回生
245 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-25 13:29:02

244樓提及
238樓提及
未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮


面數係咁，但國藥併入後，市場銷售闊咗同原料成本會減好多，at least 我覺得keep到舊年條數

參考國藥併盈天後效應

同埋佢有咁多藥入目錄，只要入到目錄，國藥就有渠道，可以起死回生


間野本身唔係國藥?
246 : ant2012(35387)@2013-05-25 13:30:16

245樓提及
244樓提及
238樓提及
未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮


面數係咁，但國藥併入後，市場銷售闊咗同原料成本會減好多，at least 我覺得keep到舊年條數

參考國藥併盈天後效應

同埋佢有咁多藥入目錄，只要入到目錄，國藥就有渠道，可以起死回生


間野本身唔係國藥?


你講同濟堂？
247 : greatsoup38(830)@2013-05-25 13:38:21

244樓提及
238樓提及
未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮


面數係咁，但國藥併入後，市場銷售闊咗同原料成本會減好多，at least 我覺得keep到舊年條數

參考國藥併盈天後效應

同埋佢有咁多藥入目錄，只要入到目錄，國藥就有渠道，可以起死回生


同濟堂做零售wor....入渠道呢樣野慢慢來
248 : greatsoup38(830)@2013-05-25 13:38:41

246樓提及
245樓提及
244樓提及
238樓提及
未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮


面數係咁，但國藥併入後，市場銷售闊咗同原料成本會減好多，at least 我覺得keep到舊年條數

參考國藥併盈天後效應

同埋佢有咁多藥入目錄，只要入到目錄，國藥就有渠道，可以起死回生


間野本身唔係國藥?


你講同濟堂？


同濟堂國藥無份，但復星有
249 : ant2012(35387)@2013-05-25 13:55:42

247樓提及
244樓提及
238樓提及
未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮


面數係咁，但國藥併入後，市場銷售闊咗同原料成本會減好多，at least 我覺得keep到舊年條數

參考國藥併盈天後效應

同埋佢有咁多藥入目錄，只要入到目錄，國藥就有渠道，可以起死回生


同濟堂做零售wor....入渠道呢樣野慢慢來


以前冇渠道唯有做零售，而家佢有13x隻入目錄，國藥就可以起死回生

你睇盈天，原本只cover萬幾間醫療機構，而家5萬
250 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-25 13:57:26

248樓提及
246樓提及
245樓提及
244樓提及
238樓提及
未扣除一次性收入及其他收購帶來財務開支，公司併入同濟堂2012整體盈利是3.48億，每股盈利大約15仙左右，你計20倍大約3蚊，計30倍4.5蚊，計40倍6蚊左右

如果計番現在PE33倍，大約5蚊，全面攤薄市值大約是127億左右，以現時市價計市值是96.28億

不過我覺得都是反高潮


面數係咁，但國藥併入後，市場銷售闊咗同原料成本會減好多，at least 我覺得keep到舊年條數

參考國藥併盈天後效應

同埋佢有咁多藥入目錄，只要入到目錄，國藥就有渠道，可以起死回生


間野本身唔係國藥?


你講同濟堂？


同濟堂國藥無份，但復星有


即復星D 錢, 套返入自己袋
251 : greatsoup38(830)@2013-05-25 13:57:56

你想想先數量重要，但銷售的人員能唔能夠處理咁多野呢?
252 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:03:53

251樓提及
你想想先數量重要，但銷售的人員能唔能夠處理咁多野呢?


大陸晤同外國，出張通告就得

你諗下，如果一隻藥係兩間廠都有，一間係國藥，又大家係list入面，唔駛揀螞
253 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:08:15

252樓提及
251樓提及
你想想先數量重要，但銷售的人員能唔能夠處理咁多野呢?


大陸晤同外國，出張通告就得

你諗下，如果一隻藥係兩間廠都有，一間係國藥，又大家係list入面，唔駛揀螞


咁又是，但是唔會咁絕對的我想
254 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:10:58

253樓提及
252樓提及
251樓提及
你想想先數量重要，但銷售的人員能唔能夠處理咁多野呢?


大陸晤同外國，出張通告就得

你諗下，如果一隻藥係兩間廠都有，一間係國藥，又大家係list入面，唔駛揀螞


咁又是，但是唔會咁絕對的我想


唔會即刻，但可以好快，你睇盈天，好多藥停產咁滯，但可以起死回生，所以晤可以睇面數
255 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:15:54

我總覺得上年條數是谷出來
256 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:20:10

255樓提及
我總覺得上年條數是谷出來


我認同，但渠道闊左，成本低咗，藥起死回生都係事實

同埋玉并風仲係官方防流感藥
257 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:20:37

256樓提及
255樓提及
我總覺得上年條數是谷出來


我認同，但渠道闊左，成本低咗，藥起死回生都係事實

同埋玉并風仲係官方防流感藥


睇多兩年先，個古仔幾完美
258 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:23:05

257樓提及
256樓提及
255樓提及
我總覺得上年條數是谷出來


我認同，但渠道闊左，成本低咗，藥起死回生都係事實

同埋玉并風仲係官方防流感藥


睇多兩年先，個古仔幾完美


我都認同，星期一可能反高潮

如故仔有人信，可能似934
259 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:25:05

不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂
260 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:30:52

259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食
261 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:32:03

260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了
262 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:34:39

261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向
263 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:35:43

262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


中國藥材連基地都買埋那隻?
264 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:37:15

http://www.sino-tcm.com/cn/Categ ... 2&TypeID=1&MainID=1
寫古仔寫到咁呀

265 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:37:45

262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


承債咪可以縮少規模囉
266 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:39:12

263樓提及
262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


中國藥材連基地都買埋那隻?


國藥係佛山搞左個百億級基地，15年後要食

中國藥材本身都要上市

國藥講左570係唯一中藥平台，連名都改埋叫中國中藥
267 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:41:02

第1點邊度睇番來的
第2點上市，可以直接上，是咪真是咁益人
第3點人變了乜都改得
268 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:41:07

265樓提及
262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


承債咪可以縮少規模囉


國藥老總講過，一成熟就上市
269 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:41:24

268樓提及
265樓提及
262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


承債咪可以縮少規模囉


國藥老總講過，一成熟就上市

咁即是盈利能力未是好好
270 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:44:39

267樓提及
第1點邊度睇番來的
第2點上市，可以直接上，是咪真是咁益人
第3點人變了乜都改得


Pt1

http://roll.sohu.com/20121123/n358422319.shtml


Pt 2

570係唯一平台馬

Pt3,我同意，但暫時方向係咁
271 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:45:28

269樓提及
268樓提及
265樓提及
262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


承債咪可以縮少規模囉


國藥老總講過，一成熟就上市

咁即是盈利能力未是好好


搞左無耐嗎
272 : greatsoup38(830)@2013-05-25 14:46:08

希望正如你所願
273 : ant2012(35387)@2013-05-25 14:47:31

272樓提及
希望正如你所願


炒股票啫
274 : franco26(24932)@2013-05-25 16:42:22

266樓提及
263樓提及
262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


中國藥材連基地都買埋那隻?


國藥係佛山搞左個百億級基地，15年後要食

中國藥材本身都要上市

國藥講左570係唯一中藥平台，連名都改埋叫中國中藥


連個名都改埋，好難不幻想中國藥材借盈天上市..

遲下570 的非中藥業務可能會剝離吧

個故仔幾好，由垃圾電廠變身為中藥龍頭，由原料到分銷全產業鍊全部到位！
275 : ant2012(35387)@2013-05-25 16:47:19

274樓提及
266樓提及
263樓提及
262樓提及
261樓提及
260樓提及
259樓提及
不過真是唔是我杯茶，但走934真是要條數頂得住至掂


咁有千幾隻股馬，佢要走934，因為15年仲有個佛山百億基地要食


百億資產未必購入價百億，現在都96億了


肯定唔止百億，仲有要食番中國藥材，這個是國藥大方向


中國藥材連基地都買埋那隻?


國藥係佛山搞左個百億級基地，15年後要食

中國藥材本身都要上市

國藥講左570係唯一中藥平台，連名都改埋叫中國中藥


連個名都改埋，好難不幻想中國藥材借盈天上市..

遲下570 的非中藥業務可能會剝離吧

個故仔幾好，由垃圾電廠變身為中藥龍頭，由原料到分銷全產業鍊全部到位！


最大好處是未被散戶熱炒，大行未出report,但我相信好快
276 : ant2012(35387)@2013-05-25 17:02:35

再補充一點，盈天前主楊斌在被國藥收購時以1.7出售股分，只保留15%,今次收購後以3.1買6千幾萬股，耗資2億，差不多等如之前賣股所得


佢已失去控制權，只是小股東，但仍低賣高追，會否另有一番意義
277 : greatsoup38(830)@2013-05-25 17:04:22

可能他只是技術上賣股呢
278 : ant2012(35387)@2013-05-25 17:06:44

277樓提及
可能他只是技術上賣股呢


why???
279 : greatsoup38(830)@2013-05-25 17:07:14

可能他都知有咁計劃
280 : ant2012(35387)@2013-05-25 17:08:05

279樓提及
可能他都知有咁計劃


but 1.7 sell, 3.1 buy wor....

what is the benefit?
281 : greatsoup38(830)@2013-05-25 17:09:26

280樓提及
279樓提及
可能他都知有咁計劃


but 1.7 sell, 3.1 buy wor....

what is the benefit?


可能遲早會有得睇的
282 : legame(35069)@2013-05-25 17:10:10

其實復星醫藥同盈天有咩關係，點解要賣比佢?
同中國醫藥有關?
283 : greatsoup38(830)@2013-05-25 17:11:20

282樓提及
其實復星醫藥同盈天有咩關係，點解要賣比佢?
同中國醫藥有關?


之前國藥控股都有合作
284 : ant2012(35387)@2013-05-25 17:11:41

281樓提及
280樓提及
279樓提及
可能他都知有咁計劃


but 1.7 sell, 3.1 buy wor....

what is the benefit?


可能遲早會有得睇的


you mean 財技?
285 : greatsoup38(830)@2013-05-25 17:14:00

可能真是有d協議的
286 : ant2012(35387)@2013-05-25 17:14:58

285樓提及
可能真是有d協議的


may be, but at least mr Yeung want to keep shares instead of cash
287 : franco26(24932)@2013-05-25 19:42:00

其實成個劇本唔難估，角色陸續亮相

1. 盈天本身只係幾間中成藥廠，談不上1／4間廣藥和同仁堂
2. 出奇地國藥為壯中藥版圖會物色到呢隻佛山股 （可能同佛山中藥產業園有關，此為第一步）
3. 國藥有左中藥板塊，亦有左中國藥材公司走出去的渠道
4. 同濟堂除製藥外亦有物流同零售網（應是加盟那種），全國前十裡國藥已佔二（同濟堂＋國大藥房）
5. 藉分銷優勢繼續CAP水收購各目標藥廠，充份利用渠道同成本優勢產生協同效應
6. 出售盈天的非中藥資產，正其名
7. 藥材公司上市，可能注入570，不過不知有什麼資產，可能是原料分銷
8. 投資中藥產業園，CAP水，或攪藥材、成藥物流中心，END UP 攪埋房地產（都希望唔會）
9. 此時國藥整體上市應差不多，或會學同仁堂要走出去，整隻8字頭叫中國中藥海外

越吹越膠，見諒
288 : ant2012(35387)@2013-05-25 20:18:58

287樓提及
其實成個劇本唔難估，角色陸續亮相

1. 盈天本身只係幾間中成藥廠，談不上1／4間廣藥和同仁堂
2. 出奇地國藥為壯中藥版圖會物色到呢隻佛山股 （可能同佛山中藥產業園有關，此為第一步）
3. 國藥有左中藥板塊，亦有左中國藥材公司走出去的渠道
4. 同濟堂除製藥外亦有物流同零售網（應是加盟那種），全國前十裡國藥已佔二（同濟堂＋國大藥房）
5. 藉分銷優勢繼續CAP水收購各目標藥廠，充份利用渠道同成本優勢產生協同效應
6. 出售盈天的非中藥資產，正其名
7. 藥材公司上市，可能注入570，不過不知有什麼資產，可能是原料分銷
8. 投資中藥產業園，CAP水，或攪藥材、成藥物流中心，END UP 攪埋房地產（都希望唔會）
9. 此時國藥整體上市應差不多，或會學同仁堂要走出去，整隻8字頭叫中國中藥海外

越吹越膠，見諒


Pt2 係國藥落戶佛山，盈天見無得頑抗，經市政府串合以成

Btw,湯兄，我講左咁多都冇gj?
289 : franco26(24932)@2013-05-25 22:09:50

順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張
290 : ant2012(35387)@2013-05-25 23:02:52

同濟堂資料

http://cache.baiducontent.com/c? ... 616a49036f2e4e&p1=2
291 : franco26(24932)@2013-05-25 23:05:45

290樓提及
同濟堂資料

http://cache.baiducontent.com/c? ... 616a49036f2e4e&p1=2


http://www.cnready.com/

同濟堂制藥以外業務（藥房、藥材、健康產業）
292 : ant2012(35387)@2013-05-25 23:17:12

291樓提及
290樓提及
同濟堂資料

http://cache.baiducontent.com/c? ... 616a49036f2e4e&p1=2


http://www.cnready.com/

同濟堂制藥以外業務（藥房、藥材、健康產業）


這個都under 貴州同濟堂？
293 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 08:25:28

289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有
294 : ant2012(35387)@2013-05-26 08:29:54

293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題
295 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 08:30:51

294樓提及
293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題

希望如此吧,
國藥渠道不是今天有, 以前冇?
296 : ant2012(35387)@2013-05-26 08:36:47

295樓提及
294樓提及
293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題

希望如此吧,
國藥渠道不是今天有, 以前冇?


同濟堂可以join埋馬
297 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 08:53:18

296樓提及
295樓提及
294樓提及
293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題

希望如此吧,
國藥渠道不是今天有, 以前冇?


同濟堂可以join埋馬

從前
復星有國藥
復星有同濟堂

那同濟堂用唔到國藥渠道?

為何今天才用到?

然而, 為何當年盤數咁
298 : ant2012(35387)@2013-05-26 09:10:06

297樓提及
296樓提及
295樓提及
294樓提及
293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題

希望如此吧,
國藥渠道不是今天有, 以前冇?


同濟堂可以join埋馬

從前
復星有國藥
復星有同濟堂

那同濟堂用唔到國藥渠道?

為何今天才用到?

然而, 為何當年盤數咁


您是說國藥控股吧？現在同濟堂是under盈天，中藥材，國藥母公司

以前是間接關係，現在是是直接

中藥大量進入醫保也是近年的事吧
299 : franco26(24932)@2013-05-26 10:30:18

292樓提及
291樓提及
290樓提及
同濟堂資料

http://cache.baiducontent.com/c? ... 616a49036f2e4e&p1=2


http://www.cnready.com/

同濟堂制藥以外業務（藥房、藥材、健康產業）


這個都under 貴州同濟堂？


HOLD ON，再研究下先。
可能好似遠大中國同遠大集團咁係無關的

如是，貴州同濟的價值要重新審視
300 : ant2012(35387)@2013-05-26 10:59:10

299樓提及
292樓提及
291樓提及
290樓提及
同濟堂資料

http://cache.baiducontent.com/c? ... 616a49036f2e4e&p1=2


http://www.cnready.com/

同濟堂制藥以外業務（藥房、藥材、健康產業）


這個都under 貴州同濟堂？


HOLD ON，再研究下先。
可能好似遠大中國同遠大集團咁係無關的

如是，貴州同濟的價值要重新審視


貴州同濟堂有藥就得，其他留番中國藥材做
301 : GS(14)@2013-05-26 12:49:30

288樓提及
287樓提及
其實成個劇本唔難估，角色陸續亮相

1. 盈天本身只係幾間中成藥廠，談不上1／4間廣藥和同仁堂
2. 出奇地國藥為壯中藥版圖會物色到呢隻佛山股 （可能同佛山中藥產業園有關，此為第一步）
3. 國藥有左中藥板塊，亦有左中國藥材公司走出去的渠道
4. 同濟堂除製藥外亦有物流同零售網（應是加盟那種），全國前十裡國藥已佔二（同濟堂＋國大藥房）
5. 藉分銷優勢繼續CAP水收購各目標藥廠，充份利用渠道同成本優勢產生協同效應
6. 出售盈天的非中藥資產，正其名
7. 藥材公司上市，可能注入570，不過不知有什麼資產，可能是原料分銷
8. 投資中藥產業園，CAP水，或攪藥材、成藥物流中心，END UP 攪埋房地產（都希望唔會）
9. 此時國藥整體上市應差不多，或會學同仁堂要走出去，整隻8字頭叫中國中藥海外

越吹越膠，見諒


Pt2 係國藥落戶佛山，盈天見無得頑抗，經市政府串合以成

Btw,湯兄，我講左咁多都冇gj?


畀番你啦，你講得唔夠整齊嘛
302 : GS(14)@2013-05-26 12:50:39

294樓提及
293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題


第3段我又唔肯定....
303 : GS(14)@2013-05-26 12:51:46

298樓提及
297樓提及
296樓提及
295樓提及
294樓提及
293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題

希望如此吧,
國藥渠道不是今天有, 以前冇?


同濟堂可以join埋馬

從前
復星有國藥
復星有同濟堂

那同濟堂用唔到國藥渠道?

為何今天才用到?

然而, 為何當年盤數咁


您是說國藥控股吧？現在同濟堂是under盈天，中藥材，國藥母公司

以前是間接關係，現在是是直接

中藥大量進入醫保也是近年的事吧


我貼晒同濟堂在美國d數畀你睇，私有化前幾年蝕的
304 : GS(14)@2013-05-26 12:52:15

299樓提及
292樓提及
291樓提及
290樓提及
同濟堂資料

http://cache.baiducontent.com/c? ... 616a49036f2e4e&p1=2


http://www.cnready.com/

同濟堂制藥以外業務（藥房、藥材、健康產業）


這個都under 貴州同濟堂？


HOLD ON，再研究下先。
可能好似遠大中國同遠大集團咁係無關的

如是，貴州同濟的價值要重新審視


前面貼左本美國上市時的同濟堂招股書，可以睇睇
305 : ant2012(35387)@2013-05-26 12:53:10

302樓提及
294樓提及
293樓提及
289樓提及
順便講下，早排在福田行左兩三間藥房買藥
借機會搵下盈天和同濟堂主打的藥
玉屏風有賣，約＄30港元一盒，不在貨架當眼處，列在增強免疫力架上
鼻炎康（實物原來幾重手的），比想像中貴，無記錯約＄40～45元，放在醫保藥物架上
同濟堂那隻仙灵骨葆胶囊，醫骨質疏鬆的，約＄45元，也是在醫保藥物架上

銷情就不知道啦，但至少話俾大家知你買緊既公司產品確實存在的，進醫保而且在大藥房能看到

題外話，加盟同濟堂藥房好似約十皮，有補助資金。我想大部份連鎖藥店都是用這方式快速擴張

公司產品確實存在的, 國企我信
問題係, 佢賺錢嗎?
能持續嗎?

位元堂不一樣嗎? 堅有


入了醫保目錄，加上國藥渠道，中藥材降低成本，賺錢不是問題


第3段我又唔肯定....


晤緊要，看業績就show到
306 : GS(14)@2013-05-26 12:55:06

同濟同暫時無數
307 : GS(14)@2013-05-26 12:55:30

你比比他上市前那一年，都賺億七，現在都未追番上
308 : ant2012(35387)@2013-05-26 13:27:28

307樓提及
你比比他上市前那一年，都賺億七，現在都未追番上


其實無野好爭論，depends on 你有幾信協同效應，依現在國情，我覺得國藥個平台可以起死回生
309 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 13:31:08

308樓提及
307樓提及
你比比他上市前那一年，都賺億七，現在都未追番上


其實無野好爭論，depends on 你有幾信協同效應，依現在國情，我覺得國藥個平台可以起死回生


但是協同效應, 未注入來, 不是已經有?
310 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 13:31:40

重點係, 注入來後, 佢地會唔會做數
311 : GS(14)@2013-05-26 13:32:14

可能都是未是好準備好
312 : ant2012(35387)@2013-05-26 13:39:08

309樓提及
308樓提及
307樓提及
你比比他上市前那一年，都賺億七，現在都未追番上


其實無野好爭論，depends on 你有幾信協同效應，依現在國情，我覺得國藥個平台可以起死回生


但是協同效應, 未注入來, 不是已經有?


我覺得末有，當然係估估下，要出業績先知

但楊斌咁樣買番股不是good sign 嗎？
313 : GS(14)@2013-05-26 13:41:57

我覺得肯定是
314 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 13:45:40

我看復星係財技佬, 只不過係大財閥
美國個幾年係蝕, 佢肯製造盈利, 呢隻賺錢咪有得升囉
10蚊, 20蚊又有咩出奇,

但生意係咪真係好,

令人想起1141 御生堂，始于明代万历三十六年（公元一六零八年），最初为山西榆次的一家白氏药铺。雍正八年，七代传人白凌云，以医术精湛被当时的总督荐至宫中，并担任御医达二十五年之久。白御医脉诊病情，望测病势，食医彰道，颇得皇帝、皇后赏识。乾隆二.....
http://www.yushengtang.com/
315 : GS(14)@2013-05-26 13:50:42

御生堂都是老作
316 : GS(14)@2013-05-26 13:50:52

都改番名啦
317 : ant2012(35387)@2013-05-26 13:53:29

314樓提及
我看復星係財技佬, 只不過係大財閥
美國個幾年係蝕, 佢肯製造盈利, 呢隻賺錢咪有得升囉
10蚊, 20蚊又有咩出奇,

但生意係咪真係好,

令人想起1141 御生堂，始于明代万历三十六年（公元一六零八年），最初为山西榆次的一家白氏药铺。雍正八年，七代传人白凌云，以医术精湛被当时的总督荐至宫中，并担任御医达二十五年之久。白御医脉诊病情，望测病势，食医彰道，颇得皇帝、皇后赏识。乾隆二.....
http://www.yushengtang.com/


晤緊要，可能我真係持貨所以唔客觀，但佢這個中藥台我就信堅
318 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 13:53:43

然而,
投資者係要看TRACK RECORD






若果佢係中海系咁, 我唔會質疑, 但復星國藥系, 這....
319 : GS(14)@2013-05-26 13:55:31

復星叫做有少少信心的
320 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 13:57:24

319樓提及
復星叫做有少少信心的


我相信唔會死, 只不過, 會唔會如大家咁見到寶, 這我會質疑
321 : ant2012(35387)@2013-05-26 14:00:20

320樓提及
319樓提及
復星叫做有少少信心的


我相信唔會死, 只不過, 會唔會如大家咁見到寶, 這我會質疑


學你話齋，炒股票睇勢睇成交，佢之前個段真係好正
322 : GS(14)@2013-05-26 14:04:11

今次反高潮機會好大
323 : ant2012(35387)@2013-05-26 14:06:28

322樓提及
今次反高潮機會好大


我都有覺，之前已炒上
324 : Clark0713(1453)@2013-05-26 14:11:56

反高潮好，我低位出咗，睇下可否重拾舊歡。smiley
325 : ant2012(35387)@2013-05-26 14:16:09

324樓提及
反高潮好，我低位出咗，睇下可否重拾舊歡。smiley


我都會加注
326 : franco26(24932)@2013-05-26 15:48:43

322樓提及
今次反高潮機會好大


高開就沽, 走低就睇住配股價撈

呢只股, 都係先炒憧憬後睇業績, 跟得上係錦上添花, 就好似堆頁岩氣股咁

這下中期業績有保證了
327 : 投機仁(34693)@2013-05-26 18:31:48

睇睇有冇位入
328 : franco26(24932)@2013-05-26 18:49:26

szmayun:
$盈天医药(00570)$ 盈天-同济堂并购案点评

本人以HK$1.83/股的成本持有盈天14.4万股，另有亲朋好友受本人影响持有盈天超过30万股，不可避免要“像股东那样思考”本次并购案，遂点评如下：
一、关于对价是否合理的问题
收购价￥26.4亿（HK$ 32~34亿），约为同济堂2012PE 19.1倍。19.1倍市盈率贵不贵？我将这个问题分解为三个问题：1、相对于2011年利润爆增了12倍的同济堂，2012年1.74亿HK$利润是否虚高？2、从产业长周期看，眼下的同济堂是否处于行业景气高峰？或者相反，处于“发酵中的行业”？3、进入国药系后，同济堂资源潜力是否更有助于发挥？

下面依次回答这三个问题：

1、相对于2011年利润爆增了12倍的同济堂，2012年1.74亿HK$利润是否虚高？在我看来，2012利润轻度高估是可能的，严重高估则不会，依据是同济堂2011年4月的私有化，从纽交所退市，存在人为做低当年利润的可能，以便大股东、二股东以最小的代价进行私有化。这是利润暴增的主因。另外，仙灵骨葆胶囊（片）进入新版基药目录后的放量（2012销售逾￥10亿）、中药材成本降低、毛利率提高等因素也是导致利润暴增的原因，是次级原因。
2、同济堂是否处于行业景气高峰？或者是处于“发酵中的行业”？医保对庞大的基层人口的覆盖，降低医保支出对中药的需要，中药产业规划的促进，新版GMP、GSP、GSP对全产业链的规范（差距就是空间）……当前的中药产业处于前所未有的最佳战略机遇期，是最典型的“发酵中的行业”，不赘述。

3、进入国药系后，资源潜力是否更有助于发挥？同一块资产，同一个价格，在不同的人手上，价值是不一样的，甚至可以是天差地别。辨识资产交易的赢输，没有一定之规，可以是你输我赢的零和游戏，也可以是各得其所的双赢或多赢格局，关键是看交易各方是否各取所值，满意而归。跟盈天进入国药系的效果一样，能产生协同效应是不言自明的，也不赘述。

结论：￥26.4亿对价合理。

二、股权结构和利益格局的新变化

这是第二个值得关注的重点问题。交易完成后的股权结构：国药集团40.1%，杨斌13.18%，王晓春13.18%，国控私募基金4.93%，公众股东28.61%。总股本由17.83亿股扩大到25.34亿股。这里有几个看点：一是杨斌与王晓春权重相同，且二者相加依然小于国药的权重。股权结构的这一变化，不但国药集团依然牢牢掌握着控制权，而且使得原来在执行层面的权力结构由“国药领导下的杨斌”变成“国药领导下的杨斌、王晓春并列”的格局，这样的股权设计，有利于杨、王各自发挥资源潜力，把“中国中药”这个新平台做大，是增加其在整个中药产业中的话语权的必要变革。二是国药私募基金的持股，有利于国药控股在销售层面加大对“中国中药”的支持。

结论：本次并购，对我等小股东亦是大利好。


藍字我覺得好中point smiley
329 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-26 20:44:37

321樓提及
320樓提及
319樓提及
復星叫做有少少信心的


我相信唔會死, 只不過, 會唔會如大家咁見到寶, 這我會質疑


學你話齋，炒股票睇勢睇成交，佢之前個段真係好正


對, 但最健康既圖係
45度SANTINO









就算





90度從來不是靚既走勢, 就算升到100倍都好
330 : franco26(24932)@2013-05-26 20:58:40

有d 股係90度一個浪咁上 , 但唔代表唔健康既
時間長左 , 攤長來睇咪又係45度



咁睇又係45度, 過多半年 , 約在$5 , 咁又同上面的健康圖差唔多樣
331 : franco26(24932)@2013-05-26 21:50:08

唔知大家有無想到

中國中藥呢個名本身就有點語病

中藥已經有中國的藥的意思..

中國中藥, 英譯就China Traditional Chinese Medicine Co. Limited (中國傳統中國藥物公司)

對此感到遺憾 smiley
332 : ant2012(35387)@2013-05-26 21:54:06

331樓提及
唔知大家有無想到

中國中藥呢個名本身就有點語病

中藥已經有中國的藥的意思..

中國中藥, 英譯就China Traditional Chinese Medicine Co. Limited (中國傳統中國藥物公司)

對此感到遺憾 smiley


可能佢第時想split 一間日本中藥，南亞中藥呢
333 : franco26(24932)@2013-05-26 21:56:39

332樓提及
331樓提及
唔知大家有無想到

中國中藥呢個名本身就有點語病

中藥已經有中國的藥的意思..

中國中藥, 英譯就China Traditional Chinese Medicine Co. Limited (中國傳統中國藥物公司)

對此感到遺憾 smiley


可能佢第時想split 一間日本中藥，南亞中藥呢


霸氣過後發覺原來個名係fail...乜股都加個中字 , fail smiley

好地地叫國藥盈天咪幾好 , 盈天呢個名本身就不錯
334 : ant2012(35387)@2013-05-26 21:58:58

333樓提及
332樓提及
331樓提及
唔知大家有無想到

中國中藥呢個名本身就有點語病

中藥已經有中國的藥的意思..

中國中藥, 英譯就China Traditional Chinese Medicine Co. Limited (中國傳統中國藥物公司)

對此感到遺憾 smiley


可能佢第時想split 一間日本中藥，南亞中藥呢


霸氣過後發覺原來個名係fail...乜股都加個中字 , fail smiley

好地地叫國藥盈天咪幾好 , 盈天呢個名本身就不錯


我覺得okay wor

有一統江山既氣既
335 : ant2012(35387)@2013-05-26 22:14:01

筆兄，

無意挑戰，但我覺得圖來講570跟830差不多
336 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 06:36:03

335樓提及
筆兄，

無意挑戰，但我覺得圖來講570跟830差不多

對,所以好有機像830咁整個大圓底, 3->2蚊 跌3成

同埋, 佢同系未見好好往績

炒股要REFER 埋同系

當時德日出REPORT就創2.9X新高頂


圓底再做杯柄中


準備再做高位, 但唔知幾時會做大調整
但係, 現時大唱好, 就如同叫人入去接火棒,

為何不調整得差不多先再講, 把接火棒機會減低

係炒, 就要找個BEST POSITION 介入
FRANCOANT, 請去炒賣區開個POST 表演身手
讓你地表演高賣低買
337 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 06:36:57

你覺得復星好?定中海系好?
318樓提及
然而,
投資者係要看TRACK RECORD






若果佢係中海系咁, 我唔會質疑, 但復星國藥系, 這....
338 : ant2012(35387)@2013-05-27 07:53:00

筆兄，

但願如您所願做調整？我已持貨所以會觀察數天，如不對勁會毫不尤而沽貨。我身手不靈活，高沽低揸多數輸

但有一問題，為何將570歸入復星系？570是國藥總公司既孫公司，跟1099最多也是叔侄關係？
339 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 08:08:05

338樓提及
筆兄，

但願如您所願做調整？我已持貨所以會觀察數天，如不對勁會毫不尤而沽貨。我身手不靈活，高沽低揸多數輸

但有一問題，為何將570歸入復星系？570是國藥總公司既孫公司，跟1099最多也是叔侄關係？


我會這樣看, 炒賣, 係無消息出來時係BEST TIMING

一旦有消息, 就要小心, 好消息是出貨也, 紙醉金迷是也
然而, 你覺得聯想系, 復星系, 有冇成日益老散?

呢兩系都係財技高手
看1093 變身石藥後仲有得升,

但你有冇信心持有先?

對比830, 中海系, 81 688 3311往績點?
340 : ant2012(35387)@2013-05-27 08:31:40

339樓提及
338樓提及
筆兄，

但願如您所願做調整？我已持貨所以會觀察數天，如不對勁會毫不尤而沽貨。我身手不靈活，高沽低揸多數輸

但有一問題，為何將570歸入復星系？570是國藥總公司既孫公司，跟1099最多也是叔侄關係？


我會這樣看, 炒賣, 係無消息出來時係BEST TIMING

一旦有消息, 就要小心, 好消息是出貨也, 紙醉金迷是也
然而, 你覺得聯想系, 復星系, 有冇成日益老散?

呢兩系都係財技高手
看1093 變身石藥後仲有得升,

但你有冇信心持有先?

對比830, 中海系, 81 688 3311往績點?


同意，冇消息係best timing
您意思係570其實係復星操盤？或同濟堂價已盡才賣給570?
341 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 09:19:05

340樓提及
339樓提及
338樓提及
筆兄，

但願如您所願做調整？我已持貨所以會觀察數天，如不對勁會毫不尤而沽貨。我身手不靈活，高沽低揸多數輸

但有一問題，為何將570歸入復星系？570是國藥總公司既孫公司，跟1099最多也是叔侄關係？


我會這樣看, 炒賣, 係無消息出來時係BEST TIMING

一旦有消息, 就要小心, 好消息是出貨也, 紙醉金迷是也
然而, 你覺得聯想系, 復星系, 有冇成日益老散?

呢兩系都係財技高手
看1093 變身石藥後仲有得升,

但你有冇信心持有先?

對比830, 中海系, 81 688 3311往績點?


同意，冇消息係best timing
您意思係570其實係復星操盤？或同濟堂價已盡才賣給570?


570 高開4.9-5上, 大家都EXPECTED,
但呢個位, 你會叫人追嗎?

我唔反對玩呢隻, 但係提提各位小心D
342 : 0o4(31752)@2013-05-27 09:26:11

又係得個睇字唔通???
343 : VC(35825)@2013-05-27 09:27:50

RF bro, dun buy at $5 la...
344 : 0o4(31752)@2013-05-27 09:34:25

343樓提及
RF bro, dun buy at $5 la...


smileysmiley
345 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 09:35:43

抽高散水, 年中見不少了
346 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 09:50:00

大戶若要散貨, 必定會製做2-3個頂先散到

所以570 係仲有機會上5蚊, 但機率不知道

RF BROTHER, 今天別做魚
347 : GS(14)@2013-05-27 10:55:06

班人搞上五銀真是誇張d
348 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 10:58:25

347樓提及
班人搞上五銀真是誇張d

想想, 若唔開五蚊, 點散貨
349 : GS(14)@2013-05-27 11:03:03

348樓提及
347樓提及
班人搞上五銀真是誇張d

想想, 若唔開五蚊, 點散貨


大陸班友真是痴Q線
350 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 11:04:50

349樓提及
348樓提及
347樓提及
班人搞上五銀真是誇張d

想想, 若唔開五蚊, 點散貨


大陸班友真是痴Q線


其實一顆人, 這裡還有
351 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 11:06:28

9.30時, 大約200萬股成交
到現在
成交量   3.86千萬
成交金額   1.71億

若唔起5蚊, 點走?
352 : GS(14)@2013-05-27 11:06:56

其實那篇blog其實無講過野咁滯
353 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-27 11:07:33

352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入
354 : GS(14)@2013-05-27 11:09:04

353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


我呢個人唔會追
355 : VC(35825)@2013-05-27 11:09:28

起碼去番3.5先考慮啦...
356 : 0o4(31752)@2013-05-27 11:10:23

353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


應該會有人追,但唔會係我地平時多發言既人
357 : VC(35825)@2013-05-27 11:10:49

354樓提及
353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


我呢個人唔會追


你買遠大得啦
358 : GS(14)@2013-05-27 11:11:08

356樓提及
353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


應該會有人追,但唔會係我地平時多發言既人


那d見到注資就死殺入去那d
359 : GS(14)@2013-05-27 11:11:52

357樓提及
354樓提及
353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


我呢個人唔會追


你買遠大得啦


我無
360 : franco26(24932)@2013-05-27 18:21:26

表咩演身手丫，之前冇貨就咪玩係咁簡單
361 : VC(35825)@2013-05-27 20:14:14

359樓提及
357樓提及
354樓提及
353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


我呢個人唔會追


你買遠大得啦


我無


打錯左，應該是朗生smiley
362 : franco26(24932)@2013-05-27 20:26:29

361樓提及
359樓提及
357樓提及
354樓提及
353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


我呢個人唔會追


你買遠大得啦


我無


打錯左，應該是朗生smiley


尾市湯兄忍唔住掃到2.7 smiley
363 : GS(14)@2013-05-28 11:47:54

那班咁的低劣報紙搞出來囉
364 : Clark0713(1453)@2013-05-28 12:04:12

362樓提及
361樓提及
359樓提及
357樓提及
354樓提及
353樓提及
352樓提及
其實那篇blog其實無講過野咁滯

希望RF 友無人追入


我呢個人唔會追


你買遠大得啦


我無


打錯左，應該是朗生smiley


尾市湯兄忍唔住掃到2.7 smiley
Bought 10000 share @$2.6 last Friday..... haha....
365 : GS(14)@2013-05-28 12:32:30

我無買，我無買
366 : 0o4(31752)@2013-05-28 12:35:11

365樓提及
我無買，我無買


即係買左
367 : greatsoup38(830)@2013-05-31 13:34:00

235樓提及
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1386608/000119312507039679/df1.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 2508144147/d20f.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 524/c02993e20vf.htm
http://www.sec.gov/Archives/edga ... /v215903_ex99-1.htm
不過同濟堂盈利能力是好神奇的，上市前超勁，上市後一路撇到蝕，之後蝕到暈又私有化，再來昆過


姓梁條粉腸同我出來，夠膽抄我搜集的資料?
368 : greatsoup38(830)@2013-05-31 13:35:15

http://www.am730.com.hk/article.php?article=157151&d=2062
條死粉腸抄人野，班編輯死左去邊?
369 : greatsoup38(830)@2013-05-31 13:35:27

【am730專欄】兩年前，盈天醫藥(570)大股東楊斌向次大股東購入其全部所持6億股，佔股權34%，每股作價1.125元，完成後楊斌持股由40%升至74%。一年後，2012年7月該股發盈喜，預告中期純利大增逾1倍。好事接踵而來，公布中期業績時宣布控股權易手，央企國藥集團將按每股最少1.4元向大股東買入逾50%股權。因該股去年多賺近1倍至2億元，收購價上調至每股1.7元。
這段時間太平洋彼岸亦不平靜，1994年獲認可為「中華百年老字號」、現代骨科中藥開發生產及營銷商同濟堂於07年在美國上市，是首家在紐約上市的中藥公司，之後業績欠佳，股價不濟，招股價是10美元，惟大部分時間股價「潛水」，於4美元左右徘徊。最終在2011年中，大股東聯手復星醫藥(2196)以14%輕微溢價成功私有化，退市時該股估值約9億元。首隻登陸美國的中藥股同是首隻退市。
退市前公司年報顯示2010年度營業收入6.3億元，比2009年的5.5億元增13%。有意思的是，2009年淨虧損430萬元，2010年虧損擴大至1,300萬元。奇蹟發生了，同濟堂被私有化後，盈利大躍進，2011年成功扭虧為盈，獲利1,400萬元，2012年更十級跳，急增至1.7億元。
如同濟堂再招股，地點可選擇內地或本港，A股新股上市去年暫停後，重開遙遙無期，而港股《上市規則》對擬上市公司有盈利要求，盈利測試為過去3年盈利達5,000萬元(最近1年2,000萬元，前兩年合計達3,000萬元)。同濟堂扭虧為盈的業績尚未符合要求。公司可待下年招股上市，前提需確保今年仍能保持盈利。
一間沒條件透過公開招股上市的公司，與剛易手的盈天醫藥最終走在一起。國藥母公司中國醫藥集團看中同濟堂，介紹予盈天醫藥，透過盈天以約33億元收購同濟堂，總代價中逾60%是現金，即21億元，餘下是以承擔債務及發行代價股份的方式支付。
同濟堂去年盈利急升12倍，總代價反映歷史市盈率19.1倍(如以11年盈利計，則220倍)。相比兩年前私有化時的估值不足10億元，同濟堂價值急增2倍。成功把同濟堂弄高價上市，然後低價私有化，再高價賣給盈天醫藥的可謂贏家之首，單計現金部分，已獲利逾1倍。
盈天醫藥現金不足以支持整項收購計劃，唯有配股集資。原有股東權益雖然被攤薄，看來他們不介意，因公布交易後股價創歷史新高，升逾5元。原大股東楊斌當初以1.4元收購的股份，隨著股價上升，價值亦水漲船高，帳面利潤可觀。這次交易好像皆大歡喜，沒有輸家，結局將會如何值得留意。
370 : 0o4(31752)@2013-05-31 13:46:32

368樓提及
http://www.am730.com.hk/article.php?article=157151&d=2062
條死粉腸抄人野，班編輯死左去邊?


條忍樣好巴閉架,出書架,教人財技
371 : greatsoup38(830)@2013-05-31 13:50:03

370樓提及
368樓提及
http://www.am730.com.hk/article.php?article=157151&d=2062
條死粉腸抄人野，班編輯死左去邊?


條忍樣好巴閉架,出書架,教人財技


他不是第一次了，這位朋友，am730你看住下啦...
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=33297
372 : greatsoup38(830)@2013-05-31 13:50:57

我已經不提呢件事，那條友，現在搞緊大頭蔡無時間再同你玩，變本加厲...得寸進尺
373 : greatsoup38(830)@2013-05-31 13:51:25

我之前話咁憎他是有原因的...
374 : ant2012(35387)@2013-05-31 13:59:13

Mensa 會，笑死
375 : 0o4(31752)@2013-05-31 13:59:29

373樓提及
我之前話咁憎他是有原因的...


唔好理佢啦
376 : VC(35825)@2013-05-31 14:02:00

368樓提及
http://www.am730.com.hk/article.php?article=157151&d=2062
條死粉腸抄人野，班編輯死左去邊?


你本身篇文係邊?
定係佢只係用你D資料來寫?
377 : greatsoup38(830)@2013-05-31 14:02:35

拿我d資料來造名氣，是咪未看愛回家
http://mytv.tvb.com/drama/comehomelove/145854#page-1
378 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-31 14:02:55

377樓提及
拿我d資料來造名氣，是咪未看愛回家
http://mytv.tvb.com/drama/comehomelove/145854#page-1

肯定炒你就告佢囉
379 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-31 14:02:55

377樓提及
拿我d資料來造名氣，是咪未看愛回家
http://mytv.tvb.com/drama/comehomelove/145854#page-1

肯定炒你就告佢囉
380 : greatsoup38(830)@2013-05-31 14:03:21

376樓提及
368樓提及
http://www.am730.com.hk/article.php?article=157151&d=2062
條死粉腸抄人野，班編輯死左去邊?


你本身篇文係邊?
定係佢只係用你D資料來寫?


他拿我d資料
381 : greatsoup38(830)@2013-05-31 14:03:37

379樓提及
377樓提及
拿我d資料來造名氣，是咪未看愛回家
http://mytv.tvb.com/drama/comehomelove/145854#page-1

肯定炒你就告佢囉


我慢一步，他取材晒啦
382 : ant2012(35387)@2013-05-31 14:22:13

381樓提及
379樓提及
377樓提及
拿我d資料來造名氣，是咪未看愛回家
http://mytv.tvb.com/drama/comehomelove/145854#page-1

肯定炒你就告佢囉


我慢一步，他取材晒啦


支持湯兄
383 : VC(35825)@2013-06-22 19:17:52

信達國際：盈天醫藥買入評級 目標價4.76元

盈天醫藥(00570)
買入價：4.15元 (股價：4.17元，上升空間：14.7%)
目標價：4.76元
支持位：3.74元

基本面：集團為佛山中藥的代表企業，旗下“馮了性”品牌有近350年歷史，而其他主要品牌品種，如“鼻炎康片”、“玉屏風顆粒”等，都屬於基本藥物目錄獨家品種，有望受惠於國務院進一步推進基本藥物制度的未來方向。集團于5月時以每股2.80元(禁售期兩年)收購同濟堂中藥，總代價不超過34億元，盈天業務與同濟堂相似，完成收購後，產品327種，其中53種入選國家基本藥物目錄，7種為獨家產品，為藥物目錄獨家產品最多的藥物企業，收購後可通過優化產能，內部成本節省，分銷網絡融合而產生協同效應。

催化劑：集團因收購同濟堂中藥，而向國藥基金及主要股東楊斌配售股份後，除釋除市場對集團短期內將行股本融資的疑慮外，當中籌得的部分資金或用作未來收購的用途，加上內地于“十二五”衛生事業發展規劃要大力發展生物醫藥，鼓勵藥企兼並重組，以及支持加快技術改造，亦包括中藥材生產扶持項目，有利集團長遠發展。
估值：市場預期集團2013-2014年間每股盈利年複合增長約25%，現價相當於今年預測市盈率約近29.8倍，估值仍較有早前具注資及重組概念的股份如遠東環球(00830)及中石化冠德(00934)平均34倍的估值，仍有12%的折讓。

技術走勢：股價近日于50天現支持回升，加上14天RSI已由低位回升，MACD“熊差”亦有所收窄，有利股價回升，建議趁低吸納。（雙雙）

用570同830，934比smiley
384 : greatsoup38(830)@2013-06-22 23:08:26

呢個乜分析員來的?
385 : VC(35825)@2013-06-22 23:39:00

384樓提及
呢個乜分析員來的?


信達國際研究部高級分析員

趙晞文
386 : greatsoup38(830)@2013-06-22 23:45:51

385樓提及
384樓提及
呢個乜分析員來的?


信達國際研究部高級分析員

趙晞文


痴x線
387 : 鉛筆小生(8153)@2013-06-28 11:16:02

570, 開始入了
388 : 鉛筆小生(8153)@2013-06-28 11:16:02

570, 開始入了
389 : Clark0713(1453)@2013-06-28 11:21:49

You also play with this stock?
390 : 鉛筆小生(8153)@2013-06-28 11:32:36

389樓提及
You also play with this stock?


當時4.4- 5蚊, ANT 同FRANCO 大叫前景多好, 現3.4 無理由唔入
391 : GS(14)@2013-07-01 22:13:29

570
392 : Clark0713(1453)@2013-07-01 22:40:08

390樓提及
389樓提及
You also play with this stock?


當時4.4- 5蚊, ANT 同FRANCO 大叫前景多好, 現3.4 無理由唔入
如果講早，我買此股時一定比他們早；但可惜我太早沽。
393 : allee618(1182)@2013-07-20 23:44:51

現價可買入嗎?
小弟成本3.84..........  再撈撈佢?
394 : greatsoup38(830)@2013-07-20 23:54:31

393樓提及
現價可買入嗎?
小弟成本3.84..........  再撈撈佢?


唔會答，請不要問這些問題
395 : VC(35825)@2013-07-24 00:57:45

11個產品入選為廣東省高新技術產品

日前，徳眾藥業的七個產品「鼻炎康片」、「鼻炎通噴霧劑」、「肝達康片」、「乳結康丸」、「維C銀翹片」、「腰腎膏」、「胃痞消顆粒」；環球製藥的三個產品「複方丹參片」、「丹參舒心膠囊」、「鹽酸非索非那定膠囊」；馮了性藥業的「竭紅跌打酊」被認定為廣東省高新技術產品，並獲得了高新產品證書。
  
佛山三家子公司的產品獲得認定，是對公司產品的技術含量及其廣闊的市場發展前景的肯定。公司也將繼續秉承「承中藥之文化，揚國藥之精髓，鑄人力之健康」的使命，研發出更多優質優價的產品，為人類健康事業做出貢獻。

http://www.winteamgroup.com/news_view.asp?sortid=3&id=309
396 : greatsoup38(830)@2013-08-14 23:02:31

買地
397 : Clark0713(1453)@2013-09-02 16:49:09

截至二零一三年六月三十日止六個月中期業績公佈



　　《經濟通通訊社３０日專訊》盈天醫藥（００５７０）公布截至今年６月底止六個月中期業
績，應佔溢利約７８４７﹒５萬元，較去年同期７７９６﹒７元增長０﹒７％。每股盈利
４﹒３２仙，不派中期息。
　　期內，營業額約為６﹒３４億元，按年增長７﹒５％。毛利３﹒６８億元，上升
１７﹒１％。
　　集團指，應佔溢利只錄得微增，主要由於期內發生的一次性非持續經營業務虧損和因併購項
目引致的額外費用。（ｓｎ）

　　　　　　　　　　＊有關業績的詳情，請參閱該公司之正式通告
398 : GS(14)@2013-09-05 18:07:38

570
盈利增7%，至7,500萬，5.25億現金
399 : allee618(1182)@2013-09-08 08:03:30

大大，係咪上幾個月$2.8配股攪到隻股直插冇水花？

睇圖真係唔開胃，我諗好多人都走晒！
400 : 鉛筆小生(8153)@2013-09-08 08:12:13

呢間野， 真財技也
401 : Clark0713(1453)@2013-09-08 09:17:27

399樓提及
大大，係咪上幾個月$2.8配股攪到隻股直插冇水花？

睇圖真係唔開胃，我諗好多人都走晒！
$2.65至$3.25走晒都竟然可再見到沽出價。
402 : GS(14)@2013-09-08 11:15:04

401樓提及
399樓提及
大大，係咪上幾個月$2.8配股攪到隻股直插冇水花？

睇圖真係唔開胃，我諗好多人都走晒！
$2.65至$3.25走晒都竟然可再見到沽出價。


真是消息股就是消息股
403 : franco26(24932)@2013-09-08 14:22:03

402樓提及
401樓提及
399樓提及
大大，係咪上幾個月$2.8配股攪到隻股直插冇水花？

睇圖真係唔開胃，我諗好多人都走晒！
$2.65至$3.25走晒都竟然可再見到沽出價。


真是消息股就是消息股


AO $5 當日跌到現在
望返轉頭成幅圖非常完美 ..

雪球上好多人話 $2.8 就建倉..
哈..
404 : allee618(1182)@2013-09-08 17:15:04

請問咩係雪球？
405 : greatsoup38(830)@2013-09-08 17:21:48

404樓提及
請問咩係雪球？


www.xueqiu.com
406 : allee618(1182)@2013-09-09 00:10:01

405樓提及
404樓提及
請問咩係雪球？


www.xueqiu.com


謝謝您！
407 : tonton(41415)@2013-09-09 11:09:44

隻野又好似見左底咁喎，你地會唔會搏呢？ smiley
408 : greatsoup38(830)@2013-09-09 22:32:50

407樓提及
隻野又好似見左底咁喎，你地會唔會搏呢？ smiley


你咪賭囉，平的
409 : allee618(1182)@2013-09-12 22:48:39

垃圾就係垃圾？
410 : MrYeung(15476)@2013-09-13 20:27:44

570
411 : greatsoup38(830)@2013-09-18 22:37:40

神的業績
412 : allee618(1182)@2013-09-21 22:47:03

神的業績？
一般人都話佢今期業績差喎。。。。
413 : greatsoup38(830)@2013-09-21 23:22:43

412樓提及
神的業績？
一般人都話佢今期業績差喎。。。。


呢間同濟堂
414 : hillock(42021)@2013-10-07 18:03:56

Dear Greatsoup,

Hi..I am new to forum and just graduated from the university and learning investing..

I have a little stupid question....from the today's 570 disclosure....it shows China National Pharmaceutical holding more 570 stake from 53.48% to 56.81% ...but theres no buying price or disclose when they bought the shares..

is that imply they bought 570 shares in the public market ?!

Many Many thanks

I copy the link as below: http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 0&src=MAIN&lang=ZH&
415 : GS(14)@2013-10-07 22:20:46

414樓提及
Dear Greatsoup,

Hi..I am new to forum and just graduated from the university and learning investing..

I have a little stupid question....from the today's 570 disclosure....it shows China National Pharmaceutical holding more 570 stake from 53.48% to 56.81% ...but theres no buying price or disclose when they bought the shares..

is that imply they bought 570 shares in the public market ?!

Many Many thanks

I copy the link as below: http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 0&src=MAIN&lang=ZH&


對比番披露未算好清楚，要等進一步公佈
416 : allee618(1182)@2013-10-11 19:28:29

今天小弟不斷追沽所以股價下跌了.........
417 : franco26(24932)@2013-10-11 19:39:06

416樓提及
今天小弟不斷追沽所以股價下跌了.........


嘩咁犀利 , 你大戶喎

可能有電腦盤跟你沽
418 : GS(14)@2013-10-12 13:04:02

416樓提及
今天小弟不斷追沽所以股價下跌了.........


紀念下
419 : allee618(1182)@2013-10-13 22:13:56

417樓提及
416樓提及
今天小弟不斷追沽所以股價下跌了.........


嘩咁犀利 , 你大戶喎

可能有電腦盤跟你沽


見有個三十幾萬股既買盤俾人隊哂之後我就不斷追沽，唔計之前幾日星期五都沽左520K股......
通常有人大手沽貨後股價都會升一陣......

沽貨既原因係一個故事........
算了，我會將資金買入54，純睇圖希望唔會搭沉船。
420 : franco26(24932)@2013-10-13 22:51:24

419樓提及
417樓提及
416樓提及
今天小弟不斷追沽所以股價下跌了.........


嘩咁犀利 , 你大戶喎

可能有電腦盤跟你沽


見有個三十幾萬股既買盤俾人隊哂之後我就不斷追沽，唔計之前幾日星期五都沽左520K股......
通常有人大手沽貨後股價都會升一陣......

沽貨既原因係一個故事........
算了，我會將資金買入54，純睇圖希望唔會搭沉船。


咁跌法都係人為沽穿某d位，電腦跟沽造成。尾市陽燭大成交，可能你俾人震走了。

我都好耐無玩呢隻，多左好多電腦，唔好玩
421 : 培少(3241)@2013-10-24 00:00:47

呢隻野真係比大手指公!

好靚
422 : Clark0713(1453)@2013-11-19 22:18:19

更改公司名稱及標誌 更改股份簡稱 及換領現有股票
423 : GS(14)@2013-11-30 14:59:53

http://xueqiu.com/S/06863/26295502
歲寒知松柏 回覆 大雄已存在：
同濟堂是按19PE的價格收購的，當然並不便宜，但還算合理吧。廣東省的藥品招標方案對多數藥企都是不利的，不過570的基藥品種多（原本就有53款，收購完同濟堂後更多，而全國中藥總共203款基藥），其中有7款是獨家品種，所以受衝擊應該相對較小。我估計今年570利潤難有增長，4億港幣左右，明年可能會開始發力。
11-28 16:34
查看對話贊回覆
寄生蟲阿笨 回覆 歲寒知松柏：
同感。最下游的品牌公司附加值高，最上游的能控制資源的本該不錯（想像一下饑荒時手上有米的），可惜全世界過去幾十年都是農產品供大於求，卡路里的產出遠超人類需求，反而不太掙錢。中間環節的物流和貿易則集中度高，某些子行業高度壟斷，出現了Cargill 這樣的巨型公司。
11-28 16:38
查看對話贊(1)回覆
424 : MrYeung(15476)@2014-02-12 21:13:52

570
425 : mannishmark(26310)@2014-02-14 19:43:27

570 report
426 : GS(14)@2014-03-06 00:31:20

570
427 : hillock(42021)@2014-03-25 09:50:19

中國中藥(00570.HK)  公布截至去年底止年度業績顯示，公司營業額增35.2%至13.95億元人民幣(下同)，公司股權持有人應佔溢利為1.98億元，增17.8%，每股基本盈利為9.68分，不派末期息。(ta/t)

428 : greatsoup38(830)@2014-03-25 09:59:19

盈利增22%，至1.76億，重債
429 : hillock(42021)@2014-04-05 22:02:21

中国中药（570.HK）

公司业绩略好于我们预期，主要是受益同济堂的强劲表现，该收购于
2013 年 10月完成，贡献 2 个月业绩。公司已经成功完成了盈天医药
和同济堂两家公司的销售团队整合，3450 人的销售团队应该对公司
未来业务的发展有积极的作用。我们将 2014 年和 2015 年的利润预期
分别提升 4%和 7%。基于 2015 年盈利的 20 倍，我们将我们的目标
价提升至 4.6 港元（从 4.06 港元）。继续建议买入。
430 : ycchan(41411)@2014-04-06 13:30:46

睇落今年好似有d睇頭
431 : greatsoup38(830)@2014-04-06 14:16:10

一定有的，同濟堂的收購，哈哈
432 : greatsoup38(830)@2014-05-04 00:05:27

570
433 : Clark0713(1453)@2014-07-07 23:39:25

正面盈利預告

"本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據本公司管理層經參考
本集團截至二零一四年六月三十日止六個月的未經審核綜合管理賬目所作出之初步評估，與截至
二零一三年六月三十日止六個月約78,475,000港元的股東應佔綜合淨利潤比較，本集團預期於截
至二零一四年六月三十日止六個月的股東應佔綜合淨利潤將錄得大幅增加。

董事會認為，與二零一三年相應期間比較，預期本集團截至二零一四年六月三十日止六個月的整
體業績將有所增長主要由於合併了（本公司於二零一三年十月收購的）同濟堂藥業有限公司及其子
公司的財務業績。"
434 : GS(14)@2014-07-08 00:31:27

盈喜
435 : tks(1905)@2014-07-08 10:57:51

盈喜都升唔起 smileysmileysmiley
436 : greatsoup38(830)@2014-07-08 22:00:55

橫行待變
437 : GS(14)@2014-07-30 00:17:24

570
438 : greatsoup38(830)@2014-09-01 01:40:46

盈利增140%，至1.77億，重債
439 : greatsoup38(830)@2014-09-05 01:51:24

http://www.gelonghui.com/forum.p ... ge=1&extra=#pid4869
中國中藥路演紀要(570.HK) ：未來關注四大內生增長點
作者： 格隆匯 孫鳳強 劉一賀（交銀國際）

1.上半年業績概覽：由於去年的收購，導致報表中今年上半年與去年上半年的口徑不一致。假設同口徑下，1H2014，銷售同比增長 21%，經營利潤同比增長 40%，淨利潤同比增長 38%。這是盈天與同濟堂整合之後的第一份業績，增長符合管理層的預期。

2. 主要產品：1）仙靈骨葆同口徑比較，增長超過 25%；仙靈骨葆三級醫院覆蓋率達到了 72%，基數已經很大，今年的增長主要來自於一個開拓二級以及基層醫院市場的拓展。2）玉屏風上半年銷售同比下降 1.9%，受到 2013 年上半年因禽流感醫院備貨採購基數高的影響，另外，玉屏風銷售由盈天轉移至同濟堂，團隊整合也影響了銷售；3）鼻炎康山半年增長了 5%，增速不高。

3. 未來的增長點：1）玉屏風的臨床路徑研究及在三級醫院的學術推廣：公司預計今年全年會有 10%-15%的增長，未來的幾年預期會有 30%的增長，目標是 2017-18 年左右銷售達 10 億規模；2）鼻炎康將受惠於進入低價藥目錄。目前鼻炎康日治療費用為 2.1 元左右，有 120%的提價空間；3）硝苯地平緩釋片（30mg），由於僅有三家競爭對手，公司希望在 3-4 年內銷售額達 5 億規模，毛利率高，利潤貢獻超過目前仙靈骨葆的利潤；4）併購。我們認為，中國中藥的競爭優勢在，中國中藥的競爭優勢在於：1）豐富的獨家產品，包括 7 個獨家基藥及 20 多個獨家醫保產品；2）豐富的中成藥臨床學術推廣經驗；3）強大的研發能力，包括對已上市產品的臨床路徑研究及新產品推出的能力；4）大股東背景實力雄厚。

中國中藥(570.HK) 路演紀要

出席管理層：

副總裁：黃掌欣

投資總監：司徒民

時間：2014 年 9 月 3 日（星期三）

上半年業績情況
由於去年的收購，導致報表中今年上半年與去年上半年的口徑不一致。假設同口徑下，1H2014，銷售同比增長 21，經營利潤同比增長40%，淨利潤同比增長 38%。這是盈天與同濟堂整合之後的第一份業績，增長符合公司的預期。 去年 7 月份收購還沒有完成之前，對公司的銷售團隊做了一個整合，過程比較順利，當中對公司的銷售有一定的影響，但是到了去年最後一個季度兩家公司的增長恢復的很快。

主要產品
主要產品增長理想，如：仙靈骨葆、頸舒顆粒，等。

仙靈骨葆同口徑比較，增長超過了 25%；

其他的幾個基藥也有 30%以上的增長；

玉屏風上半年銷售同比下降 1.9%，主要原因有兩個: 1) 2013 年上半年的禽流感，由於玉屏風是國家疫情的儲備用藥，所以醫院做了儲備，基數較高，醫院庫存較大；2) 團隊整合，銷售整合。公司現在是 3600 人的銷售團隊，有三個團隊：1）高端臨床醫療團隊，負責二級以上醫院，2）基層醫療機構團隊，包括社區醫院，3）OTC 團隊。做高端醫療和二級以上醫院的團隊基本上是之前同濟堂的團隊在做。因為他們一直在做而且做得非常成功，所以公司把玉屏風全部交給他們來做，剛開始做一定有一個熟悉的過程。從 6 月開始玉屏風的增長還是很快。

原來盈天的鼻炎康，1H14 增長了 5%，增速不高 ，但也是一個公司未來重點開發 ，但也是一個公司未來重點開發的產品。原來主要是做 OTC 的藥店，公司去年做的預算是今年要開發一個基層醫療機構，所以鼻炎康未來的增長還是要看醫院那邊的貢獻。公司在醫院是定的96 片的規格，和 OTC 不同。中標價有 RMB16-17 元左右。剛剛說到了公司現在有一個團隊專門做基層醫院的開發。公司希望 OTC 能夠保持平穩的增長的同時，鼻炎康未來的增長點會向基層醫院轉移。因為價格比較低，大醫院有困難。

同濟堂幾個產品做得非常好，因為有之前做基藥的基礎 ，因為有之前做基藥的基礎，所以上升的很快 。公司醫院的產品都交給他們來做，增長也看到還不錯。 其他的產品增長有 40%，都是以前盈天的產品。盈天的產品增速比較快。很多都是獨家的中藥產品，因為公司獨家的中成藥有 60 多個，其中有 24 個進了全國醫保。

PPT 上列舉了 10 個產品（仙靈骨葆、玉屏風、鼻炎康、頸舒顆粒、潤燥止癢膠囊、聖通平、高德、棗仁安神膠囊、馮了性要就、風濕骨痛膠囊），另外還有幾個進了全國醫保的產品的增速都非常好。因為公司的價格做得很不錯。

今年的首要目標還是 7 大基藥的發展，公司通過不斷地開拓醫院來完成公司的目 ，公司通過不斷地開拓醫院來完成公司的目標。
全國三級醫院共有 全國三級醫院共有 1890 家，公司目標覆蓋 1393 家。 其中仙靈骨葆覆蓋了三級醫院中的 997 家，覆蓋率達到了 72%，大醫院做得很成功。即使去年基數已經很大，但今年還是有了很好的增長，主要歸功於一個開拓二級，三級以及基層醫院的團隊。

今年公司另外一個增長點希望是玉屏風，玉屏風現在的覆蓋是三級醫院 46%，二級醫院 37%。今年公司銷售的重點就是開拓醫院。以後 2015、16 年第二梯隊的藥品也是運用這樣的模式發展，這樣公司就會有很好的發展前景。 聖通平（「硝苯地平緩釋片」，10mg/片），公司大概全年銷售 1 億。還有另外一個 30mg 的產品 – 聖通絡，公司去年拿到了批文，今年開始拓展。這個產品的競爭對手是拜爾的拜新同，公司有成本優勢。30mg 的產品也進了基藥。目前公司聖通平只是做廣東和浙江的市場，年銷售達 1 億元，30 毫克的產品主要針對二級以上的大醫院，之後會成為心腦血管非常核心的產品，並且會對利潤的貢獻很高，因為毛利很高。


總結：醫保獨家中藥品種 ：醫保獨家中藥品種、聖通洛 ，和血液製品是公司未來持續發展的核心動力 ，和血液製品是公司未來持續發展的核心動力，公司有信心未來可以持續很好的發展。

關於併購
大家都希望今年有併購的亮點。公司現在有兩個正在談的項目，一個是中藥顆粒的項目，因為好的標的不多，並且公司的選擇基準以中藥為主，產品獨特，具備市場份額以及要與現有產品具有互補的作用，同時要估值合理。公司希望公司今後的併購都能像同濟堂這樣成功。公司併購不光可以帶來公司營業額的增長，同時也帶來純利，每股收益，股價的增長。公司作為管理層，希望今年併購的項目可以拿下來。

公司未來的內生增長點

1）增長點之一——基藥公司 。 立足於公司現有的品種以及未來可以開發出來的品種，圍繞目前 63 個獨家的中藥產品，其中 24 個做進了全國醫保目錄，7 個在基藥目錄。這些品種會在未來的發展中做出中流砥柱的作用。例如仙靈骨葆，通過了大量的投入，確定了其可以增加骨密度的方式治療骨質疏鬆的特效的同時預防因大劑量使用而致使股骨頭壞死的病症。現在在三級醫院覆蓋了 72%，做到了 10
個億的規模，是第一個整個集團突破 10 億規模的產品。

a）玉屏風的臨床再評價及學術推廣路線 ：去年與同濟堂整合之後推出了第二個產品玉屏風，去年達到了 2 億多的銷售。對於玉屏風的醫療文獻很多，但是真正有實際參考價值的寥寥無幾。現在大眾對於玉屏風的理解是免疫調節。通過公司去年詳細的論證與再評價，通過權威的機構發佈，公司將其定位於小兒的呼吸道感染，哮喘以及因陽虛所引起的腎炎。並且運用到四期尋症醫學臨床。四期尋症醫學臨床包括四個方面，跟公司合作共有 60 家 3 級甲等醫院，覆蓋率有 40%，同時，同公司合作的都是國內頂級的教授或者知名院士，例如終南山院士牽頭負責玉。屏風呼吸道感染是由中華醫學會西醫和中醫的主委天津中醫藥大學附屬醫院馬融院長和北京兒童醫院作為牽頭單位。陽虛所引起的腎炎的牽頭人為中醫藥理論學術的創立人黃琦教授。公司通過最頂級的機構以及由最頂級的教授牽頭。

這些項目，公司非常有信心。現在玉屏風走的路就是當年仙靈骨葆當年從 1 個億到現在 10 個億的路。公司認為這條路是可以複製的。
上半年的倒退是由於 2013 年上半年基數過高。公司預期下半年的增長比上半年會有很大的改善和恢復，公司預計今年全年會有 10%-15%的增長。從目前的情況來看，在未來的幾年裡面預期會有 30%的增長，公司的目標 17-18 年左右培育成10 億規模。隨著臨床的推進，玉屏風的市場效果將會非常明顯，未來的發展將會令人欣慰。最近召開的中華醫學會年會和中華醫學會中醫辯證峰會上，終南山教授和黃琦教授分別對這款產品的療效也非常看好並且也非常有信心。

b）其它基藥產品：公司資源有限不可能同時再評價所有產品。公司的目標是再評價完玉屏風顆粒後再評價潤燥止癢膠囊。按照公司的估計，這 7 個基藥最低的年銷售額可達 5 個億左右。公司的長期目標是將仙靈骨葆做到 15 個億，玉屏風做到 10 個億，其他的產品做到 5 個億。

c）鼻炎康片受惠於提價：這個產品受到了國家政策的利好影響 ，在 5 月已經列入國家低價藥目錄產品。之前鼻炎康日治療費用為 2.1 元左右，現在日治療費用可以放寬到 5 元，所以今後日治療費用可以有 120%的增長。現在的低價藥政策
目前方案最明確最具體的省份就是廣東，已經完成了低價藥政策的制定。公司一共有 68 個品種進入了低價藥目錄，鼻炎康作為獨家的品種從中獲益最大。零售渠道，實際上公司現在已經可以開始提價，但是公司的策略是先從醫院的層面調整價格開始逐步全面調整價格。

2）增長點之二——20 多個在醫保裡面的獨家醫保品種：這些產品已經作為了公司的第二梯隊產品來培育，從產品的包裝，政策制定，營銷隊伍的培訓等等。包括白靈片（馮了性藥業），肝達康（德眾藥業），全部都是獨家品種並且進入了全國醫保。還有剛剛進入國家醫保的金黃利膽膠囊（青海普蘭特藥業）等。

3）增長點之三——硝苯地平緩釋片 ：硝苯地平緩釋片（30mg）。公司年初拿到批文，這對於公司來說是一個利好。因為同樣有批文的廠家只有 4 家(其他三家：拜爾的拜新同，國藥集團的上海現代的欣然，北京紅林製藥的硝苯地平緩釋片)。現在銷售最好的就是拜新同，每粒 5 塊，平均中標價格在 4.5-4.6 間，基本上不參與基藥的招標。公司目前只有在青海中標，大概在 3 塊多中標。公司的產品對於其他廠家有兩個特點：第一，技術不一，其他幾間對於生產條件的要求苛刻，成本很高。公司生產工藝複雜，但是成本很低。公司的目標是在 3-4 年做到 5 個億的規模，對於集團利潤的貢獻都要好於仙靈骨葆 10 個億的貢獻。10 毫克的毛利率大概在 90%以上。30 毫克的毛利率也非常高。現在市場細分，總共 25 億規模，其他三家加起來有一半的市場份額，拜新同一家就 8-9 億的規模。市場也給了公司一個強勁增長的機會。

4）增長點之四——神經系統產品線 ：通過近幾年的研發 ，建立一條全新的專門針對神經系統的產品線。現在公司有一個獨家的品種小兒安神，明年會有一個治療輕度和中度抑鬱的五味藿香片投放市場，預計明年上半年拿到文號。明年第一季度會有一個治療輕度和中度焦慮的中藥新顆粒產品。之後還會有一個五類創新中藥，治療老年痴呆。除此之外，公司還在開發一款治療腦梗的中藥。這兩款產品
都是屬於長期產品。隨著這些產品的推進，神經系統將會形成一個獨立的梯隊，從目前市場的情況來看，和其他科的產品相比，神經科已有的產品的治療範圍非常全面。

總計：公司今年的目標是以 7 個基藥為核心，以市場開發為主導 ，一個核心一個主導，開發三級甲等醫院 ，開發三級甲等醫院。

關於中成藥的再評價：
仙靈骨葆已經拿到了批文在賣，但是如何開發市場才是重中之重。因為中成藥75%是由西醫生來開。中醫大夫很少開中成藥給患者，因為中醫講究望聞問切，主要是開藥方。西醫主要關注藥的療效和功效。公司之後做的再評價，其中也要解決臨床路徑的問題。隨著公司國家醫保醫改的深入，一定會過度到患者付費。

中藥講究症後，而臨床路徑則考慮的更多的是藥品的選擇以及療效。所以醫生選藥時考慮的是藥效，靠的是數據而不是靠中醫的理論。所以公司 7 個基藥今後的臨床基藥如何發展也是非常重要的大問題。所以公司一定要做出切合有效地證明公司的藥可以起到作用，只有這樣國家醫保才可以付費。未來我國醫保政策的發展一定會是病種付費，每一個病種都需要設定其最基本的臨床路

關於醫保
醫保付費只能報銷一部分的費用，設置最高上限。這會引發化學藥的同一個通用名下面不同藥的選擇問題，仿製藥會比原料藥便宜很多，同樣的藥同樣的藥效會有不同的費用。所以之後國家會統一制定一個價格上限，這樣就會對公司有利。

關於國藥集團的支持：
1) 與國藥控股的關係，仍然是供應商-配送/零售商的簡單關係。
2) 大股東是國藥集團，這在地方政府關係、併購等事務上，都是很大優勢，比如當時併購同濟堂，競爭對手包括華潤、復星，但最終由於同濟堂管理層看重國藥集團的背景，才選擇與盈天結盟。未來的併購，相信國藥集團的背景仍然是優勢。
3) 國藥集團在併購時財力的支持。
4) 國藥集團暫時沒有計劃將旗下中藥業務整合到中國中藥旗下。

關於品牌：
公司旗下品牌眾多，正在梳理。將來或許會在各個品牌前面加上「中國中藥集團」，如「中國中藥集團-德眾牌」鼻炎康片等。
440 : GS(14)@2014-09-15 12:40:32

母公司認購1110 CB
441 : greatsoup38(830)@2014-09-16 00:43:28

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2343
本想寫一篇關於570中報的簡評，但看到王雅媛女士等市場人士的文章（文章末尾附），個人覺得要點已經分析的比較到位了。補充以下幾點個人看法：

1、本期毛利約為7.7億元，毛利率由去年57.8%提高到60.9%。在面臨國家對醫藥價格政策宏觀調控的大背景下，各地招投標均出現普遍的壓價議價，藥品生產企業面臨降價壓力，而集團還能提高平均毛利率實屬不易，這也說明集團在與同濟堂的業務營銷整合上初見成效。同時中報中還提及集團內有100多個產品列入國家發改委低價藥清單，另有50多個藥品列入各省低價藥增補清單，甚至包括重點產品鼻炎康、仙靈骨葆片、硝苯地平緩釋片（10mg）等品種。低價藥，對於流通商業來講無利可圖，但對於廠商來講並不代表利潤低。這其中的利潤彈性值得關注。可以預見，這些有利因素會抵消部分產品未來涉及的降價以及招標議價困擾。

另外，地方政府支持企業大力發展，在地方稅收上，中國中藥旗下馮了性、德眾、廣東環球和精方藥業屬於高新技術企業，享受企業所得稅15%的優惠稅率（至2016年）；同濟堂、貴州老來福、普蘭特、貴州中泰生物科技有限公司屬於西部合資企業，享受企業所得稅15%的優惠稅率（至2020年）。另外，中國中藥半年報顯示上半年由於同濟堂併入還帶來950萬政府補貼收入，加上原有補貼，共計獲得1180萬的政府補貼。一間企業如果要靠政府補貼來生活當然不見得是好企業，但如果企業本身有足夠盈利，政府補貼會讓企業在財務上更加自如。

2、玉屏風顆粒臨床再評價工作的順利開展有利於擴大臨床適應症，增加跨科室銷量提升，特別是呼吸科和兒科都是大科室。同時大規格（30mg）硝苯地平緩釋片也會是一個新增長點。

3、央企混改試點，中國藥材改名。事實上2013年國藥集團收購盈天這一事件，在國務院出台混改試點政策之前，中國中藥就屬於實質上的混改了。雖然市場對盈天為了達到1.7港元的收購協議對價，利潤奇葩般的飛速增長廣存非議，但中國中藥借助仙靈骨葆的高增長已經在儘量抹平之前留下的疑點。（見下圖）



作為國藥集團唯一中藥上市平台，集團給予了中國中藥足夠的重視，並作出了一系列戰略規劃，2014年8月6日，國藥集團旗下中國藥材公司正式更名為中國中藥公司，這表明國藥集團旗下中藥板塊資產整合已經啟動，「大中藥」戰略漸漸浮出水面。下圖是中國藥材組織構架和資產分佈：（中國藥材公司擁有全資子公司5家，控股公司6家，參股公司9家）


4、研發環節有待加強，中短期資產併購可期。由於集團在研產品不多，中成藥加上西藥一共只有十餘個產品處於在研不同階段，最快獲批的產品僅有非索偽麻緩釋膠囊和五味藿香片分別有望於2014年和2015年獲批。根據國藥集團對中國中藥的整體規劃，預計到2017年內生增長+外延收購將達到中成藥銷售100億元。在內生增長上，目前中國中藥持有500 多項中西藥品種和規格的生產批文，其中包括60 多個獨家生產品種和規格。有26 個獨家產品被列入國家基本醫療保險用藥目錄，其中仙靈骨葆膠囊╱片、玉屏風顆粒、鼻炎康片、頸舒顆粒、潤燥止癢膠囊、風濕骨痛膠囊和棗仁安神膠囊7個品種被列入國家基本藥物目錄。借助國藥集團內部醫藥分銷渠道，中國中藥可以整合盈天、同濟堂的營銷資源，但即使是高速節奏，假設今年營銷可以達到26億（樂觀看法），想在2017年達到中成藥100億的營收也極有難度：如果按照87%的中成藥營收佔比，預估的26億營收中，中成藥佔約22.6億。（見下圖）


如果集團不調低營收目標，外延收購的發生將是大概率事件。至於會不會發生市場擔憂的事情，比如併購中的資產水分，只能靠各位投資者睜大眼睛，具體分析。但總的來說，有併購總比沒有好。

2014年9月12日

（備註：文中涉及數據主要來源於中國中藥官網以及中報披露數據和國藥集團官網）

關於自王雅媛女士對中國中藥評析：估值提升仍需時

中國中藥(570)是國藥集團旗下的中藥上市平台，公司剛公佈了2014上半年收入同比增長144.3%至12.6 億人民幣，毛利潤增長157%至7.7億元，毛利率增加0.9個百分點至60.9%，淨利潤同比增長199.5%至1.89 億人民幣，EPS 同比增長114.7%至7.45分，淨利率提升2.7 個百分點至14.9%。

畢竟公司背景是國藥，資本市場上跟蹤公司的投行不少，但可能因公司重組的時間不長，對中國中藥正式發表報告的投行並不多。市場上分別有交銀國際及第一上海對公司發表了較詳細的報告，根據業績前報告，前者預測全年盈利3.2億人民幣，而後者則預測全年盈利3.1億人民幣。因此，在沒有太強的季節性因素下，中國中藥上半年已賺1.89億人民幣，可以說是遠超以上兩間券商的預期。

上半年的業績有幾點是值得留意的，一是原盈天產品增長一般，如玉屏風上半年銷售同比下降1.9%及鼻炎康上半年才增長了5%。不過公司解釋玉屏風增長一般有以下兩原因，一是2013年上半年因禽流感醫院備貨採購，導致同期基數高。二是盈天強在OTC渠道，而同濟堂強在醫院渠道。玉屏風銷售由盈天轉移至同濟堂，團隊整合也影響了銷售。不過公司表示經過了熟悉過程後，6月份開始已經見到玉屏風增長恢復的比較快，並預期全年會有10%-15%升幅。玉屏風13年銷售2.2億，假設同比增長10%，即是2.4億。玉屏風上半年銷售1.1億，即是下半年環比增長起碼有18%，算是回覆不錯的增長勢頭。第二點值得留意的是鼻炎康上半年增長比預期中慢。鼻炎康的銷售一直以OTC為主，OTC覆蓋率 90％。盈天跟同濟堂合併後，鼻炎康將做醫院為主。公司對於鼻炎康全年的增長跟玉屏風類似，亦是年10％－15％。因此，如果公司能達到這目標，鼻炎康下半年環比增長亦達5% - 10%。

因此，在下半年原盈天兩大旗艦產品增比有改善及同濟堂保持上半年同樣增長的情況下，中國中藥下半年純利不應該比上半年低。筆者拍拍腦袋預期公司2014年盈利不會少於4億人民幣。以上星期五的收市價3.77元，公司市值94億港元，即是2014年市盈率不夠19倍，跟醫藥股平均市盈率比較，存在一定的安全邊際。

公司94億市值，理應會有一些大證券商或外資投行開始覆蓋。暫時仍未見發生，筆者認為主要是跟公司的過住紀錄及跟資本市場溝通不良有關。首先，現在的中國中藥是經過頻密的股權改變及收購打造出來的。每單收購都涉及不少的金額，賣方自然有谷大盈利抬高賣價的動機。在盈利有水份的情況下，即使分析員對於行業判斷多準確都可能會預測錯，他們選擇避之則吉是合理的。第二，過去半年，分析員一直詬病的其中一點是公司經常改變給予市場的盈利預測或者是不同管理層有不同的口徑。醫藥行業應該是相對穩定的行業，除非是行業政策有突然的大改變，不然盈利能見度一般達6個月或以上。筆者並不清楚為什麼中國中藥會出現這種現況，有可能是管理層之間出現誤會，亦有可能是分析員之間的偏見。但是筆者相信準確可靠的盈利預測，長遠來說是有助於一間上市公司的修補估值，而這亦是現在說的市值管理的其中一招。

至於合併時國藥定下的2016年100億銷售目標，現有產品基本上難以做到，一定是陸續會有收購合併。收購合併短期內可能會刺激股價，但是中期來說可能對估值提升不利。大證券商或外資投行一直不敢覆蓋的其中一個原因就是害怕中國中藥收購合併時的水份。一般水份起碼都需要半年至一年時間才擠得乾淨，如果公司每半年或一年就來一個份量不輕的收購，那麼市場對於公司的水份擔憂就一直沒完沒了，估值永遠提升不了。（王雅媛女士為持牌人士，並沒有持有以上股票）

提示：如要轉發請註明作者與出處。作者郵箱[email protected]

442 : GS(14)@2014-09-16 14:21:06

1110大股東減持予國藥集團
443 : GS(14)@2014-09-21 09:58:44

國藥基金出售股票
444 : greatsoup38(830)@2014-10-10 01:29:31

2014-10-04 MT
【專訪】中國中藥 靠獨家基藥搶灘   

重點

1. 國內藥物需求不斷上升，2015年基本藥物規模料將擴展至4,000億元人民幣。

2. 明星產品成中藥公司生招牌，有助鞏固市場佔有率。

3. 中國中藥坐擁七大基藥，最強王牌─仙靈骨葆於三級醫院的市佔率達7成。

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內地人口老化、人民健康意識逐漸提高，加上醫療保險普及至基層農村，醫藥需求將每年遞升，根據申銀萬國的研究報告，藥品於2012年已佔整個醫療市場的最大部分，達56.7%，預計2015年將會上升至67.3%（見圖一）。

2012年的全國基本藥物規模已達700億元（人民幣?下同），至2015年預計會增至4,000億元（見圖二）。由於醫藥市場競爭激烈，為保障收入，國家基藥目錄成為醫藥公司的兵家必爭之地。再者，研發出獨家基藥更可以牢牢鞏固市佔率。

招標壓藥價挑戰大

即使坐擁基藥獨家品牌，醫藥公司亦需要面對不少挑戰。其中一個最重要的不明朗因素是招標不穩，令公司的藥品銷售造成打擊。中國中藥（00570）執行董事兼常務副總裁王曉春指全國32個省，政府至今只在北京、山東及上海等4個地方完成招標，遲遲不招標會影響公司收入。

另外，招標令非獨家中藥價格愈降愈低。他說：「這幾年原材料的價一直在漲，藥價招標也漲不了價，未來情況仍會一樣。」他特別提到非獨家的藥物競爭十分殘酷，慨歎：「蘇葉水比礦泉水還要便宜。」

國策暫緩藥價調整

基藥目錄中，近4成是中藥。雖然今年地方政府的藥品招標見減慢，傾向壓價，而發改委醞釀的調整中成藥價格方案預料即將出台，但對象是政府定價範圍內非國家基藥的中藥，至於進入國家基藥的中藥價格，則另行研究。有關消息令一眾中藥公司可暫時鬆一口氣。

為了在市場站穩陣腳，除爭相將產品打入基藥目錄，每間中藥公司均有一些老字號的王牌品牌。（同業比較見表一）例如，白雲山（00874）旗下的紅罐王老吉已佔總收入近4成，本月推售的「國產偉哥」亦成為市場熱話。同仁堂科技（01666）則有安宮牛黃丸及同仁烏雞白鳳丸。而本刊專訪的中國中藥是國務院旗下中國醫藥集團總公司的中藥平台，中藥業務近9成，去年更收購了內地有名的同濟堂。

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【知識庫】國家基本藥物目錄

國家基本藥物制度於2009年9月實施，原則上每3年更新一次，目的是促進合理用藥、減輕群眾基本用藥負擔和建立基層運行新機制。

根據國務院「十二五」醫改規劃和2012年醫改工作安排，衞生部制定公布2012年版的國家基藥目錄。目錄由最初共308種增至520種，分為化學藥品和生物製品、中成藥、中藥飲片三個部分。其中，化學藥品和生物製品317種，中成藥203種，中藥飲片則只用文字表述。

藥物目錄的遴選過程嚴格按照「防治必須、安全有效、價格合理、使用方便、中西藥並重」的原則，確保基本藥物安全及逐步滿足群眾基本用藥需求。各省政府負責進行招標，醫藥公司則競投，將旗下藥物加入目錄，供應各級醫院等醫療機構。

2009年11月，人力資源社會保障部頒布的《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2009年版）》已將《國家基本藥物目錄》的所有治療性藥品全部納入，並列為甲類藥品，即保證由國家基本醫療保險基金來支付。
445 : greatsoup38(830)@2014-10-10 01:29:51

2014-10-04 MT
中國中藥專注七大獨家基藥   

每家醫藥公司總起碼有一個王牌產品，於三級醫院市佔率達7成，主洽骨質疏鬆的仙靈骨葆便是中國中藥（00570）的王牌，但王曉春不敢掉以輕心：「我們仍要把7個獨家基藥繼續做強做大。」

中國中藥目前擁有包括同濟堂、仙靈、德眾和馮了性等知名品牌和超過500個中藥、西藥和生物藥品種，包括全國獨家產品60多個。公司有100多個品種被列入國家基本藥物目錄，包括7個獨家產品（見表二）。除了仙靈骨葆，其他在三級醫院的市佔率只有百分之7至46不等，王曉春表示由於基藥市場很廣，增加市佔率的空間很大，故公司會繼續在這方面努力。

公司的當務之急是提高西醫對中藥的接受程度。王曉春說：「如果只說那中藥有幾千年歷史，西醫會說沒有用。」他指公司正在進行更多臨床實驗，以扎實的數據向醫院推銷，以科學方法令西醫接受，從而使開藥的醫院變多。他舉例：「骨密度提高，有X光片，不能夠造假。」

未來繼續收購大品牌

隨着收購同濟堂的成功，王曉春表示公司未來仍會進行收購以帶動業務增長，但他強調只會以一些中藥大品牌或市場上佔三甲位置的公司作為收購對象。他透露目前的目標約為2至3個，但表示要把併購企業的生產及財務整合有一定難度，要花一段時間去消化此過程。

而且，公司亦會拓展新的業務方向，他說：「我們也在看醫院的項目，或會把中醫醫院的板塊做出來。」他又提及醫療產業引伸出來的養老院及護理院等項目，但他指：「背後要有醫院去支持，才可辦得好。」

新產品的研發對醫藥公司亦十分重要，母公司中國醫藥集團旗下的中國醫藥工業研究院，為中國中藥提供了不少技術支持。加上，公司建立了企業博士科研工作站，邀請高級院校的博士或博士生導師一起合作進行研發。王曉春透露公司今年有3個產品會拿到生產批件，9個正等待臨床實驗，而8個仍在研發當中，全由國藥集團資助研發費用。他又指由於人口老化、農村醫療保險覆蓋率提高，公司會把未來重點放在心腦血管、腫瘤及精神情緒等範疇。盡管腦血管及腫瘤等西藥的需求潛力龐大，但公司的業務仍會以中藥為主。

產能方面，公司計劃會把國內其中3個產區，合併成一個，預計2016年完工。屆時，膠囊的生產會達到80億粒，片劑20億片，顆粒劑1億袋，藥材的前處理和提取10,000噸，藥材總產質達50億人民幣，將會是目前的3倍。
446 : GS(14)@2015-01-02 09:17:16

買野?
447 : Clark0713(1453)@2015-01-02 09:24:26

應該係買醫院。
448 : greatsoup38(830)@2015-01-03 23:46:47

個個都想做醫院
449 : Clark0713(1453)@2015-01-04 01:53:52

Sorry,答案係買江陰天江藥業23%股權。
450 : tss(35399)@2015-01-06 14:20:17

Clark0713在449樓提及
Sorry,答案係買江陰天江藥業23%股權。


好定唔好
451 : Clark0713(1453)@2015-01-07 22:36:33

"本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會公眾人士本公司之現時狀況。於二零一四年十二月
三十一日聯交所交易時段結束後，本公司與四名賣家（獨立於本公司及其關連人士（定義見聯交所
證券上市規則（「上市規則」））的第三方）（「賣方」）訂立一份協議（「收購協議」），據此本公司已有條
件同意購買及賣方已有條件同意出售江陰天江藥業有限公司（「目標公司」，連同其附屬公司，稱為
「目標集團」）之註冊資本約 40.52%，總代價根據目標集團截至二零一四年十二月三十一日止年度
的經審核綜合營運淨利潤釐定（「收購事項」）。於任何情況下，收購事項之總代價不應少於人民幣
37 億元（約相等於 46 億港元）及不應高於人民幣 41 億元（約相等於 51 億港元）。目標公司為於中國
成立的有限責任公司，而目標集團主要於中國從事中藥配方顆粒的製造及銷售業務。"
452 : GS(14)@2015-01-07 23:43:57

好恐怖的價格
453 : Clark0713(1453)@2015-01-08 11:01:24

"1、上海家化联合股份有限公司（以下简称“本公司”或“上海家化”）拟
向中国中药有限公司（以下简称“中国中药”）出售本公司持有的江阴天江药业
有限公司（“天江药业”）23.8378%股权。天江药业全部股权的总估值为天江药
业 2014 年经审计的净利润扣除非经营性损益值乘以 15，但最低不少于人民币 92
亿元，最高不超过人民币 102 亿元，本公司本次股权转让价格在天江药业总估值
基础上乘以本公司对天江药业持股比例确定。"
454 : GS(14)@2015-01-09 00:00:53

真是勁野來
455 : Clark0713(1453)@2015-01-27 23:09:34

有關 收購江陰天江藥業有限公司註冊資本之81.48% 之非常重大收購事項

"收購協議

董事會欣然宣佈，本公司已就擬收購目標公司註冊資本合共約 81.48% 而訂立以下協議：
(i) 於二零一四年十二月三十一日聯交所交易時段後，本公司與第一賣方訂立首份收購協議，
據此，本公司已有條件同意按第一代價收購，而第一賣方已有條件同意按第一代價出售第
一待售股份（約佔目標公司註冊資本之 40.52%）。

(ii) 於二零一五年一月十五日，本公司與賣方 E 訂立第二份收購協議，據此，本公司已有條件
同意按第二代價收購，而賣方 E 已有條件同意按第二代價出售第二待售股份（約佔目標公司
註冊資本之 8.62%）；及

(iii) 於二零一五年一月十五日，本公司亦與第三賣方訂立第三份收購協議，據此，本公司已有
條件同意按第三代價收購，而第三方賣方已有條件同意按第三代價出售第三待售股份（約
佔目標公司註冊資本之 32.34%）。

總代價包括：

(i) 第一代價，等於第一賣方於目標公司的總股權百分比（即約 40.52%）乘以總估值。總估值相
等於二零一四年經營性淨利潤之 15 倍。於任何情況下，第一代價不應少於人民幣 37.279 億
元（約相等於 47 億港元）及不應高於人民幣 41 .331 億元（約相等於 52 億港元）；

(ii) 第二代價，等於賣方E於目標公司的股權百分比（即約8.62%）乘以總估值。於任何情況下，
第二代價不應少於人民幣 7.925 億元（約相等於 10 億港元）及不應高於人民幣 8.787 億元（約
相等於 11 億港元）；及

(iii) 第三代價，等於第三賣方於目標公司的總股權百分比（即約 32.34%）乘以總估值，另加總額
為人民幣 1 億元（相等於 1.25 億港元）的控制權溢價。於任何情況下，第三代價不應少於人
民幣30.755億元（約相等於38億港元）及不應高於人民幣33.342億元（約相等於42億港元）。

總代價不應少於人民幣 75.959 億元（約相等於 95 億港元）及不應高於人民幣 83.46 億元（約相等
於 104 億港元）。"
456 : greatsoup38(830)@2015-01-28 01:09:47

百億收購
457 : GS(14)@2015-01-28 16:18:38

sell assets
458 : greatsoup38(830)@2015-02-08 21:56:33

2015-02-02 HJ

中藥購配方顆粒業務前景看好   

中國中藥（00570）去年底訂約收購天江藥業40.52%，於1月中再分別協約收購8.62%及32.34%，共購81.48%權益，總代價將按市盈率15倍計算，介乎76億至83億元（人民幣．下同），部分以發行新股支付，估計涉及現金55億港元。

天江藥業位於江蘇江陰，業務為中藥配方顆粒研發產銷、中醫診斷及醫療實驗室，為國家藥監局批准首家同類企業之一，全國僅6間獲准同類企業，天江藥業佔了兩間，2013年市場分額逾50%，其產品分為藥物、食品及健康產品三類，在中國及海外銷售，供應中國逾5000間醫院。

中藥配方顆粒由現代提取及濃縮技術處理（簡單來說是把中草藥提煉為近似藥粉的顆粒）而成，中醫師以多種單味藥配方顆粒開出藥方，患者將由單味藥配方顆粒組合加水溶解後飲服，是服用中草藥（煮沸）傳統方法外的另一選擇。

中藥配方顆粒2013 年市場規模約42 億元，遠低於中藥飲片及中成藥目前的1000 億及2000 億元，但估計2006 至2013 年複合年增長逾50%，有報告預測，未來數年維持年增長30%，2016年的市場規模約110億元，2018年可達188億元。天江藥業2013 年收入25.08 億元，增長32.5%；純利5.46億元，增長30.5%，銷售收益率21.7%；2014年上半年銷售14.6億元，純利2.8億元，似在放緩中，以去年中資產淨值應佔之數約22億元計算，收購市賬率3.45倍以上，並不便宜。

兩賣家收取代價股份

在總代價中，只有兩位賣家選擇收取中藥股份作為代價，約佔總代價11%，中藥控股股東及相關董事同意認購中藥新股28億及4億元（港元．下同）。控股股東擬維持其控股權益（現佔42.9%）。收購總代價折合95億元，除若干賣方及控股股東認購約40億元外，仍需籌集資金約55億元，中藥淨借貸權益比率約27%，如增加55億元借貸，則淨借貸比率高達90%，負擔過重，利息支出也影響業績。中藥現未披露配售股份意向，估計將考慮配售，但將於控股股東佔股及借貸額兩方面尋求平衡。

中藥產銷中藥及其他醫藥產品，中藥品逾500種，包括全國獨家產品約60個，引入國家基本藥物目錄約100個，包括獨家產品7個。去年中國家對藥品價格改革，中藥有100 多種列入發改委低價藥清單，另50多種列入各省低價藥增補清單，其中包括重點產品。中期報告表示各省招標拖延，且傾向壓價，藥業行業將受影響，短期放緩，中期仍佳。

以消息公布後最高股價5.28 元計，計及收購後市盈率約23 倍，如無收購，估計約33 倍，是高市盈率收購低市盈率的效果。中藥配方顆粒前景是看好，沖劑代替煲藥，較為方便，市場有發展之處，需要注意的是顆粒售價未受管制，行業潛在政策風險。

戴兆
459 : greatsoup38(830)@2015-03-04 01:21:27

盈喜
460 : greatsoup38(830)@2015-03-04 01:22:00

盈喜
461 : Clark0713(1453)@2015-03-16 23:26:42

截至二零一四年十二月三十一日止年度 全年業績公佈


Very good!
462 : GS(14)@2015-03-17 00:06:47

盈利增110%，至3.6億，重債
463 : Clark0713(1453)@2015-03-24 00:02:35

有關進一步收購 江陰天江藥業有限公司權益之 非常重大收購


"　　《經濟通通訊社２３日專訊》中藥（００５７０）公布於上周二（１７日）與上海冠策投資
咨詢事務所訂協議，以收購目標公司約０﹒３２％股權，代價介乎２９６０萬元（人民幣．下同
）至３２８０萬元。此外，公司於上周三（１８日）與另一賣方訂協議，公司以約５﹒６７億元
收購目標公司５﹒５％股權。預期收購完成時，將持有目標公司８７﹒３％權益。

　　目標集團主營生產中藥配方顆粒，目標公司及廣東一方為國家藥監局批准的六家企業之其中
兩家以於中國製造中藥配方顆粒，於２０１３年中國境內收入共佔市場份額逾５０％。

　　該公司表示，認為收購為集團提供進入中國中藥配方顆粒市場的途徑，及得益於預期行業增
長，透過分享管理、研發、原料及生產等方法，及於兩者客戶基礎上產生的交叉銷售益處，與客
戶及供應商的更多議價能力，而將實現協同效應。

　　該公司自上周三（１８日）起停牌，並繼續暫停買賣，以待刊發建議股本融資交易的另一內
幕消息。（ｋｋ）"
464 : Clark0713(1453)@2015-03-31 00:59:56

各主要股東用$4.68認購新股份，另25個基金認購。

星光熠熠耀中藥！
465 : GS(14)@2015-04-15 02:38:55

增加集資10億
466 : greatsoup38(830)@2015-08-21 02:18:35

盈利增19%，至2.12億，43億現金
467 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:38:13

2015-11-11 HJ
中國中藥（00570）年初起已策劃收購江陰天江藥業，經增持及發行新股等程序，已於10月中完成收購87.3%，而配發予部分賣方的股份亦於上周完成。天江藥業已成為中國中藥非全資附屬公司，天江財務業績資產及負債綜合於財務報表，明年3月發表的業績，其財務報表將有頗大變化。

去年底，中國中藥股東權益約31.8億元（人民幣．下同），而收購對價為87.36億元。除小部分以借貸及自有資金支付外，主要由配售股份集資支付，12月底年結時，股東權益將逾100億元，較去年底增長2倍以上，這是蛇吞象式併購，但獲20多個專業投資機構支持，以每股4.68元完成認購。中國中藥由國藥集團控制，規模龐大，自有市場資金支付。

中國中藥主要產銷中成藥，佔營業額90%以上，其中7個產品佔收入72%，特別是「仙靈骨葆」已佔33%，中國中藥可生產超過500個中藥及化學藥品種，包括7個獨家產品，有100多個品種列入國家基本藥物目錄，設有生產設施位於廣東、貴州、安徽、山東及青海等地，具備50條通過認證的生產線，年產片劑56.5億片、膠囊劑32億粒、顆粒劑8.7億袋，以及22000噸中藥前處理及提取的產能。其重點成藥為呼吸系統用藥、鼻部製劑、心腦血管藥、風濕骨傷藥及骨科藥物。

收購同業 拓配方顆粒

江陰天江藥業位於江蘇，主要從事中藥配方顆粒研發、製造及銷售，為全國最大的同類企業，可生產700種單味配方顆粒，目前國家批准同類企業只有6間，天江藥業佔2間。目前中醫處方後多配中草藥煮沸若干時間予病人服用。中藥配方顆粒是將中草藥製成小粒，根據配方組合加水溶解後服用，較煮沸中草藥方便。對病人而言，中草藥需要煮沸服用是缺點，中藥配方顆粒是方便的選擇。

中藥配方顆粒的歷史不久及市場規模較小，但增長甚速，研究資料顯示，2006年的市場規模只有2.28億元，2013年已增至42億元，期間複合年增長逾50%，預期2013至2018年的增長約30%，且預計2016年市場規模110億元，2018年可增至188億元，但目前中藥飲片市場達1000億元，中成藥則達2000億元；其中的分別，中藥飲片及中成藥已說明其效用，中藥配方顆粒必須由中醫師處方，因而中藥處方顆粒的市場，難與中藥飲片及中成藥比較。

可注意的是，天江2013年盈利5.45億元，增長30%，而收購天江代價是以2014年盈利6.5億元計， 增長僅為19%，是否在放緩中，有待進一步資料披露。

自屠呦呦的青蒿素獲諾貝爾獎後，中藥曾有過一陣熱潮，而中國中藥受惠有限，主要看全國對中藥的觀感。目前天江的中藥配方顆粒已進入5000間醫院，預計仍有發展餘地。20多個投資機構為此認購新股，自然看好中藥前景，該等投資機構包括新加坡GIU、光大集團及建設銀行以至陽光人壽等等，惠理基金亦投資逾3億元。

收購天江代價以2014年業績計算15倍，現在2015年已過大半，對於中國中藥的評價，應以較新資料，股價5.64元的往績P?E是28倍多，已不能作準，只能參考，2016年全年綜合是較為實際，也應配合配售股份對每股盈利的影響，初步估計，2016年預期P?E是12倍，相信收購天江是有利。

現價橫行 候反覆入貨

中藥的市場發展較為緩慢，西藥的發展常有突破性，中藥的開發只限於現有中草藥，但市場若對中藥觀感改變，則發展潛力不容輕視。中國中藥的股價，年內最高為7港元，最低3.98港元，但僅屬短暫，基本上認股價4.68港元可以穩守，而交投不太活躍，相信認購的投資機構以中長線為主。中國中藥由國藥集團控制，既要獲取利潤亦配合國家政策，收購天江剛完成，即使有發展計劃仍待披露。中藥股價的表現正在橫行，看來對認購價護航，但屬於慢熱，未來表現看投資基金的意向，遲早也有所活動，趁橫行之際，可候反覆時吸納看好中線甚至長線，估計其潛力會於適當時候發揮。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中國中藥慢熱 潛力待發揮
468 : greatsoup38(830)@2016-01-14 01:45:54

搞老人病院
469 : GS(14)@2016-01-25 01:31:47

2015-01-23 HJ
中國中藥可趁低收集   

中國中藥（00570）訂立兩份合作協議，將於佛山市發展醫院服務及相關業務，中國中藥出資額將達16億港元，是繼去年10月收購中藥顆粒業務後另一新發展。

合作方為佛山大健康及佛山中醫院，前者為佛山市國資委控制，佔5%，佛山中醫院為三級甲醫院，病床2500張，自2011年起連續4年排名中國地級市中醫院競爭力第一名，將佔15%，中國中藥將佔80%。

合營公司分別為佛山老年病醫院及佛山市大健康產業（佛山康復），各自註冊資本均為8億元人民幣（約9.6億港元）。兩合營公司股東相同，業務亦相近，均為綜合醫院服務、投資醫藥行業及醫院管理顧問服務，只是佛山康復則增加綜合性康復護理服務。

有助加速研發能力

中國中藥將以現金及轉讓土地面積60畝使用權支付出資，佛山大健康出資將透過轉讓土地22畝使用權作為代價，上述兩土地相連，佛山中醫院出資則以其名稱使用權作價。

土地仍待國資委評估價值，或使股權比例稍為調整，而中國中藥的兩項出資額將不逾13.6億元人民幣（約16.32億港元）。

兩合營公司計劃於兩幅土地上興建一個老年病綜合醫院及一個康復護理醫院，規劃床位分別為1500張及500張，興建工程今年中開始，預計於2019年初開始運作，協助緩解現有需求不平衡及提供長者護理及康復護理服務，預期合營公司將透過分享整體管理、研發能力資源及擴大醫療及保健領域的專業知識實現協同效應，對中國中藥而言，至少有助於藥物銷售，以及視乎需要而加速發揮研發能力，且有充足資源應付。

收購後財務仍寬裕

中國中藥去年10月完成收購江陰天江藥業股權87.3%，代價逾百億港元，其中逾60%透過配售股份集資，參與認購者包括控股股東國藥、董事總經理及一名執行董事，以及大量的機構性投資者，賣方亦認購部分，因現金資源豐厚，完成收購後仍有淨現金，財務狀況寬裕。

天江藥業為中國最大中藥配方顆粒製造商，是中藥材的提取物，以及中藥材煮沸飲用傳統方法的另一選擇，經國家批准，已收錄多個省級基本醫療保健用藥目錄及可由社保基金報銷，但未實施價格管制。天江藥業目前生產700種單味藥配方顆粒，已進入5000間醫院。

中藥配方顆粒分為藥物、食品及健康產品三類，除了中國外，亦在海外銷售。在中國，天江中藥顆粒佔2013年市場份額逾50%，研究報告指中藥配方顆粒在2006至2013年的市場規模複合年增長50%，預計2013至2018年將維持增長30%。

至於收購代價只是2014年業績15倍P?E，但集資收購所發行股份價為4.68元，如以2014年P?E則為24倍，相當於以高P?E收購低P?E，相當划算。

中國中藥產銷中成藥為主，品種達500個，包括多個知名品牌，有100多個品種列入國家基本藥物目錄，包括7個獨家產品。

2015年上半年業績增長28.8%，因收購天江藥業於10月完成，對2015年貢獻不多，但2016年的貢獻相當明顯，儘管股份增加，對每股盈利依然有相當幫助。

中醫藥文化是華夏文明不可或缺部分，是中華民族的絢麗瑰寶，中藥取材天然，副作用小，診治費相對低廉，對調節身體機能、預防疾病、治療慢性疾病有其獨特文化。

國策推動利中醫藥

國家規劃強調中西醫並重，力爭全國三分一市場於2017年達到30%目標，並於2020年所有社區衞生服務機構及鄉鎮衞生院，以及70%村衞生室具有適當的中醫藥服務能力，大力支持中醫藥的發展， 且將中醫藥立法，以確定其地位，有助於逐漸廣泛應用，屠呦呦獲諾貝爾醫學獎，反映中醫藥於國際上獲得認同，事實上，國際機構研究中醫藥的例子不少。

基於短期客觀因素限制，股市表現乏善足陳，中國中藥表現亦滑落，但純屬非戰之罪，加上成交不多，亦不能作準，但其潛力不宜輕視，一般藥物（西藥為主）的P?E均在20倍水平甚至更高，預期中國中藥的P?E只是10倍水平，趁低收集應是投資策略，但只看中長線。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中國中藥可趁低收集
470 : GS(14)@2016-02-29 02:09:44

購母公司藥廠
471 : greatsoup38(830)@2016-03-14 03:54:39

盈喜
472 : tks(1905)@2016-03-24 11:35:01

業績好都跌smileysmileysmiley
473 : greatsoup38(830)@2016-03-24 15:27:19

可能中藥被人對付
474 : tks(1905)@2016-03-24 15:41:56

唔明，對付乜野？
475 : greatsoup38(830)@2016-03-24 15:47:29

政府打擊
476 : Clark0713(1453)@2016-03-27 11:18:32

截至二零一五年十二月三十一日止年度 全年業績公佈
477 : greatsoup38(830)@2016-03-27 13:37:39

盈利增8%，至4.3億，輕債
478 : greatsoup38(830)@2016-04-06 21:37:11

前老細行賄
479 : greatsoup38(830)@2016-04-06 23:27:38

買藥公司
480 : GS(14)@2016-05-31 19:41:23

2016-05-23 HJ
中國中藥靠回購托股價  

中國中藥（00570）由3月底起持續回購，始自3月22日公布業績後股價連跌3天至3.52元，累跌近20%，股價隨即反彈。在4月6日，公布附屬公司廣東一方被起訴涉嫌單位行賄罪，4月份持續回購至今11次，股數共4313萬股，回購價由3.44至3.71元。

公布業績後股價滑落，反映其業績遜於預期，反而涉嫌行賄罪對股價並無影響，可能是股價已滑落在先，公告指涉嫌行賄是2006年12月廣東一方經由當時法定代表譚登平進行，正接受調查，已辭退所有職務。

根據法律顧問意見，如指控成立，除譚登平受罰外，廣東一方也會被處以罰金，董事會認為，罰金將不影響財務狀況，目前調查也不會影響廣東一方作為中藥配方顆粒試點生產企業資質。

中國中藥去年以87.36億元（人民幣．下同）收購天江藥業87.3%，已於去年10月14日完成，市場對此期望甚殷，結果去年盈利6.27億元，較2014年6月4.13億元增逾50%，每股盈利17.02分，只增3.5%，是發行股價配售集資及作為代價用於收購所攤薄，去年底，已發行44.83億股，用於計算每股盈利的加權平均股數則為36.86億股。

去年的業績，包括出售貴州中泰31%股權，獲利8540萬元，亦包括額外利息收入8420萬元，來自上半年配售集資近百億港元暫存銀行收息所得，自然地，包括收購天江藥業所得盈利。

不包括天江藥業的營業額，原有業務上半年收入14.22億元，下半年收入13.08億元，較上半年減少8%，上半年毛利8.56億元，下半年為7.96億元，即毛利率上半年為60.2%，下半年為60.8%，下半年毛利較上半年減少7%。上半年銷售及分銷成本4.45億元，下半年為5.15億元，較上半年增加15.7%，而營業收入則跌8%。行政支出方面，上半年為1.23億元，下半年為1.43億元，是收購的專業費用及研發開支增加。上述的下半年原有業務盈利8000萬元，只是推算，難以披露確實數據，但參考其他數據，覺得可能性存在。

業績展望有保留

至於收購天江藥業的盈利1.63億元，已列出各項數字，如作為股權87.3%佔兩個半月計，相當於天江藥業全年盈利約8.96億元，中國中藥表示取得良好的業績，符合預期。

其他中藥產品所受的壓力，因地區招標緩慢，藥品降價壓力大，儘管中國去年通過中醫藥法草案，另一方面繼續對藥品改革，對新藥要求較高，今年1月申請臨床試驗受理1622個，已有1184個撤回或不批准受理，市場對中藥的評價低於生物製藥。

去年中國中藥業績增長看似佳，但涉及大量非業務性項目，加上資料限制，筆者對其業績及展望有所保留，而持續的回購亦反映市場的沽售壓力。較佳的托價方法是回購，只是利用股東資金而已。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中國中藥靠回購托股價
481 : greatsoup38(830)@2016-08-14 02:37:03

盈喜
482 : greatsoup38(830)@2016-08-14 03:27:28

盈喜
483 : greatsoup38(830)@2016-08-24 07:31:25

盈利增150%，至5.1億，輕債
484 : GS(14)@2016-09-07 22:36:07

2016-08-30 HJ
中國中藥待調整買入  

中國中藥（00570）早作盈喜，當時升勢平平，惟績後升勢凌厲，反映市場已接受並看好未來業績；盡管如此，亦只升至今年4月水平，仍較去年底下沉25%。

中國中藥上半年盈利4.9億元（人民幣．下同）， 較去年同期的2.43億元增加101.8%或2.47億元，每股盈利11分，增長36%，是去年收購天江藥業87.3%股權所配售股份所攤薄；每股中期息6.44港仙，股息比率約50%。

盈利大增是來自去年10月收購的天江藥業；期內，天江藥業盈利為3.81億元，中藥應占3.327億元，是新增的盈利；原有的成藥業績為1.58億元，較去年同期的2.43億元減少35%。天江藥業以產銷中藥配方顆粒、成藥以中藥成藥為主，另產銷小量化學藥品。

配方顆粒將全期入賬

中國中藥去年10月以約90億元收購天江藥業股權87.3%，其中，中藥配方顆粒業務上半年營業額20.54億元，增長21.9%，銷售成本只增7.2%，部分銷售由代理商分銷轉為直接售予醫院，價格提高，產量大效益增，毛利率由52.8%升至58.5%，整體盈利增長27.4%。

成藥業務營業額減少19.5%，主因是分銷商受政策影響減少採購，個別品種價格下跌，毛利率由60.2%降至55.3%，加上部分現金用于收購，利息收入減少2480萬元，整體盈利減少32.9%，中藥應占盈利減少35%。

天江藥業的配方顆粒于全國已形成完善銷售渠道，其中17個省銷售按年增長30%以上，營銷體系以直銷及代理商兩種模式並進，展望理想。成藥的營銷模式已作調整，以消化行業的壓力，銷售團隊已列入責任人制度/合伙人制度，以明確責任及權利，在人、財、物等方面給予充分授權，優化團隊效率，充分激發有關人員積極性，終端銷售已開始呈現增長趨勢；若一如所料，下半年業績可望與上半年近似或稍佳，因配方顆粒下半年全期入賬（去年10月收購），全年中國中藥的整體業績，相信增幅在40%上下。

內地醫藥體制改革進行中，不限于生物制藥，亦涉及中藥，政策涉及行業規劃、藥品質量、公立醫院綜合改革、藥品招標採購、醫保控費及藥品流通環節等，對未來發展及競爭存在不確定影響。中藥將在控制成本及改善效率及銷售鏈以作應對，亦加強中藥飲片加工業務，以達致協同效益。

中國中藥的中藥配方顆粒，由天江藥業及廣東一方兩廠生產，此為全國獲准同類試點企業6間中的2間，由藥監局批准，可由社保基金報銷；以收入計， 2013年的市場份額達50%以上，目前不詳。根據第三方報告預測，2018年的市場規模將達188億元。

市盈率較生物制藥低

今年2月，國務院發佈《中醫藥發展戰略規劃綱要》，8月國家藥委會發佈《中藥配方顆粒質量控制與標準制定技術要求》，向社會徵求意見，意味著中藥配方顆粒于不久的將來會實現合法化及開放市場；中國中藥預計未來5年至10年將會爆發式增長，積極參與行業標準制訂，力爭在統一標準中實現品種數量的優勢。內地如有新政策，其後勢必有若干調整，可以意味著如市場開放，亦必有相當監管，包括限價，因而開放亦帶來隱憂。中藥處方顆粒的市場增長，現遜于生物制藥，中國中藥是首批參與者，先蒙其利，市場開放後則待觀察。

中國中藥在發展中，不限于產品的開發，亦于貴州省貴州市建設同濟堂制藥基地，今年內完成；于佛山市建造集團總部大樓，將于2018年投入使用；亦與佛山市國資委及佛山中醫院合作設立康複醫院及老年病醫院，總投資16億元，將有床位2000張，已在動工中，均有助其前景。

中國中藥的評價無疑低於生物制藥，昨天收報3.96港元，預期市盈率（P?E）15倍上下，仍低於生物制藥股的平均數，近日升勢較速，可待調整時買入，看好中線，並留意中藥處方顆粒業的改革進程，以定長線展望。

#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 中國中藥待調整買入
485 : GS(14)@2016-09-28 04:15:00

買同濟堂
486 : greatsoup38(830)@2017-03-07 02:59:16

643持有570、1236、1317
487 : GS(14)@2017-03-09 11:58:21

董事會謹此知會股東及潛在投資者，根據本公司管理層參考本集團截至二零一六年十二月
三十一日止年度之未經審核綜合管理賬目所作初步評估，與截至二零一五年十二月三十一日止
年度經審核股東應佔由持續經營業務產生綜合溢利約人民幣 627,500,000 元比較，預期本集團
截至二零一六年十二月三十一日止年度將錄得股東應佔綜合溢利增長不少於 50%。
488 : GS(14)@2017-03-22 16:43:52

盈利增135%，至10億，重債
489 : GS(14)@2017-10-22 23:23:18

該等收購事項
董事會欣然宣佈，於二零一七年十月二十日聯交所交易時段後，買方（本公司之全資附屬公司）
與賣方訂立以下協議：
(i) 有關華邈收購事項之華邈協議；
(ii) 有關華泰收購事項之華泰協議；
(iii) 有關黑龍江國藥收購事項之黑龍江國藥協議；及
(iv) 有關江油收購事項之江油協議。
為免生疑問，該等收購事項之完成並非互為條件。
...
這三家企業各有特色，華邈是北京地區最大的中藥飲片生產加工公司，其擁有800多個中藥飲片品
種，其中有 28 種毒性中藥材為北京藥監局指定認可生產商，還持有部分瀕危野生保護動物炮製品
的生產加工許可。而其在北京建有的現代化煎藥及倉儲中心對本公司拓展飲片代煎業務有很大幫
助。江油擁有全國最大的毒性飲片生產基地，依託其特色附子飲片產業，收購後公司將在毒性飲
片這個細分領域打造中國附子第一品牌；黑龍江國藥則是黑龍江省唯一一家持有罌粟殼經營資質
的企業，同時其持有的藥店零售直銷資質對公司未來向藥品銷售終端拓展業務具有戰略意義。利
用黑龍江國藥豐富的中藥資源、分銷渠道及零售平台，其可承擔起作為東北中藥資源中心、倉儲
及銷售中心以及物流中心的職能，輻射東北三省及華北地區，推動本公司在這些地區的中藥配方
顆粒、成藥和飲片業務。
華泰在北京擁有一個廠區其包括兩個生產廠房，現分別出租予華邈及華頤作生產用途。華泰收購
事項僅為旨在提高管理效益並對資產的所有權及使用者進行調整的資產重組。
490 : GS(14)@2017-12-13 02:06:47

勁
491 : GS(14)@2017-12-28 10:12:32

new projects
492 : GS(14)@2018-04-10 07:39:44

以增資形式投資四川三強現代中藥有限公司
493 : GS(14)@2018-04-11 06:34:42

盈利增20%，至10.9億，超重債
494 : GS(14)@2018-04-14 02:23:49

買新野
495 : GS(14)@2018-04-19 05:52:24

笑
496 : GS(14)@2018-04-22 22:01:42

勁
497 : GS(14)@2018-07-21 03:25:55

投資事項
董事會欣然宣佈，於二零一八年七月二十日（聯交所交易時間結束後），買方（本公司擁有
87.3% 股權的附屬公司）、賣方、現代製藥、光谷產業及目標公司訂立該協議，據此，(i) 買方
已同意按代價約人民幣1.8百萬元（相當於約2.1百萬港元）向賣方收購買賣權益；及(ii)買方已同
意按代價約人民幣260.0百萬元（相當於約301.6百萬港元）對目標公司進行注資。緊隨完成後，
買方將持有目標公司 51% 的股權。
498 : GS(14)@2018-08-15 12:26:44

盈利增22%，至7億，重債
499 : GS(14)@2018-10-10 00:57:02

有關出售國藥集團貴州血液制品有限公司
20% 股權之關連交易
該協議
於二零一八年十月九日，賣方與買方訂立該協議，據此賣方同意出售及買方同意收購 20% 目標
公司權益，現金代價為人民幣 90.6 百萬元（相當於約 102.4 百萬港元）。緊隨完成後，本集團將
不再持有任何目標公司權益。

...
進行出售事項之理由
本集團主要業務活動為於中國製造及銷售中藥及醫藥產品，重點方向為中藥配方顆粒、中藥藥物
及中藥飲片。
於二零一三年一月，賣方以注資現金人民幣 153.0 百萬元（相等於約 172.9 百萬港元）之方式收購
51% 目標公司權益。由於目標集團的主要產品有別於本集團的產品，於二零一五年十一月，賣方
以代價人民幣 139.5 百萬元（相等於約 157.6 百萬港元）向中國生物技術出售 31% 目標公司權益。於
上述出售事項完成後，賣方於目標公司之權益已減少至 20%。
儘管目標集團在過去兩年中對本集團有盈利貢獻，其業務並非本集團主營業務發展之方向。同
時，目標集團之業務在 2018 年上半年面臨嚴峻的競爭，影響了其業務表現。鑒於本集團致力於投
放更多資源並專注於中藥產業鏈的整合以及加強其核心業務之行業領先地位，董事會決定出售目
標公司的剩餘權益。
估計本集團將就出售事項實現收益約人民幣 0.5 百萬元（相等於約 0.6 百萬港元），即人民幣 90.6 百
萬元（相等於約 102.4 百萬港元）的待售權益代價，扣除人民幣 89.7 百萬元（相等於約 101.4 百萬港
元）的本集團之綜合賬目內待售權益賬面值及出售事項直接產生的開支。股東應注意，本集團將
予錄得的出售事項實際損益將視乎目標集團於完成日期的財政狀況，或會與上述估計有所不同。
出售事項所得款項（扣除就此直接產生的開支）估計約為人民幣 90.2 百萬元（相等於約 101.9 百萬港
元）。本公司擬將出售事項所得款項用作一般營運資金。
董事（包括獨立非執行董事）認為，該協議條款屬公平合理，而出售事項符合本公司及股東的整體
利益。
500 : GS(14)@2018-10-26 00:56:34

笑
501 : GS(14)@2019-01-22 19:02:57

本公告乃中國中藥控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，「本集團」）自願作出以使其股東及
潛在投資者知悉本集團之最新業務進展。
本公司於 2019 年 1 月 21 日，在上海與中國平安人壽保險股份有限公司（「平安人壽」）下屬子公司深
圳平安不動產工業物流有限公司（「平安工業物流」）簽署中藥材倉儲物流中心合作戰略框架協議。
雙方有意結合各自資源優勢，共同打造中藥材原料倉儲交易平台，充分發揮產業集聚效應，帶動
中藥材產業供應鏈升級。
本公司與平安工業物流將在安徽亳州和甘肅隴西等中藥材集散地或藥材主產區開展中藥材倉儲物
流中心業務合作。根據本公司業務發展規劃及存儲交易需求，雙方共同研究提出規劃佈局方案和
設計方案，並由平安工業物流負責相關倉儲物流中心項目具體建設實施。未來本公司將通過租賃
方式使用倉儲物流中心相關場地及設施，負責中藥材倉儲物流中心具體運營。本公司未來將結合
該倉儲物流實體平台網絡，打造中藥材存儲標準化流程，建立高效、經濟中藥材倉儲物流標準，
實現中藥材上下游協同效應，進一步強化本公司在中藥材領域的整合能力，提升業務發展空間和
經濟效益。
502 : GS(14)@2019-03-18 00:24:10

盈利增8%，至12億，輕債
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281338

佰悅集團控股(盈天創意/禮嘉/D4 Toys/千值練香港/千值殿/月一)(8545)專區

1 : GS(14)@2017-12-16 09:40:49

https://www.playit.hk/%E7%9B%B4% ... %E6%AE%BF%E3%80%8F/
千值練是近年其中一個冒起的最快的玩具品牌，她們不單產品選擇多， 而且以手工精細， 設計獨特而深得一種玩具收藏人士的喜愛， 今年千值練推出全新的 METAMOR-FORCE系列， 設計和質素甚至比某日本大品牌的｢超合金系列｣更優勝…而最近千值練在香港開始了專門店… 當然會成為一眾玩具玩家朝聖之地吧…

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會場限定的產品會再推出嗎？
『潮流興本土』，就連玩具都會推出一些本地的元素來吸引人客， 就好似Tomica會推出以香港紅﹑綠﹑藍三款的士， 而Tiny車仔推出的｢警察衝鋒車」和｢富豪雪糕車｣甫一推出更已被搶購一空。千值練在今年7月底的｢香港動漫畫｣時推出了一系列會場限定產品， 例如『機動機器WeGo 的士 ver. 』， 『再造人 卡辛 Black ver. 』及『大空魔龍 black ver. 』等等， 由於推出數量不多，在開場不久就已被搶購一空。 到底這些會場限定版會有機會再次推出嗎？

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千值殿負責人傅小姐表示，因為這些限定版只為針對在特別的會場作限量生產及發售。 如果短時間內就再版並公開發售…可能對特地去買限定版的朋友有點不公平… 但她亦不排除在往後的某些大型活動上， 會再推出有關的商品， 但當然要看市場的反應吧！

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熱訂之選 『Black Wing』
千值殿門市暫時會以接受客人的訂購為主，可作現貨發售的貨品選擇並不多。而在眾多現正接受訂購的商品之中當然是『Black Wing』最受歡迎。『Black Wing』是『超獸機神』系列裡面，首度商品化的作品，同時亦千值練 METAMOR-FORCE系列的另一重點之作，當然一眾已擁有『斷空我』的朋友， 就更加不能錯過啦！！

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『超獸機神 斷空我』的售後跟進
千值練 METAMOR-FORCE系列的『超獸機神 斷空我』可說是千值練今年的年度大作，在市場上仍然是熱賣之選。 但因為它的設計比另一品牌的產品更精巧，有部份玩家可能因為未能適應才能產品出現損壞… 為應付客人對產品上的問題，香港千值練在總公司會有一個專業的售後服務團隊，去處理客人相關的問題。 但如果在門市可以幫手跟進嗎？

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據千值殿負責人傅小姐表示， 因為旺角門市並沒有售後服務人員駐場， 所以未能提供相關服務， 不過客人倘若遇到產品相關的問題， 可以將問題﹑相關的相片﹑購買資料及包裝盒上行貨貼紙等資料電郵到香港千值練， 同時就會安排跟進， 當中包括以電話及電郵回覆， 甚至會有影片教學… 萬一維修部認為有關問題需要安排維修甚至更換部件的話， 他們會再跟客人聯絡並安排預約服務… 感覺真的比另一品牌貼心得多了。





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千值殿
地址：九龍旺角兆萬商場205室
2 : GS(14)@2017-12-16 09:41:20

http://www.d4toys.com/
website
3 : GS(14)@2017-12-16 09:41:36

http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2017121301_c.htm
招股書
4 : GS(14)@2018-05-19 02:27:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20180518004_C.pdf
正式招股書
5 : GS(14)@2018-05-21 07:13:37

1. 我們是香港玩具公司，從事設計、營銷、分銷及零售玩具及相關產品。我們
於往績期間的產品組合包括(i)以第三方擁有的熱門ACG角色為藍本的多種貴價及
大眾化手辦；及(ii)其他相關產品，例如筆及髮圈等。本集團的收益來自出售(i)根
據客戶的規格和要求而生產的ODM玩具；(ii)向海外特許持有人採購的進口玩
具；及(iii)我們根據向美國娛樂及玩具品牌的多個特許授予人取得的特許權開發
的自家特許玩具。我們的ACG手辦主打成年消費者，其關節可隨意移動並附上配
件，通常可擺放成不同姿勢及姿態。
本集團於二零零四年九月由我們的共同創辦人及主席李先生創立，並自二零
零五年開始以ODM基準為Wing Co., Ltd.（於往績期間為我們最大客戶集團（即客
戶集團A）的成員公司）設計及製造玩具。我們的網店「D4TOYS.COM」於二零一
二年設立。同年，我們開始經營進口玩具分銷業務，主要經營方式為向海外玩具
特許持有人採購優質ACG手辦作轉售。二零一三年十月，我們與一間知名美國娛
樂品牌公司的特許授予人（即特許授予人A）展開合作並以一個熱門的美國超級英
雄ACG角色為藍本開發自家特許手辦。我們主要透過本地及海外分銷商於中國、
美國、日本、香港、台灣及新加坡分銷我們的進口玩具及自家特許玩具。我們又
於二零一五年在香港設立旗艦店「千值殿╱SEN-TI-DEN」。
2. 銷售ODM玩具
本集團向客戶提供ODM服務，包括準備產品設計、模具設計及開發、管理
原型生產、產品樣本及最終產品及就產品特色提供改進意見等。
客戶提供予我們的初步規格通常為預期項目屬性的初級產品理念或基礎描
述。我們的內部及開發團隊會協助客戶評估該等理念及產品特性的可行性。董事
相信，我們的產品設計及開發服務就讓客戶的產品概念或想法轉為設計圖及原型
而言至關重要。鑑於(i)本集團於香港的ACG手辦玩具ODM服務市場的份額；及
(ii)我們由二零零五年起已與客戶集團A建立穩定關係，董事認為這種一站式解決
方案不會被競爭對手輕易複製。
分銷進口玩具
於往績期間，我們向主要位於日本及美國的海外特許持有人採購進口玩具。
內部設計及開發團隊會向海外特許持有人物色合適的目標進口玩具，並評估擬定
分銷地域的市場反響。
根據篩選，我們可能與進口玩具特許持有人討論潛在分銷安排。更多詳情請
參閱本招股章程「業務－供應商－主要委聘條款」一段。
於某些情況下，倘玩具特許持有人要求，我們可就我們擬分銷相關進口玩具
的若干其他地域取得特許權。更多詳情請參閱本招股章程「業務－業務營運說明
－II.分銷進口玩具」一段。
銷售自家特許玩具
自二零一三年起，本集團開始根據從多個美國娛樂及玩具品牌特許授予人取
得的特許權開發自家特許玩具。於最後可行日期，我們與特許授予人達成以下特
許權安排：
• 特許授予人A：特許權，可開發(i)以經典超級英雄漫畫系列主打的逾百
個ACG角色為藍本的手辦；及(ii)以多部動畫電影系列主打的ACG角色
為藍本的迷你玩具及多邊形公仔。
• 特許授予人B：特許權，可開發以(i)電視動畫系列；及(ii)超級英雄主
題漫畫系列主打的ACG角色為藍本開發手辦及其他產品（如筆、玩具車
及鑰匙扣）。
• 特許授予人C：特許權，可開發以機械人主題漫畫系列中主打的ACG
角色為藍本的手辦。
3. 我們的客戶
我們的主要客戶包括(i)在日本及美國委聘我們按其規格及規定向彼等提供
ODM玩具的玩具特許持有人或玩具中間公司；及(ii)於我們的主要地域（如香港、
日本、美國、中國及台灣）分銷我們的進口玩具及自家特許玩具的多名分銷商。其
他客戶主要包括零售客戶，彼等透過我們的旗艦店、網店及寄賣渠道或在玩具展
及展銷會購買我們的進口玩具及自家特許玩具。
於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三
十一日止九個月，我們分別共有三名、兩名及三名ODM玩具客戶。本集團已與客
戶集團A（包括千值練日本及Wing Co., Ltd.）訂立ODM框架協議，詳情載於本招
股章程「業務－客戶－主要委聘條款」一段。
就分銷商而言，我們與千值練日本、客戶D及向我們產生微小收益的若干其
他分銷商訂立長期分銷協議，詳情載於本招股章程「業務－客戶－主要委聘條款」
一段。
截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十
一日止九個月，我們的最大客戶應佔收益總額百分比分別約為66.9%、62.4%及
67.7%，而我們的五大客戶合共應佔收益總額百分比分別約為82.3%、78.5%及
76.7%。董事認為，這一客戶集中度就玩具公司而言並非罕見，而即使存在客戶
集中情況，我們的業務仍能持續發展，見「業務－客戶－客戶集中情況」一節所闡
述。
4. 我們的供應商
我們的供應商主要包括(i)位於中國東莞市的玩具製造商，我們向彼等外判多
個生產工序，主要包括製作模具、生產、組裝、標籤及包裝玩具及相關產品；及
(ii)位於日本及美國的海外玩具特許持有人，我們向彼等採購進口玩具及相關產品
以供轉售。
我們已與三名進口玩具特許持有人（即千值練日本、供應商F及供應商G（皆
為日本玩具批發商））訂立分銷協議，詳情載於本招股章程「業務－供應商－主要
委聘條款」一段。
截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十
一日止九個月，來自最大供應商的總採購額分別佔我們總採購額約54.1%、48.9%
及50.2%，而來自五大供應商的總採購額合共佔我們總採購額分別約94.9%、
92.6%及86.8%。儘管供應商集中，董事認為我們並無過度依賴任何單一供應商，
見「業務－供應商－供應商集中情況」一節所闡述。
5. 同時為供應商的客戶
於往績期間，從事玩具分銷的營運附屬公司D4 Toys偶爾從我們的ODM客戶
（即玩具特許持有人）採購進口玩具，而D4 Toys所採購的玩具先前由千值練香港
按ODM基準向同一玩具特許持有人出售。
6. 分銷商網絡
於往績期間，收益大部分來自向香港及海外市場（如中國、日本、美國及台
灣等）的分銷商銷售。於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零 一七年十二月三十一日止九個月，向分銷商銷售進口玩具及╱或自家特許玩具所
得收益分別為31.9百萬港元、40.0百萬港元及24.6百萬港元，佔我們於相應期間的
總收益分別為25.9%、29.2%及26.2%。
7. 我們的銷售渠道
下表列載於往績期間按銷售渠道劃分的分銷進口玩具及銷售自家特許玩具所
得收益明細：
截至三月三十一日止年度
截至二零一七年
十二月三十一日止
二零一六年 二零一七年 九個月
千港元 % 千港元 % 千港元 %
分銷商（附註1） 31,905 84.8 40,021 75.5 24,582 75.1
旗艦店 1,582 4.2 3,381 6.4 2,153 6.6
網店 689 1.8 1,427 2.7 532 1.6
寄售渠道 104 0.3 1,480 2.8 642 2.0
其他（附註2） 3,349 8.9 6,691 12.6 4,811 14.7
37,629 100.0 53,000 100.0 32,720 100.0
8. 我們與千值練日本的關係
於大約二零零六年中，李先生邀請兩名日本人士（「日本人士」）成為千值練
香港的共同創辦人，因為彼等熟悉日本國內的ACG手辦玩具行業，並與日本的特
許授予人素有聯繫。於二零零八年十二月，李先生與日本人士成立千值練香港，
各自持有三分之一股權，原有計劃為開發及分銷以日本ACG角色為藍本的自家特
許玩具。然而，千值練香港未能向日本的特許授予人取得日本ACG角色特許使用
權，因為日本的特許授予人主張他們的ACG角色的特許使用權應繼續由日本人全
資擁有的公司保留。因此，於二零零九年八月，日本人士把彼等持有的千值練香
港股權轉讓予李先生，並在日本自行組建經營企業，以便從日本的特許授予人取
得日本ACG角色的特許使用權，以日本ACG角色為藍本開發自家特許玩具，並於
日本經營玩具批發。有關更多詳情，請參閱本招股章程「歷史、重組及企業架構」
一節。
9. 於往績期間，千值練日本與本集團具有以下業務往來關係，即(i)我們的ODM客戶（為客戶集團A的成員）；(ii)我們的進 口玩具供應商（為供應商集團C的成員）；及(iii)我們自家特許玩具在日本的分銷商。有關該等關係的其他詳情，請參閱本招股 章程「業務」一節下的「客戶－主要委聘條款」、「客戶－我們與千值練日本的關係」、「客戶－同時為供應商的客戶」、「供應
商－主要委聘條款」、「銷售及營銷－分銷商網絡－與千值練日本（我們的分銷商）及其次分銷商的關係」各段。
主要營運及財務數據及財務比率
按產品類別劃分的收益
下表列載於往績期間我們按產品類別劃分的產品收益、銷量及平均售價明細：
截至三月三十一日止年度 截至十二月三十一日止九個月
二零一六年 二零一七年 二零一六年 二零一七年
（未經審核）
產品類別 收益 銷量 平均售價 收益 銷量 平均售價 收益 銷量 平均售價 收益 銷量 平均售價
千港元 % 件 港元 千港元 % 件 港元 千港元 % 件 港元 千港元 % 件 港元
ODM玩具銷售
貴價ODM玩具 11,276 9.2 54,737 206.0 8,432 6.2 26,213 321.7 4,796 4.5 10,622 451.5 4,344 4.6 10,839 400.8
大眾化ODM玩具 53,105 43.1 1,172,751 45.3 55,222 40.3 1,342,452 41.1 44,973 42.2 1,187,869 37.9 40,728 43.4 1,240,475 32.8
ODM玩具模具 21,144 17.2 60 352,396.1 20,234 14.8 69 293,244.1 15,749 14.8 54 291,657.3 16,210 17.2 59 274,739.1
進口玩具分銷
貴價進口玩具 15,720 12.8 14,187 1,108.1 14,563 10.6 10,728 1,357.4 13,949 13.1 12,006 1,161.9 9,934 10.6 6,869 1,446.2
大眾化進口玩具 6,955 5.6 29,453 236.1 13,017 9.5 74,142 175.6 9,949 9.3 54,956 181.0 6,326 6.7 26,465 239.0
自家特許玩具銷售
「SENTINEL╱千值練」品牌玩具 12,649 10.3 14,490 872.9 19,645 14.4 25,460 771.6 12,734 12.0 17,072 745.9 9,231 9.8 12,762 723.4
－「SENTINEL╱千值練」品牌
超級英雄手辦 12,649 10.3 14,490 872.9 18,432 13.5 17,343 1,062.8 11,811 11.1 10,812 1,092.4 8,382 8.9 7,963 1,052.7
－「SENTINEL╱千值練」品牌
多邊形公仔 零零零零 1,213 0.9 8,117 149.5 923 0.9 6,260 147.4 849 0.9 4,799 177.0
「TOPI」品牌玩具 2,305 1.8 82,098 28.1 5,775 4.2 173,504 33.3 4,388 4.1 125,494 35.0 4,104 4.4 65,109 63.0
「FLAME TOYS」品牌玩具 零零零零零零零零零零零零 3,125 3.3 1,843 1,695.4
總計 123,154 100.0 1,367,776 136,888 100.0 1,652,568 106,538 100.0 1,408,073 94,002 100.0 1,364,421
10. 下表列載於往績期間按業務分部劃分的毛利及毛利率：
截至三月三十一日止年度 截至十二月三十一日止九個月
二零一六年 二零一七年 二零一六年 二零一七年
（未經審核）
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
（千港元） (%) （千港元） (%) （千港元） (%) （千港元） (%)
銷售ODM玩具 19,023 22.2 19,848 23.7 14,933 22.8 14,599 23.8 分銷進口玩具 6,592 29.1 8,913 32.3 8,049 33.7 5,048 31.0 銷售自家特許玩具 6,597 44.1 11,361 44.7 7,595 44.4 7,363 44.7
總計 32,212 26.2 40,122 29.3 30,577 28.7 27,010 28.7
11. 首次公開發售前投資
新通為於香港註冊成立的有限公司，由中國投融資集團有限公司（「中國投融
資」）全資擁有，其為股份根據聯交所證券上市規則第21章於聯交所上市的投資公
司（股份代號：1226），專注於投資香港中小型上市公司。
於二零一六年四月二十日，新通決定透過與李先生訂立買賣協議，藉此投資
本集團，據此新通有條件同意向李先生購買1,500股佰悅股份，佔佰悅已發行股本
的15%，代價為9,000,000港元。預計上市後本公司會由新通持有11.25%權益。
12. 發售統計數據
發售股份數目 250,000,000股股份
發售價 不多於每股發售股份0.35港元及預計不少於
每股發售股份0.25港元
根據指示性發售價每股
0.25港元
根據指示性發售價每股
0.35港元
市值 250,000,000港元 350,000,000港元 股東應佔每股未經審核
備考經調整綜合有形
資產淨值（附註） 0.12港元 0.15港元
13. 上市開支
涉及上市的開支總額約26.3百萬港元，當中約8.3百萬港元直接與發行發售股
份有關，預期在上市後資本化，並列作從權益中扣除。餘下約18.0百萬港元不能
資本化及入賬的金額，已或預計於綜合損益及其他全面收益表內確認，(i)其中約
12.5百萬港元及3.8百萬港元已分別於截至二零一七年三月三十一日止年度及截至
二零一七年十二月三十一日止九個月扣除；(ii)根據截至二零一八年三月三十一日
止三個月的未經審核管理賬目，截至二零一八年三月三十一日止三個月產生約0.7
百萬港元；及(iii)約1.0百萬港元預期於截至二零一九年三月三十一日止年度產
生。
14. 業務策略及所得款項用途
我們的主要業務策略為：(i)擴大自家特許玩具產品組合；(ii)加強海外分銷
網絡；(iii)進一步鞏固人力資源；及(iv)進一步改善資訊技術系統。按發售價每股
發售股份0.30港元（即指示性發售價範圍的中位數）計算，經扣除我們將承擔的相
關開支後，我們將收取的股份發售所得款項淨額估計約為48.7百萬港元。董事目
前有意將所得款項淨額用作以下用途：(i)約38.8百萬港元（所得款項淨額約79.8%）
將用於擴大自家特許玩具的產品組合；(ii)約3.1百萬港元（所得款項淨額約6.3%）
將用於加強海外分銷網絡；(iii)約5.0百萬港元（所得款項淨額約10.3%）將用於進
一步鞏固人力資源；及(iv)約1.8百萬港元（所得款項淨額約3.6%）將用於進一步改
善資訊科技系統及進行倉庫翻新。
15. 股息
截至二零一六年三月三十一日止年度，本集團附屬公司向其當時股東宣派中
期股息，總金額為10.0百萬港元。該等金額以現金結付。截至二零一七年三月三
十一日止年度，本集團附屬公司向其當時股東宣派中期股息，金額為4.0百萬港
元。該等金額藉由二零一六年十二月三十一日的應收一名董事款項結付。於二零
一七年六月，本集團附屬公司宣派中期股息6.0百萬港元，該筆中期股息將於上市
前結付。本公司目前並無固定的股息政策。
16. 近期發展及重大不利變動
於往績期間後，我們的業務模式及成本架構大致維持不變。於往績期間後及
截至最後可行日期，我們繼續從事(i)銷售ODM玩具；(ii)分銷進口玩具；及(iii)銷
售自家特許玩具。
我們根據與特許授予人B的特許協議，以一個超級英雄主題漫畫系列主打角
色群為藍本的一系列迷你手辦，於二零一七年八月推出發售。我們根據與特許授
予人A的經重續特許協議，以一個美國超級英雄ACG角色為藍本的新手辦系列，
於二零一七年十月在「SENTINEL╱千值練」品牌下推出發售。我們根據與特許授
予人C的特許協議，以一個機械人主題漫畫系列主打ACG角色的新項目為藍本的
一個手辦，於二零一七年十二月在「FLAME TOYS」品牌下推出。
往績期間後及直至最後可行日期，我們繼續將基於目前所得特許的現有自家
特許ACG手辦系列推出銷售。在我們的「TOPI」品牌方面，我們根據與特許授予
人A的特許協議，以一個超級英雄主題漫畫系列主打的ACG角色群為藍本的五個
現有手辦系列，於二零一八年初推出。
為推廣我們的玩具品牌及進一步擴張自有特許產品組合，日後：(i)我們擬在
「SENTINEL╱千值練」品牌下，根據與特許授予人A的特許協議，在現有熱門手
辦系列引入以經典超級英雄漫畫系列主打的一個ACG角色為藍本的新項目；(ii)我
們擬在「TOPI」品牌下，在迷你玩具及手辦系列引入以特許授予人A的經典動畫角
色群為藍本的新項目，以及以特許授予人B的動畫電視系列主打的ACG角色群為
藍本的玩具車系列；及(iii)我們擬在「FLAME TOYS」品牌下，根據與特許授予人
C的特許協議，開發以機械人主題的ACG角色為藍本的一個新迷你玩具產品線，
並有一個新增的機械人主題的ACG角色加入陣容，以及根據與特許授予人A的特
許協議，開發以經典動畫角色群及一個經典超級英雄漫畫系列主打的ACG角色為
藍本的兩個新手辦產品線。前述系列預期將於二零一九年三月三十一日推出銷
售。
除於截至二零一八年三月三十一日止年度餘下期間產生與上市有關的開支約
0.7百萬港元外，董事確認，自二零一七年十二月三十一日（本集團最新經審核綜
合財務報表的編製日期）起及截至本招股章程日期，本集團的財政或營運狀況或前
景概無重大不利變動。
根據本集團截至二零一八年三月三十一日止年度的未經審核管理賬目，撇除
上市開支，本集團的純利由截至二零一七年三月三十一日止年度的約23.8百萬港
元減少至截至二零一八年三月三十一日止年度的約21.3百萬港元，減幅為約
10.4%。減幅主要由於(i)收益減少約4.7百萬港元，主要源自自家特許玩具銷售減
少；及(ii)行政開支增加約0.8百萬港元，主要源自員工薪金及人數增加；惟被其
他收入增加約1.8百萬港元部分抵銷，主要源自投資物業租賃收入。
鑑於盔甲超級英雄手辦的受歡迎程度，本集團預計將於二零一八年十二月推
出新款盔甲超級英雄手辦。貫徹我們一向的做法，我們將於正式推出產品前三個
月進行自家特許玩具預訂。於最後可行日期，我們已遞交新款盔甲超級英雄手辦
的產品方案及設計，以供特許授予人A審批，並計劃於二零一八年九月進行新款
盔甲超級英雄手辦預訂銷售。新款盔甲超級英雄手辦的估計銷量及銷售金額乃參
考同一ACG手辦的關連手辦過往的銷售表現釐定。特別是於二零一五年第二季，
主打多個超級英雄（包括盔甲超級英雄）的電影於二零一五年四月推出。其後，我
們於二零一六年第二季推出盔甲超級英雄手辦。該款盔甲超級英雄手辦於往績期
間為我們貢獻約8.7百萬港元總收益。隨著該電影的續集於二零一八年四月推出，
我們擬定於二零一八年十二月推出全新系列的盔甲超級英雄手辦。因此，董事自
信新款盔甲超級英雄手辦的銷售表現將與我們類似手辦的過往財務表現一致。
16. 截至二零一八年三月三十一日止年度的溢利估計
根據本招股章程附錄三所載的基準及假設並無不可預見的情況，我們於截至
二零一八年三月三十一日止年度的主要溢利估計數據列載如下：
本公司權益股東於截至二零一八年
三月三十一日止年度應佔的估計綜合溢利 .............. 不少於15.0百萬港元
截至二零一八年三月三十一日止年度
按備考基準的每股未經審核
估計盈利（附註） ......................................... 不少於0.015港元
6 : GS(14)@2018-05-21 07:28:29

17. 風險: 依賴單一客戶銷售ODM 玩具、依賴千值練、特許權、分銷協議結束會引起競爭、無長期購買承諾、依賴供應商、依賴分銷商、特許玩具不能取得權利或競爭、存貨、品味、原料、品質監控、AR、現金流、投資物業、保險、人、競爭激烈、需求波動
7 : GS(14)@2018-05-21 07:30:27

18. 2004年開始搞設計及製造玩具，2006年開始搞零售，然後2008年和日本人士合作搞公仔轉售，日本批發玩具予公司賣，之後搞埋美式玩具，搞網站及其他地方寄賣，引入1226投資上市
8 : GS(14)@2018-05-21 07:31:21

19. 首次公開發售前投資
背景
執行董事兼主席李先生於二零一五年七月參與2015（第17屆）香港動漫電玩
節，認識了中國投融資集團有限公司（其股份於聯交所上市，股份代號︰1226）
（「中國投融資」）董事陳昌義先生（「陳先生」）。活動期間，陳先生顯示其對ACG
玩具行業有初步興趣，並就「SENTINEL╱千值練」品牌肯定我們的商標以及我們
於香港ACG玩具行業的聲譽，而李先生得悉中國投融資乃於聯交所上市的投資公
司，投資香港多間上市公司。李先生與陳先生其後於多個不同場合會面，李先生
從而進一步介紹亞洲ACG玩具行業的趨勢及機遇以及我們的業務活動、產品、業
務模式及前景，並向陳先生其展示我們所設計及研發的若干手辦玩具及產品樣
板。
隨著管理層探討本集團在聯交所上市的可行方法及機會，藉此為進一步擴大
自家特許玩具的產品組合撥資，並協助支付鑄模成本、生產成本及特許費用。李
先生已向陳先生透露本集團上市的意願，經上述商討後，陳先生更了解我們的業
務營運，並於二零一五年十一月表示中國投融資有意投資本集團。二零一五年十
二月中，陳先生代表中國投融資向李先生提呈初步邀請，希望透過中國投融資的
全資附屬公司新通投資本集團。
於二零一六年二月中，李先生向陳先生確認，彼有意與中國投融資建立長遠
關係，探索ACG玩具行業的更多業務機遇，並透過向新通出售其於佰悅的部分權
益，接納中國投融資作為財務投資者投資本集團。二零一六年二月至三月期間，
李先生與陳先生多番商討投資詳情。於二零一六年三月中，雙方初步協定佰悅已
發行股本的15%將由李先生轉讓至新通，代價為9,000,000港元。
投資
於二零一六年四月二十日，新通與李先生訂立買賣協議，據此新通有條件同
意向李先生購買1,500股佰悅股份，佔佰悅已發行股本的15%，代價為9,000,000港
元，乃李先生及新通於參考約6倍的投資市盈率（按我們在香港營運的附屬公司
（即盈天創意、禮嘉、千值練香港、D4 Toys及月一）截至二零一五年三月三十一
日止財政年度的純利總額約10.7百萬港元得出）後公平磋商達致，並考慮以下因
素：(i)本集團業務計劃及未來前景，主要包括擴大我們自家特許玩具的產品組
合，進而可(a)減少向海外玩具特許持有人採購進口玩具的依賴；(b)維持在業界的
競爭優勢；(c)維持因銷售自家特許玩具帶來高毛利率的盈利能力；(ii)本集團過往
的財務表現，呈現收益增長趨勢；(iii)管理層對ACG手辦玩具市場深厚的知識與
經驗；(iv)本集團在香港ACG手辦玩具ODM服務市場的名聲；及(v)本集團將於
聯交所上市的潛力。新通及李先生在經考慮上述因素後，認為首次公開發售前投
資的代價實屬公平合理。
六年四月二十七日
支付代價日期 二零一六年四月二十六日
新通於資本化發行後
持有的股份數目
112,500,000股股份
新通支付的每股成本
（計及資本化發行）
0.08港元
較發售價範圍折讓
（計及資本化發行）
介乎68.0%至77.1%
李先生就禁售及
不可發行新
股份的承諾
除佰悅因涉及上市申請而進行重組時所採取的行
動外，
(i) 除非事先獲得新通書面同意，否則李先生不
得（其中包括）轉讓、出售或抵押其於佰悅
的任何直接或間接權益；及
(ii) 李先生不得並須促使佰悅不會發行任何新股
份、購股權或可轉換為佰悅新股份的其他工
具。
有關契諾及承諾將於上市後自動屆滿。
首次公開發售前投資完
成後於本公司的股權
15%
上市後於本公司的股權 11.25%
本集團動用所得款項 不適用
特別權利 不適用
本公司的策略利益 首次公開發售前投資印證我們的表現、實力及前
景，並加強及擴大本公司的股東組合。中國投融
資以本公司主要股東身份參與討論重組。中國投
融資作為專注於投資香港中小型上市公司的聯交
所上市公司，預期將能以主要股東的身份，就改
進本集團企業管治架構，不時向董事會提出意見
及建議以供審議。
公眾持股量 新通持有的股份不被視作GEM上市規則第11.23
條的公眾持股量的一部分，因為新通於上市後將
成為本公司的主要股東。
9 : GS(14)@2018-05-21 08:04:18

20. 加強海外分銷網絡
為更好地協調海外分銷商，我們現時計劃於我們的銷售地域（包括美國、台
灣及新加坡）設立三間海外代表辦事處。就此而言，本集團已成立附屬公司
Sentinel US。董事認為，ACG手辦玩具在美國、新加坡及台灣的受歡迎程度高於
中國，因此於上市後將ACG玩具市場拓展至該三個地區則對本集團有益且為明智
之舉。根據弗若斯特沙利文報告，目前中國的ACG市場正處於發展初期，而ACG
文化於發達國家及地區更受歡迎，比如美國、新加坡及台灣，因為其人均消費能
力較強。於二零一七年，美國、新加坡及台灣在ACG手辦玩具上的人均消費分別
為約6.1美元、3.5美元及1.6美元。與此同時，於二零一七年中國在ACG手辦玩具
上的人均消費則約為0.5美元。於最後可行日期，我們的董事已開始設立美國代表
辦事處的初步籌備工作。於最後可行日期，本集團尚未於台灣及新加坡成立附屬
公司或分公司。
預期海外代表辦事處可履行以下職責：(i)促進該等海外地域的推廣及銷售工
作，包括組織營銷活動及參與商品展銷會及玩具展；(ii)就未來合作積極接洽及聯
絡該等地域的潛在分銷商；(iii)密切監控我們於該等地域分銷商的銷售表現；(iv)
通過聘請該等地域的本地居民，減少處理海外採購訂單及付運的時間滯後情況，
以便銷售；及(v)為該等地域的終端客戶提供售後服務。
具體而言，於往績期間，我們參與台灣、新加坡及美國的玩具展及商品展銷
會。由於本集團於該等地區並無任何員工或辦事處，我們需與該等地區的其他分
銷商合作，為參與有關玩具展及商品展銷會進行籌備工作。於截至二零一七年三
月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十一日止九個月，玩具展
及商品展銷會的銷售應佔收益分別約為3.3百萬港元、6.7百萬港元及4.8百萬港
元。董事認為，透過在海外設立代表辦事處，本集團能投放更多資源以增加我們
於該等玩具展及商品展銷會的曝光率。例如，本集團可透過本身的海外員工密切
監督小冊子及傳單等宣傳材料的準備情況，以及銷售點或攤位的架設及裝飾，從
而讓我們加強在地方ACG玩具市場的佔有率。
董事亦基於以下因素考慮設立海外代表辦事處：
(i) 設立美國代表辦事處
根據弗若斯特沙利文報告，可動式手辦及配件於美國市場的零售價值由二零
一三年的17億美元增加至二零一七年的20億美元，複合年增長率為4.1%，而由於
整體ACG行業持續發展及美國經濟復甦，預期於二零一七年至二零二二年的市場
零售價值將按複合年增長率3.8%增加。於往績期間，按對本集團的總收益貢獻
計，美國市場已成為我們主要銷售地域之一。
此外，於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十
二月三十一日止九個月，向美國市場分銷進口玩具及銷售自家特許玩具所得收益
分別約為2.8百萬港元、4.3百萬港元及1.3百萬港元。
因應對該等分銷商的銷售增長及美國ACG行業的需求日增，董事相信在美國
自設海外代表辦事處將有助我們進一步提高本集團企業形象及品牌知名度。
(ii) 設立新加坡代表辦事處
根據弗若斯特沙利文報告，自二零零零年以來，國際頂尖公司紛紛於新加坡
成立辦事處，加上ACG行業增長，使新加坡整體ACG行業前景明朗，新加坡
ACG手辦玩具市場近年亦錄得增長趨勢，而新加坡ACG手辦市場零售價值則由二
零一三年的24.3百萬坡元增至二零一七年的27.4百萬坡元，複合年增長率為
3.1%。弗若斯特沙利文報告亦表示，於二零一七年至二零二二年，新加坡ACG行
業不斷發展會持續推動ACG手辦玩具市場，該市場預期增長至二零二二年的31.5
百萬坡元（相當於約184.7百萬港元），複合年增長率為約2.8%。
董事亦留意到新加坡對ACG手辦的潛在需求，加上本集團於二零一四年在新
加坡成功物色一位新ODM客戶（即客戶G）。有見於ODM服務的需求及新加坡
ACG手辦玩具市場的需求增長，董事相信在新加坡自設海外代表辦事處將有助我
們進一步提高本集團企業形象及品牌知名度，且吸引更多潛在ODM客戶及分銷
商。

(iii) 設立台灣代表辦事處
根據弗若斯特沙利文報告，自八十年代起，日本ACG文化於台灣非常流行及
具影響力。台灣ACG相關行業（包括ACG手辦玩具行業）受日本ACG文化影響逾30
年，發展相對成熟。根據弗若斯特沙利文報告，台灣ACG手辦的零售價值由二零
一三年的新台幣1,041.0百萬元增至二零一七年的新台幣1,128.4百萬元，複合年增
長率為約2.0%，該市場預期於二零一七年至二零二二年維持溫和增長，按複合年增
長率1.9%增至二零二二年的新台幣1,237.8百萬元（相當於約305.5百萬港元）。
於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三
十一日止九個月，我們有五間台灣分銷商，其中三間與本集團有超過3年業務關
係。於截至二零一六年三月三十一日止年度，分銷進口玩具及銷售自家特許玩具
予台灣分銷商所得收益為約7.0百萬港元，相當於同期分銷進口玩具及銷售自家特
許玩具所得總收益約18.5%。
鑒於我們與台灣分銷商的穩健關係、台灣ACG手辦玩具行業的需求增長及分
銷至台灣市場所得的銷售額，董事相信，我們於台灣自設海外代表辦事處將與我
們促進海外市場進口玩具及自家特許玩具銷售的工作相輔相成。

21. 自二零零五年起，我們一直按ODM基準設計及向客戶供應玩具。董事認為
我們的服務讓我們可與客戶建立強大業務關係，而不會被中國玩具貿易公司及玩
具生產商提供的服務輕易取代，主要原因如下：
(i) 我們的內部設計及開發團隊由李先生領導，彼於ACG玩具行業擁有逾
12年經驗。李先生熟知ACG玩具產品開發及生產過程，可向客戶提供
實際產品設計意見。我們的中國主要生產供應商確認彼等概無任何內
部產品設計及開發團隊；
(ii) 我們的銷售及營銷團隊有成員能用日語會話，可確保與日本客戶直接
溝通及更直接有效地向彼等提供服務。中國主要生產供應商確認其高
級管理層團隊並不具備日文口語能力；
(iii) 我們的內部質控團隊有三名成員，彼等負責通過檢查及測試產品監控
生產過程及監管產品質量；及
(iv) 我們的ODM服務通常包含準備產品設計、模具設計及開發、原型生產
管理、產品樣本及最終產品及就產品特色提供改進意見。客戶提供予
我們的初步規格通常為預期項目屬性的初級產品理念或基礎描述。我
們的內部及開發團隊會協助客戶評估該等理念及產品特性的可行性。
董事相信，我們的產品設計及開發服務就讓客戶的產品概念或想法轉
為設計圖及原型而言至關重要。再者，我們就最終產品的原型及原材
料選擇的意見可幫助客戶對批量生產潛在成本作出更加精準的估計。
董事認為這種一站式解決方案不會被競爭對手輕易複製。
於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三
十一日止九個月，我們的ODM玩具客戶總數分別為三名、兩名及三名。我們主要
專注於日本及美國市場，因為我們的ODM客戶主要由分別位於日本及美國的兩個
客戶集團（即客戶集團A及客戶集團B）組成。一般而言，客戶已向相關品牌公司特
許授予人取得ODM玩具特許權，並委聘我們為特許產品提供ODM服務。或者，
在部分其他情況下，客戶獲相關玩具特許持有人委聘為玩具中間人，向本集團等
ODM服務供應商採購玩具。
22. 自家特許玩具品牌
於往績期間，我們已於開發自家特許玩具時使用「SENTINEL╱千值練」、
「TOPI」及「FLAME TOYS」品牌。下表載列我們於往績期間分別以「SENTINEL╱
千值練」、「TOPI」及「FLAME TOYS」品牌銷售產品的收益明細：
截至三月三十一日止年度 截至二零一七年
二零一六年 二零一七年 十二月三十一日止九個月
千港元 % 千港元 % 千港元 %
「SENTINEL╱千值練」
品牌
－從千值練日本進口的
玩具（附註1） 16,647 13.5 6,876 5.0 9,295 9.9
－自家特許玩具（附註2） 12,649 10.3 19,645 14.4 9,231 9.8
「TOPI」品牌（附註3） 2,305 1.8 5,775 4.2 4,104 4.4
「FLAME TOYS」品牌
玩具（附註4） 零零零零 3,125 3.3
23. 董事認為儘管本集團與千值練日本開發及銷售特許產品時經常使用
「SENTINEL╱千值練」品牌，我們的業務模式為可持續經營，原因如下：
(i) 本集團與千值練日本（其中包括）已就彼等各自使用「SENTINEL╱千值
練」品牌的權利訂立分銷協議。詳情請參閱本節下文「客戶－使用
「SENTINEL╱千值練」品牌的安排」一段。考慮到上述安排，董事認為本
集團使用「SENTINEL╱千值練」品牌設計、開發、營銷及分銷產品將於
未來維持不變。
(ii) 誠如上文所述，本集團已及將繼續使用自家開發的「TOPI」及「FLAME
TOYS」品牌，與特許授予人B及特許授予人C開發自家特許玩具，並將
限制使用「SENTINEL╱千值練」品牌與特許授予人A開發超級英雄手
辦系列及多邊形公仔系列。就「TOPI」及「FLAME TOYS」品牌而言，
於最後可行日期，本集團已分別於香港、中國、台灣及日本註冊兩
項、四項、一項及一項商標。此外，本集團亦已於中國申請註冊兩個
關於「FLAME TOYS」品牌的商標。更多詳情請參閱本招股章程附錄六
「B.有關本集團業務的其他資料－2.知識產權」一節。
(iii) 於最後可行日期，本集團已分別於香港、中國、台灣及美國註冊兩
項、六項、一項及一項關於「SENTINEL╱千值練」品牌的商標。此
外，本集團亦已於美國申請註冊一項關於「SENTINEL╱千值練」品牌
的商標。更多詳情請參閱本招股章程附錄六「B.有關本集團業務的其他
資料－2.知識產權」一節。董事認為現時的註冊安排，連同上述與千值
練日本的安排，足以保障我們於本集團主要銷售地點使用「SENTINEL╱
千值練」品牌。
(iv) 在整個往績期間及直至最後可行日期，本集團並無接獲來自第三方有
關使用「SENTINEL╱千值練」品牌的任何通知、索償或法律挑戰
24. 下表載列於往績期間我們按業務分部及相應的銷售渠道劃分的收益明細：
截至三月三十一日止年度 截至二零一七年
二零一六年 二零一七年 十二月三十一日止九個月
千港元 % 千港元 % 千港元 %
銷售ODM玩具（附註1） 85,525 69.5 83,888 61.3 61,282 65.2
分銷進口玩具
分銷商（附註1） 18,481 15.0 21,845 16.0 12,672 13.5
旗艦店 1,316 1.1 2,433 1.8 1,464 1.6
網店 568 0.4 1,307 0.9 321 0.3
寄賣渠道 無 無 34 極少 159 0.2
其他（附註2） 2,310 1.9 1,961 1.4 1,644 1.7
銷售自家特許玩具
分銷商（附註1） 13,424 10.9 18,176 13.3 11,910 12.7
旗艦店 266 0.2 948 0.7 689 0.7
網店 121 0.1 120 0.1 211 0.2
寄賣渠道 104 0.1 1,446 1.1 483 0.5
其他（附註2） 1,039 0.8 4,730 3.4 3,167 3.4
合計 123,154 100.0 136,888 100.0 94,002 100.0
25. 我們與千值練日本的關係
千值練日本（於往績期間為客戶集團A的成員公司）於二零零九年七月十七日
創辦，在日本從事玩具批發。根據於最後可行日期可公開取得的資料，千值練日
本於截至二零一六年六月三十日及二零一七年六月三十日止兩個財政年度的營業
額分別約18億日圓及約15億日圓。
千值練香港於二零零八年註冊成立時，其三分之二股權合計由千值練香港兩
名創辦人（「日本人士A」及「日本人士B」，統稱「日本人士」）持有。於千值練香
港的股權乃由日本人士其後於二零零九年八月售予李先生。隨後，日本人士（其中
包括）創辦了千值練日本，以日本特許授予人的ACG角色為藍本開發其自家特許
玩具。有關更多詳情，請參閱本招股章程「歷史、重組及企業架構」一節。
自二零零九年起，千值練日本皆以ODM的基準委聘我們設計及製造玩具，
並於其後於二零一二年委聘本集團擔任其日本境外的獨家分銷商。自開展業務關
係以來，千值練日本及本集團概無遭遇任何重大業務關係中斷。千值練日本確認
其於日本境外並無任何內部玩具生產或銷售業務。因此千值練日本決定委聘千值
練香港為ODM服務供應商，設計及生產特許玩具，原因在於(i)其自行與中國玩具
製造商在執行品質監控時語言不通及實踐困難；(ii)李先生與其中一名日本人士約
於二零零三年認識，彼此關係穩固；(iii)其對我們產品始終保持優質感到滿意；
及(iv)李先生的教育背景及行業知識。
26. 我們與Wing Co., Ltd.的關係
Wing Co., Ltd.（於往績期間為客戶集團A的成員）於一九八八年三月三日創
辦，在日本從事玩具批發。根據於最後可行日期公開可得的資料，Wing Co., Ltd.
於截至二零一六年二月二十八日、二零一七年二月二十九日及二零一八年二月二
十八日止三個財政年度的營業額分別約11億日圓、約11億日圓及約11億日圓。
約於二零零五年，Wing Co., Ltd.決定將其特許玩具的生產工序外判予海外
製造商。當時Wing Co., Ltd.一名高級管理層成員（透過其以往的工作認識李先生）
得悉李先生已成立盈天創意，為海外玩具公司設計及製造ODM玩具。就此經上述
人士的介紹，Wing Co., Ltd.開始向我們下達ODM玩具的採購訂單，且從此Wing
Co., Ltd.與本集團之間的業務關係不曾遭遇任何重大中斷。
Wing Co., Ltd.確認其自二零零五年以來一直委聘我們為ODM服務供應商，
設計及製造其玩具產品，主要原因在於︰(i)其直接與中國製造商合作時，在執行
品質監控方面可能語言不通及實踐困難；(ii)其滿意我們一貫的產品質量優秀；及
(iii)李先生的教育背景及行業知識。
千值練日本與Wing Co., Ltd.的關係
千值練日本及Wing Co., Ltd.於往績期間被分類為客戶集團A，是因為該兩間
公司於往績期間皆擁有一名共同股東（「共同股東」）。我們查詢後獲千值練日本及
Wing Co., Ltd.告知，共同股東（即千值練日本已發行股權約28.5%）在獲得千值練
日本董事會批准後，於二零一七年一月十日將其於千值練日本的所有股權轉讓予
一名其他股東（「股權轉讓」），代價為5,000,000日圓。股權轉讓於同日完成。更
多詳情請參閱本節「客戶－客戶集中情況」一段。
自與千值練日本及Wing Co., Ltd各自的業務關係展開以來，董事得悉(i)兩間
日本公司由兩個不同群組的管理團隊營運，而其擁有不同的特許權組合；及(ii)雖
然上述股權轉讓前有共同股東，惟兩間日本公司的控股股東為兩組不同的人士。
考慮到上文所述，董事認為千值練日本及Wing Co., Ltd互為獨立。然而，就客戶
組別分類而言，我們視千值練日本及Wing Co., Ltd為單一客戶
日本人士A（定義及討論載於本節上文「我們與千值練日本的關係」一段）確
認，於二零零九年中，日本人士A與共同股東協定：(i)共同股東將注資1,000,000
日圓，以作千值練日本的部分成立資金；及(ii)合共20股千值練日本股份（即其全
部股權的28.5%）將發行予共同股東以作回報。考慮到共同股東已表示有意變現彼
二零一六年末於千值練日本的投資，故共同股東與日本人士A協定，共同股東所
持千值練日本股份將於二零一七年一月十日轉讓予日本人士A，代價為5,000,000
日圓。
董事認為股權轉讓對本集團業務並無重大影響，理由如下：
(i) 自股權轉讓完成後及直至最後可行日期，本集團繼續接獲來自千值練
日本及Wing Co., Ltd.的邀約及採購訂單。因此，我們並無因股權轉讓
而令我們與該兩位客戶的業務關係受阻或受到其他不利影響；及
(ii) 緊接股權轉讓前，共同股東僅為千值練日本的少數股東，擁有其當時
已發行股權約28.5%。另外，共同股東並無擔任千值練日本的任何董事
職務。因此，董事認為股權轉讓將不會對千值練日本與本集團的未來
業務關係造成任何重大影響。
27. 同時為供應商的客戶
向ODM客戶採購進口玩具
(I) 向ODM客戶採購進口玩具的安排
於往績期間，D4 Toys偶爾從我們的ODM客戶（即玩具特許持有人）採購進口
玩具，就此而言，D4 Toys所採購的玩具先前由千值練香港按ODM基準向同一玩
具特許持有人出售。該等客戶包括千值練日本（為客戶集團A成員公司）、客戶集
團B及客戶G（為新加坡玩具公司）。在此背景下，我們視該等客戶為我們於該等採
購交易中的供應商。
有關先前由千值練香港按ODM基準售予玩具特許持有人的進口玩具，D4
Toys一般按利潤加成介乎約70%至480%的採購價（與我們以ODM基準向相同玩具
特許持有人出售同一玩具的價格相比）購回該等進口玩具。
千值練香港負責向玩具特許持有人銷售ODM玩具，而我們的營運附屬公司
D4 toys則從事玩具分銷，其可能從玩具特許持有人取得該等玩具的產品資料，並
透過我們的多個分銷平台進行預訂。基於所接獲的預訂以及預期銷售數量，D4
toys將據此進而向玩具特許持有人下達採購訂單。當玩具特許持有人接納我們的
採購訂單，我們將保留我們為自用而採購為自用而的玩具，而剩餘數量（即玩具特
許持有人向千值練香港採購玩具的數量減D4 toys所購回的玩具數量）的玩具則交
付予玩具特許持有人。
(II) ODM客戶聘用我們設計及分銷其特許玩具的原因
於二零一二年，李先生有意透過自千值練日本購回ODM玩具並透過我們的
分銷渠道轉售，以發展我們的進口玩具分銷業務。該購回及轉售安排可使本集團
利用千值練日本（作為特許權持有人）的特許權利，開發及分銷以日本ACG角色為
藍本的特許玩具，同時可令我們從ODM玩具業務中擴闊核心業務，並發展新的收
入來源。
如董事所確認及弗若斯特沙利文報告所證實，在ACG玩具行業，玩具特許持
有人委聘離岸玩具集團（例如本集團）同時設計及分銷其特許玩具並不罕見。一方
面，玩具特許持有人委聘離岸玩具集團按ODM基準設計與製造玩具，與ACG玩
具行業的慣例（見本招股章程「行業概覽－日本ACG手辦玩具市場分析－一般價值
鏈」章節所闡述）相符一致。另一方面，應玩具集團要求，玩具特許持有人可能將
部分該等玩具售回予玩具集團。此舉的主要理由是玩具特許持有人與離岸玩具集
團的分銷網絡或因其地理位置及市場定位不同而有差異。藉委聘玩具集團為其分
銷商之一，玩具特許持有人可借助玩具集團在離岸市場的分銷網絡，並可能拓寬
其特許玩具的銷售渠道。截至二零一六年六月三十日止十二個月，我們向千值練
日本採購的進口玩具的金額相等於88.3百萬日圓，佔千值練日本同期總營業額的
4.9%。
此外，我們進口玩具的預購程序亦可協助ODM客戶基於分銷商及零售平台
於過程中獲得的回應而更加精準地釐定產量。如本節下文「銷售及營銷－預購程
序」一段所討論，我們可推出進口玩具預購程序，其中的產品詳情及銷售信息將提
供予分銷商及於我們的網店及香港旗艦店公佈。基於接獲的預訂及預期銷量，D4
Toys可據此向ODM客戶下達相關產品的採購訂單。我們主要的ODM客戶確認彼
等於釐定其產品的實際產量前，通常會先考慮我們的採購訂單。因此，董事認為
我們的預購程序有助於ODM客戶的生產規劃，亦是該等客戶委聘我們擔任其離岸
分銷商的其中一個主要理由。
此外，我們的預購程序可讓玩具特許持有人生產其特許玩具時享有更大經濟
效益。生產特許玩具（特別是手辦玩具）通常須使用模具作定型，此舉涉及玩具特
許持有人投入頗高的固定生產成本。由於我們從分銷商及零售平台為特許玩具招
攬預購，ODM客戶（即玩具特許持有人）將擴大其特許玩具的生產規模。由於固定
模具成本分配至數量較大產品上，從而降低每件平均生產成本。故此，董事相
信，一站式設計及分銷服務對(i)為ODM客戶締造更大經濟效益而言非常重要，在
缺乏穩健的分銷網絡情況下，其他ODM服務供應商難以仿效；及(ii)鞏固我們與
ODM客戶的互惠互利關係而言不可或缺。
再者，向ODM客戶採購進口玩具以轉售亦對本集團有益。由於我們向該等
客戶提供ODM服務，本集團享有其產品質量、特性及功能的一手資料。基於我們
於玩具分銷方面的經驗，本集團一般能夠評估該等產品的預期流行程度及市場接
受程度。通過向ODM客戶採購特許玩具，我們可節省以下方面耗費的時間及資
源：(i)物色質量相若的進口玩具潛在目標以供轉售；及(ii)與其他海外玩具特許持
有人磋商新的分銷安排。
28. (III) 向ODM客戶採購進口玩具的會計處理方法
一般而言，在銷售交易上，我們遵從會計政策確認每項銷售交易的收益，據
此，收益確認的時間為貨物交付至客戶處所（就本地銷售）或貨物付運上船（就出
口銷售），其被視為客戶已接收貨物及擁有權相關風險及回報的時點。然而，根據
香港會計準則第18號「收益」第13段：「當兩項或以上的交易互相聯繫，以致須整
體考慮這一連串交易方能理解其商業效果時，確認（收益）準則應同時應用至該兩
項或以上的交易。舉例而言，實體可能出售商品及同時訂立另一份協議以在較後
日期購回商品，因而抵銷上述交易的實質效果。在此情況下，兩項交易應一同處
理。」
如上文所述，我們與ODM客戶（包括千值練日本、客戶集團B及客戶G）在業
務往來時，一方面，附屬公司千值練香港向有關ODM客戶出售ODM玩具；另一
方面，附屬公司D4 Toys偶爾向相同ODM客戶購回部份ODM玩具（即千值練香港
早前售予有關ODM客戶的ODM玩具）。就此，上文所述千值練香港向ODM客戶
出售ODM玩具一般包括：(i)千值練香港向ODM客戶出售的ODM玩具有部份會由
有關ODM客戶保留，其後售予其客戶；及(ii)千值練香港向有關ODM客戶出售的
ODM玩具餘下部分（「連續銷售交易」），會售回予D4 Toys（「購回交易」）。因
此，根據香港會計準則第18號第13段，連續銷售交易及購回交易（構成一連串有關
交易）視為一個整體，並須一併處理以決定是否符合收益確認的準則。故此，當有
關ODM玩具售予ODM客戶時，在只有連續銷售交易時，並無從中確認收益及毛
利，惟只會在D4 Toys最終將ODM玩具售予其客戶時才確認收益及毛利。
截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十
一日止九個月，以單位銷量而言，連續銷售交易之總數分別為24,621宗、26,828
宗及5,614宗，金額分別達約5.4百萬港元、4.8百萬港元及1.8百萬港元。
截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十
一日止九個月，以單位銷量而言，購回交易之總數分別為24,621宗、26,828宗及
5,614宗，金額分別達約11.9百萬港元、11.2百萬港元及4.2百萬港元。
根據適用的會計準則，連續銷售交易及購回交易涉及的主要會計處理過程列
示如下：
(i) ODM客戶接受ODM玩具及擁有權的相關風險及回報時，千值練香港
確認收益。
(ii) D4 Toys的存貨包括我們向ODM客戶採購的所有成本及將ODM玩具送
交至D4 Toys指定的地點產生的其他成本。
(iii) 就千值練香港向ODM客戶出售的存貨（由D4 Toys購回），有關千值練
香港向ODM客戶所作銷售的交易收益額及已售貨品成本將按綜合基準
對銷。因此，D4 Toys其後向其分銷渠道出售存貨前，就D4 Toys持有
的存貨錄得未變現溢利（「未變現溢利」）（代表以下兩者的差額：(i)千
值練香港對千值練日本就ODM玩具收取的交易額；與(ii)千值練香港就
相關ODM玩具的存貨成本），亦將按綜合基準對銷。換言之，按綜合
基準，關於D4 Toys購回的存貨的未變現溢利，將僅於D4 Toys將該等
存貨經其各個分銷渠道出售後，方會變現。
當ODM客戶向千值練香港下達採購訂單時，我們的行政總裁及市場經理將
會根據分銷平台接獲的預購訂單和預期銷量，估計購回交易的數量。按照上述慣
例，在連續銷售交易的初步階段時（即交付有關產品予ODM客戶令其產品所有權
轉移之前），我們決定大多數購回交易的訂單。購回交易的其後訂單（於連續銷售
交易完成後出現）屬為少見情況，以銷量及交易金額而言亦不重大。當ODM客戶
確認彼等接收產品及擁有權相關風險及回報時，連續銷售交易方告完成。故此，
董事認為連續銷售交易與購回交易之間，通常不會出現重大時間差距。
往績期間所有相關連續銷售交易及購回交易已作調整，我們並無得悉在同一
期間記錄有關交易時有任何截止錯誤。就內部慣例而言，行政總裁(i)在各報告期
完結前及緊隨其後，將與市場經理、銷售經理及會計人員舉行會議，計及ODM玩
具最近市場回應後檢討是否需要任何額外購回交易；(ii)如需任何額外購回交易，
便會知會會計部門及時對連續銷售交易及購回交易作相應調整；(iii)與財務總監
緊密合作，確保在會計系統內有關交易的記錄為完整及準確無誤。
本集團已評估採納香港財務報告準則第15號的影響，而董事認為本集團截至
二零一七年三月三十一日止兩個年度及截至二零一七年十二月三十一日止九個月
的業績及財務狀況不會蒙受重大影響。
10 : GS(14)@2018-05-21 08:06:15

29. 向我們的分銷商採購進口玩具
於往績期間，千值練日本（為客戶集團A的成員公司）、客戶C及客戶集團B均
分別為我們在日本、中國及美國的玩具分銷商。與此同時，於往績期間，我們亦
向千值練日本、客戶C及客戶集團B採購進口玩具供透過我們的分銷平台轉售。據
董事確認，玩具分銷商互相採購╱銷售彼等的玩具和相關產品作轉售之用，屬
ACG玩具行業的普遍做法，此舉可使其產品於更廣泛的分銷網絡分銷，並擴大其
可供出售的產品組合。
與同時為供應商的客戶的交易金額
下表列載於往績期間我們曾向其採購進口玩具的客戶的交易金額
截至三月三十一日止年度 截至二零一七年
二零一六年 二零一七年 十二月三十一日止九個月
概約 概約 概約
千港元 % 千港元 % 千港元 %
客戶集團A
所得收益及佔總收益概約百分比 82,421 66.9 85,396 62.4 63,617 67.7
採購額及佔總採購額
概約百分比（附註） 14,388 15.6 16,576 17.4 5,957 8.8
來自該客戶的毛利及佔毛利總額
概約百分比 27,133 84.2 27,220 67.8 15,727 58.2
該客戶的毛利率 – 31.1 – 30.2 – 26.5
客戶C
所得收益及佔總收益概約百分比 4,742 3.9 10,622 7.7 4,297 4.6
採購額及佔總採購額概約百分比 436 0.5 8 0.0 零 零
來自該客戶的毛利及佔毛利總額
概約百分比 1,206 3.7 3,260 8.1 1,139 4.2
該客戶的毛利率 – 25.4 – 30.7 – 26.5
客戶集團B
所得收益及佔總收益概約百分比 6,649 5.4 5,350 3.9 848 0.9
採購額及佔總採購額概約百分比 65 0.1 283 0.3 零 零
來自該客戶的毛利及佔毛利
總額概約百分比 1,325 4.1 562 1.4 6.4 極少
該客戶的毛利率 – 27.7 – 30.7 – 0.8%
客戶G
所得收益及佔總收益概約百分比 2,016 1.6 零零零零
採購額及佔總採購額概約百分比 672 0.7 零零零零
來自該客戶的毛利及佔毛利總額
概約百分比 594 1.8 零零零零
該客戶的毛利率 – 29.5 – 零 – 零
附註： 包括我們向千值練日本及供應商C2的採購，皆因該兩家公司歸納為供應商集團
C。更多詳情請參閱本節「供應商－最大供應商」一段。
30. 截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十
一日止九個月，我們的最大客戶應佔收益總額百分比分別約為66.9%、62.4%及
67.7%，而我們的五大客戶合共應佔收益總額百分比分別約82.3%、78.5%及
76.7%。
下表載列於往績期間按業務分部劃分的客戶集團A應佔收益明細：
截至三月三十一日止年度 截至二零一七年
二零一六年 二零一七年 十二月三十一日止九個月
千港元 % 千港元 % 千港元 %
銷售ODM玩具（附註1） 78,565 95.3 82,398 96.5 61,189 96.2
－千值練日本 50,305 61.0 49,001 57.4 35,968 56.6
－Wing Co., Ltd. 28,260 34.3 33,397 39.1 25,221 39.6
分銷進口玩具至
千值練日本（附註2） 零 零 159 0.2 零 零
銷售自家特許玩具至
千值練日本（附註2） 3,856 4.7 2,839 3.3 2,428 3.8
總計 82,421 100.0 85,396 100.0 63,617 100.0
31. (i) 與客戶集團A的長期關係
客戶集團A成員公司（即千值練日本及Wing Co., Ltd.）與我們有分別超過7.5
年及11年的長期業務關係，且自我們開始向千值練日本及Wing Co., Ltd.提供服務
以來，與彼等的業務關係並無遭到干擾。董事亦確認，自與彼等開展業務關係以
來，本集團與千值練日本及Wing Co., Ltd. 之間協議的重要條款概無變動。因此我
們會嘗試迎合其對ODM玩具的需求，將資源集中於彼等。董事認為，繼續集中資
源服務與本集團擁有長期業務關係的客戶乃符合最佳利益。
(ii) 減少對客戶集團A的倚賴程度
於往績期間，我們已減少對客戶集團A的倚賴程度，同時取得業務增長，此
由我們於往績期間的收益及毛利增長可以見得。自客戶集團A所得收益總額佔比
呈減勢，自截至二零一六年三月三十一日止年度約66.9%減少至截至二零一七年
三月三十一日止年度62.4%。董事預期，考慮到過往數字趨勢及我們自家特許產
品銷售額及組合的擴展，我們對客戶集團A的倚賴會進一步下降。
(iii) 與客戶集團A的互助互補關係
千值練日本及Wing Co., Ltd.倚賴我們提供穩定的ODM玩具供應。我們的生
產服務主要供應商確認彼等並無任何ACG手辦玩具的內部設計及開發團隊。董事
認為，由於供應商存在語言障礙且欠缺產品設計、機械工程知識及品質監控能
力，於可見將來，日本客戶不大可能繞過我們而直接委聘供應商供應其所需產
品。
再者，本集團於往績期間是千值練日本及Wing Co., Ltd.的單一最大玩具供
應商。千值練日本確認，向本集團所作採購佔其於截至二零一七年三月三十一日
止兩個年度各年總採購額約90%。Wing Co., Ltd.亦確認，向本集團所作採購佔其
於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年總採購額約70%。董事認為，這
反映了我們能夠滿足千值練日本及Wing Co., Ltd.在產品質素及定價方面的要求，
而這點並非市場上其他ODM服務供應商可輕易企及。
(iv) 客戶集團A授出的優先要約權
根據與本集團訂立的ODM框架協議，倘千值練日本及Wing Co., Ltd.於協議
期限內擬將其各自的任何產品設計及╱或生產過程外判，彼等須向本集團提供接
受該等ODM產品訂單的優先要約權。更多詳情請參閱本節上文「客戶－主要委聘
條款」一段。董事認為，前述安排(i)證明該等客戶深信我們能夠按其生產進度表
交付優質產品；及(ii)鞏固了我們作為彼等的境外ODM玩具供應商的首選地位
(v) 對千值練日本的預訂服務
於與客戶集團A的長期生意往來中，我們向客戶集團A提供持續ODM服務及
其他增值服務。本集團憑藉經驗豐富的管理團隊及分銷網絡，不僅參與客戶集團
A特許玩具的設計，並透過旗下的分銷商網絡及零售平台，不時安排預訂千值練
日本的特許玩具。詳情請參閱「客戶－同時為供應商的客戶」一段。我們相信，預
訂服務有助千值練日本根據預訂過程中由我們的分銷商及零售平台所獲得的回
應，更準確釐定特許玩具的生產量；且其他僅從事設計及生產特許玩具的ODM供
應商無法提供有關服務。
(vi) 更換供應商或對客戶集團A的業務營運帶來負面影響
鑒於客戶集團A絕大多數的特許玩具均向本集團採購，且考慮到客戶集團A
遵照市場慣例，必須根據其特許協議按其相關出售日子推出產品，故此，客戶集
團A獲得穩定的玩具供應，達到特許協議項下的責任至為關鍵。具體而言，對客
戶集團A特許玩具的需求驅動因素部分來自發行相關動畫或電影系列的宣傳效
果。因此，倘客戶集團A特許玩具的開售日期大幅延遲，則可能對該等玩具的受
歡迎程度產生不利影響，因為相關動畫或電影所產生的宣傳效果將於發行後逐漸
減弱。此外，我們達致客戶集團A就複雜ACG玩具的產品要求及規格的能力乃透
過我們與彼等建立的合作關係獲得。倘客戶集團A有意以其他ODM服務供應商取
代我們，該供應商可能需要較長試用期方可熟悉彼等的產品要求及規格，從而可
能導致客戶集團A產品的開售日期延遲。故此，董事相信，以新業者取替如本集
團的長期ODM服務供應商，可能對其業務構成嚴重干擾，故在商業角度誠屬不可
行。為此，除非難以解決的不利因素迫在眉睫，如供應商的品質事宜、供應商開
天索價或供應商力有不逮，否則董事認為客戶集團A一般會傾向穩定的ODM客戶
與供應商業務關係。
(vii) 向客戶集團A提供的增值服務
ACG手辦玩具的開發過程為定制過程，包括樣板設計、模具設計及開發、生
產規劃及品質監控。為了製作吸引愛好者的ACG手辦，ODM服務供應商須熟識
目標產品規格，並對該ACG角色有一定了解（例如其招牌動作及於相關動畫或電
影的登場場面），方能令手辦玩具更為神似。

過去十年，隨著我們為客戶集團A設計及開發手辦玩具，本集團對多名日本
ACG角色累積知識。舉例而言，我們以能夠提供增值服務為傲，其令本集團與其
他ODM服務供應商有所區分，並促進我們與客戶集團A的穩固關係。主要增值服
務包括：
• 有關產品設計及原材料選擇的推薦建議；
• 就混色及色澤提供意見；
• 製作立體設計圖則；
• 將樣板分拆為多個部件以設計模具；
• 製作樣板；及
• 就切削及拋光提供技術意見。
我們亦密切監察玩具及相關模具的生產程序。更多詳情請參閱本節「業務營
運說明－I.銷售ODM玩具－營運流程」一段。
另外，於最後可行日期，客戶集團A手頭上合共持有超過80項日本特許授予
人的特許權。藉著分包其主要產品設計及開發職能予本集團，客戶集團A可保留
較多的管理層專注力及資源，用於品牌建設及與日本特許授予人發展關係。
根據弗若斯特沙利文報告，越來越多日本手辦玩具品牌擁有人傾向分包製造
以至設計工序予離岸夥伴。另外，弗若斯特沙利文估計，手辦玩具品牌擁有人即
將與離岸製造商建立更緊密關係，並專注取得受歡迎知識產權的版權和營銷，以
爭取更大增值。
根據弗若斯特沙利文報告的調查結果，董事認為我們與客戶集團A的業務關
係符合行業常規，即日本手辦玩具特許持有人集中取得及管理其特許權，同時較
為依賴其離岸夥伴處理產品設計及開發範疇。
鑒於上文所述，我們相信本集團在與其他客戶發展業務關係時，能夠再現與
客戶集團A的合作。
11 : GS(14)@2018-05-21 08:07:08

32. 儘管董事已確認，本集團無意限制日後僅為客戶集團A提供服務，惟考慮到
以下因素及本集團採納的措施後，董事認為依靠客戶集團A將不會影響我們的業
務前景：
(i) 繼續招攬更多潛在客戶
我們與客戶集團A的長期業務關係，對其他客戶而言可視之為我們優質
服務的認可，從而招攬更多潛在客戶。再者，客戶集團A不時從知名日本特
許授予人獲得受歡迎的日本ACG角色的特許權。據董事理解，日本特許授予
人在評估特許產品的品質一般設下嚴謹的表現準則。為此，我們與客戶集團
A的委聘關係，可讓我們涉獵到就日本ACG角色特許玩具提供ODM服務，
令我們深明客戶的要求及品質標準，進而有利我們提升服務質素及作內部表
現評估。我們相信，透過應用與向客戶集團A提供ODM服務時相似的準
則，我們可為其他客戶建立及度身訂製服務。
(ii) 於往績期間獲得其他ODM客戶
本集團於往績期間由兩名其他ODM客戶（即客戶集團B及客戶G）獲得
業務。於二零一五年，我們開始向客戶集團B提供ODM服務，而客戶集團B
從美國特許授予人獲得多個ACG角色的特許權。於截至二零一七年三月三十
一日止兩個年度各年，客戶集團B為五大客戶之一。於二零一四年，我們開
始向客戶G提供ODM服務。於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各
年，我們分別從ODM客戶（客戶集團A除外）產生收益約7.0百萬港元及約1.5
百萬港元。儘管從其他ODM客戶產生的收益相對較少，董事認為能與該兩
名ODM客戶建立業務關係，對其他ODM客戶而言是優質服務的認可，進而
招攬更多潛在客戶。

(iii) Wing Co., Ltd.與千值練日本在可見將來自客戶集團A分離
就有關共同股東在二零一七年一月十日於千值練日本的股權轉讓（誠如
本節「客戶－千值練日本與Wing Co., Ltd.的關係」一段所討論）而言，據董
事經查詢後所深知，前述共同股東的股份轉讓乃根據參與各方按公平原則進
行的一般商業磋商而協定。
由於前述千值練日本的股份轉讓於二零一七年一月十日完成，Wing
Co., Ltd.與千值練日本不再有任何共同股東，因此董事認為千值練日本及
Wing Co., Ltd.不再歸納為客戶集團A。據此，按我們過往的收益趨勢，董事
預期我們將大幅減低對單一最大客戶的依賴，因為兩名最大日本客戶已分
離。
減少倚賴客戶集團A的措施
為了減少倚賴客戶集團A，本集團已採取及將採取以下措施以開拓收益來
源，藉此從客戶集團A以外的潛在客戶獲得收益：
(i) 與特許授予人探索商機
於往績期間，隨著我們開始根據特許授予人授出的特許權開發新增自
家特許玩具系列，我們已與特許授予人A及特許授予人C的聯屬公司探索潛
在商機。具體而言，於截至二零一七年十二月三十一日止九個月，我們銷售
自家特許玩具（即根據與特許授予人A的特許協議開發的兩個系列）予特許授
予人A的聯屬公司（「聯屬公司A」，為香港主題公園及酒店營運商），其為我
們於同期的五大客戶之一。此外，於二零一八年二月，我們從聯屬公司A接
獲報價邀請，內容關於特別版迷你玩具車系列的模具開發及產品設計ODM
服務，以於其香港主題公園分銷。特別版迷你玩具車系列為收藏品，主攻大
眾市場消費者，並專為香港主題公園的分銷而設計。本集團及聯屬公司A正
就迷你玩具車系列的具體設計及功能特點，以及模具生產的詳情進行磋商。
根據我們現時可得資料，模具的合約金額預期將約為65,000美元，迷你玩具
車產品的初步銷售量預期介乎2,000個至5,000個，銷售額介乎約10,400美元
至18,750美元。該迷你玩具車系列預期於二零一八年第四季度正式推出。我
們其後向聯屬公司A提供報價，於最後可行日期尚待彼等回覆。倘聯屬公司
A其後確認與我們的委聘關係，我們預期將毋須就有關迷你玩具車系列，自
特許授予人A取得任何額外特許權，因為我們毋須就按ODM基準開發的玩
具產品取得任何特許權。
董事認為向聯屬公司A取得前述迷你玩具車系列的ODM採購訂單的機
會很大，主要因為(i)根據與聯屬公司A的過往自家特許玩具銷售交易，董事
認為聯屬公司A滿意我們的產品質素，致使聯屬公司A與本集團洽談該潛在
採購訂單；(ii)本集團對生產迷你玩具車系列擁有相關經驗及能力，因為本
集團先前已根據與特許授予人A的特許協議，開發其他ACG角色的類似迷你
玩具，目前該等玩具於特許授予人A的香港主題公園仍然有售；及(iii)本集
團與聯屬公司A的良好業務關係，致使本集團獲邀參與特許授予人A的集團
成員公司於二零一八年三月底在香港旺角一個購物商場舉行的玩具展。董事
相信，聯屬公司A較為屬意委聘有能力與聯屬公司A以其ACG角色為藍本設
計、開發及製造類似產品及對此擁有過往經驗的玩具公司，生產迷你玩具車
系列以於其香港主題公園分銷。
此外，於二零一八年五月，我們亦從特許授予人A的另一間聯屬公司
（「聯屬公司B」，為中國上海主題公園及酒店營運商）接獲查詢，內容關於可
能向其銷售我們的自家特許玩具，以於其上海主題公園分銷。於最後可行日
期，我們已表示有意向聯屬公司B銷售，並正在與其磋商。倘聯屬公司B其後
確認購買我們的自家特許玩具，我們預期將毋須自特許授予人A取得任何額
外特許權，因為聯屬公司B已在與我們的磋商中表示，其將購買該等自家特
許玩具，其已經包含於現有特許協議內。董事對於我們向聯屬公司B取得我
們自家特許玩具的採購訂單的前景感到樂觀。如上文所述，自二零一六年九
月以來，聯屬公司A一直採購我們自家特許玩具以於其香港主題公園分銷。
於往績期間，我們向聯屬公司A銷售自家特許玩具價值達約2.3百萬港元。董
事相信與聯屬公司A的穩定銷售關係證明其欣賞我們的產品質素，且確切反
映我們的自家特許玩具在其主題公園受到本地及海外遊客歡迎。鑑於聯屬公
司B隸屬特許授予人A的同一特許品牌，我們相信聯屬公司B將有意向我們採
購產品，以於其上海主題公園售賣予遊客。
於二零一八年三月底至二零一八年四月底期間，本集團獲接洽並應邀
參與特許授予人A一間集團成員公司於香港旺角一個購物商場舉辦的玩具
展，我們應邀於玩具展上展示我們的多邊形公仔及向遊客售賣，以作品牌及
產品推廣。參與玩具展有效提高了自家特許玩具的銷售，我們於該玩具展透
過零售銷售產生約1.2百萬港元收益。展望將來，董事將繼續尋覓機會參與
特許授予人A所舉辦的玩具展或其他類別營銷活動，以直接接觸更廣泛的終
端消費群體。
鑑於特許授予人A及其聯屬公司隸屬於美國知名娛樂品牌公司，董事認
為上述與彼等的現有及可能合作表示其對我們的設計實力及產品質素有信
心，且很可能發掘更多機遇，以透過其分銷渠道供應我們的自家特許玩具。
於二零一八年五月，我們已與特許授予人C的零售發展團隊展開討論，
內容關於在美國分銷「FLAME TOYS」品牌玩具的營銷計劃。於最後可行日
期，本集團及特許授予人C的零售發展團隊正在討論與其於美國的主要銷售
夥伴的潛在分銷安排。董事認為，倘我們其後可與該等美國銷售夥伴展開合
作，本集團將進一步擴大自家特許玩具的分銷網絡，並鞏固於美國ACG玩具
市場的版圖。
(ii) 改善於日本以外地區的分銷網絡
於二零一六年及二零一七年三月三十一日，本集團合共有42名及52名
分銷商（客戶集團A除外）。截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年，
銷售進口玩具及╱或自家特許玩具予分銷商（客戶集團A除外）的所得收益分
別為約33.8百萬港元及50.2百萬港元，佔對分銷商的銷售89.8%及94.6%。董
事認為分銷商數目增加及分銷商（客戶集團A除外）的貢獻增加乃主要由於我
們積極向日本以外的現有及新分銷商營銷新產品，以及我們參加玩具展及貿
易展覽以物色潛在分銷商。
自二零一八年一月一日起及截至最後可行日期，本集團曾與超過15名
新分銷商討論未來可能合作。該等潛在新分銷商包括來自香港、澳門、中
國、台灣、巴西、意大利、法國、新加坡、泰國及美國等不同地區的批發
商、零售商及網店。於最後可行日期，我們已向該等分銷商提供我們的進口
玩具及自家特許玩具的價格表，並將就潛在銷售安排繼續與彼等進行磋商。
展望未來，我們擬於銷售地域成立三間海外代表辦公室，包括美國、
台灣及新加坡，其詳情載於本節上文「業務策略」一段。該等海外代表辦公
室預期（其中包括）促進於該等海外地域的推廣及銷售措施，並讓我們更主動
與該等地域的潛在分銷商接洽及聯絡以促成未來合作。舉例而言，有賴將於
上述地域聘請的當地人員，我們可視察潛在分銷商的實體零售店，以更妥善
評估其銷售網絡。另外，在代表辦公室支援下，我們亦可於該等地域舉辦營
銷活動及參與貿易展及玩具展。考慮到貿易展及玩具展乃我們向潛在分銷商
介紹本集團及我們的產品的主要渠道，於成立三間代表辦公室後的每個財政
年度，我們計劃在相關地域參與超過四次貿易展及玩具展。
12 : 太平天下(1234)@2018-05-21 09:00:54

greatsoup在2樓提及
http://www.d4toys.com/
website


幾靚喎，真係唔知香港人整的，仲以為係日本野
13 : GS(14)@2018-05-22 09:21:58

30. 業務持續能力
我們不能保證日後仍能與客戶集團A維持業務關係。不過，基於以下所載因
素，我們相信我們的業務仍可持續：
(i) 開發自家特許玩具
自二零一三年起，千值練香港已開始與多個知名美國娛樂品牌的特許授予人
合作，並以不同動漫系列的ACG角色為藍本開發自家特許玩具。我們自銷售自家
特許玩具所得毛利由截至二零一六年三月三十一日止年度約6.6百萬港元增加至截
至二零一七年三月三十一日止年度約11.4百萬港元，增幅約為72.2%。董事認為，
我們開發自家特許玩具的努力有助我們擴張業務，同時減少對銷售ODM玩具的依
賴程度。
(ii) 行業格局
根據弗若斯特沙利文報告，日本品牌代理委聘境外ODM服務供應商（如本集
團）供應其需要的產品，而不是向中國玩具製造商採購，乃慣常的做法，而日本品
牌代理與其境外ODM服務供應商維持長期業務關係及發展互惠互利關係，亦是業
內常規。董事認為客戶集團A的營商文化亦是如此，其重視與其ODM服務供應商
的長期、穩定業務關係，而客戶集團A對我們的信任及忠誠則是建基於多年來我
們始終如一的優秀產品和服務質素。
根據弗若斯特沙利文報告，日本動畫行業在過去數年不斷增長且預計於未來
幾年將保持增長。此外，日本手辦玩具市場的零售總值預測將由二零一七年約351
億日圓升至二零二二年約374億日圓。基於這預測趨勢，董事認為，倘不出現未可
預見情況，ACG玩具銷售將維持增長，且我們的ODM玩具及自家特許玩具銷售
均會得益於這一持續向好前景。
此外，根據弗若斯特沙利文報告，ODM服務供應商一般專注於為一定數量
的玩具公司提供服務，並高度依賴其主要客戶。ODM服務供應商與玩具特許持有
人的長久關係對新業者於ACG手辦玩具產品行業佔一席位構成障礙。基於董事的
行業經驗，並經參考類似行業的可資比較聯交所上市公司，董事認為ODM服務供
應商高度依賴若干主要客戶實屬行業慣例，而相關依賴風險並非本集團獨有。
(iii) 與客戶集團A的關係唇齒相依
我們與客戶集團A於以下各方面唇齒相依：(i)客戶集團A能從日本特許授予
人取得熱門日本ACG角色的特許權；及(ii)客戶集團A依賴我們為其大部分特許玩
具提供ODM服務。根據ODM框架協議，作為客戶集團A的首選ODM服務供應
商，我們為其特許玩具提供一站式ODM服務。我們亦與千值練日本及Wing Co.,
Ltd.維持長久穩固業務關係，從不間斷，目前亦無面臨爭持不休的局面。本集團
已充分了解客戶集團A的工作流程及產品標準。就此而言，無論財政上及技術上
均無合理原因，使客戶集團A另覓新ODM服務供應商替代本集團及面臨營運中斷
之風險。董事認為此乃正面訊息，表示客戶集團A將於未來繼續採用我們的ODM
服務。
(iv) 可轉移技能
我們的服務模式、分銷網絡及設計能力並非特別只為配合客戶集團A而設。
相反，它們可靈活變動及滿足不同客戶的需求。萬一我們與客戶集團A現時的業
務關係不幸變差，我們可善用我們的服務能力，馬上改為為其他現有客戶及新客
戶提供服務。按照我們過往的經驗，董事估計視乎客戶的不同需求及規定，為新
客戶訂單設計開發新產品約需兩至四個月時間，而本集團重新調配資源，為新客
戶訂單提供服務時，將不會產生昂貴費用。為新客戶提供服務的準備工作並不產
生任何昂貴費用，通常包括微調產品開發程序，迎合個別客戶需求，以及與新客
戶協調。
(v) 繼續擴闊我們自家特許玩具的產品組合
誠如本節「業務策略」一段所論述，我們擬按目前所擁有熱門動漫系列主打
的多個ACG特許權開發新特許玩具，擴闊我們自家特許玩具的組合。董事相信，
我們自家特許玩具業務擴闊後，能減低對客戶集團A的依賴，同時維持業務的穩
定增長。
(vi) 客戶集團A的市場地位及特許權
千值練日本於日本ACG手辦玩具特許持有人市場位居第九，市場份額為
3.9%。於最後可行日期，客戶集團A與日本的特許授予人共持有80多個特許權。
客戶集團A所持的該等特許權期限一般介乎一年至兩年半。
於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年，我們已為客戶集團A分別
生產多於75款及100款ODM產品。基於客戶集團A目前持有的特許權數量以及多
款為客戶集團A生產的ODM玩具，董事認為終止任何單一個客戶集團A持有的特
許權將不會對本集團的業務營運及財務表現造成重大不利影響。有關客戶集團A
終止特許權所牽涉風險的詳情，請參閱本招股章程「風險因素」一節。
鑒於客戶集團A的現有特許權組合及千值練日本在日本ACG手辦玩具特許持
有人市場的市場地位，董事認為客戶集團A於可見將來對我們的ODM服務有持續
需求。
31. 供應商集中情況
截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十
一日止九個月，來自最大供應商的總採購額分別佔我們總採購額約54.1%、48.9%
及50.2%，而來自五大供應商的總採購額合共佔我們總採購額分別約94.9%、
92.6%及86.8%。儘管供應商集中，董事認為我們並無過度依賴任何單一供應商，
因為：
有關玩具製造商
(i) 長久的關係
按收益計，本集團為若干玩具製造商（包括供應商集團A及供應商D）的主要
長期客戶。該等主要玩具製造商與我們的業務關係長達逾七年。由於我們與主要
玩具製造商業務關係深厚，董事認為本集團日後將能夠與彼等維持業務關係。
(ii) 互補互助關係
本集團為主要供應商提供渠道訂購不同海外玩具公司（為玩具特許持有人或
玩具中介人）的玩具，擔當舉足輕重的角色。我們的主要玩具製造商確認彼等並無
任何內部設計及開發團隊，且該等供應商的主要負責人員並不精通日語或英語。
我們主要供應商（包括供應商集團A、供應商B及供應商E）確認，源自本集團的收
益分別佔彼等於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度的總收益約30%至
70%。董事認為，由於供應商語言不通及缺乏足夠的產品設計及品質監控能力，
他們難以與海外特許持有人有效溝通或達到海外玩具特許持有人的產品要求。
(iii) 覓得替代供應商的可能性
長遠而言，我們擬委聘符合我們產品品質要求及擁有悠久市場聲譽的其他新
供應商。於最後可行日期，我們已揀選三名位於中國東莞市的供應商提供生產服
務。因此，我們相信我們不難透過物色符合我們要求的替代供應商，擴大我們的
供應商基礎。
倘任何主要供應商不再向我們提供服務，我們將嘗試委聘東莞市的其他現有
供應商及╱或新供應商承接終止夥伴擬購的訂單。董事認為東莞市的玩具製造商
整體經營的營商環境相似，均面對類似主要成本項目的影響，包括原材料成本及
勞工成本。因此，我們相信東莞市的替代供應商可即時按類似條款向本集團提供
生產服務。
有關進口玩具特許持有人
(i) 互補互助關係
千值練日本借助我們日本境外的多個分銷平台，該等平台主要包括本地及海
外分銷商和不同零售銷售渠道。尤其是，誠如本節上文「供應商－主要委聘條款」
一段所論述，千值練日本自二零一七年二月十九日起委任我們為其日本境外的獨
家產品分銷商。透過委任我們為其日本境外的分銷商，千值練日本節省在日本境
外自設零售渠道所涉及的時間及成本，免卻與海外分銷商聯繫的行政工作。鑑於
上文所述，董事認為千值練日本於可見將來會繼續依賴我們在日本境外轉售其產
品。
(ii) 其他供應商選擇
於往績期間，本集團向來源廣泛的玩具特許持有人採購進口玩具。除供應商
集團C外，我們於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年及截至二零一七
年十二月三十一日止九個月分別向六名、六名及三名玩具特許持有人採購進口玩
具。這證明我們能夠向供應商集團C以外的供應商採購進口玩具。此外，除了千
值練日本外，供應商F及供應商G（皆為日本玩具特許持有人）亦與我們訂立了世界
各地的長期獨家分銷協議，詳情載於本節「供應商－主要委聘條款」一段。於截至
二零一七年三月三十一日止兩個年度各年，向供應商F採購產品的應佔收入分別約
為3.7百萬港元及3.1百萬港元，而向供應商G採購產品的應佔收入分別約為零及
1.7百萬港元。董事認為，此舉表明該兩名供應商對我們於日本境外的分銷網絡有
信心。
31. 外判生產的因由
由於我們並無自家生產設施，我們按訂單基準外判產品生產、標籤及包裝工
作予供應商。相比在中國經營自家生產設施，董事認為外判生產工作予供應商較
為符合成本效益，因為（其中包括）(i)設立玩具生產廠房會產生巨額成本及其他經
常性開支（包括但不限於勞工成本及機械維修成本）；及(ii)在中國經營生產廠房需
要十分重視管理及涉及遵守中國法律及法規的規定。因此，董事決定本集團專注
於維持產品設計及品質監控的實力，乃符合本集團最佳利益。
32. 分銷商的流失率
於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年，我們分銷商的流失率分別
約為25.0%及25.6%。下表列載於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年的
分銷商數目變動（附註）：
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年
於相關年度╱期間的年╱期初數目 44 43
添置 10 21
終止╱屆滿 11 11
於相關年度╱期間的年╱期末分銷商總數 43 53
33. 與千值練日本（我們的分銷商）及其次分銷商的關係
千值練日本自二零一三年起一直擔任我們於日本的獨家分銷商，而我們於二
零一四年首次向千值練日本銷售自家特許玩具。於截至二零一七年三月三十一日
止兩個年度各年及截至二零一七年十二月三十一日止九個月，我們自銷售自家特
許玩具予千值練日本的所得收益分別為約3.9百萬港元、2.8百萬港元及2.4百萬港
元。由於千值練日本在日本並無經營任何零售店，故向我們購買的所有玩具產品
其後轉售予另一名日本批發商（即供應商G），其亦為我們於往績期間的進口玩具
供應商之一。
供應商G通過千值練日本的引薦獲悉本集團。由於供應商G擬委聘分銷商以
於日本以外轉售其特許玩具，故其於二零一六年五月委聘本集團作為其自家特許
玩具的分銷商並其後自二零一七年一月起委任我們，作為其全球各國的獨家分銷
商。更多詳情請參閱本節上文「供應商－主要委聘條款」一段。
供應商G確認，其逐次向千值練日本下達採購訂單，且對千值練日本並無任
何長期採購承諾。千值練日本向供應商G出售我們的自家特許玩具，而其通常會
轉售予約20至30名日本批發商。供應商G確認，其不知悉其客戶有任何我們自家
特許玩具的過量存貨。
於截至二零一七年三月三十一日止年度內，我們向供應商G採購一個先前由
我們按ODM基準向千值練日本出售的ACG手辦系列（「特許手辦」）。供應商G
（作為特許手辦的特許持有人）委聘千值練日本（作為中介）向離岸ODM服務供應
商採購特許手辦。千值練日本繼而委聘我們按ODM基準生產特許手辦。本集團為
供應商G的全球分銷商，其後向供應商G採購特許手辦以供轉售。
供應商G確認其決定委聘千值練日本為中介，採購特許手辦，原因是(i)供應
商G對千值練日本所出售的產品質素有信心；及(ii)特許手辦須以千值練日本的特
許玩具先前所用的特別顏料製作。因此，供應商G相信千值練日本熟悉特許手辦
的採購要求。
再者，自二零一零年九月起，供應商G（作為分銷商）持續向千值練日本（作
為特許持有人）採購特許玩具以供轉售。基於既有業務關係，供應商G了解千值練
日本在以下方面的能力：(i)向選定離岸玩具公司採購ACG手辦；(ii)對海外採購的
ACG手辦進行品質監控及檢查；及(iii)ACG手辦整體成本控制及生產進度管理。
由於供應商G已取得特許手辦的特許權，彼因此依賴千值練日本（作為中介人）採
購所需產品，而非直接從海外採購。
鑑於供應商G為特許手辦的特許持有人並委聘本集團為獨家全球產品分銷
商，彼已向本集團諮詢特許手辦於日本以外的預期產品需求。根據預購結果，本
集團其後向供應商G下達採購訂單總值約0.3百萬港元，以供轉售。
除上文所述者外，董事確認於往績期間及截至最後可行日期，採購自供應商
G的進口玩具中概無本集團先前出售的任何ODM玩具或自家特許玩具。
分銷商之間過度競爭的風險
我們的進口玩具及自家特許玩具主要售予主要銷售地區（包括中國、美國、
日本、香港、台灣及新加坡）的分銷商。於往績期間，我們於各銷售地區（香港除
外）擁有不超過三名主要分銷商（即各自貢獻收益為0.5百萬港元以上）。考慮到我
們於該等主要地區的主要分銷商數目有限，董事認為我們的分銷商之間過度競爭
的風險相對較低。
於往績期間，與其他主要銷售地區相比，我們錄得向相對較多的香港分銷商
銷售。然而，董事認為香港分銷商出現過度競爭的風險並不重大，皆因(i)部分分
銷商在香港不同地點擁有直接零售渠道；及(ii)向該等分銷商的部分銷售屬預購銷
售形式。除了數名具良好付款記錄或與我們業務關係穩定的分銷商外，我們一般
要求其他香港分銷商在向彼等付運產品前，須悉數支付預購款項。董事認為，此
安排可確保分銷商採取審慎態度，於評估其各自的客戶的實際需求後方才向我們
下達預購訂單，從而紓緩香港多個分銷商因競爭而出現潛在壓貨的風險。
就千值練日本、客戶D及若干其他為我們產生微小收益的分銷商而言，本集
團已透過相關正式的分銷協議要求彼等僅於各自獲准地區分銷我們的產品。
就並未與本集團訂立任何分銷協議的分銷商而言，自二零一七年五月起，本
集團於對主要分銷商的報價中載入條款，據此，(i)除事先獲得我們書面同意外，
分銷商禁止於彼等所在相關地區以外分銷我們的產品；及(ii)倘本集團得知分銷商
所採購我們的產品於獲准地區以外銷售，相關分銷商須就違反該報價及╱或發票
條款負上責任。因此，董事認為已採取足夠措施，盡量減輕分銷商過度競爭的潛
在風險。
33. 存貨風險
我們一般要求新分銷商於產品付運予彼等之前支付全數款項。我們認為該付
款政策可鼓勵新的分銷商在向我們作採購時採取更為保守的態度而避免累積過多
存貨。部分主要分銷商確認，彼等於二零一七年三月三十一日所持有我們的產品
存貨結餘低於彼等於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度內各自向本集團作
出的採購額的15%。因此，董事認為，於分銷商層面並無嚴重積壓存貨。
於往績期間，本集團概無向分銷商索取任何存貨報告，原因是本集團與其分
銷商存在買賣關係，而我們的產品按賣斷基準向彼等銷售。儘管如此，為進一步
加強對在分銷商層面銷售我們產品的整體監控，自二零一七年五月起，本集團已
採納以下政策，盡量減低產品堆積於銷售渠道的風險：
－ 本集團將向潛在分銷商加強盡職查詢，包括彼等的財務實力及彼等於
玩具業的經驗，並要求所有新分銷商確認彼等擬銷售的地區，以及預
期每年的採購量，以識別對目標地區的現有分銷商帶來的潛在競爭。
倘渠道滯納的潛在風險評為過高，我們將拒絕向該潛在分銷商人選銷
售。
－ 本集團將每年透過分銷商查詢彼等終端的主要客戶有否跡象顯示囤積
過多存貨；及
－ 本集團向主要分銷商的報價及╱或發票中載有條款，據此，本集團有
權向分銷商索取季度報告，以了解該等分銷商所識別的滯銷產品及滯
銷產品所涉及的金額。倘識別出滯銷產品，本集團將調查背後原因，
並於有需要時暫停向相關地區分銷商銷售產品。
34. 僱員
於最後可行日期，我們共有24名全職僱員（包括三名執行董事，惟不包括三
名獨立非執行董事），全部均駐守香港。下表載列於最後可行日期按職能劃分的僱
員明細：
於最後可行
日期的全職
僱員人數
管理層 3
會計及行政 4
產品設計及開發 4
工程 4
物流 1
銷售及營銷 5
品質監控 3
總計 24
14 : GS(14)@2018-05-22 09:27:48

35. 李偉強: 中聯科技(和記環球電訊)
36. 杜海斌: 金迪生物(274 家族曾入主)、810
37. 周緻玲:1685、1750
38. 董文: 妖野天元國際(557、2326)
15 : GS(14)@2018-05-22 09:31:11

39. 畢馬威
40. 2017年盈利增25%，至2,000萬，2018年首9月降25%，至1,200萬，400萬現金
16 : GS(14)@2018-05-22 09:47:46

太平天下在12樓提及
greatsoup在2樓提及
http://www.d4toys.com/
website


幾靚喎，真係唔知香港人整的，仲以為係日本野


是呀，好妖架，值得一抽
17 : 200(9285)@2018-05-24 19:48:12

香港玩具公司佰悅集團（０８５４５）昨日（２３日）孖展截
止，市場消息指，錄得孖展１﹒９１億元，超額近２１倍。
　　該公司計劃按每股０﹒２５至０﹒３５元發售２﹒５億股，９０％作配售股份，１０％作公
開發售，集資規模６２５０萬至８７５０萬元。以每手８０００股計算，入場費為
２８２８﹒２２元。５月３１日創業板掛牌。保薦人為豐盛融資。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... ETN280524161&page=1
18 : GS(14)@2018-05-26 09:22:03

200在17樓提及
香港玩具公司佰悅集團（０８５４５）昨日（２３日）孖展截
止，市場消息指，錄得孖展１﹒９１億元，超額近２１倍。
　　該公司計劃按每股０﹒２５至０﹒３５元發售２﹒５億股，９０％作配售股份，１０％作公
開發售，集資規模６２５０萬至８７５０萬元。以每手８０００股計算，入場費為
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我現金抽了
19 : GS(14)@2018-07-01 00:34:11

盈利降30%，至1,500萬，1,000萬現金
20 : GS(14)@2018-11-13 14:39:32

盈利增10%，至650萬，8,800萬現金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345244
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