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浦发筹划引入战略投资 中移动或400亿元入股

http://www.china-cbn.com/s/n/000002/20100226/000000149985.shtml


CBN记者　韩圣海　刘浪

融资潮中的各家银行正使出浑身解数，“八仙过海，各显神通”。浦发银行（600000.SH）今日公告称，正筹划引入战略投资者事宜，并将在公告刊登后进行相关政策咨询及方案论证，有关事项存在不确定性。

寥寥数语的公告也为浦发银行昨日5.49%的大涨作了最好注解。

“引进战略投资者主要是两方面原因，一方面是解决资本金，另一方面则是为了产生协同效应。”浦发银行董秘沈思昨日在接受《第一财经日报》采访时如是表示。

沈思告诉本报，如果能够落实引入战略投资者，将采取定向增发方式。对于战略投资者是境内还是境外等进一步的信息，他表示还在筹划中。

据悉，此次浦发银行拟引入的战略投资者是中国移动有限公司，以定向增发方式完成，最大融资规模约400亿元。

对浦发银行拟引入的战略投资者业内一直有多个版本，中国太保和中国电信都曾被传可能入选。

浦发银行去年9月通过定向增发方式融资150亿元，大幅提升相关指标，截至去年三季度末其资本充足率和核心资本充足率分别为10.16%和6.76%。

按银监会最新要求，大型国有银行和中小银行的资本充足率下限分别提高至11%和10%。由于其中用以补充附属资本的长期次级债务额度不能超过核心资本的25%，使浦发银行的资本补充需求依然较为迫切。

海通证券分析师佘闵华昨日对本报表示，引入战略投资者补充资本金，对资本金相对不足的浦发银行而言，显然是最有效和最现实的。

此前有传闻称，浦发今年拟通过H股上市方式来补充资本金。

值得一提的是，作为浦发银行已有战略投资者，花旗银行持有其3.392%股份，并在信用卡业务方面有所合作。

“此一时，彼一时。”佘闵华认为，花旗和浦发银行未来进一步战略合作的可能性正在变小。

沈思表示，花旗银行持股比例较小，并不影响浦发银行引入新的战略投资者。

昨日，浦发银行大涨5.49%，并以接近全天最高价报收于20.74元，成交额较周三激增4倍，接近40亿元。其资金净注入量为3.11亿元，占银行板块净流入的一半以上。

根据浦发银行的公告，其股票将自今日起停牌，最晚3月4日公告相关信息并复牌。

398亿 中移动浦发“订婚”待批

http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100311/20100311055734442.html


中国移动公告提出了此次入股浦发银行协议最终生效的几个“先决条件”，其中最重要的一个先决条件是：获得银监会、证监会、国资委批准。

每经记者  刘丹  汤白露  发自北京

        就在舆论质疑中国移动集团“非主业投资”之际，昨日（3月10日），该集团下属H股上市公司中国移动（00941，HK）发布公告称，中国移动全资附属公司广东移动，已与浦发银行签订股份认购协议。

        随后，浦发银行也发布公告，确认了此事。

        不过，这份协议要想生效，还需要满足一些先决条件，其中最重要的一个先决条件是：获得银监会、证监会和国资委批准。

        “两 会”期间，《每日经济新闻》记者就此事独家专访了央行副行长苏宁和清华大学金融系主任、中国与世界经济研究中心主任李稻葵。苏宁表示，产业资本进入金融资 本会不会出现一些问题，还需要研究。李稻葵则认为，从学理上说，这种投资长远来看有一定的不良后果。

公告解读

中移动认购需付398亿元

        根据中国移动发布的公告，广东移动已与浦发银行签订股份认购协议。

        根 据该协议，广东移动有条件同意以人民币398亿元，认购浦发银行22亿新股。交易完成后，中国移动将通过全资附属公司广东移动，持有浦发银行扩股后已发行 股本的20%股权，从而成为浦发银行的第二大股东。上海国际集团有限公司及其附属公司仍为浦发银行最大股东，持有其扩股后已发行股本的24.32%。

        中国移动表示，浦发银行的资产、负债以及业绩将不会与该集团合并。

        昨日的公告还表明，广东移动有权向浦发银行提名至少两位非独立董事，以及至少一名独立董事，但广东移动及中国移动不会参与浦发银行的日常经营管理。

后续程序

需国资委等三部门批准

        上述公告提出了此次交易最终生效的几个“先决条件”，其中最重要的一个先决条件是：获得银监会、证监会、国资委批准。

        “上述认购协议属企业之间的协议，也就是说，它是在获得了双方董事会的批准后签署的。”一位分析人士指出，接下来的程序应该是，双方将协议送交上述三个部门审批，其中任何一家都可以否决此次交易。

        但国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁对  《每日经济新闻》记者表示：“广东移动认购的是浦发银行增发的新股，由于不涉及国有股权转让，所以不需要经过国资委审批，但是需要备案。”

        在张文魁看来，国资委作为央企出资人，在涉及国有股转让时应该先公开挂牌，转让方与摘牌企业达成协议后，再上报国资委审批。

        该项交易其中的关键在于：是不是涉及转让国资委持有的存量股份？

        张文魁认为，广东移动以战略投资者身份，来认购浦发银行的增发，这属于大型央企下属二级子企业内部的投资行为。只要双方遵守相关法律法规，相关主管部门只需要按程序进行备案即可。

        国资委是否应该审查中移动是否涉嫌“非主业投资”？

        商务部研究员梅新育博士表示，“中移动是在打擦边球，因为手机支付也是3G的未来方向，并非完全不相关联。这也给国资委审批出了一道难题，因为以后其他央企也会涉及相关的投资问题。”

        中移动作为最赚钱的央企，其投资行为将成为众多央企的风向标，显然，国资委接下来将面临更加艰巨的监管难题。

【各方观点】

央行副行长苏宁：

是否导致不公正需研究

        “产业资本进入，会不会导致控股的入股方企业要求商业银行对他的支持，从而导致不公正？”在接受《每日经济新闻》记者采访时，央行副行长苏宁说，这种情况一旦发生，可能会出现一些问题，所以应该慎重。

        究竟可能出现什么不公正的情况呢？苏宁回答：“我们也正在研究”。

        有行业人士认为，从3G产业的未来前景分析，中移动入股浦发银行是一项值得称道的投资策略。问题在于：该笔投资是否需要一次性投入400亿元？“很可能发展手机支付业务只是利益的一个方面，通过战略性参股商业银行，获得投资回报，则是中移动的直接目的。”

中国人寿总裁杨超：

必须坚持“主业为主”

        昨日，全国政协委员、中国人寿集团公司总裁杨超在  “两会”间隙对《每日经济新闻》记者表示，持股是大事，如果上述消息属实，子公司的运作应该代表着集团的利益和发展方向，但不明白为何由子公司进行操作。

        杨超表示，中移动与浦发银行合作，当然会有联动和协同效应，但  “主业为主原则是肯定的”。另外，要看中移动扮演的角色是财务投资还是战略投资。若是财务投资，就要从盈利和财务等因素进行考虑。若是战略投资，肯定要公平公正地治理。

        杨超说，银行与保险公司相互持股的例子有很多，因为保险公司本身也是金融机构，相互持股可给双方带来协同效应。但如果企业不是保险公司，则不能以此而论。

经济学家李稻葵：

长远看或有不良后果

        昨日，政协委员、清华大学金融系主任、中国与世界经济研究中心(CCWE)主任李稻葵对《每日经济新闻》记者表示，（中移动）这种投资，从学理上说，从长远看有一定的不良后果。

        李稻葵认为，这类合作必然使企业和银行关系过于密切，企业必须在商言商，银行必须起到监督企业的作用，双方融资就会产生混淆。他还认为，持股的比例是多少，这个度也很重要。

随后在昨日晚间，浦发银行也发布了公告。

        公告称，董事会已同意非公开发行股票方案的议案，广东移动将以现金形式认购本次发行的股票。浦发银行称，本次发行的募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充公司的核心资本金，提高资本充足率。

400亿入股浦发 中移动遇“三大质疑”

http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100309/2010030904065586.html


每经记者  汤白露  发自北京

        “中移动以400亿元超大资金入股浦发银行，让我感到震惊。央企资本进入银行业，确实需要谨慎一点。”3月5日，一位接近国资委的权威人士在接受《每日经济新闻》记者采访时慎重表示。

        由于中移动为国资委下属央企，上述投资必须受国资委的审批与监管。国资委综合局局长刘南昌在接受媒体采访时公开表示，“我们对央企拓展非主业业务持反对态度。”刘南昌还表示，国资委从未提出过支持“产融结合”。

        目前，上述接近国资委人士称，中移动入股浦发银行存在涉及  “非主业投资”等三大疑问。

质疑一：

中移动加大“非主业投资”

        中移动总裁王建宙透露，中移动和浦发银行双方正在协商参股数量、价格等细节；同时双方也在商谈《认购协议》、《战略合作备忘录》等文件，很快将正式公布。

        上述消息一经公布，引发业界一片哗然。分析人士认为，中移动涉足金融业，有“不务正业”之嫌。

        “中移动入股浦发银行，牵涉了非主业投资。国资委刚下发文件，正在加大控制央企的非主业投资，中移动属于监管之列。”上述接近国资委人士说。

        3月2日，监察部联合国资委下发《中央企业2010年效能监察工作指导意见》，针对央企模糊不清的“非主业”投资，上述文件明确，其投资 界限为20%，一旦超过应该率先自查，并向国资委报批。此次中移动入股浦发银行，单笔投资约400亿元，可能触及了警戒线。

        有消息称，中移动改由下属广东移动公司出资认购浦发银行20%股权，根据公开数据，2007年广东移动实现净利润192.11亿元，2008年上升为208.35亿元。假如此次以400亿元入股浦发银行，广东移动面临一定的资金压力。

        电信业资深专家、飞象网CEO项立刚介绍，中移动2009年前三季度实现净利润839.35亿元，其现金加银行存款高达2560.4亿元，营运资金达613.71亿元。

        “如果广东移动面临资金压力，集团公司肯定会给予扶持。”项立刚说，资金对于广东移动而言，并非难事。

        “资金压力只是一方面，中移动的考核更多地体现在主业方面。”上述接近国资委人士解释，中移动要做强做大，应该在3G应用技术领域扩大投资，赶超世界一流运营商。

        但是现在，由中移动主体运营的TD-SCDMA技术网络未能打开局面，遭遇各方诟病。

        “如何在3G技术创新方面获得突破，这是中移动考核面临的巨大压力，但是中移动最近几年未能改善这一局面。”上述接近国资委人士指出。

        “如何做强主业，中移动的任务还非常艰巨，比如打击手机色情信息等。”上述接近国资委人士表示，手机支付不是中移动的核心主业，另一方面 支付方面不存在技术障碍，中移动在这方面的投资没必要太多。如果投资400亿搞手机支付，这就是非主业投资过度，中移动可能遭遇严格的政策审查。

质疑二：

子公司出巨资不合常理

        关于上述交易的最新进展，浦发银行内部人士表示，“交易仍停留在公司层面，但已进入最后程序，目前未报批监管部门。”

        问题的关键在于，中移动修改了参股浦发银行的最初方案，改由广东移动出资认购。关于这一举动，上述接近国资委人士表示，“很明显，这可能有逃避国资委的审批之嫌”。

        《每日经济新闻》记者获悉，2月3日，国资委发布《关于建立国有控股上市公司运行情况信息报告制度的通知》。根据该通知要求，如果中移动 直接出资认购浦发银行股份，高达400亿元的巨额投资需要经过国资委的严格审查。但广东移动或其他内地分公司不是独立的上市公司，其内部投资只需要通过当 地国资委的审批即可，政策风险降低很多。

        不过有行业人士认为，中移动此次涉及400亿的巨额投资，并改由下属子公司充当投资主体，这不符合常理，国资委可能将会对于此类曲线投资加大力度审查。

        “即使变换出资主体，也不能改变需要国资委审批的事实。根据常理判断，涉及400亿的巨额资金，中移动一定提前跟国资委打过招呼了，有可能在获得口头允许之后才启动投资计划。”项立刚对《每日经济新闻》记者说。

        关于上述投资的审批，商务部研究院梅新育博士在采访中对记者表示，“以广东移动的名义  （投资），我个人认为应该很容易获得国资委通过。”

        在梅新育看来，中移动是在“打擦边球”，一方面，手机支付也是发展3G的产业方向之一；另一方面，广东移动是下属子公司，国资委没有必要跟踪央企下属二级子公司的投资审查，“或者说，至少在审查力度方面小很多。”

质疑三：

“产融结合”时机不成熟

关于中移动认购浦发银行的第三个质疑，集中在产业资本如何与金融资本相结合的命题上。

        针对中移动认购浦发银行，刘南昌曾表示，国资委对央企拓展非主业业务持反对态度，并且国资委从未提出过支持“产融结合”。

        记者从上述接近国资委内部人士处获悉，关于大型央企投资银行业，一直以来都是“禁区”。此前中石油计划控股渤海银行，银监会没有批准。

        “手机支付未来还面临金融监管政策红线、跨行业协作难度，以及成本偏高等诸多不确定因素。”项立刚表示。

        他指出，目前关于手机支付的监管权被纳入金融系统，至于中移动未来能否获得由央行颁发的第三方支付牌照，这是上述投资面临的最大风险。一旦中移动无法获得移动支付牌照，在与浦发银行的合作中，中移动的客户优势将难以得到体现。

        当记者问到，手机支付是否应该以金融机构为主体时，项立刚表示，“手机支付肯定以金融机构为主，三网融合现在刚刚开始放开，别说产业资本涉足金融资本了。”

        摩根士丹利最新研报指出，新兴市场移动银行成功的例子很少，并认为中移动入股浦发20%后，不一定能推动中移动发展移动银行平台。

        摩根大通也发布报告指出，中移动并不一定需要入股银行，以简单的战略联盟，加上收入分享协议，便可以实现与银行合作。该报告认为，插足银行业务确实让投资者担心，中移动如果盲目扩张各类业务，不利于企业长远发展。

        梅新育认为，“中移动与浦发银行进行战略性合作，而不是以400亿巨资入股，是更加合适的解决办法。”

        显然，上述投资最终取决于国资委的审批结果。

        《每日经济新闻》还获悉，国资委曾派团赴日本考察产业资本如何与金融资本结合的调研项目。结果发现，上世纪90年代过度渗透的产融结合，对日本经济带来了沉重打击。这一调查结果，或许将使国资委对这一模式的推行更加谨慎。

花旗撤離浦發

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100372027_all.html

　第一家引入外資的上海浦東發展銀行股份有限公司（600000.SH，下稱浦發銀行）最終和外資徹底分手。

　　2012年3月20日，浦發銀行發佈公告稱，3月19日原公司股東花旗銀行海外投資公司（下稱花旗）通過大宗交易的方式，向幾家機構投資者轉讓了5.06億股浦發銀行股份，佔公司已發行總股份的2.71%。至此，花旗在浦發銀行的股份為零。

　　上交所大宗交易平台數據顯示，本次花旗出售股份的接手方為太平洋保險（集團）股份有限公司（下稱太保）及其子公司太平洋資產管理公司，成交價為8.33元/股，較浦發銀行19日收盤價9.28元折價10.24%，成交金額總計42.16億元。

　　「大宗交易的方式有助於保證出售的效率和及時性，我們對此交易的結果表示滿意。對各參與方來說，這都是一次積極有利的交易。」花旗中國在接受財新記者採訪時表示。

　　此項交易由海通證券和東方證券擔任聯合顧問。接近海通證券的相關人士透露，「大宗交易有點像OTC市場，券商去詢價，有人願意買，有人願意賣。」

　　該人士表示，花旗現在還持有廣東發展銀行（下稱廣發銀行）20%的股份，是並列第一大股東，退出浦發銀行早在預料之中。他認為，「花旗要賣掉浦 發銀行的股份，業內能有這個實力、資金規模去接盤的無非就是幾家資產管理公司、保險公司。」在他看來，這是一次市場上簡單的股權交易行為，只是通過大宗商 品交易平台來完成。「被保險公司接下來是情理之中的，因為保險公司有資產配置需要。」

　　一位接近廣發銀行的銀行業資深人士表示，除瞭解決本身資金周轉問題，花旗出售浦發銀行股份，可能也是對未來發展前景的判斷，因為花旗對浦發銀行的持股比例一直比較低，因此出售股份對浦發銀行的經營管理影響不大，之後花旗可能會集中精力在與廣發銀行的合作上。

　　前述人士還表示，花旗是進取型的投資者，希望能獲得對所投資企業的話語權，而浦發銀行作為上海本地的金融國企又具有一定保守性，雙方的婚姻從一開始就注定不會長久。

影響了誰

　　在此次花旗出售全部浦發銀行股份的交易中，2.95億股由太保接手，1.1億股由太平洋資產管理公司接手。

　　一位接近此項交易人士透露：「這筆交易和上海國有金融版圖並無關係。對太保來說，如果這不是一個好生意，它可以不要。太保接盤更多是從財務投資人角度來考慮。當時也有別的保險公司在問。」

　　另據接近太保人士表示，太保此次接盤定位於財務投資者的角色。花旗轉讓的浦發股份早就過瞭解禁期，為全流通，未來太保也可以再出售套利。

　　花旗集團宣佈，雙方已經達成一項新的戰略合作安排：以花旗集團的全球網絡和信貸額度支持浦發銀行海外擴張的計劃，花旗將為浦發銀行提供技術協助和培訓。花旗集團將完成股東向獨立戰略合作夥伴的身份轉換。

　　浦發則表示，花旗此次減持股份不會對該行的日常經營帶來影響。浦發銀行稱，雙方已持續近十年的戰略合作卓有成效，該行學習了國際先進同行的經驗，花旗則積累了寶貴的本土經驗，雙方一致希望未來繼續加強和深化這種互利合作的戰略合作。

　　東方證券分析師金麟並不認為目前浦發銀行明顯偏低的估值之中，包含與花旗銀行合作的溢價，因此花旗退出並不會損傷浦發銀行的長期價值。

　　金麟同時指出，花旗此次售罄浦發行股份，短期內對市場心理將有負面影響。此次股份轉讓，大宗交易價格為浦發銀行當前價格的9折，僅相當於浦發銀 行2011年1.04倍市淨率（PB）和5.7倍市盈率（PE）。當前浦發銀行是A股中PB最低的銀行股之一，而花旗寧願9折出售，這對二級市場造成心理 壓力。

　　另外，太保做為財務投資者的身份，意味著這5.06億股將構成未來的供給壓力。

　　根據中金公司的最新研報，此次交易對浦發銀行股價影響負面。儘管花旗和浦發銀行雙方均表示業務合作不會中斷，但是以2012年0.88倍PB的低價格，拋售股份仍將影響市場情緒。中金公司認為，短期內將壓制行業估值水平的提升。

　　2012年3月16日，浦發銀行公佈2011年公司年報顯示，2011年實現營業收入679.17億元，同比增長36.23%；2011年末總 資產26847億元，比年初增長22.5%；淨資產1495億元，比年初增長21.3%；每股收益1.463元。不良餘額四季度環比增長13%，增速快於 股份制銀行同期水平7%。特別是關注類貸款四季度環比大幅上升42%。中金研報由此認為，浦發銀行面臨持續的資產質量壓力，未來走勢不容樂觀。

因何拋售

　　對於花旗選擇現在的時點拋售，有市場分析人士猜測，或許有自身資本金不足的問題。對此，花旗中國回覆財新記者說，此項交易決定的做出是基於花旗對投資的檢視，以及對中國其他戰略性發展機會的考量。

　　「此舉與近期美聯儲的銀行壓力測試並無關係，實際上，從本次交易中獲得的資金起不到實質性作用。」花旗中國稱。

　　外電消息稱，「花旗銀行未能通過美聯儲3月13日公佈的最近一次銀行壓力測試，被美聯儲要求在30天以內提交整改方案，因此存在較大資金壓 力。」該壓力測試假定美國失業率上升至13%、股市暴跌50%、房價縮水21%時銀行資本緩衝的水平。在本次壓力測試中，花旗銀行是未通過測試的四家銀行 中最大的金融機構。受其信用卡業務拖累，花旗銀行的一級普通資本充足率在假定情況下為4.9%，低於美聯儲5%的最低要求。

　　花旗中國向財新記者表示，花旗並非「沒有通過」壓力測試。美聯儲的銀行壓力測試結果表明，花旗集團的資本能夠承受「假定的嚴酷經濟壓力」。「經 過該測試我們最低的資本金比例為5.9％，明顯高於美聯儲的最低5％的要求。只是在計入了我們提議的額外資金回報因素之後，導致美聯儲的計算結果為 4.9％。美聯儲反對我們的資本計劃並不能與『沒有通過測試』畫等號。」截至2011年底，花旗的一級普通股權益資本比率（Tier 1 Common Ratio）為11.8％，花旗集團仍然是全球資本狀況最好的銀行之一。

　　東方證券最新發佈的研究報告稱，花旗銀行的退出實屬必然。自從中移動2010年購買浦發20%股權之後，市場就已經不再預期花旗可能給浦發銀行帶來的管理改善或業務提升。

　　雙方最初寄予厚望的信用卡業務進展也並不順利。從2003年起，花旗銀行輸出信用卡技術、管理銷售技術和高管人員，在浦發銀行內部設立獨立的信 用卡中心，合作經營信用卡業務。但浦發銀行2011年中報顯示，該行聯合花旗推出的信用卡截至報告期末，累計發卡超過543萬張；實現營業淨收入3.71 億元，業績不及後起的民生銀行、興業銀行。

　　2012年2月，花旗中國宣佈已經從銀監會獲得在中國內地獨立開展信用卡業務的牌照，具體業務內容包括個人卡和單位卡（商務卡），預計今年內正式發行。這是繼東亞銀行之後第二家獲此牌照的外資銀行。

　　一位熟悉廣發行的業內人士分析認為，花旗在廣發銀行有一定話語權，是戰略投資者，而在浦發的投資更像是財務投資。

　　他表示，花旗在和浦發的合作上，「有些三心二意、用情不專」，當時入股浦發時，花旗說是戰略投資者，但並未採取實質性的戰略行動。但花旗在進入廣發銀行時，在戰略合作上是有想法的，在九大領域也成立了相關小組在做，只是最後執行上出了問題。

勞燕分飛後

　　回顧花旗入股浦發近十年的聯姻歷程，其中幾經波折。

　　2003年1月，花旗銀行投資近6億元入股浦發，持股1.81億股，佔比5%，成為浦發的第四大股東，宣佈建立戰略聯盟合作夥伴關係。花旗成為第一家以戰略投資者身份參股全國性股份制商業銀行的外資銀行。

　　雙方在2005年簽訂協議，花旗承諾增持浦發銀行至19.9%，並在五年內維持積極合作關係。但隨後由於金融危機爆發，花旗遲遲未能兌現增持計劃。在浦發多次擴股融資後，花旗所持有的股權從原先的5%被攤薄至2.71%。

　　2004年1月8日，建行與花旗簽署了風險管理技術合作方面的協議。隨後建行又選擇花旗集團作為主承銷商之一，一時間花旗成為建行戰略投資者的 不二之選，但雙方因入股定價問題相持不下。2005年3月16日，原建行董事長張恩照案發去職，花旗集團亦退出，錯失了入股建行的一次寶貴時機。

　　2006年11月，花旗牽頭組織中國人壽、國電集團、中信信託等組成的投資團隊與廣發銀行正式簽約，購買了廣發銀行85%的股權，其中花旗持有 廣發銀行20%股份。雖與中國人壽、國家電網為並列第一大股東，但花旗在廣發銀行的經營管理中掌握實際話語權，亦委派了多名高管。加之花旗中國法人銀行在 2006年底設立，花旗對浦發的熱情轉淡，戰略重心轉移。

　　急需補充資本金的浦發銀行終在2010年引入中移動，向後者定向增發了約22億股，募得資金398億元。增發後中移動持股20%。在外界看來， 雖然浦發與中移動合作兩年後，在手機銀行、移動支付方面並無實質進展，但浦發銀行一舉解決了資本金約束，未來三到五年內都無需補充新資金。

　　花旗中國則向財新記者強調，花旗與浦發間是富有建設性的、緊密的合作夥伴關係。花旗珍視與浦發已完成的各項合作，特別是信用卡項目。「我們售出所持的股份並不意味著雙方合作的結束，雙方將共同探索新的合作領域。」

　　不過，對於這樣的外交辭令，市場已無心關注，注意力轉向花旗更為「用心」的廣發銀行。接近廣發銀行的知情人士表示，目前包括花旗在內的幾大股東在廣發銀行的投資回報率「很不錯」。長遠來看，他相信，花旗遲早會退出的。

　　「如果廣發銀行能最終上市，花旗將獲得豐厚回報。」某券商分析師指出。此前有媒體報導，廣發銀行赴內地、香港兩地上市的方案已定，融資規模為350億元左右。 不過，介於目前中銀行股估值的低迷，廣發銀行是否還有上市的時間窗口，亦是業內懷疑所在。

　　財新記者亦瞭解到，花旗對出售廣發銀行的股份，「態度亦是開放的，不一定等到上市後，關鍵是價格。」

　　外資行在參股中資銀行後，的確在風險管理方面為中資銀行提供了很多寶貴經驗。但是這可能也觸碰到中資行的痛處，「他們自己不願意改，因為這裡面涉及到不知多少層的利益關係」。

　　本刊記者溫秀、陳慧穎對此文亦有貢獻

浦發銀行，加V了

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2082
上海浦發銀行讓自己有了硅谷的色彩。8月15日，總部在美國的硅谷銀行（Siligon Valley Bank）與浦發銀行（SPDB）共同宣佈合資銀行成立。

　　這家新銀行總部設在上海。註冊資本為10億元人民幣，浦發銀行與美國硅谷銀行各持50％股權。合資銀行2011年10月獲得銀監會批准籌建，是自1997年以來第一家獲得中國監管部門批准的合資銀行。

　　「科技創新型企業、尤其是中小規模創業企業正在大量湧現，但金融產品與服務尚未跟上，浦發硅谷銀行將填補這一空白，並借此推動中國金融生態系統的發展和完善。」浦發硅谷銀行在給《第一財經週刊》的回覆中這樣描述自己的定位。

　　美國硅谷銀行主席魏高思解釋，合資銀行短期內只能做在岸美元業務，即貸給科技創新企業的款項為美元，經過一個結匯期，這筆款項才能到達貸款企業的賬戶上，這在一定程度上延緩了企業拿到貸款的速度。

　　作為國內第一家具有獨立法人資格的科技銀行，浦發硅谷銀行在中國的嘗試會給兩個股東方都帶來某種程度的轉變。

　　非常依賴貸款業務的浦發銀行可能會因此找到新的贏利點，並改善貸款客戶的行業結構和地域分佈不均衡狀況。浦發銀行貸款主要集中在上海和浙江，又面臨銀 行業貸款同質化的競爭壓力。2011年年報顯示，截至財報期末，浦發銀行貸款投放中製造業的賬面餘額比例最高，佔到了1/5以上，其次是餐飲業、批發和零 售貿易，其中製造業與貿易如今都遇到困難，貸款風險增加。

　　而硅谷銀行則需要在受限制的空間內儘可能發揮經驗和專業知識，逐步完善其在中國的融資、投資、私人銀行等業務。

　　硅谷銀行進入中國不會滿足於只開展美元業務或放棄股權投資。但目前看來，浦發硅谷銀行要想開展人民幣業務還有一段路要走。同時，政策不允許中國銀行對銀行業之外的公司進行直接投資。

　　這與硅谷銀行在美國扮演的角色有所不同。在美國，硅谷銀行已經成為科技創新領域的重要參與者。長期以來，它與VC、PE建立了良好的關係，為投資機構 和已經獲得投資的公司提供從初創期到成熟期各個階段的融資服務，有時還會對貸款企業進行直接投資。這為硅谷銀行帶來了一些日後的大客戶。

　　提供給初創科技企業的貸款風險極大，有時甚至沒有抵押標的，因此收益也高。這需要經驗豐富的專業團隊來審核項目，同時也需要靠諮詢培訓、股權投資來完善業務鏈條，控制風險，進而提高投資回報。硅谷銀行的資本回報率比美國同業平均水平高出5個百分點。

　　儘管還不能直接對科技創業公司進行投資，但浦發硅谷銀行也依賴於這一模式，除貸款外，還向初創企業提供企業管理、財務培訓、投融資項目對接會等增值服務。

　　長期來看，只有完善業務鏈條，並建立起一支具有風險識別能力並瞭解中國環境的專業團隊，浦發硅谷銀行才會取得成功。可控制的風險，才有回報可言。

浦發硅谷銀行現有服務

　　資產價值評估

　　提供從初創期到成熟期各個階段的關鍵性貸款

　　提供企業管理、財務培訓、投融資項目對接會等增值服務

　　為海外業務拓展提供幫助

　　常規對公業務

　　未來可能增加的業務

　　股權投資               諮詢

　　私人銀行               向VC和PE提供貸款

　　企業投資理財

搞定浦發銀 蔡明忠併華一銀指日可待

2012-12-03  TWM

苦等多時，富邦金控購併華一銀行的美夢，近日之內可望成真。 據了解，上海浦東發展銀行已在十一月二十八日開會決定如何處置手中握有的三成華一銀行股權，而這個關鍵會議的決定，將是延宕超過二年、台灣金融業者高度關注的最大購併案，能否就此順利落幕、花落富邦金的決定一槌。 由於浦發銀手上的華一銀股權包括極為特殊的「黃金股」，在華一銀董事會中具有「否決權」，因此，富邦金即使早就掌握其他股東手中的過半股權，卻遲遲無法完成購併。 經過富邦金控董事長蔡明忠與浦發銀多次折衝談判，關於浦發銀行持股的去向，目前傳出的可能性有二：一是浦發銀賣出含黃金股在內的一成股權，但仍繼續握有二成普通股，與富邦金共同成為華一銀的大股東；另一則是三成股權一次出清，價格約當淨值的二．八到三倍之間。 目前看來，無論是哪一種方案，都能解除蔡明忠心頭大患，也就是順利買下浦發銀手上具有否決權的「黃金股」。如果沒有意外，近日內富邦金應該就能對外宣布買下華一銀，這不僅將是金融ＭＯＵ（金融監理備忘錄）簽署以來最大的購併案，也將蔡明忠一舉推向兩岸金融的天王寶座。 （劉俞青）

2005年到2012年浦發銀行和恆生銀行每股財務數據比較 南迦巴瓦1999

http://xueqiu.com/4936181774/24132387
2005年到2012年浦發銀行和恆生銀行每股財務數據比較
$浦發銀行(SH600000)$
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大多數股民一直熱衷於分紅股，請看看穩定分紅的恆生銀行和浦發銀行最近8年數據的比較。
1）2005年底，浦發股價約9.3元，PE 約 14.5
                       恆生銀行股價約100元，PE 約16.3倍
2）2012年底， 浦發銀行2005年的每股變成了3.08股，每股收益從2005年的0.64元增加到5.64元,增加787%。
                       浦發銀行累計分紅4.01元，相當於2005年底股價9.3元的 43.3%；
                       恆生銀行股數沒有變化，每股收益從5.93元增加到10.16元，累計增加71%。
                       恆生銀行累計分紅43.9元，相當於2005年底股價100元的43.9%;

                       浦發盈利增長中有所得稅改革帶來的增加。2005年，浦發所得稅50%左右，2012年，浦發所得稅23%左右，扣除這個因素，浦發實際增長500%左右。

3）淨資產
                  浦發銀行累計淨資產增加 695.6%， 恆生銀行增加290.7%。
                  浦發銀行淨資產增加更快的原因：
                  A高價增發股票
                  B分紅比例少，每年的盈利大部分作為資本再投入。

上海一開發商資金鏈斷裂 浦發等多家銀行「深陷其中」 西峰

http://xueqiu.com/1025819408/29889825
樓市持續遇冷帶來的衝擊波已經蔓延到房價最為堅挺的一線城市。

「我們的這個項目可謂多災多難，現在公司資金鏈已經斷裂，股東老闆正在全力以赴籌集資金，以求渡過難關。」日前，面對著幾十位情緒激動的業主，上海嘉定悅合國際廣場[最新消息 價格 戶型 點評]項目的開發商代表做出了如是表態。

該項目的開發商為上海悅合置業有限公司（下稱「悅合置業」）。上述開發商代表承認，該項目已於今年6月1日被迫停工，並延遲交房半年。另有證據表明，包括浦發銀行在內的多家金融機構「深陷其中」。

危機或不止於此。知情人士透露，悅合置業法人代表為相迪龍，其實際控制的關聯公司多達十餘家，這些公司之間存在大量相互擔保、相互借貸關係。此外，由於「官司纏身」，悅合國際廣場的在建工程已經被上海閔行區人民法院、徐匯區人民法院等相繼查封。

資產遭多家法院查封

「資金避風港；世界變換，唯我穩賺。」這是悅合國際廣場打出的銷售廣告。該項目地處上海嘉定區曹安商圈，由一幢甲級寫字樓、三幢LOFT公寓、一幢綜合商業樓構成，總建築面積達22萬平方米。

有業主告訴記者，其購買的房源原本應於去年底交房，但隨著交房日期臨近，他沒有等到盼望已久的房子，收到的卻是開發商寄來的延期交房通知。

之後，開發商承諾支付業主一定比例的滯納金，且口頭表示2014年底一定能夠交房，業主們與悅合置業的首次「衝突」才勉強告一段落。然而，隨著項目於6月1日突然停工，危機終於爆發。

網上房地產顯示，悅合國際廣場於2012年10月取得首張預售證，總套數為1177套，已售套數為1077套，已登記總套數為60套，合同撤銷總次數為261次。但《第一財經日報》記者在調查中發現，這些數據背後充滿蹊蹺。

在上週末的一次業主與開發商的溝通會上，該項目銷售公司的一位負責人對業主們表示：「網上房地產的數據確實是不準確的。這個項目的可售面積為15.6萬平方米，5萬平方米的LOFT還剩下2.4萬平方米未售，辦公樓還有2.5萬平方米未售；商業一共是8萬多平方米，出售了一部分並有2.2萬平方米打算租給沃爾瑪，現在還有約4.6萬平方米未售。」

顯然，這個表面上基本售罄的項目實際上仍有大量房源未售出。上述知情人士透露，這個項目中存在大量「假網簽真融資」現象，即網上房地產的數據顯示房源已經簽約，但實際上這些房源是變相抵押給了債權人，開發商有義務在約定時間贖回房源。

另外一個不符合常理的數據是，這個項目的已登記套數僅為60套，僅佔已售套數的5.57％。一位購房者表示，他於去年初購買了悅合國際廣場的一套房源，但他的物業仍然沒有進行「預售登記」。

該項目銷售公司的負責人表示，由於所有的在建工程都做了抵押，只有抵押權人把抵押都撤掉，房源才能辦理預售登記。「現在確實很尷尬，因為在建工程被查封了，所以沒辦法進行預售登記，也無法撤銷合同。」

《第一財經日報》記者獲得的資料顯示，悅合國際廣場的在建工程已經被閔行區人民法院以財產保全的名義正式查封，同時，也被徐匯區人民法院以執行需要的名義輪候查封。這意味著，在開發商將資金窟窿補上之前，這個項目已經不允許繼續銷售。

上述知情人士稱，該項目的在建工程被查封主要因悅合置業與多家銀行之間的債務糾紛導致。

悅合置業的一名副總經理承認：「為該項目發放開發貸款的是浦發銀行，現在公司仍欠浦發銀行兩個多億。」嘉定區房產登記處出具的資料顯示，悅合國際廣場部分在建工程的抵押權人為浦發銀行閔行支行，債權數額為2.4億元。另有資料表明，建設銀行（行情，問診）、寧波銀行（行情，問診）和悅合置業之間也存在不同形式的債權債務關係。

「這個項目可謂多災多難。」該副總經理表示，「大約還需要3億~4億的資金，工程就能夠完工，如果能夠有資金進來，預計年底就能夠交房。」

斷臂求生

處於逆境之中的悅合置業無奈四處求援，但樓市持續低迷加上債權人的「窮追不捨」，讓這場自我救贖顯得頗為艱難。

「公司資金鏈斷掉後，我們正在和一家央企談併購事宜，虹口區有兩個項目也準備轉讓，公司杭州項目如果有回款也會及時支援這個項目。」悅合置業上述副總經理對業主表示，「我們正千方百計融資希望把工程繼續下去，但說實話，現在杭州樓市很不景氣，且央企併購、虹口項目轉讓等事宜也存在較大的變數。」

開發商口中的杭州項目為昊元之江時代中心[最新消息 價格 戶型 點評]，這一項目的打造者為杭州昊元置業有限公司（下稱「昊元置業」）。根據記者獲得的資料，昊元置業的股東結構為上海從騰實業發展有限公司（下稱「上海從騰」）佔50％股份，上海寧佰投資管理有限公司（下稱「上海寧佰」）佔25％股份，嘉興久珠投資管理有限公司（下稱「嘉興久珠」）佔25％股份。

根據上海工商局出具的檔案資料，悅合置業的股東結構為上海合鯨投資管理有限公司持有76％股權，上海寧佰持有剩餘24％股權。這意味著，上海寧佰是昊元置業與悅合置業的共同股東。此外，工商資料還顯示，上海寧佰的法定代表人與悅合置業一樣，同為相迪龍。

顯然，股東結構已表明，上海嘉定項目與杭州之江項目之間確實存在千絲萬縷的聯繫。知情人士告訴記者：「目前開發商試圖用杭州項目的銷售回款為上海嘉定項目『補血』，但事實上，杭州項目的銷售並不理想。」

杭州透明售房網顯示，截至昨日，之江時代中心納入網上預售總套數為1134套，已預售套數為328套。知情人士透露，這個項目同樣存在「假網簽真融資」情況。悅合置業上述副總經理亦承認，杭州項目的真實銷售情況比網上數據反映出來的要差。

記者還注意到，之江時代中心與悅合國際廣場均與中航信託關係密切。2012年10月30日，之江時代中心項目[最新消息 價格 戶型 點評]引入中航信託，中航信託-天啟308號昊元置業結構化集合資金信託計劃正式成立（分三期發行），悅合置業、上海從騰、上海寧佰、嘉興久珠等為該項目提供擔保。

中航信託最新發佈的資金管理報告顯示，該信託計劃實收信託資金6.9億元，受託人將1.8億元用於收購上海從騰所持有的昊元置業50％股權；1000萬元用於向上海從騰發放流動資金貸款；5億元用於向昊元置業發放信託貸款，用於昊元之江時代項目後續開發資金支持；此外，工商資料顯示，中航信託股份有限公司還曾出資1.3億元，持有上海寧佰約54％的股權。

知情人士對記者稱：「天啟308號信託計劃的第一期將於2014年10月30日到期，屆時『誰在裸泳』或將一目瞭然。」

浦發民生招商興業四家銀行資產質量一覽 東博老股民

來源: http://xueqiu.com/9528220473/31195206

浦發民生招商興業四家銀行資產質量一覽

我所關心的這四家股份制銀行中報全部出臺，在這里我就馬馬虎虎說一下自己的感覺吧，我喜歡毛估估，不喜歡精細化的去分析研究，在這里有我對這四家銀行資產質量數據的理解。

首先需要說明的是，我沒進行不良貸款數據的抵押率分析，相對來說，不良貸款的抵押率高一點，那麽壞賬損失就少一點。也就是說，我在這里的分析默認為不良貸款即損失，所以，這里有並不客觀的壞賬損失成分存在。一般來說，未來在處置不良資產過程中獲得的收入會增加資產或增加利潤。

在這里一直我自己所理解的毛估估計算公式，所以我就以項目註釋的方式解讀或不解讀。

註1，    貸款余額。即中報期末信貸總額數據。
註2，    逾期貸款。即中報期末逾期貸款總額。逾期貸款越多意味著未來不良貸款就越多。

註3，    90天內逾期貸款。這是在三個月以內的逾期貸款，一般來說，這些貸款大多數並沒有進入不良貸款分類，但在年末將大部分進入不良貸款分類，所以，這個數據越大就意味著年末的不良貸款越多。在這里，最多的是民生，達291個億，最少的是浦發50個億。不過，在這里有必要說明一下，我的感覺告訴我，浦發的三個月以內逾期貸款中只有本金逾期的部分，其中並不包括利息逾期部分，而其他三家的逾期貸款包括利息或本金逾期一天，就全部作為逾期貸款處理。否則不太可能相差那麽多。

註4，    90天外逾期貸款。即全部逾期貸款-90天內逾期貸款。一般來說，按我的毛估估理解，當貸款逾期三個月以上的，應當全部進入不良貸款分類，假如不良貸款數據低於三個月以上逾期貸款數據，我就認定為信貸五級分類不嚴謹。在這里，浦發銀行的三個月以上逾期貸款高於不良貸款，招商銀行三個月以上逾期貸款低於不良貸款，其他兩家差不多持平。

註5，    關註貸款。即信貸五級分類中的關註類貸款，半年末數據。
註6，    不良貸款。即信貸五級分類中的後三類貸款，半年末數據。
註7，    撥備計提。即上半年對於全部資產的撥備計提，半年末數據，這就是銀行經營中必需的信用成本。撥備計提/信貸總額=信用成本率。

註8，    撥備余額。即半年末撥備計提的余額。撥備余額/不良貸款=撥備覆蓋率。

註9，    核銷或轉出。在這里，我不去認真看會計報表上眼花繚亂的各個具體科目，而是采用我自己的公式進行毛估估計算，核銷或轉出=當期撥備計提+上期撥備余額-當期撥備余額。

註10，新增逾期貸款。這是指上半年實際新增的逾期貸款，計算公式為：新增逾期貸款=當期逾期貸款余額-上期逾期貸款余額+核銷或轉出。

註11，新增關註貸款。即上半年實際新增的關註類貸款。計算公式為：新增關註類貸款=當期關註類貸款余額-上期關註類貸款余額+核銷或轉出。

註12，新增不良貸款，即上半年實際增加的不良貸款。計算公式為：新增不良貸款=當期不良貸款余額-上期不良貸款余額+核銷或轉出。

註13，新增逾期比率，即新增逾期貸款/信貸總額。在上半年的這個數據中，民生銀行最高達1.55%，浦發銀行最低為0.69%，招商0.73%，興業0.92%也不低。
註14，新增不良比率，即新增不良貸款/信貸總額。民生最高為0.61%，浦發次之0.57%，招商0.45%，興業0.46%。這個東東這四家相差並不多。

註15，信用成本率，即上半年撥備計提/信貸總額。招商最高0.67%，興業次之0.63%，浦發0.62%，民生最低0.43%，除民生外，其他三家差不多。

註16，90天內逾期比率，即90天內逾期貸款/信貸總額。剛才說過，由於這一塊大多數沒進入不良貸款分類，下半年大部分會進入不良貸款，所以，這個比率高的就存在著下半年資產質量的擔憂，或者說撥備計提的擔憂。在這里，民生最高達1.55%，招商次之1.05%，興業0.74%，浦發不算。

註17，90天外逾期不良比率，公式為：90天外逾期不良比率=三個月以上逾期貸款/不良貸款。在這里浦發最高141%，所以我認定浦發信貸五級分類不嚴謹，未來有不良貸款或者說資產質量壓力，招商最低為83%，民生105%，興業100%。

註18，新增撥備覆蓋率，指上半年新增撥備計提相對於新增不良貸款的撥備覆蓋率指標。假如這個指標高於100%，我就認定為撥備計提合理，假如低於100%撥備覆蓋率，我就認定為撥備計提不足。在這里，民生只有70%覆蓋率，我就認定為撥備計提不足，需要下半年補充計提。招商最高達150%覆蓋率，興業次之138%，浦發108%覆蓋率。

從上面的數據綜合性毛估估看，民生下半年撥備計提的壓力比較大；興業下半年的撥備計提壓力最輕，只有維持上半年計提就可以了；浦發與招商下半年應繼續提高撥備計提。

嗯，鑒於未來資產質量具有很大的不確定性，我依然不做下半年利潤預測工作。假如你想了解銀行利潤預測，請關註@處鏡如初  他在具體數據分析方面比我行，我信任他。

附件：浦發民生招商需要四家銀行資產質量一覽

$浦發銀行(SH600000)$  $民生銀行(SH600016)$  $招商銀行(SH600036)$  $興業銀行(SH601166)$

媒體：中國央行已開始對浦發、興業到期的MLF開展續做

來源: http://wallstreetcn.com/node/213349

彭博新聞社援引知情人士稱，今日中國央行已開始對浦發銀行到期的MLF開展續做。此次對浦發銀行的續做量高於到期量。該知情人士沒有向彭博新聞社透露具體操作金額和利率。另據新浪財經，今日興業銀行到期300億MLF，續作500億。

華爾街見聞網站此前提到，市場上流傳約2800億元到期MLF（中期借貸便利）於1月13日得到續做，《證券時報》從國有大行及數家股份制銀行人士處證實了此消息，當時報道引述不願透露姓名人士稱，此次央行針對到期資金的繼續投放操作，主要是“一對一”面向中信、浦發等股份制銀行，總量約在2800億元人民幣。

華爾街見聞曾提到，受到去年10月央行投放的中期借貸便利（MLF）本周到期、新股密集發行等因素影響，1月中下旬資金面迎來緊平衡的預期悄然增大，而在1月公開市場到期為零的情況下，後續基礎貨幣投放仍主要依賴央行主動“作為”。

央行在去年三季度創設並開展了MLF操作，9月曾通過該工具向五大行投放基礎貨幣共5000億元。去年10月，央行又向部分股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行等金融機構投放基礎貨幣共2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。

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