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太空細菌當了 被殺錯的良民 周顯

1 : GS(14)@2014-12-09 09:44:23

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=38570
我在專欄、在課堂、在炒股票的專書，三番四次、不厭其煩地指出，上市公司的老闆們印刷股票的最基本原因，不是有心送錢給股民，而是為了自己賺錢，賺最多的錢。如果因為要令自己賺到最多的錢，令到股民蝕到入肉，也是絕對不會生出憐憫之心，更加不會因為股民在輸錢後的痛苦，因而放生了被捕殺的股民。

然而，我在另一本專書《財技密碼》說過，一個老闆把公司上市，印刷和發行股票，有很多原因，也有很多因此而找到利益的方法，炒股票、把股票賣給散戶，令到散戶在高價接了火棒，只是老闆獲益的許許多多方法之一。上市公司老闆還有一萬種賺錢的方法，不用屠宰散戶，也可以令到自己獲得巨利。



科幻小說大師Michael Crichton指太空細菌在飄浮，隨時被外來物件殺死，正如股民炒賣莊家股，隨時「沙塵滾滾，殺錯良民」。

Michael Crichton就是寫《侏羅紀公園》的那位科幻小說大師，也是我最喜歡的科幻作者。他在寫《侏羅紀公園》之前，曾經寫過一本叫《Sphere》的科幻小說，我在股票課堂上，很喜歡引用其中一段，來作說明：

「假設你是一隻有智能，漂浮在太空的細菌，碰上一顆圍繞地球運行的通訊衛星。假設你打開了它，爬到了裏面，發現十分有趣，有很多大型的東西，需要去作探索。但你也許最終爬到了一個燃料電池之內，氫氣殺死了你。你的最後一個念頭就是：這外星裝置明顯是用來測試智能細菌的，要是走錯了一步就會被殺死。如果從一隻瀕死的智能細菌的角度來看，這個結論也許是正確的。但如果從人造衛星製造者去看，就大謬不然了。用我們的觀點，通訊衛星和智能細菌毫不相干，人類甚至不知道在宇宙中還有智能細菌。我們只是建立通訊連繫，製造了一個尋常的設備去達到這個目的。」

在股票的世界，老闆賺錢的方法有很多，例如說，把股價炒高，然後賣給基金；把股價炒高，然後利用股票作為抵押，去作出信用貸款，又例如製造虛假利潤，以符合上市的申請資格，當成功上市後，便賺取(騙取)了一隻殼了，現時一隻殼的市價已達五億元以上……數之不盡。很明顯，以上的財技活動能夠得到的利益，統統與散戶無關，散戶買不買這股票，贏錢還是輸錢，對於其老闆的利益而言，一點兒的關係也沒有，自然也是一點也不關心。

然而，當以上的目的達成了之後，例如說，基金已經買下了大量這股票，自然也沒有繼續上升的必要，反而可以放軟手腳，任由股價下滑。如果老闆是仗着高股價，來作抵押借貸，當他的貸款已經還清了之後，自然也不再需要頂住股價。另一方面，造假帳也是需要成本的，如果已經成功地「啤殼上市」，也就用不着再做假帳粉飾業績，這樣子業績必然也會走樣。

以上的情況，其股價皆不免會大幅下跌，輸錢的散戶難免破口大罵「萬惡的莊家」，指莊家把股價炒高，讓他們接火棒。然而，知情人士卻深知道，這些散戶並不是老闆的賺錢對象，他們的身份，只是「太空細菌」，因為運氣不好，而遭到了這場災禍。在中文，這另有一個說法，叫「沙塵滾滾，殺錯良民」。

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沙塵滾滾 殺錯良民 周顯

1 : GS(14)@2014-12-31 01:27:35

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm

【明報專訊】我的手頭有遠東酒店(0037)這股票，有一天，它的股價突然無端暴跌了十多個巴仙，我百思不得其解，跟和拍檔討論，我們認為，這應該和遠東控股(0036)突然宣布供股大有關係，因為兩者是在同一天大跌的。

然而，遠東酒店和遠東控股雖然同為「遠東系」，同是由邱德根先生所創立，但是，由於邱家早已分家，兩者其實已經並無關係，前者是由邱達偉擁有，後者則是由邱達根擁有，這兩人是同父異母，前者的母親是裘錦秋，後者的母親則是裘錦蘭，兩人是姐妹，因為前者死於空難，妹妹便嫁了姐夫，成為了現代版的「娥皇女英」。

(按：娥皇和女英是兩姐妹，同時嫁給了帝舜，我小時候常常誤會是「娥皇納英膏」。我幾歲時已經懂得這個典故，因為武俠小說常有這個描述，而武俠小說的內容，就是描述了男人的所有幻想，而男人的常見幻想之一，便是同時娶了兩姐妹，所以武俠小說常常有這個內容。)

遠東控股供股 累遠東酒店股價跌

雖然遠東酒店和遠東控股並無關係，但是沙塵滾滾，殺錯良民之事，也是常有發生的，所以因一隻股票供股，引致另一隻同名但無關係的股票下跌，也是很有可能會發生的事。

By the way，我和邱達根是認識了多年的朋友，一年多前，還在街上碰過他，記得他的辦公室有很多好美的藝術品，令我非常垂涎。又及，邱達根的英文名是「Duncun Chiu」，在這個市場上，也有另一位朋友，英文串法完全相同，不時會引人混淆，就是福臨門的太子爺徐福強是也！

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摸魚手札：現金公司條例殺錯良民

1 : GS(14)@2016-09-18 10:48:47

聯交所用來打壓集資活動，主力有三招，分別係「反收購（Reverse Takeover）」、「業務不足（Insufficient Operation）」和「現金資產公司（Cash Company）」。每一種政策都有其初衷和目的，這三招的初衷都是為了打擊集資活動，以及提高殼股易手時的難度，不過三招都總會有枉殺好人的時候。以「現金資產公司」為例，這一招是最容易殺錯良民。關於現金資產公司的上市條例，可以參考《上市規則》第14.82至第14.84條。因為條文冗長，渾水把核心精神說出來。簡單來講：「無論咩原因都好，除了21章的投資公司之外，如果全部或大部份的資產為現金或短期證券，則會被視為不適合上市，被迫要停牌，除非你係做證券經紀公司。停牌中間，如果有新業務注入，就當你IPO去審核。」本來《上市規則》有好多都係存而不用，不過這兩、三年捉緊了。這可以參考2015年12月21日出的指引信HKEx-GL84-15，當中有解釋點解要出指引信，大致上基於四項觀察，不過分四點都係項莊舞劍，志在沛公，實際上是為了打擊一種賣殼方式。這兩、三年比較盛行的是涉及「大比例大折讓發行新股」的賣殼，例如阿里影業（1060）、阿里健康（241）、光啟科學（439）和北控清潔能源（1250）……實在多不勝數。原理在於把現在的控股股東股權攤薄，然後把整隻殼的控制權送給新股的認購人，以達到易手的效果。在聯交所角度，大折讓發行新股對現有股東不公平。這種賣殼方式因為新股發行比例太大，一定要過股東大會。大體上股東大會都是十拿九穩的，所以這些刁本質上是會獲得股東授權（偶有股東大會不獲通過的例子，如李連杰買遠東控股（036）失敗），同時又獲得了證監的清洗豁免，所有工序都做得清清楚楚，股東大會也跟從眾原則通過了，本質上不涉及不公允問題。由於這個操作太完美，聯交所無計可施，所以繞圈子出指引信借「現金資產公司」去打擊這種賣殼方式。結果，代價就係監管過嚴，嚴到連好公司都打死埋。因為聯交所指引信的後着講明就算你以有法律約束力的文件鎖定未來的資金用途，都唔得。如果現金或短期資產在集資後佔超過公司總資產50%，都唔得。同埋，每一次搞單涉及現金都要草擬文本，以保密方式去盡早聯絡聯交所。這是變相人治，因為要由聯交所提供「意見」，去話你知單刁得定唔得。每一間公司都總會有集資需要，又或者遇上行業寒冬，要多一點資金積穀防饑，保住公司然後靜待投資機會，實屬情有可願。50%作為指標實在太過嚴格，如果集資是為了還債以及一般營運開支，都有機會不獲通過，因為指引信講明，鎖定了未來預期的資金用途不能用來作為解決「現金資產公司」的理由。在經濟學角度，過嚴引起的好心做壞事叫moral hazard。不排除有一些公司為怕自己墜入「現金資產公司」而被停牌，可能要「強行」花冤枉錢，亂買垃圾，這樣由規則影響商業決定，難度就是對股民最好嗎？如果是針對賣殼，不如開宗明義，講明唔畀控股權易手同埋講明唔畀太低折讓印股票。咁樣，就可以減低殺錯良民，減少打壓有心營運公司的生存空間，一家便宜幾家着。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160918/19773515

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布少明：辣招恐殺錯良民

1 : GS(14)@2016-11-08 05:35:43

【明報專訊】港府再出招，「一刀切」向第二套房買家劃一徵收15%印花稅，筆記認為，此舉除打擊內地買家及投資者外，同時加重有意入市自住的換樓用家負擔，堪稱「擾民之政」﹗

當局是次統一調高住宅物業買賣印花稅至樓價15%，當中以細碼物業買家「最傷」，本港居民購置一個300萬至400萬元的單位，由原從價印花稅稅率4.5%大幅增加至15%，所繳交的稅款急升超過200%。

可以想像，是次加辣短期會為巿場造成觀望氣氛，再抑壓購買力，拉鋸或加劇，減慢二手交投，不但令投資收租客卻步，亦有機會為換樓巿場造成一定影響，「先買後賣」之換樓客，需先繳付15%的稅項，待舊有物業於限定期內賣出後，才可領回有關稅項。換言之，新政下，換樓人士需要額外預備另一筆資金，與此同時，原來DSD已阻礙換樓鏈，是次加辣有機會導致二手流通率進一步下降，阻樓巿正常流轉，損害樓巿健康。

細碼樓買家最傷 稅款升逾200%

預期措施對二手交投影響立竿見影，樓市經歷第三季高峰後，原預期第四季宗數減少，惟是次推出辣招，二手住宅交投首當其衝，11月及12月可能僅餘3600宗，較前兩個月大減約55%，該兩個月平均每月二手交投將跌至約1800宗或較9月及10月急挫近六成，見10個月新低﹗相信年底前樓價升勢中止，或跌約5%﹗

「3D辣招」下樓巿需求被強行抑制，二手維持低成交，積弱成常態，當局未有及時撤辣扶助樓巿入正軌之際，再落重藥進一步打擊，令二手雪上加霜，惡性循環下難免對用家亦造成影響，有損本港自由經濟體系及樓巿產業健康發展，在此再呼籲當局推行政策前三思而行，以免殺錯良民，造成難以收復之惡果﹗

美聯物業住宅部行政總裁

[布少明]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9957&issue=20161107

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