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今年服裝風投或超歷年 服裝佔40%電商零售份額

http://news.imeigu.com/a/1322101270601.html

隨著人力、原材料成本上漲，服裝出口業務萎縮，企業紛紛轉型電商

隨著網絡品牌的崛起，傳統服裝企業紛紛試水電子商務，服裝已成為中國電子商務的核心力量。相關統計數據顯示，服裝類目前已佔據40%的電子商務零售份額。

由於電商對作為快時尚的服裝行業有著天然的優勢，因此近年來，傳統品牌服裝企業紛紛加速了進軍電商的步伐。與此同時，今年以來風投對服裝產業也表現 出極高的興趣，業內專家預測，今年服裝行業的風投或將超過歷年水平。而電商渠道的發展，也讓那些出口遇冷的服裝企業看到了希望，找到了一條新的突圍之路。

今年服裝風投或超歷年水平

數據採集及分析機構易觀智庫發佈的《2011年第2季度中國網上零售市場季度監測》數據顯示，2011年第2季度，中國網上零售市場交易規模達 1924億元。其中，服裝類商品銷量達445億元，環比增長8%，同比增長68.9%，服裝作為最受用戶青睞的網購產品越來越關注。

業內專家表示，預計未來中國服裝行業將保持加速增長，2011年，VC/PE對中國紡織服裝產業的投資或將超過2005年以來的歷年水平。記者做了 一個粗略統計，從今年年初以來，關於服裝類網站獲得風投的消息至少有10多起，包括瑪薩瑪索日完成B輪融資、佳品網完成第三輪千萬美金級融資、唯品會獲得 紅杉和DCM的聯合風險投資5000萬美元、蘭繆獲得4000萬美元B輪融資、尚品網獲得5000萬美元C輪融資等，而8月份華平投資時尚電商走秀網1億 美元，更是讓眾多電商企業高管對電商企業的發展信心倍增。

風投在不斷關注服裝類垂直B2C電商發展的同時，也將觸角伸向淘寶B2C品牌。記者注意到，淘寶女裝品牌裂帛在去年光棍節當天的銷量僅為108萬 元，全年銷量也只有1600多萬元，而今年僅僅光棍節當天的銷量就已達1800多萬元。有業內人士透露，這主要是因為裂帛在今年獲得了風投的融資，據其透 露，其實類似裂帛一樣獲得風投的「淘品牌」還有很多。

清科研究中心分析認為，中國服裝市場競爭較為激烈，行業格局尚未穩定。儘管大規模企業數量不斷增加，但後勁企業上升勢頭兇猛，將影響部分領軍企業。變化的市場格局當然也意味著機會，尤其對資本而言，選準目標相時而動必然有所收穫。

電商與快時尚服裝一拍即合

「快時尚的本質就是速度與利潤。」UTA時尚管理集團總裁楊大筠曾經如此表示，對於作為快時尚的服裝行業而言亦如是，快和變是制勝關鍵詞。

「電子商務在這方面存在著天然優勢。」中國電子商務研究中心主任曹磊表示，「時尚的變化要求服裝企業實時跟蹤市場行情，預見客戶需求變化，迅速對客戶要求做出反應；而電子商務通過對用戶興趣度的調查和客戶反饋信息的蒐集，恰恰為企業實現這一目標提供了低成本的技術手段。」

據瞭解，隨著服裝類品牌在電商領域的迅速發展，傳統品牌服裝企業加速了電子商務的步伐，目前僅淘寶上就有超過5000家傳統服裝企業通過不同形式開展網上直銷。另據中國電子商務研究中心數據監測，有超過75%的品牌服裝企業「觸網」。

對於目前傳統服裝企業面臨的問題，中國電子商務研究中心特約研究員、中國服裝網CEO陳學軍表示，首度涉足電商的企業要做好「交學費」的準備，企業 應儘可能避免與現有渠道「衝突」，開發獨立「網絡品牌」；企業應重視電子商務運營、技術等人才的投入，再則要注重分工與外包，切忌「一攬子」自己幹；最後 做電商要由「粗放型」向「精準型」過渡。

此外，業內人士指出，目前服裝行業電子商務存在的問題不少，如在綜合B2C零售領域，主要問題是企業與品牌供應商的渠道拓展成本大。對於網絡品牌零 售商而言，主要問題表現在商品線單一、推廣成本巨大方面；對於傳統品牌網絡零售商，問題則表現在品牌單一、渠道建設與運營成本較高方面；而對於垂直B2C 零售商，主要問題則為推廣成本巨大，毛利非常低。

電商助力服裝產業創牌突圍

2011年，我國紡織服裝產業面臨的出口形勢依然複雜。人民幣升值壓力以及勞動力、原材料、燃料動力等要素成本上漲壓力，以及歐美等發達國家經濟增長乏力、消費低迷不振等因素，均影響著我國紡織服裝的出口訂單。

一份來自中國調劑紡織調劑中心的報告稱，與2011年上半年的對歐出口數據相比，目前的出口增長幅度大幅下降了17%。

出口大環境的不利，使得不少服裝企業出口訂單銳減，經營出現困難，於是傳統服裝企業開始謀變，而營銷模式的變革成了企業改變經營策略的第一步。越來越多的企業正在由原來的「貼牌」逐漸開始經營自己的「品牌」，希望能夠借力現在蓬勃發展的電商找到一條突圍之路。

弘揚服裝廠總經理曹倚告訴記者，對傳統服裝企業來說，前期用好阿里巴巴、淘寶等電子商務平台也是不錯的選擇。據瞭解，弘揚服裝以前以「貼牌」為主， 經過多年的發展之後，去年開始經營自己的服裝品牌。「現階段我們是『貼牌＋品牌』兩條腿走路，前期還將持續一段時間的『貼牌養品牌』的路子。」曹倚表示。

記者瞭解到，採取類似方法的服裝企業還不在少數。業內人士表示，其實這些出口企業做電商本身存在一定的優勢，一般來說，出口產品的品質本身都不錯，並且企業擁有自己的生產工廠，需要的只是培養一支專業的電商營銷團隊。

中國力量之時尚網購候選品牌

走秀網

繼今年3月獲美國著名風險投資公司凱鵬華盈首輪2000萬美元風險投資後，僅時隔4個半月，走秀網又獲得1億美元的B輪融資。據知情人士透露，走秀 計劃在上市前總共進行三輪融資，而其C輪融資也已列入日程。走秀網是國內率先為品牌購買保險的電子商務網站，一系列支招也助力走秀網走上時尚網購第一陣營 行列。

唯品會

唯品會率先在國內開創了「名牌折扣＋限時搶購＋正品保險」的商業模式，加上其「零庫存」的物流管理以及與電子商務的無縫對接模式，得以在短時間內在 電子商務領域生根發芽。公司分別獲得紅杉、DCM共計7000萬美元的聯合風投。唯品會與京東、噹噹、卓越等大型B2C網站共同躋身十強。

佳品網

2010年，佳品網先後獲得泰山天使基金、松禾資本、嘉豐資本的資金投入；2011年又再獲得由金沙江創投領投的第三輪千萬美元級融資，泰山天使基 金、松禾資本及香港某財團共同參與投資。9月27日，佳品網再宣佈已獲得由英特爾投資領投、金沙江創投、泰山天使基金、力天融金、華光資本等機構共同跟投 的數千萬美元資金。

(本文來源：大洋網 作者：王曉梅)

低風險投資（三、巴菲特歷年收益率點評） DAVID

 從1957年跟蹤巴菲特合夥基金，到2010年共計53年。

   第一階段從1957年到1964年共8年，總收益率608%，年化收益率是28%，每年投資收益都是正的，但也沒有任何一年收益率超過50%。

   
   第二階段從1965年到1984年共20年，總收益率5594%，年化收益率是22%，仍然每年投資收益都是正的，僅1976年收益率超過50%。

   
   第三階段從1985年到2004年共20年，總收益率5417%，40年總計收益率是287945.27%，增長了2879倍，年化收益率大約是22%，第三階段僅2001年收益是負的，仍然沒有哪一年的收益率超過50%。

   

   第四階段從2005年到2009年共5年，總收益53%，45年總收益率是440121.43%，增長了4401倍，累計45年年化收益率是20.5%

   
   我們可以看到，巴菲特53年的投資經歷，僅有2001年和2008年收益率為負，剩餘51年都是正收益率，並且僅有1976年收益率超過50%，可見通過低風險的投資，並通過足夠的時間週期，股神從最初的小資本，通過神奇的複利，成為了世界首富。

版權所有，轉載請註明原作者。

送別亞視的歷年主題曲集句：

定增募資創歷年新高 大盤上漲收益率下滑風險何解？

近日來，定增傳言甚囂塵上，背後則是今年定增募資額創歷年新高。這也意味著，機構資金對定增項目的選擇更為嚴苛。而隨著大盤點位逐漸升高，定增的收益率或會隨之下降。截至11月28日收盤，大盤逼近3300點。

盡管監管趨嚴，但定增市場並沒有“歇火”。前三季度，全市場一年期競價類定增項目237個，截至9月末平均浮盈15.64%，同期上證綜指下跌了15.1%。不過，受到資金面的影響，現階段定增折價有所收窄，紅利也有所變薄。

多位受訪人士也認為，定增政策近期不太可能有較大變動。不過，隨著監管的趨嚴，定增井噴的態勢可能會得到遏制。

募資創歷年新高

上周，關於證監會即將修訂上市公司再融資辦法的傳言甚囂塵上，尤其是“取消非公開發行(定增)”的傳言受到市場的廣泛關註。

本報對最近幾個月的數據跟蹤研究也發現，今年以來監管層對並購和重組等預案的審批明顯趨嚴，審核有條件通過的比例越來越低，眾多公司紛紛取消定增計劃。

不過，受訪的多位市場人士認為短期取消定增的概率並不大。“現在市場容量1萬多億，再融資中定增占到90%多。上市公司、券商各方面目前都比較適應這個情況，因此我預計證監會取消定增的概率不大。有可能是會設置一些財務條件提高定增標準。”北京一位參與定增的機構人士向第一財經記者表示。

6月17日，《關於修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定(征求意見稿)》出臺，垃圾殼炒作牟利的行為遭打壓，審核趨嚴開始顯現。

統計顯示，今年年初至6月17日重組事項過會通過率超過93%，6月17日之後通過率下降至86%。分水嶺效應明顯。

“去年10月開始鼓勵市價發行，嚴格審查流動資金補充，審核的進度放緩，這個趨勢是比較明顯的。”在深圳一位投行人士看來，對發行對象、資金用途更為嚴格要求的可能性更大，也可能降低公開發行門檻。

對於未來可能改變的討論自是紛紛揚揚，一種說法是發行價格趨同，就是非公開發行市價發行、發行規模趨同，即配股、公開發行與之趨同。

今年以來，定增市場火熱，上市公司公布的定增預案也明顯有所上升，成為上市公司募資的主要手段。截至11月24日，定增融資規模已高達1.16萬億，超過去年全年融資規模的27.47%。與去年同期相比，2016年實施定增的上市公司家數超過去年同期的28.73%，融資規模也幾乎是去年同期的兩倍。

不過，市場也出現了一些新的情況，一是定增首日價格出現倒掛的比例有所增加，二是定增的折扣有所降低，三是上市公司定增並購重組申請被否成為常態，有條件過會的比例大幅降低。

3500點上定增收益下滑

在影響定增的因素中，大盤點位與定增收益率之間顯著負相關，在大盤點位較低時參與定增可以保證較高的收益率。數據顯示，2000點附近參與定增平均收益率接近120%，3000點參與定增平均收益率為40%仍較高，正收益率概率為64%，3500點往上收益開始下滑，4000點的位置已經臨近零收益，4000點以上定增項目平均收益為-25.40%。

由於市場定增項目良莠不齊，對基金管理人挑選優質項目的能力是一種考驗。從定增私募基金排名來看，便表現出首尾收益差距較大的特征。

除了大盤點位，影響定增解禁收益率的因素中，收益率與折價率、凈利潤增長率、公司市值、增發價格等因子都呈現線性關系，有些是正相關，有些則是負相關。也有些因子則不存在顯性的線性關系，比如公司市盈率。

“但根據大數據統計公司市盈率在100倍以內時，市盈率越高，定增收益越低，更具備價值分析參考意義。”天弘基金定增投資部總經理李蘊煒表示，由於定增退出價格取決於未來一年的PE，因此他更關註定增目的分析。

對於機構來說，如何將有限的資金如何投資到收益更高的項目上，往往是件棘手的事，尤其是面對幾個定性分析上“差不多”的定增項目。

李蘊煒介紹，他的做法是通過調整變量個數以及模型形式，分析不同模型的擬合優度指標，最終在0.05誤差範圍內挑選出包括大盤點位、折價率、凈利潤增長率、增發目的、發行價格、市值等多個變量構建模型多元回歸映射模型。

“在詢價階段，模型會針對不同的折價率給出不同的分數，評估其投資價值，投資者可以根據自己的風險偏好選擇合理的報價區間。”據李蘊煒介紹，他所主導研發的“定增雷達”系統為市場首例基於結構化數據及非結構化數據的可視化定增大數據分析系統，利用千萬級數據量的分析其準確率達80%以上。基於“定增雷達”系統的初步篩選的同時再進行基本面選股進行邏輯驗證是在目前市場上更為穩妥有效的選股方式。

除直接參與定增項目外，也有機構選擇在二級市場參與定增破發。這種方式有以下幾個特點：第一，在二級市場投資，同樣能享受定增個股未來成長收益;第二，個股無限售期，具有相對較好的流動性;第三，基金規模要求不高，不像直接參與定增項目的基金，規模過小無法參與定增報價，或參與項目過少。

創歷年之最 廈門今年保障安居工程用地供應88公頃

據新華社報道，記者從廈門市國土資源與房產管理局獲悉，今年廈門將加大保障房供給力度，保障性安居工程用地供應量將達歷年之最，用地總面積達到88公頃，建築面積約281萬平方米，比去年增長超過90%。

據介紹，結合翔安新店、海滄馬鑾灣、同安祥平、集美巖內的4個地鐵社區建設，廈門新規劃配套建設約6.48萬套保障性住房，從今年起分期分批建設。保障房地鐵社區用地征收工作已在進行。

目前，廈門的保障性安居工程包括：保障性租賃房、公共租賃住房和保障性商品房。2006年至今，共竣工交付4.9萬多套。去年以來，保障性安居工程建設提速，僅今年在建和開工的項目將達到4萬套。

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