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中國醫美行業迎來蓬勃發展期

醫美行業兼具醫療及消費屬性

醫療美容是指通過醫學手段，包括藥物、儀器及手術等，以達到改變人體外部形態、色澤及部分改善其生理功能，增強人體外在美感為目的，而進行的一系列創傷性的治療。"創傷性"是醫學美容區別於生活美容的根本點，凡是有一定創傷的美容治療，均屬於醫療美容的範疇。

根據2009年衛生部辦公廳印發的《醫療美容項目分級管理目錄》，對國內醫療美容項目和項目分級進行了規定。依據手術難度和複雜程度以及可能出現的醫療意外和風險大小，將美容外科項目分為四級；美容牙科、皮膚科、中醫科暫不分級。所有美容外科項目均要求在醫院及診所完成，非手術的醫療美容項目暫時未分級，要求經營範圍里有醫療美容、美容外科、美容皮膚科、美容中醫科等相關資質的公司可以從事。

相比於普通醫療帶有明確的疾病治療特性，醫療美容主要是健康消費者為了追求“美”而進行的主動行為，屬於生理和心理的共同需求，遠遠超出了醫藥市場治療的範圍，具有明顯的消費屬性；但同時，醫療美容具有一定的風險性，要求在有資質的醫院及診所完成，因此，醫療美容兼具醫療及消費雙重屬性。

全球醫美行業穩定增長，非手術類占比提高

中投顧問發布的《2017-2021年中國醫療美容行業深度調研及投資前景預測報告》顯示，從全球來看，進入21世紀以後，世界醫療美容行業已成為僅次於汽車業和航空業的第三大產業。2015年全球美容整形市場規模達到392億美元，自2010年以來年均複合增速為18.33%。預計未來世界500強企業中將有三分之一是從事與醫療美容技術研究、生產、銷售的企業。

根據ISAPS的統計數據，全球醫美手術量呈穩定增長態勢，2010-2015年年均複合增速為8.99%。其中手術類醫療美容手術近年較為穩定，2010-2015年年均複合增速僅為7.44%；相比之下，創傷較小、恢複較快的非手術類醫療美容手術量增長較快，占比從2010年的52%增長到56%，年均複合增速為10.34%。

從各國美容手術量的統計數據來看，截至2015年，美國是美容手術量最大的國家，占全球手術量的18.6%，其次為巴西，占比10.7%，中國是全球美容手術量排名第三的國家，但由於ISAPS未收到統計數據，故未列入。全球美容手術量最多的八個國家合計占比達48.4%，但各國增速有顯著差別。美國、巴西、法國等發達國家醫美行業已較為穩定，年均複合增速在5%-10%之間，日本、韓國等國家近年美容手術量高速增長，年均複合增速在10%以上。

具體到美容項目來看，截至2015年底，手術類醫療美容項目以抽脂、隆胸、雙眼皮手術為主，上述三類項目分別占比15%、16%和13%。但從近幾年手術類醫療美容項目的增速來看，抽脂、隆胸等傳統手術項目已經趨於穩定，增速在3%左右；而雙眼皮手術、腹腔成形術、鼻整形術等相對增長較快，年均複合增速在5%-10%之間。

相比於手術類醫療美容項目，非手術類醫療美容項目占比逐漸提高，年均複合增速明顯優於手術類醫療美容項目。非手術類醫療美容項目以肉毒素、玻尿酸為主，兩者合計占比62%。其次為激光脫毛、光子嫩膚等激光類項目，分別占比9%和5%。

從近年的增速來看，肉毒素和玻尿酸註射在占比極大的情況下，仍然保持著10%左右的增速，另外一些占比較小的新項目如化學脫皮、無創收緊等近年保持了15%以上的增長。

醫師方面，根據ISAPS的統計數據，截至2015年底，全球共有整形外科醫師4萬多名，其中美國的整形外科醫師數量最多，為6500人，占全球整形外科醫師的16%。近年美國整形外科醫生數穩定增長，平均每年增長約2000人左右。巴西是美容手術量排名第二的整形大國，整形醫師數量為5500人，占比13.5%。目前中國的整形醫師人數為2800人，排名第三，占比為6.9%。根據我國法律相關規定，一個合格的整形醫生須有《醫師資格證》、《醫師執業證》、《醫療美容主診醫生職業資格證》。目前，我國符合整形醫師資格的醫生數量相對較少，還有很大的提升空間。

中國醫美市場空間大，處於高速發展階段

根據智研咨詢發布的報告，2015年我國醫療美容行業規模為510.6億，從2011年以來行業始終保持增速20%以上的高速增長，2011-2015年行業複合增速高達22.68%。考慮到中國醫美市場並不規範，格局散亂，非註冊醫療機構醫美案例數與正規機構基本持平，玻尿酸、肉毒素等產品水貨、假貨比例極高，若正規醫美市場規模為510.6億，則中國整個醫療美容市場規模應在1000億元左右。隨著社會發展、經濟水平提高、互聯網的普及信息傳播日益便捷化、與發達國家文化交流越來越頻繁等因素影響，預計未來中國醫美市場仍將保持20%以上的增長速度。

根據咨詢公司frost&sullivan報告，中國醫療美容手術量（包括手術類及非手術類）由2009年的270萬例增至2013年的480萬例，年複合增長率為15.5%，醫療美容手術量全球排名第三，僅次於美國和巴西。預計未來市場將以16.7%的複合年增長率增長，到2018年中國醫療美容手術量將達到1020萬例。

從國家衛計委公布的數據來看，隨著醫療美容需求的增多，醫療機構床位數及手術人次迅速增長，自2010年到2014年年均複合增速分別為15.94%和11.15%，低於中國醫療美容手術量增速，多余的需求通過民營醫療機構、國外醫療機構以及不規範的診所承接，因此，民營美容醫院未來發展潛力巨大。

自2009年起，中國非手術類整形美容服務市場一直保持兩位數以上的增長，行業營業總額由2009年的223百萬美元增至2013年的538百萬美元，年均複合增速為24.9%。預計未來將按照20.9%的年複合增長率進一步增長。考慮到目前玻尿酸市場中正規占比占比僅約20%左右，肉毒素市場正規產品占比也較小，因此整個行業規模預計2015年約在250-300億人民幣左右。

從中國醫療美容市場的結構來看，近年無論從手術量還是從收入角度來看，我國非手術醫療美容服務占比均不斷上升。根據frost&sullivan的數據，我國非手術類醫療美容服務量占比由2009年的55.56%上升至2013年的62.50%，預計2018年這一占比將達到73.53%。從收入占比方面看，我國非手術類醫療美容收入由2009年的18.08%上升至2013年的27.12%，預計2018年將達到37.95%。非手術類醫療美容服務的快速增長主要是由於相對於手術類醫療美容服務，非手術類美容服務對於醫師技術的要求較低、施術風險較小、可恢複、無創、價格較為大眾化，以及完成此服務所需時間較短。但由於非手術類醫療美容服務的單價較低，雖然手術量較大，單從收入規模來看仍然是手術類醫療美容服務占優。

從中國醫療美容市場的結構來看，近年無論從手術量還是從收入角度來看，我國非手術醫療美容服務占比均不斷上升。根據frost&sullivan的數據，我國非手術類醫療美容服務量占比由2009年的55.56%上升至2013年的62.50%，預計2018年這一占比將達到73.53%。從收入占比方面看，我國非手術類醫療美容收入由2009年的18.08%上升至2013年的27.12%，預計2018年將達到37.95%。非手術類醫療美容服務的快速增長主要是由於相對於手術類醫療美容服務，非手術類美容服務對於醫師技術的要求較低、施術風險較小、可恢複、無創、價格較為大眾化，以及完成此服務所需時間較短。但由於非手術類醫療美容服務的單價較低，雖然手術量較大，單從收入規模來看仍然是手術類醫療美容服務占優。

具體到醫療美容項目來看，相比於全球手術類醫療美容項目以抽脂、隆胸、雙眼皮手術為主，中國醫療美容手術類項目中雙眼皮手術、鼻矯正等較為流行。非手術類項目中玻尿酸占比高於肉毒素，這與全球非手術類項目中肉毒素高於玻尿酸有所區別，但兩者均在非手術類項目中排名前列。從性別的比較來看，男性整形項目以祛眼袋、植發等項目為主，與女性整形有明顯區別。

“千禧一代”成消費主流，醫療美容仍是未來發展方向

消費升級為醫療美容高速發展打開市場空間

根據新氧白皮書相關資料，2015年中國醫療美容手術量約為220萬次，位居世界第三，但人均手術次數僅為1.6次/千人，遠低於世界平均水平；根據ISAPS的數據，2015年中國整形外科醫師數僅為2800人，人均醫師數量為2.04/百萬人，表明中國醫美資源相比世界平均水平而言缺口巨大。

根據馬斯洛需求理論，只有人均GDP達到一定水平，才會推動人民的需求層次上一個臺階，從而推動新興產業的發展。當人均GDP較低時，生存等基本需求是社會主流，當人均GDP突破3000後，城市化與工業化明顯加速，中產階級興起，消費類型發生全新變化。人均GDP超過5000美元之後，產業結構開始走向高級化，橄欖型社會開始形成，整個社會進入多元化，第三產業比重持續上升。截至2015年底，中國人均GDP達到8028美元，消費升級進入2.0時代，消費產品和服務向中高端以及向娛樂消費轉移的趨勢明顯，傳媒、休閑娛樂、網紅經濟帶動了醫美需求的快速增長，但從行業滲透率來看，中國醫美行業滲透率僅有1.2%，與人均GDP接近的巴西有近7倍的差距，相比美國、韓國、日本等發達國家差距更大。人均GDP與醫美滲透率的不匹配意味著中國醫美市場巨大的發展空間，未來必將保持高速發展。

假設到2020年中國醫美行業滲透率與人均GDP比值可以達到世界平均水平，計算可得2015年-2020年醫美行業年均複合增速將達到21.2%。行業增速遠高於全球醫療美容市場增速。

“千禧一代”醫美接受度高，帶動醫療美容服務向全年齡人群滲透

美國的醫療美容行業起源於第一次世界大戰之後，經過一百多年的發展，目前已經成為世界醫療美容第一大國，根據ASAPS統計，2015年美國醫療美容手術1279萬次，2010-2015年年均複合增長率僅6.85%。美國醫療美容市場可以看做是一個成熟的飽和市場，其市場結構對中國醫療美容行業的發展具有很好的指導意義。

從性別比例來看，美國醫療美容市場以女性為主，占比在90%以上，男性美容手術占比極小，相比之下，中國醫療美容市場中男性手術占比21%，遠高於美國，且近年占比逐年提升，男性整形用戶中需要抗衰老的75後和95後新人群增幅明顯。表明中國市場中男性對醫療美容的接受度更高，未來市場空間更為廣闊。

從中美兩國醫療美容手術的年齡分布情況來看，兩國差異明顯。美國醫療美容手術以中老年為主，35歲以下人群占比僅為21%，35-50歲人群以及51-64歲人群分別占比40%和30%，高占比除了隨著年齡增長對美容的需求逐漸提升外，高齡人群的高經濟實力也是一個重要的因素。而根據更美統計的信息，在中國，醫療美容呈現明顯的年輕化趨勢，35歲以下人群醫療美容手術量占比高達88%，同時25歲以下人群以及25-30歲人群的醫療美容手術量增速遠高於30歲以上人群。這表明醫療美容在中國作為一個新興的消費市場，率先被青年甚至少年群體所接受，成為我國醫美消費群體的主力。未來隨著醫美市場的規範和接受度的提高，醫療美容服務將逐漸向高齡人群滲透。

從各年齡層手術量最多的項目來看，美國35歲以上人群主要以肉毒素和抽脂手術達到瘦臉和除皺的效果，而中國30歲以上人群則以超聲刀、埋線提升等手術達到除皺和抗衰老的目的。從作用原理來看，肉毒素作用於膽堿能運動神經的末梢，幹擾乙酰膽堿的釋放，使肌纖維不能收縮致使肌肉松弛，達到除皺美容的目的。超聲刀則是通過高強度聚焦式超聲波手術儀形成超聲波，在SAMS層形成熱凝固區以達到提拉效果；埋線提升是先口服修複因子活化細胞,加強修複營養，再使用埋線提升儀器激發細胞生長的一種美容手段。三者相比而言，肉毒素的安全性更高，操作更為簡便，在全球範圍內較為流行，中國醫美行業目前處於發展前期，未來大概率會與美國和世界醫美項目接軌，因此，未來隨著中國老齡化人口的增多、醫療美容手術向高齡人群的滲透以及美容項目向國際接軌，肉毒素等除皺抗衰項目將高速發展。

醫美行業規範度不斷提升，利好正規產品廠家及醫療機構

目前，中國醫療美容市場並不規範，對於醫療美容產品的制造、醫療美容產品的流通以及下遊醫美機構的從業監管長期缺位。在產品制造和流通方面，玻尿酸、肉毒素等產品水貨、假貨比例極高，擁有正規生產批件的產品僅占市場總消費量的20-30%。由於產品來源的不透明，產品定價也相差極大，價格與產品質量不匹配的現象時時發生。對於下遊的醫療美容機構而言，目前非註冊醫療機構數量極多，醫美案例數與正規機構基本持平。醫療機構和醫師資質的混亂導致醫療技術水平參差不齊、虛假廣告盛行、醫美手術效果無法得到保障、醫療糾紛頻頻發生。在這種不規範的競爭環境下，正規的從業機構被非正規機構大量瓜分市場份額，直接導致了所有機構獲客成本的提升，影響了行業的利潤水平。因此，規範市場秩序是醫療美容行業發展的當務之急。

自2002年《醫療美容服務管理辦法》頒布以來，國家有關部門對於醫美行業的監管日趨嚴謹，市場監管有望逐漸成熟。規範的市場利好擁有正規生產批件的產品制造商、流通商和正規的醫療美容機構，未來行業集中度有望大幅提升，優質企業將以遠高於行業平均水平的增速快速成長。

醫療美容產業鏈：上遊利潤相對集中，新興渠道自下遊介入

醫療美容產業鏈可以簡單分為上遊的醫美產品制造、中遊的產品經銷和代理商以及下遊的醫療美容機構。上遊的醫療美容產品包括透明質酸、肉毒素、水光針、羊胎素、填充材料等耗材和激光美容設備、光子嫩膚儀等醫療美容器械。醫美產品及器械對運輸和儲存沒有特殊要求，因此中遊各級代理經銷商進入壁壘較低。下遊醫療美容服務終端包括提供最終醫美服務的公立醫院醫療美容科、民營美容醫院等醫美機構醫美機構，醫療美容機構主要通過門店、門診和廣告渠道獲得消費者。近年來，醫美+互聯網模式蓬勃興起，通過搭建醫美O2O平臺介入醫美產業鏈，為醫療美容機構提供了一個成本更為低廉的獲客渠道，並通過與醫美機構的合作不斷向上遊延伸，成為醫美產業鏈的一個重要部分。

從產業鏈毛利及凈利情況來看，上遊醫療美容藥品、耗材、醫療美容器械等由於產品研發、註冊、獲批時間較長，生產技術壁壘較高，因此企業毛利率、凈利率均較高，根據上遊生產企業披露的數據，產品毛利率均在50%-90%的範圍內，凈利潤率在20-50%之間，並且藥品耗材企業的毛利率和凈利率普遍高於器械公司。

相比於上遊的高壁壘高毛利，中遊的醫療美容藥品器械代理經銷商由於格局分散，缺乏對上下遊的議價能力，其毛利凈利水平均較低，據統計，中遊代理商平均毛利率在20%-35%之間，凈利率水平在5-15%之間，競爭較為激烈。下遊醫療美容服務機構毛利率較高，在40%-70%之間，但由於下遊市場集中度低，競爭激烈，通過傳統的門店渠道（美容院、美妝店客戶推送）、門診渠道以及廣告渠道均需給渠道大量的返點和費用，導致獲客成本極高，機構的凈利率僅有10%左右。未來隨著行業監管的進一步規範以及移動互聯網的快速發展，醫療美容機構的獲客成本將有所降低，凈利潤水平有望提高。

醫療美容產業鏈上遊：高壁壘、高毛利

醫療美容產品種類較多，大概可以分為註射類針劑（包括透明質酸、肉毒素、水光針、羊胎素等）、填充材料類（包括矽凝膠、膨體聚四氟乙烯等）、美容儀器類（包括激光美容設備、光子嫩膚儀、射頻美容儀等）三種。上遊產品壁壘較高，產品研發、註冊、獲批時間較長，因此競爭格局相對優良。

從國際及國內主要的醫療美容項目來看，市場空間較大的品種有玻尿酸、肉毒素以及激光美容相關儀器。

玻尿酸市場快速增長，新產品不斷出現

玻尿酸（HA）又名透明質酸，在人體內存在，有著潤滑關節以及皮膚保濕的功能，可以使皮膚柔嫩、光滑去皺、增加彈性、防止衰老，在保濕的同時又是良好的透皮吸收促進劑。未交聯過的玻尿酸是液態的，它在體內很容易被降解，為了讓玻尿酸維持時間長並達到塑形的目的，就需要將遊離的玻尿酸分子交聯起來，使玻尿酸的物理性質發生改變。由此，玻尿酸可以分為兩大類，單相和雙相。單相是似凝膠般的半固態即全交聯玻尿酸，交聯以後的硬度不是很大，是可註射的狀態，不用再添加液態玻尿酸；而雙相是把交聯後的固態玻尿酸切割成小顆粒，由於這些顆粒很難註射到體內，所以要和液態玻尿酸混合，變成可流動可註射的狀態。

玻尿酸分子也有大小之分，不同大小的玻尿酸作用也有所不同。大分子玻尿酸有填充定型的作用，主要用於隆胸豐臀、隆鼻、隆下巴等塑形手術，填充部位是深層組織，也可以用來除皺，是以填充物的方式註入於真皮皺折凹陷或欲豐潤的部位，如嘴唇、臉頰、下巴等處；中分子玻尿酸通常用來除皺，註射部位通常為淚溝、唇部以及皺紋橫生處，同時也具有填充凹陷的作用，註射部位也是深層組織；小分子玻尿酸像水一樣，主要用於全臉的真皮層註射，能補充真皮層缺失的水分，以及修複受損肌膚，起到保濕嫩膚的作用。

據統計，2015年全球玻璃酸鈉註射液市場規模約為25.66億美元，其中中國國內市場規模為3.92億美元，玻璃酸鈉註射液消費規模占比從2010年的6.0%增長到2015年的15.3%。根據國家食品藥品監督管理局發布的數據，2015年我國國內玻璃酸鈉註射液消費量約為2138萬支，較2014年同期增長37.7%；國內需求規模為25.02億元，同比增長27.3%。考慮到玻璃酸鈉註射液除醫療美容外，還可以用於人工關節滑液和眼科手術，因此預計正規渠道用於醫療美容的玻尿酸產品市場規模應在10-20億元左右。但由於我國對醫療美容制造與流通監管長期缺位，2014年擁有中國SFDA核發生產批件的玻尿酸產品消費量僅占總消費量的20%，水貨、假貨充斥市場。未來隨著行業監管的增強和醫療美容市場流通的逐步規範，未來正規渠道占比將逐漸提高。

玻璃酸鈉可以被人體吸收、分解，毒副作用小，在發達國家非手術領域占比極高。據中國產業信息網的數據，美國HA市場規模約在100億元左右，韓國5000萬人口，HA市場規模20億元，行業滲透率分別為2.01%和1.51%。相比之下，我國HA行業2013年滲透率只有0.18%，大幅低於其他國家，預計未來玻尿酸產品市場仍將保持30%左右的增速，市場空間極大。

截至2017年3月，國內已獲CFDA批準的玻尿酸品種有15個，新品種逐漸增多，且審批數量逐漸加快，2015年、2016年分別新增了4、3個品種，新產品的進入使得玻尿酸市場競爭越來越激烈。新品牌海薇、舒顏等產品的獲批上市必然對老牌產品瑞藍2號、潤百顏等產生沖擊。統計數據顯示，2015年海薇、舒顏等產品的市占率迅速提升到7%-8%左右，而瑞藍2號、潤百顏、伊婉等老產品在國內正規市場的份額占比相比2014年下降了約5%-10%。

雖然上市產品逐漸增多使得玻尿酸行業競爭有所加劇，產品價格有所下降，但從相關公司年報數據來看，產品毛利率變化不大。以華熙生物科技公司為例，公司主要生產HA原料和HA終端產品，2012-2016年兩者收入年均複合增速分別為14.6%和140.5%。公司整體毛利率的下降主要是由於經銷業務占比增大，該業務毛利較低導致的。從產品拆分來看，我們預計HA原料的毛利率在66%左右，HA終端產品的毛利率在90%左右，美容產品經銷的毛利率在35%左右。華熙生物凈利潤以HA原料和終端產品為主，公司凈利率在30%左右，推測HA原料和終端產品的凈利率也在30%左右。

從玻尿酸市場的發展趨勢來看，未來單一品種的玻尿酸註定無法滿足所有的市場需求，各企業必須推出不同品種的玻尿酸（包括自主研發或代理），進行多產品多品牌組合，細分客戶人群，甚至結合藥物、儀器或耗材，進行協同治療，才能擴大產品覆蓋人群和市場空間，保持自己的市場競爭力。

肉毒素市場競爭格局優質，受益於老齡化需求有望爆發

肉毒素又稱肉毒桿菌毒素，它是由致命的肉毒桿菌分泌而出的細菌毒素，作用於膽堿能運動神經的末梢，拮抗鈣離子，幹擾乙酰膽堿的釋放，使肌纖維不能收縮致使肌肉松弛，達到除皺美容的目的。肉毒素最早被用來作為生化武器，破壞生物的神經系統，使人出現頭暈、呼吸困難、肌肉乏力等癥狀；後來被醫學界用來治療面部痙攣和其他肌肉運動紊亂癥；上世紀八十年代，整容界才將它的功能擴大，用它進行瘦臉、塑小腿等。我國是繼英國和美國之後第三個能自行生產肉毒素美容用途產品的國家，並在1999年開始運用。

目前國內獲批的肉毒素僅兩種，分別為蘭州生物制品研究所的衡力和艾爾建的保妥適，且近幾年沒有變化。衡力由於彌散性較大，適合針對較大塊的肌肉以及本身對精細程度要求不高的註射，例如瘦臉、瘦腿，且衡力價格便宜，性價比較高；而保妥適的彌散性較小，適合除皺等精準註射，不良反應少，效果維持時間也較長。

根據《全球肉毒毒素市場發展趨勢》報告數據顯示，2015年全球肉毒素產品銷售額28.5億美元，2011年-2015年年均複合增速為8.65%。相比之下，中國肉毒素市場保持高速增長，根據IMS樣本醫院統計數據顯示，2015年總銷量達1.13億人民幣，考慮到總體市場規模約是樣本醫院的10倍，中國正規渠道肉毒素市場規模約在10-15億之間，2011-2015年年均複合增速為27.32%。肉毒素與玻尿酸類似，國內市場充斥著大量從韓國進口的水貨，實際年消耗量大約為正規產品的5倍左右，因此，估計肉毒素總市場規模在70億元左右。

從IMS樣本數據來看，2015年保妥適和衡力兩者的市場占有率分別為52.5%和47.5%，銷售量分別為22.9和83.8萬支。其中保妥適2009年在中國獲批上市，2010年市場份額僅為11%，後續隨著保妥適的不斷放量，衡力的市場占比不斷降低。未來除了衡力和保妥適，其他肉毒素產品也將逐漸獲批進入國內正規市場，例如韓國生物科技公司MedytoxInc.的肉毒素產品，他們與華熙生物達成戰略合作，於香港成立合資公司Medybloom，聯手開發、拓展註射用A型肉毒毒素的中國市場。

肉毒素市場競爭格局相對優質，近年產品增速和毛利較為穩定。根據2016年美國艾爾建年報顯示，2016年公司Botox?銷售收入27.86億美元，同比增長41%；其中國際事業部Botox?銷售收入8.03億美元，同比增長37.4%。肉毒素產品收入占公司總收入的19.1%，毛利率約在60%-80%之間。

肉毒毒素註射不論是在治療功能、治療效果以及治療成本方面都顯示出巨大的發展潛力及優勢，推動了市場需求的不斷擴大。在國際市場，肉毒素是防皺抗衰老醫療美容項目的第一選擇，而中國埋線提升、超聲刀等手術項目占比仍然極高。隨著中國醫療美容項目與國際接軌以及老齡人口的增多，預計肉毒素產品將迎來爆發式成長。同時，肉毒毒素治療的臨床應用不斷發掘，新的肉毒毒素制劑不斷開發，新適應癥審批的增多，也使得肉毒素長期保持快速發展。目前，在醫療美容領域，保妥適針對魚尾紋、眉間紋等的適應癥已經獲批上市，而咬肌肥大、額紋等適應癥則處於II期、III期臨床試驗中，新適應癥的增加擴展了肉毒素的市場空間，未來發展看好。

激光儀器市場競爭格局穩定，發展平穩

現代激光技術應用於醫療美容的治療領域，是近年來美容行業突破性的發展之一，在短短的十年左右時間，激光技術已經形成了一套比較完整的理論體系和臨床實踐，成為醫療美容重要的治療手段之一。激光美容可以消除面部皺紋，使皮膚緊致，用適量的激光照射使皮膚變得細嫩、光滑，去除面部或軀體上的老化死皮、疤痕、體毛、胎記、痤瘡、黑痣、老年斑等。由於激光美容無痛苦且安全可靠，在非手術醫療美容項目中僅排在玻尿酸和肉毒素之後。

根據frost&sullivan的統計數據，過去幾年國內激光美容服務市場成長迅速，整體規模已經由2009的1.75億美元達到了2013年的4.78億美元，預計2014年、2015年將會增至5.90億美元和7.15億美元。2009-2015年年均複合增速為26.4%。

在國內，從事醫療美容激光設備制造行業的廠商主要分為兩類，一類是外資廠商直接設立的辦事處、分公司或代理廠家；另一類是國內企業自主研發的產品。由於激光美容產品種類較多，單獨一家企業很難擁有完整、全面的產品線，行業集中度較低。代表性的生產廠家，外資廠商有科醫人、飛頓、賽諾秀、賽諾龍等，國產廠商有奇致激光、深圳GSD、宏強科技等。

根據2008年至2013年全年皮膚美容類醫療激光的市場銷售統計對比，奇致激光穩居市場排名的前三位，2013至2014年公司市場占有率達到18%左右，居於市場排名第二位。據中國國際招標網（銷售合同數據）統計，2013年-2015年，醫療美容激光行業整體競爭格局未發生明顯改變，飛頓、奇致激光、科醫人位列第一梯隊，合計銷售合同額約占行業總額62%-65%；其他廠商市場占比相對較小，暫未出現壟斷性廠家，未來市場走向將主要聚焦於第一梯隊內企業競爭演變。

醫療美容儀器行業毛利率水平與醫療設備相差不大，以奇致激光披露的數據為例，奇致激光是中國光谷的核心企業，是中國最大的醫療激光企業，致力於向中國和全球其他地區的用戶提供全面的激光/強光醫療和美容解決方案，包括高性能的設備、全面的技術支持和持續不斷的臨床支持等。奇致公司擁有國際先進技術，是中國最大的醫療和美容激光/強光制造基地。公司2014-2015年以及2016上半年的毛利率分別為53.45%、53.08%、52.37%，醫療美容儀器由此推測激光美容儀器行業的平均毛利率在50-60%之間。

水光針——新興的多成分註射劑

水光針是通過儀器設備將修複型膠原蛋白、透明質酸、PRP生長因子、肉毒素等醫學美膚營養配方註入真皮層的一種微創無痛、無需住院、不留疤痕的綜合年輕化抗衰老技術，能夠使皮膚內吸收並儲藏本身重量1000倍的水分，喚醒細胞再生機能，重現修複皮膚枯萎斷裂的細胞，在短時間內重塑緊致平滑富有彈性的肌膚。水光針註射的針劑成分以小分子玻尿酸為主，可以搭配玻尿酸、膠原蛋白、肉毒素、PRP自體細胞等多元化產品量身訂做不同療程，同時也可配合激光儀器進行綜合治療。目前，我國CFDA認證的只有潤百顏的水光針。

與玻尿酸不同的是，水光針註射需要借助專門的水光註射儀，俗稱“水光槍”。水光註射儀采用聲控負壓技術，可以準確無誤的在真皮層深度下補充進肌膚所需營養物，它的原理是在微針進入前，利用聲壓機將皮膚稍微地提起，在皮膚維持緊實狀態情況下，使針頭進入到準確的深度用多針來註入營養物，藥劑的註射深度和註入量都可由機器精準調節，包括眼部、頸部這些危險部位都可安全註射。另外，水光註射儀通常為多針頭，可根據不同部位用不同針頭，註射均勻、省時間，同時微針在出來前就已經放開了註射器的壓力，不會帶來營養物的損耗。(完)

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