如何選個股 朱平
http://blog.sina.com.cn/s/blog_49b6b2f90102e2cf.html 今天八月的一天，京東的老闆劉強東突然在微博上爆料，要打死蘇寧；另一方蘇寧也不示弱，不僅承諾最低價，否則雙倍返還，而且承諾線上線下一個價。於是雙方上演了一場轟轟烈烈的所謂零毛利促銷。這兩家一打，噹噹和國美的庫巴網淡定不住了，庫巴網不僅拿出了事後被評為最優的價格，其廣告就直接是一個哭臉，打折打哭了。唯一淡定的就是阿里巴巴，馬云說，網購肯定不是價格戰。可是轉眼間半年時間過去了，現在到了光棍節，天貓全場最高五折，引爆全中國的消費者。2012年11月11日當天的銷售額就差不多200億，佔全年的銷售額可能超過6%。其實去年所謂２０１１年超級大光棍節時，天貓網打折促銷就幾乎癱瘓，以至於準備關閉部分城市的網絡，引起癱瘓的原因倒不在天貓，而是因為銀行支付網絡跟不上。再仔細看看，京東、蘇寧、亞馬遜等一干電商，在上個星期就開始加入戰團，殺聲早已震天。而光棍節這一天的銷售額，天貓增長超過300%。所有口水、爭論、故事都是為了形成中國網上銷售的促銷時間和具體方式。因為傳統的節假日，消費者更多地是旅遊或去實體店逛街，不大上網。電商不知道該如何讓所有電商在同一時間達成默契，共同促銷。但現在我們知道，由於企業家的創新，一個新的模式誕生了，每年的8月18和11月11日，大概會是很多消費者期待的日子。這就是中國零售生態轉型的真實直播，我等有幸經歷這種轉型，其實不管我們願不願意，整個中國的轉型已經開始，政府的政策最多只能延緩或者促進轉型的速度而不是轉型本身。因為中國目前大部分主導產業已經進入了永久性的產能過剩。就是說這次過剩不像以前，政府一再加大投資，所有行業又會進入一輪供不應求，而最多只是緩解。這種預期無法讓股市大幅反彈，也讓中國企業的競爭基礎出現根本變化。在產能不足的時代，誰擁有資源，誰就可以擴大產能，誰能擴大產能誰就能掙更多的錢。而且大家都掙錢，壁壘顯得不重要，所以什麼企業都似乎過得挺好。但在產能過剩的時代，投資的本身不是問題，問題的關鍵是如何才能贏利。所以當電商出現後，傳統百貨幾乎沒有還手之力。比如為什麼光棍節可以這麼低價？一是沒商舖省了租金，二是有過季處理商品，三是出貨量大，製造成本下降，最後，參與人多，快遞成本大幅降低。
統計中國股市今年漲幅超過30%的股票，大經佔總股票數的10%，但行業分佈卻每個行業都有，比如家電，除了格力，其他公司跌幅不小。為什麼呢？因為格力業績仍在增長，為什麼格力仍在增長呢？看看格力資產負債表，超過60%的負債，財務費用卻是負的。這是不是假帳呢？投資者要想知道答案，就必須分析格力的商業模式。什麼是商業模式？就是一個企業提供產品或服務的方式和流程。所謂條條大路通羅馬，近水樓台先得月。比如今年智能手機產業鏈表現很好，為什麼呢，因為業績不錯？為什麼業績不錯呢？不僅是因為智能手機需求增長快，更主要的是因為在功能手機時代，聯發科生了一種芯片，山寨手機廠買了後，設計個殼一組裝就行。所以山寨手機廠到外都是，弄得誰都難掙錢。現在蘋果手機顛覆了諾基亞的功能手機，手機成了移動互聯的終端，打電話只是附屬功能，上網才是主要目的。而上網體驗就需要最好的軟件，光一個芯片無法實現。所以智能手機時代，聯發科突然沒了方向，而一般的山寨廠更是門都摸不著，這讓聯想、華為迅速做大，這又給了優勢的零部件供應商帶來了整合的機會。
這樣的背景就是現在投資者必須面對的了，要麼離開，要麼就得接受，股市很長一段時間可能沒有大的行情；每個行業不是很好過，但可能每行業都有卓而不群的牛股市；投資者要想抓住這些股，必須分析每個公司的細節，尤其是企業的盈利模式。
朱平：當下互聯網類似2004年房地產 moutaichina
http://xueqiu.com/9274252395/25367574證券時報記者：您怎麼看互聯網泡沫？
朱平：只要中國經濟確定轉型，新興產業的強勢行情就一定會繼續，因為這是新興產業自我增強的過程，給它的估值越高，行業整合越容易進行，行業佈局也會越快完成，它的價值增長也越快。
適度的泡沫，是伴隨新興行業成長的必然現象，因為泡沫會降低企業的收購成本、融資成本，促進行業的發展。從這個意義上來說，泡沫可能才剛剛開始。房地產從2004年開始出現泡沫，到現在走了9年，這也是房地產行業自我增強的過程，現在，房地產泡沫現開始走進末端，而互聯網相當於2004年的房地產，互聯網的泡沫才剛剛開始，會伴隨行業發展，持續相當一段時間。
從總量來看，互聯網離泡沫崩潰的時間還很長。在美國市場，TMT佔總市值的比重為20%，A股連5%都不到。簡單算個大數，2020年A股市場總市值可能到50萬億以上，TMT佔10%也有5萬億市值，如果阿里、騰訊、百度可能佔2萬億，那還有3萬億，就算一部分公司可能到海外上市，A股市場的發展空間也相當大。所以，從單獨的公司來看，股價的確有泡沫，但從總體上來說，還談不上泡沫，泡沫還遠沒到破滅的時候。
互聯網的發展空間可能超出我們的想像，手游去年的銷售額是30億，有人預期5年後手游銷售額將達1000億。因為90後跟我們不是一種人類，對我們來說，吃喝住行才是消費，花錢去玩遊戲會有罪惡感，90後認為吃穿住行是必需品，遊戲則是消費的一種。從這個意義上來說，茅台也許會隨著我們這一代人的老去永遠老去，90後的年輕人，可能會覺得這玩意太土了。
一切才剛剛開始。今年所有人都驚呆了，我4月份在公司做報告時說，10年後可能沒有銀行了，沒想到，僅僅5個月後，互聯網金融就大熱，你不談互聯網金融都不好意思說自己是專業人士。微信一夜之間就非常普及，讓所有人的眼睛承受巨大的壓力。還有小米、樂視網、百度競相推出低價電視，鵬博士日前宣佈投10億做免費WIFI。
從人類歷史上來說，移動互聯網也許是可以和工業革命比美的革命。我們很幸運，能夠生在這樣一個時代。
證券時報記者：能夠在低點買入這些公司，當然最好，但股價漲到一定高度後，應該以較高的價格買入還是繼續旁觀？
朱平：所以，大師們都說投資是一門藝術，該堅持時你要堅持，該撤退時也得撤退。最慘的是不斷踏錯節奏，最近市場流行一個段子：年初炒創業板的時候，你買藍籌股，市場炒自貿的時候你買創業板，藍籌上漲時你炒自貿，等你買藍籌時藍籌卻崩潰了。能夠踏准節奏當然最好，踏不准節奏，就應該回到價值投資的原則，踏踏實實根據價值來做投資，值就買，不值就賣。
基金作為一個整體，業績比市場平均水平好很多，其中很重要的一條是，大多數基金以價值投資為原則。從長期來看，投資成長股肯定會賺得多一些，比如雲南白藥、茅台、伊利等都曾讓長期投資者賺大錢。
最後，我想告訴大家的是，投資就像打棒球，你沒有接到一個好球不會影響全局，做投資，你沒有買到一隻好股票，也不會有任何損失。不能為了一隻可能會漲但不熟悉的股票，冒太大的風險去買。