胡孟青：名牌奴隸對冲有策
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GS(14)@2012-03-06 22:47:59http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120306/62872
行將退下火線之城中女賓架，以前線本色，一味唱好內地經濟，預期今年中國經濟增長可達8.2%，然而市場早在取得其言論前，已聞說工信部內部把今年GDP增長預測放在7.2%，較市場普遍收到的指標為低，今次溫爺爺一錘定音，把GDP增長定在7.5%，即過去八年來首次低於8%，市場遂借勢玩推牌，市況如天氣，要撇撇脫脫地下一場谷了很久的大雷雨。
投資者心裏明白，祖國GDP已超過40萬億元，基數不低，雖然中國製造業恢復連續三個月擴張，根據德意志銀行研究報告指出，歐美經濟增長每跌1%，中國出口增長就要跌6%，以中小企主導的製造業，已出現不夠定單維生的境況，有從事成衣製造業的老行尊更指出，今時今日，口袋有錢的歐美消費者，情願去旅行遊歷曬太陽，或者吃一頓好一點的，也不願花在衣服之上。
半價再半價仍賺到笑
春節過後，內地有不少工廠，尤其位處廣東的廠房，到了初二十都未見有人開工，缺人不在話下，定單更是無以為繼，現時為止，手頭定單更只及去年同期的三成，背景好底子強的製衣廠也如是，何況是細廠？加上中小企一向缺乏政策關照，不少有能力走出去的廠家近年更已轉戰平均月薪只是分別在60美元及80美元水平的孟加拉、北非以至緬甸，更加快廣東省製造業的沒落。
廠家利潤如何微薄，從一些行內數據可見一斑，以量取勝如來自GAP的定單，即使每張單數量達6千萬件，七除八扣後，廠家只能從中每件賺3毫；以質取勝、出廠價100元的一件名牌恤衫，放在名店的零售價隨時係1600元；有出廠價同樣僅100元的一件外套，到了名店竟可標價5千大元；難怪半價再半價仍然賺到笑死！
當閣下洞悉了名牌的溢價，還會幫襯甘願成為「老襯」嗎？也許，折衷方法，是買幾隻名牌股對冲一下，愛瑪仕Hermès經營利潤率達32%、普拉達Prada（1913）經營利潤率也超過22%、Tiffany（TIF）經營利潤率17.8%，Coach（COH）經營利潤率亦達30.7%。經營利潤率高，毛利率更高得嚇死人，難怪一隻二隻貴貴租舖、天天鋪天蓋地封面封底全版廣告面不改容，自問係名牌奴隸的你，要伺機而動了。
胡孟青
獨立股評人