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新宇國際(08068)初探 格隆匯 古離奇

http://www.guuzhang.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1165&extra=page%3D1
　一、公司簡史
　　二、公司歷史事件簡要分析
　　三、公司現狀
　　四、行業分析
　　五、公司未來發展計劃與戰略
　　六、財務分析
　　七、估值情況
　　八、投資建議

　　一、公司簡史
　　2000年：匯科數碼(08068)2000年8月25日於香港創業板上市。主要業務：模具製造，虛擬數碼製造技術。控股股東—羅文明。
　　2002年：因為控股股東通過收購掏空上市公司而重組，引入新宇，後改名新宇國際。
　　2007年：因為模具朔膠業務持續虧損，再次重組，控股股東注入環保資產並收購虧損的東莞匯科模具。
　　2007~至今，新宇國際逐步出售非環保業務，現在已經完全聚焦環保業務。

　　二、公司歷史事件簡要分析
　　2002年，因為控股股東通過收購掏空上市公司而重組，引入新宇(奚玉)，當年5月改名新宇國際。
　　2003年，收購蘇州新宇模具10%股權，2004年再以1650萬港元收購87%股權，獲得97%的控股權。蘇州新宇每年都向大股東的公司(中港化工塑料)採購大量原材料(關聯交易)。
　　2004年，以每股0.05港元發行425,600,000股新普通股籌集新股本資金約20,460,000港元(已扣除開支)。
　　2007年9月——重大重組：收購、出售等關聯交易
　　收購目標1——環保收購：上市公司向控股股東(奚玉等)以總代價為78,638,000港元收購NUET(江蘇)而獲得泰州宇新、鹽城宇新及鎮江新宇各82%股權，這些企業主要從事危廢、工業固廢、醫療固廢等環保業務。
　　收購目標2——染色塑料收購(策略投資)：上市公司向控股股東(奚玉等)以總代價56,862,220收購染色塑料業務，其染色塑料包括蘇州新華美塑料有限公司18.62%，丹陽新華美塑料有限公司24.5%及青島中新華美塑料有限公司28.67%股權。
　　出售東莞匯科：上市公司向控股股東(奚玉等)代價約為24,161,603港元出售東莞匯科。出售原因是東莞匯科連年虧損，最後以淨資產出售給大股東奚玉等董事。
　　交易前NUEL(控股股東-奚玉等)佔上市公司(新宇國際) 816,384,800 68.51股，佔比68.51%(總股份數1,191,680,000)，收購相關資產+出售東莞匯科後，NUEL擁有1,349,649,115 股，佔比73.91%(總股份數1,825,891,681)。
　　按業務分析收購與出售行為：
　　1. 注入的環保產業是未來有前景的產業，注入估值用P/B法。其比較對象是東江環保。
　　當時據摘自彭博社的資料所示，深圳東江於2006年的資產淨值約人民幣264,100,000元計算，其市賬率於最後可行日期約為11.66倍。NUEPIL集團於2007年5月三31日的經審核綜合資產淨值(扣除少數股東權益後)約為33,500,000港元。因此，本公司環保收購事項的市賬率約為2.35倍，遠低於深圳東江的約11.66倍。
　　評論：東江環保是行業龍頭，新宇當時收購的資產規模及盈利前景遠不如東江，所以以東江環保作為參考意義不大。不過環保行業未來前景好，總體收購的資產價格不高。
　　2. 注入染色塑料資產的理由是塑料染色前景好且與公司朔膠模具業務存在協同效應，收購價比淨資產折讓6.4%，這三家公司的稅前利潤率2013年分別為4.4%、1.5%及2.5%，看來是低利潤率的行業，而另一方面財務報表顯示青島華美的業務淨資產收益率較高，08、09、10、11、12年ROE分別是19%、18%、25%、22%、18%，說明這個行業周轉快速。
　　另外2013年公司年報稱：本公司於三家塑料染色企業持有股本投資作為長期策略投資，該股本投資每年皆為本集團貢獻股息收入，並預期可提升本集團於中國內地需要環保綜合服務的塑料行業客戶群。
　　評論：儘管收益率不低，但是控股股東(奚玉等)這塊業務在這些公司中只佔少數股東權益，並不能合併財務報表到上市公司，且這塊業務盈利佔比較小(每年只能獲得一定的分紅)，注入或者不注入對上市公司意義都不大，所以這塊資產注入實際上顯得非常牽強。而股本投資作為長期策略投資，除收息外還可提升環保業務客戶群-這點令人不解。
　　3. 出售的東莞匯科(按淨資產出售)，出售理由是朔膠模具行業競爭激烈，毛利率只有17%左右，4年持續虧損。而03~07年是加工、製造行業的黃金時期，一般情況是訂單不斷增長，除非經營管理問題嚴重的企業，一般都可以有盈利。
　　評論：我們很難從財務上質疑公司數據是否存在問題，但從東莞匯科的經營，比如營業收入沒有增長這個事實至少從一個側面反映公司的經營管理能力存在較大問題。

　　投資及出售碼頭倉儲項目
　　2007年底，公司與鎮江政府簽訂協議投資鎮江港碼頭倉儲項目，但因為政策環境的變化，公司被迫於2008年四季度出售該項目權益。儘管出售獲得一定的收益，然而該項目出售所得款可謂一波三折，期間通過法律手段直至2013年才全數收回。
　　評論：進一步出售非環保，集中資源發展環保業務，但收款非常艱難，影響到公司環保業務的計劃進度。

　　持續收購1-鎮江華科：
　　於2008年8月8日，以總代價為31,920,000港元完成收購New Sinotech Investments Limited(「New Sinotech」)38%的股權，New Sinotech持有信時國際有限公司(「信時」)的100%股本，而信時持有鎮江華科生態電鍍科技發展有限公司(「鎮江華科」)的100%股本。鎮江華科主要在中國鎮江開發及經營一處總面積273畝(約183,521萬平方米)的專業區，進行環保電鍍業務及處理電鍍污水及廢料(「生態電鍍專業區項目」)。收購理由為——可令本集團進一步擴展其於環保相關領域的業務範圍。
　　於2008年8月8日，控股股東(奚玉等)同時也收購「New Sinotech」的53%股權，作價44,520,000港元。
　　收購完成後「New Sinotech」(鎮江華科生態電鍍科技)的股權分佈為：奚玉佔53%，新宇國際(8068)佔38%，陳順寧佔9%。
　　備註: 「New Sinotech」的擁有人-陳順寧先生是奚玉 先生的澳門朋友。該公司於2008年5月31日的估值金額為人民幣71,200,000元(約78,242,000港元)。

　　持續收購2-鎮江華科：
　　於2010年12月13日，本公司收購New Sinotech合共60%的額外股權(其中控股股東(奚玉等)53%，陳順寧7%)，總代價為53,000,000港元。(「收購事項」已於2011年2月17日完成)。
　　持續收購1、2完成後，「New Sinotech」(鎮江華科生態電鍍科技發展有限公司)的股權分佈為：新宇國際(8068)佔98%，陳順寧佔2%。「New Sinotech」成為上市公司擁有98%股權的附屬公司。
　　評論：通過兩次收購，將公司的業務擴展到環保工業污水處理，鞏固加強了公司的整個環保業務。且第二次收購價僅比第一次收購價格溢價5%，而時間間隔的兩年中，鎮江華科的業務迅速發展且已經產生盈利，不確定性減小，所以第二次收購比較合理。

　　配股
　　於2010年6月7日，賣方(奚玉)、本公司與配售代理訂立配售協議，據此，賣方將以每股配售股份0.212港元的價格出售150,000,000股配售股份。配售股份將由配售代理按全數包銷基準促使出售予不少於六名獨立、專業、機構及╱或個人投資者。發行認購股份的所得款項淨額將約為30,600,000港元。
股份數目
比例%
配售完成後
比例%
主要股東╱董事NUEL（奚玉等）
1,249,649,115
67.12%
1,249,649,115
62.11%
－承配人（買方）
150,000,000
7.46%
－其他公眾股東
612,242,566
32.88%
612,242,566
30.43%
合計
1,861,891,681
100%
2,011,891,681
100%

　　供、配股(10供1)
　　2011年6月9日：現有股東10股供1股，共計201,189,168股，供股格為0.15港元，籌集約30,200,000港元。
　　供股完成前後之本公司股權架構：
緊接供股完成前
比例%
緊接供股完成後
比例%
主要股東╱董事NUEL（奚玉等）
1,249,649,115
62.11%
1,428,657,382
64.56%
公眾股東
762,242,566
37.89%
784,423,467
35.44%
總計
2,011,891,681
100%
2,213,080,849
100%
　　從上表顯示奚玉等股東獲得以0.15港元供股2.01億股中的1.79億股。

　　供、配股(5配1)
　　2012年9月28日現有股東5股供1股，供股格為0.10港元，發行442,616,169股，籌集約44,261,616港元
　　供股前後之本公司股權架構：
緊接公開發售完成前
比例%
緊隨公開發售完成後
比例%
主要股東╱董事NUEL（奚玉等）
1,453,657,382
65.68%
1,871,823,656
70.48%
公眾股東
759,423,467
34.32%
783,873,362
29.52%
總計
2,213,080,849
100%
2,655,697,018
100%
　　從上表顯示奚玉等股東獲得以0.1港元供股4.42億股中的4.181億股。
　　評論：通過兩次供、配股，利用小股東不願意供、配股的心態，控股股東(奚玉等)通過包銷等方式獲得大量低價股票，將股權從62%提升到70.5%，攤薄了小股東的權益。

　　出售蘇州新宇模具
　　自2004年收購蘇州新宇模具以來，公司經營一般，但每年均產生一定盈利，而2010年以來業績下滑直至嚴重虧損。公司於2012年7月3日，以總代價人民幣52,000,000元(約64,132,000港元)出售蘇州新宇(97%股權)其土地、樓宇及附屬建築(「蘇州出售協議」)於當地政府。就出售蘇州新宇的相關業務錄得淨收益(扣除費用後)約18,685,000港元。
　　評論：通過出售非環保業務，除切斷了虧損源外，還回籠資金用於發展環保主業，並獲得了一定的出售收益，使公司更加聚焦環保主業。

　　共同投資、股權互換協議——鹽城新宇輝豐
　　-　2012年3月，集團持82%權益之新宇環保科技(江蘇)斥資3234萬元與輝豐股份(深：002496)於中國成立從事收集及處理醫療廢物及一般及有害工業廢物業務之合營企業，並佔49%權益。
　　-　2013年7月19日，集團與輝豐股份(深：002496)進行資產互換協議，向其以1120萬港元出售響水新宇環保科技(XSNU)35%權益，並以1056萬港元向其收購鹽城新宇輝豐環保科技(YCNUHF)16%權益。股權置換協議已於2013年8月28日完成。完成後，響水新宇及鹽城新宇輝豐均已成為本公司間接擁有65%之附屬公司。
　　鹽城新宇輝豐的廢物處置廠的建設已於2012年完成，並於2013年8月18日獲准試運營。通過股權置換協議，本集團的廢物處置服務將覆蓋鹽城全市及周邊更大地區，且本集團將增加在中國江蘇省的工業固體廢物處置服務市場份額。
　　評論：通過與輝豐股份(深：002496)的聯合投資，實現外延式橫向擴張，鞏固加強了公司環保業務處理能力與市場覆蓋面。

　　奚玉與前妻家族的官司：
　　20140416-20140707：朱毓英(奚玉前妻)，朱毓藝(朱毓英之兄長)，張小玲(朱毓藝之妻)，向香港高等法院提請訴訟，分別要求向奚玉索償195,373,589.81 港元及 165,244.45 美元 ，4,778,506.98 港元，及 4,778,506.98 港元。
　　新宇國際控股NUEL，其中奚玉、張小玲、朱毓藝分別擁有83.66%、6.07%、6.07%股權。而NUEL是(08068)新宇國際的控股公司(擁有上市公司70.48%的股權)。
　　在(08068)新宇國際中，奚玉、張小玲均是公司執行董事。
　　評論：從上述官司看，官司的勝負有可能改變(08068)新宇國際的控股股東，對上市公司來說屬於特別重大不確定性，恐對投資者造成重大不利影響。

　　結論：
　　一、控股股東(奚玉等)左手將自己資產(環保+彩塑)有盈利前景的業務注入上市公司，右手將上市公司虧損業務(東莞匯科)賣給自己，看起來是有利於上市公司的活雷鋒之舉，僅從收購及出售理由，無法判斷是否存在利益輸送(低買高賣——比如低價購買上市公司資產，高價將自己的資產賣給上市公司)，其最終的結果卻是提升了控股股東在上市公司的股權及控制力(股權從68.51%上升到73.91%)。
　　二、通過收購與合資等方式擴充了公司的環保業務範圍，擴大了覆蓋面與市場影響力，增強了業務處理能力。
　　三、大股東通過供股，利用小股東不願意供股的心態，控股股東(奚玉等)通過包銷等方式獲得大量低價股票，將股權從62%提升到70.5%，增加了股權比例，攤薄了小股東的權益。
　　四、回顧以上一系列事件，2007年公司的資產重組是非常具有戰略性的，使公司主業進入環保行業。隨著環保行業的快速發展，到2013年末，公司徹底轉型成以環保業務為核心的企業，為未來快速穩健發展奠定的堅實基礎。然而環保是個重資產行業，且投資週期非常長，所以資金瓶頸是制約公司快速發展的主要障礙之一。
　　五、必須注意的是，公司歷史上存在大量關聯交易，大股東又有許多其他業務，存在較嚴重的公司治理問題。
　　六、公司控股股東奚玉深陷官非之中，如果敗訴，則新宇國際存在控股股東變更的重大問題，如果長時間的拖延，也將嚴重影響上市公司的正常運作。
　　三、公司現狀
　　新宇國際——目前以江蘇省為發展基地，服務網絡已經覆蓋江蘇省鎮江、泰州、鹽城、大豐、響水等主要城市，擁有江蘇省受管制危險工業及醫療廢物處置服務特許經營權，獲得由省環保廳批准49 大類危險廢物中的39 大類經營許可。
　　主要業務分為三大類：1)包括工業危險廢物的焚燒處理和安全填埋處置、2)專業電鍍污水處置，3)以及專業電鍍污泥的綜合利用處置。其中絕大部分為國家監管的醫療和工業危險廢物的處置。
　　在江蘇省總共發出的17張醫廢處理許可證中，新宇國際就擁有其中的3張。而目前在新宇國際業務所在地的鎮江、泰州、鹽城只各發一張醫療廢物許可證，即新宇國際在此三地的醫療廢物處置業務均為獨家經營。憑藉多年管理經驗、環保技術、業務網絡的積累，新宇國際已經成為江蘇省環保綜合廢物處置服務領域的領導品牌。
　　主要下屬公司：
公司名稱
持股量
公司名稱
持股量
匯科資源   
100.00%
鎮江新宇固體廢物處置   
82.00%
鎮江華科生態電鍍科技發展   
98.00%
泰州宇新固體廢物處置   
82.00%
鎮江華科環保科技
98.00%
鹽城宇新固體廢物處置   
82.00%
鹽城新宇輝豐環保科技有限公司
65.00%
   
 
響水新宇環保科技
65.00%
  鎮江新宇橡塑回收
51.66%

　　公司現狀：
　　新宇國際於江蘇的固廢處理、再生資源利用業務始於2002年;經過十多年的技術積累、管理完善，截止2014年4月公司已經擁有處理能力如下：
　　一般廢物填埋場總處置量350,000立方米，
　　工業危廢填埋場總處置量270,000立方米，
　　年工業危險廢物及醫療廢物焚燒處置能力35,000噸，
　　年電鍍廢水設計處置能力300萬噸，
　　年電鍍污泥重金屬再生回收處置能力5,000 噸，
　　年化學品槽罐車清洗能力2,000 車次，
　　年廢丁晴橡膠綜合利用能力1,500 噸，
　　可出租廠房面積約125,000 平方米。

　　公司的技術優勢：自我研發專利 提升處置效率
　　鑑於以前的固廢處理設備效率(熱解式焚燒爐)的低下，這些設備實際運營中的處理能力往往還不到設計處理量的一半，最大也無法超過70%。新宇國際積極展開技術研發，已經擁有並申請10項國家專利，包括離心風機密封結構、回轉窯窯尾護板裝置、固體廢物焚燒系統急冷塔裝置等，全部依靠自我研發完成。在這些技術基礎上，公司提早開始淘汰舊式爐型，轉用回轉窯式焚燒爐，處理能力最高可以達到設計處理量的120%，大幅度提高了生產效率。未來公司將專門成立焚燒設備工程公司，降低設備成本，提高效益。
　　2012年：新宇國際首次開始向股東派發2011年度盈利股息990萬港元，2012年度派發盈利股息980萬港元，2013年度盈利股息1,200萬港元。持續的派息，一來說明公司的現金流轉好，二來真正為股東帶來實質回報。
　　2014年：新宇國際於2014年3月31日正式向聯交所提交申請從創業板轉板主板上市。
　　新宇國際公司數據：
主要股東
股東名稱
持股量
總股本
日期
New Universe Ent. Ltd.（奚玉）
1,871,823,656
70.48%
31/03/2014

股本
法定股數
100,000,000,000
 
發行股數
2,655,697,018
 

上市日期
18/05/2000
上市價  (港元)
1.000 元
每股盈利 ( 港元)
2.080 仙
每股派息 ( 港元)
0.460 仙
每股淨資產值 (港元)
0.207 元
市盈率(倍)
9.952
週息率(%)
2.220
股價/每股淨資產值(倍)
0.8889
市值( 港元)
5.497 億
　　四、行業前景公司未來展望
　　行業分析：摘自(光大證券)及(招商證券)的行業分析報告。
　　工業危廢：市場空間剛剛打開，2014年為危廢元年
　　1、危廢市場遠超出數據披露的規模
　　根據環保部公佈的2011年環境狀況公報，2010年國內危廢產量為1587萬噸; 根據2012年環境統計年鑑，2011年國內危廢產量為3431萬噸;而根據2010年發佈的《第一次全國污染源普查公報》，2007年國內危廢的產量即已經高達4574萬噸。因為環保監管不到位，因此大範圍普查得到的數據質量更為可靠。
　　2、監管嚴格帶動危廢市場陽光化
　　監管趨於嚴格，危廢逐步陽光化，推動危廢處理快速成長推動行業將迎來爆發期。最新的兩高司法解釋細化了刑法的相關規定，對環境執法有了較大促進作用，企業非法轉移和傾倒危險廢棄物的成本在上升。政府對非法行為的打擊加強後，危廢市場逐步陽光化，龐大的危廢開始暴露，預計危險廢棄物的規模在2015年將會達到6000萬噸，規模是2010年1500萬噸的4倍。
　　3、當前國內危廢處理能力不足。由於監管不嚴，目前全國持證單位利用處理能力僅為第一次全國污染源普查危險廢物產生量的50%左右，且設施負荷率不足40%，存在較為嚴重的浪費現象。據此推算，2010年，國內危廢處理量約800萬噸，處理量僅佔當年國內危廢總量的20%，大量的危險廢棄物沒有通過正規的渠道處臵。根據《「十二五」危險廢物污染防治規劃》，我們預計2015年危廢的產生量為6000萬噸，處理能力將達到4000萬噸，實際處理量約3000萬噸，處理量佔危廢的總量約50%，較2010 年的20%有明顯的提升。
　　4、預計2015年危廢無害化市場規模達到700億元
　　危廢的主要處臵手段包括綜合利用(資源化)、無害化和貯存三種手段。2012年，三種處臵方式佔國內危廢處理量的比例分別為59%、31%和10%。其中無害化處臵又可分為物化填埋、焚燒等方式，目前國內危廢填埋處臵的噸費用約為1200 元/噸，而焚燒處臵約為1400-1700元/噸。假設2015年的危廢規模為6000萬噸，其中50%需要進行處臵，按照1500元/噸的處理費用。預計2015年，僅無害化市場規模會達到450億元，成長空間巨大。

　　江蘇省固體廢物現狀：(摘自江蘇環保局網站)
　　2013年全省一般工業固體廢物產生量11443.77萬噸，綜合利用量10651.66萬噸，處置量745.39萬噸，貯存量83.05萬噸。危險廢物產生量214.99萬噸，綜合利用量105.97萬噸，處置量107.44萬噸，貯存量3.77萬噸。
　　江蘇省持危險廢物經營許可證的單位數量達到305家，年處置利用能力達到554.2萬噸。共建成危險廢物集中處置設施39座，其中焚燒處置設施31座，焚燒處置能力19.8萬噸;填埋設施8座，填埋處置能力14.1萬噸，基本建成危險廢物綜合利用、處理處置網絡。
　　從江蘇省的危廢處置情況看，無害化的焚燒、填埋處置能力佔比僅15.8%，未來的市場空間來自危廢量的翻翻及處理率上升到50%，測算具有8~10倍的空間。

　　「兩高」司法解釋後，行業將呈現兩個趨勢：
　　(1)處置量快速增長，而產能無法短期跟上，需求大於供給，危廢處理企業將迎來爆發期。同時，「兩高」後，產廢行業小企業有望被淘汰，大企業市場份額提升，而大企業一般是危廢龍頭公司的客戶，龍頭企業產能利用率彈性大，且資金充裕，擴產能力強，最受益;
　　(2)兩高司法解釋推動技改，危廢處置企業中，中小企業環境投入小，不適應成本的陡增，將被淘汰。
　　因此，具備資質、經驗、技術及資金優勢的企業將面臨良好的發展機遇。
　　點評：目前新宇國際無害化業務的處理能力為3.5萬噸，僅佔江蘇市場215萬噸的1.6%，收入規模僅約為1億人民幣(2013年無害化收入1.31億港元)，面對龐大的行業規模及市場空間，加上企業具備的十年行業經驗，紮根江蘇，已經形成了一定的區域優勢，必定可以在未來取得不俗業績，但新宇國際的規模偏小與資金瓶頸也將面臨市場競爭的嚴峻考驗。

　　五、公司未來發展計劃與戰略：
　　2014年預期內位於響水、大豐和鎮江固廢處置中心的工業危險及醫療固體廢物焚燒處置能力還將會分別新增年9,800噸、6,000噸和16,500噸。(合共約新增32,300噸)。公司主席奚玉表示，集團計劃在今年年底將焚燒處置能力增加至約61,000噸。新增的近30,000噸，設備部分已經建成，正在申請運營執照，其中部分設備也將於第四季度進行試生產，有望在2015年春節前取得運營執照。照此發展速度，集團有望在2016年底達到150,000噸的焚燒和安全填埋綜合處置能力。
　　新宇國際未來會繼續立足江蘇，逐步向周邊其他地區擴張，並保持、完善管理和技術上的領先優勢，實現橫向、縱向全面發展。
　　點評：公司未來幾年處於產能高速增長期。

　 六、財務分析(環保核心業務)
　　營業收入、毛利、經營利潤、淨利潤
千港元
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
2008年
收益
190,667
162,067
111,254
55,787
39,094
38,184
毛利
90,980
77,572
57,686
36,671
24,081
22,033
經營溢利
52,324
44,487
32,404
16,832
9,823
11,309
年度溢利
44,123
33,549
35,125
14,842
7,088
11,654
　　公司收入、毛利、淨利潤同步增長，其一來自於非常好的行業環境，其二是公司不斷擴張規模。
盈利能力
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
2008年
毛利率
47.72%
47.86%
51.85%
65.73%
61.60%
57.70%
經營溢利率
27.44%
27.45%
29.13%
30.17%
25.13%
29.62%
稅後溢利率
23.14%
20.70%
31.57%
26.60%
18.13%
30.52%
　　非常高的毛利率，說明環保行業是非常好的行業。原因是有一定的進入門檻，所以競爭不激烈。
　　公司的毛利率有逐年下降趨勢，隨著規模上升，未來應該保持穩定，而淨利潤率估計維持在20%以上。
回報率
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
2008年
ROA
5.29%
4.31%
4.54%
3.46%
1.93%
3.37%
ROE
7.25%
6.56%
7.93%
3.99%
2.37%
4.11%
總資產周轉率
22.85%
20.83%
14.37%
13.00%
10.64%
11.03%
　　隨著規模的上升，產能的利用率提高，資產回報率逐步提升，資產周轉率也在不斷改善。
資產結構
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
2008年
非流動/總資產
78.30%
73.84%
70.71%
61.44%
56.17%
59.20%
總資產負債率
27.11%
34.32%
42.79%
13.38%
18.55%
18.04%
淨資產負債率
37.19%
52.25%
74.79%
15.45%
22.78%
22.02%
　　非流動資產佔比越來越高，目前資產負債率不高，有一定的提升空間。而環保行業是個資本密集型行業，不斷投資是個不斷獲得環保資源的過程，未來還需要大量的資本開支，融資能力與資金成本是對公司擴張的巨大考驗。
成長性
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
收入
17.65%
45.67%
99.43%
42.70%
2.38%
毛利
17.28%
34.47%
57.31%
52.28%
9.30%
經營溢利
17.62%
37.29%
92.51%
71.35%
-13.14%
稅後溢利
31.52%
-4.49%
136.66%
109.40%
-39.18%
　　銷售收入5年增長5倍到1.9億，毛利5年增長4倍到0.9億，淨利潤5年增長4倍到0.44億。公司歷史成長速度很快，但目前規模偏小，一方面上有巨大發展空間，另一方面顯示實力不足，在發展中可能受到大公司的擠壓。
　　業務分部情況分析：
收入-佔比
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
2008年
環保廢物處置服務
67.45%
67.28%
65.56%
96.26%
95.66%
95.02%
環保污水處置及設施配套服務
30.25%
30.97%
32.25%
0.00%
0.00%
0.00%
投資塑料染色
2.30%
1.76%
2.19%
3.74%
4.34%
4.98%
　　污水處理及服務佔比在11年後保持在30%左右，而固廢在67%，投資佔2~3%，公司的業務收入結構穩定。
分部溢利-佔比
2013年
2012年
2011年
2010年
環保廢物處置服務
72.50%
80.16%
66.26%
88.73%
環保污水處置及設施配套服務
11.63%
11.50%
24.96%
-3.70%
投資塑料染色
15.87%
8.33%
8.78%
14.96%
　　固廢的盈利能力遠好於污水處理，污水收入雖然佔30%，但盈利只佔11%，這塊的毛利率偏低，主要是產能利用率偏低，未來有一定的提升空間。而策略投資的盈利貢獻較高，說明投資為公司提供不錯的收益，從一個側面反映公司是不願意出售這虧投資的。

　　七、估值情況
　　假設：2014年收入增長20%，盈利增長15%。2014年最低/最高股價為0.15/0.3，股份數量不變為26.56億。
千港元
2014年-E
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
收益
230,000
190,667
162,067
111,254
55,787
39,094
股東淨利潤
42,000
36,598
26,970
30,444
11,454
4,989
本公司擁有人權益
59,000
549,706
488,623
421,298
354,319
288,953
       
最高市值-億
7.967
6.374
4.462
6.263
5.492
2.721
最低市值-億
3.638
2.921
2.125
2.169
2.032
1.442
　　預期的動態相對估值PE如下：
PE
2014年-E
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
PE-高
18.97
17.42
16.54
20.57
47.95
54.53
PE-低
8.66
7.98
7.88
7.12
17.74
28.91
　　預期的動態相對估值PB如下：
PB
2014年-E
2013年
2012年
2011年
2010年
2009年
PB-高
1.33
1.16
0.91
1.49
1.55
0.94
PB-低
0.62
0.53
0.43
0.51
0.57
0.5
　　目前同行的PE動態估值處於15~30倍之間。

　　八、投資建議
　　公司處在創業板中，不被投資者關注，雖然大股東有利用供股獲取廉價股票的歷史，公司經營能力也一般，但可以確認——非老千股，且已經連續三年派發股息，開始給投資者真實的回報。公司是純正的固廢環保股，目前估值處於歷史平均值偏下，而公司未來收入增長很快，如果轉板成功，必將引來價值重估，而最大的投資風險來自於控股股東的官非可能導致的公司控股權的變更。
　　投資亮點：
　　1、處於非常樂觀的環保之固廢無害化處理行業，前景靚麗。
　　2、迅速增加的固廢處理能力及新業務的開展如-廢舊汽車及電子垃圾拆解業務，業績高成長值得預期。
　　3、2014年4月向聯交所提出轉主板申請，預期年內完成。公司一旦成功轉板，成交量將增加，為股價創造上升動力，並吸引基金關注作長線投資。
　　4、未來不排除有被併購的可能。
　　短期催化劑：
　　1、2014年中期業績靚麗。
　　2、轉板獲批。
　　3、大股東官司獲勝。
　　4、新項目投產及簽約新項目。
　　投資隱憂：
　　1、公司急需擴大產能，未來需要大筆資金投資改擴建及新項目，所以有強烈的集資意願。
　　2、公司的業務規模尚小，在競爭中可能處於不利地位。
　　3、公司的業務相對大型公司如光大國際、東江環保等比，業務線太窄，區域侷限於江蘇，不利於公司的新項目獲取及異地擴張。
　　4、公司的市值只有5億，成交稀疏，存在流動性風險。
　　5. 公司治理問題，大股東涉嫌官非，控股權存在重大變化可能性。

　　備註：以上報告及資料僅從公司年報及網站獲取，難免以偏概全。如果能與公司控股股東見面，甚至實地調研，相信對公司的認知才更有把握。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=106856

[基金股]亨得利(3389，前新宇亨得利)專區(關係:0860、0235、8351)

1 : GS(14)@2010-08-25 23:39:22

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7878&page=0
新聞專區
2 : GS(14)@2010-08-25 23:40:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100825836_C.pdf
隻野一向邪，今次只是確認
3 : GS(14)@2010-09-21 22:21:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100921016_C.pdf
4 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-22 22:10:11

截至二零一零年十二月三十一日止年度之全年業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110322510_C.pdf
5 : GS(14)@2011-03-23 00:46:53

財務概要
截至十二月三十一日止
二零一零年 二零零九年 變動
人民幣千元 人民幣千元 (%)
銷售額 8,215,643 5,899,422 +39.3
毛利 2,048,950 ,409,125 +45.4
年度溢利 617,378 386,093 +59.9
本公司股份持有人應佔溢利 553,989 364,809 +5 .9
每股基本盈利 0.133 0.094 +4 .5

擬派末期股息人民幣 184,664,930元，即從二零一零年財政年度之本公司股份持有人應佔溢利中作出33.3%之分派。

好強勁，派息低，財務不錯，但超貴
6 : CHAUCHAU(1254)@2011-07-29 20:06:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110729443_C.pdf
亨得利控股有限公司（「本公司」）近日收到本公司主席及董事張瑜平先生（「張先生」）的通
知。根據該通知，於2011年7月21日，張先生與The Swatch Group (Hong Kong) Limited
（「Swatch」）簽署了貸款協議，據此張先生向Swatch取得貸款作張先生的個人資金需要之
用。就保證有關貸款之償還，張先生將佳增國際有限公司（由張先生持有82.9%之股權）
持有本公司500,000,000股股份抵押予Swatch。除上述權益， Swatch於本公司的持股量
不變。
7 : GS(14)@2011-07-29 22:06:53

又話唔出文字資料的
8 : 200(9285)@2011-07-29 22:12:07

借 7.8億元受押 5億股
Swatch博亨得利主席冇錢還
2011年07月29日

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內地名錶零售商龍頭亨得利（ 3389），前晚公佈一項耐人尋味的股權披露，表面上是公司第二大股東、瑞士廠商 Swatch大舉增持；但實情是亨得利大股東兼主席張瑜平，極罕有地把 5億股抵押予 Swatch，以換取 1億美元（約 7.8億港元）、為期 3年的私人貸款。這消息昨在交易時段內輾轉流傳，但公司並無發出任何公佈澄清。
記者：吳綺慧　陳健文

更離譜的是，該公司早段只選擇性向個別投資者確認押股事件：「我可以同你講係有件咁嘅事，但我哋係唔會白紙黑字承認嘅！」
據聯交所資料顯示， Swatch於 7月 21日，在亨得利的持股量離奇增加了 5億股，持股比重由 9.05%增至 20.42%，但沒有披露作價。與此同時，張瑜平亦作出了該 5億股的共同權益申報，但其總持股量卻絲毫沒有變化。

管理層拒白紙黑字披露
放大圖片

12345678910

如此耐人尋味的股權披露，本令人難以理解，但昨日早上卻傳出張瑜平押股予 Swatch的消息。有基金經理指出，他早上曾向公司求證此事，當時管理層私下向他確認事件，但表明不會出公告「白紙黑字」披露，亦不願透露具體押股條款。「咁大件事，應該係股價敏感消息要公佈，佢好明顯係走緊灰色地帶啦！」
但紙包不住火，押股消息很快一傳千里，亨得利股價中段最多急跌 6%，但公司沒有主動停牌，亦沒有澄清，至收市報 4.04元，全日瀉 3.58%。亨得利於收市後與部份基金及分析員舉行電話會議，據悉，會上張瑜平才親口承認押股，向 Swatch借入 1億美元貸款，為期 3年。以該批股份市值 20.2億元計算，是次 Swatch願意授出的貸款額，約為該批股份價值的 39%。
張瑜平稱，自己押股是為了籌錢發展「私人業務」，指「中國有很多投資機會」，但他拒絕透露具體業務性質。至於市傳他一直在內地搞房地產，張瑜平斷然否認，但不排除未來會用該筆貸款買入商舖，然後租回予亨得利。
分析員：無法還錢或利好

是次 Swatch「撈過界」，以第二大股東身份「搶銀行生意」借錢予張瑜平，情況極罕見，反映 Swatch殷切希望增加在亨得利的權益及影響力。張瑜平說， Swatch今次收取的利息與一般銀行借貸水平相若。
有分析員相信， Swatch肯借錢志不在區區利息：「佢哋想搵增持機會好耐，內地名錶市場潛力雄厚，亨得利又係龍頭，佢係博張瑜平還唔到錢。」有基金經理更直言，押股予 Swatch實為「不幸中大幸」：「起碼唔會被銀行斬倉掟股份出街。最好畀 Swatch『博到』執埋批股份，對公司反而可能係利好消息添。」
若張瑜平 3年後無法還錢，其持股量將會由現時的 34.61%，降至只有 23.21%，但仍是亨得利大股東。本報昨日曾電郵 Swatch查詢其貸款緣由，惟截稿前尚未獲回覆。

真有趣
9 : GS(14)@2011-07-29 22:29:10

更離譜的是，該公司早段只選擇性向個別投資者確認押股事件：「我可以同你講係有件咁嘅事，但我哋係唔會白紙黑字承認嘅！」

...

如此耐人尋味的股權披露，本令人難以理解，但昨日早上卻傳出張瑜平押股予 Swatch的消息。有基金經理指出，他早上曾向公司求證此事，當時管理層私下向他確認事件，但表明不會出公告「白紙黑字」披露，亦不願透露具體押股條款。「咁大件事，應該係股價敏感消息要公佈，佢好明顯係走緊灰色地帶啦！」
呢句最重要

...
張瑜平稱，自己押股是為了籌錢發展「私人業務」，指「中國有很多投資機會」，但他拒絕透露具體業務性質。至於市傳他一直在內地搞房地產，張瑜平斷然否認，但不排除未來會用該筆貸款買入商舖，然後租回予亨得利。
10 : 200(9285)@2011-07-30 10:27:46

「押股事件」發生了 9日，亨得利（ 3389）昨晚才以一張字數不足 600字的通告，證實主席張瑜平大折讓押股一事。公司發言人強調，押股只是主席私人財務安排，與公司業務及財政無關。 Swatch發言人則指出，若張氏未能如期還款，屆時才決定如何處理抵押股份。

選擇性披露捱轟

昨晚這份遲來的通告，與周四舉行的投資者會議所披露的資料相比，內容明顯不足，例如沒有提及貸款年期、貸款金額及具體用途等重要訊息。
因押股而令持股「離奇」急增至 20%的 Swatch，其發言人以電郵回覆本報時強調，其實質持股仍是 9.05%，申報持股急增全因張瑜平向其抵押股份以取得貸款，更稱股份市值高於貸款金額。日前張氏選擇性向證券界證實，以總值約 20億元股份抵押，向 Swatch借了約 7.8億元，年期為 3年。
Swatch發言人又指，集團預期張瑜平能夠償還有關貸款，若最終未能還款，屆時才決定如何處理該批股份。中銀國際昨即時將亨得利評級下調至「沽售」，直言不滿公司選擇性披露資料，目標價 3.3元。

wow 咁既管治水平，真係差勁‧

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15478438
11 : GS(14)@2011-07-30 11:31:22

經濟日報引述第二份報告話是好消息
12 : 龔大桓(12510)@2011-08-01 11:36:21

佢同8351有乜關係?
13 : GS(14)@2011-08-01 21:35:15

12樓提及
佢同8351有乜關係?


之前想買間俊文珠寶店，但買唔成，最後8351買了，俊文的原老闆是同叔的親戚
14 : 龔大桓(12510)@2011-08-02 11:24:20

同叔的親戚?
15 : GS(14)@2011-08-02 21:41:03

14樓提及
同叔的親戚?


鄭家華先生自己在imoney爆的
16 : GS(14)@2011-08-26 21:55:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110823301_C.pdf
是好強勁，但會唔會似聯洲呢

留意其他財務資產

中國政府穩健審慎的貨幣政策與其積極靈活的財政政策一道為中國經濟注入了健康
的發展動力。全面促進消費增長，保持中國經濟平穩較快發展的政策將令中國仍是
全球最具增長潛力之市場之一，因此，本集團仍將立足中國發展業務。
根據市場需求，積極而穩妥地在大中華地區發展零售業務仍是本集團的重要發展策
略。下半年，本集團將採取新開門店及加強現有門店管理並重之原則，藉以不斷提
升零售門店的質素。集團也將於發展及擴充零售網絡的同時，繼續優化集團旗下「三
寶名錶」、「盛時錶行」╱「亨得利」及「尚時錶行」等三個層面零售網絡體系的結構，
使其配置更加完善及更能貼合市場的需求。集團也將繼續強化大中華區的客戶服務
體系和配套設施業務，與品牌供應商形成更加緊密的合作，以配合集團高速的業務
增長。在珠寶首飾方面，集團將緊貼市場，以穩妥而積極的原則投入資源，拓展零
售網絡。本集團將會充分把握商機，竭誠實現穩步而持續性的利潤增長，為股東、
廣大的投資者和社會帶來更加理想的回報。
17 : wilyty(1376)@2011-08-27 17:35:11

就算出事, 呢隻老散冇乜貨
18 : GS(14)@2011-09-28 22:56:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110928595_C.pdf
賣東西給860，以股票支付
19 : GS(14)@2011-10-14 19:43:27

2011-10-12 HJ

..
但亨得利向第二大股東Swatch 借貸，如到期斷按，則Swatch 所持股權將由9.05％增至20.42％，而大股東所持股權則由35.26％降至23.87％，與第二大股東距離顯著收窄。大股東個人事務的安排，多少也對股價有所影響。話說回來，不向金融機構貸款而向第二股東押股，相信是無其他選擇；事實上，金融機構對三年期貸款，且以股票作抵押存有戒心。

亨得利今年上半年銷售54 億元， 增長45.6％ ， 毛利率由24.6％ 升至25.7％ ， 盈利增46.2％，至4.47 9 億元人民幣，每股盈利10.2 分人民幣，不派中期息。其業務是於大中華區批發及零售多款世界級名表，以內地零售為主，門店311 間，香港及台灣67間。

明豐規模遠遜亨得利，今年3月止半年盈利4973 萬港元，增長20.6％，每股盈利1.8 仙，較上年同期跌55％，是增發新股攤薄所致。3 月底現金及等價物4.48 億元，並無借貸，其後於7 月發行兩年期認股權證5.8 億股，認購價97 仙，可集資5.6 億元。

亨得利以銷售手表為主，亦透過明豐發展珠寶業，明豐主業為珠寶產銷，已兼營鐘表Gucci品牌，並收購書寫工具。如亨得利成為明豐大股東，相信兩者會加強合作，甚至繼續注資明豐，以利用明豐搞活其閒置的資產或品牌。

戴兆
20 : GS(14)@2012-01-10 23:13:31

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15968546
里昂昨日引述亨得利（ 3389）及東方表行（ 398）管理層指出，公司去年 11及 12月銷情明顯轉差，其中亨得利的同店銷售增長由首三季 30%，跌至第四季只有 10%，東方表行銷售更按年錄得下滑。
21 : 游浪潮(3792)@2012-02-07 20:12:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120207238_C.pdf

茲提述本公司二零一一年九月二十八日有關出售OMAS的公佈（「該公佈」）

延遲成交日至二零一二年四月十三日或其他由賣方及買方書面同意的日期
22 : GS(14)@2012-03-01 00:08:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120229497_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及有意投資者，根據本集團管理
層就截至 2011 年 12月3 1日止的財政年度的未經審核綜合管理賬目之初步評估，預期本集
團截至 2011年12 月31 日止的財政年度的純利較截至 2010年 12月31 日止的財政年度的純利
將錄得顯著增幅。
根據現時可供查閱之資料，預期盈利增長主要緣於大中華區消費者消費能力的強勁、集
團業務拓展的順利展開以及有效的成本控制等。
23 : GS(14)@2012-03-24 14:24:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120320575_C.pdf
盈利增28%，至7億

繼續玩緊造數遊戲，現金為負數。


10. 其他財務資產
於二零一一年十二月三十一日及二零一零年十二月三十一日之其他財務資產為收購若干於
中國內地之手錶零售業務之預付款項，收購事項將於二零一二年到期完成。


五、 前景展望
儘管世界經濟形勢撲朔迷離，但中國經濟依然向好。本集團認為，二零一二年，中
國政府正在實施的經濟增長模式的轉變、城鎮化建設的推進，以及繼續實施的積極
財政政策和穩健貨幣政策，仍將為中國經濟注入持續的發展動力。全面促進消費增
長、著力擴大國內需求、保持社會和諧穩定、保持中國經濟平穩較快發展的基本國
策，將令中國仍是全球最具增長潛力之市場之一，因此，本集團仍將奉行立足中國
內地、面向大中華地區發展業務之原則。
根據市場需求，穩妥而積極地發展國際名錶零售業務，不斷提升管理水平以保基業
長青，仍是本集團的基本發展策略。新一年中，本集團仍將採取新開門店及加強現
有門店管理並重之原則，不斷提升零售門店的質素。集團也將於發展及擴充零售網
絡的同時，繼續優化集團旗下「三寶名錶」、「盛時錶行」╱「亨得利」及「尚時錶行」等
三個層面零售網絡體系的結構，使其配置更加完善及更能貼合市場的需求。集團也
將繼續強化大中華區的客戶服務體系和配套設施業務，與品牌供應商形成更加緊密
的合作，以配合集團高速的業務增長。在珠寶首飾方面，集團將緊貼市場，以穩妥
而審慎的原則投入資源，拓展零售網絡。本集團將會充分把握商機，竭誠實現穩步
而持續性的利潤增長，為股東、廣大的投資者和社會帶來更加理想的回報。


派6.4仙人仔
24 : greatsoup38(830)@2012-06-10 11:57:56

2012-6-4 MT
...
張瑜平指出，內地經濟增長放緩對奢侈品的影響，只是結構上的變化，高端部分（5萬元以上的錶）增速是放慢了，但仍有單位數增長，中檔錶（5萬元以下）仍有不錯的雙位數增長，當中Longines、Tissot、Tag Heuer及Mido等，增長都非常好。

高檔單位數 中檔雙位數增長

　　「首四個月同店都有增長，公司旗下高檔的『三寶』同店放慢了，但中檔的『盛時』增長OK。高檔錶佔我們內地銷售僅20%，比重不大，中檔增加對我們有幫助，所以今年整體銷售無跌。（內地300多間店，僅10多間為高檔的三寶店），即使高檔錶香港佔比較高，但增長只是放緩，非市場想像般差。」

　　「我們對下半年有信心，特別是中檔錶，增長勢頭很好，今年全年有信心可達百分之十幾的增長。今年很多人看來很悲觀，但我們不悲觀。數字上雖放緩，但仍是增長趨勢，不像其他行業般負增長。公司今年不存在裁員、減薪的情況，仍在增聘人手。」

　　至於首幾個月的毛利率見持平，甚至有少少增長，因為費用下降、租金及進貨成本（品牌沒有提價，因在觀望，往年如Omega一般提價5%至10%）均無大變動。租金保持平穩，過去佔收入比例約逾5%。
...
今年開始，公司有一個新的五年規劃，他稱，未來五年，冀每年收入有雙位數增長；對中國感樂觀，料中國經濟增長速度平穩，加上國家解決居民如社保、醫保及住屋的顧慮後，大家無後顧之憂，有多餘的錢可拿來消費，中國對內部消費的刺激，對我們是利好的。

今年開店不少於40間

　　公司今年計劃增加40至60間店（包括收購），資本開支約4億元。4月底已開18間，目前預計，今年開店將不會低於40間，強調仍樂觀。未來店舖主要集中在華東、華南及西南地區，二、三綫城市將是公司的重點，旗下所有店均為自營店，一間店大約投資800萬元（連貨），基本上當年便有盈利，目前90%以上店舖均有盈利，其餘屬處於培養期的店，未來擬收購內地區域零售商的網絡。

　　他稱中國市場很大，即使有其他競爭對手在，但大家都賺到錢，因錶屬有限的資源，貨少需求大，這行業不存在打價格戰，不如鞋履及服裝，公司目前獨家代理12隻品牌錶。

公司發展史成哈佛案例

　　他稱，公司目前為全世界最大的錶零售商，公司的發展史上了哈佛大學的案例，他個人亦有去演講及分享，重點是如何在行業中共贏共存。在經濟危機中，很多企業賺不到錢，但公司利潤較穩定。「與上游品牌分工，互相不能取代及控制很重要，公司集中精力發展網絡及服務，上游的品牌做產品、銷後服務及市場推廣等，緊密合作，一早講好遊戲規則，便不用怕我做大了，你要俾平貨我，或找很多代理來消耗大家的資源。」

　　張瑜平今年曾數度增持公司股份，未來會否再大額增持，他稱，細水長流，不需要急，對公司有信心。

　　大部分牌子的錶張瑜平家裏都有，但不肯透露實際數量，只笑言不少。在不同場合他會揀選不同的錶來佩戴，接受小記訪問時他戴的是Blancpain的一款透明錶，喻意是把鐘錶行業的特徵很透明地讓大家了解。他建議，女士第一隻錶可試戴Omega，揀有珍珠面或彩色面的，並鑲有幾顆鑽石的，第二階段可戴Gucci，由職業走向時尚。而男士首隻可選Tag Heuer，下一級可選Zenith，由健康、運動、魅力走向品味、持久、專一。
25 : GS(14)@2012-08-21 18:29:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120821205_C.pdf'
盈利跌7%，至3.9億，假到條數，債一般

四、 未來發展
目前，中國經濟運行總體平穩。本集團相信，中國政府能夠通過經濟的結構性調整
實現其經濟的長期可持續性發展。因此，我們對中國經濟未來的發展前景充滿信
心。本集團仍將以中國內地為中心，立足大中華地區審慎進取發展業務。
根據市場需求，積極而穩妥地發展零售業務仍是集團的重要發展策略。下半年，本
集團將以加強現有門店管理為重，在此基礎上妥善安排新開門店及調整現有門店，
藉以不斷提升零售門店的質素。在中國內地和台灣，仍將以「盛時錶行」╱「亨得利」
和「尚時錶行」為主，在區域上，除進一步鞏固本集團在一線城市的領先地位外，將
以二、三線城市及部分四線城市的拓展為重點，使零售網絡配置更加完善及更能貼
合市場的需求。而同時，集團也將強化與品牌在客戶服務、配套生產、品牌分銷等
各方面密切的合作，形成更加緊密的互動、互補、共贏關係，以配合集團的業務增
長。在珠寶首飾方面，集團將緊貼市場，以穩妥而積極的原則投入資源。
26 : 自動波人(1313)@2012-08-21 19:53:08

24樓提及
2012-6-4 MT
...
張瑜平指出，內地經濟增長放緩對奢侈品的影響，只是結構上的變化，高端部分（5萬元以上的錶）增速是放慢了，但仍有單位數增長，中檔錶（5萬元以下）仍有不錯的雙位數增長，當中Longines、Tissot、Tag Heuer及Mido等，增長都非常好。

高檔單位數 中檔雙位數增長

　　「首四個月同店都有增長，公司旗下高檔的『三寶』同店放慢了，但中檔的『盛時』增長OK。高檔錶佔我們內地銷售僅20%，比重不大，中檔增加對我們有幫助，所以今年整體銷售無跌。（內地300多間店，僅10多間為高檔的三寶店），即使高檔錶香港佔比較高，但增長只是放緩，非市場想像般差。」

　　「我們對下半年有信心，特別是中檔錶，增長勢頭很好，今年全年有信心可達百分之十幾的增長。今年很多人看來很悲觀，但我們不悲觀。數字上雖放緩，但仍是增長趨勢，不像其他行業般負增長。公司今年不存在裁員、減薪的情況，仍在增聘人手。」

　　至於首幾個月的毛利率見持平，甚至有少少增長，因為費用下降、租金及進貨成本（品牌沒有提價，因在觀望，往年如Omega一般提價5%至10%）均無大變動。租金保持平穩，過去佔收入比例約逾5%。
...
今年開始，公司有一個新的五年規劃，他稱，未來五年，冀每年收入有雙位數增長；對中國感樂觀，料中國經濟增長速度平穩，加上國家解決居民如社保、醫保及住屋的顧慮後，大家無後顧之憂，有多餘的錢可拿來消費，中國對內部消費的刺激，對我們是利好的。

今年開店不少於40間

　　公司今年計劃增加40至60間店（包括收購），資本開支約4億元。4月底已開18間，目前預計，今年開店將不會低於40間，強調仍樂觀。未來店舖主要集中在華東、華南及西南地區，二、三綫城市將是公司的重點，旗下所有店均為自營店，一間店大約投資800萬元（連貨），基本上當年便有盈利，目前90%以上店舖均有盈利，其餘屬處於培養期的店，未來擬收購內地區域零售商的網絡。

　　他稱中國市場很大，即使有其他競爭對手在，但大家都賺到錢，因錶屬有限的資源，貨少需求大，這行業不存在打價格戰，不如鞋履及服裝，公司目前獨家代理12隻品牌錶。

公司發展史成哈佛案例

　　他稱，公司目前為全世界最大的錶零售商，公司的發展史上了哈佛大學的案例，他個人亦有去演講及分享，重點是如何在行業中共贏共存。在經濟危機中，很多企業賺不到錢，但公司利潤較穩定。「與上游品牌分工，互相不能取代及控制很重要，公司集中精力發展網絡及服務，上游的品牌做產品、銷後服務及市場推廣等，緊密合作，一早講好遊戲規則，便不用怕我做大了，你要俾平貨我，或找很多代理來消耗大家的資源。」

　　張瑜平今年曾數度增持公司股份，未來會否再大額增持，他稱，細水長流，不需要急，對公司有信心。

　　大部分牌子的錶張瑜平家裏都有，但不肯透露實際數量，只笑言不少。在不同場合他會揀選不同的錶來佩戴，接受小記訪問時他戴的是Blancpain的一款透明錶，喻意是把鐘錶行業的特徵很透明地讓大家了解。他建議，女士第一隻錶可試戴Omega，揀有珍珠面或彩色面的，並鑲有幾顆鑽石的，第二階段可戴Gucci，由職業走向時尚。而男士首隻可選Tag Heuer，下一級可選Zenith，由健康、運動、魅力走向品味、持久、專一。


CLS,五雞野去買隻勞，paneari,iwc好過啦。。。
走去買隻浪琴？？？
27 : GS(14)@2012-08-22 12:50:20

他條數一向流，算啦
28 : VA(33206)@2012-09-23 18:58:44

MJ 20-09-2012

潛力細價股值博

　　至於黃國英的「前鋒組合」，則有不少具潛力的細價股，包括亨得利（行情,資訊,評論）（03389）、阜豐（00546）、神冠（00829）等。

　　黃國英看好神冠的原因，首先是財務體質較強，公司負債偏低同時現金流強勁，今年上半年雖受累毒膠囊事件影響銷情，但應該屬於能夠存活的內地民企之一，上望空間可高達四至五成，「就好似放個杜奧巴（前車路士球員）做前鋒，可以小注博大贏。」

　　至於亨得利，黃國英預期內地十八大後，官場送禮文化會重現，而且現時內地名貴鐘錶銷情是最差的時候，亨得利在跌市時股價仍可保持硬凈，有一定值博率。
29 : VA(33206)@2012-10-03 07:45:12

亨得利遭削目標價至3.2元

2012-10-03 00:03:00　來源: 香港成報

http://www.singpao.com/cjxw/cjxw_cj/201210/t20121003_392055.html

　【記者陸華冑報道】消費股亨得利（3389）上半年成績表現中規中矩，豐報告預測，隨中國居民轉向海外消費，其銷售增長趨低，亨得利分銷的鐘表主要在內地發售，並不同於其他歐洲同業，認為所受影響較小，故維持其「增持」評級，惟調低其目標價至3.2元，上周五收報2.25元。

　　報告稱，亨得利近年繼續積極擴充，零售銷售額不盡人意，同比上升僅錄得4.6%，至43.39億元（人民幣，下同），其中，內地銷售增長8.8%，惟香港地區銷售較去年同期略降2.4%，但如排除匯率轉換影響，實際上升1%。主要受制於全球經濟低迷，上半年香港的零售業，特別是高端消費品市場增長相對緩慢。

　　料12年內地SSSG負增長

　　毛利率方面，卻出乎意料地由25.7%擴闊到26.7%，在人工及租金成本佔比分別略微上漲0.4%及0.5%的情況下，其中核心毛利率亦上升20個點子至13.5%。惟財務成本急升82%，至1.36億元，抵銷毛利率擴大的利好因素，純利升25.6%，至5.63億元，但扣除其他淨收入，稅前盈利接近持平。 豐預計該公司2012全年稅後盈利（ EBIT）毛利率為10%，2013年及2014年為9.7%。

　　亨得利主要業務是以進口名表於內地進行分銷，內地8月進出口數據由正轉負，反映出需求不濟，帶來不利影響。報告亦對亨得利前景堪憂，內地消費需求趨於疲軟，消費者更多時候去內地店舖體驗產品，其後在海外購買產品。近期歐美貨幣量寬政策亦對亨得利幫助甚微，豐預期第3季表現將與第2季持平，並預計2012年內地同店銷售增長（SSSG）由正轉負至-1%，2013年及2014年則分別為3%及4%。
30 : GS(14)@2012-10-03 22:52:47

吹水唔使理
31 : greatsoup38(830)@2013-01-17 01:38:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130116006_C.pdf
建議發行優先票據
本公司擬進行以美元計值之有擔保固定利率優先票據之國際發售。就建議票據發行而
言，本公司將向若干機構投資者提供有關本集團之近期公司及財務資料，有關資料於
過往可能並未公佈。本公佈載有本公司認為對本公司之營運屬重大之經更新資料之概
要。
...
建議票據發行之原因
本集團相信，就營業額及零售商店數量而言，其為大中華區國際知名瑞士手錶之最大
零售商。本集團於中國、香港、澳門及台灣擁有廣泛之品牌零售店網絡及覆蓋中國之
批發網絡。本集團與眾多國際名錶品牌商建立良好之業務關係，如斯沃琪(Swatch)集
團、路威酩軒(LVMH)集團、歷峰(Richemont)集團、勞力士(Rolex)集團以及DKSH集
團。截至二零一二年六月三十日止，本集團產品組合囊括上述五大品牌供應商所屬及
其他獨立製錶人所屬之超過 0個國際知名中高端品牌，包括卡地亞(Cartier)、江詩丹頓
(Vacheron Constantin)、積家(Jaeger-LeCoultre)、豪雅(TAG Heuer)、真力時(Zenith)、寶
璣(Breguet)、萬國(IWC)、勞力士(Rolex)、歐米茄(Omega)、艾美(Maurice Lacroix)、天
梭(Tissot)、康斯登(Frederique Constant)及美度(Mido)等品牌。本集團積極管理其組合中
之手錶品牌搭配，以提高回報及更好地服務於目標客戶。目標集團主要面對大中華區尋
求國際知名奢侈手錶品牌之中高收入之消費者。
本公司擬將票據之所得款項淨額用於贖回尚未償還之二零一五年可換股債券，再次為其
他債務責任提供資金及用作一般公司用途。本公司或會應市況變動調整上述計劃，並因
此重新分配所得款項用途。董事亦認為，建議票據發行將會鞏固本公司之財務狀況、進
一步擴大本公司國際影響力以及提高其進入國際資本市場之實力，以支援本集團之未來
增長。
32 : GS(14)@2013-01-24 01:22:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130123008_C.pdf
發行350,000,000美元於二零一八年到期之6.25厘優先票據
於二零一三年一月二十二日，本公司及附屬公司擔保人與德意志銀行、渣打銀行、摩
根大通及滙豐銀行就票據發行訂立購買協議。
票據發行之估計所得款項淨額經扣除包銷折讓與佣金及其他估計開支後將約為
343,000,000美元，及本公司擬將票據發行之所得款項淨額用於贖回尚未償還之二零一
五年可換股債券，再次為其他債務責任提供資金及用作一般公司用途。本公司或會應
市況變動調整上述計劃，並因此重新分配所得款項用途。
本公司將尋求票據於聯交所上市。本公司已接獲聯交所發出之票據上市合資格確認
書。票據獲准納入聯交所並不視為本公司或票據之價值指標。
33 : VA(33206)@2013-01-30 16:36:47

From Discuss:


亨得利(03389.HK) 急挫13.18% 成交急增 營運遭質疑

亨得利(03389.HK)預計3.5億美元五年期年息6.25%優先票據今天上市買賣。不過，據《壹周刊》報道，亨得利營運遭市場質疑，包括旗下分店質素良莠不齊、經營現金流長年負數、連失大品牌代理權，以及手持巨額卻頻頻抽水和向主席張瑜平提供貸款等。

該股受制逾八個月高位繼昨天掉頭回軟後，今天午後沽盤湧現，股價一舉失守50天、20天及10天線(2.91-3.05元)，最低見2.67元，收市價2.70元，急挫13.18%，成交倍增至4.54千萬股；14RSI跌破中軸，報37，走勢明顯轉弱。
34 : GS(14)@2013-01-30 21:57:13

隻野最緊要是持有一些債券，我懷疑是掩飾壞帳....
35 : greatsoup38(830)@2013-02-07 01:29:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130206946_C.pdf
有關店舖不實披露的說法
該文章提到本公司國內個別店舖已關閉，並與本公司網站的資料有所出入，就有關說
法，本公司澄清如下：
本公司的零售網點會應市場環境變化（如商場關閉等）作關店微調，而本公司網站的披露
則非實時更新，因此在某個時段內會出現與實際情況不完全匹配的情形。有關店鋪具體
情況為：貴州省六盤水市百盛商場店現仍在運；河南新鄉千盛店於二零一一年十二月
關店；天津永旺夢樂店於二零一二年八月三十一日關店；廣州友誼正佳店於二零一二年
十一月二十日關店。
本公司將汲取各方意見，加快店鋪信息更新頻率，以更好地服務客戶和廣大的投資。
關於該文章提到本公司河南省某店舖仍然使用「河南富豪錶行」一事：在內地，「亨得利」
錶行是中華老字號，歷史原因致內地較多城市有相同商號運。一般來說，本公司會
透過收購當地的亨得利錶行以取得在該地的商標使用權。目前，本公司雖已在內地大多
數地區與城市完成了「亨得利」商標的收購，但仍有少數城市的商號暫時尚未納入本公司
體系，如河南省部分地區。因此，本公司尚未更換「河南富豪錶行」名稱，以表對商標使
用權的尊重。
有關負數現金流及存貨過多的說法
該文章提到本公司零六至零八及一零年的現金流為負數及存貨過多，董事會澄清如下：
本公司經營性現金流流出主要是用於較快的網絡拓展；2012年上半年現金流流出主要也
由於存貨增加。存貨的增加主要出於戰略的考慮。由於國際名品的稀缺性，只要結構合
理，在可控情況下適量增加存貨對本公司是有利的。本公司一直積極採取措施調整產品
結構，使存貨結構始終處於健康狀態。
內地業務佔有本公司重要地位，由於廣闊的地域覆蓋，存貨周轉天數一般應比香同類
公司較高，儘管如此，本公司的存貨天數仍低於很多同行（括以香業務為主的鐘錶公
司）。
有關連失大品牌的說法
該文章聲稱本公司的品牌代理陸續被收回，董事會有以下回應：
本公司最初以批發為核心業務，但於二零零二年左右，根據當時的政策及市場環境，本
公司就發展方向進行了戰略性調整，將核心業務重心由批發轉為零售。在與品牌供應商
作戰略性磋商後，將批發作為零售發展的支持。隨著公司的發展，這一戰略得到了良好
的貫徹，零售銷售比重基本穩定在75%左右。而與品牌供應商之間也基本做到了供銷一體
化的分工協作。零售規模的壯大，亦可幫助供應商迅速建立銷售體系，故吸引了後續進
入中國的品牌商積極與本公司合作。與品牌供應商的合作是戰略性的，也是根據市場需
求不斷變化的。因此，本公司代理品牌的選擇是以市場為導向，及與品牌供應商共商的
結果。
戰略調整之後，自二零零三年，本公司不再獨立批發Swatch旗下的歐米茄和雷達品
牌。而是同Swatch成立了合資公司經歐米茄，雷達及浪琴的批發業務。目前，亨得利
仍然是歐米茄和雷達等在中國銷售最多的零售集團。
LVMH旗下的Fendi及Dior手錶品牌過往歸屬於其鐘錶珠寶部，故置於本公司批發體系之
中。後，LVMH對其經架構進行了調整，將其併入服裝部。
本公司與斯沃琪集團、路威酩軒集團、歷峰集團及勞力士集團等眾多國際名錶供應商始
終保持緊密而良好的合作關係，為其重要的合作伙伴。
有關持有大量現金仍頻頻集資的說法
董事會對該文章上述指控有以下回應：
本公司一直採取謹慎的財務政策，有最低現金額的規定，而實際現金水平均遠高於最低
現金額。適應內地穩健貨幣政策，本公司也會增加貸款提高現金持有量以備業務發展之
需。二零一零年發行二零一五年到期的可換股債券主要根據當時市場情況拓展大中華區
零售網絡所需；二零一三年一月的美元債券將主要用於贖回上述尚未償還的可換股債
券；同時適當逐漸減少短期貸款的比例以及業務發展所需，以進一步優化債務結構，為
公司的發展提供安全的資金基礎。
有關從事不相干業務的說法
該文章指本公司突然從事放債業務，董事會澄清如下：
二零一一年，內地中小企業很難融資。本著對客戶的支持，本公司為合作夥伴做過一些
短期貸款，並於當年全額收回。有關訊息在本公司年報已有披露。
今後對此類需要，本公司會採取更加審慎的原則，嚴控風險。
36 : roadman(34674)@2013-02-07 07:49:03

河南新鄉千盛店於二零一一年十二月關店

今天才交代, 佢都得
37 : greatsoup38(830)@2013-02-07 22:34:03

36樓提及
河南新鄉千盛店於二零一一年十二月關店

今天才交代, 佢都得


他好低調的，減持都唔講
38 : greatsoup38(830)@2013-02-12 12:37:49

3389 報告
39 : greatsoup38(830)@2013-03-02 19:39:39

http://xueqiu.com/502deniu
$亨得利(03389)$ 自己是個土包子，昨天看了電影，講三、四十年代時代背景的故事，其中男主角提到了亨得利的手錶，我想亨得利不是香港上市的麼，歷史有這麼舊啊，搜了下百度，果然如此，從一八多少年就有了，不過還不清楚和上市公司的淵源，這生意做得夠久了。香港的上市公司初看估值不貴，初看財務數據問題來了，經銷商有得著有70%~80%的這麼高的有息負債率麼,比英皇鐘錶珠寶、東方表行集團、寶光實業都高多了，另外09、10年都籌資了，大約15億。還被壹週刊爆了下。
40 : ng caddy(36072)@2013-03-02 23:02:41

首先他賣名錶,但大陸在打擊貪污之時,一般都有影響,而且不少...
41 : greatsoup38(830)@2013-03-03 10:58:46

40樓提及
首先他賣名錶,但大陸在打擊貪污之時,一般都有影響,而且不少...


他隻野有d fake 一直
42 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:51:06

http://ct.acnnewswire.com/press- ... 5%E5%81%A5%E5%BA%B7

香港, 2013年1月31日 - (亞太商訊) - 就昨日傳媒質疑亨得利 (3389) 的營運模式，公司公告指出，一切業務皆在正常運作及健康平穩發展。

報導指公司近年急於收購以擴大版圖，雖然亨得利是以批發業務起家，但其實早已計劃長遠發展零售業務，從亨得利近年的發展情況來看，公司以發展零售為主導的策略並沒有改變，而零售網絡在過去數年亦健康發展，批發業務亦不斷成長。

現時，亨得利在中國內地和台灣，是以中高檔的「尚時錶行」和「盛時錶行」為主；在確保一線城市的基礎上，亦拓展二、三線城市。同時，借經濟調整之良機，大力整固現有零售門店，提升其質素。截至2012年6月30日，其集團零售門店的數量為428間。

亨得利亦採取謹慎的財務政策，在國內融資政策較為緊張的階段下，亨得利會增加貸款提高現金持有量以備不時之需。為配合其未來發展及資金需要，公司近日發行優先票據，主要用於償還債務，包括贖回尚未償還之2015年可換股債券，及一般公司用途等。初步資料顯示，是次發行超額認購已達15倍，市場反應理想。存貨管理方面，據悉，公司目前已積極採取各項措施調整產品結構使存貨架構更為健康。
43 : greatsoup38(830)@2013-03-03 12:51:15

http://ct.acnnewswire.com/press- ... 8%E7%A9%A9%E5%81%A5
亨得利表示公司穩健

香港, 2013年1月31日 - (亞太商訊) - 對於昨日有報導對亨得利(3389) 的經營及財務狀況有负面揣测及質疑，該公司昨晚發出公告交代公司近况，指其審慎進取的發展原則一直沒有改變，而最近幾年間亦取得經營業績的穩定增長。其主要股東Swatch行政總裁Nick Hayek昨日接受訪問時表示，對亨得利非常滿意，合作一切進展順利，合作關係沒有改變。

公司指，與眾多國際手錶品牌供應商一直保持良好的合作關係，及根據自身特點和市場環境調整經營策略，與品牌供應商尋求最佳的合作方式，以達至共贏。公司指，一切業務皆在正常運作及健康平穩發展，公司對其未來充滿信心。

Swatch預計，中國大陸手錶市場在2013年將有10%左右增長。現時，亨得利的網絡仍為Swatch集團旗下之歐米茄和雷達品牌為在中國銷售最多的零售集團。而LVMH 旗下之豪雅表和真力時之代理權仍為亨得利負責，可見亨得利零售方面的專業及品牌供應商對其的信任，公司仍然掌眾多知名品牌代理權。

公司另指，其於本年1月23日公佈發行的優先票據，初步市場反應理想，超額認購15倍，可反映國際投資者對公司充滿信心。此發行有望擴闊融資管道，改善公司債務狀況，以支援公司未來增長。
44 : greatsoup38(830)@2013-03-03 13:04:26

http://ct.acnnewswire.com/press- ... D%E5%9B%9E%E8%B3%BC
亨得利進一步進行股份回購

香港, 2013年2月20日 - (亞太商訊) - 亨得利 (3389-HK) 公佈，公司在香港交易所回購65.6萬股股份，每股回購價介乎2.53港元至2.58港元，涉及資金約168萬港元。

自2月起至今，公司已先後多次回購其股份，反映管理層對公司前景充滿信心及致力維護股東利益。公司自1月底起股價作技術性調整，現價已屬超賣，加上公司早前宣佈發行3.5億美元之優先票據錄得超額認購達15倍，反映公司擁有強勁的融資能力，有足夠資金支持公司擴展，相信在不明朗因素消除後，股價將逐漸向好。
45 : greatsoup38(830)@2013-03-03 13:04:38

http://ct.acnnewswire.com/press- ... 4%E7%96%91%E6%85%AE
亨得利 (3389-HK) 發公告釋除疑慮

香港, 2013年2月7日 - (亞太商訊) - 亨得利 (3389-HK) 昨晚在聯交所刊發公告，對近日有關媒體的報導作出詳細澄清，釋除各方疑慮。

公司稱，其零售網點會應市場環境變化作關店微調，以後公司將積極汲取各方意見，加快店鋪信息更新頻率，以達至更佳的公司網站披露。對於河南省某店舖仍然使用「河南富豪錶行」的指控，公司表示乃由於歷史原因令內地城市出現相同商號運營的情況，而公司為表對商標使用權的尊重，因此沒有更換「河南富豪錶行」之名稱。

另外，有關指公司以往的現金流為負數及存貨過多，公司則回應表示經營性現金流流出主要是網絡拓展所需，而存貨的增加是出於國際名品的稀缺性而有戰略性考慮。

另外，公司指出自從其戰略調整後，自2003年起已不再獨立批發Swatch旗下的歐米茄和雷達品牌，而是與Swatch成立合資經營歐米茄、雷達及浪琴的批發業務。而有指公司的品牌代理陸續被收回，公司則回應表示公司代理品牌的選擇是以市場為導向，及與品牌供應商共商的結果。

公司表示，公司在集資之外，亦設有最低現金額的規定，亦會增加貸款提高現金持有量以備業務發展之需。

亨得利連續5天大手回購股份，表示公司對未來發展之信心。隨著公司對外澄清媒體的各項質疑，憂慮因素已消除，相信其業務及盈利前景仍然樂觀。
46 : GS(14)@2013-04-01 16:46:14

3389

盈利增3%，至6.4億
47 : GS(14)@2013-04-22 23:15:47

3389 不知名香港錶鋪
48 : simonwor(34306)@2013-04-23 07:23:41

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130423/18237391
蘋果綠葉
亨得利2.4億增持聯營
亨得利（3389）昨公佈，以2.38億元增持一聯營公司豐溢的權益，由原本的40%增至70%，公司稱豐溢主要從事珠寶及手錶銷售業務，由2011年7月成立至去年底，盈利為4,106萬元，惟沒有再披露具體業務詳情。交易賣家為一家BVI公司，亨得利稱是獨立第三方。
49 : simonwor(34306)@2013-05-01 08:10:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130501/news/ea_eab1.htm

Swatch料高價表僅增單位數
2013年5月1日
【明報專訊】全球最大手表製造商瑞士Swatch集團，預測今年中低價表在內地將錄得雙位數銷售增幅，但高價表則受壓於內地的反貪腐政策，預計全年銷售僅有單位數增長。據本港表行稱，今年五一假期雖然自由行人數和購表數量均升，但人均單價明顯下跌，整體銷售額較去年減少。
50 : greatsoup38(830)@2013-09-08 16:32:41

3389

盈利降33%，至2.4億，重債
51 : greatsoup38(830)@2013-12-12 01:31:31

買南昌亨得利
52 : GS(14)@2014-07-16 17:46:53

3389

盈利下降4成，至3.7億，輕債
53 : GS(14)@2014-07-24 12:36:06

repay loans
54 : greatsoup38(830)@2014-08-19 18:52:00

3389

維持賺2.5億，增4%，重債
55 : GS(14)@2014-12-11 00:25:24

終於無錢還
56 : GS(14)@2015-04-09 14:13:06

盈利增16%，至4.1億，輕債
57 : greatsoup38(830)@2015-08-31 00:38:13

盈利降25%，至1.9億，輕債
58 : greatsoup38(830)@2015-09-29 01:30:02

2015-09-16 EW
張瑜平：鋪頭位置最重要   

鐘錶發展至今除了是報時器之外，偶爾會不經意地告訴我們用者的故事，如其生活品味等等。今次的嘉賓是亨得利（3389）主席張瑜平，張總跟陸叔在其IFC三寶錶行分享有關他的鐘錶故事。

陸：張總，恭喜你哋集團上市十周年，但最初你係點接觸鐘錶呢行呢？張：陸叔，一開始我係喺華僑友誼公司度做 （當時的華僑公司，主要從事批發及零售電器，及日常用品的國有企業），我一直都係負責採購、進口手錶嘅，因為喺鐘錶行業打拼咗好耐，所以跟好多做鐘錶嘅行家都好熟，同佢哋亦建立咗好好嘅業務關係同友誼。

陸：咁你幾時先做亨得利呢個品牌？張：離開咗華僑之後，我好想自立門戶，唔再幫人打工喇，喺香港同內地做起手錶進出口批發嘅業務。

陸：亨得利其實有幾耐歷史呢？張：亨得利已經有過百年嘅歷史，最早可以追溯翻清末到民初嗰陣，鐘錶其實喺好早嘅時候，已經進入咗我哋中土。後來因為呢啲鐘錶壞咗，要搵專人做維修，所以嗰時亨得利除咗做陀錶買賣，仲做埋鐘錶維修添，而且一直做到家。

九九年入股亨得利

陸：聽你咁講，亨得利都唔係一開始就屬於你哋喎，咁你又點攞到呢個品牌嘅呢？張：咁啱當時中國政府有意進行經濟改革，想引入私人股東，就係咁我九七年私人入股北京亨得利喇。股份分配係政府佔七成、我佔三成，後來政府想我全心全意去做好亨得利，就成個項目都交咗比我做喇。

陸：咁初期做亨得利有無任何發展藍圖嘅呢？張：喺我全權接手做呢個品牌之後嘅幾年期間，我正式將北京亨得利向全中國拓展，重組同整合呢個品牌。喺九九年，我哋組建咗上海新宇鐘錶集團，拓展上海嘅市場，從事手錶嘅批發同零售分銷業務。由嗰陣開始我哋就為亨得利奠定成為全國最大鐘錶供應及代理商嘅目標，仲喺嗰時構建咗亨得利集團嘅雛形添。

零售好講人客口碑

陸：講翻你覺得喺呢十幾年嚟，消費者對鐘錶嘅追求有咩改變？張：喺早期嘅八十年代，由於基本生活質素未算最好，啲人普遍都係會買平啲嘅錶戴。後來大家經濟能力好咗，就開始鍾意買瑞士錶喇。消費者鍾意瑞士錶係因為佢係有質量嘅代名詞，同其他有啲地方品牌為咗賺錢，顧客需求一百隻，佢哋可能會造一百五十隻出嚟賣唔同。瑞士錶係以質取勝，更重要嘅係瑞士有幾百年嘅專業做錶歷史，所以物以罕為貴，瑞士錶咁受追捧囉。

陸：我覺得瑞士錶仲追求埋鐘錶文化上嘅承傳，佢哋會好重視做錶嘅每一個細節，尤其注重設計同質量。陸：亨得利主要都係代理瑞士錶為主，咁點解瑞士嘅錶商要揀你哋做生意夥伴呢？

商譽好客人信賴張：咁就要多得亨得利長久以嚟建立咗嘅商譽喇！我哋開嘅店鋪多數都喺主要城市，亦大都開喺市中心地段，去確保有龐大消費群同固定客源。加埋我哋歷史悠久嘅業務網絡，足可以令瑞士嘅錶商對同我哋嘅合作抱有信心。

陸：即係話你哋係「中國鐘錶大王」都係啱㗎喎。咁你認為做零售有咩要留意？張：哈哈，最重要嘅係人客喺我哋鋪頭買到嘅錶一定係正貨。喺中國，會買錶嘅人基本上都一定知道亨得利呢個牌子，喺佢哋心目中，亨得利係一個信心嘅保證，而且咁耐以嚟，我哋都好珍惜同人客建立咗嘅友誼同關係，有佢哋就有我哋囉。

陸：所以亨得利同瑞士錶商已經係好好嘅伙伴喇喎。張：係呀！可以話我哋好似分咗工咁，佢哋做錶，我哋就做配套、營銷網絡，實行互惠互利！（待續）

亨得利集團主席張瑜平向陸叔分享亨得利的發展過程，及人們對鐘錶口味的轉變經過。

陳永陸生活是很個人化的態度，人稱「陸叔」的著名財經股評家、兼投資策略顧問，用輕鬆心態，與跨界別嘉賓及以時事專題，去打開財經及以外的話匣子。

資料整理：范嘉成 攝影：晉平安
59 : greatsoup38(830)@2015-10-05 00:11:50

2015-09-23 EW
張瑜平：「發展多元化企業！」   

亨得利（3389）主席張總今次和陸叔會再分享為什麼集團選擇來港上市，亦會跟大家談談他如何看鐘錶業的發展前景，以及訴說其集團的拓展計劃。

張瑜平和陸叔一見如故，兩人互相分享對鐘錶業前景的看法。

陸：亨得利係喺〇五年嚟港上市，有咩原因驅使你哋咁做呢？

張：香港係一個自由市場，亦係一個透明度高嘅國際金融中心，我哋揀喺呢度上市係基於業務所需，又好想海外投資者透過入股亨得利，去了解發展潛力龐大嘅中國市場，同埋為中國投資者提供一個入股亨得利嘅投資渠道，為投資者添加多一個投資選擇，同時我哋亦因為上市得到更大嘅國際知名度。

陸：亨得利喺上市呢十年入面，有無遇過咩大挑戰？

張：陸叔，睇翻我哋上市後呢十年，由最初嘅二十幾間鋪，做到??家我哋喺大中華地區開咗成五百幾間鋪，絕對可以話係亨得利嘅高峰發展期。我哋嘅年收入更去到過百億，故然因為內地人均收入急增，促使佢哋喺消費上手鬆咗，仲因為佢哋對生活品味有咗要求，變相就多咗消費者買貴價嘅瑞士錶喇，好似卡地亞、伯爵呢類牌子嘅錶，大大刺激咗貴價鐘錶嘅零售市道添。

陸：咁喺零八年嘅金融海嘯亨得利點應付？

張：不嬲我哋同策略投資者、以至合作夥伴長期都保持緊密溝通，喺海嘯爆發後我哋大家更充分發揮企業互助精神，而且我哋係用人民幣結算，所以喺嗰時嘅影響比較微。反而因為海嘯爆發仲衍生咗最佳買貨機會，我哋用最優惠嘅價錢去買到優質嘅貨，待經濟好轉時就出貨，大概喺海嘯發生後半年左右，我哋嘅業績就慢慢咁做翻上去，更為公司帶嚟咗豐厚盈利添。

陸：所以話，有危就有機咪就係咁解囉，哈哈。咁喺一一年嘅歐債危機，你哋喺管理上又有無咩影響？

有危先有機

張：當時歐洲要減債，加上歐元又貶值，我哋嗰時最重要係做好鐘錶零售業務先啦，其次就係做好風險管理，將市場資本投資價值分開，總之萬事以穩固長期以嚟建立咗嘅主業為根基。

陸：最近內地訪港旅客人數持續下降，你覺得香港零售業係咪已進入咗寒冬，亨得利又有咩計仔去應付呢？

張：陸叔，內地買奢侈品嘅人其實係無少到嘅，只不過有部份分流咗去日本同歐洲直接入貨，當中可能牽涉好多唔同嘅購買行為同習慣都未定。但無論消費者喺邊度買都好，佢哋買咗錶都一定需要售後服務，咁我哋當然秉承一向為客人提供高質素維修服務嘅宗旨，我哋亦會好積極咁去做好客戶服務，令無論國內或國外嘅客戶群，都會記得搵值得信賴嘅亨得利。

陸：除咗提升售後服務質素之外，亨得利喺未來仲有咩發展大計？

張：我哋會持續擴展做「鐘錶零件製造及銷售配套」業務，依家已經幫緊啲瑞士表做錶殼、皮帶、同錶面玻璃咁。腕錶嘅靈魂即係機芯同裝嵌當然繼續由瑞士嗰邊做翻啦，我哋好有信心喺零件製造及銷售配套呢個層面上做大做強，亦好希望可以開拓埋其他鐘錶零件製造產品，發展成為更多元化產品嘅企業。

陸：回顧過去，有無人或事值得你記住嘅呢？

張：好開心可以同斯沃琪集團（Swatch Group） 嘅尼古拉斯?海耶克合作，他致力維護、改進及發展瑞士製錶業，佢嘅精神深深咁打動我，依家我哋同佢嘅仔尼克?海耶克（Nick Hayek） 繼續一齊探尋新方向，貫徹傳承品牌背後嘅情感價值去合作。

陸：張總，你認為年輕人點先可以入行呢？

張：無論做邊個崗位，我覺得最重要嘅係你要鍾意鐘錶。如果想做前線銷售，要好清楚每個品牌嘅歷史，要了解每個品牌嘅特徵同個性，時刻為客人提供專業知識；如果想做後勤維修，咁就要對卓越品質同藝術美學有要求同追求，仲要不斷學習做事認真謹慎，喺某程度上甚至要去到熱愛呢個地步。

陳永陸生活是很個人化的態度，人稱「陸叔」的著名財經股評家、兼投資策略顧問，用輕鬆心態，與跨界別嘉賓及以時事專題，去打開財經及以外的話匣子。

資料整理：范嘉威 攝影：晉平安

60 : qt(2571)@2015-10-24 10:17:23

http://cn.reuters.com/article/2015/10/22/idCNL3S12M3MK20151022

路透基點：亨得利首次進入市場籌辦2.5億美元貸款--TRLPC

路透香港10月22日- 湯森路透旗下基點報導，了解情況的消息人士透露，奢侈品零售商亨得利正在試探市場意向，籌辦一筆2.5億美元的三年期俱樂部貸款。
  
  該筆貸款有可能通過綠鞋機制，將額度提高至3.7億美元。
  
  法國巴黎銀行、瑞士信貸、匯豐控股以及渣打擔任牽頭行兼簿記行。
渣打還擔任額度代理行。
  
  貸款所籌資金將用於現有債務的再融資，借款人有尚未償還的3.5億美元高收益債券，2018年到期，但可以選擇在明年1月提前償還。 此外貸款資金還將用於一般企業用途。
  
  一位消息人士稱，貸款利率為較倫敦銀行間拆放款利率(Libor)加碼2
00個基點，此外還有37.5個基點的承諾費。
  
  貸款協議簽署18個月後即開始還款，每半年一次，分四期等額償還。
  
  該公司原名新宇亨得利控股，在2009年曾嘗試籌辦一筆5億港元的三年期貸款。
  
  該交易為銀團貸款，但由於當時與公司往來的中資銀行決定不支持港元貸款，因此由唯一簿記行法國巴黎銀行辦理。
  
  亨得利於2005年在香港證券交易所上市，是全球最大的國際名表零售商，其股東包括斯沃琪和LVMH集團。 (完)
61 : GS(14)@2015-10-25 02:48:17

隻野怪，唔好做好過
62 : GS(14)@2016-02-19 02:16:30

盈警
63 : GS(14)@2016-03-21 02:38:04

盈利降6成，至1.8億，債一般
64 : greatsoup38(830)@2016-07-27 04:16:02

盈警
65 : greatsoup38(830)@2016-08-22 00:30:19

盈利降78%，至4,300萬，輕債
66 : GS(14)@2017-01-01 16:07:22

老闆購回中國鐘錶零售業務，作價35億，派發20仙股息
67 : GS(14)@2017-02-14 15:24:34

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，根據本集團管理層
對本集團截至二零一六年十二月三十一日止財政年度（「報告年度」）未經審核綜合
管理賬目及現有資訊之初步審閱，本公司預計於報告年度本集團錄得股東應佔虧
損約人民幣3.22億元（去年同期的股東應佔溢利為約人民幣1.45億元）。有關虧損
主要是由於(i)本集團擁有權益的商譽減值撥備；及(ii)本公司中國大陸之附屬公司
計劃支付之人民幣16億現金股息所涉及的預扣稅。預計虧損並不包括本公司於二
零一六年十二月三十日之公告所載根據有條件買賣協議出售本公司附屬公司之股
份所涉及的預扣稅（如適用）。
排除上述影響後，由於環境因素包括經濟之影響導致本集團營業額及營利下降，
於報告年度內本公司之股東應佔溢利將較上年同期（排除商譽減值撥備之影響後）
減少約62%。
68 : GS(14)@2017-03-30 19:28:37

盈利降96%，至900萬，輕債
69 : GS(14)@2017-04-18 12:29:04

轉虧6,800萬，輕債
70 : GS(14)@2018-08-04 13:49:16

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，根據對本集團截
至2018年6月30日止六個月的未經審核綜合管理賬目之初步審閱，預期本集團截
至2018年6月30日止六個月本公司擁有人應佔溢利將轉虧為盈，約為人民幣3,000
萬，而2017年相應期間本公司擁有人應佔虧損則約為人民幣1.96億（含終止經營
業務虧損約人民幣1.84億）。
71 : GS(14)@2018-08-04 13:49:17

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，根據對本集團截
至2018年6月30日止六個月的未經審核綜合管理賬目之初步審閱，預期本集團截
至2018年6月30日止六個月本公司擁有人應佔溢利將轉虧為盈，約為人民幣3,000
萬，而2017年相應期間本公司擁有人應佔虧損則約為人民幣1.96億（含終止經營
業務虧損約人民幣1.84億）。
72 : GS(14)@2018-08-04 14:54:28

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，根據對本集團截
至2018年6月30日止六個月的未經審核綜合管理賬目之初步審閱，預期本集團截
至2018年6月30日止六個月本公司擁有人應佔溢利將轉虧為盈，約為人民幣3,000
萬，而2017年相應期間本公司擁有人應佔虧損則約為人民幣1.96億（含終止經營
業務虧損約人民幣1.84億）。
73 : GS(14)@2019-04-06 03:28:44

轉盈3,600萬，19.1億現金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270473

[創業板]新宇國際(0436、8068，前匯科數碼)專區(關係:0679)

1 : GS(14)@2011-06-11 13:26:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20000509/00000MC20010118160951G.htm
招股書
2 : GS(14)@2011-06-11 13:28:29

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/22331[/realblog]
3 : GS(14)@2011-06-11 13:28:54

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/22143[/realblog]
4 : GS(14)@2011-06-11 13:33:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110609022_C.pdf
10供1，每股15仙
5 : CHAUCHAU(1254)@2011-07-09 12:16:15

新宇國際股權 (no.8392) 股權開始買賣 7月12日
6 : ballball506(12283)@2011-07-10 15:51:31

正股價 $0.145 都已經低過供股價 $0.15, 傻都唔會供啦, 除非佢 19/7 前抄高正股
7 : GS(14)@2011-07-30 15:26:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110729064_C.pdf
供 股 結 果
董 事 會 欣 然 宣 佈，於 二 零 一 一 年 七 月 二 十 二 日（星 期 五）下 午 四 時 正（即 接 納 供 股
股 份 及 支 付 股 款 以 及 申 請 額 外 供 股 股 份 及 支 付 股 款 之 最 後 時 限），合 共 接 獲

(i) 16份 有 效 接 納 以 認 購 共144,671,106股 供 股 股 份 之 暫 定 配 額；

及(ii) 9份 額 外 供 股 股 份之有效申請以認購共2,474,706股供股股份，兩者共佔供股項下可供認購之供股股份 總 數201,189,168股 之 約73.14%。
8 : GS(14)@2011-08-06 18:51:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110805064_C.pdf
唔怪之得供股，欠大股東好多錢
9 : GS(14)@2012-03-20 23:41:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120319103_C.pdf
業績有改進，但負債好重

展望
鑒於中國政府已頒佈、實施及加強規章及法規以保護國家環境及改善人民生活質
量，而政府倡議將繼續推動環保業務的增長，並增加對各類環保服務的需求。
本公司在物色環保業務機會方面仍將採取審慎措施。本集團將繼續把香港作為獲
取資源及專業知識的對外平台，令本集團的核心業務取得平穩增長。本公司堅信，
本集團正向正確方向前進，以增強本集團於未來中期的競爭力，而長遠來講，本集
團將倚賴員工的素質（勤奮、專業及最重要的是對生活環境的認識）。
然而，面對不可預測的未來環境，本集團深知本集團的業務及機會將充滿挑戰及
風險。為保證本集團的穩定增長，除集團內互助互讓外，本集團將持續提高企業管
治水平，並積極務實地物色投資機會。
10 : GS(14)@2012-05-12 14:07:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120511087_C.pdf
大獲
11 : GS(14)@2012-08-11 16:13:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120810127_C.pdf
財務摘要
• 截至二零一二年六月三十日止六個月，持續經營業務的總營業額從二零一一
年同期的44,375,000港元增加47.1%至65,286,000港元。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月，本公司擁有人應佔溢利從二零一一
年同期的16,721,000港元（包括視為出售聯營公司的收益5,817,000港元）減少
38.8%至10,234,000港元。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月，來自環保廢物處置服務的收入從二
零一一年同期的32,646,000港元增加27.6%至41,654,000港元。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月，來自環保電鍍專業區的環保廢物
處置及租賃服務的收入從二零一一年同期的11,729,000港元增加101.5%至
23,632,000港元。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月，本公司擁有人應佔每股盈利總額為
0.46港仙，而二零一一年同期則為0.83港仙。
• 於二零一二年六月三十日，本公司擁有人應佔股本為419,784,000港元，而二
零一一年十二月三十一日則為421,298,000港元。
• 於二零一二年六月三十日，本集團持續經營業務的現金及等同現金項目為
82,525,000港元，而二零一一年十二月三十一日則為128,542,000港元。
• 本集團於本回顧期間已呈列(i)製造及銷售模具；(ii)製造及銷售塑膠產品；
及(iii)買賣塑料為已終止經營業務，而若干各自比較數字已經重列。
• 董事會不建議派發截至二零一二年六月三十日止六個月的股息。

增長15%，至800萬
12 : 自動波人(1313)@2012-09-29 12:48:58

再供,5供1,大股東包銷,將欠大股東的貨款資本化

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120928069_C.pdf

建議公開發售
董事會建議按認購價每股發售股份0.10港元發行442,616,169股發售股份以籌集約
44,261,616港元（未計開支），基準為於記錄日期每持有五(5)股股份獲配發一(1)股
發售股份。
除暫定配發予NUEL並已根據承諾函獲承諾由NUEL承購之發售股份外，公開發售
將由NUEL全數包銷。根據承諾函，NUEL向本公司不可撤回地承諾（其中包括）：
(1) NUEL將持續為1,453,657,382股股份之實益擁有人，直至最後接納日期止（包
括該日）；及(2) NUEL將於最後接納日期下午四時正前就290,731,476股發售股份
（即其於公開發售下之全部配額）提交申請接納表格，並支付全部股款，以認購所
有該等發售股份。NUEL將動用合共29,073,147.60港元之款項（即NUEL根據貸款
協議及貸款契據墊付予本公司及其附屬公司之無抵押免息貸款下應付NUEL之未
償還本金額），以清償其獲配之290,731,476股發售股份之股款。

根據包銷協議，包銷商須認購其獲要求認購之未承購股份，並須（作為支付予本
公司之股款）以該筆資本化金額結清未承購股份之認購價（扣除應付予包銷商之
任何款項總額）。
根據公開發售條款將予發行之發售股份數目為本公司現有已發行股本之20.00%，
為經發行發售股份擴大後本公司已發行股本約16.67%。

資本化契據
於本公佈日期，(i)為數約26,080,000港元之貸款一乃本公司根據貸款協議欠付
NUEL之貸款及(ii)為數約36,083,920.17港元之貸款二乃本公司間接擁有98%權益
之附屬公司New Sinotech根據貸款契據欠付NUEL之貸款。根據貸款協議及貸款
契據之條款，貸款一及貸款二均須按要求償還。NUEL將於記錄日期後要求償還
欠付之資本化金額。

未來可能再供....
13 : GS(14)@2012-09-29 23:24:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120928069_C.pdf
5供1@10仙，大股東以貸款資本化方式包銷
14 : i3640(1387)@2012-10-02 16:10:09

13樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2012/0928/GLN20120928069_C.pdf
5供1@10仙，大股東以貸款資本化方式包銷


請教下：單野系大股東有條數系檔野度？！依家搞到咁復雜，將條數所謂“貨款資本化”還。咁樣搞同直接配貨，將D錢找咗條數有咩分別呀？！

"董事已考慮其他集資方法，例如發行新股及銀行借款等，並認為公開發售具有讓合資格股東維持各自之持股比例（倘若彼等認購獲分配之發售股份）及參與本集團未來增長之優點。此外，與供股相比，公開發售不需買賣未繳股款供股權，可以減少相關之行政工作及成本，從而縮短完成時間。"
15 : 自動波人(1313)@2012-10-02 16:50:42

我覺得咁樣比直接配新股比大股東為好,起碼小股東可以供股,以免被攤薄
16 : GS(14)@2012-10-02 18:40:40

14樓提及
13樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2012/0928/GLN20120928069_C.pdf
5供1@10仙，大股東以貸款資本化方式包銷

請教下：單野系大股東有條數系檔野度？！依家搞到咁復雜，將條數所謂“貨款資本化”還。咁樣搞同直接配貨，將D錢找咗條數有咩分別呀？！
"董事已考慮其他集資方法，例如發行新股及銀行借款等，並認為公開發售具有讓合資格股東維持各自之持股比例（倘若彼等認購獲分配之發售股份）及參與本集團未來增長之優點。此外，與供股相比，公開發售不需買賣未繳股款供股權，可以減少相關之行政工作及成本，從而縮短完成時間。"


1. 無錯，股東放左錢入公司。其實無分別，只不過可能大股東想拿街外錢吧
17 : GS(14)@2012-11-14 23:32:35

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=84343&currpage=T
老公包2奶，離婚打官司，老細靠國企資源起家，身家都有幾個億，被老婆都分左幾億
18 : greatsoup38(830)@2012-12-13 01:05:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121212046_C.pdf
董事會欣然宣佈，於二零一二年十二月五日（星期三）下午四時正（即接納發售股
份及支付有關股款以及申請額外發售股份及支付有關股款之最後時限），合共收
到：(i) 6份保證配額之有效申請，合共申請認購304,068,698股發售股份（包括根
據承諾函認購之發售股份）；及(ii) 10份認購額外發售股份之有效申請，合共申請
認購11,112,673股發售股份。總括而言，相當於根據公開發售可供認購之發售股
份總數442,616,169股其中約71.21%。
合資格股東所申請認購之合共11,112,673股額外發售股份亦相當於可根據額外申
請表格申請認購之151,884,693股包銷股份其中約7.32%。因此，在公開發售之中，
有127,434,798股發售股份未獲認購，約佔發售股份總數之28.79%。根據包銷協議
之條款，NUEL已履行其包銷責任，認購所有未承購股份。
19 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:31:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20130319084_C.pdf
8068
盈利45%，至2,300萬，輕債。
20 : greatsoup38(830)@2013-07-20 12:41:18

換資產
21 : GS(14)@2013-08-09 19:34:40

8068
6個月盈利增150%，至1,660萬，3個月盈利增1倍，至1,000萬，輕債
22 : 自動波人(1313)@2013-09-03 00:03:12

買左少許
23 : cuteonon(41442)@2013-09-03 11:34:16

買來坐下先
24 : greatsoup38(830)@2013-09-03 23:01:17

我都唔知得唔得
25 : a86858228(42565)@2013-10-16 00:16:24

三中全會 同 中期業績前有無機會升~smiley
26 : GS(14)@2013-10-16 00:22:02

25樓提及
三中全會 同 中期業績前有無機會升~smiley


我都想知，不如去問黃大仙啦
27 : a86858228(42565)@2013-10-17 01:03:17

已問XD,升硬
28 : greatsoup38(830)@2013-10-17 01:04:47

27樓提及
已問XD,升硬


希望你不要寫這些東西，累死好多人，今次決定BJ
因為你講野無理由
29 : a86858228(42565)@2013-10-24 16:07:01

greatsoup38在28樓提及
27樓提及
已問XD,升硬


希望你不要寫這些東西，累死好多人，今次決定BJ
因為你講野無理由




我講野無理由???你自己体下吧....
30 : greatsoup38(830)@2013-10-24 21:57:42

a86858228在29樓提及
greatsoup38在28樓提及
27樓提及
已問XD,升硬


希望你不要寫這些東西，累死好多人，今次決定BJ
因為你講野無理由




我講野無理由???你自己体下吧....

講野太空泛，我唔要跌吉風格
31 : syaoranc(35116)@2013-11-08 11:20:23

公告及通告 - [季度業績] 截至二零一三年九月三十日止九個月之第三季度業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20131107042_C.pdf
32 : syaoranc(35116)@2013-11-08 11:20:23

公告及通告 - [季度業績] 截至二零一三年九月三十日止九個月之第三季度業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20131107042_C.pdf
33 : syaoranc(35116)@2013-11-08 11:21:27

公告及通告 - [季度業績] 截至二零一三年九月三十日止九個月之第三季度業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20131107042_C.pdf
34 : syaoranc(35116)@2013-11-08 11:23:48

成本多左好多？
35 : A39393212002(33729)@2013-11-08 20:15:37

唉.....跌到好誇張....
36 : tss(35399)@2013-11-08 23:07:09

新宇國際(08068-HK)純利升逾78% 不派息
2013-11-08 10:22:00  

財華社香港新聞中心
新宇國際公佈，截至2013年9月30日止九個月，該公司擁有人應佔總溢利約4,745萬港元，同比大幅增加78.1%；每股基本及攤薄後盈利同為1.79港仙，同比上升47.9%。不派息。
期內，該公司及其附屬公司（合稱「該集團」）來自持續經營業務總收益約1.3億港元，同比增加20.9%，主要由於無害化處理固廢服務之平均處理單位價格增加、收集之廢物數量增加，以及環保電鍍專業區收取的平均單位價格增加。該公司擁有人應佔持續經營業務溢利約2,908萬港元，同比大幅上升66.0%。
該集團平均毛利率由2012年首三季的47.5%上升至今年首三季的49.3%，主要是由於環保相關業務的平均處理單位價格增加。環保廢物綜合處置業務在今年首三季的表現理想，稅前利潤率達到30.0%。
今年首三季，該集團合共收集處理約16,607公噸危險工業廢物、6,580公噸一般工業廢物和3,280公噸管制醫療廢物，同比分別增加4.3%、81.9%和44.8%。
為進一步擴大該集團於江蘇省鹽城市的工業固廢處置能力及市場份額，新宇國際旗下全資附屬公司新宇資源再生利用有限公司於今年8月與江蘇輝豐農化股份有限公司完成資產置換協議。完成資產置換後，新宇國際同時間接持有響水新宇及鹽城新宇輝豐65%股權，使該集團在鹽城市之營運覆蓋\鹽城市南北兩個區域。(V)
37 : water008(42574)@2013-11-09 09:15:47

真係唔明,呢d 股票都唔係睇業績ga la . 手貨又唔算散,shake 一shake only?
38 : greatsoup38(830)@2013-11-09 11:54:44

syaoranc在33樓提及
公告及通告 - [季度業績] 截至二零一三年九月三十日止九個月之第三季度業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20131107042_C.pdf


我覺得唔錯
39 : greatsoup38(830)@2013-11-09 11:54:57

water008在37樓提及
真係唔明,呢d 股票都唔係睇業績ga la . 手貨又唔算散,shake 一shake only?


我覺得有人期望太高
40 : A39393212002(33729)@2013-11-10 15:21:08

tss在36樓提及
新宇國際(08068-HK)純利升逾78% 不派息
2013-11-08 10:22:00  

財華社香港新聞中心
新宇國際公佈，截至2013年9月30日止九個月，該公司擁有人應佔總溢利約4,745萬港元，同比大幅增加78.1%；每股基本及攤薄後盈利同為1.79港仙，同比上升47.9%。不派息。
期內，該公司及其附屬公司（合稱「該集團」）來自持續經營業務總收益約1.3億港元，同比增加20.9%，主要由於無害化處理固廢服務之平均處理單位價格增加、收集之廢物數量增加，以及環保電鍍專業區收取的平均單位價格增加。該公司擁有人應佔持續經營業務溢利約2,908萬港元，同比大幅上升66.0%。
該集團平均毛利率由2012年首三季的47.5%上升至今年首三季的49.3%，主要是由於環保相關業務的平均處理單位價格增加。環保廢物綜合處置業務在今年首三季的表現理想，稅前利潤率達到30.0%。
今年首三季，該集團合共收集處理約16,607公噸危險工業廢物、6,580公噸一般工業廢物和3,280公噸管制醫療廢物，同比分別增加4.3%、81.9%和44.8%。
為進一步擴大該集團於江蘇省鹽城市的工業固廢處置能力及市場份額，新宇國際旗下全資附屬公司新宇資源再生利用有限公司於今年8月與江蘇輝豐農化股份有限公司完成資產置換協議。完成資產置換後，新宇國際同時間接持有響水新宇及鹽城新宇輝豐65%股權，使該集團在鹽城市之營運覆蓋\鹽城市南北兩個區域。(V)


這個算5算好消息~~?
41 : greatsoup38(830)@2013-11-10 15:22:20

A39393212002在40樓提及
tss在36樓提及
新宇國際(08068-HK)純利升逾78% 不派息
2013-11-08 10:22:00  

財華社香港新聞中心
新宇國際公佈，截至2013年9月30日止九個月，該公司擁有人應佔總溢利約4,745萬港元，同比大幅增加78.1%；每股基本及攤薄後盈利同為1.79港仙，同比上升47.9%。不派息。
期內，該公司及其附屬公司（合稱「該集團」）來自持續經營業務總收益約1.3億港元，同比增加20.9%，主要由於無害化處理固廢服務之平均處理單位價格增加、收集之廢物數量增加，以及環保電鍍專業區收取的平均單位價格增加。該公司擁有人應佔持續經營業務溢利約2,908萬港元，同比大幅上升66.0%。
該集團平均毛利率由2012年首三季的47.5%上升至今年首三季的49.3%，主要是由於環保相關業務的平均處理單位價格增加。環保廢物綜合處置業務在今年首三季的表現理想，稅前利潤率達到30.0%。
今年首三季，該集團合共收集處理約16,607公噸危險工業廢物、6,580公噸一般工業廢物和3,280公噸管制醫療廢物，同比分別增加4.3%、81.9%和44.8%。
為進一步擴大該集團於江蘇省鹽城市的工業固廢處置能力及市場份額，新宇國際旗下全資附屬公司新宇資源再生利用有限公司於今年8月與江蘇輝豐農化股份有限公司完成資產置換協議。完成資產置換後，新宇國際同時間接持有響水新宇及鹽城新宇輝豐65%股權，使該集團在鹽城市之營運覆蓋\鹽城市南北兩個區域。(V)


這個算5算好消息~~?


你覺得呢
42 : A39393212002(33729)@2013-11-10 15:27:51

我淺見覺得算系瓜........你呢
43 : greatsoup38(830)@2013-11-10 15:28:13

A39393212002在42樓提及
我淺見覺得算系瓜........你呢


業績睇來幾唔錯
44 : A39393212002(33729)@2013-11-10 15:32:09

http://www.rthk.org.hk/efinance/ ... 11_2141_934746.html


臨公布前一日.....講埋甘ge報導.....只講好5講壞???
45 : greatsoup38(830)@2013-11-10 15:33:04

A39393212002在44樓提及
http://www.rthk.org.hk/efinance/interview/20130711_2141_934746.html


臨公布前一日.....講埋甘ge報導.....只講好5講壞???


呢個老細近排有官司要套現呀
46 : A39393212002(33729)@2013-11-10 15:37:09

有d甘 ge事.........重貨在手都5知點算了
47 : A39393212002(33729)@2013-11-10 15:45:09

其實隻爺長揸...渣5渣得過???定系又係老千
48 : greatsoup38(830)@2013-11-10 15:45:44

A39393212002在47樓提及
其實隻爺長揸...渣5渣得過???定系又係老千


唔好問我啦
49 : A39393212002(33729)@2013-11-10 15:47:55

你對這方面比較有研究ge
50 : greatsoup38(830)@2013-11-10 15:50:17

A39393212002在49樓提及
你對這方面比較有研究ge


我唔是好識，但間公司老實是確定的
51 : tss(35399)@2013-11-10 20:54:00

greatsoup38在50樓提及
A39393212002在49樓提及
你對這方面比較有研究ge


我唔是好識，但間公司老實是確定的


湯兄講隻股老實好難得
我諗係好野
52 : tss(35399)@2013-11-10 20:54:46

greatsoup38在45樓提及
A39393212002在44樓提及
http://www.rthk.org.hk/efinance/interview/20130711_2141_934746.html


臨公布前一日.....講埋甘ge報導.....只講好5講壞???


呢個老細近排有官司要套現呀


邊度既消息?

一日都跌咁多, 仲夠唔夠?
53 : tss(35399)@2013-11-10 22:56:42

A39393212002在44樓提及
http://www.rthk.org.hk/efinance/interview/20130711_2141_934746.html


臨公布前一日.....講埋甘ge報導.....只講好5講壞???


單新聞係7月11 號喎
54 : A39393212002(33729)@2013-11-11 14:45:13

tss在53樓提及
A39393212002在44樓提及
http://www.rthk.org.hk/efinance/interview/20130711_2141_934746.html


臨公布前一日.....講埋甘ge報導.....只講好5講壞???


單新聞係7月11 號喎


係哦.......看錯= =......一日跌甘多...夠曬老實拉
55 : GS(14)@2013-11-11 21:32:46

tss在51樓提及
greatsoup38在50樓提及
A39393212002在49樓提及
你對這方面比較有研究ge


我唔是好識，但間公司老實是確定的


湯兄講隻股老實好難得
我諗係好野


呢十年要賣好多機會賣，但搞到老老實實仲有錢賺，老細就真是真心的
56 : A39393212002(33729)@2013-11-11 22:06:57

希望真如湯兄你所講....老老實實做生意.....港股入面做環保好多隻好似都5老實...
57 : GS(14)@2013-11-11 22:08:16

A39393212002在56樓提及
希望真如湯兄你所講....老老實實做生意.....港股入面做環保好多隻好似都5老實...


呢隻算是咁，東江都ok的
58 : A39393212002(33729)@2013-11-11 22:59:11

但東江似乎業績差昨
59 : GS(14)@2013-11-11 23:00:22

A39393212002在58樓提及
但東江似乎業績差昨


咁各有各好的
60 : A39393212002(33729)@2013-11-11 23:00:44

greatsoup在59樓提及
A39393212002在58樓提及
但東江似乎業績差昨


咁各有各好的


原來是甘
61 : tss(35399)@2014-03-18 22:54:00

本集團收益增加17.6%至190,667,000港元。
• 本公司擁有人應佔溢利增加53.2%至55,283,000港元。
• 於二零一三年十二月三十一日，本公司擁有人應佔權益為增加12.5%至
549,706,000港元。
• 於二零一三年十二月三十一日，本集團的現金及等同現金項目為109,827,000
港元。
• 本公司擁有人應佔每股盈利總額增加29.2%至2.08港仙。
• 董事會議決宣派截至二零一三年十二月三十一日止年度之末期股息每股0.46
港仙。
62 : greatsoup38(830)@2014-03-20 18:40:45

8068

盈利增30%，至3,000萬，輕債
63 : GS(14)@2014-03-29 17:31:20

8068
64 : fishlove2001(20176)@2014-04-07 00:43:01

派息＋業績穩升＋轉板＋環保＋PE 10X + PB 1X + ROE 10%, 抵買？
65 : jrlau(46709)@2014-04-15 06:10:29

低位D入注...支持~!
66 : greatsoup38(830)@2014-04-15 23:04:25

fishlove2001在64樓提及
派息＋業績穩升＋轉板＋環保＋PE 10X + PB 1X + ROE 10%, 抵買？


成日覺得他盤數做簡單一些、易明一些，會多些人買
67 : fishlove2001(20176)@2014-04-16 00:09:38

因4月6日格隆港股那點事出post要求信眾研究，令一班聰明仔偷買等格隆推時做free rider, 上星期一（4月7日）所以大升。好喇，星期日（4月13日）港股那點事出post, 成個post 都冇8083，聰明仔心知仆街了，被人setup, 於是由本週一起直沽，所以大插。
68 : csysimon(2794)@2014-04-16 16:11:29

因4月6日格隆港股那點事出post要求信眾研究

C兄, 呢個唔明?

乜叫格隆港股??

謝謝
69 : winner3210(6914)@2014-04-16 22:02:34

今日停左牌哦! 內容如下, 願師兄指教!
  
公告及通告 - [復牌 / 內幕消息]
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20140416044_C.pdf
70 : greatsoup38(830)@2014-04-17 00:00:03

winner3210在69樓提及
今日停左牌哦! 內容如下, 願師兄指教!
  
公告及通告 - [復牌 / 內幕消息]
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20140416044_C.pdf


離婚官司真是好難講
71 : fishlove2001(20176)@2014-04-17 00:02:32

greatsoup38在70樓提及
winner3210在69樓提及
今日停左牌哦! 內容如下, 願師兄指教!
  
公告及通告 - [復牌 / 內幕消息]
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20140416044_C.pdf

，
離婚官司真是好難講


見到都煩，老闆想炒高股價套現都要俾人分走一舊，efficiency 低會冇誘因炒股。
72 : greatsoup38(830)@2014-04-17 00:09:21

fishlove2001在71樓提及
greatsoup38在70樓提及
winner3210在69樓提及
今日停左牌哦! 內容如下, 願師兄指教!
  
公告及通告 - [復牌 / 內幕消息]
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20140416044_C.pdf

，
離婚官司真是好難講


見到都煩，老闆想炒高股價套現都要俾人分走一舊，efficiency 低會冇誘因炒股。


鬼叫他花心
73 : GS(14)@2014-07-14 14:04:56

8068
74 : GS(14)@2014-08-08 00:28:42

3個月盈利降3成，至720萬，6個月盈利降2成，至1,280萬，輕債
75 : GS(14)@2014-08-22 01:15:34

破產了
76 : ckfpat(45621)@2014-08-27 15:22:32

這宗事件非常經典...
77 : greatsoup38(830)@2014-08-28 00:15:37

經典事件
78 : GS(14)@2014-11-11 02:01:56

引入新股東
79 : GS(14)@2014-12-03 01:00:14

仲傾緊
80 : greatsoup38(830)@2014-12-18 23:56:18

黃智文認購1億股@30仙
81 : ninomiyau(41302)@2014-12-26 04:44:20

大股東賣斷呢隻殼機會大唔大?
82 : GS(14)@2014-12-27 00:19:54

不大吧
83 : GS(14)@2015-04-09 01:48:37

賣盤
84 : ninomiyau(41302)@2015-04-09 03:15:49

真係賣...不過唔益街外人。
85 : greatsoup38(830)@2015-04-10 00:48:21

唔玩全購遊戲
86 : ninomiyau(41302)@2015-04-10 04:28:56

直接高開0.57，今日追入的總之小心玩啦。
87 : GS(14)@2015-04-14 14:37:49

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150414/news/eb_ebc1.htm
【明報專訊】漢基控股(0412)自控股權落入昊天發展(0474)後，終啟動業務多元化大動作。該股擬以15.58億元股份代價，向曾任職光大銀行(6818)副行長及生命人壽的吉可為等人，收購中國翔龍旗下香港租賃公司，進軍中港融資租賃業務及平台。吉在離開銀行後，先後發起創辦中國泰盛、香港百利達金融及中國翔龍等多個證券及金融投資業務平台，甚至在內地投資上市及證券公司，在內地股票市場發展成為「泰盛系」公司。是次該系登陸香港市場，引起市場注目。

發行新股支付權益

漢基是次擬發行超過23.61億股，每股作價0.66元，總代價15.58億元，向吉可為、王梓懿為首的中國翔龍，以及高傳義，收購香港租賃公司。吉、王、高三人將因此佔漢基12.23%至17.25%權益。香港租賃公司主要從事融資租賃及相關業務，在2014年度獲利741萬元。昊天的持股量則由28.87%，降至23.89%至25.34%。

是次因為漢基提出收購香港租賃公司而入股漢基的其中一人吉可為，曾在光大銀行、生命人壽及擬來港上市的錦州銀行任職。

此外，根據港交所披露權益顯示，中民投旗下的民生投資首次申報在市場外以每股0.345元，購入創業板股份新宇國際(8068)共8億股，涉資達2.76億元，在新宇持股達29.03%權益。

現時該公司為新宇國際的第二大股東。較早前民生投資已經入股主板公司東南國際(726)，因此連同新宇，其在香港主板及創業板各持有一個上市平台。

88 : GS(14)@2015-07-01 22:01:43

老闆破產
89 : GS(14)@2015-08-07 02:35:00

6個月盈利增1倍，至3,000萬，3個月增3倍，至2,700萬，輕債
90 : GS(14)@2016-03-22 03:48:06

盈利增3%，至3,300萬，輕債
91 : GS(14)@2016-04-13 01:06:34

轉主板，改名新宇環保
92 : greatsoup38(830)@2016-05-28 21:05:23

改名新宇環保
93 : greatsoup38(830)@2016-07-24 02:25:17

轉主板，編號436
94 : greatsoup38(830)@2016-07-28 02:51:17

轉主板
95 : GS(14)@2016-08-08 01:25:39

盈利增6%，至3,300萬，輕債
96 : greatsoup38(830)@2016-12-02 01:59:42

買同業
97 : GS(14)@2017-04-09 15:28:11

買自己廠剩餘股權
98 : GS(14)@2017-04-26 17:40:02

收購
99 : GS(14)@2017-10-08 20:42:52

盈利降5%，至3,600萬，輕債
100 : GS(14)@2018-08-27 04:08:48

盈利降16%，至2,500萬，輕債
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274726

新宇國際(8068，前匯科數碼)新聞專區(related:0679)

1 : GS(14)@2011-06-11 13:32:07

http://singtao.com/archive/fullstory.asp?andor=or&year1=2001&month1=3&day1=7&year2=2001&month2=3&day2=7&category=all&id=20010307d03&keyword1=&keyword2=


匯 科 傳 遭 斬 倉 暴 瀉 84 ﹪
2 : GS(14)@2011-06-11 13:32:28

http://www.singtao.com/archive/f ... keyword1=&keyword2=
匯 科 羅 文 明 或 遭 申 請 破 產
3 : GS(14)@2011-06-11 13:32:39

http://singtao.com/archive/fulls ... keyword1=&keyword2=
匯 科 債 主 無 奈 接 手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274727

笑到最後：問價追新宇環保

1 : GS(14)@2017-10-29 23:31:15

今年港股隨慢牛附送每月震倉，持貨力是今年贏錢的關鍵之一，另一個關鍵則要數基本因素，始終公司食正行業增長期，可以無懼市場波動，隨績優而炒上。下一隻盈喜股就是新宇環保（436），將食正未來三危險廢物行業供不應求增長期。高明得悉，新宇下半年純利好過上半年，明年的純利將會倍翻。2016年新宇下半年較遜色，2017年下半好過上半年，即肯定要發盈喜，連同明年盈利倍增，合共至少要發出兩個盈喜。新宇環保是江蘇省危險廢物（危廢）處理的龍頭股，處理危廢產能佔省內已經營量的9成。危廢是環保業最當旺的行業，源於2013年中國司法機關解釋《新環保法》：非法處置3噸以上的危廢便是刑事；2016年再釋法，棄置100噸以上將判入獄3至5年；十九大習近平大篇幅講環保，未來執法只會更嚴。新宇根據地江蘇在全國危廢量排第三，2016年產生338萬噸危廢，但截至2017年5月，已發的許可證僅24萬噸產能，已經營的僅7.3萬噸產能，基本上產能幾大，便會有幾大生意。資金亦瘋狂併購，危廢業於2017年已有16宗併購交易，最新中金環境（A股）以18.5億元人民幣全資收購危廢廠金泰萊，市盈率達33倍，如此高溢價，證明行業供求完全失衡。新宇2017年上半年純利已佔去年76%，中期業績露玄機，報告期後產能由6.5萬噸增至9.5萬噸，增幅達45.97%，產能一增加便會有生意。保守估計下半年每股盈利較上半年只增長4成，即全年每股盈利至少0.038元，折算今年市盈率約15倍。現時行業併購則以33倍為標準，即使不計新宇的龍頭溢價，新宇目標價1.24元，潛在在升幅以倍計。今年3月新宇收購三間南京危廢公司，其中一部份以0.8元溢價發新股支付。我即刻諗：溢價發股，肯定有料到。蟹貨喺0.8元，盈喜將至，想買爆升股，就係呢隻，記得問價追新宇環保。高明
http://fb.com/bigricetea本欄逢周一刊出




來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171023/20191942
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=343327
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