A股撐不起 累港股升幅收窄
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GS(14)@2017-05-13 01:48:33【明報專訊】受「國家隊」托市傳聞刺激，恒指昨日突破25,000點大關，創2015年7月「大時代」後高位，內險股更一馬當先；然而午後受A股跌幅擴大所拖累，令港股升幅收窄，幸保25,000點不失。證券人士認為，恒指現時借利好消息炒上，但已逼近超買水平，而且A股「拖後腳」，升勢難持久，要注意周日及周一（5月14及15日）「一帶一路」論壇結束後或出現「散水」情况。
承接前日升勢，恒指昨日高開42點後升幅擴大，衝上25,000點後未見疲態，午後更曾升最多275點，高見25,164點，但A股下午愈跌愈有，拖累港股升幅收窄，全日收報25,015點，升126點；國指收報10,227點，升98點，成交額大增至936億元。
其中，中資金融股表現突出，內險股平保（2318）創一年半新高，收市報45.5元，升3.8%，為升幅最大藍籌，貢獻恒指26點；建行（0939）收升1.12%，報6.34元，貢獻恒指23點，兩隻藍籌合共已佔恒指一半升幅。
雖然港股做好，但午後升幅收窄主要受A股制約，滬指收報3052點，跌0.9%，已連續3日低於250天線；深成指報9756點，跌1.3%；創業板報1771點，跌1.73%，創2015年2月新低。除股市外，內地債市在加強金融監管影響流動性之下，國債息率繼續抽升，10年期國債息率升至3.7厘；另據彭博報道，債息上升吸引外資流入，上月有28億美元資金流入內地貨幣市場基金。
信誠：近超買水平 注意恒指隨時調整
信誠證券聯席董事張智威稱，A股與港股背馳，國家隊入市目的是穩住A股跌勢而非要急升，另港股之前過靜，現借消息炒作。他認為港股後市仍會受制於A股弱勢，因在周日舉行一帶一路論壇前夕，料當局不願市場出現大上大落情况；此外，25,000點能否守住要拭目以待，尤其內地每當大型會議之後都呈「散水格」。他又稱，14天相對強弱指數（RSI）已十分接近70的超買水平，要注意恒指隨時出現一波調整。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7248&issue=20170511
龍淵子﹕小米撐不起千億美元估值
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GS(14)@2018-03-06 03:42:28【明報專訊】香港已經有一陣子沒有像樣的IT公司上市，港交所（0388）和證監一群不知所謂的舊電池，僵而不化，讓阿里巴巴萬億上市無緣香港。好在李小加還是有魄力的，在他堅持下，港股上市終於解決了同股不同權和必須盈利的限制，為IT公司和醫藥公司上市打開大門，港股未來三五年應該有一番好光景。打頭炮的大IT公司應該會是小米，今年幾乎肯定會來港上市，或者港股A股兩地同步上市。自去年以來，小米的上市傳聞已弄得人眼花繚亂，估值版本也是一個接一個，市場上曾有500億美元、1000億美元、2000億美元三種說法。其中1000億美元的「呼聲」最高，這應該也是小米管理層奮鬥的目標。
銷售逆襲成功 雷軍態度急轉
2016年時，雷軍曾多次表態未來幾年內不會上市。當然那時候小米碰到經營和銷售上的大困難。但是到了2017年11月份再次談到上市話題時，雷軍表示，會到業務比較舒服的時候才IPO，態度明顯大拐彎。年底的時候有消息傳出，雷軍11月份與投行進行了接觸，同意了2000億美元市值的目標。關於2000億美元市值，龍淵子不太信，但是這IPO看起來是板上釘釘的事情了。
此前關於小米上市的猜想，大多認為小米將於2018年第三季度來港上市， 成為香港首批同股不同權的上市公司之一。當時分析認為，估值有望達到1000億美元，PE為60倍。這樣的估值倒有可能，可難度也不小，40倍以上應該肯定有的，也就是700億美元左右。如果千億美元的估值成真的話，小米將成為中國第三大科技股，僅次於阿里和騰訊（0700）。市場一聽，自然興奮不已，最近這段時間，市場上有不少小米股權的投資額度在銷售。對IPO估值預計為1000億美元，看起來似乎好正，可小米真的能撐起千億美元估值嗎？
身價4年暴漲180倍
小米此前身家的暴漲的確是很傳奇且離譜的。從2010年到2014年，小米已經完成了五輪融資，身價也從最初的2.5億美元增長到2014年底的450億美元，4年增長180倍。投資方包括晨興創投、啟明創投、IDG資本、淡馬錫、DST、雲鋒基金等多家VC/PE機構。可以說，對於小米上市，這背後的VC/PE期盼已久。現在市面上的產品，經常會拿上一輪的450億美元的估值說事情。可以看到，從2013年到2014年，小米的估值增長了四倍多。這裏面的背景是，小米2013年的營收是316億元，2014年是743億元，一年的時間翻了一倍還多。今輪入場的這些機構，之所以能接受這450億美元的估值，有很大程度是出於對小米高增速的預期。悲劇的是，後面的劇情並不是這麼美好。2015年，小米營收是780億元人民幣，同比增長僅為5%。2016年，小米手機出貨量暴跌36%。所幸，小米去年意外逆襲，10月的時候營收就突破1000億元人民幣。
這背後的成功是小米放棄了完全基於互聯網的銷售模式，轉而開設實體店。根據小米去年7月初會議的一份紀錄，目前小米擁有123家實體店。到2019年將實體店數量擴大8倍，達到1000家。大家看到這，應該明白為什麼小米現在急着上市吧。一方面是業績剛走出低谷，另一方面，開實體店啊，缺錢啊！
大開實體店 缺錢要上市
目前騰訊（0700）市值5400億美元，阿里巴巴市值4700億美元，百度880億美元。2017年前三個季度，騰訊和阿里營收分別為1713.68億元和1438.85億元人民幣，單看營收，小米似乎有一拼，市值千億美元也不過分，但小米淨利潤僅為10億美元，為騰訊、阿里的九分之一和七分之一。與手機廠商蘋果相比，小米營收約為蘋果的十六分之一，淨利潤僅為其五十分之一，目前蘋果的市值是9000億美元。如果是在美股上市的話，龍淵子覺得小米差不多可以弄個600億至700億美元的市值，上千億美元並不現實。
美國上市最多值800億美元
考慮到A股科技股的稀缺和頂級IT公司估值的相對更高，港股也基本是這樣，小米同時在A股和港股上市的話，市值衝上千億美元也不是不可能，700億至800億美元應該可以的。
同樣，對於小米的IPO，龍淵子覺得700億至800億美元估值以上吸引力一般般，手機市場已經是一片紅海，小米通過增設實體店來增加營收的方式，最終能取得怎樣的戰果尚不得而知。另外，小米這次是整個集團上市還是其部分業務上市也沒有明確，國內機業務和小米生態圈業務大概率會上市，海外手機業務就有點懸了，這部分業務吸引力一般般。
千億美元小米上市對港交所和香港資本市場肯定是大好事，對於股民嘛！坦白說，一般般，祝福小米，祝福港交所，如果估值能低些，大家共贏，應該更幸福！
[龍淵子 清源茶舍]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2617&issue=20180305